PIIIIIIIIIIDIIIIIIIIIVIIFIIIIIIIIIIIIAIIIIIIIIIIIIWIVDG 4. MERCADO FINANCEIRO — OUTROS PRODUTOS NAO CLASSIFICADOS COMO VALORES MOBILIARIOS — MODALIDADES OPERACIONAIS - LIQUIDACAO. MERCADO DE RENDA FIXA MATEMATICA FINANCEIRA MATEMATICA FINANCEIRA serd objeto de 4 (quatro) questées Taxa de Juro Corresponde & razio entre os juros pagos/recebidos no final de um prazo, e 0 principal investido/emprestado. Exemplificando, qual a taxa de juros, obtida por uma pessoa que investiu $ 100 e recebeu $ 150 apés 1 ano? Resolugdo: + Capital Inicial (C) =$ 100 + Juros (j) = § 150-$ 100=$ 50 + Taxa de Juros(i) = $50/$100 = 0,5 ou 50% ao ano Denominando-se a taxa de juros por ‘i’, a mesma pode ser calculada como segue: jee JUROS SIMPLES Calcul dos Juros No regime de juros simples, 0 juro calculado sempre sobre o capital inicial @ seu valor é igual em todos os periodos considerados. Exemplificando, suponha a quantia de $ 100 aplicada a uma taxa de 5% a.m., durante 4 meses. Os juros desta aplicagao podem ser calculados como segue: 100 4 2 3 4 ep eeeseeen rr eeeeeesn = eee eee 0 $5 $5 $5 $5 Céloulo dos juros: PREPARATORIO PARA EXAME DE CERTIFICAGRO =z+ no final do 1° més: cada $ 100 de capital rendera $ 5 de juros, ou $ 100 x 0,05 + no final do 2° més, cada $ 100 de capital renderd $ 5 de juros, ou $ 100 x 0,05, + no final do 3° més, cada $ 100 de capital rendera $ 5 de juros, ou $ 100 x 0,05 + no final do 4° més, cada § 100 de capital render $ 5 de juros, ou $ 100 x 0,05 Note-se que os juros séo iguais para todos os periodos, pois so sempre caloulados sobre o mesmo capital inicial. Os juros podem ser retirados no fim de cada més, ou no final do 4° més, mas o total ser sempre o mesmo, ou seja, $ 20. Como os juros serao iguais todos os meses ¢ a taxa de juros é aplicada somente sobre 0 capital inicial, 0 total dos juros pode ser calculado pela multiplicagao do juro mensal produzido $5 (5% de $ 100, ou $ 100 x 0,05) pelo numero de meses (4) (tempo em que o capital fica empatado), totalizando $ 20. Denominando: J Juro ve Valor Presente / Capital ou Aplicagéo Inicial VF = Valor Futuro/ Aplicagao Final ou Valor do Resgate | ou TAXA= taxa de juros na forma unitaria nou NPER= numero de perlodos em que 0 capital ficou aplicado, temos VP * TAXA x NPER | férmula geral do célculo de juros simples E importante observar que a taxa de juros “i" e o ntimero de periodos “n” devem referir-se & mesma unidade de tempo, ou seja, se a taxa for anual, 0 tempo deverd ser expresso em anos; se for mensal, o tempo devera ser ‘expresso em meses @ assim por diante. Ao iniciar uma operacao, certifique- se que as taxas e prazos esto padronizados, isto é, expressas na mesma unidade de tempo. Exemplo: Realizei uma aplicagao de R$ 25.000,00 ha 10 meses e ao final desse periodo, resgatel RS 30.000,00. Que taxa de juros remunerou meu capital? Resolugao: Nper 10 meses vp $ 25,000,00 VF $ 30.000,00 TAXA = (VFIVP-1) | NPER TAXA = [ (30.000 / 25.000) - 1/10 TAXA =[(1,20)-1]/ 10 TAXA = 0,20/ 10 TAXA = 0,02 ( forma unitéria) ou 2% a.m. PREPARATORIO PARA EXAME DE CERTIFICAGAO = 9YIIIIIIIIIINIIIIIIIVIIIIIIIIINI IIH IIIIIIIIIIIIHIIIIIIZYFIIIIIIIIPIIIIPIDIDIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIDIIIIIII®VWI9 JUROS COMPOSTOS No regime de juros compostos, no fim de cada periodo de tempo a que se refere a taxa de juros considerada, os juros devidos ao capital inicial so, incorporados a este capital. Diz-se que os juros so capitalizados, pasando este montante, capital mais juros, a render novos juros no novo periodo de capitalizagao. Pode-se constatar que a cada novo periodo de incidéncia de juros, a ‘expressao (1+i) é elevada poténcia correspondente. Da mesma forma, ‘como sempre temos 0 termo “PV” muttiplicado pela expresso (1+i). Valor Futuro Valor Presente taxa de juros na forma unitéria numero de periodos em que o capital ficou aplicado, temos FV = PV( 141) °* | férmulageral do montante para juros compostos Exemplos: 41) Apliquei R$ 10.000,00 foi a taxa de 10,00% a.m. durante 5 meses, em regime de capitalizagao composta. Qual seré o valor do resgate? FV = PV(1 +i)" 10,000, ( 1 + 0,10) * }0.000 x 1,610510 6.105,10 2) Resgatei R$ 30.000,00 de uma aplicacdo feita ha 6 meses a uma taxa de 3,00% a.m. Qual era o valor de minha aplicagao? PV = (1+iye PV = 30.000,/ (1 + 0,03) * PV = 30,000,/ 1,194052 PV = 25.124,53 VALOR PRESENTE LIQUIDO (VPL) © método do Valor Presente Liquido (VPL) ¢ amplamente utilizado para andlise e avaliacdo de projetos de investimento. Seu objetivo consiste em determinar 0 valor do projeto no instante inicial do fluxo de caixa, dados a taxa de juro ()), 0 periodo de tempo (continuo ou nao), as despesas @ as receitas futuras. Vale ressaltar que a taxa de juro considerada consiste em uma taxa minima de retorno esperada. Ao se deparar com a possibilidade de um investimento, © agente de mercado possui outras opgdes que lhe garantem uma taxa de retomo (aplicagdes no mercado financeiro, por exemplo). Dessa forma, 0 investimento sera vidvel se a taxa de retorno obtida no projeto for igual ou maior @ taxa de retomo destas outras aplicages. Ou seja, 0 retomo PREPARATORIO PARA EXAME DE CERTIFICACAO, Hzesperado pelo investimento deveré ser maior que 0 seu custo de ‘oportunidade (neste caso, seria o retomo obtido nestas outras aplicagdes livres de risco), o que, assim, viabilizaria o projeto. Para obter 0 VPL, deduzimos o valor do fluxo inicial, sendo, em geral, um investimento (com isso, representa uma saida) dos fluxos futuros de caixa considerados a valor presente. Ou seja: VF, VF, VF, VF, VPL == VP tmnt meee + teen + (tHiy (He tI? (Hip Sendo: VPL = valor presente liquido VP = valor presente do fluxo de cai VFt = valor futuro do fluxo de caixa - pode ser tanto negativo (saida) como positive (entrada); = taxa de juro considerada minima para o investimento Caso: VPL <0 ‘se que a taxa de retorno do investimento 6 menor que a minima desejada (), 8 realizagdo do projeto nao é recomendavel. VPL>o se que a taxa de retomo do investimento 6 maior que a minima desejada (0, a realizagao do projeto é recomendavel. vel se que a taxa de retomo do investimento é igual & minima desejada (i), existe uma indiferenga entre realizar ou no o investimento. Neste sentido, é possivel concluir que quanto maior 0 VPL, maior seré 0 retomo de um investimento. Com isso, pode Jse avaliar a viabilidade de um Projeto em comparagao com as alternativas existentes. FORMAGAO DE TAXA DE JUROS: As taxas de juros so 0 resultado da oferta e demanda de recursos dentro de uma economia, ela reflete agregados econémicos tais como desemprego, inflagdo, recess, etc., além de ser mais um mecanismo de controle de politica monetéria utilizado pelo govemo que através das operagées de open market do Banco Central, regula permanentemente a oferta monetéria e 0 nivel do custo primédrio do dinheiro na economia. Assim a taxa de juros pode ser resumida em tudo aquilo que podemos acrescer ou decrescer ao valor principal, podendo ser: pés fixada ou pré fixada, com variagao, ligada ao prazo, oferta e demanda, risco, liquidez. Denomina-se pré-fixado todas as taxas de juros com