Maestría en Gestión Financiera

INGENIERÍA FINANCIERA

David Esteban Zeballos Coria

La Paz, 16 de febrero de 2018

 Contenida de la asignatura
• Capítulo I: Introducción
• Capítulo II: Mercado de futuros
• Capítulo III: Mercado de opciones
• Capítulo IV: Estrategias de cobertura
• Capítulo V: Swaps
• Capítulo VI: Titularización
• Capítulo VII: Estudio de caso
 Capítulo IV: Estrategias
• Es posible combinar diferentes derivados,
para crear pagos particulares
correspondientes a una visión particular de
la evolución del mercado.
• Derivados permiten dos tipos de apuestas,
en términos de la dirección del mercado
Mercado financiero en el cual existe una
Bullish
expectativa de que los precios crecerán

Mercado financiero en el cual existe una

Bearish
expectativa de que los precios disminuirán
 Capítulo IV: Estrategias
• Riesgo y retorno de una opción
Posición larga Posición corta
Call option Call option
G G
B = max [S(T)-K , 0] - C
c

0 S 0 S
K K

B = c - max [S(T)-K , 0]
-C
 Capítulo IV: Estrategias
• Riesgo y retorno de una opción
Posición larga Posición corta
Put option Put option
G G
B = max [K - S(T) , 0] - P
p

0 S 0 S
K K

B = p - max [K - S(T) , 0]
-P
 Capítulo IV: Estrategias
• Tipicos ejemplos son:

Donde K1<K2<K3<K4
 Capítulo IV: Estrategias
• Spread "#C ( K 2 ) − C ( K1 )$%

G
Posición larga
4 Call option

0 S
K1 K2
-2

Posición corta
Call option
 Capítulo IV: Estrategias
• Spread "#C ( K 2 ) − C ( K1 )$%

Bullish?
G

Bearish?
2

0 S
K1 K2
-2
 Capítulo IV: Estrategias
• Straddle !"C ( K1 ) + P ( K1 )#$

Posición larga
G Call option

0 S
K1
-2
Posición larga
Put option
 Capítulo IV: Estrategias
• Straddle !"C ( K1 ) + P ( K1 )#$

0 S
K1

-4
 Capítulo IV: Estrategias
• Butterfly Spread "#C ( K1 ) + C ( K 4 ) − C ( K 2 ) − C ( K 3 )$%

0 S
K1 K2 K3 K4

-3
 Capítulo IV: Estrategias
• Butterfly Spread "#C ( K1 ) + C ( K 4 ) − C ( K 2 ) − C ( K 3 )$%

1
0 S
K1 K2 K3 K4

-2
 Capítulo IV: Estrategias
• Straddle reverse? "#−C ( K1 ) − P ( K1 )$%

G Posición corta
Put option
4

0 S
K1
-2

Posición corta
Call option
 Capítulo IV: Estrategias
• Straddle reverse "#−C ( K1 ) − P ( K1 )$%

G
8

0 S
K1
 Maestría en Gestión Financiera

INGENIERÍA FINANCIERA

David Esteban Zeballos Coria

La Paz, 16 de febrero de 2018