La Economía Política Del Peronismo

LA ECONOMÍA POLÍTICA DEL PERONISMO
Author(s): Aldo Ferrer

Source: El Trimestre Económico, Vol. 44, No. 173(1) (Enero-marzo de 1977), pp. 73-115
Published by: Fondo de Cultura Económica
Stable URL: http://www.jstor.org/stable/20856606
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LA ECONOM1A POLITICA DEL PERONISMO
Aldo Ferrer
1) El interrogante BASICO y un intento de respuesta

En 13 de los ultimos 30 anos la economia argentina fue administrada por
gobiernos peronistas. Su evolution desde el fin de la segunda Guerra Mun
dial, en el marco de profundas transformaciones del sistema economico
international, ha sido decisivamente influida por las politicas seguidas
por aquellos gobiernos.
El comportamiento de la economia argentina bajo las administracio
nes peronistas abre interrogates importantes. ^Es legitimo concluir que
un regimen pluralista, nacionalista y popular es incapaz, por los objetivos
que se propone y las expectativas que moviliza, de promover un creci
miento acelerado en condiciones razonables de estabilidad de precios,
equilibrio de balanza de pagos y disciplina social? 0, por el contrario,
^los problemas emergentes de la conduction peronista son consecuencia
de las inconsistencias entre los objetivos perseguidos y la estrategia apli
cada?
La respuesta al interrogante tiene un inter es mas que academico. El
peronismo puede ser concebido como expresion de una sociedad diversi
ficada y compleja, con experiencias y expectativas de participation en
raizadas en sectores sociales muy amplios. Por otra parte, la evaluation
de la experiencia peronista en los ultimos 30 anos debe tomar en cuenta
los resultados alcanzados por conducciones economicas de distinto signo,
en los anos en que el peronismo no estuvo en el poder. Por ejemplo, las
estrategias aplicadas en varios periodos por los intereses tradicionales que
el peronismo desplazo del poder engendraron, tambien, problemas gra
ves y. sobre todo, fueron incapaces de generar un consenso que les
permitiera perdurar sobre bases politicas solidas. La economia argentina
enfrenta hoy desequilibrios tales que no parece posible, a corto plazo, la
adoption de politicas economicas que insistan en los objetivos que signa
ron la gestion peronista. Pero cabe suponer que la diversification y la
complejidad de la estructura economica y social del pais volveran a tener
expresion en el piano politico. Y, en este caso, nuevos regimenes plura
listas de amplio respaldo popular volveran seguramente a insistir en la
btisqueda de objetivos sociales y nacionalistas que, segun revela la histo
ria politica argentina, corresponden a motivaciones profundas de las ma
yorias nacionales. De alii que la respuesta a aquellos interrogantes sea
73
74 EL TRIMESTRE ECONOMIC*)
importante para explorar las perspectivas futuras de la economia de la

Argentina.
El analisis de la politica economica y sus resultados forman solo parte
de la historia argentina bajo las administraciones peronistas. En un mo
vimiento de bases populares tan amplias se movilizan motivaciones y
proeesos mas complejos que los referidos predominantemente al sistema
economico. Pero estos ultimos forman parte principal de la trama y sin
su comprension es practicamente imposible apreciar el curso de los acon
tecimientos.
Desde el poder, el peronismo mantuvo un conjunto de objetivos eco
nomicos y sociales basicos: redistribuir ingresos en favor de los asalaria
dos y de los sectores populares, expandir el empleo, ampliar la esfera de
influencia del Estado sobre el sistema productivo y desplazar al capital
extranjero de algunas posiciones preexistentes en la economia argentina.
Revelo, tambien, una notable insistencia en utilizar un mismo conjun
to de instrumentos de politica: aumentos de salarios nominales, controles
de precios, tipos de cambios sobrevaluados, aumento del empleo en el
Estado y expansion del gasto publico de consumo. En 1952, en plena
crisis economica, el gobierno introdujo cambios importantes en su orien
tation economica, pero la experiencia fue breve y, en todo caso, alejada
de las orientaciones que caracterizan al peronismo historico. En 1975,
tambien en plena crisis y en un contexto distinto, se intento otro cambio
de rumbo que fue arrasado en pocos dias por la resistencia sindical.
La insistencia del peronismo en ciertos objetivos, estrategias e instru
mentos de politica imprimio a la economia argentina, bajo su administra
tion, orientaciones determinadas. En este trabajo se sostiene, en respuesta
al interrogante inicial, que estas orientaciones no son consecuencia in
evitable de los objetivos que se propone y las expectativas que moviliza
un regimen politico pluralista, nacionalista y popular. Concluye, en cam
bio, que el curso de los acontecimientos puede explicarse por las incon
sistencias entre los objetivos perseguidos y las estrategias e instrumentos
de politica economica aplicados. Esto no implica desconocer las dificul
tades de instrumentar, dentro de un regimen politico de aquel tipo, una
conduction economica que promueva el crecimiento acelerado, preserve
la disciplina social y mantenga condiciones razonables de estabilidad de
precios y de equilibrio de la balanza de pagos. Pero el analisis de la
experiencia peronista induce a pensar que otros cursos de action fueron
posibles y que, en todo caso, las crisis de 1952 y 1976 fueron resultado
directo de politicas no viables.
ECONOMIA DEL PERONISMO 75
En este trabajo se procura presentar una vision de smtesis del com

portamiento de la economia nacional bajo los gobiernos peronistas. Se
procura, con estos propositos, destacar los rasgos dominantes del compor
tamiento de la economia bajo las politicas aplicadas por el peronismo. En
seguida se hace referencia a los acontecimientos dominantes en tres pe
riodos claramente identificables: 1946-1951, 1952-1955 y 1973-1976.
Por ultimo, se procura precisar las inconsistencias basicas de la politica
economica, que engendraron crisis profundas y provocaron, en definitiva,
el derrumbe del regimen.
2) MODELO DE COMPORTAMIENTO DE LA ECONOMIA ARGENTINA

BAJO EL PERONISMO
A partir de la teoria poskeynesiana de la formation del ingreso, la de

manda efectiva, la inversion y el empleo, es posible definir un modelo
basico de comportamiento de la economia argentina bajo las politicas
aplicadas por el peronismo. Es lo que se intenta hacer en esta section. Se
hace abstraction aqui de los cambios producidos en la estructura econo
mica del pais entre el primer y segundo gobierno peronista y de las trans
formations ocurridas en el contexto internacional. Estos aspectos son
mencionados al hacer referencia a las experiencias concretas. De todos
modos, se parte del supuesto de que el peronismo opero siempre en un
sistema economico con un nivel de ingreso por habitante relativamente
alto (digamos, en una position intermedia entre el ingreso promedio de
los paises industrializados y los subdesarrollados), el predominio del
empleo en la industria y los servicios dentro de la ocupacion total y un
desequilibrio estructoral de la balanza de pagos. La validez del intento
de definir un modelo basico de comportamiento de la economia argentina
bajo los dos gobiernos peronistas emerge del sendero comun de la for
mation del ingreso, la acumulacion de capital y la generation de empleo
bajo las politicas economicas aplicadas.
Se senalo antes que uno de los objetivos centrales del peronismo es la
redistribution de ingresos en favor de los asalariados y de los grupos so
ciales ocupados en actividades marginales. Los instrumentos aplicados
para alcanzarlo son tres: la politica de salarios, los controles de precios y
el tipo de cambio. Adicionalmente pueden utilizarse otros instrumentos
con fines redistributivos, por ejemplo la reduction de los ingresos de
la propiedad urbana y rural a traves del control de alquileres y arrenda
mientos, los subsidios para productos de consumo popular y el manteni
76 EL TRIMESTRE EC0N6MIC0
miento de tasas de interes negativas. Estos instrumentos pueden Uegar a

tener fuertes efectos redistributivos pero son de importancia marginal
para la dinamica interna de la economia politica del peronismo.
Conviene analizar los efectos de la politica de salarios y controles de
precios, por una parte, y, por la otra, los de la politica cambiaria. Esta
ultima tiene repercusiones importantes sobre el equilibrio externo de la
economia, aparte de sus efectos distributives internos. Veamos primero
la repercusion en el comportamiento del modelo de la politica de precios
y salarios.
El aumento de salarios nominales es utilizado para lograr el aumento
de la participation de los asalariados en el ingreso generado en la pro
duction de bienes y servicios. Al mismo tiempo, la imposition de precios
maximos implica que el aumento de salarios tiene como contrapartida la
disminucion de margenes de ganancias de las empresas. El aumento del
ingreso real de los asalariados provoca una expansion de la demanda y
Ueva a las empresas que producen bienes de consumo a ocupar plena
mente su capacidad productiva instalada. Sin embargo, esto no estimula
la inversion para aumentar la capacidad productiva, por dos razones prin
cipals. Primero, la disminucion de los margenes de ganancia y, conse
cuentemente, de la capacidad inversora le las empresas. Segundo, el
deterioro de las expectativas acerca de la rentabilidad futura de las in
versiones. La existencia de tasas de interes negativas y subsidios (via
tipo de cambios preferenciales) para la importation de maquinarias y
equipos no compensa, a largo plazo, aquellos determinantes basicos del
nivel de la inversion privada: los margenes de ganancias y las expectati
vas de futuro. El estancamiento de la inversion en el sector privado de
bilita la absorcion de empleo en el sector. Cuando estalla la recesion y se
agota la capacidad de retener mano de obra via disminucion de horas
trabajadas y deterioro del producto por hombre ocupado, el sector pri
vado comienza a despedir mano de obra.
El estancamiento del empleo en el sector privado primero, y mas tarde
su disminucion, es compensado por el aumento de la ocupacion en el sec
tor publico. La administration central, las empresas publicas y los go
biernos provinciales y municipales amplian su dotation de personal y
esto compensa el efecto del deterioro del empleo en el sector privado
sobre el nivel de ocupacion. Particularmente en las provincias y los mu
nicipios el empleo aumenta tambien por una mayor receptividad del sec
tor publico para mano de obra previamente desempleada o subdesemplea
da en actividades marginales de baja remuneration. La mayor ocupacion
ECONOMfA DEL PERONISMO 77
en el Estado implica un aumento de los gastos corrientes en las activida

des administrativas y de los gastos de explotacion en las empresas publi
cas. Frente a esto, no se produce un aumento de la recaudacion tributaria
y de las tarifas y precios de los bienes y servicios producidos por las em
presas estatales. El regimen politico tiene una manifiesta resistencia a
aumentar la presion tributaria y utiliza los bajos precios y tarifas como
otro instrumento de su politica redistributiva en favor de los usuarios de
bienes y servicios de consumo masivo. Esto beneficia, al mismo tiempo, a
grandes empresas usuarias de algunos de esos servicios, como energia,
transportes y comunicaciones. El tesoro nacional se hace cargo del des
equilibrio financiero de las empresas piiblicas y de los gobiernos provin
ciales y municipales.
La consecuencia de este proceso es el deterioro de la position finan
ciera del Estado a traves de la elimination del ahorro que pudiera estar
generando como diferencia entre sus ingresos y gastos corrientes. El de
terioro se agrava cuando los gastos exceden a los ingresos. Esto implica
que desaparece la capacidad de autofinanciamiento de la inversion pu
blica: las operaciones corrientes del Estado dejan de generar ahorro.
Frente a este deterioro financiero una primer respuesta puede ser la co
locacion de titulos publicos en el mercado interno de capitales,1 pero la
magnitud del deficit excede a la posibilidad de absorcion del mercado,
aun con el atractivo de clausulas de mantenimiento de valor real del di
nero invertido en los titulos publicos. Cuando el deficit representa el
15 o el 20 % del producto interno equivale, o aun excede, a la totalidad
del ahorro del sector privado. En tales condiciones, el financiamiento
del tesoro pasa a depender crecientemente del credito del banco central
mediante la expansion monetaria con ese destino.2 De este modo, el fi
1 En el periodo 1946-1955 los mercados financieros internacionales para la colocacion de
valores publicos no se habian recuperado plenamente de los efectos de la segunda Guerra Mun
dial. Esa fuente de financiamiento publico, que tuvo una gran importancia para la Argentina
hasta la decada de 1930, no fue accesible al primer gobierno peronista. En cambio, en el pe
riodo 1973-1976 existio una intensa actividad en los mercados financieros internacionales, par
ticularmente en los de euro-monedas y euro-valores. Paises latinoamericanos, especialmente el
Brasil y Mexico, tuvieron un amplio acceso a esa fuente de financiamiento. La Argentina, en
cambio, en gran parte debido a sus dificultades financieras internas y externas realizo solo
operaciones de menor importancia en esos mercados. En 1975 el Brasil obtuvo creditos en euro
monedas por 2 000 millones de dolares, Mexico por 2 200 millones y la Argentina por 34 mi
Uones (vease Boletin del fmi, 23 de febrero de 1976, Washington, D. C).
2 Es interesante observar que actualmente, en varios paises industrializados, el deficit fis
cal representa proporciones importantes del producto interno. Pero en estos paises, a diferencia
de la Argentina, el deficit se financia primordialmente con recursos genuinos del publico via
la colocacion de valores. En consecuencia, no se produce una adicion neta al gasto, como ocurre
cuando el deficit se financia predominantemente via credito del Banco Central.
78 EL TRIMESTRE ECONOMICO
nanciamiento del deficit fiscal provoca una rapida expansion de los