prazo e taxa definidos no ato da operacao ou seja, sabe-se antecipadamente o valor do resgate na data estipulada anteriormente, independente de oscilagdo da inflagao ou outros fatores que possam vir alterar as taxas praticadas no ato da operagao. PREPARATORIO PARA EXAME DE CERTIFICACAO zz JIIIIIIIIIIIIIINIIIVIIIIQIII9 3 FJIIIIIIFIIIZQIINIIHIIIIIIIYFIDPIIIIIIVIDIDIDVIIPIPIIIIPIIIIIIIIIDIIIIIIIIIIIIIVWI> Pés fixados sao todas as operagées onde sé se sabe o valor de resgate no dia do vencimento, ficando assim sujeitas a flutuagSes de taxas praticadas diariamente, e a todas as situages politicas/ econémicas ocorridas dentro do perfodo da operago. O pés fixado rende juros + “correggo monetéria” (indices de corregao Anbid, TR, IGPM). Taxa de Juros Selic (Selic Over ) Indicador diario da taxa de juros, a taxa "overiselic” é a taxa média ajustada dos financiamentos didrios lastreados em titulos do governo federal, apurado no Sistema Especial de Liquidacao e Custédia (Selic) e divulgado pelo BACEN. Taxa Over E uma taxa de juros mensal linear, definida para o més comercialde 30 dias. Hoje divuigada nos leildes através de taxa ano, base 252 dias itels. A taxa over é uma espécie de denominador comum do mercado financeiro, ois é uma taxa tedrica, entretanto o mercado analisa grande parte de suas ‘operagdes em termos de taxa over. OTR ‘Taxa referencia de juros caloulada e divigada diariamerte pelo BC. Ea taxa ‘que define o rendimento das Cademetas de Poupanca e dos empréstimos do Crédio Rural do SFH, E usada, também, como referéncia de varios contratos, entre eles os de ‘Pagamento. prazo e de Seguros em geral. INDICES DE CORREGAO OU CORREGAO MONETARIA Corrige financeiramente valores entre determinados periodos, para isto foram criados varios indices por diferentes institutos e ou instituigSes com a finalidade de dar maior credibilidade ao sistema, com periodos de apuragao e divulga¢ao diferenciados. ‘Vejamos alguns indices utiizados pelo mercado. @ —-TR-Taxa Referencial Orgéo responsével - Banco Central Periodo de apuracdo- data a data Divulgagao - diariamente a IGPM - indice Geral de Pregos de Mercado ‘Orgao responsavel - Fundacao Getilio Vargas Periodo de Apuracéo- de 20.20 Divulgagao - mensal PREPARATORIO PARA EXAME DE CERTIFICACAO Zz0 —_ANBID - Associagao Nacional de Bancos de Investimentos e Desenvolvimento ‘Orgdo responsdvel - ANBID Periodo de apuragéo- —_didrio (média de taxas dos 20 maiores bancos) Divulgagao - didria Existem ainda varios outros Indices apurados e divulgados por outros 6rgos, podendo ser utilizados pelo mercado financeiro ou para outras finalidades, entretanto os acima descritos so 0 de uso corrente. Risco e Liquidez 4G Liquidez Pode ser definida como a facilidade de converter em dinheiro e a qualquer momento os bens ou titulos no qual estamos investidos. OQ Risco Risco é a possibilidade de perigo em situagao de investimentos. Risco pode ser definido como incerteza ou um acontecimento inverso ao programado. Assim, a taxa de juro, 0 risco e a liquidez estdo totalmente interligados, podendo ser analisados da seguinte forma: > Risco > Taxa juro < Liquidez Liquidez Caso as taxas praticadas no mercado estejam em 20% 30 dias; e um banco entra em mercado oferecendo 30% a. periodo. pré fixada para para o mesmo Podemos analisar que: Provavelmente o banco esta com falta de liquidez, para isto resolve pagar mais caro para ter recursos em cab ‘Se resolvermos aplicar recursos com ele estaremos correndo risco de liquidez até o final do prazo da operagao, para isto aceitamos taxa de juro PREPARATORIO PARA EXAME DE CERTIFICACAC Zz 393FIFIIIDIIIIIFIFFIFIIIIIIIIFIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIFIDIFDIDII DVI IDI DIDI FIIIO FID II FIPIIIIIIIIIIFIFIIIIDG acima do mercado, a titulo de prémio, pois quanto maior o risco maior a taxa de juros. Outras Taxas de Juros Taxa de Juros de Longo Prazo - TULP ‘A Taxa de Juros de Longo Prazo - TJLP tem periodo de vigén trimestre-calendario e é calculada a partir dos seguintes parametros: de um |- Meta de inflagao calculada pro-rata para os doze meses seguintes 20 primeiro més de vigéncia da taxa, inclusive, baseada nas metas anuais fixadas pelo CMN. IL Prémio de risco A TJLP 6 fixada pelo CMN e divulgada até o ultimo dia util do trimestre imediatamente anterior ao de sua vigéncia. Prime Rate ‘Taxa de juros bésica utilizada por bancos comerciais norte-americanos em ‘empréstimos para clientes preferenciais. (Taxa de Juros Libor ( London Interbank Offered Rate ) ‘Taxa de juros praticada no mercado interbancario tondrino. A Libor & normalmente utllizada no Brasil nas operagées financeiras internacionais ¢ nas operagdes de comércio internacional (trade finance) - envolvendo importagdo e exportacdo de bens e servicos. Taxa de Risco do Pais Indicador de uma taxa de juros anual linear apurada em funcao das condigées politicas e econdmicas do pais e aos niveis de remuneragao praticados no mercado secundério de titulos da divida extema publica de alguns paises emergentes. Usualmente é expressa em pontos base (cada ponto base equivale a 0,01%). ‘A grosso modo indica o quanto a mais de juros anuais (em relago as taxas basicas de juros dos paises desenvolvidos) esto sendo exigidos das captagées de recursos fellas pelos palses emergentes, em funcao da percep¢ao do mercado em relacao ao risco desses empréstimos no serem honrados pelo emissor dos titulos. CONCEITO DE OPERAGOES COMPROMISSADAS Operago compromissada é aquela realizada no mercado de balco das Instituigées do Sistema Financeiro, em que o vendedor (Instituigéo do sistema financeiro) assumi o compromisso de recomprar os titulos vendidos ‘em data prefixada e também mediante o pagamento de juros prefixados. PREPARATORIO PARA EXAME DE CERTIFICACAO, mzPor sua vez, 0 comprador, em contrapartida, deve assumir 0 compromisso irreversivel de revendero titulo na data do vencimento do compromisso pelo prego fixado. Segundo o Regulamento Anexo da Resolugdo do Bacen n, 3339/200, as operagdes compromissadas podem ter por objeto exclusivamente os seguintes titulos, devidamente registrados no Selic ou em sistema de custédia e liquidagao de operagdes com titulos e valores mobilidrios autorizado pelo Banco Central do Brasil ou pela Comissdo de Valores Mobiliérios: | -titulos de emiss&o do Tesouro Nacional ou do Banco Central do Brasil 11 créditos securitizados pelo Tesouro Nacional; MI - Titulos da Divida Agréria de emisséo do Instituto Nacional de Colonizagao e Reforma Agréria (Incra); IV - titulos estaduais e municipais; V - cettificados de depésito bancério; VI- cédulas de crédito bancario; VII - certificados de cédulas de crédito bancéirio; VIII - letras de cambio de aceite de instituigdes financeiras; IX - letras hipotecarias; X- letras de crédito imobilidrio; XI- cédulas de créditc Xl - debéntures; Xill - cédulas de debéntures; imobiliério; XIV - notas comerciais; XV - certificados de recebiveis imobilidrios; XVI - cédulas de produto rural com liquidagao financeira; XVII - certificados de direitos creditérios do agronegécio; XVIII - letras de crédito do agronegécio; XIX - certificados de recebiveis