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FONDOS DE INVERSIÓN

SÍNTESIS HISTÓRICA
Su origen se remonta al siglo XVII, con las administratie kantooren (oficina de
administración) en Holanda, eran entidades que operaban como intermediarios
entre empresas que emitían valores mobiliarios y ahorradores. Dichas entidades
actuaban con ciertos principios de los Fondos de Inversión que conocemos en la
actualidad.
En el año de 1822 por iniciativa del rey Guillermo I se fundó La Sociedad General
de los Países Bajos para favorecer la industria de interés nacional.
En 1868, aparece en Londres la Primera sociedad de inversión colectiva regulada y
reglamentada como tal. Conocida como “The Foreign and Colonial Goverment
Trust” (la confianza, gobierno extranjero y colonial)
En 1984 Origen de los fondos en EE.UU. Llamados “Boston Personal Property
Trust” (Boston confianza bienes personales)

En el año de 1925, aparecen en Francia los Fondos de Inversión y Hasta 1952 en


Italia.
Hasta 1941 se lanza el primer Fondo de Inversión en Japón, pero este se ve
suspendido posteriormente, debido a la intensificación de las hostilidades en el
Pacífico. Por lo que hasta 1951 se reanudaron las comercializaciones de
participaciones.
Pero es hasta 1957 que se lanza el primer Fondo de Inversión tal y como los
conocemos hoy en día

DEFINICIÓN

Un fondo de inversión o fondo mutuo es una institución de inversión colectiva (IIC)


que consiste en reunir fondos de distintos inversores, naturales o jurídicos, para
invertirlos en diferentes instrumentos financieros, responsabilidad que se delega a
una sociedad administradora que puede ser un banco o institución financiera.
Los fondos de inversión o fondos mutuos son una alternativa de inversión
diversificada, ya que invierten en numerosos instrumentos, lo que reduce el riesgo,
haciéndolo casi mínimo.

Un fondo de inversión es un patrimonio constituido por las aportaciones de diversas


personas, denominadas partícipes del fondo, administrado por una Sociedad
gestora responsable de su gestión y administración, y por una Entidad Depositaria
que custodia los títulos y efectivo y ejerce funciones de garantía y vigilancia ante las
inversiones.

Al invertir en un fondo se obtiene un número de participaciones, las cuales


diariamente tienen un precio o valor liquidativo obtenido por la división entre el
patrimonio valorado y el número de participaciones en circulación.

El rendimiento del fondo se hace efectivo en el momento de venta de las


participaciones, la cual puede llevarse a cabo en el momento en que se desee.

CLASIFICACIÓN

Los fondos de inversión pueden clasificarse de muy diversas formas.

 Fondo de renta fija


Invierten en la renta fija, compuesta por obligaciones, bonos, letras, pagarés, etc.
La evolución del valor de estos fondos depende fundamentalmente de la evolución
de los tipos de interés. Entendemos que cuanto menor sea el plazo de vencimiento
de los activos en los que invierte el fondo (fondos de renta fija a corto plazo), menor
riesgo y menor rentabilidad prevista.

 Fondos de renta variable


Invierten la mayor parte en renta variable (acciones). Se pueden dividir dependiendo
de los mercados donde invierten (Europa, emergentes, etc.), según los sectores de
actividad (tecnológico, telecomunicaciones), o según otras características de las
empresas.

 Fondos de renta mixta


Son una combinación de los dos anteriores, una parte de activos de renta fija y otra
parte en renta variable, dependiendo del porcentaje de inversión en cada uno se
asumirá un mayor o menor nivel de riesgo.

 Fondos globales
Son aquellos que no tienen definida su política de inversión, son fondos que no
encajan con ninguno de los anteriores, tienen la libertad para no fijar de antemano
los porcentajes que van a invertir en renta fija o variable, no especifican los
mercados, ni el sector de actividad o la distribución geográfica. En este tipo de
fondos es posible encontrar altos niveles de riesgo.

 Fondos garantizados
Pueden asegurar total o parcialmente la recuperación de la inversión inicial más una
rentabilidad fija o variable a una determinada fecha. Existen garantizados de renta
fija y de renta variable.

