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ANUALIDADES
VENCIDAS
Victor Hugo Carranza Serna
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I. DEFINICIÓN:
- Los plazos de los periodos de tasa (plazo de tasa efectiva) y los plazos
de los periodos de renta (plazo que media entre uno y otro flujo)
contienen el mismo número de días.
- Los importes de cada flujo o renta son uniformes.
R R R R
Período
De renta
i
0 1 2 n-1 n
Período
de tasa
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ANUALIDADES
Cierta Eventual o
contingente
ELEMENTOS:
Intervalo o periodo de pago.-Se conoce como intervalo o periodo de
pago al tiempo que transcurre entre un pago y otro.
Plazo de una anualidad.- es el tiempo que transcurre entre el inicio del
primer pago y el final o ultimo.
Renta.- es el nombre que se da al pago periódico que se hace.
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ANUALIDADES CIERTAS
Son aquellas cuyas condiciones se conocen de antemano (horizonte temporal,
periodos de renta, etc.) y se establecen previamente, en general por contrato entre el
deudor y el acreedor. Estas anualidades de acuerdo con su duración pueden ser:
a) Temporales
Cuando el horizonte temporal de la anualidad es un plazo determinado. Por
ejemplo, cuando se contrae un crédito a través de un leasing u otra modalidad
a un plazo específico.
b) Perpetuidades
Son anualidades en el que el fin del horizonte temporal no esta determinado,
por ejemplo, la emisión de bonos que en algunos países pagan una renta
perpetúa.
a) Vitalicias
Anualidades que tienen vigencia mientras dure la vida del rentista.
b) Temporales
En esencia es una anualidad vitalicia cuya diferencia con ellas estriba el que
termina después de un determinado número de pagos, aún cuando el rentista
continúe con vida.
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Las anualidades ciertas y contingentes a su vez pueden ser:
2. Generales
Cuando el periodo de renta no coinciden con el periodo de capitalización.
Pueden darse varios periodos de tasa por periodo de renta, o varios periodos
de renta por periodo de tasa.
3. Impropias o variables
Anualidades cuyas rentas no son iguales; estas pueden ser crecientes,
decrecientes o experimentar variaciones que siguen un patrón uniforme o no
durante el horizonte temporal de la anualidad. Los ejemplos de estas
anualidades son aquellas que varían en progresión aritmética, en progresión
geométrica o cada cierto periodo de tiempo durante el horizonte temporal de la
anualidad.
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A continuación se presenta un esquema de los diagramas de flujos de caja de las
anualidades ciertas temporales, vencidas, anticipadas y diferidas.
R R R R R R R
0 1 2 3 4 5 n–1 n
Ra Ra Ra Ra Ra Ra Ra
0 1 2 3 4 5 n–1 n
R R R R R
0 1 k=2 1 2 3 n–1 n
Ra Ra Ra Ra Ra
0 1 k=2 1 2 3 n–1 n
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Por ejemplo, si las rentas que constituyen el flujo de caja del diagrama adjunto
necesiten llevarse por equivalencia financiera al final del periodo 4, con la tasa i=5%,
cada flujo puede capitalizarse hacia el momento 4 del siguiente modo:
En términos generales, dada una tasa efectiva i, las rentas R que constituyen una
anualidad simple vencida pueden transformarse por equivalencia financiera en su
respectivo valor futuro equivalente S. al tomar como fecha focal el final del horizonte
temporal de la anualidad puede deducirse la fórmula del valor futuro de una anualidad
simple del siguiente modo:
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( ) ( ) ( ) ( ) (1)
( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) (2)
( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) (2)
( ) ( ) ( ) (1)
( ) ( ) (3)
( ) (Fórmula Nº 1)
La fórmula Nº1 calcula el valor futuro de una anualidad simple vencida, en la cual R, i y
n son del mismo plazo.
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El factor de capitalización de la serie uniforme (FCS)
En la fórmula Nº1, el término entre corchetes, conocido como factor de capitalización
de la serie uniforme (FCS), se representa como:
S = R.FCS
Y se lee: “el FCS a una tasa i por período durante n períodos de renta transforma una
serie uniforme de rentas R en un valor futuro S”.
Ejemplo:
Si un trabajador efectúa aportes anuales de 400 um a una administradora de fondos
de pensiones (AFP) durante sus últimos cinco años de actividad normal, ¿qué monto
habrá acumulado en ese período si el fondo percibió una TEA de 10%?
Solución:
R=400
i = 10%
n=5
( )
[ ] ( )
Ejemplo:
Solución:
R = 100, i = 2%, n = 4
( )
( )
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En términos generales, dado una tasa efectiva i, la rentas R que constituyen una
anualidad simple vencida pueden transformarse por equivalencia financiera en su
respectivo valor presente P. Al tomar como fecha focal el inicio del horizonte temporal
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de la anualidad puede deducirse la fórmula del valor presente de una anualidad simple
del siguiente modo:
( )
* + (Fórmula Nº 2)
( )
La fórmula Nº2 calcula el valor presente de una anualidad simple vencida en la cual R,
i y n son del mismo plazo.