medios de pagos.
Veamos ahora la repercusion de la politica cambiaria. ?sta procura
la sobrevaluacion del peso con un proposito redistributivo de ingresos
desde el sector agropecuario exportador en beneficio de las actividades
urbanas. Dada la proportion de la production agropecuaria de la zona
pampeana que se exporta, el tipo de cambio efectivo de exportation re
gula el nivel de precios internos recibidos por los productores, tanto para
la production destinada a la exportation como al mercado interno. La
determination del tipo de cambio efectivo para las exportaciones agro
pecuarias puede derivarse de la vigencia de un tipo de cambio sobreva
luado o por la aplicacion de retenciones sobre un tipo de cambio mas
alto. Dentro del modelo analizado, la fijacion de tipos de cambio sobre
valuados para el peso es la via dominante para deprimir los precios
relativos internos de la production agropecuaria. Un ejemplo del segundo
tipo de situation lo constituye la politica cambiaria del periodo 1967
1969.
La fijacion de tipos de cambio sobrevaluados incide no solo sobre la
distribution del ingreso entre el sector rural y el resto de la economia.
Influye tambien sobre otras variables economicas y contribuye a generar
un creciente desequilibrio externo. Por un lado, la politica de ingresos
aplicada al sector agropecuario via el tipo de cambio tiende a desalentar
la expansion de la production rural. En conditions de alta inflation, los
cambios a corto plazo en los precios reales de la production agropecuaria
tienen el mismo efecto. Frente al mantenimiento de elevados niveles de
consumo interno, los saldos exportables declinan. Por otra parte, las ex
portaciones de manufacturas de origen no agropecuario son tambien des
alentadas por la vigencia de tipos sobrevaluados que no alcanzan a ser
compensados por subsidios a la exportation. Por otra parte, en condicio
nes inflacionarias como las que predominan en el modelo, se registran
desajustes entre el tipo de cambio efectivo para las exportaciones de
manufacturas y los costos internos de production. Consecuencia de la
politica cambiaria adoptada es el desaliento de la production rural ex
portable y de las exportaciones de manufacturas. Del lado de las impor
tations, el tipo de cambio sobrevaluado estimula las adquisiciones en el
exterior, aunque la presencia de controles de cambio y otras restricciones
a la importation puedan disminuir la gravitation real de este efecto. Al
mismo tiempo que se producen estas repercusiones en la balanza de co
mercio, el deterioro de la formation de ahorro interno y la creciente
ECONOMiA DEL PERONISMO 79
vulnerabilidad externa disminuyen la acumulacion de capital producti

ve). Esto afecta primordialmente a las industrias sustitutivas de importa
ciones que requieren grandes inversiones de capital, con alto contenido
importado, debido a los grandes tamanos de planta y la complejidad
tecnologica que caracterizan a las industrias basicas (siderurgia, metales
basicos, petroquimica, papel de diario y celulosa, etcetera). Como conse
cuencia de la convergencia del conjunto de fuerzas operantes sobre la
balanza de pagos se genera un creciente deficit en cuenta corriente que
es cubierto en una primera instancia con un mayor endeudamiento ex
terno y la disminucion de las reservas internacionales. Cuando estas ulti
mas llegan a un punto criticamente bajo y las exportaciones se mantienen
deprimidas, estalla nuevamente la crisis externa. Entonces se restringen
las importaciones para generar un superavit en cuenta corriente que per
mita, junto a la refinacion de parte de los servicios de la deuda, hacer
frente a los crecientes compromisos externos. Dada la intima vinculacion
entre las importaciones y el nivel de la actividad productiva interna, la
restriction de aquellas tiene una repercusion directa sobre la production
y el empleo.
La convergencia de este conjunto de tendencias reduce la oferta de
bienes y servicios. fista se contrae por las siguientes razones principales.
Primero, la disminucion de la productividad media de la fuerza de tra
bajo por el desplazamiento de empleo desde el sector privado hacia ocu
paciones de menor productividad o productividad marginal igual a cero
en el sector publico. Por otra parte, dentro del sector privado tambien
se produce un deterioro de la productividad por hombre, una vez que se
instala la recesion, por la disminucion de las horas trabajadas por obrero
y el mantenimiento de una ocupacion superior a la necesaria para man
tener los niveles de production vigentes.3 A mediano y largo plazo, la
falta de reposition del capital productive y su obsolescencia tambien ge
neran un deterioro del producto por hombre. Segundo, la restriction de
importaciones debida a la crisis del sector externo.
Frente a esta restriction de la oferta, el gasto monetario mantiene un
alto nivel por dos razones principales. En primer lugar, el creciente de
ficit fiscal y la fuerte expansion monetaria para cubrirlo. En segundo
3 Este tipo de situation se plantea tambien en las economias industrials avanzadas en con
diciones de receso economico. El desempleo en esas economias es en parte absorbido por la
disminucion de horas trabajadas por hombre. Se registra tambien un deterioro del producto
por hombre ocupado, por la retention de una dotation de personal mayor que lo requerido por
el nivel de production. Estas tendencias se observan con claridad en el receso de los paises in
dustriales del periodo 1974-75. Vease oecd: Economic Outlook, diciembre de 1975, Paris, 1976.
80 EL TRIMESTRE ECON6MICO
lugar, el aumento de los salarios nominales impulsados por las presio

nes sindicales destinadas a mantener el salario real.
El comportamiento de la oferta de bienes y servicios y del gasto mo
netario del sector publico y de los consumidores, sumado a la presion
alcista de los salarios sobre los costos, provoca repercusiones profundas
sobre el nivel de precios. En una primera etapa del proceso el aumento
de salarios reales por encima de los incrementos de la productividad ge
nera una elevation del costo unitario del trabajo (medido como una re
lation entre el salario y el producto por hombre ocupado) y una presion
alcista de los precios. En la medida en que el aumento de los costos
unitarios del trabajo no puede ser transferido a los precios se produce
una disminucion del margen de ganancia de las empresas. El relajamien
to del control de precios da lugar, en una segunda etapa, aumentos abier
tos o encubiertos de precios. Se esta en presencia aqui de una inflation
de costos via salarios. Cuando los aumentos de los salarios nominales, ya
en plena explosion inflacionaria, no alcanzan a cubrir los aumentos del
costo de vida, el proceso inflacionario pasa a descansar en la aceleracion
del gasto monetario via deficit y en las expectativas de creciente infla
tion de los agentes economicos. A esta altura, los aumentos de los salarios
nominales juegan como un agente de propagation del proceso y ya no
como una fuente primaria del alza de precios. La inflation genera fuertes
modificaciones en los precios relativos de productos y factores de la pro
duction, acrecentando las presiones de cada sector por mantener o elevar
su position relativa en la distribution del ingreso. En tales condiciones,
la administration del sistema economico es cada vez mas dificil y mas
intransigente la position de cada sector en defensa de sus intereses. En
este contexto, las tensiones sociales se agudizan, la relaciones laborales
son mas conflictivas y se producen nuevas caidas del producto por hom
bre ocupado.
La recesion se ha ido incubando dentro del proceso y estalla cuando
convergen una serie de tendencias que operan sobre la liquidez del siste
ma y el gasto real de los consumidores e inversores. Los medios de pago
aumentan rapidamente debido a la creciente generation de credito para
cubrir el deficit fiscal. Frente al fuerte aumento de la oferta monetaria,
las autoridades procuran restringir la liquidez total frenando el credito
al sector privado. El crecimiento del valor de la production a precios
corrientes reclama, sin embargo, volumenes mayores de liquidez para las
transacciones del sistema. En estas condiciones, las autoridades economi
cas deciden evitar que la expansion de la base monetaria (via el aumento
del credito al sector publico) se dispare mediante una expansion secun

daria de dinero (via credito al sector privado, bien sea por un mayor
descuento del banco central a los bancos o la reduction de los encajes
minimos). De este modo, el producto interno a preeio? corrientes aumen
ta mas rapidamente que los medios de pago, generando una iliquidez
creciente en el sistema y un aumento persistente de los costos de finan
ciamiento del sector privado.
Simultaneamente, el gasto real de consumidores e inversores tiende
a deprimirse. El ingreso real de los asalariados disminuye como conse
cuencia del rezago en los ajustes de salarios en relation al aumento de
precios y de los niveles crecientes de desempleo. El ingreso real disponi
ble de los sectores que perciben ingresos y rentas que se ajustan eon re
zago a la inflation (jubilados, pequenos propietarios, empleados publi
cos) tambien declina y esto deprime aun mas la demanda de consumo. En
otros terminos, pese al aumento del gasto nominal, en terminos reales se
produce una contraction y esto comienza a repercutir sobre el nivel de
production de las industrias de bienes de consumo, en particular de las
de bienes durables y semidurables (articulos del hogar, vehiculos, texti
les, etcetera). La contraction de la inversion de las empresas y de la
construction de vivienda genera, a su vez, niveles crecientes de desocupa
cion en las industrias productoras de maquinarias y equipos, materiales
de construction y en la misma industria de la construction. La contrac
tion de la inversion publica agrava el proceso. El crecimiento de stocks
en varias ramas industriales absorbe, en una primera etapa, la baja del
nivel de la demanda. Cuando las empresas comienzan a liquidar esos
stocks para aliviar su situation financiera se agrava el efecto de la caida
de la demanda sobre la production y el empleo. Dada la existencia de
tipos de cambio efectivos no compensatorios para la exportacion de ma
nufacturas y la incertidumbre acerca de las relaciones entre costos de
production e ingresos, tienden a declinar tambien las exportaciones de ma
nufacturas. En tales condiciones, predominan en la economia fuertes
presiones inflacionarias con la contraction de la production y el em
pleo. La disminucion de la capacidad de absorcion de empleo del sistema
economico se refleja, primero, en el aumento de la ocupacion improduc
tiva en el sector publico y en la retention en el sector privado de una
dotation de mano de obra mayor que la requerida por los niveles de pro
duction vigentes. Cuando avanza el proceso recesivo surge el desempleo
abierto. El proceso es acumulativo en la medida en que el sector publico
pretenda absorber el desempleo creciente del sector privado expandiendo
su gasto corriente, acrecentando su deficit y elevando el credito del banco

central para financiarlo.4
En condiciones de caida del producto interno la participation de los
asalariados se estanca o tiende a declinar. Asalariados y poblacion pa
siva con menor capacidad negociadora que los trabajadores sindicalizados
registran una franca caida de su ingreso real y de su participation en el
ingreso nacional. La politica de precios y salarios afecta a las empresas
de mayor participation de mano de obra en su valor agregado, que son,
en su mayoria, empresas medianas y pequenas de capital privado nacio
nal. Estas empresas son, ademas, las de menor capacidad financiera y
las que mas sufren las condiciones crecientes de iliquidez de la economia
y los mayores costos de financiamiento. Las grandes empresas que operan
en las industrias intensivas en el uso de capital y con mayores conexiones
externas, incluyendo las subsidiarias de corporaciones transnacionales,
estan en mejores condiciones de absorber los incrementos de los costos
unitarios del trabajo y la congelation de precios, y de obtener financia
miento del exterior. La dinamica del proceso Ueva, en consecuencia, a
una elimination de pequenas y medianas empresas nacionales y a una
mayor concentration en grandes firmas de capital extranjero y privado
nacional que mantienen entre si relaciones estrechas.
Simultaneamente se fortalecen las actividades especulativas tendientes
a aprovechar las distorsiones en la estructura de precios relativos y sus
bruscos cambios impuestos por la politica de controles de precios y tipos
de cambio.
Con relation al sector publico debe observarse que la ampliation de
la esfera de influencia sobre el sistema productivo esta intimamente li
gada al sesgo nacionalista de la economia politica del peronismo. La
disminucion del area de participation extranjera en la economia nacio
nal (servicios ptiblicos, sistema financiero, comercializacion internacional
4 Frecuentemente se formulan comparaciones entre la inflation actual en la Argentina y la

hiperinflacion alemana de 1921/23. En ambos casos la causa dominante de la inflacion fue el
credito del banco central para financiar el deficit del tesoro. El origen del desequilibrio en
ambos casos es distinto. En la situation alemana de ese periodo fue la necesidad del tesoro ale
man de comprar divisas para pagar las reparaciones de guerra lo que provoco una rapida de
valuation del marco y, consecuentemente, crecientes necesidades de dinero del tesoro para las
compras siguientes de divisas. En la dinamica interna del modelo que pretende describirse en
el texto, es el desempleo creciente del sector privado y la consecuente expansion de la ocupa
cion y del gasto corriente del sector publico la causa principal del deficit. En el caso aleman
la inflacion alcanzo proporciones mas alia de toda comparacion posible con el caso argentino
actual. El indice de precios mayoristas en Alemania, sobre base 100 en diciembre de 1921, paso
a 4 200 en diciembre de 1922 y a 2 000 000 un ano mas tarde. Vease Midland Bank Review, Lon
dres, noviembre de 1975.
ec0n0m1a del peronismo 83
de productos basicos, ciertas industrias) se instrumenta a traves de una

mayor participation estatal. Esta ampliation se realiza no solo sobre los
intereses foraneos, sino tambien sobre actividades desarrolladas por capi
tal privado nacional. El sesgo nacionalista tiene, asi, una implication an
tiprivatista. En tales conditions, el sector publico asume mayores respon
sabilidad sobre el funcionamiento y el desarrollo del sistema. El exito
de este objetivo es, sin embargo, impedido por el comportamiento dina
mico del modelo global de politica economica adoptado. El deterioro de
la situation financiera del Estado y el desequilibrio creciente de las em
presas publicas frenan, como se ha senalado, la acumulacion de capital
dentro del sector. La creciente presion sindical por modificaciones en los
regimenes de trabajo deteriora la disciplina interna de las empresas que,
sumada a la caida de la acumulacion de capital y el deterioro de la ges
tion empresaria, provoca un deterioro de la produetividad en las empre
sas publicas y, eventualmente, una caida de los niveles de production. El
sector publico comienza a tener una creciente incapacidad operativa. El de
terioro de la produetividad del sector, el estancamiento o la caida de la
production de bienes y servicios esenciales (por ejemplo, petroleo) y el
ineficiente manejo de la multiplicidad de controles aplicados, convierte
al sector publico en un obstaculo al desarrollo antes que en su agente
dinamico fundamental. La dinamica interna del modelo derrota, tambien,
este objetivo central de la politica economica peronista.
Lo mismo ocurre con el objetivo de la independencia economica. El
creciente desequilibrio de la balanza de pagos y el deterioro de la posi
tion de pagos del pais termina por debilitar radicalmente su libertad de
maniobra externa. Se reinstalan asi las presiones para lograr acuerdos
de refinacion de la deuda externa que permitan evitar el colapso de las
importaciones y la eventual cesacion de pagos. En tales condiciones, des
aparece toda posibilidad de realizar una politica efectiva de regulation
y control del capital extranjero y la transferencia de tecnologia. Por otra
parte, la contraction de la acumulacion de capital interno tambien im
pide poner en marcha un proceso de expansion de la capacidad produc
tiva asentado en el poder interno de decision.
3) El peronismo CLASico: 1946-1951

