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Practica Calificada 2

20 preguntas de V o F

1. El método del costo anual equivalente sirve para compara (V) (F)
dos proyectos con vidas iguales.

2. Cuando un costo ocurrirá independientemente de la (V) (F)


realización de un proyecto, este costo debe ser considerado
como parte del proyecto.

3. Uno de los problemas de usar la TIR para evaluar proyectos (V) (F)
es que no nos ayuda a decidir entre proyectos mutuamente
excluyentes.

4. La Tasa Interna de Retorno (TIR) de un proyecto es aquella (V) (F)


tasa para la cual el Valor Presente Neto es cero.

5. Una ventaja con el método del período de recuperación (V) (F)


descontado es que requiere un período de corte arbitrario.

6. Uno de los problemas de usar la TIR para evaluar proyectos (V) (F)
es que un proyecto puede tener más de una TIR.

7. Si la tasa de descuento de un proyecto es mayor que la TIR, (V) (F)


entonces dicho proyecto es conveniente.

8. Uno de los problemas de utilizar el Período de Recuperación (V) (F)


Descontado (PRD) para elegir entre dos proyectos es que no
estaríamos considerando los flujos iniciales.

9. El escudo fiscal es originado por los interés de un préstamo (V) (F)


bancario.

10. Los escudos fiscales (EF) son todos aquellos gastos que, (V) (F)
registrados en el Estado de Resultados de la empresa,
determinan un menor pago de impuesto a la renta.

11. En la evaluación de proyectos el Flujo de Caja del Accionista (V) (F)


se compara contra el WACC

12. El método del NOPAT parte de la utilidad neta incluidos los (V) (F)
gastos financieros para determinar el flujo de caja libre.

13. El leasing, es una modalidad de financiamiento de activos en (V) (F)


la que los inversionistas poseen la propiedad del bien.
14. El financiamiento de terceros es importante porque permite (V) (F)
realizar más proyectos de inversión de aquellos que se
podrían llevar a cabo sólo mediante la autofinanciación.

15. A la combinación de deuda y patrimonio se le conoce como (V) (F)


estructura de financiamiento.

16. Las inversión en CT deberá ser cubierta por el inversionista (V) (F)
o financiada con deuda.

17. El capital de trabajo se invierte en maquinarias, cuentas por (V) (F)


cobrar e inventarios.

18. Uno de los métodos para calcular el capital de trabajo neto (V) (F)
en un proyecto es el contable.

19. Una empresa que vende al contado no necesita (V) (F)


financiamiento de capital de trabajo.

20. Los resultados del método contable no coinciden con el (V) (F)
método de desfase en la determinación del capital de
trabajo neto.
10 preguntas de desarrollo

1. Un inversionista está analizando la conveniencia de invertir en tres proyectos


diferentes, con riesgo similar. Los flujos de caja anuales para cada uno de ellos son los
siguientes (en miles de dólares):
Proyecto FC 0 FC 1 FC 2 FC 3
A -1000 600 550 1,050
B -1000 600 800 700
C -2000 1000 1000 1500

El inversionista tiene una tasa costo de oportunidad de su capital de 15%.

Se solicita lo siguiente:

a) Si el inversionista tuviera un presupuesto de US $ 2,000 millones para invertir. ¿En


qué proyecto (s) invertiría? ¿Por qué?
b) Si el inversionista tiene un plazo máximo de referencia de 2 años para recuperar su
inversión, ¿qué decisión tomaría?

2. Usted está estudiando dos proyectos. Ambos requieren una inversión inicial de US$
100,000, cien por ciento destinada a la compra de activos fijos. El proyecto A durará
seis años y tiene flujos de caja futuros netos de US$ 41 500 anuales. El proyecto B
durará cinco años y tiene flujos de caja futuros netos de US$ 43 800 anuales. El COK de
estos proyectos es del 12%. Asumir que los activos se deprecian en seis y cinco años
respectivamente.

