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Planificación a Largo Plazo, vol. 21, No. 2, pp 63. A 69, 1988 0024-6301 / 88 $ 3.

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El uso de Finanzas para la ventaja competitiva


Christopher J. Clarke

En este artículo, el autor aboga por introducir una fuerte En este documento exploramos el significado y la naturaleza más
dimensión financiera en la creación de estrategias, maximizando amplios de la estrategia financiera y cómo se puede usar para dar
el valor financiero de la empresa, utilizando una financiación a la empresa una ventaja competitiva, incluso si la cultura
óptima y buscando activamente una ventaja competitiva dominante de la empresa es el marketing, la tecnología o los
financiera. La movilidad competitiva proviene de la capacidad sistemas más que financieros.
de recaudar fondos de manera rápida y global, al saber cuándo
desinvertir ya qué precio y qué oportunidades aprovechar ¿Qué es la estrategia financiera?

La estrategia financiera es análoga a la estrategia de marketing o


producción. Así como estos son los planes de juego funcionales
para apoyar la estrategia general de la empresa, también lo es la
Estrategia financiera. En este sentido, proporciona a la empresa
la estructura financiera y los fondos adecuados para lograr sus
objetivos generales.
J. Sainsbury pic fue fundada en 1869 y en 1987, después de más La estrategia financiera es, sin embargo, mucho más que eso.
de 100 años de trabajo duro y meticuloso, ahora es el principal Dado que el lenguaje común de todas las funciones comerciales
negocio de supermercados en el Reino Unido. En 1981, Alec es el dinero, la Estrategia financiera también tiene que ver con la
Monk se convirtió en CEO de Dee Corporation y después de una medición de los resultados de las opciones estratégicas, ya sea en
serie de adquisiciones ya es el supermercado número 3 de Gran el negocio en general o en funciones como el marketing, la
Bretaña, a pesar de que Barker & Dobson lo amenazó. producción o la distribución física. En este sentido, la Estrategia
financiera es la medición de las implicaciones financieras de las
Metal Box, la empresa de envasado más grande de Europa, se opciones estratégicas y la selección del mejor curso de acción
formó en 1929. Triangle Industries se adquirió en 1983 con financiero.
ventas de £ 287 millones. En 3 años, las ventas se han elevado a El tercer sentido importante de la estrategia financiera proviene
más de $ 4 mil millones, lo que convierte a Triangle en la del papel de las finanzas como factor de producción, análogo al
empresa de embalaje más grande del mundo. Esto se ha logrado trabajo o los recursos naturales. La ventaja competitiva puede
mediante el financiamiento agresivo de deuda de grandes venir de una mano de obra técnicamente competente y
adquisiciones. culturalmente dedicada, como en Japón, o del gas natural de bajo
Estas compañías 'Supernova' demuestran el poder de las costo, como en el caso de la horticultura holandesa de
estrategias financieras, es decir, las estrategias que son invernadero. Cada vez más empresas descubren que el acceso a
predominantemente financieras. Las empresas tienen un recursos financieros de menor costo o la flexibilidad de la
núcleo industrial común y entienden sus mercados y capacidad de recaudar fondos les proporciona una ventaja
competitiva sólida y mensurable. Esto puede ser tan importante
operaciones, pero la lógica financiera es dominante. El uso
como la calidad superior o el servicio al cliente para derrotar a la
agresivo de valores compartidos, los mercados bursátiles y competencia.
su poder de recaudación de fondos les permite construir
muy rápidamente. Por supuesto, esto no es para negar la
excelencia de Sainsbury, Metal Box u otras empresas La estrategia financiera puede, por lo tanto, definirse como el
establecidas hace mucho tiempo. Tales empresas pueden plan de juego que:
señalar logros estratégicos sólidos y rendimiento ☆ Proporciona a la firma los fondos para alcanzar sus objetivos
financiero. Sin embargo, como veremos más adelante, generales;
muchos de ellos están perdiendo un área clave, la de ☆ Examina las implicaciones financieras de las opciones
"Movilidad Competitiva Estratégica". estratégicas e identifica el mejor curso de acción financiero;
☆ Ofrece una ventaja competitiva a través de un menor costo de
Chris Clarke es Director de Finanzas Estratégicas y Planificación con fondos y una capacidad flexible para reunir capital.
Wallace, Smith Trust Company, una firma internacional de propiedad
privada que ofrece servicios de asesoría financiera, bancaria y de
inversión. Anteriormente, pasó 10 años como consultor de gestión Estos tres aspectos están interrelacionados y se examinan con
estratégica, incluido un puesto como vicepresidente de una importante mayor detalle en las siguientes tres secciones.
consultora de EE. UU.
Objetivos financieros estratégicos Elevar el valor financiero de la empresa

