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Criterios de decisión para

inversiones empresariales
Las decisiones de inversión son una de las grandes decisiones
financieras, todas las decisiones referentes a las inversiones
empresariales van desde el análisis de las inversiones en
capital de trabajo, como la caja, los bancos, las cuentas por
cobrar, los inventarios como a las inversiones de capital
representado en activos fijos como edificios, terrenos,
maquinaria, tecnología etc.

Para tomar las decisiones correctas el financista debe tener en


cuenta elementos de evaluación y análisis como la definición
de los criterios de análisis, los flujos de fondos asociados a las
inversiones, el riesgo de las inversiones y la tasa de retorno
Definición de criterios de análisis en las inversiones

En la mayoría de organizaciones o empresas de tipo privado,


las decisiones financieras son enfocadas o tienen un objetivo
claro, “la maximización del patrimonio” por medio de las
utilidades, este hecho en las condiciones actuales, debe
reenfocarse sobre un criterio de “maximización de la riqueza”
y de la creación de “valor empresarial“.

Frente a esto en las decisiones de inversión aparecen recursos


que se asignan y resultados que se obtienen de ellos, los
costos y los beneficios. Los criterios para analizar inversiones
hacen un tratamiento de los beneficios y costos de una
propuesta de inversión, estos beneficios y costos en la mayoría
de los casos no se producen instantáneamente; sino que
pueden generarse por periodos más o menos largos.

Al encontrar los costos y beneficios se deben definir con


claridad los criterios que se van a utilizar para su evaluación
frente a la propuesta de inversión.

Entre los criterios que han logrado un grado alto de aceptación


técnica, por parte de los financistas, son los que consideran el
valor en el tiempo del dinero, efectuando un tratamiento
descontado de los flujos de costos y beneficios. Se pueden
mencionar entre ellos el Valor Presente Neto, La Tasa de
Rentabilidad, La Relación Beneficio-Costo y La Tasa
Interna de Retorno, que brindan la información necesaria para
el análisis de las inversiones.
Flujos de fondos asociados a las inversiones

Al realizar una inversión la empresa espera realizar una serie


de gastos y producir ciertos costos para obtener una serie de
beneficios futuros, La generación de estos costos y obtención
de beneficios se conoce con el nombre de “Flujos de fondos”,
cuyos componentes son:

 1. Cantidad y tiempo de las inversiones

En este se expresa el monto de la inversión inicial, está


realizada en desembolsos en efectivo o con créditos y su
utilización frente a los activos fijos o capital de trabajo.

También debe tenerse en cuenta, las distintas inversiones


adicionales durante la vida del proyecto como consecuencia del
reemplazo de equipos, compra de nueva tecnología, aumento
del capital de trabajo, para tener una estimación aproximada de
estos desembolsos.

 2. Cantidad y tiempo de los rendimientos

En este se expresa en qué cantidad y en cuanto tiempo se


espera percibir los rendimientos que genera a la inversión
efectuada por la empresa.

De la misma forma debe preverse la asignación de recursos


destinados a la inversión, es necesario establecer en qué
momento y porque monto se efectuará la recuperación de las
inversiones efectuadas.
La mayoría de inversionistas le huyen al riesgo, ya que buscan maximizar su
riqueza con el menor riesgo posible

Los “Flujos de fondos“, al tomar el valor en el tiempo del


dinero, se establece sustantivamente sobre una base de caja
después de impuestos. El análisis se realiza sobre una base
incremental; esto rige tanto las inversiones, los costos y por
ende los ingresos que estos derivan.

Un aspecto muy importante en el análisis de los flujos, esta


dado por la relación directa que este nuevo proyecto pueda
tener con otros que ya se encuentran en marcha dentro de la
empresa, es decir, un proyecto suele afectar los flujos de
fondos de otras inversiones, este tipo de efectos debe
incorporarse al computo del nuevo flujo de fondos para que no
se altere el normal funcionamiento de las otras inversiones.
Riesgo de las inversiones

El futuro es incierto, todo lo que pasa a nuestro alrededor


puede cambiar de un momento a otro, es por ello que al tomar
una decisión de inversión se debe tener muy en cuenta el
factor riesgo.

El riesgo de una inversión viene medido por la variabilidad de


los posibles retornos en torno al valor medio o esperado de los
mismos, es decir, el riesgo viene dado por la desviación de la
función de probabilidad de los posibles retornos.

