Drivation de la Courbe de Phillips

No-Keynsienne Hybride
Abel KUTANGILA Lufutu
Contact: kutangila.abel@lareq.com
Web: http://www.lareq.com

27 avril 2015

Rsum
After several controversies, the famous Phillips curve left then from
its initial version, to the advanced Phillips curve (of anticipations), to
the Neo-keynesian Phillips Curve (NKPC) and finally to the hybrid neo-
keynesian Phillips curve. Derived of the explicit microeconomic founda-
tions on the optimal behavior of the economic agents, the present versions
of the Phillips curve have succeeded to avoid of the Lucas critique. They
often served to the reproduction as well of the inflation dynamics as of
the empiric persistence in inflation.
Keywords : Neo-keynesian Phillips Curve, Degree of persistence in
inflation, inflation dynamics

Introduction
Toutes les politiques conomiques contemporaines reposent implicitement ou ex-
plicitement sur une formulation issue de lanalyse keynsienne (ou dune critique
de celle-ci ; il sagit dun point de vue indiscutable (Abrahama-Frois, 1986).
Deux objectifs essentiels des politiques conomiques sont un faible niveau din-
flation et un chmage rduit, mais ces deux objectifs sont souvent conflictuels
(Mankiw, 2005). Linflation tant procyclique et le chmage contracyclique,
cette incompatibilit rend difficile la matrise simultane de ces deux maux.
La clbre courbe dite de Phillips, mettant en dualit le taux de chmage et
celui dinflation, renseigne de lexistence, en priode croissance, dune relation
ngative entre les deux agrgats macroconomiques. Prcisment quand le ch-
mage est faible linflation est forte et vice-versa ; il peut mme arriver le cas o
linflation est ngative : cest la dflation.
ONE PAGER LAREQ 2015. Web: http://www.lareq.com/one-pager-lareq.ws
Chercheurau Laboratoire danalyse-recherche en conomie quantitative.

1
La courbe de Phillips est certainement la plus controverse en conomie, car
son examen pour diffrents pays rvle linstabilit de la relation empirique
entre inflation et chmage. Cependant, chaque remise en cause a donn lieu
une reformulation, telle enseigne que le concept de cette courbe demeure
central dans nombre danalyses macroconomiques, plus singulirement dans le
domaine de politique montaire.
La courbe de Phillips sous sa forme moderne est donc trs loigne de la for-
mulation initiale. On est parti de la courbe de Phillips la courbe de Phil-
lips augmente (des anticipations), puis la courbe de Phillips no-keynsienne
(NKPC) 1 , qui a russit de se soustraire de la critique de Lucas 2 . Car, en ef-
fet, comme le note Le Bihan (2009), la NKPC est une relation entre linflation
et une variable relle, obtenue dans le cadre dun modle thorique de fixation
optimale des prix par les entreprises dans un contexte inter-temporel.
Mais trs vite, la version canonique de la nouvelle courbe de Phillips a aussi
rvl certaines faiblesses entre autres dune part, linflation courante ne dpend
pas de linflation passe ; et dautre part, linertie de linflation ne peut tre due
qu celle de la variable explicative. Pour autoriser plus de persistance, un grand
nombre de travaux (Gali et Gertler (1999),. . .) ont obtenu la courbe de Phillips
hybride qui, elle, introduit de la persistance et permet de rendre compte de
la dynamique inertielle de linflation aprs un choc. Cest donc cette dernire
version qui fait lobjet de ce papier.
Encadr dune introduction et dune conclusion, ce papier gravite autour de
quatre sections. La premire section fixe les hypothses qui sous-tendent la d-
rivation de la courbe de Phillips hybride. Les trois autres sections exploitent
respectivement en dtail la concurrence monopolistique, la rigidit des Prix avec
le modle de Calvo ainsi que le modle de Gali et Gertler.