do agronegécio; XX - cédulas de crédito A exportago; XXI-notas de crédito & exportagao; XXII - outros titulos que venham a ser autorizados pelo Banco Central do Brasil. PREPARATORIO PARA EXAME DE CERTIFICAGAO. z= PIFIFIFIFIIIFIVIFIVIVIIIFVIZDIFIFIIVIIIIIFIHIIQIIINIIIIIIDIDII III ID AF FIDIIIIIIIIIIIIFIIIIDIIIIIIIIIIIIIIIVIWvs«? TITULOS DE RENDA FIXA “Atencéo: TITULOS DE RENDA FIXA seré objeto de 7 (sete) questoes no Exame" Os ativos de renda fixa so titulos e valores mobilidrios que tém o seu valor nominal atualizado por rentabilidade previamente definida (prefixados) ou por um indicador de remuneragdo previamente divulgado tais como a taxa de juro, a taxa de cAmbio ou um indice de pregos (pés-fixado). A diferenga basica entre o mercado de renda varidvel e o de renda fixa diz respeito, justamente, 2 maneira como 0 prego é formado — enquanto no mercado de renda variavel a formagao do prego de uma aco depende diretamente do cruzamento entre oferta e demanda por aquela aco, os ativos de renda fixa obedecem a uma regra de rentabilidade previamente estabelecida, ainda que possa depender de um indice cujo valor é definido apés a emisséo. Tradicionalmente, ativos de renda fixa sempre foram negociados em mercado de balcdo. Recentemente, em fungéo da crescente exigéncia dos investidores por mercados transparentes, sistemas eletronicos de negociagao ganharam certo destaque, inclusive no mercado intemacional. Ainda assim, 0 mercado de renda fixa permanece sendo tipicamente um mercado de baled. No Brasil, a regulamentacao exige que as operagdes ainda que realizadas no mercado de balcdo sejam registradas em sistemas centralizados de liquidagao e custédia. Assim, 0 Selic, no caso de titulos piblicos, a BM&FBOVESPA e a Cetip, no caso de titulos de renda fixa privada, s40 os ambientes em que as operagdes sao registradas e liquidadas. Na BM&FBOVESPA, titulos de renda fixa privada podem ser negociados no sistema de negociagdo eletrnica PUMA Trading System ou em mercado de balodo e registrados no sistema iBalcdo. A negociagdo em sistema eletronico ou 0 registro depende do tipo de titulo. A liquidagao das operagdes realizadas no PUMA podem ser feitas pelo ‘médulo liquido, integrando o saldo liquido mutilateral e com a interveniéncia da contraparte central que assegura a continuidade da liquidago, ou pelo médulo bruto, sem a interveniéncia da contraparte central. Ja as operagbes registradas no IBalcdo so liquidadas pelo médulo bruto ou diretamente entre as partes. No Selic e na Cetip, a liquidacao das operagdes com titulos de renda fixa pOblica e privada, respectivamente, ocorre pelo valor bruto (operagdo por ‘operagao) ou pelo saldo bilateral entre dois participantes. Nao ha garantia da liquidagao por uma contraparte central e, caso 0 vendedor nao entregue PREPARATORIO PARA EXAME DE CERTIFICACAO, Zzos ativos, 0 comprador nao efetuara 0 pagamento correspondente. No Brasil, o estoque de titulos publicos 6 maior do que o dos privados, mas, em ambos os casos, 0 giro do mercado secundario é relativamente baixo e concentrado no curto prazo, comparativamente a outros paises. E parte importante da agenda de discusséo dos érgdos governamentais o desenvolvimento do mercado primatio e, sobretudo, secundério de titulos de renda fixa privada ou corporativa, como alternativa de financiamento aos projetos das empresas. Estima-se que o desenvolvimento desse mercado contribua para © crescimento das empresas e do pals e sirva para diversificar as fontes de financiamento hoje concentradas no BNDES, por exemplo. As instituigdes nao financeiras (em geral, de grande porte) também podem captar recursos em moeda estrangeira com o langamento de titulos no Exterior, 08 chamados eurobonds (titulos privados ou piblicos, com valor expresso em moeda estrangeira, negociados no mercado intemacional, exceto no pals de origem do emissor). Representam importante fonte de recursos de longo prazo a uma taxa de juro relativamente baixa. 0 titulos de renda fixa so caracterizados pela definic&o prévia das regras para a determinacdo dos fluxos financeiros fuluros, onde o emissor/tomador € 0 investidor/aplicador estabelecem no ato da operagao a forma de remuneragdo que seré utllizada. Os titulos podem ser prefixados ou pés-fixados. Nos titulos prefixados, os fluxos nominais futuros séo fixados antecipadamente, apresentando valor de resgate previamente definido, enquanto que nos titulos pés-fixados, 0 valor de resgate somente serd conhecido no vencimento, uma vez que 0 rendimento desses titulos esta atrelado a variago futura de um indicador, que pode ser um indice de pregos (IGP-M, IPCA, etc.), uma taxa referencial de juros (SELIC, TR, TJLP, CDI, etc.), ou taxa de cAmbio entre a moeda nacional (Real) e uma moeda estrangeira (Délar, por exemplo). A taxa de remuneragao das operagées é denominada taxa nominal, que 6 previamente conhecida no caso dos titulos prefixados. Para se obter a taxa real da operaco, deve-se descontar da taxa nominal, a taxa de inflagao do Periodo. No caso de titulos pés-fixados atrelados a indice de pregos, a taxa real da operagao é conhecida previamente, enquanto que a taxa nominal somente sera conhecida no final da aplicago. s titulos de renda fixa, como fonte de captagao de recursos dos agentes econémicos superavitérios, podem ser emitidos pelo poder pubblico (govero) ou por empresas (Instituigdes financeiras e no financeiras), Sendo classificados respectivamente em titulos piblico e privados. Os titulos de renda fixa podem ser emitidos no pais de origem (emissdes domésticas) ou no exterior (emissdes internacionais). Os titulos privados emitidos no exterior sdo os corporate notes e os corporate bonds, enquanto que 0s titulos emitidos pelos governos nacionais séo denominados titulos, soberanos (sovereign bonds). PREPARATORIO PARA EXAME DE CERTIFICAGAO Zz FIIIIIIIINIIFIIDIIVIFXIIIIIIQIQIIIIIIIINIIIIIIIIIIIIIII}DPIIIIIIIIIADIDIDIIIIIIIIIIDIIIIIIIVIIIIIIIIIIIIIIVIIG TITULOS PUBLICOS Os titulos publicos podem ser federais (emitidos pelo governo federal), estaduais (emitidos pelos governos estaduais) ou municipais (emitidos pelo governos municipais). Os titulos estaduais (LFTE) @ municipais (LFTM), da mesma forma que 0s titulos piblicos federais, s40 emitidos para financiar a divida dos Tesouros Estaduais e Municipais, suas caracteristicas so semelhantes as das LFTs, porém tem baixa liquidez e circulago restrita. Os titulos publicos federais so mecanismos de financiamento do governo via mercado financeiro, uma vez que o Banco Central vende-os a instituigdes, financeiras, a uma determinada taxa de juros, 0s compradores pagam a vista e vao ao mercado diariamente obter recursos, repassando esses titulos aos, westidores, com 0 compromisso de recompré-los no dia seguinte e pagando uma taxa diéria (financiamento de carteira). Os titulos da divida piblica podem ser emitidos com trés finalidades: + financiar o déficit orgamentério; + realizar operagdes para fins especificos, definidos em | + refinanciar a divida publica. Os titulos so emitidos no mercado interno sob as formas de ofertas publicas para instituigdes financeiras (leildes), ofertas publicas para pessoas fisicas, (Tesouro Direto) e emissdes diretas para finalidades especificas definidas emleis. © Tesouro Nacional emite titulos para atender a polltica fiscal. O Banco Central utiliza 0s titulos do Tesouro Nacional para realizar politica monetaria, Por meio de operagdes de compra e venda no mercado secundério. Jé as instituigdes financeiras utilizam os titulos publicos para: *compor as carteiras de fundos; scumprir depésitos compulsérios; sassegurar a rentabilidade de outras aplicagdes. Onovo sistema de Dealers, que incorporou importantes alteragdes em 2003, foi outro notavel avango no mercado financeiro em geral. Com 0 novo sistema, o Tesouro Nacional se tornou mais ativo nas transagées de titulos. Anteriormente, 0 sistema de dealers era utiizado exclusivamente pelo Banco Central, com o objetivo de auxiliar na administragao da politica ‘monetéria. Entretanto, o sistema antigo estava fazendo pouco para ajudar 0 desenvolvimento do mercado secundério, com ages limitadas no sentido de prover mais liquidez aos participantes do mercado de divida e au construgao de uma estrutura a termo de uma maneira mais consistente. Essa foi a principal raz4o para o Tesouro Nacional e o Banco Central se unirem a fim de reorganizar e implementar um sistema Unico, com uma estrutura de gerenciamento conjunto auxiliando tanto na administragdo da divida como a da politica monetaria. Dois grupos de dealers foram criados (anteriormente, havia apenas um grupo): + Dealers Primérios — grupo voltado para os leildes primérios e operagées de mercado aberto, compreende até 10 instituigSes; PREPARATORIO PARA EXAME DE CERTIFICACAO Zz* Dealers Especialistas — grupo de até 10 instituigSes focadas no mercado secundario. Ha regras diferentes regendo os dois grupos de dealers. Por exemplo, & dado um peso maior a participagéo dos dealers primérios nos leilées primarios do Tesouro Nacional, enquanto que os dealers especialistas devem negociar grandes volumes de titulos no mercado secundario. A introdugo dos dealers especialistas fortaleceu a negociacao no mercado secundério, ajudando a expandir a liquidez no sistema. A Negociagao dos Titulos Pablicos Federais Leilées A grande maioria das emissées de titulos da Divida Publica Mc ria Federal interna — DPMFi ocorre sob a forma competitiva, por meio de leil6es, los (excegao aos leildes de LFT e NTN-B, realizados na modalidade de leilao holandés, ou prego tinico). Esses leildes so realizados em sistema eletronico do Banco Gentral. Cada participante (bancos, corretoras, distribuidoras e outras instituigdes registradas no SELIC) pode propor até cinco ofertas para cada um dos titulos ofertados, conforme definido em Portaria. Nao hd sistemas tipo tap system (o administrador da divida publica fixa o prego de venda dos titulos), sendo os leildes tradicionais a principal forma de emisséo dos titulos competitivos. Atualmente, os lelles de titulos Prefixados (LTN e NTN-F) sao realizados semanalmente, sempre as quintas-feiras, com emissao e liquidago financeira as sextas-feiras. O Tesouro Nacional implementou em janeiro de 2002 0 Programa Tesouro Direto, que tem por objetivo facilitar 0 acesso das pessoas fisicas ao mercado de titulos publicos. Neste caso, adota-se o sistema tap system para a compra e venda dos titulos, cujos pregos de referéncia so estipulados a partir dos parametros observados nos mercados primario e secundario. A emissao tanto dos titulos ofertados em leilao, quanto dos emitidos pelo Programa Tesouro Direto processa-se exclusivamente sob a forma escritural, mediante registro dos respectivos direitos creditérios, assim como. das cess6es desses direitos, em sistema centralizado de liquidagdo e custédia, no caso 0 SELIC, por intermédio do qual sdo também creditados 608 resgates do principal e rendimentos. O processo de leila origina-se a partir de Portaria da Secretaria do Tesouro Nacional, tomando piblicas as condigBes especificas de cada leildo, dentre as quais: + tipo, quantidade, prazo, taxa de juros (quando couber) e demais caracteristicas de cada titulo ofertado; + data base, quando couber, que serviré como data de referéncia para atualizagao do valor nominal dos titulos; + data e hora limite para a apresentagao das propostas (sendo tradicionalmente das 12:00 as 13:00 horas); PREPARATORIO PARA EXAME DE CERTIFICACKO | ss | 3IIIFIIIIIIIIIIIIIDIFIIVFINIFIFQIIIIIDIIIINIIIIIIIIIIIDPFIIVIPPFIPD PDI DDO VI DPIAI IPO IID DODD IIPDIROAIIIOVIIIIIIIVI®G + data e hora da divulgagao do resultado do leiléo (sendo tradicionalmente no dia do leildo, a partir das 14:30 horas); + data da emissdo, liquidago financeira e vencimento dos titulos; + critério de selegao das propostas; ¢ + sistema eletrénico a ser utilizado. Podem participar diretamente dos lelldes, apresentando propostas, as instituigdes regularmente habilitadas no sistema eletrénico disponibilizado pelo Banco Central. As demais pessoas juridicas e as pessoas fisicas podem participar das ofertas publicas apenas por intermédio das referidas instituigoes. ‘As propostas so listadas obedecendo-se ordem decrescente de pregos (ordem crescente de taxas), no caso dos leildes de venda (ocorrendo 0 inverso nos leildes de compra) e a selecdo das propostas vencedoras efetua-se com base em um dos seguintes critérios: + melhor prego para o Tesouro Nacional (critério tradicional); ou + prego Unico para todas as propostas aceitas, sendo que serao acatadas aquelas de precos iguais ou superiores ao minimo aceito, no caso de leildes de venda, e pregos iguais ou inferiores ao maximo aceito, no caso dos leildes de compra. Os titulos publicos adquirides pelas instituigdes financeiras podem ser utilizados para compor exigéncias de fundos e de outros depésitos compulsérios, servir de lastro a aplicagdes de seus clientes, ou vendé-los a a) Oferta Publica Emissdo primaria de titulos em leilao formal. © BC anuncia antecipadamente as caracteristicas dos titulos a serem leiloados (vencimento, prazo, indexador, etc.). Ele recebe as propostas até um determinado hordrio e posteriormente divulga o corte, taxa maxima, taxa média e o volume de titulos vendidos. b) Leilées Informais O BC através de leildes informais de compra e venda secundaria de titulos, titulos decorridos, regula a liquidez do mercado de curto prazo e sinaliza as taxas de juros. © Banco Central, para fazer leildes informais limita alguns participantes, para ter maior agilidade. Participam desses leilées os “dealers” (bancos, corretoras ou distribuidoras) que fazem as ofertas, via computador, as qual © Banco Central pode aceitar ou nao. As Instituig6es encaminham propostas para os Dealers, os quais repassam ao Banco Central. Essas Instituigdes Financeiras utilizam os titulos para PREPARATORIO PARA EXAME DE CERTIFICACAO | ss |compor exigéncias de fundos e de outros depésitos compulsorios, além de assegurar a rentabilidade de outras aplicagdes que disponham para seus clientes. Elas ndo so obrigados a carregarem o papel, comprado no leiléo, até seu vencimento, assim podem vendé-lo a outra instituigao, através do mercado secundario. Open Market E 0 