Toda inversión tiene dos componentes de riesgo, uno que


depende de la propia inversión que está relacionado con la
empresa y el tipo de sector en el cual se invierta, este es
llamado Riesgo diversificable y otro que es establecido por el
mercado en general y afecta a todas las inversiones del
mercado y es conocido como Riesgo no diversificable.

En la toma de decisiones referentes a las inversiones, se logra


minimizar el riesgo si se realiza una eficiente diversificación del
riesgo y una correcta medición del no diversificable. La medida
del Riesgo no diversificable viene dado por Beta (B), que
vincula los retornos del mercado con los de una inversión en
particular. Una inversión con Beta mayor que 1, significa que
por un aumento de un 1% en los retornos del mercado, el
activo aumenta en mayor proporción los retornos y si el Beta es
menor que 1, sucede lo contrario.
La contribución que una nueva inversión puede hacer a un
portafolio eficientemente diversificado, depende del Beta que
tenga, puesto que el riesgo es mayor cuanto mayor es el Beta
de los activos que lo componen.
Tasa de retorno requerida para las inversiones

La Tasa de retorno requerida es la tasa mínima de rendimiento


que se debe exigir a una inversión para que esta sea aceptada.
En la determinación de esta tasa se deben tener en cuenta
todos los factores internos y externos que influyen en la
decisión de inversión.

El supuesto de la teoría financiera en el cual se expresa que


“los inversores son aversos al riesgo” toma gran relevancia en
el sentido que, a medida que hay más riesgo involucrado en la
decisión de invertir en un proyecto, se requerirá un mayor
rendimiento de los recursos invertidos.

Así, el retorno esperado para un proyecto de inversión


específico depende del riesgo del proyecto evaluado, teniendo
en cuenta la tasa libre de riesgo y la reditualidad por invertir en
ese proyecto.

Los aspectos tratados anteriormente son una herramienta


eficaz en la consecución de una correcta administración
financiera en el ámbito de la toma de decisiones rente a las
inversiones empresariales, pero todo esto debe fundamentarse
y complementarse con los estudios técnicos, matemáticos y
controles de seguimiento implementados por el responsable del
área financiera de la empresa.
https://www.gestiopolis.com/criterios-decision-inversiones-empresariales/ (bibliografía)

8.1 Decisión de inversión

Como ya se ha indicado en las secciones anteriores el desarrollo de la acuicultura


necesita inversiones apreciables para los varios servicios básicos de respaldo,
incluidos investigación, entrenamiento, divulgación e información, junto con incentivos
adecuados para la atracción del capital necesario. Este tipo de inversión procede más
a menudo del gobierno que del sector privado. La decisión del gobierno de invertir en
la creación de la infraestructura para la acuicultura debe orientarse por los beneficios
sociales y económicos que pueden derivarse para el país. Algunos de los beneficios
más importantes que el gobierno debe tener en cuenta para tomar decisiones sobre
inversiones serán: la contribución que puede dar la acuicultura a la producción de
alimentos y a que el país alcance el nivel de producción de proteína animal que
necesita, ya sea en conjunto o en áreas aisladas; el progreso económico general
(incluyendo las comunicaciones y amenidades sociales) de las áreas elegidas para la
acuicultura; creación de oportunidades de empleo y su efecto sobre la emigración de
las poblaciones rurales a las áreas urbanas; y el ahorro de divisas al sustituir
importaciones o mediante entrada de moneda extranjera gracias a la exportación de
productos de la acuicultura (véase pagina 3).

Las decisiones de inversiones en relación con las empresas individuales se deben


basar principalmente en las utilidades posibles de la inversión. Aunque puede haber
notables diferencias en la tasa de utilidad requerida para justificar la inversión, en las
empresas a pequeña o gran escala, el aspecto financiero es de importancia primordial
para ambas categorías de inversionistas. Para tomar decisiones al respecto será
necesario hacer un análisis detallado del proyecto, incluida una evaluación técnica y
financiera de las operaciones propuestas. Influirán notablemente los procedimientos a
adoptar los casos en que vaya a emplearse una acreditada tecnología del cultivo o el
uso de una técnica nueva, no tradicional, en el proceso de desarrollo del mismo. En
este ultimo caso será necesario incrementar los fondos previstos para factores
imprevistos y considerar un periodo largo durante el cual se vayan realizando la
necesaria adaptación de las técnicas y la capacitación del personal. En el caso de
técnicas bien conocidas los análisis de las inversiones serán relativamente fáciles ya
que se dispone de los datos básicos esenciales. Sin embargo muchas técnicas son
relativamente nuevas, e incluso se hallan a menudo en desarrollo, en cuyo caso es
casi imposible hacer una evaluación precisa de la inversión y el empresario tendrá que
prevenirse para el mayor riesgo del periodo de rodaje. Además, es importante hacer
notar que la fase de producción en la industria es relativamente más arriesgada y el
inversionista buscara naturalmente los incentivos ofrecidos por los gobiernos y la
posibilidad de tener una póliza de seguro a un costo razonable. Si una empresa se
concentra solo en la elaboración y mercadeo, el análisis de la operación será mucho
más fácil de hacer, con tal de que este asegurado, naturalmente, el suministro de
materia prima.