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El factor de actualización de la serie uniforme (FAS)
Ejemplo:
Solución:
R=400; i=0,1; n=5; aplicando la fórmula Nº2, se tiene:
( )
[ ] ( )
( )
Ejemplo:
Hoy la empresa Sara S.A. decide cancelar las 4 últimas cuotas fijas insolutas de un
préstamo contraído con una entidad financiera. El importe de cada cuota es 500 um;
las cuales vencerán dentro de 30, 60, 90 y 120 días, respectivamente. ¿Qué importe
debe cancelarse hoy si el banco acreedor descuenta las cuotas con una TEM de 2%?
Solución:
R=500; i=2%; n=4; con la fórmula Nº2, se tiene:
( )
[ ] ( )
( )
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Para derivar una fórmula que resuelva el problema anterior, ya que se conoce la tasa
efectiva i, el número de períodos de renta n y el importe del valor futuro S, puede
despejarse R de la fórmula Nº1.
( )
* + (Fórmula Nº 1)
[ ]
( )
* + (Fórmula Nº 3)
( )
La fórmula Nº3 calcula la renta uniforme en función de una valor futuro, en la cual i y n
son del mismo plazo.
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El factor de depósito al fondo de amortización (FDFA)
(Fórmula Nº 3)
Y se lee: “el FDFA a una tasa i por período durante n períodos de renta transforma un
valor futuro en una renta uniforme R”. Con la fórmula Nº3 puede solucionarse el
ejemplo anterior del siguiente modo:
[ ]
( )
Ejemplo:
Calcule el importe del depósito uniforme anual vencido para acumular un valor futuro
de 2442,04 um, en el plazo de 5 años. Estos depósitos que se efectuarán en un banco
percibirán una TEA de 10%.
Solución:
*( )
+ ( )
Ejemplo:
Una empresa decidió hoy adquirir dentro de 4 meses un grupo electrógeno cuyo
precio estimado será 5000 um en esa fecha. ¿Qué importe constante de fin de mes
debe ahorrarse en ese período de tiempo, en un banco que paga una TNA de 24%
con capitalización mensual a fin de disponerse ese monto al vencimiento de dicho
plazo?
Solución:
[ ] ( )
( )
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Para derivar una fórmula que resuelva el problema anterior y dado que se conoce una
tasa efectiva i, el número de periodos de renta n y el importe del valor presente P,
puede despejarse R de la fórmula:
( )
P = R* + (Fórmula Nº 2)
( )
P=R [( ) ]
( )
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El factor de recuperación del capital (FRC)
Ejemplo:
¿cuál será la cuota constante por pagar por un préstamo bancario de 8000 um, que
debe amortizarse durante un año con cuotas mensuales vencidas? El préstamo
genera una TNA de 36% capitalizable mensualmente.
Solución:
P = 8000; i = 3%; n = 12
R = 8000 [ ] ( )
2 -
En los puntos anteriores se calculó el valor futuro y valor presente de una anualidad y
las rentas uniformes en función del valor futuro y del valor presente conocidos. Ahora,
se formulan las siguientes preguntas:
¿Con cuántos períodos de rentas constantes podría amortizarse un valor
presente que devenga una tasa de interés, si se conoce el importe de la renta?
¿Con cuántos períodos de rentas constantes podrían acumularse un valor
futuro, si se conoce el importe de las rentas constantes y éstas devengan una
tasa de interés?
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Cálculo de n en función de P
( )
R = P* + (Fórmula Nº4)
( )
R = P* +
( )
R[ ( ) ]
( )
( )
Cálculo de n en función de S
Dado que las fórmulas Nº1 o Nº3 incluyen la variable S, puede despejarse n en ambas
fórmulas con el mismo resultado.
( )
* + (Fórmula Nº1)
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* + (Fórmula Nº3)
( )
( )
( ) ( )
* + (Fórmula Nº6)
( )
Ejemplo:
¿Con cuántas cuotas trimestrales vencidas de 1500 um podrá amortizarse un
préstamo de 10000, que devenga una TET de 3,1486%?
Solución:
R = 1500; i = 0,031486; P = 10000
* +
( )
( )
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El resultado 7,6 significa que se requieren 7,6 cuotas trimestrales de 15000 um para
amortizar un préstamo de 10 000 um.
[ ]
El diagrama de tiempo-valor de la anualidad impropia o variable es el siguiente:
Ejemplo:
¿Cuántos depósitos de fin de mes de 500 um será necesario ahorrar para acumular un
monto de 5474,86 um, en un banco que paga una TNA de 24% con capitalización
mensual?
