Vous êtes sur la page 1sur 10

‚ ƒ „

$9$/,$d­2'(,03$&72'(32/Ë7,&$63Ò%/,&$6
        
 
   

,QYHUQR*D~FKRGD6HFUHWDULDGD6D~GHGR(VWDGRGR5LR*UDQGHGR6XO

0DUtOLD3DWWD5DPRV
8QLYHUVLGDGH)HGHUDOGR5LR*UDQGHGR6XO 8)5*6

-RVp,QiFLR/HUPHQ
0pGLFRGD6HFUHWDULDGH6D~GHGR(VWDGRGR5LR*UDQGHGR6XO 6(656
              

(FRQRPLVWDGD6HFUHWDULDGD)D]HQGDGR5LR*UDQGHGR6XO 6()$=56

             

(VWDWtVWLFRGD)XQGDomRGH(FRQRPLDH(VWDWtVWLFD )((56

XPDH[SHULrQFLDFRPR3URMHWR,QYHUQR*D~FKRGD6HFUHWDULD
     ! " # $ % & '  ( ) # $ % ' #  * ) (  + ' , -  (  +

GD6D~GHGR(VWDGRGR5LR*UDQGHGR6XO
5HVXPR . / 0 1 2 3 4 1 5 6 7 8 7 4 2 0 9 : 1 3 ; 7 ; 3 2 < = 2 4 5 > ? @ 5 3 ; 2 3 A 3 : 5 3 B C 7 ; 2 5 D = 3 @ 1 7 ; 2 9 D = 4 7 E 2 1 7 6 7 A 2 4 ? 3 D 2 ? 1 3 : ? 3 F 4 2 3 ; 3

VD~GHQRHVWDGRGR5LR*UDQGHGR6XOR3URMHWR,QYHUQR*D~FKR 352,* RTXDOYLVDUHGX]LULQWHUQDo}HVGHPHQRUHV


GH  DQRV SRU LQIHFomR UHVSLUDWyULD DJXGD ,5$  (VVD DYDOLDomR IRL IHLWD FRP RV PXQLFtSLRV TXH DGHULUDP DR 3URMHWR
@ 7 D = 3 4 3 ; 7 0 3 7 @ 7 ? E 9 ? 1 7 ; 2 D 9 ? 5 @ G = 5 7 0 ? C 7 3 1 5 ? 6 5 ; 7 0 = 2 : 3 = 7 : G 1 5 @ 3 H = 3 4 3 2 A 5 1 3 4 A 5 2 0 2 0 H 1 3 5 0 @ 7 D 7 @ 3 4 3 @ 1 2 4 G 0 1 5 @ 3 0 = 2 @ 9 : 5 3 4 2 0

GRJUXSRDWLQJLGRDRORQJRGRWHPSRTXHSRGHPPDVFDUDURXDWpPHVPRH[DFHUEDURHIHLWRGDSROtWLFDTXHHVWiVHQGR
3 A 3 : 5 3 ; 3 I J 3 K 3 ? F : 5 0 2 0 ; 2 0 @ 4 5 1 5 A 3 0 H 1 3 5 0 @ 7 D 7 ; 5 L 2 4 2 ? B 3 0 ; 2 D 8 ; 5 3 0 2 9 1 5 : 5 K 3 9 D D 7 ; 2 : 7 ; 2 4 2 6 4 2 0 0 C 7 D 9 : 1 5 A 3 4 5 3 ; 3 ? 7

TXDOIRLLQFOXtGRWDPEpPRFRQMXQWRGHYDULiYHLVGHFRQWUROH5HDOL]DRSURFHGLPHQWRGHSDUHDPHQWRGRVPXQLFtSLRV
3 1 4 3 2EVHUYDTXHDPDLRUGLIHUHQoDQDVPpGLDVGDVWD[DVGHLQWHUQDomR
A 8 0 ; 3 1 8 @ ? 5 @ 3 ; 7 M N O M P Q R S T U R V O N P W X T V Y S Q Z

HQWUH SDUWLFLSDQWHV H QmR SDUWLFLSDQWHV DFRQWHFH MXVWDPHQWH QR DQR GH  TXDQGR HQWmR R SURMHWR Mi HVWDYD PDLV
FRQVROLGDGR &RQFOXL TXH D GLIHUHQoD VH PDQLIHVWD QR VHQWLGR GH TXH SDUWLFLSDQWHV GR 352,* DSUHVHQWDUDP PpGLDV
PHQRUHVQDVWD[DVGHLQWHUQDomRTXHRVQmRSDUWLFLSDQWHV
3ROtWLFDV3~EOLFDV3URMHWRV6RFLDLVDYDOLDomRGHLPSDFWR3URMHWR,QYHUQR*D~FKR
' [ \ [ ] ^ [ _ ` a b [ ] c

