LA BOLSA INSTITUCIONAL DE VALORES COMO

MECANISMO DE DESARROLLO PARA LA ECONOMÍA

MEXICANA
Bolsa Institucional de Valores as a Development Mechanism for
the Mexican Economy

Carlos Alberto Sánchez Corona

Resumen

El presente estudio permite estudiar los beneficios que se obtendrán con la instauración de
una nueva Bolsa de Valores en el Mercado Bursátil mexicano, para las empresas que
cotizan en este mecanismo y para los inversionistas que contarán con nuevos instrumentos
que permitirán una mayor certidumbre de sus inversiones; utilizando el análisis
documental, que busca captar y evaluar el contenido de los documentos que se han
proporcionado, con la finalidad de resumir al lector las razones por las que una nueva Bolsa
de Valores coadyuvará al desarrollo económico del país.

Palabras clave

Bolsa de Valores, Competencia, Mercado Bursátil, Portafolio de Inversión.

Abstract

The present study allows to study the benefits that will be obtained with the establishment
of a new Stock Exchange in the Mexican stock market, for the companies that are listed in
this mechanism and for the investors that will have new instruments that will allow a
greater certainty of their investments; by using documentary analysis, which seeks to
capture and evaluate the content of the documents that have been provided, in order to
summarize to the reader the reasons why a new Stock Exchange will contribute to the
economic development of the country.

Key words

Stock Exchange, Competition, Stock Market, Investment Portfolio.

Introducción

La Bolsa Institucional de Valores (BIVA) será la segunda Bolsa que operará en el país,
estimando que comience a operar en el primer trimestre del año 2018. Con su instauración,
el panorama del Mercado Bursátil sufre cambios notables que tendrán impacto en las
inversiones.

Al contar con ahora dos Bolsas de Valores en el país, las empresas que busquen
listarse en el Mercado Bursátil mexicano podrán hacerlo ahora mediante dos Bolsas, con lo
que se procura abrir las puertas a nuevas empresas que cumplan los requisitos para cotizar
en éste mercado, trayendo beneficios tales como creación de empleos directos e indirectos,
precios de los valores más competitivos, nuevos instrumentos en el mercado o mejor
funcionamiento de los existentes, aumento en la transparencia e integridad del mercado
producto de la competencia, innovación en los procesos y estructura de negociación de los
valores en el mercado como resultado del uso de la tecnología provista por Nasdaq, mayor
promoción del mercado de valores, así como la oportunidad clara para que los
inversionistas diversifiquen sus inversiones y por ende sus riesgos, entre otros.

Con una mayor participación empresarial en el Mercado Bursátil se adquiere un

grado de solidez mayor en el sector financiero del país, otorgando además grandes
oportunidades para el ahorro de los mexicanos, que deberá ser recompensado para adquirir
una educación financiera pertinente que ayude al desarrollo individual y conjunto de cada
mexicano en las finanzas nacionales.

El aspecto más importante en la instauración de una nueva Bolsa es quizás el que

atiende a la competencia entre las dos organizaciones que habrán de ponerse “codo con
codo” para satisfacer las necesidades de los agentes económicos que buscan participar en el
mercado, pues los beneficios que habrán de obtenerse son, como se ha mencionado,
diversos y de gran impacto para el desarrollo de la economía mexicana.
 1. Bolsa Institucional de Valores (BIVA)

Las Bolsas de Valores son organizaciones en las que se llevan a cabo operaciones de
compra y venta de valores, cuya importancia es la de fortalecer la economía y en particular
su mercado de valores, canalizando recursos monetarios de los inversionistas a las
empresas públicas o privadas que necesitan adquirir fondos para realizar sus operaciones.

La Bolsa Institucional de Valores (BIVA) “será la primera competencia directa que

tenga la BMV después de 42 años, cuando se fusionaron las Bolsas de Guadalajara y
Monterrey, para unificar el mercado a escala nacional y consolidar el sector bursátil” (Bolsa
Mexicana de Valores , 2017).

