Análisis de estados

financieros
¿Qué información se
necesita para evaluar
una empresa
financieramente?
1. Manejo de la información

2. Conocimiento de entorno
- Sector
- País

3. Conocimiento de la empresa

4. Determinación de las cuentas críticas

5. Análisis de ratios

3
 3. Conocimiento de la empresa

Metodología
 Determinar o definir objetivos
Evaluar la empresa a través del tiempo:
- Al exterior
- Al interior
 Hacer un análisis FORD o SWOT
- Fortalezas y debilidades: Empresa
- Riesgos y oportunidades: Entorno

4
 Ventajas

•Manifiesta características relativas a la habilidad

de la administración.
•Hace presente los cambios operados en las
políticas administrativas.
•Proporciona a la administración información
importante para normar sus políticas
•Permite estimar cambios futuros de la empresa
sobre bases adecuadas

5
 Propósito del análisis
El análisis de estados financieros ayuda a
los usuarios a tomar mejores decisiones.

Usuarios internos Usuarios externos

Gerentes Accionistas
Funcionarios Prestamistas
Auditores internos Clientes 6
 Propósito del análisis
Con frecuencia, las medidas financieras se utilizan
para clasificar el desempeño de una corporación.
Medidas ejemplo incluyen:

Crecimiento Rendimiento para Márgenes de Rendimiento sobre

de ventas accionistas utilidad participaciones

Se determinan por medio

del análisis de los
estados financieros.
7
 Los estados financieros están
diseñados para el análisis
Estados
Estados Estados
financieros financieros financieros
clasificados comparativos consolidados

Se agrupan partidas Sumas de varios Presentan información

con ciertas años aparecen para la matriz
características lado a lado. y sucursal.

Resultados Ayudan a identificar Presentados como si

en subtotales cambios y las dos compañías
significativos fueran una sola
tendencias
estandarizados. unidad de negocio.
significativas.
8
 Herramientas de análisis
Capacidad de Capacidad de
cumplir con generar ingresos
obligaciones de futuros y de
corto plazo y de Liquidez y cumplir con
generar ingresos obligaciones de
con eficiencia. eficiencia Solvencia largo plazo.
Capacidad de
otorgar Capacidad de
remuneraciones generar
financieras expectativas
suficientes de mercado
para atraer y Rentabilidad Mercado positivas.
retener
el financiamiento
9
 Cambios porcentuales y en
moneda corriente
Cambio de moneda corriente:

Cambio Cantidad en Cantidad en

de mon. corr.= periodo de análisis – periodo base

Cambio porcentual:

% Cambio
porcentual =
Cambio de mon.
corr. ÷ Cantidad en
periodo base

10
Cambios porcentuales y en
moneda corriente
Evaluación de cambios porcentuales
en ventas y ganancias

Las ventas y ganancias Al medir los cambios

deberán incrementarse más trimestrales, se compara con
que el índice el mismo trimestre
inflacionario. del año anterior.

Los porcentajes pueden ser

engañosos cuando la
cantidad base es pequeña.

