CAPÍTULO I: ASPECTOS GENERALES

1. Definiciones

1.1. Bolsa de Valores

La bolsa de valores, también denominada mercado de valores, es un mercado

en el que se encuentran los que demandan capital, que son mayoritariamente

empresas, y los que están interesados en invertir para conseguir una

rentabilidad. También existen intermediarios que se encargan de gestionar

cada una de las transacciones que se realizan. (economiasimple.net)

La bolsa de valores es el espacio donde se encuentran personas interesadas

en adquirir valores con aquellas dispuestas a venderlas, para ello estas

personas recurren a los intermediarios de valores que en nuestro caso se

conocen con sociedades agentes de bolsa. (Gestion.pe)

Para entender cómo funciona la bolsa de valores, debemos saber que el precio

varía en función de la oferta y la demanda, y esta depende de gran variedad de

circunstancias económicas, empresarial o de cualquier tipo que pueden afectar

a las distintas corporaciones que actúan en el mercado de valores. Es por ello,

que se considera un mercado de renta variable, ya que los beneficios que se

obtienen en las inversiones no son fijos.

En la bolsa de valores pueden encontrar una gran variedad de productos

financieros como acciones, bonos públicos o títulos de participación. Las

empresas que emiten sus activos financieros deben hacer público el estado

financiero en el que se encuentra para que la gente sepa dónde realiza sus

inversiones.

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CAPÍTULO II

1. Agentes de intermediación

1.1. Definición: El Grupo El Comercio a través de su semanario Gestión y este a

su vez en su web define a los agentes de intermediación como: Son las

sociedades anónimas que se dedican a la intermediación de valores en el

mercado y las disposiciones aplicables se establecen en la ley de mercado de

valores y el reglamento de agentes de intermediación (Gestion.pe)

Esta definición no está dada expresamente como tal sino que fue extraída del art.

167 de la ley de mercado de valores, la cual se refiere a la clasificación de los

agentes de intermediación.

De la definición expuesta deducimos que los agentes de intermediación son

aquellas sociedades anónimas que obtienen ganancias dedicándose a la

intermediación de valores en el mercado de valores, es decir en la bolsa de

valores, dicha actividades está encuadrada por la ley de mercado de valores así

como el reglamento de agentes de intermediación.

Cabe destacar que la Ley de Mercado de Valores establece que los agentes de

intermediación tienen el deber realizar sus actividades dentro de los márgenes de

Diligencia y Lealtad.

1.2. Clases: entre estas tenemos:

a. Sociedad agente de bolsa: la cual se dedica fundamentalmente a

realizar la intermediación de valores en uno o más mecanismo centralizados

que operen en las Bolsas.

b. Sociedad intermedia de valores: sociedad que debidamente autorizada,

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 se dedica fundamentalmente a realizar la intermediación de valores no

inscritos en bolsa.

La similitud entre las sociedades agentes de bolsa y las sociedades intermediarias

como lo destaca Gestion.pe está en la realización habitual por cuenta ajena de

operaciones de compra, venta, colocación, distribución, corretaje, comisión o

negociación de valores.

En ese sentido tendríamos a bien mencionar la diferencia que existen entre las

sociedades agentes de bolsa y las sociedades intermediarias de valores está en

que las primeras intermedian con valores inscritos en uno o más mecanismo

centralizados de negociación; las segundas intermedian fundamentalmente con

valores no inscritos en mecanismo centralizados de negociación.

1.3. Autorización de organización y funcionamiento: como lo establece el DL

861 para desempeñarse como agente de intermediación se requiere la

autorización de funcionamiento expedida por la CONASEV (Comisión Nacional

Supervisora de Empresas y Valores) quien también establece los requisitos para

cada clase de agente de intermediación.

También establece que la CONASEV es el ente que controlara y supervisará a los

agente de intermediación.

Debe tener en cuenta adicionalmente que únicamente las sociedades agentes de

bolsa están autorizadas para intermediar con valores inscritos en la rueda de

bolsa.

La CONASEV dispone de un plazo de 30 días para emitir dicha autorización

contados desde el día en la que se presentó dicha solicitud pudiendo extenderse

en cuanto la peticionante demore en absolver las observaciones que formule la

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CONASEV y que una vez satisfechas las observaciones se reinicia el cómputo del

plazo, pero para que la CONASEV dispone no menos de 7 días para dictar la

resolución correspondiente.

La vigencia de la autorización otorgada por la CONASEV es indefinida pudiendo

ser suspendida o revocada por la CONASEV por haber cometido una falta grave o

muy grave o por estar en inactividad por más de 6 meses tal como lo establece la

Ley de Mercado de Valores en su art. 170.

1.4. Prohibiciones: Ley de Mercado de Valores establece fehacientemente que

ningún agente de intermediación, ni sus accionistas, directores y gerentes podrán

ser accionistas de otro agente de intermediación. Y del mismo modo ninguna de

las referidas personas podrá ser gerente o director de otro agente de

intermediación. Como se observa la norma busca de este modo que ninguno de

los agentes de intermediación realicen operaciones concertadas por intereses

propios o de sus accionistas.