De este modo, cualquier empresa que busque incursionar en el mercado de valores de la

República Mexicana, podrá hacerlo por medio de cualquiera de las dos Bolsas de Valores:
la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) que actualmente es la única en operación en el país,
y la Bolsa Institucional de Valores (BIVA) que se estima iniciará operaciones en enero del
año 2018 “El modelo de negocio plantea que desde el primer día de operación de BIVA,
todos los valores se podrán negociar en cualquiera de las dos Bolsas. Las empresas podrán
escoger dónde tener su listado principal” (Bolsa Mexicana de Valores , 2017).

2. Motivos para la creación de la Bolsa Institucional de Valores

Al existir solo una Bolsa de Valores en el país, las empresas que buscaban participar en el
mercado de valores mexicano no contaban con otra opción además de la Bolsa Mexicana de
Valores (BMV). Con la llegada de la BIVA al mercado de valores mexicano, se busca
ampliar el acceso a los mercados financieros, diversificando las inversiones y contando con
un mayor panorama sobre las empresas que incursionarán en cualquiera de las dos Bolsas
de Valores “BIVA buscará atraer a un mayor número de inversionistas y facilitará a más
empresas acceder al financiamiento a través de Bolsa, aseguró Cencor” (El Financiero,
2017).

Contar con dos Bolsas propiciará a la competencia bursátil, beneficiando además al

ahorro de los mexicanos y otorgando oportunidades de empleo “Durante el evento Acuerdo
para el Fortalecimiento Económico y la Protección de la Economía Familiar, el presidente
Enrique Peña Nieto destacó que al contar con dos Bolsas se impulsará la competencia
bursátil. Además, se ampliarán las opciones de financiamiento para las empresas y más
mexicanos podrán tener acceso a otras formas de inversión y ahorro” (El Financiero, 2017).

Algunas de las ventajas más puntuales de la competencia institucional entre ambas

Bolsas de Valores son diversas, entre las que destacan:

 Una reducción en la estructura de costos “reducción en costos de listado,

mantenimiento, y de transacción cobrados a emisoras e intermediarios financieros
 por los servicios que ofrecen las Bolsas de Valores” (Diario Oficial de la
Federación, 2017).
 Procesos operativos más eficientes y transparentes “promoción de mejoras a la
eficiencia en los procesos operativos, derivado de la innovación, la competencia y el
uso de tecnologías de vanguardia; e incentivos para la participación de nuevos
actores financieros con estrategias novedosas y enfocadas a distintos nichos de
mercado” (Diario Oficial de la Federación, 2017).
 Reducción en los márgenes de compra y venta de valores “como producto de la
innovación tecnológica y la reducción de costos cobrados por las Bolsas de Valores
para llevar a cabo las transacciones, así como por el incremento en la información
disponible para la formación de precios” (Diario Oficial de la Federación, 2017).
 Mayor promoción del crecimiento del mercado de valores “mejoras a los procesos
de formación de precios, incremento de la liquidez de los mercados, incentivar la
inversión nacional y extranjera en proyectos productivos” (Diario Oficial de la
Federación, 2017).

En el aspecto de las empresas emisoras, Carlos Noriega, presidente de la Asociación

Mexicana de Administradoras de Fondos para el Retiro (Amafore), explicó que “la
competencia traerá más empresas al Mercado Bursátil, lo que permitirá tener una mayor
diversificación para complementar el portafolio de inversión. Explicó además que el
incentivo que tendrán los administradores de recursos será que se reducirán los costos de
colocación, que existirá más información con lo que se dará mayor diversidad y en la
medida que se presente una mayor diversificación, a las afores les interesará invertir más
recursos” (El Financiero, 2017). “Con la creación de BIVA se impulsan dos de los
objetivos de la reforma financiera: incrementar la competencia en el sector financiero y
ampliar el acceso a los mercados financieros” (El Financiero, 2017).