DQH[SHULHQFHZLWKWKH WKH5LR*UDQGHGR6XO6WDWHLQWKH
' d -  ( ' #  ( % + %    d  ) # e

f Q g P N Q O h X i V Y O j N O k P V T S Q

%UD]LOLDQVRXWKHUQ5HJLRQ
$EVWUDFW 7KLV DUWLFOH UHIHUV WR DQ H[SHULHQFH UHODWHG WR D SROLF\ HYDOXDWLRQ 6SHFL¿FDOO\ LW LV SUHVHQWHG WKH HYDOXDWLRQ
RI D SURMHFW GHYHORSHG E\ WKH 5LR *UDQGH +HDOWK 6HFUHWDU\ WKH ,QYHUQR *DXFKR 3URMHFW ZKLFK LQWHQGV WR UHGXFH WKH
KRVSLWDOL]DWLRQRIFKLOGUHQXQGHU\HDUVRIDJHGXHWRUHVSLUDWRU\LQIHFWLRQV7KLVHYDOXDWLRQZDVGRQHZLWKFRXQWLHVWKDW
SDUWLFLSDWHGLQWKHSURMHFWLQFRPSDULVRQWRWKRVHFRXQWLHVWKDWGLGQ¶WSDUWLFLSDWHLQLW7KHXVHRIDFRPSDUDWLYHJURXS
RI FRXQWLHV WKDW GLGQ¶W SDUWLFLSDWH LQ WKH FRQVLGHUHG SROLF\ ZDV QHFHVVDU\ WR FRQWURO  FKDUDFWHULVWLFV WKDW FDQ DIIHFW WKH
KRVSLWDOL]DWLRQRIFKLOGUHQGXHWRUHVSLUDWRU\LQIHFWLRQUDWHV GHSHQGHQWYDULDEOH WKDWZHUHQRWUHODWHGWRWKHSURMHFW,Q
WHUPVRIWKHDQDO\WLFDOSURFHGXUHVXVHGGHVFULSWLYHDQDO\VLVZHUHGRQHWRFRPSDUHPHDQVDQGDOVRPXOWLYDULDWHUHJUHVVLRQ
PRGHOVZHUHUXQWRHVWLPDWHWKHGHSHQGHQWYDULDEOH,WZDVREVHUYHGWKDWWKHJUHDWHVWPHDQGLIIHUHQFHDPRQJSDUWLFLSDQWV
DQGQRQSDUWLFLSDQWVKDSSHQHGGXULQJWKH\HDU$QGWKLVGLIIHUHQFHSRLQWHGRXWWKDWSDUWLFLSDQWVSUHVHQWHGORZHU
KRVSLWDOL]DWLRQGXHWRUHVSLUDWRU\LQIHFWLRQWKDQWKRVHQRQSDUWLFLSDQWV
.H\ZRUGV3ROLF\HYDOXDWLRQ,QYHUQR*DXFKR3URMHFWKRVSLWDOL]DWLRQUHVSLUDWRU\LQIHFWLRQ

5HFHELGRHP$SURYDGRHP

l m m m q r s q m v w q m x q m x y z { | } ~ q m  € m x } v }

j O n j o p n O t i u R g Q M k i n P 
Ð l q Ñ q € Ñ € Ð

‚ ƒ Ö

X N u n S X j X T T X X W O R O R Ò f Q Ó V S O t P N W P Q t P O Q X N O Ô i R X T T O P P Õ P N R O Q P X T O R

,1752'8d­2 UHIHUHQWHVDRSURMHWRHjVTXHVW}HVPDLVDPSODVTXH
† – Œ › Š Œ Ž š ‡ – Œ Ž ’  ˆ ˆ †  Ž ˆ Ÿ ˆ Œ Š ¨ ’ ‰ Š Ž ž

… † ‡ ˆ ‰ Š † ‹ ˆ † Œ ˆ  Ž  Š  Ž † ‘ ‡ ˆ †  Š ’ Ž “ ” • ‡ ˆ Œ ˆ ‰ – Œ † • †

&217(;78$/,=$d­2'2352-(72,19(512
 Š ‰ • † † ” • – š Ž ‡ Ž † Œ Š ’ ‰ Š Ž Š † Œ ˆ Œ Œ • › Ž  Š  Ž †

— ˜ ™ — — —

­ ® ¯ ° ± ²
ˆ †  Ž  Ž Š † ˆ › ˆ Œ Ž š Š ’ ‰ • ’  œ  ˆ Š † ˆ  ˆ Š  • † ’ Ž † • ‰ Š ˆ ‡ Ž ‡ ˆ ž

(P TXH SHVH D LPSRVVLELOLGDGH GH FRQKHFHU


$V LQIHFo}HV UHVSLUDWyULDV DJXGDV ,5$V 
ˆ Ÿ Ž – †  Š  Ž š ˆ ’  ˆ  • ‡ • † • † ˆ  ˆ Š  • † ‡ ˆ † † Ž † ‡ ˆ ‰ Š † ‹ ˆ †  

Ž • † Ž † † Š š ‰ ¡ Ž š Ž ‡ • † › ˆ †  • Œ ˆ †  Š ‰ • †   Ž Œ ˆ † ˆ ’  Ž ¢ Œ ˆ Œ ˆ † ˆ ’  Ž š ‰ ˆ Œ ‰ Ž ‡ ˆ ³ ´ ‡ • † « Š  • † ˆ ’  Œ ˆ Ž †

