ANALISIS VERTICAL

Se hacen sobre la masa o submasa. Ejemplo podemos hacer un análisis vertical de cada elemento patrimonial del
Activo No Corriente, por ejemplo el Inmovilizado Material sobre el Total del Activo No Corriente (Submasa) o sobre
el Total del Activo Corriente.
Concepto EURO s/subma s/masa
I. Intangible 124.785,36 10% 8%
Activo No Corriente 1.284.398,81 100% 80%
TOTAL ACTIVO 1.597.992,38 100%

124.785,36
Sobre Submasa seria: ∗ 100
1.284.398,81

124.785,36
Sobre Masa sería: ∗ 100
1.284.398,81

ANÁLISIS HORIZONTAL

𝐴ñ𝑜𝑠 𝑛+1 − 𝑛 𝑎ñ𝑜 𝑛𝑢𝑒𝑣𝑜 − 𝑎𝑛𝑡𝑖𝑔𝑢𝑜

𝑛 𝑎𝑛𝑡𝑖𝑔𝑢𝑜

FONDO DE MANIOBRA (F.M.)

F.M. = A. Corriente - P. Corriente

F.M. = (P. Neto + P. No Corrie.) - A. N. Corrie.

FONDO DE ROTACIÓN (F.R.). Es el F.M. ajustado a la explotación

F.R. = A. corriente de explotación. - P. Corriente de explotación

El Activo Corriente de Explotación son las existencias y los deudores comerciales o clientes quitando la liquidez
El Pasivo Corriente de Explotación son los Acreedores Comerciales o Proveedores.

NOF
A. corriente operativo - Pasivo corriente operativo
En el activo elimino las inversiones a C/P (Activos Financieros) y en el Pasivo elimino las provisiones sería :
Tesorería + Cuentas a Cobrar - Cuentas a Pagar.

RATIOS DE LIQUIDEZ (R.L.) (riesgo financiero a c/p) Se hacen por descomposición del A.C.
Con estos ratios se pretende conocer el grado de liquidez de la empresa desde la perspectiva de tres
magnitudes de inversión: stocks, clientes y tesorería. La relación de estos tres ratios es obvia, por lo que,
de hecho, no se debe proceder a una valoración individual de los mismos. Nos muestra el número de
veces que el Activo Corriente puede pagar el Pasivo Corriente
Valor Ideal entre 1,5 y 2
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 Aunque depende del sector….
𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝐿𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑒𝑧 =
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
1
 𝐶𝑙𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠 + 𝐷𝑖𝑠𝑝𝑜𝑛𝑖𝑏𝑙𝑒
𝑃𝑟𝑢𝑒𝑏𝑎 Á𝑐𝑖𝑑𝑎 = Valor Ideal entre 0.8 y 1,2 indica nº veces
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒

𝐷𝑖𝑠𝑝𝑜𝑛𝑖𝑏𝑙𝑒 Valor Ideal aproximadamente

𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑇𝑒𝑠𝑜𝑟𝑒𝑟í𝑎 =
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 en 0.3, aunque es muy difícil
de precisar porque es muy
variable- Nos proporciona
un %. Si nos diera 0.419 querría decir que contamos con el 41,9% de liquidez para operar sin recurrir a los
flujos de venta.

En el Activo:
 DISPONIBLE: es el dinero que posee la empresa en caja o en las cuentas corrientes bancarias.
 EXIGIBLE: El activo circulante exigible se divide en: Deudores, Clientes, Efectos por Pagar.
 REALIZABLE: El activo circulante realizable se divide en: Mercadería.
En el Pasivo
 EXIGIBLE a corto plazo: son las deudas a corto plazo de la empresa o pasivo corriente
(proveedores, efectos comerciales a pagar, proveedores

RATIOS DE SOLVENCIA (R.S.) Mide la capacidad de pagar las deudas a L/P

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑅𝑒𝑎𝑙𝑒𝑠 (𝐴𝑁𝐶 + 𝐴𝐶)
𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑙𝑖𝑏𝑟𝑖𝑜 𝑜 𝐺𝑎𝑟𝑎𝑛𝑡í𝑎 =
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜𝑠 𝐸𝑥𝑖𝑔𝑖𝑏𝑙𝑒𝑠 (𝑃𝑁𝐶. +𝑃𝐶)

Mide la proporción existente entre todos los bienes y derechos de la empresa respecto a la financiación ajena.

