ADMINISTRACIÓN DE CAPITAL DE

TRABAJO

MTRA. HILDA V. MARTÍNEZ GUZMÁN

DR. OSCAR ENRIQUE DÍAZ SANTOS
 INTRODUCCIÓN
• Una de las bases financieras de importancia
para las empresas es la administración del
capital de trabajo. El capital de trabajo es la
relación que existe entre los activos
circulantes y los pasivos a corto plazo. Dentro
de este capital de trabajo es importante
considerar la administración de inventarios
con el propósito de no contar con capital
inmovilizado.
 CAPITAL DE TRABAJO
Es la inversión de
una empresa en
activos y el
financiamiento con
pasivos de corto
plazo.

Está formado por el total de activos circulantes

y el pasivo de corto plazo.
 CAPITAL NETO DE TRABAJO
Implica la administración del activo circulante y
del pasivo a corto plazo y se define como el
resultado de la diferencia entre los activos
circulantes y los pasivos de corto plazo.

Activos circulantes Pasivos de corto plazo

 CICLO DE CAPITAL DE TRABAJO
Se incrementan las cuentas Compra o Se incrementa el inventario
por pagar Producción de
Inventario

Se reduce el inventario

Se vende el
Inventario

Se incrementan
2a. En efectivo 2b a crédito las cuentas por
cobrar

Se reducen las
cuentas por pagar 3a Se pagan 3b Se pagan los
las cuentas Gastos de
Se reducen las cuentas
por pagar operación
por cobrar
Y los impuestos

4 Se cobran los
cuentas
Por cobrar
5 El ciclo
Se Reduce Se Incrementa Se Reduce comienza de
nuevo
CAJA
 OBJETIVO DEL CAPITAL DE TRABAJO

Un gerente financiero se dedica una buena parte

de su tiempo a la administración del capital de
trabajo.

El objetivo de la administración del capital de

trabajo es maximizar el valor de la empresa, es
decir implica la administración eficiente de los
activos circulantes y los pasivos de corto plazo.
 ACTIVOS CIRCULANTES

Efectivo en caja y bancos.

Inversiones temporales (instrumentos
financieros).

Cuentas por cobrar.

Inventarios: Materia prima,

proceso y terminado.

Característica: su fácil conversión en $, en el plazo

máximo de un año.
 PASIVOS A CORTO PLAZO
Proveedores.

Cuentas por pagar.

Impuestos por pagar.

Créditos < o = a un año.

Característica: obligaciones que deben pagarse en el
plazo máximo de un año.
 NECESIDADES Y FUENTES DE
FINANCIAMIENTO
• Para poder operar las empresas requieren de
recursos financieros.
• Estos recursos financieros provienen
generalmente de dos fuentes: las internas y
externas. Las primeras son las aportaciones de los
accionistas y los utilidades que se obtiene de la
operación y que no generan un costo financiero.
Las segundas provienen de acreedores y
proveedores y que si generan un costo financiero,
traducido en una tasa de interés.
 RIESGOS DE CAPITAL DE TRABAJO
INSUFICIENTES Y EXCESIVOS.
• Un riesgo implica la posibilidad de una pérdida. No existe
ninguna operación financiera que no conlleve un riesgo.
Por ello, la administración financiera trata de minimizarlos.
• Existe un riesgo si el capital de trabajo es insuficiente, ya
que impacta en la liquidez de la empresa y por ende, no
podrá cubrir las operaciones cotidianas si aumentan los
pasivos a corto plazo y no se obtienen los recursos
necesarios para cubrirlos. Esto lleva a las empresas a
endeudamiento que les pueden generar pérdidas.
• En caso contrario, si existe un capital de trabajo excesivo y
ya se cubrieron la operación y los pasivos a corto plazo,
representará un recurso financiero que no está siendo
utilizado y por ende, la pérdida representa en los intereses
que se dejan de percibir sino se invierten.
 COSTO DE CAPITAL
• Es el rendimiento requerido sobre los distintos
tipos de financiamiento y que se traduce n
una tasa de interés.
• Asimismo, el costo de capital representa el
rendimiento que una empresa obtiene sobre
las inversiones que ha realizado con el
propósito de mantener, de forma inalterable,
su valor en el mercado financiero.
 Inventario