Del mismo también establece prohibiciones a los agentes de intermediación

específicos como:

a) Propiciar, en beneficio propio o de terceros, una evolución artificial de las

cotizaciones;

b) Efectuar transacciones ficticias o inducir a efectuarlas, apelando a prácticas

o mecanismos engañosos o fraudulentos;

c) Fraccionar innecesariamente las transacciones, con perjuicio para el cliente;

d) Preferir la compra por cuenta propia de valores, mediando solicitud de

compra de un comitente formulada respecto del mismo valor en iguales o

mejores condiciones; y,

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 e) Preferir la venta de valores propios, mediando solicitud de venta de un

comitente formulada respecto del mismo valor en iguales o mejores

condiciones.

Como podemos ver la norma específica todas las conductas prohibidas

orientadas en su mayoría a generar engaño o fraude de las transacciones que

realicen en la bolsa.

1.5. Las Pólizas: son aquellos documentos entregados por los agentes de

intermediación que constituyen en la prueba fehaciente de que se realizó una

transacción de acciones de forma legítima y que además servirán como

comprobante de los pagos realizados por la transferencia de valores.

1.6. Disolución y liquidación: la responsabilidad de dictar las disposiciones para

cuando los agentes de intermediación entren en disolución y liquidación estará a

cargo de la CONASEV además de ser esta misma la que designará a la persona

que desempeñara la función de liquidador.

1.7. Comisiones: la Ley de Mercado de Valores establece también que las

comisiones que los agentes de intermediación cobren por su intervención en las

operaciones en favor de sus comitentes serán establecidos libremente por las

mismas.

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CAPÍTULO III

1.- Sociedades Agentes de Bolsa

1.1.- Definición.- según nuestra legislación de la Ley de Mercado de Valores

Art. 185.- Sociedad agente de bolsa es la sociedad anónima que, debidamente

autorizada, se dedica fundamentalmente a realizar la intermediación de valores en

uno o más mecanismos centralizados que operen en las Bolsas.

Según La Bolsa de Valores de Lima la Sociedad Agentes de Bolsa su define

como “una empresa privada que facilita la negociación de valores inscritos en

Bolsa (acciones, bonos, papeles comerciales, entre otros) ofreciendo a los

participantes (emisores e inversionistas) los servicios, sistemas y mecanismos

adecuados para la inversión de manera justa, competitiva, ordenada, continua y

transparente” (Bolsa de Valores de Lima: Posibilidad para todos)

Los agentes de bolsa entendido dentro de la clasificación de los agentes de

intermediación es una sociedad anónima que desempeña un rol muy importante

de acercamiento en la negociación de compra y venta de valores en el mercado

de valores, de esta manera facilitando la dinámica económica, así mismo goza de

otros derechos de inversión y transferencia de bonos, acciones y certificados.

1.2.- El órgano supervisor

Este Agente de Bolsa se encuentra supervisado según nuestra legislación por la

Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) que es un organismo técnico

especializado adscrito al Ministerio de Economía y Finanzas que tiene por

finalidad velar por la protección de los inversionistas, la eficiencia y transparencia

de los mercados bajo su supervisión, la correcta formación de precios y la difusión

de toda la información necesaria para tales propósitos. Tiene personería jurídica

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de derecho público interno y goza de autonomía funcional, administrativa,

económica, técnica y presupuestal.

En la legislación del estado México, “la Comisión Nacional Bancaria y de

Valores (CNBV) es una agencia independiente de la Secretaría de Hacienda y

Crédito Público (SHCP) órgano con autonomía técnica y facultades ejecutivas

sobre el sistema financiero mexicano. Su función principal es supervisar y regular

a las entidades que conforman el sistema financiero Mexicano, a fin de garantizar

su estabilidad y correcto funcionamiento, y para mantener y fomentar el sano y

equilibrado desarrollo del sistema financiero en su conjunto, en protección de los

intereses del público”. (Wikipedia.org (2016))

Según estas legislaciones de la Ley de Mercado de Valores podemos decir que

son distintos los órganos que se encargan de supervisar a los Agentes de Bolsa

o Casa de Bolsa de la misma manera también están adscritos a distintos

entidades del estado.

1.3.- Capital

Según nuestra legislación de la ley de Mercado de Valores, el capital mínimo

para iniciar con sus operaciones las sociedades anónimas inscritos en el registro

de la Superintendencia del Mercado de Valores necesitan según nuestra

legislación es de un millón de nuevos soles (S/. 1, 356,452.00), íntegramente

aportado y pagado en efectivo, y si en especie como está regulado en otras

legislaciones, dicho capital debe estar totalmente pagado desde el momento de

iniciar sus operaciones.

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De igual manera, el patrimonio total de los Agentes de Bolsa no puede ser inferior

al capital mínimo señalado en la Ley. Alguna disminución del patrimonio en que

se incurra será subsanada dentro de los treinta (30) días siguientes de su

constatación por parte de SMV.