Si es <1, implica quiebra

Si es =1, es una situación desfavorable

Si es >1, cuanto mayor sea, mejor situación; lo ideal es que sea >2

𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝑁𝑒𝑡𝑜
𝐴𝑢𝑡𝑜𝑛𝑜𝑚í𝑎 𝐹𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑎 =
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙

Mide la proporción existente entre la financiación propia y la ajena. Cuanto mayor sea este ratio, menor es la
dependencia de los recursos ajenos. Sería deseable que el ratio fuese >1

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙
𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝐸𝑛𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 =
𝐹𝑜𝑛𝑑𝑜𝑠 𝑃𝑟𝑜𝑝𝑖𝑜𝑠

2
Otros Ratios de Endeudamiento son:

𝐿 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑁𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 𝐶 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒

𝐸𝑛𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜𝑠 𝑎 = 𝐸𝑛𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑎 =
𝑃 𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝑁𝑒𝑡𝑜 𝑃 𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝑁𝑒𝑡𝑜

Valores iguales o inferiores a 0’5 son normales; El valor de este ratio siempre debe ser inferior al
del L/P
siempre valores superiores al endeudamiento a
corto plazo
APALANCAMIENTO o Endeudamiento Total

𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜𝑠 Mide la cantidad de fondos ajenos que utiliza la empresa por cada
𝐴𝑝𝑎𝑙𝑎𝑛𝑐𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 = euro de fondos propios. Los valores idóneos dependen del sector
𝐹𝑜𝑛𝑑𝑜𝑠 𝑃𝑟𝑜𝑝𝑖𝑜𝑠
económico y de la rentabilidad de la empresa, pero, en general,
parecen aceptables valores entre 0’5 y 0’6

Rotación de Los Activos

𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 A mayores ventas, mayor tesorería y Solvencia

𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 𝑑𝑒 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 = 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠
= Veces
Los Activos son las inversiones y las ventas la actividad generada por
esas inversiones y representa el nº de veces que las ventas envuelven a los activos.

La rotación de activos se da en días, es decir que la rotación de los activos está diciendo cada cuántos días
los activos de la empresa se están convirtiendo en efectivo.
Supongamos los siguientes valores:
Ventas en el 2008: 100.000.000
Activos en el 2008: 20.000.000
100.000.000/20.000.000 = 5
Quiere decir que en un año los activos rotan 5 veces, lo que podemos traducir a días, para lo cual
dividimos 360 entre 5 y tendremos que los activos rotan cada 72 días.
El Ratio de rotación de activos refleja la eficacia de la empresa en la gestión de sus activos para generar
ventas. Este ratio se calcula tomando el importe neto de la cifra de negocios y dividiéndolo por el activo total
(activo corriente y no corriente). Cuanto más elevado sea el valor de este ratio, mayor es la productividad de
los activos para generar ventas y por tanto la rentabilidad del negocio. Refleja las veces que se ha utilizado el
total de activo en la obtención de las ventas. Interesa que su valor sea lo más elevado posible, ya que significa
un buen aprovechamiento de los recursos disponibles

Rotación del Inmovilizado

𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 𝑑𝑒𝑙 𝐼𝑛𝑚𝑜𝑣𝑖𝑙𝑖𝑧𝑎𝑑𝑜 =
𝐼𝑛𝑚𝑜𝑣𝑖𝑙𝑖𝑧𝑎𝑑𝑜

3
Refleja las veces que se ha utilizado el activo fijo en la obtención de ventas, es un índice de la eficiencia en la gestión
de los bienes de activo fijo. Al igual que en el caso anterior, interesa que su valor sea lo más elevado posible, ya que
significa un buen aprovechamiento de los recursos disponibles.