mercado secundario privativo das instituigées financeiras, onde se negociam titulos jé emitidos anteriormente e onde ocorre a troca de recursos bancérios lastreados em titulos publicos federais; através dessas ‘operagées, chamadas operagdes compromissadas, & que se forma a taxa de juros priméria da economia, a taxa SELIC, que serve de referéncia para todas as demais taxas de juros. As instituigées financeiras se utilizam do open market via operacdes ‘overnight para compor diariamente o seu caixa de acordo com a falta ou excesso de reservas bancarias, por meio da negociagdo de titulos piiblicos federais entre si. © Banco Central utiliza 0 open market como instrument de pol monetéria, vendendo titulos quando hé excesso de recursos na economia ‘ou resgatando-os quando hé falta de recursos e é necessério aumentar a liquidez. Tesouro Direto A partir de 2002, a aquisigao de titulos piblicos deixou de ser privativa das instituig6es financeiras, com o langamento do Tesouro Direto. E um programa de venda de titulos publicos, via internet, para pessoas fisicas, criado pelo Tesouro Nacional em parceria com a BM&FBOVESPA. O Tesouro Direto oferece a possibilidade 4s pessoas fisicas de adquirir diretamente os titulos publicos federais. © valor minimo de aplicagao é de R$ 100,00 e 0 maximo de R$ 400.000,00 por més. U Sistemas e Centrais de Apoio as Negociagées. a) _Sisbacen - Sistema de informagées do Banco Central E um conjunto de recursos de tecnologia da informagao, interligados em rede, utilizado pelo Banco Central na condugao de seus processos de PREPARATORIO PARA EXAME DE CERTIFICACAO mz FIFIIJIJIINFIIXIFJIFZIIIIIIIQVIIIIIIIIIXVIIIIQIIIVIIGR IIIDIFIPIFIIIP PIII IVIIDIPIDA DDD IPIOIIIVPIDVDIOIVIIVIIIIIIIIIID trabalho. Define o mecanismo de comunicagao através de computadores entre o Banco Central e as varias instituigdes financeiras atuantes no pais, que usam o sistema para enviar dados referentes as suas operagdes financeiras e cambiais, assim como para receber dados do BC. b) Selic - Sistema Especial de Liquidagao e Custédia Selic - Sistema Especial de Liquidagao e Custédia - 6 o depositario central dos titulos emitidos pelo Tesouro Nacional e pelo Banco Central do Brasil e nessa condicao processa, relativamente a esses titulos, a emissio, 0 resgate, 0 pagamento dos juros e a custédia. O sistema processa também a liquidacdo das operacdes definitivas e compromissadas registradas em seu ambiente, observando o modelo 1 de entrega contra pagamento. Todos 8 titulos sao escriturais, isto é, emitidos exclusivamente na forma eletrdnica. A liquidagao da ponta financeira de cada operacao é realizada Por intermédio do STR, ao qual o Selic ¢ interligado. O sistema, que é gerido pelo Banco Central do Brasil e é por ele operado em parceria com a Anbima, tem seus centros operacionais (centro principal centro de contingéncia) localizados na cidade do Rio de Janeiro. O horario ‘normal de funcionamento segue 0 do STR, das 6h30 as 18h30, em todos os dias considerados uteis para o sistema financeiro, Para comandar operagées, os participantes liquidantes e os participantes responsavels por sistemas de compensago e de liquidagéio encaminham mensagens por intermédio da RSFN, observando padrées © procedimentos previstos em manuais especfficos da rede. Os demais participantes utiizam outras redes, conforme procedimentos previstos no regulamento do sistema. Participam do sistema, na qualidade de titular de conta de custédia, além do Tesouro Nacional e do Banco Central do Brasil, bancos comerciais, bancos miltiplos, bancos de investimento, caixas econémicas, distribuidoras € corretoras de titulos e valores mobilidrios, entidades operadoras de servigos de compensago e de liquidagao, fundos de investimento e diversas outras instituigdes integrantes do Sistema Financeiro Nacional. S4o considerados liquidantes, respondendo diretamente pela liquidagdo financeira de operagées, além do Banco Central do Brasil, os participantes titulares de conta de reservas bancarias, incluindo-se nessa situagao, obrigatoriamente, ‘08 bancos comerciais, os bancos miltiplos com carteira comercial ¢ as caixas econémicas, e, opcionalmente, os bancas de investimento. Os no- liquidantes liquidam suas operagdes por intermédio de participantes liquidantes, conforme acordo entre as partes, e operam dentro de limites fixados por eles. Cada participante na fante pode utilizar os servigos de mais de um participante liquidante, exceto no caso de operagdes especificas, previstas no regulamento do sistema, tais como pagamento de juros e resgate de titulos, que s&o obrigatoriamente liquidadas por intermédio de um liquidante-padréo previamente indicado pelo participante nao-liquidante. PREPARATORIO PARA EXAME DE CERTIFICACAO. mzOs participants ndo-liquidantes so clasificados como auténomos ou ‘como subordinados, conforme registrem suas operagées diretamente ou 0 fagam por intermédio de seu liquidante-padrao. Os fundos de investimento s80 normalmente subordinados e as coretoras e distribuidoras, normalmente auténomas. As entidades responsdveis por sistemas de compensagéo e de liquidagéo so obrigatoriamente participantes aut6nomos. Também obrigatoriamente, so participantes subordinados as sociedades seguradoras, as sociedades de capitalizagéo, as entidades abertas de previdéncia, as entidades fechadas de previdéncia e as resseguradoras locais. Tratando-se de um sistema de liquidagao em tempo real, a liquidagao de ‘operagdes & sempre condicionada a disponibilidade do titulo negociado na conta de custédia do vendedor e a disponibilidade de recursos por parte do comprador. Se a conta de custédia do vendedor nao apresentar saldo suficiente de titulos, a operagao é mantida em pendéncia pelo prazo maximo de 60 minutos ou até 18h30, 0 que ocorrer primeiro (no se enquadram nessa restrigéo as operagdes de venda de titulos adquiridos em leiléo primario realizado no dia). A operagao s6 6 encaminhada ao STR para liquida¢o da ponta financeira apés 0 bloqueio dos titulos negociados, sendo que a nao liquidagdo por insuficiéncia de fundos implica sua rejei¢ao pelo STR e, em seguida, pelo Selic. ©) CETIP- Cémara de Liquidagao e Compensagao ACETIP S.A. - Baloo Organizado de Ativos e Derivatives é uma sociedade administradora de mercados de balc&o organizados, ou seja, de ambientes de negociagao e registro de valores mobiliarios, titulos piblicos e privados de renda fixa e derivativos de balcdo. E, na realidade, uma c&mara de ‘compensago ¢ liquidacao sistemicamente importante, nos termos definidos pela legistagao do SPB ~ Sistema de Pagamentos Brasileiro (Lein°10.214), que efetua a custédia escritural de ativos e contratos, registra operagdes realizadas no mercado de balco, processa a liquidacao financeira @ oferece 20 mercado uma Plataforma Eletrénica para a realizagao de diversos tipos de operagées online, tais como leildes € negociagao de titulos piiblicos, privados e valores mobiliérios de renda fixa. Criada_pelas institui6es financeiras e 0 Banco Central, iniciou suas operagdes em 1986, proporcionando mais seguranca e agliidade as operagées do mercado financeiro