 Fondos de gestión alternativa o Hedge Funds (fondo de cobertura)


Es un fondo que se caracteriza por dar mucha libertad a la sociedad gestora, esto
lo utiliza para realizar operaciones de cobertura de riesgos, aumentando la
exposición al riesgo con el fin de conseguir una mayor rentabilidad. No existe una
definición universalmente aceptada, según Forthergrill y Coke: “todas las formas de
fondo de inversión, empresas y sociedades que usan derivados para invertir
direccionalmente y/o están autorizados para tomar posiciones cortas y/o usar un
significativo apalancamiento a través del préstamo”.

 Fondos de Fondos
No invierten directamente en valores, sino en otros fondos de inversión. Por
ejemplo, los fondos de fondos de inversión libre – Fondos de Hedge Funds -,
permiten al ahorrador más pequeño acceder a este tipo de inversión.
 Fondos Índice
Son fondos que replican la composición de un índice que toman como referencia,
esta forma de gestión garantiza que el fondo obtenga un rendimiento idéntico al del
índice que sigue. Los fondos índices tienen una gestión pasiva, esto es que el gestor
intenta replicar el comportamiento de un índice (ETFs), por el contrario la gestión
activa es apostar por gestores que pretenden batir a un determinado índice de
referencia o benchmark.

CARACTERISTICAS:

La unidad de inversión de un fondo se llama participación, y los inversores

Con partícipes. Invertir en un fondo de inversión, tiene que comprar participaciones


(se denomina suscripción). Al deshacerse de la inversión, tiene que vender sus
participaciones (esto se llama reembolso).

Una sociedad, denominada gestora se ocupa de todas las tareas administrativas y


contables y también decide en qué activos financieros se va a invertir. Otra
sociedad, llamada depositaria, custodia los valores y efectivo que componen el
patrimonio.

En el diagrama anterior se puede hablar de la existencia de una serie de relaciones,


entre los partícipes (auténticos propietarios del Fondo) y las Sociedad Gestora,
responsable en última instancia , de la evolución de sus inversiones (relación 1), y.
entre la Sociedad Gestora y la Entidad Depositaria (relación 2), que sería una
vinculación de carácter institucional, es decir, entre entidades que tienen como
misión primordial la auto tutela, el control y vigilancia de la una con respecto a la
otra para garantizar la transparencia y seguridad delos participes.

También cabe destacar la participación de una Tercera entidad, el Comercializador,


que va tener como objetivo fundamental la promoción y venta de Fondos de
Inversión a través de su red de sucursales o agencias.

El Fondo de Inversión supone un producto de indudable interés para el inversor


particular que puede responder a sus expectativas y a sus necesidades financieras,
pudiendo servir como una (inversión a la medida) según las peculiaridades y
necesidades.

Los aspectos más relevantes del Fondo de inversión se pueden resumir en los
aspectos siguientes:

Seguridad
En el cumplimiento, por parte de la Sociedad Gestora del Fondo de Inversión, de
unos límites de inversión máximos y mínimos, establecidos en la normativa, y que
suponen y aseguran al participe una gestión prudente de su dinero.

Diversificación

Supone invertir en una multiplicidad de valores, lo cual permite reducir el nivel de


concentración de riesgos de la cartera del Fondo.

Rentabilidad
Si bien no es fija y varia diariamente, según diversos factores, suele ser elevada
desde la primera peseta.

Liquidez
Se pueden recuperar en cualquier momento la inversión, mediante un reembolso de
participaciones. Estos reembolsos pueden ser totales o parciales lo cual le confiere
una liquidez inmediata.
Régimen Fiscal

Altamente favorable para el participe, permitiéndole planificar el pago de impuestos


en el ejercicio fiscal más adecuado para el participe, obteniendo una elevada
rentabilidad financiero-fiscal.

Gestión Profesionalizada

Es encomendada a una Sociedad Gestora compuesta por un conjunto de expertos


y especialistas en mercados Financieros.

Información
El particular está informado en todo momento del destino de suEn un principio es
indefinido hasta que el participe decida reembolsar la totalidad de participaciones
existente en el fondo de inversión.

