ANÁLISIS FUNDAMENTAL Y

TÉCNICO DE DIVISAS
Escuela Profesional de Finanzas - UNSA
Sesión 1: Introducción al mercado forex
Sesión 2: Operatividad en el mercado forex
Sesiones 3 y 4: Análisis fundamental de
divisas
Sesiones 5, 6 y 7: Análisis técnico de divisas
Sesión 8: Desarrollo del sistema de operación
Sesión 3: Análisis Fundamental de divisas

Definición de análisis fundamental

Análisis fundamental versus Análisis técnico
Conceptos importantes a tener en cuenta
Política fiscal
Política monetaria
Quantitative easing y tapering
Introducción al calendario macroeconómico
 Análisis fundamental de divisas
Definición
Es el estudio y efecto de los datos
macroeconómicos, eventos sociales, políticos y
financieros en los precios de los tipos de cambio,
también se puede aplicar a otros instrumentos
financieros (materias primas, bonos, acciones y
otros).
ANALISIS FUNDAMENTAL (AF) VERSUS ANALISIS TECNICO (AT)

 Estudia las variables que  Estudia gráficos de precios para

pueden afectar el valor esencial predecir el comportamiento de
de una cotización, para predecir los precio de una acción.
el comportamiento de su precio.

 Su análisis se enfoca en el  Su análisis se enfoca en el

valor. precio y en la tendencia de este.

 Obtiene información de reportes  En el precio se refleja toda la

económicos, noticias, coyuntura información.
de la economía, conflictos
políticos, factores sociales y otros.
 Usualmente para operar en
 Suelen ser operaciones de larga minutos u horas, aunque pueden
duración. ser de tiempos mas largos.

 Los traders que aplican el AF  Se aplica a cualquier mercado

deben especializarse en cada (índices, acciones, divisas, etc.)
mercado.
Ver vídeo EURUSD.
 Análisis fundamental de divisas
Conceptos importantes a tener en
cuenta
-Crecimiento económico (PBI)
-Inflación
 Análisis fundamental de divisas
Conceptos importantes a tener en
cuenta
-Crecimiento económico – Representado por
el PBI (Producto bruto interno) o GDP (Gross
Domestic Product)
El crecimiento económico es el aumento de
la renta o valor de bienes y servicios finales
producidos por una economía (generalmente
de un país o una región) en un determinado
periodo (generalmente en un año).
 Análisis fundamental de divisas
Conceptos importantes a tener en
cuenta
-PBI registrado: Es el PBI observado en la
economía.
-PBI potencial: Es el nivel de producción
asociado a la tasa de desempleo (5%) que no
produce una aceleración inflacionaria.
 Análisis fundamental de divisas
Conceptos importantes a tener en
cuenta
-Brecha producto positiva: Indica un
recalentamiento de la economía, podría
generar presiones inflacionarias.
-Brecha producto negativa: Ocurre cuando
los recursos no están trabajando, están
trabajando a un nivel reducido o existen
limitaciones de recursos.
Brecha producto = PBI registrado – PBI potencial
Desde el 2008, ¿existe una brecha positiva o negativa?
 Análisis fundamental de divisas
Conceptos importantes a tener en
cuenta
-Inflación (medido por el CPI o Consumer
Price Index): Es el aumento generalizado de
precios en una economía. Una inflación baja
entre 1 a 3 % se considera buena.
El objetivo de todo banco Central es
mantener la estabilidad de precios y el poder
adquisitivo de la moneda.
 Análisis fundamental de divisas
Conceptos importantes a tener en
cuenta
-Deflación: Es la disminución generalizada de
precios. Tiende a hacer que los
consumidores prefieran comprar mañana y
no hoy.
Reduce el PBI (producto bruto interno) al
haber menos consumo y producción.
¿Qué país está presentando deflación?
 Análisis fundamental de divisas
Conceptos importantes a tener en
cuenta
El objetivo de todo gobierno es:
- Mantener un crecimiento económico
sostenible, incluye un desempleo bajo.
- Una inflación controlada.
La tendencia (línea celeste) representa el PBI potencial