Según la legislación de la Ley de Mercado de Valores de México, “Artículo

172.- La Comisión, previo acuerdo de su Junta de Gobierno, determinará

mediante disposiciones de carácter general el importe del capital social mínimo de

las casas de bolsa en función de las actividades que realicen y servicios que

proporcionen”. (Diputados.dob.mx (2014))

En la actualidad en México el capital mínimo para constituir una Casa de Bolsa es

de $9,000.000.00, como una sociedad intermediaria en la bolsa de valores.

1.4.- Garantía

La garantía de que trata el Artículo 136 debe mantenerse hasta que transcurran

seis (6) meses del cese de las actividades de la sociedad agente o hasta que

sean resueltas por sentencia ejecutoriada las acciones judiciales que, dentro de

dicho plazo, hubieren interpuesto contra ella los beneficiarios de tal garantía.

Estos serán condenados necesariamente en costas en el caso de que no fuese

acogida su pretensión.

Según la legislación del estado de Bolivia, “articulo 21.- Las agencias de

bolsa, previo al desempeño de sus actividades, constituirán una garantía en favor

de la Superintendencia de Valores, Pensiones y Seguros por el monto que ésta

disponga mediante reglamento de carácter general, para asegurar el correcto y

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cabal cumplimiento de todas sus obligaciones como intermediarios de Valores, en

beneficio de los acreedores presentes o futuros, en razón de sus operaciones”

(http://www.cicad.oas.org/fortalecimiento_institucional/legislations/PDF/BO/ley_18

34.pdf)

1.5.- Representantes

Nuestra legislación en su artículo 198.- Ley de Mercado de Valores hace mención

de los representantes de los Agentes de Bolsa que debidamente autorizado,

actúa en nombre de ésta en los actos relacionados al ejercicio de sus funciones.

La legislación del estado de Bolivia, “articulo 25.- normas de conducta y

responsabilidad de las agencias de bolsa, Los representantes y funcionarios de

las agencias de bolsa observarán los más altos principios de ética profesional del

sector y las normas de conducta establecidas por la presente Ley, sus

reglamentos y otras normas aplicables” (CICAD (2018))

Las agencias de bolsa deberán hacer prevalecer, en todo momento, el interés del

cliente sobre el propio y solo podrán adquirir, para cuenta propia, los valores que

se les ordenó vender de la misma cuenta propia a quién les ordenó comprar,

cuando no exista una mejor opción para el cliente en las operaciones de la rueda

de bolsa.

Las agencias e bolsa están obligadas a efectuar todas sus operaciones del

mercado secundario por cuenta propia o por cuenta de sus clientes a través de

una bolsa de valores. La Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros,

autorizará mediante Resolución expresa las operaciones extrabursátiles que se

puedan realizar.

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Agentes de bolsa más importantes en el Perú

 ACRES SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA S.A.

 ADCAP SECURITIES PERU SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA S.A.C.

 BNB VALORES PERU S.A. SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA

 BTG PACTUAL PERU S.A. SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA

 CA PERU SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA S.A.C.

 CITICORP PERU S.A. SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA

 CONTINENTAL BOLSA SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA S.A.

 CREDICORP CAPITAL SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA S.A.

 DIVISO BOLSA SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA S.A.

 GRUPO CORIL SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA S.A.

 INTELIGO SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA S.A.

 INVERSION Y DESARROLLO SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA S.A.C.

 KALLPA SECURITIES SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA S.A.

 LARRAIN VIAL SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA S.A

 MAGOT SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA S.A.C.

 PROMOTORES E INVERSIONES INVESTA S.A.

 PROVALOR SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA S.A.

 RENTA 4 SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA S.A.

 SCOTIA SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA S.A.

 SEMINARIO y CIA. SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA S.A.

 SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA CARTISA PERU S.A.

 SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA SURA S.A.

 TRADEK S.A. SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA

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Referencia bibliográfica:

Gestión.pe (2018). Gestion.tv ¿Qué hace la Bolsa de Valores de Lima?. Recuperado

de https://gestion.pe/economia/mercados/bolsa-valores-lima-83673

Gestión.pe (2018). Gestion.tv Conozca más sobre los agentes de intermediación.

Recuperado de https://gestion.pe/economia/mercados/conozca-agentes-
intermediacion-102228

economiasimple.net (2018). Definición de Bolsa de valores. Recuperado de

http://www.fundacionunam.org.mx/humanidades/que-es-la-bolsa-de-valores-y-
como-funciona/

Diputados.gob.mx (2014). Ley de Mercado de Valores. Recuperado de

http://www.diputados.gob.mx/LeyesBiblio/pdf/LMV.pdf, 2014

Wikipedia.org (2016). Comisión Nacional Bancaria y de Valores. Recuperado de:

https://es.wikipedia.org/wiki/Comisi%C3%B3n_Nacional_Bancaria_y_de_Valore
s, s.f.

CICAD (2018). Fortalecimiento Institucional. Recuperado de:

http://www.cicad.oas.org/fortalecimiento_institucional/legislations/PDF/BO/ley_1
834.pdf, 1998

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