• Almacenamiento de cualquier producto o

recurso usado en una organización, tales como:

– Materia Prima
– Productos Terminados
– Partes Componentes
– Suministros
– Trabajos en proceso
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 Propósitos del Inventario
1. Mantener la independencia de las operaciones
2. Cubrir las variaciones en la demanda del producto
3. Permitir flexibilidad en la programación de la
producción
4. Proveer un reaseguro ante variaciones en el tiempo
de suministro de las materias primas
5. Aprovechar las ventajas económicas relacionadas
con la cantidad comprada

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 Costos del Inventario
• Costos de Almacenamiento: Incluye almacenamiento, manejo,
seguros, hurto y rotura

• Costos de Preparación (o de cambio en la producción). Es el

costo por cambiar el producto a fabricar

• Costos de Compra. Costos administrativos y de oficina por

hacer el requerimiento

• Costos por falta de Material. Utilidades perdidas, pérdida de

clientes
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 Modelo Básico de Cantidad Fija
de Pedido
Costo Costo Costo
Costo anual total = Anual de los + Anual de + Anual de
Artículos Los Pedidos Almacenamiento
TC costo anual total
D Demanda
C Costo por unidad
Q Cantidad por pedido
D Q S Costo de hacer un requerimiento
TC = DC + S + H
Q 2 R Punto de nuevo pedido
L Plazo de reposición
H Costo anual de almacenamiento
por unidad de inventario
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 Derivando la Ecuación de
Costo Total
Haciendo la derivada de la función de costo total
y haciéndola igual a cero

2DS 2(Demanda Anual)(Cos to de Requerimie nto)

QOPT = =
H Costo anual de almacenami
_
ento
Punto de nuevo pedido, R = d L
_
d = demanda diaria promedio (constante)
L = Plazo de reposición (constante)
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 Ejemplo

Demanda Anual = 1000 unidades

Días por año considerados en la demanda anual
promedio = 365
Costo del requerimiento = $10
Costo de almacenamiento por unidad por año = $2,50
Plazo de reposición = 7 días
Costo por unidad = $15

Determinar el tamaño económico de la cantidad a

requerir y el punto de nuevo requerimiento.
17
 Solución
2DS 2(1,000 )(10)
QOPT = = = 89,443 unidades o 90 unidades
H 2.50

¿Porqué redondeamos?

1,000 un/año
d= = 2.74 un/día
365 días/año
_
Punto de nuevo pedido, R = d L = 2.74un/día (7días) = 19,18 o 20 unidades

Cuando el nivel de inventario llega a 20, pedir 90

unidades. 18
 Ejercicio
Demanda Anual = 10000 unidades
Dias por año = 365
Costo de requerimiento = $10
Costo de almacenamiento por unidad por año = 10%
del costo unitario
Plazo de reposición = 10 días
Costo por unidad = $15

Determinar el tamaño económico del pedido y el punto

de nuevo requerimiento

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 Solución

2DS 2(10,000 )(10)

QOPT = = = 365.148 un, o 366 unidades
H 1.50

10,000 un/día
d= = 27.397 un/día
365 día/año
_
R = d L = 27,397 un/día (10 dias) = 273,97 or 274 unidades

Cuando el inventario alcanza las 274, pedir 366 unidades.

20
 Modelo de Tiempo Fijo
q = d(T + L) + Z  T + L - I

Donde :
q = Cantidad a pedir
T = cantidad de días entre revisiones
L = Periodo de reposición
d = pronóstico de demanda diaria promedio
z = número de desvíos estandar para el nivel
de servicio específicado
 T + L = desvío estandar de la demanda durante
la revisión y el período de reaprovisionamiento
I = nivel de inventario actual
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Determinando el valor de Z
dT(1 - P)
E(Z) =
 T +L

donde :
E(Z) = cantidad de unidades faltantes de la table normalizad a
donde = 1
P = nivel de servicio deseado
dT = demanda durante el período considerado donde d es la
demanda diaria y T es el número de dias
 T +L = desvío estandar del período considerado y el período
de reposición
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Determinando el valor de T+L

  
T+L
 T+L = di
2

i 1

Como cada día es independie te y  d es constante,

 T + L = (T + L) d 2

• El desvío estándar de una secuencia de eventos

aleatorios es igual a al raíz cuadrada de la suma de
las varianzas.