— ˜ ™ — — ™

FULDQoDVFRPPHQRVGHXPDQRQR56SRUpPYrP
† ˆ  Ž ’  • Ž ’ ˆ ‰ ˆ † † Š ‡ Ž ‡ ˆ ‡ ˆ ‰ • ’ ¡ ˆ ‰ ˆ Œ Ž † Œ ˆ Ž  Š ‡ Ž ‡ ˆ †

VRFLDLV jV TXDLV VH GHVWLQDP DV SROtWLFDV TXDQWR DGTXLULQGRXPDLPSRUWkQFLDUHODWLYDPDLRUMiTXHDV


VHXVLPSDFWRV&RQ¿JXUDVHHQWmRWRGRXPFDPSR
‡ ˆ ˆ †  – ‡ • ˆ ‡ ˆ Š ’  ˆ Œ ˆ † † ˆ Ž • £ †  Ž ‡ • ˆ † ˆ – † ‡ Š  ˆ Œ ˆ ’  ˆ †
GRHQoDVGLDUUpLFDVHDVTXHSRGHPVHUHYLWDGDVFRP
Ž  Ž ‰ Š ’ Ž “ ” • Œ ˆ  ˆ ’  Š  Ž   ˆ †  ” • † ˆ ’ ‡ • ‰ • ’  Œ •  Ž ‡ Ž † • Œ

— —

³SDUFHLURV´RSODQHMDPHQWRDDYDOLDomRHDDQiOLVH Do}HVHVSHFt¿FDVGHVD~GH
£ š • Œ Ž Ž ’ ˆ – š • ’ Š Ž

™ —

µ ¶

‡ Ž † •  ¤  Š ‰ Ž †  Š ‰ Ž † ž Œ ˆ Œ ˆ † ˆ ’  ˆ Ž ˆ ’ Ž † · ´ ‡ Ž ‡ ˆ š Ž ’ ‡ Ž • Œ ‡ • ˆ ’ “ Ž †

— — ˜ ™ — — —

… • Ž  Ž  Š Ž Œ – š Ž •  ¤  Š ‰ Ž  Š ‰ Ž   • † › ˆ †  • Œ ˆ † Œ ˆ † Š Œ Ž  « Œ Š Ž † ‡ • † Ž š –  Ž  « Œ Š • † ‡ ˆ ˆ ‡ Š Ž  Œ Š Ž ¸   ˆ  Ž §

— — ˜ ™ — ™ —

S~EOLFRV H WDPEpP SHVTXLVDGRUHV OLJDGRV D HVWHV UHVSRQViYHO SRU  GRV yELWRV SRU ,5$ VHQGR D
TXDUWD FDXVD GH PRUWH HP PHQRUHV GH XP DQR
 Š ‡ Ž š ‰ • š ‡ Š  ˆ Œ ˆ ’  ˆ † Œ •  ˆ š Ž † ˆ  Š š Š  ˆ † ‘ Ž  Ž  Š Ž “ ” • ž ž

— ™

1RFDVRDTXLWUDWDGRHOHVFRQGLFLRQDUDPDSUySULD 'XUDQWHDHVWDomRGHLQYHUQRHVSHUDVHRDXPHQWR
GDV,5$V
Ž  Ž  Š Ž “ ” • ž ¥ ˆ † † ˆ † ˆ ’  Š ‡ •   • • ˆ  Š  • ‡ ˆ †  ˆ  ˆ Ÿ  • §

™ ¦

Ž Œ ˆ † ˆ ’  Ž Œ – š Ž ˆ Ÿ ˆ Œ Š ¨ ’ ‰ Š Ž ‡ ˆ Ž  Ž  Š Ž “ ” • ‡ ˆ •  ¤  Š ‰ Ž † º Ž Œ Ž  Š ‡ Ž Œ ‰ • š  Ž  † Š  – Ž “ ” •    • Š Š š  Ž ’  Ž ‡ • ˆ š

— — — —

S~EOLFDVHDSDUWLUGHODDVUHÀH[}HVVREUHRWUDEDOKR  QR (VWDGR GR 5LR *UDQGH GR 6XO R 3URMHWR
GHDYDOLDomRVHXV³OLPLWHVHSRVVLELOLGDGHV´ ,QYHUQR *D~FKR 352,*  D SDUWLU GD H[SHULrQFLD
1R %UDVLO QmR H[LVWH DLQGD XPD OHJLVODomR GD2SHUDomR,QYHUQR*D~FKR
ž ¼ Œ • ˆ  •  Š † Ž

— ¦

SDUD ID]HU FRP TXH RV SURJUDPDV VRFLDLV VHMDP


ˆ † ˆ ‰ Š Ž  š ˆ ’  ˆ • Ž  ˆ ’ ‡ Š š ˆ ’  • ‡ ˆ Ž ‰ Š ˆ ’  ˆ † ˆ š Œ Ž © ” •

— —

GH LQIHFo}HV UHVSLUDWyULDV TXH WrP VXD LQFLGrQFLD


Ž  Ž  Š Ž ‡ • † Ž ’  ˆ † ˆ ‡ ˆ • Š † ‡ ˆ † – Ž Š š  ˆ š ˆ ’  Ž “ ” • ž …

— —

Ž  Ž  Š Ž “ ” • ‡ ˆ Œ • › Œ Ž š Ž † ˆ Ž “ ‹ ˆ † § Ž Œ  Š ‰ –  Ž Œ š ˆ ’  ˆ Ž – š ˆ ’  Ž ‡ Ž ’ • † š ˆ † ˆ † ‡ ˆ Š ’  ˆ Œ ’ •   ½ – ’ ¡ • Ž Ž › • †  • ¾  

