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T1 LA FUNCIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA

Objetivos de la función financiera

Según Solomon

Decisiones de inversión: qué activos debe poseer la empresa y como deben usarse

DIAEstructura Económica

Decisiones de financiación: como financiar la adquisición de estos activos y que


rentabilidad se espera de estos recursos.

DFPEstructura de Financiación

El objetivo de la función financiera es la maximización del valor de la empresa no el


beneficio (Bº= I-G), pero que se entiende por valor?

Valor de mercado  valor intrínseco (que es superior al valor contable)

Valor (precio).

Se puede medir:

- Cotización en bolsa: precio de mercado = nº acciones * cotización


o Si el valor intrínseco es igual al valor de la cotización, refleja el valor de la
empresa y por tanto no se gana
o Compraré acciones cuando estén infravaloradas porque luego
aumentarán mi valor invertido (valor>cotización)
o Venderé acciones cuando estén sobrevaloradas (valor<cotización)
- Valor contable de la acción
o VCA= PN/nºacciones = (K+R)/nºacciones
o Valoramos las acciones a p.adquisición, puede ser que ahora estén valorados
diferente a el año de adquisición
- Cash flow libre
o Valor más preciso de la empresa

Para quién es el valor:

- Accionistas (los que aportan k a la empresa)


- Terceros interesados en la marcha de la empresa (AAPP, entidades financieras…)

Para maximizar el valor:

- Decisiones de inversión (rentabilidad de los recursos>c.o)


- Decisiones de financiación (Coste efectivo)
Necesidades financieras

- Financiación temporal
- Financiación permanente: financian los A fijos (a l/p) y el fondo de maniobra
necesario (k circulante)

Ciclos financieros

- Ciclo largo: renovación de inmovilizado (A fijos con vida útil > 1 año)
- Ciclo corto: ciclo de explotación (activos circulantes; PMP)

Compra MMPP (pago) ----------- Fabricación -------------------- Venta (cobro)

PMP cuanto tarda una empresa en días en convertir MMPP en cobro.

- PMP= PM aprovisionamiento + PM producción + PM venta + PM cobro

Clasificación de las fuentes de financiación


Criterios de selección de las fuentes de financiación

Coste

- Tipo de interés
o Nominal (influye en la inflación). Con este no podremos saber el coste
futuro
o Efectivo (el más real) = (1+Im)m-1. Es superior al Nominal
- Periodicidad (pago de la cuota)
- Comisiones
- Otros gastos
- Tc
- Fiscalidad

Garantías exigidas

Solvencia-rentabilidad

Solvencia capacidad para pagar deudas (a l/p > c/p)

Son incompatibles. Dependerá de qué pretenda maximizar la empresa. Si escojes


financiación propia o ajena

- Propia: más solvencia menos control


- Ajena: más deuda y más rentabilidad
o A l/p es más cara porque hay mayor tipo de i

Riesgos financieros: a medida que aumenta el endeudamiento aumenta la probabilidad


de quiebra.

Estimación de amortización (cómo se va a devolver el préstamo)

Situación económica
Aparte

Autofinanciación

Es la financiación generada por la empresa, por la propia actividad emrpesarial. Dos


tipos:

- De mantenimiento: consiste en mantener la capacidad productiva de la empresa.


Reflejada en las dotaciones a los fondos de amortización o de provisión
- De enriquecimiento (o de expansión): reflejada en las cuentas de reservas porque
sale de los beneficios del año

Ventajas:

- Aumenta la economía financiera de la empersa (no debes dinero)


- Aumenta la solvencia
- Aumenta el ahorro
- No hay costes de fiscalidad

Problemas

- Accionistas descontentos porque sacas dinero de los Bº


- Aumenta la rapidez