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Roger Rudisuli, Jared Moon, Matt Higginson, Jeff Penney, Kevin Mole,
Doran Schifter, Reinhard Holl, Murat Kalkan, Natalie Perez, Rachel Vazquez-Reina,
Eleonora Sharef, Ricardo Diaz, Caty Rea, Pavan Kumar Masanam, Aseem Sharma
1▪ Blockchain (cadena de bloques) es una nueva tecnología con potencial para lograr mejoras escalonadas de
eficiencia y seguridad para la industria financiera ‒ o podría estar sobrevalorada y ser innecesaria
2▪ Las inversiones en Blockchain están ganando impulso (~$ 600M en inversiones de capital − VC − en el período
2014Q4 - 2015Q3), y se espera que crezcan con rapidez; se estima que la banca invertirá ~$ 400M hasta 2019
3▪ >60 nuevos casos de uso en múltiples industrias, con foco principal en servicios financieros (~40%) y
1
4▪ El éxito de estas inversiones depende en gran medida del grado de colaboración en un ecosistema emergente
impulsado principalmente por la innovación en la industria fintech
5▪ 70% de las organizaciones financieras están en las etapas iniciales2 de experimentación; la mayoría de los
ejecutivos prevé que el impacto de esta tecnología se materializará en 5 o más años
6▪ La mayor parte del impacto de las soluciones Blockchain probablemente provenga de servicios de pagos y
mercados de capitales, y una estimación preliminar de 4 casos de uso en estas áreas sugiere una creación de
valor significativa ‒ estimada en $ 70-85.000MM, aunque la viabilidad varía sensiblemente
7▪ Sin embargo, Blockchain no es una solución mágica para todos los problemas de la industria
8▪ Cómo estimular la colaboración, crear un marco regulatorio positivo e identificar casos de negocios claros
que justifiquen los costos de transición son algunos de los mayores desafíos para la implementación
9▪ Si se superan estos desafíos, la tecnología Blockchain podría alcanzar su potencial dentro de 5 años
▪ Las organizaciones pueden liberar todo el valor de Blockchain siguiendo un recorrido de cinco pasos: Educación,
10
estrategia, diseño de soluciones, implementación y abordaje
4 3
Eliminación de Solución para
Asientos de datos inalterables
intermediarios desconocimiento
o desconfianza
Transacciones Registro
▪ Intercambio de activos físicos ▪ Simplificación de la liquidación de
4 o digitales en una plataforma transacciones para abordar
dinámico
digital desbalances de liquidez en préstamos
Infraestructura
▪ Transferencias de pagos con ▪ Préstamos peer-to-peer a través de la
5 menor fricción y mejor cadena de bloques Bitcoin sin
de pagos
mantenimiento de registros intermediación bancaria
▪ Registro de ▪ Almacenamiento de ▪ Entradas a eventos
información
6 Datos información y fácil acceso a ▪ Registro de trabajos de artistas
de verificables datos seguros y dinámicos independientes
intercambio ▪ Protección de la propiedad intelectual
Inversiones en start-ups relacionadas con Blockchain Gasto estimado del mercado de capitales, 2014-2019
(USD MM) (USD MM)
400
+39% p.q.
315
235
+59% p.a.