— — ¦

LPSRUWDQWHQRSDtVQRPRPHQWRHPTXHVHVXSHUD
 • ‰ Ž ’ ‡ • š Ž Š • Œ Ž  ˆ ’ “ ” • ‘ ‰ Œ Š Ž ’ “ Ž š ˆ ’ • Œ ‡ ˆ ‰ Š ’ ‰ •

D FULVH ¿VFDO SRLV VH GHYH VDEHU RQGH DSOLFDU RV


Œ ˆ ‰ – Œ † • † ˆ Ÿ Š †  ˆ ’  ˆ † Ž Œ Ž •  ˆ ’ ‰ Š Ž  Š © Ž Œ • † ˆ – Ž  ‰ Ž ’ ‰ ˆ
DQRVWHQGRFRPRREMHWLYRPHOKRUDUDTXDOLGDGHGH
 Š ‡ Ž ’ Ž Œ Š š ˆ Š Œ Ž Š ’  ¿ ’ ‰ Š Ž ž

— — —

2 352,* p FRPSRVWR SRU XP FRQMXQWR GH


ˆ š  ˆ Œ š • † ‡ ˆ ˆ ’ ˆ  ¤ ‰ Š • † • ‰ Š Ž  ž £ š š • š ˆ ’  • † ‡ ˆ

Do}HV GH¿QLGDV FRPR SULRULWiULDV TXH HQYROYHP R


Œ ˆ †  Œ Š “ ” •   ˆ †  ˆ  ˆ š Ž § Š › – Ž  š ˆ ’  ˆ Š š • Œ  Ž ’  ˆ   • Š †

— —

WHQGH D DX[LOLDU D TXHEUDU D OyJLFD GR FRUWH OLQHDU


Š ’ ‰ Œ ˆ š ˆ ’  • ‡ • Ž  ˆ ’ ‡ Š š ˆ ’  • Ž • š ˆ ’ • Œ ‡ ˆ ‰ Š ’ ‰ • Ž ’ • †

TXHDWLQJHDWRGRVGDPHVPDPDQHLUDVHMDPPDLV
ˆ  • † † ˆ Œ  Š “ • †  Š ‰ • † ‡ ˆ † Ž ‡ ˆ ’ • † š – ’ Š ‰ ¤ Š • † ž

— — ˜ ™ ˜ —

RX PHQRV H¿FLHQWHV H HIHWLYRV 2 SURFHVVR GH


À Ž Š † Ž “ ‹ ˆ † ‰ • ’ † Š †  ˆ š ˆ š Á Ž ¾ Œ ˆ Ž † † ˆ ‡ ˆ Œ ˆ ‰ – Œ † • †

¿QDQFHLURV SDUD D DEHUWXUD GR WHUFHLUR WXUQR GH


Ž  Ž  Š Ž “ ” • ‡ ˆ Œ • › Œ Ž š Ž †  Š † Ž š – Š  • š Ž Š † ‰ • Œ Œ Š › Š ¢  • † ˆ

TXDOL¿FiORVGRTXHSXQLURVFDVRVGHFRPSURYDGD
Ž  ˆ ’ ‡ Š š ˆ ’  • ˆ š • †  • † ‡ ˆ † Ž ‡ ˆ ½ Ž  § ‘ †   ¡ ¾   ¾

— ˜ ™

LQH¿FLrQFLD YLVDQGR VHPSUH j PHOKRULD GRV IRUQHFLPHQWR GH NLWV GH PHGLFDPHQWRV QRV GRLV
LQGLFDGRUHV¿QDLV
Œ Š š ˆ Š Œ • † Ž ’ • † ˆ   ‡ ˆ • Š †   Ž Œ ˆ  Ž “ ” • ‡ • † š ˆ ‡ Š ‰ Ž š ˆ ’  • †

— —

£ †  ˆ Ž Œ  Š › • § • Œ ˆ † –   Ž ‡ • ‡ Ž ˆ Ÿ ˆ Œ Š ¨ ’ ‰ Š Ž ‡ ˆ Œ ˆ ‰ • š ˆ ’ ‡ Ž ‡ • †   ‰ ¾ ‰ Ž Ž ‰ Š  Ž “ ” • ‡ ˆ  § ‰ ’ Š ‰ • † ‡ Ž †