Todos nosotros tenemos objetivos financieros, ya sea que estén Hemos visto que elevar el valor financiero de la empresa es un
expresados en términos de costo, ingresos o rendimiento de la objetivo clave para mantener la independencia. La construcción
inversión. Estos objetivos tácticos son necesarios para traducir del valor financiero de la empresa mejora la solvencia crediticia
las acciones de todas las partes de la empresa en el lenguaje del de la empresa y, por lo tanto, su costo de capital. Pone a la
dinero común. empresa en una posición de fortaleza para adquirir otras
compañías. Además, medir el valor de la empresa proporciona
Sin embargo, existe un orden superior de objetivos financieros un medidor ideal para usar como un medio para juzgar entre
que las empresas también deberían considerar, si es que aún no diferentes opciones estratégicas. Las opciones que aumentan el
lo han hecho. valor de la empresa son preferibles a otras.

A menudo, no explícita, pero implícita, en la mayoría de las Hay varias medidas del valor financiero de la empresa. Se
estrategias corporativas es "la supervivencia como una empresa resumen con sus limitaciones en la Figura 1. En general, se deben
independiente exitosa". Este objetivo tiene dos ventajas usar varios métodos de valoración para evaluar las variables
relacionadas con la gestión más que con los accionistas. clave involucradas. Sin embargo, destacamos el valor presente
Mantiene a la gerencia en el empleo y satisface las necesidades del método de los flujos netos de efectivo. Es el enfoque más
de su ego al demostrar que son los más competentes para teóricamente correcto. Requiere un análisis y datos en
administrar la empresa. Este objetivo está mucho más profundidad. Según nuestra experiencia, este método identifica
explícitamente expresado en términos financieros y en términos estrategias superiores que luego mejoran el valor del negocio.
que también reflejan las necesidades de los propietarios de la
empresa, así como las de los gerentes. La mejor manera de La Figura 2 ilustra los elementos principales en el Método del
hacerlo es mediante el uso del objetivo general de 'maximizar el Valor Presente. Hay una serie de estrategias para mejorar el valor
valor financiero de la empresa'. Satisfacer ese objetivo coloca a actual neto de la empresa que es inmediatamente obvias de la
su empresa en lo más alto de la cadena alimentaria corporativa. fórmula. Estos incluyen:
Te conviertes en un depredador en lugar de en una presa, un
Hanson Trust en lugar de un Imperial Tobacco, un Fiat en lugar ☆ Mejora del flujo de efectivo a partir de un mejor desempeño
de un Alfa Romeo. comercial, es decir, aumento de los ingresos y / o reducción de
costos.
No estamos aquí, en referencia a los aumentos a corto plazo en ☆ Aumentar el efectivo de la venta de activos infrautilizados.
el precio bursátil generados por las relaciones públicas, los
☆ Desinversión de aquellas empresas donde el valor de venta es
clubes de fanáticos de los compradores de acciones u otros
más alto que los flujos de efectivo que se pueden obtener.
servicios de masaje de corto plazo basados en donaciones. Nos
referimos a la creación de valor real y duradero en el negocio.
Por supuesto, esto proporcionará una excelente plataforma de
relaciones públicas para garantizar que el valor de las acciones
se perciba correctamente.

Maximizar el valor financiero de la empresa constituye la base


de una serie de objetivos subordinados tales como:
☆ Mantener un alto precio de la acción.
☆ Maximizar la productividad del capital.

Además de mejorar las posibilidades de supervivencia, la


maximización del valor financiero de la empresa aumenta su
capacidad de recaudación de fondos y reduce el costo del capital.
También es la clave del nuevo concepto estratégico 'Movilidad
Competitiva Estratégica'. Este es el equivalente estratégico de la
invención del tanque o más tarde, el helicóptero. Las empresas
que tienen esta movilidad superior pueden evitar esas zanjas de
excavación. Un segundo objetivo financiero clave es obtener
'Financiamiento óptimo'. El financiamiento óptimo implica:

☆ Proporcionar fondos adecuados que se ajusten estrechamente


a las necesidades de efectivo del negocio a lo largo del tiempo.
☆ Relacionar el tipo de fondos con los riesgos inherentes al
negocio.
☆ Dentro de estas limitaciones, identificando aquellas fuentes de
financiamiento que son capaces de proporcionar efectivo a
tiempo, apropiado a nuestros riesgos y al costo más bajo.