Al existir ahora dos Bolsas de Valores, deberán estar enfocadas a satisfacer

imperativamente las necesidades de sus clientes, ofreciendo costos de operación
competitivos, así como una estructura tecnológica viable para realizar sus operaciones de
manera óptima y transparente, con lo que se beneficia el sector financiero mexicano,
contando con una estructura de inversión ahora con más beneficios “Con la entrada de
nuevos competidores existe espacio para crecer el sector bursátil mexicano, explicó Jaime
González Aguadé. Además, pronosticó que se bajarán costos para acceder al mercado, se
tendrá que ser más eficiente y los nuevos competidores tendrán que buscar su propia ruta
para llevar a las empresas a la Bolsa, lo que también tendrá otros ejes, incluyendo los
apoyos de la banca de desarrollo” (El Financiero, 2017).

Las economías más importantes a nivel mundial cuentan con más de dos Bolsas de
Valores, destacando de este modo su importancia en el nivel de impacto en el desarrollo
económico de un país “Los 14 países que tienen una economía mayor a México que tienen
más de una Bolsa de Valores como son: Estados Unidos con 11 Bolsas, Canadá con 5,
Inglaterra y España 4, Francia e Italia 2, y actualmente Brasil está en proceso de autorizar
una segunda Bolsa de Valores” (Bolsa Mexicana de Valores , 2017).

3. Beneficios para los inversionistas como resultado de la instauración de la BIVA

Al invertir en las diversas Bolsas de Valores del mundo, los inversionistas buscan una alta
rentabilidad pero, como es evidente, habría de obtenerse a un alto riesgo. En México, los
inversionistas que procuraban colocar su capital en el país usando como medio al Mercado
Bursátil, debían hacerlo mediante la única Bolsa existente hasta hace poco. Pero el
panorama ahora es distinto con la instauración de la nueva Bolsa Institucional de Valores
“Aunque a lo largo de estos años, la Bolsa Mexicana de Valores estuvo abierta a la
competencia en diversos servicios que ofrece, no hubo otro mercado de valores en el país al
que acudieran inversionistas o empresas en busca de financiamiento” (Bolsa Mexicana de
Valores , 2017).

Con la instauración de la nueva Bolsa de Valores, se implementarán también nuevos

instrumentos para atraer la inversión local y extranjera “se impulsará el nuevo instrumento,
Empresa de Adquisición con Propósito Especial (SPAC, por su sigla en inglés), que
recauda recursos del mercado a través de una Oferta Pública Inicial para adquirir una
empresa o activo, pero son compañías que no tiene historial operativo” (El Financiero,
2017).

Se llevarán a cabo programas para impulsar al mercado de valores, en el que se

buscarán y se invitará a participar a las empresas que cumplan los requisitos para realizar
operaciones en cualquiera de las Bolsas de Valores, con lo que habría de diversificarse el
portafolio de inversiones de los inversionistas del Mercado Bursátil en México “En tanto
Nacional Financiera creará fondo para financiar proyectos de emprendimiento social e
identificará las empresas para listarse en Bolsa. Al mismo tiempo, impulsará el listado de
empresas que el Fondo de Fondos tiene en su portafolio de inversión y promoverá la
liquidez en el mercado de deuda corporativa y capitales” (El Financiero, 2017).