Hypothses de base du modle

La Macro No-Keynsienne cherche principalement dvelopper un cadre dana-
lyse macroconomique qui est bas sur les concepts noclassiques de maximi-
sation de la fonction objectif et des anticipations rationnelles. Mais dans cette
maximisation, il est incorpor lhypothse keynsienne selon laquelle les prix
sont rigides court terme cause des cots dajustement, mais aussi de lim-
perfection de linformation.
1. La NKPC est apparue au milieu des annes 1990 dans les travaux danalyse de la poli-
tique montaire et a t popularise par Gali et Gertler (1999)
2. Lucas postule que les agents forment leurs anticipations en tenant compte de toute infor-
mation disponible afin de ne pas commettre des erreurs de prvision : ils font des anticipations
rationnelles. Il vient que leur comportement peut tre soudainement affect par des change-
ments denvironnement conomique (politiques conomiques), ce qui est de nature affecter
les anticipations. Les anticipations faites de manire prdtermine ne devraient donc pas tre
employes dans lvaluation des politiques conomiques alternatives.

2
La courbe de Phillips no-keynsienne est une relation entre linflation et lac-
tivit relle (il sagit ici de loutput gap, cest--dire lcart de la production).
Elle est obtenue dans le cadre dun modle thorique de fixation optimale des
prix par les entreprises dans un contexte inter-temporel. A lgard des modes
de fixation des prix, elle renseigne sur le comportement dagents.
Trois hypothses sont faites pour obtenir la courbe de Phillips No-keynsienne
hybride, savoir :
H1 : Lentreprise volue dans un environnement de concurrence monopolistique
et dispose, de ce fait, dun pouvoir de fixation des prix.
H2 : Les prix sont rigides : lentreprise ne peut ajuster le prix au niveau dsir
toutes les dates. Lajustement des prix se fait de manire non frquente et
non simultane dans lconomie.
H3 : Les entreprises fondent leurs dcisions sur des anticipations rationnelles.
Nous pouvons prsent, analyser plus ou moins profondment chaque hypo-
thse.

Concurrence monopolistique
Le point de dpart de la mise en vidence de la NKPC cest un environne-
ment de concurrence imparfaite. Il est de bon aloi, avant daller plus loin, de
rappeler avec Mdan (1999) quun march est un concurrence monopolistique
lorsquil comporte un grand nombre de vendeurs dont les produits sont diff-
rentis et quil y a libre entre. Pour des raisons lies la qualit des produits,
la publicit, ou encore la localisation, la firme dtient une clientle captive :
elle possde un certain pouvoir de monopole. par consquent, la demande qui
sadresse la firme est plus ou moins dcroissante ; elle nest donc plus gale,
comme en monopole pur, la demande du march. La concurrence monopo-
listique rassemble les lments de la concurrence pure et parfaite (qui existent
surtout en longue priode) et des lments de monopole (qui existent surtout
en courte priode).
La concurrence monopolistique est le type de march le plus souvent rencontr
dans les cas pratiques, mais dont lanalyse nest pas aise raliser. Si nous
considrons que lentreprise volue dans un environnement de concurrence mo-
nopolistique, on saccorde alors quelle dispose dun pouvoir de fixation de prix.
Dans ce cas, le prix devient une variable dajustement pour la firme. Contrai-
rement aux modles de concurrence parfaite o la firme agit sur les quantits
vendues et considre le prix du produit comme une donne, ici les firmes sont
price-maker.

Les mnages
Considrons le modle de Blanchard et Kiyotaki (1987), est un modle standard
de concurrence monopolistique au sein de la littrature no-keynsienne. Ici

3
lenvironnement de concurrence imparfaite se base sur lhypothse selon laquelle
les mnages sintressent la consommation de produits diffrencis et que les
firmes choisissent leur prix afin doptimiser les profits. Supposons singulirement
que lindex de consommation agrge ct soit compos dun continuum de biens et
services de consommation ct (z), avec z [0, 1]. Ainsi, lindex de consommation
agrge ct , form par lensemble des z biens est donn par :

Z 1 (1)
 1
ct = ct (z) dz (1)
0

o  1 est un paramtre interprt comme llasticit de substitution (constante)

entre les biens diffrencis. Dans ce cas, on sapproche de la comptition parfaite
mesure que est proche de 1.
Puisque les consommateurs sont tourns vers lobjectif de minimisation de cot
(de consommation), il vient qu loptimum la demande ct (z) du consommateur
pour le z-ime bien est donne :
 