160 210
136 140
130
87
77
59 67 59 67
26 39
17 10
3
Ingresos
Otras2 15
22 Idea
27
Arte y
entretenimiento Riesgos
6 6 18
6
Sector público En desarrollo (sin un
14
producto concreto aún) 18
Consumo
Servicios financieros (~40%)
11
Salud Probado pero no
8
Valores comercializado 27
3 Costos 68
Identidad
8 8
Registro de
propiedad 11
Comercializado a
pequeña escala 27
Pagos
17
Comercializado a gran
0
escala4
1 Soluciones Blockchain excluidas aquellas directamente relacionadas con Bitcoin; 2 Incluye seguros, inmuebles, automóviles, energía, sector social,
etc.; 3 En muchas instancias, los casos de uso tienen una intención secundaria; 4 Ingresos anuales superiores a USD 1M
Asociaciones Reguladores
Compañías fintech
Explicación de casos de uso con múltiples mesas Escasa atención por el
redondas pero escasos experimentos reales Lideran la innovación en tecnologías momento, que
Blockchain probablemente crecerá a
medida que la tecnología
prolifere
Bancos centrales
Gran interés en la evolución
de Blockchain, y algunas
publicaciones (esp. sobre
Bitcoin)
2,651
Proveedores
2,433 2 de
aplicaciones
218
Pagos para
3
consumidores
144 Servicios de
4 negociación e
intercambio
74 Meta-layer &
5
API
Plataformas/
6 infraestructura
de software
Solucio- Soluciones Soluciones Soluciones Otras
nes fintech no- Blockchain Bitcoin soluciones Proveedores
Blockchain puras Blockchain 7
de hardware
1. Al 25 de abril de 2016
Programas de
aceleración de
Blockchain/ hack- Fondos de inversión/
athons/ documentos participación en capital
de posición
Patentaron un sistema
de liquidación de títulos
basado en un protocolo
de moneda criptográfica
usando SETLcoin
“Esperar y ver” “Implementar”
Si bien la opinión previa era que podría lograrse … los ejecutivos se han vuelto más pragmáticos
impacto sustancial en 18+ meses… acerca del plazo requerido
Simposio de McKinsey sobre Blockchain ‒ febrero de Mesa redonda de SIFMA sobre Blockchain ‒ mayo de
2016 2016
% de respuestas1 % de respuestas1
86
49
46
14
6
1-2 años 3-5 años > 5 años 1-2 años 3-5 años > 5 años
1 N = 35
FUENTE: Encuesta de McKinsey; encuesta de SIFMA sobre Blockchain McKinsey & Company | 11
La mayor parte del impacto de las soluciones se verá BORRADOR PRELIMINAR
6 en los negocios de pagos/ banca transaccional,
mercados de capitales y banca de inversión Escenario Blockchain de McKinsey Panorama FinTech,
# de start-ups e innovaciones como % del total de la
base de datos1 (2015 EoY)
Ingresos bancarios globales - 2014, USD MM (‘000) Casos de uso de alto potencial <5% 5%-10% 10%-15% >15%
1,185
Total: ~$ 4,9B Pagos y activos
446 financieros y mercados
149
de capitales
278
constituyen una
Banca 316 importante porción
minorista de los ingresos
1,019 globales de la banca,
378 122
546 y podrían beneficiarse
en gran medida con
la soluciones
413 Blockchain, por
Banca ejemplo
corporativa y ▪ Pagos
de inversión internacionales
(CIB)2 ▪ Financiamiento
comercial
▪ Liquidación de
títulos valores
1 60+ casos financieros comercialmente conocidos registrados en la base de datos; pueden no ser completamente representativos (excluye soluciones Bitcoin)
2 Incluye empresas pequeñas, medianas y grandes, entidades estatales, instituciones financieras no bancarias y “fábricas” de administración de activos
3 CMIB: mercados de capitales y banca de inversión; incluye banca de inversión, ventas y negociación, servicios de títulos, inversiones minoristas y administración de activos
FUENTE: Pools globales de banca de McKinsey Panorama; entrevistas con expertos McKinsey & Company | 12
Hemos identificado 7 casos de uso genuinos y los problemas
6 asociados; 3 de ellos podrían generar impacto por ~$ 80-110.000MM
Ejemplos de Aplicación por tipo
Valor generado por Beneficios de jugadores de banco Palancas de impacto
Blockchain (miles de $MM) Blockchain impactados Drivers de costo actuales CIB Retail Costo Ingresos Capital
64 mos >60
casos de
uso viables
Financia-
A miento
comercial
14 – 17
operacional,
resolución más
rápida, aumento de
obra y documentación
intensivas
Probabilidad de errores
de una base ingresos Bloqueo del capital
de datos de
>200 start- Altas comisiones y
ups fintech, Pagos B2B ▪ Menores costos y procesamiento lento
artículos B internacio- 50 – 60 comisiones; mayor debido a intermediarios
periodísticos nales seguridad y velocidad Altos costos
e investiga- operacionales
ciones
▪ Menor costo y Proceso en papel
Pagos P2P comisiones por Costoso por falta de com-
C internacio- 3-5 competencia; mayor petencia de intermediarios
Foco en 24
nales seguridad y Captura de información
24 aplicacio-
nes en
servicios Operacio-
transparencia
▪ Compensación más
incorrecta del receptor
Imposibilidad de compen-
nes de efectiva sar las obligaciones
financieros
