Raising Finance

EL LEVANTAMIENTO DE FINANZAS PARA SU NEGOCIO
Unos elementos b�sicos dirigen para due�os SAAE y gerentes

Acariciar y mis padres para todo su apoyo
Introducci�n
El volumen de ventas es la Ganancia de vanidad es la vanidad Cash es el rey
�Parece alguno de �stos a usted? �Se esfuerza su negocio por encontrar bastantes
fondos consigui�ndole de la tierra? - De ser as�, su idea de negocio permanecer�
s�lo esto, una idea. �Est� su negocio en la situaci�n financiera para aprovechar
todas las oportunidades que est�n abiertas para ello? - Si no, su negocio est�
siendo contenido por sus medidas de financiaci�n. �Restringe su negocio por las
instalaciones que su banco ofrecer�? - De ser as�, no est� en el control de su
negocio, su director de sucursal bancaria es. �Se puede permitir su negocio a pagar
todas sus cuentas como y cu�ndo vencen? - Si no, vour negocio es insolvente (no
infunden p�nico, pero realmente consiguen el consejo). En cualquier negocio,
finanzas, el dinero efectivo que es cr�tico a su negocio es absolutamente esencial,
de permitirle al arranque a trav�s de al permiso de usted crecer, sobrevivir y
prosperar. Y si tiene alguno de los susodichos problemas, tiene un problema de
financiaci�n con el cual tiene que tratar. El dinero efectivo es el impulso vital
de su negocio y sabiendo c�mo levantarlo, manejarlo, y usarlo eficazmente y con
eficacia es tan esencial para
ix
X
LEVANTAMIENTO DE FINANZAS
PARA SU
NEGOCIO
su negocio como sabiendo c�mo hacer y vender sus productos, porque si no puede
manejar su dinero efectivo y finanzas entonces no puede conseguir la posibilidad de
dirigir un negocio en primer lugar, o podr�a un d�a hasta perder todo esto. Sin
embargo, financiando un negocio, por el cual quiero decir tanto el levantamiento
como la direcci�n del dinero efectivo que es ambos: generado dentro del negocio; e
introducido en el negocio desde fuera es un �rea que muchos empresarios huyen de
por motivos que son completamente comprensibles. Es un �rea que es 'obviamente
financiera' y conducida por 'n�meros'; pero 'los n�meros' son cosas con las cuales
muchas personas se sienten inc�modas tratando. Como un businessperson probablemente
no entr� en el negocio a fin de hacer juegos malabares cifras o interpretar
cuentas, pero mejor dicho ser capaz de hacer y vender sus productos y desarrollar
su firma. Las finanzas y las cuentas a menudo se ven como cuestiones complejas
donde requiere la direcci�n profesional en las cuestiones implicadas y las opciones
abiertas para usted. Tambi�n es un �rea donde como un negocio m�s peque�o a menudo
muy trata con negocios muy grandes como bancos y otras instituciones financieras,
donde puede sentir a veces que sostienen todos los naipes. Las buenas noticias son
que este libro est� en su lado. Se ha escrito para los gerentes del due�o de
negocios peque�os y de tama�o medio. El objetivo de este libro es ayudarle como un
empresario:
YO N T R O D U C T I O N
xi
entienda cuanto y que las clases de las finanzas sus necesidades comerciales (y por
qu�); identifique que opciones est�n abiertas para usted cuando viene al
levantamiento de estas finanzas; y elija la forma m�s apropiada de finanzas tanto
para usted como para su negocio, en los t�rminos m�s apropiados. Para hacer as�,
este libro se dedica a la fabricaci�n de esta �rea de la direcci�n accesible y
comprensible a cada empresario. La financiaci�n de un negocio inevitablemente
implica mirar asuntos financieros, que incluye tener un poco de entendimiento de
contabilidad y cuentas, cuales son, c�mo se re�nen y lo que le pueden decir. Pero
permanezca seguro no tiene que ser un contable a fin de entender cuentas. Este
libro le mostrar� c�mo elegir los detalles clave y c�mo usar la informaci�n en las
cuentas de su negocio para ayudarle a entender y manejar su negocio y sus finanzas.
Las finanzas, como cualquier otra �rea del negocio, tienen su propia jerga,
taquigraf�a, abreviaturas y TLAs (tres siglas de la carta) que aquellos en el uso
de la profesi�n, pero que a menudo sirven de una barrera para excluir a aquellos no
en saber. Este libro explicar� el sentido de t�rminos como 'engranar' y 'liquidez'
hablando sin rodeos ya que se levantan en el texto y estas definiciones se repiten
en el glosario al final de libro. Tambi�n mostrar� c�mo conceptos como el trabajo
de seguridad en la pr�ctica. Esto le ayudar� a manejar sus relaciones con
profesionales financieros y consejeros mostr�ndoles que sabe sus 'activos' de su
'LBO'
xii
r yo s i n g
f i n un n c e
f o r
y o u r
b u s i n e s s
(la compra con financiaci�n) y se puede dirigir a ellos en la lengua que entienden.
Lamentablemente encontrar� que algunas palabras como 'la capital' pueden tener
varios sentidos relacionados pero ligeramente diferentes seg�n el contexto. Donde
estas diferencias son importantes he tratado de aclarar esto. Tambi�n es verdad
decir que esto no se dise�a para ser un manual de finanzas corporativas o ejercicio
acad�mico en la teor�a de la contabilidad, por tanto las definiciones usadas
estar�n abajo a la tierra y apuntadas a proveer a no contables con instrumentos
cotidianos �tiles. A fin de hacer este enfoque el m�s franco posible, este libro se
divide en tres secciones. A: el ENTENDIMIENTO DE SUS FINANZAS DE NEGOCIOS El punto
de partida en la primera secci�n entiende la necesidad financiera de su negocio;
c�mo manejar �stos manejando la financiaci�n generada internamente dentro del
negocio y su requisito para finanzas externas; y las cuestiones para tener cuidado
en respeto de levantar cualesquiera tales finanzas. Si es familiar con cuentas y
cuestiones financieras puede desear saltar esta secci�n y concentrarse en la
informaci�n m�s detallada en las secciones subsecuentes. Las FUENTES de B:THE DE
NEGOCIOS Y FINANZAS EXTERNOS La secci�n media proporciona la informaci�n detallada
de lo que muchas personas pensar�n en cuando piensen en finanzas, las fuentes
diferentes de financiaci�n externa que puede estar disponible para su negocio, y
c�mo ir sobre el levantamiento de �stos.
yo n t r o d u c t i o n
xii xiii i
Como las finanzas son un �rea donde las cosas pueden cambiar r�pidamente, esta
secci�n no intentar� dar el cap�tulo y el verso en los datos concretos de lo que
est� actualmente disponible, ya que este tipo de la informaci�n se har� pronto
pasado de moda. En cambio le dar� un entendimiento de los tipos principales de
finanzas que est�n disponibles, los principios que son la base c�mo funcionan e
informaci�n sobre c�mo tener acceso a las fuentes relevantes. C: las SITUACIONES DE
FINANCIACI�N ESPEC�FICAS La �ltima secci�n proporcionan una serie de sesiones
informativas detalladas en las cuestiones que rodean la financiaci�n de algunos
tipos concretos de situaciones comerciales como un arranque, una adquisici�n,
desarrollo de la propiedad o una vuelta. Mientras estos cap�tulos se escriben para
ser sesiones informativas independientes tender�n a asumir un poco de familiaridad
con los conceptos cubiertos en las secciones anteriores. De este modo, si ha
querido alguna vez decir �adi�s! a su director de sucursal bancaria, esto es el
libro para usted.
Admisi�n
Estoy agradecido a mis colegas en Creative Business Finance Limited
(www.creativefinance.co.uk) y en Stuart Hare particular y Graeme Funnell para su
ayuda y apoyo por escrito este libro, la mayor parte de que no habr�a sido posible
sin sus a�os de la experiencia y habr�a detallado el conocimiento de c�mo levantar
negocios y finanzas, y en particular su maestr�a en las �reas de finanzas de
desarrollo de la propiedad, pr�stamos de tendiendo un puente de la propiedad
comerciales e hipotecas comerciales. Tambi�n estoy agradecido por el permiso de la
compa��a de reproducir una variedad de formularios de inscripci�n y hojas del
control de finanzas que he reunido para el uso por los clientes de la compa��a.
Como ver� que incluyo vario �stos en la segunda secci�n para proveerle de
instrumentos para levantar finanzas.
xiv
A
EL ENTENDIMIENTO DE LAS FINANZAS DE SU NEGOCIO
Esta p�gina intencionadamente se fue en blanco
1
�Por qu� necesita su negocio dinero efectivo?
La pregunta en el t�tulo del cap�tulo probablemente parece simplista. La respuesta
debe pagar obviamente cosas: proveedores para reserva, personal para sus salarios,
utilidades para servicios, el banco de la hipoteca dentro del local o el
propietario, el recaudador de impuestos, la gente del alquiler de la fotocopiadora,
los arriendos del equipo. �Etc�tera, derecho abajo a usted como un empresario ya
que necesita un sueldo, dividendos o dibujos para el tiempo y esfuerzo en el cual
pone a la marcha del negocio, por otra parte cu�l es el punto? A�n es una pregunta
buena para comenzar con, ya que ayuda a comenzar a ilustrar los usos diferentes
para el dinero efectivo en su negocio y c�mo hace impacto en los tipos de finanzas
que necesita. CAPITAL DE INVERSI�N Y CAPITAL ACTIVO que es cuando comienza a pensar
en para qu� necesita el dinero efectivo en su negocio que lo puede ver se dividen
en dos �reas diferentes. El primer es lo que podr�a ver como la inversi�n a largo
plazo en el negocio. Esto puede tomar muchas formas. Podr�a ser la inversi�n en
bienes materiales como la maquinaria, o en la compra de f�brica del negocio u
oficinas, o en cosas menos tangibles como la investigaci�n y desarrollo a fin de
producir la propiedad intelectual, o en la mercadotecnia a largo plazo para
desarrollar una marca, o hasta en la formaci�n a fin de desarrollar habilidades de
personal y recursos.
3
4 4
arrasar
finanzas
para
su
negocio
�stos se pueden todos ver como inversiones a largo plazo en el futuro del negocio,
que requieren un compromiso a largo plazo de fondos de conseguir resultados y donde
un reembolso va a venir durante muchos a�os. �stos son en contraste con un t�rmino
m�s corto el requisito para financiar el comercio cotidiano del negocio, la compra
en de la reserva y la reuni�n de los gastos corrientes cotidianos del negocio,
incluso el coste de salarios de personal a fin de ser capaces de vender bienes o
servicios de clientes. El capital activo va en bicicleta Esta actividad del t�rmino
m�s corta y requisito para hacer pagos realmente forman la parte de un ciclo m�s
grande de actividades en el negocio qu� contables se refieren como al ciclo del
capital activo. Este concepto se ilustra en el diagrama en la Figura 1 de una bomba
en efectivo que muestra c�mo el ciclo del capital activo de un negocio parece al
coraz�n de una persona, bombeando el impulso vital del negocio del dinero efectivo
alrededor de su sistema en un c�rculo virtuoso.
Fig. 1. El ciclo del capital activo.

POR QU�
�NECESITA SU NEGOCIO DINERO EFECTIVO?
Imagine durante un momento un negocio que s�lo emprende una transacci�n sola a la
vez, comprando en bienes y vendi�ndolos en, y que funciona a cr�dito. Puede ver que
comenzando en lo alto del c�rculo el negocio comprar� bienes a un proveedor (una
compra) a un coste de 75� y en hacer por tanto crea a alguien quien deben el
dinero, conocido en la terminolog�a de la contabilidad como un acreedor (le puede
ayudar en estudiar esto detenidamente a usar el t�rmino americano 'del pagadero' ya
que esto es m�s descriptivo). Los bienes que el negocio ha comprado entonces forman
la reserva del negocio (en una capacidad adquisitiva de 75�, siendo el precio el
negocio los ha comprado en) hasta que los venda. Cuando el negocio entonces vende
estos bienes a un cliente en 100� crea a alguien que entonces debe el dinero
comercial (un deudor en la terminolog�a de la contabilidad inglesa, un 'a cobrar'
en el americano). Poco a poco esperar�a que el deudor pague el negocio a fin de
limpiar su deuda de 100� y esto significa que el negocio sostiene entonces el
dinero efectivo. �Como el negocio ha vendido los bienes por un precio m�s alto que
los ha comprado por del proveedor, el dinero efectivo recibido en de la venta es
suficiente entonces a amba paga de! el proveedor (el acreedor o pagadero) y genera
un exceso o la contribuci�n de 25� que pueden ir en primer lugar hacia los gastos
de dirigir el negocio conocido como sus gastos generales, y luego una vez que �stos
se han todos pagado representa la ganancia. Por supuesto muy pocos negocios s�lo
tratan en una transacci�n sola a la vez. As� pues, si imagina muchas transacciones
que pasan durante un per�odo, todos en etapas diferentes en el ciclo, puede ser m�s
f�cil pensar
6
LEVANTAMIENTO
FINANZAS
PARA SU NEGOCIO
de este ciclo que como realmente es una bomba, girando por ah� y chupando en el
dinero efectivo de sus clientes ya que pagan sus deudas. La direcci�n del ciclo del
capital activo que Mira la Figura 1 puede ver que un poco de este flujo se queda en
el tubo para volver por ah� al principio del ciclo para pagar a los proveedores.
Tambi�n puede ver que los excesos generados por este proceso manan entonces de este
sistema, cada gota que hace una contribuci�n hacia el relleno de un balde que
representa el coste total de sus gastos generales. Y una vez que este primer balde
est� lleno de modo que sus gastos generales sean cubiertos, el desbordamiento de
esto en el segundo balde representa sus ganancias que pueden ser usadas para
invertir en el negocio o pagar pr�stamos. En este ejemplo simplificado, el negocio
es capaz de obtener t�rminos del cr�dito de su proveedor que son el bastante mucho
tiempo para permitir que esto tanto venda los bienes antes mencionados como reciba
el dinero efectivo a tiempo para pagar al proveedor. Por lo tanto el negocio en
este ejemplo no tiene necesidad de la financiaci�n de apoyar su ciclo del capital
activo. Por supuesto en la pr�ctica pocos negocios est�n en una posici�n tan
afortunada y el grado al cual un negocio requiere la financiaci�n a fin de
comerciar es determinado por sus t�rminos de intercambio actuales con sus
proveedores y clientes. Esto es, sin embargo, un concepto importante. La direcci�n
del ciclo del capital activo y el grado al cual hay un hueco de financiaci�n que
tiene que ser cubierto por otras fuentes de finanzas, son cr�ticos en la
determinaci�n cuanto dinero efectivo sus necesidades comerciales y esto se mirar�n
m�s detalladamente en los Cap�tulos 3 y 4.
POR QU�
La inversi�n a largo plazo y el capital activo a corto plazo Por supuesto en la

pr�ctica la distinci�n entre inversi�n a largo plazo y capital activo a corto plazo
pueden ser m�s dif�ciles de hacer. �Por ejemplo es su publicidad una inversi�n a
largo plazo en la construcci�n de su marca? �O es un requisito del t�rmino m�s
corto a fin de asegurar que su ciclo del capital activo ruede alrededor del
cotidiano? De manera similar el coste de su maquinaria y su local, mientras
inversiones claramente a largo plazo, tambi�n es un coste necesario en el a corto
plazo a fin de fabricar sus bienes y ser capaz de funcionar. Sin embargo, es una
distinci�n �til para tratar de tener presente, ya que uno de los primeros
principios de financiar un negocio es que la naturaleza de las finanzas us�
necesidades de corresponder a las caracter�sticas de lo que requieren para las
finanzas. De este modo, por ejemplo, si tiene un activo a largo plazo como una
m�quina que va a costar 100.000�, donde el negocio va a obtener las ventajas de esa
m�quina en t�rminos de ganancia en efectivo puede generar durante muchos a�os en
dicen que 50.000� por a�o, para dicen un per�odo de servicio de diez a�os, entonces
el negocio tiene una opci�n de su enfoque a la financiaci�n de este activo. Podr�a
esperar pagar 100.000� inmediatamente en el dinero efectivo. Esto tiene la ventaja
que el negocio no tiene un pagadero excepcional de 100.000� y por tanto ha
eliminado cualquier riesgo que no pudiera ser capaz de pagar la m�quina en una
futura fecha. Pero tambi�n significa que el negocio ser� fuera del bolsillo durante
dos a�os hasta que la m�quina haya hecho ganancias suficientes para reembolsar este
gasto (o de hecho probablemente ser� m�s ya que puede llevar tiempo para las ventas
para convertirse realmente en el dinero efectivo).
8
Podr�a esperar pagar la m�quina en, supongamos, s�lo m�s de dos a�os, teniendo
gastos de cierto inter�s en cuenta usando toda la ganancia que genera para cubrir
sus gastos hasta que completamente se pague por. Sin embargo, esto significa que el
negocio no ver� una vuelta en la forma de ganancias aumentadas durante al menos los
dos primeros a�os. �El acuerdo de estos t�rminos tambi�n significa que el negocio
toma un riesgo, desde qu� pasa si por algunos motivos desconocidos la m�quina no
genera una ganancia en efectivo de 50.000� por a�o en los primeros a�os? El negocio
estar� dedicado entonces a la composici�n de la diferencia de alg�n otro origen de
fondos. Quiz�s el modo m�s apropiado de financiar el activo es por v�a de la
financiaci�n a largo plazo terminada, supongamos, cinco a ocho de los diez a�os del
per�odo de servicio de la m�quina de modo que los pagos por esa financiaci�n se
puedan hacer ampliamente durante el per�odo de servicio del activo. Esto por su
parte significa que las ganancias que se pueden hacer de la m�quina se pueden
confiar en generar el dinero efectivo con el cual hacer los pagos en el respeto de
la inversi�n en ella. La financiaci�n para la inversi�n tiende a ser el largo plazo
y relativamente estable en ese pago las fechas se establecen en una base mensual o
trimestral, mientras las tasas de inter�s pueden variar de arriba abajo con el tipo
base bancario subyacente. Es, sin embargo, relativamente f�cil para el negocio
proyectar adelante los pagos que va a hacer sobre el futuro previsible para
financiar este activo que va a usar durante este per�odo. Esto se puede contrastar
con la financiaci�n que podr�a ser necesaria para apoyar el ciclo del capital
activo de la compa��a. Como el nivel de los cambios comerciales de la compa��a al
d�a y semana a semana la financiaci�n que puede necesitar tambi�n probablemente
variar�, desde si el volumen de ventas cultiva la compa��a tendr�a que adquirir m�s
reserva de
POR QU�
los proveedores y pueden tener m�s dinero amarrado en deudores que todav�a no han
pagado. El capital activo que financia por lo tanto tiene que ser flexible y capaz
de cambiar per�odos relativamente cortos del tiempo para encontrar las necesidades
comerciales del negocio. Para negocios en el Reino Unido esto tiene t�picamente en
la utilizaci�n destinada pasada de una instalaci�n del sobregiro bancaria donde se
espera que la cuenta corriente de la compa��a se balancee en el sobregiro ya que la
financiaci�n se requiere, volviendo en el cr�dito otra vez ya que las transacciones
provechosas se convierten en el dinero efectivo de sobra. De esta manera el
sobregiro proporciona una instalaci�n muy a corto plazo que se puede aumentar ya
que la demanda del negocio de la financiaci�n requiere. En efecto los sobregiros
son realmente mucho m�s financiaci�n a corto plazo que muchos negocios realizan;
los sobregiros bancarios son realmente pagaderos a petici�n por el banco. Este
planteamiento general a la financiaci�n se menciona como la correspondencia, ya que
espera corresponder al tipo de finanzas al per�odo de servicio del activo o
longitud del requisito de modo que lo siguiente sea posible. Los activos a largo
plazo o los requisitos de financiaci�n se financian con la financiaci�n que se
estructura en una a largo plazo base que proporciona la a largo plazo seguridad y
la estabilidad para el negocio. No tiene mucho sentido, por ejemplo, financiar la
compra de un edificio que puede tener un per�odo de servicio de, supongamos, 50
a�os de un sobregiro que es te�ricamente pagadero ma�ana. Los activos a corto plazo
o los requisitos de financiaci�n se deber�an encontrar con la financiaci�n flexible
a corto plazo que se puede 'retirar' cuando no requerido de modo que no pague lo
que no usa. No tendr�a mucho sentido, por ejemplo, financiar un temporal
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LEVANTAMIENTO
FINANZAS
PARA SU
NEGOCIO
el requisito para el capital activo que s�lo puede durar uno mes y tanto sacando
una hipoteca en el local del negocio que le ata en el reembolso de un pr�stamo m�s
de diez, 15 o hasta 25 a�os, mucho despu�s de la necesidad del dinero efectivo ha
ido. �QUI�N NECESITA EL DINERO? EL ESTATUTO JUR�DICO DE SU NEGOCIO Antes de
considerar financia en mucho m�s detalles, vale la pena probablemente pensar
primero en a qui�n o lo que su negocio es esto va a financiar, ya que la forma que
elige puede tener un impacto significativo en c�mo las finanzas del negocio
trabajan. Esto no es el lugar para una discusi�n largu�sima sobre varias formas de
la estructura corporativa disponible para el empresario, pero es necesario entender
s�lo quien es el negocio.
En negocio en su propio
Usted - puede establecer obviamente en el negocio en su propio y comenzar a

comerciar con su propio derecho, comprando en bienes y vendi�ndolos en haber
notificado (los Impuestos internos que arranca). Si hace as� se dice que sirve de
un comerciante individual en esto usted, el propietario, comercia con su propio
nombre (y aun si usa un nombre comercial, 'los Artefactos del sur', realmente
tendr� que abrir cuentas bancarias y firmar transacciones como 'Joe Smith,
comerciando como los Artefactos del sur). Esto es porque desde un punto de vista
legal, usted y el negocio son mismos. En el aspecto positivo posee los activos de
todo el negocio personalmente, incluso cualquier dinero efectivo que puede
sostener, y cuando el negocio hace una ganancia, esto forma la parte de su renta
personal en la cual tendr� que considerar a los Impuestos internos. En la
desventaja, usted
POR QU�
11
tambi�n son personalmente responsables de las responsabilidades de todo el negocio,

incluso cualquier dinero que haya tomado a pr�stamo y si el negocio no paga sus
cuentas o hace sus reembolsos, el proveedor o el prestamista implicado le
demandar�n personalmente para recuperar su dinero ya que es el negocio. Las
ventajas de este enfoque a usted mirando la financiaci�n de un negocio consisten en
que ya que es el negocio, todos sus recursos pueden ser usados para levantar el
dinero para el negocio y los prestamistas no se tienen que preocupar, por ejemplo,
sobre la distinci�n entre activos pose�dos por usted y los pose�dos por el negocio.
La desventaja de este enfoque a usted como un individuo es que ya que es el
negocio, no tiene protecci�n si las cosas se equivocan, ya que tiene la
responsabilidad personal ilimitada de las deudas de la compa��a, incluso cualquier
pr�stamo. Obviamente tambi�n no puede atraer la inversi�n en el negocio de
forasteros ya que no hay veh�culo separado de usted como un individuo para un
inversionista para invertir en. En el negocio con otros a Veces por supuesto no
puede entrar en el negocio en su propio, pero puede hacer as� con uno o varios
colegas en cuyo caso puede formar una sociedad. Una sociedad realmente tiene cierto
estado como una entidad distinta de los compa�eros individuales que la arreglan
(tiene que archivar, por ejemplo, una declaraci�n de renta de la sociedad), pero
con los objetivos de financiar, ser un compa�ero es muy similar a ser un
comerciante individual en esto tiene la responsabilidad personal ilimitada de las
deudas de la sociedad incluso el reembolso de cualquier pr�stamo. La diferencia
aqu� es 'la obligaci�n solidaria' donde cada compa�ero es obligado a un ilimitado
12
LEVANTAMIENTO
FINANZAS
PARA SU NEGOCIO
el grado para las deudas de toda la sociedad mientras su propiedad de los activos
se restringe a su parte de la capital de la sociedad (ver el Cap�tulo 2). Como con
un individuo, cuando viene al levantamiento de finanzas, una sociedad no es una
estructura apropiada a trav�s de la cual tratar de levantar la mayor parte de
formas de la inversi�n, ya que no hay entidad separada fuera de los compa�eros
individuales en los cuales un inversionista puede obtener una apuesta a cambio de
su inversi�n. El hecho que una sociedad es realmente un grupo de individuos, m�s
bien que una persona jur�dica en su propio derecho, puede hacer el levantamiento de
finanzas de prestamistas m�s dif�cil que para un individuo. Un prestamista tiene
que tratar con todos los compa�eros y los activos se tendr�n que sostener de los
nombres de todos los compa�eros. La posici�n se complica entonces ya que los nuevos
compa�eros se pueden admitir a la sociedad, o los compa�eros existentes se pueden
retirar o irse, y estas entradas y salidas se tendr�n que tratar con por v�a del
hecho de la sociedad que es su constituci�n. Si la sociedad no ha concordado tal
hecho entonces la sociedad ser� gobernada por las provisiones de la Ley de
asociaci�n 1890 que significar�, por ejemplo, que en caso de la muerte o la salida
de uno de los compa�eros, la sociedad formalmente viene a un final, que obviamente
si sirviera de un prestamista a una sociedad le podr�a causar cierta cantidad de la
preocupaci�n. Desde ni los comerciantes individuales ni las sociedades tienen que
archivar p�blico o cuentas revisadas que muestran c�mo el negocio hace en el modo
que las compa��as hacen, esto tambi�n puede hacer a prestamistas m�s cautelosos en
relaci�n con ellos.
POR QU�
�SU B U S YO N E S S NECESITAN DINERO EFECTIVO?
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La Sociedad de la Responsabilidad limitada Una variaci�n reciente de la sociedad

que ha entrado durante los �ltimos a�os es la sociedad de la responsabilidad
limitada (LLP). Esto es algo de una mezcla de una sociedad (ya que se constituye y
cobr� los impuestos como una sociedad), y una sociedad an�nima (ya que tiene que
archivar cuentas anuales en la Casa de Compa��as). La ventaja de esta forma de la
sociedad para los participantes consiste en que su responsabilidad de las deudas
del negocio se puede limitar con una cantidad especificada, as� separando por
primera vez sus bienes muebles y responsabilidades de aquellos del negocio. La
desventaja cuando viene al levantamiento de finanzas es que los prestamistas ya no
pueden tomar la comodidad autom�tica de sus capacidades personales de reembolsar
cualquier pr�stamo de recursos fuera del negocio y se pueden por lo tanto esperar
tener una opini�n m�s cr�tica y cautelosa del pr�stamo al negocio. En el negocio
como alguien m�s La forma definitiva que un negocio puede tomar es una sociedad
an�nima identificada por las palabras: limitado (o SA) despu�s de su nombre, la
forma b�sica de compa��a tambi�n conocida como una 'sociedad an�nima'; o la
sociedad an�nima p�blica (o PLC), que es esencialmente un tipo especial de la
sociedad an�nima que ha decidido cumplir con varias reglas acerca de la talla de su
capital en acciones y c�mo se gobierna, que entonces lo dan derecho a ofrecer sus
partes para la venta en una bolsa (para ponerse en una lista) asunci�n que cumple
los criterios de la bolsa para la entrada (ver el Cap�tulo 12).
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Una compa��a es pose�da por accionistas que se pueden haber suscrito o para las
partes iniciales ofrecidas cuando se form� o puede haber comprado partes
posteriormente. En contraste con un comerciante individual o una sociedad, una
sociedad an�nima es considerada por la ley como una persona jur�dica, separada de
los accionistas que lo poseen. Puede hacer por lo tanto contratos en su propio
derecho, puede sostener activos e incurrir en responsabilidades, demandar y
demandarse, todos de su propio nombre. La limitaci�n de responsabilidad significa
que la responsabilidad de los due�os del negocio (sus accionistas) para las deudas
de la compa��a se limita hasta un total de cualquier parte impagada del capital en
acciones que poseen. Esta diferencia se ilustra en la Figura 2.
Fig. 2. Responsabilidad de deudas.

POR QU�
15
Hay algunas compa��as que son limitadas por la garant�a, pero �stos son raros, y
normalmente no se usan para el comercio comercial. En cambio son usados para formar
asociaciones de comercio u otros cuerpos que tendr�an que tener una personalidad
corporativa. Para decidir que es la mejor forma de la organizaci�n comercial de
usted, se deber�a dirigir a su contable como, por ejemplo, el efecto de impuesto
puede ser muy diferente. Sin embargo, mi opini�n en general consistir�a en que la
capacidad de separar su posici�n personal del negocio y sus riesgos significa que
siempre deber�a considerar fuertemente el comercio a trav�s de una sociedad
an�nima. Los pros y los contras para levantar finanzas Desde el punto de vista de
levantar financian esta distinci�n entre los due�os y la compa��a tiene tanto
ventajas como desventajas. Ya que las partes de la compa��a se pueden vender, o m�s
partes publicadas, esto proporciona un mecanismo por lo cual otra gente puede
invertir el dinero en el negocio en un camino que es imposible para un comerciante
individual y dif�cil para una sociedad. Como la compa��a tiene una vida legal de su
propio, independientes de aquellos de los accionistas, los puede sobrevivir y pasar
de la generaci�n a la generaci�n, por tanto el partido con el cual un prestamista o
el inversionista tratan es potencialmente inmortal. Como el precio de permitir que
accionistas limiten su responsabilidad de esta manera, una compa��a tiene que
archivar cuentas p�blicas en una base regular de modo que los terceros que tratan
con ello, como proveedores o prestamistas, puedan tasar su desempe�o financiero y
posici�n.
16
LEVANTAMIENTO
FINANZAS PARA SU
NEGOCIO
La separaci�n de activos personales y comerciales tambi�n puede ser ventajosa desde

a trav�s de las cuentas en p�blico archivadas, los prestamistas y los
inversionistas pueden obtener un cuadro claro de que positivos y activos la
compa��a tiene. Pero por otra parte, esto tambi�n restringe los activos disponibles
con que reembolsar a prestamistas si las dificultades se levantan, ya que los
activos del due�o se separan ahora de aquellos del negocio. Esto tambi�n puede
llevar a prestamistas e inversionistas a sentir que el due�o tiene menos entrega al
negocio. Esta separaci�n se conoce como el velo de incorporaci�n ya que protege al
empresario de las responsabilidades del negocio. Si la compa��a como una persona
jur�dica separada entra en dificultades, y no es capaz de pagar sus cuentas o no
puede reembolsar sus pr�stamos, entonces esto es el problema de la compa��a, y en
general el empresario no ser� personalmente obligado. Hay algunas excepciones a
esto. El primer es que la protecci�n que la limitaci�n de responsabilidad da es
obviamente una que est� potencialmente abierta para el abuso. Por tanto la
legislaci�n de la insolvencia proporciona mecanismos por lo cual si una compa��a
falla la insolvencia, los directores se pueden potencialmente creer obligados de
las responsabilidades dirigidas por una compa��a que han estado controlando. El
segundo es donde los directores o los accionistas han garantizado personalmente una
responsabilidad de la compa��a. Esta situaci�n se levanta donde un prestamista
(quien estar� bien consciente de esta cuesti�n), o a veces otro proveedor como un
propietario o compa��a del alquiler de equipo, insiste en los directores o
accionistas que proporcionan una garant�a personal (PG) a fin de proporcionar el
pr�stamo o equipo. Hacen as� a fin de ser capaces de tratar de reclamar contra los
garantes en caso de que sufran un d�ficit en el pago con la compa��a.
POR QU�
17
Hablan de las cuestiones garant�as personales circundantes m�s detalladamente en el

Cap�tulo 7. La fabricaci�n de los accionistas obligados de las responsabilidades de
una compa��a de esta manera se conoce como la perforaci�n del velo de incorporaci�n
(o velo corporativo). DOS CASOS ESPECIALES que Han dibujado la distinci�n entre el
uso normal de finanzas en un negocio, hay dos casos especiales de los cuales vale
la pena hablar en esta etapa. Financiando p�rdidas En la Figura 1 el ciclo del
capital activo alarga el dinero efectivo de la finalizaci�n de cada una de sus
transacciones comerciales, para contribuir hacia la primera cubierta de los gastos
generales del negocio y luego hacia sus ganancias eventuales. Sin embargo, si el
ciclo del capital activo no genera bastante flujo del cual llenar el primer balde
en el diagrama de la bomba en efectivo que representa los costos generales totales
del negocio, entonces al final de per�odo comercial el hueco entre el nivel de
fondos generados y la cumbre del balde representar� una p�rdida sufrida por el
negocio. Sin embargo, si los gastos generales se tienen que pagar entonces el
dinero efectivo tiene que entrar en el negocio de en alg�n sitio del cual arreglar
el hueco y llenar el balde. El negocio exigir� fondos de los cuales cubrir estas
p�rdidas.
18
Incluso peor, en algunos casos el ciclo del capital activo puede correr tan mal que
realmente no hay bastante dinero efectivo para volver por ah� al principio del
ciclo. Y si ha tenido alguna vez una esclusa de aire aumentan en tubos en su casa
sabr� que comienza restringiendo el flujo alrededor del sistema y finalmente hace
que esto se seque totalmente. El mismo proceso afectar� los flujos de fondos en su
negocio y una vez el dinero efectivo, que es el impulso vital de su negocio, deja
de fluir, su negocio morir� de un ataque card�aco comercial. Como ser� cubierto en
los Cap�tulos 3 y 4, manejar su ciclo del capital activo es esencial para la salud
financiera de su negocio. La ventaja definida o los planes de pensiones del sueldo
finales Una cuesti�n espec�fica se ha levantado en el momento de la escritura,
debido a cambios de la ley con relaci�n a los tipos de planes de pensiones que
proporcionan una pensi�n basada a niveles de ganancias y los per�odos del servicio,
as� conocido como ventaja definida o planes de pensiones del sueldo finales. Este
cambio ha ocurrido despu�s de situaciones donde los planes de pensiones han sido
incapaces de cubrir las responsabilidades debido a los empleados de un negocio
despu�s de fracaso del empleador, juntos con los d�ficits significativos que se
cree que algunos esquemas tienen, en parte gracias al bajo rendimiento de sus
inversiones durante los �ltimos a�os. Si su negocio hace funcionar una ventaja
definida o plan de pensiones del sueldo final la probabilidad es que su negocio
tendr� que levantar el dinero efectivo para invertir en el esquema y pagar gastos
corrientes aumentados.
POR QU�
19
Dentro de los pr�ximos tres a�os, se requerir� que los fideicomisarios de cada
esquema hayan examinado la estipulaci�n de financiaci�n del esquema, que debe decir
el dinero que como un empleador tiene que poner en ello. Esto probablemente subir�
porque la base seg�n la cual se tiene que calcular cambia de lo que se conoc�a como
el requisito de financiaci�n m�nima (MFR) introducido despu�s del esc�ndalo de
Maxwell, a la medida del fondo de protecci�n de la pensi�n (PPF) que es
considerablemente m�s alta. Para darle una idea de la escala de este problema, en
un caso citado por profesionales implicados en el �rea, el d�ficit para arreglarse
bajo la base MFR era �3 millones. El d�ficit bajo la medida de PPF, sin embargo,
era aproximadamente �600 millones (y en este caso el d�ficit para la compra la
base, probablemente la medida m�s cara de la responsabilidad del plan de pensiones,
se estim� en �1,6 mil millones). Como puede ver, el impacto de cambiar la medida de
las responsabilidades del esquema puede producir de repente un aumento
significativo del d�ficit que tendr� que ser cubierto. La legislaci�n contin�a a
decir que el plan de pensiones se permitir� s�lo diez a�os en los cuales conseguir
la financiaci�n del nivel PPF requerido. La probabilidad es, por lo tanto, que ya
que un empleador que se requerir� asegurar el esquema correctamente se financia,
probablemente recibir� una llamada en efectivo durante los pr�ximos diez a�os de
cualquier tal esquema. Al mismo tiempo, el nuevo fondo de protecci�n de la pensi�n
se ha establecido para servir de una red de protecci�n para esquemas donde el
empleador falla mientras el esquema todav�a tiene un d�ficit. Este fondo se debe
financiar por
20
LEVANTAMIENTO
FINANZAS
PARA SU
NEGOCIO
el camino de una imposici�n en todos los planes de pensiones de la ventaja

definidos que no encuentran el PPF financiaci�n del nivel. Esta imposici�n se
calcular� sobre la base de la talla de su esquema y su d�ficit multiplicado por un
factor de riesgo que estar� basado en la clasificaci�n crediticia de su negocio
como en el marzo de 2006. Peor su clasificaci�n crediticia, m�s alto el factor de
riesgo y m�s alto la cuenta el esquema puede esperar recibir cuando las primeras
facturas llegan en el agosto de 2007. As� pues, si su esquema tiene un d�ficit en
la medida de PPF ser� enfrentante con la perspectiva de: pago en fondos para
traerle hasta este nivel, como m�ximo los pr�ximos diez a�os; pagando una
imposici�n al PPF. Las buenas noticias, sin embargo, son que este problema s�lo se
aplica a planes de pensiones de la ventaja definidos. No aplica a la contribuci�n
definida (tambi�n conocido como la compra del dinero) esquemas. Por tanto una
estrategia puede ser de intentar dejar de proporcionar un plan de pensiones del
sueldo final. Puede en la teor�a comprar las ventajas de los afiliados a r�gimen
complementario de pensi�n (un Art�culo 75 compran), pero en la pr�ctica el coste de
esto ser� por lo general m�s que la financiaci�n requerida encontrar los criterios
PPF. Puede ser, sin embargo, capaz a miembros incentivise de transferir
voluntariamente sus ventajas de un esquema del sueldo final y en un esquema de
compra del dinero a un coste inferior que traer un esquema existente en la l�nea
con la financiaci�n requerida. Esto todav�a tomar� por supuesto el dinero efectivo.
Si su negocio tiene una ventaja definida o plan de pensiones del sueldo final, por
la urgencia sugerir�a que debiera:
POR QU�
21
tome el consejo sobre el impacto de estos cambios de la legislaci�n de la posici�n

de su negocio; y considere c�mo va a financiar el coste de cualquier acci�n que
tendr�a que tomar. Para el consejo tendr� que hablar a un Asesor financiero
Independiente apropiadamente calificado. Si le gustara una remisi�n a un consejero
por favor p�ngase en contacto conmigo en mark@theoss.freeserve.co.uk.
2
El entendimiento de las cuentas de su negocio

El entendimiento y la direcci�n de las finanzas de su negocio deben implicar
entender y manejar las cuentas de su negocio. Esto es un �rea donde muchas personas
se sienten inc�modas y de que muchos empresarios huyen, viendo considerando como un
�rea t�cnica y compleja. El objetivo del resto de esta secci�n es proporcionar una
descripci�n de lo que las cuentas le pueden decir como un gerente del due�o y
proporcionar algunos instrumentos (an�lisis de la proporci�n) que puede usar para
extraer la informaci�n �til con la cual manejar su negocio y sus requisitos de
finanzas. Si es familiar con la lectura de cuentas puede desear por lo tanto saltar
esto y el cap�tulo siguiente. Si no, puede desear trabajar a trav�s de cada
subdivisi�n de estos dos cap�tulos para asegurar que sea c�modo con cada elemento,
lo que le muestra y por qu�. Tambi�n puede encontrar �til visitar de nuevo estos
dos cap�tulos m�s tarde.
�QU� SON CUENTAS Y POR QU� SON IMPORTANTES?

Un juego de cuentas es simplemente un registro de:
22
U N D E R S T UN N D I N G
SU
B U S I N E S S 'S
CUENTAS
23
la actuaci�n comercial del negocio durante un per�odo, una cuenta de p�rdidas y

ganancias; una foto de su situaci�n financiera al final de per�odo de cambiar
exposici�n de sus positivos y activos, un balance. Las cuentas tienen dos usos
principales. Son un medio de suministro de usted como el empresario con
entendimiento y control de c�mo el negocio funciona. Como tal se pueden producir
anualmente, cada tres meses, mensualmente o hasta cada semana de as� es como ser
detallado el control del negocio tiene que ser. Las cuentas en este sentido
(preparado principalmente para el consumo interno y conocido como cuentas de la
direcci�n) son la parte de lo que se conoce como los sistemas de informaci�n
gerencial de un negocio (o MIS), donde se pueden atar en otros informes como datos
clave (eg, pedidos en el conducto, eficiencia de producci�n, precios de la
p�rdida), comparado con presupuestos, para ver si el negocio est� en la pista, y
usado como la base para el pron�stico del flujo de fondos para establecer las
finanzas requeridas. Tambi�n son un medio de comunicaci�n c�mo el negocio hace a
terceros que tendr�an que saber, como el hombre fiscal, el banco o proveedores que
le gustar�a darle el cr�dito. Como mostrado en el Cap�tulo 1, la parte del precio
de limitaci�n de la responsabilidad es un requisito para archivar en p�blico
cuentas anuales de modo que la gente que trata con una sociedad an�nima pueda tasar
su situaci�n financiera. �C�MO SON LAS CUENTAS PREPARADAS? Las cuentas est�n
preparadas de los libros y archivos guardados por el negocio y estar�n generalmente
preparadas de acuerdo con lo que se conoce como el Reino Unido Generally Accepted
Accounting Practice (GAAP).
24
LEVANTAMIENTO
FINANZAS
PARA SU NEGOCIO
El Reino Unido GAAP es el t�rmino total para en qu� podr�a pensar como las reglas
del juego en esto, a fin de hacer cuentas las m�s f�ciles a hacer de int�rprete
posible, dicta: las asunciones b�sicas que se esperar� que cualquier juego de
cuentas deber�a seguir; un enfoque estandarizado a la presentaci�n de la
informaci�n de modo que un juego de cuentas m�s o menos parezca al otro. Las
cuentas mostradas debajo del espect�culo unas ganancias y p�rdidas simples y
balance para Widget Co Ltd. que podr�a formar sus cuentas de la direcci�n.
WWpitep JLtd Ganancia y (�i0 consideran Coste de Ventas de Gastos generales del
Beneficio bruto de ventas, j) $ de Ate^ .aNd saifries �-JFfe. Mât^Jtghi and^'poê
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12 meses al 31 de diciembre 05
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Inter�s bancario
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'331
Ingresos netos antes de impuesto 'T Ingresos netos despu�s de impuesto
�~? 2
�00
*'
- 35
'�n
EL ENTENDIMIENTO DE LAS CUENTAS DE SU NEGOCIO h
25
Encontrar� que los juegos publicados de cuentas, los juegos formales que est�n
preparados para archivar en la Casa de Compa��as, pueden parecer diferentes de esto
porque, por ejemplo, los gastos generales normalmente se consolidar�n en una cifra
sola, as� mostrando mucho menos detalle que en las cuentas de la direcci�n.
Activo inmovilizado del Balance de Widget Co Ltd.
Como en
3 |'D*cOB.� (SoSwi'
El 31 de diciembre 04 (000�)
- 75 17
2SO
Como en
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M&tgiiije fondos del Accionista de NcMpifli f^fM-Sr P&L durante per�odo

Capital en acciones
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-38.�' ~g1
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~3
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Si no es familiar con la pr�ctica contable hay un peque�o n�mero de estas

asunciones subyacentes clave que tiene que ser consciente de entender cualquier
juego de cuentas. Pueden haber ocasiones donde un juego de cuentas se desv�a de uno
de �stos la llave
26
LEVANTAMIENTO
FINANZAS
PARA SU
NEGOCIO
las asunciones, pero si por tanto esto siempre se deber�a claramente indicar en las
cuentas de modo que los lectores sean conscientes de esto. En un juego publicado de
cuentas las pol�ticas y las asunciones espec�ficas hechas, como la pol�tica de
depreciaci�n, se dispondr�n en la primera de las notas a las cuentas. Los cuatro
conceptos de la contabilidad clave son as�. 1 Cuentas de la Prudencia deber�an
estar preparadas prudentemente. Esto significa primero, que no deber�an esperar la
ganancia antes de que se haya ganado, por tanto las ventas no se deber�an reconocer
en el volumen de ventas hasta los bienes o los servicios se han suministrado y
normalmente la factura levant�. En segundo lugar, las p�rdidas se deber�an
reconocer cuanto antes, asegurando los gastos o anotando cualquier activo cuyo
valor se haya perjudicado tan pronto como apropiado. Por tanto deber�a reconocer el
gasto de sufrir una deuda incobrable o teniendo que amortizar la reserva obsoleta
tan pronto como se da cuenta del problema. 2 El concepto de acumulados (o la base
que hace juego) las Cuentas tambi�n deber�an estar preparadas en la base que los
gastos se deber�an combinar a las ventas relevantes o per�odos. De este modo, por
ejemplo, si la compa��a ha comprado tres artefactos durante el a�o y ha vendido a
dos de ellos, entonces el coste de los dos que se han vendido aparecer� en la
cuenta de p�rdidas y ganancias como los gastos de los bienes vendidos, entonces
correspondiendo al coste para las ventas relevantes durante ese per�odo. El coste
del tercer se llevar� como la parte de la reserva en el balance para combinarse
contra la venta relevante cuando esto ocurra a alg�n punto en el futuro.
SU
B U S I N E S S 'S
UN C C O U N T S
27
Del mismo modo, los costos generales se deber�an combinar a los per�odos
relevantes. Por ejemplo, si la compa��a se pasa la factura cada tres meses por su
electricidad, pero el final del a�o al cual las cuentas se preparan viene dos meses
a trav�s de un cuarto, entonces la compa��a se deber�a acumular un coste en sus
ganancias y p�rdidas y una responsabilidad que hace juego en acreedores (mostrado
como un acumulado) para dos terceras partes de la factura de la luz de un cuarto
normal. Este principio funciona al rev�s tambi�n en que si, por ejemplo, la
compa��a ha pagado una prima de seguros en enero cubriendo los 12 meses del a�o
civil, pero prepara sus cuentas al final de junio, entonces realmente ha pagado
seis meses de los gastos del a�o siguiente durante el a�o corriente. Esto se trata
con descontando la mitad de la prima de seguros pagada del coste en la cuenta de
p�rdidas y ganancias y mostrando este equilibrio como un activo llam� un pago
adelantado, como la parte del activo realizable del negocio, bajo el t�tulo total
de deudores. Donde un art�culo como una m�quina se debe usar durante varios
per�odos el enfoque debe registrar por lo tanto el art�culo en el balance como un
activo, y extender entonces el coste durante los a�os cuando se usar� por v�a de un
precio de la depreciaci�n. 3 convenci�n del coste Hist�rica que La asunci�n es que
gastos incurridos por un negocio y quiz�s m�s importantemente el valor de los
activos en su balance, generalmente se reconoce al coste original cuando se
compraron. Por tanto por ejemplo la reserva usada en el ejemplo a principios del
Cap�tulo 1 ten�a una capacidad adquisitiva de 75� porque esto era el coste de los
bienes cuando se compraron al proveedor.
28
LEVANTAMIENTO
FINANZAS
PARA SU
NEGOCIO
Obviamente un activo puede tener a tiempo un valor muy diferente de su precio

original de compra (un coche de segunda mano puede valer considerablemente menos,
un edificio puede valer considerablemente m�s). Con los objetivos m�s de la
contabilidad, sin embargo, el coste del activo seguir� mostr�ndose en su precio
original de compra. Cualquier reducci�n del valor se muestra por separado como un
gasto por v�a de un precio de la depreciaci�n o una provisi�n (como hablado
encima). Donde los activos como una propiedad pueden haber aumentado en el valor
puede ser a veces posible a espect�culos este aumento del valor en las cuentas, el
aumento claramente identificado como una reserva de revalorizaci�n. Una de las
cr�ticas de juegos de cuentas, y en el detalle del balance, es que debido a la
convenci�n del coste hist�rica, esta declaraci�n de positivos y activos realmente
puede tener muy poca relaci�n al valor de los activos del negocio. Esto
particularmente es verdad si mira dicen los negocios financieros sosteniendo una
variedad de inversiones. Dentro de la profesi�n de la contabilidad y el proceso de
desarrollar la norma internacional de contabilidad, all� por lo tanto parece estar
un movimiento lejos de esta convenci�n y hacia el proceso de mostrar activos en m�s
cerca a su valor de mercado actual (conocido como la se�al al mercado). Dentro del
sector manejado del due�o, adem�s de en el respeto de valorar de nuevo propiedades,
esta cuesti�n no se levanta normalmente a ning�n gran grado. 4 Empresa en marcha la
Mayor parte de cuentas est�n preparadas poniendo por caso que el negocio siga
comerciando en el futuro y sea por lo tanto una empresa en marcha.
SU
B U S I N E S S 'S
UN C C O U N T S
29
Esto es importante porque donde una compa��a deja de comerciar lo siguiente pasa.
Incurre (cristaliza) varios gastos de los cuales no estar�a enfrente normalmente,
como pagos de despido a empleados o gastos de la terminaci�n en contratos. El valor
de sus activos se tiene que marcar abajo a su valor realizable actual en el mercado
abierto, as� por ejemplo, el producto en proceso que no se puede completar se
deber�a tratar como completamente sin valor. Tambi�n hay dos pr�cticas que se
deber�an usar en la preparaci�n de la mayor parte de cuentas, as�. El consecuencia
Para hacer cuentas f�ciles a leer y comparable del a�o al a�o, las cuentas de un
negocio deber�a por lo que posible estar preparado en una base consecuente. Esto
significa tanto c�mo se presentan como asunciones clave (tal en cuanto al ejemplo
el precio de depreciaci�n) no se deber�a cambiar. Por ejemplo, depreci�ndose una
pieza de maquinaria 100.000� de presupuesto m�s de tres a�os presenta un coste de
la depreciaci�n el P&L de 33.333� por a�o. El cambio del per�odo a cinco a�os
reduce este coste para 20.000� por a�o, dando una mejora de la ganancia aparente
inmediata de 13.333� por a�o, mientras que en realidad nada diferente realmente ha
pasado. M�nimo de redes de Ello es la pr�ctica buena preparando cuentas no a la red
de positivos y activos, pero mostrar a ambos. As� por ejemplo, podr�a tener
30
PARA SU NEGOCIO
una pieza de maquinaria que es un activo valorado en 100.000� en los cuales debe el
dinero en un arriendo de 40.000�. Podr�a mostrar el valor de esta maquinaria como:
un activo neto de 60.000� pero realmente deber�a mostrar a ambos: - el activo de
100.000�; y por separado - la responsabilidad de 40.000�. �QU� EST� EN CADA PARTE
DE LAS CUENTAS? Para explicar c�mo estas asunciones y pr�cticas funcionan, este
cap�tulo mirar� una cuenta de p�rdidas y ganancias simple (P&L) para Widget Co
Ltd., mientras el siguiente cap�tulo mirar� el balance de Widget Co Ltd. En hacer
por tanto este cap�tulo mencionar� brevemente la rentabilidad. Mientras esto no es
el foco de este libro, la rentabilidad es importante para financiar un negocio ya
que sirve de la base en la cual atraer la inversi�n y apoyar la capacidad de un
negocio de reembolsar pr�stamos. Una cuenta de p�rdidas y ganancias es una
declaraci�n mostrando las ventas y gastos para el periodo del comercio entre dos
fechas del balance. En caso de Widget Co Ltd., su P&L cubre un per�odo de la
exposici�n comercial del a�o de los resultados para el a�o al final del diciembre
de 2005. Ya que la comparaci�n intenta tambi�n muestra los resultados para el
per�odo anterior que en este caso tambi�n es un a�o apretado. Esto obviamente hace
la comparaci�n de la actuaci�n de este a�o contra el a�o pasado m�s f�cil.
Y O U R
B U S I N E S S 'S UN C C O U N T S
31
La cuenta de p�rdidas y ganancias de Widget Co Ltd. se arregla del siguiente. Las

ventas (o volumen de ventas) que representa el total de las ventas del negocio que
est� relacionado con el per�odo. Donde unos negocios se registran para el Impuesto
sobre el valor a�adido (VAT), tanto las ventas como todos los gastos mostrados en
la cuenta de p�rdidas y ganancias siempre se declaran exclusivos del IVA. Los
gastos de ventas (CoS o a veces DIENTES, Coste de Bienes Vendidos) son los gastos
para la compa��a en compra en materiales o producci�n de cosas, de los bienes o
servicios que se han vendido que arreglan el volumen de ventas. Esto es un �rea
donde el concepto que hace juego entra en juego desde durante cualquier per�odo
particular los bienes vendidos pueden no ser los bienes realmente comprados durante
ese per�odo. Por tanto por ejemplo el coste de bienes vendidos en este caso
representa:
La reserva inicial a principios del per�odo (present�) Compras en el per�odo *
Total la reserva Menos de cierre al final de per�odo (llev�) el Coste de los bienes
vendidos en el per�odo 60 530 590 - 90 500
* no ver� las compras figurar en la cara de las cuentas, pero desde en este caso
sabe tanto la apertura como valores de la reserva de cierre y el coste de ventas
esta cifra ausente de compras se puede calcular.
El beneficio bruto (GP o beneficio bruto) es la ganancia que la compa��a ha hecho

vendiendo los bienes o servicios, antes de necesidad tener de pagar sus gastos
generales. Recordando al diagrama de la bomba en efectivo en el Cap�tulo 1, esto
representa 25� generados por haber vendido la compra de 75� por 100�, y se dir�a
que el negocio ilustrado en el diagrama en el Cap�tulo 1 tiene un porcentaje del
beneficio bruto del 25% (ser 25/100�).
32
EL LEVANTAMIENTO DE FINANZAS PARA SU
NEGOCIO
En caso de Widget Co Ltd., su beneficio bruto es 500.000� en un volumen de ventas

de 1.000.000� que le da un porcentaje del beneficio bruto del 50%. Como una medida
de cuanta ganancia se genera de comerciar para contribuir hacia el pago de los
gastos generales del negocio, esta cifra del porcentaje del beneficio bruto es la
primera proporci�n importante para analizar un juego de cuentas. Los gastos
generales son los gastos generales en los cuales la compa��a incurre estando en el
negocio. Muchos de �stos, de sus honorarios de auditor�a a trav�s de a sus salarios
y sueldos, son art�culos obvios que tiene que pagar. Algunos gastos generales no
son, sin embargo, art�culos que compra, pero son provisiones para gastos en los
cuales puede incurrir. Un ejemplo de esto es una provisi�n de la deuda incobrable.
Obviamente no sale y compra una deuda incobrable, pero el coste de sufrir uno es un
gasto que el negocio tiene que cubrir si ocurre. Widget Co Ltd. ha decidido partir
sus gastos generales en dos secciones y puede calcular por lo tanto unos beneficios
de explotaci�n dise�ados para ver cu�nto las actividades comerciales del negocio
generan, antes de pensar en la depreciaci�n que es un art�culo no monetario y los
gastos de la financiaci�n. La base seg�n la cual Widget Co Ltd. ha calculado estos
beneficios de explotaci�n tambi�n se conoce como EBITDA (ganancias antes de
inter�s, impuesto, depreciaci�n y amortizaci�n). EBITDA es importante, ya que a
menudo es usado por instituciones financieras como un modo de medir la rentabilidad
subyacente de un negocio en una base de caja casi pensando en cuanta deuda puede
ser capaz al servicio. Los ingresos netos son la ganancia que la compa��a ha dejado
despu�s de cubrir los gastos generales del beneficio bruto. Esto se puede declarar
antes y despu�s del impuesto.
ENTENDIMIENTO SU
EL NEGOCIO
CUENTAS
33
En otra parte dentro de un juego publicado de cuentas deber�a haber una nota que
muestra c�mo la cuenta de p�rdidas y ganancias amarra con el art�culo en el balance
que se marca como las ganancias y p�rdidas. Esto es porque los ingresos netos
hechos cada a�o despu�s del impuesto pueden ser o: distribuido a los due�os como
los dibujos de un comerciante individual o compa�ero o los dividendos del
accionista; o retenido en el negocio, apareciendo como parte del capital del due�o
o los fondos del accionista como una reserva de ganancias y p�rdidas. El
funcionamiento abajo muestra c�mo los accionistas de Widget Co Ltd. han dividido
los ingresos netos hechos durante el a�o de 50.000� en una distribuci�n de 20.000�
de un dividendo a los accionistas y han dejado 30.000� en el negocio.
Movimiento de Widaet Co Ltd. en Ingresos netos de reservas despu�s de impuesto

Distribuido por v�a de dividendo Retenido durante a�o
12 meses al 31 de diciembre 05 (000�)

50 - 20 30

78
- 40
38
�QU� INFORMACI�N PUEDE ENCONTRAR EN LA CUENTA DE P�RDIDAS Y GANANCIAS? La

informaci�n clave proporcionada por la cuenta de p�rdidas y ganancias es obviamente
la rentabilidad, o en su m�s simple: �hace el negocio el dinero?
34
PARA SU NEGOCIO
Esto es importante para financiar porque a largo plazo son ganancias que se
convierten en el dinero efectivo comercial a trav�s de la operaci�n del ciclo del
capital activo. Son por lo tanto ganancias que generan la capacidad a: reembolse
pr�stamos; proporcione una vuelta a inversionistas para haber puesto su dinero en
el negocio. De este modo, el mayor la rentabilidad del negocio el m�s f�cil
probablemente ser� a: genere finanzas internamente del negocio; levante el dinero
por fuera cuando requerido. Por tanto es importante ser capaz de 'leer' una cuenta
de p�rdidas y ganancias y entender lo que dice sobre la rentabilidad. Para ayudar
con esto el resto de este cap�tulo cubrir�: an�lisis horizontal y vertical; tipos
de coste; beneficio bruto, contribuci�n y rentabilidad; tapa de inter�s;
conductores del coste; mejora de la ganancia; dividir el negocio. An�lisis
horizontal y vertical Como un punto de partida en el entendimiento de cualquier
juego de P&L cuentas, el an�lisis horizontal y vertical puede ser usado para
manchar las tendencias en volumen de ventas y gastos con el tiempo.
ENTENDIMIENTO
SU
B U S I N E S S 'S UN C C O U N T S
35
WWtt8t� M �* Cuenta de p�rdidas y ganancias Coste de Ventas de an�lisis Horizontal

de ventas. Gruesa catedr�tico esto Salarios de Gastos generales y sueldos Hwt
t2'4HMWNw H*
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4^, d % '38� / %
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�-2S'
�-J6;
'<� fE �7r*�* �,
'-28,
- 7� -'..-jfr
% de OU �^l sienta �*CS�*� 7i8
Ingresos netos antes de Ta^ fiscal' Ingresos netos despu�s de impuesto
t13^
5 ...,i&
78
�'2&6*
El an�lisis horizontal (como encima) compara los niveles de ingresos y gasto a

trav�s de a�os para ver los niveles relativos del cambio que han ocurrido en cada
art�culo, que se puede expresar como un porcentaje. Para comparar m�s de dos a�os,
trate el primer como su punto bajo (por tanto todos los art�culos comparan con el
100%) y exprese los n�meros en otros a�os como porcentajes comparado con esto, de
modo que el nivel del cambio se pueda ver. Este tipo del enfoque es �til para
mostrar c�mo los ingresos y los gastos cambian con el tiempo (pero debe procurar
adaptarse para efectos de inflaci�n durante per�odos m�s largos).
36
Cuenta de p�rdidas y ganancias de Widget Co Ltd. an�lisis Vertical
1 2 meses al 31 de diciembre 05 (000�}
Coste de ventas de Beneficio bruto de ventas � ''Salarios de gastos generales y

Calor del Alquiler de sueldos, luz y Franqueo de Tel�fonos de poder, imprenta,
provisi�n de la Deuda incobrable de Auditor�a de papel de escribir � Sume el
inter�s Bancario de la Depreciaci�n de Beneficios de explotaci�n � Ingresos netos
antes de impuesto.Tax Ingresos netos despu�s de impuesto
1,000
- 500
500
El 100,0% el 50,0% el 50,0%

19.0% el 5,0% el 5,0%
Yo, el 3,5%
750
- 325
425
- 125
100.0% el 43,3% 5i, el 7%

1:6.7%
6.7%
- 790
H50 tr-eo
- 50
i|o
- 30 - 15 - 7
- 5
- 272
El 3%
- 35
!:�::-2
El 4,0%
2.0%
1� ~1D.-.
- 25 - 380 120
El 2,0% el 1,0% el 2,5% el 38,0% el 12,0%

, El 2,5%
:r-25'
Sr 2 yo
2.0%
7.5%
153 - 25 - 15
i. t Si
�-25 50
2.5% el 5,0%
- 35 78
S el 0,7% el 36,3% el 20,4% el 3,3% el 2,0% el 15,1% el 4,7% el 10,4%
El an�lisis vertical (como encima) muestra c�mo las cifras para cada elemento del
P&L cambian como un porcentaje de las ventas de ese a�o. Esto es �til para entender
cu�nto de las ventas del negocio cada categor�a del gasto consume en cada a�o. En
caso de Widget Co Ltd., del an�lisis horizontal querr�a saber por qu� la provisi�n
de la deuda incobrable ha crecido en el 400% durante el a�o. Sin embargo del
an�lisis vertical puede ver que el coste de la deuda incobrable todav�a es s�lo el
2,5% de ventas; la cuesti�n m�s inmediata es el aumento de coste de ventas al 50,0%
de ventas del 43,3%.
UNDERSTANDIN G SU
LAS CUENTAS DEL NEGOCIO
37
Este proceso le puede ayudar a entender c�mo su negocio funciona y comience a

indicar algunas �reas para investigar. En el caso de Widget Co Ltd. puede ver que:
las ventas han aumentado en un tercero (el 33,3%); pero los gastos de ventas han
subido en el 53,8% al 50% del precio de venta (del 43,3%), por tanto el beneficio
bruto conseguido se ha apretado del 56,7% al 50%. �As� tenga ventas suplementarias
sidas conseguido simplemente reduciendo precios, o por el descuento agresivo?
Independientemente de la raz�n, esto es malas noticias como en vez de un beneficio
bruto de 570.000�, que se podr�an haber esperado del volumen de ventas aumentado
basado en el beneficio bruto del a�o pasado, el negocio s�lo genera 500.000�, un
d�ficit de 70.000�. Tambi�n hubo una subida significativa de deudas incobrables.
�Por qu� es esto? �Es que en la persecuci�n para m�s ventas el negocio menos tiene
cuidado sobre a qui�n vende a y cu�nto riesgo all� es que no pagar�n? Los gastos
generales de operaciones se han elevado por otra parte razonablemente de acuerdo
con ventas (en el 38% contra el 36,3%) y si no ese aumento de la deuda incobrable
habr�an sido machacan el objetivo. El resultado consiste en que a pesar de un
aumento del volumen de ventas, la ganancia de la compa��a ha disminuido (de
153.000� a 120.000� al nivel de beneficios de explotaci�n), en gran parte a
consecuencia de una ca�da en la contribuci�n.
38
La compa��a tiene que mirar a lo que pasa a sus ventas y m�rgenes. Este enfoque
puede ser particularmente provechoso si tiene la informaci�n de otras compa��as en
el mismo sector contra el cual comparar su rendimiento (marcaje) para ver lo que
esto le podr�a decir sobre sus niveles relativos de la eficacia. Los tipos de los
gastos Para entender realmente la rentabilidad de su negocio, debe entender primero
su estructura de costes. Si imagina por ejemplo una tienda, puede ver que del mismo
modo ya que sus requisitos de financiaci�n se pueden partir en capital activo e
inversi�n, sus gastos de comercio caen a dos amplias categor�as. Los gastos de
comprar bienes para la venta, donde el nivel de compras se mover� ampliamente
(var�an) de arriba abajo de acuerdo con el nivel de ventas. Los gastos cotidianos
de estar en el negocio que se tiene que encontrar cada d�a independientemente del
nivel de ventas durante ese d�a, como el alquiler y precios, calent�ndose y
encendiendo cuentas etc�tera. Estos tipos del coste deber�an ser familiares ya de
mirar tanto el ciclo del capital activo como la cuenta de p�rdidas y ganancias como
el coste de ventas y gastos generales respectivamente. Esto es, sin embargo, una
simplificaci�n excesiva leve en cuanto a la mayor parte de negocios hay
esencialmente tres tipos de gastos para cualquier negocio.
Y O U R B U S I N E S S 'S UN C C O U N T S
39
El nivel variable del coste var�a estrechamente con cambios del nivel de gastos
Directos de ventas relacionan directamente con el coste de producci�n o adquisici�n
de bienes para la venta gastos Indirectos los gastos generales de estar en el
negocio, no directamente relacionado con gastos particulares de cambiar materias
primas / gastos de la energ�a de la f�brica del dinero de horas extras de salarios
del trabajo a destajo de compras
Fijado no var�an a corto plazo ya que las ventas fluct�an los gastos de la
maquinaria de salarios de la f�brica normales y la f�brica de la depreciaci�n
alquilan los honorarios de los auditores admin el inter�s de honorarios de los
directores de salarios del personal de pr�stamos*
* No el principal del pr�stamo (a veces llamaba la capital) el elemento, que es

simplemente el reembolso de la cantidad tomada a pr�stamo en primer lugar y tan no
es un gasto que aparece en la cuenta de p�rdidas y ganancias.
Los gastos generales por supuesto no se fijan a largo plazo (puede mover la
f�brica, o contratar y despedir al personal de la f�brica), y reflejar� finalmente
niveles de producci�n y actividad. Como ya mostrado sin embargo, la cuenta de
p�rdidas y ganancias divide gastos s�lo en dos amplias �reas: los gastos de ventas
(CoS) que incluir�n todos los gastos directos variables; los gastos generales que
incluir�n todos los gastos indirectos fijos. Esto puede llevar a un problema en la
interpretaci�n de cuentas, ya que los negocios se diferencian en cuanto a c�mo
tratan con el an�lisis de gastos generales directos entre gastos de ventas y gastos
generales. Actualmente las cuentas de Widget Co Ltd. cifra de CoS simplemente
muestran los gastos de materiales. Pero la compa��a hace, instala y repara
artefactos, todos de los cuales requieren el trabajo y de hecho 100.000� de sus
salarios arriba realmente est�n relacionados con sus trabajadores de producci�n.
40/LEVANTANDO FINANZAS PARA SU NEGOCIO
Por tanto podr�a repetir su P&L para mostrar este coste como la parte de su coste
de la venta as�:
Seg�n tratamiento corriente 1,000
El Coste de ventas del Coste de ventas de bienes vendi� el Coste total de trabajo
de Producci�n de ventas
Beneficios de explotaci�n de Gastos generales de % del Beneficio bruto del
beneficio bruto
I'OOO repetido
- �00 - 100 - 600
- 500
^�00
ABUCHEE EL 50%-380 120 -
El 400 el 40%-280 120
Esto obviamente tambi�n ilustra por qu� el consecuencia en c�mo las cuentas est�n
preparadas es importante. El cambio c�mo el art�culo se muestra podr�a dar un
cuadro muy enga�oso comparando con los resultados del a�o pasado si no fuera
consciente de lo que se hab�a hecho. Tambi�n es algo para tener cuidado de
intentando evaluar su rendimiento contra las cuentas de un competidor. Este enfoque
se puede ampliar para incluir todos los gastos generales directos relevantes como
alquiler de la f�brica, gastos de poder y hasta depreciaci�n de la maquinaria de
producci�n, seg�n c�mo sofisticado un an�lisis su negocio requiere. La raz�n esto
es importante consiste en que si no incluye todos sus gastos directos en el c�lculo
de su coste de ventas, arriesga de subestimar sus gastos cuando viene a determinar
precios o hacer una oferta para contratos. El resultado para negocios de
continuamente
SU
B U S I N E S S 'S
UN C C O U N T S
41
la venta en menos que su coste verdadero de la fabricaci�n (es decir confuso) es

inevitablemente el fracaso. Son generalmente mejores pr�cticas por lo tanto para
incluir gastos directos lo m�s totalmente posible en el establecimiento de sus
gastos de ventas. La excepci�n a esto es si sus vol�menes de producci�n se
balancean considerablemente entre per�odos. En este caso tendr� que tener cuidado
en la utilizaci�n del coste de ventas para establecer a una cifra de contribuci�n
significativa para ventas, y lo puede encontrar mejor tratando todos los gastos
generales como gastos generales para el c�lculo de niveles rentables (v�ase abajo).
El beneficio bruto y la rentabilidad Uno del principal razona que un entendimiento
de la estructura de costes es importante en el c�lculo de su porcentaje del
beneficio bruto y el beneficio bruto son que �stos son usados entonces para
calcular la rentabilidad. En el diagrama del ciclo del capital activo en el
Cap�tulo 1 (la Figura 1), el negocio compr� sus provisiones en 75� y vendi� �stos
en en 100�, as� generando una contribuci�n de 25� hacia sus gastos generales para
cada transacci�n completada. Mientras esto nos dice que ese negocio tiene un
porcentaje del beneficio bruto del 25% (25/100�) no sabemos el nivel de gastos
generales que tiene que cubrir. Realmente sabemos, sin embargo, los gastos
generales de Widget Co Ltd. y su coste de ventas. As� pues, si Widget Co Ltd. vende
cada uno de sus artefactos por 100�, entonces del encima de su coste promedio de
ventas por artefacto son:
El Partido Laborista de materias primas y m&r� ufacturtng ft$ de gastos gwoss
ganancia jier artefacto es As� su ccmtribution por artefacto Es (1,0�) (de de 50�)
el 40% �40
42
PARA SU
NEGOCIO
En la misma base, Widget Co Ltd. tiene gastos generales de operaciones de 280.000�

por a�o, m�s 45.000� adicionales en depreciaci�n e inter�s, dando un total de
325.000�. Como su beneficio bruto por artefacto (o contribuci�n hacia la cubierta
de gastos generales) es 40� por artefacto, tiene que vender 8.125 artefactos por
a�o (325.000/40�) antes de que la contribuci�n total sea suficiente cubrir todos
los gastos generales o rentabilidad. Su volumen de ventas rentable es por lo tanto
812.500� por a�o (precio de venta de 100� por artefacto x 8,125). Si se vende menos
que esto har� una p�rdida, si se vende m�s har� una ganancia. La susodicha
rentabilidad ha usado cifras de la contabilidad basadas en gastos tomados de las
cuentas de p�rdidas y ganancias. A menudo es �til rehacer este ejercicio para
calcular una rentabilidad en efectivo quitando los gastos clave que no representan
el dinero efectivo (eg depreciaci�n) y sustituyendo esto por verdaderos art�culos
en efectivo (eg pagos del pr�stamo totales). Los gastos generales de Widget Co Ltd.
incluyen gastos de 25.000� para la depreciaci�n y 20.000� para el inter�s bancario.
Mirando el balance, el importe adeudado al banco en el respeto de la hipoteca ha
reducido (de 150.000� al final de a�o pasado a 100.000� al final de esto) por tanto
esto debe significar que la compa��a ha reembolsado 50.000� de la capital durante
el a�o. Por tanto los gastos generales de la compa��a repetidos en una base de caja
son:
ENTENDIMIENTO SU
EL NEGOCIO
CUENTAS
43
Gastos generales Menos depreciaci�n A�aden Total del pago de la capital
� de 325.000� (25,000) �50.000� 350.000
Por lo tanto su volumen de ventas rentable en una base de caja es 8.750 artefactos
(de 350.000/40�) por a�o o 8.750.000�. La tapa de inter�s Otra proporci�n clave
para prestamistas es la proporci�n de: ganancia antes del inter�s de inter�s Esto
muestra la sensibilidad de la ganancia disponible en la cubierta del pago de
intereses (eg al banco), en el caso de Widget Co Ltd.: 95.000�
20.000�
4.75
Por tanto un prestamista a este negocio sabe que las ganancias del negocio se
tienen que caer a casi un quinto de sus niveles actuales antes de que el inter�s no
se pueda pagar. Los conductores del coste que El nivel relativo de los gastos de un
negocio comparado con sus competidores ser� debido a varios factores, de los cuales
algunos m�s comunes se ponen en una lista abajo. Si su an�lisis sugiere que los
gastos del negocio son fuera de la l�nea con aquellos de sus competidores �stas son
las �reas que podr�a mirar para oportunidades de cortar el gasto. Est� consciente,
sin embargo, para el
44
LEVANTAMIENTO
FINANZAS
PARA SU
NEGOCIO
los escollos comunes de reducciones del coste mal aplicadas, donde la interrupci�n
y otros problemas causados pesan m�s que el ahorro planeado: las econom�as de
escala (a veces m�s grande es mejor); la capacidad instalada (el negocio paga esa
planta y aquella gente, si ganan para ello o no); las curvas de aprendizaje (m�s
hace de algo, mejor en ello el negocio se deber�a hacer); ubicaci�n (gastos locales
relativos y gastos de transporte); la compra (�qu� bien en la compra es el
negocio?); eficiencia operativa; inversi�n (eg en automatizaci�n o formaci�n);
gesti�n de residuos. Mejora de la ganancia Ya que comienza a pensar en c�lculos
rentables, algo se hace muy claro. Para mejorar ganancias, puede hacer algunas o
todas de tres cosas: volumen de ventas de aumento; margen de aumento (porcentaje
del beneficio bruto); reduzca gastos generales. Si puede hacer todos los tres, los
efectos se multiplican. As� pues, si Widget Co Ltd. podr�a conseguir una mejora del
10% de cada una de estas �reas, el efecto total ser�a un aumento del 93,3%
incre�ble de la ganancia.
ENTENDIMIENTO
SU
EL NEGOCIO
CUENTAS
45
Original
Ventas de la mejora
G r o ss ss p po o fr i f t i % t o r Gross porfit Gastos generales de %
t, el 40% 400
100
El 4%
- 280 �12^3
28
ganancia del mg.
120
El 1,10 el 44% 484 - 252 2 3 el 2 aumento del 93,3%
Dividir el negocio Para ver lo que pasa a un negocio a menudo es provechoso dividir
el rendimiento por el �rea individual (conocido como un centro de la ganancia), al
menos en beneficio bruto y nivel de contribuci�n, aun si es poco pr�ctico para
asignar por separado gastos generales. Mirando m�s estrechamente Widget Co Ltd., un
juego m�s detallado de cuentas de la direcci�n podr�a mostrar por lo tanto:
000�
El Artefacto de instalaci�n de cajas fuertes y Widg de ventas se dirige el Coste de
sacia salarios del Taller de reparaci�n de salarios de Instalaci�n de salarios de
Producci�n de Materiales Gross proit % del Beneficio bruto
1,000
750 240 W
- 500 - 60 - 600 400

- 25 - 15
El 40%
Sin embargo, dividiendo esto abajo en �reas diferentes de la actividad (centros de

la ganancia), un cuadro m�s claro surge de donde la compa��a realmente hace (o
pierde) su dinero:
46
Ventas del artefacto Coste de Ventas de % del Beneficio bruto del Beneficio bruto
de ventas
Instaliatiftn
750 - El 560 190 el 25%
240 - El 25 215 el 90%
Reparaciones 10
_ i*j I� **
*TM ~ o
~ ^ % de $Q
Este an�lisis se para al nivel del beneficio bruto. Sin embargo, podr�a ir
adelante, identific�ndose y asignando gastos generales a cada �rea y repartiendo
cualquier gasto general que no se pueda directamente unir a una parte particular
del negocio en una base apropiada para encontrar un funcionamiento o unos ingresos
netos para cada �rea. Capturando bastante informaci�n en su sistema de contabilidad
puede aplicar este enfoque al establecimiento de la rentabilidad de �reas
diferentes de su negocio, as� como a clientes individuales o grupos de clientes, o
pedidos individuales, contratos o productos.
3
Positivos y activos
El segundo informe financiero clave es el balance. Hay dos motivos por qu� se llama
un balance. El primer es que esto es una foto al final de per�odo del comercio del
negocio: los activos, cosas que son pose�das por el negocio que tienen un valor; y
responsabilidades, las obligaciones del negocio de pagar el dinero a otros. Es por
lo tanto una declaraci�n de los equilibrios en estas cuentas al final de per�odo.
Como es una declaraci�n de los positivos y activos del negocio, el balance a veces
se ve como una declaraci�n del valor de negocios. Esto es, sin embargo, una
asunci�n peligrosa como en la contabilidad de t�rminos es simplemente una lista de
equilibrios. Por ejemplo, los valores del balance de activos (al coste hist�rico,
como hablado en el �ltimo cap�tulo) con poca probabilidad le proveer�n de una
reflexi�n exacta de su valor de mercado corriente. Tambi�n no toma ninguna cuenta
de activos comerciales como buena voluntad o conocimiento de marca, que tienen un
valor, pero generalmente no aparecen en el balance. El balance de Widget Co Ltd.
como mostrado en el Cap�tulo 2 consiste en el siguiente.
47
48
El activo inmovilizado como propiedad, planta y maquinaria, autom�viles, o hasta

algunos activos intangibles que la compa��a posee y usar� durante varios a�os.
�stos se muestran a costa de la adquisici�n, menos la depreciaci�n acumulada
durante los a�os para mostrar un valor contable neto, que es esencialmente el coste
restante del activo para amortizarse a las ganancias y p�rdidas ya que el activo se
usa. Cualquier inversi�n en empresas filiales se mostrar�a por separado. El activo
realizable, que es aquellos activos como deudores (o usar las cuentas por cobrar
del t�rmino americanas), reserva y dinero efectivo en la mano y en el banco que se
deber�a usar en el comercio del negocio durante los pr�ximos 12 meses. El pasivo
exigible es todos los acreedores (o payables en el lenguaje americano) que son
debidos y pagaderos dentro de los pr�ximos 12 meses. Esto incluir� a acreedores
comerciales normales, equilibrios debido a la Corona en el respeto del IVA o
PAYE/NI (impuesto descontado de los salarios de los empleados bajo la Paga Como
Gana y las contribuciones de los empleados y empleadores a la Seguridad social), la
proporci�n de la capital de pr�stamos a largo plazo, compra a plazos y arriendos
que son debidos de pagarse durante este per�odo y el total de cualquier sobregiro
bancario (ya que �stos siempre son pagaderos a petici�n). Activo realizable neto (o
en este caso, responsabilidades) es el total del activo realizable menos el pasivo
exigible, y ampliamente representa el capital activo del negocio. El pasivo a largo
plazo es todos los equilibrios del acreedor debidos despu�s de per�odos m�s largos
que un a�o. Los activos neto son la suma del fijo y activo realizable y
ACTIVOS
RESPONSABILIDADES
49
inversiones, menos el pasivo exigible y pasivo a largo plazo. La segunda raz�n por
qu� se llama un balance consiste en que deber�a equilibrar. Es decir que el valor
de los activos neto (que deber�a ser normalmente un n�mero positivo) vaya entonces
en caso de una sociedad an�nima corresponder al valor de los fondos de los
accionistas que consisten en: el capital en acciones, que son los fondos
introducidos en la compa��a por los accionistas; el P&L consideran o ganancias
retenidas, que es esencialmente la suma de dinero dejada en el negocio de ganancias
sobre esto y a�os anteriores; cualquier otra reserva tal que habr� sido creada, por
ejemplo, por una revalorizaci�n de la propiedad de la compa��a. Para una sociedad
los activos neto ser�n combinados por el total de capital de los compa�eros y
cuentas corrientes. Si el balance no equilibra de esta manera muestra que hay un
problema fundamental en el sistema de contabilidad del negocio. �QU� LE DICE EL
BALANCE? Si la cuenta de p�rdidas y ganancias le dice sobre la rentabilidad del
negocio, entonces el balance le dice sobre su situaci�n financiera y en particular
el siguiente. �La estabilidad financiera Qu� arriesgado son las finanzas? Esto
significa mirar su:
50
LEVANTAMIENTO
FINANZAS
PARA SU
NEGOCIO
la liquidez, que puede mostrar cu�nto el riesgo el negocio tiene de quedarse sin el
dinero efectivo a corto plazo; y engranar, que muestra qu� fiable en, y expuesto a,
dinero prestado el negocio es. �La eficacia financiera C�mo bien maneja el negocio
el dinero efectivo que necesita? Esto significa mirar su: la vuelta de la reserva y
d�as del acreedor y el deudor, que nos devuelve al ciclo del capital activo; vuelva
en la capital empleada; y vuelva en la inversi�n. ENTENDIENDO la Liquidez de
ESTABILIDAD FINANCIERA a Veces el balance de un negocio mostrar� una posici�n muy
positiva, pero todav�a tiene problemas financieros en la reuni�n de sus cuentas.
Esto puede ser porque hace amarrar su dinero efectivo en activos il�quidos. Por
ejemplo, un negocio ten�a un balance que mostr� activos neto de bien m�s de �10
millones. Sin embargo, mirando m�s estrechamente en arreglar de los activos, �12
millones de esta base del activo cultivaban la tierra que no se pod�a usar como tal
para encontrar pagos cotidianos requeridos por el negocio y por tanto el negocio
ten�a un problema de la liquidez. La liquidez es una indicaci�n de la capacidad
probable del negocio de pagar su pasivo exigible. Completamente simplemente mide:
�tiene bastante dinero efectivo para dar?
un s s e t s
un n d
l i un b i l i t e s
51
La medida b�sica es la liquidez o la proporci�n corriente que se divide: el activo

realizable, el dinero efectivo y los activos que se deber�an convertir en el dinero
efectivo durante los pr�ximos 12 meses como los deudores y la reserva; por el
pasivo exigible, las sumas que se tienen que pagar durante los pr�ximos 12 meses:
el activo realizable (deudores, reservas y dinero efectivo) pasivo exigible
(cambian a acreedores, IVA, PAYE, sobregiro etc.)
Simplistamente, uno esperar�a que una proporci�n de m�s de un indicar�a la

estabilidad financiera, y considerablemente menos de un indicar�a problemas.
Mientras esto es generalmente una hip�tesis trabajadora segura, debe comparar la
proporci�n calculada con ese de otros negocios en la misma industria que en algunos
sectores una liquidez baja aparente es normal. En cuanto a todas las proporciones
habladas en este libro, lo que tiene que saber para cualquier cifra calculada es:
si para su industria la proporci�n est� relativamente bien o mala, no entonces, por
qu� obtener una copia de las cuentas de sus competidores de la Casa de Compa��as y
evaluar sus proporciones contra suyas; y lo que la tendencia es con el tiempo (en
este caso, aumentando o disminuyendo la liquidez). En caso de Widget Co Ltd. la
respuesta es 0.94 que sugerir�a que la compa��a tiene la liquidez razonable:
52
LEVANTAMIENTO
FINANZAS
PARA SU
NEGOCIO
90 + 200 + 2
311
0.94
A fin de generar el dinero efectivo en un valor conocido, sin embargo, la reserva

se debe vender primero. La reserva es por lo tanto menos l�quido que deudores y
dinero efectivo, y es por lo tanto menos confiable para encontrar responsabilidades
existentes que estos activos. Por ejemplo, un importador de bienes de verano ten�a
una temporada pobre y se dej� al final de septiembre con la reserva en un valor
igual a casi la mitad del volumen de negocios anual normal y poco o ning�n
perspectivas de ventas hasta la primavera siguiente. Mientras la proporci�n
corriente todav�a mostraba una posici�n razonable, la posici�n comercial se empeor�
en octubre y noviembre, ya que los deudores pagados y el dinero efectivo era usado
para encontrar gastos generales y pagar a algunos acreedores. A pesar de tener la
reserva (un activo realizable) el negocio obviamente ten�a un problema de la
liquidez. La prueba de fuego (N proporci�n) la medida de la liquidez por lo tanto
excluye la reserva para ver c�mo f�cilmente el negocio puede pagar su pasivo
exigible del dinero efectivo y cerca de activos disponibles a mano: los deudores y
el pasivo exigible en efectivo Otra vez la tendencia con el tiempo (mejoramiento o
empeoramiento) y rendimiento relativo a la norma para su industria son tan
importantes, si no m�s, que el n�mero actual. En caso de Widget Co Ltd. la
respuesta es 0.65 que podr�a comenzar a dar alg�n motivo de preocupaci�n:
ACTIVOS Y
RESPONSABILIDADES
53
200 + 2
311
0.65
Por el contraste una tienda que compra a cr�dito y se vende por el dinero efectivo
no tendr� t�picamente deudores, pero todav�a tendr� un valor grande de acreedores.
Esperar�a por lo tanto que la mayor parte de tiendas muestren una medida de la
prueba de fuego muy baja; sin embargo, tambi�n esperar�a que la mayor parte de
tiendas sean capaces de convertir la reserva en el dinero efectivo justamente
r�pidamente, por tanto en este sector una proporci�n baja es no necesariamente un
motivo de preocupaci�n. Engranar Engranando (tambi�n conocido por la acci�n de
palanca del t�rmino americana) mide c�mo econ�micamente expuesto la compa��a es
mirando hasta que punto las finanzas a largo plazo del negocio est�n basadas en
dinero prestado, m�s bien que fondos de los accionistas o equidad. Hay varios modos
diferentes de calcular una cifra que engrana. El m�s simple es:
Los fondos de los Accionistas de pr�stamos a largo plazo
Otra vez, la importancia de las cifras est� menos en el n�mero absoluto, y m�s en
c�mo se compara con otros negocios en el sector y las tendencias a largo plazo.
Ahora puede querer bien y tiene que aumentar su negocio tomando a pr�stamo fondos
para invertir en la planta o al fondo que aumenta requisitos del capital activo
causados por el crecimiento. Esto puede permitir, por ejemplo, que usted ampl�e su
negocio m�s r�pido que podr�a poder por otra parte poniendo en m�s de su propio
dinero o reteniendo ganancias generadas. Si puede prestar dinero al fondo cambiando
esto
54
LEVANTAMIENTO
FINANZAS
PARA SU NEGOCIO
le hace una ganancia adicional de bien superior a la tasa de inter�s implicado

entonces puede tener sentido bien de hacer as�. En efecto algunos negocios fallan
porque su nivel del comercio se ampl�a m�s r�pido que su suministro de la
financiaci�n para encontrar el hueco de financiaci�n, un problema conocido como el
sobrecomercio. Sin embargo, esto est� en un peligro ya que las tasas de inter�s por
pr�stamos a largo plazo se tendr�n que pagar que las ganancias generadas por el
negocio. De este modo, m�s alto engranar (es decir mayor la proporci�n de la
financiaci�n a largo plazo del negocio que es el dinero prestado), m�s alto el
riesgo financiero del negocio. Widget Co Ltd. engranar es:
Pr�stamos a largo plazo (la hipoteca) Capital total de 100.000� empleado (los
fondos de los accionistas) 81.000�
=
1.23
Sin embargo, el a�o pasado el �ndice de endeudamiento era 2,94 (150.000/51.000�),

por tanto la compa��a tiene degeared pagando 50.000� de su deuda a largo plazo y
aumentando los fondos de sus accionistas reteniendo ganancias en el negocio, m�s
bien que gastar �stos por v�a de un dividendo a accionistas. Esta acci�n ha
reducido el riesgo financiero del negocio. �As� han decidido los directores de
Widget Co Ltd. que las cosas se hacen un poco m�s dif�ciles, y decididas para
reducir sus gastos de inter�s y reducir los riesgos financieros del negocio usando
el dinero efectivo generado por el negocio para pagar a cuenta su deuda a largo
plazo? Widget Co Ltd. debe pagar el inter�s de 20.000� por a�o de su deuda o
ACTIVOS Y
RESPONSABILIDADES
55
falta por su pr�stamo. Por el contraste, su competidor Thingumy Ltd., cuyas

finanzas m�s muy se engranan y toman a pr�stamo con la misma tasa de inter�s del
20%, tiene que encontrar 35.000� por a�o:
Widget Co Ltd. los Accionistas de pr�stamos a Largo plazo {de de 000�} encuentran
la 'capital Total emple�' el Inter�s en Thingumy Ltd. del 20% (000�)
100 81 181
175
6 181
20
35
As� pues, si los tiempos se hacen dif�ciles, Thingumy Ltd. m�s econ�micamente se
estirar� necesidad teniendo de encontrar su pago de intereses (y no olvide, tambi�n
sus reembolsos de los elementos principales) que Widget Co Ltd. �Entonces, por qu�
toma Thingumy Limited este riesgo? Los accionistas de Thingumy limitado s�lo han
tenido que invertir 6.000� en los fondos de los accionistas y usan 175.000� del
dinero de alguien m�s que han tomado a pr�stamo para financiar su negocio. Los
accionistas de Widget Co Ltd. tienen mucho m�s de su propio dinero amarrado en el
negocio (81.000�) ya que menos conf�an en el dinero efectivo tomado a pr�stamo. Por
lo tanto tiene que equilibrar la ventaja ganada siendo capaz de tomar a pr�stamo
contra el riesgo que esto pueda posar a su negocio si las cosas reducen la
velocidad. El ENTENDIMIENTO del Dinero efectivo de EFICACIA FINANCIERO es un
recurso cr�tico para su negocio. Como espero se har� claro, un nivel dado del
comercio para su negocio requerir� cierta cantidad de efectivo, por tanto si su
negocio crece tendr� que tampoco:
56
PARA SU
NEGOCIO
levante m�s dinero efectivo para apoyar este nivel del comercio; o mejore la
eficacia con la cual maneja el dinero efectivo de modo que cada libra pueda apoyar
m�s comercial. El c�lculo c�mo eficazmente el capital activo de un negocio se est�
manejando es un asunto de calcular la reserva, deudor y d�as del acreedor como
abajo. Otra vez las tendencias con el tiempo y c�mo �stos se comparan con su
concurso pueden proporcionar la informaci�n importante. Hay varios modos que estas
proporciones se pueden calcular (eg puede tomar a la cifra del final del a�o para
el equilibrio referido, o puede tomar un promedio de la apertura y cierre del
equilibrio para conseguir un equilibrio medio para el a�o). De algunos modos,
mientras que es consecuente, realmente no importa. Lo que es importante ve el
cuadro total y es consecuente en el enfoque haciendo as� con el tiempo, para
supervisar cambios y tendencias o evaluar contra competidores. Las proporciones
clave (y el modo que prefiero calcular �stos) son as�. D�as de la reserva
La reserva en el a�o termina Compras
90
530
x 365 = 62
En Widget Co Ltd. media sostiene reservas equivalentes al valor de los dos meses de
compras y esta reserva representa el dinero efectivo amarrado en el negocio. As�
pues, quiz�s la compa��a deber�a investigar por qu� lleva esta cantidad de la
reserva.
ACTIVOS Y
RESPONSABILIDADES
57
Mirando m�s estrechamente puede ser posible calcular adelante el siguiente. Los
d�as de materia prima (dicen en el caso de la compa��a 21). �Compra el negocio
materias primas en vol�menes sobregrandes para conseguir precios buenos? De ser
as�, �es esto un uso efectivo del dinero efectivo disponible? �Cu�nto toma para
conseguir una entrega de materias primas? �Si �stos se pueden comprar por la
entrega al d�a siguiente por qu� sostienen el valor de las tres semanas de
provisiones? Los d�as del producto en proceso (WIP) (dicen �stos son diez). �Es
realista esto? �Realmente se necesitan diez d�as por t�rmino medio para hacer un
artefacto? �Si s�lo realmente se deber�an necesitar tres d�as significa esto que
hay una ineficiencia en el shopfloor que amarra el dinero efectivo? Los d�as de
productos terminados (dicen �stos son 31). Ahora el negocio tendr�a que sostener
una variedad grande o la cantidad de productos terminados a fin de asegurar que sea
capaz de dar a clientes el servicio que quieren teniendo siempre el artefacto que
quieren en la reserva. �Pero hay all� el dinero efectivo amarrado en l�neas para
las cuales raramente se preguntan? �Y si se necesitan diez d�as por t�rmino medio
para hacer un art�culo de la reserva, por qu� tiene que el negocio tener el valor
de los 31 d�as de art�culos terminados a mano? Los d�as del deudor Una vez que le
haya hecho una venta a sus clientes entonces tienen que coleccionar el pago y hasta
que el cliente pague, esto es m�s dinero efectivo amarrado en el negocio: los
Deudores en el a�o terminan 200 x 365 Ventas (+ IVA si aplicable para a 1.175 ser
comparables con deudores)
62
Por tanto Widget Co Ltd. necesita aproximadamente dos meses por t�rmino medio a
58
obtenga el pago de sus clientes. Pueden haber modos que la compa��a puede acelerar
el proceso por el control de cr�dito mejorado, introduciendo t�rminos de pago m�s
apretados (eg 14 d�as no 30), ofreciendo descuentos del establecimiento (eg el X %
de ser pagado 14 d�as despu�s de la factura). Tambi�n puede ser el c�lculo que vale
la pena de esta cifra para algunos de sus clientes clave individuales para ver si
puede descubrir a alg�n pagador particularmente malo que haga subir el promedio y
apunte �stos para la acci�n particular. Sin embargo, puede ser una parte importante
de su servicio a clientes para ofrecer t�rminos del cr�dito. Si no hace, los
clientes pueden ir en otra parte para comprar a proveedores que hacen. La compa��a
tambi�n podr�a explorar el levantamiento del dinero contra su libro del deudor por
descuento de la factura o por factorizaci�n, donde obtiene un avance de normalmente
el 60% al 80% del valor de la factura cuando la venta se hace, con el equilibrio
del valor de la factura recibido (menos los gastos de los prestamistas) una vez que
el cliente paga. Los pros y los contras de estos tipos de finanzas se disponen en
el Cap�tulo 9. Los d�as del acreedor que El otro lado de la moneda por supuesto es
que tambi�n tiene que pagar a sus proveedores:
Cambie a acreedores en Compras del final del a�o y gastos generales comprados (eg
alquiler, poder etc.) + IVA si aplicable para ser comparable con acreedores
comerciales
150
(530 + 5 0 + 5 0
x 365
67 = 67
+ 35 + 20 +
10) x 1.175
So Widget Co Ltd. toma 67 d�as por t�rmino medio para pagar a sus proveedores. En
efecto esto es un pr�stamo libre del dinero efectivo de los proveedores a la
compa��a. �Por tanto podr�a Widget Co Ltd. estirar su propio dinero efectivo
aprovechando este pr�stamo para el m�s largo tomando m�s largo para pagar?
ACTIVOS
RESPONSABILIDADES
59
�Posiblemente, pero qu� riesgos corre entonces de proveedores que ponen la compa��a
sobre la parada o ponen una denuncia para recuperar su dinero efectivo que puede
hacer el cr�dito de obtenci�n en el futuro m�s dif�cil? La direcci�n de su capital
activo es por lo tanto un asunto de: la medici�n y el rastreo donde est� de pie; y
tomar medidas para poder cuanto dinero efectivo se amarra en el capital activo;
pero equilibrando los gastos y consecuencias de las acciones: - reduciendo en la
reserva libera el dinero efectivo, pero puede hacer que niveles de atenci�n al
cliente y eficiencias operativas sufran; - reducir el nivel de cr�dito a clientes
salva el dinero efectivo, pero le puede perder ventas; - la toma m�s largo para
pagar a proveedores conserva el dinero efectivo, pero le puede costar en descuentos
del establecimiento perdidos e interrupciones mientras que contin�a la parada. Es
importante aunque apreciar que las industrias diferentes y los negocios tendr�n
perfiles muy diferentes. Por ejemplo, Widget Co Ltd. es obviamente un fabricante de
artefactos, vendiendo �stos a otros negocios a cr�dito por tanto tendr� tanto
reserva como deudores. Una venta del negocio de servicios dice que la consulta a
otras firmas tendr� probablemente deudores, pero adem�s del tiempo no facturado en
cualquier proyecto con poca probabilidad tendr� cualquier 'reserva'. Por el
contraste, una tienda llevar� mucha reserva, despu�s de todo, esto es para qu�
est�n all�, para tener la reserva del art�culo que el cliente quiere cuando entran
para comprarlo. Sin embargo, las tiendas ser�n normalmente
60
LEVANTAMIENTO
FINANZAS
PARA SU NEGOCIO
la venta por el dinero efectivo y as� tiene pocos o ningunos deudores. Pero hasta
aqu� pueden haber cosas que una tienda puede hacer para limitar su inversi�n en la
reserva. �Puede comprar art�culos en venta o vuelta? As� pues, si una l�nea no se
mueve, puede volver al proveedor y la tienda no tiene que aguantar el dinero
efectivo amarrado en art�culos que no se venden. �Puede soltar lanzamientos en su
local a concesiones que vender�n sus propios bienes y pagar�n a la tienda una
mezcla de alquiler por el tono y una comisi�n del valor vendido? �Se puede vender
en la comisi�n por los proveedores, de modo que la reserva en la tienda realmente
no pertenezca a ello y el negocio s�lo tiene que pagar al proveedor por un art�culo
de los beneficios cuando realmente se vende? Las cifras de Taking Widget Co Ltd.
del susodicho que puede ver r�pidamente en la Figura 3 donde el requisito del
negocio para cambiar finanzas viene de:
Fig. 3. Aver�a de comercio de finanzas.