Pt (z)
ct (z) = ct (2)
Pt

o Pt (z) est la prix du produit z et Pt le prix de lindex de consommation

agrge ct quon peut driver comme
1
Z 1  1
1
Pt Pt (z) dz . (3)
0

Dautre part, nous supposons, comme il en est le cas dans une conomie de
march et de proprit prive, que tous les facteurs de production sont dtenus
par les mnages, qui les font louer aux firmes. Les mnages peuvent galement
dtenir les droits de proprit sur les firmes. Ceci est matrialis principalement
par lattribution des droit de proprit quils dtiennent. La valeur de ces profits
est mesure en termes dutilit marginale de la consommation que chaque unit
de profit apporte.

Les firmes
Revenus et cots des firmes

Toute firme poursuit la maximisation des revenus qui passe par la maximisation
de ses recettes dune part et la minimisation de ses cots 3 dautre part.
Supposons que la fonction de cot nominal de la firme soit donne par t (ct (z)),
o lindice t de indique la prsence des facteurs autres que ct (z) susceptibles
3. Font partie des cots de la firme : la rmunration de la main duvre, les cots de
capital et le paiement de tout autre facteur de production (nergie et matriaux)

4
deffecter les cots de la firme. Dans ce cas, la fonction de cot rel sera donne
par le rapport (ct (z)) = (ct (z))/Pt . Ainsi, les profits rels de la firme z sont
donns par la diffrence entre ses recettes et ses cots rels :
 
Pt (z)
qt (z) = ct (ct (z)) (4)
Pt

Connaissant le cot nominal et le cot rel de la firme z, nous pouvons dj

ce niveau en dterminer respectivement les expressions des cots marginaux y
relatifs tels que :
(ct (z)) (ct (z))
t (z) = et t (z) = (5)
ct (z) ct (z)

Dtermination du prix optimal

Partant de lhypothse dune flexibilit parfaite des prix, nous considrons quaprs
avoir pris connaissance de ltat de la demande et des cots, le prix nominal peut
tre tabli sans cot chaque priode.
Par ailleurs, connaissant que le programme du producteur du bien z se rsume
dans la maximisation des profits, il sensuit que si le monopoleur veut maximiser
ses profits rels q(.), il fixe le prix nominal en respectant les conditions de premier
ordre qui tablissent que le prix qui maximise les profits rels sera obtenu en
annulant la drive premire des profits rels par rapport au prix de ce bien.
Formellement
   
qt (ct (z)) 1 Pt (z) ct (z) t (ct (z)) ct (z)
= ct + = 0. (6)
Pt (z) Pt Pt Pt (z) ct (z) Pt (z)

Aprs manipulation de cette quation, il stablit que les conditions defficience

du monopoleur galise le revenu marginal aux consquences sur les cots :
   
1 Pt (z) ct (z) ct (z)
ct (z) + = t (z) . (7)
Pt Pt Pt (z) Pt (z)

La fonction de la demande pour le z-ime bien est connue, et donne par lqua-
tion (2). On peut donc linsrer dans lexpression (7) pour avoir, aprs rsolution,
la fonction du prix relatif que le monopoleur qui fait face une courbe dlas-
ticit constante dtermine comme une marge ajoute fixe sur le cot marginal
rel chaque priode t du temps. Cest ce qutablissent Blanchard et Kiyotaki
(1987) :

Pt (z)
= t (z) (8)
Pt 1
avec /( 1) la taille de cette marge ajoute fixe qui doit toujours tre positive
car dpendant de llasticit de la demande  1.

5
Le raisonnement en termes de prix nominal donne une lecture quivalente
cette expression telle que la firme tablit son prix nominal comme une marge
fixe sur son cot marginal nominal :

Pt (z) = [Pt t (z)] = t (z) (9)
1 1

Cette marge ajoute se comporte comme la taxe spcifique ( la production) en

ce quelle entrane la hausse du prix, causant ainsi la diminution de la production
et de la consommation. De manire identique, la linarisation de lexpression (8)
donne :
pt (z) = pt + t (z) (10)
o pt (z) reprsente le logarithme du prix dquilibre de la firme z, pt le loga-
rithme du niveau gnral des prix, et t le cot marginal rel.
La prise en compte de lhypothse de la parfaite flexibilit des prix renseigne,
qu lquilibre, toutes les firmes appliquent le mme prix : Pt (z) = Pt . Dans ce
cas, on aura donc : t = ( 1)/ 1.
Comme consquence logique, dans un environnement pareil, le niveau de pro-
duction des firmes est infrieur celui quelles auraient produit si elles voluaient
dans un environnement de concurrence parfaite (o t = 1). Loutput dqui-
libre du modle de concurrence imparfaite est donc infrieur loptimum social.