Inclusive en el caso de alguno de los sistemas tradicionales de cultivos, los datos


económicos necesarios no están siempre disponibles. En tales casos, y ciertamente
en el caso de nuevas técnicas, será deseable disponer de una unidad piloto en la que
puedan experimentarse los supuestos que se hayan hecho en una evaluación de la
inversión, lo que dará los datos necesarios para mejorar el análisis básico de la
inversión y modificar los procedimientos operativos según convenga, antes de que se
hagan los desembolsos financieros más importantes. En base a los resultados de la
operación piloto se pueden tomar decisiones finales sobre el valor e importancia
definitiva de la inversión. Este "ensayo" u operación piloto no solo es útil en el sector
de la producción sino también en los de elaboración y mercadeo. Si la inversión ha de
hacerse en el desarrollo del producto, operaciones piloto sobre elaboración y
mercadeo pueden servir para facilitar algunos de los datos esenciales para planificar
operaciones en escala comercial y para dar la confianza necesaria, antes de la
inversión, en sus posibilidades económicas.

Un proyecto o análisis de una inversión tratara de planear en detalle las diferentes


etapas de las operaciones y preparara cálculos completos de los costos de inversión y
costos de operación, tanto para la unidad piloto, si se ha decidido tenerla, como para
la fase comercial. Como los procedimientos de la acuicultura son tan diversos y
dependen de las especies en cultivo y los sistemas que se emplean, es difícil sugerir
un modelo simplificado de análisis del proyecto, pero las etapas que comprende
pueden ordenarse apropiadamente como sigue:

(i) Elección del criterio de inversión (comercial, social o combinación de ambas


(véanse pagina 2).

(ii) Estimación de los costos de inversión (capital, servicios necesarios para organizar
los medios de trabajo - terreno - ingeniería y proyectos - construcción de estanques y
otras instalaciones - viveros, vehículos - almacén de alimentos-almacén de
combustible - instrumentos - generador de energía eléctrica - equipo para la cosecha -
planta de elaboración - capital de operación para hacer frente a los costos de
operación antes de que se reciban ingresos en efectivo).

(iii) Estimación de los costos de operación sobre base anual (semilla, si no se produce
internamente - stock de cría, si la semilla se produce internamente - operaciones de
desove y cría - precio del agua - alimento - fertilizantes - productos químicos -
manutención - energía - seguros y revisión de cuentas - servicios técnicos -
administración - mano de obra -

 transporte y almacén - viajes - comunicaciones - mercadeo y corretajes - seguros -


contingencias).

(iv) Hacer una previsión del movimiento anual de caja (disponibilidad para
emergencias - calculo de los ingresos de la granja basados en la previsión de ventas y
luego de deducir los costos de operación. El movimiento anual de las operaciones de
caja podrá indicar como puede financiarse la empresa a corto, medio y largo plazo).

(v) Calcular los beneficios financieros expresados comúnamente como rédito


financiero interno (RFI) que es la tasa a la cual el valor corriente del superávit futuro de
la explotación iguala el costo de la inversión. Esto implica el uso de tipos de descuento
adecuados, en el supuesto de que los beneficios que se harán hoy son de mayor valor
que los que se harán en ocasiones futuras. En un proyecto que tiene un RFI del 20 por
ciento, la capacidad promedio de beneficio del capital empleado a lo largo del proyecto
es del 20 por ciento o, de otra forma, el proyecto debe poder pagar un 20 por ciento de
interés al capital, si se tomase prestado todo el capital.