ACTIVOS
RESPONSABILIDADES
61
A partir del momento la compa��a compra algo hasta que lo pague es por t�rmino
medio aproximadamente 67 d�as. Pero por t�rmino medio a partir del momento compra
la materia prima que la compa��a toma 21 d�as antes de que entre en la producci�n,
que toma 10 d�as, y el art�culo terminado entonces se sienta en los libros durante
m�s 31 d�as antes de venderse. Por tanto 62 d�as han hecho tictac por antes de que
los bienes comprados realmente lo hayan hecho a trav�s de a una venta, mientras
tanto la compa��a s�lo tiene m�s cinco d�as dejados antes de que la compa��a
debiera pagar al proveedor. A�n va a estar m�s 62 d�as del punto de venta antes de
que la compa��a tenga el dinero efectivo en del cliente, dejando un hueco de
financiaci�n de durante 57 d�as medios que tiene que estar lleno tomando a
pr�stamo. Esto puede ser m�s f�cil a ver mirando Whatsit Ltd., que s�lo trata con
un art�culo a la vez. Sus transacciones corrientes se resumen abajo: las Compras de
01/01 un whatsit en 100.000� en el cr�dito de un mes 31/01 proveedor de Pagas para
whatsit 28/02 Vende whatsit en el 200% aumentan en el cr�dito de un mes despu�s de
que dos meses normales en la reserva 31/03 Cliente pagan 300.000� Trazando estas
transacciones con el tiempo podemos mostrar c�mo el pr�stamo del requisito para
financiar este ciclo del capital activo es 100� m�s de dos meses:
62
NEGOCIO
Cr�dito del enero del proveedor Whatsit en Cr�dito stotrft a cliente
Febrero
Marzo
Pago de 100.000� a
proveedor
�200.000�? eee |� tf0ra cliente que Financia hueco + 100.000�
Posici�n de caja
0�
- 100.000-100.000�
Por t�rmino medio por lo tanto ser� otro mes despu�s de que el proveedor quiera
pagar los bienes antes de que Whatsit Ltd. venda ellos y un mes adicional antes de
que el dinero efectivo entre de su cliente. So Whatsit Ltd. tiene que financiar el
valor de los dos meses del capital activo de en alg�n sitio. Un banco ver�a esto
como un uso apropiado de una instalaci�n del sobregiro que se balancear� atr�s en
el cr�dito ya que la transacci�n se desenrolla en ganancia realizada y dinero
efectivo. Sin embargo, en la pr�ctica: Whatsit Ltd. tendr� que concordar la
instalaci�n de antemano con el banco; y tendr� que ofrecer un poco de otra
seguridad como garant�as personales ya que el banco con poca probabilidad prestar�
contra el 100% del valor de la reserva sin la seguridad concordada. El
reconocimiento de la naturaleza del requisito de financiaci�n del negocio es por lo
tanto un primer paso cr�tico a la planificaci�n c�mo manejar� sus requisitos en
efectivo por la direcci�n del capital activo.
ACTIVOS
RESPONSABILIDADES
63
Reducir el requisito para amarrar el dinero efectivo en el capital activo

significar� que todo lo que el dinero efectivo est� disponible estar� disponible
para financiar un nivel m�s alto de comercio. En caso de Whatsit Ltd., su direcci�n
podr�a reducir sus requisitos de pr�stamo a nada si pueden hacer el siguiente.
Reduzca la inversi�n en reserva y deudores si esto: - s�lo comprado en el whatsit
cuando ten�a un pedido en firme y lo podr�a transportar directamente (un acuerdo de
t� a t�), entonces el deudor pagar�a en exactamente el mismo tiempo que el acreedor
era debido; o - s�lo abasteci� lo que podr�a vender en un mes por el dinero
efectivo; o - tom� todo su whatsits en una base de vuelta o venta donde se podr�an
devolver si no se vendieran; - tom� todo su whatsits en una base de la reserva de
la remesa donde, mientras f�sicamente sostuvo el whatsits en el sitio, el negocio
s�lo los compr� al proveedor cuando un cliente tom� el que. Sustituya el cr�dito
bancario por el cr�dito del proveedor: - tomando el cr�dito de los tres meses que
corresponder�a a la fecha de recibo y pago. O una mezcla: - los eg toman el cr�dito
de los dos meses de proveedores y s�lo art�culos de la reserva que vuelcan en un
mes. Si espera ampliar su negocio, tendr� que asegurar que implemente las finanzas
requeridas cubrir el hueco de financiaci�n cuando esto se ampl�a con ello. Los
negocios que se ampl�an m�s r�pido que su financiaci�n son capaces de mantenerse al
corriente finalmente quedado dinero efectivo y fallar 'a trav�s del sobrecomercio'.
64
PARA SU
NEGOCIO
VUELVA EN LA CAPITAL EMPLE� Las actividades diferentes de partes diferentes del

negocio generar� niveles diferentes de la ganancia y requerir� niveles diferentes
de la inversi�n. Producir�n por lo tanto tasas de rendimiento diferentes en los
activos (capital) empleada en esa �rea del negocio. Widget Co Ltd. tiene unos
artefactos de fabricaci�n del brazo industriales para la venta a terceros, un
negocio de instalaci�n y una divisi�n de reparaci�n. Si el an�lisis de rentabilidad
se ampl�a para incluir gastos generales, haciendo una asunci�n en cuanto a c�mo los
gastos generales se asignan o se reparten entre las divisiones, es posible
encontrar unos ingresos netos para cada divisi�n. Tambi�n puede ser posible asignar
los activos acostumbrados para cada divisi�n (eg las furgonetas se pueden asignar a
la instalaci�n, el bulto de la f�brica y la reserva de materia prima a la
producci�n etc�tera) estimar los activos que cada divisi�n emplea.
Gruesa de Ventas de Vuelta de ventas del artefacto nrofit Gastos generales
Desag�e de Uneratifia Dfinreniation e intera*
Mci + r\mfii-Jh^frtj11 a' � * � ��! v
tuuuj
750 ISO
- 150
nstalation (000� �? <en
Reparaci�n (000�)
Total (0001�
1,000
400
10
215
IflR-15
110
m 20
25
- 3 0
- a
- 280
120
''HT� D
40
- 25
Esto)
100
60 135
295
KOi
Activos emoioved activos de Hxea Stock

Deudores
31
Un r\
H i
/ic
75
20
60 2 122
1C 10
�1F, f!
Ingresos totales en efectivo en activos empleados
90
200
25
- 1 2 0
2 � IB
El 17%
yo S
ACTIVOS
RESPONSABILIDADES
65
Este ejercicio permite que usted calcule la vuelta pasa la inversi�n del dinero en
cada parte del negocio. Ingresos netos antes de activos Totales fiscales empleados
Tan en caso de Widget Co Ltd., si hay dinero efectivo para invertir parecer�a tener
sentido de tratar de ampliar el lado de instalaci�n del negocio ya que esto genera
una vuelta mucho m�s alta que la producci�n. De vez en cuando este tipo del
an�lisis sugerir� que puede ser el mejor de la eliminaci�n de un poco de aspecto
del negocio, como el brazo de reparaci�n que amarra el dinero efectivo s�lo para
hacer una p�rdida. Esto en la teor�a deber�a permitir que usted despliegue de nuevo
recursos a �reas donde conseguir� una vuelta alta. Sin embargo, antes de planear
cerrar cualquier operaci�n realmente tiene que tener cuidado ya que debe asegurar
que no quite simplemente un poco de contribuci�n hacia los gastos generales
totales, que tendr�n que ser llevados entonces por las partes restantes del
negocio. Otra vez, si su sistema de contabilidad se puede establecer para capturar
los datos relevantes esto puede ser un ejercicio �til para hacer en un cliente
clave por la base del cliente clave, o para contratos grandes individuales. VUELVA
EN LA INVERSI�N Un concepto relacionado es el que de la vuelta en la inversi�n, que
es las ganancias generadas por el negocio (por lo general mostrado antes del
impuesto) dividido en los fondos de los accionistas invertidos en el negocio. Esto
tambi�n ayuda a explicar por qu� los due�os de Thingumy Ltd. han decidido aumentar
o reforzar su compa��a, ya que muestra c�mo los pr�stamos sirven de un
multiplicador de la vuelta del inversionista:
66
Depreciaci�n de EBITDA interesa Ganancia antes de los fondos de los Accionistas

fiscales
Vuelva en la inversi�n
I�n de Wittaet Co Ltd. - 25
�SA de �hinoumy t? (1
- 20
_��
- 20 76.
S.
El 93%
�n 6
El 1.000%
Usando el dinero prestado m�s bien que su propio, los due�os de Thingumy Ltd. han
hecho la compa��a m�s econ�micamente arriesgada ya que tiene ganancias inferiores a
trav�s de un coste del inter�s m�s alto y una mayor exposici�n para faltar a sus
pr�stamos en tiempos de la dificultad. Sin embargo, en hacer por tanto han
aumentado su vuelta de un negocio que genera exactamente el mismo nivel de
beneficios subyacentes que Widget Co Ltd.; que les da la vuelta del 1.000% en el
dinero efectivo han invertido comparado con la vuelta del 93% disfrutada por los
due�os de Widget Co Ltd. Al TENER LA FE EN N�MEROS Si no es familiar con la lectura
de cuentas hay algunas reglas generales que deber�a tener en cuenta en todas partes
de estos cap�tulos. Las tendencias en los n�meros (dicen con el tiempo, como el
crecimiento, o en comparaci�n con otros negocios similares conocidos como
evaluando) tienden a ser m�s importantes que cualquier cifra absoluta individual.
No se enga�e en el pensamiento que los n�meros absolutamente son verdad alguna vez
ya que cualquier juego de cuentas siempre ser� un asunto de juicio. Por ejemplo,
una compa��a deber�a asegurar su
un s s e t s
un n d
l i un b i l i t e s
67
las deudas incobrables, el que significa reconocer el coste de las deudas

incobrables en su P&L y reducir el valor de deudores en el balance. Pero cu�nto
deber�a proporcionar prudentemente es un asunto para el juicio de los directores.
Los n�meros se producen a consecuencia c�mo el negocio se est� dirigiendo; son
s�ntomas y pruebas de lo que pasa, no la causa. Por lo tanto los n�meros por s� no
le dicen lo que tiene que saber; son gu�as para ayudarle a calcular las preguntas
para preguntar y considerar que proyectos de implementar. Por tanto los n�meros
deber�an ser usados para planear sus acciones para el futuro fijando objetivos
financieros cuantificados y mensurables para el negocio (eg reducir su tiempo del
pago del deudor medio hasta 45 d�as hacia el final del a�o) como la parte de su
plan para su negocio, y puede usar entonces los n�meros para supervisar su
progreso. Las acciones que tendr� que tomar para hacer estos resultados financieros
aparecer ser�n, sin embargo, verdaderas acciones en el mundo real. Pueden incluir
plazos del cr�dito apretados que fijan para los clientes, publicando declaraciones,
recogiendo el tel�fono para correr en el dinero cuando son clientes debidos y que
ponen en la parada si no pagan.
4
�Cu�nto dinero efectivo necesita su negocio?

Ya que habr� visto su dinero de necesidades comercial para cubrir sus requisitos
para: el capital activo para permitir que esto comercie al d�a y encuentre sus
gastos generales, que incluir�n la financiaci�n para pagos a directores del negocio
y due�os para su trabajo en el negocio; y la inversi�n para permitir que esto se
desarrolle y sobreviva en el plazo m�s largo, que incluir� la financiaci�n para
pagos para dar a inversionistas en el negocio una vuelta y reembolsar pr�stamos.
Siempre necesitar� m�s que piensa como estos dos ejemplos reales espect�culo: La
direcci�n compr� a un fabricante del especialista que volcaba aproximadamente �13
millones. Dentro de un a�o el volumen de ventas hab�a aumentado considerablemente,
con perspectivas de golpear �20 millones a consecuencia del fracaso de uno de sus
competidores principales. Por lo tanto dentro de un a�o el negocio era seriamente
sobrecomercial y vino muy cerca del colapso, s�lo salvado por una venta y el
retroarriendo de su propiedad (ver el Cap�tulo 8) que solt� aproximadamente �1
mill�n del dinero efectivo. Al mismo tiempo (y s�lo 20 millas calle abajo) los
gerentes de un negocio de electr�nica hab�an comprado su planta de una quiebra.
Lamentablemente en su caso, m�s bien que volumen de ventas que se repone del nivel
de la quiebra de �30 millones a
68
C�MO
MUCHO DINERO EFECTIVO HACE SU
NEGOCIO
�NECESIDAD?
69
�40 millones esperados, las cosas empeoraron, cay�ndose a m�s cerca a �20 millones.
Considerando los gastos generales altos del negocio esto tradujo a p�rdidas severas
y por lo tanto el negocio fallado otra vez dentro de 18 meses. El requisito en
efectivo del negocio resultar� de la interacci�n compleja de su rentabilidad, que
genera el dinero efectivo, con su requisito para el dinero efectivo para encontrar
su capital activo y necesidades de la inversi�n. �As� pues, c�mo entiende c�mo esto
trabaja en su negocio, y luego c�mo establece qu� niveles de la financiaci�n
probablemente necesitar� adelantamientos? La respuesta es que: entender lo que pasa
a las finanzas de su negocio ya que le cambia tiene que preparar un estado de
origen y aplicaci�n de fondos; y establecer cuantas finanzas probablemente le
necesitar� tiene que preparar un pron�stico del flujo de fondos. La Rentabilidad
del ESTADO DE ORIGEN Y APLICACI�N DE FONDOS es todo muy bien, pero es realmente el
dinero efectivo que paga las cuentas. A veces puede ser dif�cil ver si el negocio
realmente genera el dinero efectivo o no y de ser as�, lo que pasa a ello. Una
declaraci�n y la fuente de aplicaci�n de fondos (SSAF o Source & Apps y ahora m�s
correctamente conocido como una declaraci�n del flujo de fondos) pueden ser usadas
para demostrar donde el dinero ha venido de (las fuentes) y ha ido a (las
aplicaciones).
70
LEVANTAMIENTO
FINANCIE PARA SU NEGOCIO
En mi opini�n esto es uno de los mejores modos de obtener una descripci�n de la

actuaci�n de su negocio. En mi experiencia tambi�n refleja el modo que los
directores de sucursal bancaria tienden a leer cuentas. Son, sin embargo,
notoriamente dif�ciles de ponerse para equilibrar y puede encontrar el m�s f�cil
pedir que su contable lo prepare para usted. La belleza del SSAF es que proporciona
una relaci�n que muestra lo que ha pasado a la ganancia generada por o introdujo en
el negocio. As� pues para Widget Co Ltd., la compa��a ha producido por lo visto
unos ingresos netos despu�s del impuesto de 50.000�, a�n el sobregiro de la
compa��a ha subido en 24.000�. �As� pues, d�nde ha ido el dinero efectivo? Un
estado de origen y aplicaci�n de fondos simple puede ayudar a explicar (ver la
p�gina 71). Los ingresos netos despu�s del impuesto para el a�o tienen despu�s
sufri� un precio de 25.000� para la depreciaci�n, que no es obviamente un verdadero
art�culo en efectivo. Tan a�adiendo esta espalda, encuentra los fondos netos
generados de operaciones es decir el dinero efectivo que esperar�a ver generado por
estas ganancias como una fuente de financiaci�n para el negocio de 75.000�. Sin
embargo, sabe que 20.000� de esto se han aplicado a gastar un dividendo por tanto
esto ya no est� disponible para el negocio. Entonces puede ver que durante el a�o
el nivel de deudores y reserva ha subido por un total de 80.000�. Como mostrado en
el �ltimo cap�tulo esto traduce a 80.000� m�s dinero efectivo absorbido por el
negocio amarrado en reserva y deudores que en el a�o pasado. Estos fondos se han
por lo tanto aplicado al aumento de activos.
C�MO
MUCHO DINERO EFECTIVO
HACE SU NEGOCIO
�NECESIDAD?
71
Estado de origen y aplicaci�n de fondos de Widget Co Ltd. per�odo de 12 meses al 31

de diciembre de 2005
Fuente
Aplicaciones
Whe* % el dinero efectivo corties de ha ido Fondos generados de la Ganancia de

operaciones' Asia limpia* atr�s ctepfeeiMtenNte$ f untfs o^rterated; el fmm
^perttlofts Dividendos pag� BF CF acreedores de Comercio de Deudores de la Reserva
de movimientos del Balance IVA de PAYE/NJ Hipoteca del impuesto de Corporaticift
� tst
-, �10 25
75
Movimiento 30 TAN
20
30 TAN
90
- 101
- 3
- 159
:2GO:
- 30'-150
^-15;
'-.3 - 22 - 2B - TAMBI�N
- 49 0 - 7 5
TAN
49
7
5 TAN
t31
Equilibrado por movimientos en banco y dinero efectivo-Sf,-eiOvewlraft Cash en
banco c*sh / peque�o c*sh <2, �� 2.
�5J,
- 24
1SS
^^ � fi. T
24
En el lado de los acreedores del balance, cambie a acreedores y la suma debida para
el IVA tambi�n han subido por un total de 56.000�, pero el cr�dito dado por un
acreedor comercial o por la Corona es en efecto un pr�stamo al negocio por tanto es
un origen de fondos. Si estas organizaciones no le dieran este cr�dito
suplementario entonces habr�a tenido que gastar (es decir presentarse) m�s dinero
efectivo durante el a�o para contener los equilibrios al nivel que se presentaron a
partir del a�o pasado. Mientras tanto el saldo deudor a la Corona para el impuesto
de sociedades ha disminuido en 5.000� mientras 50.000� de la deuda hipotecaria se
han pagado. Por tanto la compa��a ha aplicado fondos generados por el negocio a
reducir estas responsabilidades.
72
NEGOCIO
El resultado de todos estos movimientos consiste en que la compa��a ha requerido

24.000� suplementarios con los cuales hacer equilibrios para vivir, que ha venido
de aumentar el sobregiro de la compa��a, que es exactamente lo que ha pasado. El
PRON�STICO DEL FLUJO DE FONDOS Para predecir lo que sus requisitos de financiaci�n
probablemente ser�n usted tiene que preparar un pron�stico del flujo de fondos.
Esto ser� un documento vital, para: activamente manejando el dinero efectivo en su
negocio para extraer 'valor' comercial m�ximo de ello; obteniendo y manteniendo el
apoyo de prestamistas para cualquiera instalaciones puede necesitar. El pron�stico
del flujo de fondos es esencialmente franco ya que trata con verdaderos movimientos
de caja en y del negocio, no transacciones de la contabilidad m�s abstractas, como
acumulados, pagos adelantado o depreciaci�n. Los pron�sticos pueden estar
preparados en, supongamos, una base mensual para el pr�ximo a�o, o para el control
m�s detallado cada semana (diga durante 13 semanas), o en algunas situaciones de
crisis se tienen que hacer cada d�a. Obviamente: adelante en el futuro proyecta,
m�s incierto el resultado probablemente ser�; m�s largo los per�odos sol�an
pronosticar, mayor el peligro que los resultados puedan esconder un punto de
mediados de per�odo, donde por ejemplo la cifra al final de mes en su mensual
C�MO
NEGOCIO
�NECESIDAD?
73
el pron�stico puede parecer aceptable como es dentro de su l�mite del sobregiro,

pero esto esconde el hecho que el pago PAYE mediados de mes debido le empujar� bien
sobre el l�mite. Para cualquier pron�stico del flujo de fondos, todo que espera
calcular es: el dinero efectivo va a ponerse en ese per�odo; menos el dinero
efectivo va a gastar ese per�odo; dar un movimiento neto ('flujo') de dinero
efectivo en o del negocio. La adici�n de la afluencia neta (o la deducci�n de la
efusi�n neta) del dinero efectivo al equilibrio sostenido al principio del per�odo
dan el equilibrio al final como mostrado abajo:
Per�odo 1 flMOr
't:0U-
Per�odo 2
; 0�f$',
Los Cusd WK sacuden el dinero efectivo' casta Neta en fjowt) el Ba$ne del flujo�:
tMf$t � f� wi �p Batertee tsacrlfo '-fOTwafi
�-.Joo�
- 125
'� 3S'
:, �! 0t:
.-j |�',
- ^75.^
~ ^m
~ m.'BO
Widget Co Ltd. ha producido un pron�stico del flujo de fondos como mostrado en la

Figura 4. Este tipo del pron�stico se presta a establecer en una hoja de c�lculo de
modo que se pueda actualizar f�cilmente. El secreto del pron�stico del flujo de
fondos es guardarlo simple, y trabajar met�dicamente y l�gicamente a la baja de la
p�gina a trav�s de todo entrar en efectivo y saliendo del negocio. Por ejemplo, su
dinero efectivo recibido vendr� de lo siguiente:
Widget Co hasta la cual el Flujo de fondos Limitado pronostic� el per�odo de 12
meses el 31 de diciembre de 2006 diciembre del agosto del noviembre del julio Sep
Jun Oct Mar Apr May Feb Jan BalBF Ventas (de 000�) (de 000�) (de 000�) (de 000�)
(de 000�) (de 000�) (de 000�) (de 000�) (de 000�) (de 000�) (de 000�) (de 000�) (de
de 000�) 125.0 100.0 125.0 125.0 125.0 125.0 125.0 75.0 75.0 Red 100.0 50.0 50.0
21.9 17.5 21.9 21.9 21.9 21.9 21,9 IVA 13.1 13.1 17.5 8.8 8.8 117.5 146.9 146.9
146.9 146.9 146.9 88.1 88.1 117.5 146.9 58.8 Gross 58.8 afluencias de Cash 100.0
100.0 deudores Existentes 200.0 146.9 146.9 146.9 117.5 146.9 146.9 88.1 88.1 58.8
58,8 Nuevas ventas 29,4 venta de la m�quina Otro 146.9 146.9 146.9 146.9 146.9
146.9 88.1 58.8 58.8 88.1 100.0 100.0 afluencias Totales efusiones de Cash 75.0
Existencia cambia a acreedores 1 50.0 75.0 73.4 73.4 73.4 73.4 73.4 58.8 44.1 44.1
29.4 29,4 Nuevas compras 8.8 8.8 15.8 15.8 15.8 15.8 15.8 15.8 8.8 15.8 8.8
Salarios 8.8 6.8 3.8 6.8 6.8 6.8 6.8 6.8 3.8 3.8 3.8 6,8 Alquiler de PAYE/NI 3.0
3.0 12.5 12.5 12.5 12.5 2.4 10.6 2.0 2.4 2.4 10.6 2.4 2.4 10.6 2.4 2.4 10.6 Calor,
luz y poder 3.5 3.5 3.5 3.5 3.5 3.5 3.5 3.5 3.5 3.5 3.5 Tel�fonos 3.5 2.4 2.4 2.4
2.4 2.4 2.4 2.4 2.4 2.4 2.4 2.4 16.5 Franqueo, imprenta, papel de escribir 11.8
Auditor�a 19.2 19.6 8.3 22,0 IVA 22.0 4.2 4.2 4.2 4.2 4.2 4.2 4.2 4.2 4.2 4.2 4.2
4.2 capital de la Hipoteca 100.0 1.7 1.7 1.7 1.7 1.7 1.7 1.7 1.7 1.7 1.7 1.7
inter�s Bancario 1.7 25.0 Impuesto de sociedades 25.0 58.8 Compra de m�quina 20.0
pago del Dividendo 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 Contingencia 5.0
Otro 134.2 116.2 117.1 123.2 172.5 178.7 98.1 73.4 88.0 93.8 128.9 efusiones
Totales 127.8 29.7 30.7 12.7 23.7 - 25.6 - 5.7 - 10.0 - 31.8 movimiento Neto-27.8 -
28.9 - 14.7 - 29.2 Equilibrio BF-61.0 - 61.0 - 88.8 - 117.7-132.4 - 161.6 - 167.3 -
177.3 - 209.1 - 185.5 - 211.1 - 198.4 - 167.7 Equilibrio CF-88.8 - 117.7 - 132.4-
161.6 - 167.3 - 177.3 - 209.1 - 185.5 - 211.1 - 198.4 - 167.7 - 138.0 Espacio libre
de la instalaci�n del Sobregiro/-100.0 (excedentes) - 100.0 - 100.0-100.0 - 100.0 -
100.0 - 100.0 - 100.0 - 100.0 - 100.0 - 100.0 - 98.4 - 67.7 11.2 - 17.7 - 32.4 -
61.6 - 67.3 - 77.3 - 109.1 - 85.5 - 111.1 - 100.0 - 38.0
(000�) totales 1,200.0 210.0 1,410.0 200.0 1,145.6 29.4 0.0 1,375.0 1,375.0
150.0 572.8 154.0 65.3 50.0 60.8 42.3 42.3 11.8 69.1 50.0 20.0 25.0 58.8 20.0 60.0
0.0 1,452.0 1,452.0 - 77.0
Fig. 4. El flujo de fondos de la muestra pronosticado.

C�MO
MUCHO DINERO EFECTIVO HACE
SU
NEGOCIO
�NECESIDAD?
75
Los deudores existentes que pagan durante el per�odo. Mire abajo su lista de
deudores, decida quien probablemente pagar� en cual per�odo, y rellenan las cajas.
Nuevas ventas. Prepare unas ventas simples pronosticadas por rama, comercio,
contrato, cliente, o independientemente de lo que es el m�s apropiado para su
negocio. Widget Co Ltd. ha pronosticado un volumen de ventas de �1,2 millones, un
crecimiento del 20% durante el a�o pasado, pero tambi�n ha mostrado su modelo
estacional de ventas en su pron�stico que son m�s pesados en la segunda mitad del
a�o. Entonces cuente cu�nto de �stos las ventas ser�n para el dinero efectivo (y
as� recibidas inmediatamente) y que ser� a cr�dito, donde Widget Co Ltd. sabe que
sus clientes toman durante dos meses medios para pagar. Entonces rellene las cajas
apropiadas (acord�ndose de a�adir IVA ya que sus recibos ser�n gruesos). Cualquier
otra fuente. �Inyectar� alg�n nuevo fondo, recibiendo alguna liquidaci�n de seguros
o generando alg�n otro dinero efectivo de dondequiera en absoluto, como Widget Co
Ltd. que planea vender una vieja m�quina? De ser as�, estime cuanto y cuando el
dinero efectivo se recibir� (no olvide el IVA donde se aplica), y entre en las
cifras. Puede ahora el total todos que �stos para obtener su total estimado cada
semana afluyen. Las efusiones se calculan seg�n exactamente los mismos principios.
Su acreedor comercial (o libro mayor de compra) la lista tambi�n le dice a que debe
el dinero para compras y gastos. Tan del mismo modo que pronostica recibos de
deudores, puede bajar a esta lista y planear cuando va a pagar que a quien. Tenga
en cuenta que tambi�n tendr� que seguir haciendo compras como usted
76
PARA SU NEGOCIO
el comercio, por tanto �stos se pueden pronosticar del mismo modo como pronostica
ventas (Widget Co Ltd. supone que compras del 50% de ventas y dos meses paguen) y
el plan en los pagos (gruesa del IVA) para cuando va a hacerlos. Los salarios se
pueden pagar cada semana o mensualmente por tanto las cantidades netas se deber�an
mostrar cuando saldr�n. PAYE es debido una vez al mes en el respeto de los salarios
del mes pasado (por tanto ver� que para Widget Co Ltd. esto se eleva el mes despu�s
de que la cifra de salarios sube para reflejar horas extras aumentadas para proveer
comida para las ventas aumentadas). El IVA es normalmente debido al final de mes
despu�s de final del cuarto del negocio, tan prediciendo que las fechas de ambos
estos tipos de pagos deber�an ser francas. Tendr� que planear pagos por alquiler,
calefacci�n, iluminaci�n, poder, tel�fono, y sus otros compromisos del mismo modo,
as� como acordarse de estimar cuanto IVA se tendr� que pagar, y cuando. Las llaves
al pron�stico del flujo de fondos exitoso son el siguiente. Sepa donde comienza de.
Como est� de pie hoy tiene un equilibrio en el banco; es debido el dinero por sus
deudores que espera recibir; y deber� el dinero para cambiar a acreedores, Inland
Revenue, HM Customs & Excise (ahora combinado en una organizaci�n, HM Revenue &
Customs), etc�tera. Use estas cifras como sus equilibrios iniciales. Si no tiene
cifras exactas (�por qu� no?) entonces use sus estimaciones �ptimas. Si tiene
cheques que se sientan en el caj�n que no se han enviado, a�aden �stos atr�s a sus
acreedores y ajustan su libro de efectivo para mostrar una verdadera posici�n.
C�MO
NEGOCIO
�NECESIDAD?
77
Pron�stico en una base del libro de efectivo. Esto significa que fija pagos
inmediatamente se hacen, pero reconocen recibos s�lo cuando han limpiado el banco.
La ventaja de esto consiste en que siempre mostrar� la posici�n del caso peor ya
que siempre tomar� unos d�as para cheques y otros pagos para golpear realmente su
cuenta y se reflejar� en su extracto de cuenta. Por tanto su posici�n en el banco
por extracto de cuenta siempre ser� mejor que el pron�stico por el valor de este
flotador. Est� realista en sus estimaciones de timings y cantidades. Su pron�stico
tiene que tener en cuenta: - �en qu� corre el nivel ventas/compras ahora? - �Qu�
cambios realmente probablemente pasar�n durante el per�odo? - �Qu� ha experimentado
en per�odos previos? (�C�mo r�pidamente realmente pagan sus clientes? �) - Cu�les
son sus t�rminos de intercambio? (�Qu� longitud del cr�dito le permite a
clientes/ser permitido por proveedores?) - �Cu�les son sus vencimientos para pagos
estatutarios? (Por ejemplo, el 19no del mes para PAYE. �) - Cu�les son sus pagos
peri�dicos? (Por ejemplo, cuentas trimestrales para utilidades y alquiler. �) - Qu�
gastos de capital (capex) (las compras del activo inmovilizado como la maquinaria)
planea? Cuando en duda ser prudente. Est� pesimista sobre cuando, y cu�nto la gente
va a pagarle, y cuando va a tener que pagar a otros. Haga sus asunciones
expl�citas. Si dice a su director de sucursal bancaria que las ventas van a
aumentar en el 20% la semana despu�s despu�s, tambi�n les puede decir entonces que
esto es porque su contrato con la foto XYZ viene a la corriente. Por otra parte
pueden creer s�lo que conf�a en la nueva hada de ventas para agitar una varita y
hacer esto pasar. Las asunciones de Widget Co Ltd. se muestran en el ejemplo en la
p�gina 78.
78
LEVANTAMIENTO
FINANZAS
PARA SU
NEGOCIO
Widget Co Ltd.
El flujo de fondos pronostic� el per�odo de 12 meses al 31 de diciembre de 2006
Crecimiento de las ventas de Asunciones del 20% durante el a�o corriente (200i el
33,3%) modelo Estacional con las ventas m�s altas de junio a noviembre afluencias
en Efectivo deudores Existentes m�s de dos meses basados durante d�as del deudor de
la Nueva venta de ventas de la m�quina Otra Existencia de efusiones en Efectivo
cambia a acreedores Nuevas compras
62 62
M�s de dos meses basados durante d�as del deudor de venta de vieja m�quina de
escariando del artefacto en �25 mil + IVA m�s de dos meses basados durante d�as del
acreedor de
67
Dos meses en el 50% de ventas (coste corriente del % de materiales} + n�mina de la

Base del IVA de Salarios gruesos de �150 mil el trabajo de Horas extras y temporal
sobre la reserva que construye abril del per�odo a la gruesa de �70 mil del
octubre, red del 70% pagada en el mes, PAYE del 30% y Nl pag� el mes siguiente el
Dep�sito de Alquiler pagaron a Calor trimestral, luz y poder Algunas utilidades en
proyectos del pago mensuales, alg�n trimestrales (+ los Tel�fonos de VATJ
Mensualmente planean (4-IVA) el Franqueo, la imprenta, papel de escribir
presupuesto Mensual para el gasto 4-cat�logo anual producido en febrero (+ IVA)
Auditor�a Pagadera despu�s de la finalizaci�n de la auditor�a en abril capital de
la Hipoteca Trimestral e interesan el Impuesto de sociedades del pago Mensual nueve
meses Debidos despu�s de la Compra del final del a�o de la Compra de la m�quina de
la nueva m�quina de escariando del artefacto en �50 mil (+ IVA) pago del Dividendo
Para proponerse basados en la Contingencia comercial provechosa que el Saldo
transportado del �ltimo balance de Balance BF permitido de �5 mil por mes es - �61
mil por libro de efectivo
IVA
(+ IVA)
C�MO
HACE SU
NEGOCIO
�NECESIDAD?
79
Compruebe que muestra todos los aspectos de cualquier transacci�n. Widget Co Ltd.
tiene su pico de ventas desde junio a trav�s de hasta noviembre tan para construir
la reserva para tratar con esto ha planeado el presupuesto para el personal
suplementario temporal y horas extras desde abril a trav�s de hasta octubre.
Experimento con sensibilidades. Doble algunas de sus asunciones clave (�y si las
ventas suban en s�lo el 10% en vez del 20%, y si los clientes tomen 90 d�as para
pagar en vez de 60?) ver qu� sensible el pron�stico es a estas fluctuaciones.
Aseg�rese que totalmente refleja todos los aspectos de cualquier cambio, sin
embargo. Pero acu�rdese de asegurar que doble todos los encadenamientos; si las
ventas disminuyen, entonces las compras y los salarios se deber�an caer tambi�n.
Piense extensamente. Compruebe que ha tenido en cuenta todos los pagos posibles que
tendr�an que hacerse comparando el tipo de art�culos con la cuenta de p�rdidas y
ganancias detallada del a�o pasado. - �Ha tenido en cuenta impuesto de sociedades,
pagos de despido, cumbre de la pensi�n ups o reparaciones si alguno de �stos
probablemente vencer� en el per�odo? - Pasan por algunos viejos extractos de cuenta
y trozos de la libreta de cheques. �Ha tenido en cuenta todos los tipos del pago
qu� encuentra? �Compruebe con cuidado para asegurarse que todo esto tiene sentido!
El flujo de fondos de Widget Co Ltd. tiene totales del control incorporados al
final. �stas son simplemente sumas que suman los elementos de la mesa de modos
diferentes de asegurar que nada se haya excluido. Un ejemplo del principio se
ilustra abajo, donde los primeros 9 se calculan a�adiendo juntos los valores de
todos los totales de la columna, mientras el segundo se calcula a�adiendo todos los
totales de la fila. Si los dos totales de la suma del control hacen juego, puede
ser confidente que con poca probabilidad habr� cualquier error aritm�tico b�sico en
la mesa.
80/R YO S YO N G FINANZAS PARA SU NEGOCIO
1
2 3
1 2 3
1 2 3
3 6
($)
Ate su pron�stico en un paquete integrado. Su pron�stico del flujo de fondos

deber�a conectar con su pron�stico de ganancias y p�rdidas y pron�stico del balance
y el paquete entero deber�a equilibrar. Este tipo del pron�stico integrado se puede
establecer en un juego de hojas de c�lculo, pero tendr� que procurar asegurar que
se establezca de modo que equilibre correctamente. Esto puede ser complejo por
tanto puede ser el m�s f�cil al uno o el otro uso uno de los paquetes
comercialmente disponibles prepararlo (como el Pron�stico del Triunfo) o hacer su
contable preparar un modelo de pron�stico para usted. Si hace as�, es importante,
sin embargo, que posea el modelo y lo haga funcionar en una base en curso, ya que
es usted y no su contable que es responsable de entender y manejar las finanzas de
su negocio. Finalmente, recuerde que no tiene una bola de cristal confiable del
100%. Incorpore un margen como una contingencia de la suma redonda para tener el
coste en cuenta de cosas que vendr�n inevitablemente avanzando lentamente del
maderaje. M�s incierto su punto de partida, m�s grande esto tiene que ser, hasta
dice, el 10% o el 20% de pagos en algunos casos. La parte de la raz�n del
pron�stico del flujo de fondos debe asegurar la confianza de su prestamista que
est� en el control de sus finanzas. Tener una contingencia en el lugar s�lo no es
prudente, pero si ayuda a asegurar que golpee su rendimiento del dinero efectivo
del pron�stico, tambi�n ayudar� a asegurar que la confianza de su prestamista en
sus habilidades de la direcci�n, y de ah� su buena voluntad de prestarle dinero,
aumenten.
C�MO
HACE SU
NEGOCIO
�NECESIDAD?
81
La t�cnica tambi�n puede ser usada para examinar cualquier contrato grande o prever
que la compa��a planea emprender. Whatsit Ltd. est� en los l�mites de su sobregiro
cuando recibe noticias que ha ganado un contrato grande, los detalles de que son:
C&ntrislt 'vilii SuiJôotraîrirteftoitr': Watfri^f:

GHvfni f ffrafit 'erf:
3� pfK-: �/ � �0K por mes m�s de seis meses de *hietrf10aîs requirtd En th� primer
mîiifi f} tiwsd*b|f C2GK por mes para cinco rrt&ntfifl' n9f8t
6� ifK
Mientras la compa��a tiene el cr�dito de un mes de sus proveedores para materiales,

tiene que pagar su trabajo mensualmente (pero el trabajo se paga la gruesa sin
deducciones PAYE). No hay retenci�n del contrato y la compa��a debe pasar la
factura al final de cada mes por los materiales entregados, trabajo y una sexta de
la ganancia, y el cliente pagar� al final de 30 d�as. Los directores son radiantes
de alegr�a, y se convencen de que esto va a salvar la compa��a. Indudablemente, es
un contrato provechoso. �Pero lo deber�a Whatsit Ltd. tomar? La respuesta est� en
mirar el flujo de fondos. Para simplificar asuntos, el IVA se ha omitido.
82
el levantamiento de finanzas para su negocio
Flujo de fondos de proyecto proyectado (000�} por mes 1 2 3 4 5 6 Partido Laborista

de Pagos de Recibos Z Z 170 90 90 90 50 50 50 50 50 50 100 Materiales 20 20 20 20
70 70 70 70 pagos Totales 150 20 movimiento Neto (} / afluencia (TAN); 150) 100 20
20 Acumulativos (50) (100) (80) (TAN) (40)
7 8 90 90
Nosotros
:200)
20 20 70 90 30 120
La respuesta entonces, es claramente no, no ya que est� de pie. Las efusiones en

efectivo tempranas del proyecto significan que Whatsit Ltd., que est� en el borde
de su instalaci�n, se quedar� inmediatamente sin el dinero efectivo si acepta el
contrato y comienza el trabajo. En cambio, Whatsit Ltd. debe explorar si los
t�rminos de pago propuestos se pueden cambiar para acelerar el recibo del dinero
efectivo (eg un pago sincero), el mayor cr�dito se puede obtener de los proveedores
de trabajo y materiales y/o negociar instalaciones aumentadas con su banco para
permitir al proyecto emprenderse. Una vez que haya preparado su pron�stico, use lo
que ha producido. Exam�nelo cr�ticamente. Habi�ndolo preparado en una base
prudente, ahora ver lo que el alcance all� es para pagos m�viles o recibos que
presentan. Compare el equilibrio al final de cada semana con la instalaci�n que
tiene con el banco. �Va a permanecer dentro de su instalaci�n del sobregiro (en la
jerga bancaria para tener el espacio libre) o va a revisar su l�mite del sobregiro
(estar en el exceso)?
CUANTO DINERO EFECTIVO HACE SU NEGOCIO
�NECESIDAD?
83
�selo para planear. Si va a estar en el exceso de la manera Whatsit Ltd. va a ser

seg�n su pron�stico del flujo de fondos en la p�gina 74, planear lo que va a hacer
sobre ello. La mirada que pagos o recibos puede cambiar. Whatsit podr�a mirar por
ejemplo: el ofrecimiento del establecimiento rebaja para animar a deudores a pagar
inmediatamente; el estiramiento de sus pagos a sus proveedores para tomar m�s
cr�dito de ellos; reducir su nivel de compras requeridas trabajando abajo su
reserva existente sosteniendo antes de comprar nuevas provisiones de materiales;
negociando una reducci�n de los reembolsos de la capital en la hipoteca para
reducir la contingencia permite; aplace de sustituir su m�quina hasta el pr�ximo
a�o (o quede en comprarlo en finanzas que extienden el pago durante varios a�os);
la cancelaci�n de cualquier pago del dividendo; o reducir la concesi�n hecho para
contingencias. La direcci�n de su dinero efectivo fuertemente para maximizar la
cantidad retenida en el negocio se conoce como mejorando ya que es el negocio que
se levanta con sus propios el�sticos de bota y genera fondos con los cuales crecer
desde dentro el negocio. Tambi�n deber�a hablar sin embargo a su banco lo m�s lejos
de antemano posible sobre cualquier exceso esperado para concordar una instalaci�n
suplementaria temporal. �selo para obtener instalaciones. Trabajando en el flujo de
fondos pronostica que lo puede usar para explicar a su banco u otro prestamista por
qu� va a necesitar instalaciones adicionales, cu�ntas �stos ser�n, cuanto de largo
ser� para, y c�mo va a devolverlos entonces.
84
NEGOCIO
Como una palabra de precauci�n, sin embargo: no corra al banco con su pron�stico
del flujo de fondos del anteproyecto ya que esto probablemente mostrar� una
posici�n de caja terrible (ha sido pesimista despu�s de todo). S�lo hable de su
pron�stico con su banco una vez que haya tenido una posibilidad de examinarlo a
fondo para enmendar y ajustarlo para las cosas que va de una manera realista a ser
capaz de lograr mejorar la posici�n. Tiene que hablar un funcionamiento final
pronostic� que esto es provocativo, pero realista y prudente, no extremo pesimista.
�selo para supervisar. Haga rodar el pron�stico adelante, semana despu�s de semana
o mes despu�s del mes, comparando lo que realmente pasa a su pron�stico. Preg�ntese
donde se diferenciaron y por qu�. Entonces pregunte lo que esto le dice sobre sus
estimaciones el adelantamiento y donde puede/debe enmiendan su pron�stico de
mejorar sus estimaciones.
5
�D�nde viene el dinero efectivo de y cu�les son las cuestiones?

�QU� SON LAS FUENTES DE NEGOCIO el DINERO EFECTIVO? Para cualquier negocio hay
esencialmente dos fuentes de finanzas: dinero generado dentro del propio negocio y
dinero introducido en el negocio desde fuera. C�mo un negocio se puede dirigir para
generar las cantidades de efectivo m�ximas internamente y usar esto lo m�s
eficazmente posible (mejorar) ha sido en gran parte cubierto ya en los cap�tulos
anteriores donde se puede ver que esto es un asunto del siguiente. El apretamiento
del dinero del capital activo (o mirarlo otro camino, haciendo cualquier dinero
efectivo realmente tiene va por lo que posible en la financiaci�n del comercio)
manejando activamente a ambos a: - reducen al m�nimo la inversi�n en el activo
realizable (reserva y deudores); y - maximizan las finanzas disponibles de sus
fuentes normales de cr�dito comercial donde una t�cnica como la remesa que abastece
en efecto ayuda a ambos lados de la ecuaci�n. Retener tanto como posible de las
ganancias de comerciar con el negocio, que es un asunto de restringir los
dividendos gastados a accionistas (pol�tica del dividendo) o dinero efectivo
dibujado por los compa�eros o due�o.
85
86
El grupo de fuentes de finanzas externas ser� cubierto detalladamente en el

art�culo B y se divide en tres amplias categor�as. La deuda Esto es el dinero que
ha sido prestado a un negocio por un acreedor. La deuda puede ser: Institucional,
por que quiero decir el pr�stamo formal por una instituci�n financiera establecida
para avanzar fondos como un negocio como bancos, sociedades de construcci�n, firmas
del capital aventurado (en el respeto de algunas partes de sus inversiones) y una
variedad de negocios conocidos como el Activo Prestamistas Basados (ABLs). Estas
instituciones ofrecen una variedad de financiar servicios como sobregiros,
hipotecas, arrendamiento, compra a plazos, venta y retroarriendo, finanzas
comerciales, factorizaci�n y descuento de la factura. No institucional, por que
quiero decir ambos: - pr�stamos en el sentido normal como los pr�stamos de los
directores en el negocio; - el cr�dito provey� normalmente con relaci�n a una
transacci�n o serie de transacciones por un tercero, que es el equivalente con un
pr�stamo. Los ejemplos de �stos incluir�an el cr�dito comercial, sumas debido a la
Corona por v�a de IVA o PAYE/NI y finanzas del vendedor donde el vendedor de un
negocio permite que el tiempo del comprador pague a unos o todo el precio de compra
por el per�odo del tiempo. Las Subvenciones de subvenciones son definidas por el
DTI como una 'suma de dinero dada a individuo o negocio para un proyecto espec�fico
u objetivo', donde mientras guarda a cualquier condici�n atada a la subvenci�n no
lo tendr� que reembolsar como iba con un pr�stamo, tampoco tendr� que dejar
cualquier parte en su negocio, como iba con un inversionista de la equidad.
DONDE
HACE EL DINERO EFECTIVO
VENIR
DE
�CU�LES SON LAS CUESTIONES?
87
Dentro de subvenciones incluir�a pr�stamos suaves que son pr�stamos (una forma de
deuda), pero en t�rminos favorables o rebajados. La Equidad de la equidad es el
dinero u otros activos puestos en un negocio por inversionistas a cambio de su
parte de las ganancias del negocio despu�s de que han pagado a los acreedores. En
su m�s simple esto es la capital personal puesta en o retenido en un negocio por su
propietario o compa�eros o la inversi�n en partes y utilidades retenidas por sus
accionistas. Sin embargo, se puede hacer m�s complejo: por ejemplo, donde un
negocio ha adquirido una inversi�n de un tercero como otro inversionista individual
como un �ngel comercial o una instituci�n como un capitalista de riesgo, o del
p�blico y/o instituciones por v�a de un listado en una bolsa. Estas situaciones
pueden llevar a clases diferentes de partes publicadas con derechos que se
diferencian a: controle los asuntos de la compa��a votando; reciba pagos donde
algunas partes pueden ser acciones preferentes que tienen un tipo de inter�s fijo
del dividendo (parecido a un tipo de inter�s en la deuda) y se tienen que pagar en
la prioridad con las acciones ordinarias; y hasta; converso en otros tipos de
partes o reembolsarse en ciertas condiciones. �C�MO VA SOBRE EL LEVANTAMIENTO DEL
DINERO EFECTIVO? El levantamiento del dinero efectivo externo de cualquier
inversionista o prestamista institucional implicar� un proceso, el punto de partida
para el cual es un plan de negocios.
88
LEVANTAMIENTO
FINANZAS
PARA SU
NEGOCIO
Hay muchos libros buenos sobre el negocio que planea disponible (ver
www.howtobooks.co.uk) pero esencialmente cualquier plan de negocios tiene que
cubrir: Lo que va a hacer. C�mo va a hacerlo. Por qu� cree que tendr� �xito. Por
qu� necesitar� el dinero efectivo, cu�nto necesita y cuanto para (esto es su flujo
de fondos pronostica que deber�a reunir primero no hacer caso de fuentes de
finanzas. Entonces habiendo establecido el requisito de financiaci�n, deber�a
decidir lo que el paquete m�s apropiado de la financiaci�n puede ser y trabajar
esto en.) Por qu� es una idea buena para ellos de proporcionar el dinero efectivo
que busca, que es esencialmente un asunto de: - los riesgos implicados (y lo que
hace para manejar �stos); contra - la vuelta se pondr�n. Tambi�n tiene que entender
la perspectiva del prestamista o inversionista potencial y lo que buscan en
cualquier oferta. Por supuesto cada prestamista o inversionista tendr�n sus propios
criterios financieros de los cuales tasar una oferta, pero adem�s de esto m�s
tambi�n tendr� un juego de variaci�n m�s amplio de criterios a veces informales que
cualquier oferta tiene que encontrar. Un punto de partida bueno es la sigla de un
viejo banquero, CAMPARI (Car�cter, Capacidad, Medios, Objetivo, Cantidad,
Reembolso, Seguro), capturando siete criterios clave como puesto en una lista
abajo. Esto es
DONDE HACE EL DINERO EFECTIVO VENIDO DE Y
89
una de varias listas de comprobaciones tradicionales que los banqueros tienen para
tasar cualquier oferta (otra versi�n se conoce como el 7Ss, pero cubre la tierra
m�s o menos igual). En mi opini�n cualquier oferta de la inversi�n tendr� que
cubrir los puntos levantados a la satisfacci�n de casi cualquier prestamista
externo o inversionista. El car�cter que Nadie a sabiendas da a su dinero a un
ladr�n o un tonto si quieren recuperarlo (con una vuelta). �Le ver�n el
inversionista o el prestamista como honesto? �Confiar�n en su integridad y
fiabilidad, o le tendr�n alg�n esqueleto financiero en el armario o hicieron
reclamaciones exageradas en el pasado? �Tendr�n la confianza que los guardar�
informado para progresar? �Sienten que es alguien con que pueden trabajar sobre un
medio al per�odo a largo plazo? Un historial de problemas financieros anteriores
como Juicios del Juzgado municipal, atrasos de la hipoteca o hasta medidas de la
insolvencia (colectivamente conocido como adverso) es no necesariamente una barra a
la obtenci�n de la financiaci�n. Pero realmente tiende a hacerlo m�s caro, ya que
los prestamistas y los inversionistas querr�n incorporar una vuelta suplementaria
requerida en la luz del riesgo suplementario aparente implicado en la suscripci�n
llamada principal o pr�stamo de no estado. Un historial de falsedad puede hacer el
levantamiento de finanzas muy dif�cil, si no imposible, pero hasta aqu� puedo
pensar en un peque�o n�mero de excriminales que han continuado a dirigir negocios
exitosos que habr�n requerido la financiaci�n.
90
PARA SU
NEGOCIO
Capacidad sin Embargo bien su oferta, el prestamista o inversionista tienen que ser
confidentes que lo puede hacer pasar. �Tienen claramente usted y su equipo de
gesti�n las habilidades necesarias y capacidad de dirigir el negocio? �Tiene un
historial exitoso en este tipo del negocio? �Pueden tener la confianza en su
capacidad de manejar sus finanzas? �Parece est� en el control de su negocio (y sus
n�meros)? �Estar� preparado entran en la ayuda como y cu�ndo la necesita? Desde un
punto de vista de gesti�n financiera m�s que puede demostrar que tiene el futuro
proofed su negocio teniendo y usando la informaci�n de la direcci�n buena incluso
pron�sticos, de modo que pueda tener finanzas en el lugar antes de que lo necesite,
el mejor. A ning�n funder le gustan sorpresas. Si puede prever un requisito para el
dinero efectivo que viene entonces tiene el tiempo e informaci�n con la cual hablar
a su funders sobre c�mo cubrirlo. La alternativa es que comete un error en una
crisis en efectivo y termina por escribir cheques que le toman sobre su l�mite
concordado, que deja el banco con la decisi�n si encontrar el pago o devolverlo,
algo que les disgusta hacer. Un banquero describi� esta situaci�n a m� como la
solicitud del sobregiro por v�a del cheque, y era el equivalente de los due�os que
levantan una bandera roja sobre su negocio diciendo que no estoy en el control de
mis finanzas. Los medios Cuantos son usted valor (ambos como una gu�a de su dinero
pasado
91
�la fabricaci�n de rendimiento y su capacidad de proporcionar dinero efectivo para

cubrir alg�n problema a corto plazo)?
Objetivo
No va s�lo al tiempo, problema y gasto del levantamiento o prestar dinero por �l.
Lo hace porque tiene un plan. �Cu�l es el plan y qu� tiene la intenci�n de hacer
con el dinero? �Qu� confidente puede el funder ser que su plan va a trabajar? �Es
una idea factible, que apropiadamente corresponde a la financiaci�n contra la
necesidad? Es la idea algo que el prestamista siente es aceptable, considerando sus
propias pol�ticas ya que un funder puede no ser capaz de hacerse implicado si la
oferta entra en conflicto con sus propias pol�ticas internas de: - �tica (ya que el
funder puede no ser capaz de financiar ciertas actividades); - estrategia del
sector (ya que el funder puede desear evitar ciertos sectores debido a experiencias
pobres anteriores o una evaluaci�n que son demasiado arriesgados); - la geograf�a
(por ejemplo algunas sociedades de construcci�n s�lo desean prestar en la
localidad, como hacer a la mayor parte de inversionistas del �ngel comerciales, ve
el Cap�tulo 12, quienes desean invertir en negocios muy cerca); - la concentraci�n
(donde el funder ya tiene la exposici�n significativa a un sector particular y
quiere guardar su extensi�n del riesgo a trav�s de otros sectores); o - concurso
(donde la actividad propuesta es de algunos modos potencialmente en el concurso con
algunos otros intereses del funder).
92
PARA SU
NEGOCIO
Cantidad
Esto realmente cubre dos �reas. �En cu�nto pone comparado con el riesgo que pide
que el prestamista u otros inversionistas tomen? �Pide bastante para ver
correctamente el proyecto a trav�s de a la finalizaci�n? Su plan por lo tanto tiene
que disponer claramente que compromiso hace al proyecto, juntos con un cuadro claro
del apoyo adicional que necesita (cu�nto, cuanto, c�mo se debe devolver).
Reembolso/vuelta
Como no va al problema de levantar el dinero efectivo a menos que tenga un plan que
lo requiere, los prestamistas y los inversionistas no hacen esfuerzos y arriesgan
de poner el dinero en un plan a menos que puedan ver que y c�mo van a: recupere su
dinero; y gane de ello por v�a de una recompensa por el riesgo tomado. Como hablado
encima, su plan deber�a mostrar ya cuanto necesitar� el dinero para y c�mo es esto
para reembolsarse. Pero tambi�n tiene que mostrar lo que interesa a un prestamista
va a ganar, o volver un inversionista va a hacer en su dinero si lo proporcionan.
El trabajo del funder ser� tasar entonces lo que arriesga su plan pide que ellos
tomen y si la recompensa oifered es conmensurada con esto.
DONDE HACE EL DINERO EFECTIVO
VENGA DE Y
93
Los bancos tendr�n t�picamente una matriz que da al gerente una tasa de inter�s que
se tiene que obtener para un nivel dado del riesgo tasado como tomado por el banco.
Muchos inversionistas trabajar�n sobre la base del c�lculo del valor hoy del dinero
efectivo que esperan ganar en la inversi�n de dividendos, reembolsos y crecimiento
del valor de sus partes durante el per�odo de la inversi�n. Esto se hace aplicando
un descuento anual a las futuras corrientes del dinero efectivo en el principio que
1� recibido hoy vale m�s de 1� en un a�o, que por su parte vale m�s de 1� en dos
a�os etc�tera (ver el Cap�tulo 11 para m�s detalles). Aplicando esta clase del
enfoque para llegar a un flujo de fondos rebajado el inversionista puede calcular
entonces con qu� esto compara como una tasa de rendimiento en la inversi�n
propuesta (conocido como la tasa interna de retorno o IRR). Pueden juzgar entonces
si esto proporciona una vuelta suficientemente alta al riesgo implicado. Seguro
Esto significa el seguro para el prestamista en un sentido algo familiar: �qu� el
aseguramiento est� all� que recuperar�n su dinero? En la pr�ctica para prestamistas
institucionales esto traduce a que clase de seguridad est� disponible para permitir
al pr�stamo reembolsarse si el negocio no es capaz de hacer las instalaciones de:
venta de los activos comerciales; usted, por v�a de la invocaci�n de una garant�a
personal que ha dado (PG) que tambi�n puede ser sostenido por un precio sobre sus
bienes muebles fuera del negocio (PG Apoyado);
94
LEVANTAMIENTO
FINANZAS
PARA SU NEGOCIO
o el Esquema de Garant�a de pr�stamos de Peque�as empresas (ver el Cap�tulo 7).

Adem�s, muchos prestamistas y los inversionistas le necesitar�n para sacar la
cobertura de seguros (eg tapa de la vida del hombre clave) como la parte de su
seguro que su dinero es seguro. �De QU� deben LAS CUESTIONES ser CONSCIENTES? Al
pensar en las fuentes de finanzas para su negocio hay varias cuestiones que tendr�
que tener en cuenta. Han hablado ya de la propiedad La necesidad de corresponder al
tipo de financiar (mucho tiempo - o a corto plazo) al requisito subyacente con
mucho detalle. Engranando y riesgo financiero Las ventajas en el aumento de la tasa
de rendimiento de los accionistas y reducir el requisito para los due�os para
presentar su propio dinero efectivo para financiar el negocio a trav�s de la
utilizaci�n de fondos ajenos, se tiene que sopesar el riesgo financiero aumentado
de la falta llevada por el negocio. La escalabilidad y la flexibilidad Tienen en
cuenta que sus finanzas no tienen que apoyar simplemente su negocio hoy, pero en el
futuro tambi�n, as� asegure que sus medidas de financiaci�n sean bastante flexibles
para ser capaces de apoyar sus futuros proyectos y perspectivas, de modo que por
ejemplo el crecimiento no le exponga a los riesgos de sobrecomerciar, o es capaz de
reducir su exposici�n de ser requerida. La fiabilidad y la actitud al riesgo
Aseguran que entienda hasta que punto puede confiar en sus fuentes de financiaci�n.
Son su funders en con usted para el a largo plazo
95
�o corto? �Qu� debe su actitud arriesgar? �Probablemente le apoyar�n durante

tiempos malos as� como bien y si no, qu� deber�a hacer sobre esto? �La certeza Qu�
seguro es esto que las finanzas habladas realmente ser�n puestas a disposici�n en
la forma concordada por el inversionista o prestamista? Hasta que realmente haya
firmado la documentaci�n y haya atra�do abajo los fondos siempre hay un elemento de
incertidumbre. Se podr�a asombrar por cuantos acuerdos de financiaci�n realmente se
deshacen en el �ltimo momento. La velocidad de financiar Todos los ejercicios de
levantamiento de finanzas llevar� tiempo como un prestamista o el inversionista
tendr� un proceso por el cual desear�n pasar para tasar la oferta antes de pasar de
cualquier dinero efectivo. Esto se puede extender a partir de unos d�as para un
pr�stamo comercial que tiende un puente a tres o cuatro meses para una inversi�n
del capital aventurado. Por tanto tiene que mirar adelante para ver lo que sus
requisitos ser�n y poner aplicaciones en el movimiento, permitiendo el tiempo
suficiente para �stos completarse antes de que la necesidad llegue. �Los gastos de
la financiaci�n Cu�nta van sus finanzas a costarle? Econ�micamente, en t�rminos de
coste de procurar fondos en primer lugar como honorarios de la valoraci�n, los
gastos del contable, y en pagos en curso como gastos e inter�s cuestan o una parte
en el valor eventual de su negocio para un inversionista de la equidad. A tiempo,
tanto para levantar finanzas como manejar a abastecedores externos despu�s de que
han venido a bordo.
96
LEVANTAMIENTO
En control, con: - banqueros que requieren copias de cuentas de la direcci�n

regulares y pron�sticos; o - un �ngel comercial que toma un papel activo en la
direcci�n; o - un capitalista de riesgo que designa a un director operativo para
vigilar su inversi�n y conduciendo el cronometraje de una venta eventual del
negocio darles su salida; o - una bolsa que requiere anuncios comerciales regulares
y conformidad con los niveles apropiados de gobierno corporativo para una compa��a
en p�blico citada. Eficacia fiscal en T�rminos generales, el inter�s se reconoce
como un gasto del negocio y es por lo tanto deducible de ganancias antes de
calcular el impuesto. Los dividendos o los dibujos son pagos a los due�os de las
ganancias hechas y no son gastos desgravables del negocio. Sin embargo, hubo un
desarrollo reciente donde HM Revenue & Customs ha notado que muchas inversiones del
capital aventurado hac�an una gran parte de la inversi�n por v�a de la deuda
(transporte del inter�s desgravable), m�s bien que partes (requerimiento de pagos
del dividendo de despu�s de ganancias fiscales). Los Ingresos han sostenido que
esto era un abuso de las reglas y ha introducido por lo tanto una regla que donde
la deuda es proporcionada por funder principal de un negocio, entonces el inter�s
puede no ser el impuesto deducible. �El problema con esto es que las reglas en el
momento de la escritura parece completamente confuso, por ejemplo si la mayor parte
de su financiaci�n viene de un sobregiro bancario, significa esto que son su funder
principal y por lo tanto el inter�s no es desgravable? Parece que la posici�n
pr�ctica es que para la mayor parte de inter�s de objetivos seguir� siendo
deducible, pero si reflexiona
DONDE
HACE EL DINERO EFECTIVO VENIDO DE Y
97
la obtenci�n de una inversi�n de un capitalista de riesgo que se puede hacer tanto

la deuda como la equidad tendr� que tomar el consejo fiscal apropiado. Al otro lado
de la moneda, hay varios esquemas dise�ados para animar la inversi�n en negocios
peque�os y de tama�o medio como el Esquema de la Inversi�n de la Empresa (EIS, ver
el Cap�tulo 12). As� pues, si busca a inversionistas puede procurar estructurar la
financiaci�n requerida hacerlo el m�s fiscal eficiente para ambos lados posible. La
comunicaci�n Finalmente tendr� que pensar en c�mo puede ir sobre el mantenimiento
de la confianza de sus prestamistas o inversionistas. La mayor parte de
prestamistas institucionales o los inversionistas habr�n desarrollado muy sistemas
de alerta temprana para descubrir a prestatarios o inversiones que miran como si
puedan entrar en la dificultad (despu�s de todo es su trabajo de proteger sus
inversiones o pr�stamos). Estar�n muy vivos para arriesgar y tener un proceso de
tanteo del cr�dito interno con el cual tasar su carpeta de prestatarios o
inversiones, que har�n impacto entonces en: los m�rgenes que esperar�n ganar de
usted dado el nivel de riesgo perciben que toman; y su actitud hacia suministro de
apoyo adicional de ser solicitado. Habiendo visto algunas de estas matrices,
algunos factores que est�n acostumbrados a la bandera arriesgan puede ser muy
sensible y son cosas que el propio negocio puede no notar bien o considerar
particularmente importante. Pero debe apreciar que prestamistas necesitan a muchos,
98
PARA SU
NEGOCIO
muchas cuentas exitosas ganando un inter�s del por ciento sobre el tipo base para
cubrir una deuda incobrable que sufren de un negocio que disminuye. Por tanto se
mover�n al comienzo a tratar de salir de una relaci�n mucho m�s pronto que la mayor
parte de negocios alguna vez realizan. Por tanto tendr� que gastar el tiempo y el
esfuerzo en la comunicaci�n con sus proveedores del dinero efectivo exterior, ser
ellos banqueros o capitalistas de riesgo. En el corto tendr� que manejar a su
director de sucursal bancaria. �DEUDA O FUENTE DE LA EQUIDAD? Como ser� cubierto
detalladamente en el Art�culo B, la pregunta de si pueden cumplir con los
requisitos en efectivo de su negocio tomando a pr�stamo, y si tan de que la fuente,
o si requiere una inversi�n en acciones, se tratar� generalmente de la pregunta de
la seguridad disponible. Mientras es un poco ordinario, el organigrama en la Figura
5 provee una gu�a �spera y lista de la respuesta probable a esta pregunta.
�Tiene activos suficientes sobre los cuales un prestamista puede tomar la seguridad
del valor suficiente para ser confidente que ser�n capaces de recuperar todo su
dinero si el negocio falla?
S�
No
�La equidad tiene una corriente suficientemente fuerte de ingresos que un

prestamista puede confiar en usted siendo capaz de atender el inter�s de deudas y
hacer los reembolsos debidos?
Yss no
Banca dominante
Activo pr�stamo basado
Fig. 5. Organigrama para deuda v fuente de la equidad.

DONDE
HACE EL DINERO EFECTIVO VENIDO DE Y
99
Habiendo cubierto las cuestiones claves la siguiente secci�n mirar� m�s

detalladamente las tres amplias corrientes de finanzas externas disponibles: la
deuda (que incluir� algunas fuentes de deudas casi de financiaci�n); subvenciones;
equidad.
B
LAS FUENTES DE NEGOCIOS Y FINANZAS EXTERNOS
6
Deuda
�QU� ES LA DEUDA? En su m�s simple, la deuda es simplemente el dinero prestado.
Mirando un balance como Widget Co Ltd. (como mostrado en el Cap�tulo 2) algunos
pr�stamos son f�ciles a tanto ver como entender. �stos son lo que se podr�a
considerar como pr�stamos formales, como el sobregiro y la hipoteca, y
probablemente ser� familiar a la mayor parte de personas que han tenido alguna vez
una cuenta bancaria o han comprado una casa. Sin embargo, adem�s de estos pr�stamos
formales, como hablado en la �ltima secci�n, esencialmente cada responsabilidad en
su balance representa una fuente de dinero efectivo que ha usado y que tendr� que
reembolsar finalmente. As� pues adem�s de los pr�stamos formales obvios, todo el
otro pasivo exigible y pasivo a largo plazo mostrado en su balance, como acreedores
comerciales y el hombre fiscal, se deber�a considerar como fuentes de financiaci�n
o deuda para usarse y manejarse para apoyar su negocio. De la deuda del balance que
Va hasta m�s all� de esto, la deuda tambi�n puede tomar formas que son m�s
complejas y dif�ciles de mancharse a primera vista ya que no aparecen en el balance
en absoluto. De hecho algunos pr�stamos, como los dos ejemplos abajo, a veces se
describen como 'de la deuda del balance'. Es el m�s f�cil ver esto tomando un par
de ejemplos pr�cticos. De este modo, si su negocio necesita una m�quina, los
accionistas podr�an tampoco
103
104
invierta sus fondos propios a fin de comprarlo o podr�a prestar dinero con que
comprarlo. Si debiera tomar a pr�stamo el dinero habr� comprado un activo, entonces
poniendo un activo sobre el balance; pero tambi�n tendr� que mostrar la
responsabilidad correspondiente del pr�stamo. O bien, podr�a encontrar una compa��a
financiera que estar� preparada para comprar la m�quina por usted y ponerla en su
f�brica. No ser� su m�quina, por tanto el activo no aparecer� en sus libros, pero
tampoco sacar� un pr�stamo formal que hace as� tampoco. La compa��a financiera, sin
embargo, s�lo habr� emprendido esta transacci�n en la base que ha firmado hasta un
acuerdo que alquilar� la m�quina por el per�odo del tiempo, a un coste que cubrir�
el coste para ellos de la m�quina, m�s sus gastos y una tasa de inter�s que es su
ganancia del acuerdo. Como un acuerdo del alquiler que se estira en el futuro esto
no aparecer� normalmente en su balance como una responsabilidad. A�n realmente esto
todav�a es de deudas. La financiaci�n para comprar la m�quina por el uso de su
negocio ha venido de alguien y no son los accionistas, que habr�an tenido que
presentar por otra parte los fondos de los accionistas para hacer as�. Su negocio
estar� dedicado a la fabricaci�n de los pagos del alquiler durante los pr�ximos
a�os como si eran reembolsos de un pr�stamo. Est� dedicado a un nivel del juego de
pagos cada mes o cuarto de la manera es con cualquier pr�stamo (a diferencia de
dividendos que podr�a decidir no pagar a los accionistas si hubieran financiado la
m�quina) por tanto el riesgo financiero para el negocio es lo mismo como un
pr�stamo.
DEUDA
105
El coste del alquiler incluye un elemento que es indudablemente el inter�s de la

suma 'tomada a pr�stamo'. Como un segundo ejemplo, si tiene un activo valioso como
una propiedad y su negocio necesita algunos fondos, podr�a quedar en prestar dinero
contra esto por v�a de una hipoteca comercial en dice el 70% del valor de la
propiedad. Otra vez esto se revelar� claramente en el balance como el dinero
efectivo que ha entrar en el negocio, combinado por una responsabilidad de un nuevo
pr�stamo. La toma de esto adelante, sin embargo, a fin de levantar m�s dinero
efectivo para su negocio que usted podr�a pasar una hipoteca normal, podr�a firmar
una venta y retroarriendo en cambio. Esto es donde queda en vender uno de los
activos del negocio, como planta y maquinaria o propiedad, a una compa��a
financiera o inversionista en su valor del mercado abierto lleno. Esto le permite
soltar el valor entero del activo en el negocio como el dinero efectivo, pero al
mismo tiempo consiente en alquilarlo atr�s para un per�odo de tiempo determinado
(en algunos casos con una opci�n de desempe�ar los activos otra vez al final de
arreglo) de modo que pueda seguir usando el activo. En este caso lo que aparecer�a
en el balance ser�a otra vez una afluencia de dinero efectivo, pero esta vez
combinado no por un pr�stamo, pero por la eliminaci�n del activo implicado.
Esencialmente, como en el gui�n del 'alquiler' hablado encima, este tipo de la
transacci�n es todav�a realmente una forma de pr�stamo. Su negocio tiene el dinero
efectivo sin los accionistas que necesidad tienen de presentar fondos.
106
PARA SU
NEGOCIO
Su negocio todav�a tiene el uso del activo. El prestamista tiene la seguridad del
activo (es s�lo que realmente tienen la propiedad de ello, m�s bien que la
reclamaci�n de la compa��a de la hipoteca de agarrarlo y venderlo si no les pagan).
Su negocio tiene una corriente regular de pagos que tiene que hacer mensual o
trimestral que incluir� un elemento de lo que es claramente el inter�s de las sumas
implicadas. Por este libro, estos tipos de financiar fuentes, que se podr�an
describir como la deuda casi, tales que dicen el funcionamiento de arriendos, se
incluyen en la secci�n en la deuda ya que son modos de obtener activos para su
negocio, no son claramente fuentes de la equidad y son por lo general
proporcionados por instituciones financieras muy similares a m�s pr�stamo
dominante. Por tanto la deuda puede implicar: pr�stamos formales como un pr�stamo o
un sobregiro; los pr�stamos informales como el cr�dito se extendieron por un
proveedor; las medidas que proporcionan el equivalente de un pr�stamo en t�rminos
de dinero efectivo o un activo recibido, con una obligaci�n que hace juego de hacer
pagos, aun si no aparecen como una responsabilidad en el balance. Lo que puede ver
del balance es que la deuda se divide en el corto - y financiaci�n a largo plazo.
Con objetivos de la contabilidad, algo debido para el reembolso a petici�n (como un
sobregiro), o debido dentro de los pr�ximos 12 meses (como acreedores comerciales o
valor del pr�ximo a�o de instalaciones del arriendo), contar� como el pasivo
exigible
DEUDA
107
en el balance de la compa��a, mientras dinero no debido en hasta que el tiempo de

m�s del un a�o contar� como el pasivo a largo plazo. Este cap�tulo dar� por lo
tanto una breve rese�a de las fuentes principales de pr�stamos y tipos de prestar
disponible. Los cap�tulos siguientes mirar�n m�s estrechamente pr�stamos bancarios
y cuestiones como la seguridad, antes de examinar entonces las alternativas a
bancos que est�n cada vez m�s disponibles ahora en el respeto de pr�stamos tanto
para capital de inversi�n como para capital activo. �De QUI�N PUEDE SU NEGOCIO
TOMAR A PR�STAMO? Su negocio puede tomar a pr�stamo de varios tipos diferentes del
prestamista. Usted mismo puede prestar obviamente el dinero a su compa��a de varios
modos. De hecho en muchas situaciones de arranque es mucho com�n para el due�o del
negocio hacer as� por, por ejemplo, personalmente llevando gastos de parte del
negocio que s�lo se reclaman de ello m�s tarde. Sin embargo, no hay nada para
pararle como un director que presta el dinero al negocio m�s formalmente por v�a
del pr�stamo de un director, m�s bien que inyectando la equidad, si tiene los
fondos disponibles. Esto se deber�a considerar hablando de la estructura financiera
apropiada del negocio con sus consejeros. Obviamente el reembolso del principal del
pr�stamo es el pago de una deuda por el negocio y no es por lo tanto gravable en
sus manos como ingresos.
108
Si presta el dinero a su negocio, sin embargo, tambi�n no hay nada para pararle
cobrando el negocio un tipo de inter�s comercial razonable y estos ingresos por
intereses ser�an gravables. Tambi�n puede prestar el dinero a la compa��a por v�a
de algunos enfoques de deudas casi hablados encima. Por tanto podr�a hacer, por
ejemplo, el siguiente. Compre un activo que el negocio necesita (como una
propiedad) de su propio nombre y alqu�lelo al negocio a un precio comercial (pero
puede ser m�s impuesto eficaz para hacer as� a trav�s de su esquema de pensiones si
tiene un disponible, ver el Cap�tulo 8). Acto como una venta y financiero del
retroarriendo al negocio por activos adquisitivos de ello y alquiler de ellos
atr�s. Si considera tal venta y transacci�n del retroarriendo tendr� que tener
cuidado de las cuestiones siguientes. Hay restricciones impuestas a la venta de
activos comerciales sustanciales de una compa��a a los directores seg�n el Art�culo
320 del Derecho de sociedades. Estas reglas se dise�an para impedir a directores
saquear los activos de una compa��a sin el conocimiento de los accionistas y por
tanto la compra por un director de cualquier activo sustancial (en efecto algo
sobre la capacidad adquisitiva de 100.000� o el 10% del valor del balance) requiere
la aprobaci�n de los accionistas de antemano. La transferencia en subvalorar, que
es donde un activo se vende en menos que su valor justo. En caso de una
insolvencia, el administrador o el liquidador examinar�n transacciones volver
DEUDA
109
durante los dos a�os conduciendo al fracaso del negocio y puede tomar medidas para
poner transacciones aparte en subvalorar. Muchos de los susodichos enfoques tendr�n
implicaciones de planificaci�n del impuesto significativas por tanto siempre
deber�a buscar el consejo sobre cualquier pr�stamo propuesto de su consejero
fiscal. Si considera el dinero de pr�stamo a su negocio siempre se deber�a
preguntar por qu� hace falta y lo que es los riesgos. Si es necesario, por ejemplo
en una situaci�n donde la solvencia del negocio puede ser una cuesti�n, tome el
consejo profesional y resista la tentaci�n de enviar el dinero bueno despu�s mal.
Despu�s de todo, los requisitos en efectivo del negocio todav�a pueden ser m�s que
es capaz de permitirse y ya que un viejo refr�n popular entre practicantes de la
insolvencia lo tiene, 'no hay ninguna raz�n poniendo bastante combustible en el
aeroplano para volar a mitad de camino a trav�s del Atl�ntico'. Por ejemplo, el
director general de un negocio noreste sub�a al retiro y hab�a limpiado la hipoteca
en su casa. El negocio, sin embargo, entr� en la dificultad y decidi� sacar una
hipoteca en su casa matrimonial a fin de generar el dinero efectivo para poner en
el negocio. Lamentablemente el negocio entonces fall�, que por supuesto signific�
que no ten�a ingresos del negocio con el cual hacer los reembolsos de la hipoteca.
Sin embargo, si presta a su negocio, no olvide que puede quedar en tomar la
seguridad para su pr�stamo para ayudar a proteger su posici�n. Los partidos
relacionados El siguiente grupo de prestamistas potenciales son partidos
relacionados tal como
110
la familia y los amigos que se pueden interesar en el dinero avanzado por v�a de un
pr�stamo. Los miembros de familia o los amigos pueden ser una fuente buena de
financiaci�n para usted. En primer lugar, ya conocen usted y su personaje y
capacidades. Pueden querer por lo tanto m�s prestar a usted que una instituci�n que
no le conoce y con menor probabilidad querr� ver un plan de negocios detallado y
los juegos de los pron�sticos. Tambi�n pueden ser m�s flexibles y complacientes a
prestar sin tomar la seguridad formal o prestar a usted con tasas de inter�s
inferiores que especialistas de pr�stamos comerciales. Las desventajas de pr�stamo
de familia y amigos pueden ser que ellos: pr�stele m�s que realmente se pueden
permitir tan causando un alto grado de tensi�n; puede encontrar que necesitan el
dinero atr�s en un tiempo cuando no se puede permitir a pag�rselo; puede no
entender la diferencia entre un pr�stamo por el cual les pagan el inter�s y una
inversi�n donde tienen derecho a una parte en las ganancias del negocio, o hasta
hacerse implicados en la ayuda a dirigirlo. Piense con cuidado antes de aceptar el
dinero de tales fuentes como en cuanto a los riesgos implicados y el impacto que
podr�a tener en sus relaciones si todo esto se equivoca. Por ejemplo, un
profesional jubilado invirti� una alta proporci�n de su pote de la pensi�n en el
apoyo de una nueva compa��a que desarrollaba un nuevo producto. Finalmente este
negocio hab�a consumido todo su dinero efectivo disponible y
DEUDA
111
necesario m�s. El individuo implicado persuadi� a su hermano a poner en un pr�stamo

importante, s�lo encontrar que el negocio entr� en la insolvencia el mes siguiente.
En particular, si su plan de negocios ha sido bajado por funders comercial normal,
piense muy con cuidado en por qu� han hecho as�, antes de tentarse usar a familia y
amigos como prestamistas del �ltimo recurso. Si realmente toma a pr�stamo de
familia y amigos entonces deber�a preparar un contrato de pr�stamo escrito que
claramente expone las medidas incluso el tipo de inter�s, longitud del pr�stamo y
las fechas del reembolso previstas, as� como cualquier otra condici�n estuvo de
acuerdo como una parte de ganancias (si cualquiera), el papel que el prestamista va
a tener en el negocio (si cualquiera), as� como c�mo cualquier disputa se puede
tratar con. Para reducir al m�nimo cualquier posibilidad de problemas subsecuentes
vale la pena probablemente hacer preparar esto por un abogado. Tener un acuerdo
escrito tambi�n ayudar� deber�a HM Revenue & Customs alguna vez mirar al inter�s
que gasta o el inter�s que el prestamista recibe, que tendr�n que declarar en su
declaraci�n de renta.
Implicaci�n de un plan de pensiones
Otro partido relacionado que a veces se pasa por alto es su plan de pensiones. Un
plan de pensiones personal es esencialmente un pote del dinero sostenido en una
confianza que es controlada por los fideicomisarios del esquema de acuerdo con las
reglas del esquema. El trabajo de los fideicomisarios es ambos proteger los fondos
recibidos en el esquema e invertir �stos as� crecen.
112
LEVANTAMIENTO
FINANZAS
PARA SU
NEGOCIO
Como consiguiente, los planes de pensiones se pueden implicar en la financiaci�n de

un negocio de dos modos. En algunas circunstancias los fideicomisarios del fondo
pueden ser capaces de invertir la parte del fondo haciendo un pr�stamo al negocio
en las tasas de rendimiento comerciales apropiadas y t�rminos para tal pr�stamo.
Hay que decir, sin embargo, que tales pr�stamos son raros. Como un pote de dinero
efectivo e inversiones, los planes de pensiones personales est�n por lo general por
definici�n en una posici�n buena para prestar dinero a precios m�s baratos que el
negocio subyacente con su mezcla de positivos y activos. As� pues, si el negocio
necesita el dinero efectivo y el plan de pensiones tiene activos suficientes y
pr�stamo de la capacidad de hacer as�, puede tener sentido para el esquema de tomar
a pr�stamo fondos suficientes a su propio derecho de comprar la propiedad de la
compa��a de ello en la base del retroarriendo y una venta. En efecto si se propone
comprar una propiedad comercial personalmente, con miras al piso de alquiler de
ello a su negocio, entonces deber�a tomar el consejo sobre hacer tan a trav�s de un
plan de pensiones para obtener el beneficio fiscal m�ximo disponible. La capacidad
de cualquier plan de pensiones de tomar parte en estas clases de actividades es un
�rea compleja y ser� dependiente del tipo de esquema implicado, las reglas del
esquema y su situaci�n financiera incluso su capacidad de tomar a pr�stamo. Para
emprender cualquier tal pr�stamo tendr� que tomar el consejo profesional experto de
un IFA experimentado en esta �rea. Financie a agentes de bolsa que organizan tales
pr�stamos puede arreglar una introducci�n a tal consejero de ser requerido (ver la
secci�n de Contactos �til detr�s del libro).
DEUDA
113
Los socios comerciales La tercera categor�a general de prestamistas es aquella