brasileiro. A CETIP, hoje uma sociedade anénima de capital aberto com ages negociadas no Novo Mercado, da BM&FBOVESPA, é a maior depositéria de titulos privados de renda fixa da ‘América Latina @ a maior Camara de ativos privados do mercado financeiro brasileiro. Sua atuacao garante o suporte necessario a todo o ciclo de ‘operagies com titéos de renda fira, valores mobiiérios e derivatives de alco. PREPARATORIO PARA EXAME DE CERTIFICACAO ma FIFISIIIFZIIIIIIVIIQIIQIIFIVIIDIFIIDIFIIIIILZIIIIIZIIIGPPRIDIDIDDIPIIFIIDIVIFIDIIIIID > PPFFdVIVIPIDID dd3d7030390309 A credibilidade e a confianga que a CETIP trouxe para o mercado levaram as instituigSes financeiras a criar e empregar a expressao titulo cetipado como um selo de garantia e qualidade. A Camara tem atua¢ao nacional e congrega uma comunidade financeira interligada em tempo real. Tem como Participantes a totalidade dos bancos brasileiros, além de corretoras, distribuidoras, fundos de investimento, seguradoras, fundos de pensdo e empresas néo financeiras emissoras de titulos, entre outros. Os mercados atendidos pela CETIP sao regulados pelo Banco Central do Brasil e pela CVM ~ Comissao de Valores Mobiliérios e seguem 0 Cédigo de Conduta do Participante. ‘As operanbes das instiuigSes fnancelras so registradas na CETIP apis verficagdio dos iiens basicos de seguranga, como oidigos de acesso, senhas e validade de datas. AS inforiagées do comprador e do vendedor do titulo so comparadas e, se houver alguma ivergéncia, o sistema rejelta a operagdo. ‘Com a ago coordenada entre as fungies de custédia, registro e liquidagdo financeira, a CETIP pode assegurar aos vendedores que a entrega do objeto vendido seré feita apenas contra 0 efetivo pagamento do valor acordado. Da mesma forma, os compradores tém certeza de que o pagamento somente serd processado mediante o recebimento do objeto da operagdo. Assim, na pratica didria da CETIP ¢ aplicado 0 conceito da entrega contra pagamento, © chamado DVP — Delivery Versus Payment, estabelecido em 1992 pelo BIS = Bank for International Settlements. © modelo de negécio da CETIP esté fundamentado nos conceitos de transparéncia e seguranga. A Camara disponibiliza sistemas e servicos dentro de um ambiente isento de risco de mercado, uma vez que nao atua como contraparte das operagées. A existéncia de miltiplos ciclos didrios de liquidagéo, com finalizacdo em D+0 (no mesmo dia de sua realizagéo), e a possibilidade de agendamento de operagdes facllitam a interconexdo com mercados situados em diferentes fusos horérios. As operagées efetuadas pela Plataforma Eletrénica s4o processadas sem descontinuidade e reentrada de dados, com a integragao das fungées de custédia e de liquidagao financeira. E 0 chamado STP — Straight Through Processing. d) Sisbex O SISBEX ¢ 0 sistema eletrénico de negociagdo e registro de operagées com titulos publicos federais e outros ativos administrado pela BM&FBOVESPA. Nele pode ser negociada uma variedade de ativos: titulos piblicos, cambio, titulos privados, contratos de energia e derivados, e outros, bens ¢ direitos. Esses ativos podem ser negociados em diversas modalidades operacionais: compra e venda a vista, compra e venda a termo, ‘opgdes, futuros operagées compromissadas. © Sisbex dispée de ferramentas especials para efetuar o gerenciamento e © controle de risco das mesas de operagdes das instituigdes participantes, assim como dar suporte aos procedimentos de liquidagao. PREPARATORIO PARA EXAME DE CERTIFICAGAO maAs operagées so liquidadas por compensagao multilateral (“netting’, tendo a respectiva clearing como contraparte central), o que reduz 0 numero de ordens de pagamento que as instituioes necessitam efetuar para liquidar as suas operagées, com a consequente reducao de custos de transago e dos riscos de operagao. A Clearing de Ativos realiza o registro, a compensago, a liquidagdo e o gerenciamento de risco de operages com titulos piblicos federais negociados no SISBEX, dentre as quais operagSes definitivas de compra e venda (com liquidagéo vista ou em data futura), operagdes compromissadas tendo os referidos titulos como lastro e operagées de empréstimo desses titulos. Em margo de 2015, o Tesouro Nacional fez uma série de mudangas, na nomenciatura dos titulos, além do titulos contarem com liquidez diari Caso 0 investidor nao deseje aguardar o vencimento, o Tesouro Nacional garante a recompra digria dos titulos adquiridos no Tesouro Direto. Ou ‘seja, 0 investidor pode vender antecipadamente os titulos a0 Tesouro Nacional, todos os dias, a pregos de mercado. Principais titulos publicos federais, emitidos pelo Tesouro Nacional, sao: - Tesouro Prefixado - Tesouro Prefixado com Juros Semestral - Tesouro Selic - Tesouro IPCA Tesouro IPCA com Juros Semestral Rendeneno prego define pelo deg o- beovlorrominat mento prefeado Sofiia pea devi wo or nomial Exe papamento somes Let doferoueNacons TH) Tesowe Peano 208K owsdeteiowsNavonst — TesouoPrmadocom eee faronSerestans de cupom, diterenciondo-se do lesoure Pretinado, Leander 70 ae ee aes Nora do eur acon ‘aor wail sad pis vanagi doiPCA Sarre eno RCA 200% eitlatnimanarnone pa pees ae Cipame ator nominaatishzad pow Scecapiicn Meant eres oIPCA indice de Pres v0 Consumidor Amps, ‘allot peo BCE Tesouro Prefixado (LTN) Emitidos pelo Tesouro Nacional para cobertura de déficit or¢amentério do govemo e provimento de créditos através da antecipacao de receitas, PREPARATORIO PARA EXAME DE CERTIFICACAO Zz DI PIIIFISZYIHVIIIIIID IDI IHWIIIDIF IIIT FF 79IIAIFIDIGVIIVIIMNDFVIII IFDIIIPIIVDIVDIIFIDDIVDFDIDIPODIIPIDIDDDIIIVDIIIIIVWIW”G observados 0s limites estabelecidos pelo Poder Legislative, sao titulos prefixados negociados com desagio sobre o valor nominal Caracteristicas Gerais: Juros: Nao ha, esto implicitos no desagio do titulo. Modalidade: Escritural, nominativa e negociavel. Atualizagao do Valor Nomin Nao ha. Resgate de Juros: Nao ha. Valor Nominal no Vencimento: RS 1.000,00 Consideragées Gerais: © Tesouro Prefixado - LTN so titulos publicos com valor nominal de R$ 1,000,00 na data de vencimento, o referido titulo é denominado prefixado porque a sua rentabilidade é determinada no momento da compra pela diferenga entre 0 prego de compra e 0 valor nominal no vencimento (RS 1.000,00). Metodologia de Célculo do Prego: Pn Po= . tuncado na segunda casa decimal (1 + taxa ) #28 Onde: PO= prego de negociacao; Pn = valor nominal da LTN na data de vencimento = R$ 1.000,00; DU = dias titeis entre a data de liquidagdo (inclusive) e a data de vencimento (exclusive); TAXA = rentabilidade anual do titulo. Exemplo: Titulo: Tesouro Prefixado 2020 (LTN) Data de compra: 28/08/2017 Data de liquidagao: 28/04/2017 Data de vencimento: 01/01/2020 Taxa anual: 9.72% Prego de Compra: RS 781,14 PREPARATORIO PARA EXAME DE CERTIFICACAQ, izValor nominal no resgate: R$ 1.000,00 Dias iteis entre 28/04/2017 e 01/01/2020: 671 Pn PO= —————— (1+ taxa ) 28 fo pelos valores informados, encontramos a rental 1000 POs —. > PREGO = R$ 781,14 (10,0972) #8 TESOURO SELIC (LFT) ‘S40 emitidas pelo Tesouro Nacional para a assun¢do pela Unido das dividas de responsabilidade dos Estados e