(vi) Calculo del impacto de las empresas de acuicultura en la economía nacional. La


técnica del descuento en el movimiento de ingresos en metálico, utilizada para calcular
el RFI puede utilizarse para estimar el rendimiento para la economía nacional de un
proyecto, expresado como rédito económico interno (REI). Mientras que los cálculos
financieros se basan en los precios de mercancías y servicios en el mercado libre, los
cálculos económicos se basan en los costos de las oportunidades sociales, o el valor
del empleo de los mejores medios alternativos para el empleo del recurso. En muchas
economías desarrolladas los precios de mercado pueden ser casi equivalentes a los
costos de la oportunidad social. En otros, los precios del mercado pueden estar
influenciados en gran parte por los controles de precios, las restricciones de
importación, las leyes de salarios, subsidios, etc. En tales casos los economistas usan
"precios sombra" o sea los precios que habrían existido para tales evaluaciones bajo
una situación de perfecta competencia. El impacto en otros objetivos nacionales, como
la producción de proteína animal, ganancias en el cambio exterior, creación de
empleos y distribución del ingreso, puede calcularse separadamente como un
complemento del REI. A menos de que los beneficios sociales y otros tengan un papel
importante, el análisis económico y financiero debe servir de guía para tomar
decisiones. Sin embargo, vale la pena subrayar que muchas empresas de producción
de alimentos están apoyadas con importantes subsidios por los gobiernos por razones
sociales, políticas y otras, y que este apoyo puede influir considerablemente en las
decisiones sobre la inversión incluso cuando las utilidades sobre la inversión financiera
no sea adecuada.

http://www.fao.org/docrep/x5743s/x5743s0a.htm (bibliografia)