Para los inversionistas institucionales, como son las afores, Jaime Gonzáles Aguadé
agrega que hay grandes oportunidades para su crecimiento. Además, el presidente de la
Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (Consar), Carlos Ramírez,
considera que con la instauración de la nueva Bolsa las afores tendrán una mayor visión a
largo plazo y un aspecto más certero sobre su certidumbre con respecto al periodo de
inversión que se ejerza “La buena noticia de la nueva Bolsa de Valores sin duda va a
beneficiar a las afores porque ahora va a haber un competidor adicional para la Bolsa
Mexicana de Valores, y esa competencia va a traer los costos a la baja. Eso significa que a
las afores les va a costar menos realizar las distintas actividades al momento de invertir” (El
Financiero, 2017).
 Producto de la competencia entre ambas Bolsas de Valores, se espera que se instauren
una gran variedad de nuevas empresas dentro del Mercado Bursátil, aspecto que ayudará en
gran medida a diversificar inversiones y riesgo de los portafolios de inversión de cualquier
individuo que procure invertir en este ámbito, fungiendo como un aspecto fundamental
“Ahora nos dan otra opción de inversión, vamos a tener que entrarle más fuerte al Mercado
Bursátil, habrá más empresas y seguramente seremos los catalizadores de esas compañías”
agregó el directivo Carlos Noriega, presidente de la Asociación Mexicana de
Administradoras de Fondos para el Retiro (El Financiero, 2017).

4. Organización estructural y funcional de la BIVA

Toda cuestión respecto a la constitución, organización, estructura y leyes que rigen a la

nueva Bolsa Institucional de Valores se encuentran dentro del Diario Oficial de la
Federación, siendo otorgado a la misma un título de concesión, por parte del Gobierno
Federal, por conducto de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público; con el objeto de
otorgar conocimiento sobre la normatividad de tal institución bursátil “Al amparo del
artículo 234 de la Ley del Mercado de Valores, para organizarse y operar como Bolsa de
Valores, se requiere Concesión del Gobierno Federal, quien la otorgará discrecionalmente
por conducto de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, oyendo la opinión de la
Comisión Nacional Bancaria y de Valores, a las sociedades anónimas organizadas de
conformidad con el citado ordenamiento legal y, en lo no previsto por éste, en lo dispuesto
por la Ley General de Sociedades Mercantiles en lo que resulte aplicable. En términos de la
Ley del Mercado de Valores, las Concesiones para organizarse y operar como Bolsa de
Valores se otorgarán atendiendo al mejor desarrollo y posibilidades del mercado” (Diario
Oficial de la Federación, 2017).

Algunos de los aspectos más relevantes respecto de la organización de la BIVA, que se

encuentran en el Diario Oficial de la Federación, son los siguientes:

 El titular de la Concesión será Bolsa Institucional de Valores, S.A. de C.V.