— —

&RRUGHQDGRULDV 5HJLRQDLV GH 6D~GH UHVSRQViYHLV


Ž  Ž  Š Ž “ ” • ‡ ˆ Š š Ž ‰  • ‡ ˆ – š Œ • ˆ  • ª ‡ ˆ † ˆ ’  •   Š ‡ •

— — ¦

SHOD 6HFUHWDULD GD 6D~GH GR 56 GHVGH   2


ˆ  Ž š –   Š  Š ‰ Ž “ ” • ‡ Ž † Š ’  • Œ š Ž “ ‹ ˆ † ‡ Ž † ¥ • Œ š Ž †

— —

• ˆ  Š  •  • Š Œ ˆ Ž  Š © Ž Œ – š Ž Ž ’ œ  Š † ˆ ‡ ˆ †  ˆ Š š Ž ‰  • ‡ • À § ‰ ’ Š ‰ Ž † ˆ ¼ ˆ Œ Ž ‰ Š • ’ Ž Š † ½ ¥ À ¼ ¾ Ž Œ Ž Ž Œ ˆ ‡ ˆ œ † Š ‰ Ž

™ ¦ — — — ™

3URMHWR ,QYHUQR *D~FKR 352,*  QR TXH VH UHIHUH


š – ’ Š ‰ Š Ž    ˆ š ‰ • š • Ž Œ ˆ  Š † ” • Ž ’ – Ž  ‡ Ž † ½ ¥ À ¼ ¾ ˆ

— ™

Ž • ’ š ˆ Œ • ‡ ˆ Š ’  ˆ Œ ’ Ž “ ‹ ˆ † • Œ Š ’  ˆ ‰ “ ” • Œ ˆ † Š Œ Ž  « Œ Š Ž ‡ ¾ Ž “ ‹ ˆ † ‡ ˆ ˆ ‡ – ‰ Ž “ ” • ‰ • š  • ‰ • ’ Ž † ‡ • ˆ ’ “ Ž † ‡ ˆ

˜ — —

DJXGD ,5$ HPFULDQoDVFRPPHQRVGHDQRVQR


Š ’  ˆ Œ ’ • Ž  Œ Ž  § † ‡ • † š ˆ Š • † ‡ ˆ ‰ • š – ’ Š ‰ Ž “ ” • ž

5LR*UDQGHGR6XO
…  § š ‡ ˆ † † Ž † Ž “ ‹ ˆ †   ˆ Ÿ Š †  ˆ • Œ ˆ Ž † † ˆ š ˆ ’ † Ž 

(VSHFL¿FDPHQWHTXDQWRjHVWUXWXUDGRDUWLJR
‡ ˆ Œ ˆ ‰ – Œ † • †   ‡ – Œ Ž ’  ˆ • † š ˆ † ˆ † ‡ ˆ Š ’  ˆ Œ ’ •   Ž • †

PXQLFtSLRVTXHDGHUHPHVSRQWDQHDPHQWHDRSURMHWR
’ Ž Œ Š š ˆ Š Œ Ž † ˆ “ ” •  Ž © ¢ † ˆ – š Ž ‡ ˆ † ‰ Œ Š “ ” • ‡ • ‰ • ’  ˆ Ÿ  •

‡ • Œ • ˆ  • ¬ ’ Ž † ˆ “ ” • † ˆ › – Š ’  ˆ Ž Œ ˆ † ˆ ’  Ž š ¢ † ˆ • † º • †  ˆ Œ Š • Œ š ˆ ’  ˆ   ‰ Ž ‡ Ž š – ’ Š ‰ ¤ Š • Œ ˆ ‰ ˆ ˆ ‰ Ž Ž ‰ Š  Ž “ ” •  

— ¦ — — ™ —

Œ ˆ † † – • †  • † ‡ Ž Ž  Ž  Š Ž “ ” • ‡ • š ˆ † š • ¬ ’ Ž  ˆ Œ ‰ ˆ Š Œ Ž ˆ   Ž « †   ‡ ˆ  ˆ Š š  Ž ’  Ž Œ • Œ • ˆ  •   Œ ˆ ‰ ˆ ˆ ’ ‡ • • †

— — — — — ¦ ™

† ˆ “ ” • ˆ Ÿ ‹ ˆ ¢ † ˆ Ž š ˆ  • ‡ •  • › Š Ž –  Š  Š © Ž ‡ Ž Ž Œ Ž Ž  Ž  Š Ž Œ Œ ˆ Ž † † ˆ † Ž Œ Ž Ž ˆ  ˆ  Š  Ž “ ” • ‡ Ž † Ž “ ‹ ˆ † ž

— — — —

† ˆ – Š š Ž ‰  •   ˆ   ’ Ž † ˆ “ ” • † ˆ › – Š ’  ˆ   † ” • ˆ Ÿ • †  • † • † … ˆ  •  – “ ” • ‡ Ž Ž ‡ ˆ † ” • ‡ • † š – ’ Š ‰ ¤ Š • † Ž •

— — —

UHVXOWDGRVGDDYDOLDomR(SRU¿PDVFRQVLGHUDo}HV 352,*pPRVWUDGDQDVHJXLQWHWDEHOD
7DEHOD±1~PHURGHPXQLFtSLRVDGHUHQWHVDR352,*HSDUWLFLSDomRSHUFHQWXDOHPUHODomRDRWRWDOGRVPXQLFtSLRV
GR56
Æ