Decisiones de inversión
CONCEPTOS BÁSICOS:
Invertir: significa destinar bienes con el objetivo de adquirir un conjunto de activos reales o financieros,
tendientes a proporcionar rentas y/o servicios en el futuro, durante un cierto tiempo. Es un acto que para
ser llevado a cabo, requiere tomar una decisión.
Inversión: es el desembolso de recursos financieros, destinados a la adquisición de otros activos que
proporcionarán rentas y/o servicios, durante un tiempo. Otra definición plantea que es el sacrificio de
un consumo presente, con la esperanza de lograr un consumo futuro mayor.
Proyecto de inversión: Es cualquier posibilidad de inversión y/o de financiación, pudiendo efectuarse
una combinación de ambas.
༢>La Evaluación: Se puede efectuar teniendo dos aspectos distintos, pero no contrapuestos: el aspecto
privado y el aspecto social, y dependerá del fin que se persiga en cada caso en particular.
La Inversión Financiera: Es aquella que se realiza en soporte o activo financiero. La inversión financiera
no tiene una función económica directa. Recordemos que la inversión en activos reales sí la tiene; bienes
que sirven para producir otros bienes. Ahora bien, debe destacarse que aunque no exista tal, no debemos
pensar que carecen de función, o más extremamente que únicamente sirven para especular, en el
aspecto más duro del término.
Genéricamente la inversión financiera posibilita la transferencia de fondos (esquema financiación-
inversión) y de riesgos (sirva como ejemplo que al comprar acciones de telefónica estamos asumiendo
proporcionalmente parte del riesgo de la compañía).
Por tanto, a medida que vayamos viendo los diferentes temas sobre los productos financieros, debemos ir
mencionando, siquiera someramente, las diversas funciones que cubren los distintos activos. De esta
forma, tendremos mejores referencias para adaptar las posibilidades de los diversos productos o activos a
las diferentes necesidades financieras en cada momento.
Decisiones de inversión: Para tomar decisiones respecto a la inversión es necesario hacer un análisis
detallado del proyecto, incluida una evaluación técnica y financiera de las operaciones propuestas.
En relación con las empresas individuales, estas decisiones deben basarse principalmente en las
utilidades posibles de la inversión. Aunque puede haber notables diferencias en la tasa de utilidad
requerida para justificar la inversión, en las empresas a pequeña o gran escala, el aspecto financiero es
de importancia primordial para ambas categorías de inversionistas.
1. OBJETIVOS DE LAS INVERSIONES:
Las decisiones entre las alternativas implican muchos factores diferentes a aquellos que pueden reducirse
en, forma razonable a términos monetarios; entre los principales objetivos se pueden mencionar:
 Minimización de riesgos de perdidas
 Maximización de la seguridad
 Maximización de las ventas
 Maximización de la calidad del servicio
 Minimización de la fluctuación cíclica de la empresa
 Minimización de la fluctuación cíclica de la economía
 Maximización del bienestar de los empleados
 Creación o mantenimiento de una imagen pública conveniente.
Clasificación de las inversiones
Las propuestas de inversión, deben poseer cierto sistema o sistemas de clasificación con categorías
lógicas significativas. Las propuestas de inversión tienen tantas facetas de objetivos, formas
y diseño competitivo que ningún plan de clasificación es conveniente para todos los propósitos.
Entre los planes de clasificación posibles están:
- De acuerdo con las clases y montos de recursos escasos usados, tales como el capital propio, el
capital a préstamo, el espacio disponible en una planta, el tiempo requerido del personal importante,
etc.- De acuerdo a si la inversión es táctica o estratégica: una inversión táctica no constituye un
alejamiento importante de lo que la empresa ha hecho en el pasado y, por lo general, implica una
cantidad de fondos relativamente pequeña; por otra parte, las decisiones de inversión estratégica
provocan un alejamiento significativo de lo que la compañía ha hecho en el pasado y pueden implicar
grandes cantidades de dinero.- De acuerdo con la actividad empresarial implícita, tal
como comercialización, producción, línea de productos, almacenamiento. etc.- De acuerdo con la
prioridad tal como absolutamente esencial, necesaria, económicamente conveniente o de
mejoramiento.- De acuerdo con el tipo de beneficios que se espera recibir, tales como
mayor rentabilidad, menor riesgo, relaciones con la comunidad, beneficios pare los empleados etc.- De
acuerdo a si la inversión implica sustitución de instalaciones, ampliación de instalaciones o
mejoramiento del producto.
- De acuerdo con la forma en que otros proyectos propuestos; afecten los beneficios del proyecto
propuesto; por lo general, esta es una consideración de clasificación muy importante, porque con mucha
frecuencia existen interrelaciones o dependencias entre pares o grupos de proyectos de inversión. Otros
criterios de clasificación:
Según su función:
 Inversiones de renovación o reemplazo: aquellos que tienen por objeto el de sustituir un equipo o
elemento productivo antiguo por otro nuevo que desarrolle la misma función.
 Inversiones de expansión: aquellas en las que los beneficios esperados provienen de hacer más de lo
mismo, por tanto estas inversiones tienen lugar como respuesta a una demanda creciente.
 Inversiones estratégicas: son aquellas que generalmente afectan a la globalidad de la empresa y de ౵e
no se espere un beneficio inmediato, si no ౵e tiendan a reformar la empresa en el mercado, reducir
riesgos, afrontar nuevos mercados, ser mas competitivos. Por lo tanto en esta caso los beneficios
esperados, mas que beneficios son la expectativa de evitar disminuciones en los resultados futuros.
Según el sujeto
 Inversiones efectuadas por el Estado
 Inversiones efectuadas por particulares
Según el objeto
 Inversiones reales
 Inversiones financieras
Cartera de inversión
Una Cartera es el conjunto de activos con un objetivo y plazo determinados para reducir el riesgo y
maximizar la rentabilidad. También se pueden definir como una selección de documentos o valores que
se cotizan en el mercado bursátil y en los que una persona o empresa, deciden colocar o invertir su dinero
Las carteras pueden responder a diferentes criterios, distinta titularidad, plazo de inversión, objetivo de
inversión, banco o entidad.
El análisis de la cartera busca determinar el riesgo de crédito de sus inversiones, a través de la
evaluación de la pérdida esperada de los instrumentos que lo conforman y otros factores particulares del
mismo. Se estudia la metodología de determinación de la pérdida esperada efectuada por la
administración, para establecer si el nivel de provisiones cubre adecuadamente los riesgos crediticios de
la cartera de inversiones. La calificación final de las carteras de inversiones se obtiene a partir de la
evaluación de la administración y el análisis de cartera. La opinión es el resultado de una ponderación no
rígida de los componentes antes señalados. Estas ponderaciones dependen estrechamente del tipo de
carteras y sus características.
Elementos de cartera.
 La cantidad de tiempo sobre el cual es calculado el rendimiento (diariamente, semanalmente,
mensualmente).
 El número de observaciones usado.
 El período especifico usado.
 El índice de mercado seleccionado
Análisis de la cartera.
Una vez establecida las condiciones de crédito que se ofrecerán, la empresa tiene que evaluar a los
solicitantes de crédito y considerar las posibilidades de una cuenta incobrable o un pago lento.
El procedimiento de análisis incluye tres pasos:
A. Obtener información del solicitante a través de:
 Estados financieros
 Clasificación e informe de crédito
 Comprobación con bancos y referencias de los mismos
 Verificación mercantil (con otros proveedores)
 Experiencia de la empresa con el cliente
B. Analizar la información para determinar el valor del crédito del solicitante
 Análisis de estados financieros mediante métodos mas apropiados determinando liquidez, rentabilidad,
rotación de cartera de cliente, capital de trabajo, etc.
 En caso de ser una persona, analizar los ingresos contra sus egresos verificando si existe la capacidad de
pago
 Análisis del proyecto de ventas y otros aspectos de la empresa
 Verificar la capacidad moral del cliente para cumplir con sus obligaciones
C. Tomar la decisión del crédito, esta establece si se le otorga el crédito y cuanto debe ser el
importe máximo:
 Una vez efectuado el análisis se determina si se le otorga el crédito o no
 Se le puede otorgar un crédito pequeño y conforme se tenga experiencia con el cliente irlo aumentando
 Se pude establecer una línea de crédito ( como tarjetas de crédito )
Markowitz empleó la variación de la recuperación obtenida como un sustito del riesgo. Supuso que el
objetivo del inversionista era la maximización de la utilidad esperada, en donde la utilidad esperada se
expresa como una función del valor esperado y la variación de la recuperación.
El problema de cartera implica la selección de un conjunto de inversiones (la cartera) con base en los
resultados esperados, los riesgos asociados con las inversiones y la utilidad del inversionista.
ASPECTOS A TOMAR EN CUENTA PARA LA ELECCION DE LOS INSTRUMENTOS QUE INTEGRAN
LAS CARTERAS DE INVERSION:
 1. Capacidad de Ahorro
 2. Determinar los objetivos perseguidos al comenzar a invertir
 3. Considerar que la inversión ofrezca una tasa de rendimiento mayor a la inflación pronosticada
 4. Determinar el plazo en el que se puede mantener invertido el dinero
 5. Considerar el riesgo que se está dispuesto a asumir
 Un Portafolio de inversión moderado acepta un grado de riesgo menor
 Un Portafolio de inversión agresivo acepta un grado de riesgo mayor
 Un Portafolio de inversión conservador no acepta grado de riesgo alguno
6. Diversificar el portafolio
Rendimiento de Inversión.
El rendimiento de una cartera del inversionista durante un intervalo dado, es igual al cambio en valor de la
cartera más cualquier distribución recibida de la misma, y expresada como una fracción del valor inicial de
la cartera.
Rp = V1ୠVo + D1
༯font> Vo
V1= El valor de mercado de la cartera al final del intervalo.
Vo= El valor de mercado de la cartera al comienzo del intervalo.
D1= Las distribuciones de efectivo al inversionista durante el intervalo.༯font>
Ejemplo:
ө el fondo de pensión XYZ tiene un valor de mercado de $100,000.00 al final de junio y un valor de
mercado al final de julio de $103,000.00 , pago de beneficios de $5,000.00 , el rendimiento mensual seria
del 8%.
103,000 -
Rp = 100,000 + = 0.08
5,000
༯font> 100,000 ༯font>
Riesgo de cartera:
Si la cartera del inversionista tiene un valor actual de $100,000 y un valor esperado de $110,000 al final
del año siguiente, lo que importa es la probabilidad de valores menores a $110,000.༯font>
Rendimiento Esperado de la Cartera:
Rendimiento Probabilidad
Resultado Posible༯font>
Objetiva
1
50% 0.1
2
30 0.2
3
10 0.4
4
-10 0.2
5
-30 0.1
E(Rp)= P1R1+P2R2+...+RnPn༯font>
E(Rp)= 0.1 (50) + 0.2 (30) + 0.4 (10) + 0.2 (-10) +0.1 (-30)=10%
Variabilidad del Rendimiento esperado:
Sigma al cuadrado p= P1[R1 - E(Rp)] al2 + P2 [R2 - E (Rp)] al 2 + ... + Pn[Rn - E (Rp)] al 2༯font>
= 0.1(0-10)2 + 0.2 (30-10)2
+0.4(0-10)2+0.2(-10-10)2
+0.1(-30-10)2
=480% al cuadrado༯font>
Entre más grande sea la varianza o la desviación estándar mayor será la dispersión de valores realizados
a futuro alrededor del valor esperado, y más grande será la incertidumbre del inversionista.
Presupuesto de capital de inversión y análisis de inversión
Presupuesto.
Es la estimación programada en forma sistemática de las condiciones de operación y de los resultados a
obtener por un organismo en un periodo determinado.
Objetivos del presupuesto.
 Previsión y planeación, disponer de los conveniente para atender a tiempo las necesidades presumibles.
 Organización, estructura las relaciones entre funciones, niveles, y actividades.
 Coordinación – dirección, equilibra las diferentes secciones que integran la organización.
 Control, acción de apreciación si los planes y objetivos se están cumpliendo.
PRESUPUESTO DE CAPITAL
Para simplificar la investigación de los métodos de elaboración de presupuestos de capital, se supone que
se conoce la tasa de rendimiento requerida y que es la misma para todos los proyectos de inversión. Esta
suposición implica que la selección de cualquier proyecto de inversión no altera la naturaleza del riesgo
de negocios de la empresa tal como la perciben los proveedores de capital. Como resultado de ello, la
selección de un proyecto de inversión puede afectar la tasa de rendimiento requerida por los
inversionistas. Sin embargo para fines de introducción de la elaboración de presupuesto de capital, se
mantendrá constante en riesgo
La Elaboración De Presupuesto De Capital
La elaboración de presupuesto de capital es el proceso mediante el cual una organización selecciona y
evalúa proyectos de inversión a largo plazo. El método de devolución es utilizado ampliamente por
negocios pequeños, pero resulta poco confiable para repartir los escasos recursos de capital de una
empresa. Las dos principales deficiencias de este método son que no tiene en cuenta el valor del dinero
con el tiempo y que hace caso omiso de los flujos de efectivo más allá del periodo de devolución.
Devolución