11
Cambios porcentuales y en moneda
corriente
Ejemplo
Examinemos la sección
activos del balance general
y el estado de resultados
de Clover Corporation para
2001 y 2000.
Calcule el cambio de
moneda corriente y el
porcentaje en cuanto a
efectivo.
12
 CLOVER CORPORATION
Balances generales comparativos
diciembre 31,
Cambio de Cambio
2001 2000 mon. corr. %*
Activos
Activos corrientes:
Efectivo y equivalentes $ 12,000 $ 23,500
Cuentas por cobrar, neto 60,000 40,000
Inventario 80,000 100,000
Gastos prepagados 3,000 1,200
Activos corrientes totales $ 155,000 $ 164,700
Propiedad y equipo:
Terreno 40,000 40,000
Edificios y equipo, neto 120,000 85,000
Propiedad y equipo total $ 160,000 $ 125,000
Activos totales $ 315,000 $ 289,700
* Percentaje redondeado a una cifra decimal.
13
 CLOVER CORPORATION
Balances generales comparativos
diciembre 31,
Cambio de Cambio
2001 2000 mon. corr. %*
Activos
Activos corrientes:
Efectivo y equivalentes $ 12,000 $ 23,500 $ (11,250)
Cuentas por cobrar, neto 60,000 40,000
Inventario 80,000 100,000
Gastos prepagados 3,000 1,200
Activos corrientes totales $ 155,000–
$12,000 $23,500
$ 164,700 = $(11,500)
Propiedad y equipo:
Terreno 40,000 40,000
Edificios y equipo, neto 120,000 85,000
Propiedad y equipo total $ 160,000 $ 125,000
Activos totales $ 315,000 $ 289,700
* Percentaje redondeado a una cifra decimal.
14
 CLOVER CORPORATION
Complete el Balances generales comparativos
análisis para diciembre 31,
los demás Cambio de Cambio
activos. 2001 2000 mon. corr. %*
Activos
Activos corrientes:
Efectivo y equivalentes $ 12,000 $ 23,500 $ (11,250) -48.9%
Cuentas por cobrar, neto 60,000 40,000
Inventario 80,000 100,000
Gastos prepagados 3,000 1,200
Activos corrientes totales ($11,500 ÷ $23,500)
$ 155,000 $ 164,700× 100% = 48.94%
Propiedad y equipo:
Terreno 40,000 40,000
Edificios y equipo, neto 120,000 85,000
Propiedad y equipo total $ 160,000 $ 125,000
Activos totales $ 315,000 $ 289,700
* Porcentaje redondeado a una cifra decimal.
15
 CLOVER CORPORATION
Balances generales comparativos
diciembre 31,
Cambio de Cambio
2001 2000 mon. corr. %*
Assets
Activos corrientes:
Efectivo y equivalentes $ 12,000 $ 23,500 $ (11,500) -48.9%
Cuentas por cobrar, neto 60,000 40,000 20,000 50.0%
Inventario 80,000 100,000 (20,000) -20.0%
Gastos prepagados 3,000 1,200 1,800 150.0%
Activos corrientes totales $ 155,000 $ 164,700 (9,700) -5.9%
Propiedad y equipo:
Terreno 40,000 40,000 - 0.0%
Edificios y equipo, neto 120,000 85,000 35,000 41.2%
Propiedad y equipo total $ 160,000 $ 125,000 35,000 28.0%
Activos totales $ 315,000 $ 289,700 $ 25,300 8.7%
* Porcentaje redondeado a una cifra decimal.
16
 Análisis de tendencias

El análisis de tendencias se utiliza para revelar

patrones en datos que comprenden periodos
sucesivos.

Porcentaje Monto en periodo de análisis

de tendencia= Monto en periodo base × 100%
17
 Análisis de tendencias
Ejemplo
Berry Products
Información de estado
Para los años que terminan el 31 de diciembre
Partida 2001 2000 1999 1998 1997
Ingresos $ 400,000 $ 355,000 $ 320,000 $ 290,000 $ 275,000
Costo de ventas 285,000 250,000 225,000 198,000 190,000
Utilidad bruta 115,000 105,000 95,000 92,000 85,000

1997 es el periodo base, de

modo que sus montos serán
iguales a 100%.

18
 Análisis de tendencias
Ejemplo
Berry Products
Información de estado
Para los años que terminan el 31 de diciembre
Partida 2001 2000 1999 1998 1997
Ingresos $400.000 $355.000 $320.000 $290.000 $275.000
Costo de ventas 285,000 250,000 225,000 198,000 190,000
Utilidad bruta 115,000 105,000 95,000 92,000 85,000

Partida 2001 2000 1999 1998 1997

Ingresos 105% 100%
Costo de ventas 104% 100%
Utilidad bruta 108% 100%

(290,000  275,000)  100% = 105%

(198,000  190,000)  100% = 104%
(92,000  85,000)  100% = 108% 19
 Análisis de tendencias
Ejemplo
Berry Products
Información de estado
Para los años que terminan el 31 de diciembre
Partida 2001 2000 1999 1998 1997
Ingresos $400.000 $355.000 $320.000 $290.000 $275.000
Costo de ventas 285,000 250,000 225,000 198,000 190,000
Utilidad bruta 115,000 105,000 95,000 92,000 85,000

Partida 2001 2000 1999 1998 1997

Ingresos 145% 129% 116% 105% 100%
Costo de ventas 150% 132% 118% 104% 100%
Utilidad bruta 135% 124% 112% 108% 100%

20
 Porcentajes compuestos
Examine el tamaño relativo de cada partida en
los estados financieros calculando los
porcentajes compuestos (o de tamaño
común)
Porcentajes Monto de análisis
compuestos
= Monto base × 100%