Un objetivo financiero de alta prioridad dentro de una


financiación óptima debería ser "lograr una ventaja competitiva
financiera". Un bajo costo de capital puede dar esto. Produce una
ventaja competitiva análoga al concepto de productor de menor
costo. Sin embargo, los costos más bajos rara vez son todo, y es
necesario incluir flexibilidad financiera y estabilidad en nuestro
concepto de ventaja competitiva.
NOMBRE DEFINICIÓN LIMITACIONES

TRANSACCIÓN El valor por el cual una empresa puede Solo conocido después de una
VALOR ser comprada o vendida transacción
VALOR DEL MERCADO DE LA FUSIÓN Aproximado al examinar transacciones La comparabilidad con otras
MERCADO comparables transacciones suele ser limitada
CAPITALIZACIÓN Número de acciones por Precio actual de Basado en las pocas acciones que
RATIO DE GANANCIAS DE PRECIOS (P acciones cambian de manos en un día en
/ E) Precio de la acción- ^ Beneficio por particular. Una oferta daría un valor
VALOR LIQUIDATIVO acción después de impuestos da P / E; diferente
VALOR DEL ACTIVO por Postas de impuesto a los impuestos Normalmente se basa en el
VALOR ACTUAL NETO DE FUTUROS da un valor estimado rendimiento histórico y solo refleja
FLUJOS DE EFECTIVO Activos corrientes-Pasivos corrientes las diferencias diarias
+ Activos fijos-Deuda a largo plazo Basado en valores de libros que
+ Inversiones financieras pueden no reflejar los valores de
Estimaciones del valor actual de los activos actuales o el potencial de
activos netos ganancias
Flujo de flujo de caja neto futuro Solo relevante si el flujo de
descontado al valor actual ganancias es de menor valor que los
activos
Teóricamente es el mejor método de
valoración, pero puede variar de
manera salvaje si se cambian los
supuestos estratégicos
Requiere información estratégica
detallada y análisis para ser útil

Figura 1. Principales medidas del valor financiero de la empresa

☆ Adquirir activos o negocios que pueden generar flujos de


efectivo por un valor superior al costo de adquisición;
☆ Lograr un menor costo de capital;
☆ Reducir las obligaciones tributarias de la empresa;
☆ Reducir los riesgos (por ejemplo, al obtener contratos de
firmas a largo plazo).

Hacer la mayor parte de estos, de manera significativa, requiere


una profunda visión estratégica de las operaciones de la empresa,
sus mercados y su posición competitiva.
Una herramienta que hemos encontrado útil para identificar
empresas que son altamente valoradas por el mercado se muestra
como la Figura 3.

El eje vertical muestra la venta estimada o los valores de mercado


de los diversos negocios en la empresa (ya que es probable que
sean valorados por terceros, sobre la base de información
públicamente disponible). El eje horizontal muestra el valor del
negocio en la empresa, en función del Valor Presente Neto de los
flujos de efectivo de las estrategias elegidas. El tamaño de cada
círculo es proporcional a los ingresos de cada negocio.
Claramente, los negocios que caen significativamente por
encima de la línea de 45 grados son candidatos para su
eliminación (siempre que no dañen la economía de otras
unidades). Del mismo modo, si es posible adquirir nuevas
empresas a precios de compra para ubicarlas significativamente
por debajo de la línea de 45 grados, siempre que se ajusten a la
estrategia general de la empresa, deben adquirirse. Las
estrategias que pueden mover a nuestras empresas hacia la
derecha mejorando el valor del flujo de ingresos proyectado
deben ser preferidas. Al hacer tales movimientos, el valor del
negocio puede mejorarse significativamente.
VALOR PRESENTE DE FLUJOS DE EFECTIVO. . .

