William Méndez M Decisiones sobre Estructura Financiera

Decisiones sobre Estructura Financiera. Prof. William Méndez M.

Una de las decisiones más importantes que debe tomar la alta gerencia de una empresa
consiste en definir su estructura financiera, es decir, su composición de sus activos, y el
cómo esos activos como están financiados, de qué manera nuevos activos a incorporar en el
futuro puedan ser financiados.
Básicamente, el financiamiento proviene de dos fuentes, el capital propio o patrimonio de
los accionistas propietarios de la firma o mediante la contratación de deudas o pasivos. Al
tomar la primera opción, emisión de nuevas acciones de capital, la cantidad de las mismas
aumenta, lo cual ocasionará que la utilidad por acción (upa – gna) disminuya al decretar
dividendos. Con respecto a la segunda opción, la contratación de deudas no afecta a las
utilidades por acción pero afecta el apalancamiento de la empresa.
Al existir deuda, la probabilidad que la empresa no pueda cumplir con sus obligaciones y,
en consecuencia, se declare en bancarrota es mayor a medida que aumenta el nivel de
apalancamiento. En este caso, los inversionistas pierden todo o parte del patrimonio
invertido. Una empresa con una razón deudas a activo total alta, se dice que esta apalancada
(Urbi et al. 2005, pp. 282).
En síntesis, el nivel de riesgo no depende de la forma como los proyectos han sido
financiados, sin embargo, el rendimiento que obtienen los inversionistas de un propuesta de
inversión si depende en mucho del método de financiamiento. El rendimiento de un activo
(ra) será un promedio ponderado de la deuda y del capital, en el cual rd expresa el
rendimiento de la deuda, mientra que rc, el rendimiento del patrimonio. Para determinar el
rendimiento de los activos en función de la cuantía de la deuda, se procede de acuerdo con
la siguiente relación:

Rendimiento del activo (ra) = (deuda / activos totales) rd + (patrimonio / activos totales) rc

Asimismo, el rendimiento del capital (rc) queda expresado según la siguiente

relación:

Rendimiento del Patrimonio (rc) = ra + [deuda /capital] (ra – rd) = ra + D/C (ra – rd)

Para ilustrar estos conceptos, supongamos que se tienen las siguientes estructuras
financieras, igualmente supongamos que el costo de capital para deuda es del 12% y el
rendimiento sobre la inversión es del 20% y dividendos de Bs. 10:
William Méndez M Decisiones sobre Estructura Financiera

Activos Pasivos Patrimonio ra rc dpa

A 100% 40% 60% 16,80% 20,0% 16,7%
B 100% 50% 50% 16,0% 20,0% 20,0%
C 100% 60% 40% 15,2% 20,0% 25,0%

Ahora bien, ¿cuál es la consecuencia de utilizar una cantidad mayor de deudas? Desde el
punto de vista de las finanzas el análisis del aplacamiento financiero proporciona una visión
del efecto del uso de deudas en la rentabilidad de la firma, y de su riesgo asociado.
Una primera aproximación al estudio de la estructura financiera se basa en el concepto mas
sencillo de la razón de apalancamiento:
Índice de Apalancamiento = Recursos propios / Capital Externo
Y el estudio del costo medio ponderado de capital:
CMPC = Deuda x Costo de la deuda x (1 – t) + Fondos propios x Costo de los fondos propios
Deuda + Fondos propios

Para ilustrar lo expuesto, se tiene que una empresa presenta activos por Bs. 1.000,00,
pasivos Bs. 400,00 y patrimonio por Bs. 600,00 y el costo de capital de la deuda es del
12%. Tasa fiscal 24%

Razón de Apalancamiento
Activo Pasivo Patrimonio Apalancamiento D/C Financiero
1000 0 1000 - - 1,00
1000 100 900 9,00 11,11% 1,05
1000 200 800 4,00 25,00% 1,11
1000 300 700 2,33 42,86% 1,17
1000 400 600 1,50 66,67% 1,24
1000 500 500 1,00 100,00% 1,32
1000 600 400 0,67 1,50 1,40
1000 700 300 0,43 2,33 1,51
1000 800 200 0,25 4,00 1,62
1000 900 100 0,11 9,00 1,76

Al estudiar el apalancamiento financiero mediante un estado de resultados se obtiene:

William Méndez M Decisiones sobre Estructura Financiera

Nivel de deuda 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900
Ventas 600 600 600 600 600 600 600 600 600 600
Costo variable 250 250 250 250 250 250 250 250 250 250
Margen contribución 350 350 350 350 350 350 350 350 350 350
Costo fijo 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100
U. Antes Int ISLR 250 250 250 250 250 250 250 250 250 250
Intereses 0 12 24 36 48 60 72 84 96 108
U. Antes ISLR 250 238 226 214 202 190 178 166 154 142
ISLR 60 57,12 54,24 51,36 48,48 45,6 42,72 39,84 36,96 34,08
U Después Int ISLR 190 180,88 171,76 162,64 153,52 144,4 135,28 126,16 117,04 107,92

Apalancamiento Fin. 1,00 1,05 1,11 1,17 1,24 1,32 1,40 1,51 1,62 1,76

Tomando como referencia los niveles de deuda ubicados en Bs. 400 y 600, analicemos el
efecto del apalancamiento financiero en las utilidades antes de impuesto de la firma:

Nivel de Deuda Bs. 400 Nivel de Deuda Bs. 600

1% 1%
Ventas 600 606 600 606
Costo variable 250 252,5 250 252,5
Margen contribución 350 353,5 350 353,5
Costo fijo 100 100 100 100
UAII 250 253,5 250 253,5
Intereses 48 48 72 72
U Antes ISLR 202 205,5 178 181,5
ISLR 48,48 49,32 42,72 43,56
UDII 153,52 156,18 135,28 137,94
GAF 1,24 1,40
Cambio en la UA ISR 1,73% 1,97%

Autoevaluación
¿Qué es apalancamiento financiero?
¿Cómo se mide el apalancamiento financiero?
¿Cuál es el efecto de una estructura apalancada sobre las utilidades?

Ahora bien, para medir el riesgo de una estructura financiera determinada de procede a
elaborar una distribución de probabilidad normal:
William Méndez M Decisiones sobre Estructura Financiera

Condiciones
A. Recesión Auge
Normales
Probabilidad 5% 15% 20% 20% 20% 15% 5% 100%
Variación Porcentual en Ventas -5% -3% -1% - 1% 3% 5%
Ventas 570,00 582,00 594,00 600,00 606,00 624,18 655,39
Costo variable 237,50 242,50 247,50 250,00 252,50 260,08 273,08
Margen de Contribución 332,50 339,50 346,50 350,00 353,50 364,11 382,31
Costos fijos de operación 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00
Utilidad en operaciones 232,50 239,50 246,50 250,00 253,50 264,11 282,31
Intereses sobre pasivos 48,00 48,00 48,00 48,00 48,00 48,00 48,00
Utilidad antes de impuestos 184,50 191,50 198,50 202,00 205,50 216,11 234,31
Impuestos 44,28 45,96 47,64 48,48 49,32 51,87 56,23
Utilidad después de impuestos 140,22 145,54 150,86 153,52 156,18 164,24 178,08

Grado de Apalancamiento Financiero 1,26 1,25 1,24 1,24 1,23 1,22 1,20

Rendim. sobre la Inversión (RSI) 23,37% 24,26% 25,14% 25,59% 26,03% 27,37% 29,68%

Valor esperado (TER) 1,17% 3,64% 5,03% 5,12% 5,21% 4,11% 1,48% 25,75%

Varianza 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,01% 0,02%

Desviación Típica 1,37%

Coeficiente de Variación 5,32%

 William Méndez M Decisiones sobre Estructura Financiera

Condiciones
B. Recesión Auge
Normales
Probabilidad 5% 15% 20% 20% 20% 15% 5% 100%
Variación Porcentual en Ventas -5% -3% -1% - 1% 3% 5%
Ventas 570,00 582,00 594,00 600,00 606,00 624,18 655,39
Costo variable 237,50 242,50 247,50 250,00 252,50 260,08 273,08
Margen de Contribución 332,50 339,50 346,50 350,00 353,50 364,11 382,31
Costos fijos de operación 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00
Utilidad en operaciones 232,50 239,50 246,50 250,00 253,50 264,11 282,31
Intereses sobre pasivos 72,00 72,00 72,00 72,00 72,00 72,00 72,00
Utilidad antes de impuestos 160,50 167,50 174,50 178,00 181,50 192,11 210,31
Impuestos 38,52 40,20 41,88 42,72 43,56 46,11 50,47
Utilidad después de impuestos 121,98 127,30 132,62 135,28 137,94 146,00 159,84