Una técnica de elaboración de presupuesto de capital que utilizan ampliamente los negocios pequeños
pero casi nunca las grandes corporaciones es el método de devolución. Este método ha adquirido mucha
popularidad debido a tanto a la sencillez de su regla de decisión como a su sensibilidad con respecto a
la escasez de capital, factor que es muy importante en muchos negocios pequeños- Implica el cálculo del
numero de años requeridos para devolver la inversión original.
Aunque es fácil aplicar la regla de devolución, es un método deficiente en el cual apoyarse para repartir
los escasos recursos de capital de una empresa, por dos razones principales. En primer lugar, la
devolución no tiene en cuenta el valor del dinero con el tiempo; en segundo, hace caso omiso de los flujos
de efectivo esperados después del periodo de devolución. Por ejemplo, considérenlos la comparación que
se muestra en la figura 1. El proyecto B recibiría una calificación más alta que el A porque su periodo de
devolución es más corto, aunque es evidente que el proyecto A ofrece un rendimiento mucho más alto a
la compañía y es a todas luces un mejor proyecto de inversión. Aunque admitimos que este ejemplo se va
a los extremos y la elección apropiada resulta bastante obvia, sí destaca un defecto crucial de la técnica
de devolución. A ¡fin de contrarrestar este defecto, las técnicas de valor presente neto y tasa interna de
rendimiento se han convertido en métodos estándar para evaluar proyectos de elaboración de
presupuesto de capital.