gente, negocios e instituciones con las cuales se involucra en el comercio del
cotidiano. Cuando los proveedores proporcionan bienes y permiten que su tiempo
comercial pague, esto es en efecto un pr�stamo sin inter�s (aunque el proveedor
debiera haber costado en el cr�dito que permitir�n a la compa��a en la fijaci�n de
precios del trabajo). M�s que su negocio es capaz de tomar a pr�stamo de
proveedores con su acuerdo de esta manera, el menos tiene que tomar a pr�stamo en
otra parte. Han hablado ya de la direcci�n y maximizar la financiaci�n disponible,
a trav�s de acreedores comerciales y otras fuentes como la Corona en el respeto de
PAYE/NI e IVA, en la necesidad de manejar su capital activo cubierto en la Secci�n
A. El nivel de cr�dito que ser� capaz de obtener de proveedores comerciales se
hace, sin embargo, cada vez m�s dependiente de la clasificaci�n crediticia de su
negocio cuando el papel de aseguradores del cr�dito crece en el Reino Unido. Los
aseguradores del cr�dito son compa��as a trav�s de las cuales un proveedor puede
sacar una pol�tica que les pagar� su deuda. Este servicio se est� cada vez m�s
usando en relaci�n a la factura finanzas basadas como factorizaci�n o descuento de
la factura que crecen en la importancia (ver el Cap�tulo 9). Simplistamente, los
aseguradores del cr�dito trabajan asignando un nivel total del riesgo que est�n
preparados para tomar en el respeto de su negocio a trav�s de su carpeta (diga por
ejemplo que esto era 100.000�). Empaquetar�n entonces esta cantidad a una serie de
l�mites del cr�dito (que
114
PARA SU
NEGOCIO
podr�a ser diez l�mites de 10.000� cada uno) a sus clientes que desean comerciar
con usted hasta que este l�mite se consuma. Obviamente por lo tanto, a fin de
maximizar el cr�dito disponible de sus proveedores, querr� que ellos sean capaces
de encontrar tanta tapa de aseguradores como posible. Por lo tanto tiene que
manejar su clasificaci�n crediticia para evitar problemas haciendo el siguiente. La
clasificaci�n de sus cuentas a tiempo; las cuentas tard�as son consideradas un
signo de alerta temprana significativo por la mayor parte de prestamistas. La
clasificaci�n de cuentas provechosas que muestran un balance positivo y el m�s
importantemente se manifiestan, cuando el asegurador prepara un SSAF (ver el
Cap�tulo 4) de ellos, un negocio que ha estado generando el dinero efectivo.
Evitando un historial de cr�dito adverso como Juicios del Juzgado municipal,
atrasos del pr�stamo etc�tera. Los peligros de no poder manejar la posici�n pueden
ser significativos. Una compa��a que vuelca �20 millones no pudo archivar sus
cuentas a tiempo en la Casa de Compa��as y los aseguradores del cr�dito se pusieron
en contacto con el director financiero para solicitar copias de la informaci�n de
la direcci�n y las cuentas. Cuando no consiguieron una respuesta, los aseguradores
del cr�dito cortan el l�mite del cr�dito de la compa��a en el 50%. El efecto de
esto en el negocio consist�a en que los proveedores principales que hab�an querido
antes permitir el cr�dito de hasta 200.000� y 300.000� en algunos casos
inmediatamente redujeron estos l�mites en el 50%, por su parte causando una crisis
en efectivo inmediata para la compa��a.
DEUDA
115
Si tiene un juego pobre de cuentas al archivo y se preocupa por el impacto esto

puede tener en su clasificaci�n crediticia, suministrar el siguiente a las agencias
de posiciones al mismo tiempo ya que las cuentas pobres se archivan: un juego
interino de cuentas para el per�odo siguiente que demuestran una vuelta a la
rentabilidad; o un juego de proyecciones que muestran c�mo esto se debe conseguir.
Si puede hacer esto, se puede poner en contacto entonces con las agencias de
posiciones directo a hablan de la posici�n, aunque siempre recomendara hacer as� a
trav�s de un consejero profesional como un miembro de la Sociedad de Profesionales
de la Vuelta (www.stp-uk.org). Hay algunas otras fuentes potenciales de finanzas
que pueden corresponder con esta categor�a del prestamista, clave de que es as�. El
comercio o la empresa conjunta acompa�an Su negocio puede tener relaciones
comerciales fuertes con otro negocio, sirviendo por ejemplo de uno de sus
proveedores clave o desarrollando nuevos productos para ellos, o implicarse en una
empresa conjunta al desarrollo o suministrar un mercado particular. Ya que la parte
de tales medidas all� puede ser el alcance para su negocio para prestar dinero del
otro partido. Instalaciones del distribuidor Donde es un distribuidor principal
concesionario para un fabricante como un fabricante de autom�viles, est� en los
intereses del fabricante en permitirle, por ejemplo, llevar una reserva de sus
bienes para el uso como demostradores. Los fabricantes pueden tener por lo tanto
medidas de financiaci�n interiores de asistir a sus distribuidores en el transporte
de niveles apropiados de grupo de demostradores y comercio.
116
Pr�stamos de la f�brica de cerveza
Las f�bricas de cerveza est�n entre los prestamistas m�s grandes al comercio
autorizado, ofreciendo una variedad de propiedad y pr�stamos comerciales como un
modo de empatar en concesionarios.
Finanzas del vendedor
Donde compra un negocio, el vendedor le puede permitir un per�odo de tiempo para

pagar a cualquiera una cantidad espec�fica del precio de venta (conocido como la
consideraci�n aplazada), o la parte del precio del negocio puede ser determinada
por el rendimiento comercial durante un per�odo despu�s de venta (conocido como
ganar). En ambos casos el vendedor le provee por lo que puede ser una grande
cantidad del cr�dito.
Bancos
La primera fuente obvia de finanzas formales para su negocio es de los bancos de

compensaci�n de la calle mayor. Sus operaciones son cubiertas m�s detalladamente en
el siguiente cap�tulo. La ventaja de los bancos consiste en que pueden servir de
una tienda universal para finanzas como pueden ofrecer: finanzas del capital activo
a corto plazo a trav�s de un sobregiro y a largo plazo finanzas para inversi�n en
activos a trav�s de pr�stamos a plazo fijo; una gama razonablemente completa de
especialista que financia productos (como arrendamiento o factorizaci�n) a trav�s
de especialista filiales interiores. Los bancos tradicionalmente se ven como
prestamistas del flujo de fondos en esto antes que nada se interesan en la
evaluaci�n de la capacidad del negocio de hacer reembolsos de su flujo de fondos
comercial. Pero como demostrado en el siguiente cap�tulo, adem�s de en caso de muy
peque�os pr�stamos, o en algunas situaciones del especialista como financiaci�n
DEUDA
117
un MBO, los bancos realmente s�lo son en la pr�ctica contentos de prestar cuando
tambi�n tienen la seguridad en la posici�n que se puede tomar de ser requerido a un
punto posterior. Un punto que vale la pena hacerlo aqu� es que el apetito de
acuerdos, eficacia de operaciones y enfoque al riesgo o hasta prestando en sectores
enteros de bancos individuales y otros prestamistas variar� marcadamente con el
tiempo. Lo siguiente es ejemplos. La instituci�n decide que quiere cultivar su
cuota de mercado y por lo tanto exige el nuevo negocio. En algunos de estos casos
el prestamista no ha mantenido su inversi�n en sus funciones de la oficina auxiliar
y por lo tanto su eficacia en el manejo de su pr�stamo o cuenta puede sufrir ya que
estos sistemas son incapaces de mantenerse al corriente de su crecimiento. Despu�s
de un per�odo de crecimiento los prestamistas se podr�an hacer preocupados por un
nivel de la deuda incobrable potencial en su libro y decidir reducir su exposici�n
al nuevo negocio para concentrarse en transacciones con lo que ya tiene. En algunos
casos el prestamista se puede quedar simplemente sin fondos para sacar en el
mercado (una cuesti�n por lo general s�lo para prestamistas privados m�s peque�os)
y es por lo tanto incapaz de escribir el nuevo negocio. Un prestamista puede sentir
que se hace sobre el expuesto a un sector particular (tales que dicen, desarrollo
de la propiedad) o puede haber agarrado un fr�o significativo en un tipo particular
del pr�stamo o en una industria espec�fica y por lo tanto decide restringir o
evitar el negocio adicional en esta �rea. La salida de un individuo espec�fico o
equipo con la maestr�a particular dentro del prestamista abandona al prestamista
incapaz o poco dispuesto a hacerse implicada en el pr�stamo adicional de este tipo.
118
El padre del prestamista decide vender el negocio a un nuevo due�o o hasta de vez
en cuando cerrarlo. Por lo tanto encontramos como agentes de bolsa que los
prestamistas con los cuales tratamos en una base regular cambiar�n generalmente,
supongamos, un ciclo de tres a�os ya que los prestamistas activos de un a�o son
sustituidos por otros. El conocimiento de estas tendencias del mercado es la parte
del valor que un agente de bolsa de finanzas comercial bueno puede a�adir a su
negocio. A causa de esta naturaleza c�clica, este libro evitar� generalmente
recomendar a cualquier prestamista particular o instituci�n, ya que una fuente de
postura de las finanzas puede ser muy diferente entonces quiere usarlo de la
posici�n en el momento de la escritura. Otras instituciones financieras Como
alternativas a la tienda universal del banco all� son una amplia gama de funders
independiente y especialista financian a abastecedores que pueden proporcionar el
pr�stamo contra tipos concretos del activo. Puede ser familiar con unos, eg
sociedades de construcci�n, pero muchos, como los factores y facturar discounters o
planta y venta de la maquinaria y retroarriendo funders, puede no. Este tipo del
pr�stamo generalmente se conoce como el activo pr�stamo basado ya que se concentran
en ello una clase particular del activo. Mucho m�s se concentran en algunos
prestamistas las valoraciones del activo en una base del corretaje de la prenda que
en la capacidad del prestatario de pagar la deuda o el inter�s (para atender la
deuda). Los prestamistas basados del Activo de prestamistas basados del activo han
sido tradicionalmente el especialista independiente, independiente funders quien
financiar�a contra cualquiera
DEUDA
119
clase particular de activo. Como se hablar� en el Cap�tulo 7, usando una mezcla de

tales prestamistas del especialista (como un factor para prestar contra deudores,
una sociedad de construcci�n para prestar en la propiedad y un financiero del
activo para cubrir la planta y maquinaria) puede proporcionar la capacidad de tomar
a pr�stamo m�s que se podr�a obtener de un banco. Durante los �ltimos a�os, sin
embargo, muchos del especialista funders han estado ampliando sus operaciones para
hacerse financieros del activo llenos o activo prestamistas basados (ABLs). Por
tanto encontrar� que muchas de las firmas de descuento de la factura han ampliado
la variedad de financiaci�n que tienen en la oferta interior para incluir pr�stamo
de la propiedad y planta y finanzas de la maquinaria (y hasta hacerse acreditado
para pr�stamos SFLG) para ser capaces de proporcionar un paquete lleno de la
financiaci�n a trav�s de todos los tipos del activo, incluso la reserva en algunos
casos. Este tipo de finanzas estructuradas comenz� con los jugadores m�s grandes y
se usa extensivamente en muchas transacciones MBO/MBI. Se hace cada vez m�s
dominante, tal que estos ABLs proveen cada vez m�s ahora una tienda universal
directa, opci�n de financiaci�n competitiva a los bancos. En hacer tan, sin
embargo, estos prestamistas se tienen que hacer m�s preocupados por flujos de
fondos subyacentes de los negocios y escucha del rendimiento y tan comience a
actuar m�s bien bancos. Un s�ntoma de esto es que estos prestamistas, que son
generalmente la factorizaci�n o la factura que rebaja casas, tratar�n de limitar su
exposici�n total para decir el 150% del valor contable del deudor total, para
guardar su pr�stamo se concentr� en el �rea y el tipo del activo donde tienen la
mayor parte de experiencia.
120
Como consiguiente, como mostrado por la comparaci�n en el Cap�tulo 7, esto

significa que puede tomar a pr�stamo generalmente m�s a trav�s de unas finanzas
estructuradas 'el paquete' de tal abastecedor que puede de un banco. Pero todav�a
puede tomar a pr�stamo generalmente m�s usando una mezcla de especialista funders.
Otras opciones que Van m�s all� de �stos tambi�n hay las posibilidades siguientes.
Los capitalistas de riesgo, que a menudo estructurar�n la parte de cualquier
paquete de financiaci�n de la inversi�n como la deuda para ser reembolsada por la
compa��a lo m�s r�pidamente posible. Este enfoque significa que muchos el capital
aventurado financi� compa��as MBO/MBI est�n bajo la presi�n en efectivo extrema
directamente del comienzo a fin de encontrar el horario del reembolso. Los bancos
mercantiles, que son firmas cuya actividad principal usa sus fondos para participar
en transacciones como compa�eros financieros y proporciona la financiaci�n para
comerciar e industria haciendo tan. Tienden a hacerse implicados en transacciones
del valor m�s altas donde son capaces de generar propios honorarios m�nimos de
dicen 50.000�, y donde las rutas m�s tradicionales de la financiaci�n pueden no
estar disponibles debido al riesgo o una carencia de la seguridad. Desde este punto
de vista se pueden mirar como realmente implicado en: - transacciones basadas en el
flujo de fondos; - requisitos especializados que tienden un puente; o - riesgos de
la equidad casi; y por lo tanto espere cobrar honorarios que dan m�s cerca a una
tasa de rendimiento de la equidad.
DEUDA
121
El p�blico Finalmente, para negocios citados tambi�n hay la capacidad de prestar

dinero directamente del p�blico y de invertir instituciones a trav�s de los
mercados publicando obligaciones. Una obligaci�n es una forma de obligaci�n
publicada por una compa��a que da derecho al poseedor a recibir un pago de inter�s
en intervalos del juego hasta que la obligaci�n sea redimida por el emisor, en cual
punto el emisor paga al poseedor el valor nominal de la obligaci�n (o en algunos
casos una cantidad adicional como un premio). Como una seguridad en p�blico
publicada su negocio requerir�a la ayuda profesional en la publicaci�n de
obligaciones del mismo modo como iba en el listado de partes para la venta en la
bolsa. MANTENI�NDOSE SEGURO hablando del grupo grande de prestamistas de que puede
tomar a pr�stamo, si sus circunstancias significan que tiene que quedar en levantar
el dinero de fuentes no dominantes entonces tambi�n tiene que tener cuidado sobre
c�mo encuentra a un prestamista y a qui�n es. Los peligros particulares encuentran
que trata con cualquier de los siguientes. Los tiburones del pr�stamo son
prestamistas no regulados que cobran muy altas tasas del inter�s. Los prestamistas
predadores, por los cuales quiero decir prestamistas que pueden tener otro orden
del d�a o t�rminos injustos como penas del reembolso excesivas o la capacidad de
imponer cambios de sus t�rminos con poca antelaci�n o gastos escondidos. Los
honorarios del avance fraudsters quien tomar� unos honorarios sinceros para
arreglar la financiaci�n, juntos con el recogimiento del dinero efectivo para
arreglar valoraciones
122
LEVANTAMIENTO
FINANZAS
PARA SU NEGOCIO
y a veces hasta un criado mensual hasta cuando logren levantar finanzas (�por tanto
c�mo se dise�a esto a incentivise ellos para tener �xito?), pero quienes nunca
entregan la financiaci�n prometida. Mientras el dinero efectivo gastado a este tipo
de fraudster es bastante malo, las cosas se pueden hacer a�n m�s serias cuando la
v�ctima entonces sigue adelante con una transacci�n basada en el entendimiento que
tienen finanzas en el lugar cuando no es as�. En los dos a�os pasados nos hemos
encontrado lo que parece a nosotros ser varios ejemplos de este problema incluso: -
un individuo que dej� un dep�sito de mill�n de libras multi-en la compra de una
propiedad de desarrollo comercial basada en una oferta de financiaci�n, pero quien
era incapaz entonces de completar y no s�lo perdi� su dep�sito, pero tambi�n
afrontaba una acci�n para gastos e inter�s del vendedor; - un individuo que hab�a
completado en la compra de una propiedad de desarrollo usando un pr�stamo que
tiende un puente en altas tasas del inter�s, y quien entonces cre�a que hab�an
arreglado finanzas de reemplazo, s�lo para encontrar que cuando fueron para firmar
los papeles de finalizaci�n para el pr�stamo trataban con una direcci�n del
alojamiento vac�a. Un modo bueno de encontrar el mejor pr�stamo para su negocio, y
con esperanza por lo tanto evitar estos riesgos en el proceso, es usando los
servicios de un agente de bolsa de finanzas del activo comercial. Tal agente de
bolsa puede tomar unos peque�os honorarios del compromiso para permitirles asegurar
que sea serio sobre el levantamiento de finanzas a trav�s de ellos, pero el bulto
de sus honorarios siempre deber�a estar basado en el �xito. Deber�a comprobar los
t�rminos de cualquier corretaje del negocio con cuidado en este punto ya que los
honorarios deber�an estar basados en el que completa con �xito un pr�stamo; no s�lo
en el corretaje que le provee por un 'en
DEUDA
123
principio' oferta. Esto es porque estas ofertas s�lo son queridas por prestamistas
para ser indicativas de los t�rminos en los cuales le ofrecer�n un pr�stamo, son
sujetos a varias condiciones y no son compromisos contractuales que pueden ser
f�cilmente generados por un agente de bolsa de prestamistas y pueden estar en
t�rminos no aceptables para usted. Por tanto un agente de bolsa poco escrupuloso le
podr�a acusar unos honorarios de �xito de obtener una oferta indicativa, que nunca
realmente puede ser capaz de usar y que realmente puede no cumplir con sus
requisitos. Los t�rminos de Creative Business Finance Limited del negocio por
ejemplo est�n actualmente basados en las l�neas siguientes. No honorarios
delanteros. Los honorarios de �xito del 1% por su aceptaci�n de una oferta de
financiar (por tanto tiene que ser una oferta que decide tomar). Un derecho de
cobrar honorarios del 0,25% si el corretaje obtiene una oferta contractual formal
de financiar (conocido como una oferta sancionada) que corresponde a sus requisitos
que entonces decide no aceptar, compensar el trabajo que han emprendido. Ningunos
honorarios a usted como un cliente en el respeto del arreglo de factorizaci�n o
factura que rebaja medidas, como prestamistas toda la paga los precios similares de
la comisi�n para el negocio que se introduce. Estos principios generales tambi�n se
aplicar�n a agentes de bolsa u otras organizaciones que levantan finanzas de la
equidad, aunque ya que esto sea generalmente un ejercicio m�s dif�cil y arriesgado,
los precios de honorarios del contrato y honorarios de �xito son generalmente m�s
altos. Por ejemplo el 5% m�s una parte en la equidad levant� parece com�n. Los
precios del corretaje pueden variar considerablemente, sin embargo, por tanto
siempre vale la pena delatarlo alrededor. Tengo
124
por ejemplo encu�ntrese con clientes cuyas firmas de la contabilidad han hablado
del cobro de unos honorarios del 10% de encontrar y arreglar finanzas. Sin embargo,
tambi�n tiene que procurar encontrar y usar a un agente de bolsa respetable donde
puede tener la confianza que cuidar�n de sus intereses. Nos hemos encontrado por
ejemplo con casos donde el siguiente pas�. Un agente de bolsa arregl� un pr�stamo
de tendiendo un puente de la libra multimillonario para un cliente para comprar una
propiedad de desarrollo. En hacer por tanto no pidieron que para el inter�s se
hiciera rodar hasta el pr�stamo que tiende un puente se reembols�. En cambio ponen
al cliente en un pr�stamo donde el inter�s era debido mensualmente en la base que
tambi�n arreglar�an la financiaci�n de desarrollo que ser�a usada para pagar los
intereses del pr�stamo como fue y financie construir. El agente de bolsa coleccion�
sus honorarios de arreglar el pr�stamo que tiende un puente, pero no pudo poner las
finanzas de desarrollo en el lugar. El resultado consist�a en que el cliente era
incapaz de pagar el inter�s del primer mes y era inmediatamente obligado de tipos
de inter�s de la falta (que en tender un puente puede correr en el 3% al 5% por
mes) y luego estuvo enfrente de una petici�n de bancarrota del prestamista. Un
cliente encontr� un sitio de desarrollo y habl� a un agente de bolsa para arreglar
la financiaci�n, pero parece que el agente de bolsa hizo entrar a su propio
inversionista de la propiedad y compr� el sitio para emprender el desarrollo ellos
mismos en cambio. La Asociaci�n Nacional de Agentes de bolsa de Finanzas
Comerciales (NACFB) es la entidad comercial para agentes de bolsa de finanzas del
activo y se puso
DEUDA
125
en la primera instancia para abordar la cuesti�n de fraude de honorarios del

avance. Cualquier corretaje respetable deber�a ser por lo tanto un miembro y una
lista de miembros se puede encontrar en su sitio web www.nacfb.org. �QU� CLASE DE
PR�STAMOS est�n DISPONIBLES? Los fondos de suministro de entidades de cr�dito
principales a negocios peque�os y de tama�o medio todav�a son los bancos de
compensaci�n dominantes. Por tanto el mejor lugar para comenzar es con los dos
productos principales proporcionados por los bancos. El sobregiro que Mucha
financiaci�n del negocio del Reino Unido ha sido tradicionalmente por v�a de
sobregiros ya que tienden a ser el servicio bancario m�s flexible ofrecido. Un
sobregiro es una instalaci�n de pr�stamo a corto plazo en una cuenta corriente que
se pondr� a un l�mite concordado. Es querido por bancos para financiar sus
requisitos del capital activo, y se puede usar y reembolsarse cada d�a. Es por lo
tanto muy flexible ya que s�lo toma a pr�stamo lo que necesita mientras lo
necesita, y s�lo paga el inter�s de los fondos que realmente usar. Piense en ello
como un cr�dito renovable que deber�a cubrir diferencias de cronometraje temporales
entre pagos que tiene que hacer a proveedores y recibos de clientes. Los bancos
esperar�n por lo tanto ver una cuenta corriente balancearse atr�s en el cr�dito en
una base regular y no esperan ver que us� para comprar activos a largo plazo. Como
una instalaci�n a corto plazo, un sobregiro es por lo general pagadero a petici�n.
El banco tambi�n esperar� generalmente tomar alguna forma de la seguridad para un
sobregiro por v�a de gastos sobre un paquete de activos.
126
NEGOCIO
Advertencias
A causa de este enfoque a la toma de la seguridad sobre una variedad de activos

(algunos de los cuales, como reserva y deudores, variar�n en el valor
considerablemente al d�a), los bancos tendr�n una opini�n relativamente cautelosa
en la evaluaci�n del valor real de su seguridad mientras los especialistas en el
pr�stamo contra tipos concretos del activo pueden ser capaces de prestar m�s. Los
bancos tambi�n s�lo pondr�n una instalaci�n en el lugar durante un per�odo limitado
(diga un a�o en circunstancias normales, unos meses donde hay problemas) de modo
que puedan examinar el nivel de la financiaci�n que ofrecen contra la posici�n de
seguridad corriente. Por lo tanto tiene poca certeza a largo plazo de la
financiaci�n y, por supuesto, cada renovaci�n de instalaciones costar� el dinero en
la forma de unos honorarios del arreglo. Los sobregiros tambi�n llevan mucho tiempo
para bancos para poder, as� espere ver bancos mover cada vez m�s a clientes a
trav�s a instalaciones de la factorizaci�n como una alternativa a sobregiros. Los
bancos tambi�n aplicar�n gastos significativos si excede su l�mite del sobregiro
concordado.
Pr�stamos a plazo fijo
Si espera invertir en activos a largo plazo, como planta y maquinaria o propiedad,

deber�a tomar a pr�stamo durante un per�odo que corresponde al per�odo de servicio
esperado del activo comprado de modo que reembolse el pr�stamo durante su per�odo
de servicio. Los pr�stamos del tipo de inter�s fijo le ofrecen la certeza sobre los
pagos que har� (pero puede ser por lo tanto inflexible y hacer incorporar penas del
reembolso).
DEUDA
127
Los pr�stamos de la tasa variable tienden a ser m�s flexibles, pero abandonarle
expuesto a la incertidumbre ya que las tasas de inter�s cambian con el tiempo. Si
toma a pr�stamo sumas significativas (diga m�s de 250.000�) puede ser capaz de
comprar lo que es en efecto una p�liza de seguros contra tasas de inter�s que suben
en la forma de una gorra del precio. Al mirar m�s extensamente es el m�s f�cil
pensar prestar por la categor�a de activo al cual se aplica. Pr�stamo de la
propiedad
Hipotecas
Una hipoteca es esencialmente simplemente un ejemplo de un pr�stamo a largo plazo
asegurado contra una propiedad y todos los puntos encima se aplican. Donde un
negocio tiene una propiedad que totalmente no se presta contra, hipotecar de nuevo
es por lo general la manera m�s barata y m�s f�cil de obtener finanzas. Las
hipotecas comerciales est�n disponibles de una amplia variedad de prestamistas. Los
bancos de compensaci�n y las sociedades de construcci�n son activos en esta �rea,
pero tender�n a bajar (rehusan) a prestatarios anticipados que son 'la suscripci�n
prime1. Esto significa negocios con un historial adverso de Juicios del Juzgado
municipal, faltas del pago del pr�stamo o medidas de la insolvencia, tapa de
inter�s pobre o una historia de p�rdidas, supongamos, los tres a�os pasados. Hay,
sin embargo, varios prestamistas que proveer�n comida para tal suscripci�n
prestatarios principales, algunos de los que ofrecer�n pr�stamos en una base de la
autocertificaci�n donde no tiene que demostrar ingresos de su negocio o capacidad
de encontrar los pagos.
128
PARA SU NEGOCIO
Tender un puente sobre pr�stamos
Una soluci�n para la financiaci�n a corto plazo en el respeto de la propiedad es un

pr�stamo que tiende un puente. Los pr�stamos que tienden un puente son pr�stamos
normalmente a corto plazo que t�picamente permiten que usted gaste el dinero que se
espera (por lo general de la venta de un activo como una propiedad) antes de que el
dinero efectivo se haya recibido. Tambi�n pueden ser usados para levantar el dinero
efectivo contra una propiedad ya pose�da como la financiaci�n de emergencia. Sin
embargo, mientras esto puede levantar dicen que el 70% del valor de seguridad de
una propiedad dentro de dos semanas, este tipo de la financiaci�n es muy caro y las
tasas de inter�s a menudo pueden correr en el 1,25% al 2% por mes juntos con
honorarios del arreglo sustanciales. Los bancos generalmente s�lo se interesar�n en
el ofrecimiento de puentes cerrados donde una venta ya concordada de la propiedad o
financiando de nuevo con otro prestamista proporciona una salida establecida. Los
prestamistas no bancarios tambi�n ofrecer�n puentes abiertos donde la ruta de la
salida de los prestamistas no se implementa de antemano. Tales prestamistas est�n
generalmente completamente abiertos para la suscripci�n prestatarios principales ya
que prestan en una base de no estado, que debe decir que prestan simplemente sobre
la base del valor de la seguridad y sin referirse a su capacidad de pagar.
Venta y retroarriendo
En una venta y retroarriendo, vende su propiedad a un inversionista que realiza su

valor del mercado abierto lleno para el dinero efectivo (que en algunos casos puede
ser considerablemente m�s alto que un tasador lo puede estimar en para tomar a
pr�stamo objetivos). Entonces saca un arriendo de la propiedad,
DEUDA
129
t�picamente de 15 o 25 a�os en t�rminos institucionales normales (tal ya que hacia

arriba el s�lo alquiler examina cada cinco a�os). El nuevo due�o entonces sostiene
esto como una propiedad de la inversi�n y buscar� el alquiler ordenado proporcionar
una producci�n del mercado corriente razonable contra el precio pagado por la
propiedad, que en t�rminos del mercado corrientes podr�a ser algo del 7,5% al 10%
del valor de la capital. Como la propiedad es sostenerse como una inversi�n, la
venta y el retroarriendo s�lo son por lo general aplicables a propiedades m�s
grandes (diga m�s de 500.000� en el valor). Los inversionistas se preocupar�n para
asegurar no s�lo el valor de los ladrillos y mortero, pero la fuerza del convenio
del alquiler adquirido el que significa la capacidad probable de su negocio de
pagar el alquiler concordado para el per�odo del arriendo. La planta y la
maquinaria prestando la Compra a plazos de Compra a plazos le implican en el
consentir en comprar un activo haciendo pagos a plazo durante un per�odo del juego.
Los acuerdos de compra a plazos var�an extensamente en sus t�rminos, ofreciendo
tasas de inter�s fijadas o variables, y tiene que comprobar los precios con cuidado
(en particular donde hay un per�odo sin inter�s, ya que los precios para el
equilibrio del t�rmino probablemente ser�n altos). Algunos acuerdos de compra a
plazos se estructuran con pagos en curso bajos y un grande (globo) pago del saldo
en el establecimiento al final. En general, mientras ser� responsable de mantener y
asegurar el activo a partir del d�a un, la propiedad legal permanecer� con
130
LEVANTAMIENTO
FINANZAS PARA SU
NEGOCIO
la compa��a financiera hasta la �ltima instalaci�n se paga, pero con objetivos

fiscales puede ser capaz de reclamar concesiones de la capital. Arrendando Con
arriendos, la compa��a financiera siempre retiene la propiedad del activo. Hay tres
tipos b�sicos del arriendo. Los arriendos de finanzas por lo general se usan para
art�culos principales de planta y equipo donde la compa��a financiera compra el
activo y el negocio paga un alquiler a largo plazo que cubre los gastos de capital,
inter�s y gastos, y es responsable de seguro y mantenimiento. Una vez que la
capital se reembolsa puede haber una opci�n de comprar el equipo completamente o
seguir alquil�ndola indefinidamente para unos peque�os honorarios (alquiler del
grano de pimienta). Los arriendos de operaciones t�picamente se usan para art�culos
m�s peque�os como fotocopiadoras, donde el equipo se alquila para un per�odo de
tiempo determinado y la compa��a financiera es responsable de atender y mantener el
equipo. El alquiler del contrato es un tipo del arriendo de operaciones donde el
arrendatario es responsable del mantenimiento cotidiano y atendiendo (por ejemplo
este enfoque a menudo se usa para autom�viles). Tendr�a que pagar un dep�sito
inicial en establecer un arriendo. Desde un punto de vista fiscal, mientras el
alquiler se puede por lo general tratar como un coste, ya que no posee el activo,
no puede reclamar por lo general concesiones de la capital en �l. Hay una oferta
actualmente que el tratamiento fiscal de arriendos se traer� en la l�nea con lo que
pasar�a si hubiera prestado dinero como un pr�stamo y hubiera comprado el activo,
que significar�a que podr�a reclamar concesiones de la capital. Sin embargo, �stos
s�lo est�n ofertas en este momento y miran como si s�lo se aplicaran a arriendos de
m�s de cinco a�os, por tanto el impacto pr�ctico probablemente ser� m�nimo.
DEUDA
131
Tambi�n no puede usar generalmente el activo como la seguridad para otros pr�stamos
ya que no pertenece a usted. Si ya posee la planta valiosa luego usando una venta y
el retroarriendo puede ser un modo de levantar el dinero efectivo para su negocio.
Capital activo que financia descuento de la Factorizaci�n/factura
Esto permite que su compa��a levante el dinero contra sus deudores excepcionales
asignando las facturas excepcionales al prestamista que le avanzar�, supongamos, el
80% de las facturas aprobadas inmediatamente. En la factorizaci�n, el prestamista
asume la direcci�n del libro mayor de ventas y activamente corre en el pago, que
puede ser en s� mismo una ventaja si el control de cr�dito de la compa��a ha sido
pobre. En algunos casos los factores permitir�n un arreglo CHOCs para cuentas
importantes (los mangos del cliente poseen a clientes) por lo cual la compa��a
retiene el control del contacto con el cliente. El descuento de la factura s�lo
est� por lo general disponible para negocios con vol�menes de ventas del mayor que
el �lm y un balance positivo, y se diferencia de la factorizaci�n en la cual la
compa��a sigue dirigiendo su propio libro mayor de ventas y reunirse en los
deudores. Mientras que la compa��a sigue haciendo el trabajo, es por lo tanto
posible tener el descuento de la factura confidencial (CID) el que significa que
los clientes no ser�n conscientes del arreglo. Alguna factura discounters tomar� la
reserva en cuenta y es capaz entonces de ofrecer niveles m�s altos del avance
contra facturas (a veces excediendo el 100% del libro del deudor).
132
NEGOCIO
Como el prestamista asume a los deudores como la seguridad, �stos no est�n

disponibles entonces para un banco para asegurar su sobregiro. Por tanto la
finalizaci�n de un acuerdo de la factorizaci�n por lo general implica pagar
cualquier sobregiro existente de los beneficios de factorizaci�n el libro mayor
asumido. Las cuestiones que tiene que considerar son �stos. Con la factorizaci�n
perder� el control de c�mo sus clientes se persiguen para el pago. Con el descuento
de la factura, ya que sigue dirigiendo su propio libro mayor de ventas esto no es
una cuesti�n. Su instalaci�n estar� basada en un avance del porcentaje contra
facturas aprobadas. El avance actual que recibe como un porcentaje de sus deudores
totales puede ser considerablemente menos que este porcentaje del titular ya que el
factor puede rechazar deudas m�s de tres meses, deudas extranjeras; o puede poner
l�mites de concentraci�n donde las deudas de los clientes individuales no pueden
ser m�s que un porcentaje del juego de su libro mayor de ventas. Tiene que mirar la
naturaleza de sus deudas y asegurar que no se tope con tales problemas con su
factor. Las cuestiones de la factorizaci�n que se levantan en el respeto de edad o
colectivilidad hacen impacto en una deuda individual en un art�culo por la base del
art�culo. Con la factura que le rebaja preparan una vuelta mensual y tan tal
impacto de cuestiones en un ajuste mensual solo a su instalaci�n. Algunas deudas
son dif�ciles al factor. Hay s�lo un n�mero limitado de factores quien tratar� con
la deuda contractual que implica pagos de la etapa (como contratos de
construcci�n). Como el avance se ata directamente a la facturaci�n, la
factorizaci�n conviene bien a compa��as r�pido crecientes ya que la financiaci�n
autom�ticamente se ampl�a cuando el negocio crece, reduciendo el peligro de
sobrecomerciar.
DEUDA
133
Sin embargo, ya que la instalaci�n se ata al volumen de ventas, si la ca�da de

ventas, tan la financiaci�n disponible (que puede ser s�lo el momento que tiene que
financiar mayor�a). Una vez que tenga este tipo de la instalaci�n en el lugar,
puede ser muy dif�cil ponerse a una posici�n donde puede salir del arreglo. Todav�a
hay un estigma atado a la factorizaci�n en algunos c�rculos como se ha visto como
la financiaci�n del �ltimo recurso. Sin embargo, ya que los bancos han movido a m�s
clientes a esta forma de la financiaci�n, este estigma desaparece (y por supuesto
se evita con el descuento de la factura confidencial). La factorizaci�n y el
descuento de la factura a menudo se perciben como caros. Sin embargo, al comparar
gastos con instalaciones bancarias es importante compararse con el coste total de
instalaciones bancarias equivalentes incluso el inter�s, gastos de la direcci�n
etc., conseguir una comparaci�n justa.
Finanzas comerciales
Esto cubre una variedad de financiar medidas, la m�s com�n de las cuales est� en la
financiaci�n de la importaci�n de bienes fabricados en el extranjero. En casos
donde sostiene pedidos de clientes que cubren todos o una parte sustancial del
valor de un contenedor de bienes que desea importar, hay funders quien intervendr�
y financiar� la adquisici�n, transporte y limpiado de bienes a trav�s de la Aduana
de su parte. Esperar�n entonces pagarse de los beneficios de venta de bienes. Por
tanto algunos de estos financieros trabajar�n de la mano con una factorizaci�n o
compa��a de descuento de la factura de modo que el momento los bienes se limpian,
una factura de venta se pueda levantar a su cliente y factores, o rebajarse de modo
que el avance pueda ser usado para pagar los gastos de la compa��a financiera
comercial.
134
el levantamiento de finanzas para su negocio
Algunos de estos flinders est�n preparados para financiar una amplia gama de
riesgos (a un precio) tal como el siguiente. Financiando transacciones que no son
sostenidas por un pedido del cliente confirmado, como la compra de una cantidad del
equipo electr�nico del consumidor de moda en el per�odo conduciendo a la Navidad,
donde el funder ten�a la opini�n que hasta sin un pedido del cliente existente,
podr�an confiar en los bienes vendidos. Sin embargo, en este caso el funder tom� la
precauci�n que los bienes se sostuvieron en sus dep�sitos y s�lo se soltaron ya que
se vendieron, de modo que el prestamista pudiera asegurar que su pr�stamo se
reembolsara. Algunos prestamistas tambi�n considerar�n bienes adquisitivos y
materias primas de parte de una compa��a en la dificultad que es por lo tanto
incapaz de hacer compras en su propio nombre, y luego venta de �stos en la compa��a
como requerido en un margen de beneficio. Tambi�n hay los productos del
especialista disponibles para sectores espec�ficos, por ejemplo una instalaci�n
dise�ada para proveer a distribuidores de la maquinaria y el motor de las finanzas
con las cuales comprar y tratar en la reserva. Como un servicio algo especializado
con un alto grado percibido del riesgo en la seguridad subyacente, estos tipos de
medidas pueden ser caros, pero todav�a pueden tener sentido si permiten que usted
emprenda una transacci�n provechosa que no ser�a por otra parte capaz al fondo.
Lejos de las entidades de cr�dito financieras normales, como visto por ejemplo en
la industria automotriz, los fabricantes pueden proveer a sus distribuidores de
t�rminos de financiaci�n de la reserva favorables o medidas.
DEUDA
135
Descuento del bloque Donde tiene una corriente a largo plazo de ingresos como el
alquiler de propiedad o maquinaria que se alquila, puede ser capaz de tomar a
pr�stamo lo que es en efecto un avance contra estos ingresos futuros a trav�s del
descuento del bloque. Esto es un mercado del especialista donde cada acuerdo es en
gran parte un �nico, por tanto probablemente tendr� que usar a un agente de bolsa
independiente para explorar esto si es apropiado. Otros productos Finalmente hay
algunos otros productos de pr�stamo que no conf�an en la seguridad y por lo tanto
no se atan a ninguna clase particular de activos. Las finanzas del entresuelo que
Esto financia suministrado por bancos y varios abastecedores del especialista que
se cae entre la deuda asegurada normal y una participaci�n en el capital en el
negocio titulado a una parte llena de las ganancias. Es por lo tanto aplicable a
situaciones donde todas las fuentes posibles de pr�stamo asegurado normal se han
usado, pero donde unos due�os de negocios no quieren hacer entrar a inversionistas
de la equidad adicionales que diluir�an su parte existente de la propiedad del
negocio. El entresuelo funders puede mirar por lo tanto situaciones donde un
negocio tiene un flujo de fondos potencial fuerte, en particular donde esto se une
a la propiedad de derechos de la propiedad intelectual potencialmente valiosos
sobre los cuales el funder puede buscar un precio espec�fico. Como un pr�stamo del
alto riesgo sin la seguridad tradicional, las finanzas del entresuelo son tanto
caras como raras, s�lo por lo general estando disponibles para requisitos en los
millones ya que los abastecedores tienen que adaptar cada arreglo a las
circunstancias espec�ficas del prestatario y va
136
tambi�n necesidad de emprender una revisi�n detallada de la oferta (una

investigaci�n de diligencia debida) del mismo modo como un inversionista de la
equidad potencial.
Wagemller
Wageroller es un producto reci�n desarrollado apuntado en negocios peque�os y de

tama�o medio que son riesgos de cr�dito relativamente fuertes, pero que pueden
tener por ejemplo un requisito en efectivo estacional o dificultad en el
levantamiento de finanzas del capital activo porque por ejemplo se implican en la
contracci�n del trabajo que es dif�cil al factor. Wageroller proporciona una
instalaci�n por lo cual el valor de los hasta dos meses de la n�mina gruesa del
negocio es pagado por la compa��a financiera, usando una oficina de la n�mina para
hacer los c�lculos necesarios de ser requeridos, y es reembolsado entonces por el
negocio en una base rodante. La compa��a financiera no toma ninguna seguridad para
este servicio, tan puede ser usado por negocios sin interrumpir sobregiro existente
o medidas de descuento de la factorizaci�n/factura. Se deber�a mirar como
esencialmente un pr�stamo no respaldado rodante que tiende un puente para cubrir
los salarios de los dos meses. Las tasas de inter�s son m�s altas que niveles del
sobregiro bancarios normales con un per�odo m�nimo inicial de tres meses, y hay un
precio de la administraci�n mensual, pero una vez implement� el negocio puede
reutilizar la instalaci�n a voluntad. Ya que los detalles adicionales se ponen en
contacto con finanzas creativefinance .co.uk FUENTES DE CONSEJO Dado el n�mero de
fuentes de finanzas disponibles puede querer buscar el consejo en cuanto al cual es
el m�s apropiado para su negocio. Hay n�mero de fuentes que podr�a consultar.
Principal se pone en una lista abajo.
DEUDA
137
Su director de sucursal bancaria
Su director de sucursal bancaria obviamente se experimentar� en finanzas y tendr�

la experiencia de informar muchos negocios de su talla. Las desventajas son, sin
embargo, que s�lo vender�n los propios productos del banco (para que ser�n
probablemente incentivised por el banco), y por supuesto son improbables alguna vez
realmente haber estado en la posici�n de dirigir un negocio peque�o o de tama�o
medio o empresarial ellos mismos, por tanto esto puede no ser la mejor opci�n.
Su contable
Su contable es una opci�n buena a un grado ya que deber�an saber su negocio y

entender sus objetivos. Sin embargo, cuando viene al levantamiento de finanzas para
su negocio su experiencia puede variar, como va la cantidad de tiempo que dedican a
mantenerse en contacto con el mercado. Pueden no ser por lo tanto particularmente
actualizados con las preferencias de los prestamistas individuales o conscientes de
nuevos productos que vienen en el mercado que le podr�a proveer por lo que
necesita. Mientras pueden ser muy provechosos en darle el consejo en cuanto al tipo
general de finanzas necesita, pueden ser pobres en encontrarle realmente el acuerdo
correcto. En algunos casos pueden ser hasta realmente da�inos, tal como donde
adoptan un enfoque de la escopeta, disparando detalles de sus requisitos a cada
prestamista en el mercado, que realmente puede da�ar sus posibilidades de conseguir
una oferta razonable, o donde son inexpertos en la direcci�n del proceso a trav�s
de a una conclusi�n. Tambi�n tender�n a culpar antes de la hora y por tanto sus
honorarios no son por lo general el �xito basado.
Relaci�n comercial
Su Relaci�n Comercial local se quiere para servir de una organizaci�n signposting

que le dirige para asignar a consejeros en todas las �reas
138
PARA SU NEGOCIO
incluso finanzas. Sin embargo, debido al modo que se hab�an dirigido en el pasado
algunas Relaciones Comerciales tienen una reputaci�n pobre y por tanto algunos
consejeros est�n poco dispuestos a trabajar con ellos. Adem�s, considerando los
aros a trav�s de los cuales tiene que brincar para hacerse una Relaci�n Comercial
acredit� al consejero, muchas firmas que proporcionan el consejo financiero, y en
particular a aquellos con una reputaci�n fuerte que atraen un volumen bueno del
trabajo pase lo que pase, simplemente no se moleste.
Agentes de bolsa
Un agente de bolsa es un especialista en el levantamiento de finanzas y tan tendr�

un conocimiento bueno de lo que est� en el mercado, en particular en c�mo combinar
potes diferentes del pr�stamo de funders diferente en un paquete prudente; y
experiencia en gesti�n de proyectos para pasar un acuerdo a finalizaci�n. Las
desventajas de usar a agentes de bolsa son que ser�n ventas orientadas y se
concentrar�n en el tipo de finanzas que levantan, por tanto su capacidad de darle
el consejo m�s general sobre el tipo correcto de finanzas para su negocio se puede
limitar. Como esto es un �rea no regulada del negocio donde cualquiera se puede
llamar un agente de bolsa, tambi�n deber�a leer las advertencias sobre agentes de
bolsa poco escrupulosos en este cap�tulo y siempre deber�a comprobar que el agente
de bolsa es un miembro de la asociaci�n de comercio, la Asociaci�n Nacional de
Agentes de bolsa de Finanzas Comerciales, y preferentemente que el bulto de sus
gastos est� en una base de honorarios de �xito. La mejor combinaci�n para la mayor
parte de negocios es por lo tanto probablemente una mezcla del consejo de su
contable que entiende su negocio y le puede informar sobre el tipo de finanzas que
necesita, y trabajando con un agente de bolsa bueno que entiende el mercado y c�mo
colocar y completar el acuerdo.
DEUDA
139
LAS FINANZAS ISL�MICAS Finalmente, el mundo isl�mico, como en todas partes m�s,
tienen sus comerciantes y negocios que requieren la financiaci�n y tan ha
desarrollado una industria financiera. Sin embargo desde seg�n la Ley isl�mica
(Sharia) el cobro de inter�s (riba) se proh�be (har�n), los bancos isl�micos y las
instituciones de finanzas act�an completamente diferentemente de prestamistas del
Reino Unido dominantes. Como hay ahora los bancos isl�micos que act�an en el Reino
Unido que proporcionan finanzas a clientes independientemente de la religi�n, esta
secci�n da el contorno de un muy breve laico basado en mi entendimiento de c�mo las
finanzas isl�micas funcionan. Ya que el cobro de inter�s se proh�be, las
instituciones financieras isl�micas han tenido que encontrar un modo alternativo de
recompensarse por proveer fondos. Por lo tanto algunas medidas de finanzas
isl�micas parece est�n basadas alrededor de la idea de la propiedad compartida de
un activo para financiarse entre el prestatario y prestamista con la ganancia
compartida, en vez del inter�s y compartieron el riesgo. Puede parecer que el
resultado de este enfoque es m�s una de una sociedad entre el prestamista y el
prestatario que un arreglo de la banca del Reino Unido tradicional. Los tres
instrumentos financieros principales para ser conscientes de son el siguiente.
Ijara, que es equivalente a un arreglo de compra a plazos o arrendamiento donde el
funder compra los activos implicados, (t�picamente autom�viles o maquinaria) y el
prestatario hace pagos regulares por su uso y, en algunas variaciones, obtiene la
propiedad de los activos al final de per�odo.
140
LEVANTAMIENTO
Murabaha, que es una forma de finanzas comerciales donde el funder compra los
bienes (materias t�picamente primas de parte de un fabricante) y luego vende �stos
al fabricante en un margen de beneficio en el coste para dar un servicio, que en
algunas variaciones se puede pagar a plazos. Musharaka es una forma de empresa
conjunta que es equivalente a una sociedad en ese los inversionistas comparten las
ganancias en la proporci�n con su inversi�n en la empresa. Sin embargo, tambi�n
comparten los riesgos en la misma proporci�n y tienen la responsabilidad personal
ilimitada. El enfoque isl�mico a la ley reconoce que las circunstancias cambian con
el tiempo, y que por lo tanto la direcci�n bajo Sharia se tendr� que proporcionar
para cubrir nuevas situaciones y cuestiones como se levantan. Los productos
financieros y los servicios no son ninguna excepci�n a esto y por tanto las
instituciones financieras isl�micas tendr�n un grupo de consejeros de Sharia o un
consejo de Sharia cuyo trabajo debe asegurar que cualquier nuevo producto o medidas
cumplan con requisitos de Sharia en esto no est�n en el conflicto con las
ense�anzas del Cor�n o precedentes. Internacionalmente el Consejo de Servicios
financieros isl�mico se ha establecido para procurar estandarizar enfoques
isl�micos a finanzas. PUNTOS CLAVES
Piense en la deuda en el sentido m�s amplio como la financiaci�n que no requiere
que usted regale un inter�s al negocio. La deuda puede ser del balance, como
medidas del alquiler, venta y retroarriendo as� como pr�stamos formales. Partido
que financia apropiadamente: - financiaci�n a corto plazo/flexible para capital
activo; - financiaci�n estable a largo plazo para inversi�n.
DEUDA
141
Tiene una opci�n de funders. Tiene una opci�n de tipos del pr�stamo. Tomando a
pr�stamo de familia o amigos: - piensan con cuidado si esto es sabio; - disponen el
acuerdo correctamente por escrito para evitar disputas. Use a un agente de bolsa
respetable, que trabaja con su contable, para arreglar finanzas para usted. Como el
inter�s es el har�n seg�n la ley de la Sharia isl�mica, las instituciones
financieras isl�micas proporcionan formas alternativas de finanzas que evitan el
uso de inter�s.
7
Pr�stamo de bancos
El punto de partida para la mayor parte de negocios que esperan levantar finanzas
es el pr�stamo bancario. Esto tambi�n es un punto �til para comenzar con en la
discusi�n de finanzas de deudas en general ya que los bancos ofrecen la mayor parte
de tipos de prestar servicios directamente o a trav�s de sus filiales del
especialista. La discusi�n c�mo el trabajo bancario por lo tanto ilustra en general
c�mo el negocio de tomar a pr�stamo trabajos al Reino Unido, cuales las cuestiones
son, c�mo las cosas cambian y lo que esto significa para su negocio. Esto entonces
sirve del fondo con el cual comparar los ofrecimientos disponibles de proveedores
alternativos, hablados sobre los dos siguientes cap�tulos. La DIRECCI�N DE SU
DIRECTOR DE SUCURSAL BANCARIA La primera cosa de recordar cuando las transacciones
con un banco consisten en que los bancos son negocios como cualquiera otro, aunque
grande. Tienen sus estructuras y procesos, sus accionistas, un requisito para ser
provechosos, sus productos y pol�ticas, los caminos de carrera de sus empleados y
pol�tica de la oficina. La segunda cosa de recordar consiste en que los directores
de sucursal bancaria son empleados como cualquiera otro. Tienen su lugar en la
carta de la estructura de la organizaci�n, tienen sus niveles de la autoridad, sus
fechas l�mites de reportaje, sus procesos y pol�ticas bancarias de cumplir, sus
objetivos, esquemas del sobresueldo, objetivos anuales y poseer a jefes para pensar
en.
142
PR�STAMO
DE
BANCOS
143
As� pues, si entiende c�mo el banco maneja a su director de sucursal bancaria y lo

que se est�n encargando para hacer y recompens�ndose por, entonces puede quedar en
manejar a su director de sucursal bancaria de modo que consiga lo que quiere de la
relaci�n. La cara del banco que es el m�s familiar es la red de la rama de la calle
mayor; sin embargo, esto es s�lo un aspecto de las operaciones de los bancos y con
objetivos de pr�stamo del negocio la mayor parte de los bancos han segmentado su
mercado en tres unidades de negocios distintas, basadas en gran parte en la talla
del cliente, y una separaci�n t�pica es ahora:
Venta al por menor del nivel
Negocios con volumen de ventas* hasta �1 millones
La banca b�sica de las caracter�sticas y de los productos de la banca de la clavija

atendidos a trav�s de la red de la rama local que tambi�n tratar� con el pr�stamo
personal. Los gerentes individuales se pueden especializar en relaciones
comerciales, pero los gerentes ser�n t�picamente esperados manejar varios cientos
de cuentas cada uno as� habr� contacto de littte entre negocio y director de
sucursal bancaria. A fin de contener gastos, la mayor parte de decisiones de
pr�stamo se tomar�n puramente basadas en un enfoque de tanteo del cr�dito
automatizado, m�s bien que por el banquero que forma una visi�n. De hecho muchos
banqueros se quejan que su pr�stamo discrecional limita (la cantidad que se
autorizan para prestar en su propia autoridad) muy se limitan estos d�as. El
negocio de Sotely se concentr� la banca que ofrece una variedad de negocio enfoc�
productos. El pr�stamo ser� menos conducido por procedimientos automatizados y m�s
basado en un enfoque tradicional de:
Comercial
�1 millones a �20 millones

144
LEVANTAMIENTO
FINANZAS PARA SU
NEGOCIO
los gerentes que concuerdan {'la aprobaci�n'} pr�stamo dentro de thew poseen
l�mites discrecionales; y/o un proceso de cr�dito; la aprobaci�n de commtttef de
ofertas pas� en por el gerente'. Como consiguiente, tendiendo puede ser m�s
flexible que en el sector minorista. Algunos sectores como la agroindustria pueden
Ko, ockrt/^/4 Kw etn^rsl'illts'fc 4^-fiirries e ** f
Corporativo
20� nn-
gerentes. Los gerentes se marchitan manejan snjaMer nurrtber de clientes (�pero

stJII en sonT^c^8^? W 50-100^ y se marchitan esperarse encontrarse con sus clientes
en una base razonablemente regular. targe/complei que toma a pr�stamo
reflulr6frtents que mayo en esposa mwKI banco y soluci�n adaptada
* Los criterios tambi�n pueden estar basados a nivel o complejidad de iebt.
Los puntos de divisi�n exactos y c�mo rigurosamente �stos se hacen cumplir se

diferenciar�n del banco al banco. Dentro de cada una de estas unidades, dar�n a
clientes una clasificaci�n crediticia basada en una variedad de factores, de la
fuerza del balance y la robustez de la rentabilidad, a la fuerza del equipo de
gesti�n y la robustez del control financiero y pron�stico. A menudo la duraci�n de
la relaci�n existente se considerar� ya que los bancos ven a sus clientes como
corrientes de ingresos que se estiran en el futuro y tienden a querer pegarse con
clientes que se han pegado con ellos en el pasado, ya que sienten que es probable
que el cliente siga haciendo as�. Un cliente con un registro de la conmutaci�n
frecuente para perseguir la tasa de inter�s m�s baja o servicios (una 'tarta del
precio') por otra parte obviamente no tiene lealtad al banco, y el banco tiene el
inter�s mucho menos a largo plazo a la relaci�n.
PR�STAMO
DE BANCOS
145
Esta clasificaci�n crediticia interna por el banco es absolutamente crucial ya que

esta matriz determina c�mo el banco ve y maneja la relaci�n y gobierna, por
ejemplo: si el banco deber�a considerar el pr�stamo m�s en alguna circunstancia;
que tasas de inter�s cobrar; si requerir la seguridad formal; y hasta si el banco
deber�a esperar retener la relaci�n o deber�a buscar una salida. En su m�s
ordinario cada una de las susodichas unidades de negocios del banco tendr�: un
libro bueno; y un libro dudoso (a veces adelante dividido en libros dudosos y
malos) que se puede mencionar como 'cuidados intensivos', 'especializ� el pr�stamo
de servicios' o 'apoyo comercial'. Qued�ndose en 'el libro bueno del banco' El
libro bueno representa el bulto de los clientes del banco que el banco est�
contento con en t�rminos de rendimiento y el riesgo percibido del banco. Estos
clientes ser�n tratados con por el gerente local apropiado. El banco tendr� algunos
requisitos para la informaci�n como cuentas anuales y pron�sticos, pero �stos no
ser�n generalmente demasiado onerosos para la mayor parte de negocios. El banco
tambi�n se puede relajar sobre la toma de la seguridad, se puede predisponer para
prestar sobre la base de una solicitud apropiada y el margen buscado en pr�stamos
estar� en la parte inferior de la escala del banco.
146
Si la puntuaci�n de cr�dito de su negocio comienza a caerse, comenzar� a ir a la

deriva hacia el libro dudoso y notar� el enfoque del banco que se endurece ya que
transmite a trav�s de su matriz. La busca de pr�stamos ser� m�s dif�cil, las tasas
de inter�s ser�n m�s altas, la seguridad y las garant�as personales se buscar�n y
el banco buscar� la informaci�n m�s regular. Finalmente, si su negocio es tratado
con por el nivel comercial del banco, la relaci�n se pasar� a trav�s a la secci�n
de apoyo comercial del banco, que tendr� sus propios gerentes y reportaje de
estructuras que tendr� que tratar con y esperar� devolver la relaci�n al libro
bueno o salir. Esto es una cuesti�n particular si tiene un cambio de su gerente de
relaciones. La naturaleza humana que es cual es, su relaci�n est� en el peligro
m�ximo durante los tres a seis primeros meses de la cita de un nuevo gerente.
Tender�n a tomar una mirada dif�cil a la carpeta que han heredado para
identificarse y arrancar cuentas del problema mientras �stos se pueden culpar del
titular anterior y antes de que se hagan art�culos que se han levantado en el reloj
del nuevo gerente. Por lo tanto quiere asegurar que su negocio permanezca
firmemente en el libro bueno del banco. Recuerde que:
Puntuaci�n de cr�dito maximizada = reportaje m�nimo + facilidad m�xima de pr�stamo
Hace tan en gran parte comunic�ndose con y manejando su relaci�n con su director de
sucursal bancaria. Recuerde que son empleados con un jefe que tienen que
satisfacer. Tendr�n
PR�STAMO DE
BANCOS
147
los objetivos para encontrarse e informes de archivar, por tanto la �ltima cosa
quiere hacer son la bandera su negocio como una excepci�n en su reportaje o
negativamente afecte su entrada en su clasificaci�n crediticia siendo un problema
para su gerente. Su relaci�n con su director de sucursal bancaria es por lo general
una de las relaciones clave de su negocio. Siempre soy sorprendido por el n�mero de
empresarios que han dado poco o ning�n pensamiento de manejar activamente esta
relaci�n. Su trabajo es hacerlo el m�s f�cil posible para ellos prestar a usted, el
que significa hacer su cr�dito interno marcando lo m�s alto posible. Creando una
vida tranquila Que significa manejar, antes que nada, la provisi�n de la
informaci�n financiera que har� impacto en su evaluaci�n de su negocio y por lo
tanto en los aspectos subjetivos de su resultado. Los pasos cr�ticos que deber�a
tomar son por lo tanto el siguiente. El Informe a tiempo - por ejemplo si su
director de sucursal bancaria ha pedido la direcci�n trimestral considera esto
puede bien porque tienen un calendario de reportaje interno para cumplir, tan
asunci�n que el requisito es para �stos dentro de un per�odo razonable despu�s de
que el cuarto, entregando a tiempo hace su vida m�s f�cil, demuestra que el informe
financiero est� en el lugar y evita la ausencia de cuentas se�aladas como un se�al
de advertencia de problemas potenciales. El informe totalmente - concuerda el
paquete de la informaci�n que va a suministrar al director de sucursal bancaria y
asegurar que lo suministre.
148
NEGOCIO
Relate exactamente - control lo que hace pasar al director de sucursal bancaria

para evitar problemas. Mandar por fax un juego de cuentas a trav�s al banco que no
hab�a podido por casualidad incluir las ventas del mes caus� dificultades para un
negocio. Sepa que sus n�meros - se aseguran que es familiar con cualquier n�mero
proporcionado al director de sucursal bancaria y puede contestar a preguntas al
menos generales sobre lo que contienen. Un negocio se sumergi� en una crisis
inmediata cuando el director de sucursal bancaria pregunt� al director general por
qu� la posici�n de caja del pron�stico mostr� a un �lm el mayor requisito del
sobregiro que se hab�a aconsejado un mes antes, s�lo para �ste para responder:
'�esto?' Demuestre que la fuerza de su control financiero e informaci�n de la
direcci�n - asegura que proporcione un paquete lleno de la informaci�n de la
direcci�n, que deber�a incluir un presupuesto para el a�o, comparaciones de su
rendimiento actual con el presupuesto e informaci�n explicando las diferencias que
se han levantado entre el rendimiento planeado el presupuesto y el rendimiento
actual (conocido como desacuerdos). Evite sorpresas - que m�s que nada significa
asegurar que cuando viene a la preparaci�n de sus cuentas anuales �stos est�n de
acuerdo con las cuentas de la direcci�n que ha estado presentando durante el a�o, y
sobre que el director de sucursal bancaria ha estado completando informes internos.
Si hay diferencias principales esto provocar� inmediatamente inquietudes sobre la
exactitud y la suficiencia de sus controles de gesti�n. Recuerde que el banco
conf�a en usted para manejar las finanzas y la contabilidad de su negocio, no lo
pueden hacer para usted, y si las cuentas producen una sorpresa principal de un fin
del a�o esto minar� su confianza en la fuerza de su direcci�n.
B O R R O W I N G
DE
BANCOS
149
Informe a tiempo - adem�s del reportaje sobre el rendimiento hist�rico, tambi�n

deber�a usar pron�sticos de mirar adelante de modo que si va a cobrar en efectivo,
pueda se�alar este requisito bastante temprano de antemano. No olvide, su director
de sucursal bancaria tendr� un proceso por el cual tendr�n que pasar dentro del
banco a fin de aprobar cualquier aumento de pr�stamos. La publicaci�n de un pago
que es incapaz de encontrar porque no ha solicitado un sobregiro ('solicitud del
sobregiro por v�a del cheque') no s�lo cuenta como una sorpresa al banco (ver
encima), pero peor les dice que no est� en el control de su dinero efectivo. Ser un
valor alto considera m�s valioso su negocio es al banco, m�s esperar�a que esto
quiera guardar su negocio provey�ndole por lo que quiere. En t�rminos de direcci�n
de su relaci�n esto significa hacerse del valor alto a su director de sucursal
bancaria en que tiene que pensar como siendo el dependiente del banco. El banco es
un negocio como cualquiera otro y tiene que generar ingresos vendi�ndole servicios.
Su director de sucursal bancaria ser� por lo tanto incentivised por el banco para
ganar los tipos de negocio que el banco quiere, pero es un error creer que el banco
en particular se interesa en el pr�stamo de usted dinero. Mientras los bancos
obviamente ganan el dinero de hacer pr�stamos por v�a de ambos gastos e inter�s,
los directores de sucursal bancaria no se pueden apuntar en el crecimiento de su
libro del pr�stamo. Esto es porque el banco puede hacer m�s dinero en menos peligro
vendiendo otros servicios como el seguro, donde obviamente no corren el riesgo de
sufrir deudas incobrables. De manera similar los bancos hacen la mayor parte de su
dinero de gastos de transmisi�n, por tanto su director de sucursal bancaria muy se
interesar� en dirigirse a usted sobre el comercio exterior ya que esto puede
proporcionar oportunidades de
150
NEGOCIO
el banco para ganar sumas significativas en transmisi�n del pago y gastos de

cambio. Si por lo tanto encuentra a su director de sucursal bancaria que act�a en
sus tratos con usted m�s bien un dependiente de seguros que podr�a esperar, esto
probablemente ser� simplemente debido a los objetivos que esperan encontrar. Su
director de sucursal bancaria tambi�n tendr� indudablemente un objetivo personal
para varias nuevas relaciones bancarias para conseguirse durante el a�o.
Considerando que parece que la mayor parte de empresarios perciben bancos como
interesados s�lo en el pr�stamo, se puede hacer una sorpresa que los bancos a
menudo muy se interesan en el descubrimiento de clientes cuyas cuentas permanecer�n
en el cr�dito, porque esto proveer� el banco del dinero efectivo para prestar a
otros clientes. Tambi�n pueden tener objetivos para el n�mero de introducciones que
tienen que hacer a otras secciones del banco, como la factorizaci�n o el
arrendamiento conduce. As� pues, si es capaz de introducir perspectivas potenciales
el director de sucursal bancaria desear� cuidar de usted.
El cuidado de su cuenta balanceadora
Tenga en cuenta que la cosa que su director de sucursal bancaria ve cotidiano

consiste en c�mo su cuenta corriente se est� haciendo funcionar. Buscar�n signos
que muestran si funciona sin peligro desde el punto de vista del banco o indica que
hay un problema potencial. Los gr�ficos en las Figuras 6 y 7 dan ejemplos de lo que
se podr�a describir como comportamientos de la cuenta incobrable y buenos. Aunque
como a
PR�STAMO
DE
BANCOS
151
el banco mirar� su pr�stamo a usted, si f�sicamente preparan tales gr�ficos la

escala tender� a invertirse ya que miden su exposici�n a usted.
Fig. 6. Comportamiento de la cuenta bancaria bueno.
La cuenta en la Figura 6 muestra el comportamiento que un banco esperar�a ver en

una instalaci�n del sobregiro en la cual la cuenta se balancea atr�s en el cr�dito
en una base regular. Ya que los bancos consideran sobregiros como instalaciones
temporales que se dise�an para cumplir con requisitos de cronometraje a corto plazo
que provienen de necesidades del capital activo, los bancos realmente esperan ver
la cuenta balancearse atr�s con regularidad en el cr�dito ya que el negocio realiza
ganancias de sus transacciones. La compa��a tambi�n tiene un nivel razonable del
espacio libre antes de que corra contra su instalaci�n del sobregiro corriente de
300.000�.
Fig. 7. Comportamiento de la cuenta bancaria pobre.

152
PARA SU
NEGOCIO
La cuenta en la Figura 7 por el contraste muestra varios signos inquietantes. La

compa��a tiene un nivel de 200.000� del sobregiro incondicional tomando a pr�stamo
que nunca se est� reembolsando, indicando que el sobregiro se ha hecho la parte del
negocio de financiaci�n a largo plazo. El banco a menudo sospechar�, en particular
en ausencia de cualquier cuenta de la direcci�n, que esto es a consecuencia de
p�rdidas que se han incurrido. La compa��a ha tenido 'excesos' donde su sobregiro
ha excedido la instalaci�n concordada de 300.000�. El nivel de oscilaci�n en la
cuenta de la compa��a ha reducido a un muy peque�o nivel, indicando que la compa��a
ha estado tratando de manejar sus pagos a acreedores para guardar dentro de la
instalaci�n. Esto muestra el banco que la compa��a tiene un problema del flujo de
fondos y puede sufrir interrupci�n y dificultades ya que esto se hace evidente para
sus proveedores. Juntos estos signos causar�n la preocupaci�n bancaria y
probablemente llevar�n a una reducci�n de la clasificaci�n crediticia de la
compa��a.
Ac�rquese con la financiaci�n de requisitos
Si realmente tiene que pedir a su director de sucursal bancaria un aumento de

pr�stamos deber�a hacer as� sobre la base del suministro de un pron�stico del flujo
de fondos, incluso detalles de las asunciones que son la base de los n�meros que
presenta de modo que les pueda dar los datos fundamentales van a considerar su
solicitud. �Cu�nto? �Qu� talla del pr�stamo necesita? �Es el banco la �nica fuente
de financiaci�n o pone unos sacan provecho tambi�n? �Pide bastante para cumplir con
el requisito entero?
PR�STAMO
DE BANCOS
153
�Por qu�? �Qu� causa el requisito para el dinero efectivo? �Qu� tiene que hacer con
el dinero que toma a pr�stamo? �Cu�nto? �Para qu� per�odo tiene que el pr�stamo
ser? �C�mo se reembolsar� el pr�stamo? �Cu�l ser� la fuente de dinero efectivo que
permitir� el reembolso? El n�mero de negocios que se acercan a sus banqueros para
prestar dinero sin haber dado cualquier pensamiento que tendr�an que contestar a
las preguntas encima nunca deja de asombrarme. No olvide tambi�n que su director de
sucursal bancaria tendr� que hacer un juicio sobre el caso para su negocio (el
banco) para arriesgar de hacer el avance. Han dado ya la lista de comprobaciones
CAMPARI del banquero t�pico en el Cap�tulo 5, que ver� cubre una amplia gama de
cuestiones financieras y comerciales en las cuales su prestamista se tendr� que
sentir c�modo. Si espera prestar dinero porque su negocio est� en la dificultad
tendr� que preparar su caso con cuidado y dan un poco de direcci�n en esto en mi
libro que Cambia un Negocio. Sin embargo, cu�nto puede tomar a pr�stamo por lo
general baja al final al nivel de seguridad disponible para apoyar los pr�stamos.
�QU� PUEDE TOMAR A PR�STAMO? Los pr�stamos como una hipoteca se conocen como la
deuda asegurada ya que el pr�stamo es apoyado por un precio sobre activos que se
pueden vender para recuperar el pr�stamo si las faltas del prestatario. Los
pr�stamos que no son cubiertos este camino se conocen como el pr�stamo no
respaldado.
154
PARA SU
NEGOCIO
Ya que los bancos ganan un margen limitado en t�rminos de inter�s de cualquier

dinero que prestan su negocio tienden a ser el riesgo contrario. Por lo tanto
procurar�n s�lo prestar donde hay tapa de seguridad suficiente disponible (aunque
en el comienzo no siempre puedan poner gastos formales en el lugar sobre estos
activos). Mientras puede ser capaz de encontrar un poco de pr�stamo no respaldado
esto tender� a estar a un nivel muy limitado, o de fuentes no bancarias como
Wageroller y productos de finanzas del entresuelo descritos en el Cap�tulo 6. El
cr�dito bancario m�s normal por lo tanto se apoya en dos piernas: �se puede
permitir el cliente a hacer los pagos? �C�mo recupero mi dinero si todo esto se
equivoca? Puede ver la clase de proceso en la acci�n si ha solicitado alguna vez
una hipoteca para comprar una casa. Si hace as� hay dos cosas el prestamista querr�
generalmente contentarse sobre. Cu�nto gana, y a un grado cuales sus gastos son,
por tanto pueden ver que sus ingresos (o ser m�s precisos su flujo de fondos
personal) son bastante para permitir que usted haga los pagos. Lo que el valor de
la propiedad es comparado con el pr�stamo, de modo que si no puede hacer los pagos
y tuvieran que tomar posesi�n de la casa (su seguridad), ser�an capaces de venderlo
por bastante para recuperar el pr�stamo. La posici�n en el respeto de un negocio
que toma a pr�stamo de un banco es exactamente lo mismo. El banco querr� ver la
compa��a
PR�STAMO
DE
BANCOS
155
los flujos de fondos del pron�stico son suficientes para permitirle hacer los pagos
y tambi�n querr� ver que los activos sobre los cuales puede tomar gastos son
suficientes cubrir sus pr�stamos. La diferencia de un individuo que saca una
hipoteca para comprar una casa (que es un pr�stamo espec�fico, para una cantidad
espec�fica, asegurada contra un activo espec�fico y reembolsarse sobre un horario
del juego) es que una compa��a puede arreglar un sobregiro el nivel de que puede
variar de vez en cuando, los fondos de los cuales se usar� para una variedad de
objetivos y la compa��a tendr� una variedad de activos que se podr�an ofrecer por
v�a de la seguridad. Las obligaciones que El modo con el cual esta situaci�n se
trata consiste en que en vez de un precio solo dedicado un activo solo, un banco
procurar� tomar una obligaci�n bancaria est�ndar. Esto le dar�a una mezcla de lo
que se conoce como gastos fijos y flotantes sobre los activos de todo el negocio de
art�culos f�sicos como propiedad, planta y maquinaria y reserva, a trav�s de
activos financieros como el dinero debido en de deudores, y hasta activos
intangibles como la buena voluntad del negocio. Este tipo de la obligaci�n dar� al
banco el derecho de designar un receptor sobre todos los activos del negocio en
caso de que falte a sus pr�stamos. El receptor tendr� el derecho de vender aquellos
activos, que en la pr�ctica significa su negocio, a fin de generar el dinero
efectivo con el cual reembolsar el pr�stamo. Las declaraciones de seguridad Los
pasos requeridos calcular la declaraci�n de seguridad b�sica que es la base de los
bancos y el enfoque de cualquier otro prestamista asegurado al pr�stamo son a:
156
obtenga un balance actualizado (una declaraci�n de positivos y activos); repita

activos en valores actuales; pida de nuevo los positivos y activos seg�n sus
prioridades relativas; aplique estimaciones de recuperaci�n apropiadas. El balance
de Widget Co Ltd. se muestra en el Cap�tulo 2. La compa��a, que emplea a cinco
empleados, tiene activos neto, por tanto podr�a creer que el banco se sentir�a
seguro. Sin embargo, para comprobar, tenemos que producir una declaraci�n de la
posici�n de seguridad estimada aplicando los pasos dispuestos encima.
Repita activos en valores actuales
Siendo realistas con los objetivos de la mayor parte de discusiones con bancos,
esto por lo general s�lo se tiene que hacer para terrenos y edificios donde el
valor contable basado en el precio original de compra de la propiedad puede ser
como un loco diferente del valor actual actual. En el caso de Widget Co Ltd. la
propiedad se registra en los libros a su coste de hace muchos a�os de �100 mil
(valor contable). Sin embargo, ya que la propiedad actualmente vale �200 mil en una
base de Open Market Value (OMV) esto es el valor que se tendr� que usar en mirar la
posici�n de seguridad. Si, sin embargo, la planta y el equipo tienen un valor
significativo entonces tambi�n puede valer la pena solicitar una valoraci�n de
escritorio de su valor realizable de agentes del bien mueble. Donde la planta y la
maquinaria se sostienen bajo la compra a plazos o un arriendo, no es realmente la
propiedad de la compa��a. Sin embargo, si
PR�STAMO DE
BANCOS
157
el valor de la planta excede la compra a plazos excepcional o responsabilidad del

arriendo, entonces esta plusval�a (equidad) es pose�da por la compa��a y tiene un
valor, como en la teor�a un receptor podr�a pagar el CV, vender los activos y
realizar la diferencia en el dinero efectivo. As� pues, donde hay tal equidad esto
se tiene que mostrar como un activo en un c�lculo de seguridad. Si el CV
excepcional es mayor que el valor de los activos, el valor neto de la planta y
maquinaria disponible para el banco se deber�an mostrar como la nada. Cualquier
d�ficit aparente sufrido por la compa��a de CV se a�adir�a a otros acreedores
comerciales. Los positivos y activos de nuevo pedido seg�n las prioridades
relativas Una obligaci�n bancaria del Reino Unido normal dar�n al banco gastos
fijados y flotantes. Los activos se deben por lo tanto dividir en estas dos
categor�as. Los sujetos al cargo fijo del prestamista (generalmente terrenos y
edificios para un banco) que son activos que la compa��a no puede vender por lo
tanto sin el acuerdo del banco. Todos los otros activos, que ser�n cubiertos por el
precio flotante del banco y que la compa��a es libre de comprar y vender en una
base cotidiana. Si tiene que visitar su seguridad, el banco se gastar� primero de
los ingresos netos de venta de los activos sujetos a su cargo fijo antes de que
cualquier de estos fondos est� disponible para otros acreedores. Lo que ser� con
eficacia cubierto por un cargo fijo es un asunto ambos de c�mo el precio se redacta
(y por lo tanto lo que afirma tener
158
LEVANTAMIENTO
FINANZAS PARA SU
NEGOCIO
un cargo fijo), y la situaci�n actual de jurisprudencia que determinar� si tal

reclamaci�n tendr� �xito. Si un banco tiene un precio fijo y flotante, y su cargo
fijo es ineficaz, entonces el activo se barrer� en el grupo de activos cubiertos
por su precio flotante. El activo inmovilizado y los cargos fijos Este enfoque de
la jurisprudencia pueden hacer lamentablemente la posici�n parecer compleja.
Tambi�n debe procurar no confundir el t�rmino de la contabilidad 'activo
inmovilizado' con lo que se supone por activos sujetos a un cargo fijo. Por
ejemplo, la obligaci�n de un banco declarar� probablemente que la planta y la
maquinaria (que son el activo inmovilizado en la contabilidad de t�rminos) son
cubiertas por un cargo fijo. Esto no ser� generalmente eficaz y por lo tanto la
planta y la maquinaria ser�n en cambio agarradas por el precio flotante del banco.
Si, sin embargo, el banco ha tomado una pignoraci�n sobre art�culos puestos en una
lista e identificados espec�ficos de planta y maquinaria, entonces estos art�culos
se deber�an incluir bajo el cargo fijo. Durante muchos a�os los deudores (un activo
realizable en la contabilidad de t�rminos) se consideraron como con eficacia
cubierto por los cargos fijos del banco; sin embargo, a consecuencia de casos
recientes llamados Brumark y Spectrum Paints, las deudas s�lo son cubiertas ahora
por el precio flotante de un banco. Los acreedores Los beneficios de venta de los
activos sujetos al precio flotante del banco son usados primero para colocar a
ciertos acreedores (conocido como los acreedores preferentes). Seg�n la Acci�n de
la Empresa con efecto de
PR�STAMO DE
BANCOS
159
Septiembre de 2003 �stos ampliamente se limitan ahora con los atrasos de los
empleados de salarios de hasta 800� por mes durante los cuatro meses pasados (pero
no despido). S�lo una vez que han pagado a los acreedores preferentes es cualquier
dinero efectivo de sobra pagado al banco bajo su precio flotante. Tambi�n, s�lo una
vez que el pr�stamo del banco se ha colocado son cualquier fondo entonces
disponible para todos los otros acreedores como proveedores comerciales,
propietarios, otras sumas debido a empleados, la Corona etc�tera, (colectivamente
conocido como los acreedores no respaldados). Esto ha significado generalmente que
hubo muy poco dejado a acreedores no respaldados en insolvencias. Seg�n la Acci�n
de la Empresa por lo tanto, donde un precio flotante se ha creado despu�s del 15 de
septiembre de 2003, una parte del dinero efectivo generado de poner a flote activos
del precio se retendr� en el fondo cercado de un anillo a beneficio de los
acreedores no respaldados. Como dispuesto encima por lo tanto, los acreedores caen
a una de cuatro categor�as generales para decidir donde est�n en la prioridad para
pagarse, que est�n en el pedido: acreedores asegurados con cargos fijos; acreedores
preferentes; acreedores asegurados con flotaci�n de gastos; acreedores no
respaldados. Donde tiene m�s de un prestamista asegurado (y recuerde si tiene el
pr�stamo de un director no hay raz�n por qu� no deber�a haber tomado la seguridad
para �l) su prioridad es determinada por las tres reglas siguientes.
160
Un cargo fijo eficaz sobre un activo golpea un precio flotante. Los prestamistas
diferentes pueden tener gastos sobre el mismo activo, pero si uno es un cargo fijo
eficaz, esto fallar� un precio flotante franco o un cargo fijo intentado que s�lo
est� en la pr�ctica que trabaja como un precio flotante. As� por ejemplo, los
factores y la factura discounters pueden tomar cargos fijos eficaces sobre
deudores, pero despu�s de Brumark y Spectrum Paints, los cargos fijos de los bancos
ya no son eficaces y s�lo funcionar�n como gastos flotantes. Por tanto un factor o
el cargo fijo del discounter's de la factura en deudas deber�an golpear un banco.
Un precio m�s temprano golpea uno posterior. Los gastos se tienen que registrar en
la Casa de Compa��as para ser eficaces y carreras de prioridad por orden del
registro. Pero los prestamistas asegurados pueden variar sus prioridades relativas
por el acuerdo entre s�. Como los prestamistas asegurados est�n en una mejor
posici�n que otros acreedores, la deuda que se asegura a veces se conoce como 'la
deuda mayor'. Aplique estimaciones de recuperaci�n apropiadas que Han establecido
mercado abierto corriente o valores contables para los activos tan apropiados, para
una posici�n de seguridad estimada (tambi�n conocido por su terminolog�a de la
insolvencia como una declaraci�n de asuntos) estos valores se rebajar�an entonces
para reflejar los valores que se pueden de una manera realista esperar conseguirse
si el negocio falla. �stos por lo general se estimar�n en: una venta de la empresa
en marcha, donde el negocio se puede cambiar en en quiebra o administraci�n y
venderse como una entidad comercial; y
PR�STAMO
DE
BANCOS
161
una base ida, reflejando una liquidaci�n y desintegraci�n del negocio. Algunas
reglas b�sicas t�picas que son aplicadas por los contables de investigaci�n que
preparan estas clases del an�lisis para los bancos en negocios en la dificultad se
muestran abajo.
La Tierra del activo y construye el 0is�M ingf> urittd viluief' el 70 el %-85%
Comentario
los fondos - favourite.form de seguridad pero que
mayo; necesito 10 dedo del pie rebajado por la necesidad fto
consiga J '-sw'iftâfe como la parte de una empresa en marcha reaisation; o venta

como una propiedad vacante despu�s de liquidaci�n.
Deudores
7R el %-50%
tres meses, �stos se marchitan totalmente rebajarse
Si hay tinte de equilibrios significativo En el terminado
cuando, valorando seguridad. Los practicantes de la insolvencia totales

experimentan es que la colecci�n de las deudas de una compa��a tiende a ser
golpeada por el fracaso de la compa��a ya que los clientes ponen esto �una
oportunidad de evitar el pago, donde un negocio se vende como una empresa en marcha
este graznido a menudo ayuda En la colecci�n, pero a�n as� 7S la recuperaci�n de %
probablemente ser� unas deudas del convite Bancarias realistas en el respeto de
pagos de la etapa a contratos a largo plazo {tal como en la industria de la
construcci�n) muy con cautela. Esto es debido al potencial para reclamaciones
contrarias de clientes en caso de la no finalizaci�n del trabajo de una compa��a
fracasada. Pueden tener por lo tanto un valor realizable estimado mucho inferior de
dicen 1Q el %-25%. Var�a considerablemente seg�n la naturaleza de la planta, la
facilidad con la cual se puede recuperar/vender y qu� activo un mercado de segunda
mano all� es. Considerando su ca�da en desuso r�pida, el equipo de c�mputo, por
ejemplo, tiene un remolque valor realizable.
m�ximo.
Planta y maquinaria
162
PARA SU
NEGOCIO
Nada terminada a reserva de bienes del 50%
Producto en proceso
Por lo general nada
Materias primas
A menudo nada
Seg�n la naturaleza de la reserva, Ptencils ser�a f�cilmente realizable en cerca

del precio normal, el equipo del especialista Complejo, sin embargo, podr�a ser
dif�cil de venderse sin una garant�a meaninoful para apoyarlo. A menos que se pueda
vender a alguien que lo puede terminar. En la construcci�n, tht llave ser�; �se
pueden transferir los contratos a otra compa��a para completar? Var�a seg�n la
naturaleza de la reserva, sin Embargo, los proveedores a menudo tendr�n la reserva
de reclamaciones del t�tulo sobre provisiones no tratadas wnicn ganan neect a oe
resolvi� a obtener un cuadro completo.
El resultado de aplicar este enfoque al balance de Widget Co Ltd. es una

declaraci�n de la posici�n de seguridad que podr�a mostrar:
�Widget Co Ltd. Activos del valor contable de la Red de la posici�n de seguridad

Estimados sujetos a una Propiedad del cargo fijo 100 Abiertos que Van concierto del
mercado? basts 200 170 del valor basts 140 Ido
Notas 85% %/7Q de OlViV
Menos debido a Exceso bancario / (defteit) a banco Activos suoiect a una Planta del
precio flotante y maquinaria 60 75 Deudores 200 Stock 90
- 159 - 159 juego del Dinero en caja lejos 11 '-19 � 53 150 9 '-5 207 11 218 38 100
0 _.-6133 - 19-. �114 Disponibles para acreedores no respaldados 70 recuperaci�n de
% %/50? 5 recuperaci�n de % %/50 el 10%0% valora Atrasos de paga de vacaciones y
salarios
Acreedores menos preferentes

Empleado reclama
�Disponible para poner a flote exceso Bancario del poseedor del precio {d�ficit!
Banco surpfus/WeiteftJ
PR�STAMO
DE
BANCOS
163
Obviamente esto muestra que los valores que se pueden obtener a trav�s de la venta
de los activos (incluso la recuperaci�n del libro del deudor excepcional que se
puede esperar) en un ido o base de la desintegraci�n, dicen en una liquidaci�n, son
menos que se podr�a esperar si el negocio y todos sus activos se pueden vender en
como un paquete en una base de la empresa en marcha, decir en una quiebra o una
administraci�n. As� pues en una base de la empresa en marcha el banco claramente
tiene la tapa sustancial ya que la declaraci�n muestra un exceso de �218 mil. Sin
embargo, mientras la declaraci�n tambi�n muestra un exceso en una base ida, esta
declaraci�n se prepara sin tener los gastos en cuenta de cualquier procedimiento de
la insolvencia que se podr�a requerir recuperar el dinero que se tendr�a que
encontrar de los activos del negocio. Ya que �stos se pueden intensificar
f�cilmente en decenas de miles, el exceso aparente de �114 mil en una base ida da
menos tapa que podr�a pensar. Si fuera un director de Widget Co Ltd. tambi�n vale
la pena notar que esta declaraci�n s�lo ha cubierto la posici�n del banco (y las
reclamaciones preferentes de los empleados). Aunque haya un exceso en cuanto al
banco, esta declaraci�n muestra ya que hay un d�ficit en una base ida a �200 mil de
comercio no respaldado y acreedores de la Corona restantes en el balance antes de
cualquier reclamaci�n de cristalizaci�n como despido de los empleados,
reclamaciones de la garant�a de los clientes o reclamaciones de los propietarios de
dilapidaciones o el equilibrio del t�rmino del arriendo. Esto deber�a ser un asunto
de preocupaci�n, tanto en t�rminos de vigilar sus responsabilidades personales
potenciales de las deudas de la compa��a seg�n la legislaci�n de la insolvencia,
como m�s directamente su exposici�n personal le deber�a haber dado una garant�a
personal en el respeto de
164
cualquier de estos art�culos (como un arriendo de la propiedad) donde el acreedor

le puede contemplar por lo tanto para arreglar cualquier p�rdida que sufran.
SEGURIDAD DESDE FUERA DEL NEGOCIO Hasta ahora s�lo hemos mirado la seguridad
disponible para un prestamista de los activos dentro del negocio. Pero la seguridad
tambi�n se puede proporcionar de fuentes fuera del negocio. El personal garantiza
Donde un prestatario es una sociedad an�nima, los prestamistas a menudo esperar�n
tomar garant�as personales (PGs) de directores o accionistas para apoyar el
reembolso. Dando una garant�a tan personal, promete que si su compa��a no puede
reembolsar lo que se ha garantizado, entonces har� tan personalmente. Hay tres
razones generales de solicitar garant�as personales. El m�s com�nmente, donde hay
seguridad insuficiente disponible dentro de la propia compa��a en t�rminos de valor
de activos que se pueden prometer al prestamista, por tanto el prestamista quiere
contemplar los bienes muebles del due�o fuera del negocio a fin de cumplir con sus
requisitos para la tapa de seguridad. Asegurar que los directores/accionistas
permanezcan concentrados y comprometidos en el negocio y no sean simplemente
capaces de alejarse si se topa con la dificultad mientras la financiaci�n del
prestamista permanece excepcional. Servir en efecto de una garant�a para asegurar
que el prestamista sea capaz de confiar en los hechos que han dado a ellos. Por
ejemplo, los t�rminos de una venta y arriendo atr�s de la maquinaria de una
compa��a a menudo incluir�n un requisito para los directores para dar
PR�STAMO DE BANCOS
165
el personal garantiza que: - la planta y la maquinaria implicada en la transacci�n

realmente pertenecen a la compa��a; y - los directores asegurar�n que ninguna de la
maquinaria se elimine posteriormente sin el acuerdo de la compa��a de financiaci�n.
Mientras el uso de garant�as personales es el m�s com�n en el respeto de pr�stamos
por bancos y otros financieros, tambi�n son buscados por otros proveedores con una
exposici�n en t�rminos medios a riesgos del no pago por la compa��a como sociedades
de arrendamiento financiero y propietarios. El consejo en el respeto de garant�as
personales los debe evitar simplemente dondequiera que posible y, si les tiene que
dar, para procurar reducir al m�nimo el riesgo tome. Si tiene que dar una garant�a
personal entonces siempre aseguran que entienda las circunstancias en las cuales se
puede llamar, y en la pr�ctica usted (y su c�nyuge si debe haber un precio en su
casa matrimonial como hablado abajo) ser� aconsejado por el prestamista obtener el
asesoramiento jur�dico. Para manejar el riesgo deber�a tratar de asegurar el
siguiente. Hacen limitar la garant�a con una cantidad espec�fica (eg hasta 25.000�
del sobregiro de la compa��a), m�s bien que ilimitado que significar�a que es
obligado de los pr�stamos de toda la compa��a del prestamista. Tenga la duraci�n de
la garant�a limitada con un per�odo espec�fico o hasta un acontecimiento definido.
166
Evite dar una garant�a apoyada (donde la garant�a es sostenida por gastos sobre
activos espec�ficos como un precio en su casa) y en cambio d� una garant�a no
apoyada, no atada a cualquier activo particular que se pueda agarrar. Hable a su
corredor de seguros sobre la obtenci�n de la cobertura de seguros para su riesgo de
garant�a personal. Una garant�a personal no es, sin embargo, un sustituto simple de
la seguridad normal sobre los activos de un negocio, ya que a los bancos y otros
prestamistas no les gusta necesidad tener de confiar en garant�as personales por
varias razones: pueden ser costosos, dif�ciles y entretenidos para perseguir; la
persecuci�n de una reclamaci�n contra la casa de alguien puede llevar a la
publicidad mala; el m�s importantemente pueden ser dif�ciles de tomar realmente con
eficacia ya que la ley es compleja y puede cambiar. Por ejemplo, si una garant�a
personal debe ser apoyada por un precio contra la propiedad co-pose�da con su
c�nyuge, tendr�n que confirmar al prestamista que han recibido el asesoramiento
jur�dico independiente en cuanto a la naturaleza del precio tomado y sus
implicaciones, o confirman al prestamista que han optado por no hacer as�. Los
desaf�os a garant�as personales All� han sido desaf�os exitosos a garant�as
personales sostenidas por la casa matrimonial por un c�nyuge, donde el c�nyuge ha
afirmado que no sab�an lo que firmaban. Los prestamistas por lo tanto insistir�n
ahora en el c�nyuge que toma o y decide renunciar la toma de consejo de modo que
puedan derrotar cualquier desaf�o subsecuente a la garant�a con el c�nyuge a causa
de que no entendieron con qu� estaban de acuerdo.
PR�STAMO
DE
BANCOS
167
Las garant�as del personal de implicaci�n de casos recientes han centrado alrededor
de la posici�n legal que una garant�a dada en el respeto de un pr�stamo s�lo es
eficaz para ese pr�stamo espec�fico u otro pr�stamo que se estaba contemplando al
mismo tiempo. En un caso un prestatario dio una garant�a en el respeto de un
pr�stamo que se financi� de nuevo m�s tarde con un nuevo pr�stamo del mismo
prestamista. El tribunal crey� que a pesar del nuevo pr�stamo que simplemente
sustituye el original, la garant�a personal ya no era eficaz. Esto significa que
para asegurar pueden confiar en cualquier garant�a personal, los prestamistas en la
pr�ctica tendr�an que asegurar que se pongan una nueva garant�a personal firm� cada
vez los cambios de pr�stamo, ya que no necesariamente pueden ser capaces de confiar
en viejas garant�as. De manera confusa, otro caso en el progreso al mismo tiempo
sugiere exactamente la parte de enfrente, por tanto cada uno de estos casos se
tendr� que colocar a trav�s del proceso de apelaci�n a fin de decidir realmente la
ley. Garantes financieros Donde su negocio tiene un inversionista financiero en su
equidad como un capitalista de riesgo, puede ser que el inversionista puede querer
servir de un garante para pr�stamos de ser necesario, como una alternativa a
requerir introducir fondos adicionales ella misma. �Small Firms Loan Guarantee
(SFLG) Si el pr�stamo bancario es tan dependiente de los activos disponibles para
proporcionar la seguridad, qu� pasa si tiene un plan de negocios viable que
requiere un pr�stamo, pero no hacen requerir la seguridad? En algunas
circunstancias todo no se pierde. El DTI, en la cooperaci�n con varios prestamistas
participantes, hace funcionar un esquema dise�ado para encontrarse estos tipos de
casos llamaron la Garant�a de pr�stamos de Peque�as empresas
168
LEVANTAMIENTO
FINANZAS
PARA SU NEGOCIO
(SFLG), por lo cual el gobierno proveer� al prestamista de una garant�a contra la

falta por el prestatario. Para tener derecho a este esquema su negocio debe tener
menos de cinco a�os y tener un volumen de ventas de menos de �5.6 millones. Seg�n
el esquema el gobierno provee al prestamista de una garant�a del 75% de la cantidad
del pr�stamo en el respeto de pr�stamos de hasta 250.000� y t�rminos de hasta diez
a�os que se pueden usar con la mayor parte de objetivos, aunque haya algunos
sectores empresariales que no son elegibles. El coste para el prestatario de esta
garant�a es un pago al DTI de un premio del 2% del pr�stamo excepcional, adem�s
obviamente a propios gastos del prestamista e inter�s. El esquema se ha examinado
recientemente a fin de aumentar el nivel de tomar, que ha causado el retiro de
mucha burocracia que hab�a significado que muchos prestamistas estaban poco
dispuestos a implicarse en casos que se refieren a trav�s al DTI para la
aprobaci�n. Seg�n los nuevos acuerdos los prestamistas participantes, que incluyen
ambos bancos y activo prestamistas basados, se asignan un nivel de la garant�a que
son capaces de administrar ellos mismos. LO QUE CAMBIA DEL MERCADO DE PR�STAMO que
Ha mirado la pregunta b�sica de la seguridad, para entender entonces cu�nto su
negocio puede tomar a pr�stamo ayuda a ser consciente de lo que pasa con el cr�dito
bancario, y por qu� los bancos alejan a clientes de pr�stamos del sobregiro y en
factorizaci�n o descuento de la factura y otras formas del pr�stamo, hasta el punto
de que algunos comentaristas predicen la muerte del sobregiro como un medio de
financiar negocios.
PR�STAMO
DE BANCOS
169
El cr�dito bancario siempre est� basado en una mezcla de flujo de fondos y la

seguridad disponible. Los bancos alejan del viejo pr�stamo del sobregiro formado
debido a dos problemas principales: riesgo; y coste. Tradicionalmente el pr�stamo
del sobregiro de un banco ha sido asegurado por un cargo fijo en el libro del
deudor de la compa��a, que dio el banco primero visitan el dinero efectivo
coleccionado en de los clientes de un negocio si fallara. Esta comodidad ha
desaparecido despu�s de fallos en los casos de Spectrum y Brumark, aunque el retiro
de PAYE y el estado preferente del IVA haya mitigado este problema para los bancos.
El problema de los bancos - su oportunidad All� es un problema m�s fundamental para
bancos con este tipo del pr�stamo en el cual pondr�n el l�mite del sobregiro en
intervalos infrecuentes. Cuando sacado, un sobregiro de �100 mil se podr�a bien
asegurar contra �200 mil de deudores. �Pero qui�n sabe qu� la seguridad valdr�
ma�ana, la pr�xima semana, tres meses m�s tarde, o si el negocio falla y el banco
tiene que confiar en su seguridad? El punto que es que el nivel de sobregiro mover�
de arriba abajo al mismo tiempo como el nivel de deudores (la seguridad de apoyo
del banco) tambi�n cambia. Siempre hay un riesgo que el banco se pueda hacer
expuesto si el negocio est� en dificultades cuando la seguridad reduce, menos
ventas que llevan a menos deudores, mientras el sobregiro aumenta. Por lo tanto
para asegurar que sean bien cubiertos por su seguridad, los bancos son
conservadores en las cantidades del pr�stamo a valor (LTV) que avanzar�n. A�n as�,
todav�a es dif�cil manejar la exposici�n, el que significa que este tipo del
pr�stamo es intr�nsecamente arriesgado.
170
Para manejar este riesgo el banco por lo tanto tiene que emplear a la gente con
habilidades suficientes y experiencia de mirar cuentas de la compa��a y hablar a
negocios para supervisar su actuaci�n y esta gente dinero del coste. Por el
contraste, una factura discounter o factor s�lo alguna vez avanza contra facturas
que se publican. Por lo tanto autom�ticamente hace juego su exposici�n en fondos
avanz� al nivel de seguridad disponible. Esto hace una factura discounter o el
pr�stamo del factor mucho menos arriesgados y la naturaleza autom�tica de la tapa
lo hace menos costoso para poder. Este problema se puede exacerbar para bancos
durante los pr�ximos a�os como los resultados de un acuerdo internacional conocido
como Basilea 2 principio para hacerse sentido. Este acuerdo se dise�a para mejorar
la estabilidad de bancos poniendo el nivel de capital que tienen que tener a fin de
apoyar los pr�stamos que hacen. Esto es un sujeto t�cnico y la opini�n se divide en
cuanto impacto tendr� en la banca del Reino Unido, pero el principio es esto m�s
alto el nivel de riesgo en su libro del pr�stamo, mayor la capital el banco tendr�
que retener para apoyarla. La implicaci�n por lo tanto es que los bancos pueden a�n
menos querer prestar el dinero que se percibe como siendo el alto riesgo, o si
hacen, los precios cobrados ser�n m�s altos. El problema del banco es, sin embargo,
su oportunidad, ya que la variedad de activo basado funders disponible ahora
significa que tiene una verdadera opci�n del especialista independiente funders.
Puede mirar por lo tanto la mezcla y la correspondencia a su financiaci�n para
proporcionar un paquete de prestar mejor adaptado a las necesidades de su negocio.
PR�STAMO
DE BANCOS
171
CU�NTO PUEDE TOMAR A PR�STAMO DE FUENTES DIFERENTES Desde el pr�stamo es capaz de

conseguir ser� normalmente conducido por la seguridad disponible, las finanzas que
puede levantar por v�a de pr�stamos contra los activos de su negocio comprender�n
un paquete de pr�stamos contra su: propiedad por v�a de hipoteca comercial o venta
y retroarriendo; planta y maquinaria por v�a de venta y retroarriendo; y deudores
(y a veces reserva) por v�a de una factorizaci�n o factura que rebaja instalaci�n.
La manera m�s f�cil de ver c�mo el cr�dito bancario trabaja y c�mo otras fuentes se
pueden diferenciar es trabajando a trav�s de las opciones de Widget Co Ltd. Para la
claridad no hago caso de ning�n otro descubrimiento que podr�a estar disponible
basado en otra seguridad como el pr�stamo apoyado de un SFLG. El pr�stamo del banco
Widget Co Ltd. toma a pr�stamo actualmente de un banco de compensaci�n dominante.
Considerando sus activos, los niveles m�ximos de pr�stamos probablemente para estar
disponibles de esta fuente sin la seguridad adicional dada como un PG como se
muestran abajo. Lo que esta declaraci�n claramente muestra es c�mo el paquete de
financiaci�n del banco claramente se estructura alrededor de la propiedad y el
libro del deudor, apoyando una hipoteca y sobregiro respectivamente. A diferencia
de la posici�n de seguridad estimada mostrada antes en este cap�tulo esta
declaraci�n supone que todos los deudores de la compa��a
172
PARA SU
NEGOCIO
Widast Co Ltd.
! *fciwti
Valor contable
100 150
- 1UO
Valor del mercado abierto

200
YO TV
090�
Planta ana Depreciaci�n del Coste de la maquinaria hasta ahora

N e t
El 60%
12 (J
Hipoteca
Deudores
Materia prima de Stftnk rnalwiaN
50 200 30
75
200
5
�
El 50%
100
Sobregiro
WIF
Productos terminados. itital disponible;
H 45
90
20
sal
est�n bien. Sin embargo, ver� que el pr�stamo para valorar porcentajes que se
aplican a los valores de propiedad y deudores significa que los niveles de
pr�stamos que �stos apoyan son menos que la recuperaci�n estimada de los activos
mostrados en la declaraci�n de seguridad. Aplic�ndose �stos prestan a porcentajes
del valor el banco tiene la intenci�n por lo tanto de asegurar que cualquier
pr�stamo que haga siempre se pueda recuperar si es necesario, darse los valores que
tienden a conseguirse en insolvencias. Vale la pena indicar en esta etapa que los
bancos van en la teor�a prestar en el pr�stamo m�s alto para valorar proporciones
contra la propiedad que muestro aqu�, en algunos casos que hacen p�blico que se
acercar�n al 80%. He usado el 60%, como mi experiencia en la pr�ctica consiste en
que los bancos son m�s conservadores en realidad y les gusta construirse en ese
trozo suplementario de la seguridad, por ejemplo cubrirse deber�a estar all� un
d�ficit en el lado del sobregiro del paquete de pr�stamo. Por supuesto si ha
convencido a su director de sucursal bancaria de que es un riesgo excelente puede
ser capaz de obtener ese nivel m�s alto del avance.
PR�STAMO
DE
BANCOS
173
Ver� que no hay pr�stamo mostrado contra reserva o contra planta y maquinaria. Por
supuesto, seg�n el tipo de planta y maquinaria el bancario puede ser capaz de
proporcionar algunas finanzas contra este activo por separado a trav�s de su
negocio de arrendamiento. As� pues, si supusi�ramos que digan que 50.000� se
podr�an levantar este camino, esto dar�a una financiaci�n total disponible de dicen
270.000�. Esto se compara con el pr�stamo corriente actual de 61.000� en el
sobregiro de la compa��a comparado con un l�mite m�ximo sugerido de 100.000� y una
hipoteca corriente de 100.000� contra un nivel m�ximo sugerido de 120.000�.
Considerando que seg�n las cuentas del a�o pasado la hipoteca excepcional era
150.000� esto podr�a sugerir que el banco puede tener tampoco: tenido la opini�n
que tanto a trav�s del libro del deudor como a trav�s de la propiedad all� era la
seguridad suficiente para guardarlos cubierto; o han pedido una garant�a personal
como la seguridad adicional en el respeto de los pr�stamos de la hipoteca. Esto
tambi�n puede explicar por qu� la compa��a ha quedado en pagar 50.000� de su
hipoteca durante el a�o, que la trae dentro de los criterios de pr�stamo normales
del banco. Tomando a pr�stamo de una variedad de activo a prestamistas basados Como
una alternativa al pr�stamo bancario, la compa��a podr�a mirar el pr�stamo de una
variedad del activo individual prestamistas basados, cada uno que se especializa en
un tipo diferente de pr�stamo como un modo de aumentar la financiaci�n disponible
para ello. En este caso los pr�stamos disponibles podr�an ser:
174
LEVANTAMIENTO
FINANZAS
PARA SU
NEGOCIO
Propiedad de Widget Co Ltd.

