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Formas de financiamiento
No representan una
decisión gerencial
Representan una
Deudas
Corto Plazo deuda en términos del
Comerciales capital del trabajo
Representa una
deuda espontanea
Se consideran
”capital gratis”
Arrendamiento operativo.
OTRAS FUENTES
Costo de Capital
Es la mínima tasa de rendimiento requerida por la empresa, llamada también
inversiones
El costo promedio ponderado de capital (WACC) se calcula
como un valor compuesto, integrado por los diversos tipos de fondos que
usará, independientemente del financiamiento específico para un proyecto .
En conclusión:
ACTIVOS PASIVOS
CIRCULANTES CIRCULANTES
DEUDA A LARGO
PLAZO Fuentes de
Financiamiento
ACTIVOS FIJOS FONDOS PROPIOS: a Largo Plazo
•Acciones Preferentes
•Capital Accionario
•Utilidades Retenidas
(permanentes)
COSTO DE LAS DIVERSAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO
KdT = Kd (1 – T)
= 9.4 (1- 0.40)
= 9.4 (0.60) = 5.64%
COSTO DE LAS DIVERSAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO
kp = Dps
P0 (1 – f)
Costo de acciones preferentes
Ejemplo:
La acción preferente tiene un valor a la par de $100, paga un
dividendo anual de $10 , la colocación de las acciones preferentes
tienen costos de flotación de 2.5% del valor a la par.
¿ Cuál es el costo de las acciones preferentes ?
kp= 10
100 ( 1 – 0.025)
k p = 10.20%
Costo de acciones preferentes
Ejemplo:
k p = 8.70
87 -5
k p = 10.61%
COSTO DE LAS DIVERSAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO
Formula: P0 = D1
Ks -g
Ejemplo:
Debbo cía. Desea determinar el costo de su capital contable en acciones
comunes, Ks. El precio en el mercado de cada una de sus acciones comunes,
P0 es de $ 50. la empresa espera pagar un dividendo, D1 de $ 4 al final de este
año, 2012. los dividendos pagados por las acciones en circulación durante los
últimos seis años (2006-2011) fueron los siguientes:
AÑO DIVIDENDO
2012 3.8 Formula: Ks = D1 +g = 4 + 0.050 = 13%
2011 3.62 Despejada P0 50
2010 3.47
2009 3.33
2008 3.12 AÑO DIVIDENDO DIF % DE CRECMTO
2007 2.97 2012 3.80
2011 3.62 0.18 0.0497238
El importe de 5.0% ó 0.050 2010 3.47 0.15 0.0432277
2009 3.33 0.14 0.042042
se obtiene de obtener el
2008 3.12 0.21 0.0673077
crecimiento constante de los 2007 2.97 0.15 0.0505051
dividendos pagados durante SUMA 0.83 0.2528062
los últimos seis años / AÑOS=5 0.166 0.0505612 5.0561
Costo Promedio Ponderado de Capital (WACC)
D 1 =D 0 (1 + g)=$1.15(1.08)=$1.24 K s =(D 1 /P 0 ) + g=
($1.24/$23) + 0.08=13.4%