PREVISIONES
• Ventas
• Costos
• Inversiones
• Depreciación
• Impuestos
• Cambios en el capital de trabajo

FLUJO DE FONDOS

VALORACIONES Base de sensibilidad del caso Opciones estratégicas

NECESITA INFORMACIÓN INTERNA


Y ANÁLISIS ESTRATÉGICO

t: cada período de tiempo, p. 1 año


r: es el costo de capital de la empresa
acción como ejecutar una transacción de manera eficiente.

Figura 2. El método del valor presente

Los principales pasos en la financiación óptima se muestran en


la Figura 4. La financiación óptima requiere, en primer lugar, la
modelización de las necesidades de efectivo en el futuro, en
función de las estrategias planificadas y la sensibilidad de éstas
a posibles riesgos comerciales. En segundo lugar, debe evaluarse
el potencial de financiación de la empresa en cada punto del
futuro. Esto requiere prever los balances resultantes de los flujos
de efectivo proyectados estratégicamente y luego considerar
posibles fuentes de financiamiento. Por lo general, las finanzas
pueden provenir de inyecciones de capital o de préstamos. Esto
último se puede hacer contra los flujos de efectivo
(especialmente si hay contratos específicos a largo plazo) o sobre
una base no segura (por lo general, solo si hay muy poco riesgo
en el negocio). Los costos y términos de varios tipos de finanzas
son legión y cambian constantemente. Es esencial contar con
expertos de última generación en este proceso creativo.