Leer más: http://www.monografias.com/trabajos100/decisiones-de-inversion-empresas/decisiones-de-


inversion-empresas.shtml#ixzz56IcpRwhF

Proceso de toma de decisiones de inversión

Antes de invertir, infórmese y evalúe su disposición al riesgo y


objetivos, haga su perfil de inversionista.

 ¿De qué depende la elección del inversionista?


 Aspectos a considerar al momento de la inversión

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¿De qué depende la elección del inversionista?

Por ejemplo, una persona que ahorra para el largo plazo y no quiere sorpresas

privilegiará instrumentos de deuda?, tales como cuentas de ahorro a plazo. Ahora bien, si

el monto lo justifica, y si está dispuesta a asumir un mayor nivel de riesgo, podría invertir sus

recursos en un fondo mutuo? de deuda de mediano y largo plazo, en un fondo mutuo

de instrumentos de capitalización? o en acciones?.

En todo caso, nadie puede decir a un tercero con certeza dónde es mejor invertir, básicamente

por dos razones:

 nadie conoce el futuro

 nadie conoce mejor las necesidades de una persona que ella misma. El mejor

ejemplo son los distintos niveles de riesgo que las personas están dispuestas a
asumir.

Para quienes tienen una alta tolerancia al riesgo, los instrumentos más recomendables son los

de capitalización, por ejemplo, las acciones.

La literatura señala que en el largo plazo las acciones rentan más que los instrumentos de

deuda, pero, por otro lado, las acciones son más riesgosas, así que son aconsejables para

quienes están dispuestos a asumir una probable pérdida de capital y no así para los que, por

ejemplo, se encuentran ahorrando con el objetivo de adquirir una casa propia. Con las acciones

se participa en la rentabilidad? y riesgo del negocio, en cambio, con deuda se financia

al emisor? a cambio de un interés.


Siempre es recomendable diversificar la inversión, si se cuenta con los recursos para ello, y

conocer las características de los instrumentos en el mercado. De no ser así, hacerse asesorar

por expertos puede ser lo más conveniente.