Estado financiero Monto base

Balance general Activos totales
Estado de resultados Ingresos
21
 CLOVER CORPORATION
Balances generales comparativos
diciembre 31,
Complete el análisis de tamaño común para los % de tamaño
demás activos. común*
2001 2000 2001 2000
Activos
Activos corrientes:
Efectivo y equivalentes $ 12,000 $ 23,500 3.8% 8.1%
Cuentas por cobrar, neto 60,000 40,000
Inventario 80,000 100,000
Gasto prepagados 3,000 1,200
($12,000 ÷ $315,000)
Activos corrientes totales
× 100% = 3.8%
$ 155,000 $ 164,700
Propiedad y equipo:
Terreno ($23,50040,000
÷ $289,700)
40,000× 100% = 8.1%
Edificios y equipo, neto 120,000 85,000
Propiedad y equipo total $ 160,000 $ 125,000
Activos totales $ 315,000 $ 289,700 100.0% 100.0%
* Porcentaje redondeado a la primera cifra decimal. 22
 CLOVER CORPORATION
Balances generales comparativos
diciembre 31,
% de tamaño
común*
2001 2000 2001 2000
Activos
Activos corrientes:
Efectivo y equivalentes $ 12,000 $ 23,500 3.8% 8.1%
Cuentas por cobrar, neto 60,000 40,000 19.0% 13.8%
Inventario 80,000 100,000 25.4% 34.5%
Gastos prepagados 3,000 1,200 1.0% 0.4%
Activos corrientes totales $ 155,000 $ 164,700 49.2% 56.9%
Propiedad y equipo:
Terreno 40,000 40,000 12.7% 13.8%
Edificios y equipo, neto 120,000 85,000 38.1% 29.3%
Propiedad y equipo total $ 160,000 $ 125,000 50.8% 43.1%
Activos totales $ 315,000 $ 289,700 100.0% 100.0%
* Porcentaje redondeado a la primera cifra decimal. 23
 CLOVER CORPORATION
Balances generales comparativos
diciembre 31,
Complete el análisis de tamaño común para las cuentas de % de tamaño
pasivos y patrimonio. común*
2001 2000 2001 2000
Pasivos y patrimonio de los propietarios
Pasivos corrientes:
Cuentas por pagar $ 67,000 $ 44,000
Documentos por pagar 3,000 6,000
Pasivos corrientes totales $ 70,000 $ 50,000
Pasivos de largo plazo:
Bonos por pagar, 8% 75,000 80,000
Pasivos totales $ 145,000 $ 130,000
Patrimonio de los accionistas:
Acciones preferenciales 20,000 20,000
Acciones comunes 60,000 60,000
Capital pagado adicional 10,000 10,000
Capital total pagado $ 90,000 $ 90,000
Utilidades retenidas 80,000 69,700
Patrimonio total de los accionistas $ 170,000 $ 159,700
Pasivos totales y patrimonio de los
accionistas $ 315,000 $ 289,700
24
* Percentaje redondeado a la primera cifra decimal.
 CLOVER CORPORATION
Balances generales comparativos
diciembre 31,
% de tamaño
común*
2001 2000 2001 2000
Pasivos y patrimonio de los accionistas
Pasivos corrientes:
Cuentas por pagar $ 67,000 $ 44,000 21.3% 15.2%
Documentos por pagar 3,000 6,000 1.0% 2.1%
Pasivos corrientes totales $ 70,000 $ 50,000 22.2% 17.3%
Pasivos de largo plazo:
Bonos por pagar, 8% 75,000 80,000 23.8% 27.6%
Pasivos totales $ 145,000 $ 130,000 46.0% 44.9%
Patrimonio de los accionistas:
Acciones preferenciales 20,000 20,000 6.3% 6.9%
Acciones comunes 60,000 60,000 19.0% 20.7%
Capital adicional pagado 10,000 10,000 3.2% 3.5%
Capital total pagado $ 90,000 $ 90,000 28.6% 31.1%
Utilidades retenidas 80,000 69,700 25.4% 24.1%
Patrimonio total de los accionistas $ 170,000 $ 159,700 54.0% 55.1%
Pasivos totales y patrimonio de los
accionistas $ 315,000 $ 289,700 100.0% 100.0%
25
* Porcentaje redondeado a la primera cifra decimal.
 CLOVER CORPORATION
Estados de resultados comparativos
Para los años que termian el 31 de diciembre
Calcule los porcentajes de tamaño común para % de tamaño
ingresos y gastos. común*
2001 2000 2001 2000
Ingresos $ 520,000 $ 480,000
Costos y gastos:
Costo de ventas 360,000 315,000
Ventas y admin. 128,600 126,000
Gasto de intereses 6,400 7,000
Util. antes de impuestos $ 25,000 $ 32,000
Impuestos sobre la renta (30%) 7,500 9,600
Utilidades netas $ 17,500 $ 22,400
Utilidad neta por acción $ 0.79 $ 1.01
# prom. de acciones comunes 22,200 22,200
* Redondeado a la primera cifra decimal. 26
 CLOVER CORPORATION
Estados de resultados comparativos
Para los años que terminan el 31 de diciembre
% de tamaño
común*
2001 2000 2001 2000
Ingresos $ 520,000 $ 480,000 100.0% 100.0%
Costos y gastos:
Costo de ventas 360,000 315,000 69.2% 65.6%
Ventas y admin. 128,600 126,000 24.7% 26.3%
Gasto de intereses 6,400 7,000 1.2% 1.5%
Util. antes de impuestos $ 25,000 $ 32,000 4.8% 6.7%
Impuestos sobre la renta (30%) 7,500 9,600 1.4% 2.0%
Utilidades netas $ 17,500 $ 22,400 3.4% 4.7%
Utilidad neta por acción $ 0.79 $ 1.01
# prom. de acciones comunes 22,200 22,200
27
* Redondeado a la primera cifra decimal.
 Razones
Una razón es una expresión matemática simple
de la relación que existe entre una partida y otra.