Solución:
R = 500; i = 2%; S = 5474,86
* +
( )
( )
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Ejemplo:
Un artefacto electrodoméstico tiene un precio al contado de 1500 um y a crédito se
ofrece con una cuota inicial de 300 um y 12 cuotas uniformes de 120 um cada una,
que deben pagarse cada 30 días. ¿Cuál es la TEA cargada en el financiamiento?
Solución:
R = 120; P = 1500 – 300 = 1200; n = 12;
Con la formula Nº2 puede plantearse una ecuación de equivalencia financiera y
obtener i por tanteo.
( )
* + (Formula Nº2)
( )
( )
* + (1)
( )
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El valor de i es superior a 2%, pero inferior a 3%; para encontrar un valor cercado a i
puede efectuarse una interpolación lineal entre esos valores encontrados, mediante
razones y proporciones.
( )
( )( )
La tasa aproximada linealmente al valor de i es la suma del valor del polo inferior de
y el valor hallado con la interpolación.
( )
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Estos seis principales factores financieros (existen otros factores de gradientes que se
trataran posteriormente) utilizados en equivalencias financieras que se apoyan en el
interés compuesto, ayudan a solucionar una diversidad de problemas.
FDFA ( )
Factor de deposito al fondo de amortización
( )
FRC Factor de recuperación del capital
( )
( )
FAS Factor de actualización de la serie
( )
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En los libros de finanzas y de ingeniería financiera se ha generalizado la utilización de
siglas en español e ingles que representan los factores financieros; las más comunes
son las que se detallan a continuación:
Si se supone que uno o mas factores financieros utilizan la misma tasa efectiva y
tienen el mismo horizonte temporal, puede establecerse un conjunto de relaciones
entre ellos sumamente útiles en la aplicación de equivalencias financieras, las
principales se presentan a continuación:
( ) ( ) ( ) ( )
⌈ ⌉⌈ ⌉ ( )
( )
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( ) ⌈( ) ⌉
( )
( ) [( ) ] ( ) ( )
( )
( ) ( )
⌈ ⌉( )
( )
( ) ( ) ( ) ( ) ( ) [( ) ] ( )
( ) ( ) [( ) ] ( ) ( )
( ) ( ) ( ) ( )
( )
⌈ ⌉⌈ ⌉
( ) ( ) ( )
[( ) ] ( ) ( )
( ) ( ) ( ) ( )
( ) ( )
( )
( )
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( ) ( )
⌈ ⌉⌈ ⌉
( ) ( )
( )
( )
( ) ( )
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PROBLEMAS RESUELTOS
Transformaciones financieras
1. Efectuar las seis transformaciones financieras equivalentes entre STOKS y
flujos de efectivo, si se considera un capital inicial de 1 000 um, una TEM de 3
%, un horizonte temporal de 5 meses y rentas mensuales uniformes que
vencen cada 30 días.
Solución:
P= 1 000, i =0,03 n=5;
Puede calcularse R y S.
S=?
R R R=? R R
0 1 2 i=3% 3 4 n= 5 meses
P= 1 000
S= P.FSC0.03; 5 = 1 000, 00 x 1,159274074 = 1 159, 27 = FSC (3%; 5; 1000)
R=S.FDFA0.03; 5 = 1 159, 27 X 0, 188354571= 218, 35=FDFA (3%; 5; 1159, 27)
R=P.FRC0.03; 5= 1 000, 00 X 0, 218354571= 218, 35= FRC (3%, 5; 1000)
P=S.FSA0.03; 5 = 159, 27 X 0, 862068784 = 1 000,00= FSA (3%,5; 1159,27)
P=R.FSA0.03; 5= 218, 35 X 4,579707187 = 1 000, 00 = FAS (3%; 5; 218,35)
S=R.FCS0.03; 5= 218, 35 X 5, 30913 1 =1 159, 27= FCS (3%; 5, 218, 35)
Cálculo de S:
Solución:
P = 800; i = 0,12/ 360 y n = 60, puede calcularse S.
= FSCIniTer (0,12/360; 16 mar, 15 mayo, 800; 1).
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Solución:
Con los datos P= 5 000; TED= 1,21/360 – 1=0, 000506577y n = 45; puede
calcular se S.
5. Hoy una persona deposita en un banco 300 um; dentro de tres días 4oo
um y 14 días después de este ultimo deposito, 200 um .¿cuánto habrá
acumulado 40 días después de efectuar el primer deposito si percibe una
TNA de 18% con capitalización diaria?
Solución:
Existen muchas formas de plantear la ecuación de equivalencia financiera, una
de ellas es capitalizar cada depósito durante el periodo comprendido entre la
fecha del depósito y el día 40. La TED es 0,18/ 360.
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40 días
S=?
37 días
O 3 17
40 días
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