Siempre hay más de una opción para invertir.

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Aspectos a considerar al momento de la inversión


1. Objetivo de la inversión

Debe conocer la razón de por qué quiere ahorrar o invertir, o bien, postergar su consumo de

hoy, por el futuro, para irse de vacaciones o comprarse un auto.

2. Nivel de riesgo tolerado y rentabilidad deseada

Debe evaluar cuál es su nivel de tolerancia a las variaciones asociadas al precio de los activos

v/s lo que espera ganar con la inversión.

Por ejemplo, un inversionista con bajo nivel de riesgo tolerado, probablemente no invertiría

en acciones? dada la volatilidad de su precio, aún cuando de esta forma podría obtener una

rentabilidad mayor. El nivel de riesgo tolerado es una característica de cada persona y del

objetivo de la inversión.

En este sentido, es relevante conocer que existen instrumentos con distintos niveles de riesgo

y, por tanto, distintos niveles de rentabilidad asociada. Por ejemplo, un instrumento emitido

por el Banco Central? es menos riesgoso, pero la rentabilidad asociada es menor que otras

alternativas de inversión.

3. Liquidez de la inversión

Es el grado de convertibilidad del activo en efectivo sin afectar su valor. Esta variable se asocia

con el momento en que se desee retirar la inversión.

Al igual que en el caso anterior, se debe tener presente que existen instrumentos con distintos

grados de liquidez.

Como ejemplo de alta liquidez, podemos citar las acciones que se transan en bolsa? y que

tienen presencia bursátil, si la acción tiene alta liquidez probablemente la venta se realizará al

valor al cual se cotiza.

Las cuotas de fondos de inversión? se han mostrado menos líquidas, si consideramos que

la liquidez de estas cuotas está relacionada con la mayor o menor rapidez con que un

inversionista cualquiera puede comprar o vender este instrumento, conservando el precio de

mercado.

4. Plazos de la inversión

Es una variable que se asocia directamente al objetivo de la inversión.

5. Necesidades de flujo intermedio

Se refiere a la necesidad de flujos periódicos o no, que tiene el inversionista. Al respecto, cabe
señalar que existen instrumentos que pagan flujos intermedios, otros desconocidos y otros

sólo al final (Ejemplos: letras hipotecarias, acciones, bonos cero cupón o depósito a plazo fijo).
Por ejemplo, si el inversionista invierte en acciones y quiere recibir flujos de caja, debería

escoger aquella sociedad que contempla una política de dividendos estable.

6. Acceso al mercado

Se refiere a la posibilidad de comprar o vender un instrumento en el mercado primario y

secundario. En el primero hay restricciones a la transacción, por ejemplo la venta de pagarés

por parte del Banco Central y en el secundario existen restricciones por monto, por ejemplo,

para acceder a la bolsa, las corredoras exigen un mínimo de capital al inversionista.

7. Unidades de valor y reajustabilidad

La unidad en que se expresa el instrumento, puede ser UF, IPC, US$, etc.

Un(a) inversionista de acuerdo a sus requerimientos puede elegir un tipo de reajustabilidad en

lugar de otro.

Por ejemplo, un exportador que debe pagar en dólares?, posiblemente desee invertir en esa

moneda para protegerse de las variaciones del tipo de cambio.

8. Costos asociados a la inversión

Para realizar determinadas inversiones, en ciertas ocasiones es necesario incurrir en un costo

financiero, por ejemplo, al invertir en un fondo mutuo se debe pagar una remuneración a la

sociedad administradora y, en determinados casos, una comisión de colocación.

Otro ejemplo son los corredores de bolsa?, que cobran comisiones por el corretaje de valores.

9. Tributación de las inversiones

Es importante analizar el impuesto a las que están afectas las rentas generadas por las

inversiones, al igual que los beneficios tributarios que éstas otorgan.

10. Resguardos y garantías

Existen instrumentos que cuentan con garantías específicas de pago, en caso que el emisor no

pueda cumplir con sus obligaciones.

Por ejemplo, los depósitos a plazo en moneda nacional o extranjera son garantizados por el

Estado en un 90% de su monto total, con tope máximo a pagar de 108 UF, monto que

considera todos los depósitos mantenidos en el sistema financiero y por una vez en un año

calendario, siempre que el titular sea persona natural y se trate de depósitos a plazo mediante

documentos nominativos o a la orden.

http://www.svs.cl/educa/600/w3-article-751.html