 El objeto de la Concesión es habilitar legalmente a Bolsa Institucional de Valores,
S.A. de C.V., para organizarse y operar como Bolsa de Valores y prestar el servicio
público consistente en proporcionar acceso a sistemas de negociación que permitan
poner en contacto oferta y demanda de valores, centralizando posturas para la
celebración de operaciones, incluidas las acciones representativas del capital social
de sociedades o títulos de crédito que las representen y que se encuentren inscritos
en el Registro Nacional de Valores, así como los valores listados en el Sistema
 La Concesión es, por su propia naturaleza, intransmisible y tendrá una vigencia
indefinida
 El domicilio social de Bolsa Institucional de Valores, S.A. de C.V., será la Ciudad
de México, pudiendo establecer oficinas en cualquier parte de los Estados Unidos
 Mexicanos, o bien, en el extranjero, sin que ello implique un cambio de domicilio
social
 La Bolsa Institucional de Valores, S.A. de C.V., en el desarrollo del objeto de esta
Concesión realizará las actividades mencionadas en el Diario Oficial de la
Federación, en términos de la Ley del Mercado de Valores
 Deberá llevar el ejercicio de una conducta de negocios conforme a lo dispuesto en el
Diario Oficial de la Federación donde se otorga su Concesión
 Deberá contar con las disposiciones de capital especificadas en el Diario Oficial de
la Federación donde se otorga su Concesión
 Bolsa Institucional de Valores, S.A. de C.V., en materia de acciones se regirá, en
términos de lo que señala la Ley del Mercado de Valores
 La Bolsa Institucional de Valores, S.A. de C.V., en materia de acciones se regirá en
términos de lo que señala la Ley del Mercado de Valores
 La Bolsa Institucional de Valores, S.A. de C.V., en materia de adquisición de
acciones y participación accionaria se regirá por lo dispuesto por la cláusula Décima
Octava de Concesión anteriormente mencionada, y por las disposiciones en
términos de la Ley del Mercado de Valores
 La Administración de Bolsa Institucional de Valores, S.A. de C.V., se regirá en
términos de lo que señala la Ley del Mercado de Valores,
 En términos de la Ley del Mercado de Valores, la Secretaría de Hacienda y Crédito
Público, a propuesta de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, o bien, oyendo
su opinión y previo otorgamiento del derecho de audiencia, podrá revocar la
Concesión conforme a lo dispuesto a la normatividad expuesta en el Diario Oficial
de la Federación donde se otorga dicha Concesión
 La disolución y liquidación, así como el concurso mercantil de Bolsa Institucional
de Valores, S.A. de C.V., en términos de lo que señala la Ley del Mercado de
Valores se regirá por lo dispuesto en la Ley General de Sociedades Mercantiles y la
Ley de Concursos Mercantiles, salvo a las disposiciones expuestas en el Diario
Oficial de la Federación donde se otorga dicha Concesión
 Bolsa Institucional de Valores, S.A. de C.V., en términos de la Ley del Mercado de
Valores se encuentra sujeta, a las facultades de supervisión, inspección y vigilancia
de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores
 Bolsa Institucional de Valores, S.A. de C.V., será responsable frente a la Secretaría
de Hacienda y Crédito Público, la Comisión Nacional Bancaria y de Valores y los
usuarios, de la prestación del servicio público objeto de la Concesión que se otorga
y del cumplimiento de lo previsto por la Ley del Mercado de Valores, las
disposiciones de carácter general vigentes que le resulten aplicables, las
modificaciones que se realicen a las mismas, o bien, a la que se emita en el futuro.
 La Concesión podrá ser revisada y modificada en cualquier tiempo por la Secretaría
de Hacienda y Crédito Público, ya sea de manera oficiosa o a solicitud del órgano
 de administración de Bolsa Institucional de Valores, S.A. de C.V., siempre que
ocurran hechos que así lo justifiquen a juicio de la Secretaría de Hacienda y Crédito
Público y se cumplan las disposiciones legales aplicables.
 El ejercicio de los derechos derivados de la presente Concesión implica la
aceptación expresa e incondicional por parte de Bolsa Institucional de Valores, S.A.
de C.V., y de sus accionistas en los términos y las condiciones que se expresan en
las cláusulas.
 Bolsa Institucional de Valores, S.A. de C.V., conviene en someterse a la
jurisdicción de los tribunales federales competentes en la Ciudad de México, y
renuncia al fuero que pudiera corresponderle en razón de su domicilio presente o
futuro
 La adquisición de acciones requerirá previa autorización de la Secretaría de
Hacienda y Crédito Público, de acuerdo a las disposiciones expuestas en el Diario
Oficial de la Federación donde se otorga la Concesión
 La Bolsa de Valores, de conformidad con lo expuesto en su Plan General de
Funcionamiento, coadyuvará con las autoridades financieras a fomentar el
desarrollo y crecimiento del mercado de valores en México, con la finalidad de
facilitar que un mayor número de empresas se hagan públicas y coticen en el
mercado de valores
(Diario Oficial de la Federación, 2017).

Con respecto a los socios de la Bolsa Institucional de Valores “Santiago Urquiza será
el accionista mayoritario de BIVA, mientras que el fondo de capital privado LIV Capital,
quien en el 2016 comprometió una inversión por 450 millones de pesos para BIVA, será
accionista indirecto” (El Financiero, 2017).

