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Les techniques
d'actualisation
Fatiha Regragui
Oeuvre publiée sous licence Creative Commons by-nc-nd 3.0
En lecture libre sur Atramenta.net
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Chapitre1 : L’actualisation des annuités de fin
de période
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Chapitre2 : L’actualisation des annuités de
début de période
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Chapitre 1 : Actualisation des annuités de fin de
période
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à la date 0 à 25 312, 95 DHS. T= 9%
A= 25 312,95. t/1-(1+t) -n= 25 312,95. 0,09/1-(1,09) -3
TFN° 5 ou
l’inverse de la TFN°4
A= 25 312,95. 0,395055=10 000 DHS
Le taux :
Quel est le taux appliqué sur un versement de 3 annuités de FP de
valeur 10 000 DHS l’une et ayant une valeur initiale de 25 312,95
DHS.
La durée :
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Valeur actuelle des annuités de FP évaluées p période avant
l’origine :
A’p est la valeur actuelle précédant de p périodes la date d’origine
a’.
A’p= a’ (1+t) –p
A’p= a( 1- (1+t) –n)/t . (1+t) –p TFN° 2
TFN° 4
Utilisation d’une seule table :
A’p= a ((1+t) -p – (1+t) – (n+ p) / t)
A’p= a (- (1+t) - (n+p)- - (1+t) –p /t)= a ( 1- (1+t) –(n+p) – 1 – (1+t) – p /t)
TFN° 4 TFN° 4
Exemple :
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Chapitre 2 : L’actualisation des annuités de
début de période
VaDP= Va FP (1+t)
A’ DP= a’ FP (1+t)
Exemple :
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pendant 4 ans de valeur constante 3000 DHS. T= 7 %
La première annuité arrive à échéance à la date 0.
A’= 3000 (1,07) 1- (1,07) –n / 0,07
TFN° 4
= 3000 (1,07). 3,3873211= 10 872, 947 DHS.
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La comparaison :
–La comparaison d’une suite d’annuités et un règlement unique
Exemple :
Comparer une série d’annuités de FP de 1200 DHS l’une versées
pendant 12 ans et un règlement unique de 60 000 DHS versée à la
date 8, t= 9%.
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La seconde série d’annuités est plus valorisante car a’2> a’1 et
Va2 > Va1.
A’D= a’R
A’ D= 20 000 + 10 000 1- (1,06) -2/ 0,06= 38 333, 927
A’R= 11 116, 627 1- (1,06) -4/ 0,06= 38 520, 287
A’R- a’D≠0
A’R≠ a’D
T= 6% n’est pas le TRI exacte
T= 6% : a’D= 10 000 1-(1,06) -2/0,06= 18 333,927
A’R= 11 116, 627 1- (1,06) -4/ 0,06= 38 520, 287
T= 7% : a’D= 10 000 1- (1,07) -2 /0,07= 18080,182
A’R= 11 116,627. 1- (1,07) -4/0,07= 37 654,364
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Par interpolation linéaire :
T= 6% d1= 20 186,36
T= x% d2= 20 000
T=7% d3= 19 574,182
0,01 → -612,178
x-0,06 → -186,36
x= 186,36. 0,01/612,178+0,06= 6,3% (TRI du projet)
Commentaires :
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Déduisez le projet le plus rentable.
VAN1= - a’D+ a’ R= -100 000 + 20 000 1- (1,07) -4/ 0,07
=-32 255,775
VAN2= -130 000 +150 000 1- (1,07) -4/ 0,07= 37 8081,69
VANy>0, on opte pour le choix du projet Y.
Remarque :
Comparer sur la base de la VAN, les recettes et les dépenses
doivent concerner la même période et le taux d’actualisation doit
aussi être identique.
* Choix d’immobilisation :
Plusieurs critères entrent dans le choix d’immobilisation sachant
que les équipements différent par leur durée d’exploitation
(différence d’amortissement), par leur coût, par leurs dépenses
d’exploitation et par leurs recettes.
Donc le choix peut reposer sur un de ces éléments en maintenant
les autres critères stables ou égaux et vice versa, autrement dit, on
peut comparer sur la base de a’ (dépenses) pour choisir la plus faible
valeur, a’ (recettes) pour choisir la plus grande valeur, a’ (recettes et
dépenses) pour choisir la VAN la plus élevée et a’ (coût) pour choisir
le coût le plus bas.
Exemple :
Deux ordinateurs se présentent à vous : le premier procure une
rentabilité annuelle de 10 000 DHS pendant 4 ans.
Le second procure une rentabilité annuelle de 5000 DHS pendant
les deux premières années et de 20 000 DHS pendant les deux
dernières.
Les deux ordinateurs demandent les mêmes dépenses et le même
coût.
Qu’allez- vous choisir ?
T= 6 %
A’ R= ?
A’1= 10 000. 1- (1,06) -4/ 0,06= 34 651, 056
A’2= 5000 1- (1,06)-2/0,06+ 20 000= (1,06)-3+20 000(1,06)-4=
67 285,315
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A’2>a’1, d’où le choix de O2
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FIN