RATIOS DE RENTABILIDAD
Una empresa que no es rentable no podrá asumir sus
𝑅𝑒𝑛𝑑𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜
𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 = compromisos, ni conseguir financiación. La falta de
𝐼𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖𝑜𝑛
rentabilidad es la antesala de problemas financieros.

R.O.A O R.O.I. (Rendimiento sobre los activos).

Mide el rendimiento económico. Que buenos hemos sido gestionando la

𝐵𝐴𝐼𝑇 𝑜 𝐸𝐵𝐼𝑇
𝑅𝑂𝐴 = empresa, sin tener en cuenta los impuestos ni intereses
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠

Rentabilidad Financiera

R.O.E.

𝑅𝑒𝑠𝑢𝑙𝑡𝑎𝑑𝑜 (𝐵. 𝐷. 𝐼. 𝑜 𝑅. 𝐷. 𝐼. )
𝑅𝑂𝐸 =
𝐹𝑜𝑛𝑑𝑜𝑠 𝑃𝑅𝑜𝑝𝑖𝑜𝑠 − 𝑅𝑒𝑠𝑢𝑙𝑡𝑎𝑑𝑜)

Rotaciones y Periodos Medio de Maduración

𝐂𝐨𝐧𝐬𝐮𝐦𝐨𝐬 𝐄𝐱𝐢𝐬.𝐢𝐧𝐜𝐢𝐚𝐥𝐞𝐬+𝐟𝐢𝐧𝐚𝐥𝐞𝐬
 Rotación de Materias Primas = ; 𝐬𝐚𝐥𝐝𝐨 𝐦𝐞𝐝𝐢𝐨 𝐝𝐞 𝐞𝐱𝐢𝐬𝐭𝐞𝐧𝐜𝐢𝐚𝐬 =
𝐬𝐚𝐥𝐝𝐨 𝐦𝐞𝐝𝐢𝐨 𝐝𝐞 𝐞𝐱𝐢𝐬𝐭𝐞𝐧𝐜𝐢𝐚𝐬 𝟐

