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1. El PER:
a) Este ratio compara el PER de una empresa con la tasa de crecimiento del
EBITDA
b) Tiene en cuenta la tasa de crecimiento de los dividendos
c) Tiene en cuenta la variación de los ingresos en el período de referencia
d) Tiene en cuenta la tasa de crecimiento de los beneficios netos
Respuesta correcta –3.D
5. El dividend yield:
Calcularíamos el PER de la empresa (1/0,07) = 14,28, luego la empresa cotiza con prima. La
c) es falsa, cuanto mayor sea el earning yield mejor.
9. El earning yield gap de una empresa es un 2%. Los beneficios netos por acción son
1,5€. La renta libre de riesgo está en un 4%.
Earning yield gap= earning yield – rf =0,02, sustituimos rf: earning yield = 0,04 + 0,02 = 0,06
= 6%
1,5
0,06
La b) es falsa, es más con estos datos podría deducir el precio de cotización x ,
luego PPA=25
10. Si la renta libre de riesgo (Rf) está en un 4%, en términos de earning yield gap esto
podría interpretarse:
a) Aquellas empresas que cotizan con PER superior a 25 serían caras en términos
de earning yield gap” ya que la rentabilidad del accionista sería superior a Rf.
b) Aquellas acciones que cotizan con PER inferior a 25 incluyen una prima de
riesgo en su rentabilidad
c) Aquellas acciones que cotizan con PER superior a 25 incluyen una prima de
riesgo en su rentabilidad
d) La rentabilidad que exige el accionista a la empresa para mantener su inversión
sería de un 4%
Respuesta correcta –10.B
11. Utilizando el modelo de crecimiento sostenible, de acuerdo a los siguientes datos, ¿Cuál
es la previsión de crecimiento futuro más probable para una compañía?
a) 13,6%
b) 5,3%
c) 9,3%
d) 5,7%
Respuesta correcta –11.C
13. El dividendo esperado para el próximo año de la empresa X es de 0,6 euros por acción,
las acciones están cotizando a 18€, sin embargo el valor intrínseco de acuerdo al
modelo de Gordon_Shapiro es 19 € por acción. Si la tasa de crecimiento está en torno a
un 5% y la tasa libre de riesgo está en un 4,25%. ¿Cuál será la rentabilidad que como
mínimo exigirían los accionistas por las acciones de esta empresa? (utilizando un solo
decimal):
a) 12,5%
b) 12,9%
c) 8,6%
d) 8,2%
Respuesta correcta –13.D
D1 =0,6
0,6
p 19 , despejamos k, entonces k = 0,08157 = 8,2%
k 0,05
14. El año pasado la empresa “Y” repartió un dividendo de 1 €/acción. El valor teórico de
estas acciones según el modelo de Gordon Shapiro es 25€/acción. El precio en Bolsa es
de 26€. La tasa de crecimiento se estima en un 5,5%. ¿Cuál será la rentabilidad exigida
para invertir en las acciones de Y?:
a) 9,5%
b) 9,7%
c) 9,3%
d) 9,1%
Respuesta correcta –14.B
D1 = 1 x 1,055 = 1,055
1,055
p 25 despejamos k, entoces k = 9,72%
k 0,055
a) 5,1%
b) 8,9%
c) 13,8%
d) 12,5%
Respuesta correcta –15.C
17. De acuerdo a los siguientes datos de una empresa, ¿Cuál será su WACC? :
0,08 1 0,3
50 200
WACC 0,215 8,78%
250 250
20. Una acción presenta un PER igual a 10. La rentabilidad que en principio ofrece al
inversor es:
22. El EVG:
de la empresa
d) Muestra la relación entre el valor de la empresa y el flujo de caja contable
Respuesta correcta –23.C
a) Cuando el PER se hace demasiado alto, puede ser una señal de que las
acciones están siendo sobrevaloradas
b) Si el PER es 18, esto quiere decir que las acciones se venden a un precio 18
veces inferior que sus beneficios del correspondiente año
c) El PER analiza el crecimiento de los beneficios
d) En el cálculo del PER se incluyen las acciones preferentes
Respuesta correcta –25.A
26. Si los dividendos anuales proyectados son 2.65€ (dentro de 1 año), 3.08€ (dentro de 2
años) y 3.48 (dentro de 3 años). La tasa de rentabilidad requerida es de un 14% y la tasa
de crecimiento anual de los dividendos esperada a partir del tercer año es un 8%. El
valor intrínseco por acción sería:
a) 7€
b) 69.5€
c) 49.3€
d) 42.2€
Respuesta correcta –26.C
27. Los dividendos que se espera repartirá una empresa en el próximo año son de 1€ por
acción, asegurando que éstos se incrementarán anualmente en un 2% a partir de
entonces. En este momento las acciones de la empresa cotizan a 12€ y la tasa de
retorno requerida es un 9%. Podríamos decir que:
28. ¿Cuál de las siguientes afirmaciones sobre el ratio precio/valor contable de una acción
es correcta?:
a) Un earning gap negativo puede indicar que las acciones pueden estar
sobrevaloradas
b) El ratio Valor de la Empresa/ cash flow operativo está especialmente indicado
para empresas de alto crecimiento
c) El ratio precio/valor en libros se desaconseja especialmente para empresas
intensivas en capital
d) Ninguna de las anteriores es correcta
Respuesta correcta –29.A
30. Una empresa presenta un PER igual a 16. La rentabilidad ofrecida del título al inversor
es:
a) 6,25%
b) 10%
c) 8%
d) Se necesitan más datos para su cálculo
Respuesta correcta –30.A
31. El ROE de una empresa es 10%, el pay out es el 20%, la tasa de descuento a aplicar es
un 12% y la tasa libre de riesgo un 4%. El PER será:
a) 8
b) 5
c) 50
d) 80
Respuesta correcta –31.B
a) Los FCD representan los flujos que generan las actividades operativas de la
empresa antes del pago de impuestos
b) El flujo de caja disponible para los accionistas (FCA) es el FCD deducidos el
pago de los intereses y el movimiento neto de la financiación ajena
c) El principio de devengo afecta al cálculo del FCD
d)Si existe una disminución en las variaciones netas de Circulante provocaría un
ajuste negativo en la cifra del EBIT
Respuesta correcta –33.B
36. En el DFC:
a) A través del descuento del FCA obtenemos el valor de los fondos propios por lo
que tendríamos que sumar el valor de la deuda para posteriormente dividir por el
número de acciones en circulación y así obtener el precio por acción
b) A través del descuento del FCD obtenemos el valor de la empresa por lo que se
dividiría directamente por el número de acciones en circulación con objeto de
obtener el precio por acción
c) A través del descuento del FCA obtenemos el valor de los flujos para los
acreedores con lo que finalmente sumaríamos el valor de los fondos propios para
obtener el valor de la empresa
38. Supongamos que BPA de una empresa es 0,5 €/acción, su ROE es el 6,5%, que el
dividendo que repartió el año pasado fue de 0.1€/acción y la tasa de descuento es un
7,5%. El PER de la empresa será:
a) 14,9
b) 8,7
c) 1
d) 3,2
Respuesta correcta –38.B
V. Intrínseco = 9 x 5 = 45 > 44