La línea verde representa el PBI que se esta creando verdaderamente

¿Qué país está teniendo el mayor
crecimiento desde el 2008?
¿Qué sucede con la inflación si la
economía se empieza a recalentar?
Cuando el crecimiento cae, ¿qué está
pasando con la inflación?
Inflación y PBI entre 1948 y 2008 de USA,
¿se mueven de forma similar?
 Análisis fundamental de divisas
A tomar en cuenta que:
Existe un Trade off (Dilema) entre
mantener la inflación en niveles bajos
(PBI por debajo del PBI potencial) o
mantener un desempleo bajo (PBI por
encima del PBI potencial)
Dilema entre mantener la inflación controlada o un
bajo desempleo
¿Qué se puede hacer para lograr un
crecimiento sostenido y una inflación
controlada?
El gobierno para ello hace uso de
políticas económicas que son:
-La Política fiscal
Restrictiva
Expansiva
-La Política monetaria
Restrictiva
Expansiva
 Análisis fundamental de divisas
Política fiscal
Es parte de la política económica que
utiliza como instrumentos los ingresos
y gastos del sector público.
-Subsidios (Gasolina).
-Transferencias (Pensión 65).
-Inversión en colegios, hospitales,
carreteras y otros.
 Análisis fundamental de divisas
Política fiscal
Tenemos dos tipos de política
fiscal:
• Política fiscal expansiva
• Política fiscal restrictiva
 Análisis fundamental de divisas
Política fiscal
• Política fiscal expansiva
Busca impulsar el crecimiento
económico e incrementar el PBI a
través de mayores gastos del
gobierno. Se debe tener cuidado con
la inflación si el crecimiento ya esta
en niveles buenos.
 Análisis fundamental de divisas
Política fiscal
• Política fiscal restrictiva
Busca enfriar la economía cuando
hay presiones inflacionarias a través
de menores gastos del gobierno. Se
debe tener cuidado ya que la
producción podría caer mas de lo
deseado.
 Análisis fundamental de divisas
Política monetaria
Controlada por los Bancos Centrales, entre
los principales tenemos:
-La Reserva Federal (también llamado FED)
-El Banco Central Europeo
-El Banco Central de Japón
-El Banco Popular Chino
 Análisis fundamental de divisas
Política monetaria
Los Bancos Centrales usan la
cantidad de dinero como variable
para controlar y mantener la
estabilidad económica de un país.
 Análisis fundamental de divisas
Política monetaria
La política monetaria influye
directamente en los tipos de
cambio.
 Análisis fundamental de divisas
Política monetaria
• Política monetaria expansiva
Busca aumentar la oferta monetaria
en la economía para impulsar el
consumo y hacer que la producción
y el crecimiento económico sean
buenos.
 Análisis fundamental de divisas
Política monetaria
• Política monetaria expansiva.
A mayor oferta monetaria de una
moneda, esta tiende a perder valor
frente a las demás monedas.
Si el Banco Central Europeo decide
incrementar su oferta monetaria, que
sucedería con el tipo de cambio EURUSD?
 Análisis fundamental de divisas
Política monetaria
• Política monetaria restrictiva
A menor oferta monetaria de una
moneda, esta tiende a ganar valor
frente a las demás monedas.
Si la Reserva Federal de Estados Unidos
decide reducir su oferta monetaria, que
sucedería con el tipo de cambio EURUSD?
 Análisis fundamental de divisas
Política monetaria
La política monetaria usa tres
instrumentos para manejar la oferta
monetaria:
Tasa de interés de referencia (el
instrumento de mayor impacto)
Requerimiento de encaje
Operaciones de mercado abierto
 Análisis fundamental de divisas
Política monetaria
Tasa de interés de referencia
-Influencia en el precio de las
operaciones de crédito de muy corto
plazo entre diferentes entidades
bancarias, es decir, para servir de
referencia a la tasa de interés
interbancaria.
 Análisis fundamental de divisas
Política monetaria
Tasa de interés de referencia
-A mayores tasas de interés, la
moneda correspondiente al país se
hace mas atractiva para los
inversionistas, y por tanto su
demanda y cotización aumenta. A
menores tasas su cotización
disminuye.
 Análisis fundamental de divisas
Política monetaria
Tasa de interés de referencia
-A mayores tasas de interés
(política monetaria restrictiva), el
crédito se hace mas caro y hay
menor consumo e inversión. Enfría
la economía y reduce la inflación.
Inflación de Estados Unidos y tasa a tres meses de un
Treasury Bill (sigue a la tasa de interés de referencia)
 Análisis fundamental de divisas
Política monetaria
Tasa de interés de referencia
-A menores tasas de interés
(política monetaria expansiva, el
crédito se hace mas barato y hay
mayor consumo e inversión,
impulsa la economía y aumenta la
inflación.
¿En que parte se esta aplicando una política monetaria
restrictiva? ¿Y en que parte una expansiva?
¿Qué sucedería si existe deflación
y la tasa de interés de referencia
está a niveles cercanos a cero?
Si las tasas ya estas por niveles
cercanos a cero, dado que no
existen tasas de interés negativas,
solo se podrían bajar las tasas
hasta 0%.
Sin embargo, la deflación existente
persistirá al no poderse aumentar
la oferta monetaria.
¿Cómo se puede combatir la deflación si las tasas ya
están en cero?
Lo anterior es conocido como la
trampa de liquidez.
Es una situación en la que los tipos de
interés se encuentran muy bajos,
próximos a cero en el que la
preferencia por mantener dinero y no
gastarlo es absoluta, es decir las
personas prefieren conservar todo el
dinero antes que invertirlo.
¿Cómo se puede combatir la trampa
de liquidez?
Para combatir este problema, los
Bancos Centrales suelen usar un
instrumento poco convencional
conocido como QE (Quantitave Easing
= Flexibilización cuantitativa)
QE (Quantitative Easing=Flexibilización
cuantitativa)
La flexibilización cuantitativa es una
herramienta de política monetaria poco
convencional utilizada por algunos
bancos centrales para aumentar la
oferta de dinero. Se trata, en definitiva,
de un programa de estímulo
económico.
QE (Quantitative Easing=Flexibilización
cuantitativa)
Consiste en dotar al sistema de liquidez,
aumentando la cantidad de dinero en
circulación en el mercado. Para ello, el
Banco Central compra obligaciones, por
lo general bonos, para que empresas,
bancos e instituciones dispongan de
dinero con el que impulsar la economía.
(Reserva
Federal)