En el periodo 1946-1951 el gobierno siguio una firme politica de redis
tribucion de ingresos, expansion del empleo y aumento de la participation
del sector publico en el sistema productivo. En un contexto extremada
mente favorable, durante el periodo 1946-1948, el gobierno obtuvo un

considerable grado de exito en los objetivos perseguidos. Entre 1949-1951
mantuvo las lineas principales de su politica economica, pese a la caida
de la oferta de bienes y servicios disponibles y la agudizacion de las
tensiones inflacionarias. Las autoridades no registraron a tiempo el cam
bio de la situation economica del pais que quitaba viabilidad, a partir
de 1949, a las politicas seguidas en el periodo 1946-1948. Recien es
tallada la crisis externa, incubada en anos anteriores pero magnificada
por la sequia de la campana agricola 1951-1952 (que provoco una caida
de las exportaciones en 1952 de cerca del 50 % sobre el ano anterior),
el gobierno introdujo cambios importantes en su politica economica. De
hecho, la orientation seguida en 1952-1955 difiere sustancialmente del
modelo delineado en paginas anteriores. Veamos primero la experiencia
registrada en 1946-1951.
Al iniciarse la gestion del gobierno peronista, en mayo de 1946,
las condiciones economicas eran, en conjunto, favorables para el logro
de los objetivos perseguidos. La economia argentina, al fin de la segunda
Guerra Mundial, tenia una estructura debilitada por las condiciones
imperantes en los mercados internacionales en los 15 anos anteriores. La
crisis de la decada de 1930 y, mas tarde, la Guerra Mundial, impidieron
durante un largo periodo la importation normal de maquinaria y equipo,
que era en esa epoca la fuente principal de abastecimiento de bienes de
capital para el proceso de inversion interna. De este modo, hacia 1945, el
pais habia soportado 15 anos de un muy bajo nivel de capitalization en
maquinaria y equipo, que constituyen los bienes de capital tipicamente
reproductivos. Esto planteaba un debil punto de partida para las nuevas
autoridades. Pero otros factores eran favorables al exito de sus objetivos
en los anos inmediatos. Conviene distinguir al respecto cuatro areas prin
cipales: la position del sector externo, el horizonte del proceso redistri
butivo de ingresos, el nivel alcanzado por el sistema industrial del pais
y las posibilidades de expansion del empleo.
Con relation al sector externo, hacia 1946 el pais contaba con una
cuantiosa masa de reservas internacionales (1 600 millones de dolares)
acumuladas durante la segunda Guerra Mundial debido a las limitaciones
de importar bienes durante 1939-1945. Por otra parte, los mercados in
ternacionales para los productos agropecuarios exportados por la Argen
tina eran muy favorables con una activa demanda y precios altos. Los
precios de los productos agropecuarios exportados por la Argentina me
joraron en mas de 60 % con respecto a los precios de las importaciones
entre 1945 y 1948. Sin embargo, el estancamiento de la produccion agro

pecuaria y el alto nivel de consumo interno redujeron los saldos exporta
bles. El valor de las exportaciones, que crecio signifieativamente en 1947
y 1948, se estanco luego en niveles en torno de los 1 000 millones de
dolares anuales. Del lado de las importaciones el pais enfrentaba la po
sibilidad de comprimir sustancialmente el abastecimiento importado de
su demanda interna de consumo e inversion. No se habia consumado to
davia, en la ultima mitad de la decada de 1940, la sustitucion de impor
taciones sencillas en la industria textil, mecanica y quimicas livianas y
alimentos elaborados. En tales condiciones, la sustitucion de importaciones
permitia generar una economia neta de divisas. Asi ocurrio en efecto: la
relation entre las importaciones y el producto bruto interno cayo del 15
al 10 % entre el quinquenio previo a la Guerra Mundial, 1935-1939,
y el quinquenio 1945-1949,5 pese al fuerte aumento de las importaciones
en este ultimo periodo. En tales condiciones, la economia podia mante
ner una tasa de crecimiento mayor que la del aumento de su capacidad
de importar. En cuanto a las fuentes de abastecimiento externo de bie
nes de capital, financiamiento y tecnologia, las condiciones no eran fa
vorables. Los Estados Unidos surgieron con una clara position hegemonica
en la economia internacional y, en pleno proceso de reconstruction de
Europa y el Japon, no habia mayores alternativas para equiparse en el
exterior, adquirir tecnologia y lograr financiamiento.8 Sin embargo, la
fuerte position financiera de la Argentina entre 1946 y 1948 concedio
al gobierno una buena cuota de libertad de maniobra externa. De todos
modos, habia restricciones para disponer de las reservas de divisas acumu
ladas, parte de las cuales eran creditos contra el Reino Unido, practica
mente intransferibles a dolares u otras divisas de paises industrials.
En cuanto al horizonte del proceso redistributivo de ingresos, las con
diciones eran favorables para los objetivos del gobierno. La expansion
del gasto de consumo generado en el aumento de salarios reales y el
mayor empleo urbano tenia como contrapartida una expansion de la
oferta por dos vias principales. Vrimero, el crecimiento de la produccion
interna por la mayor ocupacion de la capacidad instalada y el equipa
miento de las industrias livianas, fundamentalmente en la produccion de
bienes de consumo durable y semidurable. Segundo. por la expansion
de las importaciones, posibilitada por la fuerte position de reservas inter
5 cepal, El desarrollo economico de la Argentina, parte I, Mexico., 1959, p. 26.

6 En 1950 los Estados Unidos generaban el 60 % del producto de todos los paises industria
les, el 30 % de las exportaciones y tenian el 70 % de las reservas mimdiales de oro.
nacionales y los altos niveles de los ingresos de exportation en 1947

y 1948. Entre 1946 y 1948 el producto bruto interno aumento en 16 % y
los bienes y servicios disponibles (producto interno menos exportaciones
mas importaciones) en 29 %. La oferta respondio a la expansion de la
demanda interna. Al mismo tiempo, el gobierno aplico una firme politica
de transferencia de ingresos desde el agro a las actividades urbanas. En
tre 1946 y 1949 los precios agropecuarios registraron un deterioro del
40 % frente a los precios industrials.7 La mejora de los terminos de
intercambio exterior de la Argentina, que en 1947 y 1948 equivalio a
cerca de 1 000 millones de dolares,8 fue absorbida por las actividades
urbanas. Por otra parte, el rezago en la Argentina en la legislation social
y en el poder negociador de los sindicatos ofrecio al gobierno la posibi
lidad de realizar avances significativos en ese campo. Entre esos avances
se destacan los regimenes de convenios laborales por industrias y de aso
ciaciones profesionales, la creation de los tribunales del trabajo y el
sueldo anual complementario. La mayor fuerza negociadora de los sindi
catos y la favorable actitud del gobierno permitieron un sostenido aumen
to de los salarios nominales, al tiempo que los controles de precios sobre
los precios agropecuarios y de productos de consumo popular mantenian
deprimidos los ingresos rurales y los margenes de ganancias de las em
presas industriales. Estas ultimas, sin embargo, contaron como compensa
tion con la fuerte expansion de la demanda interna, el abastecimiento de
maquinaria, equipo y materiales importados a tipos de cambios subva
luados y la expansion del acceso al credito interno a tasas de interes
inferiores a las del aumento de precios. En tales condiciones, fue posible
mantener la convergencia de intereses dentro del sector industrial urbano:
empresarios y trabajadores. Otras medidas de efecto redistributivo apli
cadas en el periodo fueron los controles sobre los alquileres y arrenda
mientos.
Hacia 1946 la industria argentina no habia alcanzado la frontera del
autoabastecimiento de manufacturas provenientes de ramas industriales
como textiles, alimentos y bebidas, y metalurgia y quimica livianas. Casi
el 75 % del equipamiento industrial en el periodo 1946-1950 se concen
tro en las industrias metalmecanicas y textil. Estas actividades se des
arrollaron en el periodo en empresas de dimension mediana y pequeiia,
con densidades de capital por hombre ocupado relativamente bajas y tec
nologias poco complejas. En tales condiciones, las empresas de capital
7 cepal, op. cit., p. 21.
8 Sobre los terminos de intercambio vigentes en 1945 y 1946, ibid., p. 20.
nacional pudieron jugar un papel importante en esa fase del desarrollo

industrial. Por las mismas razones, el instrumental de la politica de fo
mento industrial pudo ser relativamente sencillo y operar primordialmen
te a traves de la protection arancelaria, el regimen de cambios y la ex
pansion del credito industrial. En este ultimo punto, la creacion del banco
industrial cumplio un papel importante. De este modo, las empresas ma
nufactureras expandieron rapidamente su equipamiento y estuvieron en
condiciones de sustituir importaciones y abastecer areas hasta entonces
no cubiertas de la demanda interna, en particular de bienes de consumo
durable.
Por ultimo, la dinamica del empleo de mano de obra dentro de las
tendencias del sistema favorecia el aumento de la ocupacion. En esto in
fluyeron dos factores principales. Primero, el comportamiento del empleo
industrial. Las industrias que se desarrollaron en el periodo eran inten
sivas en el uso de mano de obra. La expansion de la production aumento,
simultaneamente, el empleo de la industria. Entre 1945 y 1949 cerca del
40 % de los nuevos empleos generados en la economia nacional fueron
creados por el sector manufacturero. Segundo, la expansion del empleo
en el sector publico. Entre 1945 y 1949 cerca del 25 % de los nuevos
empleos fueron creados por el Estado.8 El mayor empleo en este sector
correspondio a la ampliation de la esfera de influencia del Estado pero,
tambien, a una mayor receptividad para absorber la mano de obra no
ocupada por el sector privado. En la medida en que esta expansion del
empleo en el sector publico no produjo un aumento de la oferta de bienes
y servicios utiles al proceso economico y generara deficit fiscal, el au
mento del gasto corriente del gobierno tuvo un efecto inflacionario. Este
proceso fue asimilable sin tensiones exageradas sobre el nivel de precios
hasta 1949, dado el aumento de los bienes y servicios disponibles por el
crecimiento de la production interna y el aumento de las importaciones.
Los resultados de la politica economica en el periodo analizado co
rrespondieron a los objetivos perseguidos. La participation de los asala
riados en el ingreso nacional paso del 39 al 46 % entre 1946 y 1950. La
ocupacion crecio rapidamente alcanzandose, hacia fines de la decada de
1940, una position de pleno empleo. El sector publico expandio rapida
mente sus operaeiones incorporando a su esfera los servicios publicos na
cionalizados y un mayor control sobre el sistema financiero a traves de
9 Veanse los indicadores de empleo contenidos en el mencionado informe de cepal, Plan

nacional de desarrollo y seguridad, 1971-75, conade, Buenos Aires, 1971, y Plan Trienal para la
reconstruccion y la liberacion nacional, Poder Ejecutivo Nacional, Buenos Aires, 1973.
88 el trimestre economic*)
la nationalization de los depositos y sobre las exportaciones tradicionales

e importaciones esenciales a traves del iapi. En 1948 el gasto publico paso
a representar el 29 % del produeto bruto interno contra el 16 % en
1946. En particular, fue importante la fuerte reduction de la participa
tion del capital extranjero en la economia argentina como consecuen
cia de la politica de nacionalizaciones. En 1945 el capital extranjero in
vertido en el pais equivalia al 15.4 % del capital fijo total existente. En
1949, la proportion habia caido al 5.4 %.10 Consecuentemente, se pro
dujo una drastica reduction de los servicios de la deuda externa. La re
lation entre estos servicios y las exportaciones cayo del 31 al 10 % entre
los quinquenios 1935-1939 y 1945-1949.11
El produeto bruto interno crecio apreciablemente hasta 1948 y los
precios mayoristas subieron entre 1945 y 1948 al 20 % anual. La
respuesta favorable de la oferta por las condiciones apuntadas permitio
absorber sin mayores presiones inflacionarias la fuerte expansion del de
ficit fiscal y de la oferta monetaria. Esta ultima aumento en 250 % en
tre 1946 y 1948.
El sector externo fue registrando una situation crecientemente com
prometida. Como resultado de la fuerte expansion de las importaciones,
la nationalization de los servicios publicos y el rescate de la deuda pu
blica externa, las reservas internacionales del banco central cayeron a
150 millones de dolares a fines de 1949, desde el nivel de 1 600 millones
que habian alcanzado 3 afios antes. Se habian acumulado, ademas, deudas
externas de corto y mediano plazo por 1 500 millones de dolares. Por
otra parte, se registraba hacia 1948 la plena utilization de la capacidad
instalada. Este factor y la restriction de importaciones por el estrangula
miento externo, planteaban una limitation de la oferta que no hacia ya
viable una politica de expansion del gasto publico y de aumento del gasto
de consumo via la redistribution de ingresos. Los bienes y servicios dis
ponibles cayeron el 6 % entre 1948 y 1952. El gobierno mantuvo, sin
embargo, su politica expansiva del gasto publico y la redistribution de
ingresos. El aumento del gasto de consumo privado y publico frente a las
restricciones de la oferta contrajo los niveles de ahorro e inversion y
repercutio en el nivel de precios. En 1951, los precios mayoristas subie
ron casi 50 % sobre 1950. La sequia de la campana agricola en 1951
1952 y la drastica caida de las exportaciones en 1952 agudizaron hasta
10 cepal, op. cit., p. 28.