Rigidit des prix : modle de calvo (1983)

Sur le plan microconomique, toutes les firmes najustent pas leurs prix instan-
tanment ni simultanment la suite dun choc. Dans la pratique, lajustement
des prix ne se fait pas tout moment ni de manire simultane dans lcono-
mie : cest la rigidit nominale. Dans ce cas, on se convient que le choix de prix
optimal de la firme dcoule dun calcul maximisant le flux escompt de profits
anticips. Le prix nest donc plus le mme dans lconomie, contrairement ce
qui tait tabli dans le modle flexibilit parfaite des prix. Il y a donc toute
une distribution de prix diffrents.
En effet, les tudes empiriques (Taylor, 1999) montrent quen moyenne les prix
sont fixs pour une dure annuelle, mais que les dures individuelles sont va-
riables. Par ailleurs, la structure de rigidit des prix de Calvo (1983), la plus
utilise dans la littrature, permet de reproduire ces deux aspect de fixation
des prix : la dure moyenne des contrats est de deux priodes (le modle est
semestriel) mais la dure individuelle des contrats est alatoire.
On considre que lconomie est construite dun continuum de firmes identiques
de masse 1. Chacune dentre elles fixe son propre prix et le modifie avec une
densit de probabilit constante  0 chaque date. Concrtement, nous allons
considrer lvnement le prix change pendant lintervalle de temps (infinitsi-
mal)dt que nous allons dsigner par X(dt), alors P r(X(dt)) = dt.

6
Ces changements des prix alatoires peuvent tre interprts comme rsultant
dun signal alatoire que recevrait lentreprise et qui linciterait modifier ses
prix. Pragmatiquement, chaque firme fait face une distribution gomtrique
des dlais imposs pour modifier son prix. Indpendamment de son histoire,
chaque firme a la probabilit de conserver son prix inchang, et la probabilit
(1 ) de modifier son prix dune priode lautre. Il est possible, avec cette
spcification, de gnrer une inertie du niveau des prix, mais pas celle du taux
dinflation. Le prix fix par une firme est donc une moyenne pondre des prix
optimaux actuels et futurs :

X
xt = (1 ) j Et pt+1 (11)
j=0

o p* reprsente le logarithme du prix dquilibre de la firme.

Faisant face un mme problme doptimisation, toutes les firmes qui ajustent
leurs prix dans une priode donne choisissent le mme nouveau prix. Ainsi,
le niveau gnral des prix est une moyenne pondre des prix en cours dans
lconomie :

X
pt = (1 ) j xtj (12)
j=0

o pt est le niveau gnral des prix approxim en valeur logarithmique et xt est

un index des prix modifis en t.
Sur cette ide dajustement peu frquent des prix, on distingue en gnral deux
catgories de modle : le time dependent (constitu des agents qui ajustent les
prix, dune manire ad hoc, laide dune rgle statistique ou dterministe) et
le state dependent (constitu des agents dont la dcision dajustement des prix
est subordonne lenvironnement conomique).
Bien que les modles state dependent soient plus attractifs du point de vue
conomique 4 , la plupart de travaux rcents sur la dynamique des prix relvent
des modle time dependent dont les contributions majeures sont celle de Taylor
(1980) et de Calvo (1983). Lattrait ces modles est vraisemblablement justifi
par des raisons techniques de leur rsolution.
En prcisant lquation de prix effectivement appliqu par la firme (11) et celle
du niveau gnral des prix au sein de lconomie (12) cot de lquation (10) de
prix optimal, Roberts (1995) montre que les modles time depenent dcoulent
dune relation entre linflation et une variable relle. Cette relation est qualifie
dans la littrature de Courbe de Phillips No-Keynsienne (NKPC).