Planta y Depreciaci�n del Coste de machinerv hasta ahora
Valor contable 100
Valor del mercado abierto 200
LTV
El 75%
000� 150
Red
Materias primas de deudores Stock
150 - 100 50
0
75 200
El 100% el 75%
75 150
WIP
Total de productos terminados financiaci�n disponible
30 15 45
5 0 20
El 100%
20 395
El funcionamiento abajo del balance puede ver que dos cosas pasan en comparaci�n
con lo que estar�a disponible del banco. En primer lugar, la compa��a es capaz de
tomar a pr�stamo contra m�s de sus activos y en segundo lugar, el nivel de pr�stamo
es capaz de conseguir contra aquellos activos tambi�n es m�s alto. El resultado de
esto es un nivel aumentado de financiar disponible. En este caso la compa��a ha ido
a un prestamista de la propiedad del especialista que es capaz de concentrarse
�nicamente en su riesgo en el pr�stamo contra la propiedad y por lo tanto no se
preocupa del contrato de un seguro que haya un poco de seguridad dejada en la
propiedad de cubrir un elemento del sobregiro tambi�n. Este prestamista ha sido por
lo tanto capaz de proporcionar una hipoteca del pr�stamo del 75% al valor (aunque
hasta el 85% pueda estar disponible en algunos casos), a diferencia del 60%
disponible del banco de la compa��a, una diferencia en este caso de 30.000�. De
hecho si la propiedad hab�a valido m�s de 500.000� podr�a haber sido posible para
la compa��a ir para una venta y retroarriendo, y podr�a haber levantado m�s del
100% de la propiedad ha estimado OMV (ver el Cap�tulo 8 por los motivos por qu�
esto podr�a ser el caso).
PR�STAMO
DE
BANCOS
175
La compa��a tambi�n ha firmado una venta y retroarriendo en el respeto de su planta

y maquinaria que ha permitido que esto realice su valor total. Por ir para la
factorizaci�n de sus deudores la compa��a ha obtenido un avance del 75% contra el
libro (y haciendo compras alrededor entre las empresas de factoraje no bancarias
independientes podr�a haber sido hasta capaz de obtener el 80% o el 85%). Sin
embargo, habiendo hecho por tanto la compa��a no ser�a generalmente capaz de
conseguir un sobregiro de sus banqueros ya que los deudores ya no estar�an
disponibles como la seguridad con la cual apoyarla. Tomando la reserva en cuenta La
declaraci�n tambi�n muestra que la compa��a ha obtenido un avance contra la reserva
aunque normalmente esto no se viera como un art�culo separado. Muchas de la
factorizaci�n y factura que rebaja a prestamistas est�n preparadas ahora para tomar
la reserva en cuenta a fin de dar un nivel realzado de la declinaci�n contra
deudores. Por tanto el avance de la reserva de 20.000� realmente aparecer�a como un
nivel aumentado de la financiaci�n contra deudores por el factor, que en este caso
causar�a una declinaci�n actual de dicen 170.000� contra un libro del deudor de
200.000� o un avance eficaz del 85%. Tomando a pr�stamo de prestamistas de finanzas
estructurados Finalmente la compa��a tambi�n podr�a tratar de sustituir el banco
por un activo prestamista basado, proporcionando un paquete lleno del pr�stamo a
trav�s de las clases diferentes del activo conocido como un 'pr�stamo
estructurado'. En principio el pr�stamo disponible de esta fuente espera ser el
equivalente con lo que se puede obtener de una mezcla de funders como encima.
176
LEVANTAMIENTO
FINANZAS
PARA SU
NEGOCIO
Widget Co Ltd.
Valor contable
TAMBI�N 150
- posada 5O
Valor de mercado de Orion
LTV
El 75%
Wftn
150
Discurso enf�tico de la propiedad y Coste de la maquinaria LJepreciatron hasta

ahora
Grupo de deudores
200
Red
0
30
** o
/5
200
El 100%
El 76%
iKrt
75
WP
Materias primas
es
Productos terminados
Tnfrftl fiinriinn ftwstitnhfA
ao
zu
5 0
El 100%
20
395, 300
Limitaci�n de financiaci�n total disponible
La diferencia aqu�, sin embargo, es que desde la mayor parte de estos la actividad
principal de los prestamistas del paquete es el descuento de la factura, tienden a
tener una pol�tica que mientras prestar�n a trav�s de todas las clases diferentes
de activos, les gusta guardar su pr�stamo total atado al nivel del libro del
deudor. Mientras estos prestamistas variar�n obviamente el grado al cual hacen as�
y el grado al cual har�n excepciones, tender�n a hacer funcionar una pol�tica de
tener un l�mite total en el pr�stamo a cualquier negocio particular que como es no
m�s que un porcentaje del juego del libro del deudor. En este caso la restricci�n
de los prestamistas es al 150% del valor de deudores, que obviamente reduce el
pr�stamo total disponible para 300.000�.
Conclusiones
Widget Co Ltd. por lo tanto tiene las opciones indicativas siguientes cuando viene
al pr�stamo:
177
Banco de la fuente prestamista del Paquete Variado
Disponibilidad probable
COOO 270 395 3 m
Claramente si la compa��a quiere maximizar su capacidad de tomar a pr�stamo, usar

una mezcla de funders le ofrece la mejor oportunidad de conseguir este objetivo. La
desventaja de este enfoque, sin embargo, es que la compa��a entonces tiene un gran
n�mero de prestamistas con los cuales tratar. Durante el funcionamiento normal esto
puede no ser un problema, pero si la compa��a debiera entrar en dificultades
tendr�a que tratar con sus muchos prestamistas a fin de conseguir el apoyo, cada
uno de los que puede tener un orden del d�a diferente. En contraste, tanto el banco
como el prestamista del paquete ofrecen soluciones donde el negocio por lo visto
s�lo tendr� un prestamista para tratar con. De �stos, el prestamista del paquete en
estas cifras ofrece a la compa��a la perspectiva de un nivel m�s alto de avance.
Pero tambi�n puede ofrecer otra ventaja al banco en el cual realmente es una
soluci�n del prestamista sola. Recuerde que a fin de ponerse a una disponibilidad
de 270.000� hemos tenido que suponer que el banco pueda proporcionar 50.000� de la
financiaci�n contra la planta y maquinaria a trav�s de su filial de arrendamiento.
En la pr�ctica si el negocio entra en la dificultad, cada secci�n del banco tender�
a buscar su propia posici�n. Esto significa que mientras cre�a que trataba con un
paquete de pr�stamo proporcionado por un banco solo, y mientras algunos bancos
realmente hacen un esfuerzo de evitar este acontecimiento, cuando viene al
requisito para el apoyo para conseguirle durante un per�odo dif�cil puede encontrar
que el
178
PARA SU
NEGOCIO
el banco, su sociedad de arrendamiento financiero (y sus factores si se implican)

cuida cada uno de sus propios intereses estrechos, m�s bien que el cuadro grande.
Dan el NEGOCIO TOMANDO A PR�STAMO EL BAREMO DE CAPACIDAD Para permitir que usted
estime cu�nto su negocio realmente puede tomar a pr�stamo de estas fuentes
diferentes, el corretaje el baremo de los Negocios y finanzas Creativos en la
Figura 8. Completando esto con estimaciones en cuanto al valor de los activos de su
negocio, puede contar cu�nto probablemente ser� capaz de tomar a pr�stamo de un
banco dominante o del activo prestamistas basados. Recuerde, sin embargo, que
siempre tiene que corresponder a sus pr�stamos a las circunstancias de su negocio
ya que como hablado en la Secci�n A, los pr�stamos excesivos (sobreengranar) pueden
llevar al fracaso comercial. Deber�a tomar por lo tanto el consejo de su contable u
otros consejeros profesionales en cuanto a sus requisitos de financiaci�n y
estrategia. QUE BUSCAR TOMANDO A PR�STAMO Independientemente de la fuente de
financiaci�n elige, el importe disponible no deber�a ser su �nico criterio. Las
cinco cuestiones claves para considerar en el respeto de cualquier pr�stamo son
as�. Precio Por esto quiero decir el coste de sacamiento del pr�stamo. Esto
comprender� generalmente dos elementos: inter�s y gastos, y al comparar la
financiaci�n de paquetes es importante tener una opini�n total de ambos. Puede
encontrar, por ejemplo, que un prestamista es flexible en tasas de inter�s s�lo
para cargar otros gastos.
B O R R O W I N G
DE
BANCOS
179
CreativeBusinessFinance
www.creativefinance.co.uk
EL NEGOCIO TOMANDO A PR�STAMO EL BAREMO DE CAPACIDAD Para calcular la capacidad de

pr�stamo indicativa de un negocio, complete la forma debajo de la utilizaci�n: la
base de valoraci�n notada para calcular el valor de seguridad de los activos; y los
porcentajes mostrados calcular los pr�stamos probables disponibles. Su capacidad de
pr�stamo actual ser� determinada por varios factores y la mesa abajo puede servir
de un gu�a general s�lo.
La Planta de la Propiedad del valor del mercado abierto estimada y el � de % de 60�
� � de la maquinaria Por lo general nada aunque pueda avanzar si la Mezcla Bancaria
de % de 50� significativa del prestamista del Paquete de �75 - el 85% de
prestamistas del especialista
% de 75�
% de 75� � el-100%, menos el 75 el %-100%, CV existente / menos CV existente /

arrendamiento de responsabilidades arrendando responsabilidades para colocarse para
colocarse % de 85� de % de 75�
Deudores
� de menos de tres meses de Deudas de �
Reserva de productos terminados
Nada de �
El � Puede estar acostumbrado a la cumbre avanzan contra deudores para decir el �

del 100%
El � Puede estar acostumbrado a la cumbre avanzan contra deudores para decir el �

del 100%
Restricci�n total
� Limitado para decir libro del deudor de 1,5 veces
Red disponible
Reproducido con el permiso de Creative Business Finance Ltd.
Fig. 8. Negocio tomando a pr�stamo baremo de capacidad.

180
LEVANTAMIENTO
FINANZAS
PARA SU
NEGOCIO
Un ejemplo de esto era un prestamista que tiende un puente que ofrec�a tasas de
inter�s del 0,5% por mes m�s abajo que el concurso. �Lo que no se mencion� hasta
que pasara por la peque�a letra de la oferta era que entonces cobraron unos
honorarios de la salida al final de cualquier pr�stamo que fuera el equivalente del
0,5% por mes de la vida del pr�stamo! Las tasas de inter�s a menudo se citar�n
sobre la base de un porcentaje sobre una de dos cifras tan aseg�rese que sabe qu�
precio se est� usando. Los dos precios son tampoco: el tipo base que es el precio
puesto por el Banco de Inglaterra; o LIBOR (Londres Entierran el Banco Precio
Ofrecido) que tiende a ser ligeramente m�s alto que la base. Los precios citados
pueden ser cualquiera del siguiente. Variable, en esto la tasa de inter�s pagadera
por el pr�stamo se mover� de arriba abajo de acuerdo con cualquier movimiento en el
tipo base subyacente. Fijo, en que la tasa de inter�s permanece fija para un
per�odo de tiempo determinado independientemente de cualquier movimiento en tipos
base durante este tiempo. Esto tiene la ventaja que el nivel de sus pagos se fija
para el per�odo, que le puede ayudar en la planificaci�n de sus finanzas. Tambi�n
le protege de cualquier aumento de tipos base. Las desventajas son que tender� a
pagar un peque�o premio en el precio sobre tasas variables corrientes a beneficio
de la fijaci�n. Tambi�n significa que renunciar� a la ventaja potencial de tener un
precio m�s barato deber�a tasas de inter�s disminuir. Hay tambi�n por lo general
las penas si desea terminar el pr�stamo temprano.
181
Las tasas variables tambi�n se pueden rebajar durante un per�odo inicial de modo
que un coste de inter�s reducido se lleve en los primeros a�os. Ya que los bancos
hipotecarios m�s grandes ofrecer�n a clientes la capacidad de cercar con un seto su
riesgo, comprando por ejemplo una gorra que sirve de una p�liza de seguros contra
movimientos en tasas de inter�s. Con una gorra, una compa��a se protege contra el
efecto de aumentos de tasas de inter�s encima del nivel de la gorra en esto en el
ejemplo en la Figura 9 el 10% es el precio m�ximo que la compa��a pagar� alguna
vez. Obviamente la compa��a tendr� que pagar un premio por esta pol�tica, pero esto
se puede mitigar sacando un suelo que hace juego (a veces tambi�n conocido como una
gorra y cuello, ver la Figura 9) donde la compa��a concuerda una tasa de inter�s
m�nima que siempre pagar�. Entonces si los precios disminuyen la compa��a no
conseguir� la ventaja llena porque el prestamista disfrutar� de la diferencia entre
el suelo (del 5% en la situaci�n encima) y el precio actual.
La figura 9. Gorra de la tasa de inter�s y cuello.
Estas t�cnicas tienen en el pasado s�lo sido disponible para prestatarios

corporativos grandes que levantan millones de libras, pero se hacen cada vez m�s
disponibles para negocios m�s peque�os tomando a pr�stamo sumas de, supongamos,
250.000� y.
182
PARA SU NEGOCIO
Los gastos incluir�n tanto honorarios del arreglo de establecer el pr�stamo como
gastos en curso que se levantar�n a trav�s de la vida del acuerdo, como la
transacci�n en curso cargos de comisiones basados. Es importante por lo tanto
tratar de asegurar que tenga una visi�n del coste total probable de las
instalaciones durante el per�odo, para comparar instalaciones diferentes en
t�rminos comparables. Al hablar de gastos, vale la pena notar que se supone que los
bancos del Reino Unido ofrecen a clientes de peque�o negocio una opci�n entre la
banca libre o recibiendo el inter�s de cuentas en el cr�dito. Parece, sin embargo,
que los bancos no empujan la opci�n bancaria libre muy con fuerza, por tanto si
paga cargos de comisiones puede valer la pena preguntar a su director de sucursal
bancaria si �stos se pueden evitar. Adem�s de los propios gastos del prestamista
pueden haber otros gastos para tener en cuenta como: Premio del esquema SFLG si
aplicable; los gastos de la valoraci�n, donde un prestamista requerir� que una
valoraci�n independiente de activos se tome como la seguridad que se tendr� que
pagar por. El T�rmino del t�rmino significa el tiempo que tendr� sobre que
reembolsar el pr�stamo. Esto se puede extender de dicen seis meses para un pr�stamo
que tiende un puente, a cinco a diez a�os para un pr�stamo a plazo fijo del negocio
del objetivo general, a trav�s de a 25 a 30 a�os para una hipoteca comercial. Si
saca un sobregiro su banco le proveer� de una carta de la instalaci�n que expone el
per�odo en el cual esta instalaci�n estar�
PR�STAMO
DE
BANCOS
183
lugar. Recuerde, sin embargo, que un sobregiro siempre es pagadero a petici�n, por
tanto mientras una carta de la instalaci�n le da un poco de comodidad que las
instalaciones estar�n disponibles para el per�odo de tiempo determinado, esto no es
una garant�a. �La seguridad y las condiciones Primero consideran qu� seguridad el
prestamista requiere para el pr�stamo, gastos flotantes fijos o generales
espec�ficos o ambos? �Piden una garant�a personal? �Puede obtener los mismos
pr�stamos de otra fuente regalando menos de su seguridad disponible, entonces
guardando m�s en la reserva para futuros pr�stamos de ser requeridos? En segundo
lugar, cubrir� cualquier condici�n que el prestamista ate al pr�stamo, conocido
como convenios. Por ejemplo, si saca una hipoteca a fin de comprar una propiedad
comercial de dejar a su negocio, el prestamista puede atar convenios al pr�stamo
que tiene que proveer al prestamista de copias de las cuentas anuales del negocio y
que �stos deben mostrar el negocio: fabricaci�n de una ganancia; y tener un balance
positivo. Para un pr�stamo comercial comercial los convenios podr�an cubrir
provisi�n de cuentas de la direcci�n mensuales, niveles apuntados de rentabilidad y
proporciones de la liquidez para mantenerse. Si entonces viola estos convenios es
vencido de su acuerdo y esto entonces da al prestamista el derecho de ejercer su
seguridad si desean. Por supuesto en la mayor parte de circunstancias el
prestamista no har� as�, pero �stos sirven de amba parte de su temprano
184
LEVANTAMIENTO
FINANZAS
PARA SU
NEGOCIO
sistema de alerta para manchar problemas y limpiar las cubiertas para acci�n de ser
requerida dando al prestamista el derecho de tomar medidas. En tercer lugar, el
prestamista tambi�n puede insistir que saque la cobertura de seguros como una
pol�tica del hombre clave, que gastar�a en caso de su muerte o enfermedad grave, y
que nota su inter�s de la pol�tica de modo que gaste a ellos para cubrir la deuda
exigible. Como ya hablado, su director de sucursal bancaria desear� vender este
tipo del seguro (como un una vez dijo a m� hablando del pr�stamo: 'Recuerde, ning�n
banquero alguna vez perdi� el seguro de venta del dinero') por tanto querr�n
venderle la propia pol�tica atada del banco. Deber�a ser capaz de hacer compras
alrededor, sin embargo, y puede encontrar bien un precio m�s barato en otra parte.
Flexibilidad
Una de las grandes ventajas de pr�stamos a plazo fijo puede ser su certeza, en esto
sabe que tiene un pago espec�fico para hacer cada mes o cuarto de comprensi�n de
una mezcla de capital e inter�s. Pero esta certeza viene con una desventaja, en
esto normalmente tiene que hacer ese pago cada mes o cuarto, independientemente de
sus circunstancias. Si realmente se topa con dificultades no hay nada para pararle
acerc�ndose a su prestamista para explorar si el pr�stamo se puede variar, por
ejemplo por: renegociarse para reembolsarse durante un per�odo m�s largo de modo
que los pagos regulares se reduzcan; la conmutaci�n a un per�odo de inter�s s�lo
pagos;
PR�STAMO
DE BANCOS
185
o hasta teniendo unas vacaciones del reembolso completas para un per�odo corto.
Algunos prestamistas, en particular en los mercados secundarios o terciarios donde
los prestamistas saben que tratar�n con prestatarios que pueden requerir la mayor
flexibilidad en sus medidas, habr�n incorporado ya algunas de estas opciones en sus
productos. Por tanto vale la pena examinarlo cuanta flexibilidad se incorporar� ya
en su pr�stamo. Por otra parte, puede querer quedar en reembolsar a unos o todo su
pr�stamo antes que previsto, o terminar el arreglo para moverse a un prestamista
diferente. En este caso tiene que saber el siguiente. �Qu� penas del reembolso
tempranas existen y cuanto se aplicar�n �stos? Las penas se aplicar�n generalmente
al per�odo inicial de la mayor parte de pr�stamos de la tasa de descuento o el tipo
de inter�s fijo ya que el prestamista le necesita para permanecer como un
prestatario durante un per�odo del juego a fin de corresponder a la fijaci�n de sus
fondos propios que han tenido que hacer para proveerle de la instalaci�n o hacer
bastante vuelta con tipos de inter�s llenos para compensarlos el descuento inicial.
Por ejemplo un r�gimen de pena del reembolso t�pico en un abastecedor de la
hipoteca comercial en segundo lugar podr�a ser una pena del 5% en el primer a�o,
que reduce en el 1% por a�o. �Qu� nota que tendr� que dar? T�picamente en un
arreglo de la factorizaci�n por ejemplo, se requerir� que d� m�nimo del aviso de
los tres meses al prestamista, aunque los factores traten a veces de negociar tales
terminaciones entre s�, y el factor existente consentir� en renunciar
186
NEGOCIO
note para el pago de una pena (que el nuevo factor puede ayudar a proveer la
compa��a de un poco de ayuda para pagar). �Hay all� alguna otra coacci�n que afecte
su capacidad de cambiar? Por ejemplo la mayor parte de acuerdos de la factorizaci�n
son durante un per�odo contractual m�nimo de un a�o, durante cual tiempo no puede
dar el aviso, y unos hasta especifican que s�lo pueden dar el aviso en el
aniversario del arreglo. El impacto en efectivo que Esto es donde tiene que
comparar los movimientos de caja actuales que la financiaci�n proporcionar�. Saque
provecho: son usted yendo a recibir toda la cantidad concordada o va s�lo recibirla
la red de los gastos de arreglar el pr�stamo, o hasta en caso de algunos pr�stamos
que tienden un puente, red de las tasas de inter�s para todo el per�odo del
pr�stamo que algunos prestamistas descontar�n el frente; y Cash: donde tiene que
estar seguro que el pr�stamo es econ�mico y donde el dinero efectivo actual gastado
por su negocio en sus pagos mensuales o trimestrales a un pr�stamo de la misma
cantidad con la misma tasa de inter�s se puede diferenciar extensamente a
consecuencia: - la longitud del t�rmino tomado, por tanto por ejemplo un pr�stamo
del reembolso de la capital normal de 100.000� en el inter�s del 10% costar�a a
1.322� por mes m�s de diez a�os, pero m�s de 15 a�os el dinero efectivo mensual con
la misma tasa de inter�s ser�an 1.075�, un ahorro en efectivo de 247� por mes. La
mesa del reembolso del pr�stamo incluida al final de libro dispone las cuotas
mensuales que pagar� por pr�stamos de cinco a 25 a�os de la longitud con tasas de
inter�s del 6% al 20%, que puede permitir que usted vea cu�nto puede reducir sus
gastos en efectivo aumentando el per�odo del pr�stamo;
PR�STAMO DE
BANCOS
187
la inicial rebaj� per�odos, como hablado encima; s�lo interese per�odos, donde por
ejemplo alguna hipoteca comercial funders permitir� ahora que usted haga pagos del
inter�s s�lo durante los tres primeros a�os de modo que no tenga que hacer ning�n
pago en el respeto del elemento de la capital; - o hasta ningunos pagos en curso en
absoluto, como por algunos pr�stamos que tienden un puente es posible, por ejemplo,
enrollar todos los pagos tanto de capital como de inter�s hasta el final del
pr�stamo.
Por regla general, considerando la accesibilidad financiera es el mejor para

incorporar la accesibilidad financiera y la flexibilidad para usted tomando a
pr�stamo mucho tiempo, pero pagando corto. Esto significa arreglar su pr�stamo
durante un per�odo m�s largo que cree que requiere (diga 15 a�os cuando crea que se
puede permitir a devolver m�s de diez), para reducir los pagos regulares a los
cuales est� dedicado, como en el ejemplo encima. Esto significa que si los tiempos
se hacen m�s dif�ciles, no se cree al nivel m�s alto de pagos que cre�a que se
podr�a permitir a hacer, y cuando los tiempos est�n bien, puede hacer pagos m�s
altos y pretender limpiar el pr�stamo en los diez a�os que realmente previ�, si no
antes. Obviamente usando esta estrategia tiene que comprobar la posici�n de pena
del reembolso muy con cuidado para no pillarse por error. El BLANQUEO DE DINERO la
mayor�a de Los consejeros profesionales y todos los prestamistas es agarrado ahora
por las leyes que cubren el blanqueo de dinero y el trazado de los beneficios del
delito. Estas reglas introducir�n un nivel de burocracia en cualquier operaci�n
financiera que emprenda. Los dos requisitos principales que todos tales
profesionales e instituciones se tengan que adherir a y que le afectar� son as�.
188
PARA SU NEGOCIO
Identifique a sus clientes
Tendr�n que ver documentos originales como pruebas de su personalidad y direcci�n.

Esperar�n por lo tanto tomar copias de una forma de la identidad para cada una de
las categor�as siguientes: Categor�a un - identidad, puede ser su pasaporte o un
permiso de conducir del tipo de la fototarjeta; Categor�a B - direcci�n, puede ser
una factura de servicios personalmente dirigida desde dentro los tres meses pasados
(pero no una cuenta de telefon�a m�vil), un extracto de cuenta o correspondencia de
HM Revenue & Customs.
Delate a sus clientes
Est�n ahora bajo un deber de relatar cualquier sospecha que puedan tener del
blanqueo de dinero o esto los fondos son los beneficios de delito, bajo el cual el
gobierno incluye cualquier prueba que podr�a sugerir la evasi�n fiscal. Tales
profesionales afrontan condenas de prisi�n largas si no relatan nada que venga a su
atenci�n y tambi�n se pueda encarcelar si dan una propina a usted del cual han
hecho tal informe. As� pues, si hace funcionar un negocio en efectivo y su
situaci�n financiera insinuar�a a sus consejeros que puede haber trabajado el
dinero efectivo en la mano para evitar el IVA o el impuesto, tiene que ser
consciente que est�n ahora bajo un deber de archivar un informe.
Otro trabajo de escribir
Puede haber trabajo de escribir adicional que tendr� que tratar con en el respeto
de procurar fondos seg�n estos factores. El tipo de fondos levanta: por ejemplo
ahora que algunas hipotecas se regulan, los consejeros tendr�n que cumplir con los
requisitos de la Autoridad de Servicios financieros para saber su
PR�STAMO
DE
BANCOS
189
cliente. Esto significa que tendr�n que completar un hecho encuentran en sus
circunstancias financieras personales a fin de ser capaz de aconsejarle. El tipo de
consejeros con los cuales trata: por ejemplo, si tiene que instruir a un contable
de ayudarle, ser�n gobernados por las reglas de su instituto. Esto significa que le
tendr�n que publicar con una carta formal del compromiso que expone los t�rminos en
los cuales le representar�n.
; liW:P'lttiw;-:
Maneje a su director de sucursal bancaria para conseguir lo que quiere. Acu�rdese

de prestar restos en dos piernas: la accesibilidad financiera (le puede hacer los
pagos) y la seguridad (c�mo hace al prestamista recuperan su dinero si no puede
hacer los pagos). No d� garant�as personales si lo puede evitar, y si hace,
gu�rdelos el m�s limitado posible. Con la subida de activo los prestamistas basados
all� son ahora verdaderas alternativas a finanzas bancarias. Constr�yase en la
flexibilidad tomando a pr�stamo mucho tiempo y pagando corto (pero examine para ver
penas del reembolso).
8
El pr�stamo en o para activo inmovilizado

El activo inmovilizado es aquellos art�culos como propiedad y planta y maquinaria
que su negocio adquiere con la expectativa de retener y usar por el per�odo de
a�os. Como tal se pueden considerar como inversiones de un negocio, m�s bien que
capital activo. Por lo tanto la financiaci�n para estos activos a largo plazo tiene
que estar en una base a largo plazo. Es importante notar que el tipo de
financiaci�n sigue el uso que el negocio va a hacer de los activos, no el tipo de
propios activos. Por ejemplo, una planta y el distribuidor de la maquinaria
comprar�n una pieza de maquinaria, pero esto lo deber� vender en en el a corto
plazo. No se har� por lo tanto un activo inmovilizado en su balance, pero formar�
la parte de su capital activo ya que es su reserva. Su financiaci�n para esta
maquinaria tendr� que ser la financiaci�n flexible basada en requisitos a corto
plazo donde los activos relevantes cambiar�n al d�a. La seguridad tomada tendr� que
ser de una naturaleza del precio flotante que permite que el distribuidor compre y
venda el art�culo sin correr para conseguir el permiso del prestamista cada vez. El
contraste esto con un fabricante que compra la m�quina al distribuidor. Pueden
esperar guardarlo durante un per�odo largu�simo, decir tres a cinco a�os; pueden
ofrecer un cargo fijo sobre la m�quina espec�fica como la seguridad espec�fica para
un pr�stamo espec�fico u otro arreglo de financiaci�n sol�a comprarlo.
190
PR�STAMO
EN
O PARA FIJO
ACTIVOS
191
FINANCIANDO EL ACTIVO INMOVILIZADO Mientras puede levantar a veces la financiaci�n

contra el activo inmovilizado intangible como buena voluntad o propiedad
intelectual (ver finanzas del entresuelo en el Cap�tulo 6 por ejemplo), o ser capaz
de tomar a pr�stamo contra el valor de inversiones sostenidas en otras compa��as,
el activo inmovilizado principal que tendr�a que financiar es: propiedad; o planta
y maquinaria. Al hablar de la financiaci�n de tales activos es importante recordar
que esto puede ser una calle de doble sentido en la cual puede esperar levantar
finanzas a fin de comprar tales activos; pero tambi�n puede usar el valor de tales
activos que ya posee para levantar finanzas con otros objetivos, como la inversi�n
adicional o a requisitos del capital activo del fondo. Las FINANZAS DE LA PROPIEDAD
Algunos negocios, como un hotel o una tienda, pueden estar basados alrededor de la
propiedad de una propiedad particular que tendr�a que por lo tanto comprar a fin de
dirigir el negocio. Otros negocios no se pueden atar a una propiedad particular,
pero todav�a pueden querer adquirir o ampliar el local en el cual funcionan. Si
quiere poseer, m�s bien que alquilar, pero no tiene fondos suficientes disponibles
para comprar tal propiedad al contado, tendr� que prestar dinero con que hacer as�,
a trav�s de su negocio o a trav�s de su plan de pensiones. La ruta normal a la
financiaci�n ser� v�a una hipoteca comercial a largo plazo.
192
LEVANTAMIENTO
De vez en cuando sus circunstancias pueden significar que tendr� que usar la
financiaci�n a corto plazo a trav�s de un pr�stamo que tiende un puente para
financiar una compra. Los pros y los contras de comprar la propiedad comercial
Comprando una propiedad comercial son un paso principal para cualquier negocio y se
tienen que con cuidado considerar. Muchos negocios ven que sus pagos de la hipoteca
probables (en que el elemento de inter�s ser� desgravable) a menudo ser�n similares
al nivel de pagos del alquiler por una propiedad similar. Por lo tanto creen que
tiene sentido de comprar una propiedad, para asegurar el control de su sitio web y
no ser sujeto de alquilar aumentos o restricciones del propietario, obteniendo la
ventaja de cualquier aumento del valor de la capital del edificio que podr�a
incluir cualquier futura ganancia de planificaci�n implicada en la conversi�n del
sitio para el uso del alojamiento. Hay, sin embargo, muchas desventajas potenciales
de comprar una propiedad, ya que el otro lado de la estabilidad aumentada es una
carencia de la flexibilidad. Mientras podr�a subarrendar posiblemente cualquier
espacio no usado en la compra de una propiedad, ha tenido que amarrar una cantidad
grande de su capital en un dep�sito sustancial en el edificio; los fondos que
podr�a querer posteriormente tener disponible para otro uso en su negocio. Tambi�n
tendr� un pr�stamo grande que se tendr� que atender durante un per�odo largo.
Tambi�n, si su negocio cambia, se ampl�a, se contrae o se tiene que trasladar,
puede ser mucho m�s dif�cil hacer as� como el due�o de una propiedad que tiene que
encontrar a un comprador o un arrendatario para el negocio, a diferencia de la
salida de un arriendo a un punto de la ruptura concordado. Tambi�n muchas
propiedades comerciales aumentan en el valor a un precio mucho m�s lento que
propiedades dom�sticas tan las perspectivas de una capital
PR�STAMO
EN
O PARA FIJO
ACTIVOS
193
la ganancia puede ser mucho menos que espera, mientras ya que es responsable ahora
de los mantenimientos de la propiedad, cualquier reducci�n del valor de la
propiedad afectar� directamente su balance. No olvide tambi�n que si saca una
hipoteca de la tasa variable se expondr� a aumentos de tasas de inter�s, que pueden
cambiar per�odos cortos del tiempo en comparaci�n con revisiones de alquiler que
generalmente s�lo se encontrar�n con un ciclo de cinco a�os. Existencia y propiedad
en v�as de desarrollo O bien, puede poseer ya una propiedad comercial y deseo de
usar estos servicios para levantar alg�n dinero efectivo. Si tiene que maximizar el
dinero efectivo le cri� tambi�n puede considerar una venta y retroarriendo. Adem�s
hay especialista que financia productos disponibles para el desarrollo de la
propiedad y �stos son cubiertos detalladamente en el Cap�tulo 15. Las HIPOTECAS
COMERCIALES Una amplia variedad de bancos, sociedades de construcci�n, activo
prestamistas basados y compa��as de seguros proporcionan hipotecas contra la
propiedad comercial. El Dinero del Negocio de la revista mensual da mesas mostrando
los precios y avances disponibles de los prestamistas principales a trav�s de una
variedad de sectores y es por lo tanto un punto de partida excelente para
identificar lo que probablemente estar� disponible para su negocio. �stos pueden
ser el edificio que usa en el negocio (conocido como el due�o ocupado), o
propiedades de la inversi�n que se alquilan. Este tipo de finanzas deber�a ser
disponible en el acto en la mayor parte de situaciones. Las cuestiones que los
prestamistas mirar�n, como con el pr�stamo a un individuo en una hipoteca
dom�stica, preocupaci�n:
194 194
R UN R
el valor de la propiedad; y la accesibilidad financiera del pr�stamo para el

prestatario. Los profesionales de finanzas tienden a dividir a prestamistas en
muchas �reas del negocio en gradas. En caso de hipotecas comerciales por ejemplo,
los bancos y las sociedades de construcci�n se considerar�n como los prestamistas
de nivel superiores o primarios. Los prestatarios fuertes con un registro de
rentabilidad, flujo de fondos bueno, un balance sano y ningunos problemas con su
historial de cr�dito (conocido como adversos) como Juicios del Juzgado municipal
(CCJs) tender�n a ser capaces de obtener ofertas de los prestamistas primarios en
intereses bajos. Debajo de �stos hay un grupo de prestamistas secundarios,
operadores t�picamente m�s peque�os que tienen specialism particular o producto.
Finalmente hay grada terciaria de prestamistas que pueden tratar con casos con
niveles significativos del adverso, o cuestiones sobre rentabilidad o carencia de
cuentas. Como los acuerdos se hacen m�s dif�ciles, los prestatarios tienen que
bajar al �rbol al secundario y luego las gradas terciarias donde los precios se
hacen m�s altos para compensar los niveles aumentados del riesgo percibido. El
valor de la propiedad La cantidad de dinero que ser� capaz de tomar a pr�stamo ser�
determinado antes que nada por el valor de la propiedad. Mientras muchos
abastecedores anuncian niveles m�s altos del pr�stamo al valor, los avances de
bancos est�n por lo general en la variedad el 60% al 70% de Open Market Value (OMV)
basado en la seguridad de un primer cargo fijo, donde el precio del prestamista
tiene la prioridad sobre cualquier otro prestamista asegurado. A trav�s de un
corretaje puede ser capaz de levantar el 70% al 75% del especialista prestamistas
secundarios, con unos en ocasiones que van a
EL PR�STAMO EN O PARA ACTIVO INMOVILIZADO
195
El 85%, aunque en avances de pr�ctica de este nivel s�lo est�n disponibles para
prestatarios con un historial de cr�dito de cinco a�os 'limpio'. El valor de la
propiedad usado ser� normalmente el Valor del mercado abierto corriente. Cuando
posea el edificio y espera sacar una hipoteca para levantar el dinero efectivo, ser
realista de cu�nto la propiedad probablemente valdr�. Si tiene una cifra poco
realista en mente va simplemente a decepcionarse ya que el prestamista siempre
requerir� una valoraci�n independiente antes de confirmar cualquier oferta de
fondos. Si el tasador relata una cifra inferior para la propiedad que ha dado en su
aplicaci�n (downvaluing) entonces el prestamista reducir� el avance propuesto en
consecuencia. Donde la propiedad se alquila el prestamista y el tasador se
preocupar�n por la corriente de ingresos del alquiler. Cuando la compra de unos
prestamistas de la hipoteca de la propiedad comerciales prestar� por lo general
basado en el m�s abajo de la valoraci�n o del precio de compra, ya que tienen la
opini�n que el precio de venta actual siempre es el valor real de la propiedad,
todo lo que un tasador podr�a decir. Esto puede llevar a problemas en
circunstancias donde es de verdad capaz de comprar una propiedad en una tasa de
descuento o valor reducido, quiz�s como la parte de un acuerdo m�s grande. En
algunas de estas situaciones puede tener sentido de sacar un pr�stamo a corto plazo
que tiende un puente como hablado abajo y quedar en financiar de nuevo otra vez en,
supongamos, seis meses, desde una vez que haya pose�do una propiedad durante m�s de
seis meses que muchos prestamistas dominantes m�s ser�n capaces entonces de prestar
basado en una valoraci�n, m�s bien que el precio de compra. Las cuestiones claves
que pueden afectar valoraciones, y en la pr�ctica por lo tanto la velocidad y
facilidad de levantar hipotecas as� como la suma disponible, incluyen el siguiente.
196
PARA SU NEGOCIO
Si hay alguna cuesti�n ambiental o cuestiones de contaminaci�n con la propiedad.

�stos pueden incluir art�culos incorporados en la propiedad, como el amianto a
menudo encontrado en unidades industriales m�s viejas o tanques de petr�leo
subterr�neos que se pueden ver como una amenaza para el agua subterr�nea, y puede
ser sorprendentemente caro para rellenar y sellar. Las cuestiones de contaminaci�n
tambi�n pueden provenir obviamente del trabajo que se ha realizado en un sitio.
Donde la industria pesada se ha implicado el riesgo puede ser f�cil a ver, pero
unos se pueden hacer una sorpresa. Un sitio se hab�a usado despu�s de la Segunda
Guerra mundial para desmontar el avi�n, con la consecuencia de que se encontr� que
la parte del sitio se contaminaba con niveles bajos de la radiaci�n de la pintura
luminosa usada en los discos de la carlinga. En otro caso, un prado en Midlands
Occidentales se describi� como incombustible a consecuencia de una historia de uso
en el desecho de vagones con forros del freno de amianto. Si tales cuestiones (en
particular amianto) ocurren, por lo menos mirar� un requisito para una revisi�n del
especialista para tasar el riesgo y costar implicado. Esto es importante ya que
estas cuestiones pueden ser verdaderos riesgos para usted como un comprador (y para
el prestamista en t�rminos de valor de su seguridad) ya que el due�o existente
puede ser cre�do responsable de los gastos de descontaminaci�n por las autoridades
locales. As� pues en el caso peor deber�a encontrar el coste de aclaraci�n del l�o
de alguien m�s. Si hay alguna cuesti�n de la pared del partido. El �rea - algunos
prestamistas como las sociedades de construcci�n m�s peque�as s�lo desear�n prestar
en su �rea local. El tipo de propiedad y sus usos donde los prestamistas se
diferenciar�n en los tipos de propiedades prestar�n contra. Para autorizado
PR�STAMO EN
O PARA ACTIVO INMOVILIZADO
197
el local que las f�bricas de cerveza ofrecen a una variedad de acuerdos del
especialista, mientras tambi�n hay los prestamistas del especialista en el respeto
de tierras arables. La tenencia de la propiedad, que puede ser el pleno dominio o
el arrendamiento mientras que el arriendo tiene el tiempo suficiente para correr,
que para la mayor parte de prestamistas supone que el t�rmino restante del arriendo
tiene que ser un n�mero especificado de a�os m�s largos que el t�rmino del
pr�stamo. Muchas propiedades comerciales m�s peque�as como tiendas alquiladas s�lo
se sostienen en arriendos cortos que los prestamistas dominantes no consideran por
lo tanto como proporcionando ninguna seguridad significativa. Pero hasta aqu�
algunos prestamistas del especialista realmente afirman actuar. Si alguna parte de
la propiedad se debe usar como una residencia dom�stica para usted o miembros de su
familia, como es com�n por ejemplo con muchos bares y tiendas. Seg�n los nuevos
reglamentos de la hipoteca, los pr�stamos que toman un primer precio sobre
propiedades dom�sticas son regulados ahora por Financial Services Authority (FSA) y
los prestatarios por lo tanto tienen que haber tenido el consejo de una persona
apropiadamente regulada como Independent Financial Adviser (IFA). Este requisito se
limita con propiedades donde m�s del 40% del �rea se usa con objetivos dom�sticos
y, ya que la superficie total para este fin puede incluir espacios externos como
parkings, en la pr�ctica muchos bares pueden evitar esta cuesti�n. Esta regulaci�n
tambi�n puede surgir como una cuesti�n de otros tipos del pr�stamo comercial si da
una garant�a personal que es apoyada por un primer precio en su casa. Los pr�stamos
apoyados por segundos gastos sobre su casa no son cubiertos por esta legislaci�n.
198
La accesibilidad financiera a Diferencia de tender un puente, de que hablan abajo,

la mayor parte de pr�stamos hipotecarios comerciales es el pr�stamo de estado, el
que significa que est� basado en la evaluaci�n de la capacidad probable del
prestatario de hacer pagos en el futuro. Los prestamistas querr�n por lo tanto
comprobar si parece ser capaz de permitirse tanto a atender el pr�stamo, el que
significa pagar su inter�s como reembolsar la capital tomada a pr�stamo. Su punto
de partida debe mirar las cuentas de sus tres a�os pasados al control si ha tenido
tanto resultados comerciales razonables como estabilidad razonable durante este
per�odo. Esperar�n por lo tanto ver si ha tenido: una ganancia total en total
durante los tres a�os; hacia arriba o hacia abajo tendencia en la ganancia o
p�rdida durante el per�odo; y cualquier comercio catastr�fico causa cualquier a�o.
Si su negocio demuestra un nivel razonable de ganancias estables durante este
tiempo el prestamista esperar� moverse al siguiente paso, que debe comprobar que el
nivel de ganancia es suficiente para cubrir los pagos requeridos. Para hacer as� el
prestamista quedar� por lo general en a�adir atr�s en su cuenta de p�rdidas y
ganancias varios art�culos como el precio de la depreciaci�n, cualquier tasa de
inter�s por pr�stamos que ser�n sustituidos por la hipoteca que se est� sacando, y
a veces la parte de la remuneraci�n de los directores, para tasar la capacidad
subyacente del negocio de generar el dinero efectivo con el cual hacer los pagos y
la proporci�n de este dinero efectivo al nivel del pago probable. Si solicita un
pr�stamo a trav�s de un agente de bolsa solicitar�n normalmente la informaci�n
detallada sobre los gastos de su negocio a fin de a
PR�STAMO
EN
199
prepare una solicitud de cr�dito (a veces simplemente conocido como un 'cr�dito')

para poner en prestamistas con este tipo del an�lisis ya hecho. Los negocios con
historias adversas que puede ser, sin embargo, que sus resultados muestran una
p�rdida total durante el per�odo o ganancias insuficientes para encontrar los
criterios de la accesibilidad financiera normales de los prestamistas dominantes o
una p�rdida catastr�fica en un per�odo reciente, o quiz�s usted simplemente no
tienen cuentas que vuelven bastante lejos para dar la historia requerida ya que
puede ser un arranque o relativamente nuevo negocio. Mientras esto significa que
con poca probabilidad ser� capaz de tomar a pr�stamo de los prestamistas primarios
dominantes, como bancos y sociedades de construcci�n, hay prestamistas en segundo
lugar respetables que proporcionar�n hipotecas comerciales en una base de la
autocertificaci�n de 50.000� a 2.000.000�. Esto significa que m�s bien que el
prestamista que establece que probablemente ser� capaz de hacer pagos comparando
sus resultados con sus criterios est�ndares, usted y normalmente se requerir� que
su contable firme una forma que confirma que cree que ser� capaz de hacer los
pagos. Ya que esto es obviamente una proposici�n m�s arriesgada que el pr�stamo a
un negocio que tiene un historial claro de la rentabilidad, los precios para tales
pr�stamos tienden a ser m�s altos que m�s pr�stamos dominantes, pero actualmente
s�lo por dicen el 2% por a�o. Estos prestamistas tambi�n aceptar�n a clientes con
niveles significativos del cr�dito adverso que se tasan caso por caso. Otra vez,
para cubrir el nivel aumentado del riesgo percibido estos prestamistas cargar�n la
tasa de inter�s, pero actualmente a menudo s�lo por dicen el 1% por a�o. De este
modo, mientras en el momento de la escritura de un prestatario fuerte con una
clasificaci�n crediticia buena podr�a ser capaz de arreglar una hipoteca comercial
en dicen el 1,5% sobre el tipo base, un negocio sin cuentas que iban
200
PARA SU NEGOCIO
tienen que tomar a pr�stamo en una base de la autocertificaci�n podr�a pagar el

3,5% sobre el tipo base, elev�ndose para decir el 4,5% sobre el tipo base si
tambi�n tiene una historia de CCJs o faltas por pr�stamos. Ya que este tipo del
prestamista secundario espera que los prestatarios entonces contin�an a generar
ganancias razonables y contemplar�n nuevas finanzas a precios inferiores con m�s
prestamistas dominantes, tambi�n a menudo tendr�n penas del reembolso tempranas
incorporadas en sus contratos. Un ejemplo t�pico podr�a ser una pena del reembolso
del 5% en el primer a�o, que se cae en el 1% por a�o. Ya que los prestatarios que
tratan con �stos el tipo de prestamistas a menudo necesita instalaciones
completamente flexibles, algunos prestamistas ofrecen una variedad de t�rminos que
pueden asistir en la elaboraci�n de un presupuesto para pagos, incluso: tipos de
inter�s fijos o tasas variables de inter�s; inter�s inicial s�lo per�odos de hasta
tres a�os para guardar los pagos iniciales a m�nimo; per�odos del pr�stamo de diez
a 30 a�os; el valor de pr�stamo se puede aumentar (asunci�n que hay seguridad
suficiente y todos los pagos se han encontrado) una vez que el arreglo ha estado en
el lugar durante seis meses. Puede usar a un agente de bolsa no para obtener una
ninguna obligaci�n, oferta inicial en principio de financiar sujeto a la
valoraci�n, por lo general dentro de 24 horas. As� pues, si mira el levantamiento
de finanzas puede obtener este tipo de la oferta poni�ndose en contacto con su
agente de bolsa de finanzas, o fotocopiando la forma en la Figura 10, que es
suministrada por Negocios y finanzas Creativos y mandar por fax una copia
completada al n�mero mostrado.
PR�STAMO
EN
O PARA FIJO
ACTIVOS
201
Compre para dejar a carpetas Comprando propiedades a fin de alquilarlos se ha hecho

una actividad dominante durante los �ltimos a�os, ayudados por la disponibilidad
creciente del especialista comprar para dejar a pr�stamos basados en los ingresos
del alquiler que se pueden obtener de una propiedad, aun si no se deja actualmente.
Los mismos principios se aplican en cuanto a hipotecas comerciales normales adem�s
del siguiente. En valoraciones, el tasador se interesar� en el establecimiento del
alquiler del mercado de la propiedad, en particular si es actualmente vacante. En
la accesibilidad financiera, los prestamistas buscar�n los ingresos del alquiler
existentes o la estimaci�n del tasador de precios del alquiler del mercado para dar
la tapa t�picamente del 125% de los pagos del pr�stamo en el esperado o en un tipo
fijo especificado del inter�s del pr�stamo. Los pr�stamos disponibles acuden a 25
a�os con un precio fijado durante hasta tres a�os. Puede tener, sin embargo, una
carpeta de propiedades de la inversi�n, que pueden ser edificios comerciales o
dom�sticos que se sueltan a arrendatarios. �stos se pueden haber adquirido a puntos
diferentes y utilizaci�n de prestamistas diferentes. Mientras esto puede significar
que ha obtenido pr�stamos individuales buenos, t�picamente en una compra para dejar
a la base para propiedades dom�sticas, a menudo puede significar que tiene un
enfoque fragmentado a la financiaci�n de su carpeta. Esto a menudo puede limitar
entonces su capacidad de tomar a pr�stamo m�s dinero contra sus posesiones
existentes con las cuales ampliar su carpeta.
�La Forma de la Pregunta de la Hipoteca comercial Para una cita de la hipoteca

comercial libre por favor complete y devuelva la forma debajo de Nombre de la
compa��a o nombres del candidato (candidatos) individual es el candidato una
sociedad an�nima? �La naturaleza del comercio/negocio Hace al candidato o una
persona relacionada (c�nyuge, compa�ero del derecho consuetudinario, padre,
hermano, ni�o, nieto, abuelo) moran o tienen la intenci�n de morar en la parte ot
la propiedad que es ottered como la seguridad <De ser as�, excede esto el 40% del
�rea de seguridad total? Pr�stamo requerido (hasta el 79% del valor de la
propiedad) el Objetivo de pruebas de Ingresos del pr�stamo para proporcionarse a la
hipoteca comercial (por favor haga tictac) 2 a�os revisaron ingresos del Alquiler
de cuentas de la direcci�n de cuentas para ingresos de Empleo de la propiedad de la
inversi�n beir Declaraci�n ana M� declaraci�n y contable s proyecciones del
certificado \new stari-upsj seguridad Primaria la Descripci�n de la direcci�n de la
Propiedad de la propiedad aseguro la Cantidad (�)
S�
No
S� s�
No no
A�os (10-30)
Pleno dominio
Arrendamiento (y a�os restantes)
�Precio de compra (original o corriente esto compra) Si hipoteca Existente pose�da

informaci�n adversa Alg�n CCJs existente? - �Si s�, CCJs insatisfecho en 2 a�os
pasados? �Bancarrota anterior? - �Si s�, la fecha descargara? �IVA o CVA?Nada
Pi irront anrl
La fecha comprada.
Prestamista
Valor actual. O/standing bal.

S�
No
N�mero
S�
Valor
No
�satisfactorio - Si IVA o CVA completado, sobre los atrasos m�s Altos en a�o
pasado? Su Nombre de informaci�n de contacto y Fecha de la Firma del correo
electr�nico del n�mero de tel�fono Cuando completo, por favor fax atr�s a 0870 220
8587 hace 1 a�o Meses hace 2 a�os Valor
Fig. 10. Forma de la pregunta de la hipoteca comercial.

202
PR�STAMO EN
203
Puede tener sentido por lo tanto de tratar de consolidar sus pr�stamos con un
prestamista solo, ya que algunos especialistas en este campo le pueden proveer de
una l�nea preaprobada de la financiaci�n, usando la seguridad disponible a trav�s
de toda su carpeta existente en el pr�stamo de hasta el 85% al valor, para
proveerle de una instalaci�n de compra avanzada con la cual adquirir propiedades.
Los prestamistas que proporcionan este tipo del servicio pueden cubrir carpetas de
hasta y encima de �5 millones, para clientes individuales o para sociedades
an�nimas, sin la limitaci�n del n�mero de propiedades implicadas. La informaci�n
que el agente de bolsa tendr� que explorar si hay alcance para generar este tipo de
la instalaci�n se resume en la forma en la Figura 11. TENDER UN PUENTE sobre
pr�stamos que Tienden un puente es pr�stamos a corto plazo, t�picamente seis a
m�ximo de 12 meses con un per�odo m�nimo de tres meses, asegurado contra la
propiedad (aunque haya ahora algunos funders quienes comienzan a ofrecer una
instalaci�n que tiende un puente contra planta y maquinaria). Las ventajas de
tender un puente sobre pr�stamos consisten en que: son generalmente r�pidos para
implementar, tomando una semana o dos si todo va bien, y no le relacione a largo
plazo a funder particular; y tienden a estar basados en el valor de la propiedad y
no simplemente su precio de compra. Como una fuente relativamente flexible de
finanzas por lo tanto tienden a ser usados para ayudar a arreglar transacciones
como la compra de sitios para
w wc e t v f n n la CE. k w. r yo e i un c. ou
La Forma de la Pregunta de Finanzas de la Carpeta de la propiedad Para una

estimaci�n libre de finanzas disponibles de su carpeta de la propiedad por favor
complete y devuelva la forma abajo
Introducer llaman el nombre del Cliente de informaci�n de contacto de Introducer la

direcci�n de la Propiedad privada (incluso el prefijo postal) tipo de la
Propiedad / descripci�n valor del mercado abierto Corriente Compra de ingresos del
alquiler mensual Corriente o financian de nuevo la Fecha de la compra tipo de
Arrendamiento de la hipoteca Corriente
La direcci�n de la Propiedad comercial incluso la Propiedad del prefijo postal

escribe a m�quina la descripci�n / valor del mercado abierto Corriente ingresos del
arriendo Corrientes (indique anual/mensual) la Fecha del Precio de compra de la
compra hipoteca Corriente arriendo de / industrial / Comercial excepcional
Adverso
Por favor dado detalles de cualquier CCJs, atrasos, faltas o cualquier medida de la
insolvencia por delante, presente o pendiente Por favor use hojas de continuaci�n
si es necesario Page de
Cuando completo por favor fax atr�s a 0870 220 8587
Fig. 11. Forma de la pregunta de la carpeta de la propiedad.

PR�STAMO
EN
O PARA FIJO
ACTIVOS
205
desarrollo de la propiedad, ayudando a conseguir compras comerciales o levantando

dinero efectivo comercial a corto plazo. En un ejemplo, una venta comercial incluy�
la propiedad que se valor� en �1.5 millones, pero que por varias razones se incluy�
en el contrato de venta ante el �lm. Esto signific� que los compradores s�lo
podr�an obtener 700.000� en la financiaci�n contra la propiedad de prestamistas de
la hipoteca comerciales dominantes que actuaron sobre la base del pr�stamo en el
m�s abajo de precio de compra o valoraci�n, que obviamente los dejar�a con un
requisito grande para la inversi�n en acciones para llenar el hueco. Sin embargo,
sacaron un pr�stamo que tiende un puente contra la propiedad en cambio, que estaba
basada en el 70% de la valoraci�n de �1.5 millones, permiti�ndoles levantar m�s que
el precio de compra de �lm. Seis meses m�s tarde eran capaces entonces de sustituir
esto por una hipoteca comercial normal como, en la nueva financiaci�n, los
prestamistas estuvieron preparados para mirar la valoraci�n. Como hablado abajo,
sin embargo, los pr�stamos que tienden un puente son caros por tanto siempre
deber�a mirar del comienzo en c�mo tiene la intenci�n de reembolsar el puente,
vendiendo el activo o financi�ndolo de nuevo, (conocido como finanzas 'para
llevar'). Nunca deber�a entrar en un puente sin planear su salida. Si alguien con
el cual trate parece aconsejar que usted saque un puente sin tener tanto esto como
la financiaci�n de las tasas de inter�s en curso le cubri� deber�a buscar a otro
consejero inmediatamente. Tender un puente sobre pr�stamos puede ser as�. Basado en
primeros gastos sobre la propiedad, donde pr�stamos del 75% (o hasta de vez en
cuando el 80% usando cumbre del especialista instalaciones) de
206
PARA SU
NEGOCIO
OMV est�n por lo general disponibles, cay�ndose al 65% donde dado en una segunda
base del precio. 'Cerrado', donde los planes para la comida para llevar por v�a de
hipotecar de nuevo o una venta est�n en el lugar en el comienzo, o 'abiertos' donde
no son. 'Estado', donde el prestamista se ha contentado que el prestatario puede
reembolsar el pr�stamo, o 'el no estado' donde el prestatario act�a simplemente en
una base del corretaje de la prenda, aquel es si el prestatario falta el
prestamista puede recuperar su dinero por la venta de la propiedad. Los avances en
tender un puente por lo tanto tienden a ser conducidos casi exclusivamente por la
valoraci�n de la propiedad. As� pues para prestamistas, los criterios clave y las
cuestiones en el pr�stamo son: valoraci�n de la propiedad por un tasador
profesional en el panel del prestamista; la calidad de la propiedad; la capacidad
del prestatario de atender los pr�stamos; y la viabilidad de la salida propuesta.
Los bancos dominantes ofrecer�n puentes cerrados en una base de estado. Para
puentes abiertos y pr�stamos de no estado all� son un n�mero limitado de jugadores
serios en el mercado de tendiendo un puente de la propiedad comercial,
principalmente prestando hasta �2 millones. Los pr�stamos m�s grandes que tienden
un puente se pueden arreglar, en particular con relaci�n a sitios de desarrollo de
la propiedad potenciales donde hemos visto puentes de �10 millones ofrecerse, pero
esto es un �rea donde el consejo del especialista se requiere en la colocaci�n de
la oferta.
PR�STAMO
EN
207
Tender un puente es, sin embargo, el dinero caro. As� como valoraci�n, agente de
bolsa y costas puede esperar pagar honorarios del arreglo de un prestamista del 2%
al 3% y tasas de inter�s rebajadas actualmente de entre el 1,25% y el 2,5% por mes.
El inter�s o se colecciona sincero por v�a de una deducci�n del precio de inter�s
total para el per�odo de la instalaci�n de la declinaci�n inicial, mensualmente o
cada semana de antemano, o muy raramente se enrollaba en un pago de la bala al
final de arreglo. Contra esto, siendo el inter�s s�lo, tendiendo un puente sobre
pr�stamos puede en algunas circunstancias tener ventajas del flujo de fondos a
corto plazo a una hipoteca comercial normal donde los pagos regulares incluir�an un
elemento del capital ajeno.
Pago de tender un puente
Las tasas de inter�s citadas encima son las tasas de descuento para el pronto pago
y es normal para los precios llenos ser casi doble �stos. Es crucial que sea
consciente de esto como en caso de la falta en un pago (como la falta de pagar
exactamente durante el d�a debido), perder� el derecho de pagar el inter�s en la
tasa de descuento y se acusar� al precio lleno. En caso de la falta, deber�a
esperar que todos los prestamistas tomen la acci�n r�pida y robusta para asegurar
su pr�stamo por v�a del nombramiento de receptores para vender la propiedad. Adem�s
encontrar� que el prestamista reservar� el derecho de cobrar gastos de la
administraci�n incurridos en relaci�n con cualquier falta. Si saca un puente donde
el inter�s se descuenta del avance en la declinaci�n esto tiene la ventaja que no
tiene que encontrar el dinero efectivo haciendo pagos durante el per�odo del
208
PARA SU NEGOCIO
pr�stamo. Contra esto, reduce los fondos que realmente cr�a firmando el puente. No
olvide que al final de per�odo tendr� que encontrar que el dinero efectivo para
reembolsar el importe bruto avanz�, no la red recibida. La alternativa debe sacar
un puente en una paga ya que va la base, en cuyo caso debe asegurar que tenga
fondos suficientes para hacer todos los pagos a tiempo para evitar los gastos de
inter�s aumentados y gastos que se levantan en la falta. Los resultados de
sacamiento de un puente sin tener esta financiaci�n en el lugar pueden ser
potencialmente desastrosos. Como las faltas son un �rea en la cual los prestamistas
pueden hacer sumamente la alta rentabilidad y pueden recuperar �stos designando
receptores para vender su propiedad, deber�a tener cuidado que trata con un
prestamista respetable. Mientras bridgers ser� generalmente robusto en su enfoque y
esperar� actuar r�pidamente tanto en pr�stamo como en recuperaci�n, deber�a ser
cauteloso sobre transacciones con prestamistas que parecen querer prestar muy
agresivamente, o quienes son completamente indiferentes de su capacidad de pagar el
inter�s o reembolsar el pr�stamo al final de t�rmino. Tambi�n deber�a comprobar los
t�rminos de cualquier pr�stamo con cuidado para asegurar que: el precio y/o la base
de gastos (por ejemplo el porcentaje sobre el tipo base bancario) permanecer�n
puestos para todo el per�odo de la instalaci�n y no pueden ser variados por el
prestamista una vez que se contrate; y esto all� no es ningunos honorarios de la
salida inesperados.
209
Mientras un agente de bolsa alegar� que para arreglar una instalaci�n (t�picamente
el 1%, descontado del avance dibujado abajo), usando a un agente de bolsa de
finanzas del activo respetable le asistir� en el descubrimiento de un prestamista
respetable que tiende un puente. Si piensa que la utilizaci�n de la financiaci�n
que tiende un puente levanta el dinero efectivo para el desarrollo de la propiedad,
deber�a ser consciente que hay especialista que financia productos para el
desarrollo de la propiedad (ver el Cap�tulo 15). Como esto es un �rea de peque�os
prestamistas del especialista, es el que donde siempre hay mucho cambio de lo que
est� en la oferta. En el momento de la escritura por ejemplo, algunos prestamistas
desarrollan productos alternativos y h�bridos como un puente s�per de dos a�os y un
puente de un a�o que autom�ticamente se convierte a un pr�stamo a plazo fijo de 15
a�os normal al final de per�odo suponiendo que la cuenta se haya hecho funcionar
correctamente. La informaci�n requerida obtener citas para un pr�stamo que tiende
un puente se dispone en la forma en la Figura 12. VENTA Y RETROARRIENDO Una venta
de la propiedad y retroarriendo son una t�cnica para soltar el valor total de su
propiedad en el dinero efectivo vendi�ndolo a un inversionista, consintiendo en
alquilar la propiedad atr�s de ellos en alguna forma del arriendo institucional
normal. El nuevo due�o sostendr� entonces esto como una inversi�n y buscar� por lo
tanto el alquiler ordenado proporcionar una tasa del mercado libre corriente
razonable de ingresos, por lo general referidos como una producci�n y calculado
como un porcentaje del precio pagado.
CreativeBusinessFinance www.creativefinance.co.uk
La propiedad que Tiende un puente sobre la Forma de la Pregunta de Finanzas Para

una estimaci�n libre de tender un puente sobre finanzas disponibles por favor
complete y devuelva la forma abajo
Nombre del Individuo del candidato direcci�n Privada Director del Domicilio social
del n�mero de Company Name Company nombre Director Direcci�n de correo electr�nico
del N�mero de contacto de la direcci�n privada
Propiedad sustancial
Direcci�n completa y c�digo postal de propiedad. Por favor incluya el n�mero del
t�tulo de estar disponible
Descripci�n de la propiedad
Valoraci�n
�La valoraci�n de la Base de la propiedad de la valoraci�n (eg valor del mercado

abierto, ladrillos y valor del mortero) es esto una estimaci�n o se ha obtenido una
valoraci�n profesional? f valoraci�n profesional, por favor ate el Per�odo buscado
de la Cantidad de Pr�stamo de copia requiri� la Fecha de finalizaci�n buscada
Cuando completo, por favor fax atr�s a 0870 220 8587
Fig. 12. Propiedad que tiende un puente sobre forma de la pregunta de finanzas.
210
211
Producci�n (%) =
Los ingresos del alquiler por Dinero del a�o invirtieron en la compra de la
propiedad
Para hacer los gastos de emprender tal acuerdo que vale la pena, muchos
inversionistas tienden a interesarse en transacciones comerciales m�s grandes, ya
que un gu�a dice m�s de 500.000� en el valor. Habiendo dicho que son una t�cnica
para soltar el dinero efectivo de una propiedad que posee, por supuesto realmente
no lo tiene que haber pose�do muy mucho tiempo, una fracci�n de segundo puede ser a
veces bastante. Una venta ('de t� a t�') simult�nea y el retroarriendo, donde
concuerda una venta a un inversionista al mismo tiempo como la compra de la
propiedad del vendedor, se pueden por lo tanto usar como un medio de adquirir el
uso de una propiedad sin necesidad tener de encontrar el dinero efectivo para el
dep�sito del 30% decir que ser�a necesario si fuera a comprar en la manera normal
de usar una hipoteca comercial que levant� el 70% del valor de la propiedad. A
menudo son muy �tiles, por ejemplo en la direcci�n compran outs (MBOs) o compran el
INS (MBIs), donde hay una necesidad de poner el dinero efectivo a disposici�n para
comprar e invertir en el negocio van por lo que posible, y donde esta t�cnica evita
hacer amarrar la capital preciosa en ladrillos y mortero. Adem�s, valorando una
propiedad por prestar objetivos, los top�grafos tienen que trabajar en la base que
un prestamista deber�a confiar en su estimaci�n a fin de recuperar su dinero en
caso de la falta. Si el tasador da una valoraci�n que es demasiado alta pueden
estar en peligro de demandar por tanto tender�n naturalmente, dentro de lo
razonable, a equivocarse en el lado de precauci�n ya que tienen su PII (seguro del
seguro de responsabilidad profesional) pol�ticas de considerar.
212
LEVANTAMIENTO
FINANZAS
PARA SU
NEGOCIO
En algunos casos por lo tanto el precio de venta actual conseguido en una venta y
retroarriendo puede estar bien superior a la opini�n del top�grafo en cuanto al
valor del mercado abierto y el valor atribuido a la propiedad en la venta
comercial, causando una inyecci�n del capital activo en la compa��a que el
comprador ha formado a trav�s de que hacer la compra, en el comienzo o m�s tarde.
Por ejemplo, un equipo de gesti�n compr� una empresa manufacturera, incluso su
local, que se valor� por prestar objetivos por la mayor parte de tasadores en �1.2
millones antes de la compra equipo, que esperaba maximizar su pr�stamo, encontr� a
un tasador que dar�a �1.5 millones como su opini�n. Menos de un a�o m�s tarde la
compra necesit� el dinero efectivo y busc� una venta y retroarriendo con un precio
objetivo de la propiedad de �2 millones. Realmente consiguieron un precio de �2.3
millones, causando una inyecci�n neta del dinero efectivo en el negocio de sobre el
�lm despu�s de gastos y amortizaci�n de la hipoteca existente. El valor que se
puede conseguir a trav�s de una venta y retroarriendo estar� basado en el valor de
la propiedad a un inversionista que es esencialmente un asunto de:
ceda el alquiler de x = valor
Sin embargo, este c�lculo simplista ser� afectado por tres temas principales. El
mercado local para la propiedad comercial sostiene cualquier valoraci�n, ya que el
inversionista se preocupar� por lo que pasa si sus faltas del arrendatario. Por
ejemplo, una fabricaci�n MBI arregl� una venta y retroarriendo en �1.5 millones
para levantar el dinero efectivo mucho como el ejemplo hablado encima. S�lo en este
caso, habiendo dado resultado
B O R R O W I N G
EN
PARA
FIJO
ACTIVOS
213
el pr�stamo bancario, los directores entonces decidieron que todav�a no ten�an

bastante dinero efectivo para tomar el negocio adelante como era y puso la compa��a
en la administraci�n unas semanas despu�s de completar el acuerdo. Por suerte para
el propietario, los directores entonces desempe�aron el negocio y siguieron
actuando del local. Un tasador mirar� por lo tanto el nivel local de demanda de
este tipo de la propiedad, para tasar el alquiler del mercado local y facilidad de
encontrar a un arrendatario de reemplazo, as� como cualquier uso alternativo que el
sitio pueda tener razonablemente, tal en cuanto al desarrollo de la propiedad que
le podr�a dar un valor de la esperanza subyacente. En la inversi�n en una propiedad
basada en un arriendo que puede correr durante 25 a�os, el inversionista toma un
riesgo en el cual puede encontrar que a alg�n punto en el futuro su alquiler no se
puede pagar. El inversionista por lo tanto se preocupar� por la fuerza del convenio
del arrendatario. El alquiler de una propiedad a, supongamos, una compa��a
establecida grande con una clasificaci�n crediticia fuerte y una expectativa
razonable que est� alrededor durante 25 a�os obviamente parece presentar un riesgo
inferior de la falta que el alquiler a nuevo MBI con un alto grado de otros
pr�stamos (muy engranado o reforzado) que le dan un alto grado del riesgo
financiero. M�s alto el nivel de riesgo tomado por el inversionista, m�s alto el
nivel de producci�n que esperar�n por lo tanto conseguir. Las condiciones de
arrendamiento que ser�n negociables a un grado tambi�n tendr�n un impacto. Los
inversionistas buscar�n t�picamente una forma institucional normal del arriendo.
Este podr�a por ejemplo, significar un per�odo de 15 a 25 a�os, con hacia arriba
revisiones s�lo de alquiler cada cinco a�os.
214
LEVANTAMIENTO
FINANZAS PARA SU
NEGOCIO
Podr�a querer, sin embargo, o tiene que negociar otros t�rminos que son m�s
ventajosos para usted como: - alquilan revisiones que no son hacia arriba s�lo; -
derechos de acceso para terceros como otros prestamistas como hablado abajo.
Obviamente otra vez, m�s busca t�rminos que son ventajosos para usted y onerosos
para el propietario, la producci�n m�s alta o alquilan al propietario querr�. Seg�n
el nivel de riesgo le implic� puede encontrar por lo tanto a un propietario que
espera conseguir una producci�n de entre el 7,5% y el 10%. Los inversionistas en la
venta y leasebacks a menudo son individuos o compa��as de la propiedad y no el tipo
de instituciones financieras que proporcionan hipotecas. Para alcanzar a estos
inversionistas puede emplear a varia gente diferente para tratar de poner una venta
y retroarriendo en el lugar. Los agentes inmobiliarios comerciales normales
actuar�n para venderle su propiedad y pueden culpar entre el 1% y el 2% para
encontrar a un comprador. A menudo requerir�n que costes de comercializaci�n se
paguen por adelantado frente. Su nivel de la experiencia de ventas de negociaci�n y
arreglo y leasebacks variar� como va su capacidad de encontrar a un inversionista
apropiado. Hay un n�mero limitado de casamenteros del especialista cuyo negocio
implica aumentar paneles de inversionistas potenciales y manejar transacciones a
trav�s de a la finalizaci�n, a veces junto con firmas de agentes inmobiliarios
comerciales. Estos agentes de bolsa cobrar�n t�picamente m�s que una agencia
inmobiliaria, dir�n el 3%, pero esto est� en unos honorarios de �xito s�lo la base
sin costes de comercializaci�n, y tambi�n compra su maestr�a y experiencia en esta
�rea particular.
PR�STAMO
EN
O PARA FIJO
ACTIVOS
215
Finalmente, hay alg�n Internet sitios web del corretaje de la propiedad basados en
los cuales puede poner en una lista su propiedad y los t�rminos que busca. Este
enfoque es por lo general m�s barato que agentes inmobiliarios, en el 0,75%, y le
permite golpear una lista de env�o por correo electr�nico de muchos miles de
inversionistas potenciales, que deber�an permitir que usted averig�e r�pidamente si
hay apetito de su acuerdo. �stos son, sin embargo, simplemente mercadotecnia y
servicios de introducci�n y no le proveer�n de ning�n apoyo en la negociaci�n y
completar el acuerdo. Pensando en una venta y retroarriendo algunas cuestiones
claves que tendr�a que considerar son el siguiente. A consecuencia de la venta
perder� obviamente la propiedad de la propiedad y el futuro valor de desarrollo
potencial que puede tener, por tanto esto no es un paso para tomarse ligeramente.
Hab�a de vez en cuando venta y los retroarriendos que hicieron incorporar una
opci�n del pacto de recompra, pero �stos son raros. La interacci�n potencial de
cualquier venta propuesta y retroarriendo con la posici�n de otros prestamistas
asegurados que a menudo pueden llevar a problemas en completar un acuerdo. Por
ejemplo, una compa��a que contempla completo una transacci�n se top� con problemas
tanto sobre su planta como sobre finanzas de la maquinaria y su factura que rebaja
medidas que incluyeron un avance contra la reserva. La planta y los t�rminos del
prestamista de la maquinaria incluyeron una provisi�n que en caso de la falta o el
fracaso del negocio, el prestamista ten�a un derecho de acceso a la propiedad
durante hasta seis meses a fin de ser capaz de arreglar y completar una venta del
equipo cubierto por su precio, mientras la factura discounter ten�a una provisi�n
similar en el respeto de la reserva.
216
PARA SU NEGOCIO
Mientras la compa��a posey� la propiedad estas cl�usulas no eran una cuesti�n, pero
para un propietario con un arrendatario que falta, ninguna restricci�n durante
hasta seis meses en su capacidad de obtener la posesi�n vacante a fin de vender y
dejar de nuevo a la propiedad era un problema principal. Tal como result� despu�s
una soluci�n negociada se encontr� que implic� reducir el per�odo de acceso del
prestamista a tres meses y la compa��a que coloca la parte de los beneficios de
venta en un dep�sito de alquiler de tres meses. Finalmente pueden haber cuestiones
fiscales para tener en cuenta. Obviamente el alquiler que pagar� por la propiedad
ser� un gasto desgravable de su adelantamiento comercial, pero m�s importantemente
la propia venta puede cristalizar unas ganancias de capital (o posiblemente una
p�rdida). Siempre deber�a tomar el consejo fiscal en una etapa temprana en la
transacci�n como pueden haber pasos que puede tomar para mitigar la responsabilidad
o, por ejemplo cambiando el final del a�o de su negocio, aplazar considerablemente
el pago de cualquier impuesto debido. COMPRA DE LA PENSI�N Para algunos negocios
puede ser posible y asignar para el esquema de pensiones de levantar una hipoteca y
comprar el local de la compa��a por v�a de una venta y retroarriendo, mucho como
descrito encima. Esto inyecta fondos en la compa��a de la realizaci�n de la
propiedad mientras la propiedad est� bajo el control de un partido conocido. En
algunos casos el plan de pensiones puede ser capaz de tomar a pr�stamo m�s barato
que la compa��a puede. Para ser capaz de emprender esta clase de la transacci�n, el
plan de pensiones debe tener la estructura apropiada y pr�stamo
PR�STAMO
EN
PARA
FIJO
ACTIVOS
217
poderes. Debe buscar el consejo del especialista y la ayuda de Independent

Financial Adviser (IFA) experimentado en esta �rea. PLANTA Y FINANZAS DE LA
MAQUINARIA Como con el pr�stamo contra propiedad, planta y finanzas de la
maquinaria pueden implicar tampoco: financiaci�n de la adquisici�n de nueva
maquinaria; o procurar fondos financiando de nuevo contra su equipo existente. Los
tipos principales de financiar disponible para comprar el nuevo equipo han sido
cubiertos ya en el Cap�tulo 6 y son el siguiente. La compra a plazos, donde compra
el activo haciendo pagos a plazo durante un per�odo del juego que puede incluir una
bala m�s grande final o pago del globo en el cual la propiedad del punto pasa a
usted de la compa��a financiera. Los arriendos, donde la propiedad siempre
permanece con la compa��a financiera. Estos tipos del arreglo son disponibles en el
acto de una amplia variedad de instituciones financieras y conseguir la mejor
oferta que tendr� que delatar alrededor. Su punto de partida puede ser por lo tanto
as�. El vendedor, ya que pueden tener acuerdos existentes con una casa de finanzas
por lo cual son capaces de arreglar la financiaci�n. Esto puede ser caro, pero en
algunos vendedores de casos que esperan mover sus productos, como distribuidores de
autom�viles, puede ser capaz de ofrecer acuerdos de financiaci�n ventajosos como el
inter�s del 0%.
218
PARA SU NEGOCIO
Su banco, que tendr� una gama completa de productos disponibles a trav�s de su

especialista filial interior. Estos d�as, sin embargo, dado los n�meros de
prestamistas, siempre deber�a considerar la busca en Internet donde ser� capaz de
encontrar a muchos abastecedores y comparar sus ofrecimientos corrientes. El
LEVANTAMIENTO DEL DINERO EFECTIVO DE PLANTA Y planta de Nueva financiaci�n de la
MAQUINARIA y maquinaria es un modo cada vez m�s popular de criar fondos comerciales
para negocios, ya que los bancos tradicionalmente no asignan el valor de seguridad
significativo a tales activos para prestar objetivos. La financiaci�n en esta �rea
es por v�a de una venta y el retroarriendo de los activos y es conducida por la
valoraci�n del activo. Ser financeable, planta y maquinaria en general tiene que
ser claramente identificable, de la talla significativa (tan ningunos peque�os
instrumentos), tener una vida laboral restante significativa, y ser f�cilmente
separable y ser realizable. La maquinaria que demasiado se especializa o se
incorpora en una propiedad hasta el punto de que ser�a dif�cil quitar atraer�
valoraciones bajas y ser� dif�cil de financiar. Del mismo modo, es tradicionalmente
dif�cil arreglar este tipo de finanzas para ELLO equipo debido a la depreciaci�n
escarpada y valores residuales bajos que atan a ello. Hay tres fuentes principales
de este tipo de la financiaci�n de nuevas finanzas. El activo interior de los
bancos financia filiales. Sin embargo, como �stos tienen un mercado cautivo
significativo del banco introducido conduce tienden a ser menos r�pidos para
circular por fuera
B O R R O W I N G
EN
PARA
FIJO
ACTIVOS
219
oportunidades introducidas y menos flexible en estructura del acuerdo. En la

pr�ctica, adem�s de como la parte de arreglar las finanzas para MBO/MBIs, es
nuestra experiencia que la mayor parte de activo bancario financers no se interesa
en la nueva financiaci�n de transacciones. Los abastecedores de finanzas
estructurados, donde la factura m�s grande los discounters a�aden planta y
maquinaria y/o capacidades de finanzas de la propiedad a fin de ser capaces de
proveer compa��as de un paquete de nueva financiaci�n lleno. Estos prestamistas
tienden a interesarse en acuerdos m�s grandes y s�lo aquellos que implican a un
deudor que financia el elemento. Un n�mero limitado de financieros del activo
independientes, que son los especialistas en la tarea de planta independiente y
acuerdos de nueva financiaci�n de la maquinaria. Una venta y el retroarriendo ser�n
t�picamente m�s de tres a cinco a�os. Las tasas de inter�s var�an al dependiente en
las circunstancias comerciales, pero podr�an ser t�picamente un porcentaje del tipo
fijo en la variedad el 10 el %-15% aunque haya prestamistas que tratan al final del
alto riesgo del mercado quienes cobran niveles que tienden un puente de precios
equivalentes al 20% +. El arreglo en financiar de nuevo la planta y el equipo es un
proceso relativamente franco que comienza con una valoraci�n del equipo. Por lo
tanto tiene que preparar una lista de la maquinaria disponible que presenta el
juego de detalles b�sico en la forma en la p�gina 220. Su agente de bolsa deber�a
ser capaz entonces de obtener una valoraci�n de escritorio del prestamista que dar�
una indicaci�n de cuanto se puede levantar.
220
PARA SU NEGOCIO
CreativeBusinessFinance www.creativefinance.co.uk
La Estimaci�n Inicial libre de Financiar Disponible Para obtener una estimaci�n

inicial libre del nivel de financiaci�n que podr�a estar disponible para usted a
trav�s de una venta y el retroarriendo de su planta y activos de la maquinaria, por
favor complete y vuelva la maquinaria siguiente financian de nuevo el resumen. La
planta y la maquinaria financian de nuevo al Cliente sumario: Fecha: N�mero de
hojas.
En cuanto a
Art�culo hace serie modela no

Edad
La fecha adquiri� Comprado nuevo o us� el Coste cuando el nuevo Uso (kilometraje,
impresiones, etc.) Finanzas debi� la Condici�n Cuando completo, por favor el fax
atr�s a 0870 220 8587
Fig. 13. Estimaci�n inicial de financiar disponible.

