Introdução ao

Agronegócio

Milho
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Histórico
Riscos na
Cadeia
Produtiva

Risco de produção:
Queda produtiva na lavoura
(clima, pragas, etc).

Risco de crédito:
Crédito de contraparte (garantias).

Risco de preço:
Movimentos adversos de preços.

• O cultivo do milho, que se tem registro, data de 7.300 Risco de

anos em pequenas ilhas próximas ao litoral do México. Preço
Agentes
• A cultura do milho só se expandiu a partir do século
XVI, quando Cristóvão Colombo retornou para a Europa, Produtor:
levando amostras do grão. Queda nos preços quando chega
época da Comercialização.
• No Brasil, os índios cultivavam milho, antes mesmo
da chegada dos portugueses. Criador de aves/suínos:
Alta nos preços pode deteriorar o
• Em 1848 foi criada a Chicago Board of Trade (CBOT). lucro com a venda da carne.
Em 1851 o contrato a termo de milho chegou a negociar
3.000 bushels. Indústrias de insumo:
Venda dos insumos, com
• Hoje temos os EUA, a China e o Brasil como os maiores contrapartida de recebimento
produtores mundiais e como maiores consumidores do produto.
temos EUA, a China e a União Europeia.

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Contrato futuro
de Milho – BM&F
Objeto de negociação:
Milho em grão a granel, com odor e aspectos
normais, duro ou semiduro, amarelo, da
última safra, com máximo de 14% de umidade
e máximo de 1% de impurezas, na peneira
de 3mm, máximo de 6% de grãos ardidos,
mofados ou brotados, máximo de 12% de grãos
quebrados, partidos e chochos.

Código de negociação:
CCM

Tamanho do contrato:
450 sacas de 60kg (27 toneladas).

Meses de vencimento:
Janeiro, março, maio, julho, agosto, setembro e
novembro.

Formação de preço:
Campinas - SP.

Último dia de negociação:

Dia 15 do mês de vencimento.

Tipo de liquidação:
Financeira: Se as posições não forem encerradas
na sessão de negociação até o último dia de
negociação, mediante uma operação inversa
(compra ou venda), serão liquidadas no
vencimento, pela média dos últimos 3 dias úteis
de índice de preços (ESALQ/BMF – Campinas).

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Cálculo do
ajuste diário
Abertura de posição vendida:
• Preço de entrada dia 16/05/00: R$ 21,00/saca
• Preço do ajuste do dia 16/05/00: R$ 20,50/saca
• Quantidade: 100 contratos
• Valor do ajuste a ser recebido no dia 17/05/00
• (21,00 – 20,50) x 450 x 100 = R$ 22.500,00

Posição em aberto:
• Preço ajustado dia 16/05/00: R$ 20,50/saca
• Preço do ajuste do dia 17/05/00: R$ 20,00/saca
• Quantidade: 100 contratos
• Valor do ajuste a ser recebido no dia 17/05/00
• (20,50 – 20,00) x 450 x 100 = R$ 22.500,00

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Encerramento
da posição
Supondo que no vencimento do contrato futuro a
média do indicador tenha sido:

R$ 19,00/saca.

Somando todos os ajustes diários pagos e recebidos,

até o vencimento teremos:

(21,00 – 19,00) x 450 x 100= R$ 90.000,00

Caso fosse uma operação de hedge, como ficaria o

preço final para o produtor?

Preço de venda no mercado físico: R$ 19,00/saca.

Resultado do hedge : R$ 2,00/saca.

Preço final: R$ 21,00/saca.

Obs: consideramos o produtor em Campinas,

mesma base do contrato da B3. Caso esteja em outra
localidade, teremos que calcular o risco de base.

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Contrato de Objeto de negociação:

O contrato futuro de Milho, com liquidação

Opção sobre financeira negociado na B3, cujo vencimento

coincida com o mês de vencimento da opção.

Futuro de Código de negociação:

Milho
CCM

Tamanho do contrato:
450 sacas de 60kg (27 toneladas).

Cotação do prêmio:
Prêmio da opção, expresso em reais por saca
de 60KG líquidos, com duas casas decimais.

Meses de vencimento:
Janeiro, março, maio, julho, agosto,
setembro e novembro.

Formação de preço:
Campinas - SP

Último dia de negociação:

Dia 15 do mês de vencimento.

Liquidação:
A liquidação do prêmio será efetuada no
primeiro dia útil subsequente à data de
fechamento do negócio.

Estilo da Opção:
Americano (pode ser exercida a qualquer
momento).

Observação: O exercício da
opção no vencimento é automático.

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As operações nos mercados futuros são

relativamente simples, mas exigem
certa disciplina para operá-las.

Notem que para operar no mercado futuro,

é necessário ter um fluxo de caixa confortável
para honrar os ajustes diários contrários às
posições tomadas.

No mercado de opções, diferente dos

mercados futuros, com um único pagamento
é possível fazer hedge.

Caso tenha alguma dúvida, não deixe

de nos procurar, teremos o maior
prazer em atender você!

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