Cuando se trata de un proyecto de capital importante, a menudo


Figura 3. Identificación de casos en los que la venta o el valor de es preferible organizar un financiamiento por separado,
mercado de una empresa están muy por encima de su valor de especialmente si el proyecto tiene mayores riesgos que los que
flujo de ingresos enfrenta el resto de la empresa. Al hacer esto, el financiamiento
del resto de la compañía no necesita ser indebidamente
Financiamiento óptimo para el crecimiento restringido por los términos asociados con un proyecto de alto
Las empresas a menudo buscan un tipo específico de riesgo
financiación, por ejemplo, capital, leasing o financiación de
deuda, sin tener una idea clara de la estrategia financiera. Por
ejemplo, una compañía italiana de alimentos explicó que su
deuda históricamente alta debería reducirse para evitar que el
flujo de efectivo de la empresa se utilice principalmente para
pagar el interés de la deuda. Vieron la necesidad de recaudar una
parte de la financiación de capital minoritario y, de hecho, dos
bancos comerciales ya se habían ofrecido para proporcionar esto
sobre la base del rendimiento pasado y en los próximos años.
presupuesto. Nuestro análisis reveló que el presupuesto a un año
estaba bien fundamentado, pero con una tasa de crecimiento
compuesta del 20 por ciento pronosticada para varios años,
habría una considerable necesidad adicional de capital de
trabajo. Además, se estaba planificando una importante
adquisición, al igual que una nueva inversión en la planta. Si
hubieran seguido adelante con el plan de recaudar capital sin un
análisis completo, en el futuro las necesidades adicionales de
efectivo habrían obstaculizado el desarrollo o llevado a una
pérdida de control por parte de los accionistas existentes. Es tan
importante, si no más importante, seleccionar el mejor curso de
Figura 4. Pasos principales en la financiación óptima
La financiación óptima requiere un examen de las implicaciones
Al seleccionar la opción preferida, la siguiente los criterios son financieras de la estrategia de la empresa, que va mucho más allá
importantes: de lo que normalmente realizan los consultores de gestión
estratégica. Asegura que:
(1) El financiamiento debe ser suficiente para cubrir las ☆ Se dispone de fondos adecuados para el crecimiento del
necesidades de la compañía y cualquier riesgo previsible que negocio;
pueda generar mayores cantidades. ☆ Se logra una proporción adecuada de deuda / capital para
(2) El financiamiento debe estar disponible cuando y solo cuando asegurar a la empresa contra los riesgos en el negocio;
sea necesario.
☆ El control existente de los accionistas no está amenazado.
(3) El financiamiento debe evitar restringir indebidamente la
flexibilidad de la empresa para obtener más financiamiento,
disponer de sus activos o administrar sus negocios.
Ventaja competitiva financiera
(4) El financiamiento no debe poner a los accionistas existentes
La Figura 5 muestra tres fuentes genéricas de ventaja competitiva
indebidamente en riesgo de perder el control, a menos que esto
estratégica. Para un segmento de mercado dado
se desee.
(5) Una vez que se satisfagan los criterios anteriores, el método
de financiación debería ser el método de menor costo, teniendo
en cuenta las fuentes de financiación mundiales.
MENORES COSTES ☆ Conocer el valor de cada negocio y garantizar
El precio de la acción refleja estos
- Materias primas
- Labor ☆ Planes de contingencia
- Tecnología - Ofertas para nosotros
- Capital - Adquisiciones
Uso más eficiente de los recursos - Desinversiones
DIFERENCIACIÓN
☆ Potencia de colocación
Superior
- Geográfico
- Calidad
- Cantidad
- Servicio al cliente
- Disponibilidad
Figura 6. Movilidad competitiva: tres pasos clave
- Características
- Diseño
mirando hacia abajo en todos los movimientos relevantes del
- Nombre de la marca
campo de batalla. En términos prácticos, esto significa:
ESTRATÉGICO MOVILIDAD
(1) Conocer el valor de las unidades comerciales existentes para
- Capacidad de
responder a las ofertas o la amenaza de una oferta para el
• Invertir
conjunto.
• Desinversión
(2) Deben existir planes de contingencia para responder a las
• recaudar fondos
ofertas para nosotros y para las adquisiciones que se ajusten a
nuestra estrategia. Los objetivos deben rastrearse
Figure 5. Sources of competitive advantage
cuidadosamente por el momento y el precio correctos. BTR son
maestros en esto, empresas de acoso, durante años si es
rara vez existe una dicotomía entre el costo y las estrategias de necesario.
diferenciación, como Michael Porter ha propuesto. Las ventajas
de costo y diferenciación a menudo se pueden combinar. Por El tercer elemento de la Movilidad Competitiva Estratégica es la
ejemplo, el equipo de prueba automático y la robotización capacidad y la flexibilidad para recaudar fondos en grandes
pueden reducir los costos y aumentar la calidad en la industria de cantidades y en todo el mundo a corto plazo. Esto puede darle a
la ingeniería. Los sistemas informáticos mejoran el servicio al la empresa una gran ventaja competitiva. Específicamente, las
cliente, reducen el costo del fraude y reducen los costos de mano empresas que ocupan las tierras altas financieras pueden lanzarse
de obra. rápidamente sobre objetivos de oportunidad. El grupo de
La estrategia financiera puede ayudar en los tres tipos de ventajas supermercados británico, Argyll se vio obligado a retrasar su
competitivas, pero especialmente en la Movilidad Competitiva oferta para la empresa de whisky escocés, Distillers, lo que
Estratégica. Este último ha sido ignorado por Porter y otros, pero permite a los cerveceros, Guinness, el tiempo para montar su
ha sido la clave del éxito para Alec Monk de Dee y Nelson Pelz apuesta. La financiación no estaba disponible para Argyll para
de Triangle. hacer un golpe preventivo.
Tener un menor costo de capital es solo una forma de obtener
una ventaja competitiva. Claramente, la medida en que el capital Es común que las empresas prueben crudamente para ganar
es importante en los costos generales de la empresa determinará movilidad estratégica competitiva mediante la creación de
la importancia de esto. Por ejemplo, una institución financiera montañas de efectivo o "cofres de guerra". Esto tiene dos
depende crucialmente de su costo de capital. El capital puede desventajas:
comprender el 40 por ciento de los costos totales. Por otro lado,
el costo del capital en algunas empresas industriales puede ser (1) Reduce el rendimiento de los activos, ya que normalmente el
tan bajo como el 10 por ciento de los costos totales. En este dinero se deposita a corto plazo o en instrumentos monetarios.
último caso, una ventaja podría valer la pena, pero podría ser Gana una tasa de interés que es menor que los retornos
menos importante que un ahorro en las materias primas o una disponibles de la empresa. Dichos fondos deben ser distribuidos
mejora en el diseño de los productos. a los accionistas.
Otra forma de ver la ventaja competitiva disponible de un
financiamiento superior es recordar que las fuentes de ventaja (2) Hace que la empresa sea vulnerable a una oferta. Esto es el
competitiva, como el costo y la diferenciación, deben comprarse equivalente a tener la fuerza aérea eliminada en el suelo. Lo que
y pagarse, ya sea como hardware o como personas. Tener un se necesita es una forma de recaudar efectivo cuando sea
menor costo de capital siempre es importante. necesario sin la ineficacia de una montaña de efectivo.
La movilidad competitiva estratégica tiene tres elementos, que
se muestran en la Figura 6. La empresa debe tener la información La forma de hacerlo es a través de la calificación de la deuda.
y la gran estrategia para tomar decisiones rápidas. En el campo Una calificación de deuda es una evaluación exhaustiva de la
de batalla corporativo de hoy, esto es el equivalente a tener un solvencia crediticia de una empresa. Lo realizan expertos
AWACS independientes de firmas como Moody's o Standard and Poors.
Una compañía que ha adquirido un la calificación de la deuda a
largo plazo tiene asignada una etiqueta. La etiqueta indica dónde
cae en la escala de solvencia crediticia. Las etiquetas van desde
AAA para la compañía más solvente hasta DDD para una
compañía que es altamente improbable que pague su deuda y que
probablemente esté al borde de la quiebra. Un aspecto clave de
una calificación es que sea comprendida y aceptada
instantáneamente por los inversores internacionales, los
proveedores de fondos, ya sea en Nueva York, Tokio o Londres.
La función financiera no debe consistir en el conteo de frijoles ni
en el mantenimiento de puntajes, sino en una ventaja competitiva
En Europa, aunque un tercio de las 500 principales empresas del y estratégica.
sector privado han emitido deuda internacionalmente, solo 12
actualmente tienen una calificación de deuda a largo plazo. Esto
contrasta marcadamente con los Estados Unidos, donde se
clasifican prácticamente todas las principales empresas de los
Estados Unidos. Para las empresas europeas, tener una
calificación de deuda puede confirmar la ventaja competitiva en
ellas frente a sus rivales europeos no calificados. Para las
empresas europeas que operan en los mercados de productos de
EE. UU., Una calificación es un requisito previo para
permanecer en la carrera de recaudación de fondos.