t = mct + Et t + 1 avec t = pt pt1 (13)

avec le taux dinflation, mc le cot marginal rel (assimil loutput gap) et
un paramtre dont la valeur est donne, chez Calvo, par :
= 2 /(1 ). (14)
4. En effet, ces modles supposent que les agents mnent une analyse cot-bnfice

7
Linflation est ici une fonction positive de loutput gap courant et de linflation
anticipe la priode suivante. En faisant rfrence la loi dOkun, loutput
gap est, lui, inversement li au taux de chmage. Par ricochet, linflation serait
une fonction dcroissante du taux de chmage ; ce qui rejoint les conclusion de
la relation initiale de Phillips.

Modle de Gali et Gertler (1999)

Linsuffisance de la NKPC est quelle nest pas en mesure dexpliquer lun des
faits styls. En effet, lorsquune politique de dsinflation ou de rduction pro-
gressive du taux dinflation est annonce, les agents formulent des anticipations
sur des prix futurs. Si cette politique est crdible, les agents rduiront leur prix
la priode courante avant la contraction de loffre montaire. Il sensuit, cette
priode, une augmentation de lencaisse relle des agents, laquelle entranera
une augmentation de la demande ayant pour effet la stimulation de la produc-
tion. Ceci entre en contradiction avec lobservation des faits : une politique de
dsinflation crdible ne peut saccompagner dune expansion.
Pour remdier cette faiblesse, il a fallu gnrer la persistance de linflation,
jusqualors non prise en compte au sein du modle no-keynsien. Cest dans
ce contexte que sera mise en vidence une relation entre inflation et lactivit
relle, et qui inclut des termes dinflation retarde : cest la Courbe de Phillips
No-Keynsienne Hybride.
Une des contributions considres majeures dans le modle de Calvo est celle de
Gali et Gertler (1999). Elle rsulte des fondements microconomiques explicites
qui permettent de renseigner, lgard des modes de fixation des prix, sur le
comportement dagents et dapprcier ainsi le degr de persistance de linflation.
Gali et Gertler ont complt le modle de Calvo en y introduisant une dpen-
dance explicite par rapport linflation passe. Pour ce faire, ils distinguent
deux catgories dagents parmi les firmes pouvant modifier leur prix :
La premire catgorie, qualifie de forward-looking, est constitu des firmes
en proportion (1 ), qui emploient une rgle optimale de fixation des prix. Il
sagit des firmes qui exploitent les informations relatives aux effets futurs des
dcisions actuelles des politiques conomiques pour ajuster leurs prix. Dans
cette catgorie, on trouve notamment les agents qui formulent des anticipa-
tions relatives lvolution de lactivit.
La seconde catgorie, de backward-looking, est constitue des firmes en
proportion qui utilisent une rgle de fixation des prix tourne vers le pass,
cest--dire celles qui ajustent leurs prix uniquement partir dinformations
historiques et, sur base desquelles, elles induisent la persistance de linflation.
De cette spcification, il ressort que les firmes ne sont plus identiques. Dores et
dj ; nous pouvons nous dbarrasser de lindicateur z et nous servir simplement
des cohortes pour distinguer toutes les firmes qui chargent le mme prix.

8
Lindex des prix modifi en t sera alors donn par :

xt = (1 )pft + pbb (15)

o pft et pbt sont les prix (approxims en valeur logarithmique) fixs en t res-
pectivement par les firmes tourns vers le futur et par celles tourns vers le
pass.
Les firmes forward-looking et les firmes backward-looking se diffrent par les
rgles de fixation des prix. La premire catgorie poursuit la minimisation de la
fonction de perte 5 au cours de la dure de vie anticipe du contrat :

X
Lt = j Et (pft pt+j )2 (16)
j=0

avec le taux dactualisation et pt+j le prix optimal pour la priode t + j.