do Distrito Federal. Podem ser emitidas também para viabilizar a redugo da presenga do setor piiblico estadual na atividade financeira bancéria. Caracteristicas Gerais: Juros: Nao ha. Data-Base: 01/07/2000, serve como referéncia para atualizago do valor nominal. Modalidade: Escritural, nominativa e negociavel. Valor Nominal na Data-Base (01/07/2000): R$ 1.000,00 Atualizago do Valor Nominal: Definida pela taxa média ajustada dos financiamentos apurados no sistema Selic (taxa Selic). PREPARATORIO PARA EXAME DE CERTIFICACAO. ma 9 2IIIIIIIIVIIIIIIIINIIQIIIZIIIIIIIIIIIIIHIIIIIIIIIIII’GDPVAIII PIII APD PIPDIIIAIIIAIAIOIDIIIIIIIIIIDIIIIIIIIIIIIVIDID Pagamento de Juros: Nao ha. Resgate do Principal: Na data do vencimento. Consideragoes Gerais: A taxa da LFT observada no ambiente de compra do Tesouro © desagio ou agio sobre o valor nominal atualizado do titulo na data de liquidagao da compra, assim, a rentabilidade proporcionada pelo titulo seré a taxa SELIC acrescida pelo desagio ou agio da LFT. Metodologia de Calculo da Rentabilidade: eto reflete VN Cotagao = (1+ taxa) #82 VINA = R§ 1.000 x fator SELIC entre 01/07/2000 e a data de liquidagao, truncado na sexta casa decimal PREGO = VNA x ( Cotagao / 100 ) , truncado na segunda casa decimal Onde: PREGO= prego de compra; VINA = valor nominal atualizado pelo fator SELIC entre a data-base (01/07/2000) e a data de liquidagao; DU = dias tteis entre a data de liquidago (inclusive) e a data de vencimento (exclusive); TAXA = rentabilidade anual do titulo. Fator SELIC entre 01/07/2000 e a data de liquidagao = disponivel em sites de indicadores econdmicos; PREPARATORIO PARA EXAME DE CERTIFICACAO iaCOTACAO = reflete 0 desdgio ou agio da LFT Exemplo: Titulo: Tesouro Selic 2023 (LFT) Data de compra: 27/04/2017 Data de liquidagao: 28/04/2017 Valor na data-base (01/07/2000): R$ 1.000,00 Data de vencimento: 01/03/2023 Taxa anual: 0,06% Prego de Compra: RS 8.736,86 ‘Valor nominal atualizado projetado1 para 28/04/2017 RS 8.767,377844 Dias uteis entre 27/04/2017 e 28/04/2017 (0 dia de vencimento néo & contado): 1 DU ‘Taxa meta SELIC (a.a.) em 27/04/2017 = 11,25% , mercado 11,18%. 100 Cotagio= ————- = 99,6519 (1 + 0,0006 ) s#s2 VNA em 27/04/2017 = R$ 1.000 x fator SELIC entre 01/07/2000 e 2710412017 NA em 27/04/2017 = R$ 1.000,00 x (8,76369144) = RS 8.763,69144 VINA projetado para 28/04/2017 = VNA enr 28/04/2017 x [(1+ taxa meta SELIC)\(1/252)] NA projetado para 28/04/2017 = 8.763,69144x [(1+ 0,1118)"(1/252)] PREPARATORIO PARA EXAME DE CERTIFICAGAO zz 49IIIDIIDIFDIFX9F9X}IIIDIDIFXIIDF9IDI9FDIFI}D}9DIDFII}IIXIIDIDIDIIX}DIIIDDDPDIDPIDAO DID IDO DVPFIPDD VP DIDIPIOVOIVIVIFVIVDAFIDIVAIOIIVIDIDIIIDWG VINA projetado para 28/04/2017 = RS 8.767,377844 PREGO = 8.767,377844 x (99,6519/100) PREGO = R$ 8.736,86 Caso 0 investidor mantenha a LFT adquirida em 28/04/2017 até a data de vencimento (01/03/2023), a rentabilidade bruta do titulo serd a taxa SELIC do periodo acrescida da taxa anualizada de 0,06% que reflete 0 desagio do titulo, TESOURO IPCA (NTN-B PRINCIPAL) Este titulo tem como objetivo basico alongar 0 prazo de financiamento da divida do Tesouro. Séries especiais de NTN podem ser langadas com finalidades especificas. As NTN podem ser emitidas em dez séries distintas: A,B,C, 0, F,H, |, M, Pe R, subsérie 2. As principais Notas negociadas so: Notas do Tesouro Nacional, sé Caracteristicas Gerais: Cupom Semestral de Juros: 6% a.a. Data-Base: 01/07/2000, serve como referéncia para atualizago do valor nominal. Modalidade: Escritural, nominativa e negociével. Valor Nominal na Data-Base (01/07/2000): R$ 1.000,00 ‘Atualizago do Valor Nominal: _IPCA, Indice de Pregos ao Consumidor Amplo, Instituto Brasileiro de Geografia e Estatistica (IBGE). Pagamento de Juros: Semestralmente, com ajuste no primeiro periodo de fluéncia, quando couber. O primeiro cupom de juros a ser pago contemplaré a taxa integral PREPARATORIO PARA EXAME DE CERTIFICACAO, iadefinida para seis meses, independente da data de liquidagao da compra. Resgate do Principal: Na data do vencimento. Consideragées Gerais: + As Notas do Tesouro Nacional, série B - NTN-B so titulos puiblicos com rentabilidade vinculada a variagao do IPCA, acrescida de juros definidos no momento da compra. +O referido titulo possui pagamento semestral de cupom de juros de 6% a.a. + As datas de pagamento sao definidas retrospectivamente a cada seis meses a partir da data de vencimento da NTN-B, caso esta data nao seja dia Util, o pagamento ocorrerd no primeiro dia ttil subsequente. Ex: NTN-B 15082006, pagamento de cupom nos dias 15/02 e 15/08 entre a data da liquidago e a data de vencimento. + 0 pagamento do ultimo cupom de juros coincide com o resgate do principal da NTN-B. * A taxa da NTN-B observada no ambiente de compra do Tesouro Direto reflete a taxa interna de retomo (TIR) do fluxo de pagamentos dos cupons de juros e do desdgio ou gio sobre o valor nominal atualizado do titulo. Metodologia de Calculo da Rentabilidade: ‘Como a coleta de pregos para célculo do IPCA situa-se, aproximadamente, do dia 15 do més anterior a 15 do més de referéncia, utiiza-se o IPCA Projetado pelo mercado para atualizar o valor nominal da NTN-B, sendo assim: X= (n° de dias corridos entre a data de liquidacdo e o dia 15 do més atual (0° de dias corridos entre o dia 15 do més seguinte e o dia 15 do més atual) \VNNA'= R$ 1.000 x fator de variagdo do IPCA entre 15/07/2000 e o dia 15 do. més atual VINA = VNAY x ( 1 + IPCAProjetado) * truncado na quarta casa decimal PREPARATORIO PARA EXAME DE CERTIFICAGAO |e] 9939393939999 999393939999993 999999999999 9999999990333 93933FITPFVFPIPIPIFIIOPIdIPFdI>YIFIDdIIII9 FDIFIDIIIAIAIIIVIIDIS PRECO = VNA x (Cotagéo/ 100 ) , truncado na segunda casa decimal Onde: PRECO= _ prego de compra; VNA= valor nominal atualizado pela variagdo do IPCA entre a data- base (15/07/2000) e a data de liquidaco; Du, = dias Uteis entre a data de liquidacdo (inclusive) e a data vencimento do cupom (exclusive); TIR (TAXA) = rentabilidade anual do titulo; COTAGAO = prego de venda dividido pelo VNA da NTN-B na data de Notas do Tesouro Nacional, série C ~ NT! Caracteristicas Gerais: Cupom Semestral de Juros: 6% a.a., exceto no caso da NTN-C 010131, cujo cupom é de 12%a.a. Data-Bas 01/07/2000, serve como referéncia para atualizagao do valor nominal. Modalidade: Escritural, nominativa e negocidvel. Valor Nominal na Data-Base (01/07/2000): R$ 1.000,00 Atualizagao do Valor Nominal: IGP-M, Indice Geral de Pregos do Mercado, apurado pela Fundagao Getillio Vargas (FGV). Pagamento de Juros: Semestralmente, com ajuste no primeiro periodo de fluéncia, quando couber. © primeiro cupom de juros a ser pago contemplara a taxa integral definida para seis meses, independente da data de liquidagao da compra. Resgate do Principal: Na data do vencimento. PREPARATORIO PARA EXAME DE CERTIFICACKO =Consideragées Gerais: * As Notas do Tesouro Nacional, série C — NTN-C so titulos publicos com rentabilidade vinculada a variago do IGP-M, acrescida de juros definidos no momento da compra. + 0 referido titulo possui pagamento semestral de cupom de juros de 6% a.a. (exceto as