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Ejemplo—Modelo de Tiempo Fijo

La demanda diaria del producto es de 20 unidades.

El período de revisión es de 30 días.
El período de reposición es de 10 días.
Se ha establecido que se debe satisfacer el 96% de la
demanda a partir del stock disponible. Al comienzo
del período de revisión hay 200 unidades en el
inventario.
El desvío estándar de la demanda diaria es de 4
unidades.
¿Cuántas unidades deberían requerirse?
24
 Solución

 T+L = (T + L) d 2 = 30 +1042 = 25,298

dT(1 - P) 20(30)(1 - 0,96)
E(Z) = = = 0,949
 T+L 25,298

E(Z) Z Por interpolación lineal,

1.00 -0.90
.029
0.92 -0.80 Z = -.80 - .10  = -0.836
.08
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 Solución (continuación)

q = d(T + L) + Z  T + L - I

q = 20(30 + 10) + (-0,836)(2 5,298) - 200

q = 800 - 21,149 - 200 = 578,851 o 579 unidades

Para satisfacer al 96% de la demanda es necesario

pedir 579 unidades en este período de revisión.
26 23
 Administración de efectivo
Ciclo Operativo
Es el lapso que abarca desde el momento en que la empresa realiza
un desembolso para comprar materia prima, hasta en el momento
en que se cobra el efectivo de la venta del artículo terminado.

Rotación de Efectivo
Es el tiempo en que se recupera el efectivo. En este caso, como se
recuperan las cuentas por cobrar y se realizan los inventarios.
 MODELOS DE ADMINISTRACIÓN DE
EFECTIVO
• Modelo Baumol. Se trata de un modelo que supone que la compañía puede predecir con certeza
sus necesidades de efectivo futuras, los desembolsos de efectivo se distribuyen uniformemente en
el periodo y la tasa de interés y los costos de transacción son fijos, por lo que puede ser útil a la
hora de efectuar el presupuesto de efectivo, con base en los datos presupuestados de las cuentas
por pagar y las cuentas por cobrar.
•
Modelo Miller-Orr. Es más realista, ya que los flujos de efectivo varían diariamente según una
función de probabilidad; para ello, se sigue una distribución normal. Se establece un límite de
control inferior (LCI), que es el punto mínimo que deberá tener la chequera, y de allí el modelo
determina el límite de control superior y el punto de retorno.
•
Flotante. Cuando el medio utilizado para pagar y cobrar es el cheque, existe un periodo de tiempo
entre el momento en que se extiende el cheque y el tiempo en que es abonado o cargado en la
chequera. En el caso de las cuentas por pagar, el retardo ocasiona un beneficio conocido como
flotante de desembolso, sin embargo, genera una situación de incertidumbre en la fecha de pago,
que puede provocar costos financieros significativos, al no contar con fondos suficientes para el
pago.
•
Flotante = Saldo disponible – Saldo en libros

• Fuente: Revista Ejecutivos de Finanzas, Victor Araiza Martínez Cuentas Claras

• http://ejecutivosdefinanzas.org.mx/articulos.php?id_sec=30&id_art=668&num_page=1797
 CONCLUSIONES
• Como se ha determinado la Administración
Financiera permite a las empresas saber con
que capital de trabajo cuenta, las operaciones
de crédito que solicitan y las que otorgan, así
como la venta de los inventarios. Esto hace
posible contar con el efectivo necesario para
cubrir las operaciones en el corto plazo.
 BIBLIOGRAFÍA
• Ehrhardt, M y Brigham, E. (2007). Finanzas
Corporativas. México: CENGAGE Learning.
• Moreno Fernández, J. (2003). La
Administración Financiera del Capital de
Trabajo. México: CECSA
• Zvi, Bodie y Merton, R (2003). Finanzas.
México: Edit. Person Prentice Hall