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Les techniques
d'actualisation

Fatiha Regragui
Oeuvre publiée sous licence Creative Commons by-nc-nd 3.0
En lecture libre sur Atramenta.net

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Chapitre1 : L’actualisation des annuités de fin
de période

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Chapitre2 : L’actualisation des annuités de
début de période

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Chapitre 1 : Actualisation des annuités de fin de
période

I - Définition et formule des annuités de FP :

A’ : désigne la valeur actuelle des annuités de FP, définie comme


étant la valeur à l’origine précédant ainsi le premier versement a1.

Or a’ est la valeur actuelle de la valeur acquise= Van (1+t) –n


Van = a (1+t) n-1/t (1+t) –n
A’= a 1- (1+t) –n /t TF N° 4

II -Calculs liés à l’actualisation des annuités de FP :

-Calcul de la valeur actuelle :


Exemple :
Vous êtes tenus de régler votre achat à crédit d’une voiture
d’occasion en versant 10 000 DHS à la fin de chaque année pendant
3 ans.
Quelle est la somme due si le premier versement s’effectue un an
après l’achat ? t= 9 %
A’= 10 000(1,09) -1 +10 000 (1,09) -2+10 000 (1,09) -3= 10 000 1-
(1,09) -3 /0,09 TFN°4 a’= 25 312, 95
-Annuité :
Déterminer la valeur de l’annuité à verser pendant 3 ans et estimée

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à la date 0 à 25 312, 95 DHS. T= 9%
A= 25 312,95. t/1-(1+t) -n= 25 312,95. 0,09/1-(1,09) -3
TFN° 5 ou
l’inverse de la TFN°4
A= 25 312,95. 0,395055=10 000 DHS

Le taux :
Quel est le taux appliqué sur un versement de 3 annuités de FP de
valeur 10 000 DHS l’une et ayant une valeur initiale de 25 312,95
DHS.

 (1+t) -3/t= a’/a= 25 312,95/ 10 000=2,531295


TFN° 4 n= 3 et V= 2,531295
T= 9%

La durée :

Déterminer la durée nécessaire pour qu’une somme de 25 312,95


DHS puisse être versée sous forme d’annuités de FP de 10 000 DHS
chacune.
T= 9 %
1- (1,09) –x /0,09= a’/a=2,531295
(1,09) -x = 1- (2,531295. 0, 09)=0,772 1834
x= -log (0,7721834)/log 1,09
x= 3ans

Valeur actuelle des versements de FP mais non annuels :

Déterminer la valeur actuelle de 5 semestrialités de valeur 3 100


l’une et pour un taux annuel de 11 %.
On doit chercher le taux semestriel équivalent au taux annuel de
11 %.

Tp= (1,11) ½ -1 TFN° 6 ou MC


Tp= 0,0535653
A’= 3100. 1- (1,0535653) -5/ 0,0535653= 13 290,126
TFN°6 tp= 0,05357 a’= 13 289, 954

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Valeur actuelle des annuités de FP évaluées p période avant
l’origine :
A’p est la valeur actuelle précédant de p périodes la date d’origine
a’.
A’p= a’ (1+t) –p
A’p= a( 1- (1+t) –n)/t . (1+t) –p TFN° 2
TFN° 4
Utilisation d’une seule table :
A’p= a ((1+t) -p – (1+t) – (n+ p) / t)
A’p= a (- (1+t) - (n+p)- - (1+t) –p /t)= a ( 1- (1+t) –(n+p) – 1 – (1+t) – p /t)
TFN° 4 TFN° 4

Exemple :

La valeur actuelle des versements de FP de 2000 DHS versée


pendant 2 ans et évaluées 1 an avant la date d’origine. T= 10 %.
A’1= 2000 1- (1,1) -2/ 0,1. (1,1) -1= 2000 1,735537. 0,909091=
3155,5221.

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Chapitre 2 : L’actualisation des annuités de
début de période

 Valeur actuelle des annuités de DP :

C’est la valeur des annuités à la date 0 donc précédant le premier


versement.

A’= somme a’i= progression géométrique de raison q= (1+t)


A’= Van. (1+t)-n
= a( 1+t) (1+t) n-1 /t (1+t) –n
= a(1+t). 1- (1+t) –n /t
a’= a( 1+t) 1- (1+t) –n /t
TFN° 4
La valeur actuelle des annuités de DP est la valeur actuelle des
annuités de FP capitalisée sur une année.
La valeur acquise des annuités de DP est la valeur des annuités de
FP capitalisée sur une année.