D 2 4 7 ; 2 D 9 ? 5 @ G = 5 7 0 2 4 @ 2 ? 1 9 3 : 2 D 4 2 : 3 B C 7 3 7

7RWDOGH0XQLFtSLRVGR56
Ã

? 7 Ä Å

; 2 4 2 ? 1 2 0

Ç È È É Ê Ë Ì Ì Í

H Î

Ì Ê Ï Ë Ì Ê Ê
Ç È È

 
É É Ç

Í Í
Ç Ç É
Ç È È

Î H
Î

)RQWH6(656

l m m m q r s q m v w q m x q m x y z { | } ~ q m  € m x } v }

j O n j o p n O t i u R g Q M k i n P 
è é è è ê ë ì í î Ð è ï ð ì í î ì ð ï è r ï è r ó € r €

‚ ƒ ƒ

t f f j j t ñ f j ò Ô t f i W X P ô M P N S õ Q V S X V O W O j N O k P T O f Q g P N Q O h X o V Y O X P V N P T X N S X X

r € € î € € l € € r

X o P O R T X O O S O h N X Q P O i n

YLVOXPEUDUTXDOTXHUWLSRGHDYDOLDomRGHLPSDFWR
¼ Œ Š ’ ‰ Š Ž  Š ’ ‡ Š ‰ Ž ‡ • Œ Ž Œ Ž Ž  Ž  Š Ž “ ” • ‡ •

— — —

LPSDFWR GR 352,* p D 7D[D GH ,QWHUQDomR SRU $VVLP WHPVH FRPR XP GRV SUpUHTXLVLWRV
,QIHFomR5HVSLUDWyULD$JXGD ,5$ HPPHQRUHVGH
Ž Œ Ž Ž  Ž  Š Ž “ ” • Ž ‰ • ’ ‡ Š “ ” • ‡ ˆ Ž ‰ ˆ † † • ‘ † Š ’  • Œ š Ž “ ‹ ˆ †

UHIHUHQWHV DR UHVXOWDGR TXH VH EXVFD FRP DV


‰ Š ’ ‰ • Ž ’ • † ž

Œ ˆ † ˆ ‰  Š  Ž † •  ¤  Š ‰ Ž †   Ž ’  ˆ † ‡ Ž † š ˆ † š Ž †  ˆ Œ ˆ š † Š ‡ •

— —

® ® Ø ® ® Ú Û ² Ü ² Ý Þ ² ² Ø Þ ²
×  ß à ß Š š  ˆ š ˆ ’  Ž ‡ Ž †   ˆ Ž « † † – Ž Œ ˆ Ž  Š © Ž “ ” •   ˆ š  • Œ š Ž  •
 Ù Ù á á

— —

­ ® ¯ ° ± ²
‡ ˆ – š ‰ • š  ˆ  • ‡ Š Ž › ’ « †  Š ‰ • ‡ • † ˆ –  – ’ ‰ Š • ’ Ž š ˆ ’  • ž

£ †  ˆ † ‡ • Š † š • š ˆ ’  • † ’ •  ˆ š • ½ • Ž ’  ˆ † ˆ • ‡ ˆ • Š † ¾

— —

VmR HVVHQFLDLV SRUTXH VHP HOHV QmR WHPRV FRPR


… Ž  Ž  Š Ž “ ” • Ž Œ  ˆ ‡ • Œ ˆ † † – • †  • š Ž Š † › ˆ Œ Ž 

— — —

GRTXHH[LVWHXPkPELWRGHDomRFROHWLYDSRVVtYHO LGHQWL¿FDU SRVVtYHLV PXGDQoDV TXH SRVVDP WHU


GH GHOLPLWDU  TXH HQYROYH JRYHUQR VRFLHGDGH RFRUULGR HP IXQomR GR SURJUDPD TXH HVWi VHQGR
ˆ š ˆ Œ ‰ Ž ‡ • ˆ š – š Ž ‰ • š  ˆ Ÿ Š ‡ Ž ‡ ˆ ‡ ˆ Œ ˆ  Ž “ ‹ ˆ †   Ž ’ Ž  Š † Ž ‡ • ž

LQWHUDo}HV H PRYLPHQWRV QXPD GLQkPLFD TXH 8P RXWUR SUpUHTXLVLWR FUXFLDO HP GHVHQKRV
Œ ˆ † –   Ž ’ – š Ž • – š Ž Š † ‡ ˆ ‰ Š † ‹ ˆ † Ž Œ ˆ † ˆ Š  • ‡ ˆ – š ‡ ˆ Ž  Ž  Š Ž “ ” •   ‡ Š © Œ ˆ † ˆ Š  • ‘ ’ ˆ ‰ ˆ † † Š ‡ Ž ‡ ˆ ‡ ˆ ˆ  •

— — —

PHQRVGRLVJUXSRVSDUDFRPSDUDomRRTXHUHFHEH
 ˆ š Ž † • ‰ Š Ž  Œ ˆ  ˆ  Ž ’  ˆ   Ž † ˆ Œ ˆ š ‰ • ’ † •  Š ‡ Ž ‡ Ž † ˆ š