Se solicita lo siguiente:
a) Calcular el valor anual equivalente (VAE) de ambos proyectos.
b) ¿Qué proyecto elegiría Ud.? Sustente su respuesta.

3.- Se desea construir una unidad de producción de amoníaco con una capacidad de 100,000
toneladas por año, por lo cual se estima lo siguiente:

 La inversión inicial en maquinaria será US$ 60 millones


 La vida útil del proyecto es 6 años
 La depreciación será lineal durante toda la vida útil del proyecto
 El precio de venta del amoniaco es US$ 350 por tonelada
 Los gastos de explotación, incluyendo la materia prima, son US$150 por tonelada.
 El costo de oportunidad de capital de la empresa es 15%
 La tasa de impuesto a la renta es 30%
Se solicita lo siguiente:
a) Determinar si es conveniente invertir en la máquina a través del flujo de caja libre y
el VPN.
b) Determinar el tiempo de recupero de la inversión a través del periodo de
recuperación descontado.

4.- La empresa CAE está evaluando la posibilidad de comprar una nueva máquina; para esto,
se le han presentado dos opciones. Los datos se muestran a continuación:

Máquina 1:

 Costo S/. 25,000


 Vida Útil: 5 años
 Mantenimiento anual: S/. 2,000
Máquina 2:

 Costo S/. 30,000


 Vida Útil: 6 años
 Mantenimiento anual: S/. 2,200
La tasa de descuento es de 7% efectiva anual. Ayude a la gerencia de CAE a elegir la
mejor opción de inversión.

5.- La Isla puerto azul, en medio del océano, atraviesa por una crisis económica muy
fuerte, por lo que las buenas decisiones de inversión son muy importantes. Aparte de
ello, la incertidumbre política incrementa más aún la importancia de una buena toma
de decisiones.

Usted enfrenta una restricción en su presupuesto de inversión. Cuenta con US$ 8,000 y
el costo de oportunidad de capital relevante es de 10%. Los flujos de caja anuales para
cada uno de ellos son los siguientes (en miles de dólares):

Proyectos de Inversión
Periodos A B C D
0 -8,000 -8,000 -8,000 -8,000
1 1,000 7,000 2,000 3,500
2 2,000 -1,000 1,000 4,500
3 3,000 6,000 2,000 2,000
4 4,000 -1,000 8,000 1,000

a) ¿En qué proyecto invertiría con una restricción presupuestal de US$ 8,000? ¿Por
qué?
b) Sí no tuviera la restricción de presupuestal y los proyectos fueran independientes,
que proyecto (s) elegiría?
Para responder utilice por lo menos dos herramientas de evaluación financiera que
mejor estime conveniente.

6.- En la fábrica en la que usted trabaja, se tiene que decidir entre dos marcas de máquinas
para reemplazar los equipos existentes, una de ellas alemana y la otra china. Se ha
calculado que la inversión, los costos de mantenimiento y el valor de rescate de las
máquinas alemanas tienen un VPN= US$ -40,000 mientras las máquinas chinas tienen un
VPN= US$ -26,000. Sin embargo, la vida útil de las máquinas alemanas se estima en 10
años, mientras que las máquinas chinas tienen una vida útil de 5 años. La gerencia se
propone seguir comprando, en el futuro, la marca de máquinas que se decida esta vez.
El costo de oportunidad adecuado en este caso es del 10% anual.

a) Calcule el Costo Anual Equivalente (CAE) de cada máquina e indique cuál elegiría.
b) Si las máquinas tuvieran la misma vida útil, ¿Sería necesario calcular el CAE?
Explique.

7. Se cuenta con la siguiente información de 4 proyectos de inversión:

Flujo de Flujo de Flujo de


Proyecto Inversión TIR COK
caja año 1 caja año 2 caja año 3
A -100 50 150 250 94% 28%
B -150 250 -10 200 97% 25%
C -120 180 90 10 91% 21%
D -90 130 120 -50 98% 19%

a) ¿Cuál método de selección de proyectos recomendaría utilizar en este caso?


