1)

Tx 35%
WACC 15%

Periodo 0 1 2

Inversión en activos fijos $ 8,000

Inversión KTO $ 5,000 $ 400 $ 432
Depreciación de activos $ 1,200 $ 1,200
Valor en libros act fijo $ 8,000 $ 6,800 $ 5,600
Valor Venta Activo Fijo
Ganancia o Perdida ocasional venta activo fijo
Impuesto Venta Activo Fijo
Valor Venta Capital Trabajo
Ganancia o Perdida ocasional liquidación KTO
Impuesto Liquidación KTO

UAII $0 $ 2,800 $ 3,500

Impuestos Operacionales $0 $ 980 $ 1,225

FCL ($ 13,000) $ 2,620 $ 3,043

VPN $ 4,359.70
TIR 23.82%

NOTA: Recuerde que el capital de trabajo, es la diferencia que hay entre el total de activos de corto plazo y el total de pasiv
Al liquidar la operación empresarial, se cobran todos los activos de corto plazo (cuentas por cobrar, anticipos, inventarios, e
de corto plazo (deudas no financieras, cuentas por pagar, impuestos, etc). Por eso debe tenerse en cuenta el retorno que se
Si su KTO es positivo, al liquidar su empresa ud obtendrá ese KTO en efectivo, y por lo tanto debe tenerlo en cuenta en su c
(si está considerando una estrategia de salida).

2)
a)
Credito a 6 años
Monto a solicitar $ 6,500
Interes del credito 26% ea

Periodo 0 1 2
Saldo $ 6,500 $ 6,500 $ 6,500
Interes $ 1,690 $ 1,690
Amort Capital
Ventaja Tributaria de la deuda 591.5 591.5
FCF $ 6,500 ($ 1,099) ($ 1,099)
Costo Deuda (después de impuestos) 17%

FCI ($ 6,500) $ 1,522 $ 1,945

TIR Inversionista 30.09%
NOTA: Recuerde que en un mundo con impuestos sobre la renta, el interés del crédito generará un beneficio tributario (deb
los intereses disminuyen la base sobre la que se liquidan los impuestos sobre la renta). Esto debe tenerse en cuenta en sus

b)

WACC 15.0%

W Dueda 50.0%
W Equity 50.0%
Kd 16.9%
Ke 13.1%

El proyecto si es interesante para el inversionista, este estaba exigiendo un rendimiento del 13.1% y obtuvo un rendimineto

3)

Tx 30%

Periodo 0 1 2
Inversión Activos (USD) $ 38,000
Depreciación Activos $ 7,600 $ 7,600
Valor Venta Activos Fijos
Ganancia/Perdida ocasional venta activos fijos
Impuesto Venta Activos fijos

Ventas $0 $ 26,000 $ 26,000

Egresos Operativos $0 $ 14,000 $ 14,000

UAII $0 $ 4,400 $ 4,400

Impuestos Operacionales $0 $ 1,320 $ 1,320

FCL (USD) ($ 38,000) $ 10,680 $ 10,680

TRM (COP) $ 2,000 $ 2,100 $ 2,205
FCL (COP) ($ 76,000,000) $ 22,428,000 $ 23,549,400

Financiación
Tasa 16.00% NA/SV
16.64% ea
Monto a financiar $ 30,400,000

Periodo 0 1 2
Desembolsos $ 30,400,000
Interes $ 5,058,560 $ 5,058,560
Amortización Capital $0 $ 15,200,000
Saldo $ 30,400,000 $ 30,400,000 $ 15,200,000
Comisión $ 304,000
Ventaja Tributaria $0 $ 1,517,568 $ 1,517,568
FCF $ 30,096,000 ($ 3,540,992) ($ 18,740,992)
Costo Deuda (Después de Impuestos) 12.14%

WACC W K WK
Deuda 40.00% 12.14% 4.86%
Patriminio 60.00% 18.00% 10.80%
15.66%

VPN Proyecto $ 6,393,474.22

Rta. Si aceptaría el proyecto. Sus flujos de caja tienen un VPN positivo, por lo que el proyecto está en capacidad de atender
la deuda y de dejar dinero al inversionista por encima de su mejor alternativa de inversión.