Grado de Apalancamiento Financiero 1,45 1,43 1,41 1,40 1,40 1,37 1,34

Rendim. sobre la Inversión (RSI) 30,50% 31,83% 33,16% 33,82% 34,49% 36,50% 39,96%

Valor esperado (TER) 1,52% 4,77% 6,63% 6,76% 6,90% 5,47% 2,00% 34,06%

Varianza 0,01% 0,01% 0,00% 0,00% 0,00% 0,01% 0,02% 0,04%

Desviación Típica 2,06%

Coeficiente de Variación 6,04%

Autoevaluación
¿Qué es riesgo?
¿Qué es varianza?
¿Qué es desviación típica? ¿Cómo se interpreta en función del riesgo?
¿Qué es coeficiente de variación? ¿Cómo se interpreta en función del riesgo?
William Méndez M Decisiones sobre Estructura Financiera

Otra metodología para analizar la estructura financiera de la empresa es a través del estado
de situación financiera, entendiéndose por situación financiera la interrelación que existe
entre los activos y el patrimonio. Este estado se basa en la separación de los grupos
integrantes de un estado situación financiera para dos años consecutivos y analizar las
variaciones bajo tres conceptos: el movimiento en el capital de trabajo, los cambios en los
activos no corrientes, los pasivos no corrientes y el patrimonio. La necesidad de satisfacer
las exigencias de información ha hecho del estado de la situación financiera de los
negocios, ampliamente utilizado para el proceso de toma de decisiones de estructura
financiera.
En este orden de ideas, la situación financiera de una entidad representa dos condiciones
patrimoniales: una descriptiva y otra numérica. Desde la condición descriptiva implica la
forma en que los recursos han llegado a la entidad e igualmente la forma en esos recursos
han sido utilizados o invertidos, mientras que la condición numérica señala la cuantía en
que esos recursos se utilizaron para producir otros recursos. Asimismo, el análisis del
estado de cambios resulta útil para valorar el desempeño pasado, presupuestar las
tendencias futuras en el capital de trabajo, y evaluar la capacidad de la entidad para
responder satisfactoriamente a sus compromisos al vencimiento.
En general, este estado revela información acerca de la forma en que las actividades de un
negocio son financiadas, la forma en que los recursos financieros se usan o acumulan
durante el periodo, y acerca de la forma en que la posición de liquidez de la empresa se ve
afectada. El adecuado suministro de efectivo o de recursos corrientes es esencial para
garantizar un funcionamiento conveniente del negocio y para mantener su solidez
financiera.
El estado de situación financiera impone las siguientes reglas:
a) Aumentos del activo corriente clasifica como aumento del capital de trabajo
b) Aumentos del pasivo corriente clasifica como disminución del capital de trabajo
c) Aumentos del activo no corriente clasifica como una aplicación (de recursos)
d) Aumentos del pasivo no corriente clasifica como una fuente (de recursos)
e) Aumentos del patrimonio clasifica como una fuente (de recursos)

Ilustremos con el siguiente ejemplo:

William Méndez M Decisiones sobre Estructura Financiera

Orinokia, S.A.
Activos 2.014 2.015
Disponibilidades 4.500,00 3.000,00
Colocaciones corto plazo 25.000,00 20.000,00
Doc. y cuentas por cobrar 58.000,00 63.000,00
Provisión p/incobrables (900,00) (2.400,00)
Inventarios:
Productos Terminados 28.750,00 29.750,00
Productos en Proceso 4.500,00 7.050,00
Materias Primas 9.750,00 11.000,00
Suministros y repuestos 3.000,00 3.500,00
Provisión p/obsolescencia (1.125,00) (4.275,00)
Anticipo a proveedores 8.250,00 6.000,00
Gastos pagados por anticipado 11.000,00 5.500,00
Ingresos acumulados por cobrar 5.675,00 10.000,00
Propiedad, Planta y Equipo 83.000,00 90.000,00
Depreciación. Acumulada (4.800,00) (10.550,00)
Fondo Amortiz. Obligaciones. 3.000,00
Gastos Emisión-Colocación Obligaciones 1.350,00
Inversiones en otras Compañías. 35.000,00 47.100,00
Terreno p/futuro desarrollo 5.000,00 30.000,00
Total Activo 274.600,00 313.025,00