Junto con los cambios de moneda corriente y porcentaje,

se pueden utilizar porcentajes de tendencia, porcentajes de componentes y razones
para comparar:

El desempeño pasado con Otros compañías

el presente. con la suya.
28
 Razones Financieras

1. Ratios de Liquidez

2. Ratios de Gestión

3. Ratios de Solvencia

4. Ratios de
Rentabilidad

29
 NORTON CORPORATION
2001
Efectivo $ 30,000
Use esta
Cuentas por cobrar, neto
información Inicio de año 17,000
para calcular Fin de año 20,000
las razones de Inventario
liquidez para Inicio de año 10,000
Norton Fin de año 12,000
Corporation. Activos corrientes totales 65,000
Pasivos corrientes totales 42,000
Pasivos totales 103,917
Activos totales
Inicio de año 300,000
Fin de año 346,390
Ingresos 494,000
30
 Capital de trabajo
El capital de trabajo es el excedente de
activos corrientes sobre los pasivos
corrientes.

dic. 31, 1998

Activos corrientes $ 65,000
Pasivos corrientes (42,000)
Capital de trabajo $ 23,000
31
 Razón corriente
Esta razón mide la
capacidad de pago de
endeudamiento de
corto plazo de la
compañía.
Razón Activos corrientes
=
Corriente Pasivos corrientes

Razón $65,000
= = 1.55 : 1
Corriente $42,000
32
 Prueba Ácida

Prueba = Activos rápidos

Ácida Pasivos corrientes

Prueba $50,000
= = 1.19 : 1
Ácida $42,000

Esta razón se parece a la razón

corriente pero excluye los activos
corrientes tales como los
inventarios, ya que son difíciles de
convertir de inmediato en efectivo.
33
 Razón de endeudamiento
Es una medida del riesgo de los
acreedores de largo plazo.
Mientras más pequeño es el porcentaje de
los activos financiados con deuda, es
menor el riesgo de los acreedores.

Razón de Pasivos
= ÷ Activos totales
endeudamiento totales
34
 Razón de endeudamiento
Es una medida del riesgo de los
acreedores de largo plazo.
Mientras más pequeño es el porcentaje de
los activos financiados con deuda, es
menor el riesgo de los acreedores.