RWUDWDPHQWR JUXSRH[SHULPHQWDORXQRFDVRTXH
 ˆ Š   • Œ ‡ ˆ ’ Ž ’ ‡ • ‡ Š Œ ˆ  Œ Š © ˆ †   Ž “ ‹ ˆ †   Œ ˆ ‰ – Œ † • †   • ˆ  Š  • †

™ ¦

ˆ š ˆ  Ž †   ‡ ˆ  • Œ š Ž ˆ Œ š Ž ’ ˆ ’  ˆ ˆ • Œ › Ž ’ Š © Ž ‡ Ž ˆ  •  • Š Ž  Š ’ › Š ‡ • ˆ  Ž •  ¤  Š ‰ Ž æ Œ • › Œ Ž š Ž † • ‰ Š Ž  ¾ ˆ › Œ – • ‡ ˆ

— — — — — —

SRGHU S~EOLFR TXH SRGH VHU TXDOL¿FDGR GH kPELWR FRQWUROH DTXHOH TXH QmR UHFHEH RX QR FDVR QmR
GDV³SROtWLFDVS~EOLFDV´ )(55(,5$ 3HWHUV
 • Š Ž  Š ’ › Š ‡ • ˆ  Ž •  ¤  Š ‰ Ž æ Œ • › Œ Ž š Ž † • ‰ Š Ž  ¾ ž

— — —

  DSXG 6RX]D   DERUGD SROtWLFD S~EOLFD $ MXVWL¿FDWLYD SDUD D QHFHVVLGDGH GH GRLV
FRPR D VRPD GDV DWLYLGDGHV GRV JRYHUQRV TXH JUXSRVUHIHUHVHDRIDWRGHTXDQGRVHHVWiWHQWDQGR
LQÀXHQFLDP D YLGD GRV FLGDGmRV$ SROtWLFD S~EOLFD YHUL¿FDURLPSDFWRGHXPDSROtWLFDSURJUDPDVRFLDO
p WXGR DTXLOR TXH R JRYHUQR HVFROKH ID]HU RX QmR OLGDQGR FRP UHODo}HV GH FDXVD H HIHLWR 2 TXH VH
TXHUpSRGHULGHQWL¿FDURLPSDFWRGDTXHOHSURJUDPD
 Ž © ˆ Œ ž

 'HYHVH UHVVDOWDU TXH YiULRV VmR RV WLSRV


•  ¤  Š ‰ Ž ˆ š Ž  › – š Ž ‡ Š š ˆ ’ † ” • ‡ Ž  Š ‡ Ž ˆ ‰ • ’ ç š Š ‰ Ž  

  H WDPEpP TXH WRGRV VRFLDORXSROtWLFD UHVXOWDGRVHVSHUDGRV 4XDQGRVH


‡ ˆ Ž  Ž  Š Ž “ ” • • † † ¤  ˆ Š † â

DQDOLVDVRPHQWHRJUXSRGHWUDWDPHQWR QRFDVRDTXL
• † Š ’  ˆ Œ ˆ † † Ž ‡ • † ˆ š ‡ ˆ  ˆ Œ š Š ’ Ž ‡ Ž •  ¤  Š ‰ Ž  Š ‰ Ž

— — ˜ ™

SRVVXHPXPDRXPDLV³DYDOLDo}HV´DHVVHUHVSHLWR DQDOLVDGRRVPXQLFtSLRVTXHDGHULUDPDR352,* 
1RHQWDQWRjPHGLGDTXHVHFULVWDOL]DDDomRGDV DQWHV H GHSRLV Ki PXLWD GL¿FXOGDGH HP VHSDUDU R
LPSDFWR GDTXHOH SURJUDPDSROtWLFD GR HIHLWR GH
Š ’ †  Š  – Š “ ‹ ˆ † ˆ †  Ž  Ž Š † ’ Ž Š š  ˆ š ˆ ’  Ž “ ” • ‡ ˆ † ˆ Œ  Š “ • †