PR�STAMO
EN
O PARA FIJO
ACTIVOS
221
Los Prestamistas de proceso de la valoraci�n var�an en su enfoque a la valoraci�n y

por lo tanto su avance, por tanto vale la pena tener su agente de bolsa exploran
las opciones. Algunos prestamistas buscan lo que se podr�a describir como la
valoraci�n de un top�grafo de lo que el equipo probablemente valdr� de ser vendido
y prestar� normalmente entonces a hasta el 70% de esta cifra aunque un prestamista
haga ahora sus tasadores obtener la cobertura de seguros para certificar sus
valoraciones y por lo tanto sea capaz ahora de prestar el 100% de la valoraci�n.
Los otros buscar�n una valoraci�n del distribuidor m�s espec�fica en cuanto a lo
que se podr�a f�cilmente obtener en el mercado de hoy, que tiende a ser m�s bajo,
pero prestar� m�s cerca al 100%. En un caso el primer tipo de la valoraci�n dio a
una cifra de 100.000�, suficientes para sugerir un pr�stamo de 70.000�, mientras el
segundo tipo de valor vino a m�s cerca a 10.000� donde hasta un pr�stamo del 100%
para valorar claramente no estaba en ninguna parte cerca de la cifra del primer
prestamista. Esto es un mercado con s�lo un pu�ado de jugadores principales por
tanto es importante no estropear sus perspectivas. Los negocios a menudo se pondr�n
en contacto con varios agentes de bolsa para tratar de encontrarlos un acuerdo en
la creencia que este concurso ayudar�. En la pr�ctica tiende a trabajar contra
usted como cuando el prestamista ha hecho mandar el mismo acuerdo en ellos de media
docena de agentes de bolsa, la tendencia es sentir hay algo incorrecto con el
acuerdo, o que el cliente est� desesperado y el precio se puede ajustar en
consecuencia. Tambi�n es un �rea donde los t�rminos de varios prestamistas son
negociables y, mientras los agentes de bolsa culpar�n para arreglar tales finanzas,
probablemente ser�n capaces de conseguirle un mejor acuerdo que ser�a capaz de
ponerse por ir directo al prestamista. Habiendo establecido el nivel de equidad
disponible, el prestamista puede buscar el permiso de emprender b�squedas de la
referencia del cr�dito en el
222
LEVANTAMIENTO
FINANZAS
PARA SU
NEGOCIO
compa��a y sus directores antes de publicar una oferta indicativa de t�rminos. Si

�stos son aceptables, la compa��a tendr� que encargar una valoraci�n formal del
equipo de uno de los tasadores en el panel del prestamista. Una vez que esto es
recibido por el prestamista, pueden publicar entonces una oferta formal y la oferta
es aprobada por su comit� del cr�dito. Es entonces hasta la compa��a para aceptar
la oferta y en la finalizaci�n del trabajo de escribir puede dibujar abajo la
financiaci�n. Lo siguiente es la parte de cualquier transacci�n. Todo el CV u otras
finanzas (como alquileres del grano de pimienta) se tendr�n que limpiar en
cualquier activo actualmente financiado para incluirse en una venta. Una carta de
la prioridad se tendr� que obtener de cualquier existencia fijada o flotando
chargeholder como su banco, de modo que la compa��a financiera pueda asegurar que
tenga derechos claros al activo. Un acuerdo ser� necesario con cualquier
propietario para derechos del acceso de permitir que la compa��a financiera
coleccione y/o venda activos del sitio, tambi�n, como en algunos casos, un acuerdo
en cuanto a la limitaci�n de los derechos del propietario a distrain en planta y
maquinaria para el alquiler impagado. Los prestamistas tambi�n pueden buscar
aseguramientos espec�ficos en cuanto al rendimiento de negocio (por ejemplo que la
deuda de la Corona es actualizada, o un horario concordado de reembolsos se est�
adhiriendo a). Los prestamistas tambi�n querr�n a m�nimo, las garant�as de los
directores que los activos para financiarse pertenecen a la compa��a y, una vez
financiados, no se vender�n entonces sin el consentimiento del prestamista.
223
Los prestamistas var�an en su requisito para Garant�as Personales (PGs) de

directores. Algunos acuerdos se hacen sin, otros prestamistas insisten en PG
limitado de dice hasta el 25% de la suma prestada para asegurar que los directores
suficientemente mantengan y protejan los activos financiados.
K K
Corresponda a la financiaci�n a largo plazo a activos a largo plazo. Las finanzas

son una calle de doble sentido: - lo puede levantar para comprar activos; - tambi�n
puede activos pose�dos por el uso para levantar el dinero efectivo. Las hipotecas
de la propiedad comerciales mucho parecen a dom�stico y se gobiernan por: - valor
de la propiedad; y - accesibilidad financiera (su capacidad de permitirse los
reembolsos del pr�stamo). Si no puede proporcionar cuentas o tiene una historia de
p�rdidas o historial de cr�dito adverso, todav�a deber�a ser capaz de obtener una
hipoteca (por ejemplo en una base de la autocertificaci�n), pero pagar� un premio
de la tasa de inter�s por hacer as�. Tender un puente es un modo caro de levantar
el dinero efectivo a corto plazo donde necesita el consejo experto. La venta y el
retroarriendo le pueden criar m�s del 100% de la estimaci�n de un top�grafo del
valor de la propiedad para prestar objetivos, pero una vez que haya ido, ha ido. La
financiaci�n de la adquisici�n de nueva planta y maquinaria es un muy amplio
mercado donde tendr� que hacer compras alrededor. La nueva financiaci�n de planta y
maquinaria es un muy peque�o mercado donde deber�a tomar el consejo y gustarle no
estropear el mercado para su acuerdo particular.
9
Pr�stamo para capital activo

Los pr�stamos para el capital activo son usados para proporcionar la financiaci�n a
corto plazo, flexible para encontrar las necesidades de financiaci�n cotidianas de
su negocio. Tradicionalmente en el Reino Unido han cumplido con este requisito a
trav�s de instalaciones del sobregiro bancarias, ampliamente aseguradas por un
precio sobre las deudas registradas de la compa��a o una garant�a personal de los
directores. Pero como cubierto en el Cap�tulo 7, los bancos est�n cada vez m�s poco
dispuestos a proporcionar este tipo de la instalaci�n, prefiriendo hacer circular a
prestatarios al deudor la factorizaci�n basada o la factura que rebaja medidas y
estos prestamistas tambi�n a�aden por su parte cada vez m�s un elemento de la
financiaci�n de la reserva a sus productos. Siempre hab�a un nivel de finanzas de
la reserva disponibles a trav�s de casas de finanzas comerciales, pero esto se ha
adaptado principalmente a la financiaci�n de importaciones y exportaciones. Algunos
de estos prestamistas ampl�an ahora sus operaciones en m�s finanzas de la reserva
francas. Los pr�stamos de la reserva independientes tambi�n se hacen disponibles de
los bancos, pero s�lo en el �lm + nivel debido a los gastos de la direcci�n
implicados. Como ser� aparente, muchas de estas formas de finanzas se hacen por lo
tanto interrelacionadas, ya que los elementos diferentes todos se unen al ciclo del
capital activo del negocio. Este cap�tulo por lo tanto cubre: las finanzas basadas
del deudor que incluyen la factorizaci�n, el descuento de la factura y el descuento
del bloque; comercio y finanzas de la reserva;
224
PR�STAMO PARA CAPITAL ACTIVO
225
c�mo puede ser capaz de hacerse la propia reserva de su negocio funder.

FACTORIZACI�N Y FACTURA QUE REBAJA la Factorizaci�n y el descuento de la factura
son ambos formas de finanzas que permiten que usted levante el dinero directamente
contra sus deudores excepcionales. La manera m�s f�cil de visualizar esto es
suponer que puede 'sell1 sus facturas impagadas al prestamista a su valor nominal
lleno. Este prestamista le pagar� entonces por �stos en dos instalaciones: un pago
inicial de la mayor�a del valor (el avance, que est� por lo general entre el 65% y
el 85%); con el equilibrio restante pagado, menos los gastos del prestamista, una
vez que su cliente ha pagado la factura. El impacto de esto es al cortocircuito el
bulto de la etapa del deudor normal del reloj del capital activo y as� acelere su
flujo de caja hasta el nivel del porcentaje del avance como ilustrado en la Figura
14. Ya que el tipo de deuda que se puede rebajar puede incluir tanto bienes
suministrados como servicios, este tipo de la financiaci�n a menudo es usado muy
con �xito por negocios como agencias de empleo temporal, donde el negocio tendr�
que pagar a los empleados que trabajan en contratos en una base semanal, quincenal
o mensual, pero donde sus clientes pueden no pagar a estos empleados durante hasta
dos meses de la fecha de la facturaci�n. Por factorizaci�n o descuento de las
facturas con un prestamista el negocio puede obtener sacan provecho de la
facturaci�n para corresponder al trabajo hecho y pagar al personal.
226
PARA SU NEGOCIO
Fig. 14. El reloj del capital activo.
Por supuesto el prestamista realmente no compra su deuda, pero tomar� un primer

cargo fijo sobre ella como la seguridad para el avance. Como consiguiente, sus
deudores no est�n disponibles entonces para su banco para usar para asegurar una
instalaci�n del sobregiro. La finalizaci�n de una factorizaci�n o factura que
rebaja el acuerdo por lo tanto por lo general implica pagar su sobregiro del avance
inicial recibido. Mientras hablan de finanzas de la reserva m�s tarde en este
cap�tulo, vale la pena notar en esta etapa que alguna factura discounters tambi�n
tomar� la reserva de productos terminados en cuenta y puede ofrecer entonces
niveles m�s altos del avance contra facturas (a veces excediendo el 100% de su
libro del deudor).
�Factorizaci�n o descuento de la factura?
En ambas formas de finanzas el prestamista le proveer� de la financiaci�n conocido

como un avance contra el valor del dinero efectivo debido en a usted de sus
deudores. Como les expide nuevas facturas de venta y reciben los pagos de sus
deudores cada d�a el total
PR�STAMO
PARA FUNCIONAMIENTO
CAPITAL
227
el avance que est�n preparados para darle cambiar� del cotidiano. La deducci�n del
avance excepcional del d�a anterior del avance total que est�n preparados para
hacer hoy le da su disponibilidad, que es la cantidad de efectivo que puede pedir
que el prestamista env�e a usted (o dibuje abajo). Mientras ellos ambos implican
tomar a pr�stamo directamente contra el valor de seguridad de sus deudores, la
factorizaci�n y el descuento de la factura tienen diferencias importantes en c�mo
funcionan. Los m�s importantes son as�. Visibilidad y control En la factorizaci�n,
adem�s del avance de usted dinero, el prestamista tambi�n asume la direcci�n de su
libro mayor de ventas y control de cr�dito y proporciona un servicio en correr
activamente en los pagos de los clientes de su parte, que pueden ser en s� mismo
una ventaja si su control de cr�dito ha sido pobre. Tambi�n tendr� que colocar un
aviso en sus facturas que la deuda se ha asignado al factor y que sus clientes
deber�an pagar el factor directo. Esto significa, sin embargo, que sus clientes se
dar�n cuenta r�pidamente que es la factorizaci�n. Ver�n el aviso y ser�n puestos en
contacto directamente por el prestamista sobre sus cuentas, por tanto la
factorizaci�n es normalmente una forma muy p�blica de la financiaci�n. Como esto
puede causar alguna preocupaci�n de negocios en cuanto a c�mo sus clientes clave se
manejan, en algunos factores de casos permitir� un arreglo CHOCs para cuentas
importantes (los mangos del cliente poseen a clientes) por lo cual retiene el
control del contacto con el cliente. Unos tambi�n han continuado a desarrollar
instalaciones de la factorizaci�n confidenciales.
228
El descuento de la factura s�lo est� por lo general disponible para negocios con
vol�menes de ventas del mayor que el �lm con un balance positivo. Se diferencia de
la factorizaci�n en esto sigue dirigiendo su propio libro mayor de ventas y
reunirse en sus propios deudores. Mientras que sigue haciendo el trabajo obviamente
retiene el control del proceso y es por lo tanto tambi�n posible tener el descuento
de la factura confidencial (CID) el que significa que sus clientes no ser�n
conscientes del arreglo.
Ajuste vivo y retrasado
Cuando un factor avanza en facturas individuales y dirige su libro mayor de ventas,

cualquier ajuste hasta un total del pr�stamo que est�n preparados para avanzar
inmediatamente se ata a los movimientos de la factura individuales. Con la factura
que rebaja al prestamista no dirige su libro mayor y en cambio requiere que usted
proporcione una reconciliaci�n mensual de la cuenta a la cual cualquier ajuste se
hace cubrir el impacto de, por ejemplo, rechazando deudas m�s viejas. Por lo tanto
se puede encontrar sufriendo un ajuste significativo a los fondos disponibles como
un �xito solo, m�s bien que tener una serie diaria de movimientos m�s peque�os que,
mientras pueden ascender al mismo valor en t�rminos de dinero efectivo, pueden ser
m�s dif�ciles de tratar con. Esta diferencia probablemente desaparecer� con el
tiempo ya que un prestamista acaba de introducir un servicio que autom�ticamente
actualiza sus archivos diariamente conectando en directamente con su sistema de
contabilidad que evita movimientos del final del mes grandes. Esperar�a que otros
prestamistas sigan el pleito durante los pr�ximos a�os.
Diferencias adicionales
La factorizaci�n y la factura que rebaja tambi�n se diferencian en esto ya que la

factura discounter no est� directamente en el contacto con el libro mayor en una
base cotidiana, esto se percibe como siendo una forma m�s arriesgada de finanzas a
PR�STAMO PARA FUNCIONAMIENTO
CAPITAL
229
oferta que factorizaci�n. Discounters por lo tanto tienden a querer s�lo

proporcionar instalaciones a negocios m�s grandes, t�picamente con vol�menes de
ventas superior al �lm, y a negocios con un capital propio positivo en el balance.
Algunas diferencias claves entre factorizaci�n y descuento de la factura se resumen
abajo:
Ajustes del Cobro de deudas de visibilidad a Aplicaci�n de disponibilidad
Factorina Normalmente oubtic fwt del paquete
factura que rebaja iMorroaity oomwerttiaj
Mensualmente en reconciliaci�n la Mayor parte de negocios wUh Negocios wttn

vol�menes de ventas deuda factorable de ovwr .eimvaad un positivo, oatanee srveet
Vivo -
USTED ao vourwn
Deuda de Factorable No toda la deuda puede ser factored o rebajado, sin embargo (y
evitar la copia innecesaria en la cual el factor de t�rminos gen�ricos y la
factorizaci�n ser�n usados para cubrir ambos tipos de la financiaci�n de aqu�
excepto donde hay una diferencia espec�fica en c�mo funcionan). Como con la mayor
parte de deuda comercial que financia el factor de conducci�n para cuanto se puede
tomar a pr�stamo es el valor del activo, en este caso sus deudores, como la
seguridad. Alguna deuda es imposible al factor ya que un prestamista no puede
confiar en ello como la seguridad. Esto incluye el siguiente. Los art�culos se
vendieron en una base de vuelta o venta, ya que el cliente siempre puede devolver
los bienes y anular la deuda en la cual el prestamista ha avanzado ya. Para una
deuda para ser factorable debe haber una venta limpia. A�n as�, cualquier deuda que
exista en una paga cuando pagado la base como pasa, por ejemplo, donde un cliente
puede sostener una remesa de reserva, no ser� factorable como el prestamista
230
no necesariamente puede determinar un punto espec�fico al cual la factura levant�

se har� debido y pagadero, si en efecto alguna vez hace. La deuda debe ser debida
de otro negocio (un negocio a negocio o venta B2B) ya que los factores no se
interesan en o se establecen para coleccionar deudas debidas de consumidores
(ventas de B2C). Los factores tambi�n tienen cuidado con ventas a entes oficiales,
pero unos financiar�n contra ventas a autoridades locales u organizaciones del
sector p�blico y gubernamentales casi. El otro negocio debe ser un tercero genuino
ya que los factores rebajar�n todos cualquier intercompa��a que comercia dentro de
un grupo. Hasta el punto de que una deuda es debida de un negocio que tambi�n es un
proveedor al negocio el prestamista afronta el riesgo que el cliente ponga (del
contra) cualquier suma que sea debido a ellos como proveedores contra la deuda
exigible al negocio. Cualquier tal deuda se excluir� del arreglo de financiaci�n o
una reserva colocada en la cuenta que restringe la declinaci�n disponible para
cubrir este riesgo para el factor. Incluso habiendo excluido el susodicho, algunas
deudas comerciales todav�a son dif�ciles al factor debido a su naturaleza o
circunstancias que afectan la capacidad de un factor de reunirse en sus deudas para
reembolsar su pr�stamo en caso de que su negocio falle, tal como el siguiente. La
deuda contractual para la provisi�n de un servicio durante un per�odo largo que
implica pagos de la etapa como: - la ingenier�a se contrae donde un pago de un
tercero con el pedido, un tercero en la entrega y un tercero en la puesta en
servicio es bastante habitual; - los contratos de construcci�n que pueden durar
durante muchos meses son un problema particular, ya que est�n normalmente basados
en un proceso de aplicaciones mensuales que son estimaciones del valor del trabajo
completado hasta ahora, m�s bien que facturas de un definido
PR�STAMO
PARA FUNCIONAMIENTO
CAPITAL
231
cantidad. En los contratos de construcci�n la aplicaci�n se tiene que concordar con

arquitecto del cliente o top�grafos antes de que el final estuviera de acuerdo que
la suma se hace pagadera, normalmente dentro de dos semanas. El bulto del libro del
deudor de la empresa constructora por lo tanto por lo general consiste en
aplicaciones que se convertir�n en una deuda, pero donde el valor de la deuda es
incierto. La deuda contractual siempre es dif�cil al factor; si el proveedor falla
la parte camino a trav�s de la entrega de un contrato, su cliente procurar�
normalmente compensar los gastos de sustituir el negocio y cualquier gasto de
interrupci�n asociado (que en particular en la industria de la construcci�n puede
ser completamente creativo), contra la deuda excepcional. Por lo tanto hay s�lo un
n�mero limitado de factores quien proporcionar� la financiaci�n contra este tipo de
la deuda y esto est� por lo general a niveles inferiores del avance (diga el 50%
contra un nivel m�s normal del 75% al 85%, juntos con un requisito para garant�as
personales) ya que tienen menos certeza tanto en cuanto a la colectivilidad de
cualquier deuda como en caso de aplicaciones, su valor real actual. Algunos
contratos, por ejemplo para el suministro de materiales a un fabricante para el uso
en su cadena de producci�n, pueden incluir cl�usulas de da�o liquidadas. �stos se
quieren para proporcionar un mecanismo por lo cual el cliente se puede compensar
cualquier interrupci�n que su producci�n sufra si su negocio no puede suministrarla
de artefactos seg�n lo convenido. Estas cl�usulas crean problemas para factores
como tal como result� despu�s su negocio falla, dan ocasi�n a la base para sus
clientes para compensar una reclamaci�n contra las sumas debido a usted en el cual
un factor ha prestado. Las ventas que requieren extenso despu�s de servicio de
ventas o garant�as (como el software hecho a la medida) pueden no ser fundable como
otra vez el cliente puede procurar compensar una reclamaci�n que se relaciona con
la p�rdida de este apoyo o los gastos de sustituci�n de ello contra cualquier deuda
exigible que el factor esperar�a coleccionar.
232
Las ventas a clientes extranjeros pueden ser un problema como la capacidad del
factor y costar para reunirse variar� obviamente del pa�s al pa�s. Algunos
factores, como los bancos, son miembros de grupos internacionales y son por lo
tanto capaces de considerar libros mayores de financiaci�n con un relativamente
alto grado de la exposici�n internacional (de dice hasta el 50%), aunque hasta aqu�
esto implique una evaluaci�n de la extensi�n del libro mayor en una regi�n por
regi�n o pa�s por la base del pa�s. Se concentran, sin embargo, en la mayor parte
del sector independiente el Reino Unido deuda basada s�lo. Las ventas a un n�mero
solo o muy bajo de clientes pueden llevar a un problema con lo que se conoce como
la concentraci�n. Para evitar tener todos sus huevos en un o muy pocas cestas, a
los factores generalmente les gusta ver su extensi�n del riesgo a trav�s de varios
deudores con cualquier cliente individual que arregla no m�s que el 20 el %-25% del
libro del deudor del prestatario. Sin embargo, esto es un �rea donde los factores
se diferencian enormemente en sus pol�ticas. En un caso una compa��a entr� en un
acuerdo de descuento con un l�mite de concentraci�n del 25% en cualquier deudor.
Lamentablemente sirvi� de un fabricante del contrato para s�lo seis clientes de que
s�lo trabajaba por lo general por su parte o dos a la vez. Como consiguiente, al
final de primer mes cuando present� sus reconciliaciones mostrando el bulto de su
libro del deudor con s�lo dos clientes, casi el 50% de su libro se rechaz�. En
estas situaciones el prestamista puede permitir pagos excesivos temporales, pero
�stos vendr�n por lo general a un coste adicional. El punto de partida para
cualquier prestamista en establecer una instalaci�n de la factorizaci�n es por lo
tanto una auditor�a del libro del deudor, que puede ser emprendido por el personal
interior o subcontratarse a una firma de contables. Para evitar emprender el
trabajo innecesario, los factores van
CAPITAL
233
a menudo procure culpar para esta auditor�a en la base que el coste se reembolsar�
si sigue adelante con el acuerdo. En hacer tan, a menudo prueban qu� serio es sobre
seguir con un descuento de la factura o relaci�n de la factorizaci�n. Unos tendr�n
una opini�n en esto y pueden no hacer un precio, suponiendo que concluyan que es
serio. As� como examinando para ver pruebas de cualquiera de las cuestiones notadas
encima como concentraci�n, exposici�n extranjera, y cualquier deuda contractual o
cl�usulas de da�os liquidadas, los auditores mirar�n la calidad del libro del
deudor con objetivos de seguridad y en particular los puestos en una lista abajo.
El envejecimiento Desde factores presta contra la seguridad de deudas que s�lo
quieren prestar contra deudas que son confidentes se pagar�. Donde una deuda ha
sido excepcional para dicen que tres meses, casi todos los factores concluir�n que
no pueden confiar en esta deuda pagada y la rechazar�n por lo tanto de su
instalaci�n. Por tanto el auditor mirar� la extensi�n de su deudor envejecido.
�Incluye su libro equilibrios m�s viejos grandes que ser�an rechazados por el
factor? �Si entonces, por qu� se han levantado �stos y cu�l es el riesgo que m�s se
levante en el futuro? Su sistema de contabilidad producir� un de edad del horario
de los deudores pero esto a menudo se puede producir sobre la base de cualquiera la
edad de la deuda desde la factura: se public�; o venci� para el pago.
234
PARA SU
NEGOCIO
El l�mite de edad al cual los factores financiar�n puede ser 90 d�as del punto la
factura se public� o de que venci�, pero generalmente prefieren el primer enfoque
ya que evita que cualquier riesgo de un escondido aumente de la vieja deuda en el
libro mayor, o del pr�stamo contra la deuda que no es inmediatamente recuperable.
En un caso una compa��a vend�a su reserva de la Navidad de sobra al final de
febrero. A fin de hacer as� estuvieron de acuerdo con el cliente que la factura no
era pagadera hasta el noviembre siguiente. La factura discounter permit�a la deuda
hasta 90 d�as despu�s del vencimiento. Sin embargo, esto estaba en la expectativa
que los t�rminos del cr�dito normales de la compa��a fueran 30 d�as. Cuando el
funder realiz� que algunas deudas ten�an con eficacia nueve meses antes de que
realmente vencieran para el pago, esto llev� a un aumento significativo de las
reservas colocadas contra la instalaci�n de la compa��a y por lo tanto una
reducci�n de los fondos disponibles de la declinaci�n.
Contras
En algunos casos puede comprar a y venderse a la misma organizaci�n, en cuyo caso

su cliente puede tener un importe adeudado a ellos que pueden ser capaces de
compensar contra cualquier deuda exigible a usted. Los factores rechazar�n por lo
tanto la deuda de su instalaci�n en el respeto de cualquier tal contra potencial.
El auditor esperar� por lo tanto corresponder a cualquier equilibrio del proveedor
contra equilibrios del cliente. El cr�dito nota que los Factores tienen cuidado con
el riesgo que su libro del deudor pueda ser diluido por el levantamiento de notas
del cr�dito de modo que se encuentren habiendo avanzado contra facturas que ya no
est�n all�. El auditor mirar� por lo tanto su historia de levantar notas del
cr�dito, incluso los n�meros levant�, valora y razona, para tasar el riesgo.
PR�STAMO
PARA FUNCIONAMIENTO
CAPITAL
235
�El registro de la deuda incobrable Qu� ha sido la experiencia de la compa��a de

sufrir deudas incobrables? �Qu� niveles han dirigido en y para que motivos? La
fuerza del cliente El factor tomar� obviamente un inter�s al m�rito del cr�dito de
sus clientes, como en caso de que el factor tenga que confiar en su seguridad
contemplar�n a estos clientes para el pago. Los t�rminos de intercambio a trav�s de
los cuales El auditor querr� ver sus t�rminos del negocio y sus pruebas
documentales de abrir cuentas y recibir un pedido, al env�o de los bienes,
obtenci�n de la prueba de entrega y facturaci�n, asegurar que tenga acuerdos
apropiados en lugar y sistemas que pueden confiar en apoyar las deudas contra las
cuales prestan. Los instrumentos del cliente Si sostiene los instrumentos de un
cliente, puede esperar algunas conversaciones dif�ciles con auditores en cuanto a
si esto es una cosa buena o mala en el respeto de asegurar pagos de clientes. Unos
tienen la opini�n que esto puede dar ocasi�n a clientes que tienen una
reconvenci�n, mientras los otros tienen la opini�n que la posesi�n de los
instrumentos de un cliente por lo general le da aplazar al cliente a fin de
asegurar el pago. Avances, gastos y llaman El nivel de avance que puede esperar
variar� del prestamista al prestamista, pero en general los brazos de la
factorizaci�n de los bancos tienen un alto grado del negocio cautivo introducido a
trav�s de sus colegas bancarios y por lo tanto tienden a ser m�s conservadores que
los independientes. Como un gu�a, podr�a esperar los factores bancarios a
236
PARA SU NEGOCIO
el avance dice el 60% al 85% contra un libro normal, mientras las firmas
independientes se pueden extender entre el 75% y el 90%. Considerar�n adem�s las
instalaciones superiores que proveen contra la reserva o estuvieron de acuerdo que
los pagos excesivos temporales de dicen que hasta el 100% cubre art�culos
espec�ficos como un requisito m�ximo en un IVA cuarto o penas de la salida
impuestas por otro prestamista. Estos avances son todos a niveles nominales, ya que
todos los factores s�lo avanzar�n contra la deuda aprobada, que debe decir que su
deudor total reserva menos la deuda que se ha rechazado a consecuencia: el
envejecimiento cuando normalmente la deuda de m�s de 90 d�as se rechazar�; y
reservas colocadas contra las cuentas para cubrir a cualquiera: - contras del
proveedor; - equilibrios superior a l�mites de concentraci�n concordados; -
comercio de la intercompa��a; o - deudores individuales que el prestamista no
financiar� por cualesquiera motivos, como deudores extranjeros. A consecuencia de
esta deuda rechazada, su avance eficaz (es decir los fondos disponibles que
realmente puede dibujar abajo del factor) a menudo ser� considerablemente m�s bajo
que el avance del porcentaje que ha concordado con el prestamista. Y advi�rtase que
en situaciones donde un negocio est� en la dificultad, un modo de manejar la
exposici�n de un factor es para el factor para tomar una postura m�s agresiva en
rechazar la deuda o colocar reservas espec�ficas o generales en la cuenta de modo
que el porcentaje que han avanzado contra el libro total reduzca. He trabajado, por
ejemplo, con compa��as
PR�STAMO
PARA FUNCIONAMIENTO
CAPITAL
237
donde a consecuencia de esta clase del enfoque por el departamento de operaciones

del factor el avance eficaz se ha ca�do a tan s�lo el 20%. Los gastos de
factorizaci�n incluir�n dos elementos principales. Un servicio que para la
factorizaci�n puede correr en el 0,5% al 1% del volumen de ventas. La factorizaci�n
tiende a ser m�s cara que la factura que rebaja ya que los gastos incluyen el coste
de proporcionar la funci�n del libro mayor de ventas de la instalaci�n, y el n�mero
de clientes y el n�mero de facturas publicadas entrar�n por lo tanto en la ecuaci�n
para determinar los gastos. Estos gastos son muy visibles y uno de los motivos por
qu� la factorizaci�n tiene una reputaci�n de ser cara. Sin embargo, cuando compare
el coste de factorizaci�n con otras fuentes de finanzas tendr� que tener en cuenta
cualquier ahorro que pueda hacer externalizando su funci�n de control de cr�dito.
Cuando la comparaci�n de la factorizaci�n con el coste de instalaciones bancarias
normales, ser segura de tener cualquier direcci�n en cuenta alega que su banco es
imponente. Los gastos de inter�s, que se citar�n a un precio sobre la base y que
deber�an ser por lo tanto directamente comparables con tasas de inter�s de otros
tipos del pr�stamo. Hay, sin embargo, algunos otros gastos para tener en cuenta que
incluyen: cualquier auditor�a inicial cost� como hablado encima; unos honorarios
tomar para cubrir los gastos administrativos de establecer el arreglo;
238
PARA SU NEGOCIO
el seguro de cr�dito cuesta donde el prestamista puede insistir que obtenga la

cobertura de seguros en unos o todos sus deudores; gastos de la transacci�n como
costes de traspaso telegr�ficos (TTs). Ya que es dif�cil para un negocio que entra
en la factorizaci�n por primera vez, o hasta contempla factores del interruptor,
hacer un juicio en cuanto a la calidad de servicio que realmente van a recibir, es
comprensible que muchos echar�n la mano simplemente a la busca de la cotizaci�n m�s
barata. Esto a menudo es un error ya que lo siguiente se puede aplicar a la
cotizaci�n m�s barata. A menudo no es el m�s barato en la carrera larga debido a
gastos escondidos como gastos de TT. Algunos prestamistas parecen estar en el
h�bito de cotizar intereses bajos a clientes en la base que arreglar�n ingresos en
suplementos. Los otros tratan de dar m�s de un todo-en el precio, que tender� a ser
m�s alto, pero en la carrera larga le dar� menos sorpresas repugnantes; as� asegure
que se compare como con el parecido. Cuando mirar citas se asegura que sabe lo que
es y no se incluye. Puede reducir la flexibilidad del arreglo. Tambi�n es verdad
decir que, como con muchas cosas en la vida, consigue lo que paga. Si, por ejemplo,
negocia un inter�s bajo de acusa de su prestamista, no puede esperar un alto grado
de flexibilidad sobre avances si busca un pago excesivo. Realmente le puede costar
el dinero en tasas de inter�s si son ineficaces en el recogimiento, causando su
dinero de pr�stamo para el m�s largo que tiene que, como ilustrado abajo (no hacer
caso del IVA), donde una suma m�s alta cobrada es compensada por mejores servicios
y por lo tanto un coste de inter�s inferior.
B O R R O W I N G
PARA W O R K I N G
CAPITAL
239
El deudor de Promedio de d�as del Deudor del Servicio de volumen de ventas

equilibra Fondos en el Coste total de la Tasa de inter�s de la Tasa de inter�s del
75%
Funder � �1.000.000 el 0,85% 8.500

4�
Funder B � �1.000.000 el 0,75% 7.500

65
� �123.288� 92.466 el 5,00% 4.623� 13.123
�178.082� 133.562 5.0% O �6.678� 14.178
El m�s importantemente considerando gastos tendr� que asegurar que se compare como
con el parecido como la factorizaci�n puede estar en una base diferente. Una base
del recurso, donde en caso de que un cliente no pague, el prestamista puede
recuperar los fondos que han avanzado a usted de su disponibilidad corriente,
abandon�ndole expuso al impacto de la deuda incobrable. Una base del no recurso,
donde si un cliente no puede pagar una deuda donde no hay motivos de la disputa;
esto es el problema del factor no suyo. Obviamente en la factorizaci�n del no
recurso el prestamista toma un mucho mayor riesgo o aguantar� un gasto en el
aseguramiento de la deuda, que se reflejar� en el precio del servicio. Lo que
encontrar� por lo general es que el factor le informar� del l�mite asegurado de un
cr�dito para cada cliente, que ser� la cifra hasta la cual el no recurso se aplica.
As� pues, si tiene tres clientes que no pagan, el resultado como se mostrar�a:
240/LEVANTANDO FINANZAS PARA SU
NEGOCIO
Cliente
Deuda exigible
L�mite del cr�dito

l�mite
�Impac! de fracaso de pagar en su instalaci�n
10.000�
15.000�
10.000�
5.000�
10.000�
lo
El (�'la p�liza de seguros' del actor le paga ou! (el factor entonces persigue la
recuperaci�n del modo normal. de camino la p�liza de seguros del factor le gasta a
la instalaci�n en el respeto de esto, pero el factor agarrar� atr�s el avance hecho
en el respeto de 5.000� adicionales en el exceso ot el cr�dito asegur� el l�mite.
El factor esperar� entonces recuperar la cantidad de la calma del deudor ihe y si
hacen as� th devolver� los fondos a su cuenta. devolver� los fondos a su cuenta. el
avance hecho contra la deuda de 10.000� reducir� los fondos lo disponible usted.
reducir� los fondos disponibles para usted
La factorizaci�n y factura que rebaja mercado
Esto ha sido un mercado r�pidamente creciente durante los �ltimos a�os con entre 50
a 60 factores activos y factura discounters funcionando en el momento de la
escritura. Hay por lo tanto una amplia variedad de prestamistas que caen a tres
categor�as principales. * Las firmas propias y marcadas de los bancos de
compensaci�n principales que obtienen la mayor parte de su trabajo de sus
remisiones bancarias interiores, aunque unos trabajen mucho para producir
soluciones fuertes para clientes y por lo tanto sean competidores afortunados en el
mercado�. Los independientes grandes que pueden ser bien pose�dos por bancos m�s
peque�os u otras instituciones financieras. �stos a menudo proporcionan tanto la
factorizaci�n como la factura que rebaja instalaciones as� como ahora capaz de
proporcionar paquetes de finanzas estructuradas que combinan un n�mero de activo
elementos basados, incluso propiedad y planta y pr�stamos de la maquinaria as� como
finanzas del deudor y reserva. Por lo tanto a veces se conocen gen�ricamente como
el activo prestamistas basados o ABLs.
B O R R O W I N G
PARA W O R K I N G
C UN P I T UN L
241
Jugadores m�s peque�os, generalmente se concentraba en la factorizaci�n, pero quien

puede haber desarrollado bien lugares particulares como deuda de construcci�n,
pr�cticas de los arquitectos, deuda p�blica o casas de cuidado, que pueden requerir
la maestr�a particular en el pr�stamo. Por motivos que han sido cubiertos ya,
muchos negocios se han encontrado circul� a factorizaci�n o descuento de la factura
por sus bancos y por lo tanto se han trasladado a la firma interior de su banco.
Hay por lo tanto un nivel verdadero de la mantequera en el mercado donde los
negocios realizan que habiendo perdido su requisito para una relaci�n bancaria para
mantener un sobregiro, son de hecho libres de buscar un mejor acuerdo en otra
parte. Esto t�picamente implica moverse a un independiente que, no teniendo una
corriente atada de la informaci�n tienen que intentar m�s dif�cil, mejores
velocidades de avance que ofrecen t�picamente y m�s flexibilidad. Si procura
trasladarse de un factor al otro tiene que ser consciente que hay un protocolo
concordado entre las firmas y que el nuevo prestamista buscar� una referencia del
interfactor del viejo prestamista. Las cuestiones particulares que buscar�n son
cualquier suposici�n de cualquiera de los dos grandes pecados de la factorizaci�n.
La prefacturaci�n de La factura de aire fresco, donde el dinero efectivo se ha
levantado contra una factura donde nada bueno se ha de hecho suministrado, es el
fraude m�s obvio para el cual las medidas de la factorizaci�n (y m�s descuento de
la factura particularmente confidencial donde el prestamista no est� en el contacto
con sus deudores) est�n abiertas. El prestamista se proteger� contra ellos
sosteniendo auditor�as del deudor regulares y poni�ndose en contacto con sus
clientes para verificar facturas. Cualquier suposici�n en una referencia que esto
ha ocurrido puede ser suficiente para hundir un acuerdo.
242
La desviaci�n del dinero efectivo En un arreglo de la factorizaci�n el cliente se

instruir� de pagar deudas directo al factor. En ocasiones los clientes todav�a
har�n pagos a la compa��a directos. Donde esto pasa es su responsabilidad de pagar
el dinero efectivo a los factores como por otra parte todav�a toma a pr�stamo
fondos al respeto de una factura que ya no es excepcional. Si no hace tal pago
realmente divierte el dinero efectivo que es debido al prestamista. Otra vez, la
factura que rebaja medidas, donde es responsable de reunirse en el dinero efectivo
y luego pagarlo en una cuenta de registro a beneficio del prestamista, est� mucho
m�s abierta para esta forma del abuso. Penas Si procura trasladarse antes del final
de su contrato corriente, como hablado abajo, probablemente ser� obligado de penas.
En estas situaciones puede haber un acuerdo que se puede negociar entre los
factores de entrada y sociables para mitigar �stos, o si no, el nuevo factor
procurar� t�picamente proporcionar un poco de ayuda a trav�s de una declinaci�n
inicial realzada, o en algunos casos un compartimiento del coste de penas a fin de
ganar su negocio. Las cuestiones para considerar eligiendo un factor Este cap�tulo
le habr�n dado con esperanza una mejor idea de algunas cosas de considerar
eligiendo un factor o facturar discounter. Obviamente tendr� que decidir primero si
este tipo del deudor las finanzas basadas son apropiadas para su negocio, y si por
tanto si es mejor de dinero con descuento de la factura o factorizaci�n. Con la
factorizaci�n perder� el control de c�mo sus clientes se persiguen para el pago a
menos que opte por un arreglo CHOCs. Con la factura que rebaja esto est� bajo su
control.
PR�STAMO
PARA FUNCIONAMIENTO
CAPITAL
243
Su instalaci�n estar� basada en un avance del porcentaje contra facturas aprobadas.

El avance (eficaz) actual que recibe como un porcentaje de sus deudores totales
puede ser considerablemente menos que este porcentaje del titular nominal ya que el
factor puede rechazar deudas m�s de tres meses, ventas a proveedores, deudas
extranjeras, o puede poner l�mites de concentraci�n donde las deudas del cliente
individual no pueden ser m�s que un porcentaje del juego de su libro mayor de
ventas o l�mite del cr�dito por cliente. Tiene que mirar la naturaleza de sus
deudas y asegurar que no se tope con tales problemas. Como los niveles de reservas
s�lo cambian mensualmente del descuento de la factura, basado en su reconciliaci�n
de la cuenta, esto puede llevar a algunas oscilaciones grandes en su
disponibilidad. Como el avance se ata directamente a la facturaci�n, las finanzas
basadas de deudas convienen bien a compa��as r�pido crecientes ya que la
financiaci�n autom�ticamente se ampl�a cuando el negocio crece, reduciendo el
peligro de sobrecomerciar. Sin embargo, ya que la instalaci�n se ata al volumen de
ventas, si la ca�da de ventas, tan la financiaci�n disponible (que puede ser s�lo
el momento que tiene que financiar mayor�a). Una vez que tenga este tipo de la
instalaci�n en el lugar, puede ser muy dif�cil ponerse a una posici�n donde puede
salir del arreglo. Todav�a hay un estigma atado a la factorizaci�n en algunos
c�rculos como se ha visto como la financiaci�n del �ltimo recurso. Sin embargo, ya
que los bancos han movido a m�s clientes a esta forma de financiar (y se hace una
parte normal de casi cada transacci�n MBO/MBI), este estigma desaparece (y por
supuesto se evita con el descuento de la factura confidencial). �Finalmente, qu�
pasa si entra en la dificultad? Como ya hablado puede encontrar que el factor
esperar� manejar su riesgo reduciendo su avance eficaz, a veces a un nivel
244
que puede llevar a la estrangulaci�n del negocio. En esta factura de circunstancias

discounters esperar� pasar a su cuenta en un arreglo de la factorizaci�n como un
modo de darles un entendimiento mucho m�s cercano del perfil exacto de sus deudores
y sostener mucho m�s detalle sobre el libro excepcional por si tengan que emprender
coleccionar. La mayor parte de descuento de la factura y las medidas de la
factorizaci�n han incorporado una escala de carga para cubrir coleccionan
situaciones donde tienen que recuperar su dinero de los deudores de un negocio
despu�s de su fracaso. En la pr�ctica esto significa que la exposici�n del
prestamista a menudo se limita, porque han restringido con �xito la declinaci�n
antes de un fracaso. Esto entonces les da el alcance para recuperar su coleccionar
gastos que pueden ser muy remunerativos. Algunas preguntas clave que tiene que
pedir en el respeto de la oferta de cualquier abastecedor particular seguir abajo.
Considerando que la funci�n de control de cr�dito es la parte de lo que paga en un
acuerdo de la factorizaci�n, y su eficacia es un determinante clave del coste total
a usted o el acuerdo, aseg�rese que entiende que nivel del servicio compra. �Se
deben perseguir todos los deudores o s�lo la parte superior? �Qu� eficaz es la
persecuci�n? �Qu� bien son en deudas que se re�nen? Sin falta tome referencias y
obtenga su estad�stica. Pida encontrar el equipo de operaciones que manejar� su
cuenta, como el dependiente trata con ahora por lo general no se implicar� en los
adelantamientos de relaci�n. No todos los prestamistas son tan eficientes como
otros. Por ejemplo, algunos prestamistas todav�a no se establecen para coleccionar
datos de sus ventas en una misma base del d�a electr�nicamente. Conf�an en usted
para fijar/mandar por fax un horario de ventas contra las cuales puede dibujar
entonces abajo, as�
PR�STAMO
PARA FUNCIONAMIENTO
CAPITAL
245
la construcci�n de una tardanza (e incertidumbre cuando el correo se pierde) en el

proceso. �Satisface el prestamista la naturaleza de su negocio y por ejemplo su
nivel de concentraci�n del deudor o ventas extranjeras? �Qu� flexible son ellos y
por qu� otro pr�stamo le proveen? �Le proveer�n de un nivel realzado del avance
contra la reserva de productos terminados como la parte del deudor que financia el
paquete? �Qu� seguridad adicional preguntan en t�rminos de garant�as personales?
�Qu� competitivo es el coste y qu� incluye? �C�mo se compara con otras ofertas que
ha recibido? �A qu� destina? Lo que es la longitud del contrato m�nima (por lo
general 12 meses aunque un prestamista tenga un 'f�cil en, f�cil' instalaci�n
dise�ada para situaciones donde s�lo puede querer o necesitar un arreglo a corto
plazo) y cualquier per�odo del aviso a partir de entonces (a menudo m�s tres
meses). �Cu�les son las provisiones de la terminaci�n y alguna pena de la salida si
tiene que salir temprano? �Qu� nivel de gastos m�nimos se incorporan cual puede
significar que termina por pagar gastos aun si no dibuja abajo el dinero efectivo?
�C�mo f�cil deber� funcionar? Pida ver copias de las declaraciones que recibir� en
su cuenta. Asegure que �stos totalmente se expliquen usted de modo que entienda
c�mo seguirlos una vez que el arreglo aumenta y marcha. Pruebe el funcionamiento
c�mo f�cil deber� establecer cuanto dinero efectivo ser� capaz de dibujar abajo
cotidiano, ya que algunas declaraciones son casi imposibles de seguir. La
informaci�n que Creative Business Finance Limited busca arreglando una introducci�n
a funder apropiado se dispone en la Figura 15.
La Forma de la Pregunta de Finanzas del deudor Para el consejo gratis en cuanto al

deudor apropiado funder para su negocio por favor complete y vuelva la forma debajo
de Su empresa llaman la Naturaleza del Volumen de negocios anual comercial (000�)
Su libro del deudor el valor del deudor del Total m�s de tres meses A clientes
extranjeros A pagos de la Etapa de proveedores Su instalaci�n existente (si
aplicable) Tipo del Prestamista (eg factorizaci�n) avance Corriente Avance (de de
000�) contra precio del Inter�s actual de la reserva y servicios Cualquier
preocupaci�n particular o problemas con su instalaci�n corriente (o use la
evaluaci�n del servicio del prestamista corriente abajo) la evaluaci�n del servicio
funder corriente Opcional Por favor se�ale la caja apropiada F�cil a entender
declaraciones, de modo que 1 sepan donde 1:00 Libre de gastos escondidos que la han
hecho m�s cara que 1 esperaba Un anticipo en efectivo actual que corresponde al
nivel que 1 se prometi� en el comienzo la comunicaci�n F�cil y eficiente con las
operaciones del prestamista y unas relaciones de trabajo buenas Un precio
competitivo bueno sin m�nimo mensual oneroso cobra Un avance contra reserva as�
como deudores, para maximizar los fondos colecci�n Eficiente y eficaz disponible de
deudas por mi factor, que no afecta a mis clientes Cuando completo, por favor fax
atr�s a 0870 220 8587
S�, soy No, no soy feliz
Fig. 15. Forma de la pregunta de finanzas del deudor.

PR�STAMO
PARA CAPITAL ACTIVO
247
El bloque que rebaja Como formas del deudor las finanzas basadas, tanto
factorizaci�n como descuento de la factura s�lo est�n disponibles donde los bienes
o un servicio se han suministrado y se pueden por lo tanto facturar. Sin embargo,
no pueden ser usados para procurar fondos contra futuros ingresos contractuales
como a pesar de estar seguro en t�rminos de cronometraje y valor, esto se tiene que
hacer a�n una deuda que es realmente debida y pagadera. Donde tiene una corriente a
largo plazo de ingresos contractuales como unos ingresos del alquiler de propiedad
o maquinaria, puede ser capaz de tomar a pr�stamo lo que es en efecto un avance
contra estos ingresos futuros a trav�s de lo que se conoce como el descuento del
bloque. Esto es un mercado del especialista donde cada acuerdo es en gran parte un
�nico, adaptado a la naturaleza particular del activo y contratos implicados, por
tanto probablemente tendr� que usar a un agente de bolsa de finanzas independiente
para investigar tales fondos.
LA FINANCIACI�N DE RESERVA Y COMERCIO

La reserva de Financiaci�n de introducci�n y las compras siempre han sido dif�ciles
ya que los prestamistas han encontrado dif�cil tomar la seguridad eficaz en la cual
pueden confiar, y valorar cualquier tal seguridad as�. El nivel de la reserva de un
negocio se mover� de arriba abajo marcadamente a muchos negocios, entonces sabiendo
cu�nto la reserva probablemente estar� f�sicamente all� cuando el prestamista tenga
que confiar en ello es dif�cil. Si la reserva es valiosa, f�cilmente movible y
f�cilmente sellable, esto es un problema particular cuando probablemente se ir�
cuando el prestamista la tiene que visitar. �Pero si no es valioso, dif�cil de
moverse y/o venderse cu�nto valor es esto como la seguridad?
248
LEVANTAMIENTO
FINANZAS
PARA SU
NEGOCIO
Adem�s del rastreo de la cantidad de reserva, rastreando su valor tambi�n es

dif�cil, ya que los valores contables de la reserva probablemente ser�n como un
loco diferentes de su valor realizable actual: a pesar de estar en los libros, la
mayor parte de la reserva de materias primas puede resultar ser cubierta por la
reserva de los proveedores de cl�usulas del t�tulo y tan realmente puede no
pertenecer al prestatario hasta no pagado por en su totalidad; no hay generalmente
mercado para ning�n producto en proceso no acabado despu�s del fracaso de un
negocio; �sin una compa��a para suministrar despu�s de servicio de ventas y apoyo
de la garant�a, realmente ser� vendible la reserva de productos terminados? En caso
de una insolvencia tambi�n hay un riesgo que HM Revenue & Customs, pueda tener la
reserva distrained para impuestos impagados o el propietario puede haber hecho as�
para el alquiler impagado. La financiaci�n de la reserva por lo tanto verdadera es
rara, pero hay algunas opciones disponibles de un n�mero limitado de prestamistas,
clave de los cuales es: finanzas de la reserva como parte de una factura que rebaja
instalaci�n; finanzas de la reserva independientes; distribuidor de la maquinaria
finanzas; finanzas comerciales; cartas de cr�dito y pr�stamos contra importaciones;
financiaci�n del personal (eg a trav�s de Fleximortgage). Las finanzas de la
reserva como la parte de una factura que rebaja la instalaci�n Como ha sido
cubierto en la secci�n anterior, muchas de la factorizaci�n y firmas de descuento
de la factura avanzar�n ahora fondos contra la reserva de productos terminados como
la parte de su instalaci�n. En la pr�ctica el avance se hace por v�a de un pago
excesivo contra el libro del deudor, as� por ejemplo, tomando el nivel del
porcentaje del avance
249 249
del 85% nominal para decir el 100% nominal, pero independientemente del valor de
reserva implicada, el prestamista todav�a considerar� el libro del deudor como el
coraz�n de su seguridad. Para avanzar contra la reserva, todos los prestamistas
van, del mismo modo como el factor o facturar discounter va con deudores, se tiene
que hacer c�modo con el valor de su seguridad. Esto significa que tendr�n que
emprender una auditor�a detallada de la reserva y requerir�n que usted dirija un
sistema de aviso de la reserva detallado en una base viva para proporcionar
informes regulares sobre cantidad, valor y movimiento de la reserva. Como HM
Revenue & Customs tienen la capacidad a distrain contra la reserva para PAYE/NI
excepcional o equilibrios del IVA, mientras su propietario tiene capacidades
similares en el respeto de atrasos de alquiler, el prestamista tambi�n querr� una
declaraci�n regular de su posici�n en el respeto de la Corona pagos de deudas y de
alquiler. A fin de ser capaz de realizar que la reserva deber�a ellos alguna vez
tener que, el prestamista tambi�n puede desear firmar un acuerdo de prioridad y
acceso con el propietario. Las finanzas de la reserva independientes que Han
explicado todas las dificultades implicaron en el pr�stamo contra la reserva, se
puede hacer una sorpresa de encontrar que hay varios prestamistas que desarrollan
una variedad de productos de financiaci�n de la reserva. Como un �rea en v�as de
desarrollo es dif�cil dar la direcci�n definitiva en el momento de la escritura,
pero adem�s facturar instalaciones basadas que rebajan como descrito encima hay por
ejemplo las opciones siguientes.
250
Los prestamistas del final m�s peque�os que ofrecen instalaciones iniciales en el
pedido de �30 mil, con algunas sumas m�s grandes estando disponibles una vez una
relaci�n comercial se establecen. Los pr�stamos a corto plazo contra la reserva que
tienden un puente en la pr�ctica sobre medidas y se cuestan en consecuencia a
precios de hasta el 2% por mes. Los pr�stamos m�s grandes disponibles, por ejemplo
a trav�s de bancos en el respeto de saldos de existencias donde el valor es
superior a dicen �5 millones, y por lo tanto donde el nivel de avance comienza a
hacer los gastos de la escucha mensual regular y revisa una perspectiva m�s
razonable. Los pr�stamos a plazo fijo donde un banco convertir� a veces la parte de
una instalaci�n del sobregiro incondicional, que se puede haber levantado con
relaci�n a aumentar de la reserva en el negocio, en un pr�stamo a plazo fijo para
reembolsarse durante varios a�os que se describe entonces como un pr�stamo de la
reserva. Adem�s de estas medidas algunas compa��as financieras comerciales habladas
abajo ofrecer�n finanzas por v�a de tareas del proveedor. Toscamente esto puede
significar en efecto que usan su capacidad de obtener el cr�dito para comprar
bienes que necesita de sus proveedores de su parte, y luego vende �stos en usted en
un margen como la parte de un arreglo de financiaci�n. Este tipo de la instalaci�n
puede ser muy �til donde, por ejemplo, un negocio tiene un contrato grande y
provechoso para emprender, pero carece del capital activo para financiar las
compras requeridas, o donde un negocio est� en la dificultad del flujo de fondos
temporal y es por lo tanto incapaz de obtener el propio cr�dito de sus proveedores
para los bienes necesita. Cada tal arreglo se tendr� que adaptar a las
circunstancias particulares de la compa��a y ya que una soluci�n adaptada se
costar� en consecuencia.
251
Las finanzas del distribuidor de la maquinaria La dificultad de pr�stamo contra la

reserva es un problema particular para negocios a trav�s del wholesaling, venta al
por menor y sectores que tratan donde la reserva puede ser el activo principal de
una compa��a. Algunas industrias han desarrollado medidas particulares de tratar
con esta cuesti�n, como el comercio del motor distribuidores principales donde los
fabricantes a menudo proveer�n la licencia local de medidas de media formales. En
otros casos las compa��as financieras han desarrollado servicios dise�ados para
proveer comida para lugares particulares. Un servicio clave existe, por ejemplo,
para distribuidores con experiencia en la maquinaria que pueden demostrar un
historial exitoso en mancharse y convertir oportunidades en un margen bueno. Este
tipo del negocio generalmente requiere una instalaci�n giratoria asegurada contra
el equipo actualmente en la reserva, que permite que la reserva se venda en y
fondos para reutilizarse para comprar art�culos adicionales para la reventa. Ya que
la seguridad implicada es un nivel que cambia alguna vez de la reserva esto es un
�rea donde los bancos a menudo han estado poco dispuestos a proporcionar
instalaciones apropiadas. Las compa��as financieras como consiguiente,
independientes pueden proporcionar ahora instalaciones de hasta �2.5 millones en la
primera instancia para financiar la compra en de activos para venderse en. �stos
pueden proporcionar la financiaci�n flexible que se puede dibujar abajo como
requerido de hasta el 100% del coste del activo juntos con deber e IVA. Esto
obviamente proporciona la soluci�n apropiada, pero ya que una financiaci�n de
suministro del producto especializada para �reas donde los bancos est�n poco
dispuestos a hacer as� debido al riesgo a la seguridad, el coste de tales pr�stamos
ser� alta.
252
PARA SU NEGOCIO
Las finanzas comerciales en las cuales Este tipo de la financiaci�n nos trae
cambiar finanzas, que se deber�an ver como la financiaci�n de una transacci�n
particular o serie de transacciones, m�s bien que como un pr�stamo al negocio. Las
casas de finanzas comerciales por lo tanto proporcionan el dinero efectivo para
financiar transacciones que ha establecido. Un ejemplo t�pico podr�a implicar
financiar la importaci�n de un contenedor de bienes del extranjero para la reventa
aqu�. Las variedades disponibles que financian de: la compra de funder de los
propios bienes, arreglo y financiaci�n de transporte y despacho de aduanas, s�lo
revendiendo los bienes a usted inmediatamente antes de que los venda en; al funder
garantizando de pago al proveedor pero no realmente necesidad de remitir fondos. El
requisito principal del funder cuando el pr�stamo en tales situaciones es la
capacidad de ver claramente la ruta a trav�s de a la recuperaci�n de sus fondos.
Contemplar�n t�picamente por lo tanto: los productos terminados del fondo (aunque
unos financien de vez en cuando la compra de componentes para la asamblea antes de
la venta); transacciones de apoyo con un margen del beneficio bruto alto; ver que
una mayor�a significativa de los bienes (suficiente para reembolsar el pr�stamo) se
ha prevendido; tenga t�rminos que no incluyen ning�n elemento de la vuelta de
venta; tenga clientes solventes.
CAPITAL
253
Cr�ticamente para una casa de finanzas comercial el �xito de la transacci�n

espec�fica financiada es lo que realmente los provee de su seguridad. Por lo tanto
para ser capaces de prestar tienen que ser completamente confidentes que ser�n
capaces de recuperar su dinero de una venta exitosa de los bienes, que pueden
afectar su capacidad de financiar. Por otra parte, ya que miran datos concretos de
la transacci�n y simplemente se refieren por si puede o puede no tener �xito,
tambi�n ser�n muy flexibles sobre el tipo de transacci�n para mirar y no
necesariamente se referir�n: si su negocio est� en dificultades financieras; si los
bienes se est�n comprando del Reino Unido o en el extranjero; si los bienes se
est�n vendiendo al Reino Unido o en el extranjero; o nunca hasta tierra en el Reino
Unido. As� por ejemplo, en un caso una casa de finanzas comercial era contenta de
financiar la compra de una cantidad grande de bienes de consumo electr�nicos para
la entrega en el oto�o, aunque el importador no hubiera prevendido la remesa. Esto
era porque la compa��a financiera ten�a la opini�n que podr�a confiar en los bienes
que se venden en el per�odo previo a la Navidad. Los avances y los precios se
adaptar�n a los datos concretos del acuerdo implicado y el tipo del apoyo
financiero requerido. Algunos prestamistas insistir�n en la factorizaci�n sus
deudores como la parte de tal arreglo, de modo que se puedan gastar inmediatamente
en la venta de los bienes y un arreglo t�pico podr�a mirar por lo tanto como
resumido en la Figura 16.
254
Fig. 16. Un acuerdo de finanzas comercial simplificado con una casa de la

factorizaci�n.
Las cartas de cr�dito y pr�stamos contra importaciones Donde comprando a un

proveedor extranjero le pueden pedir proporcionar una carta de cr�dito (LC). Esto
es esencialmente una promesa por su banco para pagar al proveedor por los bienes
despu�s de la producci�n del trabajo de escribir relevante, que es normalmente la
documentaci�n mostrando que los bienes se han transportado. Hay dos ventajas
principales de esto a su proveedor. Primero no tienen que confiar en usted para el
pago, pero pueden confiar en su banco. En segundo lugar, pueden presentar la carta
de cr�dito a sus propios banqueros como una promesa irrevocable de pagar los bienes
una vez entregados y usar esto como la seguridad en la cual tomar a pr�stamo de su
propio banco a fin de fabricar los bienes para la venta, un proceso conocido como
el descuento de un LC. Donde su banco publica una carta de cr�dito esto tiene el
mismo efecto como si hubieran prometido publicar un cheque de su parte y tomar�n
por lo tanto esta responsabilidad (a veces referido fondos como bloqueados) en
cuenta pensando cuanto instalaci�n del sobregiro permitirle.
PR�STAMO
PARA FUNCIONAMIENTO
CAPITAL
255
As� pues, si tendr�a normalmente la seguridad suficiente para apoyar un sobregiro

de �lm, pero ha publicado cartas del cr�dito de 250.000� a trav�s de su banco, el
banco s�lo le permitir� normalmente una instalaci�n del sobregiro de 750.000� para
mantener su exposici�n total a su negocio en bajo el �lm, aunque no debieran gastar
en el LCs durante algunos meses. Una vez que el proveedor ha proporcionado el
trabajo de escribir relevante y se ha gastado en el LC este coste se descontar�
entonces de su cuenta bancaria. Los bancos ofrecer�n a veces una instalaci�n de
pr�stamo contra importaciones (LAI) para dicen 120 d�as, el que significa que de la
fecha del pago del LC ser� 120 d�as antes de que el coste se descuente de su cuenta
bancaria. Esto se dise�a para permitirle vender los bienes y recuperar el dinero
efectivo de sus clientes a fin de ser capaz de encontrar el pago del LC.
Obviamente, donde usa las finanzas de comercio sus proveedores pueden desear
pagarse usando LCs de su casa de finanzas comercial. Si es as� tiene que tener
mucho cuidado en cuanto a cu�nto se acusar� como mostrado en el ejemplo siguiente.
La compa��a import� bienes del oriente lejano y provey� a sus proveedores de un
pagadero LC en el embarque de los bienes (generalmente tres meses) que los
proveedores entonces rebajaron con sus propios banqueros para financiar la
producci�n de los bienes. La compa��a entonces pag� el LC dentro de 45 d�as
vendiendo los bienes en una vez que hab�an llegado al Reino Unido y hab�an pasado
por la aduana. Para financiar un nuevo comercio que requiere �2 millones de LCs
busc� citas de dos casas de finanzas comerciales para las cuales los gastos eran:
256
PARA SU NEGOCIO
Funder Un Cargo global para financiar la transacci�n Monthlv. C�lculo de la tasa de

inter�s de LC de inter�s cnarge
Funder B
Nada
El 2%
s*
mm m� LX, es paia
Diariamente desde fecha
El 1,75%
TV momrwy levantada, calculada easn montn o Dan momt
A partir de momento LC
La mayor parte de los otros t�rminos y gastos administrativos para cubrir los
gastos de publicar la documentaci�n requerida eran similares. La diferencia en el
inter�s cuesta el negocio se volver�a de los dos prestamistas diferenciados
marcadamente, sin embargo:
Inter�s total 6 c$ yo
APUNTE� = &,e% o
112�, PERRO
Funder Un % de honorarios 3 Llano-f el 2,6% {4i daws en el 1,75%
Funder B Tftfjse mentis strwse4. rat&ea m�s dos meses para cubrirme *Sfiioment Sid
oa Darte aives seguro aire de 5 meses, mes del remo del 2% = 1O % di
200.000�
El prestamista tambi�n subi� con varias suposiciones en cuanto a c�mo la compa��a

podr�a estructurar la transacci�n para evitar necesidad tener de pagar cualquier
inter�s, tal como publicando al proveedor con a largo plazo LC por tanto el
prestamista no tuvo que gastar durante 45 d�as despu�s del env�o, entonces
eliminando la tasa de inter�s del 2,6%. La financiaci�n del personal (eg a trav�s
de Fleximortgage) Como una alternativa a la busca de la reserva financia de
instituciones, si posee un negocio y tiene un nivel significativo de la equidad
personal en
257
su propiedad dom�stica, puede pensar en la utilizaci�n de una hipoteca dom�stica

como Fleximortgage levantar el dinero efectivo para permitirle servir de sus
propios financieros de la reserva. Esto implica prestar dinero en intereses
hipotecarios dom�sticos para comprar la reserva personalmente para las opciones de
dando del negocio a: s�lo alim�ntelo en como requerido, as� reteniendo la propiedad
y el control de la reserva; o coloque la reserva en el negocio, pero tome un precio
sobre los activos del negocio por v�a de la seguridad y otra vez cargar unos
honorarios al negocio para la provisi�n de esta instalaci�n; mientras el cobro de
un tipo de inter�s comercial para tal pr�stamo del alto riesgo, que ya que los
intereses hipotecarios dom�sticos est�n generalmente entre los recursos prestados
m�s bajos le puede permitir girar una ganancia personal de esta actividad. Un
Fleximortgage tiene la declinaci�n/reembolso f�cil en cuenta del dinero efectivo
contra el valor de su propiedad sin penas (hasta ciertos l�mites y por lo general
s�lo si tiene un historial de cr�dito bueno). Dar el consejo sobre y la petici�n
tomar a pr�stamo contra la propiedad dom�stica a un primer precio se regulan ahora
a trav�s de Financial Services Authority (FSA) de ah� hipoteca se conocen ahora
como 'pr�stamos regulados'. Tendr� que obtener por lo tanto el consejo de un
consejero apropiadamente regulado si esto es algo que quiere explorar.
K
La factorizaci�n y el descuento de la factura se hacen partes dominantes de

negocios y finanzas ya que los bancos huyen de la financiaci�n del sobregiro.
258
Como finanzas basadas a sus niveles de deudores, el dinero efectivo disponible

empatar� directamente en su rendimiento comercial, pero no toda la deuda ser�
fundable por tanto no puede ser capaz de generar tanto dinero efectivo de esta ruta
como podr�a esperar. La factorizaci�n y el descuento de la factura se diferencian
en esa factorizaci�n proporciona servicios de colecci�n as� como financiaci�n,
mientras el descuento de la factura puede estar en una base confidencial. Hay un
mercado grande de factura activa discounters y factores que le da la libertad de
elegir el funder que le satisface, pero la opci�n entre funders diferente puede ser
compleja como: - tiene que entender c�mo las caracter�sticas de su negocio, de la
naturaleza de sus ventas a la ubicaci�n y la naturaleza de sus clientes, pueden
afectar cu�nto los prestamistas diferentes quieren avanzar; - el enfoque de
presentar gastos puede variar extensamente; y - tiene que ser capaz de hacer un
juicio en cuanto a qu� eficiente un prestamista ser�. Un agente de bolsa de
finanzas comercial respetable con un conocimiento corriente bueno del mercado puede
ser �til en la ayuda de usted a encontrar al mejor prestamista para sus
circunstancias. La reserva es generalmente dif�cil de financiar: - puede formar la
parte de un descuento de la factura o instalaci�n de la factorizaci�n por v�a de un
pago excesivo; - para situaciones m�s grandes hay ahora algunas instalaciones de
finanzas de la reserva independientes disponibles; - las casas de finanzas
comerciales pueden ser usadas para financiar las transacciones individuales como la
importaci�n de bienes para la venta.
10
Subvenciones
El DTI define una subvenci�n como una 'suma de dinero dada a un individuo o negocio
para un proyecto espec�fico u objetivo'. Mientras las subvenciones pueden no cubrir
los costes totales del proyecto u objetivo, las ventajas de este tipo de la
financiaci�n consisten en que mientras guarda a cualquier condici�n atada a ello no
lo tendr� que reembolsar como iba con un pr�stamo, tampoco tendr� que dejar
cualquier parte en su negocio, como iba con un inversionista de la equidad. Dan
generalmente subvenciones para asistir con el desarrollo de negocios. Por lo tanto
se unir�n a un �rea espec�fica de actividad como formaci�n, nuevo desarrollo de
productos o inversi�n en f�brica y equipo. LAS CUESTIONES PR�CTICAS Esto puede
parecer demasiado bien para ser verdad y en subvenciones de obtenci�n de pr�ctica
pueden ser un proceso largo, que lleva mucho tiempo y frustrante, sin la garant�a
del �xito, que implica el siguiente. La averiguaci�n que subvenciones est�n
disponibles para su negocio Esto puede ser dif�cil como hay una amplia variedad de
subvenciones disponibles a trav�s del pa�s (con m�s de 4.500 subvenciones y
programas financieros disponibles para organizaciones del Reino Unido seg�n
www.j4b.co.uk, v�ase abajo). Son financiados por una amplia gama de organizaciones
incluso: Agencias de Desarrollo regional de autoridades locales;
259
260
PARA SU
NEGOCIO
gobierno central; cuerpos de la Uni�n Europea; as� como organizaciones no del

gobierno como la Fundaci�n del pr�ncipe; y quangos como el Atributo Nacional para
Tecnolog�a de la Ciencia y las Artes (NESTA) o la Confianza de Carb�n. Cada uno de
�stos tendr� sus propios procedimientos de aplicaci�n. Dan las subvenciones de una
variedad de objetivos, ya que por lo general se dise�an para asistir en el
alcanzamiento de un poco de pol�tica de regeneraci�n o desarrollo econ�mico que
entonces ayuda a determinar los criterios que tiene que encontrar a fin de
presentarse. �stos pueden incluir: la talla de su negocio - unos s�lo pueden estar
disponibles para negocios peque�os o de tama�o medio (SMEs); la industria est� en -
unos se pueden dise�ar para ayudar a una industria espec�fica, o una subvenci�n
general puede excluir negocios en algunos sectores espec�ficos; y su ubicaci�n, por
ejemplo muchas subvenciones de la Uni�n Europea s�lo est�n disponibles en �reas
geogr�ficas especificadas que requieren la regeneraci�n econ�mica; el uso al cual
los fondos se deben poner. La reuni�n de los criterios que Averiguan si encuentra
los criterios para la subvenci�n que solicita, como hablado abajo, puede ser
compleja. La aplicaci�n de antemano Se aplica antes de que comience el proyecto o
incurra en el gasto. La mayor parte de subvenciones no son retrospectivas y tiene
que solicitar su proyecto propuesto de antemano. Esto puede causar tardanzas de la
adquisici�n
SUBVENCIONES
261
su proyecto en curso si lo tiene que poner sostiene mientras pasa por el proceso de
la subvenci�n. En la pr�ctica en el sector SME muchos proveedores de servicios
empresariales se han hecho expertos en el aprovechamiento de cualquiera las
subvenciones est�n disponibles en su sector y ofrecer�n tratar de obtener �stos de
su parte a fin de ayudar a pagar los gastos de sus servicios. As� por ejemplo, una
mercadotecnia o la consulta de formaci�n le pueden citar un precio para un proyecto
como la parte del proceso de ofrecimiento, pero hacer as� en la base que esperar�n
ser capaces de obtener la financiaci�n de la subvenci�n para separar la paga por
ello. La correspondencia financiando Muy pocas subvenciones proporcionar� el 100%
del dinero efectivo requerido para un proyecto, y tendr� que por lo tanto tanto
arreglar la financiaci�n de correspondencia para proporcionar el equilibrio como
ser capaz de demostrar al abastecedor de la subvenci�n que esto est� en el lugar.
Esta financiaci�n de correspondencia puede ser el dinero efectivo introducido en el
negocio por el due�o o un nuevo inversionista, venga de las propias reservas de
efectivo de la compa��a o est� el dinero que se ha tomado a pr�stamo con el
objetivo. Para algunas subvenciones m�s peque�as y apoyo le pueden permitir contar
el coste de su tiempo que se contribuye hacia el proyecto como la parte de la
financiaci�n de correspondencia. Por lo que he visto en la arena de peque�o
negocio, este enfoque es abierto de par en par al abuso. Por ejemplo, un suministro
firme consultivo y trabajo de apoyo que es la parte pagada a trav�s de subvenciones
del gobierno podr�a inflar el valor total del proyecto afirmado tal que la
subvenci�n solicit� (que en la teor�a s�lo provee dicen el 50% de los gastos)
realmente cubre la mayor�a de los gastos verdaderos, entonces reduciendo el dinero
efectivo que el cliente tiene que pagar como su parte; con el equilibrio del coste
nominal del proyecto entonces arreglado por este 'elemento de contribuci�n del
tiempo'.
262
El descubrimiento de dinero efectivo para otros elementos
Deber�a encontrar el dinero efectivo pagando los elementos de su proyecto que no

son cubiertos por la subvenci�n, donde, por ejemplo, una subvenci�n para ayudar a
desarrollar un sitio web comercial no podr�a tener elemento para asistir en la
compra de un ordenador en el cual recibirlo. Otra vez en la pr�ctica muchos de los
servicios de suministro de negocios al sector SME que est�n acostumbrados al juego
del juego de la subvenci�n ser�n expertos en la direcci�n del proceso de
solicitaci�n de una subvenci�n para obtener la ventaja m�xima.
Prefinanciaci�n
Averig�e si puede obtener el dinero efectivo antes del gasto. Muchas subvenciones
proporcionan el reembolso a usted de la parte de un gasto o inversi�n que tiene que
hacer y no puede ser retrospectivo. Recuerde que hasta una vez que le hayan
concedido una subvenci�n en la teor�a, le tienen que pagar todav�a realmente ella.
Este pago podr�a ser con regularidad en todas partes de un proyecto o puede estar
atrasado una vez que haya presentado la prueba del gasto. Por lo tanto tendr� que
mirar los flujos de fondos de su proyecto para asegurar que sea capaz de financiar
el proyecto hasta que el dinero efectivo de la subvenci�n realmente llegue a usted.
Otras cuestiones
Arreglando a un compa�ero del sector privado o p�blico como aplicable, ya que

muchas subvenciones s�lo est�n disponibles para tales sociedades p�blicas/privadas.
La averiguaci�n cuando la aplicaci�n se tiene que hacer. Algunos fondos s�lo est�n
disponibles para la parte del a�o y los otros pueden tener fechas l�mites que se
tienen que golpear. Recuerde que la mayor parte de subvenci�n
SUBVENCIONES
263
la financiaci�n de cuerpos ser� instituciones burocr�ticas que se manejan sobre la

base del trabajo de escribir, que tendr� que estar en a tiempo y por triplicado.
Completar el proceso de aplicaci�n, que encontrar� generalmente incluye el intento
de estimar cuantos empleos se crear�n, o el personal ayud� a obtener NVQs u otras
calificaciones, como una parte significativa tanto de la forma como de los
criterios de selecci�n. La aguardada de aprobaci�n de su aplicaci�n y pago de los
fondos requiri� que puede llevar tiempo. Una subvenci�n en la localidad
administrada no deber�a tomar m�s que unas semanas; sin embargo, una solicitud para
fondos nacionales puede tomar meses, mientras las solicitudes de la financiaci�n
europea pueden tomar algo hasta un a�o. Recuerde que muchas subvenciones o se
dirigen como concursos o pueden ser en la pr�ctica competitivas, ya que el n�mero
de negocios solicita todo un pote limitado de la financiaci�n. Por lo tanto no
puede confiar en conseguir autom�ticamente ninguna subvenci�n y tiene que
considerar si su proyecto es viable si la subvenci�n no llega. Casi todas las
subvenciones vendr�n con t�rminos y condiciones estrictos que incluir�n un
requisito para proporcionar la informaci�n extensa en cuanto al impacto de las
subvenciones que pueden requerir, por ejemplo, que usted proporcione detalles de
n�meros de empleados y las calificaciones adelantaron a consecuencia de las
subvenciones. El peligro con subvenciones consiste en que si viola las condiciones
son por lo general pagaderos inmediatamente, aunque al menos ning�n inter�s se
cobre. Esto va adelante al otro peligro: a fin de conseguir una subvenci�n deber�a
destinar su negocio para encontrar criterios espec�ficos que pueden
264
PARA SU NEGOCIO
cause un problema subsecuente. Por ejemplo, un negocio de electr�nica MBO hab�a

obtenido una subvenci�n significativa que especific� el n�mero de empleos esta
subvenci�n tuvo que haber asegurado. Cuando la industria ten�a un descenso y sus
competidores despidieron al personal para reducir gastos, la compa��a era incapaz
de hacer as� ya que esto provocar�a inmediatamente el reembolso de la subvenci�n en
su totalidad. Como consiguiente, la compa��a se tambale� en sin reducir su base del
coste hasta finalmente fall� y todos los empleos se perdieron. �QU� HACE LA TAPA DE
SUBVENCIONES? El Directorio de Apoyo y Subvenciones de la Relaci�n comercial (v�ase
abajo) comienza de una lista de comprobaciones extensa que pide que usted
identifique el tipo de apoyo que busca. Teniendo una opini�n m�s amplia, las
subvenciones se ponen a disposici�n financiando cuerpos a fin de ayudarles a
conseguir sus objetivos y actualmente en el Reino Unido dividen abajo en varias
�reas principales (algunos de los cuales obviamente se superponen). La formaci�n a
trav�s de muchas �reas, el m�s notablemente en ELLO habilidades o cualquier
formaci�n que llevar�a a una calificaci�n como un NVQ (ver el Aprendizaje y Consejo
de Habilidades www.lsc.gov.uk). La investigaci�n y desarrollo, juntos con la
realizaci�n de innovaci�n y luego toma de productos al mercado, donde hay una
amplia variedad de premios disponibles, incluso por ejemplo esquema del premio
ELEGANTE del DTI y apoyo de NESTA. La regeneraci�n econ�mica, donde por ejemplo,
los negocios basados en �reas asistidas se pueden proveer de la ayuda a trav�s de
las Finanzas Selectivas para la Inversi�n en el esquema de Inglaterra,
proporcionando hasta el 50% de gastos de capital relevantes (que tiene en gran
parte
SUBVENCIONES
265
subvenciones de Ayuda Selectivas Regionales sustituidas, ver

www.dti.gov.uk/regionalinvestment) si esto ayuda a estimular la regeneraci�n urbana
de empleo local o el desarrollo regional, mientras tambi�n puede haber apoyo por
ejemplo a peque�os negocios rurales. Las mejoras ecol�gicas o las subvenciones
extensas se hacen disponibles de la Confianza de Carb�n para proyectos de la mejora
de la energ�a. Las exportaciones, donde el apoyo est� disponible por ejemplo para
asistir a ferias del comercio exterior. El empleo de j�venes, donde por ejemplo
seg�n el Nuevo Acuerdo (www.newdeal.gov.uk) hay subvenciones de apoyo disponibles
para el empleo y la formaci�n de j�venes. Los nuevos arranques comerciales, en
particular entre la gente desempleada joven donde por ejemplo, la Confianza del
pr�ncipe (www.princes-trust.org.uk) proporciona el apoyo a aquellos de edad 18 a 30
con una idea de negocio. LA AYUDA CON LA OBTENCI�N ADMITE que hay varios sitios que
parecen proporcionar la direcci�n extensa a lo que est� disponible y c�mo
solicitarlo, y que deber�a ser por lo tanto su punto de partida para encontrar
subvenciones y obtener la ayuda en tener acceso a ellos. el j4grants.co.uk
(www.j4b.co.uk), un sitio dirigido por una consulta que afirma proporcionar la
informaci�n completa de 'el gobierno concede tanto para grupos comerciales como
para voluntarios que se actualiza diariamente' as� como suministro 'de una base de
datos de organizaciones en p�blico financiadas que proporcionan la ayuda y el
consejo'.
? fifi
PARA SU NEGOCIO
El sitio proporciona una instalaci�n de b�squeda para permitir que usted encuentre
que subvenciones pueden estar disponibles para su tipo y talla del negocio, en su
ubicaci�n y con los objetivos que busca. Tambi�n ofrecen un bolet�n informativo
regular as� como un servicio despierto para notificarle de subvenciones que se
hacen disponibles lo que corresponde a sus criterios. Tambi�n incluye una relaci�n
a trav�s de en grant-guide.com que proporciona detalles de subvenciones disponibles
en Europa. La Relaci�n comercial (www.businesslink.gov.uk) - sigue las relaciones a
'Finanzas y Subvenciones' y las Subvenciones y Directorio de Apoyo que se dise�a
para permitir que usted busque subvenciones y otro apoyo aunque hasta el sitio web
de Relaci�n Comercial diga que la solicitaci�n de una subvenci�n puede ser un
proceso muy complejo, y puede querer por lo tanto ponerse en contacto con su
Relaci�n Comercial local para ayuda y consejo con su aplicaci�n. Tambi�n puede
intentar www.grantsonline.org.uk. Una vez que tenga la informaci�n en cuanto a lo
que puede estar disponible se puede presentar entonces: en su propio; la
utilizaci�n de su Relaci�n Comercial local, que tendr� consejeros que deber�an ser
capaces de asistirle en el proceso y quien tendr� un conocimiento bueno de las
subvenciones que est�n en la localidad disponibles; o a trav�s de una agencia del
sector privado. Estas agencias culpar�n para sus servicios, pero no pueden ofrecer
obviamente ninguna garant�a que ser�n capaces de obtener una subvenci�n espec�fica
de usted, por tanto deber�a comprobar sus t�rminos del negocio muy con cuidado. Su
elegibilidad de una subvenci�n ser� normalmente determinada por los factores
siguientes.
SUBVENCIONES
267
Su ubicaci�n: algunos esquemas funcionan a trav�s de todo el Reino Unido, pero ya

que muchas subvenciones est�n disponibles de consejos locales u organizaciones de
desarrollo regional, �stos s�lo estar�n por definici�n disponibles para negocios en
aquellas localidades. La Uni�n Europea provee fondos para ayudar a desarrollar las
regiones m�s pobres en la UE. Esto se hace apuntando europeo y fondos p�blicos y
ayuda en lo que se conoce como �reas asistidas que vienen a tres niveles:
La grada 1 �reas con la mayor necesidad econ�mica como su producto interno bruto
por cabeza ha estado corriendo debajo del 78% del promedio de la UE. Hay cuatro
tales �reas en el Reino Unido incluso Merseystde, Yorkshire del Sur, Pa�s de Gales
de Oeste y los valles, Cornualles y las Islas Sorlingas. Las �reas de la necesidad
que tambi�n combinan con �reas principales la oportunidad de crear el empleo o
regenerar industty. Estas �reas mucho m�s se localizan que la Grada 1 y se pueden
encontrar a trav�s del pa�s de la costa de Cumbrian en el noroeste abajo a �reas en
Londres y Kent en el sudeste. Las �reas adicionales que se extienden m�s all� de
Gradas 1 y 2 donde la ayuda adicional puede estar disponible para negocios que
emplean a hasta 250 personas (a veces conocido como �reas de la subvenci�n de la
empresa). �stos t�picamente incluyen �reas alrededor de exyacimientos de carb�n y
�reas de desarrollo rural as� como puntos urbanos del alto desempleo.
Grada 2
Grada 3
Cualquier oferta comercial que implique invertir en un �rea cubierta por estas
gradas y ofrecer la perspectiva de la creaci�n de empleo sustancial puede ser
elegible para el apoyo sustancial. El estado de su negocio, donde algunas
subvenciones s�lo pueden estar disponibles para sociedades an�nimas. El tiempo que
su negocio ha estado haciendo funcionar, donde algunas subvenciones se restringen a
negocios en sus primeros a�os. La talla de su negocio, donde algunas subvenciones
s�lo pueden estar disponibles para SMEs. Las definiciones de la Uni�n Europea se
diferencian ligeramente de aquellos en el Derecho de sociedades para el peque�o y
268
negocios de tama�o medio a�adiendo el concepto de un negocio micro as�:

El volumen de ventas de M�ximo del n�mero de empleados de M�ximo de la definici�n
de IU {Euros mj valor del balance M�ximo (Euros mi definici�n del Derecho de
sociedades (ver la nota} volumen de ventas de M�ximo del n�mero de empleados M�ximo
itm) la si-tm del valor del balance M�xima Micro
8
iU.
Peque�o
49
Medio
Jft\X
2, O
Io, e MO
Z.B 1.4
50. Q
43.0
50
250
11.2 5:6
Note - un comoarw a nualifv seg�n el Acto de Comoanies como peque�o o medio en un

a�o que tiene que encontrar dos de los tres criterios durante ese a�o.
El sector en el cual act�a, donde los fondos se pueden apuntar en el desarrollo de

industrias particulares. Por el contraste la UE ha impuesto restricciones
espec�ficas para subvenciones que apoyan varios sectores. La capacidad de obtener
el apoyo de la subvenci�n en las �reas de detallista, agr�cola e industria
alimentaria, transporte y algunas industrias pesadas como autom�viles, construcci�n
naval, carb�n y acero muy por lo tanto se limita. El objetivo de la subvenci�n,
donde �stos por lo general se conceden por un proyecto espec�fico u objetivo como
el traslado, desarrollando exportaciones, o invirtiendo en planta y maquinaria. No
conseguir� una subvenci�n general que le provee de capital activo general o dinero
efectivo con el cual puede hacer lo que le gusta. El abastecedor buscar� por lo
tanto generalmente objetivos espec�ficos y resultados para encontrarse que
contribuir� hacia el funder el alcanzamiento de sus propios objetivos y objetivos.
De esto resulta que a fin de tener la mejor oportunidad de obtener la financiaci�n
que tiene que averiguar que el funder's
SUBVENCIONES
269
los objetivos son y aseguran que su proyecto se alinee con �stos. Generalmente es
una idea buena de tratar de dirigirse al cuerpo de concesi�n antes de poner su
aplicaci�n en de modo que pueda adaptar su aplicaci�n a los criterios que buscan y
aseguran que su aplicaci�n est� en un �rea que es relevante para ese funder
particular. Tambi�n significa que el funder mirar�: - para su negocio para estar
dedicado a la fabricaci�n del proyecto un �xito, ya que por otra parte el resultado
no se entregar�; y - para el proyecto de ser viable dentro de una escala de tiempo
razonable. Ya que tiene que demostrar la viabilidad del proyecto y que
probablemente conseguir� el resultado que usted y el abastecedor de la subvenci�n
buscar�n, su solicitud de una subvenci�n realmente tiene que tomar la forma de un
caso de negocios bien construido y plan que incluye los art�culos abajo. Una
descripci�n detallada del proyecto. Un plan de proyecto detallado y totalmente
costado. Tanto detalle como posible de las ventajas potenciales del proyecto,
incluso tanta informaci�n cuantitativa como posible sobre objetivos que se
golpear�n (como nuevos empleos generados o empleados que adquieren calificaciones)
que encuentran los objetivos del funder. Los otros contenidos normales de un plan
de negocios como pron�sticos del flujo de fondos y proyecciones, as� como direcci�n
CVs. Formularios de inscripci�n totalmente completados. Para poner la mejor
oportunidad de conseguir una subvenci�n deber�a asegurar que:
270
LEVANTAMIENTO
FINANZAS PARA SU
NEGOCIO
los hechos en su plan de negocios totalmente se apoyan con la informaci�n detallada

y actualizada; ha demostrado claramente el impacto del proyecto tanto en el negocio
como en, donde apropiado, la comunidad local; puede demostrar que tiene los fondos
combinados apropiados y/o un compa�ero privado / compa�ero del sector p�blico como
apropiados; ha demostrado que los fondos de la subvenci�n se requieren para el
�xito del proyecto.
PUNTOS CLAVES
Como el sitio web www.j4b.co.uk memorablemente dice: la Averiguaci�n para que

esquemas de la subvenci�n es elegible es s�lo la mitad de la batalla. No hay tal
cosa como el dinero libre y su aplicaci�n requerir�n en todas partes de unas horas
a varios d�as o hasta semanas para los esquemas m�s grandes. La obtenci�n de la
financiaci�n de la subvenci�n es:
un proceso incierto y entretenido;
- concentrado en la financiaci�n de la parte que provee para un proyecto

espec�fico, por lo general atrasado (aunque tenga que pagar de antemano); - de una
mir�ada de fuentes locales, regionales, nacionales e internacionales,
gubernamentales y no gubernamentales; - donde su elegibilidad ser� determinada por
su ubicaci�n, talla comercial y sector; y - determinado en parte por la fuerza de
sus argumentos y plan de negocios, pero en parte por c�mo bien esto se corresponde
con los propios objetivos del funder. Es por lo tanto un �rea donde maximizar sus
posibilidades de �xito tendr�a que obtener la ayuda de un consejero de Relaci�n
Comercial, un proveedor de servicios que puede tener relaciones existentes para
obtener la financiaci�n de la subvenci�n, o de un consultor del sector privado.
11
Finanzas de la equidad
El dinero que su negocio puede levantar como la deuda ser� generalmente limitado
por los activos disponibles para dar como la seguridad. Cualquier dinero que su
negocio necesite a fin de comerciar o invertir para el largo plazo en el negocio,
que no se puede levantar como deuda o subvenciones, tendr� que ser invertido en
ella por la una o la otra capital de introducci�n (que debe decir el dinero) desde
fuera (en partes en una compa��a) o m�s tarde dejando ganancias en el negocio. Es
el dinero efectivo de este due�o que se menciona como la equidad. Un abastecedor de
equidad pone el dinero en el negocio normalmente a cambio de una parte tanto en su
propiedad como en sus ganancias y valor futuro. Un abastecedor de la equidad est�
por lo tanto en una posici�n fundamentalmente diferente de un prestamista normal
cuando viene a riesgo y vuelta:
El Abastecedor del riesgo de la deuda procurar� normalmente tomar la seguridad
suficiente para ser capaz de recuperar su dinero si el negocio falla. Por lo
general definido por un t�rmino del juego y un horario de pagos por lo cual el
dinero efectivo prestado se reembolsa. Normalmente tiene una tasa de rendimiento
del juego (la tasa de inter�s). No tiene parte en el aspecto positivo si el negocio
tiene mucho �xito. El abastecedor de la equidad no Tiene seguridad y toma un
riesgo. Si el negocio falla ser�n al final de l�nea cuando venga a la vuelta de
cualquier fondo a acreedores y accionistas. Sin l�mites determinados como no hay
normalmente medidas en el lugar para esta capital para reembolsarse. No tiene
vuelta contractual en la cual puedan confiar. Ponen el dinero en un negocio a
cambio de una parte en su propiedad, y por lo tanto en su esperado futuro �xito y
tienen derecho a su parte de sus ganancias por v�a de cualquier dividendo pagado
que son dependientes de la rentabilidad del negocio o aumento del valor.
Compromiso
Devolver
271
272
NEGOCIO
Como consiguiente, si busca a otros inversionistas de la equidad para su negocio