? Ibid., p. 115.
ECONOJVflA DEL PERONISMO 89
limites intolerables la crisis externa. A partir de alii el gobierno introdujo

rectificaciones importantes en su politica economica.
4) Crisis y cambio de rumbo: 1952-1955

Hacia 1952 el contexto economico del pais presentaba cambios fundamen
tales respecto a los vigentes en los primeros anos de la gestion peronista.
El sector externo se hallaba en prof undo desequilibrio, con reservas in
ternacionales muy bajas y un considerable endeudamiento con el exterior
a mediano y corto plazo. Las exportaciones tropezaban, ademas, con gra
ves dificultades. El estancamiento de la production agropecuaria y la re
duction de los saldos exportables comprimian los ingresos provenientes
de las exportaciones tradicionales. Por otra parte, despues del efecto al
cista en las cotizaciones como consecuencia del conflicto de Corea comen
zaron a deteriorarse los precios internacionales de los productos primarios.
En 1952 los terminos de intercambio de la Argentina fueron 30 % mas
bajos que en 1951, y en todo el quinquenio 1950-1954 mas del 20 %
inferiores a los vigentes en el quinquenio 1945-1949. Ademas, hacia prin
cipios de la decada de 1950 se habia consumado ya la fase de sustitucion
de importaciones concentrada en la industria liviana, y la expansion fu
tura de la production requeria niveles crecientes de importaciones de ma
terials industrials y bienes de capital. El coeficiente de importaciones
se estabilizo a partir de ese entonces en torno del 8 al 10 %. De alii en
mas, el crecimiento interno implicaba aumentar simultaneamente la ca
pacidad de pagos externos. La transformation de la estructura industrial
y las nuevas sustituciones en actividades mas complejas, particularmente
en las industrias metalmecanicas y quimicas, generaban una activa de
manda de importaciones de materiales, tecnologia, maquinarias y equi
pos. ?sta era, por otra parte, una experiencia generalizada en el proceso
de sustitucion de importaciones de paises de desarrollo industrial tardio,
una vez que se alcanza el autoabastecimiento en las industrias de bienes
de consumo y en las ramas mas sencillas de la production quimica y
metalmecanica. Esta rigidez del coeficiente de importaciones, el cual, anos
mas tarde, registraria un claro sesgo alcista, agudizo el efecto de la
insuficiencia de divisas sobre el desarrollo de la actividad economica in
terna. Concurrentemente con esta position de creciente vulnerabilidad y
mayores demandas de financiamiento externo se mantenian, en los pri
meros anos de la decada de 1950, las tendencias dominantes en la econo
mia internacional durante los primeros anos de la posguerra. Europa y
el Japon no habian consumado aun su proceso de reconstruction y los

Estados Unidos continuaban siendo la fuente dominante de abastecimiento
internacional de maquinaria, equipo, tecnologia y financiamiento. Ade
mas, se acelero en esos anos la expansion a escala internacional de las
grandes corporaciones industriales de los paises avanzados y, en primer
lugar, de las de origen norteamericano. Estas corporaciones comenzaron
a jugar un papel crecientemente activo en el comercio y las transacciones
financieras internacionales. Las posibilidades de desarrollo industrial en
los paises de la periferia estaban, en tales condiciones, fuertemente con
dicionadas por su receptividad a la realization de inversiones de esas cor
poraciones en sus economias nacionales, con el consiguiente control de
los sectores industriales en expansion. La debil position financiera y el
contexto internacional del desarrollo argentino en la epoca planteaban,
entonces, agudas dificultades. Esto debilitaba la position negociadora ex
terna del pais. Se restringia asi, severamente, la posibilidad de mantener
el sesgo nacionalista de la politica economica que el peronismo habia
seguido en los primeros anos de su gestion.
En cuanto a las posibilidades de continuar con la redistribution de
ingresos en favor de los asalariados y los grupos menos pudientes, hacia
1952 ellas estaban practicamente agotadas. La transferencia de ingresos
desde la actividad agropecuaria hacia la industria, los asalariados y las
actividades urbanas no era ya posible. El ingreso rural estaba muy de
primido y nuevas transferencias en su contra hubieran provocado una
caida de la production rural, con sus restricciones inevitables sobre el
consumo interno y los saldos exportables. Desde el punto de vista de la
oferta global, dada la plena utilization de la capacidad productiva y,
sobre todo, la restriction externa que impedia un normal abastecimiento
de la industria, existian limites estrechos que impedian una nueva expan
sion del consumo real de la poblacion, es decir, de una mayor demanda
de consumo que tuviese como contrapartida el aumento real de la oferta de
bienes y servicios. La politica redistributiva de ingresos via aumentos
de salarios y los avances en la legislation social tocaban asi fondo. La par
ticipation de los asalariados en el ingreso nacional habia alcanzado ya
un alto nivel y la legislation social no podia concederles nuevas ventajas
sin repercutir severamente en los costos o deteriorar seriamente las rela
ciones laborales. Los controles de precios habian agotado tambien su
eficacia y todo aumento de los costos unitarios del trabajo debian trasla
darse necesariamente a los precios. El sector industrial no podia compen
sar ya el avance de los salarios sobre los margenes de ganancia mediante
EC0N0M1A DEL PERONISMO 91
la importation de materiales y equipos a tipos subsidiarios. Estaba agota

da, pues, la posibilidad de transar el conflicto de intereses entre trabaja
dores y empresarios del sector industrial via la transferencia de ingresos
desde la actividad agropecuaria. La politica de credito barato trope
zaba tambien con dificultades en vista de la agudizacion del proceso in
flacionario. La restriction externa impedia, al mismo tiempo, que la ex
pansion de los salarios y del consumo privado aumentara las ganancias
por la via de una mayor utilization del parque industrial.
A su vez, la complejidad creciente del sistema productivo replanteaba
la orientacion del desarrollo economico del pais, particularmente de su
sector industrial. Era necesaria una nueva estrategia para hacer frente a
los nuevos problemas. A partir de principios de la decada de 1950 el
liderazgo del desarrollo industrial se desplazo desde la industria liviana
hacia la production industrial de base. Las nuevas industrias metalmeca
nicas y quimicas que asumian el liderazgo del desarrollo industrial, re
querian mayores inversiones por hombre ocupado y una tecnologia mas
compleja que la predominante en las industrias tradicionales. La expan
sion de la production de energia y la necesidad de eliminar el deficit de
abastecimiento de petroleo reclamaban, tambien, cuantiosas inversiones.
El instrumental de fomento de la nueva etapa del desarrollo industrial
no podia limitarse, entonces, al manipuleo de los tipos de cambio, los
aranceles y las restricciones a la importacion o al credito industrial de
fomento a corto plazo. Se requeria una verdadera politica de inversiones
que concentrara ahorro en los proyectos estrategicos y movilizara recursos
del exterior para la importacion de maquinaria y equipo, y para otros
usos. Frente a estas nuevas exigencias se tropezaba con varias dificultades
serias. Por un lado, la inmadurez del sector publico para hacer frente a
las nuevas responsabilidades. Por otro, el estrangulamiento externo que
quitaba libertad de maniobra international. En tales condiciones, el ries
go era, y asi ocurrio en efecto, que el desarrollo de las nuevas industrias
se dejara predominantemente a cargo de susbsidiarias de corporaciones
extranjeras, es decir, de firmas integradas en la estrategia de las casas
matrices. De este modo, el pais aportaba el mercado interno (principal
atractivo de las nuevas inversiones) y parte fundamental del financia
miento de las nuevas empresas extranjeras (que realizaron alrededor del
80 % de sus inversiones con ahorro y credito local), pero el control de
las firmas quedaba en manos foraneas. Es un hecho que no ha sido sufi
cientemente destacado en el analisis de la historia economica del pais,
esta coincidencia en el tiempo de la profundizacion del desarrollo indus
trial argentino, en las ramas de base, a partir de principios de la decada

de 1950, eon la rapida expansion internacional de las corporaciones nor
teamericanas y de otros paises industriales en esas mismas ramas.
En la nueva fase del desarrollo economieo que el pais comenzaba a
transitar se modifico radicalmente la dinamica de la generation de em
pleo. Las nuevas industrias que asumian el liderazgo del crecimiento te
nian, a diferencia de las ramas tradicionales, una mayor densidad de
capital por hombre ocupado y, consecuentemente, una menor capacidad
de absorcion de mano de obra. La production industrial crecia asi sobre
la base del aumento del producto por hombre mas bien que por el mayor
empleo de mano de obra. A partir de los primeros anos de la decada de
1950 el empleo industrial aumento lentamente. Los indicadores disponi
bles revelan la desaceleracion en el aumento del empleo en el sector o
un franco estancamiento.12 El sector publico que tropezaba, a su vez, con
mayores dificultades financieras, tenia una baja capacidad de inversion.
La posibilidad de expandir el empleo en servicios esenciales como trans
poses, energia y comunicaciones o en algunas actividades industriales a
cargo del Estado, como siderurgia y petroleo, era, por lo tanto, limitada.
En tales condiciones, el aumento del empleo en el sector publico no impli
caba aumentos reales de la production de bienes y servicios, expandia el
gasto corriente y elevaba el deficit. Vista, ademas, la tendencia de largo
plazo de estancamiento o declination del empleo en el sector agropecuario,
la expansion de la ocupacion pasaba a descansar primordialmente en el
desarrollo de los otros sectores de servicios.13
Hacia principios de la decada de 1950, los cambios en el contexto
economieo del pais que acaban de senalarse impedian mantener los ob
jetivos basicos de la politica peronista: redistribution de ingresos, expan
sion del empleo y crecimiento del sector publico, en particular sobre areas
desarrolladas antes por el capital extranjero. Por lo menos esto no era
posible mediante el manejo de las herramientas tradicionales de aumen
tos de salarios, controles de precios, tipos de cambios subvaluados y ex
pansion del empleo improductivo en el sector publico. Si en 1952 se hu
biera seguido este curso de action, el sistema se hubiera comportado
12 Segun las estimaciones de cepal, op. cit.9 entre los quinquenios 1940-1944 y 1945-1949 el
empleo industrial aumento al. 2.7 % anual. En cambio, entre ese ultimo quinquenio y 1955 la
tasa disminuyo al 1 %. Segun estimaciones mas recientes sobre la evolucion de la poblacion
ocupada, contenidas en el Plan de Desarrollo de 1973, op. cit., entre 1951 y 1955 no se produjo
practicamente aumento alguno en el numero de asalariados ocupados en el sector industrial.
13 En la medida en que no se registra una expansion de la produccion industrial y agraria
y de servicios esenciales (energia, transportes y comunicaciones), la ampliacion del sector de
servicios implica un deterioro de la productividad del conjunto del sistema economieo.
seguramente dentro de las orientaciones del modelo descrito en paginas

anteriores: compresion de los margenes de utilidad de las empresas:
caida de la inversion y el empleo en el sector privado; aumento de la
ocupacion, del gasto corriente y del deficit en el sector publico; rapida
expansion de la oferta monetaria via el financiamiento del deficit fiscal;
aceleracion de la inflation; recesion, desempleo y caida de salarios rea
les; agudizacion de la crisis de balanza de pagos con devaluation acele
rada del peso. Pero en 1952 el gobierno se embarco en un nuevo esquema
de politica economica que diferia sustancialmente del paradigma peronis
ta. Los puntos centrales de la nueva politica fueron los siguientes.
PrimerOj modification de la politica de distribution de ingresos. Se
impusieron limites a los aumentos de salarios y se prolongo la vigencia
de los nuevos convenios de trabajo a dos anos. Se creo una comision
Nacional de Precios y Salarios tendiente a vincular los aumentos de
remuneraciones a los incrementos de productividad y a evitar, tambien,
aumentos de precios no justificados por incrementos reales de costos. La
politica de precios agropecuarios fue radicalmente transformada y se
promovio la reversion del proceso de transferencia de ingresos. En el
trienio 1953-1955 los precios agropecuarios mejoraron su relation frente
a los precios industrials en 40 %, pese a que los terminos de intercambio
internacionales se deterioraron en 25% entre los mismos anos.14 La tenta
tiva de mantener el salario real, mientras mejoraba la position relativa del
sector agropecuario, planteo un conflicto serio a la politica economica, que
fue transado mediante el otorgamiento de subsidios. Asi fue posible mante
ner deprimidos los precios para el consumo interno y elevar, simultanea
mente, el ingreso de los productores. Esto se reflejo en el aumento de la
participation de los subsidios en los gastos corrientes del gobierno (del
20 al 30 % entre 1952 y 1955) y en las crecientes perdidas de comercia
lizacion del iapi, por pagar a los productores un precio mayor que el que
obtenia a traves de los tipos sobrevaluados de cambio para la production
primaria. De todos modos, el gobierno consiguio mantener un considera
ble grado de control sobre la estructura de precios relativos y la distri
bution del ingreso y pudo compatibilizar, con bastante exito, sus objetivos
de mantenimiento del salario real, mayores ingresos para los productores
rurales y margenes de ganancia aceptables para las empresas industriales.
Segundo, solucion del estrangulamiento externo via el apoyo a la pro
duction y las exportaciones agropecuarias y una modification drastica
del tratamiento al capital extranjero. Esto ultimo se articulo a traves
14 cepal, op. cit.9 p. 21.
de un conjunto de decisiones, incluyendo la adoption de una nueva