𝟑𝟔𝟓
P.M.M. = 𝐑𝐨𝐭𝐚𝐜𝐢ó𝐧 𝐞𝐱𝐢𝐬𝐭𝐞𝐧𝐜𝐢𝐚𝐬

𝐕𝐞𝐧𝐭𝐚𝐬
 Rotación de Clientes = 𝐒𝐚𝐥𝐝𝐨 𝐦𝐞𝐝𝐢𝐨 𝐝𝐞 𝐜𝐥𝐢𝐞𝐧𝐭𝐞𝐬

𝟑𝟔𝟓
P.M.M. clientes = 𝐑𝐨𝐭𝐚𝐜𝐢ó𝐧 𝐜𝐥𝐢𝐞𝐧𝐭𝐞𝐬

𝐜𝐨𝐦𝐩𝐫𝐚𝐬
 Rotación de Proveedores= 𝐒𝐚𝐥𝐝𝐨 𝐦𝐞𝐝𝐢𝐨 𝐝𝐞 𝐩𝐫𝐨𝐯𝐞𝐞𝐝𝐨𝐫𝐞𝐬

𝟑𝟔𝟓
P.M.M. Proveedores = 𝐑𝐨𝐭𝐚𝐜𝐢ó𝐧 𝐩𝐫𝐨𝐯𝐞𝐞𝐝𝐨𝐫𝐞𝐬

𝐜𝐨𝐬𝐭𝐞 𝐝𝐞 𝐥𝐚𝐬 𝐯𝐞𝐧𝐭𝐚𝐬

 Rotación de mercaderías = 𝐒𝐚𝐥𝐝𝐨 𝐦𝐞𝐝𝐢𝐨 𝐝𝐞 𝐦𝐞𝐫𝐜𝐚𝐝𝐞𝐫𝐢𝐚𝐬

𝟑𝟔𝟓
P.M.M. mercaderías = 𝐑𝐨𝐭𝐚𝐜𝐢ó𝐧 𝐦𝐞𝐫𝐜𝐚𝐝𝐞𝐫𝐢𝐚𝐬

𝐜𝐨𝐬𝐭𝐞 𝐝𝐞 𝐥𝐚𝐬 𝐯𝐞𝐧𝐭𝐚𝐬 (𝐯𝐞𝐧𝐭𝐚𝐬 𝐚 𝐩𝐯.𝐜𝐨𝐬𝐭𝐞

 Rotación de productos = 𝐒𝐚𝐥𝐝𝐨 𝐦𝐞𝐝𝐢𝐨 𝐝𝐞 𝐩𝐫𝐨𝐝𝐮𝐜𝐭𝐨𝐬

4
 𝟑𝟔𝟓
P.M.M. productos = 𝐑𝐨𝐭𝐚𝐜𝐢ó𝐧 𝐩𝐫𝐨𝐝𝐮𝐜𝐭𝐨𝐬

P.M.M. TÉCNICO = P.M.M. mercaderías + P.M.M. clientes

P.M.M. FINANCIERO = P.M.M. TÉCNICO - P.M.M. Proveedores

En las empresas industriales:

P.M.M. TÉCNICO = P.M.M. materiales + P.M.M. productos + P.M.M. clientes

P.M.M. FINANCIERO = P.M.M. TÉCNICO - P.M.M. Proveedores

Entradas = Salidas

Exi. Iniciales + Compras = Coste ventas + Exis. finales

Consumo

Consumo = Existencias iniciales + compras + Existencias finales

Aprovisionamientos.- Es el Coste de las Ventas, es decir, son las Compras + Existencias Iniciales -
Existencias Finales, asi que si nos dan la cifra de aprovisionamientos y tenemos las existencias finales e
iniciales podemos calcular las compras.

Punto de Equilibrio o Apalancamiento

𝐶𝑜𝑠𝑡𝑒𝑠 𝑓𝑖𝑗𝑜𝑠
𝑃𝑢𝑛𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑙𝑖𝑏𝑟𝑖𝑜 𝑜 𝑚𝑢𝑒𝑟𝑡𝑜 =
𝑃𝑣, 𝑣𝑡𝑎, 𝑢𝑛𝑖𝑡𝑎. −𝑐. 𝑉𝑎𝑟𝑖𝑎𝑏𝑙𝑒 𝑢𝑛𝑖𝑡.

Precio de venta unitario - coste variable unitario = margen bruto unitario.

Si me preguntasen a partir de que unidades consigo X beneficios utilizaria:

𝐶𝑜𝑠𝑡𝑒𝑠 𝑓𝑖𝑗𝑜𝑠 + 𝑋 𝐵𝑒𝑛𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑜𝑠

𝑃𝑢𝑛𝑡𝑜 𝑀𝑢𝑒𝑟𝑡𝑜 =
𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝐵𝑟𝑢𝑡𝑜

5
Apalancamiento Operativo (ApO)

Mide un incremento del resultado ante un incremento de las ventas.

𝑀𝑎𝑟𝑔é𝑛 𝐵𝑟𝑢𝑡𝑜
Únicamente es válido si existen costes fijos y la
𝐴𝑝𝑂 = actividad es menor que la capacidad, es decir, existe
𝑅𝑒𝑠𝑢𝑙𝑡𝑎𝑑𝑜
subactividad o capacidad productiva no utilizada.

Apalancamiento Financiero

Va a hacer que varia mas que proporcional la rentabilidad financiera (ROE) como
consecuencia de variaciones en la rentabilidad económica (ROI). La causa son los
intereses, mientras que en el operativo era consecuencia de los costes fijos.

𝐵𝐴𝐼𝑇
𝐴𝑝𝐹 =
𝐵𝐴𝑇