(como el apoyo de una firma VC), vender� la parte de la propiedad de su negocio a
estos inversionistas, y por lo tanto reducir� (diluci�n) de su propia posesi�n del
porcentaje en el negocio y, en el proceso, su control de �l as� como su parte de su
valor presente y futuro. Adem�s de en el respeto de la capital levantada por usted
de sus propios recursos de poner en su propio negocio como un comerciante
individual o compa�ero en una sociedad, este tipo de la financiaci�n realmente s�lo
es aplicable a sociedades an�nimas a trav�s de la cuesti�n de partes. Este cap�tulo
por lo tanto cubre: c�mo trabajan las partes; las fuentes de inversi�n en acciones
externa; y el proceso de levantar estos tipos de fondos juntos con las cuestiones
de las cuales cualquier negocio estar� enfrente en hacer tan. PARTES Y Partes de
DIVIDENDOS Para la mayor parte de peque�os negocios en sus d�as m�s tempranos del
comercio, las partes simplemente reflejan la propiedad de la compa��a y no tienen
nada que ver con el levantamiento de finanzas ya que tienden a no atarse a
cualquier suma particular o inversi�n. El n�mero y el valor de las partes que a su
compa��a le permiten tener (conocido como su capital autorizado) y c�mo esto se
debe dividir en partes individuales se dispondr�n en el memor�ndum de la compa��a
de la asociaci�n, que es un papel clave de la constituci�n de la compa��a. La mayor
parte de compa��as disponibles van, para
FINANZAS DE LA EQUIDAD
273
ejemplo, incorporarse con 100 acciones ordinarias de 1� que dan un capital

autorizado total de 100�. Sin embargo, no todas las partes se tienen que publicar
inmediatamente. En la fundaci�n de la compa��a las agendas pedir�n que para algunas
de estas partes se publiquen a los accionistas iniciales (quienes se conocen como
suscriptores para las partes) y quienes por lo tanto se hacen accionistas o
miembros de la compa��a. Otra vez t�picamente en una compa��a disponible esto ser�
dos partes de 1�, dando a la compa��a un capital en acciones publicado de 2�. La
compa��a deber�a haber recibido por su parte el pago de 2� de los accionistas para
sus partes de modo que las partes se paguen. Si el dinero efectivo no se ha pagado
por partes que se han publicado entonces, en caso de que la compa��a falle, a
aquellos accionistas que no han pagado el valor de sus partes los pueden pedir
hacer as�. Si entonces desea comprar esta compa��a disponible, los miembros que se
suscriben completar�n formas de la transferencia de acciones firmando sus partes, y
por lo tanto la propiedad de la compa��a, a usted. Ya que poseer� ahora ambos de
las �nicas partes publicadas, poseer� el 100% de la compa��a (como posee el 100% de
su capital en acciones publicado), a pesar de que el 98% de su capital accionario
autorizado se tiene que publicar a�n. Mientras que se aprueban para hacer as� seg�n
la constituci�n de la compa��a o seg�n la resoluci�n pasada por los accionistas,
los directores de la compa��a pueden continuar entonces m�s tarde a resultar
(asignan) las partes restantes sujetas a las reglas dispuestas en el contrato de
asociaci�n de la compa��a, que es el otro documento clave de su constituci�n. Las
partes se podr�an publicar para el pago de su
274
PARA SU
NEGOCIO
el valor nominal nominal de 1� cada uno (a la par) o la compa��a podr�an determinar

un precio que incluye un premio de modo que, por ejemplo, se pudiera requerir que
un nuevo inversionista pagara a la compa��a dice 500� para cada parte que
recibieron, que significar�a que la compa��a recibi� 1� para la parte y una prima
de emisi�n de 499� en sus reservas. Los requisitos para PLCs All� son requisitos
adicionales en el respeto de Sociedades an�nimas P�blicas (PLCs), que debe tener
m�nimo de 50.000� del capital en acciones publicado del cual al menos el 25%
(juntos con cualquier prima de emisi�n) se debe totalmente pagar antes de que a la
compa��a le permitan comerciar. O bien los accionistas existentes pueden vender la
parte o toda su acci�n a un nuevo inversionista, en cuyo caso el precio de las
partes se paga al viejo accionista y las responsabilidades se pueden levantar para
impuesto de timbres o impuesto sobre la plusval�a sobre el cual el vendedor deber�a
tomar el consejo fiscal apropiado. La compa��a tendr� que relatar los detalles de
nuevas partes publicadas y las transferencias de las partes a la Casa de Compa��as
usando las formas apropiadas, la mayor parte de las cuales se pueden descargar
ahora del sitio web de la Casa de Compa��as (www.companieshouse.gov.uk). Los
Dividendos de dividendos son un pago hecho por la compa��a a sus accionistas de sus
ganancias. La decisi�n de pagar un dividendo es un asunto para la junta directiva y
los dividendos s�lo se pueden pagar cuando la compa��a ha hecho ganancias
suficientes para hacer as� (y por lo tanto tiene lo que se conoce como 'reservas
distribuibles'). En algunos casos se puede encontrar que las compa��as han pagado
dividendos ilegales,
275
donde est� m�s tarde aparente que no ten�an reservas suficientes, en cuyo caso la
compa��a puede solicitar que �stos se reembolsen. Ya que los dividendos se pagan
por parte, m�s partes que un inversionista tiene, m�s alto el pago del dividendo
recibir�n. Otros tipos de partes Hasta ahora s�lo hemos hablado de acciones
ordinarias. Se podr�an considerar como una forma est�ndar de la parte, dando una
parte llena en el negocio tanto en cuanto a propiedad como en cuanto a valor, pero
ningunos derechos particulares sobre otros accionistas. Sin embargo, la
constituci�n de la compa��a puede permitir (o enmendarse para permitir) para la
creaci�n de una variedad de otros tipos de la parte que dar�n generalmente derechos
antes de los accionistas ordinarios. Estos tipos de la parte por lo general se
levantan m�s tarde en la vida de un negocio, de donde negocia alguna forma de la
inversi�n formal en su equidad un partido exterior cuando ese inversionista quiere
tratar de salvaguardar su vuelta probable en la inversi�n. Estos tipos de partes
incluyen: las acciones ordinarias preferidas, que tienen derechos votadores como
acciones ordinarias, pero se concuerdan para tener la prioridad en el pedido y el
valor de dividendos pagados, y la vuelta de capital sobre los accionistas
ordinarios. Las acciones preferentes, que dan al poseedor el derecho a un dividendo
especificado para encontrarse antes de cualquier dividendo se pagan a accionistas
ordinarios. Esto significa que esto deber�a la compa��a hacerse
276
salvo el dinero efectivo los accionistas preferentes tienen una mejor posibilidad
de pagarse un dividendo que los accionistas ordinarios. Las acciones preferentes no
llevan, sin embargo, normalmente un derecho de votar. Las acciones preferentes
pueden ser el siguiente. Acumulativo, que tambi�n llevan el derecho que aun si un
dividendo no se paga en un a�o particular, esta responsabilidad de la compa��a para
pagar al accionista transmite en a�os siguientes de modo que no se pierda. Esto
significa que los accionistas preferentes acumulativos tienen una posibilidad a�n
m�s fuerte de pagarse que acciones preferentes ya que no conf�an en el dinero
efectivo en ning�n a�o particular. Convertible, que tienen un derecho para
convertirse en acciones con derecho a voto ordinarias. Amortizable, que llevan un
acuerdo que la compa��a los puede desempe�ar en una fecha del juego o en la
discreci�n de la compa��a, a veces a un nivel concordado del premio, y que por lo
tanto proporcionan un mecanismo a devolver el capital invertido a accionistas.
Los cambios en el capital en acciones Independientemente de medidas se escriben en

la constituci�n de la compa��a en el comienzo, los directores de la compa��a tienen
la capacidad de enmendar estas medidas poniendo sugerido cambios en un voto en una
reuni�n de los accionistas. Estos cambios pueden implicar: aumento del nivel de
capital accionario autorizado;
277
la disminuci�n de los niveles de capital accionario autorizado anulando partes no

emitidas; la consolidaci�n de partes en valores nominales m�s grandes donde, por
ejemplo, un mill�n de partes de Ip se podr�a consolidar en 10.000 partes de 1�; o
m�s com�nmente; subdividir partes en cantidades m�s peque�as donde, por ejemplo, un
capital accionario autorizado de 100 partes de 1� se podr�a subdividir en 1.000
poda partes. Como deber�a estar claro ya, la propiedad de partes determina la
propiedad de la compa��a que por lo tanto determina dos aspectos importantes:
control de ello y derecho a sus ganancias y valor. Pueden haber circunstancias, sin
embargo, donde quiere tratar �stos de modos diferentes y esto se puede hacer
creando clases diferentes de partes. Por ejemplo, si una compa��a dese� a
incentivise a su personal estableciendo un esquema de acciones de empleados de modo
que el personal pudiera compartir en recompensas, mientras los propietarios
originales quisieron guardar el control claro de la direcci�n del negocio, podr�an
conseguir esto estableciendo dos clases de partes: Clasifique Unas partes, que
ser�an acciones con derecho a voto que los viejos due�os retendr�an y que
determinaron el control del negocio. Las partes de la clase B, que ser�an partes
sin derecho de voto que se podr�an vender a los empleados y que los dar�an derecho
a recibir dividendos. Otra vez, todos tales cambios en la naturaleza del capital en
acciones se tendr�n que relatar a la Casa de Compa��as usando las formas
apropiadas.
278
PARA SU
NEGOCIO
LAS PROMOCIONES FINANCIERAS Antes de considerar el levantamiento de cualquier clase

de la equidad de cualquier tercero realmente tiene que ser consciente de los
niveles onerosos de la regulaci�n que rodean esto, como pudiendo obedecer le pueden
llevar a problemas considerables. El punto de partida debe mirar el levantamiento
de la equidad que le financia van a acercarse a inversionistas. Pero tan pronto
como env�a un plan de negocios o se pone en contacto con la gente para hablar de la
posibilidad de inversi�n en su negocio, esto se define como una 'promoci�n
financiera' seg�n el Acto de Mercados y Servicios financieros (FSMA). Las reglas
bajo el FSMA esencialmente se dise�an para proteger a inversionistas de atraerse en
la inversi�n de su dinero efectivo en esquemas fraudulentos o en exceso
arriesgados. As� pues, a menos que su enfoque se caiga bajo una de varias
exenciones dispuestas en Financial Promotions Order (FPO), tendr� que ser publicado
por una persona aprobada, que es generalmente alguien regulado por Financial
Services Authority (FSA). Si no puede hacer as�, no s�lo podr�a destinar un delito
en la publicaci�n de una promoci�n financiera, pero el otro partido puede ser capaz
de alejarse de cualquier acuerdo firmado. El FPO por lo tanto especifica varias
exenciones a la prohibici�n total en el FSMA en el env�o de ofertas, la m�s
importante de las cuales son as�. Los profesionales de la inversi�n (el Art�culo
19), como empleados de firmas del capital aventurado cuyo negocio est� en
consideraci�n y fabricaci�n de inversiones y quienes por lo tanto se consideran
suficientemente sofisticados para entender los riesgos implicados en una inversi�n
puesta a ellos.
279
Los inversionistas del capital propio altos (el Art�culo 48), quienes han obtenido
un certificado de sus empleadores o de contable que certifica que tienen ingresos
de m�s de 100.000� por a�o o los activos neto de los m�s de 250.000�, eran capaces
de recibir algunas clases de la comunicaci�n. Sin embargo, en una Cogida 22
cl�usula le tienen que haber prove�do de una copia de este certificado antes de que
se pueda comunicar con ellos. Seg�n nuevas reglas introducidas en 2005, los
individuos se pueden certificar ahora y algunos tipos de la oferta se pueden enviar
a la gente que razonablemente cree se certifican (aunque en la pr�ctica esto
probablemente todav�a signifique que tiene que tener una copia de su certificado).
Las compa��as del capital propio altas (el Art�culo 49) y aquellos de sus empleados
que directamente se implican en la inversi�n, donde el capital propio alto
significa activos o capital en acciones publicado de m�s de �5 millones (o 500.000�
para una compa��a con m�s de 20 accionistas). Tambi�n pueden enviar a
inversionistas sofisticados (el Art�culo 50), si pudieran encontrar una firma
aprobada complaciente a arriesgar de la publicaci�n de ellos con un certificado
declarando que eran bastante sofisticados para entender los riesgos implicados,
algunos tipos de la oferta (aunque �stos tengan que llevar advertencias pesadas).
Considerando el riesgo legal potencial obvio para una firma publicando tal
certificado, era raro para la gente ser capaz de obtener este tipo de certificado y
otra vez Cogida 22 aplicados en los cuales le ten�an que haber prove�do de su
certificado antes de que se pudiera acercar a ellos en primer lugar. Seg�n las
nuevas reglas los individuos se pueden autocertificar ahora en una variedad de
tierras, que se extienden de ser un miembro de un grupo del �ngel comercial a haber
sido un director de una compa��a de volumen de ventas de �lm dentro de los dos a�os
pasados. Las asociaciones de capital propio alto o inversionistas sofisticados (el
Art�culo 51) como redes del �ngel comerciales (mientras que el inversionista no
tendr� responsabilidad adem�s del nivel de la inversi�n) pueden recibir ofertas.
280
PARA SU NEGOCIO
La venta de una persona jur�dica (el Art�culo 62), donde esencialmente ofrecen toda
la compa��a o un inter�s dominante de m�s del 50% de las partes para la venta. Aun
si el inversionista potencial que desea acercarse a ca�das dentro de una de estas
categor�as todav�a tendr� que tener cuidado como el FPO especifica diferenciarse:
los avisos que tienen que dar a cada grupo, como advertencias de la salud claras en
cualquier comunicaci�n que conf�a en la exenci�n del inversionista sofisticada; y
los tipos de la comunicaci�n que puede enviar cada grupo como el FPO se distinguen
entre comunicaciones que son: - tiempo real o no tiempo real; - aquellos que son
partes de una campa�a de marketing o enfoques �nicos a un inversionista solo o
grupo limitado que se podr�a esperar actuar juntos; y - pidi� o voluntario. El FSMA
tambi�n proh�be la fabricaci�n de cualquier declaraci�n enga�osa en cualquier
peri�dico provisto a inversionistas potenciales que se implican en persuasi�n o
inducci�n de inversionistas a invertir, que incluir� obviamente su plan de
negocios. Pero su plan de negocios, por ejemplo, incluir� inevitablemente varias
asunciones, algunas de las cuales, en ausencia de una bola de cristal confiable del
100%, pueden resultar ser completamente incorrectas. �As� pues, c�mo puede decir
qu� un tribunal podr�a sostener posteriormente para ser un enga�o, declaraci�n
enga�osa, o falsa hecha suficientemente imprudentemente para usted merecer condenar
durante hasta siete a�os? Puede desear recordar en esta etapa que no es un
atracador de bancos, pero simplemente alguien que trata de levantar finanzas para
su negocio.
281
A consecuencia de este campo de minas regulador, deber�a buscar por lo tanto

generalmente el consejo profesional antes de hablar a cualquier partido sobre el
levantamiento de finanzas de la equidad para su negocio. �QU� CUESTIONES tiene que
CONSIDERAR? En todos los casos donde hace entrar a inversionistas exteriores tendr�
que considerar el siguiente. Cuanto control da, que porcentaje de su negocio
vender� y c�mo activamente complicado el inversionista querr� entonces estar en el
negocio. La necesidad de un consejero comercial de ayudarle en el proceso de
decisi�n lo que es las fuentes correctas de inversi�n para su negocio, encontrando
a inversionistas convenientes, preparando la documentaci�n necesaria y luego
negociando una inversi�n a trav�s de a la finalizaci�n en t�rminos aceptables.
Cuanto tomar� para levantar el dinero, ya que todos los inversionistas tendr�n que
pasar por alguna forma del proceso para decidir si invertir, antes de que ha tenido
que pasar por alguna forma del proceso en preparar un plan de negocios u oferta de
interesarlos en la inversi�n. Qu� seguro es de conseguir el dinero efectivo, ya que
es por �ltimo fiable sobre un inversionista que decide arriesgar su dinero. Los
gastos implicados en el intento de levantar el dinero efectivo que puede ser
sustancial, como una proporci�n del dinero efectivo levantaron (y hasta que punto
sus consejeros requerir�n un pago sincero o trabajar�n en el �xito s�lo
honorarios). Hablan de algunas caracter�sticas particulares de las fuentes
potenciales diferentes de inversi�n con relaci�n a estos puntos en el siguiente
cap�tulo.
282
�CU�NTO VALE SU NEGOCIO? Si busca a un inversionista para comprar la parte de su

compa��a para proveerlo del dinero efectivo, una cuesti�n obvia que va a tener que
pensar en en una etapa temprana es: �cu�nto vale su compa��a? Despu�s de todo, esto
determinar� la talla de apuesta va a tener que vender a su inversionista a cambio
de su dinero efectivo, desde si invierto el �lm para comprar el 50% del negocio
esto implica que el negocio en conjunto vale �2 millones. Es por lo tanto
importante saber c�mo la talla de la inversi�n buscada est� relacionada con el
valor del negocio en general, de modo que sepa si el �lm que busca realmente
representa el 25%, el 50% o el 100% (o m�s) del valor de la compa��a. Hay seis
amplias bases de la valoraci�n comercial, muchas de las cuales se entrelazan. �stos
son:
A�Qat v� tii*� ttrm
Total del valor de todos los activos Individuales, �td irttsn0� tangible�, en trie
oustiwss. Un eomparison agafnst los precios �ehiev�d fctf otros ousinessfes que
tienen solq retfently, Toma estimaciones del dinero efectivo para ser generado por
el negocio en futuros a�os y usos t�cnicas de la contabilidad para rebajar estos
bacfc a un oresent va ue (o arte (motied tasa interna de retorno que poniendo el
dinero efectivo en el negocio generar� para el inversionista tne). el sarmttas que
el inversionista Wilt acruove} .cltvwet por tjie cost� o tne tnvestmwre maae. Los
sectores particulares tendr�n su propio rutes del pulgar sobre la FILA para valorar
un negocio basso en mft �fwaotenstics s* tne t� comercial tne el n�mero de o �ds en
el notai, D �D fearretaere,
valor o reservas de mineiat, ifiurcipwss v <(w mcunwj.
Valoraci�n del mercado flujo de fondos de Dfstitwnted
Retwrn en la Inversi�n Esencialmente crea una variedad de - proporciones af la

vuelta (el
Sector, espec�fico
M�ltiplo b�sico
Ya que un rulf de negocios del pulgar con ciertas caracter�sticas va oe valorado en

cierto muropie o ganancias,
EQUIDAD
FINANZAS
283
La primera cosa de apreciar consiste en que las t�cnicas de la valoraci�n el m�s

com�nmente usadas est�n basadas en estimaciones de futuros flujos de fondos netos o
ganancias, ya que el inversionista realmente compra una parte de los futuros flujos
de fondos y ganancias de la compa��a. Se puede hacer una sorpresa en mirar estos
art�culos a los cuales tanto el inversionista como sus consejeros profesionales
siempre har�n casi ajustes significativos tanto por delante como informaci�n de
ganancias proyectada para establecer un nivel sostenible estimado de ganancias.
Esto implicar� el desnudamiento de cualquier sobrecarga que ponga a trav�s de la
compa��a por motivos fiscales y la introducci�n de tasas del mercado libre para
gastos como alquiler y ganancias de los directores. Esto es una parte normal del
proceso y nada para en particular referirse por en principio, aunque pueda llevar a
algunos cambios principales del nivel de ganancias sostenibles mostradas para su
negocio, que puede llevar por su parte a un cambio principal del valor estimado del
negocio. La base el m�s com�nmente usada de la valoraci�n en relaci�n con el
peque�o due�o pudo negocios es el m�ltiplo del enfoque de ganancias. Esto se
calcula simplemente sobre la base de: ganancias/ganancias (antes de que inter�s e
impuesto, conocido como EBIT o PBIT) tiempos el m�ltiplo apropiado. El nivel de
m�ltiplo para aplicarse es entonces obviamente un asunto de juicio, considerando la
fuerza del negocio y las circunstancias econ�micas corrientes. Si, por ejemplo,
tuviera un establecido
284
LEVANTAMIENTO
FINANZAS
PARA SU
NEGOCIO
el negocio industrial con una posici�n en el mercado buena y equipo de gesti�n

establecido del cual podr�a esperar que esto consiguiera un m�ltiplo dice cinco a
siete veces ganancias corrientes. Obviamente, peor la posici�n competitiva o
confianza en la direcci�n fuerte, m�s abajo el m�ltiplo que se deber�a esperar. M�s
claro la ventaja competitiva y la firmeza de la corriente de ganancias, m�s alto el
m�ltiplo que se puede buscar. La mayor parte de inversionistas corporativos,
incluso capitalistas de riesgo, tambi�n usar�n flujo de fondos rebajado o t�cnicas
del valor actual neto para valorar un negocio. �stos est�n basados poniendo por
caso que 1� hoy valga m�s de 1� en un a�o porque: una expectativa de recibir 1� en
un a�o es por definici�n m�s incierta que un recibo actual de 1� ahora y por lo
tanto tiene que haber alguna recompensa por tomar este riesgo; y 1� en un a�o
realmente vale menos de 1� ahora como durante el a�o, un recibo de 1� ahora se
podr�a invertir para ganar el inter�s. Los flujos de fondos rebajados por lo tanto
se usan como un modo de estimar lo que un inversionista est� preparado para pagar
ahora, para la futura corriente del dinero efectivo que va a generarse por haber
comprado un activo particular, negocio o proyecto. La ventaja para usted en un
negocio que se espera crecer r�pidamente consiste en que �stos est�n expl�citamente
basados en los flujos de fondos esperados del futuro del negocio, mientras que
cifras m�ltiples tienden a comenzar de un m�ltiplo de cifras de comercio de la
existencia y as� tender a tomar la cuenta mucho menos directa del potencial de
crecimiento.
285 285
La cuesti�n clave para este tipo del ejercicio no es por lo tanto s�lo el valor
nominal del pron�stico del flujo de fondos, pero la tasa de descuento usada. Esto
viene de cualquiera de los siguientes. Una teor�a financiera, llamada el modelo de
fijaci�n de precios del activo fijo basado en: - el tipo de inter�s sin riesgo que
un inversionista requiere para invertir su dinero en partes, m�s bien que en una
inversi�n segura como papeles de estado; - tiempos un factor de riesgo para
invertir en un sector particular, conocido como la beta, que se genera mirando
vueltas generadas por compa��as citadas. O un promedio ponderado del coste del
inversionista de la capital (WACC) donde en su m�s simple, si cuesta al
inversionista el 10% por a�o para levantar el dinero efectivo y pueden esperar una
vuelta de su inversi�n de dice el 20% por a�o, van a esperar hacer el dinero
invirtiendo en su negocio. Si le gustaran m�s detalles sobre la base de
valoraciones comerciales, dos cap�tulos se dedican a esta cuesti�n en cada uno de
mis libros Comprando un Negocio y Haci�ndolo Trabajo y Venta de Su Negocio para
Todo que Vale, tambi�n publicado por C�mo A Libros.
W 'ii fPiw
La equidad es el capital riesgo que tiene que usar cuando no tiene la seguridad en
la cual tomar a pr�stamo. Las acciones ordinarias dan a sus due�os el derecho de
participar en la propiedad del negocio y recibir dividendos en la proporci�n con el
n�mero de partes que sostienen. Una compa��a puede publicar otras clases de partes
dise�adas para dar a accionistas espec�ficos derechos particulares y ventajas.
286
LEVANTAMIENTO
FINANZAS
PARA SU
NEGOCIO
La busca de la inversi�n es ahora un �rea pesadamente regulada que puede llevar

penas criminales por violaciones y probablemente necesitar� el consejo profesional.
Tambi�n es un proceso que puede llevar mucho tiempo, costoso e incierto, mientras
de ser exitoso llevar� a cambios principales de c�mo dirige su negocio. Tiene que
ser realista del valor de su negocio ya que esto determinar� la parte de la
compa��a que alguien va a necesitar a cambio de la inversi�n que busca.
12
Fuentes de finanzas de la equidad

Las fuentes potenciales de equidad para su negocio caen a dos amplios campos. Las
fuentes informales, por las cuales quiero decir la gente o negocios quien se puede
interesar en la inversi�n en su negocio para una variedad de motivos, pero quienes
no se establecen para servir de inversionistas profesionales, o buscan activamente
oportunidades de inversi�n. �stos pueden incluir: - usted; - tres Fs - familia,
amigos y tontos; - empleados; - socios comerciales. Fuentes formales: la gente o
instituciones que son inversionistas profesionales que activamente buscan
oportunidades de invertir y para quien la fabricaci�n de tales inversiones es una
de sus actividades econ�micas principales, como: - �ngeles comerciales; -
capitalistas de riesgo; - el p�blico a trav�s de inversores institucionales como
planes de pensiones. Ya que las caracter�sticas de las fuentes informales se
diferencian considerablemente de aquellos de cada una de las fuentes formales,
�stos se miran por separado abajo. FUENTES INFORMALES
La primera fuente informal de finanzas para su negocio es por supuesto usted, usted
mismo.
287
288
Puede invertir su propio dinero efectivo o dinero efectivo que ha levantado tomando
a pr�stamo contra sus otros activos (por ejemplo levantando una hipoteca contra su
casa) en el negocio. La ventaja de este enfoque consiste en que si proporciona toda
la financiaci�n de la equidad, retendr� el control total y la propiedad de su
negocio. Las desventajas, sin embargo, pueden ser que puede encontrar: + no puede
tener recursos suficientes de financiar el negocio correctamente al nivel
requerido; y esto + sus bienes muebles (y salud financiera personal) se hipoteca
ahora al �xito del negocio. Sin embargo, para muchos nuevos negocios, levantando su
propio dinero para entrar en el negocio puede ser el �nico enfoque disponible y
esto implicar� o: utilizaci�n de sus ahorros; la venta de activos para levantar
dinero efectivo; el levantamiento de pr�stamos personales o el pr�stamo en tarjetas
de cr�dito; o si es un propietario, que toma a pr�stamo contra la equidad en su
propiedad.
Pr�stamos personales
Como muchos lectores ser�n conscientes de los anuncios frecuentes en la prensa o en

efecto de la propaganda de buz�n que mana a trav�s de su buz�n, la mayor parte de
personas que poseen una casa y quienes tienen un historial de cr�dito razonable
ser�n capaces de obtener un pr�stamo sin garant�a
FUENTES DE EQUIDAD
FINANZAS
289
de hasta 25.000� (que es un l�mite impuesto seg�n la legislaci�n del cr�dito al

consumo) terminado dicen diez a 15 a�os. Como pr�stamos sin garant�a �stos tienden
a ser caros comparando con pr�stamos asegurados contra su propiedad como una
hipoteca o segundo precio. Sin embargo, realmente tienden a ser r�pidos para
organizar y pueden proporcionar un recurso valioso a arranques comerciales. Las
tarjetas de cr�dito del Mismo modo, la mayor parte de personas que tienen una
clasificaci�n crediticia razonable tambi�n recibir�n un gran n�mero de ofertas de
tarjetas de cr�dito. Como es conocido, las tasas de inter�s en tarjetas de cr�dito
son muy altas en comparaci�n con la mayor parte de otras formas del pr�stamo. Sin
embargo, algunos peque�os negocios aprovechan el concurso en este mercado por lo
cual muchas de las ofertas de nuevos naipes tienen un per�odo introductorio de
hasta seis meses en el inter�s del 0%, incluso en transferencias de saldo. Para
aquellos que suficientemente se organizan y valientes, �stos pueden ser usados para
proveer una fuente de finanzas en el 0% donde una tarjeta de cr�dito personal es
usada para encontrar el gasto comercial. Los pagos m�nimos se hacen entonces en una
base regular y el equilibrio se transfiere a una nueva tarjeta con otro precio de
transferencia de saldo del 0% al final de cada per�odo introductorio. El riesgo
consiste obviamente en que a alg�n punto tendr� que reembolsar este pr�stamo para
limpiar la tarjeta, o puede terminar con fondos tomados a pr�stamo en una muy alta
tasa, por tanto no es una estrategia que recomendar�a. Tomando a pr�stamo contra
efectos personales la tienda principal de la Mayor parte de individuos de la
capital personal es la equidad en
290
FINANZAS DE IAISING
PARA SU
NEGOCIO
su casa. Por lo tanto cuando esperando levantar capital comercial, que toma a
pr�stamo contra esto es por lo general la �nica opci�n realista. Tambi�n es verdad
que el dinero efectivo levantado contra la seguridad de propiedad privada puede
estar entre las fuentes m�s baratas de financiar disponible ya que se levanta en
intereses hipotecarios dom�sticos. Si simplemente quiere arreglar el pr�stamo
superior tomando a pr�stamo contra su casa sin interrumpir su utilizaci�n de la
hipoteca existente lo que se llama un segundo precio (porque el prestamista tomar�
un segundo precio en la propiedad detr�s de su prestamista de la hipoteca) hay
varios sitios web que permitir�n que usted solicite tal dinero directo (intente
www. crean vehomeloan. co. el Reino Unido). Si tiene que buscar una nueva hipoteca
llena, esto es ahora un �rea que muy se regula y tendr� que tomar el consejo
profesional de un asesor financiero independiente. P�ngase en contacto con Negocios
y finanzas Creativos (ver p 429 de Contactos �til) para la remisi�n a uno de los
consejeros apropiadamente calificados con los cuales trabajan. Pase lo que pase,
siempre debe recordar que, ya que dice en la peque�a letra, su casa est� en peligro
si no mantiene los pagos a una hipoteca u otro pr�stamo asegurado en ello. Hay
obviamente una cantidad enorme de productos de la hipoteca en el mercado que
cambian todo el tiempo. Vale la pena notar, sin embargo, tres tipos del producto en
particular que puede ayudar en la compra de un negocio. Fleximortgage -
flexibilidad Esto es una hipoteca residencial que proporciona un pr�stamo giratorio
FUENTES DE FINANZAS DE LA EQUIDAD
291
contra su propiedad que se puede dibujar abajo y reembolsarse hasta un n�mero

especificado de tiempos un a�o sin la pena. Puede proveer por lo tanto una fuente
lista de financiaci�n flexible en intereses hipotecarios dom�sticos, que le da la
capacidad de dibujar abajo su equidad dom�stica sobre per�odos cortos con poca
antelaci�n sin los altos costos de tender un puente. Los pr�stamos de hasta el 85%
del valor del mercado abierto (OMV) est�n generalmente disponibles hasta un l�mite
de la capital superior de �250 mil (pero los pr�stamos m�s altos pueden estar a
veces disponibles por la discreci�n). Se requiere una referencia del prestamista
previa satisfactoria, pero una peque�a cantidad del historial de cr�dito adverso es
generalmente aceptable. Los pr�stamos son normalmente para hasta un t�rmino de 25
a�os y los precios son similares a precios de la calle mayor.
Hipoteca de 15 d�as - velocidad
Algunos prestamistas han quitado abajo la b�squeda y procedimiento de refiriendo

del cr�dito para proporcionar una hipoteca residencial que puede entregar un empate
abajo de fondos dentro de diez hasta 15 d�as de la aplicaci�n. Otra vez los avances
disponibles son normalmente hasta el 85% del valor de la propiedad en una base
autocertificada sin el requisito para confirmaci�n de un contable o referencia del
prestamista en mayor�a de los casos. Estos pr�stamos est�n disponibles para
individuos con un historial de cr�dito adverso significativo y son para t�rminos de
hasta 25 a�os. Los precios tienden a ser ligeramente m�s altos que niveles de la
calle mayor normales y habr� penas de amortizaci�n.
Tender un puente dom�stico
Si s�lo requiere el dinero efectivo en una base muy a corto plazo, en cuanto al
ejemplo cree que ser� capaz de tomar el dinero efectivo suficiente
292
PARA SU
NEGOCIO
del negocio para reembolsar esta equidad dentro de tres a seis meses, podr�a
considerar el sacamiento de un pr�stamo que tiende un puente m�s bien que hipotecar
de nuevo completamente toda su propiedad. Los pr�stamos de hasta �500 mil en hasta
el 70% de OMV con precios del 1,1% por mes est�n normalmente disponibles de un
grupo de prestamistas y se pueden r�pidamente implementar. �stos son, sin embargo,
fondos muy a corto plazo y si tiene duda sobre su capacidad de reembolsar tender un
puente al final de arreglo no deber�a entrar en ello.
La planificaci�n para inversi�n personal
Mientras no tendr� que preparar obviamente un tono a fin de venderse la idea de

invertir en el negocio en el modo que tendr� a si busca el dinero de otra gente,
todav�a siempre es una idea buena de preparar un plan de negocios formal ayudarle a
estudiar detenidamente cuanto dinero el negocio va a necesitar y de donde va a
levantar esto. La vieja insolvencia que dice sobre la puesta de bastante
combustible en el avi�n para volar s�lo a mitad de camino a trav�s del Atl�ntico se
ha mencionado ya. Si preparando un plan de negocios, incluso un flujo de fondos, se
hace obvio que no puede arreglar fondos suficientes de su propio y los recursos del
negocio de hacerlo a trav�s de a una posici�n comercial sostenible, tiene que
encontrar o a otro inversionista en el comienzo o repensar o abandonar sus
proyectos existentes. Un consejo, sin embargo, es que mientras los prestamistas
siempre le buscar�n para poner en tanto como posible tanto para demostrar su
entrega al negocio como reducir la cantidad de dinero tiene que tomar a pr�stamo de
ellos (y por lo tanto su riesgo) usted
FUENTES DE EQUIDAD
FINANZAS
293
siempre deber�a tratar de guardar algo en la reserva. Esto es porque si su negocio

alguna vez entra en la dificultad, en extremis puede decidir pagar en fondos para
verle a trav�s de, donde un tercero funder como un banco, que no tiene una apuesta
tan emocional en el resultado o unos incentivos financieros en t�rminos de valor
del negocio, puede no. Por supuesto, como cubierto en la secci�n en vueltas en el
Cap�tulo 16, si su negocio alguna vez entra en la dificultad tiene que pensar muy
con cuidado en verter m�s dinero en ello y el riesgo de simplemente enviar el
dinero bueno despu�s mal. En la pr�ctica, muchos due�os de peque�o negocio
comienzan financiando la mayor parte del gasto inicial del negocio de sus propios
recursos, aguantando gastos como alquiler o papel de escribir o haciendo publicidad
de sus fondos propios, porque hasta que el negocio haya conseguido un nivel exitoso
del comercio, simplemente no tiene los fondos para hacer as�. Una vez que el
negocio aumenta y la marcha del due�o entonces tiene la opci�n en cuanto a si estos
gastos se deber�an reembolsar, o el dinero efectivo dejado en el negocio por v�a
del pr�stamo de un director, o trataron como una inversi�n en acciones. Esto es
algo que podr�a querer dirigirse a su contable sobre ya que puede tener un impacto
a su posici�n fiscal. Su familia, amigos u otros conocidos a usted El segundo grupo
de la gente a la cual podr�a dar vuelta es la gente con quien tiene una conexi�n
personal, a veces desde�osamente mandada a por profesionales de finanzas como tres
Fs de familia, amigos y tontos. Sin embargo, es incorrecto ser desde�oso ya que
este tipo de la financiaci�n ha sido esencial para el arranque de miles de negocios
durante los a�os, directamente hasta ejemplos conocidos como el due�o del garaje
que invirti� unos miles de libras en un peque�o
294
NEGOCIO
la nueva empresa llamada el Taller de reparaci�n comenzado por Anita Roddick y

termin� con una inversi�n de la libra multimillonaria. A trav�s de su red personal
puede tener el acceso directo a la gente que puede ser capaz de proporcionar el
dinero efectivo. Lo que es m�s puede hacer as� sin incurrir en los gastos
significativos de la tentativa de tener acceso a este tipo del dinero efectivo a
trav�s de medios m�s formales. Tambi�n tendr� alguna idea en cuanto a si realmente
probablemente invertir�n o no mientras que, como hablado abajo, algunas fuentes
formales pueden estar mucho m�s inseguras. Sin embargo, deber�a pensar muy con
cuidado en las implicaciones de usar tal dinero y c�mo estas relaciones ser�n
afectadas por el arreglo, debido a las preguntas serias levanta tal como el
siguiente. �Entienden la diferencia entre un pr�stamo con un pago regular del
inter�s y un reembolso estructurado atr�s a ellos de su capital y una acci�n con
dividendos s�lo cuando la compa��a tanto hace una ganancia como decide distribuir a
unos a sus accionistas? �Cu�nto se pueden permitir a esperar a tener su dinero
atr�s? �Entienden que deber�an esperar y no ser�n simplemente capaces de pedirlo
para reembolsarse si lo necesitan para algo m�s? �Qu� van a salir de ello? �Un
nivel comercial lleno de la vuelta o una m�s limitada ya que proveen fondos por
otros motivos personales?
FUENTES DE EQUIDAD
FINANZAS
295
�Hasta qu� punto entienden los riesgos? �Proporcionan el dinero en su dir�s as�?
�Toman el consejo profesional y emprenden un poco de diligencia debida o toman
simplemente su palabra para ello? �Qu� pasa si hay un problema comercial? �Cu�nto
se pueden permitir a perder? �Qu� har� esto a su relaci�n? Para terminar estas
clases de cuestiones, del mismo modo ya que deber�a preparar un contrato de
pr�stamo si presta dinero de parientes o amigos, deber�a preparar un acuerdo del
accionista claro si invierten en su negocio. Esto deber�a explicar su inter�s
detalladamente al negocio y el arreglo total de evitar por lo que posible cualquier
disputa posterior. Los empleados Como la gente �ntimamente se unieron con el
negocio, sus empleados pueden ser un origen de fondos, pero m�s a menudo los
esquemas de la parte de los empleados se establecen como un camino de incentivising
y retener al personal clave. Si considera a empleados pr�ximos sobre la inversi�n
en el negocio deber�a tomar el consejo fiscal. Hay reducciones de impuestos
significativas para esquemas de acciones de empleados, incluso medidas que permiten
que empleados inviertan de nuevo dividendos recibidos en partes que se sostienen
durante tres a�os no atrayendo ning�n impuesto sobre la renta. Los socios
comerciales tambi�n deber�a pensar en si hay alg�n socio comercial potencial que se
podr�a interesar en una apuesta en su negocio o en la ayuda a financiar un proyecto
en una especie de empresa conjunta (JV).
296
LEVANTAMIENTO
FINANZAS PARA SU
NEGOCIO
La ventaja aqu� consiste en que tratar� con alguien que ya sabe su negocio y, a un
grado, su mercado. Deber�an estar por lo tanto en una posici�n buena para hacer un
juicio sobre el atractivo de inversi�n. Tiene que tener cuidado sobre c�mo tal
arreglo puede afectar su negocio, sin embargo. �Si tiene una empresa conjunta con
un proveedor, se ata entonces a ellos para provisiones o es libre de hacer compras
alrededor? �Si tiene una empresa conjunta con un cliente, le da esto problemas con
otros clientes que podr�an ser sus competidores? Los �ngeles del Negocio de �NGELES
COMERCIALES son empresarios por lo general afortunados que tienen: dinero
suficiente hecho para haberse retirado o haber vendido su propio negocio; se
interesan ahora en la inversi�n en peque�os negocios ambos como un camino de: -
fabricaci�n de dinero; y - siguiendo implic�ndose en negocio. Por lo tanto por lo
general se interesan en la inversi�n en peque�os negocios con el potencial para el
crecimiento alto, donde tomando la equidad pueden esperar hacerse implicados,
obteniendo potencialmente una vuelta alta en su inversi�n. Los �ngeles comerciales
por lo tanto traen no s�lo el dinero efectivo, pero la experiencia comercial por lo
general significativa y a menudo una red buena de contactos comerciales. La
desventaja para el empresario puede ser esto
297
a menudo procurar�n activamente implicarse en direcci�n del negocio que puede

conducir para entrar en conflicto, por tanto es importante ver c�mo pr�ctico
quieren ser y c�mo siente sobre esto. Para la mayor parte de negocios que esperan
levantar menos que dicen 250.000� (tal en cuanto a un arranque o siembre el dinero
de desarrollo), los �ngeles comerciales por lo general ofrecen la �nica opci�n
realista (adem�s de alg�n especialista m�s peque�o capitalistas de riesgo
regionales). Algunos �ngeles comerciales est�n preparados para invertir
completamente peque�as cantidades, decir de 10.000� hacia arriba, mientras en el
extremo superior de la inversi�n del �ngel comercial, m�s de 500.000� pueden ser
posibles aunque esto fuera por lo general a trav�s de una corporaci�n de tales
inversionistas, m�s bien que un individuo solo. Se considera generalmente que la
inversi�n del �ngel comercial t�pica est� en alg�n sitio entre 75.000� y 100.000�.
Una ventaja de tratar con un �ngel comercial consiste en que ya que es su dinero
tambi�n es su opci�n. No hay por lo tanto comit� del cr�dito an�nimo implicado;
cuando habla al �ngel comercial habla a la persona que toma decisiones, por tanto
si los puede convencer de que puede conseguir el dinero. Obviamente como los
�ngeles del negocio de individuos tendr�n cada uno sus propios criterios y enfoque
a la evaluaci�n de cualquier oferta, por tanto por ejemplo el grado al cual
confiar�n en la diligencia debida profesional variar� considerablemente. Sin
embargo esto ser� una decisi�n seria y por lo tanto tiene que preparar un plan de
negocios profesional como hablado abajo para darse la mejor oportunidad de �xito.
Las cosas que un �ngel comercial buscar� ser�n lo mismo en cuanto a todos los
inversionistas profesionales e incluir�n el:
298
LEVANTAMIENTO
FINANZAS
PARA SU
NEGOCIO
calidad de la gente implicada en el negocio y su entrega a ello; fuerza de la

ventaja competitiva del negocio o argumento de venta �nico; potencial para
crecimiento del mercado; realismo y fuerza del plan de tomar el negocio adelante;
el realismo sobre el valor actual del negocio y la apuesta en ello que la inversi�n
propuesta requerir�; el estado de preparaci�n para llevar a cabo realmente la venta
de algunas partes de la compa��a (de modo que no gasten su tiempo); el grado con el
cual el inter�s del negocio e inversionista a la oportunidad y la visi�n del camino
adelante es compatible tal que ser�n capaces de colaborar. Como mayor�a se interesa
en ayudar preventivamente a las compa��as en las cuales invierten usando sus
propias habilidades, experiencia y contactos, esto significa que tienden a
invertir: en la localidad, para ser capaz de estar en el contacto regular con el
negocio; y en negocios en sectores donde tienen un poco de experiencia existente y
contactos. Algunos �ngeles comerciales invierten solos, mientras un poco de trabajo
como la parte de clubes. Hay varias redes en todo el pa�s que se han establecido
para permitir a negocios anticipados ponerse en el toque con tales inversionistas,
por ejemplo poniendo en circulaci�n un resumen regular de oportunidades a una base
de datos de inversionistas, o corriendo
299
las ferias de la inversi�n donde la financiaci�n de busca de compa��as del

candidato puede tomar puestos y ofrecer presentaciones de sus ofertas (ver la
Asociaci�n de �ngeles Comercial brit�nica como un punto de partida, www.bbaa.org).
Pero ya que con la mayor probabilidad encontrar� a un inversionista en la
localidad, tambi�n encontrar� que un consejero comercial local bueno como un
contable que se especializa en finanzas corporativas tendr� relaciones de trabajo
con �ngeles comerciales activos locales. Mientras en algunos modos de hacer el
proceso de atraer la inversi�n del �ngel comercial m�s dif�cil por v�a de las
normas habladas encima, el gobierno tambi�n ha tomado medidas para intentar el
siguiente. Anime a �ngeles comerciales a invertir seg�n el Esquema de la Inversi�n
de la Empresa, que proporciona incentivos fiscales a �ngeles comerciales que
invierten en compa��as que encuentran los criterios. Tentativa de poner m�s fondos
a disposici�n por esquemas como: - el esquema Early Growth Funding que puede
invertir hasta 100.000� en peque�os negocios para corresponder a la financiaci�n
comercial y a que pueden tener acceso por lo general v�a el Servicio de Peque�o
negocio DTFs o algunas redes del �ngel comerciales; y - un esquema propuesto para
conocerse como Fondos de capital de la Empresa, que se quiere para proporcionar el
dinero efectivo suplementario a SMEs de potencialmente hasta �2 millones por la
inversi�n del �ngel comercial siguiente o que hace juego, aunque en el momento de
la escritura de ello todav�a no est� claro c�mo �stos realmente trabajar�n. Adem�s,
hay suposiciones que el gobierno requerir� para tener la primera reclamaci�n en el
dinero efectivo que vuelve del negocio que puede hacer esto poco atractivo para
algunos inversionistas. Las desventajas de la financiaci�n del �ngel comercial
incluyen el siguiente.
300
LEVANTAMIENTO
FINANZAS
PARA SU NEGOCIO
Es verdad decir que la mayor parte de �ngeles comerciales s�lo har�n un n�mero
limitado de inversiones y para la mayor parte del tiempo puede no buscar
activamente oportunidades. Puede ser por lo tanto muy dif�cil encontrar al
inversionista adecuado y el proceso a menudo muy lleva mucho tiempo. Tambi�n puede
ser caro, ya que algunas redes son privadas y cargan altos niveles de honorarios a
compa��as que procuran tener acceso a su red de inversionistas, que ser�n adem�s
del coste de sus propios consejeros profesionales. Como invierten su propio dinero
ganado dif�cil, sin embargo, los �ngeles comerciales tienden a ser muy exigentes
sobre cuales negocios invierten en y las inversiones del �ngel comerciales
potenciales tienen una reputaci�n entre algunos consejeros comerciales de
desaparecer en el �ltimo momento. Finalmente, como la gente que ha hecho ya su
dinero, se puede ver que unos son completamente arrogantes y autoritarios por los
due�os de los negocios que todav�a est�n en su camino, por tanto es absolutamente
esencial asegurar que cualquier tal inversionista sea alguien que ser� contento de
trabajar con sobre la vida de su inversi�n en su negocio. Los CAPITALISTAS DE
RIESGO Para sumas m�s grandes que est�n disponibles a trav�s de finanzas del �ngel
comerciales que tendr� que girar a una de las m�s de 150 firmas del capital
aventurado que act�an en el Reino Unido hoy. Los capitalistas de riesgo (VCs) son
negocios que existen para procurar fondos de inversores institucionales como fondos
de pensiones (o para el banco relacion� VCs, su banco paternal) que esperan
entonces invertir para proporcionarlos una vuelta m�s alta que pueden conseguir de
otras fuentes.
301
Una firma del capital aventurado (casa de VC) por lo tanto con regularidad pasa por
un ciclo de: el levantamiento de un fondo y la inversi�n del dinero efectivo
levantados; la direcci�n de una carpeta de inversiones para la vida del fondo que
podr�a ser t�picamente siete a diez a�os; antes de vender entonces sus inversiones
a fin de realizar unas ganancias de capital y devolver el capital de sus
inversionistas juntos con una vuelta suficiente para atraer a inversionistas a su
siguiente ronda de la recaudaci�n de fondos. Esta estructura obviamente hace
presi�n sobre la casa VC para conseguir una vuelta buena para dar su siguiente
vuelta de la obtenci�n de fondos m�s f�cil, que se pasar� a usted. Pero tambi�n
hace presi�n sobre la casa VC para salir de sus inversiones por el plazo
establecido e inversiones que todav�a son sostenidas por un fondo cerrado se puede
encontrar bajo la presi�n consiguiendo una venta. Venture Capital Trust (VCT)
procura fondos ligeramente diferentemente en que es una compa��a en p�blico citada
que procura fondos de inversores privados que consiguen un incentivo fiscal para
poner el dinero en durante tres a�os. La operaci�n y la inversi�n de un VCT son por
lo general manejadas por una casa VC en una base del contrato por tanto VCs de
todos los tipos contemplar� por lo tanto: invierta en compa��as no cotizadas con el
potencial de crecimiento alto y direcci�n ambiciosa, con experiencia; m�s quiera
destinar una cantidad material de su propio dinero en la empresa;
302
PARA SU NEGOCIO
est� preparado para vender una apuesta realista en el negocio para la financiaci�n
requerida y el riesgo que el VC toma; espere ser capaz de venderse su inversi�n en
dentro de dicen tres a siete a�os que significar�n el: - venta de las partes atr�s
a la compa��a; - venta de la compa��a; o - aflotation; y - vuelven en su inversi�n
por v�a de unas ganancias de capital en su salida de dice m�s del 20% al 30% por
a�o. Esto significa que antes de considerar el capital aventurado (o �ngel
comercial) inversi�n su negocio tiene que ser uno empresarial que busca una alta
tasa de crecimiento, m�s bien que un negocio del estilo de vida que le da un nivel
de vida decente, pero que con poca probabilidad proporcionar� las vueltas
financieras para hacerlo digno un inversionista exterior que arriesga su dinero en
el negocio. Tratando con un VC ya que un inversionista potencial, sin embargo,
tiene algunas ventajas de tratar con un �ngel comercial, en esto una casa VC tendr�
un proceso de la valoraci�n de la inversi�n que probablemente ser� muy resistente,
pero puede suponer al menos que si limpia el juego de barreras alto, probablemente
inviertan y no conseguir�n de repente pies fr�os y guardar�n en su sitio su libreta
de cheques como los �ngeles comerciales pueden hacer. Otra ventaja para muchos
empresarios de VCs sobre �ngeles comerciales consiste en que un VC no se har�
generalmente complicado en las operaciones cotidianas de su negocio ya que la
direcci�n del negocio permanecer� su responsabilidad, mientras que los �ngeles
comerciales a menudo buscar�n activamente un papel. Los enfoques de las firmas VC
se diferencian, pero
FUENTES
DE FINANZAS DE LA EQUIDAD
303
querr�n normalmente un asiento en el consejo y tambi�n pueden desear designar a un

presidente del consejo de administraci�n para tanto proporcionar la direcci�n al
negocio como acto como ojos del VC y o�dos. Hay algunas excepciones a esta regla
general, el m�s notablemente una casa VC que se especializa en la vuelta como
Compa�eros de la Alquimia, que debido a la naturaleza de las situaciones invierten
en el hecho muy activamente implicado en la direcci�n pr�ctica del negocio. Por
supuesto, no todas las inversiones calcular�n como planeado y por tanto VCs
trabajar� generalmente en una base de la carpeta. Es decir esto de cualquier diez
inversi�n que podr�an esperar dice dos fallar, siete para sobrevivir y tener �xito
en un moderado al nivel bueno, pero no entregar las vueltas s�per de una estrella y
una para brillar realmente y entregar una vuelta fenomenal. El hueco de la equidad
Adem�s de algunos fondos regionales m�s peque�os que se especializan en cantidades
m�s peque�as (como hablado abajo), la mayor parte de capitalistas de riesgo tambi�n
busca inversiones grandes para justificar su tiempo y gastos en la tarea de una
transacci�n. El nivel m�nimo de acuerdo en el cual un VC se interesar� se
diferenciar� obviamente de casa en casa, pero para la mayor parte de VCs dominante
esto probablemente ser� superior a dicen �2 millones. Ya que las finanzas del �ngel
comerciales generalmente s�lo pueden entregar fondos de unos cientos de libras,
esto presenta una dificultad para negocios que buscan de dicen 500.000� a �2
millones en la inversi�n, conocida como el hueco de la equidad. A fin de tratar de
rellenar este hueco de la equidad el gobierno con el apoyo europeo ha introducido
los Fondos del Capital aventurado Regionales (RVCs) puesto en una lista abajo, que
son manejados por gestores de fondos profesionales, pueden avanzar hasta 250.000� y
a menudo trabajar�n de acuerdo con �ngeles comerciales.
304
LEVANTAMIENTO
Regi�n al nordeste ni* West Yorkshire
Fondo
Capital North East North West Eauitv Fund Yorfeshtre & Hymber bauitv Fondo
Ww �tfJnstetht-fssanif� li*r de �15 millones de la talla del Sitio web del fondo�
ulr �35 millones www.nwef.co.yk �25 millones www.vfnventur&*in�rwsf� .mn Afc
ESOrirt Www, eataflyit-vm.e �yo, LiE
Este de Midland del este Midland 1VCF Midlands Occidentales Crecimiento de

Advantaae tiende al este de Inglaterra CREA al este de Fondo de SiaJtnd Crecimiento
del Sureste del Sudeste fimri Londres La capital aoutn Tierno Fondo de Empresas
Sudoeste de Oeste
�20 millones www, rrjid� efccorfli

�20 millones wwW.craat �n �RF; ftAr �f �im �30 millones wwW.searowthfuHidf*o:tife,
�50 millones wWw, tNeeaSitatfund. �-o:uk �25 millones www, soyftwesl
|/entureifefund, co:iik
Hay un poco de cr�tica justificada que dado el nivel de financiar disponible del
RVCs realmente no se dirigen al verdadero hueco de la equidad que est� en la regi�n
de 500.000� a �2 millones. Desde este punto de vista la introducci�n de los Fondos
de capital de la Empresa habl� encima, que se esperan ser capaces de invertir hasta
�2 millones, puede presentar m�s de una soluci�n de este problema si se pueden
hacer trabajar en la pr�ctica. Tambi�n hay varios otros esquemas que incluyen el
siguiente. Los fondos regionales manejados por agencias de desarrollo locales tales
que invierten en Irlanda del Norte, Empresa escocesa y Finanzas galesas que pueden
ofrecer variedades de financiar hasta �1.5 millones. Las Empresas de la Comunidad
de puentes, que es un esquema del gobierno dise�ado para regenerar �reas privadas
de Inglaterra que puede invertir hasta �2 millones. Adem�s, poniendo sus partes en
una lista en Ofex o AIM, las bolsas del Reino Unido menores hablaron abajo, tambi�n
puede proporcionar una soluci�n a algunas compa��as.
FUENTES DE EQUIDAD
FINANZAS
305
Los tipos de firmas del Capital aventurado de inversiones se distinguen entre

varios tipos diferentes de la inversi�n basada en el uso el dinero va a ponerse a y
la etapa del ciclo vital de la compa��a. �stos se pueden resumir como abajo. La
Semilla de la financiaci�n de siembra es la primera etapa de desarrollar una idea
de negocio y quiz�s fabricar un prototipo para demostrar su potencial, a trav�s de
a veces a fabricaci�n a peque�a escala o pilotaje. Considerando la peque�a escala
de requisitos de la financiaci�n de siembra y los riesgos enormes implicados en un
equipo de gesti�n comercial y relativamente peque�o no procesado que puede requerir
entonces muchos handholding y apoyo, pocas firmas del capital aventurado se
interesan en este tipo de la financiaci�n que tradicionalmente conf�a m�s en
finanzas del �ngel comerciales. El arranque y la etapa temprana que financia �stos
normalmente se dise�an para apoyar el desarrollo de productos existentes, y el
lanzamiento y comercializaci�n (o tomando al mercado) de un producto a niveles
comerciales de la operaci�n. Cuando un peque�o negocio cultiva y demuestra su
potencial puede requerir rondas adicionales de la financiaci�n a fin de explotar
las oportunidades que crea y siga su extensi�n, ya que requiere que inversi�n en la
maquinaria aumente niveles de producci�n o capital activo adicional para tratar con
el nivel de comercio generado. Estos tipos de desarrollo o inversiones de capital
de crecimiento son uno de los usos principales del capital aventurado en el Reino
Unido. Donde hay un inversionista del capital aventurado o el �ngel comercial
existente en el negocio, este proceso a veces se refiere como financiaci�n del
segundo round.
306
Compre outs Aqu� la financiaci�n del capital aventurado es usada para comprar el
negocio establecido de una existencia a los due�os. Compre outs puede tomar varias
formas incluso: la direcci�n compra (MBO) donde los gerentes existentes en un
negocio procuran comprarlo a los accionistas. La direcci�n compra (MBI) donde un
gerente o los gerentes desde fuera del negocio procuran comprarlo. Compre,
direcci�n compran (TONTA) donde los gerentes existentes forman un equipo con
algunos gerentes externos adquirir el negocio. La compra institucional, donde una
firma del capital aventurado compra un negocio directamente y se puede vender
entonces en una apuesta en ello a gerentes existentes o nuevos. El p�blico privado,
donde los fondos son usados para comprar el control de una sociedad que cotiza en
bolsa a fin de tomarlo de la bolsa y atr�s en la propiedad privada. Compra
secundaria, donde unas adquisiciones de viviendas VC la apuesta de otro VC en un
negocio. Los rescates y las vueltas, donde un negocio en la dificultad se compra,
normalmente en un valor muy bajo para reflejar sus circunstancias, con miras a
cambiarlo y reventa con una ganancia. La nueva financiaci�n de la Nueva
financiaci�n puede implicar el siguiente.
FUENTES DE EQUIDAD
FINANZAS
307
La equidad de reemplazo, donde una casa VC se trae para sustituir a un

inversionista que sale o proporcionar la financiaci�n para redimir una acci�n del
inversionista. El reemplazo de la deuda, donde una compa��a tendr�a que
reestructurar su balance y sustituir alg�n nivel de la deuda con la equidad a fin
de reducir el que engrana. Tender un puente sobre finanzas, donde una compa��a
requiere un nivel muy a corto plazo de la financiaci�n. Por ejemplo, el negocio
financiado de VC muy estacional con un volumen de ventas de �90 millones ten�a un
requisito a corto plazo para una instalaci�n del sobregiro de seis semanas de �1.5
millones, sin los cuales habr�a fallado indudablemente, pero para que no podr�a
ofrecer ninguna seguridad sin la casa VC que proporciona una garant�a al banco. Las
firmas diferentes tienen niveles diferentes del apetito de cada uno de los
susodichos tipos de la inversi�n, con un poco de especializaci�n en semilla e
inversiones de la etapa temprana mientras los otros s�lo se interesan en la compra
outs o hasta rescatan y situaciones de la vuelta. Estos tipos que se diferencian de
la inversi�n tambi�n pueden llevar a un nivel de confusi�n acerca de los t�rminos
el capital aventurado y el capital privado, ya que tienen sentidos ligeramente
diferentes en el Reino Unido (donde los t�rminos son esencialmente intercambiables)
y en los EE.UU (donde son usados para referirse a los dos finales diferentes de la
escala).
Las inversiones de la etapa temprana (siembran arranques ami) la compra Comercial

outs como el M de BO/MB I transacciones o compra de iro del p�blico hsted compa��as
para tomarlos en manos privadas
Capital aventurado del Reino Unido
LOS EE.UU
Capital aventurado wjutty Privado
o
capital privado
308
NEGOCIO
Con los objetivos de este libro uso la convenci�n del Reino Unido. El
descubrimiento de un VC que Obtiene la inversi�n de VC es indudablemente dif�cil,
con algunas fuentes que cotizan un precio del 1% de planes de negocios presentados
a VCs que realmente atrae la inversi�n. �As� pues, qu� puede hacer para poner la
mejor oportunidad de estar en el 1% que atrae la financiaci�n? Como VCs diferente
tendr� apetitos diferentes, el primer paso en la obtenci�n de inversiones de VC
debe encontrar la correcta poniendo su oferta a. Los criterios clave para encontrar
VC correcto se perfilan abajo. La etapa o tipo de inversi�n, como hablado encima.
El valor de inversi�n busc�, donde por motivos de la escala y los gastos relativos
de emprender la transacci�n, para miles o millones de libras, el bulto de VCs busca
niveles m�s grandes de la inversi�n, pero donde hay algunos especialistas que
mirar�n transacciones m�s peque�as. Su industria o sector como alg�n VCs pueden
tener: - habilidades del sector particulares; - levantado un fondo dise�� para
expresamente invertirse en un sector particular (como un fondo de la biotecnolog�a
que se apuntar� en inversiones en ese sector); o - los sectores particulares en los
cuales no desean invertir o se pueden prohibir invertir en (por ejemplo fondos
criados de algunas fuentes de la inversi�n �ticas con poca probabilidad estar�n
disponibles para invertir en dicen que una defensa o el tabaco relacionaron el
negocio).
309
Su ubicaci�n, ya que alg�n VCs tendr� preferencias geogr�ficas espec�ficas, que en

un caso, por ejemplo, significaron que VC basado de Londres rehus� recibir un plan
de negocios de una compa��a basada en el Casco como 'nunca viajar�amos ese norte
lejano'. VCs var�an en esto: - algunos VCs est�n regionalmente basados y esperan
invertir en su regi�n local; - unos s�lo tienen una oficina en Londres, pero har�n
funcionar el Reino Unido amplio; - unos s�lo tienen una oficina en Londres y no
tratan en otra parte (como ilustrado por el ejemplo encima); mientras - el mejor
sabido el VCs, 3i foto, tiene una red de oficinas a escala nacional. British
Venture Capital Association (BVCA) tiene un directorio de miembros disponibles en
www.bvca.co.uk que puede buscar en l�nea la utilizaci�n de todos los susodichos
criterios. Aventureros corporativos e incubadoras seg�n cual industria est� en,
tambi�n puede encontrar que las compa��as m�s grandes al acecho de productos
emergentes y talento han establecido fondos internos para servir de VC casi a fin
de invertir en negocios innovadores m�s peque�os. Ya que estas actividades siempre
son la industria relacionada, son generalmente razonablemente conocidos y un
estudio de su prensa comercial puede ser suficiente para identificar compa��as que
act�an de esta manera. Algunas universidades principales han reconocido el
potencial de negocios hechos girar del trabajo de investigaci�n que hacen y
procuran por lo tanto proporcionar el apoyo a los negocios para quitarse la tierra.
Durante el punto com retumbo este enfoque se tom� un paso adelante cuando varios
negocios privados se establecieron
310
descrito como incubadoras, donde los empresarios potenciales con una idea viable se
podr�an proveer de la financiaci�n para ayudar a establecer en el negocio juntos
con otro apoyo directivo y apoyo de instalaciones como apropiado. Desde el
fallecimiento del punto los com retumban mucho menos se oye sobre este tipo del
enfoque. Consiguiendo la inversi�n Si espera levantar el capital aventurado
necesitar� indudablemente a un consejero comercial tanto para vender la oferta al
capitalista de riesgo como ayudarle en la estructuraci�n del acuerdo. Esto lleva al
segundo paso principal que puede tomar, que debe designar a consejeros
profesionales buenos que le dar�n la credibilidad con las casas VC a las cuales se
acerca. Con un precio de la inversi�n del 1%, VCs contemplan a consejeros para
proteger acuerdos antes de presentarlos al VC. Construir�n relaciones con
consejeros que construyen una reputaci�n de s�lo traer los acuerdos prudentes,
factibles VC que se han bien resuelto y se han probado antes de la presentaci�n.
Como consiguiente, cualquier acuerdo introducido en un VC por tal consejero
probablemente llamar� m�s atenci�n y tomarse m�s seriamente que un plan de negocios
recibido directamente. Que nos trae en el siguiente punto clave que debe tener un
plan de negocios bueno. Hay libros enteros disponibles en c�mo escribir un plan de
negocios bueno que no tengo la intenci�n de tratar de reproducir aqu�. Los puntos
claves que har�a en el respeto de cualquier plan de negocios usado para levantar
finanzas son el siguiente.
FUENTES DE EQUIDAD
FINANZAS
311
Tiene que ser su plan de negocios. Los consejeros profesionales pueden ser
esenciales en la ayuda de usted a formarlo y probarlo as� se levanta cuando
sujetado al examen cr�tico por un inversionista, pero fundamentalmente tiene que
ser su creaci�n que puede convencer el VC de que vive y respira. Los n�meros son
importantes en t�rminos de proyecciones financieras robustas, pero no son el ser
todos y terminar todos. Como importante son los motivos que los n�meros pasar�n,
que son: - los detalles del mercado; - las oportunidades de crecimiento principal;
- los motivos por qu� su producto o servicio van a volar; y cr�ticamente - la
fuerza de su equipo de gesti�n. VCs a menudo dir� que no apoyan negocios, apoyan a
la gente, por tanto se tienen que convencer sobre las habilidades, experiencia y
compromiso de usted y su equipo a la fabricaci�n del negocio financiado con su
dinero un �xito. Tiene que considerar lo que el inversionista buscar� en t�rminos
de entendimiento del objetivo al cual su dinero efectivo se debe poner, los riesgos
probables y el retorno esperado, que en caso de un VC tendr� que incluir una
discusi�n de las rutas de la salida probables y horario. Tiene que ser legible,
bastante corto para ser f�cilmente digestible e interesar a un inversionista; pero
el bastante mucho tiempo para cubrir el sujeto en la profundidad suficiente para
mostrar que ha considerado todas las cuestiones claves. Si tiene que incluir el
detalle, ponga esto en como ap�ndices. Tiene que ser profesionalmente (pero no con
ostentaci�n) producido, con los contenidos claramente estructurados para mostrar
una progresi�n l�gica de pensamientos, datos mesas de utilizaci�n claramente
presentadas y gr�ficos para asistir al lector en el entendimiento de la oferta,
312
PARA SU
NEGOCIO
y con cuidado deletreado y gram�tica comprob�, ya que el fracaso de hacer as� puede
dar una impresi�n de la carencia de la atenci�n al detalle. Considerando las sumas
implicadas, usando a un corrector profesional y lector de la prueba para comprobar
el producto final antes de que vaya a la prensa puede ser una inversi�n que vale la
pena (intente pabulum@hotmail.co.uk). Se tiene que con cuidado redactar para
asegurar que arregle no el viaje en cualquiera de las cuestiones reguladoras
habladas encima.
Estructura de la inversi�n
Donde una firma del capital aventurado invierte en un negocio puede estructurar su
posesi�n de varios modos. Esto puede ser un �rea compleja y es el que donde
probablemente requerir� la direcci�n de sus consejeros profesionales, en particular
donde esto implica emitir acciones. Como inversionistas de la equidad el VC
requerir� obviamente una acci�n a cambio de su inversi�n. A fin de corresponder a
la vuelta requerida a las circunstancias del negocio esto puede significar bien la
creaci�n de clases especiales de partes adem�s de las acciones ordinarias normales
que se aprobar�n ya. El VC querr� t�picamente estructurar la parte o toda su
posesi�n en alguna forma de acciones ordinarias preferidas que llevar�n derechos
votadores, sino tambi�n estar�n delante de la capital de la acci�n ordinaria tanto
para dividendos como para pagos de la capital; as� como la posesi�n de acciones
preferentes dise�adas para dar una tasa de rendimiento espec�fica en la inversi�n
que, como hablado encima puede ser acumulativa, convertible y/o amortizable.
Adem�s, la estructura de la inversi�n y los niveles espec�ficos de la acci�n
realmente pueden ser determinados por la actuaci�n del negocio ya que la
transacci�n podr�a incluir lo siguiente:
FUENTES DE EQUIDAD
FINANZAS
313
Un 'ganan', donde el valor total de los pagos y por lo tanto la financiaci�n

requerida de la casa VC es en parte determinado por la actuaci�n del negocio
despu�s de la compra. O un 'trinquete' (tambi�n conocido como una 'escalera
mec�nica'), por lo cual las partes asignadas al equipo de gesti�n se pueden
aumentar si el negocio consigue objetivos especificados. A fin de mantener el
control de la estructura del negocio la transacci�n tambi�n especificar� por lo
general derechos de prioridad de compra. �ste es esencialmente un acuerdo entre los
accionistas que en caso de que un accionista desee vender sus partes, se requiere
normalmente que den la primera respuesta negativa a los otros accionistas. Adem�s
de la equidad, un VC puede poner en la parte de los fondos requeridos por v�a de un
pr�stamo que puede ser no respaldado, aunque de donde hay seguridad disponible,
incluso PGs los directores, el VC lo tomar� por lo general. Estos elementos del
pr�stamo tienden a ser caros, en particular si son no respaldados, y tienden a
requerirse pagarse a cuenta relativamente r�pidamente. Esto entonces a menudo pone
la presi�n en efectivo significativa en el negocio en los primeros a�os y es un
factor que probablemente contribuye al fracaso de varia compra outs. Como se ha
hablado ya, hay por lo general una ventaja fiscal en tener finanzas de deudas, m�s
bien que equidad, ya que la tasa de inter�s es deducible de ganancias antes de
calcular cualquier impuesto de sociedades debido. Como consiguiente, muchas
inversiones VC han incluido tradicionalmente una cantidad significativa de la deuda
en su estructura. However, HM Revenue & Customs parece tener la opini�n que esto es
un abuso del proceso en el cual estructura simplemente lo que ser�a por otra parte
una inversi�n en acciones a fin de ganar ventajas fiscales.
314
PARA SU NEGOCIO
En el momento de la escritura de hay por lo tanto un cambio de las reglas

propuestas bajo cual inter�s de pr�stamos que son proporcionados por la fuente
principal de finanzas de una compa��a se puede no tratar como un gasto con
objetivos fiscales. Tendr� que tomar por lo tanto el consejo fiscal profesional
sobre el estado actual de legislaci�n a este respecto si la deuda de esta clase
forma alguna parte de una inversi�n VC en su negocio.
Proceso
Deber�a recordar que el levantamiento del dinero por v�a del descubrimiento de la
equidad esencialmente implica vender la parte de su negocio. El proceso por lo
tanto sigue el de una venta comercial muy estrechamente, en esto una vez que la
mercadotecnia de su plan de negocios a inversionistas potenciales ha llevado a una
firma VC interesada en la compra de una apuesta, el proceso entonces implica el
siguiente. Una carta de la oferta, que aunque no legalmente obligatorio disponga
los t�rminos de la oferta del VC de finanzas que siempre ser�n sujetas tanto
diligencia debida como negociaciones del contrato finales. La diligencia debida,
que es esencialmente una forma de la auditor�a legal, financiera y comercial del
negocio, su plan y la inversi�n propuesta a fin de dar la comodidad para la firma
VC sobre la inversi�n. La finalizaci�n de un contrato, que le implicar�
proporcionando garant�as al inversionista sobre el estado de la compa��a y la
informaci�n proporcionada a ellos en los cuales tienen basado sus decisiones de la
inversi�n. M�s detalle de c�mo manejar cada una de estas etapas se puede encontrar
en la Venta de Su Negocio para AH Vale, tambi�n publicado por C�mo A Libros.
FUENTES DE EQUIDAD
FINANZAS
315
Una diferencia de una venta normal de un negocio, pero una que s�lo es de la
importancia si la inversi�n es muy grande, como en por ejemplo una compra principal
o toma de una sociedad que cotiza en bolsa privada, es que una inversi�n VC puede
requerir la distribuci�n si es demasiado grande o demasiado arriesgado para una
firma VC sola para hacer solo. La distribuci�n implica varia uni�n de firmas VC
para participar en el acuerdo, cada parte de suministro del paquete de financiaci�n
y posesi�n de una apuesta en la proporci�n con su contribuci�n, la corporaci�n
reunida por un inversionista principal. El LISTADO P�BLICO flotando o poniendo su
compa��a en una lista en una bolsa a trav�s de una oferta p�blica inicial (IPO)
vende algunas partes de la compa��a al p�blico, directamente como accionistas
individuales, o indirectamente donde sus partes son compradas por planes de
pensiones y otros inversores institucionales. Hay muchos motivos por qu� podr�a
querer poner a flote su negocio que puede incluir: el descubrimiento de la capital
financiando el crecimiento a un mayor nivel que familia y amigos se puede permitir
a invertir, o puede atraer a trav�s de un �ngel comercial o financiaci�n de VC; el
permiso de un fundador o inversionista en el negocio como una casa VC para salir
vendiendo sus partes al p�blico; el permiso de usted usar sus partes como el dinero
con el cual comprar otros negocios; el suministro de incentivos para su personal
usando partes u opciones; o
316
PARA SU
NEGOCIO
el mejoramiento de su posici�n con clientes y en el mercado, donde percibi�ndose ya

que un negocio puesto en una lista le puede dar una ventaja a sus competidores. En
el Reino Unido, la idea de poner en una lista por lo general tiene que ver con el
mercado principal de la Bolsa de Londres donde los negocios principales en p�blico
conocidos del pa�s se cambian y as� muy tiene que ver con el gran negocio. Sin
embargo, el listado tambi�n puede ser de la importancia a negocios peque�os y de
tama�o medio como una verdadera alternativa al levantamiento del capital
aventurado. Hay realmente tres bolsas en la operaci�n en el Reino Unido hoy, que en
orden ascendente de la talla se ponen en una lista abajo. Ofex Ofex es un cambio
independiente hecho funcionar por M�S Mercados que ha estado corriendo desde 1995 y
que es totalmente regulado por el FSA. Esto es un servicio donde las partes se
pueden vender principalmente a inversores privados y ofrece una ruta para peque�as
empresas que tienen que levantar en el pedido de �lm a �10 millones. En el momento
de la escritura de Ofex tiene s�lo bajo 150 compa��as puestas en una lista. Ya que
algunos consejeros Ofex se pueden ver como una de las respuestas al hueco de la
equidad, en particular ya que el coste del listado en Ofex, que tiene una carga
reguladora baja, es considerablemente m�s bajo que aquellos del OBJETIVO como
hablado abajo. Ofex, sin embargo, tiene varias desventajas que significan que
muchos consejeros todav�a son esc�pticos. Tiene relativamente el n�mero limitado de
inversionistas y aquellos inversionistas tiene s�lo una capacidad relativamente
limitada de cambiar sus partes, el que significa que institucional
317
los inversionistas son raros. Estos factores han limitado por lo tanto tanto el
dinero efectivo disponible a trav�s de este mercado como el precio obtenido en
emisiones. Como consiguiente, los negocios que crecen en Ofex a menudo comerciar�n
hasta la lista en el OBJETIVO a fin de tener acceso a una variedad m�s amplia de
inversionistas. Algunos consejeros entonces ven esto como una doble mala suerte ya
que los negocios incurrir�n en el coste del listado en AIM as� como Ofex, cuando
podr�an en la teor�a haber puesto en una lista en el OBJETIVO en la primera
instancia. Hay suposiciones en este momento que Ofex introducir� servicios que
tendr�n el mayor comercio en cuenta en partes y que pueden ayudar por lo tanto a
dirigirse a este problema en el futuro. El OBJETIVO de Alternative Investment
Market (AIM) es la parte de London Stock Exchange (LSE) y tambi�n ha estado
corriendo desde 1995 desde cuando aproximadamente 1.200 compa��as se han puesto en
una lista. Como con Ofex, el mercado del OBJETIVO se dise�a para peque�as empresas,
incluso arranques donde ning�n registro comercial se requiere, y por lo tanto casi
el 30% de los negocios puestos en una lista tiene un valor de mercado de menos de
�5 millones. Con requisitos m�s estrictos, incluso la producci�n de un prospecto
lleno, los gastos profesionales del listado en el OBJETIVO son m�s altos que
aquellos para Ofex, estimado por la revista Corporate Financier en el pedido de
300.000� de conseguir un listado de �5 millones en el OBJETIVO (en comparaci�n con
100.000� a 150.000� en Ofex). Para ponerse en una lista tambi�n tendr� que tener un
consejero denominado (N�mada) siempre,
318
LEVANTAMIENTO
FINANZAS
PARA SU
NEGOCIO
quien esencialmente ser� responsable al cambio para su conducta de la emisi�n. Las

ventajas de OBJETIVO sobre Ofex son, sin embargo, que es un cambio del perfil m�s
alto, siendo la parte del LSE (aunque como un mercado dise�ado para peque�os
negocios su regulaci�n sea mucho m�s ligera que el mercado principal), y hay un
grupo m�s amplio de accionistas que tienen una mayor capacidad de cambiar sus
inversiones. Por lo tanto hay una mucho mayor participaci�n por instituciones de la
inversi�n y por lo tanto m�s dinero efectivo en el mercado. Tambi�n es un mercado
que atrae a inversores privados debido a las reducciones de impuestos disponibles.
Las inversiones en compa��as con activos gruesos de menos de �15 millones que no
son inversi�n de la propiedad o compa��as de servicios financieros pueden dar a
inversionistas bajo el alivio del impuesto sobre la renta del 20% del Esquema de la
Inversi�n de la Empresa y alivio de aplazamiento del impuesto sobre la plusval�a
del 40%, calificando a partes del OBJETIVO que se sostienen durante m�s de dos a�os
son sin el impuesto a la herencia. Adem�s de la flotaci�n de una compa��a en el
OBJETIVO del modo normal, muchos negocios se han hecho puestos en una lista en el
OBJETIVO poniendo marcha atr�s en c�scaras en efectivo. Estas c�scaras en efectivo
son compa��as que han levantado el dinero efectivo y han obtenido un listado, pero
no tienen negocio comercial actual. Permitiendo su negocio ser comprado por una de
estas c�scaras puede tener el acceso inmediato a no s�lo el dinero efectivo, pero
su listado. Ya que un gran n�mero de estas c�scaras se hab�a hecho certificado en
el OBJETIVO, pero no conduc�a ninguna transacci�n, la bolsa ha completado
recientemente un ejercicio que requiere todas aquellas c�scaras que creyeron que
menos de �3 millones han completado o una adquisici�n o han comenzado el proceso de
borrar.
FUENTES
DE EQUIDAD
FINANZAS
319
Si realmente pone en una lista en el OBJETIVO encontrar� que hay algunas

restricciones. Por ejemplo si su negocio ha estado comerciando durante menos de dos
a�os, tendr� que guardar sus partes durante al menos un a�o despu�s de la emisi�n.
La Bolsa de Londres mercado principal (LSE)
Ponerse en una lista en el LSE se conoce como tener un listado lleno. Esto s�lo
est� por lo general disponible para compa��as m�s grandes con un historial
comercial fuerte. Si considera este paso tendr� que hablar indudablemente de todos
los aspectos de �l con una firma de consejeros profesionales.
Cuestiones de la emisi�n
Cualquier mercado que elige, emisi�n ser� un proceso complejo y caro que tendr�
implicaciones enormes para el camino del cual maneja su negocio antes, durante, y
despu�s del acontecimiento, que est� m�s all� del alcance de este libro. Sin
embargo, el LSE produce una gu�a muy �til llamada La Gu�a Pr�ctica del Listado, que
cubre: todas las cuestiones que rodean la decisi�n de flotar; sus implicaciones
para c�mo maneja su negocio en t�rminos de gobierno corporativo; el proceso de
listado; y sus obligaciones en curso a partir de entonces a sus inversionistas.
Mientras claramente se dirige a compa��as que contemplan el flotador en el mercado
principal tambi�n es completamente aplicable a compa��as puestas en una lista en
los otros dos cambios, por tanto si considera seriamente si una emisi�n es para
usted, deber�a descargar una copia del sitio web del LSE en
www.londonstockexchange.com.
320
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Probablemente ser� el inversionista de la etapa temprana clave de su negocio por
v�a del dinero efectivo liberado de bienes muebles como su casa. Las fuentes
informales de inversi�n en acciones como empresas conjuntas con socios comerciales
pueden ser or�genes de fondos significativos para peque�os negocios. Los �ngeles
comerciales como individuos son una fuente tradicional de financiaci�n para sumas
hasta dicen 100.000�. Los capitalistas de riesgo tienden a interesarse en
oportunidades m�s grandes (de dicen �2 millones a �5 millones hacia arriba). Entre
estos niveles existe lo que se menciona como el hueco de la equidad, y el gobierno
introduce algunos esquemas de tratar de rellenar este hueco. El alcanzamiento de un
listado de Ofex o AIM puede ser caro, pero puede representar una verdadera
oportunidad de negocios m�s peque�os para levantar la inversi�n en acciones,
incluso sumas que por otra parte caen al hueco de la equidad.
c
SITUACIONES DE FINANCIACI�N ESPEC�FICAS

Los cap�tulos en esta secci�n se dise�an para leerse como sesiones informativas
independientes en cada uno de los temas particulares cubiertos. Van por lo tanto a
un grado repetir un poco de la informaci�n ya a condici�n de que, si en menos
profundidad. Puede querer por lo tanto referirse atr�s a las secciones m�s
tempranas del libro para m�s detalles donde esto es apropiado.
13
Financiaci�n de un arranque
Un negocio de arranque est� enfrente de algunos problemas particulares en el
levantamiento de finanzas comparando con un negocio ya establecido, en esto ya que
el negocio todav�a no existe o est� en sus etapas muy tempranas no tiene el
siguiente. Un historial de comercio con el cual demostrar su viabilidad y su
capacidad de encontrar sus pron�sticos, que obviamente a�ade un nivel de
incertidumbre a la consideraci�n de cualquier inversionista o prestamista de poner
el dinero en el negocio. Activos comerciales significativos para servir de
seguridad para pr�stamos. Las reservas retuvieron en el negocio de las ganancias de
los a�os previos que pueden proporcionar un coj�n cuando las cosas se hacen
apretadas. Tambi�n tienden a tener un requisito para invertir el dinero efectivo en
las etapas tempranas de establecer; el arreglo del local, el alquiler del personal
y la toma de productos o servicios al mercado, antes de que puedan esperar comenzar
a ver alg�n dinero efectivo volver a trav�s del alcanzamiento de ventas. Hay una
frase americana 'el precio de la quemadura', que describe la velocidad con la cual
un negocio consume su dinero efectivo disponible. Estas caracter�sticas significan
que mientras los arranques tienden a usar los mismos tipos de fuentes de finanzas
negocios tan m�s establecidos, como cubierto en el Art�culo B, �stos tienden a
estar en un orden de prioridad diferente que corre as�.
323
324
Usted como el empresario, en una mezcla tanto de tiempo en efectivo como de

impagado (a veces conocido como equidad del sudor). Desde dentro el propio negocio,
por v�a de mejorar o dirigirlo de tal modo para maximizar el dinero efectivo
generado y retenido dentro del negocio para el negocio para apoyar su propio
crecimiento. Antes de confiar en funders externo para subvenciones, equidad o
pr�stamos. Hay que subrayar que cada una de estas �reas es cubierta m�s
detalladamente en el Art�culo B y este cap�tulo por lo tanto simplemente da una
descripci�n de las cuestiones implicadas. Cuando prepara su plan de negocios y su
pron�stico del flujo de fondos, deber�a en el primer excluir cualquier inyecci�n de
finanzas ya que la cosa importante de comenzar con es establecer cuanto se
requiere. S�lo una vez que tenga una opini�n sobre esto, deber�a luego comenzar a
pensar en c�mo va a financiarla. Un consejo, sin embargo, es que mientras los
prestamistas siempre le buscar�n para poner en tanto de su propio dinero efectivo
como posible, tanto demostrar su entrega al negocio como reducir la cantidad de
dinero tiene que tomar a pr�stamo de ellos (y por lo tanto su riesgo), siempre
deber�a tratar de guardar algo en la reserva. Esto es porque si su negocio alguna
vez entra en la dificultad, en extremis puede decidir pagar en estos fondos de la
reserva para verle a trav�s de, donde un tercero funder como un banco, que no tiene
una apuesta tan emocional en el resultado o unos incentivos financieros en t�rminos
de valor del negocio, puede no querer avanzar fondos adicionales.
FINANCIACI�N DE UN ARRANQUE
325
COMO EL EMPRESARIO Muchos negocios es financiado en la primera instancia por el

propio dinero efectivo del due�o. La ventaja de este enfoque consiste en que si
proporciona toda la financiaci�n de la equidad, retendr� el control total y la
propiedad de su negocio. Las desventajas pueden ser que: no puede tener recursos
suficientes de financiar el negocio correctamente al nivel requerido; y que sus
bienes muebles (y salud financiera personal) se hipotecan ahora al �xito del
negocio. Sin embargo para muchos nuevos negocios, levantando su propio dinero para
entrar en el negocio puede ser el �nico enfoque disponible y esto implicar�:
utilizaci�n de sus ahorros; la venta de activos para levantar dinero efectivo; el
levantamiento de pr�stamos personales o el pr�stamo en tarjetas de cr�dito; o si es
un propietario, que toma a pr�stamo contra la equidad en su propiedad. Mientras no
tendr� que preparar obviamente un tono a fin de venderse la idea de invertir en su
negocio en el modo que tendr� a si busca el dinero de otra gente, todav�a siempre
es una idea buena de preparar un plan de negocios formal. Esto siempre deber�a
incluir un pron�stico del flujo de fondos (ver el Cap�tulo 4) ayudarle a estudiar
detenidamente cu�nto el dinero el negocio va a necesitar y de donde va a levantar
esto. Hay un viejo refr�n
326
NEGOCIO
en la profesi�n de la insolvencia en el sentido de que no hay ninguna raz�n

poniendo bastante combustible en el avi�n para volar a mitad de camino a trav�s del
Atl�ntico. Si preparando un plan de negocios incluso un flujo de fondos, se hace
obvio que no puede arreglar fondos suficientes de su propio y los recursos del
negocio de hacerlo a trav�s de a una posici�n comercial sostenible, entonces tiene
que encontrar a otro inversionista en el comienzo, o repensar o abandonar sus
proyectos existentes. En la pr�ctica, muchos due�os de peque�o negocio comienzan
financiando la mayor parte del gasto inicial del negocio de sus propios recursos,
aguantando gastos como alquiler, papel de escribir o haciendo publicidad de sus
fondos propios porque hasta que el negocio haya conseguido un nivel exitoso del
comercio, simplemente no tiene los fondos para hacer as�. Una vez que el negocio
aumenta y la marcha del due�o entonces tiene la opci�n en cuanto a si estos gastos
se deber�an reembolsar, o el dinero efectivo dejado en el negocio por v�a del
pr�stamo de un director, o trataron como una inversi�n en acciones. Esto es algo
que podr�a querer dirigirse a su contable sobre ya que puede tener un impacto a su
posici�n fiscal.
Pr�stamos personales
Como puede ver de los anuncios frecuentes en la prensa o la propaganda de buz�n que
mana a trav�s de su buz�n, la mayor parte de personas que poseen una casa y quienes
tienen un historial de cr�dito razonable ser�n capaces de obtener un pr�stamo sin
garant�a de hasta 25.000� (que es un l�mite impuesto seg�n la legislaci�n del
cr�dito al consumo) m�s de diez a 15 a�os. Como pr�stamos sin garant�a �stos
tienden a ser caros comparando con pr�stamos asegurados contra su propiedad como
una hipoteca o segundo precio. Sin embargo, realmente tienden a ser r�pidos para
organizar y pueden proporcionar un recurso valioso a arranques comerciales.
F U N D I N G
S T UN R T - U P
327
Las tarjetas de cr�dito del Mismo modo, la mayor parte de personas que tienen una
clasificaci�n crediticia razonable tambi�n recibir�n un gran n�mero de ofertas de
tarjetas de cr�dito. Como es conocido, las tasas de inter�s en tarjetas de cr�dito
son muy altas en comparaci�n con la mayor parte de otras formas del pr�stamo; sin
embargo, algunos peque�os negocios aprovechan el concurso en este mercado por lo
cual muchas de las ofertas de nuevos naipes tienen un per�odo introductorio de
hasta seis meses en el inter�s del 0%, incluso en transferencias de saldo. Para
aquellos que suficientemente se organizan y valientes, �stos pueden usado para
proveer una fuente de finanzas en el 0% por lo cual una tarjeta de cr�dito personal
es usada para encontrar el gasto comercial. Los pagos m�nimos se hacen entonces en
una base regular y el equilibrio se transfiere a una nueva tarjeta con otro precio
de transferencia de saldo del 0% al final de cada per�odo introductorio. El riesgo
consiste obviamente en que a alg�n punto tendr� que reembolsar este pr�stamo para
limpiar la tarjeta, o puede terminar con fondos tomados a pr�stamo en una muy alta
tasa, por tanto no es una estrategia que recomendar�a. El pr�stamo contra efectos
personales la tienda principal de la Mayor parte de individuos de la capital
personal es la equidad en su casa y por lo tanto cuando esperando levantar capital
comercial, que toma a pr�stamo contra esto es por lo general la �nica opci�n
realista. Tambi�n es verdad que el dinero efectivo levantado contra la seguridad de
propiedad privada puede estar entre las fuentes m�s baratas de financiar
disponible, ya que se levanta en intereses hipotecarios dom�sticos. Si simplemente
quiere arreglar el pr�stamo superior tomando a pr�stamo contra su casa
328
LEVANTAMIENTO
FINANZAS PARA SU
NEGOCIO
sin interrumpir su hipoteca existente, usando lo que se llama un segundo precio