D recompra 2-5 ▪ Menor riesgo Riesgo de contraparte
(repos) sistémico Compradores sensibles al
▪ Bajos costos operac. crédito (repos)
País A País B
Pagador Receptor
Banco Banco
Banco del pagador Sistema de pago1 Sistema de pago1 Banco del receptor
corresponsal A corresponsal B
▪ El pagador completa manualmente el ▪ El banco corr. A ▪ El banco corresponsal B debita los fondos de ▪ El receptor recibe el
formulario con los datos del receptor mantiene una la cuenta nostro del banco corresponsal A pago en su cuenta
▪ El banco del pagador hace una transferencia cuenta nostro2 en el ▪ El banco corresponsal B acredita los fondos
vía ACH o RTGS al banco corresponsal A a banco corr. B y en la cuenta del receptor mediante una
través de su sistema de pagos realiza la conver- transferencia ACH o RTGS usando su
sión de moneda sistema de pagos
para la transacción
Puntos problemáticos Detalle de los problemas Conveniencia de Blockchain
Altos costos y baja eficiencia ▪ Falta de escala, bases de datos compartidas, transparencia y acceso
(e.g., alto costo de investigaciones, FX, cumplimiento, ops de tesorería)
Falta de transparencia sobre ▪ Sin transparencia; la conciliación entre los distintos participantes en la
estado/ tiempos de la cadena de valor (e.g., bancos corresponsales y sistemas de pagos
transacción nacionales) es manual y proclive a errores
Largo tiempo para acreditar ▪ Demoras causadas por procesamiento dentro de las redes internas de
pagos cada banco, sistemas de pago locales y plazos de conciliación
Pérdida de liquidez ▪ Los clientes mantienen activos líquidos en sus cuentas nostro en los
bancos corresponsales para poder acceder a los corredores globales
Bajo nivel de seguridad en ▪ Bajos niveles de seguridad causados por la ausencia de reglas
algunos corredores estandarizadas entre corredores y bancos
1 e.g., Reserva Federal
2. Cuenta que mantiene una entidad financiera en un país extranjero en otra entidad financiera que actúa como corresponsal
País A País B
Pagador Receptor
Tecnología de registro
Banco del pagador Sistema de pago1 Sistema de pago1 Banco del receptor
distribuido (DLT)
▪ El pagador completa manualmente el ▪ El sistema de pagos del país A define ▪ El sistema de pagos del país B acredita la
formulario con los datos del receptor parámetros como límites de cuenta del receptor usando el tipo de cambio
▪ El banco del pagador envía un mensaje al transferencia y requerimientos de establecido
sistema DLT del banco receptor a través del cumplimiento, y acuerda un tipo de ▪ Los sistemas de pago concilian sus
sistema de pagos ACH o RTGS basado en cambio específico exposiciones netas intercambiando fondos
parámetros pre-establecidos ▪ Después de ejecutar las instrucciones, conforme a los saldos y tipos de cambio
el registro (ledger) inicia la deducción acordados
de liquidez según el TC definido
Impacto en
Ventajas de Blockchain Detalle de las ventajas los bancos
Mejor visibilidad E2E y menores ▪ La distribución natural del registro permite monitorear el estado de los pagos, y la
riesgos de conciliación cripto-divisa facilita una liquidación más veloz, minimizando los riesgos
Menor costo de pagos ▪ Menor necesidad de FTEs y plataforma local para manejo de excepciones/ errores
Mayor velocidad ▪ Conexión directa entre banco pagador y receptor que minimiza las demoras
Menor costo de gestión de ▪ La cripto-divisa elimina la necesidad de mantener cuentas y saldos mínimos en
fondos/ mant. de cuentas múltiples monedas y bancos corresponsales
Gestión de liquidez en FX más ▪ Gestión de liquidez con menores costos operacionales (e.g., eliminación de
simple y escalable necesidad de abrir y mantener múltiples cuentas bancarias)
Costo de cobertura de tipo de ▪ El uso de una cripto-divisa elimina la necesidad de cobertura contra una canasta de
cambio reducido monedas de cuentas “nostro” globales (cobertura limitada a la cripto-divisa)
20-30 10-20
100+
casos de business
soluciones
uso cases
exploradas
testeados exitosos
5
Incluso si es que
Blockchain no es
4 la respuesta
buscada,
Trabajar con la aprovechar la
cantidad de oportunidad para
3 colaboradores
necesarios para
evaluar la
modernización/
Crear un establecer un digitalización de
Blockchain piloto ecosistema las funciones en la
2 aisladao(i.e.,
sandbox) para
adecuado para la
adopción e
industria
Analizar los realizar pruebas y interactuar con los
criterios de demostraciones reguladores desde
1 aplicación y
decidir si
exhaustivas.
Aunque
el inicio del
proceso de diseño
Comprender los Blockchain es la Blockchain no sea
puntos respuesta la mejor solución
problemáticos del tecnológica más ahora, podría
sector: comenzar apropiada serlo en el futuro
por los problemas y
no por las
soluciones