4)

Cuenta 2015 2016

Activos Corrientes
Disponible $ 47,079,280 $ 29,934,140
Inventarios $ 10,000,000 $ 20,000,000
Cuentas por Cobrar $ 20,000,000 $ 30,000,000
Total Activo Corriente $ 77,079,280 $ 79,934,140
$0 $0

Activos Fijos $0 $0
Inmuebles $ 158,077,000 $ 200,000,000
Depreciación Acumulada de Edificios ($ 30,000,000) ($ 60,000,000)
Terrenos $ 50,000,000 $ 50,000,000
Maquinaria y Equipos $ 50,000,000 $ 50,000,000
Dep. Acum. Maquinaria y Equipos ($ 20,000,000) ($ 40,000,000)
Total Activos Fijos $ 208,077,000 $ 200,000,000
$0 $0
TOTAL ACTIVOS $ 285,077,000 $ 279,934,140
$0 $0

Pasivos Corrientes $0 $0
Proveedores $ 15,000,000 $ 15,000,000
Pasivos Laborales $ 6,750,000 $ 5,000,000
Impuestos por Pagar $ 8,077,000 $ 15,726,950
Anticipos de clientes $ 50,000,000 $ 25,000,000
Total Pasivos Corrientes $ 79,827,000 $ 60,726,950
$0 $0

Pasivos Largo Plazo $0 $0

Bonos $ 50,329,280 $ 100,000,000
Créditos Hipotecarios $ 100,000,000 $ 50,000,000
Total Pasivo Largo Plazo $ 150,329,280 $ 150,000,000
$0 $0

TOTAL PASIVO $ 230,156,280 $ 210,726,950

 $0 $0

Patrimonio $0 $0
Capital Social $ 25,000,000 $ 25,000,000
Superavit Capital Social $ 10,000,000 $ 10,000,000
Utilidades Retenidas $ 3,000,000 $ 3,000,000
Reservas $ 2,000,000 $ 4,920,720
Utilidades del periodo $ 15,000,000 $ 26,286,470
Total Patrimonio $ 55,000,000 $ 69,207,190
$0 $0

TOTAL PASIVO + PATRIMONIO $ 285,156,280 $ 279,934,140

Cuenta $ 20,160
$0

Ventas $ 200,000,000
Costo Mercancía $ 80,000,000
Utilidad Bruta $ 120,000,000
Depreciación Activos $ 50,000,000
Gastos de Administración $ 15,000,000
Utilidad Operacional $ 55,000,000
Intereses $ 10,065,860
Utilidad Antes de Impuestos $ 44,934,140
Impuestos $ 15,726,950 35%
Utilidad Neta $ 29,207,190

KTO ($ 49,827,000) ($ 10,726,950)

$ 39,100,050

FCL
Utilidad Operacional $ 55,000,000
Tx Operacional $ 19,250,001
+Depreciaciones $ 50,000,000
-Var KTO $ 39,100,050
-Var Kapex $ 41,923,000
FCL $ 4,726,949
+Var Deuda Corto Plazo $0
+Var Deuda Largo Plazo ($ 329,280)
-GF(1-TX) $ 6,542,809
FCDisp ($ 2,145,140)
+Var Capital Social $0
-Utilidades Repartidas $ 15,000,000
Var Caja ($ 17,145,140)
Var Caja (Chequeo) ($ 17,145,140) ok

5)