Pasivo y Patrimonio
Doc. y Cuentas por pagar 57.000,00 48.000,00
Prestamos bancarios 20.000,00 33.520,50
I.S.L.R por pagar 8.350,00 2.250,00
Gastos acumulados 5.000,00 6.000,00
Dividendos por pagar 1.250,00 3.850,00
Apartado Prest. Sociales 5.950,00 16.500,00
Ingresos diferidos 5.000,00
P.C. deuda largo plazo 2.000,00
Obligaciones quirografarias 10.000,00 20.000,00
Crédito hipotecario 25.000,00
Deuda a largo plazo 22.500,00 9.000,00
Capital Social 90.000,00 111.000,00
Superávit pagado 8.000,00 10.000,00
Reserva legal 4.500,00 5.454,50
Utilidades no distrib. 37.050,00 20.450,00
Total Pasivo y Patrimonio 274.600,00 313.025,00

Solución:
William Méndez M Decisiones sobre Estructura Financiera

Orinokia, C.A.
Capital de trabajo
Activos 2.014 2.015 Aumentos Disminuciones Fuentes Aplicaciones
Disponibilidades 4.500,00 3.000,00 1.500,00
Colocaciones corto plazo 25.000,00 20.000,00 5.000,00
Doc. y cuentas por cobrar 58.000,00 63.000,00 5.000,00
Provisión p/incobrables (900,00) (2.400,00) 1.500,00
Inventarios:
Productos Terminados 28.750,00 29.750,00 1.000,00
Productos en Proceso 4.500,00 7.050,00 2.550,00
Materias Primas 9.750,00 11.000,00 1.250,00
Suministros y repuestos 3.000,00 3.500,00 500,00
Provisión p/obsolescencia (1.125,00) (4.275,00) 3.150,00
Anticipo a proveedores 8.250,00 6.000,00 2.250,00
Gastos pagados por anticipado 11.000,00 5.500,00 5.500,00
Ingresos acumulados por cobrar 5.675,00 10.000,00 4.325,00
Propiedad, Planta y Equipo 83.000,00 90.000,00 7.000,00
Depreciación. Acumulada (4.800,00) (10.550,00) 5.750,00
Fondo Amortiz. Obligaciones. 3.000,00 3.000,00
Gastos Emisión-Colocación Obligaciones 1.350,00 1.350,00
Inversiones en otras Compañías 35.000,00 47.100,00 12.100,00
Terreno p/futuro desarrollo 5.000,00 30.000,00 25.000,00
Total Activo 274.600,00 313.025,00
William Méndez M Decisiones sobre Estructura Financiera

Pasivo y Patrimonio
Doc. y Cuentas por pagar 57.000,00 48.000,00 9.000,00
Prestamos bancarios 20.000,00 33.520,50 13.520,50
I.S.L.R por pagar 8.350,00 2.250,00 6.100,00
Gastos acumulados 5.000,00 6.000,00 1.000,00
Dividendos por pagar 1.250,00 3.850,00 2.600,00
Apartado Prest. Sociales 5.950,00 16.500,00 10.550,00
Ingresos diferidos 5.000,00 5.000,00
Total 34.725,00 46.570,50
Capital de Trabajo 11.845,50 11.845,50
P.C. deuda largo plazo 2.000,00 2.000,00
Obligaciones quirografarias 10.000,00 20.000,00 10.000,00
Crédito hipotecario 25.000,00 25.000,00
Deuda a largo plazo 22.500,00 9.000,00 13.500,00
Capital Social 90.000,00 111.000,00 21.000,00
Superávit pagado 8.000,00 10.000,00 2.000,00
Reserva legal 4.500,00 5.454,50 954,50
Utilidades no distrib. 37.050,00 20.450,00 16.600,00
Total Pasivo y Capital 274.600,00 313.025,00 78.550,00 78.550,00
William Méndez M Decisiones sobre Estructura Financiera

DECISIONES FINANCIERAS: IMPORTANCIA DEL

ANÁLISIS PREVIO
Las decisiones financieras son parte de la vida. Podemos darles el frente o
ignorarlas, sin embargo, tendremos que asumir las consecuencias del resultado.
Publicado el 15 agosto, 2016 por Josías Ortiz González en Planificación Financiera // 0 comentarios

Tweet

Decisiones Financieras Autor(a): Designed by Freepik Bajo licencia CC con modificaciones

Todos tenemos que tomar decisiones financieras. En algún momento hemos tenido, tenemos o tendremos que elegir entre
ahorrar o gastar, invertir o crear un fondo, etc. Pero, por sobre todas las cosas, tenemos que tomar decisiones financieras sobre
nuestro futuro. Un futuro que es inminente pero cierto, mientras estemos en esta tierra.