ley de inversiones extranjeras que elevo el limite permitido de remisiones
de utilidad al exterior. Se realizaron, tambien, acuerdos con empresas
extranjeras para el abastecimiento de fabricas de tractores y con la Mer
cedes Benz y Kaiser Motors para el desarrollo de la industria automotriz.
Al mismo tiempo, se procuraron creditos de los Estados Unidos, a traves
del Exim-Bank, para el financiamiento de la planta siderurgica de San
Nicolas, y se gestionaron creditos para otros proyectos. El acuerdo con la
California Petroleum Company para la explotacion de ciertas areas pe
troliferas fue el hecho mas notorio y controvertido de la nueva politica.
Tercero, la contention del gasto publico y de la expansion del area
de action del Estado sobre el sistema economico. La tasa de aumento del
empleo en las actividades administrativas del Estado (esto es excluyendo
las actividades de los entes publicos en los sectores industrials y de
infraestructura) paso del 8 % anual entre los quinquenios 1940-1944 y
1945-1949 al 3 % entre este ultimo quinquenio y 1955.
Con la recuperation de la production en la campana agricola 1952
1953, despues de la grave sequia del ano anterior, se produjo un repunte
de las exportaciones en 1953 (crecieron en 60 % sobre 1952) y, un poco
mas tarde, de las importaciones, aunque las de maquinaria y equipo con
tinuaron deprimidas durante los ultimos anos del gobierno peronista. El
nivel de la actividad economica se recupero y en 1954 el producto bruto
interno estaba 10 % por encima del deprimido nivel de 1952. Los
precios mayoristas crecieron solo el 4 % en 1954 y los salarios reales
lograron mantenerse en los niveles alcanzados a principios de la decada
de 1950.
Los resultados de corto plazo alcanzados por la nueva orientation
economica del gobierno fueron considerablemente exitosos, sobre todo
si se tienen en cuenta las dificultades que enfrentaba en 1952. Por otra
parte, su respaldo politico y el apoyo del movimiento obrero le permitie
ron imponer una politica de ingresos que limito la puja intersectorial por
la distribution del ingreso y, consecuentemente, las presiones inflaciona
rias. Pero esta politica, que gano un considerable grado de respeto entre
los representantes de los intereses dominantes en la conduction economica
argentina antes de Peron, no era un esquema que pudiese mantener por
mucho tiempo la alianza de los sectores que respaldaron el ascenso del
peronismo al poder.
ec0n0m1a del peronismo 95
5) El retorno al poder y el atascamiento

de la conduction economica: 1973-1976
El encuadre interno
El pais que encontro Peron a su regreso al poder en 1973 era muy dis
tinto al de 1955 y, sobre todo, al de la epoca de su primer ascenso po
litico, al promediar la decada de 1940. Desde una perspectiva estructural
se destacan tres aspectos principales que encuadran la gestion economica
del ultimo gobierno peronista: el nivel de desarrollo alcanzado por la
economia argentina, el cambio registrado en la composition del empleo
y su repercusion sobre el comportamiento de la sociedad y, por ultimo,
la modification del encuadre internacional.
a) Entre 1955 y 1957 se produjeron cambios importantes en la eco
nomia argentina. Entre esos anos el producto interno aumento a una tasa
acumulativa de 3.5 % anual, y desde 1963 crecio sin interrupciones. Las
minirrecesiones de 1966-1967 y 1971-1972 implicaron la detention tran
sitoria del aumento de la actividad productiva pero no su caida. El pro
ducto interno bruto equivalia en 1972 a alrededor de 50 000 millones de
dolares contra 30 000 millones en 1955. Entre los mismos anos la inver
sion bruta interna paso de alrededor de 5 000 a 10 000 millones de do
lares anuales. Se produjo tambien un considerable aumento del nivel de
vida promedio de la poblacion. Entre 1955 y 1972 el consumo privado
por habitante aumento en 70 % y el desarrollo industrial diversified los
bienes disponibles para el consumo interno. El caso mas notorio es el de
la industria automotriz. Los cambios de la estructura productiva y la
penetration de nuevas tecnologias en la industria, el agro, la infraestruc
tura y los servicios, indujeron una sustancial elevation en la capacitacion
de los cuadros gerenciales y tecnicos y del conjunto de la fuerza de tra
bajo. La capacidad productiva instalada se expandio y diversified consi
derablemente. Las inversiones y la incorporation del cambio tecnologico
en la infraestructura diversificaron y ampliaron el abastecimiento energe
tico y los servicios de transportes y comunicaciones. En la industria, las
ramas quimicas y metalmecanicas asumieron el liderazgo del crecimien
to y contribuyeron a la diversification de la oferta de manufacturas, a la
difusion del cambio tecnologico en el conjunto del sistema economico y
al aumento del producto por hombre. El autoabastecimiento de la demanda
interna de manuf acturas para consumo e inversion crecio apreciablemente.
En el ago se registro un avance en los niveles tecnologicos y organizativos
de la empresa y la production supero el estancamiento registrado desde

1930 hasta principios de la decada de 1950. Esto permitio aumentar los
saldos exportables de productos rurales, lo cual, sumado al crecimiento
de las exportaciones de manufacturas, permitio duplicar el nivel de las
exportaciones entre 1955 y 1972, en comparacion con la contraction del
40 % del volumen fisico de las mismas entre los quinquenios 1925-1929
y 1950-1954.
En 1973 el sistema productivo tenia un nivel de desarrollo y diversi
fication sustancialmente mayor que en 1955. Al mismo tiempo se habian
agravado viejos problemas y surgido otros nuevos que planteaban desafios
mas complejos a la conduction economica. Los problemas centrales eran
la insuficiente generation de empleo, el deficit en las transacciones inter
nacionales del sector industrial y la vulnerabilidad externa de la econo
mia. El crecimiento entre aquellos anos fue apreciable pero no basto
para absorber, a niveles crecientes de productividad en el conjunto del sis
tema economico, a la fuerza de trabajo. La insuficiente expansion del
empleo en la production de bienes y de la acumulacion de capital en la
infraestructura desplazo mano de obra a las actividades de servicios. La
expansion de estas obedecio, por lo tanto, no solo a la diversification de
la composition de la demanda por el incremento del ingreso real, sino,
tambien, al agolpamiento de mano de obra no empleada en la produc
tion de bienes. Esto indujo un deterioro de los precios relativos de los
servicios frente a los de los otros sectores de la production y, en conse
cuencia, una tendencia al estancamiento o al lento crecimiento de las re
muneraciones reales percibidas por el personal ocupado en aquellos. Por
otra parte, el desarrollo industrial continuo apoyado en las posibilidades
de abastecimiento importado de maquinaria, equipo y materiales pagado
con las divisas generadas por la production agropecuaria. La industria
consume alrededor del 75 % del total de las importaciones y las manufac
turas de origen no agropecuario suministran alrededor del 10 % de
las exportaciones. Si se considera, ademas, que la mayor parte de los pa
gos al exterior por concepto de servicios reales y financieros se vinculan
a operaciones externas de la industria manufacturer a, puede estimarse
que a principios de la decada de 1970 las transacciones externas del sec
tor arrojaban un deficit de alrededor de 1 000 millones de dolares anua
les. A esto contribuia el insuficiente grado de integration de las activi
dades industriales y la fuerte dependencia en el abastecimiento externo
de maquinaria y equipo complejos y diversos materiales. A su vez, el
desarrollo industrial se concentro en abastecer el mercado interno, sin
participar en la fuerte expansion del comereio mundial de manufacturas

registrado desde el fin de la segunda Guerra Mundial.
I a expansion industrial desde principios de la deeada de 1950 fue
acompanada de una penetration creciente de subsidiarias de corporacio
nes transnacionales, particularmente en las industrias de mas rapido cre
cimiento y mayor densidad de capital y tecnologia. Se articulo, de este
modo, un sistema fuertemente integrado a la estrategia de las grandes
corporations, con las restrictions inherentes para la realization de un
desarrollo tecnologico vinculado a la dotacion de factores y a las neeesi
dades mas amplias de la economia y la sociedad argentinas. Buena parte
del deficit de las transactions externas de la industria argentina puede
explicarse por esta gravitation de las empresas extranjeras en el sistema
manufacturero.
Vinculado a estos hechos y a la insuficiente expansion de la produc
tion y las exportaciones agropecuarias, el pais no pudo superar, en los
anos corridos desde 1955, su vulnerabilidad externa. La elasticidad in
greso de la demanda de importaciones tendio a aumentar. Segun algunas
estimations, un aumento del producto del 1 % generaria un crecimiento
de la demanda de importation mayor del 3 %.15 En las economias in
dustrials avanzadas las importaciones tienden tambien a crecer mas que
el producto y el sector mas estrechamente vinculado al comereio interna
tional es el manufacturero. Pero en esos paises las exportaciones de ma
nufacturas crecen simultaneamente y permiten mantener el equilibrio ex
tern del sistema. La insuficiente capacidad de pagos externos de la Ar
gentina indujo un creciente endeudamiento para financiar la expansion
de las importaciones en las fases de auge del ciclo economico. Pero el
monto del endeudamiento y sus servicios, frente a un nivel de exporta
ciones de lento crecimiento, tendieron a agudizar el desequilibrio de la
economia y a hacer mas dificil el manejo de las transacciones externas.
Debe recordarse, en este eontexto, que el problema principal no radica
en el monto absoluto del endeudamiento o en las condiciones del mercado
financiero internacional (que se ha expandido rapidamente en los ultimos
lustros, diversificando la fuente y tipos de recursos accesibles a paises
como la Argentina). La causa central de la vulnerabilidad externa de la
economia argentina es su bajo nivel de exportaciones. El repunte de estas,
desde principios de la decada de 1960, fue insuficiente para cubrir la
creciente demanda de divisas.
15 C. Diaz Alejandro, Ensayos sobre la historia economica argentina, Amorrortu Editores,
Buenos Aires, 1975.
b) La diversification de la estructura del empleo, el proceso de ur

banization y la expansion del peso relativo de la ocupacion en los servi
cios, posteriores a 1955, introdujeron cambios profundos en la sociedad
y en el comportamiento de los grupos y clases sociales en la Argentina.
Los grupos marginales del interior del pais y de los centros urbanos, que
junto a los trabajadores no organizados sindicalmente constituyeron la
columna vertebral del ascenso del peronismo al poder a mediados de la
decada de 1940, estaban probablemente en franca minoria a principios
de la decada de 1970. Los trabajadores organizados y los sectores medios
vinculados a una estructura productiva mas compleja y tecnificada que
en 1946 habian ganado, cuando el peronismo retorna al poder en 1973, un
alto grado de influencia en el sistema politico y consolidado su poder
negociador frente a otros sectores sociales. En este contexto, las alianzas
para consolidar un amplio respaldo popular eran necesariamente mas
complejas que 30 anos antes. Es notable, sin embargo, el exito de la con
vocatoria de Peron para formar un frente que vinculara, en un mismo
proyecto politico, a las corrientes mayoritarias de la poblacion, con in
tereses inmediatos diversos cuando no contrapuestos. En ese exito influy<f
el hecho de que el objetivo de mayor bienestar y afirmacion de la iden
tidad nacional del pais responde a aspiraciones profundas de las mayorias
argentinas. Pero la puesta en practica de esas propuestas era mucho mas
compleja en 1973 que en 1946. No podian instrumentarse ya con el sim
ple aumento de salarios y los controles de precios, la nationalization de
algunas empresas extranjeras o la proposition de nuevos avances en la le
gislation social. Por otra parte, en 1973 no era posible financiar la alian
za de los sectores urbanos con la transferencia de ingresos desde el sector
rural o la utilization de cuantiosas reservas internacionales. En las nuevas
condiciones vigentes en el pais, las aspiraciones populares no podian sa
tisfacerse, ni siquiera a corto plazo, solo por la redistribution de ingresos.
Era indispensable tambien el crecimiento de la production y del ingreso
reaL Incluso, para aplicar una politica de redistribution de ingresos
aceptable para los sectores perjudicados, resultaba necesario un incre
mento del ingreso real de cada sector, de tal modo que las eventuales
perdidas relativas no implicaran perdidas en terminos absolutos y, antes
bien, fueran compatibles con su aumento. En 1946 la justicia social y la
independencia economica podian instrumentarse con la nationalization
de los ferrocarriles o la concesion del aguinaldo. La estructura economi
ca, la penetration de intereses foraneos y los reclamos sociales eran sufi
cientemente simples como para ser satisfechos con medidas como aquellas.
Pero, en 1973, una politica nacionalista implicaba establecer un criterio

frente a las corporaciones transnacionales, definir una politica de trans
ferencia de tecnologia, desatar los diversos tipos de tecnologias y de fi
nanciamiento que intervienen en cada proyecto para reforzar la propia
position negociadora,16 movilizar el ahorro interno y fortalecer el sistema
financiero, aprovechar la multiplicidad de opciones abiertas en el piano
int^hacional y contar con una vision realista y operativa de las tendencias
dominantes en la economia internacional.
Las demandas de bienestar y mayor participation requerian, a su
vez, respuestas mas complejas que en 1946. El manejo del instrumento
impositivo, la orientation del gasto publico, la capacitacion de la fuerza
de trabajo, la expansion del empleo a niveles crecientes de productividad
y salarios, son requisitos de una politica social que ya no podia articular
se, ni siquiera a corto plazo, con los simples instrumentos del primer
gobierno peronista. En consecuencia, el mantenimiento de la cohesion po
litica y la viabilidad del proyecto peronista en las condiciones de 1973
planteaban problemas mucho mas complejos que en 1946. Por un lado, la
hecesidad de articular una politica que movilizase el potencial del pais
y afirmase el control nacional de sus recursos basicos y relaciones exter
nas. Por otra, la trasmision del mensaje politico con suficiente claridad
como para mantener el respaldo popular en un curso de action que no
podia ya ilustrarse con medidas simples y efectistas.
c) La situation de coyuntura de la economia argentina en 1973 no
era favorable para las nuevas autoridades. En 1971 y 1972 se registro
una minirrecesion, aunque sin caida de los niveles del producto interno.
El desempleo superaba, en marzo de 1973, el 6 %. La situation finan
ciera del sector publico se habia deteriorado en esos mismos anos: el des
equilibrio financiero del gobierno nacional supero en 1971 y 1972 el 3 %.
La balanza de pagos arrojaba deficit persistentes en cuenta corriente des
de 1968 y en el bienio 1971-1972 supero los 600 millones de dolares. Las
presiones inflacionarias se intensificaron a partir de la crisis ganadera
de principios de 1970 y, desde mediados de 1971, por la incapacidad del
gobierno de aplicar una politica de ingresos firme y contener el deficit
fiscal. En marzo de 1973 los precios estaban subiendo a una tasa del
80 % anual. En este contexto, se intensificaban las pujas intersectoriales
por la distribucion del ingreso y, consecuentemente, las presiones infla
cionarias.
16 Sobre este tema puede verse, del autor, Tecnologia y politica economica en America La
tina, Paidos, Buenos Aires, 1974.
100 el trimestre economico
El contexto international
El contexto internacional del desarrollo argentino tambien cambi6 ra