En labsence de la rigidit nominal, ce prix optimal pt+j reprsente le prix qui
maximise le profit une date donne. Compte tenu du fait que la firme volue
dans un environnement de concurrence imparfaite, ce prix optimal est gal au
cot marginal nominal (not : mcn) additionn dun taux de marge que nous
supposons nul. tant donnes les probabilits dajustement des prix chaque
priode, la fonction (16) de perte des firmes oprant dans un environnement
la Calvo peut tre rcrite comme :

X
Lt = ()j Et (pft pt+j )2 . (17)
j=0

En dfinitive, le prix fix est donc donn par :

X
pft = (1 ) ()j Et pt+j . (18)
j=0

Le prix fix au temps t est une moyenne pondre des prix optimaux allant jus-
quen t + j, la pondration tant gale la probabilit que le prix reste constant
jusqu cette date. La fraction des firmes restantes, cest--dire backward-
looking, emploie la rgle suivante de fixation des prix :

pbt = xt1 + t1 . (19)

Comme pour la NKPC, en prcisant ct de lquation (10) de prix optimal, les

quations des prix effectivement appliqus par les firmes (18) et (19) et celle du
niveau gnral des prix au sein de lconomie (12), Gali et Gertler obtiendront
la Courbe de Phillips No-Keynsienne Hybride de la forme

t = f Et t+1 + b t1 + (mcnt pt ) (20)

5. La fonction de perte mesure la somme des carts entre les prix effectivement fixs et les
prix optimaux

9
avec
t = pt pt1
f = /
b = /
= (1 )(1 )(1 )/
= + [1 (1 )]
o reprsente le taux dinflation, mcn le cot marginal nominal, et un para-
mtre dont la valeur est donne ci-dessus. Lquation (20) montre que linflation
courante est fonction de linflation future anticipe, de linflation passe et de
lvolution du cot marginal rel ; soit

t = t (Et t+1 , t1 , mct ). (21)

Chacun de ces paramtres, suivant la pondration qui lui affecte, explique

linflation courante. Cette pondration est fonction de trois variables, savoir
le taux dactualisation (), la probabilit de ne pas modifier des prix () et la
proportion dagents backward dans la population (). En analysant ces variables,
on trouve priori que les deux derniers sont dpendants du rgime montaire en
vigueur ; ce qui nest pas le cas pour le premier paramtre qui doit normalement
tre stable travers le temps.
En effet, comme le soulignent Ben Assa et Musy (2004), la persistance de
linflation nest donc pas un phnomne structurel dans cette modlisation. Dans
les autres modles hybrides populaires (Fuhrer et Moore (1995) et Christiano,
Evans et Eichenbaum (2001)), les coefficients sur linflation future et passe
sont constants et indpendants de toute considration sur le rgime montaire,
reprsentant une conomie o la persistance de linflation est un phnomne
plutt stable travers le temps. Si le degr de persistance est variable, ce type
de spcification peut donner des bons rsultats empiriques un moment donn
mais conduire dimportantes erreurs danalyse quant limpact de rgimes
montaires alternatifs.

Conclusion
La NKPC est drive des fondements microconomiques explicites sur le com-
portement optimal des agents conomiques. Proposant un lien entre linflation
et lactivit relle, elle a souvent servi la reproduction de la dynamique de
linflation. En traitant les anticipations par une variables non-prdtermine,
savoir Et t+1 , elle constitue une premire rponse la critique de Lucas. Dores
et dj, le dplacement notable qua connu le lien entre inflation et activit relle
pendant les annes 1970 peut trouver une explication plausible.
La courbe de Phillips no-keynsienne hybride est une relation qui fait dpendre
linflation courante de linflation future anticipe, de linflation passe et de
lvolution du cot marginal rel. Grce la prsence des lments tourns vers
le pass, il est possible de reproduire la persistance empirique de linflation dont

10
la connaissance du degr est un lment important, pour la conduite de laction
montaire.
Le cot dune politique de dsinflation est dautant plus important mesure que
linflation est persistante. Et, le degr de persistance de linflation constitue en
quelque sorte la jauge de la crdibilit des politiques montaires. Point nest donc
besoin de dmontrer lintrt majeur quont les Banques Centrales estimer les
paramtres associs une courbe de Phillips no-keynsienne chacune pour le
compte de son gouvernement, si bien que la ralisation et le maintien des taux
dinflation faibles constituent, ce jour, lobjectif de pratiquement toutes les
banques centrales.

Rfrences
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