FUNCIONAMIENTO

Los fondos de inversión forman parte de una categoría mayor, llamada Instituciones
de Inversión Colectiva, IIC, que permiten al gran público invertir en los mercados de
capitales.

Invierte en un fondo de inversión está en realidad comprando una pequeña parte de


su cartera. Cada parte del fondo recibe el nombre de participación. El precio de cada
una de estas participaciones, a una determinada fecha, se conoce como valor de
rescate del fondo. A primera vista el valor de rescate es muy parecido a la cotización
de una acción, sin embargo, el primero representa el valor de una pequeña parte
del fondo y la segunda el valor de una pequeña parte de la empresa que cotiza en
bolsa.

El valor de rescate del fondo permite a cada inversor tener una idea muy precisa de
cuánto está valorada su inversión día tras día. Además el hecho de que ese valor
se publique diariamente (en los países en que se encuentra bien desarrollados los
Fondos de Inversión) también le asegura que está vigilado de forma constante lo
cual es muy importante. En la práctica si usted invierte $1,000 en un fondo que tiene
un valor de rescate de $118.74, recibirá 8.42 participaciones de este fondo. Como
puede ver, contrariamente a las acciones que cotizan en bolsa, el número de
participaciones que usted puede tener no tiene por qué ser necesariamente un
número entero (en realidad raras veces lo es).

Al comprar participaciones de un fondo de inversión la entidad administradora toma


el dinero del inversionista, lo añade al "nuevo" dinero que entra en el fondo y lo
invierte bien en acciones, en renta fija, activos monetarios, derivados, etc., o en una
mezcla de todos ellos según la política de inversión que tenga establecida. El total
del dinero que tiene el fondo (tanto el que está invertido como el que no) constituye
el patrimonio del fondo. En cuanto a los títulos (acciones, obligaciones, etc.) que
posee el fondo también se conocen como los activos del fondo y su conjunto
constituye la cartera del fondo.1

Al invertir en un fondo de inversión, el inversionista recibe en realidad una pequeña


parte de esta cartera. En efecto cada participación del fondo constituye en sí una
cartera en miniatura, idéntica a la del fondo en su totalidad

Son como una sociedad, en la que un colectivo de personas invertimos un dinero y


luego esta sociedad lo reinvierte, por ejemplo en bolsa española. La reinversión de
nuestro dinero la gestiona otra sociedad llamada Sociedad Gestora de Instituciones
de Inversión Colectiva. Para invertirlo convenientemente, se rige por un Folleto de

Emisión que le dice dónde puede y donde no puede invertir nuestro dinero. Así, si
en el Folleto de Emisión dice que sólo puede invertir en Letras del Tesoro, nuestro
fondo de inversión tendrá el dinero invertido en Letras de Tesoro y por eso será muy
seguro; si dice que invertirá en bolsa de países emergentes, invertirá en acciones
de Brasil, Argentina, Rusia, India, China,… y tendrá mucho riesgo.2

1
http://www.bcr.gob.sv/bcrsite/uploaded/content/category/923092501.pdf 10/09/2016
2
http://www.enciclopediafinanciera.com/inversion/fondos_de_inversion/funcionamiento-de-fondos-de-
inversion.htm 10/09/2016
Así, el riesgo de invertir en un fondo de inversión, no es tanto el del producto en si
sino el de los activos en los que invierta el fondo.

Las Instituciones de Inversión Colectiva pueden ser:

Sociedades de Inversión.- Son Sociedades Anónimas cuyo objeto social es la


“adquisición, tenencia, disfrute, administración y enajenación de activos financieros
o no financieros, para compensar, por una adecuada composición de sus activos,
los riesgos y los tipos de rendimientos, sin participación mayoritaria económica o
política en otras sociedades”.

Fondos de Inversión.- Es el patrimonio, sin personalidad jurídica (como una


comunidad de bienes), perteneciente a una pluralidad de inversores denominados
partícipes, y cuyo derecho de propiedad se representa mediante certificados
nominativos o anotaciones en cuenta. Esta es la forma más habitual en España. La
forma jurídica de un fondo de inversión es la de una comunidad de bienes
constituida con las aportaciones efectuadas por los inversores a cambio de las
cuales reciben participaciones representativas de la inversión realizada y no
acciones de una sociedad.
INSTRUMENTOS FINANCIEROS

Según las NIIF, “es un contrato que da lugar a un activo financiero en una empresa
y simultáneamente, a un pasivo financiero o de patrimonio en otra”.