RXWURV DVSHFWRV TXH LQWHUIHUHP QR UHVXOWDGR TXH


 Š ‰ • †   ‰ Œ ˆ † ‰ ˆ Ž ’ ˆ ‰ ˆ † † Š ‡ Ž ‡ ˆ ½ •  ¤  Š ‰ Ž ˆ › ˆ Œ ˆ ’ ‰ Š Ž  ¾

— ˜ ™ —

HVWi VHQGR LQYHVWLJDGR (VSHFL¿FDPHQWH VH GHYH


‡ • † › ˆ †  • Œ ˆ †  Š ‰ • †   ‡ ˆ Ž  Ž  Š Ž “ ‹ ˆ † ‡ • † Œ ˆ † –   Ž ‡ • †

— ˜ ™

LVRODU FRQWURODU WXGR DTXLOR TXH SRGHULD DIHWDU R


‡ Ž Ž “ ” • ˆ †  Ž  Ž  ž ¼ – † ˆ Ž   ‰ • ’ ¡ ˆ ‰ ˆ Œ † ˆ ‡ ˆ  ˆ Œ š Š ’ Ž ‡ Ž

UHVXOWDGRPDVTXHQmRGL]UHVSHLWRDRWUDWDPHQWR
•  ¤  Š ‰ Ž Ž  Š ’ › ˆ • – ’ ” • • † • ˆ  Š  • † Œ • • †  • †  

— ™ ¦ — —

TXDO D VLWXDomR TXH VH FRQ¿JXUD D SDUWLU GH VXD TXHHVWiVHTXHUHQGRDYDOLDU 5$026 $VVLP
LPSOHPHQWDomRHVHHODVHMXVWL¿FDHQTXDQWRIRQWH VHQGRRJUXSRFRQWUROHpHVVHQFLDOQDVSHVTXLVDV
‡ ˆ ‡ Š † ¨ ’ ‡ Š • ‡ ˆ Œ ˆ ‰ – Œ † • † ž 㠎 ’ • ½  ä ä å ¾ † Ž  Š ˆ ’  Ž Ž † • Œ ˆ ‰ Ž – † Ž † ˆ ˆ  ˆ Š  • † ž

— ™

Š š • Œ  ¿ ’ ‰ Š Ž ‡ Ž Ž  Ž  Š Ž “ ” • ‡ Ž † •  ¤  Š ‰ Ž †  Š ‰ Ž † ’ • ¼ Œ • ˆ  • Ž ’ Ž  Š † Ž ‡ • • † † – Š  Ž ’  • – š Ž › Œ Ž ’ ‡ ˆ

— — — ˜ ™ — ¦ —

%UDVLOREVHUYDQGRHVSHFLDOPHQWHDSUROLIHUDomRGH GLVSRQLELOLGDGHGHLQIRUPDo}HVTXDQWRXPDDQiOLVH
SHVTXLVDV GHQRPLQDGDV GH DYDOLDomR SRGHQGR
‡ ˆ † ˆ – Š š Ž ‰  •   Œ ˆ Ž  Š © Ž ‡ Ž ˆ š  ä ä · • Œ Š ’  ˆ › Œ Ž ’  ˆ †

— —

VHU ~WLO SDUD PHGLU D H¿FiFLD GD JHVWmR S~EOLFD H GD6(6  1RHQWDQWRQmRKDYLDXPDDQiOLVHTXH
‡ ˆ ‰ Š † Š  Ž  Ž š § š Ž Œ Ž • Œ • ‰ ˆ † † • ‡ ˆ Ž Œ ˆ ’ ‡ Š © Ž › ˆ š  ˆ  Ž † † ˆ ˆ š ‰ • ’  Ž Ž ‡ Š  ˆ Œ ˆ ’ “ Ž • † ˆ Œ  Ž ‡ Ž ˆ ’  Œ ˆ

™ — — — ™

PXQLFtSLRVTXHDGHULUDPDR352,*HDTXHOHVTXH
Š ’ †  Š  – ‰ Š • ’ Ž    ‰ • ’  Œ Š – Š ’ ‡ • Ž Œ Ž Ž – † ‰ Ž ˆ •  ˆ ’ “ ” •

™ — ™ ™

‡ ˆ › Ž ’ ¡ • † ‡ Ž † Ž “ ‹ ˆ † › •  ˆ Œ ’ Ž š ˆ ’  Ž Š † ˆ š  ˆ Œ š • † ‡ ˆ ’ ” • Ž ‡ ˆ Œ Š Œ Ž š   ’ • † ˆ Œ ¤ • ‡ • † Ž ’  ˆ Œ Š • Œ ˆ • †  ˆ Œ Š • Œ ‘

— —

† Ž  Š †  Ž “ ” • ‡ • † – † – œ Œ Š • † ˆ ‡ ˆ  ˆ › Š  Š š Š ‡ Ž ‡ ˆ † • ‰ Š Ž  ˆ † – Ž Š š  Ž ’  Ž “ ” • ž

$DYDOLDomRDTXLDSUHVHQWDGDWRPRXXPJUXSR
•  ¤  Š ‰ Ž ž º • Œ  œ Œ Š Ž † Œ Ž © ‹ ˆ †   Œ ˆ † † Ž   Ž ¢ † ˆ Ž Š š • Œ  ¿ ’ ‰ Š Ž

— —

‡ • † Œ • ‰ ˆ † † • † ‡ ˆ Ž  Ž  Š Ž “ ” • Ž Œ Ž Ž Œ ˆ  • Œ š Ž ‡ Ž † ‰ • š Ž Œ Ž  Š  • ’ ” • Ž  Š ’ › Š ‡ • ˆ  Ž •  ¤  Š ‰ Ž   Ž Œ Ž ˆ  Š  Ž Œ

— — — — — —

•  ¤  Š ‰ Ž †  Š ‰ Ž †   š • ‡ ˆ Œ ’ Š © Ž “ ” • ˆ ‡ ˆ š • ‰ Œ Ž  Š © Ž “ ” •  Š ˆ † ˆ †  Ž Š † ‰ • š • ‰ Ž Œ Ž ‰  ˆ Œ ¤ †  Š ‰ Ž † ˆ ‰ –  Š Ž Œ ˆ † ‡ • › Œ – •

— — ˜ ™