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Nombre de la Universidad

Universidad Politécnica Salesiana

Materia

Ingenieria Financiera

Docente

Joel Salazar

Título de trabajo o investigación

Estrategias de Tendencias - Tunel

Integrantes

 María Luisa Salazar

TÚNELES
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ESTRATEGIAS DE TENDENCIA

La tendencia es la inclinación que tiene el subyacente en cuestión. Cuando


hablamos de inclinación debemos entender que se trata de qué tan propenso es a
moverse en alguna dirección. Podríamos decir que la tendencia es el camino que
toma y puede tomar el activo. Existen dos tipos de tendencias, estas son la alcista y
la bajista.

Clasificación:

 Spreads
 Tuneles

TÚNELES:

Una posición de Túnel o también denominada Risk Reversal, se construye


dependiendo la posición que se vaya a manejar, puede ser ALCISTA O BAJISTA.

Como norma general, nunca es delta neutral, tomándose una posición respecto a la
dirección del movimiento de precios del activo subyacente, si bien sí suele ser común
el hecho de que se construyan como «prima cero» (las otras posibilidades es que
sean «con coste inicial», es decir, la prima de la opción comprada es superior a la de
la opción vendida, y «con beneficio inicial», en el que la prima de la opción comprada
es inferior a la de opción vendida).

CARACTERÍSTICAS

Una estrategia de tendencia TUNEL, puede ser alcista o bajista.

ALCISTA

 Descripción: Esta estrategia simula un futuro comprado, es decir, gana con


aumentos y pierde con descensos del subyacente, pero incorpora una zona
en torno al precio de ejercicio en la que está protegido ante variaciones de
precios.

 Construcción: Para la composición de un túnel ALCISTA, es necesario que


se cuente con la presencia de una Put Vendida(Kb) y de una Call
Comprada (KA), siendo el precio de la Call (Ka) superior al precio de ejercicio
de la Put (KB).
TÚNELES

KB<KA P.PV< P.CC

Donde KB = Put Vendida y KA= Call Comprada


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 Paso del Tiempo: El paso del tiempo no afecta a esta posición, ni pierde ni
gana valor con el paso del tiempo.

 Comportamiento: Los beneficios por encima de la CC son ilimitados, como


también lo son las pérdidas por debajo de PV. Si el precio se mantiene entre
PV y CC el beneficio o pérdidas será la prima neta pagada. El área plana
aporta cierta protección ante una bajada de precios.

BAJISTA:

 Descripción: Esta estrategia gana con descensos del precio del subyacente y pierde
con aumentos del subyacente, pero incorpora una zona en torno al precio de ejercicio
en la que está protegido ante variaciones de precios. Habitualmente se hace para
cobertura de posiciones compradoras.

 Construcción: Para la composición de un túnel BAJISTA, se necesita la presencia


de una Put Comprada (KB) y una Call Vendida (KA), siendo el precio de la Put
Comprada menor al precio de la Call Vendida

KB < KA PC < CV

 Comportamiento: Los beneficios por debajo de la PC son ilimitados, como también


lo son las pérdidas por encima de la CV. Si el precio se mantiene entre PC y CV el
beneficio o pérdidas será la prima neta pagada.

 Paso del Tiempo: Ni el paso del tiempo ni la volatilidad afectan a esta posición, ni
TÚNELES

pierde ni gana valor con el paso del tiempo.


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ESCENARIOS DE USO

Esta posición es muy utilizada cuando se estima que el movimiento del activo
subyacente va a ser muy fuerte en algún sentido y que existen posibilidades muy
reducidas de que se mueva en el sentido contrario (por ejemplo, OPA inicial sobre
una compañía, estando abierta la posibilidad de una «contra-OPA»); por lo tanto, el
objetivo de estas estructuras es tener una exposición respecto al activo subyacente
ligeramente inferior en un inicio a la que se tendría actuando directamente sobre el
propio activo a cambio de reducir del mismo modo el riesgo de error en la predicción
de la evolución del precio de dicho activo.

TIPOS

Considerando lo referido en líneas precedentes respecto a la existencia de 2


posiciones que se manejan en este mercado (Alcista y Bajista). Se subdividen 6 tipos
de tuneles, mismos que son:

1. Túnel Alcista Prima Cero


2. Túnel Alcista Con Coste Inicial
3. Túnel Alcista con Beneficio Inicial
4. Túnel Bajista Prima Cero
5. Túnel Bajista con Coste Inicial
6. Túnel Bajista con Beneficio Inicial
TÚNELES
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ALCISTAS:

BAJISTA

TÚNELES
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EJEMPLOS:

TÚNELES