Objetivo

Los instrumentos no solo nos sirven para invertir y financiar, sino que también para
facilitar el resguardo y disponibilidad de los recursos financieros a la familia,
empresa y Estado.

A continuación algunos ejemplos de instrumentos de activo, pasivo y patrimonio.

Activos financieros

* Efectivo y otros activos líquidos equivalentes.

* Créditos por operaciones comerciales: clientes y deudores varios.

* Créditos a terceros: como préstamos y créditos financieros concedidos.

* Valores de deuda de otras empresas como obligaciones, bonos y pagarés,

* Acciones, participaciones en instituciones de inversión colectiva.

Pasivos financieros

• Débitos por operaciones comerciales: proveedores y acreedores varios.

• Deudas con entidades de crédito.

• Obligaciones y otros valores negociables, como bonos y pagarés.

• Otros pasivos financieros: deudas con terceros, préstamos y créditos


financieros recibidos de personas o empresas que no sean entidades de crédito.

Patrimonio

Todos los instrumentos financieros que se incluyen dentro de los fondos propios,
como las acciones ordinarias emitidas.

Clasificación de los Instrumentos Financieros


Pueden clasificarse por la forma en función, si son en efectivo o derivados:

• Los instrumentos de efectivo, el valor de estos instrumentos lo determinan


directamente los mercados. Se pueden dividir en valores transferibles como los
préstamos y depósitos.

• Los instrumentos derivados, porque derivan su valor de las características de


uno o más activos subyacentes. Se pueden dividir por los que cotizan en bolsa y los
que están por fuera del mercado.

Basan la rentabilidad que percibirá el inversor en el precio de otro activo. El activo


del que depende toma el nombre de activo subyacente, por ejemplo el valor de un
futuro sobre el petróleo se basa en la evolución del precio del petróleo. Por lo tanto,
el valor del derivado y la rentabilidad a percibir variará según el precio del activo
subyacente.

También existe otra clasificación por "clase de activos", esto depende si están
basados por fondos propios de las empresas o basado en deuda. Si es por deuda,
pueden ser a corto plazo (menos de un año) o a largo plazo.

Se puede hacer una clasificación de instrumentos financieros básicos:

• Efectivo.

• Pagaré o préstamo por cobrar o pagar.

• Inversión en acciones preferentes o acciones ordinarias sin opción de venta.

• Los productos del mercado de divisas y sus transacciones no son ni deuda


ni fondos propios y pertenecen en su propia categoría.

• Concretamente, los fondos de inversión o fondos mutuos brindan a los


pequeños y medianos ahorradores la posibilidad de potenciar en conjunto sus
ahorros y participar en el mercado de capitales, con el criterio y la profesionalidad
con que actúan los grandes inversores.
• Institucionalmente se constituye por la unión de Sociedad Gerente y
Sociedad Depositaria.

Valor

Se trata de un documento mercantil en el que está incorporado un derecho privado


patrimonial, por lo que el ejercicio del derecho está vinculado jurídicamente a la
posesión del derecho. Es también un documento de contenido crediticio en el que
se incorpora un derecho literal y autónomo.

Existen varios tipos de valores:

Bonos

Los bonos son instrumentos financieros de deuda utilizados por entidades privadas
y al igual por entidades de gobierno y que sirven para financiar a las mismas
empresas. El bono es una de las formas de materializarse los títulos de deuda, de
renta fija o variable. Pueden ser emitidos por una institución pública, un Estado, un
gobierno regional, un municipio o por una institución privada, empresa industrial,
comercial o de servicios.

Cabe resaltar que el dinero o fondo que se obtenga se puede prestar a instituciones
por un periodo definido y a una tasa de interés fija.