VaDP= Va FP (1+t)
A’ DP= a’ FP (1+t)

Exemple :

Déterminer la valeur actuelle d’une suite d’annuités de DP versées

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pendant 4 ans de valeur constante 3000 DHS. T= 7 %
La première annuité arrive à échéance à la date 0.
A’= 3000 (1,07) 1- (1,07) –n / 0,07
TFN° 4
= 3000 (1,07). 3,3873211= 10 872, 947 DHS.

II- Autres problèmes liés à l’actualisation :

 Echéance moyenne des annuités :


Quand une suite d’annuités est substituée par un seul moyen de
règlement
(Effet de commerce) ou le contraire, on applique le principe
d’équivalence.
Les valeurs actuelles de ces différents moyens de paiements
s’égalisent.
Le calcul de l’échéance moyenne des annuités de FP remplacées
par un effet de commerce dont la valeur nominale est égale à la
somme des annuités.
A’1= a’2
A’1= a 1- (1+t) –n /t
A’2= V N. (1+t) -x
L’échéance moyenne est la date où la valeur actuelle des annuités
est égale à la valeur actuelle de l’effet dont la valeur nominale est
égale à la somme des annuités versées pendant n périodes sur la base
du même taux.
A 1- (1+t) –n /t = n a (1+t) –x
(1+t) –x = 1- (1+t) –n/ n t
(1+t) x= n t/ 1- (1+t) –n
x= log n t/ 1- (1+t) –n/ log (1+t)
x= log nt/ 1+ (1+t) –n/ log (1+t) On n’a pas besoin de a pour
calculer l’échéance moyenne.
Exemple :
Quelle est l’échéance moyenne de 5 annuités t= 5%
(1,05) x= 5. 0,05/1- (1,05) -5 inverse de la TFN° 4
= 5. 1/ 4, 329477= 1,1548739
x= log(1,1548739) /log (1,05)= 2,9 ans

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 La comparaison :
–La comparaison d’une suite d’annuités et un règlement unique

Exemple :
Comparer une série d’annuités de FP de 1200 DHS l’une versées
pendant 12 ans et un règlement unique de 60 000 DHS versée à la
date 8, t= 9%.

 Evaluation à la date 0 (actualisation)


A’1= 1200 1- (1,09) -12/0,09
= 1200. 7, 160 725= 8 592,87
A’2= 60 000 (1,09) -8= 30 111,98

La série d’annuités a une valeur plus faible que la valeur des


règlements unique a’1< a’2.
 Evaluation à la date 12 :
Va1= 1200 (1,09) 12- 1/ 0,09= 24 168, 863
Va2= 60 000 (1,09) 4= 84 694,897
Va1<Va2
*Comparaison entre deux séries d’annuités :
Comparer les deux séries d’annuités suivantes :
La première est formée par 6 annuités de valeur 1450 DHS,
versées à partir de la date 2 jusqu’à la date 7.
La deuxième est formée par 7 annuités de 5000 DHS, versées à
partir de la date 4,5, jusqu’à la date 10.
T= 5%
*Evaluation à la date la plus faible à l’origine de la première
série (actualisation) :
a’1= 1450. 1- (1,05) -6/0,05= 7359,75
a’2=5000 1- (1,05) -7/ 0,05 (1,05)-2 = 26 242,045

 Evaluation à la date la plus élevée 10 de la deuxième


série (capitalisation)
Va1= 1450 (1,05) 6 -1/ 0,05 (1,05) 3= 11417,394
Va2= 5000 (1,05) 7- 1/ 0,05= 40710,04

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La seconde série d’annuités est plus valorisante car a’2> a’1 et
Va2 > Va1.

 Les différentes applications d’actualisation :

L’actualisation et la capitalisation sont appliquées dans les


problèmes de comparaison et encore dans le calcul de la rentabilité
d’un projet d’investissement, dans le choix d’investissement ou du
matériel de production et dans la détermination des annuités
d’amortissement.

 Calcul du taux de rentabilité d’investissement TRI :

Le TRI est le taux d’égalisation de a’ des dépenses à a’ des


recettes à une date donnée.
Autrement dit c’est le taux de compensation des dépenses
réalisées par l’entreprise part les gains générés.
Exemple :

Un projet d’investissement nécessite des frais préliminaires de


20 000 DHS avant son lancement, des frais de construction de 10 000
DHS à la fin de la première année et de la deuxième année.
Les gains réalisés à partir de l’année 1 jusqu’à la 4 ème année
s’élèvent à 11 116,627 DHS.
Vérifier si le taux de 6% est le TRI de ce projet.