Razón de Pasivos
= ÷ Activos totales
endeudamiento totales

= $ 103.917 ÷ $ 346.390
= 30,00%
35
 Ratios de Gestión

 Rotación de cuentas por cobrar

Ventas
Promedio de cuentas x cobrar

36
 Ratios de Gestión

 Rotación de inventarios

Costo de ventas
Promedio de inventarios

37
 Ratios de Gestión

 Rotación de cuentas por pagar

Compras
Promedio de cuentas x pagar

38
 Ratios de Solvencia

 Ratio de activo fijo sobre pasivo a largo

plazo

Activo fijo
Pasivo a largo plazo

39
 Ratios de Solvencia

 Endeudamiento patrimonial

Pasivo total
Patrimonio neto

Pasivo total
Capital social

Deuda a LP + Valor de arrendamiento a LP

Capital propio

40
Utilidad y limitaciones de las
razones financieras

Usos Limitaciones

Las razones ayudan a los usuarios La gerencia puede realizar

a entender las transacciones simplemente
relaciones financieras. para mejorar las razones.

Las razones permiten Las razones no ayudan en

hacer comparaciones rápidas el análisis del progreso
entre compañías. de la compañia
hacia metas no financieras.
41
 Rentabilidad

Es posible preparar un estado de resultados en

un formato de pasos múltiples o de un sólo paso.

El formato de un solo paso es más

simple.
El formato de pasos múltiples
proporciona información más detallada.

42
 Ejemplo de estado de resultados (de pasos
múltiples)
Central Company
Encabezado
apropiado { Estado de resultados
Para el año que terminó el 12/31/99

Margen
bruto { Ventas, netas
Costo de los bienes vendidos
Margen bruto
Gastos de operación:
$

$
785,250
351,800
433,450

Gastos de
operación { Gastos de ventas
Generales y admin.
Depreciación
Utilidades de operaciones
$ 197,350
78,500
17,500
$
293,350
140,100
Otros ingresos y ganancias:
Partidas no
operativas
{ Utilidad por intereses
Ganancia
Otros gastos:
Intereses
Pérdida
$

$
62,187
24,600

27,000
9,000
86,787

(36,000)
No olvide Utilidades antes de impuestos $ 190,887
calcular la UAI. Impuestos sobre la renta 62,500
Utilidades netas $ 128,387
43
 Ejemplo de estado de resultados (de un solo
paso)

{
Central Company
Encabezado Estado de resultados
Para el año que terminó el 12/31/99
apropiado
Ingresos y ganancias:
Ingresos y
ganancias { Ventas, netas
Utilidades por intereses
Ganancia en venta de activos fijos
Ingresos y ganancias totales
$

$
785,250
62,187
24,600
872,037

Gastos y pérdidas:
Costo de los bienes vendidos $ 351,800

{
Gastos de ventas 197,350
Gastos y Gastos generales y administrativos 78,500
pérdidas Depreciación 17,500
Intereses 27,000
Impuestos sobre la renta 62,500
Pérdida: venta de inversión 9,000
Gastos y pérdidas totales 743,650
No olvide Utilidades de operación $ 128,387
calcular la UPA.
44
 NORTON CORPORATION
2001
Use esta Número de acciones
información comunes en circulación en
para calcular 1998 27,400
las razones Utilidades netas $ 53,690
de Patrimonio de los accionistas
Inicio de año 180,000
rentabilidad
Fin de año 234,390
de Norton
Ingresos 494,000
Corporation. Costo de ventas 140,000
Activos totales
Inicio de año 300,000
Fin de año 346,390
45
Rendimiento sobre la inversión
(ROI)
Es utilizado por los
inversionistas para evaluar la
eficiencia con la cual se emplean
los recursos financieros.
Suma
ROI = Rendimiento ÷ promedio
invertida
= $ 53,690 ÷ $ 494,000
= 10.87%
46
 Rendimiento sobre activos
(ROA)
Se utiliza para evaluar si la gerencia
ha obtenido un rendimiento
razonable de los activos bajo
su control.

Utilidad
ROA = ÷ Activos totales promedio
operacional

= $ 53,690 ÷ ($300,000 + $346,390) ÷ 2

= 16.61%

47
 Rendimiento sobre el
patrimonio (ROE)
Esta medida indica la manera en que la
compañía emplea las inversiones de
los propietarios para obtener
utilidades.

Utilidad Patrimonio promedio de

ROE = ÷
neta los accionistas
= $ 53,690 ÷ ($180,000 + $234,39) ÷ 2
= 25.91%

48
 Fuentes de información
financiera

Reportes Reportes presentados Internet y Análisis detallados

financieros ante la SEC por otras fuentes hechos por
anuales y compañías de gratuitas. analistas
trimestrales. propiedad pública. financieros.

Pueden ser
auditados o
no auditados.

49
Muchas gracias