Este fue uno de los temas que dilucidamos con unos amigos durante una cena de parejas. En donde intercambiamos pareceres
respecto de una decisión de relevancia que ellos tenían que tomar.

Dentro de sus planteamientos nos expresaban, a mi esposa y a mí, la manera en cómo llegaron a ciertas conclusiones, y todo,
literalmente todo, el proceso de decisión se fundamentó en las implicaciones financieras de los dos caminos posibles a escoger.

Y lo que más me llamó la atención fue la manera sistemática en que plantearon una realidad, el impacto de la misma en su flujo
de efectivo, cómo pudieran solventarla y si les era algo viable. Cuatro elementos indispensables dentro de cualquier proceso de
decisión, tanto financiera como de otra índole.
William Méndez M Decisiones sobre Estructura Financiera

Me sorprendió muchísimo la forma tan “financiera” en que “no financieros” hicieron sus razonamientos; pero más que todo,
pude confirmar la importancia que tiene analizar las decisiones financieras que como persona, pareja, familia o negocio se han de
tomar.

En ese sentido, vamos a tratar el tema del análisis previo a las decisiones financieras. Viendo la relevancia que tiene sentarse,
segmentar los diferentes elementos, ponderar las repercusiones de cada uno de estos, y así tomar una decisión, dentro del marco
de lo posible, asertiva.

Tabla de Contenido

 ¿Por qué es importante analizar las decisiones financieras?

 ¿Cuáles son los elementos que hay que tomar en cuenta al momento de analizar las decisiones financieras?
o Elemento No. 1: ¿Qué estás buscando?
o Elemento No. 2: ¿Cómo afecta esta decisión en tu flujo de efectivo?
o Elemento No. 3: ¿Cuál es el beneficio final?
 Conclusión

¿Por qué es importante analizar las decisiones financieras?

Aunque parezca algo obvio, no todas las personas interiorizan la importancia de analizar las decisiones financieras. De hecho,
es común que las personas tomen dichas decisiones en automático, o bien, no tomando en consideración el impacto que puedan
tener más allá del corto plazo.

Autor(a): Designed by Freepik Bajo licencia CC con modificaciones.

En ese tenor ¿Por qué es importante analizar las decisiones financieras? La respuesta es simple; porque existen consecuencias.
Tenemos que asumirlas ya sea de manera positiva o negativa. Por decisión propia o por decisión de otro.
William Méndez M Decisiones sobre Estructura Financiera

Y es ahí en donde radica la importancia del análisis financiero previo. En que a través de él podemos tener una panorámica más
amplia y acabada de la elección que tenemos que hacer. Pero más que todo, de encarar las consecuencias que resultan de las
realidades de la vida.

En otras palabras, un poco más financieras; cuando analizamos nuestras decisiones de dinero estamos reduciendo el riesgo que
viene de la mano de cualquier sendero que tomemos o tomen por nosotros.

Por lo tanto, es vital, para el éxito de nuestra gestión financiera, que incorporemos el análisis financiero a toda nuestra estructura
de decisiones, porque así aseguramos un mejor desempeño en el manejo de dinero que tengamos.

¿Cuáles son los elementos que hay que tomar en cuenta al

momento de analizar las decisiones financieras?
Tomando en consideración la importancia que tiene analizar las decisiones financieras, quiero compartir y explicar algunos
de los elementos en forma de preguntas que debes tomar en cuenta y responder para analizar tus decisiones. Los cuales, dentro
del marco de lo posible, debes incorporar a tu rutina financiera, para entonces tener mejores resultados.

Elemento No. 1: ¿Qué estás buscando?