dicalmente entre 1955 y 1973. A principios de la decada de 1970 pre
dominaban en la economia internacional tendencias distintas a las que
imperaban en la temprana posguerra. La position hegemonica de los ,Es
tados Unidos se debilito sustancialmente y la expansion de Alemanilj el
Japon y de otros paises industrials contribuyo a diversificar sustancial
mente las fuentes de abastecimiento de maquinaria, equipo, tecnologia y
financiamiento. La participation de las economias socialistas en el co
mercio internacional tambien contribuyo a ese proceso. El sistema econo
mico internacional se estabilizo dentro de una tendencia de fuerte cre
cimiento a largo plazo de la production, el comercio y el movimiento
internacional de capitales, en virtud de la interdependencia creciente en
tre los mismos paises industriales. El intercambio entre estos paso a
constituir el nucleo dominante de las transacciones internacionales. Pero,
al mismo tiempo, la difusion del desarrollo tecnologico en el mundo in
dustrializado fuera de los Estados Unidos y la consolidation y proyeccion
internacional de grandes empresas industriales, contribuyeron a multipli-<
car el numero de oferentes y de competidores en el piano internacional.
De este modo, el peso relativo creciente de las grandes corporaciones en
el comercio mundial de bienes y tecnologia y en las corrientes financie
rs, ha sido acompanado por la ampliation de las opciones internaciona
les abiertas para un pais como la Argentina. Por otra parte, la consoli
dation en el tercer mundo de tendencias nacionalistas y el mayor control
de los paises de la periferia de sus recursos naturales y mercados inter
nos, han creado un nuevo encuadre de relaciones internacionales en que
su position negociadora aparece fortalecida. Actualmente se dispone en
esos paises de un caudal de information y un conocimiento operativo de
la economia internacional que, sumado a los cambios en el contexto poli
tico mundial, permite negociar hoy sobre bases distintas que hace treinta
arios. La opep, los acuerdos de productores de materias primas, los nuevos
regimenes de inversiones extranjeras y transferencia de tecnologia, cons
tituyen ejemplos de esos cambios en las politicas de los paises subdes
arrollados. Estos cambios han inducido, a su vez, modificaciones sustancia
les en el comportamiento de los paises industriales y sus empresas. La
recesion de la economia internacional en 1974 y 1975 y problemas im
portantes para la Argentina, como el cierre del mercado de carnes de la
Comunidad Economica Europea, no alteraron las tendencias de largo pla
ECONOMtA DEL PERONISMO 101
zo que imperan en la economia internacional. fistas contribuyen a am

pliar los mercados y a multiplicar las opciones y las fuentes de recursos
extetnos disponibles. Por otra parte, algunas caracteristicas de la econo
mia argentina que el peronismo encontro a su retorno al poder contribu
yen a fortalecer potencialmente su position externa. La disponibilidad de
fuentes propias de energia y de alimentos constituyen bases muy podero
sas de negotiation internacional. La Argentina es un pais con un consi
derable grado de autoabastecimiento energetico, que podria consumarse
a corto plazo con un minimo de racionalidad y tonica expansiva en su
politica petrolera y de desarrollo nuclear e hidroelectrico. Es, por otra
parte, un proveedor traditional de productos agropecuarios en el mercado
internacional. Sumado esto a su nivel de desarrollo industrial, potencial
de acumulacion, dimension de sus recursos naturales y capacitacion de
sus recursos humanos, se configura un cuadro de fuerte capacidad po
tencial de negotiation internacional. En las condiciones de 1973, el tipo
de insertion internacional del pais dependia de las decisiones que se
adoptaran internamente y sigue siendo asi.
Obstdculos a los objetivos tradicionales del peronismo

Dado el encuadre estructural y de coyuntura en 1973, las posibilidades
de exito de los objetivos tradicionales del peronismo eran limitadas o
inexistentes. En el piano de la distribution del ingreso no era posible
aumentar la participation de los asalariados sin crear serias tensiones a
corto plazo. Los limites de la politica redistributiva eran los siguientes.
Primero9 la dificultad de reeditar las politicas de bajos precios agro
pecuarios y deterioro de la participation del sector rural en la distribu
tion del ingreso. El conocimiento de caracter estrategico del sector en la
formation de la capacidad de pagos externos del pais impedia seguir una
politica sistematica de reduction de sus precios reales. Sin embargo, en
la practica, los factores externos contribuyeron a deprimir los precios re
lativos de la production pecuaria. El cierre para la importation de carne
vacuna de la Comunidad Economica Europea en 1974 y 1975 coincidio
con una fase del ciclo ganadero en la Argentina en que habia aumentado
sustancialmente la existencia de hacienda por la retention de vientres de
anos anteriores. La presion de la oferta de ganado frente a una demanda
externa reducida provoco una fuerte contraction de los precios internos
de la hacienda. A fines de 1975 comenzo a invertirse la tendencia ante
el repunte de las exportaciones. De todos modos, interesa destacar que
en las condiciones vigentes no podia generarse una transferencia signifi

cativa de ingresos a mediano plazo desde el agro a las actividades ur
banas. Por otra parte, importantes grupos del sector rural formaron parte
de la alianza politica que respaldo al gobierno en 1973 y, consecttente
mente, tenian un poder negociador considerablemente mayor que en 1946.
Segundo, los asalariados tenian en 1972 una participation en el in
greso sustancialmente mayor que en 1946, y la legislation social una
cobertura de beneficios que dificilmente podia extenderse sin una re^er
cusion fuerte en los costos de production y en las relaciones laborales. La
dificultad de compensar a los empresarios industriales los aumentos de
los costos unitarios del trabajo via la transferencia de ingresos desde el
sector rural, implicaba que todo aumento de los salarios por encima de
la productividad debia trasladarse a los costos. La politica redistributiva
de ingresos via salarios y precios maximos hacia entrar en conflicto a los
trabajadores y empresarios del sector industrial, comprometiendo la cohe
rencia interna de la alianza politica peronista. El conflicto era particu
larmente grave en las empresas medianas y pequenas de capital nacional
con una alta participation de salarios en sus costos de production. Unfi
vez utilizada plenamente la capacidad productiva instalada y realizada la
mayor masa de utilidades emergente de la expansion de la demanda in*
terna de consumo, la politica redistributiva via salarios y precios maximos;
reducia la tasa de ganancia y fomentaba, a partir del debilitamiento del
la autoridad de la politica economica del gobierno, la violation de la po- *
litica de precios. Estos hechos imponian un limite a la politica redistri
butiva oficial pero, tambien, a la position negociadora de los sindicatos.
En la medida en que estos utilizaron su creciente poder politico para im
poner aumentos de salarios y ventajas en las condiciones de trabajo, con
tribuyeron a impulsar el proceso inflacionario y a deteriorar la producti
vidad y las relaciones laborales en las fabricas. Sin embargo, cuando se
descontrolo el proceso inflacionario en 1975 y comenzo la recesion, todo
el poder negociador y politico de los sindicatos no sirvio para mantener
los salarios reales y el empleo.
Tercero, la oferta no podia aumentar en respuesta a la expansion de
la demanda de consumo derivada de la politica redistributiva. Plenamente
empleada la capacidad productiva instalada y, sobre todo, dada la restric
tion externa por las bajas reservas internacionales, la expansion del con
sumo debia deteriorar la formation de ahorro e impulsar el proceso in
flacionario. El repunte de las exportaciones en 1974 por el aumento de
los precios internacionales de los productos agropecuarios dio un respiro
transitorio a la restriction externa y posibilito un superavit en cuenta

corriente que fue eliminado, mas tarde, por el deterioro de los terminos
de istercambio y una nueva caida de las exportaciones.
Utro objetivo central de la politica peronista, la expansion del empleo,
no podia lograrse, en las condiciones de 1973, por las vias utilizadas casi
30 anos antes. La dinamica de la generation de empleo es sustaneialmen
te distinta en las condiciones actuales que en aquel entonces. La penetra
tion del capital y la tecnologia en el sistema productivo tiende a aumentar
la dotation de capital y los niveles tecnologicos por hombre ocupado y
a aumentar rapidamente la productividad. Por multiples razones, la Ar
gentina no podria cambiar la orientation del desarrollo tecnologico con
vistas a lograr un uso mas intensivo del factor trabajo, ni a modificar
la composition de la oferta en medida suficiente como para rectificar
aquellas tendencias dominantes del desarrollo contemporaneo. De este
modo, la expansion del empleo depende, en primer lugar, de una alta
tasa de crecimiento que posibilite el aumento de la ocupacion simultanea
con el crecimiento del producto por hombre. A a su vez, esto depende
de la tasa de acumulacion de capital, de una estrategia eficaz de absor
cion de tecnologia y de la elimination de la restriction externa via la
integration de los perfiles industriales y la expansion de las exportacio
nes. Se advierte, entonces, que la estrategia de desarrollo enfrenta una
realidad mucho mas compleja que hace 30 anos y que la expansion del
empleo no puede descansar, como en el primer gobierno peronista, en el
uso de herramientas sencillas de protection al desarrollo industrial. Tam
poco es posible expandir el empleo en el sector publico mediante la
formula de elevar el personal en la administration y las empresas pu
blicas. Para mantener el crecimiento del producto real de la economia
es indispensable que la expansion del empleo en el sector publico vaya
acompanada del aumento de la dotation de capital y de la tecnologia
disponible por hombre ocupado. Es decir, de una politica de capitaliza
tion en el sector publico y de gerencia y organization eficientes de sus
funciones. De otro modo, la expansion del empleo en el sector publico
desencadena la secuencia de acontecimientos que han sido senalados al
delinear el modelo historico de la economia politica del peronismo. En
otros terminos, en 1973 no existian recursos disponibles para cubrir la
expansion de los gastos corrientes del gobierno y el deficit sin una explo
sion inflacionaria y el descalabro del sistema, como efectivamente ocurrio
a partir de 1975. Tampoco podia esperarse una expansion del empleo
via el aumento de la ocupacion en los servicios fuera del sector publico.
Estancada la production de bienes y presente la restriction externa, los

servicios solo pueden absorber empleo a niveles decrecientes de salaries
reales.
Un tercer objetivo de la politica peronista, la ampliation del area
operativa del sector publico, se desarrollo a partir de 1973 en un con
texto radicalmente distinto al de 1946. Por una parte, el Estado habia
ampliado ya sustancialmente su esfera de action, incluyendo la incorpo
ration de los servicios publicos nacionalizados en el primer gobieirno
peronista. No existia en 1973 una frontera clara de expansion para el
sector publico que no fuera controlar directamente actividades en los
sectores productores de bienes y servicios, que normalmente quedan fue
ra del ambito publico en una economia mixta como la existente en la
Argentina. El gobierno podia reasumir el control de ciertas herramientas
en el sistema financiero (nationalization de depositos, por ejemplo) o en
la comercializacion exterior de productos basicos. Pero en las nuevas
condiciones existentes la signification de estas medidas diferia de la ex
periencia del primer gobierno peronista. De hecho, en los ultimos 30 anos
el Estado habia ido asumiendo, por multiplicidad de vias, un mayor grado
de intervention y orientation en el comportamiento y la orientation de
sistema economico. En relation con el capital extranjero, no se trataba
ya de nacionalizar los ferrocarriles o los telefonos, sino de definir una
politica eficaz frente a las empresas extranjeras que operan en sectores
mucho mas complejos, como las industrias automotriz y petroquimica. En
las condiciones contemporaneas, por lo tanto, el fortalecimiento del Es
tado no podia lograrse, principalmente, a traves de la ampliation del
tipo de actividades bajo responsabilidad publica, sino por la creciente
eficiencia en la realization de las actividades actualmente a su cargo, el
aumento del potencial de ahorro disponible para la inversion publica, la
reforma de la gestion empresarial del Estado, en fin, la penetration del
capital y la tecnologia en el sector publico y la formation de un exceden
te para respaldar y consolidar su position. Un desafio por cierto mucho
mas complejo que el de 1946.
La politica aplicada y sus resultados

En 1973 el gobierno rencauzo la politica economica dentro de la linea
historica del peronismo: redistribution de ingresos, expansion del empleo
improductivo en el sector publico, hostilidad al capital extranjero sin una
politica de inversiones alternativa. El Plan Trienal para la Reconstruction
y la Liberation Nacional, aprobado por el gobierno en 1973, y el con

junto de las leyes y decisiones adoptadas en los primeros meses de su
gestion, pretendian controlar el sistema productivo y redistribuir ingresos
sin comprometer la capacidad de acumulacion, el equilibrio externo del
sistema y la eficiencia del sector publico. Pero estas aspiraciones tenian
una alta cuota de falta de realismo, por dos factores principales. Pri
mero, por la dificultad de ejercer con eficacia, a partir de un sector
publico ineficiente, un numero de controles tan amplio y complejo como
el que se puso en marcha dentro de una economia mixta, en que las
respuestas del mercado siguen teniendo una considerable importancia.
Segundo9 porque el desgaste del poder politico del gobierno y de su
autoridad para transar los conflictos entre los distintos sectores debilito
progresivamente y, al final, catastroficamente, la capacidad de imponer
y hacer aceptar la politica economica y social. En ultima instancia, el
peronismo se rencontro con sus objetivos y sus instrumentos de action
tradicionales e impulso a la economia hacia el comportamiento descrito
en el modelo. Desde esta perspectiva se destacan tres campos principales
de la politica economica.
a) Distribution del ingreso