0 1 2
Caja $ 5,000,000 $ 22,000,000 $ 45,225,000
Inventarios $ 20,000,000 $ 30,000,000 $ 40,000,000
cuentas por cobrar $ 20,000,000 $ 30,000,000
Total activos corrientes $ 25,000,000 $ 72,000,000 $ 115,225,000
Activos Fijos $ 75,000,000 $ 85,000,000 $ 85,000,000
Depreciación Acumulado ($ 25,000,000) ($ 50,000,000)
Activos Fijos Netos $ 75,000,000 $ 60,000,000 $ 35,000,000
TOTAL ACTIVOS $ 100,000,000 $ 132,000,000 $ 150,225,000
Cuentas por pagar Proveedores $ 10,000,000 $ 10,000,000
Gastos acumulados trabajadores $ 5,000,000 $ 10,000,000
otros GxP $ 7,000,000 $ 10,000,000
Total pasivo corriente $ 22,000,000 $ 30,000,000
Impuestos por pagar $ 5,775,000 $ 10,010,000
Deudas de largo plazo $ 50,000,000 $ 45,000,000 $ 40,000,000
TOTAL PASIVO $ 50,000,000 $ 72,775,000 $ 80,010,000
Capital Social $ 50,000,000 $ 50,000,000 $ 50,000,000
Utilidades Retenidas $ 3,302,500
Reservas Legales $ 922,500 $ 2,521,500
Utilidades del periodo $ 8,302,500 $ 14,391,000
Total Patrimonio $ 50,000,000 $ 59,225,000 $ 70,215,000
TOTAL PASIVO MAS PATRIMONIO $ 100,000,000 $ 132,000,000 $ 150,225,000

P&G
Utilidad Operacional sin depreciaciones $ 50,000,000 $ 60,000,000
Depreciaciones ($ 25,000,000) ($ 25,000,000)
Utilidad antes de impuestos $ 25,000,000 $ 35,000,000
Impuestos (38.5%) ($ 9,625,000) ($ 13,475,000)
Intereses ($ 10,000,000) ($ 9,000,000)
Ahorro en impuestos por interes $ 3,850,000 $ 3,465,000
Utilidad Neta $ 9,225,000 $ 15,990,000
Reserva Legal (10%) $ 922,500 $ 1,599,000

KTO $ 20,000,000 $ 22,225,000 $ 29,990,000

Var KTO $ 20,000,000 $ 2,225,000 $ 7,765,000

Utilidad Operacional $0 $ 25,000,000 $ 35,000,000

-Tx Operacionales $0 $ 9,625,000 $ 13,475,000
+Depreciaciones $0 $ 25,000,000 $ 25,000,000
-Var KTO $ 20,000,000 $ 2,225,000 $ 7,765,000
-Var KAPEX $ 75,000,000 $ 10,000,000 $0
FCL ($ 95,000,000) $ 28,150,000 $ 188,760,000

WACC 30%
VPN $ 38,346,153.85
TIR 56.55%
 3 4 5 6

$ 467 $ 504 $ 544 $ 588

$ 1,200 $ 1,200 $ 1,200 $ 1,200
$ 4,400 $ 3,200 $ 2,000 $ 800
$ 2,000
$ 1,200
$ 420
$ 7,934
$0
$0

$ 4,200 $ 4,900 $ 5,600 $ 6,300

$ 1,470 $ 1,715 $ 1,960 $ 2,205

$ 3,463 $ 3,881 $ 4,296 $ 14,222

de corto plazo y el total de pasivos de corto plazo.

cobrar, anticipos, inventarios, etc), y se pagan todos los pasivos
erse en cuenta el retorno que se obtiene al liquidar el KTO en el flujo de caja.
debe tenerlo en cuenta en su cálculo del flujo de caja para el proyecto

3 4 5 6
$ 6,500 $ 6,500 $ 3,250 $0
$ 1,690 $ 1,690 $ 1,690 $ 845
3250 3250
591.5 591.5 591.5 295.75
($ 1,099) ($ 1,099) ($ 4,349) ($ 3,799)

$ 2,365 $ 2,783 ($ 53) $ 10,422

rará un beneficio tributario (debo pagar menos impuesto, porque
debe tenerse en cuenta en sus cálculos.

13.1% y obtuvo un rendimineto de 30.09%

3 4 5

$ 7,600 $ 7,600 $ 7,600

$ 2,000
$ 2,000
$ 600

$ 26,000 $ 26,000 $ 26,000

$ 14,000 $ 14,000 $ 14,000

$ 4,400 $ 4,400 $ 4,400

$ 1,320 $ 1,320 $ 1,320

$ 10,680 $ 10,680 $ 12,080

$ 2,315 $ 2,431 $ 2,553
$ 24,726,870 $ 25,963,214 $ 30,834,963

$ 2,529,280
$ 15,200,000
$0

$ 758,784
 ($ 16,970,496)

to está en capacidad de atender

 $ 2,920,720
$ 12,079,280