En la actualidad el desarrollo de la nueva BIVA se encuentra a un 85%, siendo el

15% restante el aspecto referente a la tecnología que se implementará para un adecuado
funcionamiento en temas de innovación y transparencia “el corazón de BIVA es su
tecnología, principalmente provista por Nasdaq, que es el motor de negociación y su
sistema de vigilancia de mercado. Vemos entonces que BIVA implementaría la tecnología
de operación de Nasdaq X-Stream, la cual soporta a más de 30 instituciones alrededor del
mundo, en tanto que para la vigilancia del mercado utilizará la plataforma Nasdaq-
SMARTS, a fin de mejorar la transparencia y la integridad del mercado” (Bolsa Mexicana
de Valores , 2017)

Producto de la utilización de los sistemas proporcionados por Nasdaq, se espera un

desempeño adecuado para la realización de sus operaciones “La compañía precisó que
BIVA contará con altos estándares de desempeño respaldados por la plataforma tecnológica
provista por Nasdaq, misma que es utilizada en más de 100 mercados en el mundo” (El
Financiero, 2017). Sin embargo, hablando de empleos directos, serán muy reducidos. Lo
anterior con el objeto de ser una institución eficiente, que además brindará tantas
oportunidades de empleo indirectas como el mercado financiero permita “parte de la oferta
de BIVA es ser eficientes, por lo que contará con un personal reducido. Funcionará con
menos de 90 personas” (Bolsa Mexicana de Valores , 2017).

Conclusión

La Bolsa Institucional de Valores (BIVA) será la competencia directa de la Bolsa Mexicana

de Valores (BMV), proporcionando los servicios de negociación de valores; abriendo las
puertas a que las empresas que procuran cotizar en el Mercado Bursátil mexicano (actuales
o nuevas), puedan hacerlo por medio de cualquiera de las dos instituciones.

En el ámbito internacional, existen 14 economías que actualmente se encuentran por

encima de la mexicana, y su mayoría cuenta con una característica en común: tienen dos o
más Bolsas de Valores instauradas. Todos los países exceptuando Brasil cuentan con dos o
más organismos centrales donde se pueden negociar valores, y cabe destacar que éste país
ya se encuentra en proceso para instaurar su segunda Bolsa. Por lo que se permite observar
que la competencia entre este tipo de instituciones da como resultado una mejoría en el
Mercado Bursátil y en el desarrollo económico.

Los inversionistas obtienen beneficios diversos como resultado de la competencia

que está a punto de instaurarse entre las ahora dos Bolsas, siendo el más importante el de
tener la posibilidad de diversificar sus portafolios de inversión y por ende su riesgo. Esto
ocurrirá cuando una nueva variedad de empresas coloquen sus valores en cualquiera de las
dos Bolsas de Valores, teniendo la obligación estas últimas con sus clientes de satisfacer las
necesidades tanto de inversionistas como de las empresas que buscan fondos, por la vía de
mejoras tecnológicas e innovación en los procesos, transparencia y precios competitivos de
los valores.

La BIVA tendrá socios accionarios, siendo el mayoritario Santiago Urquiza. La

institución está obligada a cumplir con la normatividad expuesta en el documento donde se
otorga su Concesión en el Diario Oficial de la Federación, que encamina esfuerzos para un
desarrollo pertinente de la institución además de coadyuvar al desarrollo de la economía
mexicana. Aunado a tal objetivo, se implementará tecnología provista por Nasdaq, con lo
que se espera un desempeño adecuado para la realización de las operaciones de negociación
de valores, así como un alto grado de transparencia e integridad del mercado.
Referencias

Bolsa Mexicana de Valores . (29 de Agosto de 2017). Bolsa Institucional de Valores

(BIVA).

Diario Oficial de la Federación. (29 de Agosto de 2017). TÍTULO de Concesión que otorga
la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, en favor de Bolsa Institucional de Valores,
S.A. de C.V.

El Financiero. (30 de Agosto de 2017). Sector Bursátil.