El gobierno se propuso aumentar la participation de los asalariados
en el ingreso nacional desde el 42.5 % en 1973 al 47.7% en 1977 y al
52 % en 1980.17 Para ello aumento los salarios nominales y establecio
controles generalizados de precios. Mantuvo, ademas, una politica de cam
bios sobrevaluados y controles sobre el mercado combiario. Como se ex
plico anteriormente, el deterioro de los ingresos del sector rural se pro
dujo predominantemente por las restricciones en las importaciones de
carnes de la Comunidad Economica Europea mas bien que como resul
tado de la politica gubernamental. Se realizaron, ademas, nuevos avances
en la legislation laboral con la aprobacion de un nuevo regimen de con
tratos de trabajo que fortalecio la capacidad negociadora de los trabaja
dores y mejoro su position en la relation laboral con las empresas.
b) Empleo
Se expandio sustancialmente la ocupacion en el sector publico. Entre
fines de 1972 y 1975 la ocupacion en la administration central, empre
17 Vease Plan trienal, op. cit.
106 el trimestre economic*)
sas publicas, provincias y municipalidades, aumento en 340 000 agentes,

o sea que tuvo un crecimiento del 24 % sobre el total del personal exis
tente al inicio de la gestion del gobierno peronista.18 Frente al estanca
miento del empleo en el sector privado primero y su contraction, luego
de instalada la recesion, el sector publico logro compensar en parte el
debilitamiento de la demanda de empleo. El auge de la actividad pro
ductiva en 1974, bajo el efecto de la fuerte expansion de la demanda de
consumo y las exportaciones, tuvo efectos transitorios sobre el mercado
de trabajo.
c) Sector publico
Se restablecieron numerosos controles del primer gobierno peronista,
en particular el regimen de nationalization de los depositos. No se regis
traron, en cambio, nuevas nacionalizaciones de empresas, por lo menos
en escala apreciable. Con relation al capital extranjero se aprobo en 1973
una nueva legislation de inversiones extranjeras que reconoce, como pun
tos de referencia importantes, la Decision 24 del Grupo Andino y la po
litica seguida en la Argentina entre octubre de 1970 y abril de 1971.19
Esta legislation tuvo un caracter eminentemente restrictivo al no ser
integrada en una politica de inversiones y de desarrollo tecnologico que
abriese una via alternativa a la inversion privada directa extranjera. En
el piano de la rationalization del sector publico medidas como la crea
tion de la Corporation de Empresas del Estado no llegaron a tener el
efecto buscado. La consolidation del monopolio de ypf sobre todas las
etapas de la actividad petrolera fue acompanada por una persistente
caida de la production. Quedo marginado el empleo de instrumentos de
conduction de la politica economica como la ley num. 18.875 (de compra
national) y el Banco Nacional de Desarrollo. La intervention estatal en
el periodo tuvo un caracter reglamentarista que obstaculizo el desarrollo
de la actividad productiva sin provocar la movilizacion de recursos y su
empleo mas eficiente en los sectores publico y privado.
Los resultados alcanzados por la politica economica del periodo mayo
1973-marzo 1976 responden, a grandes rasgos, a las secuencias del mo
18 Discurso del ministro de Economia del 2 de abril de 1976. Entre 1961 y 1971 el aumento
de agentes del sector publico fue de 95 000 ?un crecimiento del 7.4% en una decada frente
al 24% en los tres anos del ultimo gobierno peronista.
19 Puede verse, del autor, Economia internacional contempordnea, Fondo de Cultura Eco
nomica, Mexico, 1976, cap. iv, "Capital extranjero y transferencia de tecnologia: Argentina
y el Grupo Andino".
delo descrito en paginas anteriores. La contraccion de los margenes de

ganancia de las empresas disminuyo la inversion y freno la ocupacion en
el sector privado. La rapida expansion del empleo en el sector publico
provoco un vertiginoso crecimiento de los gastos corrientes que, sumado
a la contraccion de la recaudacion tributaria, elevo radicalmente el defi
cit fiscal. En 1970 los ingresos tributarios cubrian el 80.5 % de los gas
tos totales del presupuesto nacional. La proportion cayo al 25 % en 1975
y a poco mas del 20 % en el primer trimestre de 1976.20 El desequilibrio
financiero del tesoro, que en 1972 representaba el 3% del producto
bruto interno, en el curso de 1976 ascendio al 15 %. Esto provoco una
contraccion de la inversion publica por el desfinanciamiento del sector,
agravado ademas por el aumento de los costos operativos de las empresas
y el rezago en el ajuste de las tarifas y los precios de los servicios publi
cos. La oferta monetaria se expandio vertiginosamente como consecuencia
de las necesidades financieras del tesoro.
En el sector externo se agudizo el desequilibrio. Las exportaciones
de 1975 declinaron, despues del repunte de 1973. En parte la caida se
explica por la disminucion de los ingresos de exportation de carnes. Pero
mas importante que esto fue la disminucion de los saldos exportables
de productos agrarios y el desaliento a las exportaciones de manufactu
ras por la existencia de tipos de cambio subvaluados y la erraticidad de
la relation costos internos/tipo de cambio. La activa politica de apertura
de mercados no tradicionales, que retoma una linea de action del primer
gobierno peronista, fue frustrada por la inexistencia de los saldos expor
tables y la falta de estimulos reales a las exportaciones de manufactu
ras. El creciente endeudamiento externo, la baja de reservas hasta limites
insignificantes a principios de 1976 y el comportamiento de las expor
taciones, profundizaron el desequilibrio externo y debilitaron la position
negociadora internacional del pais. En este contexto, y dada la caida de
la acumulacion de capital y tecnologia, la legislation de inversiones ex
tranjeras y transferencia de tecnologia perdio significado como instru
mento de una politica de desarrollo independiente.
El sector publico tropezo con crecientes dificultades financieras que
sumadas al deterioro de las relaciones laborales dentro de las empresas
publicas contribuyeron a frenar la inversion publica y a provocar caidas
de la production en sectores tan criticos como el del petroleo.
El aumento de los costos unitarios del trabajo impulso en 1973 y
parte de 1974 el proceso inflacionario. Posteriormente, el deficit fiscal
20 Discurso citado del ministro de Economfa.
y la vertiginosa expansion de la oferta monetaria tomaron el liderazgo

de la explosion inflacionaria. El objetivo inicial de inflation cero, en un
contexto internacional de fuertes aumentos de precios y de severas distor
siones en el sistema productivo del pais, carecio de realismo. Su aparente
exito inicial engendro una inflation reprimida sostenida a traves de un
sistema de controles y precios maximos que rapidamente perdio posibi
lidades efectivas de aplieacion. En 1974 el indice de precios al consumi
dor subio en 24 %. A fines de marzo de 1976 la tasa anual de aumento
de precios alcanzaba el 566 %. Solo en los 3 primeros meses de 1976
el aumento fue del 90'%. En este contexto, el sistema economico es prac
ticamente inadministrable. Las presiones sectoriales son cada vez mas in
tensas y las formas de expresion cada vez mas virulentas.
La caida de salarios reales y el desempleo creciente, sumado a la
iliquidez impuesta por el vertiginoso aumento de los precios, desencadeno
a partir de la primera mitad de 1975 el proceso recesivo. En 1975 el
producto bruto interno cay 6 en 1.4 % y se estima para 1976 una decli
nation del 6 %. La contraction del consumo privado, de la inversion
ptiblica y privada y de las exportaciones, junto a un enorme deficit fiscal,
explican la coexistencia del receso con la explosion inflacionaria. Como
cabia esperar, el repunte de la actividad economica en 1973 y 1974 se
asento sobre bases efimeras (la expansion del consumo privado) y debia
dar lugar, como ocurrio mas tarde, a una contraction economica y un
desempleo crecientes. Las condiciones de la economia internacional tu
vieron un efecto marginal en este proceso que reconoce sus causas fun
damentals en la orientation de la politica economica peronista.
Las distorsiones en el sistema de precios y los controles dieron lugar
a un desarrollo de las actividades especulativas tal vez sin precedente en
la historia economica de la Argentina contemporanea.
Los ingresos de las ventas que las empresas realizan a precios por
encima de los maximos vigentes formaron un circuito no integrado en el
ciclo normal de production de las empresas. A su vez, la sobrevaluacion
del tipo de cambio acrecento radicalmente el contrabando; la diferencia
entre el precio internacional de las mercaderias a los tipos oficiales y al
cambio "negro" o "paralelo" alcanzo proporciones superiores al 100 %.
Asimismo, el manipuleo de las tasas de interes del dinero en los mercados
financieros interno e internacional permitio realizar diferencias cuantio
sas. El regimen de pases permite obtener recursos del exterior con seguro
de cambio y a un costo sustancialmente inferior a las tasas de interes que
imperan en el mercado financiero interno. Sin invertir recursos propios
es posible asi realizar diferencia entre el 50 y el 100 % de los fondos

movilizados. Esas tres vias constituyeron las principales areas de especu
lacion: las ventas por encima de los preeios maximos establecidos, el
contrabando y el manipuleo de las diferencias de las tasas de interes en
los mercados financieros interno y externo.
La masa de recursos especulativos alcanzo proporciones significa
tivas del ingreso national, probablemente equivalentes al 5 % del mismo,
o sea al 20 o 30 % del ahorro interno. Estos recursos no se invirtieron
en la expansion de la capacidad productiva. Se trasladaron al exterior,
constituyendo una exportation de capitales, o se destinaron a la compra
de activos internos. ;
Otro fenomeno que merece destacarse es que la gran subvaluacion
del peso, que impero en el mercado paralelo de cambios, en varios mo
mentos del periodo 1973-1976, determino que el valor de los activos
internos en divisas estuvieran muy por debajo de su valor real (valuados
a un tipo de cambio de paridad). En tales conditions, pueden producirse
importantes transferencias de activos y, eventualmente, la desnacionaliza
cion de empresas.
Cuando cae el gobierno, la conduction economica era practicamente
impotente para administrar las variables principales del sistema economi
co. Preeios, salarios e ingresos, el nivel del deficit fiscal y el sector exter
no, estaban mas alia de toda posibilidad de regulation y encauzamiento.
Al promediar 1975 el gobierno intento un brusco cambio de politica.
El llamado Plan Rodrigo intento una fuerte redistribution de ingresos en
contra del sector asalariado y la mejora de la position fiscal, incluyendo
un fuerte aumento de las tarifas de servicios publicos. El esquema se puso
en marcha sin tener resuelta la politica de salarios. La devaluation y los
aumentos generales de preeios catapultaron las demandas de aumentos de
remunerations y generaron un brusco salto de la tasa de inflation. En
el trimestre junio-septiembre de 1975 los preeios se duplicaron. Es decir,
que en esos tres meses el aumento fue semej ante al de los doces meses
anteriores. Simultaneamente se produjo un descalabro de la situation fis
cal por el desorden en el sistema de perception y la incapacidad del sec
tor publico de aumentar sus ingresos al ritmo de la inflation. El proceso
de hiperinflacion con receso recibio un impulso definitivo en el tercer
trimestre de 1975, pero sus causas profundas se incubaron tiempo atras.
6) INCONSISTENCY EN LA ECONOMIA POLITICA DEL PERONISMO
Bajo el peronismo, el control del poder politico se desplazo desde los

grupos sociales que tradicionalmente lo habian ejercido hacia las nuevas
clases surgidas del proceso de desarrollo y transformation de la estruc
tura productiva. Se debilito la gravitation de los grandes propietarios
territoriales, de las empresas de mayor tamafio en la industria, del co
mercio y las finanzas de la region metropolitana y de los intereses ex
tranjeros radicados en el pais. En cambio, los asalariados en el sector
industrial, las clases profesionales, la mano de obra empleada en los
sectores de servicios, las empresas medianas y pequenas de capital na
tional del interior del pais y la region metropolitana adquirieron una
gravitation creciente en el sistema politico. El apoyo inicial del peronis
mo, concentrado hacia 1946 en los obreros no sindicalizados y la mano
de obra ocupada en actividades marginales, se amplio considerablemente
durante el proceso de recuperation del poder, en el curso de la decada
de 1960 y principios de la de 1970. De este modo, el peronismo movilizo
un respaldo politico mas amplio y desperto, consecuentemente, expecta
tivas mas complejas que en su primer epoca. Un rasgo notable de la ex
periencia reciente fue el apoyo de grupos profesionales e intelectuales con
reclamos en los ambitos cultural y tecnico, practicamente desconocidos en
el primer ascenso del peronismo al poder.
En su version 1973, como en la de 1946, el peronismo no propuso, ni
probablemente lo reclamaban sus bases politicas, un proceso revolucio
nario profundo signado por la desposesion de las clases propietarias ma
yores y de las inversiones extranjeras existentes en el pais. El peronismo
pretendio tener un caracter reformista tendiente a mejorar la position
de los sectores mayoritarios de la sociedad argentina, expandir las fuen
tes de trabajo, elevar los salarios reales, promover la participation en el
sistema politico, fortalecer la position negociadora de los asalariados fren
te a las empresas, mejorar el regimen de seguridad social y, como un
rasgo significativo de toda la experiencia, afirmar la identidad nacional
replanteando los vinculos con los grandes centros de poder economico
internacional.
El pregonado apotegma de la independencia economica siempre tuvo
una fuerte carga emocional en el mensaje peronista. Consecuencia inevi
table de estas propuestas era el fortalecimiento del sector publico. A el
le competia la modification de la distribution del ingreso, el replanteo
de las relaciones con los intereses foraneos y el liderazgo del desarrollo.
Pero el peronismo nunca se propuso salir de los limites de una economia