(porque el prestamista tomar� un segundo precio en la propiedad detr�s de su
prestamista de la hipoteca), hay varios sitios web que permitir�n que usted
solicite tal dinero directo (intente www. cr eati vehomeloan. co. el Reino Unido).
Si tiene que buscar una nueva hipoteca llena esto es un �rea que muy se regula
ahora y tendr� que tomar el consejo profesional de un asesor financiero
independiente. P�ngase en contacto con Negocios y finanzas Creativos (ver p 249 de
Contactos �til) para remisiones a uno de los consejeros apropiadamente calificados
con los cuales trabajan. Fleximortgages, que permiten que usted dibuje el dinero
efectivo abajo contra su propiedad (y reembolsarlo otra vez sin la pena) pueden ser
una fuente particularmente �til de financiaci�n flexible para empresarios. Pase lo
que pase, siempre debe recordar que, ya que dice en la peque�a letra, su casa est�
en peligro si no mantiene los pagos a una hipoteca u otro pr�stamo asegurado en
ello. MEJORAR Una vez su negocio ha comenzado, el modo que comercia tiene un
impacto enorme a la cantidad de efectivo puede o puede no requerir. La pr�ctica de
dirigir un negocio de tal modo que genera las cantidades de efectivo m�ximas
internamente, y ambos retienen esto y lo usan lo m�s eficazmente posible, se conoce
como mejorar, de la expresi�n levantarse por sus propios el�sticos de bota. Las
t�cnicas para hacer as� son cubiertas en la Secci�n A, pero esencialmente esto es
un asunto del siguiente. El apretamiento del dinero del capital activo (o mirarlo
otro camino, haciendo cualquier dinero efectivo realmente tiene va por lo que
FINANCIACI�N A
ARRANQUE
329
posible en financiaci�n de comercio) pudiendo activamente a: - reducen al m�nimo la

inversi�n en el activo realizable (reserva y deudores); y - maximizan las finanzas
disponibles de sus fuentes normales de cr�dito comercial donde el uso de t�cnicas
como la media de la remesa puede ayudar en efecto a ambos lados de la ecuaci�n.
Retener tanto como posible de las ganancias de comerciar con el negocio, que es un
asunto de restringir los dividendos gastados a accionistas (pol�tica del dividendo)
o dinero efectivo dibujado por los compa�eros o due�o. La FINANCIACI�N EXTERNA All�
es una amplia gama de fuentes externas de finanzas que puede mirar para comenzar su
negocio (cada uno de los cuales es cubierto detalladamente en el Art�culo B). Las
Subvenciones de subvenciones son definidas por el DTI como una 'suma de dinero dada
a un individuo o negocio para un proyecto espec�fico u objetivo', donde mientras
guarda a cualquier condici�n atada a la subvenci�n no lo tendr� que reembolsar como
iba con un pr�stamo, tampoco tendr� que dejar cualquier parte en su negocio, como
iba con un inversionista de la equidad. Hay un gran n�mero de esquemas de la
subvenci�n a trav�s del pa�s, en particular en �reas reducidas o pobres, dise�adas
para ayudar a apoyar arranques comerciales. Sin embargo, muchos de �stos s�lo
funcionan en una �rea local espec�fica, o como la Confianza del pr�ncipe est�n
abiertos para la gente de ciertos a�os, por tanto la primera barrera averigua que
subvenciones est�n disponibles para usted y su negocio.
330
LEVANTAMIENTO
FINANZAS
PARA SU
NEGOCIO
Su Relaci�n Comercial local deber�a ser capaz de aconsejar sobre lo que est�
disponible en su regi�n, mientras www.j4b.co.uk tiene una base de datos disponible
para buscar.
Equidad
La equidad es el dinero puesto en su negocio por inversionistas a cambio de una

parte de su propiedad y ganancias. Antes de ir m�s lejos, sin embargo, se requiere
una advertencia. Para mirar el levantamiento de la equidad que le financia van a
acercarse a inversionistas. Pero tan pronto como env�a un plan de negocios o se
pone en contacto con la gente para hablar de la posibilidad de inversi�n en su
negocio, esto se define como una Promoci�n Financiera seg�n el Acto de Mercados y
Servicios financieros (FSMA). Las reglas bajo el FSMA esencialmente se dise�an para
proteger a inversionistas de atraerse en la inversi�n de su dinero efectivo en
esquemas fraudulentos o en exceso arriesgados. As� pues, a menos que su enfoque se
caiga bajo una de varias exenciones dispuestas en Financial Promotions Order (FPO),
tendr� que ser publicado por una persona aprobada, que es generalmente alguien
regulado por Financial Services Authority (FSA). Si no puede hacer as�, no s�lo
podr�a destinar un delito en la publicaci�n de una promoci�n financiera, pero el
otro partido puede ser capaz de alejarse de cualquier acuerdo firmado. Siempre
deber�a solicitar una consulta legal por lo tanto antes de intentar levantar la
equidad de otra gente para su negocio. La equidad puede venir de un grupo de
fuentes informales, a veces despreciativamente mandadas a por profesionales
financieros como tres Fs de familia, amigos y tontos. Sin embargo, realmente
deber�an saber mejor, ya que este tipo de la financiaci�n ha sido esencial para el
arranque de miles de negocios exitosos m�s de cientos de a�os.
F U N D I N G
S T UN R T - U P
331
A trav�s de su red personal puede tener el acceso directo a la gente que se

interesar� en el suministro del dinero efectivo, sin incurrir en los gastos
significativos de otras rutas. Sin embargo, su relaci�n con esta gente puede ser
entonces un problema para el negocio, por tanto siempre deber�a preparar un acuerdo
del accionista claro que explica su inter�s detalladamente al negocio y el arreglo
total, para evitar por lo que posible cualquier disputa posterior. Los �ngeles del
Negocio de �ngeles comerciales son empresarios por lo general afortunados que han
hecho el dinero en el negocio y se interesan en la inversi�n en peque�os negocios,
t�picamente las sumas de los hasta 100.000�, tanto como una forma de hacer dinero
como de seguir implic�ndose en el negocio. Por lo tanto por lo general se interesan
en la inversi�n en peque�os negocios, normalmente en su �rea local y en una
industria en la cual tienen un poco de conocimiento, con el potencial para negocios
de crecimiento altos donde tomando la equidad pueden esperar obtener una vuelta
alta en su inversi�n. A las finanzas de los �ngeles del negocio de acceso tendr�
que normalmente encontrar a un asesor financiero local con relaciones a �ngeles
locales o acercarse a una de las redes a las cuales muchos pertenecen (ver la
Asociaci�n de �ngeles Comercial brit�nica como un punto de partida www.bbaa.org).
Los �ngeles comerciales por lo tanto traen no s�lo el dinero efectivo, pero la
experiencia comercial por lo general significativa y a menudo una red buena de
contactos comerciales. La desventaja para el empresario puede ser que a menudo
procurar�n activamente implicarse en direcci�n del negocio, que puede conducir para
entrar en conflicto, por tanto es importante ver c�mo pr�ctico quieren ser y c�mo
siente sobre esto.
332
LEVANTAMIENTO
FINANZAS PARA SU
NEGOCIO
Los Capitalistas de riesgo de capitalistas de riesgo (VCs) son negocios que existen
para procurar fondos de inversores institucionales como fondos de pensiones (o para
el banco relacion� VCs, su banco paternal), que esperan entonces invertir para
proporcionarlos una vuelta m�s alta que pueden conseguir de otras fuentes. VCs de
todos los tipos contemplar� por lo tanto: invierta en compa��as no cotizadas con el
potencial de crecimiento alto y direcci�n ambiciosa, con experiencia; la direcci�n
quienes quieren destinar una cantidad material de su propio dinero en la empresa;
las compa��as que est�n preparadas para vender una apuesta realista en el negocio
para la financiaci�n requerida y el riesgo el VC toman; donde el VC puede esperar
ser capaz de venderse su inversi�n en dentro de dicen tres a siete a�os, que
significar�n el: - venta de las partes atr�s a la compa��a - venta de la compa��a;
o - aflotation; y obtenga una vuelta en su inversi�n por v�a de unas ganancias de
capital en su salida de dice m�s del 20% al 30% por a�o. Esto significa que antes
de considerar el capital aventurado (o �ngel en efecto comercial) inversi�n su
negocio tiene que ser uno empresarial que busca una alta tasa de crecimiento, m�s
bien que un negocio del estilo de vida que le da un nivel de vida decente, pero que
con poca probabilidad proporcionar� las vueltas financieras para hacerlo digno un
inversionista exterior que arriesga su dinero en el negocio.
F U N D I N G
UN S T UN R T - U P
333
Un VC no se har� generalmente complicado en las operaciones cotidianas de su

negocio ya que la direcci�n del negocio permanecer� su responsabilidad, mientras
que los �ngeles comerciales a menudo buscar�n activamente un papel. Adem�s de
algunos fondos regionales m�s peque�os que se especializan en cantidades m�s
peque�as de semilla o financiaci�n de arranque, la mayor parte de capitalistas de
riesgo tambi�n buscan inversiones grandes para justificar su tiempo y gastos en la
tarea de una transacci�n. El nivel m�nimo de acuerdo en el cual un VC se interesar�
se diferenciar� obviamente de casa en casa, pero para la mayor parte de VCs
dominante esto probablemente ser� superior a dicen �2 millones. Ya que las finanzas
del �ngel comerciales generalmente s�lo pueden entregar fondos de hasta unos
cientos de libras, esto presenta una dificultad para negocios que buscan de dicen
500.000� a �2 millones en la inversi�n, conocida como el hueco de la equidad. A fin
de tratar de rellenar este hueco de la equidad el gobierno, con el apoyo europeo,
ha introducido Fondos del Capital aventurado Regionales (RVCs) que son manejados
por gestores de fondos profesionales, pueden avanzar hasta 250.000� y a menudo
trabajar�n de acuerdo con �ngeles comerciales. Hay varias otras iniciativas como
hablado en el Cap�tulo 12. Seg�n cual industria est� en, tambi�n puede encontrar
que las compa��as m�s grandes al acecho de productos emergentes y talento han
establecido fondos internos para servir de VCs casi a fin de invertir en negocios
innovadores m�s peque�os. Ya que estas actividades siempre son la industria
relacionada, los jugadores implicados son generalmente razonablemente conocidos y
un estudio de su prensa comercial puede ser suficiente para identificar compa��as
que act�an de esta manera.
334
Los productos derivados de la investigaci�n Algunas universidades principales han

reconocido el potencial de negocios hechos girar del trabajo de investigaci�n que
hacen y procuran por lo tanto proporcionar el apoyo a estos negocios para quitarse
la tierra. Durante el punto com retumbo este enfoque se tom� un paso adelante
cuando varios negocios privados se establecieron, se describieron como incubadoras,
donde los empresarios potenciales con una idea viable se podr�an proveer de la
financiaci�n para ayudar a establecer en el negocio juntos con otro apoyo directivo
y apoyo de instalaciones como apropiado. Desde el fallecimiento del punto los com
retumban mucho menos se oye sobre este tipo del enfoque. Poniendo en una lista
Finalmente, en el Reino Unido, la idea de poner en una lista por lo general tiene
que ver con el mercado principal de la Bolsa de Londres donde los negocios
principales en p�blico conocidos del pa�s se cambian y as� muy tiene que ver con el
gran negocio. Sin embargo, el listado tambi�n puede ser de la importancia a
negocios peque�os y de tama�o medio como una verdadera alternativa al levantamiento
del capital aventurado. Adem�s del mercado principal tambi�n hay dos bolsas en la
operaci�n en el Reino Unido hoy, ambos regulados por el FSA, en el cual los nuevos
negocios se pueden poner en una lista para levantar la capital de inversionistas.
Ofex, que es un cambio independiente donde las partes en aproximadamente 150
sociedades que cotizan en bolsa se venden principalmente a inversores privados.
Ofrece una ruta para peque�as empresas que tienen que levantar en el pedido de �lm
a �10 millones y tan pueden proporcionar un camino alrededor del hueco de la
equidad, aunque los gastos de hacer tan tienda a estar en el pedido de 150.000�.
FINANCIACI�N DE UN ARRANQUE
335
Alternative Investment Market (AIM), que es la parte de London Stock Exchange (LSE)
y tambi�n se dise�a para peque�as empresas incluso arranques donde ning�n registro
comercial se requiere. Por lo tanto casi el 30% de los negocios puestos en una
lista del OBJETIVO tiene un valor de mercado de menos de �5 millones, pero con
requisitos m�s estrictos incluso la producci�n de un prospecto lleno, los gastos
profesionales del listado en el OBJETIVO son m�s altos que aquellos para Ofex. La
Deuda de deudas es el dinero que se ha prestado a un negocio. El tipo m�s familiar
de la deuda es el pr�stamo formal por una instituci�n financiera establecida para
avanzar fondos a un negocio como bancos, sociedades de construcci�n y una variedad
de negocios conocidos como el Activo prestamistas Basados (ABLs). Estas
instituciones ofrecen una variedad de financiar servicios como sobregiros,
hipotecas, arrendamiento, compra a plazos, venta y retroarriendo, finanzas
comerciales, factorizaci�n y descuento de la factura. Sin embargo, puede venir de
otras fuentes como: directores o pr�stamos de la familia en el negocio; o el
cr�dito proporcionado normalmente por un tercero como la parte de las transacciones
de negocios que es el equivalente con un pr�stamo. Los ejemplos de �stos incluir�an
el cr�dito comercial, sumas debido a la Corona por v�a de IVA o PAYE/NI y finanzas
del vendedor donde el vendedor de un negocio permite que el tiempo del comprador
pague a unos o todo el precio de compra por el per�odo del tiempo. Cuando viene al
pr�stamo formal tal como de un banco, los arranques tienen un problema particular
ya que la mayor parte de cr�dito bancario est� basado en dos piernas.
336
La confianza en la capacidad del negocio de encontrar sus reembolsos del

pron�stico, mientras que un arranque tiene poco o ning�n historial sobre el cual un
prestamista puede hacer un juicio en cuanto a su capacidad de conseguir sus
proyecciones, y por lo tanto su capacidad de manejar reembolsos y bancos tiende a
estar poco dispuesta a proporcionar instalaciones del sobregiro. Un camino
alrededor de esto es para el negocio para tomar a pr�stamo en cambio del activo a
prestamistas basados como factores o facturar discounters donde la financiaci�n
disponible se relaciona directamente con los activos del negocio. Con la
factorizaci�n, por ejemplo, como el negocio y por lo tanto su libro del deudor
crece, por tanto la financiaci�n disponible del prestamista tambi�n crecer�. Los
activos disponibles como la seguridad para permitir el reembolso de cualquier
pr�stamo en caso de la falta donde los arranques tienden a tener pocos activos para
ofrecer como la seguridad. Para dirigirse al problema de arranques con un plan de
negocios viable que requiere un pr�stamo, pero que no hacen requerir la seguridad,
el DTI funciona un esquema con varios prestamistas participantes llam� Small Firms
Loan Guarantee (SFLG) por lo cual el gobierno proveer� al prestamista de una
garant�a contra la falta por el prestatario. Para tener derecho a este esquema su
negocio debe tener menos de cinco a�os y tener un volumen de ventas de menos de
�5.6 millones. Bajo el SFLG, el gobierno provee al prestamista de una garant�a del
75% de la cantidad del pr�stamo en el respeto de pr�stamos de hasta 250.000� y
t�rminos de hasta diez a�os, que se pueden usar con la mayor parte de objetivos
aunque haya algunos sectores empresariales que no son elegibles.
F U N D I N G
UN S T UN R T - U P
337
El coste para el prestatario de esta garant�a es un pago al DTI de un premio del 2%

del pr�stamo excepcional, adem�s obviamente a propios gastos del prestamista e
inter�s. En el resumen entonces, la pregunta si pueden cumplir con los requisitos
en efectivo de su negocio tomando a pr�stamo, y si tan de cual fuente, o va
requerir una inversi�n en acciones se tratar� generalmente de la pregunta de la
seguridad disponible. Mientras es un poco ordinario, el organigrama en la Figura 17
provee una gu�a �spera y lista de la respuesta probable a esta pregunta.
�Tiene activos suficientes sobre los cuales un prestamista puede tomar la seguridad
del valor suficiente que un prestamista puede ser confidente que ser�n capaces de
recuperar todo su dinero si el negocio falla?
S�
No
�Tiene una corriente suficientemente fuerte de ingresos que un prestamista puede

confiar en usted siendo capaz de atender el inter�s de deudas y hacer los
reembolsos debidos? Banca dominante
S�
Equidad
No
Activo pr�stamo basado
Fig. 17. El suministro de los requisitos en efectivo de su negocio.
Licencias
La compra de una licencia puede solucionar algunos susodichos problemas en esto el

historial de otras licencias puede dar a un prestamista un poco de comodidad en
cuanto a la viabilidad de las proyecciones de su negocio. Adem�s, ya que la
organizaci�n de franchising tiene un inter�s en permitir a concesionarios
anticipados comprar y dirigir licencias, muchos habr�n establecido medidas de
financiaci�n de permitirles hacer as�.
14
Financiaci�n de una adquisici�n

La compra de un negocio puede significar que tiene que levantar una cantidad de
efectivo grande. Haciendo por tanto es importante recordar que va a levantar
finanzas para cubrir considerablemente m�s que s�lo el precio de compra. Para hacer
un �xito del acuerdo, la financiaci�n tiene disponible tendr� que cubrir adem�s el
siguiente. Autorizaci�n de cualquier deuda para satisfacerse como parte del
acuerdo. El capital activo requiri� que la postventa cambiara el negocio. No es
nada bueno comprar el negocio s�lo para encontrar que no tiene el dinero efectivo
con el cual dirigirlo. Tendr� que trabajar por lo tanto estrechamente con sus
consejeros para asegurar que sus proyecciones financieras sean robustas y que
levanta la financiaci�n suficiente para ver el negocio a trav�s de. Cualquier gasto
de reestructuraci�n en el cual incurra para hacer cambios a trav�s de los cuales
quiere poner como gastos de despido. Cualquier inversi�n requerida en el negocio
despu�s de venta. �stos se podr�an extender de un poco de gasto simple al nuevo
lanzamiento del negocio bajo la nueva direcci�n a trav�s de al gasto significativo
a actualizaci�n de los productos, introducci�n de nuevas l�neas o sustituci�n de la
maquinaria. No olvide que el viejo due�o puede haber considerado la venta del
negocio para varios a�os, y no es desconocido para tales due�os para dirigir el
negocio en una estrategia de cosecha, por lo cual m�s bien que invertir de nuevo en
el negocio para guardarlo actualizado en los a�os conduciendo a la venta, en cambio
sacan otro tanto del
338
F I N UN N C I N G
UN
UN C Q U I S I T I O N
339
dinero efectivo libre como posible para su propio uso. El resultado puede consistir
en que un negocio requiere la restauraci�n significativa a fin de asegurar su
esp�ritu competitivo. Tambi�n es verdad decir que siempre necesitar� m�s dinero
efectivo que cre�a que hizo, por ejemplo como abajo. La direcci�n compr� a un
especialista pipework fabricante que volcaba aproximadamente �13 millones. Dentro
de un a�o el volumen de ventas hab�a aumentado considerablemente con perspectivas
de golpear �20 millones despu�s de fracaso de uno de sus competidores principales.
Por lo tanto el negocio comenz� a m�s cobrar en efectivo considerablemente que se
hab�a planeado a fin de apoyar los niveles aumentados del comercio, y dentro de un
a�o el negocio vino muy cerca del colapso, s�lo salvado por una venta y el
retroarriendo de la propiedad que levant� aproximadamente el �lm en el dinero
efectivo. Al mismo tiempo (y s�lo 20 millas calle abajo) los gerentes de un negocio
de electr�nica hab�an comprado su planta de una quiebra. Lamentablemente en este
caso, m�s bien que volumen de ventas que se repone del nivel de la quiebra de �30
millones a �40 millones esperados, las cosas empeoraron, cay�ndose a m�s cerca a
�20 millones. Considerando la estructura de costes del negocio esto tradujo a
p�rdidas severas que hab�a dinero efectivo insuficiente para cubrir y como el
resultado el negocio fallado otra vez dentro de 18 meses. Desde ni usted ni sus
consejeros tendr�n una bola de cristal confiable del 100%, siempre querr� asegurar
que tenga una reserva de la contingencia significativa incorporada en su dinero
efectivo para cubrir los altibajos inevitables. Este punto sobre todo es verdad si
compra un negocio que est� en la dificultad ya que probablemente estirar� a sus
acreedores. Una vez usted
340
PARA SU NEGOCIO
han comprado el negocio no ser� capaz de confiar en la obtenci�n de las mismas

duraciones del per�odo del cr�dito que el negocio actualmente tiene. Los acreedores
habr�n estado dando estos per�odos de mala gana y, viendo que un nuevo due�o ha
comprado el negocio, a menudo har� la asunci�n que hay ahora m�s dinero efectivo
disponible. Puede encontrar por lo tanto que hacer el acuerdo precipita una prisa
del pago con acreedores existentes, la tan planificaci�n de su capital activo debe
tener la provisi�n en cuenta para pagos para poner al corriente a acreedores
atrasados o un plan para c�mo �stos se deben por otra parte tratar con. Finalmente,
no olvide de incorporar en su valoraci�n del negocio y el requisito de financiaci�n
mostrado por sus flujos de fondos, el nivel de inter�s y reembolso de la capital en
el respeto del pr�stamo emprende. �D�NDE CONSIGUE EL DINERO? La financiaci�n de una
compra comercial es un sujeto grande, pero en la esencia hay cuatro fuentes
principales del dinero para considerar en el comienzo.
Equidad
La equidad vendr� de una mezcla de: su propia equidad (que en muchos casos
esencialmente significa tomar a pr�stamo contra la equidad en su casa); amigos y
familia; su negocio; un capitalista de riesgo (VC) que apoya el equipo adquisitivo;
un �ngel comercial; junte o co-aventure a compa�eros;
FINANCIACI�N
UN
ADQUISICI�N
/341
el vendedor, si los puede persuadir a tomar el papel (partes en su compa��a) como

el pago en el todo o en parte, m�s bien que cobrar en efectivo. Subvenciones y
pr�stamos suaves �stos son de la importancia particular en polos de promoci�n.
Deuda Esto es por v�a del pr�stamo contra los activos comprados. La mayor parte de
formas de prestar dinero para financiar un negocio (incluso hipotecas,
arrendamiento y compra a plazos, factorizaci�n y descuento de la factura y la mayor
parte de medidas del sobregiro) requieren que el negocio proporcione alguna forma
de la seguridad por v�a de gastos sobre negocio o bienes muebles. El nivel de tomar
a pr�stamo asequible es por lo tanto determinado por el nivel de seguridad que
usted o el negocio tienen que ofrecer. Las �nicas fuentes habituales de pr�stamo no
respaldado significativo a su negocio vendr�n del cr�dito dado a usted por
proveedores y cualquier pr�stamo sin garant�a que usted o los amigos o la familia
decidan poner en el negocio. El vendedor Esto es por v�a de finanzas del vendedor
(una forma de deuda) como la consideraci�n aplazada o ganar, o pagando al vendedor
con partes en su compa��a, m�s bien que dinero efectivo. Adem�s, una vez en el
control del negocio puede esperar dirigir sus finanzas de tal modo para maximizar
el dinero efectivo retenido en el negocio, un proceso conocido como mejorar. Esto
por lo general implica:
342
reducir o la eliminaci�n del gasto no esencial (lo que no le gasta se ponen para
guardar); el acuerdo de t�rminos con proveedores que permiten que usted m�s largo
pague; el cuidado del nivel de reserva sostenida (y de ah� dinero efectivo
amarrado) a m�nimo; el contrato de un seguro que los clientes le paguen tan pronto
como sea posible de modo que no haga amarrar el dinero excedente en deudores. Esto
entonces permite que usted aumente las reservas financieras del negocio reteniendo
la ganancia dentro de la compa��a y cultivando los fondos del accionista. El grado
al cual cree que ser� capaz de reducir el requisito del negocio para el capital
activo por el uso de mejorar t�cnicas obviamente reduce la cantidad de efectivo
total que tiene que procurar levantar. La sobreconfianza en mejorar puede ser, sin
embargo, peligrosa, en cuanto al ejemplo, un equipo MBI compr� un volumen de ventas
de �20 millones negocio industrial. Cr�tico a sus asunciones era una expectativa
que fueran capaces de reducir tanto sus gastos como requisitos del capital activo
considerablemente por la mejor compra. En la pr�ctica encontraron que el viejo
due�o hab�a azotado ya los precios de los proveedores al fondo y all� salvaba poco
adelante por lo tanto disponible para hacerse. El MBI se qued� sin el dinero
efectivo y fall� dentro de un a�o. Hablan de cada una de estas fuentes abajo, pero
para m�s detalle se deber�a referir a los cap�tulos relevantes en el Art�culo B.
F I N UN N C I N G
UN N
343
�QU� FORMA DE FINANZAS EXTERNAS es CORRECTA? De camino financia la compra afectar�

el siguiente. Hasta que punto posee y controla: - si es capaz de financiar la
compra de sus propios recursos y levantando pr�stamos, entonces el negocio
pertenecer� a usted solo; pero - si financia el negocio por v�a de la equidad
levant� de un tercero como un capitalista de riesgo, requerir�n una parte
significativa del negocio a cambio. Y qu� econ�micamente estable es, como: - un
negocio con altos niveles de pr�stamos (alto engranando) tendr� un alto nivel de
inter�s y pagos de la capital que tiene que hacer independientemente de sus
resultados comerciales; mientras - un negocio similar que ha financiado de la
equidad puede en la teor�a decidir no pagar un dividendo si los tiempos se ponen
duros. Digo en la teor�a, como si esto es la equidad que ha levantado tomando a
pr�stamo contra su casa que tendr� que tomar suficiente del negocio para atender el
inter�s, mientras un VC estructurar� generalmente la parte de su inversi�n como
acciones preferentes que tienen derechos para pagarse un nivel del juego del
dividendo. La decisi�n en cuanto a la mezcla apropiada de deuda y equidad es por lo
tanto uno fundamental con implicaciones enormes para el negocio. Si financia el
negocio con pr�stamos entonces generalmente es la pr�ctica buena para hacer el
siguiente. Corresponda al tipo de finanzas acostumbradas para para qu� va a usar el
dinero efectivo. As� pues comprar un activo con un per�odo de servicio, largo tal
como
344
PARA SU NEGOCIO
una propiedad, es mejor tomar a pr�stamo durante un per�odo largo usando una
hipoteca de modo que el coste de las finanzas se extienda durante el per�odo de
servicio del activo. Las necesidades del capital activo a corto plazo mejor se
encuentran con instalaciones flexibles a corto plazo como finanzas del deudor o un
sobregiro. Tome a pr�stamo mucho tiempo y paga corta. Si cree que el negocio puede
pagar una hipoteca en diez a�os, tomar a pr�stamo m�s de 15 en cambio (asegur�ndose
que no hay penas escondidas por el reembolso temprano). Entonces, si los tiempos se
hacen m�s resistentes que hab�a esperado, los reembolsos a los cuales est� dedicado
son menos que habr�an sido, mientras si todo va bien, todav�a puede dar resultado
en los diez a�os plane�. Como con cualquier ejercicio en el levantamiento de
finanzas externas, haciendo tan para una compra comercial requerir� a m�nimo la
preparaci�n de un plan de negocios y el juego lleno de pron�sticos, incluso flujos
de fondos que sirven del instrumento principal para comunicarse al abastecedor de
finanzas:
a qui�n es; lo que su negocio hace y por qu� tendr� �xito; lo que va a hacer con el
dinero; cu�nto necesita; cuanto lo necesita para; c�mo va a reembolsar las deudas;
o lo que vuelve el inversionista subir� a su equidad (que para un VC siempre tendr�
que implicar una discusi�n en cuanto a la salida por la cual ser�n capaces de
vender su inter�s al negocio); lo que arriesga al prestamista/inversionista toma y
c�mo �stos se deben manejar.
Como un documento de ventas vital puede encontrar bien provechoso obtener el

consejo profesional y la ayuda en la preparaci�n de esto en un conveniente
F I N UN N C I N G
345
forma. Al mismo tiempo, tambi�n deber�a tomar el consejo sobre la estructura de

financiaci�n m�s apropiada para lo que propone. La EQUIDAD El dinero que se puede
levantar como la deuda ser� generalmente limitada por los activos disponibles para
dar como la seguridad. Cualquier dinero que el negocio tenga que cambiar, que no se
puede levantar como deuda o subvenciones, tiene que ser suministrado por los
accionistas, cualquiera introduciendo el dinero externo invirtiendo (en partes en
una compa��a) o m�s tarde dejando ganancias en el negocio. Un abastecedor de la
equidad toma un riesgo. Ponen el dinero en un negocio a cambio de una parte en su
futuro �xito esperado. Como consiguiente, si busca a otros inversionistas de la
equidad (como el apoyo de una firma VC), vender� la propiedad de la parte de su
negocio a otros, diluyendo su propia posesi�n y por �ltimo, quiz�s, su control del
negocio. El levantamiento de la equidad es ahora un negocio muy regulado con penas
criminales potencialmente severas por violaciones de las reglas, por tanto siempre
deber�a buscar el asesoramiento jur�dico antes de inversionistas del tercero
potenciales pr�ximos. Las fuentes potenciales de equidad para su negocio son as�.
Usted
Invirtiendo su propio dinero efectivo o dinero efectivo que ha levantado tomando a

pr�stamo contra sus otros activos (tal como hipotecando su casa).
346
La ventaja de este enfoque consiste en que retiene el control de su negocio. Las

desventajas pueden ser que no tiene recursos suficientes de financiar el acuerdo y
negocio correctamente y sus bienes muebles se hipotecan ahora al �xito del negocio.
La tienda principal de la mayor parte de individuos de la capital personal es
dentro de la equidad sostenida en sus efectos personales. Cuando espera comprar un
negocio y tiene que poner sacan provecho ya que la equidad, que toma a pr�stamo
contra esta capital es por lo tanto la �nica opci�n de mucha gente. Tambi�n es
verdad que el dinero efectivo levantado contra la seguridad de propiedad privada
puede estar entre las fuentes m�s baratas de financiar disponible ya que se levanta
en intereses hipotecarios dom�sticos. El personal que toma a pr�stamo a trav�s de
hipotecas es, sin embargo, un �rea que se regula. Si procura levantar finanzas
contra su propiedad debe tomar el consejo profesional de un asesor financiero
independiente o tratar con un agente de bolsa de la hipoteca apropiadamente
regulado (p�ngase en contacto conmigo en mark@theoss.freeserve.co.uk si le gustara
mandarse a un agente de bolsa apropiado). Pase lo que pase, siempre debe recordar
que, ya que dice en la peque�a letra, su casa est� en peligro si no mantiene los
pagos a una hipoteca u otro pr�stamo asegurado en ello. Hay obviamente una cantidad
enorme de productos de la hipoteca en el mercado que cambian todo el tiempo. Vale
la pena notar, sin embargo, tres tipos del producto en particular, que puede ayudar
en la compra de un negocio. Fleximortgages �stas son hipotecas residenciales que
proporcionan un pr�stamo giratorio
FINANCIACI�N
347
contra su propiedad que se puede dibujar abajo y reembolsarse hasta un n�mero

especificado de tiempos un a�o sin la pena. Pueden proveer por lo tanto una fuente
lista de financiaci�n flexible en intereses hipotecarios dom�sticos, que le da la
capacidad de dibujar abajo su equidad dom�stica sobre per�odos cortos con poca
antelaci�n sin los altos costos de tender un puente. Los pr�stamos de hasta el 85%
del valor del mercado abierto (OMV) est�n generalmente disponibles hasta un l�mite
de la capital superior de �250 mil (pero los pr�stamos m�s altos pueden estar a
veces disponibles por la discreci�n). Se requiere una referencia del prestamista
previa satisfactoria, pero una peque�a cantidad del historial de cr�dito adverso es
generalmente aceptable. Los pr�stamos son normalmente para hasta un t�rmino de 25
a�os y los precios son similares a aquellos de la calle mayor. Las hipotecas de
quince d�as Algunos prestamistas han quitado abajo la b�squeda y procedimiento de
refiriendo del cr�dito para proporcionar una hipoteca residencial que puede
entregar un empate abajo de fondos dentro de diez hasta 15 d�as de la aplicaci�n.
Otra vez los avances disponibles son normalmente hasta el 85% del valor de la
propiedad en una base autocertificada, sin el requisito para confirmaci�n de un
contable o referencia del prestamista en mayor�a de los casos. Estos pr�stamos
est�n disponibles para individuos con un historial de cr�dito adverso significativo
y son para t�rminos de hasta 25 a�os. Los precios tienden a ser ligeramente m�s
altos que niveles de la calle mayor normales y habr� penas de amortizaci�n. Tender
un puente dom�stico sobre Esto se puede usar si s�lo requiere el dinero efectivo en
una base muy a corto plazo. Si, por ejemplo, cree que ser� capaz de tomar
348
LEVANTAMIENTO
FINANZAS PARA SU
NEGOCIO
dinero efectivo suficiente del negocio para reembolsar esta equidad dentro de tres
a seis meses, podr�a considerar el sacamiento de un pr�stamo que tiende un puente
m�s bien que hipotecar de nuevo toda su propiedad. Los pr�stamos de hasta �500 mil
en hasta el 70% de OMV, con precios del 1,1% por mes, est�n normalmente disponibles
de un grupo de prestamistas y se pueden r�pidamente implementar. �stos son, sin
embargo, fondos muy a corto plazo y si tiene duda sobre su capacidad de reembolsar
tender un puente al final de arreglo no deber�a entrar en ello.
Su familia, amigos u otros conocidos a usted
Aqu� tiene el acceso directo a la gente que puede ser capaz de proporcionar el
dinero efectivo sin incurrir en gastos y tiene alguna idea en cuanto a si realmente
probablemente invertir�n. Sin embargo, piense muy con cuidado en las implicaciones
de usar tal dinero y c�mo sus relaciones ser�n afectadas por este arreglo (�por
ejemplo, qu� pasa a sus relaciones si hay un problema comercial?).
�ngeles comerciales
�stos son empresarios por lo general afortunados que han hecho el dinero suficiente
para haber retirado o haber vendido su propio negocio y se interesan ahora en la
inversi�n en peque�os negocios ambos como una forma de hacer dinero, sino tambi�n
como un modo de seguir implic�ndose en el negocio. Por lo tanto traen no s�lo el
dinero efectivo, pero la experiencia comercial por lo general significativa y a
menudo una red buena de contactos comerciales. La desventaja para el empresario
puede ser que pueden procurar activamente implicarse en direcci�n del negocio, que
puede conducir para entrar en conflicto, por tanto es importante comprobar c�mo
pr�ctico quieren ser y c�mo siente sobre esto.
FINANCIACI�N UN
ADQUISICI�N
349
Los �ngeles comerciales son una fuente principal de inversi�n en acciones para la
mayor parte de negocios que esperan levantar menos que dicen 250.000�, pero tienden
a interesarse en la inversi�n en el arranque u otros negocios de la etapa temprana
m�s bien que apoyar compras comerciales. Tienden a invertir en la localidad y un
consejero comercial bueno tendr� relaciones de trabajo con �ngeles comerciales en
la localidad activos y/o le puede poner en el contacto con algunas redes regionales
y nacionales de �ngeles comerciales. Los capitalistas de riesgo Adem�s de algunos
fondos regionales m�s peque�os que se especializan en cantidades m�s peque�as, la
mayor parte de capitalistas de riesgo buscan inversiones grandes para justificar su
tiempo en tarea de la transacci�n y financiaci�n de la compra comercial outs.
Buscar�n negocios con potencial de crecimiento alto y direcci�n con experiencia
ambiciosa; donde pueden esperar ser capaces de venderse su inversi�n en dentro de
dicen tres a siete a�os por v�a de una venta de las partes atr�s a la compa��a,
venta de la compa��a o una emisi�n; y obtenga una vuelta en su inversi�n de m�s del
30% por a�o. Si espera levantar el capital aventurado necesitar� indudablemente a
un consejero comercial tanto para vender la oferta al capitalista de riesgo como
ayudarle en la estructuraci�n del acuerdo. Los socios comerciales deber�a pensar en
si hay alg�n socio comercial potencial que se podr�a interesar en la conexi�n con
usted para comprar el negocio por v�a de una empresa conjunta.
350
PARA SU
NEGOCIO
Mientras esto puede asistir en procurar fondos y compartir el riesgo, tiene que
tener cuidado sobre c�mo este arreglo puede afectar su negocio. �Si tiene una JV
con un proveedor, se ata entonces a ellos para provisiones o es libre de hacer
compras alrededor? �Si tiene una JV con un cliente, le da esto problemas con otros
clientes que podr�an ser sus competidores? En todos los casos donde hace entrar a
inversionistas exteriores tiene que considerar: cuanto control da; la necesidad de
un consejero comercial de ayudarle en el proceso; cuanto tomar� para levantar el
dinero; qu� seguro es de la adquisici�n de ello; y los gastos implicaron en el
intento de levantar el dinero efectivo (y hasta que punto sus consejeros requerir�n
un pago sincero o trabajar�n en el �xito s�lo honorarios). LAS SUBVENCIONES
Obteniendo subvenciones pueden ser un proceso largo y frustrante que implica el
siguiente. La averiguaci�n que subvenciones est�n disponibles para su negocio. Esto
puede ser dif�cil como hay una amplia variedad de subvenciones disponibles a trav�s
del pa�s financiado por autoridades locales, gobierno central, organizaciones
europeas y no del gobierno como la Fundaci�n del pr�ncipe. Para averiguar lo que
est� disponible en su �rea se ponen en contacto con un consejero comercial o su
Relaci�n Comercial local o inicio de sesi�n a www.j4b.co.uk que tiene una
instalaci�n para buscar subvenciones por el prefijo postal.
F I N UN N C I N G
UN
351
La averiguaci�n si se tiene que presentar antes de que incurra en el gasto. Muchas

subvenciones no son retrospectivas. La averiguaci�n si puede obtener el dinero
efectivo antes del gasto. Muchas subvenciones proporcionan el reembolso a usted de
la parte de un gasto o inversi�n que tiene que hacer y no puede ser retrospectivo.
Completar el proceso de aplicaci�n, que encontrar� generalmente incluye el intento
de estimar cuantos empleos se crear�n, o el personal ayud� a obtener NVQs etc.,
como una parte significativa de la forma de criterios de selecci�n. La aguardada de
aprobaci�n de su aplicaci�n y pago de los fondos requiri�, que puede llevar tiempo.
Todo el susodicho tiende a sugerir que las subvenciones tendr�n poca importancia a
la mayor parte de compras comerciales, aunque puedan estar bien importantes para
financiar la inversi�n requerida r�o abajo. Sin embargo hay algunas ocasiones, en
particular con relaci�n a la compra de negocios de la insolvencia, donde las
subvenciones pueden desempe�ar un papel importante, Finanzas particularmente
Selectivas Para la Inversi�n en Inglaterra. Estas subvenciones se hacen hacia
gastos de capital, donde todos otros or�genes de fondos se han agotado y est�n
disponibles en lo que se conoce como la Grada 2 y 3 polos de promoci�n. Tenga
cuidado si toma tal subvenci�n, sin embargo. Los t�rminos har�n normalmente la
referencia espec�fica a varias personas empleada. Esto puede causar un problema r�o
abajo, en cuanto al ejemplo un negocio de electr�nica MBO hab�a obtenido la ayuda
de la subvenci�n importante que especific� que deb�a asegurar 600 empleos. Cuando
la industria sufri� un descenso y sus competidores despidieron al personal, el
352
LEVANTAMIENTO
FINANZAS
PARA SU
NEGOCIO
la compa��a era incapaz de hacer as� ya que esto provocar�a el reembolso de la

subvenci�n. La compa��a se tambale� en sin reducir su base del coste hasta
finalmente fall�. Hay, sin embargo, dos fuentes de fondos p�blicos o apoyo del cual
deber�a ser consciente. El DTI funciona un departamento llam� el Fondo de Despido
que intervendr� para pagar a empleados por el despido estatutario en caso de
insolvencias. Lo que es menos conocido es que de ser persuadido que haciendo a
alg�n personal redundante, otros empleos se pueden conservar, el Fondo de Despido
prestar� a veces compa��as el dinero para hacer pagos de despido estatutarios, con
reembolsos t�picamente durante un per�odo de tres a�os. Si espera tener que hacer
el despido como la parte de una reestructuraci�n, esto se puede por lo tanto tasar
en la parte que se encuentra del coste. El DTI tambi�n hace funcionar el Esquema de
Garant�a de pr�stamos de Peque�as empresas (SFLG) bajo cual un negocio que tiene un
plan de negocios viable, pero que es incapaz de conseguir el cr�dito bancario
debido a la carencia de la seguridad disponible, puede hacer asegurar el pr�stamo
por el DTI. Otra vez esto no es realmente de la importancia al levantamiento de las
finanzas para la compra inmediata del negocio, pero puede ser de la gran ayuda en
la ayuda a financiar el capital activo en curso o futura inversi�n en el negocio.
La DEUDA Las finanzas que puede levantar por v�a de pr�stamos contra los activos de
la compa��a comprender� un paquete de finanzas estructurado de pr�stamos contra su:
F I N UN N C I N G
UN N UN C Q U I S I T I O N
353
propiedad por v�a de hipoteca comercial, o venta y retroarriendo; planta y

maquinaria por v�a de venta y retroarriendo; y deudores (y a veces reserva) por v�a
de una factorizaci�n o factura que rebaja instalaci�n. Los abastecedores de este
tipo de la financiaci�n incluyen el siguiente. Los bancos, que tendr�n una variedad
de financiar filiales (y no olvidan que tambi�n necesitar� una cuenta bancaria
comercial de todos modos). Los bancos con poca probabilidad querr�n, sin embargo,
financiar tales acuerdos por v�a de instalaciones del sobregiro. Los prestamistas
del paquete, que son normalmente la factura discounters quienes tambi�n son capaces
de ofrecer la financiaci�n contra propiedad y/o planta y maquinaria, as� como en
alguna reserva de casos. Mientras tales funders son clave a muchos MBO/MBIs
exitosos, un poco de l�mite su exposici�n total a cierto porcentaje de deudores
(por ejemplo no siendo m�s que el 150% del valor contable del deudor). El
especialista independiente independiente funders quien financiar� contra cualquier
clase particular del activo (como un factor para cubrir a deudores, una sociedad de
construcci�n para prestar en la propiedad y un financiero del activo para cubrir la
planta y maquinaria). Algunos agentes de bolsa de finanzas comerciales se
especializan en la reuni�n de paquetes de tal funders a fin de proporcionar la
mayor financiaci�n (espacio libre) que el uso de un paquete funder solo. Hablan de
los tipos de tomar a pr�stamo disponible m�s detalladamente abajo, pero los niveles
de avance disponible son generalmente el siguiente. Propiedad - 70 el 85% %-del OMV
por v�a de una hipoteca comercial o el 100% por v�a de una venta y retroarriendo,
que
354
NEGOCIO
por lo tanto quita el requisito para financiar el dep�sito de la equidad. De hecho

en algunos casos el precio de venta actual conseguido puede estar bien superior a
OMV del top�grafo para tomar a pr�stamo objetivos, causando una inyecci�n del
capital activo en el negocio en el comienzo. Planta y maquinaria, del 70% al 100%
del dependiente de la valoraci�n de la maquinaria en el prestamista, en una venta
de un tres a cinco a�o y base del retroarriendo. Los deudores, hasta el 85% de la
deuda disponible, que debe decir del tipo correcto, menos de 90 d�as y sujeto de
acreditar l�mites etc. La reserva ser� por v�a de una capacidad aumentada de
dibujar abajo contra deudores (diga hasta el 100% o m�s del libro del deudor) pero
tales pr�stamos s�lo estar�n contra la reserva de productos terminados. La
informaci�n b�sica que un agente de bolsa de finanzas del activo tendr� que
establecer cu�nto la financiaci�n de deudas se puede levantar para la compra se
dispone abajo. Los TIPOS DE Pr�stamos de FINANZAS DE DEUDAS se dividen en la
financiaci�n corta o a largo plazo. Con objetivos de la contabilidad, algo debido
para el reembolso a petici�n (como un sobregiro) o debido dentro de los pr�ximos 12
meses (como acreedores comerciales o valor del pr�ximo a�o de instalaciones del
arriendo) contar� como el pasivo exigible en el balance de la compa��a, mientras el
dinero no debido hasta en el tiempo de m�s del un a�o contar� como el pasivo a
largo plazo. Las fuentes a corto plazo fuentes a Corto plazo incluyen lo siguiente:
Compra de la direcci�n financiando lista de comprobaciones de informaci�n
La caja de la marca cuando la informaci�n confront� 1 El acuerdo el Tipo de la
venta (compra de la parte o negocio y activos) Precio de compra requisitos del
capital activo Esperados despu�s de Equidad de venta, subvenciones, vendedor que
financia (por v�a de la consideraci�n aplazada o ganan) u otra financiaci�n puesta
en (incluso detalles de las inversiones de los equipos MBO en el acuerdo) 2 El
negocio
Industria y naturaleza de comercio historia Comercial que cubre tres a�os (con
�ltimas cuentas de la direcci�n revisadas y corrientes) Los pron�sticos comerciales
(con asunciones subyacentes) Si en dificultad, detalles del plan 3 de la vuelta El
equipo de gesti�n
CVs para todas las declaraciones del Patrimonio personal de miembros del equipo
clave (la casa valora menos hipotecas, otros activos) 4 Los positivos y activos
Propiedad: pleno dominio o arrendamiento, valoraci�n y descripci�n, detalles de

cualquier cuesti�n ambiental / cuestiones de contaminaci�n, la existencia hipoteca
la Planta y la maquinaria: valoraci�n (o si no, el listado del activo con la
informaci�n suficiente re maquinaria hace, modelan, envejecen y condici�n de
permitir la valoraci�n 'de escritorio'), los Deudores de responsabilidades de
CV/arriendo excepcionales: de edad de deudores, de edad de acreedores, la factura
de la muestra, el contrato y la entrega notan a Stock: lista de reserva de
productos terminados y lista de pedido confirmada
Fig. 18. Compra de la direcci�n financiando lista de comprobaciones de informaci�n.
355
356
LEVANTAMIENTO
FINANZAS
PARA SU
NEGOCIO
Cambie a acreedores Cuando un proveedor proporcione bienes y permite que el tiempo

de la compa��a pague, esto es en efecto un pr�stamo sin inter�s (aunque el
proveedor debiera haber costado en el cr�dito que permitir�n a la compa��a en la
fijaci�n de precios del trabajo). M�s la compa��a es capaz de tomar a pr�stamo de
proveedores con su acuerdo de esta manera, menos tiene que tomar a pr�stamo en otra
parte. El sobregiro que Mucha financiaci�n del negocio del Reino Unido ha sido
tradicionalmente por v�a de sobregiros ya que tienden a ser el servicio bancario
m�s flexible ofrecido. Un sobregiro es una instalaci�n a corto plazo querida por
bancos como un cr�dito renovable para cubrir diferencias de cronometraje temporales
entre pagos que tiene que hacer a proveedores y recibos de clientes. Los bancos
esperar�n por lo tanto ver la cuenta balancearse atr�s en el cr�dito en una base
regular y no esperan ver que us� para comprar activos a largo plazo. Como una
instalaci�n a corto plazo, un sobregiro es por lo general pagadero a petici�n. El
banco tambi�n esperar� generalmente tomar alguna forma de la seguridad para un
sobregiro por v�a de gastos sobre un paquete de activos, en particular deudores y,
donde no ya usado para apoyar otros pr�stamos, propiedad. A causa de este enfoque a
la toma de la seguridad sobre una variedad de activos (algunos de los cuales, como
reserva y deudores variar�n en el valor considerablemente al d�a), los bancos
tendr�n una opini�n relativamente cautelosa en la evaluaci�n del valor real de su
seguridad, mientras los especialistas en el pr�stamo contra tipos concretos del
activo pueden ser capaces de prestar m�s.
FINANCIACI�N UN
ADQUISICI�N
357
Los sobregiros tambi�n llevan mucho tiempo para bancos para poder, por tanto puede
esperar ver bancos mover cada vez m�s a clientes a trav�s a instalaciones de la
factorizaci�n como una alternativa a sobregiros. La factorizaci�n/factura que
rebaja �stos permite que un negocio levante el dinero contra sus deudores asignando
las facturas excepcionales al prestamista que avanzar� dice el 80% de las facturas
aprobadas inmediatamente. Como el prestamista asume a los deudores como la
seguridad, �stos no est�n disponibles entonces para un banco para asegurar su
sobregiro. Por tanto la finalizaci�n de un acuerdo de la factorizaci�n por lo
general implica pagar el sobregiro de los beneficios de factorizaci�n el libro
mayor asumido. En la factorizaci�n, el prestamista asume la direcci�n del libro
mayor de ventas y activamente corre en el pago, que puede ser en s� mismo una
ventaja si el control de cr�dito del negocio ha sido pobre. En algunos casos los
factores permitir�n un arreglo CHOCs para cuentas importantes (los mangos del
cliente poseen a clientes) por lo cual la compa��a retiene el control del contacto
con el cliente. El descuento de la factura s�lo est� por lo general disponible para
negocios con vol�menes de ventas del mayor que el �lm. Se diferencia de la
factorizaci�n en la cual la compa��a sigue dirigiendo su propio libro mayor de
ventas y reunirse en los deudores. Mientras que la compa��a sigue haciendo el
trabajo, es por lo tanto posible tener el descuento de la factura confidencial
(CID), el que significa que los clientes no ser�n conscientes del arreglo. Alguna
factura discounters tomar� la reserva en cuenta y es capaz entonces de ofrecer
niveles m�s altos del avance contra facturas (a veces excediendo el 100% del libro
del deudor).
358
Las cuestiones que tiene que considerar son el siguiente. Con la factorizaci�n
perder� el control de c�mo sus clientes se persiguen para el pago. Su instalaci�n
estar� basada en un avance del porcentaje contra facturas aprobadas. El avance
actual que recibe como un porcentaje de sus deudores totales puede ser
considerablemente menos que este porcentaje del titular ya que el factor puede
rechazar deudas m�s de tres meses, deudas extranjeras, o puede poner l�mites de
concentraci�n donde las deudas de los clientes individuales no pueden ser m�s que
un porcentaje del juego de su libro mayor de ventas. Tiene que mirar la naturaleza
de sus deudas y asegurar que no se tope con tales problemas con su factor. Algunas
deudas son dif�ciles al factor. Tienen que ser negocio a deudas comerciales, y no
ventas a consumidores y hay s�lo un n�mero limitado de factores quien tratar� con
la deuda contractual que implica pagos de la etapa (como contratos de
construcci�n). Como el avance se ata directamente a la facturaci�n, la
factorizaci�n conviene bien a compa��as r�pido crecientes ya que la financiaci�n
autom�ticamente se ampl�a cuando el negocio crece, reduciendo el peligro de
sobrecomerciar. Sin embargo, ya que la instalaci�n se ata al volumen de ventas, si
la ca�da de ventas, tan la financiaci�n disponible (que puede ser s�lo el momento
que tiene que financiar mayor�a). Una vez que tenga este tipo de la instalaci�n en
el lugar, puede ser muy dif�cil ponerse a una posici�n donde puede salir del
arreglo. Todav�a hay un estigma atado a la factorizaci�n en algunos c�rculos como
se ha visto como la financiaci�n del �ltimo recurso. Sin embargo, como bancos
F I N UN N C I N G
UN N
359
han movido a m�s clientes a esta forma de la financiaci�n, y este tipo de finanzas
se hace una parte est�ndar del paquete de financiaci�n para la compra outs, este
estigma desaparece (y por supuesto se evita con el descuento de la factura
confidencial). La factorizaci�n y el descuento de la factura a menudo se perciben
como caros; sin embargo, al comparar gastos con instalaciones bancarias es
importante compararse con el coste total de instalaciones bancarias equivalentes
incluso inter�s, gastos de la direcci�n, etc. conseguir una comparaci�n justa.
Descuento del bloque Donde tiene una corriente a largo plazo de ingresos como unos
ingresos del alquiler de propiedad o maquinaria que se alquila, puede ser capaz de
tomar a pr�stamo lo que es en efecto un avance contra estos ingresos futuros a
trav�s del descuento del bloque. Esto es un mercado del especialista donde cada
acuerdo es en gran parte un �nico, por tanto probablemente tendr� que usar a un
agente de bolsa independiente para explorar esto si es apropiado. Tender un puente
sobre pr�stamos que Tienden un puente sobre pr�stamos es pr�stamos normalmente a
corto plazo que t�picamente permiten que usted gaste ingresos que se esperan (por
lo general de la venta de un activo como una propiedad), antes de que el dinero
efectivo se haya recibido. Hay alg�n especialista funders quien ofrecer� pr�stamos
que tienden un puente contra la propiedad esencialmente como la financiaci�n de
emergencia. Sin embargo, mientras esto puede levantar dicen que el 70% del valor de
seguridad de una propiedad dentro de dos semanas, este tipo de la financiaci�n es
muy caro y las tasas de inter�s a menudo pueden correr en el 2% por mes juntos con
honorarios del arreglo sustanciales.
360
Fuentes a largo plazo
Las fuentes a largo plazo incluyen el siguiente. Pr�stamos bancarios (pr�stamos a

plazo fijo) Si espera invertir en activos a largo plazo, como planta y maquinaria o
propiedad, deber�a tomar a pr�stamo durante un per�odo que corresponde al per�odo
de servicio esperado del activo comprado, de modo que reembolse el pr�stamo durante
su per�odo de servicio. El tipo de inter�s fijo presta �stos le ofrecen la certeza
sobre los pagos que har� (pero puede ser por lo tanto inflexible y hacer incorporar
penas del reembolso). La tasa variable presta �stos tienden a ser m�s flexibles,
pero abandonarle expuesto a la incertidumbre ya que las tasas de inter�s cambian
con el tiempo. Si toma a pr�stamo sumas significativas (diga m�s de 250.000�) puede
ser capaz de comprar lo que es en efecto una p�liza de seguros contra tasas de
inter�s que suben en la forma de una gorra del precio.
Hipotecas
Las hipotecas, que est�n simplemente un ejemplo de un pr�stamo a largo plazo

asegurado contra una propiedad y todos los puntos encima se aplican. Donde un
negocio tiene una propiedad que totalmente no se presta contra, hipotecar de nuevo
esto es por lo general la manera m�s barata y m�s f�cil de obtener finanzas. La
Compra a plazos de compra a plazos le implica en el consentir en comprar un activo
haciendo pagos a plazo durante un per�odo del juego.
F I N UN N C I N G
UN
361
Los acuerdos de compra a plazos var�an extensamente en sus t�rminos, ofreciendo

tasas de inter�s fijadas o variables. Tiene que comprobar los precios con cuidado
(en particular donde hay un per�odo sin inter�s ya que los precios para el
equilibrio del t�rmino probablemente ser�n altos). Algunos acuerdos de compra a
plazos se estructuran con pagos en curso bajos y un grande (globo) pago del saldo
en el establecimiento al final. En general, mientras ser� responsable de mantener y
asegurar el activo a partir del d�a un, la propiedad legal permanecer� con la
compa��a financiera hasta que la �ltima instalaci�n se pague. El arrendamiento del
Arrendamiento, por el contraste, implica una propiedad de reteniendo de la compa��a
financiera del activo que se alquila entonces a usted. Hay tres tipos b�sicos del
arriendo: el arriendo de finanzas, por lo general usado para art�culos principales
de planta y equipo donde la compa��a financiera compra el activo y el negocio paga
un alquiler a largo plazo que cubre los gastos de capital, inter�s y gastos y es
responsable de seguro y mantenimiento. Una vez que la capital se reembolsa puede
haber una opci�n de comprar el equipo completamente o seguir alquil�ndola
indefinidamente para unos peque�os honorarios (alquiler del grano de pimienta). Los
arriendos de operaciones t�picamente se usan para art�culos m�s peque�os como
fotocopiadoras, donde el equipo se alquila para un per�odo de tiempo determinado y
la compa��a financiera es responsable de atender y mantener el equipo.
362
El alquiler del contrato es un tipo del arriendo de operaciones donde el

arrendatario es responsable del mantenimiento cotidiano y atendiendo (por ejemplo,
a menudo usado para autom�viles). Tendr�a que ingresar un dep�sito inicial que
establece un arriendo y, desde un punto de vista fiscal, mientras el alquiler se
puede por lo general tratar como un coste, ya que no posee el activo no puede
reclamar por lo general concesiones de la capital en ello (tampoco puede usar
generalmente el activo como la seguridad para otros pr�stamos ya que no pertenece a
usted). La venta del retroarriendo y venta y el retroarriendo son una alternativa
al pr�stamo contra un activo, donde es a veces posible quedar en vender el activo
(planta y maquinaria o propiedad) a una compa��a financiera para soltar el dinero
efectivo y luego alquilarlo atr�s de modo que pueda seguir us�ndolo. La cantidad de
efectivo que puede obtener depender� del valor del activo vendido. Esto es un �rea
del especialista (en particular con relaci�n a la propiedad, donde esto s�lo es
normalmente aplicable a propiedades por valor de m�s de 500.000�) y tendr� que
contratar a un agente de bolsa de finanzas bueno. Los pr�stamos de los directores
All� no son nada para pararle como un director que pone el dinero en el negocio por
v�a de un pr�stamo, m�s bien que equidad si tiene los fondos disponibles. Esto se
deber�a considerar hablando de la estructura financiera apropiada del negocio con
sus consejeros.
Consejos de PG
No haga garant�as personales si los puede evitar. La toma de garant�as personales

de directores de la compa��a por prestamistas se hace com�n cada vez m�s. Dando una
garant�a personal, promete que si su compa��a no puede reembolsar lo que se ha
garantizado, entonces har� tan personalmente.
F I N UN N C I N G
363
Si tiene que dar una garant�a personal entonces tratan de seguir estos pasos. Hacen
limitar la garant�a con una cantidad espec�fica (como hasta 25.000� del sobregiro
de la compa��a), m�s bien que ilimitado, que significar�a que es obligado de los
pr�stamos de toda la compa��a. Evite dar una garant�a apoyada (donde la garant�a es
sostenida por gastos sobre activos espec�ficos como un precio en su casa) y en
cambio d� una garant�a no apoyada, no atada a cualquier activo particular que se
pueda agarrar. Asegure que entienda las circunstancias en las cuales la garant�a se
puede llamar y en la pr�ctica usted (y su c�nyuge si debe haber un precio en su
casa matrimonial) ser� aconsejado por el prestamista obtener el asesoramiento
jur�dico. Cu�nto puede tomar a pr�stamo Para permitir que usted estime cu�nto puede
ser capaz de tomar a pr�stamo contra los activos del negocio objetivo de estas
fuentes diferentes, dan un baremo en la Figura 19. Completando esto con
estimaciones en cuanto al valor de los activos del negocio, puede contar cu�nto
probablemente ser� capaz de tomar a pr�stamo de un banco dominante o de una mezcla
de activo prestamistas basados. En particular esta forma s�lo tiene en cuenta el
valor de seguridad disponible de los activos del negocio. No hace ninguna concesi�n
a otra seguridad que puede ser capaz de proporcionar, eg garant�as personales, o
esto puede estar disponible a trav�s de esquemas como el Esquema de Garant�a de
pr�stamos de Peque�as empresas. �C�MO LEVANTA el DINERO EFECTIVO? Para levantar el
dinero efectivo por fuera tendr� que preparar alguna forma de
364
PARA SU
NEGOCIO
� creativo) yo j-ji/jyj-jRnance iwww.craaiivefinance.co.uk
Negocio tomando a pr�stamo baremo de capacidad
Para calcular la capacidad de pr�stamo indicativa de un negocio, complete la forma

debajo de la utilizaci�n: la base de valoraci�n notada para calcular el valor de
seguridad de los activos; y los porcentajes mostrados calcular los pr�stamos
probables disponibles. Su capacidad de pr�stamo actual ser� determinada por varios
factores y la mesa abajo puede servir de un gu�a general s�lo. Planta de la
Propiedad del valor del mercado abierto estimada y maquinaria
� �
Banco
Mezcla de prestamistas del especialista
Prestamista del paquete

% de 75� de % de 75� el-100%, menos responsabilidades de CV/arrendamiento
existentes para colocarse % de 75�
El � de % de 60� Por lo general nada aunque pueda avanzar si % de 50� significativo
% del-85% �75 de % de 75� el-100%, menos responsabilidades de CV/arrendamiento

existentes para colocarse % de 75�
Deudores
Deudas de � menos de tres meses

�
Reserva de productos terminados
Nada de �
El � Puede estar acostumbrado a la cumbre avanzan contra deudores para decir el

100%
�
El � Puede estar acostumbrado a la cumbre avanzan contra deudores para decir el

100%
�
Restricci�n total
� Limitado para decir libro del deudor de 1,5 veces

� � �
Red disponible
Fig. 19. Negocio tomando a pr�stamo baremo de capacidad.

F I N UN N C I N G
UN
365
plan de negocios y pron�sticos del flujo de fondos (pero vale la pena comprobar
cuando tiene que considerar la posibilidad de levantar el dinero efectivo
internamente). Haciendo tan, tenga en cuenta la lista de comprobaciones CAMPARI del
banquero ya que tendr� que satisfacer esto para casi cualquier prestamista externo
o inversionista. �Car�cter le ver�n conf�an el inversionista o el prestamista como
honesto, en su integridad y fiabilidad, o ha hecho reclamaciones exageradas en el
pasado? �Capacidad tienen claramente usted y su equipo de gesti�n las habilidades
necesarias y capacidad de dirigir el negocio? �Los medios Cu�ntos vale (tanto como
una gu�a de su realizaci�n de fabricaci�n del dinero pasada como como su capacidad
de proporcionar el dinero efectivo para cubrir alg�n problema a corto plazo)? �El
objetivo Qu� tiene la intenci�n de hacer con el dinero? �Es una idea factible, que
corresponde a la financiaci�n contra la necesidad apropiadamente? �Es tambi�n
esperando hacer algo qu� el inversionista o el prestamista encuentran aceptable
dado sus propias pol�ticas (por ejemplo, los bancos no se pueden interesar en el
pr�stamo a negocios en su sector debido a sus pol�ticas internas)? La cantidad
Cuanto son usted poniendo en comparado con el riesgo que pide que el prestamista u
otros inversionistas tomen; �y pide bastante para ver correctamente el proyecto a
trav�s de a la finalizaci�n?
366
LEVANTAMIENTO
FINANZAS
PARA SU
NEGOCIO
�El reembolso/vuelta Cu�nto necesita el dinero para y c�mo se debe reembolsar (o

qu� va la vuelta un inversionista a hacer en su dinero)? El seguro Que clase de
seguridad est� disponible para cubrir el pr�stamo de: los activos comerciales;
usted por v�a de una garant�a personal (PG) que tambi�n puede ser sostenida por un
precio sobre sus bienes muebles (apoy� PG); �o el Esquema de Garant�a de pr�stamos
de Peque�as empresas? Adem�s, muchos prestamistas le necesitar�n para sacar la
cobertura de seguros (como la tapa de la vida del hombre clave) como la parte de su
aseguramiento que su dinero es seguro. O bien, es cada vez m�s com�n para
vendedores comerciales arreglar un paquete indicativo del activo finanzas basadas
con prestamistas (conocido como stapled finanzas) que un comprador potencial puede
aprovechar si desean. La ventaja desde el punto de vista del vendedor consiste en
que esto ayuda al proceso de venta a lo largo quitando un elemento de la
incertidumbre. Cu�nto el comprador puede levantar por v�a de la deuda contra los
activos comerciales se ha decidido ya. Desde el punto de vista del comprador esto
tambi�n significa que entonces s�lo se tienen que concentrar en el levantamiento
del elemento de la equidad. Las FINANZAS DEL VENDEDOR Un negocio para la venta se
habr�n t�picamente valorado en un m�ltiplo de sus ganancias anuales. Esto puede
significar f�cilmente esto hasta un relativamente
F I N UN N C I N G
367
el peque�o negocio puede venir con un precio de compra objetivo de muchos cientos
de libras. Esto es, sin embargo, un problema tanto para usted como un comprador
como para el vendedor, ya que usted o cualquier otro comprador s�lo ser�n capaces
de permitirse a pagar la cantidad de efectivo que es capaz de levantar. No muchas
personas realmente tienen cientos de miles en el dinero efectivo disponible con que
comprar un negocio, hasta habiendo tenido en cuenta la cantidad que puede ser capaz
de levantar de hipotecar de nuevo su propiedad dom�stica; mientras los fondos que
se pueden criar contra los activos del negocio se pueden limitar como mostrado por
los porcentajes dados encima. Esto significa que la �nica fuente realista de pago
al vendedor para la mayor parte de la buena voluntad del negocio probablemente ser�
de las ganancias futuras generadas por el negocio bajo su nueva propiedad. Pero
porque esto no proporciona ninguna forma realizable de la seguridad, con poca
probabilidad ser� capaz de tomar a pr�stamo contra esto de bancos u otros
prestamistas aparte del vendedor. Por tanto los vendedores que no est�n preparados
para permitirle cierto nivel del cr�dito (finanzas del vendedor) reducen en efecto
la cantidad de dinero que les pueden pagar por el negocio. En el permiso del
cr�dito toman sin embargo, un riesgo que no se paguen esta consideraci�n aplazada,
y tan querr�n esperar cubrirse cobrando el inter�s y tomando la seguridad.
Vinculaci�n de soluci�n
Hay una soluci�n de este problema para ventas comerciales con un valor superior a
�2 millones como hay ahora un servicio disponible apoyado por a
368
LEVANTAMIENTO
FINANZAS
PARA SU
NEGOCIO
la instituci�n principal que garantizar� el pago de hasta el 100% de la

consideraci�n aplazada al vendedor por v�a de una p�liza de seguros. Este enfoque
de vinculaci�n por lo tanto elimina el riesgo del vendedor en el ofrecimiento de
tal cr�dito, cubriendo hasta el 100% de la consideraci�n del vendedor de �2
millones - 50 millones en transacciones de �2 millones - 250 millones, con per�odos
de consideraci�n aplazados de hasta cinco a�os. La pol�tica es no cancelable y el
100% asegurado por un promotor del grado de inversi�n con exclusiones muy limitadas
que cubren el fraude del vendedor o la falsificaci�n deliberada. Tambi�n se puede
combinar con el levantamiento del activo finanzas basadas contra los activos del
negocio para financiar el pago del premio. Este enfoque tiene ventajas que se
pueden compartir tanto por usted como por el vendedor: el vendedor puede tener la
confianza que recibir�n su pago si el negocio es un �xito; el vendedor no tiene que
tomar la seguridad adicional y dividir en fases de pagos puede dar ventajas de
planificaci�n del impuesto; mientras el acuerdo por usted en el precio del titular
del vendedor es m�s f�cil a conseguir; y puede reducir el nivel de engranar ten�a
que comprar el negocio, reduciendo la carga financiera en el negocio y el riesgo de
fracaso. La estructuraci�n de precios C�mo estructura el precio de compra tambi�n
puede tener un impacto grande a la cantidad de efectivo que tendr� que levantar.
F I N UN N C I N G
369
En ganar, el valor final para pagarse por el negocio se determina en parte a

prop�sito que el negocio funciona en un per�odo despu�s de la venta. Este tipo del
arreglo afectar� por lo tanto a ambos el importe que tiene que pagar, sino tambi�n
su cronometraje, ya que el impacto deber� retrasar la parte de la consideraci�n al
menos hasta alg�n tiempo despu�s de que la transacci�n ha completado. Los acuerdos
de la consulta pueden ser usados para retener la participaci�n del viejo due�o en
el negocio como un modo de obtener handover controlado. Otra vez, la fabricaci�n de
la parte del precio de compra pagadero por v�a de tal acuerdo puede ser un modo de
aplazar la parte del coste total durante el per�odo del arreglo de la consulta. O
bien, un vendedor puede querer tomar partes en su negocio como la parte o todo el
pago, que otra vez obviamente reduce esa cantidad de efectivo que tendr� que
levantar. Sin embargo, esto s�lo es por lo general pr�ctico donde sus partes se
ponen en una lista en un mercado como Ofex o AIM en el cual pueden confiar para ser
capaces de venderse otra vez a fin de obtener el dinero efectivo. La ASISTENCIA
FINANCIERA En muchos ventas comerciales adquirir� activos comerciales
significativos como terrenos y edificios o planta y maquinaria contra la cual, como
hablado encima, esperar�a ser capaz de tomar a pr�stamo. Y en efecto, si el valor
de estos activos forma una parte significativa del valor del negocio esto parecer�a
ser una de las rutas m�s l�gicas al levantamiento del dinero con el cual
comprarlos. El Derecho de sociedades sin Embargo, esto debe calcular sin los
caprichos del derecho de sociedades brit�nico, donde tomar a pr�stamo contra los
activos comprados est� realmente normalmente contra las reglas de Asistencia
financiera del Derecho de sociedades.
370
NEGOCIO
Estas reglas le prohiben prometer los activos de la compa��a para comprarse como la
seguridad a un prestamista por el dinero para levantarse para comprar las partes de
la compa��a. Estas provisiones se dise�aron para prevenir el vaciamiento de
activos, donde una compa��a con activos significativos podr�a en el pasado ser
comprada por alguien con el dinero levantado de instituciones financieras en la
base que el negocio se romper�a y los activos se venden tan pronto como el acuerdo
se hab�a completado, con los beneficios usados para reembolsar el dinero prestado.
En la pr�ctica, el Acto proporciona un mecanismo por lo cual mientras que ciertos
procedimientos se encuentran, puede tomar a pr�stamo contra el valor de los activos
adquiridos a fin de financiar el acuerdo. Tendr� que instruir, sin embargo, a
consejeros profesionales, que se requerir�n preparar lo que se conoce como una cal
hacen un informe para permitir que el pr�stamo ocurra. Ya que una cal relata que
los directores de la compa��a objetivo tienen que jurar una declaraci�n estatutaria
que el negocio ser� capaz de encontrar sus deudas en el a�o despu�s de venta y esta
declaraci�n tiene que ser confirmada por los auditores del negocio. El Derecho de
sociedades tambi�n impone restricciones de la venta de activos comerciales
sustanciales del negocio a los directores (dise�ado para impedir a directores
saquear los activos de la compa��a sin el conocimiento de los accionistas). El
efecto de esto consiste en que si es un director y desea comprar activos
sustanciales (en efecto algo con una capacidad adquisitiva de m�s de 100.000� o el
10% del balance) entonces seg�n el Art�culo 320 del Derecho de sociedades, la
transacci�n requiere la aprobaci�n antes de los accionistas. Esto tiene
implicaciones obvias si, por ejemplo, espera comprometerse a que una direcci�n
compre de la parte de su negocio existente.
15
Financiaci�n de desarrollo de la propiedad

De algunos modos, el desarrollo de la propiedad es un negocio como cualquiera otro.
Sin embargo a diferencia de la mayor parte de negocios, el desarrollo de la
propiedad es proyectos por lo general �nicos que se pueden hasta realizar usando
una compa��a expresamente incorporada para el proyecto (un veh�culo de fines
especiales o solo o ESP�A) que puede aumentar la herida una vez que el proyecto se
completa. Del mismo modo, los requisitos de financiaci�n son algo peculiares en
estos respetos. Los proyectos tienen que levantar el dinero efectivo a ambos:
compre el sitio; y - emprenden el desarrollo (o construya). Las afluencias en
efectivo tienden a venir en gran parte hacia el final del proyecto ya que las
unidades se completan y se venden. Por tanto la financiaci�n a menudo se tiene que
sostener durante un per�odo largo antes de reembolsarse. A menos que quede en
prevender algunas unidades del plan (que generalmente implica dar una especie de
descuento) generar el dinero efectivo cuando va, puede haber bien poco o ning�n
fondos disponibles para pagar el inter�s durante el bulto del proyecto. Estos
requisitos espec�ficos significan que el desarrollo de la propiedad tiende a
requerir el uso de tampoco: especialista que financia productos expresamente
dise�ados para encontrar las necesidades particulares de tales proyectos; o
371
372
LEVANTAMIENTO
FINANZAS
PARA SU NEGOCIO
uso muy inteligente de productos de financiaci�n est�ndares. Cualquiera que usa,

tendr� que tener mucho cuidado a fin de no venir no pegado, como dado las sumas
implicadas en la mayor parte de transacciones de la propiedad, top�ndose con
problemas pueden llevar r�pidamente a cuestiones financieras muy serias. Las
opciones de financiaci�n disponibles generalmente caen a una de cinco categor�as
que son: productos de financiaci�n de desarrollo de la propiedad del especialista
para reveladores; pr�stamos comerciales que tienden un puente e hipotecas; la
financiaci�n superior para proyectos por v�a de cualquiera - empresas conjuntas con
compa�eros de la equidad; o - pr�stamos del entresuelo; empresas conjuntas con
reveladores para inquilinos del due�o; autoconstruya pr�stamos de desarrollo para
inquilinos del due�o. Hablan de cada una de estas fuentes y sus usos por su parte
abajo. Los PRODUCTOS DE FINANCIACI�N DE DESARROLLO DE LA PROPIEDAD DEL ESPECIALISTA
�stos son pr�stamos expresamente dise�ados para financiar el desarrollo de la
propiedad y que est�n disponibles tanto de los bancos de compensaci�n de la calle
mayor como de prestamistas del especialista. Un paquete normal de este tipo deber�
avanzar t�picamente:
FINANCIACI�N DE DESARROLLO DE LA PROPIEDAD
373
El 60% y tanto del valor del sitio; y el 100% del desarrollo cuesta en
aplicaciones. Este pr�stamo es por lo general sujeto a un l�mite total del 65% al
70% del valor esperado del desarrollo completado. Los prestamistas se interesar�n
en el entendimiento del proceso de ventas planeado del desarrollo completado, si
los agentes se han instruido y si se espera que las unidades vendan el plan o en la
finalizaci�n (como obviamente m�s unidades prevendidas, m�s abajo el riesgo del
prestamista). Hay, sin embargo, cuestiones en el enfoque est�ndar a la financiaci�n
del desarrollo. Mientras la financiaci�n del 100% de gastos de desarrollo en
aplicaciones proporciona una base aparentemente prudente de la financiaci�n para
construir, el deseo del prestamista de ver que el revelador puesto en la equidad
temprano supone que cualquier avance contra el coste del sitio por lo general se
limita con el 60% del precio de compra, abandonando al revelador para encontrar el
40% de este coste de su capital propio. �La capacidad de atraer abajo los fondos
sobre la base de aplicaciones es fina en la teor�a, pero y si tenga gastos qu�
tiene que encontrar cuando va? Tendr� que asegurar que tenga fondos suficientes
disponibles en la mano para encontrar tales gastos. Un pr�stamo de en la teor�a el
65% al 70% del valor del sitio completado parece competitivo, pero por supuesto
esto es siempre menos los gastos profesionales. �stos a menudo rebajar�n el avance
posible total a m�s cerca al 60% cuando el revelador ha pagado por la visita del
sitio del top�grafo de cantidad de cada declinaci�n y la calidad superior del
prestamista el equipo leg�timo.
374
PARA SU
NEGOCIO
Entonces hay sondeo simple el 1% en, el 1% honorarios de la instalaci�n, que a

menudo tienden a convertirse en 500� a honorarios de la salida de 1.000� por
unidad, que puede ser mejor dicho m�s que el 1%. Todo esto es adem�s del 3% en
curso al 4% sobre gastos del tipo base. En algunos casos por lo tanto este tipo del
enfoque est�ndar es mejor sustituido por el uso cuidadoso de pr�stamos comerciales
ordinarios como cubierto abajo. En otros se tendr� que encabezar con la
financiaci�n de otras fuentes. Los reveladores que usan este tipo de la
financiaci�n tambi�n tienen que estar en la mirada para otras cuestiones, como
abajo.
Problemas del flujo de fondos potenciales
Algunos reveladores no esperar�n levantar finanzas para cubrir los costes totales
de construir, confiando en cambio poniendo por caso que puedan conseguir algunas
ventas de unidades mientras construir progresa, del plan o cuando las unidades
completadas vienen a la corriente. El peligro con este enfoque consiste en si las
ventas no completan como pronosticado, el flujo de fondos del proyecto se puede
topar con dificultades, a veces llevando al fracaso de la parte del esquema entera
camino a trav�s de. La utilizaci�n de la compra para dejar a la ruta de seguros
perfilada abajo puede mitigar este riesgo, pero la mejor soluci�n a nuestro parecer
es asegurar generalmente que tenga finanzas en el lugar para el lleno construyen
gastos. Muchos proyectos de desarrollo tendr�n el exceso de costo y otra vez, si
los fondos suficientes no se han negociado para cubrir �stos, el proyecto se puede
topar con dificultades.
375
El exceso de costo Una soluci�n de esto que hemos arreglado en casos m�s grandes es
negociar una parte B de la financiaci�n que se puede dibujar abajo si es necesario.
Este tipo de la parte puede ser, sin embargo, sobre la base de una parte de la
ganancia o tasas de inter�s de pena, entonces visitarlo se debe generalmente evitar
dondequiera que posible. La presi�n del banco vale la pena indicar que la mayor
parte de prestamistas de la calle mayor tienen la opini�n que el inter�s siempre se
debe pagar como el proyecto va. El impacto de esto es que los problemas con el
flujo de fondos, como la tardanza de una venta planeada, pueden ser fatales para un
proyecto donde el inter�s del prestamista no se encuentra entonces. En un ejemplo
el due�o de un peque�o mercado minorista decidi� emprender un poco de desarrollo de
la propiedad y financiaci�n arreglada con su banco normal, basado en una asunci�n
que har�a ventas cuando fue. Cuando las ventas no pudieron pasar a tiempo, el
negocio vino bajo la presi�n del banco para encontrar las tasas de inter�s que se
esperaron ser cubiertas por las ventas del sitio. El due�o intent� atender este
pr�stamo del mercado minorista, pero finalmente el proyecto fallado. Algunos
prestamistas del especialista pueden tener, sin embargo, una opini�n m�s flexible.
El impacto al proyecto total Finalmente, estableciendo la financiaci�n de un
proyecto que tambi�n siempre vale la pena considerar c�mo esto puede hacer impacto
tanto en la viabilidad como en la rentabilidad del proyecto total.
376
PARA SU
NEGOCIO
Por ejemplo, la pesadilla peor del constructor de detalle residencial consiste en

que su construir viene a un final y las propiedades no hacen, por cualesquiera
motivos, se venden. Podr�a ser que otro desarrollo en el �rea que ha completado
antes de que suyo haya absorbido la demanda; o podr�a ser que los compradores
complacientes son simplemente incapaces de vender sus propiedades existentes.
Independientemente de la raz�n, todo el tiempo las propiedades permanecen sin
vender, el reloj del inter�s compuesto har� tictac en la deuda de desarrollo
relativamente cara, que puede muy significar r�pidamente que el revelador est� en
el problema serio. Hay una manera de tomar un poco del riesgo de esta ecuaci�n por
el uso de productos financieros. La respuesta sorprendentemente puede deber
contratar un seguro en la forma de otra hipoteca, que realmente tambi�n lo puede
hacer m�s f�cil y m�s barato para tomar a pr�stamo en el comienzo. Esta t�cnica
implica arreglar una hipoteca en el comienzo contra cada una de las propiedades
para basarse en una compra para dejar a la base, basada en la retenci�n del 100%
hasta la finalizaci�n. Como esto implica por lo tanto, estas hipotecas s�lo se
pueden dibujar abajo despu�s de finalizaci�n practicable de construir. Ahora si
todo va bien y las propiedades se venden, nunca tiene que visitar las hipotecas.
Pero esto tambi�n significa que si por alg�n motivo no se venden, tiene la opci�n
de dibujar �stos abajo. Esto le permite mitigar sus p�rdidas potenciales por:
rescate de la financiaci�n de desarrollo cara y sustituci�n de ello con compra m�s
barata para dejar a precios; y luego soltando la propiedad de modo que tenga una
producci�n de ingresos, m�s bien que activo vacante. No podr�a ser que usted
377
hab�a planeado en el comienzo, pero es un mejor resultado que ning�n comprador y

deudas que se mueven en espiral en la composici�n de precios de desarrollo. Este
enfoque se puede usar flexiblemente como, seg�n la talla de su proyecto, tendr�a
que usar una mezcla de compra para dejar a funders en cualquier desarrollo como
nadie que el prestamista quiera demasiado exponerse a cualquier sitio particular.
Esto entonces tambi�n permite que usted dibuje s�lo abajo tan requerido, por tanto
puede mezclar y corresponder a ventas y piso de alquiler como requerido. La pieza
final de buenas noticias con este enfoque es que esta clase del arreglo lo deber�a
hacer tanto m�s f�cil como m�s barato para encontrar el desarrollo que financia en
primer lugar. Despu�s de todo, teniendo este tipo de asegurar la instalaci�n en el
lugar, todas las propiedades en efecto se prevenden con la financiaci�n llena en el
lugar, que deber�a ayudar en la fabricaci�n de su construir uno atractivo para
prestamistas. En la consideraci�n de cualquier prestamista de proyecto buscar� el
siguiente. La naturaleza del esquema y su estado de planificaci�n, qu� verdadero o
especulativo es. El mercado esperado para el desarrollo y la opini�n profesional de
los agentes de ventas intencionados en cuanto a los valores que se podr�an
conseguir. El nivel de preventas conseguidas hasta ahora (si cualquiera). Su
experiencia como un revelador, su historial en esta �rea y el equipo de
profesionales que ha reunido para hacer el proyecto un �xito.
378
PARA SU NEGOCIO
Los gastos del proyecto, en parte para asegurar que no haya pasado por alto ning�n
coste clave, que tambi�n sea una gu�a de su experiencia y profesionalismo. Los
flujos de fondos del proyecto. Su entrega de la capital al proyecto. La forma en la
Figura 20 proporciona una lista de comprobaciones �til de los art�culos principales
requeridos reunir una aplicaci�n de finanzas de desarrollo de la propiedad, incluso
una lista de comprobaciones de las categor�as principales del coste para
considerar. PR�STAMOS COMERCIALES QUE TIENDEN UN PUENTE E HIPOTECAS Como una
alternativa a pr�stamos de desarrollo de la propiedad puede ser capaz de procurar
fondos m�s flexiblemente por el uso de pr�stamos comerciales normales, en
particular tendiendo un puente sobre pr�stamos, contra el sitio espec�fico comprado
o por hipotecas comerciales, por ejemplo contra una carpeta existente de
propiedades.
Tender un puente
Los pr�stamos que tienden un puente son pr�stamos a corto plazo, t�picamente de
seis a duraci�n de 12 meses con un per�odo m�nimo de tres meses, asegurado contra
la propiedad. Son generalmente r�pidos para implementar, tomando una semana o dos
si todo va bien, y no le relacione a largo plazo a funder particular. Pueden
proveer por lo general fondos de hasta el 70% del valor de la propiedad (o
utilizaci�n a�n m�s alta de alguna cumbre funders). Pueden estar abiertos o
cerrados donde las medidas de reembolsar el pr�stamo est�n en el lugar del
comienzo.
3 desarrollo de la Propiedad del Reino Unido creativo u 3 jfj s ^Finance
www.creativefinance.co. Financiando Forma de la Pregunta
Introducer llaman Esquema del nombre del Cliente de informaci�n de contacto de
Introducer Ningunas de unidades / % parti� alojamiento Social Residencial Sitio del
valor del final Total Comercial/detallista Planeando Valor del Impuesto de timbres
del Coste de estado por Ventas de la unidad
Gastos del sitio del Total de Honorarios de abogados de la Comisi�n de la ubicaci�n
El coste de desarrollo Construye conexiones de Utilidad de Contribuciones de gastos

que el aparcamiento de Coches de desarrollo del Sitio de registro de NHBC que
Ajardina el desarrollo del Total de Honorarios profesionales cuesta al Total de
Abogados de Promoci�n de Agentes de Venta/costes de comercializaci�n la venta de la
Vuelta de gastos antes de financiar Finanzas de gastos hizo falta que el Sitio
compre el CV del Cliente y el flujo de fondos del Proyecto del capital propio
Planeando a consejeros del Profesional de desarrollo de consentimiento detalles de
Preventas de detalles del Sitio Cuando completo, por favor fax atr�s a 0870 220
8587
Los documentos adicionales requirieron (se�ale la caja cuando documentos

confrontados)
Fig. 20. Desarrollo de la propiedad financiando forma de la pregunta.