Autor(a) Designed by Freepik Bajo licencia CC con modificaciones

Lo primero que debes responder y tomar en cuenta a la hora de analizar tus decisiones financieras, es definir qué estás buscando.
Es probable que estés tomando un camino financiero basado en los éxitos o planificación de otra persona que, aunque sea bueno,
no necesariamente sea el que te convenga.
William Méndez M Decisiones sobre Estructura Financiera

Esto es sumamente importante porque es posible que si lo haces de esa manera; si lo logras, entonces no te satisfaga el resultado.
O quizás si lo haces en función de lo que otra persona ha logrado, dicha meta puede que esté por encima de tus capacidades y eso
frustre tus aspiraciones, dando al traste tu decisión financiera

Es por esta razón que para responder a esta pregunta de manera adecuada debes identificar cuáles son tus prioridades; en otras
palabras ¿Qué representa estabilidad financiera en tu vida? Para que, partiendo de esta realidad puedas tener una clara visión de
lo que estás buscando y así tener una panorámica más acabada de cómo vas a tomar tus decisiones financieras.

Elemento No. 2: ¿Cómo afecta esta decisión en tu flujo de efectivo?

Autor(a): Freepik Bajo licencia CC con modificaciones

El segundo elemento de relevancia es el impacto que tiene dicha decisión financiera en tu flujo de efectivo. Es decir ¿Qué pasa
con tu sostenibilidad mensual? ¿Disminuye o aumenta? ¿Qué tanto disminuye o qué tanto aumenta?

Todo esto tienes que verlo y analizarlo a la hora de tomar tu decisión financiera, porque al final del día, si comprometes
demasiado tu sostenibilidad entonces pondrás en riesgo toda tu estructura de dinero, que es peor.

Claro, esto no quiere decir que no asumas riesgos; lo que esto significa es que tienes que tomar en cuenta que, aun asumas
riesgos, lo hagas de manera controlada. De forma tal que no tengas que estar en un sobregiro financiero por tus decisiones
financieras.

Y si acaso llevas tu sostenibilidad al límite de tu rango de tolerancia, entonces manéjate con prudencia. Haciendo ajustes,
específicamente en la parte del gasto, para que puedas balancear toda la estructura financiera que manejas.

Elemento No. 3: ¿Cuál es el beneficio final?

William Méndez M Decisiones sobre Estructura Financiera

Todo esto se reduce a qué beneficio vas a obtener. En temas de dinero y su manejo tienes que tomar en cuenta las implicaciones
utilitarias de cada una de tus decisiones financieras.

Autor(a): Freepik Bajo licencia CC con modificaciones

Y esto del beneficio no significa necesariamente que tengas que ganar dinero. Puede ser que en la decisión financiera te tomes
sean unas merecidas vacaciones, y esto no implica que ganes dinero, sino descanso. En otras palabras, debes determinar si vale la
pena o no hacerlo; si es viable o rentable.

Lo que sí debes procurar es que cualquier decisión financiera que tomes te añada valor. Que puedas extraer algún tipo de
beneficio tangible a la acción financiera que piensas llevar a cabo.

Conclusión
Las decisiones financieras son parte de la vida. Tenemos la opción de darles el frente o ignorarlas, sin embargo, de alguna
manera u otra tendremos que asumir las consecuencias. En ese sentido la sugerencia es que analices dichas decisiones para que el
resultado se favorable.

Autor: Freepik Bajo licencia CC con modificaciones

Para ello existen tres elementos en forma de preguntas que puedes incorporar a tu proceso de toma de decisión, los cuales
facilitan el camino a seguir. Estos son:

 ¿Qué estás buscando?

 ¿Cómo afecta tu flujo de efectivo?
 ¿Cuál es el beneficio final?
William Méndez M Decisiones sobre Estructura Financiera

Y así, sobre la base de estas tres preguntas, puedes forjar un pensamiento crítico de tus decisiones para encontrar en éxito en tu
gestión financiera.

Si esta entrada sobre la importancia del análisis para las decisiones financieras te ha sido de utilidad, te invitamos a que comentes
y compartas, ya sea a través del formulario más abajo, correo electrónico o redes sociales. Tus opiniones y aportes son de gran
importancia para esta comunidad y enriquecen el debate. Y si te interesa profundizar en el tema de las decisiones financieras te
sugerimos adquirir el libro Economía Para Salir de Casa escrito por D. Hugo Rubio haciendo clic en la imagen más abajo.