(Activos)
QE (Quantitative Easing=Flexibilización
cuantitativa)
Esta medida suele ser utilizada cuando
los métodos más habituales de control de
la oferta de dinero no han funcionado.
Tanto Estados Unidos como en Reino
Unido y Japón ya la han utilizado durante
esta crisis económica, y más
recientemente el Banco Central Europeo.
EURUSD y el QE de la FED
Si el Banco Central Europeo anuncia la implementación de un nuevo
programa de QE el día lunes 19 de octubre, que sucedería con la
cotización del EURJPY?
Si el Banco Central de Canadá de manera sorpresiva anuncia la
implementación de un primer programa de QE el lunes 19 de
octubre, que sucedería con la cotización del USDCAD?
Si el Banco de Inglaterra de manera sorpresiva anuncia la
implementación de un primer programa de QE el lunes 19 de
octubre, deberíamos tomar posiciones largas o cortas en el GBPUSD?
Un término muy usado luego del QE
implementado por la Reserva
Federal es el Tapering.
El Tapering es la retirada progresiva
de estímulo monetario al haberse
implementado un QE.
Cuando la Reserva Federal inyectaba
85 mil millones de dólares de forma
mensual a través de su programa de
QE, el Tapering implicaba la
reducción progresiva de estas
inyecciones, es decir, ya no 85, sino
75, luego 65 mil millones de dólares
y así sucesivamente.
 EURUSD

Bernanke (presidente de la FED) anuncia que el inicio del Tapering

es muy probable.
 Análisis fundamental de divisas
Calendario macroeconómico
El calendario económico es una de
las herramientas mas importantes
de un Trader.
 Análisis fundamental de divisas
Calendario macroeconómico
Proporciona información útil sobre
los acontecimientos económicos
que tendrán lugar a través de datos
e informes previstos en relación a
indicadores económicos que
influyen los mercados financieros.
 Análisis fundamental de divisas
Calendario macroeconómico
Nos ayuda seguir una serie más
amplia de acontecimientos
económicos que no solo mueven el
mercado sino también resultan en
las decisiones correctas de
inversión.
 Análisis fundamental de divisas
Calendario macroeconómico
Debido a la velocidad de la reacción
a los eventos globales económicos,
opinamos que la mejor solución es
conocer el horario de los eventos
previstos y poder adaptar su
estrategia de trading.
CALENDARIO ECONÓMICO
 USO DEL CALENDARIO
ECONÓMICO

- EJEMPLO CON EL USDCAD

Antes de la publicación de los datos
Después de la publicación de los datos
Una vez publicados los datos, el par USDCAD se
aprecia de forma considerable al ser los datos de
USA en general mejores que los de Canadá
GRACIAS POR SU ATENCIÓN ;)

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