379
380
LEVANTAMIENTO
FINANZAS
PARA SU
NEGOCIO
Son generalmente el no estado donde el prestatario act�a simplemente en una base

del corretaje de la prenda, en esto si las faltas del prestatario, el prestamista
puede recuperar su dinero simplemente por una venta de la propiedad. Tienden a
estar basados en el valor de la propiedad y no simplemente su precio de compra. Los
bancos dominantes ofrecer�n puentes cerrados en una base de estado. Para puentes
abiertos y pr�stamos de no estado all� son un n�mero limitado de jugadores serios
en el mercado de tendiendo un puente de la propiedad comercial, principalmente
prestando hasta �2 millones. Los pr�stamos m�s grandes que tienden un puente se
pueden arreglar, pero esto es un �rea donde el consejo del especialista se requiere
en sindicar y colocar la oferta. Los pr�stamos que tienden un puente son, sin
embargo, caros. As� como valoraci�n, agente de bolsa y costas, puede esperar pagar
honorarios del arreglo de un prestamista del 2% al 3% y tasas de inter�s rebajadas
actualmente de entre el 1,25% y el 2,5% por mes. El inter�s o se colecciona sincero
por v�a de una deducci�n del precio de inter�s total para el per�odo de la
instalaci�n de la declinaci�n inicial, o mensualmente o cada semana de antemano, o
m�s raramente se enrollaba en un pago de la bala al final de arreglo. Por tanto
siempre deber�a mirar del comienzo en c�mo tiene la intenci�n de reembolsar el
puente, vendiendo el activo en o financi�ndolo de nuevo (conocido como finanzas
para llevar). En caso de que falte perder� el derecho de pagar las tasas de
descuento de inter�s que puede llevar a gastos que se acumulan en hasta el 5% por
mes y los prestamistas tomar�n la acci�n de recuperaci�n r�pida. Nunca deber�a
entrar en un puente sin tener tanto su salida como su revisi�n de inter�s planeada
y, si alguien con el cual trate parece aconsejar que usted saque un puente sin
tener
381
tanto esto como la financiaci�n de las tasas de inter�s en curso cubiertas, deber�a
buscar a otro consejero inmediatamente. Contra este que es el inter�s s�lo,
tendiendo un puente sobre pr�stamos puede en algunas circunstancias tener ventajas
del flujo de fondos a corto plazo a una hipoteca comercial normal donde los pagos
regulares incluir�an un elemento del capital ajeno. Sin embargo, tender un puente
tambi�n es un �rea llena de riesgos. Es por lo tanto esencial tratar con funders
respetable para evitar el siguiente. Los prestamistas predadores, por los cuales
quiero decir prestamistas que pueden tener otro orden del d�a como un inter�s en
adquirir propiedades para su propia carpeta o t�rminos injustos como penas del
reembolso excesivas o la capacidad de imponer cambios de sus t�rminos con poca
antelaci�n o gastos escondidos. Los honorarios del avance fraudsters quien tomar�
unos honorarios sinceros para arreglar la financiaci�n, juntos con el recogimiento
del dinero efectivo para arreglar valoraciones y, a veces, hasta un criado mensual
hasta cuando logren levantar finanzas, pero nunca entregar la financiaci�n
prometida. Mientras el dinero efectivo gastado a este tipo de fraudster es bastante
malo, las cosas se pueden hacer a�n m�s serias cuando la v�ctima entonces sigue
adelante con una transacci�n basada en el entendimiento que tienen finanzas en el
lugar cuando no es as�, llevando a situaciones por ejemplo donde: un individuo dej�
un dep�sito de la libra multimillonario en la compra de una propiedad de desarrollo
comercial basada en una oferta de financiaci�n, pero era incapaz entonces de
completar y no
382
s�lo perdido su dep�sito pero tambi�n estaba enfrente de una acci�n para gastos e
inter�s del vendedor; y un individuo que hab�a completado en la compra de una
propiedad de desarrollo usando un pr�stamo que tiende un puente en altas tasas del
inter�s; y quien entonces cre�a que hab�an arreglado finanzas de reemplazo, s�lo
para encontrar que cuando fueron para firmar los papeles de finalizaci�n para el
pr�stamo trataban con una direcci�n del alojamiento vac�a y los precios del inter�s
de la falta de hasta el 5% por mes.
Un agente de bolsa de finanzas como Creative Business Finance Ltd. le acusar� por
arreglar una instalaci�n, t�picamente basada en: el 1% de la suma tom� a pr�stamo;
unos honorarios de �xito s�lo base por su aceptaci�n de una oferta sancionada (y no
simplemente una oferta en principio que realmente no remite al prestamista al
pr�stamo a usted); que se descuenta del avance dibujado abajo. La utilizaci�n de un
agente de bolsa de finanzas del activo le puede asistir en el levantamiento de
todos los tipos de finanzas de desarrollo de la propiedad, pero realmente tiene que
procurar encontrar y usar a un agente de bolsa respetable en quien puede tener la
confianza que cuidar�n de sus intereses y no se encuentra en los tipos de
situaciones abajo. Un agente de bolsa arregl� un pr�stamo de tendiendo un puente de
la libra multimillonario para un cliente para comprar una propiedad de desarrollo
(y tom� sus honorarios de hacer as�), pero no pudo pedir que para el inter�s se
haga rodar hasta el pr�stamo que tiende un puente se reembols� o financiaci�n de
desarrollo implementada para atender el inter�s, salida del cliente en falta
inmediata y forro de una petici�n de bancarrota.
383
Un cliente encontr� un sitio de desarrollo y habl� a un agente de bolsa para

arreglar la financiaci�n, pero parece que el agente de bolsa hizo entrar a su
propio inversionista de la propiedad y compr� el sitio para emprender el desarrollo
ellos mismos en cambio. La Asociaci�n Nacional de Agentes de bolsa de Finanzas
Comerciales (NACFB) es la entidad comercial para agentes de bolsa de finanzas del
activo y se estableci� en la primera instancia para abordar la cuesti�n del fraude
de honorarios del avance. Cualquier corretaje respetable deber�a ser por lo tanto
un miembro y una lista de miembros se puede encontrar en su sitio web
www.nacfb.org.
Usos de tender un puente
�As� pues, si los pr�stamos que tienden un puente son un �rea tan arriesgada, por
qu� podr�a considerar la utilizaci�n de ellos? Le pueden permitir moverse
r�pidamente para asegurar la compra de un sitio donde tomar�a m�s largo para
conseguir la financiaci�n en el lugar para el proyecto lleno. El uso elegante de
tender un puente sobre la propiedad del pr�stamo valora el enfoque basado,
combinado con la estructuraci�n inteligente de acuerdos, tambi�n puede permitir que
reveladores consigan casi el 100% que financia niveles para proyectos, incluso el
precio de compra del sitio. Dos ejemplos muestran c�mo esto se puede hacer. Un
revelador con una opci�n de comprar una vieja �rea del reformatorio quiso financiar
su compra y desarrollo. Habiendo obtenido el permiso de planificaci�n para el
proyecto que aument� el valor del sitio sobre el precio de compra, el revelador era
capaz de sacar un pr�stamo que tiende un puente contra el valor actual del sitio
que provey� fondos suficientes para tanto completar la compra como a
384
complete la restauraci�n de las primeras pocas unidades. Podr�an continuar entonces

a vender estas unidades para reembolsar el pr�stamo que tiende un puente y usar una
serie de hacer rodar puentes para financiar las fases subsecuentes de construir,
sin necesidad tener de presentar cualquier equidad adem�s del peque�o pago de la
opci�n inicial. Otro revelador compr� un sitio usando a un dependiente de venta
condicional en la obtenci�n de un cambio de uso del uso de la oficina existente.
Una vez que la planificaci�n se concedi�, otra vez eran capaces de tomar a pr�stamo
contra el valor del sitio elevado para criar fondos suficientes para completar el
desarrollo del principio y la compra. Como consiguiente, el cliente no ten�a que
presentar ninguna equidad adem�s del pago de la opci�n inicial, que signific� que
usando sindic� pr�stamos obtuvieron la financiaci�n de deudas de m�s del 99% de un
proyecto de �15 millones. La informaci�n clave que un prestamista que tiende un
puente requerir� es relativamente simple, como dispuesto en la forma de la pregunta
que tiende un puente mostrada en el Cap�tulo 8.
El pr�stamo contra una carpeta de la propiedad
Puede tener ya por supuesto una carpeta de propiedades del desarrollo anterior o
comprado como inversiones que suelta. Cuando �stos se han adquirido durante los
a�os puede tener bien una mezcla de prestamistas diferentes en el lugar. Mientras
esto es una manera buena de manejar la exposici�n de todo riesgo a cualquier
prestamista tiene la desventaja que con poca probabilidad maximizar� su capacidad
de tomar a pr�stamo contra estas propiedades en conjunto a fin de financiar
acuerdos adicionales. Consolidando todos sus pr�stamos con un prestamista solo
puede aprovechar por lo tanto su equidad a trav�s de todas sus posesiones a fin de
conseguir pr�stamos de hasta el 85% de la carpeta entera
385
valor. De hecho algunos prestamistas van en esta base proveerle de una instalaci�n
concordada libre, asegurada para permitir que usted haga compras adicionales. Este
tipo del enfoque puede cubrir n�meros ilimitados de propiedades, incluso carpetas
de m�s de �5 millones con hasta t�rminos de 25 a�os y tipos de inter�s fijos de
tres a�os disponibles. El pr�stamo est� por lo general basado en ambos: valor de la
propiedad; y el alquiler cubre donde una proporci�n de reembolsos del pr�stamo para
alquilar: parece que el 125% es el promedio de la industria corriente. La
evaluaci�n del alcance para levantar este tipo de finanzas de la carpeta por lo
tanto requiere el repaso del maquillaje de la carpeta, residencial o comercial, su
valor y sus ingresos del alquiler como dispuesto en la carpeta que financia la
forma de la equidad incluida en el Cap�tulo 8. La CUMBRE QUE FINANCIA Las
soluciones de desarrollo de la propiedad del especialista dominantes habladas
encima implica tomar a pr�stamo un porcentaje del valor del sitio. Esto significa
que a menos que sea capaz de evitar esto por v�a de una soluci�n que tiende un
puente como hablado encima, habr� alg�n hueco entre las sumas que se pueden
levantar y se requiere que las finanzas emprendan el esquema, que se tendr� que
encontrar de alguna otra fuente como ilustrado abajo.
Proteger
El sitio cost� Total construyen el coste {incluso el inter�s normal) la

Financiaci�n del requisito
000� 500 Knrv
Desarrollo normal que financia % de 000�
El 60%
3QO
El 100%
Knn
800
CORTEJAR
1,000
200
386
LEVANTAMIENTO
Esto puede venir obviamente de sus fondos propios, pero si no tiene suficiente
tendr� que dar vuelta a un abastecedor externo para esta financiaci�n superior.
Este requisito ha significado tradicionalmente firmar una empresa conjunta con un
compa�ero de la equidad en un arreglo de la parte de la ganancia, pero hay ahora
tambi�n algunos prestamistas del especialista que vienen al mercado quienes son
capaces de ofrecer los pr�stamos de la parte superiores como una alternativa. Las
empresas conjuntas de financiaci�n de la equidad que Estos compa�eros externos
har�n funcionar todos generalmente sobre la base del acuerdo de una parte de la
ganancia en el desarrollo completado, que por regla general por lo general comienza
en el 50%. Una cuesti�n para ser consciente de aqu� est� en la definici�n de la
ganancia del proyecto, o m�s exactamente, definiendo los gastos que se considerar�n
calculando la ganancia. Los abastecedores de la equidad procurar�n por lo general,
por ejemplo, insistir que s�lo los gastos directos atribuibles al proyecto se
incluyen. Esto excluir� cualquier recuperaci�n de sus gastos generales comerciales
generales que tendr�n que salir de su parte de la ganancia. El funder necesitar�
una valoraci�n separada dirigida a ellos de una firma de su elecci�n y esperar� que
usted aguante este coste. Tambi�n querr�n generalmente que el esquema
razonablemente totalmente se reforce, de modo que la cantidad de equidad requerida
se guarde a m�nimo. En algunos casos pueden desear proporcionar la deuda que se
financia y cobrar un margen en esto. Tambi�n pueden proporcionar una l�nea de
financiaci�n contra el exceso de costo, pero esto estar� por lo general en tender
un puente sobre tasas de inter�s del estilo de finanzas.
FINANCIACI�N
DESARROLLO DE LA PROPIEDAD
387
Y finalmente, para protegerse, los abastecedores de la equidad tambi�n pueden

buscar el derecho de intervenir y asumir construir para completarlo si no va a
planear. Estos derechos podr�an estar obviamente abiertos para insultar as� al
revelador tiene que asegurar que con cuidado se dibujen.
Financiaci�n institucional
Las instituciones implicadas en tales casos pueden incluir sociedades de

construcci�n locales que establecer�n de proyectos de la empresa conjunta del
balance de desarrollar sitios, pero �stos por lo general se limitar�n con su �rea
local, mientras los bancos mercantiles a veces se implican en transacciones m�s
grandes. Tambi�n hay algunos fondos de la propiedad del especialista que
financiar�n requisitos de la equidad de 250.000� a 500.000�. Donde un proyecto es
m�s grande que funder particular desea emprender solos, el proyecto se puede
sindicar en un acuerdo del club a trav�s de varios inversionistas. Como con muchas
�reas de finanzas es un caso de saber quien dirigirse o encontrar a un agente de
bolsa que hace.
Financiaci�n individual
La alternativa a la financiaci�n institucional es finanzas proporcionadas por

individuos del capital propio altos. Aqu� el mercado completamente se fragmenta y
es dif�cil ponerse en contacto con tales individuos. En cambio, los reveladores
tratan generalmente con un arreglista que tiene (o afirma tener) re�ne una red de
individuos ricos (sus inversionistas). Esto lleva a problemas en el establecimiento
de la buena fe de un arreglista y sus inversionistas pretendidos que, hasta con
referencias buenas, pueden permanecer el derecho incierto hasta el punto cuando una
transacci�n se ha concluido.
388
Esto es otra �rea donde el fraude de honorarios del avance puede ocurrir as�
cualquier petici�n de honorarios sinceros se deber�a considerar muy con cuidado.
Mientras una solicitud de un arreglista individual para unos honorarios iniciales
de 15.000� m�s un criado le podr�a poner de guardia, en particular donde hay una
respuesta negativa de proporcionar muchas pruebas de un historial o referencias,
algunas redes completamente respetables ordenan que unos honorarios del compromiso
significativos aseguren que los indagadores sean serios antes de poner ofertas a
sus inversionistas. En estos casos es un asunto de tomar el consejo e intentar
tomar todo lo que las referencias est�n disponibles. Una excepci�n a esto puede ser
una petici�n de dicen 1.500� como un dep�sito, ya que unos honorarios sinceros de
este nivel a menudo pueden ser usados por el funder para cubrir sus honorarios de
abogados iniciales en caso de que la transacci�n no siga. Sin embargo, aun si
aut�ntico, el arreglista ellos mismos puede tener bien la dificultad en la atadura
de sus inversionistas a una decisi�n, o hasta a la comisi�n a una escala de tiempo
dentro de la cual tomar una decisi�n. Los inversionistas a menudo estar�n ocupados,
a veces viajando extensivamente, y esta cuesti�n pr�ctica puede llevar a tardanzas
significativas e incertidumbre. Ya que los inversionistas financian cada
transacci�n con su propio dinero efectivo, tambi�n pueden tender a ser muy
exigentes sobre cuales inversiones financiar�n, otra vez llevando a la
incertidumbre directamente hasta el punto de finalizaci�n. La cumbre y la deuda del
entresuelo que la financiaci�n de La desventaja obvia de la financiaci�n de la
equidad consiste en que terminar� por regalar normalmente al menos la mitad de sus
ganancias para un compa�ero de la equidad.
389
Como una alternativa all� son, sin embargo, algunos prestamistas del especialista
que pueden introducir fondos en una base de deudas que puede ser capaz de usar para
eliminar el requisito para un compa�ero de la equidad. Una fuente, por ejemplo,
ofrece una segunda instalaci�n de la cumbre del precio de pr�stamos de 250.000� a
750.000�. �stos pueden estar acostumbrados a la cumbre el nivel de financiaci�n que
se puede levantar para la compra de una compra del sitio a trav�s de la
financiaci�n de desarrollo normal de dice el 60%, de modo que realmente pueda tomar
a pr�stamo el 90% del valor del sitio y s�lo tiene que encontrar el 10% usted
mismo. Puede usar entonces la financiaci�n de desarrollo normal del 100% de gastos
para completar construir. Otra fuente ofrece actualmente una instalaci�n similar
que puede proveer una cumbre - hasta dan la financiaci�n de hasta el 98% del
proyecto de desarrollo entero, incluso el inter�s a honorarios profesionales. Este
tipo de la instalaci�n superior es caro ya que los prestamistas intervienen a lo
que ser�a por otra parte un riesgo de la equidad y por lo tanto las tasas de
inter�s pueden correr en el 3% al 4% por mes, aunque algunos prestamistas est�n
preparados para tomar esto como un pago de la bala en la finalizaci�n del proyecto.
Y por supuesto tendr� que tener cuidado en cuanto a si esto compone o no, ya que
una tasa de inter�s mensual del 4% compondr� m�s de un a�o a un precio del 60% (el
4% en el mes un y luego interesar� en el principal m�s el inter�s del 4% en el mes
dos etc�tera), no simplemente el 48% (tiempos del 4% 12 meses). Sin embargo, a
pesar de este coste, este tipo del pr�stamo todav�a puede ser atractivo comparado
con un inversionista de la equidad, como ilustrado debajo de la toma del ejemplo ya
usado y asunci�n de un proyecto de un a�o:
390
000�
Coste de proyecto total
valor de la ale
: 1 000
1,500
La ganancia que Financia requiri� la Vuelta a un inversionista de la equidad en el

50% de 500� tOOO inter�s de podar de la ganancia de LZOO, WU en el 4% por mes para
ustedes un r. Ahorro
mm
200
250 190
'ISO -
Las EMPRESAS CONJUNTAS CON REVELADORES PARA el DUE�O OCCUPIERS En algunos casos un
inquilino del due�o sostendr� una propiedad que tiene el potencial de desarrollo,
pero no tiene la capacidad o habilidades interiores para desarrollar el sitio ellas
mismas. Estas situaciones se pueden resolver firmando una empresa conjunta con un
revelador. As� por ejemplo, una compa��a que act�a de un sitio industrial grande en
el borde de ciudad, con la capacidad excedente, mal present� edificios que hab�an
evolucionado con el tiempo y rodeando la tierra de repuesto hab�a decidido que:
dese� trasladarse al local construido del objetivo m�s peque�o; no ten�a la
maestr�a interior para manejar un proyecto de desarrollo de la propiedad; pero
reconoci� que el sitio podr�a ser del inter�s para un desarrollo detallista
principal a condici�n de que las cuestiones de planificaci�n se pudieran tratar
con. La soluci�n de este problema era una empresa conjunta con un revelador bajo el
cual el revelador busc� los permisos de planificaci�n necesarios. Una vez que �stos
se obtuvieron el revelador iba entonces: construya un sitio alternativo para la
compa��a en un nuevo sitio para dejarse a ello en un arriendo institucional normal;
mientras
391
el revelador entonces desarroll� el sitio original, con la compa��a que tiene una
parte en la ganancia. Cada tal arreglo se tendr� que adaptar a las circunstancias
precisas del sitio y negocio implicado. AUTOCONSTRUYA PR�STAMOS DE DESARROLLO PARA
el DUE�O OCCUPIERS Finalmente si considera un proyecto autoconstruir para su propio
uso como un inquilino del due�o (o en algunos casos para retener para dejar) hay
una variedad de hipotecas dise�adas para cumplir con sus requisitos. �stos
implicar�n t�picamente una hipoteca comercial de hasta �5 millones asumidos de
cinco a 25 a�os con tasas de inter�s cerca de t�rminos de pr�stamo comerciales
normales, m�s los honorarios del arreglo de un prestamista. En otros respetos estos
pr�stamos mucho parecen a finanzas de desarrollo normales en las cuales prestar�n:
hasta 70% %^75 del valor final y de vez en cuando m�s en respeto de unidades
comerciales; con el dinero soltado en etapas seg�n lo convenido, basado en
certificados de la valoraci�n, que en algunos casos durante la fase construir
pueden significar que los fondos est�n disponibles en hasta el 90% de la valoraci�n
corriente. LEVANTANDO FINANZAS DE DESARROLLO DE LA PROPIEDAD Para un desarrollo de
la propiedad exitoso obviamente tiene que tener el derecho: sitio; planee en cuanto
a lo que va a crear; y
392
LEVANTAMIENTO
proceso para controlar y completar construir. A esta lista a�adir�a un cuarto

factor: financiaci�n. Considerando la escala de finanzas implicadas en la mayor
parte de transacciones de desarrollo de la propiedad, las medidas de financiaci�n
exitosas son por lo general un elemento cr�tico que puede desempe�ar un papel
principal en la ayuda determinan el �xito o fracaso del proyecto. As� pues en la
busca independientemente de la clase de la financiaci�n para su proyecto, all�
varias pautas generales que deber�a tener en cuenta los puntos siguientes. Emprenda
planes de contingencia para cualquier problema con su financiaci�n planeada.
Haciendo por tanto puede asegurar tiene una estrategia de tratar con el peor de los
casos que puede poner en el lugar de ser necesario (tal como cuando el revelador
cambi� contratos para comprar el sitio s�lo para encontrar que su inversionista de
la equidad entonces no pudo completar en su inversi�n de 750.000� en el proyecto).
Sepa con qui�n trata. Por que supongo que si va a confiar en alguien para organizar
finanzas para usted, deber�a comprobar para asegurar que tengan la maestr�a de
implementar lo que los necesita para arreglar. En un caso un revelador ten�a que
levantar un pr�stamo que tiende un puente dentro de una escala de tiempo apretada
para completar una compra o arriesg� de perder un dep�sito de la libra
multimillonario. Lamentablemente el agente de bolsa que hab�an instruido ten�a la
poca experiencia de levantar tales pr�stamos del especialista y fallado para tomar
las medidas requeridas en el hablar a los prestamistas apropiados a fin de hacer
as�. Asegure que entienda los riesgos implicados en cualquier arreglo, como los
perfilados encima en cualquier pr�stamo que tiende un puente, que firme.
FINANCIACI�N
PROPIEDAD
DESARROLLO
393
Contemple el valor agregado a su proyecto por el trabajo que sus agentes de bolsa
hacen y las opciones de financiaci�n que elige, que deber�a ser m�s apropiado para
su empresa y no simplemente el m�s barato. Un revelador hab�a construido un bloque
de viviendas como una propiedad de la inversi�n para retenerse y dejarse y
simplemente quererse para sustituir las finanzas de desarrollo por la compra m�s
barata para dejar a hipotecas. En el arreglo del pr�stamo del agente de bolsa
aconsej� que �l reestructurara la posesi�n de la propiedad de un edificio solo en
pisos del arrendamiento largos individuales. Los resultados eran �stos. El valor de
la propiedad subi� en el 20% - como una propiedad sola este edificio s�lo se podr�a
de una manera realista vender a otros inversionistas de la propiedad. Creando
propiedades arrendadas individuales �stos se podr�an vender en el mercado abierto
normal, aumentando el valor total. El nivel de financiar disponible aumentado y el
coste de pr�stamo disminuy� - una instituci�n individual que espera prestar contra
el bloque en conjunto se preocupar�a por la concentraci�n de su exposici�n al
n�mero de pisos en una ubicaci�n. Esto conducir�a para advertir en el pr�stamo al
valor ofrecido y un elemento del premio del riesgo en el precio. Siendo capaz de
extender el pr�stamo entre varia compra detallista para dejar a abastecedores
contra pisos individuales, el cliente podr�a obtener precios de la calle mayor
normales y t�rminos. La flexibilidad del arreglo se mejor� - como ahora hab�a
arrendamientos individuales el due�o podr�a realizar �stos poco a poco como
requerido, m�s bien que necesidad tener de eliminar el bloque entero en una
transacci�n, as� reduciendo un poco del riesgo.
16
Financiaci�n de una vuelta

Una vuelta comercial es por lo general precipitada por una crisis en efectivo que
tan financia una vuelta por lo general implica dos pasos: la direcci�n de las
finanzas del negocio para sobrevivir a trav�s de una crisis inicial y estabilizar
el negocio; y luego financiando de nuevo para financiar el nuevo crecimiento y
futuro comercio del negocio. A ambos puntos en una vuelta, la confianza de los
prestamistas tanto en la direcci�n del negocio como en su capacidad de encontrar
reembolsos de pr�stamos de futuros pron�sticos de flujos de fondos probablemente
ser� baja, considerando situaci�n actual del negocio o historia moderna. La
financiaci�n para vueltas por lo tanto tiende a confiar en: independientemente de
fondos puede generar desde dentro el negocio; juntos con el activo el pr�stamo
basado de fuentes cuya preocupaci�n principal es el valor de la seguridad
disponible, en su m�s extremo en una base del corretaje de la prenda. El foco de
este cap�tulo est� por lo tanto en la sobrevivencia de una crisis en efectivo
inmediata. El tipo de financiaci�n de usted tendr� que levantar para financiar el
futuro desarrollo del negocio depender� much�simo de la naturaleza del negocio y
sus proyectos para ello, y se deber�a referir por lo tanto a toda la secci�n previa
para la direcci�n en cuanto a las mejores fuentes de financiaci�n.
394
FINANCIACI�N
UN T U R N UN R O U N D
395
LA RIQUEZA QUE LE ADVIERTE no debe usar simplemente las t�cnicas perfiladas en esta
secci�n para obtener m�s dinero efectivo, en particular aumentando pr�stamos o
tomando el cr�dito adicional simplemente a fin de prevenir un colapso inevitable.
Deber�a procurar levantar el dinero para apoyar un negocio en dificultades si tiene
un verdadero plan para cambiarlo, que implicar� hacer cambios principales de c�mo
funciona. Si simplemente pone m�s dinero en un negocio sin hacer tales cambios o
dinero insuficiente para ver los cambios a trav�s de, todo que har� env�a
simplemente el dinero bueno despu�s mal ya que el negocio se quemar� a trav�s del
nuevo dinero efectivo introducido. Pero en hacer por tanto realmente puede haber
empeorado su posici�n en la cual puede tener: convertido sus propios activos, como
el dinero creyeron en un plan de pensiones, en el dinero efectivo para invertir en
el negocio que se pierde entonces; tuvo que dar garant�as personales de nuevos
pr�stamos; y/o h�gase personalmente obligado de las deudas del negocio a
consecuencia del comercio injusto, que es esencialmente donde tom� el cr�dito de
proveedores y continu� a comerciar despu�s del punto cuando sab�a, o deber�a haber
sabido, que no hab�a perspectiva razonable de evitar el fracaso. El objetivo de
este cap�tulo es ayudarle a aguantar una crisis en efectivo a fin de poner un plan
de la vuelta, con algunas posibilidades de �xito razonables, en el lugar. Si est�
en una crisis en efectivo y tiene (o ser�a razonable tener) cualquier preocupaci�n
sobre si hay una perspectiva razonable de la sobrevivencia comercial, debe tomar
396
LEVANTAMIENTO
consejo profesional para proteger su posici�n personal. Si es afrontado por una

situaci�n de la vuelta puede encontrar m�s direcci�n en todos los aspectos de
conseguir una vuelta exitosa en Cambiar un Negocio publicado por C�mo A Libros. Las
preguntas clave en una crisis en efectivo son: �es insolvente la compa��a? Como si
es, mientras no necesariamente tiene que dejar de comerciar, hay implicaciones
potenciales y los riesgos de la responsabilidad personal de los directores (que
incluye defacto y directores de la oposici�n) que puede provenir de sus
obligaciones legales sobre las cuales tiene que obtener el consejo. �Tiene la
compa��a el dinero efectivo suficiente para el futuro previsible / inmediato? Si
no, acaba de contestar a la primera pregunta. �Seguir�n los prestamistas
apoy�ndole? Esto puede determinar bien la respuesta a la segunda pregunta. �Es
INSOLVENTE LA COMPA��A? En principio, la insolvencia simplemente significa que la
compa��a es incapaz de pagar sus deudas como vencen. Donde una terminaci�n se busca
por estos motivos, la Ley de insolvencia (1986) dispone cuatro pruebas, fracaso de
cualquier de que se toma para demostrar la insolvencia: fracaso de tratar con una
demanda estatutaria; fracaso de pagar una deuda del juicio; el tribunal se
satisface de que la compa��a no pueda pagar sus deudas donde debido (la prueba del
flujo de fondos);
FINANCIACI�N
T U R N UN R O U N D
397
el tribunal se satisface de que las responsabilidades de la compa��a (incluso

contingente y anticipado) sean mayores que sus activos (la prueba del balance). La
insolvencia es importante porque si la compa��a falla, un liquidador puede
potencialmente: act�e para poner aparte algunas transacciones hechas cuando la
compa��a era insolvente; y sost�ngale personalmente obligado de las p�rdidas de la
compa��a. Adem�s, su responsabilidad de la insolvencia se considerar� considerando
al director de la compa��a medidas de la descalificaci�n. Si no comercia a trav�s
de una compa��a, pero sirve de un comerciante individual, sin embargo, tiene la
responsabilidad ilimitada de todas sus propias deudas (negocio y personal). Si
comercia con una sociedad, todos los compa�eros son obligados juntos e
individualmente para las responsabilidades comerciales de la sociedad
(conjuntamente y respectivamente). La moraleja es, cuando en la duda, si se
preocupa por la solvencia, deber�a buscar el consejo profesional acerca de su
posici�n del balance y su corto - y flujos de fondos en t�rminos medios. Este
consejo le puede permitir entonces seguir leg�timamente cambiando su camino a
trav�s de encontrando sus responsabilidades legales. �TIENE el DINERO EFECTIVO
SUFICIENTE PARA EL FUTURO PREVISIBLE / INMEDIATO? Para contestar esto necesita un
pron�stico del flujo de fondos. En esta etapa usted
398
LEVANTAMIENTO
FINANZAS
PARA SU
NEGOCIO
por lo general se tiene que concentrar en el a corto plazo y preparar un pron�stico

cada semana durante las pr�ximas 13 semanas, pero en casos extremos tendr�a que
preparar el que cada d�a, cubriendo s�lo las pr�ximas semanas. El pron�stico del
flujo de fondos ser� un documento vital, para: activamente manejando el dinero
efectivo para asegurar supervivencia; la obtenci�n del consejo apropiado en cuanto
a si seguir comerciando (para proteger su posici�n personal); la obtenci�n y el
mantenimiento de apoyo bancario. El pron�stico del flujo de fondos es esencialmente
franco ya que trata con verdaderos movimientos de caja en y de su negocio, no
transacciones de la contabilidad m�s abstractas, como acumulados, pagos adelantado
o depreciaci�n. Para un pron�stico semanal, todo que espera calcular es: el dinero
efectivo va a ponerse en esa semana; menos el dinero efectivo va a gastar esa
semana; dar un movimiento neto (flujo) de dinero efectivo en o de la compa��a. La
adici�n de la afluencia neta (o la deducci�n de la efusi�n neta) del dinero
efectivo al equilibrio sostenido al principio de la semana dan el equilibrio al
final de semana como mostrado abajo.
FINANCIACI�N
399
El per�odo 1 Dinero efectivo fOOO en Menos dinero efectivo dinero efectivo Neto ift
fluye el Equilibrio del Saldo transportado del �ltimo balance llevado
Per�odo 2 fOQQ
100 - TAN
100
* 1C
50 25
75
- 25
75 50
El secreto del pron�stico del flujo de fondos es guardarlo simple, y trabajar

met�dicamente y l�gicamente a la baja de la p�gina a trav�s de todo entrar en
efectivo y saliendo del negocio. Puede ahora el total todos que �stos para obtener
su total estimado cada semana afluyen y efusiones. Aplique el siguiente preparando
un flujo de fondos: est� realista en sus estimaciones de timings y cantidades de
efectivo y cuando en la duda, ser prudente. Est� pesimista sobre cuando y cu�nto la
gente va a pagarle y cuando va a tener que pagar a otros. Haga sus asunciones
expl�citas. Si su pron�stico supone que las ventas vayan a aumentar en el 20% el
pr�ximo mes porque un nuevo contrato viene a la corriente entonces deber�a decir
tan, por otra parte los prestamistas que pueden mirar a las cifras pueden creer
s�lo que conf�a en la nueva hada de ventas para agitar una varita y hacer esto
pasar. El experimento con sensibilidades doblando algunas de sus asunciones clave
(�y si las ventas suban en el 5% en vez del 10%, y si los clientes tomen 60 d�as
para pagar en vez de 45?) para ver qu� sensible el pron�stico es a estas
fluctuaciones.
400
PARA SU
NEGOCIO
Piense extensamente. Compruebe que ha tenido en cuenta todos los pagos posibles que
tendr�an que hacerse comparando el tipo de art�culos que ha tenido en cuenta con la
cuenta de p�rdidas y ganancias detallada del a�o pasado y/o sus viejas libretas de
cheques. �Ha tenido en cuenta alg�n pago extra�o o �nico como impuesto de
sociedades, pagos de despido, cumbre-ups de la pensi�n, gastos de capital o
reparaciones si alguno de �stos probablemente vencer� en el per�odo? Las vueltas
tienden a requerir la ayuda profesional. �Ha permitido suficiente cubrir a los
contables, los honorarios de los abogados y banqueros? Finalmente, recuerde que no
tiene una bola de cristal confiable del 100%. Incorpore un margen como una
contingencia de la suma redonda para tener en cuenta las cosas que vendr�n
inevitablemente avanzando lentamente del maderaje. M�s incierto su punto de
partida, m�s grande esto tiene que ser, hasta dice, el 10% o el 20% de pagos en
algunos casos. La parte de la raz�n del pron�stico del flujo de fondos debe
construir la confianza de su prestamista que est� en el control de sus finanzas.
Tener una contingencia en el lugar s�lo no es prudente, pero si ayuda a asegurar
que golpee su rendimiento del dinero efectivo del pron�stico, tambi�n ayudar� a
asegurar que la confianza de su prestamista en sus habilidades de la direcci�n
aumente. Una vez que haya preparado su pron�stico en una base prudente y realista,
deber�a usar entonces lo que ha producido al plan y activamente maneja su dinero
efectivo en una base cotidiana o base de la semana a semana. Compare el equilibrio
al final de cada semana con la instalaci�n que tiene con su banco para ver si tiene
el espacio libre o va a estar en el exceso.
FINANCIACI�N
401
Si va a estar en el exceso, planear lo que va a hacer sobre ello. Espere ver que
alcance all� es para pagos m�viles m�s atr�s o recibos que presentan. Hable a su
prestamista de antemano para concordar una instalaci�n suplementaria temporal. Use
el pron�stico del flujo de fondos de explicar por qu� el exceso ocurrir�, cu�nto
ser�, cuanto de largo ser� para, y c�mo va a reducir entonces su pr�stamo para
volver a su instalaci�n normal. Supervise su rendimiento actual contra el
pron�stico y donde se diferencian pregunta usted por qu�: �le dice esto algo que
tiene que tener en cuenta para mejorar su pron�stico? �SEGUIR�N SUS PRESTAMISTAS
APOY�NDOLE? Las buenas noticias son que los prestamistas tender�n a apoyar a
clientes en dificultades donde: el prestamista conf�a en su integridad; se dirige a
ellos a tiempo (y parezca probable de seguir dirigi�ndose a ellos); parece que est�
en el control de su negocio (y sus n�meros); tiene un plan; el plan dispone
claramente lo que le apoya necesidad (cu�nto, cuanto, c�mo se debe devolver); est�
preparado para entrar en la ayuda donde la necesita; el prestamista es confidente
que su plan puede trabajar; el prestamista es confidente que lo puede hacer pasar;
y su plan no aumenta materialmente el riesgo del prestamista.
402
LEVANTAMIENTO
FINANZAS PARA SU
NEGOCIO
Este �ltimo punto se refiere por el nivel actual de la seguridad del prestamista y
las preguntas simples: �puede actualmente el prestamista salir o no? �y c�mo afecta
su plan esta capacidad adelantamientos? Una estimaci�n llena de la posici�n de
seguridad de un banco ser� un asunto complejo, requiriendo la ayuda del
especialista en la valoraci�n de activos y tasando la reserva de cl�usulas del
t�tulo. Con los objetivos de la mayor parte de negocios, simplemente mirando la
posici�n en el respeto de los dos activos principales de propiedad y deudores
proporcionan una amplia visi�n del cepillo razonable de la posici�n del
prestamista. Le deber�a proveer de una base suficiente para entender y hablar con
su banco c�mo confidente o expuso sienten sobre su negocio. Si su negocio tiene un
valor significativo de planta y maquinaria tendr� que a�adir l�neas en para esto
tambi�n. Haciendo rodar este c�lculo avanzado, basado en su balance del pron�stico,
tambi�n puede ver c�mo la posici�n de seguridad del prestamista probablemente ser�
afectada por el comercio adicional. Descubriendo si pide que ellos se hagan m�s
expuestos o si su acci�n les ayudar� a mejorar su posici�n, puede ayudar a asegurar
su apoyo. As� por ejemplo, una compa��a puede querer tomar a pr�stamo m�s a fin de
financiar reducciones del coste de fabricaci�n y reorganizaci�n de sus l�neas de
productos que causar�n una pendiente a corto plazo en el comercio. Pero entonces a
consecuencia de los gastos reducidos y ventas reci�n organizadas que trabajan a
trav�s de, la compa��a espera ser capaz de reducir sus pr�stamos para dar un perfil
como mostrado abajo durante, supongamos, un a�o.
FINANCIACI�N DE UNA VUELTA
403
Ahora
Los Pr�stamos del Valor de mercado de Prooertv de 000� aseguraron la propiedad esn
Surplus/Weftoit} el Valor contable de Dfthtnrs En la v�lvula realizable �f vio
Pr�stamos del 70% asegurados en ceotoics (eg overtif attj surplus/ldeflcm exceso
Total (d�ficit) 100,0 - 70,0
27.5
El susodicho ejemplo supone que todas las finanzas sean a trav�s de un prestamista
solo, como un banco. A pesar de la proyecci�n que su posici�n habr� mejorado al
final de a�o a consecuencia del plan, el prestamista, sin embargo, claramente se
preocupar� por el apoyo de este plan sin un poco de otra seguridad puesta a
disposici�n, como garant�as personales significativas. Esto es porque en general
pide que el prestamista tome un riesgo de 50.000� adicional en el permiso de su
exceso potencial corriente de 10.000�, que es el margen de seguridad tienen esto
pueden recuperar sus pr�stamos si su negocio no puede ahora, caerse a un d�ficit
m�ximo proyectado de 40.000�, antes de alg�n gasto de la insolvencia. Por supuesto
estos d�as no puede tener un banco solo simple que financia la posici�n y para
muchas compa��as los deudores se pueden financiar por separado, por un factor o
factura discounter, del prestamista que proporciona una hipoteca en la propiedad,
por tanto cada funder tendr� que mirar su propia posici�n particular.
404
LEVANTAMIENTO
FINANZAS
PARA SU NEGOCIO
MANEJANDO UNA CRISIS EN EFECTIVO En una crisis en efectivo, la supervivencia a

corto plazo de su negocio depende de la toma de medidas de emergencia para
conservar y generar el dinero efectivo para ganar tiempo para a largo plazo
cuestiones para dirigirse. Lamentablemente tendr�a que tomar medidas antes de hacer
una evaluaci�n llena de los problemas de su negocio o decidir su estrategia de
recuperaci�n. Por lo tanto siempre hay un riesgo que las acciones a corto plazo que
toma sean perjudiciales para los intereses a largo plazo de su negocio. Mientras la
sobrevivencia del corto plazo debe tomar la prioridad en esta etapa a fin de tener
un futuro a largo plazo para preocuparse de, donde posible deber�a tratar de
considerar las consecuencias a largo plazo y adoptar un enfoque que equilibra:
supervivencia a corto plazo; y regeneraci�n a largo plazo. Pero cuando en la duda,
la supervivencia a corto plazo debe venir primero. Una crisis en efectivo se puede
levantar por varias razones, en los l�mites de p�rdidas operativas o niveles
excesivos de la deuda que vac�a el dinero efectivo; a gastos de capital excesivos u
operaciones comerciales ineficaces que absorben demasiado dinero efectivo en
activos il�quidos; a trav�s de hasta a una tasa de crecimiento que es demasiado
r�pida para su suministro del dinero efectivo para mantener. Las �reas claves para
concentrarse para sobrevivir una crisis en efectivo son a: controle el dinero
efectivo que tiene; ponga m�s dinero efectivo adentro del comercio normal; entre en
m�s dinero efectivo o cr�dito de en otra parte; reduzca y/o controle el en efectivo
que sale;
F U N D I N G
405
reduzca la cantidad de efectivo que tiene que cambiar; mejore ganancias. Un camino
hacia acciones prioritise es usar una matriz como la que en la Figura 21 para
trazar sus estimaciones de las cuales las acciones tendr�n los efectos relativos
m�s grandes/m�s r�pidos, de modo que se pueda concentrar en estos que har�n una
verdadera diferencia.
Alto
Impacto
Medio
Bajo
Alto
Facilidad/velocidad
Bajo
Fig. 21. La conspiraci�n qu� acciones tienen el mayor efecto.
Las buenas noticias son que si puede demostrar que se puede identificar, afrontar y
tratar con una crisis en efectivo severa tomando las acciones necesarias para
sobrevivir, aumentar� su credibilidad con sus prestamistas y por lo tanto su buena
voluntad de apoyarle a trav�s del proceso. Controle el dinero efectivo lo tiene es
sorprendente cuantos negocios en una crisis en efectivo no pueden tomar las medidas
b�sicas para controlar esto m�s escaso de recursos y asegurar que se use lo m�s
eficazmente posible. Como hablado, tendr� que preparar un pron�stico del flujo de
fondos. De este ejercicio seguir� l�gicamente esto para manejar eficazmente el
dinero efectivo del negocio tiene que tomar las medidas siguientes.
406
PARA SU NEGOCIO
Centralice el control de flujo de caja, pagos y pronosticando (y pronostique

diariamente en unos fondos limpiados en la base bancaria). Puede entonces
prioritise y programar pagos por tanto el dinero efectivo disponible mejor se usa a
beneficio del negocio entero, m�s bien que acostumbrarse, supongamos, por gerentes
individuales, sitios o ramas como ven adecuado. El rollo expiden el pron�stico del
flujo de fondos en una base regular, examinando el rendimiento contra el pron�stico
cada vez que hace as� para recoger cualquier desacuerdo que se tenga que investigar
o que pueda ser usado para mejorar la exactitud del siguiente pron�stico. Aumente
el nivel de autoridad requerida para pedir bienes o hacer pagos. El cr�dito de la
compa��a o las tarjetas de cr�dito se deber�an por lo general anular o restringirse
de modo que el dinero efectivo no se gaste o se destine fuera del r�gimen de
pron�stico central. En la utilizaci�n de su flujo de fondos pronostica que puede
ser capaz de identificarse donde el dinero efectivo se filtra. �Son ramas
particulares, sitios o partes del negocio? De ser as�, puede apuntar estas �reas
para revisiones espec�ficas y medidas correctivas. Ponga m�s dinero efectivo
adentro del comercio normal probablemente tendr� mucho dinero amarrado en deudores.
Como comercio y ventas se hace m�s dif�cil, muchos negocios se sienten menos
confidentes en el pago exigente de clientes por miedo de la p�rdida del futuro
negocio, o se distraen de la necesidad cotidiana de la persecuci�n en deudas y en
ausencia permiten que deudores disfruten de t�rminos del cr�dito m�s largos o m�s
extensos que normal. Esto amarra el capital activo vital y a menudo es el primer
lugar para buscar fondos. Deber�a examinar su libro mayor de deudores y tomar
medidas a:
F U N D I N G
407
reduzca t�rminos del cr�dito a clientes; apunte y entre en deudas vencidas. Si por
lo tanto encuentra que su procedimiento de control de cr�dito o pr�cticas son
pobres, marcan esto como un �rea para la acci�n espec�fica como la parte de su plan
de la vuelta. Entretanto, introduzca t�rminos del cr�dito m�s resistentes para
clientes. Entre en m�s dinero efectivo o cr�dito de en otra parte adem�s del
Comercio, otras fuentes posibles de dinero efectivo son de vender activos,
levantando nuevos pr�stamos u obteniendo la inversi�n. Examine los activos en su
balance para identificar �stos. El activo inmovilizado de sobra (terrenos y
edificios, planta y maquinaria, autom�viles) que se puede vender. Los activos que
se podr�an potencialmente hacer de sobra (y luego venderse), por ejemplo
subcontratando sus procesos de fabricaci�n. El activo inmovilizado esencial que
tiene que seguir usando, pero que se puede vender y arrend� atr�s para proporcionar
el dinero efectivo. La planta de Underutilised y la capacidad de la maquinaria que
se puede alquilar, o f�brica de repuesto o espacio de oficina que se podr�a
subarrendar. Las inversiones separables y vendibles, las filiales o cualquier parte
del negocio (como una rama espec�fica) que se podr�a eliminar para el dinero
efectivo. �Est� all� alg�n equipo alrededor de esto ni siquiera est� en el balance
que se puede vender?
408
PARA SU
NEGOCIO
Usando su pron�stico del flujo de fondos, procure negociar una extensi�n de sus
instalaciones bancarias existentes u otros pr�stamos para cubrir el requisito del
pron�stico. De ser apropiado, procure concordar el aplazamiento de reembolsos del
pr�stamo o enrollar el inter�s para el pago posterior. �Tiene alg�n activo no
prometido que pueda proporcionar la seguridad a nuevos pr�stamos, como marcas,
marcas registradas y otros derechos de la propiedad intelectual? El activo que los
prestamistas basados que se especializan en el pr�stamo contra un tipo concreto de
seguridad (como factores quienes prestan contra su libro del deudor) a menudo
avanzar�n un pr�stamo m�s alto para valorar contra estos activos o seguridad que
puede estar disponible de medidas bancarias normales. �Puede usar tales fuentes
para obtener m�s pr�stamos contra sus activos que actualmente tiene disponible de
su banco? Procurando tomar a pr�stamo fondos adicionales, siempre considere con
cuidado la capacidad de su negocio de encontrar los pagos tanto en el corto como en
a largo plazo antes de tomar el dinero adicional. No quiere cavarse simplemente m�s
profundo en la deuda que no se puede permitir a atender, en particular si le pueden
pedir dar garant�as personales. Concuerde nuevos acuerdos de media con acreedores
soportantes como venta o vuelta; pague cuando pagado; o t�rminos de pago m�s largos
concordados. Pida que clientes suministren la reserva de la cuesti�n libre para
usted para seguir trabajando de modo que no tenga que comprar en materiales. Busque
inyecciones de la capital de accionistas o directores (su banco puede hacer presi�n
bien sobre para esto para pasar pase lo que pase como un signo de entrega a la
vuelta, as� como un modo de manejar o reducir su exposici�n).
F U N D I N G
409
Si le est�n pidiendo hacer una inversi�n adicional en un negocio en la dificultad o

garantizar personalmente pr�stamos adicionales para una compa��a, debe muy mirar
con cuidado el compromiso que hace, la probabilidad de recuperaci�n y el impacto
que tendr� en usted deber�a el negocio fallar. Siempre deber�a considerar la
adquisici�n del consejo profesional en estas circunstancias. Reduzca y/o controle
el dinero efectivo que sale Como con todo lo dem�s en la vida, lo que no gasta, se
pone para guardar, por tanto deber�a mirar el siguiente. La cancelaci�n de gasto
discrecional como pagos de dividendos. Recorto o cancelaci�n: - publicidad y
mercadotecnia (pero s�lo despu�s de tasar qu� inmediato la relaci�n est� entre esto
y ventas y no corta la publicidad que es esencial para el volumen de ventas a corto
plazo); - formaci�n, pero guardan a cualquiera requerido cumplir con requisitos
estatutarios; - investigaci�n y desarrollo, pero tasan el riesgo que pueda correr
de perder cualquier proyecto clave o empleados que son esenciales para el plan de
recuperaci�n a largo plazo; - gastos de capital, pero tasan qu� esencial cualquier
tal gasto planeado es a la rentabilidad que mejora a corto plazo o el plan de la
vuelta a largo plazo. El aumento de per�odos del pago del acreedor por acuerdo con
proveedores. Negociando pagos programados con acreedores clave, HM Revenue &
Customs (un arreglo informal). Si el acuerdo programado pagos con proveedores, est�
claro en cuanto a que
410
levantamiento
finace
para
su
negocio
la proporci�n de los pagos hechos va a ser usada por el proveedor para reducir el
importe que debe y lo que la proporci�n ser� usada para permitir a provisiones
adicionales a cr�dito.
Fig. 22. El ciclo del capital activo.
Piense que la utilizaci�n de un procedimiento de la ley de insolvencia como Company

Voluntary Arrangement (CVA) o direcci�n obtiene la protecci�n o concuerda un
acuerdo obligatorio formal con acreedores. Considere si alg�n acreedor clave podr�a
querer convertir su deuda a partes en el negocio (una deuda para el cambio de la
equidad) si esto es aceptable para los accionistas existentes.
Advertencia de pensiones
Despu�s del asunto de Maxwell, las normas para proteger las pensiones de los
empleados se han hecho m�s rigurosas, con deberes estrictos y escalas de tiempo en
el respeto del pago a trav�s de contribuciones de la pensi�n. El tipo diferente de
planes de pensiones posibles hace esto un �rea compleja, pero las reglas generales
deben ser: siempre pague sobre contribuciones del empleado descontadas de sueldos;
F U N D I N G
411
siempre obtenga el consejo profesional sobre cualquier oferta de reducir

contribuciones del empleador antes de hacer cualquier cambio. Reduzca la cantidad
de efectivo que tiene que cambiar Su ciclo del capital activo deber�a ser un
c�rculo virtuoso con la reserva que se convierte en ventas y deudores, y luego en
el dinero efectivo para proveer fondos con los cuales pagar a sus proveedores y
contribuir a cubierta de sus gastos generales y generaci�n de una ganancia (ver la
Figura 21). Si este ciclo requiere que la financiaci�n sea determinada por sus
t�rminos de intercambio actuales con proveedores y el grado al cual sostiene el
dinero efectivo amarrado en primera reserva y luego deudores como si: tiene 30 d�as
desde la recepci�n de bienes dentro de los cuales pagar a su proveedor; pero los
bienes se sientan en su reserva durante dos meses por t�rmino medio antes de
venderse; y le toma un promedio de un mes para coleccionar el dinero efectivo de su
cliente; entonces tiene un hueco de financiaci�n de dos meses entre el per�odo del
cr�dito que recibe y el punto cuando realiza el dinero efectivo, que entonces
tiende a significar confiar en un sobregiro u otro pr�stamo. Obviamente m�s alto el
volumen de comercio de usted emprende, m�s grande el valor de este hueco, que es
por qu� los negocios de crecimiento altos pueden fallar a trav�s de quedarse sin el
dinero efectivo, un problema conocido como el sobrecomercio. Reducir la longitud
del hueco de financiaci�n significa que que dinero efectivo realmente tiene puede
financiar m�s comercial.
412
LEVANTAMIENTO
FINANZAS
PARA SU NEGOCIO
En este caso la compa��a podr�a reducir su inversi�n en reserva y deudores. Si s�lo

comprara en bienes cuando ten�a un pedido en firme y lo podr�a transportar
directamente (un acuerdo de t� a t�), entonces el deudor pagar�a en exactamente el
mismo tiempo que el acreedor era debido. Si s�lo abasteciera lo que podr�a vender
en un mes por el dinero efectivo. O si se necesitaron todos sus bienes en una base
de la reserva de la remesa, mientras f�sicamente sostuvo los art�culos en el sitio,
pero la s�lo compra de ellos del proveedor cuando un cliente tom� el que. Tambi�n
podr�a procurar sustituir el cr�dito bancario por el cr�dito del proveedor tomando
el cr�dito de los tres meses, que corresponder�a a la fecha de recibo y pago. O
podr�a buscar una mezcla por, por ejemplo, tomando el cr�dito de los dos meses de
proveedores y s�lo abasteciendo art�culos que se vendieron dentro de un mes.
Deber�a mirar todos los aspectos de su capital activo para ver donde hay alcance
para la reducci�n. Reduzca la reserva de productos terminados (tal como por una
venta de movimiento lento o viejos art�culos), pero tener cuidado con tales
estrategias y considerar los riesgos y consecuencias (�por ejemplo, vierte la
reserva en sus mercados normales que van a estropear sus esfuerzos de aumentar
ventas normales?). Complete su producto en proceso y convi�rtalo en productos
terminados sellable cuanto antes.
FINANCIACI�N
413
Examine su direcci�n de producci�n. (�En particular si construye dicen que las

hornadas de las subasambleas, significa esto que amarra deliberadamente el dinero
efectivo en partes que no se har�n productos terminados mucho tiempo? �Se puede
mover a justo a tiempo la producci�n?) Anulan o reducen cualquier pedido de materia
prima excepcional mientras que esto no le da un problema contractual o los riesgos
inaceptables de la reserva outs. Devuelva cualquier tenencia de acciones
innecesaria a proveedores, por el acuerdo o aumentando sus est�ndares de control de
calidad y controles.
Mejore ganancias
Fundamentalmente, mejorar ganancias requiere el alcanzamiento de alguna combinaci�n

del siguiente, seg�n el cual el �rea es la m�s responsable del problema: aumentando
el volumen de ventas, aumentando a unos o todos n�meros del cliente, el valor de
gasta por cliente o frecuencia de gastan; el aumento de m�rgenes, reduciendo gastos
de ventas; y/o reducir gastos generales, que incluye transacciones con cualquier
parte de no realizaci�n del negocio que arrastre el resto. En la situaci�n de una
crisis en efectivo, los pasos que tienen la vuelta a corto plazo m�s alta tienden a
concentrarse en la reducci�n de costos. Espere aumentar el volumen de ventas.
414
NEGOCIO
�Puede levantar precios? Pero compruebe c�mo sensible su volumen de ventas deber�
valorar primero. Si produce una materia (como l�pices), los clientes tender�n a
comprar en gran parte en el precio y tan el levantamiento de precios encima de
tasas del mercado libre llevar� a una p�rdida principal de ventas. Si su producto o
servicio se diferencian de modo que los clientes no puedan comprar exactamente la
misma cosa en otra parte, la posici�n es una pregunta m�s compleja del valor
percibido, y debe juzgar cuanto le puede aumentar su precio antes de que los
clientes decidan que un producto m�s barato har� bastante bien para que quieren.
�Qu� oportunidades puede identificar para conseguir vol�menes aumentados r�pidos,
rentables, y relativamente ciertos atrayendo a m�s clientes, consigui�ndolos m�s a
menudo volver o aumentar sus gastos con usted en cada ocasi�n? Espere aumentar
m�rgenes. Identifique las coacciones clave en el negocio como un cuello de botella
de producci�n y asegure que la ganancia se maximice concentr�ndose en el uso m�s
provechoso para la capacidad disponible en esa coacci�n. Mejore su productividad y
salida mirando sus procesos, pero las soluciones que requieren gastos de capital
(como la automatizaci�n aumentada) tienden a ser cuestiones a largo plazo. Mejore
su eficacia en el control de compra, distribuci�n, control del contrato, garant�a
de calidad o gesti�n de residuos. Busque cualquier oportunidad de reducir el coste
de bienes vendidos como reducir precios de materia prima, reducir la pizca, cambiar
materiales o bajar componentes de trabajo.
F U N D I N G
415
Reduzca gastos del salario introduciendo el funcionamiento del trabajo de media

jornada o un programa de despido (compare su recuento con los competidores o a que
de hace dos o tres a�os), pero procurar asegurar que se entienda que esto es un
paso a corto plazo, y no impiden la necesidad de hacer cambios adelante a largo
plazo. Haciendo el despido tendr� que tener cuidado para encontrar est�ndares
corrientes y legislaci�n en el respeto de: - consulta con empleados; - motivos de
despido; - selecci�n de empleados. Es el mejor por lo tanto para obtener el consejo
actualizado de su abogado. Tambi�n tendr� que financiar cualquier pago de despido
requerido. En algunas circunstancias el fondo de despido DTTs ser� capaz de poner
un pr�stamo a disposici�n durante hasta tres a�os con los cuales ayudar a financiar
los pagos. P�ngase en contacto con el DTI (Fondo de despido l�nea de ayuda n�mero
0845 145 0004) para averiguar que ayuda est� actualmente disponible. Espere reducir
gastos generales. �Puede reducir gastos de fabricaci�n? Son su venta, gastos
generales y administrativos de acuerdo con est�ndares de la industria o puede
buscar ahorros en algunas �reas siguientes: - �sueldos de la direcci�n - deber�a
compartir el dolor? - �Gastos de local - se puede consolidar y arrendar el espacio
suplementario? - �Veh�culos - puede eliminar la flota de coches, o hacer sus
empleados aguantar los gastos de coches?
416
PARA SU NEGOCIO
�Gastos profesionales - puede reducir los gastos de contables, abogados, etc.?

�Franqueo - realmente necesita a mensajeros de noche, etc.? Gastos telef�nicos. �La
publicidad y gastos de promoci�n - es eficaz su coste de publicidad? �Es una
inversi�n en el futuro o un gasto necesario para obtener ventas a corto plazo?
�Gastos de venta - puede cortar la talla del personal de ventas o el n�mero de
oficinas de ventas sin gastos a corto plazo significativos?
> Considere el cierre o la venta de cualquier de su negocio, filiales o ramas que

tienen efusiones en efectivo netas o son poco rentables.
�el liEYFOiN'RS puede pagar sus deudas ya que vencen? Si no, es insolvente. No
infunda p�nico, pero realmente consiga el consejo profesional. Cree un flujo de
fondos para calcular cuanto dinero efectivo va a necesitar a corto plazo. Es el
primer paso hacia asegurarse que lo tiene. Calcule qu� c�modo/expuesto el banco es
y se har�, antes de que se siente para dirigirse a ellos sobre cuanto dinero
efectivo necesita. Use estos instrumentos para guardar la pista cuando va. Explore
el uso de activo finanzas basadas para generar el mayor espacio libre de pr�stamo
que est� disponible a trav�s de finanzas bancarias. Activamente maneje su dinero
efectivo y los fondos amarrados en su capital activo. No ponga el dinero bueno en
despu�s mal.
Mesa del reembolso del pr�stamo
Esta mesa permite que usted calcule sus reembolsos mensuales seg�n capital normal y
pr�stamos de inter�s como una hipoteca tradicional donde paga la capital tomada a
pr�stamo cuando va. Muestra el coste mensual por 1.000� tomados a pr�stamo. A fin
de averiguar cu�nto los reembolsos estar�an por un pr�stamo de, supongamos,
100.000� en el 7% m�s de 25 a�os simplemente: encuentre a la cifra para el 7% en 25
a�os (7,07�); y multipl�quese en 100 para obtener un coste mensual de 707�.
417
418
EL LEVANTAMIENTO DE FINANZAS PARA YOUR BUSINESS Capital y mesa del reembolso del
pr�stamo de inter�s
Tasa de inter�s el 6,0% el 6,5% el 7,0% el 7,5% el 8,0% el 8,5% el 9,0% el 9,5% el
10,0% el 10,5% el 11,0% el 11,5% el 12,0% el 12,5% el 13,0% el 13,5% el 14,0% el
14,5% el 15,0% el 15,5% el 16,0% el 16,5% el 17,0% el 17,5% el 18,0% el 18,5% el
19,0% el 19,5% el 20,0%
Per�odo de pr�stamo durante a�os

5 6 7 8 9 10 12 15 20 25
19.33 19.57 19.80 20.04 20.28 20.52 20.76 21.00 21.25 21.49 21.74 21.99 22.24 22.50
22.75 23.01 23.27 23.53 23.79 24.05 24.32 24.58 24.85 25.12 25.39 25.67 25.94 26.22
26.49
16.57 16.81 17.05 17.29 17.53 17.78 18.03 18.27 18.53 18.78 19.03 19.29 19.55 19.81
20.07 20.34 20.61 20.87 21.15 21.42 21.69 21.97 22.25 22.53 22.81 23.09 23.38 23.66
23.95
14.61 14.85 15.09 15.34 15.59 15.84 16.09 16.34 16.60 16.86 17.12 17.39 17.65 17.92
18.19 18.46 18.74 19.02 19.30 19.58 19.86 20.15 20.44 20.73 21.02 21.31 21.61 21.91
22.21
13.14 13.39 13.63 13.88 14.14 14.39 14.65 14.91 15.17 15.44 15.71 15.98 16.25 16.53
16.81 17.09 17.37 17.66 17.95 18.24 18.53 18.82 19.12 19.42 19.72 20.03 20.33 20.64
20.95
12.01 12.25 12.51 12.76 13.02 13.28 13.54 13.81 14.08 14.35 14.63 14.90 15.18 15.47
15.75 16.04 16.33 16.63 16.92 17.22 17.53 17.83 18.14 18.45 18.76 19.07 19.39 19.71
20.03
11.10 11.35 11.61 11.87 12.13 12.40 12.67 12.94 13.22 13.49 13.78 14.06 14.35 14.64
14.93 15.23 15.53 15.83 16.13 16.44 16.75 17.06 17.38 17.70 18.02 18.34 18.67 19.00
19.33
9.76 10.02 10.28 10.55 10.82 11.10 11.38 11.66 11.95 12.24 12.54 12.83 13.13 13.44
13.75 14.06 14.37 14.69 15.01 15.33 15.66 15.99 16.32 16.65 16.99 17.33 17.67 18.02
18.37
8.44 8.71 8.99 9.27 9.56 9.85 10.14 10.44 10.75 11.05 11.37 11.68 12.00 12.33 12.65
12.98 13.32 13.66 14.00 14.34 14.69 15.04 15.39 15.75 16.10 16.47 16.83 17.19 17.56
7.16 7.46 7.75 8.06 8.36 8.68 9.00 9.32 9.65 9.98 10.32 10.66 11.01 11.36 11.72
12.07 12.44 12.80 13.17 13.54 13.91 14.29 14.67 15.05 15.43 15.82 16.21 16.60 16.99
6.44 6.75 7.07 7.39 7.72 8.05 8.39 8.74 9.09 9.44 9.80 10.16 10.53 10.90 11.28
11.66 12.04 12.42 12.81 13.20 13.59 13.98 14.38 14.78 15.17 15.57 15.98 16.38 16.78
Glosario
Como cualquier otra �rea de la actividad, los negocios y finanzas tienen su propia
jerga. Esta secci�n dispone breves explicaciones de algunos t�rminos comunes
usados. La gu�a telecargable La Gu�a Pr�ctica del Listado disponible del sitio web
de la Bolsa de Londres (www.londonstockexchange.com) contiene un glosario �til de
t�rminos asociados con la flotaci�n de una compa��a en una bolsa. La prueba de
fuego (o proporci�n) Proporci�n sol�a indicar la capacidad de la compa��a de pagar
su pasivo exigible de sus activos inmovilizados (dinero efectivo y deudores). Los
conceptos de la contabilidad Las asunciones fundamentales que son la base de
cualquier juego de cuentas, ver la prudencia, el concepto de acumulados, la
convenci�n del coste hist�rica y la empresa en marcha. El concepto de acumulados
Los conceptos de la contabilidad que los ingresos y los gastos se deber�an tratar
con en el per�odo con el cual est�n relacionados. Los Art�culos adversos que
negativamente afectan su clasificaci�n crediticia como atrasos de la hipoteca,
Juicios del Juzgado municipal o medidas de la insolvencia. APUNTE El Mercado de la
Inversi�n Alternativo; una bolsa del Reino Unido p�blica que tiene criterios
inferiores para obtener un listado que un listado de la bolsa lleno. Las finanzas
basadas del activo Prestando que est� basado en clases espec�ficas del activo, eg
hipotecas comerciales basadas en propiedad, factorizaci�n o factura que rebaja
basado en el libro del deudor (y a veces reserva), arrendamiento, compra a plazos o
pignoraciones basadas en planta y maquinaria. A menudo un elemento importante en la
financiaci�n de compras. Los Prestamistas del activo prestamistas basados (ABL) que
avanzar�n contra la seguridad de una clase particular de activos, m�s generalmente
prestamistas que har�n as� a trav�s de varios tipos del activo como una factura
discounter quien tambi�n prestar� contra la propiedad. Los Art�culos de activos
pose�dos por el negocio que puede ser usado por ello y a que un valor se puede
atar. Disponibilidad Los fondos tiene disponible para pagarse a usted (atra�do
abajo) por su factor o facturar discounter. El marcaje de Comparaci�n de su negocio
contra otros negocios competidores similares.
419
420
PARA SU NEGOCIO
LA TONTA Ve compran. Pr�stamo de descuento del bloque contra una corriente de

futuros ingresos del alquiler. Valor contable El valor de activos como mostrado en
las cuentas de la compa��a. Como los valores contables est�n generalmente basados
en el coste hist�rico del activo menos depreciaci�n ya que se compr�, a menudo
aguantan poca o ninguna relaci�n al valor de mercado corriente del activo. Mejorar
El proceso de dirigir un negocio para generar bastantes fondos internamente para
apoyar su propio crecimiento, de la expresi�n 'para levantarse por sus propios
el�sticos de bota'. La rentabilidad El nivel de ventas en las cuales el beneficio
bruto o la contribuci�n son suficientes para cubrir los gastos generales de modo
que el negocio no haga ninguna ganancia o p�rdida. Tender un puente presta Un
pr�stamo a corto plazo por lo general dise�ado para tender un puente sobre el
per�odo antes de que otra transacci�n se pueda completar. La quemadura tasa Un
t�rmino americano usado para describir el precio al cual una compa��a consume
(quem�ndose a trav�s de) sus recursos de caja. El �ngel comercial Un individuo
rico, a menudo un hombre de negocios jubilado, que ha vendido ya un negocio y se
interesa en la inversi�n de fondos personalmente en compa��as de arranque o m�s
peque�o. A menudo buscar� un papel activo en la direcci�n de la compa��a. Compre
Ven compran. Compre La compra del negocio establecido de una existencia de sus
due�os, puede ser por sus gerentes existentes, un MBO, nuevos gerentes que entran
desde fuera (una direcci�n compran, MBI), una combinaci�n (compre en la direcci�n
compran, TONTA) o donde un capitalista de riesgo compra la apuesta del otro
(secundaria). La capital Un t�rmino que es ampliamente usado de varios modos
diferentes pero relacionados. La capital esencialmente se refiere a una reserva de
dinero efectivo que se puede invertir en activos, pero esta reserva se puede
arreglar de elementos que se diferencian y calcularse de modos diferentes seg�n de
qu� espera hablar. La capital puede incluir por lo tanto: 'El capital ajeno' que es
la suma tomada a pr�stamo por v�a de un pr�stamo (tambi�n conocido como el
principal del pr�stamo). 'El capital en acciones' es el dinero efectivo invertido
por los accionistas en las partes del negocio. Una 'cuenta patrimonial' es la parte
de un compa�ero de las ganancias retenidas del negocio. Un 'activo fijo' es
generalmente un activo inmovilizado como una propiedad, o planta y maquinaria, que
ha absorbido el dinero efectivo. La capital de un 'negocio' puede arreglar la base
de financiaci�n total de a
GLOSARIO
421
el negocio, que por lo general significa los fondos de sus accionistas y sus
pr�stamos a largo plazo. As� asegure que entienda qu� sentido se est� usando
siempre que el t�rmino se mencione. Gastos de capital (capex) Compra de activo
inmovilizado. El flujo de fondos pronostic� Una proyecci�n de recibos de un negocio
y pagos durante un per�odo. La Seguridad del precio tomada por un prestamista, se
puede o fijar donde el prestamista tiene que dar el permiso para la venta de los
activos o flotaci�n donde es libre de comprar y vender los activos relevantes (como
la reserva) en una base cotidiana. El Negocio del agente de bolsa de finanzas del
activo comercial que arregla pr�stamos de su parte con compa��as financieras del
activo apropiadas. El L�mite de concentraci�n impuesto por factor o factura
discounter en el porcentaje cualquier deudor solo puede ser del libro del deudor.
La Concesi�n de la contingencia en un flujo de fondos pronosticada para pagos del
no pron�stico. El alquiler del contrato Ve arriendos. La contribuci�n Ve el
beneficio bruto. La Persona del acreedor a quien el negocio debe el dinero. D�as
del acreedor Una medida de la cantidad de cr�dito tomado de proveedores por un
negocio. Corone el Dinero de deudas debido a Ingresos HM y Aduana para PAYE/NI o
IVA. Los Activos inmovilizados de activo realizable usados por la compa��a como
deudores y dinero efectivo, juntos con la reserva, que se quiere para venderse como
la parte de las operaciones comerciales normales de la compa��a. El pasivo exigible
Todas las sumas de dinero que son debidas de ser pagadas por un negocio dentro de
los pr�ximos 12 meses. La proporci�n corriente El valor del activo realizable se
dividi� en el pasivo exigible. Tambi�n ver la prueba de fuego (o proporci�n). La
obligaci�n T�cnicamente, un reconocimiento escrito de una deuda, pero m�s por lo
general el documento por el cual un prestamista como un banco toma un precio o
seguridad. En los EE.UU, tambi�n usados para describir una deuda en p�blico
cambiada u obligaci�n. El Dinero de deudas prestado a un negocio que no tiene
derecho a una parte de la propiedad o ganancias, se tendr� que reembolsar y por lo
general lleva una tasa de inter�s. La Persona del deudor que debe el dinero
comercial. D�as del deudor Una medida de la cantidad de cr�dito dado a clientes por
un negocio. La consideraci�n aplazada Donde un vendedor de un negocio permite el
tiempo del comprador
422
LEVANTAMIENTO
FINANZAS PARA SU
NEGOCIO
pagar el precio de compra. Depreciaci�n La escritura lejos a la cuenta de p�rdidas

y ganancias del coste de un activo inmovilizado con el tiempo. La Deuda rechazada
que no est� disponible para factorizaci�n o descuento de la factura (eg porque es
demasiado viejo). El flujo de fondos rebajado La capacidad adquisitiva del dinero
para recibirse en futuros per�odos, rebajados atr�s a su equivalente hoy (ya que el
dinero para recibirse en alguna futura fecha est� por definici�n menos seguro y por
lo tanto menos valioso que el dinero efectivo en la mano ahora). Pago del dividendo
a accionista de ganancia. La pol�tica del dividendo el enfoque de Una compa��a en
cuanto a si pagar dividendos a accionistas o retener ganancias dentro del negocio.
La declinaci�n Ve la disponibilidad. Diligencia debida el proceso del comprador de
investigaci�n detallada y revisi�n antes de completar una compra. Gane Donde el
precio para pagarse por un negocio es determinado por su actuaci�n subsecuente.
Ganancias de EBIT antes de inter�s e impuesto. La ganancia subyacente de comerciar
antes de que sea afectado por estado fiscal del negocio o financiaci�n. (Las
ganancias son un t�rmino americano y el Reino Unido equivalente es la ganancia de
PBIT antes de inter�s e impuesto.) Las Ganancias de EBITDA antes de inter�s,
impuesto, depreciaci�n y amortizaci�n, usada como una medida del dinero efectivo
generadas por actividades comerciales. Equidad (1) Dinero puesto en su negocio por
inversionistas a cambio de una parte de su propiedad y ganancias. Equidad (2) El
valor de la diferencia entre el valor de mercado de un activo (eg una m�quina en un
arriendo de finanzas o arreglo de compra a plazos o propiedad sujeta a una
hipoteca) y los pr�stamos excepcionales. El hueco de la equidad del cual La
dificultad estuvo enfrente cuando esperando levantar financiaci�n de la equidad a
un nivel m�s alto que �ngeles comerciales probablemente proveer�n, pero m�s abajo
que el nivel al cual los capitalistas de riesgo quieren invertir. La escalera
mec�nica Ve el trinquete. Niveles del Sobregiro excedentes mayores que la
instalaci�n concordada. El t�rmino de la Banca de instalaciones para el paquete de
pr�stamos estuvo de acuerdo con el cliente (eg instalaci�n del sobregiro e hipoteca
dentro del local), que se dispondr� en una carta de la instalaci�n. El dinero de
Pr�stamo de la factorizaci�n basado en la seguridad de los deudores de una compa��a
donde el prestamista asume el proceso de colecci�n (contraste con el descuento de
la factura). Reglas de asistencia financiera seg�n el Derecho de sociedades para
impedir los propios activos de una compa��a ser usados para comprarlo excepto
usando a
GLOSARIO
423
informe de la cal. Promoci�n financiera El acto de busca de inversi�n, gobernada

por regulaci�n apretada con penas criminales potencialmente severas. Los Activos de
activo inmovilizado pose�dos por un negocio como propiedad o planta y maquinaria
para usarse durante varios a�os, el coste de los cuales es escrito de cada a�o por
un precio de la depreciaci�n. El cargo fijo Ve el precio. La flotaci�n del precio
Ve el precio. Emisi�n El proceso de poner las partes de una compa��a en una lista
para venta en una bolsa, tambi�n conocida como listado o una Oferta p�blica inicial
(IPO). La financiaci�n del hueco La diferencia entre la cantidad de cr�dito que
recibe de sus proveedores y cr�dito que proporciona a clientes (sus t�rminos de
intercambio) juntos con el tiempo que necesita para convertir compras en ventas;
que determina el grado al cual su capital activo requiri� la financiaci�n. GAAP -
pr�ctica contable generalmente aceptada Esto significa que sus cuentas han estado
preparadas de acuerdo con pr�cticas contables normales. Note que el americano y el
Reino Unido GAAP tienen algunas diferencias significativas y necesitar� el consejo
profesional si esto es una cuesti�n. Engranar Pr�stamo. Se dice que una compa��a
muy se engrana (en los EE.UU: reforzado) si en gran parte se financia por v�a de
pr�stamos, m�s bien que capital en acciones. La empresa en marcha La asunci�n de la
contabilidad que el negocio seguir� comerciando en el futuro. El Dinero efectivo de
subvenciones provey� a usted sin usted necesidad teniendo de pagar el inter�s o dar
una parte en su negocio, que no tiene que reembolsar si encuentra los t�rminos en
los cuales se proporciona. Beneficio bruto Su volumen de ventas o ventas, menos los
gastos de los bienes se vendieron. Nivel Por lo visto permanente incondicional de
sobregiro. Espacio libre nivel Disponible de instalaci�n del sobregiro no usada. El
Arreglo de compra a plazos donde un activo se puede comprar usando pagos a plazo.
La convenci�n del coste hist�rica La asunci�n que el valor de activos en el balance
se reconoce al coste original de la compra, menos cualquier depreciaci�n o escribir
abajo subsecuente para reflejar una p�rdida de valor. Oferta p�blica inicial (IPO)
emisi�n de Sez. La Incapacidad de la insolvencia para pagar deudas como vencen. La
Ley de insolvencia dispone varias pruebas incluso el fracaso de tratar con una
demanda estatutaria o pagar una deuda del juicio y responsabilidades que exceden
activos, cada uno de los cuales ser�a tomado por un tribunal como la prueba
424
de insolvencia. La tasa interna de retorno (IRR) La tasa de descuento a la cual un

c�lculo del valor actual neto da un resultado cero, que por su parte significa que
la tasa de descuento compara con la vuelta generada por el proyecto o inversi�n. El
dinero de Pr�stamo de descuento de la factura basado en la seguridad de los
deudores de una compa��a donde el prestatario permanece responsable del proceso de
colecci�n (contraste con la factorizaci�n). La obligaci�n solidaria La posici�n en
una sociedad donde todos los compa�eros son conjuntamente obligados de las deudas
de la sociedad, mientras cada compa�ero tambi�n es individualmente
(respectivamente) obligado de todas las deudas de la sociedad. El Arreglo del
arriendo donde una compa��a financiera compra un activo y lo alquila a usted. Puede
ser arriendos de finanzas a largo plazo, arriendos de operaciones a corto plazo o
contratar el alquiler, donde tiene la responsabilidad de mantener y atender el
activo. La carta de cr�dito (LC) Documento publicado por el banco a un proveedor
que confirma que el banco colocar� a su factura en la presentaci�n de los
documentos apropiados. Reforce el t�rmino americano para engranar. Las
responsabilidades Las cantidades de dinero un negocio deben a otros. La sociedad
an�nima (SA) Compa��a donde la responsabilidad (de los miembros) de los accionistas
para contribuir a los activos de la compa��a se limita con la cantidad impagada de
las partes que poseen, el que significa que no son obligados de contribuir alg�n
otro dinero efectivo aun si la compa��a no puede pagar sus deudas. La nueva forma
de la sociedad de la responsabilidad limitada (LLP) de la estructura de la sociedad
que da a los compa�eros un poco de protecci�n de las deudas del negocio.
Disponibilidad de la liquidez de dinero efectivo de encontrar responsabilidades. El
listado Ve la emisi�n. El pr�stamo para valorar la Proporci�n de la suma un
prestamista est� preparado para avanzar contra el valor del activo para tomarse
como la seguridad. La direcci�n considera cuentas Peri�dicas preparadas para el uso
dentro del negocio, m�s bien que para la clasificaci�n p�blica. Mark al enfoque de
Contabilidad del mercado que declara positivos y activos en valores de mercado
corrientes. Contraste con convenci�n del coste hist�rica. Haciendo juego (1) El
principio que el tipo de finanzas deber�a corresponder al tipo del uso los fondos
se debe poner a, eg finanzas estables a largo plazo para la inversi�n a largo
plazo, finanzas flexibles a corto plazo para requisitos del capital activo.
Haciendo juego (2) concepto de la Contabilidad, ver acumulados.
GLOSARIO
425
MBI Ven compran. MBO Ven compran. Los Pr�stamos de finanzas del entresuelo hechos
superior a la seguridad disponible normal. Hipoteque Un pr�stamo a plazo fijo
asegurado en la propiedad (o cuando en planta y maquinaria, una pignoraci�n). Valor
actual neto Un flujo de fondos rebajado, menos la cantidad de dinero tiene que
pagar para adquirirlo. N�mada consejero Denominado de una compa��a buscando un
listado de la bolsa. Pr�stamo de no estado que Presta basado en el valor de la
seguridad (como corretaje de la prenda) m�s bien que en una evaluaci�n de la
capacidad del prestatario de mantener reembolsos. Ofex Un listado en privado
cambiado donde las partes se tratan en sobre la base de comercios individuales. A
menudo usado por peque�as empresas para obtener el dinero especulativo como una
alternativa al capital aventurado, pero es considerablemente menos l�quido que
otros listados de la bolsa ya que no hay creadores de mercado activos cambiando las
partes. De Tipos de la deuda del balance de medidas como la venta y leasebacks
donde un negocio tiene el equivalente de un pr�stamo, pero sin necesidad tener de
mostrar una responsabilidad en el balance. El valor del mercado abierto Cu�nto un
activo traer� de ser vendido en el mercado abierto. Tambi�n conocido como valor
justo de mercado. El sobregiro El grado al cual han sacado del dinero efectivo de
una cuenta corriente para dejar un equilibrio negativo. El Gasto de gastos
generales a los gastos indirectos de un negocio que no son expresamente atribuibles
a los gastos de bienes particulares vendidos. El sobrecomercio Comerciando a un
nivel m�s alto que su dinero efectivo disponible es capaz de apoyar. El prestamista
del paquete Ve pr�stamos estructurados. La sociedad Dos o m�s personas tom� parte
en el negocio juntos para la ganancia. Ver la obligaci�n solidaria. Pagadero Ver al
acreedor. PBIT Ven EBIT. El Acuerdo de garant�a personal (PG) que un individuo
pagar� la deuda de una compa��a si la compa��a es incapaz de hacer as�. Las
acciones preferentes Una parte en la compa��a con derechos al pago del dividendo,
superior a acciones ordinarias, pero no tienen normalmente derechos votadores. Los
acreedores preferentes Hoy d�a limitaron con algunas sumas debido a empleados, los
acreedores preferentes se pagan de los activos del precio flotantes antes del
poseedor del precio flotante, ven el precio.
426
El acuerdo de prioridad el Acuerdo entre prestamistas de variar el pedido normal en

el cual su seguridad estar�a para el pago. La sociedad an�nima Cualquier compa��a
que no sea una empresa p�blica y por lo tanto no se d� derecho a ofrecer sus partes
para la venta al p�blico. El desarrollo de la propiedad financia Finanzas para
cubrir compra del sitio y gastos de construcci�n dise�ados para financiar el
desarrollo de la propiedad. El prospecto Un paquete de la informaci�n se prepar�
para la provisi�n a inversionistas potencialmente interesados en la emisi�n a. La
prudencia El concepto de la contabilidad de reconocer p�rdidas tan pronto como se
pueden identificar, pero las ganancias s�lo una vez que se hayan ganado. La
sociedad an�nima p�blica (PLC) Una compa��a que cumple con requisitos estatutarios
sobre el nivel de su capital en acciones publicado y que puede tener por lo tanto
derecho a vender partes al p�blico (aunque no todos PLCs se pongan en una lista en
una bolsa). El Arreglo del trinquete para aumentar la acci�n de la direcci�n si el
negocio da blancos. A cobrar Ver al deudor. El Arreglo del recurso donde un factor
o la factura discounter pueden recuperar cualquier avance hecho a usted en el
respeto de cualquier deuda que no se recupere posteriormente. En un arreglo del no
recurso tiene la protecci�n de este acontecimiento. El pr�stamo regulado Un
pr�stamo donde dan un primer precio en una propiedad dom�stica o en una propiedad
comercial donde m�s del 40% del �rea se usa como su residencia. Reservas (1) las
utilidades retenidas de Un negocio. Reservas (2) Reducci�n de su disponibilidad
aplicada por un factor o factura discounter para cubrir cualquier exposici�n
potencial (eg a contras del proveedor). El balanceo tiende un puente sobre El uso
de una serie de tender un puente sobre pr�stamos t�picamente para financiar un
proyecto de desarrollo de la propiedad gradual. Venta y retroarriendo Un modo de
levantar dinero efectivo vendiendo un activo y luego alquil�ndolo atr�s. El segundo
round que financia la inversi�n en acciones Adicional en un negocio con un
inversionista externo existente (eg por un capitalista de riesgo para desarrollar
un negocio que ha tenido el arranque o el dinero de la semilla de un �ngel
comercial). La compra secundaria Ve compran. La Provisi�n del art�culo 320 en el
Derecho de sociedades que impide a un director comprar activos sustanciales
(ampliamente algo digno m�s de 100.000� o el 10% de los activos neto de la
compa��a) sin la primera obtenci�n del consentimiento de los accionistas. La
seguridad (1) Una fuente de la cual una deuda se puede reembolsar si el prestatario
no hace reembolsos del modo normal, como un precio
GLOSARIO
427
propiedad u otros activos. La seguridad (2) Un documento reconociendo que el

poseedor tiene ciertos derechos (eg reembolso de una deuda del emisor). En los
EE.UU se puede ampliar para cubrir un certificado de acciones. La autocertificaci�n
El proceso por lo cual un prestatario confirma que son capaces de hacer reembolsos
por un pr�stamo m�s bien que demostrarlo proporcionando cuentas. El capital en
acciones La capital contribuy� a una compa��a por sus accionistas. Los fondos de
los accionistas El valor contable total de una compa��a (los activos neto en su
balance) que es pose�do por accionistas. El esquema Small Firms Loan Guarantee A
DTI donde el gobierno proporciona una garant�a a prestamistas para pr�stamos hechos
a negocios j�venes. Comerciante individual Un individuo en negocio de su propio
nombre. Stapled financian Un paquete de pr�stamos potenciales arreglados de
antemano para el comprador por el vendedor de un negocio. La Declaraci�n del estado
de origen y aplicaci�n de fondos que muestra c�mo las ganancias generadas por el
negocio se combinan con inversi�n en o realizaci�n de activos, juntos con el
cr�dito recibido o reembolsado, causa un movimiento en el dinero efectivo del
negocio. Reserva (1) la reserva comercial de Una compa��a que comprende materias
primas, producto en proceso y reserva de productos terminados. Reserva (2) las
partes de Una compa��a. D�as de la reserva Una medida del tiempo tomado para
convertir bienes comprados en ventas. La bolsa Un mercado con el cual las partes y
otros valores se pueden cambiar. Pr�stamos de pr�stamos estructurados de un activo
prestamista basado a trav�s de m�s de un tipo de activo (eg factorizaci�n y un
pr�stamo de la propiedad). Suscripci�n Prestatarios principales con niveles
significativos de fabricaci�n adversa de ellos poco atractivo a prestamistas
dominantes. Movimiento de oscilaci�n en una cuenta corriente bancaria. La situaci�n
de la distribuci�n donde varios funders se afilian juntos a cada fondo a una parte
de un proyecto. Pr�stamo a plazo fijo Un pr�stamo pagadero por un nivel concordado
de instalaciones por el per�odo de a�os. Los t�rminos de intercambio Ven el hueco
de financiaci�n. El entresuelo Adicional superior que financia o la equidad
financian para cubrir la diferencia entre costes totales de un proyecto de
desarrollo de la propiedad y las sumas disponibles bajo finanzas de desarrollo de
la propiedad normales. Financiaci�n del especialista de finanzas comercial de
transacciones comerciales como importaci�n de bienes para reventa.
428
LEVANTAMIENTO
FINANZAS
PARA SU NEGOCIO
Capital aventurado de VC o capitalista de riesgo. Velo de incorporaci�n La

protecci�n ofrecida a accionistas por la responsabilidad limitada de una compa��a.
Las finanzas del vendedor Ven la consideraci�n aplazada. Los capitalistas de riesgo
(VC) Una firma establecen para sostener el dinero de los inversionistas e
invertirlo en oportunidades de crecimiento altas. Generalmente espere conseguir una
vuelta del 30% por a�o y sostener inversiones durante tres a cinco a�os antes de la
venta. Generalmente tienda a no interesarse en acuerdos abajo dicen, inversi�n de
�0.5 millones. (Ver el hueco de la equidad, �ngel comercial.) El informe de la cal
o el informe del Contable del acuerdo sol�an permitir a los activos de un negocio
usarse como la seguridad en la cual levantar el dinero para comprarlo. El producto
en proceso Un contrato que todav�a no es completo o bienes que est�n en el proceso
de fabricaci�n, pero que todav�a no se terminan. Capital activo el activo
realizable de Un negocio menos su pasivo exigible. El capital activo va en
bicicleta El concepto que el capital activo de un negocio vuelca ya que pasa por su
ciclo del comercio; los proveedores que proporcionan bienes que se hacen reserva y
luego deudores una vez vendidos, con el dinero efectivo recibido de deudores que
entonces est�n acostumbrado a proveedores de la paga. Ceda La cantidad de vuelta
recibida (E para ganancias) por el precio (P) pagado. Por lo general mostrado como
un porcentaje.
Contactos �tiles
Por favor no dude en ponerse en contacto conmigo: mark@theoss.freeserve.co.uk: para
una introducci�n a cualquier de los consejeros del especialista mencionados en el
libro; o para el consejo sobre cualquier aspecto de finanzas cubiertas en este
libro donde puedo ser capaz de proporcionar una respuesta; o con cualquier
comentario o preguntas sobre el contenido o suposiciones para incorporaci�n en
futuras ediciones.
DEUDA
Servicio completo de www.creativefinance.co.uk activo comercial corretaje de
finanzas basado. Asociaci�n Nacional de www.nacfb.org de Agentes de bolsa de
Finanzas Comerciales, la entidad comercial para agentes de bolsa. Factores de
www.thefda.org.uk y Asociaci�n Discounters, la entidad comercial para estos tipos
de prestamistas. www.creativehomeloan.co.uk solicitud en L�nea de segundas
hipotecas del precio.
EQUIDAD
www.bbaa.org La Asociaci�n de �ngeles Comercial brit�nica proporciona un punto de
partida a buscar finanzas del �ngel comerciales. el www.bvca.co.uk British Venture
Capital Association (BVCA) tiene un directorio de miembros que pueden ser buscados
por etapa de la financiaci�n, talla de la inversi�n buscada, y ubicaci�n.
www.londonstockexchange.com el sitio web de La Bolsa de Londres, fuente de
informaci�n buena en todos los aspectos de tener un listado p�blico.
429
430
LEVANTAMIENTO
FINANZAS PARA SU
NEGOCIO
SUBVENCIONES
consulta de descubrimiento de la subvenci�n del Sector privado de www.4jb.co.uk con
base de datos de subvenciones en l�nea disponible para buscar. el
www.grantsonline.org.uk Otro sector privado concede la consulta. el Peque�o negocio
de www.businesslink.gov.uk apoya del Ministerio de Comercio e Industria (DTI). la
Formaci�n de www.lsc.gov.uk concede del Consejo de Habilidades y el Aprendizaje. la
informaci�n de www.dti.gov.uk/regionalinvestment sobre la ayuda selectiva regional
concede del DTI. www.newdeal.gov.uk la informaci�n sobre subvenciones de formaci�n
del gobierno seg�n el Nuevo proyecto del Acuerdo. Apoyo de www.princes-trust.org.uk
de la Confianza del pr�ncipe para aquellos de edad 18 a 30 con una idea de negocio.
Informaci�n general
sitio web de la Casa de Compa��as de www.companieshouse.gov.uk. Fuente de
www.howtobooks.co.uk de una amplia variedad de libros del negocio del especialista
incluso los que cubren planificaci�n comercial.

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EL LEVANTAMIENTO DE FINANZAS PARA SU NEGOCIO

Unos elementos b�sicos dirigen para due�os SAAE y gerentes

Fig. 1. El ciclo del capital activo.

�NECESITA SU NEGOCIO DINERO EFECTIVO?

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La inversi�n a largo plazo y el capital activo a corto plazo Por supuesto en la

EL LEVANTAMIENTO DE FINANZAS PARA SU NEGOCIO

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Usted - puede establecer obviamente en el negocio en su propio y comenzar a

�NECESITA SU NEGOCIO DINERO EFECTIVO?

tambi�n son personalmente responsables de las responsabilidades de todo el negocio,

�SU B U S YO N E S S NECESITAN DINERO EFECTIVO?

La Sociedad de la Responsabilidad limitada Una variaci�n reciente de la sociedad

EL LEVANTAMIENTO DE FINANZAS PARA SU NEGOCIO

Fig. 2. Responsabilidad de deudas.

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La separaci�n de activos personales y comerciales tambi�n puede ser ventajosa desde

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Hablan de las cuestiones garant�as personales circundantes m�s detalladamente en el

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tome el consejo sobre el impacto de estos cambios de la legislaci�n de la posici�n

El entendimiento de las cuentas de su negocio

�QU� SON CUENTAS Y POR QU� SON IMPORTANTES?

la actuaci�n comercial del negocio durante un per�odo, una cuenta de p�rdidas y

12 meses a '3VDe* _ 0 <M

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Ingresos netos antes de impuesto 'T Ingresos netos despu�s de impuesto

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M&tgiiije fondos del Accionista de NcMpifli f^fM-Sr P&L durante per�odo

Si no es familiar con la pr�ctica contable hay un peque�o n�mero de estas

Obviamente un activo puede tener a tiempo un valor muy diferente de su precio

La cuenta de p�rdidas y ganancias de Widget Co Ltd. se arregla del siguiente. Las

El beneficio bruto (GP o beneficio bruto) es la ganancia que la compa��a ha hecho

EL LEVANTAMIENTO DE FINANZAS PARA SU

En caso de Widget Co Ltd., su beneficio bruto es 500.000� en un volumen de ventas

Movimiento de Widaet Co Ltd. en Ingresos netos de reservas despu�s de impuesto

12 meses al 31 de diciembre 05 (000�)

12 meses al 31 de diciembre 04 (000�)

�QU� INFORMACI�N PUEDE ENCONTRAR EN LA CUENTA DE P�RDIDAS Y GANANCIAS? La

WWtt8t� M �* Cuenta de p�rdidas y ganancias Coste de Ventas de an�lisis Horizontal

12 meses a, 31 POSADA: 4$ (E000

Calor, luz y powe

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Revise Jtf^t '^r^fsifrt iatf Tfrtrf) Nipp&paW �esto. Banco Intere

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Ingresos netos antes de Ta^ fiscal' Ingresos netos despu�s de impuesto

El an�lisis horizontal (como encima) compara los niveles de ingresos y gasto a

EL LEVANTAMIENTO DE FINANZAS PARA SU NEGOCIO

Cuenta de p�rdidas y ganancias de Widget Co Ltd. an�lisis Vertical

1 2 meses al 31 de diciembre 05 (000�}

12 meses al 31 de diciembre 04 (000�)

Coste de ventas de Beneficio bruto de ventas � ''Salarios de gastos generales y

El 100,0% el 50,0% el 50,0%

100.0% el 43,3% 5i, el 7%

El 2,0% el 1,0% el 2,5% el 38,0% el 12,0%

S el 0,7% el 36,3% el 20,4% el 3,3% el 2,0% el 15,1% el 4,7% el 10,4%

LAS CUENTAS DEL NEGOCIO

Este proceso le puede ayudar a entender c�mo su negocio funciona y comience a

Ifcft$iH|B 4ci �iat itfjHpnt), Cwppritt � �ti | <

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