Derivados Financieros

Un derivado financiero o instrumento derivado es un producto financiero cuyo valor


se basa en el precio de otro activo. El activo del que depende toma el nombre de
activo subyacente, por ejemplo el valor de un futuro sobre el oro se basa en el precio
del oro. Los subyacentes utilizados pueden ser muy diferentes, acciones, índices
bursátiles, valores de renta fija, tipos de interés o también materias primas.

Los derivados son uno de los principales instrumentos financieros que, entre otras
cosas, permiten a las personas y empresas anticiparse y cubrirse de los riesgos o
cambios que pueden ocurrir en el futuro, de tal manera de evitar ser afectados por
situaciones adversas.
Acción

Una acción o acción ordinaria es un título emitido por una sociedad que representa
el valor de una de las fracciones iguales en que se divide su capital social. Como
inversión, supone una inversión en renta variable, dado que no tiene un retorno fijo
establecido por contrato, sino que depende de la buena marcha de la empresa.

DIFERENCIA ENTRE FONDOS FINANCIEROS Y FONDOS MUTUOS

Fondos mutuos Fondos de Inversión

Fondos de Capital Fondos de capital


abierto, cuyo cerrado. Se
Patrimonio está caracterizan porque
integrado por aportes su número de cuotas
de personas naturales es fijo. Dichas cuotas
y jurídicas para su no son susceptibles de
Definición: inversión en rescate antes de la
instrumentos y liquidación del Fondo,
operaciones salvo que se trate de
financieras, son reembolsos derivados
considerados del ejercicio del
inversionistas derecho de
institucionales separación del Fondo
que corresponde a los
partícipes

Valores inscritos en el Valores mobiliarios,


Registro
Depósitos en Valores mobiliarios
entidades del emitidos o
sistema financiero garantizados por el
constituidas en el Estado, negociados
Pueden invertir en: país, así como en el Perú o en el
instrumentos extranjero;
representativos de
éstos Instrumentos
financieros no
inscritos en el Registro
Depósitos en Público del Mercado
entidades de Valores;
financieras del
exterior, así como Depósitos en
instrumentos entidades del Sistema
representativos de Financiero Nacional
éstos y valores en moneda nacional o
emitidos en el en moneda extranjera,
extranjero así como instrumentos
representativos de
éstos;
Depósitos en
entidades del Certificados de
sistema financiero Participación de
constituidas en el Fondos Mutuos de
país, así como Inversión en Valores;
instrumentos
representativos de
éstos
Existen dos regímenes,
general y simplificado
Se podrán inscribir bajo
el Régimen Simplificado
la oferta pública de
cuotas de fondos de
inversión que se
encuentre dirigida
exclusivamente al
segmento de mercado
constituido por
Régimen de fondos inversionistas
acreditados
Régimen Único General
La inscripción de los
fondos que se acojan al
Régimen Simplificado se
realizará de manera
automática
Las cuotas de los
Fondos inscritos bajo el
Régimen Simplificado
solo podrán ser
transferidas a otros
Inversionistas
acreditados.

1. Fondo Mutuo de
Instrumentos de Deuda:
Duración de hasta 90
días y el vencimiento de
cada uno de los Por oferta Pública o
instrumentos no exceda Privada.
Tipologías los 360 días. La oferta privada no se
encuentra regulada
promedio es mayor a 90
días y hasta 360 días.

Duración promedio es
mayor a 360 días y hasta
1080 días

promedio es mayor a
1080 días

2. Fondo Mutuo Mixto


Moderado: Porcentaje
mínimo de inversión en
instrumentos de deuda
de 75% y como
porcentaje máximo en
renta variable de 25%

Ninguna persona natural Ninguna persona natural


o jurídica podrá ser o jurídica podrá ser
titular, directa o partícipe, directa o
indirectamente, de más indirectamente, de más
del diez por ciento (10%) de un tercio del
Participe: del patrimonio neto de patrimonio neto de un
un fondo mutuo, existen fondo de inversión.
determinadas
excepciones, como el
caso de Aportantes
fundadores.

Puede ser dinerario o no


dinerario

No dinerarios:
Aporte: Dinerario Siempre que éstos,
en conjunto, no
excedan el 50% del
monto de la
colocación que
realice el Fondo
ON

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