mixta, en la cual coexisten los sectores privado y publico. De hecho, en
el periodo 1946-1955, salvo en algunas areas especificas como las de los
servicios publicos, quedd practicamente intacto el regimen preexistente de
propiedad y control de los resortes claves del sistema economico. Medidas
como la congelation de arrendamientos y alquileres o la nationalization
de los depdsitos, introdujeron modificaciones transitorias en las distribu
cidn del ingreso derivado de la propiedad o el comportamiento del sis
tema financiero. Incluso, en el caso de los servicios publicos explotados
hasta entonces por empresas extranjeras, la nationalization coincidid con
la tendencia generalizada de los centros financieros internacionales de
desprenderse de inversiones de baja rentabilidad y alta vulnerabilidad
politica en la periferia. La propuesta del "socialismo nacional", promo
vida por los grupos radicalizados del peronismo a fines de la decada de
1960 y principios de la siguiente, no fue explicitada y parece no haber
contado con un apoyo significativo en las bases politicas mayoritarias del
movimiento. Finalmente, fue repudiada por el mismo Perdn;
Dado los Hmites del proyecto peronista de transformation de la rea
lidad econdmica y social del pais, resulta claro que las politicas seguidas
no eran consistentes con el sistema en el que se pretendia operar. En
una economia mixta, dentro de la cual el sector privado ocupa una posi
tion fundamental, la estabilidad de las reglas del juego y el incentivo de
la utilidad del capital y la empresa constituyen requisitos basicos para el
funcionamiento del sistema. En este tipo de economia y, por cierto, bajo
cualquier sistema, incluso el socialista, son necesarios la acumulacidn de
capital y un minimo de disciplina social.
El planteo peronista adolecid de dos debilidades basicas. Primero, la
gravitacidn dominante del objetivo de redistribucidn de ingresos, instru
mentado por la politica de salarios y los controles de precios. Segundo,
el desborde del poder sindical que rompid, sobre todo despues de la muer
te de Perdn, el equilibrio politico entre las fuerzas actuantes dentro del
peronismo y, en un sentido mas amplio, de las relaciones del capital y
el trabajo, cuya naturaleza profunda no se pretendia transformar. En este
contexto, el poder sindical promovid el desorden y la inflacidn antes que
un proceso profundo de transformacidn.
Desde estas perspectivas pueden identificarse tres areas en las cuales
fracasd la estrategia del peronismo, como movimiento pluralista y mayo
ritario, de objetivos reformistas, orientado a operar dentro del ambito
de una economia mixta. La primera se refiere al proceso de acumula
cion de capital. La segunda a las relaciones de la economia nacional con

el resto del mundo. La tercera se vincula a las funciones del Estado.
a) Acumulacwn de capital
Desplazar de su position hegemonica a los grupos tradicionales im
plica, al mismo tiempo, proponer una estrategia nueva de aeumulaeion
de capital. Aun cuando aquellos grupos mantengan un peso importante
en el proceso productivo y la formation de capital, los grupos sociales en
ascenso deben asumir el liderazgo del desarrollo y de la expansion de la
capacidad productiva. Surgen, asi, tres requisitos basicos de la nueva
estrategia. Primero, el fortalecimiento del ahorro publico y de la capaci
dad de capitalization del Estado y sus empresas. Segundo, aumento de
la rentabilidad de las empresas medianas y pequenas de capital nacional
del interior del pais y la region metropolitana. Tercero, la reforma del
sistema financiero para movilizar el ahorro popular, concentrarlo y vol
carlo en los puntos criticos del sistema.
En estos tres campos no fue viable la estrategia economica peronista.
En vez de ahorro del sector publico se registro un enorme deficit. En
1946-1951 y en 1973-1976, el gobierno no se propuso consolidar la po
sition financiera del sector publico. No controlo el gasto corriente expan
diendo los ingresos por la via tributaria ni autofinancio a las empresas
del Estado via una gestion eficiente y la fijacion de precios y tarifas
realistas para los bienes y servicios producidos. Tampoco impulso a las
provincias y a los municipios hacia objetivos convergentes con los del
gobierno central. El deterioro de la position financiera corriente del te
soro debilito su capacidad de movilizar ahorro genuino del publico y
provoco, en definitiva, su financiamiento via la expansion del credito y la
oferta monetaria. El deterioro consecuente debilito la capacidad de acumu
lacion y esto se reflejo en el negativo comportamiento de la inversion
publica. En el periodo 1952-1955, segun se senalo en paginas anteriores,
el gobierno procuro rectificar la position financiera del tesoro. Pero la
experiencia fue en definitiva efimera y respondio de todos modos a una
conception distante de la estrategia historica del peronismo.
Las empresas medianas y pequenas de capital nacional fueron las mas
afectadas por las politicas de salarios y controles de precios. El uso in
tensivo de mano de obra en la mayoria de los sectores en que predominan
esas empresas las hizo particularmente vulnerables a las politicas redis
tributivas. La perdida de rentabilidad de estas empresas contribuyo a
debilitar la formation de capital. La crisis generalizada enfrento a tra

bajadores y empresarios, vulnerando uno de los frentes basicos de la
alianza politica que sustentaba el regimen, e impidio la consolidation de
grupos empresarios del interior del pais y la region metropolitana que, en
teoria, debian haber asumido un peso relativo creciente dentro del sistema
economico, particularmente en la industria dinamica, de peso creciente en
el sistema productivo.
En el sector financiero la inflation acelerada restringio severamente
la formation de ahorro en los sectores populares. Al mismo tiempo, no
se introdujeron reformas eficaces para captar recursos ni reformas insti
tucionales que permitieran concentrar ahorro para el financiamiento del
sector publico y las empresas de capital nacional. La constitucion del Ban
co Industrial, durante el primer gobierno peronista, constituye la reforma
mas significativa para el financiamiento del desarrollo. Pero su cobertura
era restringida, y cuando en 1973 el regimen se encontro con una nueva
herramienta de considerable capacidad de captar recursos y amplia co
bertura operativa, el Banco Nacional de Desarrollo, la utilizo insuficien
temente. El regimen de nacionalizacion de depositos fue una medida de
contenido eminentemente formal. Los mismos objetivos podian lograrse
mediante el manejo de las herramientas tradicionales de la banca central:
redescuentos, efectivos minimos y operaciones de mercado abierto. Ese
regimen es un buen ejemplo del caracter formalista que tuvieron buena
parte de las medidas estatistas y nacionalistas del peronismo. En el con
texto de una inflation acelerada y una creciente vulnerabilidad externa,
el gobierno fue incapaz de movilizar y orientar el considerable potencial
de ahorro del pais. Antes bien, promovio la fuga de capitales al exterior
y la orientacion de recursos hacia actividades especulativas.
b) Sector externo
La ampliation de la libertad de maniobra frente al resto del mundo
y la consolidation del control nacional sobre los recursos basicos y las
transactions internacionales, operan en dos frentes principales. Primero,
la position financiera externa. Segundo, la estrategia de desarrollo de las
industrias de base y de cambio tecnologico.
En ambos aspectos tampoco tuvo exito la politica peronista. Tanto en
el primero como en el segundo gobierno, las politicas de cambios sobre
valuadas y el desaliento a las exportaciones de productos agropecuarios
y manufacturas agudizaron el desequilibrio externo. La apertura de nue
114 EL TRIMESTRE ECONOMIC*)
vos mercados no pudo concretarse por la falta de oferta exportable. La

restriction a las importaciones y el endeudamiento externo fueron las
consecuencias inevitables de este proceso. El regimen se vio asi atado a
una contradiccion entre su pretension de ganar autonomia frente a los
eentros. financieros internacionales y su politiea economica, que profun
dizaba el desequilibrio externo y reclamaba, consecuentemente, mayores
creditos de los paises industrializados. Esta contradiccion fue particular
mente evidente durante la crisis de balanza de pagos de la segunda mitad
de 1975 y los conflictos de conciencia relativos a un arreglo con el Fondo
Monetario International. Es que no hay autonomia externa posible sin
una fuerte position financiera internacional. fista no radica en la inexis
tencia de creditos externos o en la exclusion de inversiones foraneas. Ra
dica, fundamentalmente, en mantener una capacidad de pagos externos
que permita enfrentar los compromisos emergentes de la deuda externa.
Es decir que descansa, en ultima instancia, en una politiea expansiva de
inversiones, integration interna y exportaciones.
En el contexto de una creciente vulnerabilidad externa y del estanca
miento de la acumulacion de capital, el gobierno no pudo instrumentar
una politiea eficiente frente al capital extranjero. Esto impidio un control
nacional ?privado y publico? creciente de las industrias basicas. Im
pidio, tambien, vincular la incorporation de tecnologia del exterior a la
dotation de recursos y las necesidades sociales mas amplias y a la propia
capacidad de la infraestructura cientifico-tecnologica nacional, pese a las
intenciones y a las nuevas normas legales. Tanto en 1952 como en 1976
la libertad de maniobra externa del pais quedo fuertemente restringida
y el gobierno impotente para plantear los vinculos con los centros econo
micos internacionales sobre nuevas bases.
c) El Estado
Frente al desplazamiento del control del poder politico, propuesto por
el peronismo, el Estado debia asumir responsabilidades importantes que
pueden resumirse en tres puntos principales. Primero, la promotion del
desarrollo a traves de la expansion de la acumulacion de capital, el efi
ciente comportamiento de las empresas a su cargo, la vinculacion del
poder de compra estatal a la expansion de la capacidad industrial y
tecnologica interna y la expansion de la capacidad productiva en sectores
estrategicos como el energetico o la production siderurgica. Segundo, la
promotion de la redistribution de ingresos sin crear presiones inflacio
ECONOMiA DEL PERONISMO 115
narias exageradas; asi adquieren importancia el impuesto y el gasto pu

blico eomo instrumentos redistributivos, la politica educativa y de forma
tion de recursos humanos, la prestacion de servicios para la salud de la
poblaeion, las inversiones en vivienda social y la mejora efectiva de los
regimenes de seguridad social. Tercero, la transaction de las pujas por
la distribution del ingreso, afirmando la autoridad del poder publico para
imponer limites a las pretensiones de cada sector y, sobre todo, vincularlas
a los incrementos reales de la productividad en cada uno de ellos.
La crisis financiera del Estado y el deterioro de la autoridad politica
del gobierno le impidieron ejercer esas tres funciones basicas. La des
organizacion del Estado y la perdida de eficiencia en la realization de
las actividades a su cargo fueron un rasgo dominante de la experiencia.
Tampoco se utilizo el poder de compra del sector publico y su poder ne
gociador externo para promover el desarrollo industrial y tecnologico. Las
inversiones y prestaciones de importancia social en salud y education no
registraron progresos significativos, la formation de recursos humanos
quedo comprometida y la migration de talento al exterior debilito la
capacidad existente; el gasto publico y el impuesto no ganaron signifi
cation como elementos redistributivos de ingresos, y se deterioraron los
importantes avances de la seguridad social establecidos en el primer go
bierno peronista. Finalmente, en la ultima experiencia, el gobierno perdio
capacidad de transar los conflictos entre sectores y termino arrastrado por
la dinamica interna de los acontecimientos.

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LA ECONOMÍA POLÍTICA DEL PERONISMO

Author(s): Aldo Ferrer

1) El interrogante BASICO y un intento de respuesta

importante para explorar las perspectivas futuras de la economia de la

En este trabajo se procura presentar una vision de smtesis del com

2) MODELO DE COMPORTAMIENTO DE LA ECONOMIA ARGENTINA

A partir de la teoria poskeynesiana de la formation del ingreso, la de

miento de tasas de interes negativas. Estos instrumentos pueden Uegar a

en el Estado implica un aumento de los gastos corrientes en las activida

nanciamiento del deficit fiscal provoca una rapida expansion de los

vulnerabilidad externa disminuyen la acumulacion de capital producti

lugar, el aumento de los salarios nominales impulsados por las presio

del credito al sector publico) se dispare mediante una expansion secun

su gasto corriente, acrecentando su deficit y elevando el credito del banco

4 Frecuentemente se formulan comparaciones entre la inflation actual en la Argentina y la

de productos basicos, ciertas industrias) se instrumenta a traves de una

3) El peronismo CLASico: 1946-1951

mente favorable, durante el periodo 1946-1948, el gobierno obtuvo un

entre 1945 y 1948. Sin embargo, el estancamiento de la produccion agro

5 cepal, El desarrollo economico de la Argentina, parte I, Mexico., 1959, p. 26.

nacionales y los altos niveles de los ingresos de exportation en 1947

nacional pudieron jugar un papel importante en esa fase del desarrollo

9 Veanse los indicadores de empleo contenidos en el mencionado informe de cepal, Plan

la nationalization de los depositos y sobre las exportaciones tradicionales

10 cepal, op. cit., p. 28.

limites intolerables la crisis externa. A partir de alii el gobierno introdujo

4) Crisis y cambio de rumbo: 1952-1955

el Japon no habian consumado aun su proceso de reconstruction y los

la importation de materiales y equipos a tipos subsidiarios. Estaba agota

trial argentino, en las ramas de base, a partir de principios de la decada

seguramente dentro de las orientaciones del modelo descrito en paginas

de un conjunto de decisiones, incluyendo la adoption de una nueva

5) El retorno al poder y el atascamiento

de la empresa y la production supero el estancamiento registrado desde

participar en la fuerte expansion del comereio mundial de manufacturas

b) La diversification de la estructura del empleo, el proceso de ur

Pero, en 1973, una politica nacionalista implicaba establecer un criterio

El contexto internacional del desarrollo argentino tambien cambi6 ra

zo que imperan en la economia internacional. fistas contribuyen a am

Obstdculos a los objetivos tradicionales del peronismo

en las condiciones vigentes no podia generarse una transferencia signifi

transitorio a la restriction externa y posibilito un superavit en cuenta

Estancada la production de bienes y presente la restriction externa, los

La politica aplicada y sus resultados

y la Liberation Nacional, aprobado por el gobierno en 1973, y el con

a) Distribution del ingreso

sas publicas, provincias y municipalidades, aumento en 340 000 agentes,

delo descrito en paginas anteriores. La contraccion de los margenes de

y la vertiginosa expansion de la oferta monetaria tomaron el liderazgo

es posible asi realizar diferencia entre el 50 y el 100 % de los fondos

6) INCONSISTENCY EN LA ECONOMIA POLITICA DEL PERONISMO

Bajo el peronismo, el control del poder politico se desplazo desde los

Pero el peronismo nunca se propuso salir de los limites de una economia

cion de capital. La segunda a las relaciones de la economia nacional con

debilitar la formation de capital. La crisis generalizada enfrento a tra

vos mercados no pudo concretarse por la falta de oferta exportable. La

narias exageradas; asi adquieren importancia el impuesto y el gasto pu

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