UNIVERSIDAD GABRIELA MISTRAL

Guía de Ejercicios Cátedra de Finanzas I

Preparado por Víctor Hugo Contreras

GUIA DE EJERCICIOS 3

1. Cálculo del VPN del Proyecto. Scott Investor, Inc. está considerando la compra
de una computadora con un precio de $500.000 y una vida económica de cinco
años. La computadora se depreciará totalmente a lo largo de cinco años usando
el método de depreciación en línea recta. En eses momento, su valor de mercado
será de $100.000. La computadora reemplazará a cinco empleados de oficinas
cuyos salarios anuales combinados ascienden a $120.000. La máquina también
disminuirá en forma inmediata el capital neto de trabajo requerido por la
empresa en $100.000. Este monto de capital de trabajo neto deberá ser
reemplazado una vez que la máquina se venda. La tasa impositiva es de 34%.
¿Vale la pena comprar la computadora si la tasa de descuento apropiada es de
12%?

2. Evaluación de proyectos. Su empresa desea comprar un nuevo sistema de

recepción de pedidos basado en computadora de $925.000. El sistema se
depreciará por el método de línea recta hasta cero a lo largo de su vida de cinco
años. Tendrá un valor de $90.000 al final de ese tiempo. Usted ahorrará
$360.000 antes de impuestos por año en los costos de procesamiento de órdenes,
y usted podrá reducir el capital de trabajo en $125.000 (esta reducción ocurre
una sola vez). Si la tasa fiscal es de 35%, ¿Cuál es la TIR de este proyecto?

3. Cálculo del VPN del proyecto. DUB Inc. piensa llevar a cabo un nuevo
proyecto de expansión a tres años que requiere de una inversión inicial en
activos fijos de 2,7 millones de dólares. Los activos fijos se depreciarán por el
método de línea recta hasta cero a lo largo de su vida de tres años, después de lo
cuál no valdrán nada. Se estima que el proyecto generará 2,4 millones de dólares
en ventas anuales con costos de 960,000 dólares. La tasa impositiva es de 35% y
el rendimiento requerido es de 15% ¿Cuál es el VAN del proyecto?

Cálculo del flujo de efectivo de los activos de un proyecto.

En el problema anterior (3), suponga que el proyecto requiere de una inversión
inicial en capital de trabajo neto por $300,000 dólares y que el activo fijo tendrá
un valor de mercado de $2,1 millones de dólares al final del proyecto. ¿Cuál es
el flujo de efectivo del proyecto en el año 0? ¿En el año 1? ¿En el año 2? ¿En el
año 3? ¿Cuál es el nuevo VPN?

4. Cálculo del Costo Anual Equivalente. Se están evaluando dos máquinas

distintas para el fresado de láminas de silicón. La TI tiene un costo de 210,000
dólares, una vida de tres años y costos en operación antes de impuestos de
34,000 dólares por año. La TII tiene un costo de 320,000 dólares, una vida de
cinco años y costos de operación antes de impuestos de 23,000 dólares por año.
En ambos casos, use una depreciación en línea recta hasta cero a lo largo de la
vida del proyecto y suponga un valor de salvamento (rescate/residual) de 20,000
dólares. Si la tasa impositiva es de 35% y la tasa de descuento es de 14%,
calcule el costo anual equivalente de ambas máquinas. ¿Cuál prefiere usted?
Explique su respuesta.
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Preparado por Víctor Hugo Contreras

5. Valuación de flujos de efectivo. Phillips Industries opera una pequeña empresa

de manufactura. Para este año, espera flujos netos de efectivo reales de 120,000
dólares. Phillips es una empresa en marcha y espera que las presiones de la
competencia erosionen sus flujos netos de efectivo reales a una tasa de 6% por
año a perpetuidad. La tasa real de descuento apropiada de Phillips es de 11%.
Todos los flujos netos de efectivo se reciben al final del año. ¿Cuál es el valor
presente de los flujos netos de efectivo provenientes de las operaciones de
Phillips?