NTN-C 010131 cujo cupom de juros 6 12% a.a.). + As datas de pagamento séo definidas retrospectivamente a cada seis meses a partir da data de vencimento da NTN-C, caso esta data nao seja dia atil, o pagamento ocorreré no primeiro dia util subsequente. Ex: NTN-C 01072005, pagamento de cupom nos dias 01/01 e 01/07 entre a data da liquidagao e a data de vencimento. +O pagamento do tiltimo cupom de juros coincide com o resgate do principal da NIN-C. + A taxa da NTN-C observada no ambiente de compra do Tesouro Direto reflete a taxa Interna de retomo (TIR) do fluxo de pagamentos dos cupons de juros @ do deségio ou agio sobre o valor nominal atualizado do titulo. Metodologia de Célculo da Rentabilidade: Como a variagao mensal do IGP-M ¢ divulgada no inicio de cada més utiliza- ‘se 0 IGP-M projetado pelo mercado para atualizar o valor nominal da NTN- C, sendo assim: x= (0° de dias corridos entre a data de liquidacdo e o dia 1° do més atual (n° de dias corridos entre o dia 1° do més seguinte e o dia 1° do més atual) VNA'= R§ 1.000 x fator de variago do IGP-M entre 01/07/2000 e o dia 1° do més atual VINA = VINA? x ( 1 + IGP-MProjetado) * PREPARATORIO PARA EXAME DE CERTIFICACKO Zz DPRVIPIIIMID YI IIIDIIPIIIMDMIIFIIVIIFIFIIDINIIIIID IIGIIVQIIIIIVDIDIDIIDI II DD PFIIIDIPDIDOIIDIIDIIOIDIIIIIDIIIIIIIIIIIIIIDD 11,06? — (pe i106 — '1,06' i ef (1,06 | 1,06 | 1406 — Cotagéio=| aa 4 a 147 cemiRias | [147i on ‘14TIR truncado na quarta casa decimal PREGO = VNA x ( Cotagao / 100 ) , truncado na segunda casa decimal Onde: PREGO = VNA x ( Cotagao/ 100 ) , truncado na segunda casa decimal Onde: PREGO= prego de compra; VNA= valor nominal atualizado pela variagéo do IGP-M entre a data-base (01/07/20) a data de iquidagSo; DUu,= dias tteis entre a data de liquidagao (inclusive) e a data de vencimento do cupom (exclusive); TIR= rentabilidade anual do titulo; COTACAO = prego de venda dividido pelo VNA da NTN-C na data de liquidago. TESOURO PREFIXADO COM JUROS SEMESTRAIS (NTN-F) Caracteristicas Gerai Modalidade: Eseritural, nominativa e negociavel. Atualizagao do Valor Nominal: Nao ha. Cupom Semestral de Juros: 10,00% PREPARATORIO PARA EXAME DE CERTIFICACAOValor Nominal no Vencimento: RS 1.000,00 Pagamento de Juros: Semestralmente, com juste no primeiro periodo de fluéncia, quando couber. O primeiro cupom de juros a ser pago contemplaré a taxa integral definida para seis meses, independente da data de liquidagao da compra. Resgate do Principal: Na data do vencimento. Consideragées Gerais: + As Notas do Tesouro Nacional, série F - NTN-F so titulos publicos com rentabilidade prefixada pela taxa intema de retorno (TIR) do fluxo de pagamentos dos cupons de juros e do desdgio ou gio sobre o valor nominal do titulo, + O referido titulo possui pagamento semestral de cupom de juros de 10% aa. + As datas de pagamento so definidas retrospectivamente a cada seis meses a partir da data de vencimento da NTN-F, caso esta data ndo seja dia util, o pagamento ocorrerd no primeiro dia util subseqliente. Ex: NTN-F 010127, pagamento de cupom nos dias 01/01 01/08 entre a data da liquidagao e a data de vencimento. +O pagamento do tiltimo cupom de juros coincide com o resgate do principal da NTNF. Metodologia de Célculo da Rentabilidade: Prego = sn at). } [wet ‘} ke eat A+ TRO leOReE truncado na segunda casa decimal Onde: PREGO= prego de compra; Du, = dias Uteis entre a data de liquidagao (inclusive) e a data de veneimento do cupom (exclusive); TIRE Fentabilidade anual do titulo; PREPARATORIO PARA EXAME DE CERTIFICAGAO cs | 3IFIIQIIIIIIIIINIIIIVIIIIVIIIIIF I IIIIIVIIFIIIIQIIIII}IISDITDIIIIDIIIDIFDIDIDOIIDIPIDIDIFIOIIIIIIIIIIIIIIIIVWdI? NIN-D Tipo: Pés fixado juros de 6% ou 12 % a.a. pagos semestralmente, indexado a variacao cambial. Resgate: feito através de cotacies de délar divulgadas pelo Bacen PTAX, pela cotagdo média do dia util anterior @ emissao e ao vencimento. NTN-H Tipo: Pés-fixada, alualizada pelo indice TR (taxa referencial) , desde a emissdo até o resgate. Resgate: © resgate do principal é feito em uma nica parcela na data do vencimento. LIQUIDAGAO DE TITULOS PUBLICOS NA BM&FBOVESPA + 0 sistema de liquidagéo de titulos publicos da BM&FBOVESPA, recebe as operacées do sistema de negociacdo (Sisbex) em tempo real, 4 com as informagdes necessérias pra dar inicio ao processo de liquidagdo (locked-in). Este ambiente permite, ainda, ao intermediério, efetuar a alocagao das operagées no nivel do investidor final. + As operagies com titulos piblicos na BM&FBOVESPA, so liquidadas em D+0/D+n, seguindo o modelo “saldo liquido no pagamento e bruto ‘os titulos” de entrega contra pagamento (OVP). + Os participantes dos sistema tem a op¢ao de contratar a liquidagao para até 23 dias uteis apés a realizagéo da operacao. + Qs pagamentos sao liquidados em reservas bancérias por meio de conta de liquidaco no Banco Central e as entregas dos titulos ocorrem por meio da conta de liquidagao que a BM&FBOVESPA mantém no Sistema Especial de Liquidagao ¢ Custédia do Banco Central - SELIC (Central Depositaria de Titulos Publicos). . A BM&FBOVESPA, recebe os titulos dos vendedores na sua conta no SELIC e os pagamentos na sua conla reserva no Banco Central. De posse do dinheiro e do titulo, efetua, simultaneamente, a entrega dos titulos para os compradores e o pagamento para os vendedores. PREPARATORIO PARA EXAME DE CERTIFICACAO ZzTITULOS PRIVADOS SGo titulos emitidos pelas instituigdes financeiras ou por empresas e utilizados como instrumento de captago de recursos para atender suas necessidades de curto, médio ou longo prazos. O prazo de emissao dos diversos titulos privados so regulados pelo Banco Central ( BC ou Bacen) ou pela Comissao de Valores Mobilidrios (CVM). 0 DB ( Certificado de Depésito Bancérlo )- PréiPés O certificado de depésito bancério (CDB) e 0 recibo de depésito bancario (RDB) séo titulos de captaggo de recursos utilizados do setor privado. So oficialmente conhecidos como dep a prazo, emitidos por bancos comerciais, de investimentos ou de desenvolvimento. Os RDBs nao podem ser resgatados antes do prazo de vencimento, j4 0s CDBs podem ser transferidos por endosso e serem vendidos a qualquer hora, dentro do prazo contratado. Os recursos captados através desses titulos so repassados aos clientes na forma de empréstimos para financiamento de capital de giro e/ou aquisi¢ao de equipamentos. A rentabilidade dos CDBs pode ser prefixada ou pés- fixada. Resumindo: Emissor: Bancos Fungo: Captagao de recursos financeiros para o banco Prazo minimo: PreCDi_ = ~—nndo tem TR-TILP = 1 més TeF - 2meses Infagdo == = tana Tipo: Prefixado ou pés-fixado Liquidagao: ‘ADM ou Cetip GCDB Pre Fixado Os titulos prefixados so negociados, normalmente, no prazo de 30 dias e a0 oferecidos a uma taxa de juros que compreende os juros e a expectativa de inflagdo do periodo. O Valor Bruto de Resgate (VBR) é fornecido pela aplicagao desta taxa sobre o Valor Aplicado (VA). Os CDBs sao tributados, na data do vencimento, conforme tabela de Imposto de Renda (vide - PREPARATORIO PARA EXAME DE CERTIFICACAO 99999 I9IN9999 99939999 99959999999909399I803990399 9999939 9I 93933