Justifique convenientemente.
b) Si los proyectos son MUTUAMENTE EXCLUYENTES ¿Cuál sería su selección?

8. Una máquina tiene actualmente un costo de US$ 600,000; la depreciación es en 5 años con el
método de línea recta y un valor comercial de $ 100,000 al finalizar su vida útil. Se requiere
para el mantenimiento de la maquina US$ 50,000 anuales y se estiman ingresos anuales en
US$ 300,000 durante su utilización. Ud. solicita un financiamiento bancario para adquirir el
valor del 50% de la máquina, el costo del préstamo establecido es 10% TEA y se pagan 5 cuotas
iguales. La tasa de impuesto a la renta es de 28%. Determinar si la compra de la máquina es
aconsejable, cuando la rentabilidad mínima que usted exige es de 20%.

Se solicita lo siguiente:

a) Elaborar el flujo de caja de libre de disponibilidad


b) Elaborar el flujo de caja neto del inversionista y el VPN
c) El cronograma de pagos de la deuda.
9.- Una compañía aérea está evaluando la adquisición de un nuevo sistema de reserva de vuelos y
adquisición de boletos por el que se pagará US$ 800,000. La vida útil es de 4 años y será amortizado
linealmente.

La compañía actualmente recibe ingresos por US$ 2 millones, sin embargo con la adquisición del
nuevo sistema incrementará sus ventas hasta alcanzar los US$ 3 millones durante cada uno de los
próximos cuatro años. Adicionalmente, la compañía ahorrará en costos de transacción y
procesamiento por US$ US$ 80,000 (antes de impuestos) durante cada uno de los próximos cuatro
años.

Para la puesta en marcha del proyecto se requiere contratar en el periodo inicial los servicios de un
consultor en sistemas por el que se pagará US$ 3,000. El sistema requiere en el año 3 una auditoria
externa por US$ 7,000. La tasa fiscal equivale a 35% y la tasa de descuento es de 20 %. El proyecto
es íntegramente financiado con un préstamo bancario a una TEA de 15% a un plazo de tres años,
bajo el sistema de amortizaciones iguales.

Se solicita lo siguiente:

a) Construya el flujo de Caja de Libre Disponibilidad


b) Construya el flujo de Caja Neto del Inversionista
c) Calcular el Valor Presente Neto (VPN) del Proyecto
d) Como gerente (a) de la compañía aceptaría la inversión

10.- Una planta de agua mineral requiere aumentar su capacidad productiva debido al éxito que ha
mostrado su producto en la zona norte del país. La gerencia de producción había realizado los
estudios pertinentes y la solución era una embotelladora Serie OZAT-200 para establecer el aumento
de 3.500 litros diarios que era necesario elaborar.

El explosivo crecimiento impide a la empresa hacer frente a la fuerte inversión y que alcanza US$
290,000, incluyendo los costos de instalación. Se estima que la vida útil de la máquina es de 5 años y
su valor comercial al final será US$ 75,000. Para la concreción de esta ampliación de la capacidad
productiva se podría financiar con un crédito bancario a una TEA del 18% anual con 5 cuotas iguales

Está nueva máquina permitiría aumentar los ingresos netos antes de impuestos en US$ 125,000 para
los próximos 5 años y se estiman gastos de mantenimiento anuales en US$ 9,000. La empresa fija la
tasa de rendimiento relevante para las decisiones propias en un 17%. La tasa de impuesto a la renta
es del 25%.

Se solicita lo siguiente:

a) Elaborar el flujo de caja de libre de disponibilidad.


b) Elaborar el flujo de caja financiero.
c) Elaborar el flujo de caja neto del inversionista.
d) VPN del Proyecto.