A’D= a’R
A’ D= 20 000 + 10 000 1- (1,06) -2/ 0,06= 38 333, 927
A’R= 11 116, 627 1- (1,06) -4/ 0,06= 38 520, 287
A’R- a’D≠0
A’R≠ a’D
T= 6% n’est pas le TRI exacte
T= 6% : a’D= 10 000 1-(1,06) -2/0,06= 18 333,927
A’R= 11 116, 627 1- (1,06) -4/ 0,06= 38 520, 287
T= 7% : a’D= 10 000 1- (1,07) -2 /0,07= 18080,182
A’R= 11 116,627. 1- (1,07) -4/0,07= 37 654,364

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Par interpolation linéaire :
T= 6% d1= 20 186,36
T= x% d2= 20 000
T=7% d3= 19 574,182

0,01 → -612,178
x-0,06 → -186,36
x= 186,36. 0,01/612,178+0,06= 6,3% (TRI du projet)

Commentaires :

Le TRI est le reflet du seuil de la rentabilité d’investissement.


Cependant, il se voit peu fiable par rapport à d’autres critères
d’évaluation des projets d’investissement.
D’abord il est incapable de classer le projet et on ne peut pas
connaître le bon projet du mauvais car les deux présentent le même
TRI.
Puis pour un projet d’investissement ayant plusieurs TRI, on ne
peut pas savoir le TRI convenable.

 Problèmes de choix d’investissement ou d’immobilisation :


*Choix d’investissement :
Le critère appréhendé dans ce cas est celui de la VAN (valeur
actuelle nette), il s’agit de l’actualisation des dépenses et des recettes
découlant d’un investissement au même taux.
Le projet est maintenu si la VAN >0.
Si la VAN est meilleur à l’égard des autres projets, cela indique
que le projet est plus rentable.
Exemple :
On a deux projets à comparer :
Le projet x demande des frais immédiats de 100 000 DHS et
permet de gagner 20 000 DHS à la fin de chaque année pendant 4
ans.
Alors que le projet Y demande des frais initiaux de 130 000 DHS
et permet de réaliser des recettes de 150 000 DHS pendant 4 ans.
T= 7 %

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Déduisez le projet le plus rentable.
VAN1= - a’D+ a’ R= -100 000 + 20 000 1- (1,07) -4/ 0,07
=-32 255,775
VAN2= -130 000 +150 000 1- (1,07) -4/ 0,07= 37 8081,69
VANy>0, on opte pour le choix du projet Y.
Remarque :
Comparer sur la base de la VAN, les recettes et les dépenses
doivent concerner la même période et le taux d’actualisation doit
aussi être identique.

* Choix d’immobilisation :
Plusieurs critères entrent dans le choix d’immobilisation sachant
que les équipements différent par leur durée d’exploitation
(différence d’amortissement), par leur coût, par leurs dépenses
d’exploitation et par leurs recettes.
Donc le choix peut reposer sur un de ces éléments en maintenant
les autres critères stables ou égaux et vice versa, autrement dit, on
peut comparer sur la base de a’ (dépenses) pour choisir la plus faible
valeur, a’ (recettes) pour choisir la plus grande valeur, a’ (recettes et
dépenses) pour choisir la VAN la plus élevée et a’ (coût) pour choisir
le coût le plus bas.

Exemple :
Deux ordinateurs se présentent à vous : le premier procure une
rentabilité annuelle de 10 000 DHS pendant 4 ans.
Le second procure une rentabilité annuelle de 5000 DHS pendant
les deux premières années et de 20 000 DHS pendant les deux
dernières.
Les deux ordinateurs demandent les mêmes dépenses et le même
coût.
Qu’allez- vous choisir ?
T= 6 %
A’ R= ?
A’1= 10 000. 1- (1,06) -4/ 0,06= 34 651, 056
A’2= 5000 1- (1,06)-2/0,06+ 20 000= (1,06)-3+20 000(1,06)-4=
67 285,315

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A’2>a’1, d’où le choix de O2

 Calcul de l’annuité d’amortissement :


Fiscalement et comptable ment, une entreprise est tenue de
calculer l’annuité d’amortissement (amortissement annuel).
L’actualisation est une technique de calcul adoptée pour répondre
à ce besoin, mais à condition que l’entreprise applique
l’amortissement linéaire car à travers cette méthode tous les
amortissements ont la même valeur.

La machine x coûte 69 200 DHS, sa valeur résiduelle est de 2000


DHS au bout de 5 ans.
T= 3,5%
Déterminer l’annuité d’amortissement.
Annuité sans actualisation : 69 200- 2000/5= 13 440 ;
Annuité avec actualisation : a’ somme des amortissements= VD-
a’R= 69 200- 2000(1,035)-5= 67 516, 054 ;
A’ somme des amortissements= a. 1- (1,035) -5/ 0,035 ;
A= 67 516,054/1-(1,035)-5/0,035= 14 953,548 ;
L’actualisation donne une annuité supérieure à celle obtenue sans
actualisation.

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FIN

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