Examinemos específicamente dos formas en que una compañía


europea puede beneficiarse de tener una calificación de deuda a
largo plazo. La primera ventaja estratégica proviene del acceso a
los fondos y la velocidad a la que se pueden recaudar. Aunque
los inversores europeos pueden conocer bien las empresas
europeas, es posible que los inversores japoneses y
estadounidenses no las conozcan. Una calificación de deuda,
junto con la recomendación de un banco de inversión, será
suficiente para que los japoneses o los estadounidenses tomen la
decisión de invertir. En un movimiento de adquisición, esta
capacidad para recaudar fondos rápidamente puede ser suficiente
para determinar si el intento de adquisición tuvo éxito. El uso
continuo de ICI y el acceso a los mercados globales de capital lo
colocan en una ventaja estratégica en comparación con sus
rivales no calificados, Bayer y Hoechst precisamente de esta
manera.

Una segunda contribución menos importante, pero aún


importante, que se puede calificar es minimizar el costo de
capital de la empresa. El acceso de una compañía calificada a los
mercados de capitales globales le permite buscar "ventanas de
oportunidad" para financiar a tasas ventajosas. En un mercado
bajista, cuando se reduce la disponibilidad de fondos, una
empresa calificada verá aumentar el diferencial de precios entre
sus emisiones de deuda y las de sus rivales no calificados. Por lo
tanto, la empresa calificada se beneficiará de una ventaja de
costos sustancial frente a sus rivales no calificados.

Las empresas europeas tienen un largo camino por recorrer para


mejorar su posición de aumento de capital para reaccionar a la
competencia global que ahora enfrentan muchos de ellos. Se
están perdiendo un aspecto clave de la movilidad competitiva.

Resumen y conclusiones

La estrategia financiera ha tendido a tratarse separadamente de


la estrategia general, porque las consultorías estratégicas y
muchas empresas no tienen la experiencia y el acceso a los
mercados de capital para analizar las implicaciones financieras
de la estrategia.

Al introducir una dimensión financiera más sólida en la


estrategia general, específicamente maximizando el valor
financiero de la empresa, utilizando un financiamiento óptimo y
buscando una ventaja competitiva financiera, se fortalecerán las
operaciones y la posición competitiva de la empresa. Puedes ser
un depredador en lugar de una presa. No estamos defendiendo
una estrategia puramente financiera, sino una en la que las
finanzas ocupan el lugar que les corresponde junto con la
tecnología, el marketing, la producción, el servicio al cliente, la
distribución y otras funciones para desarrollar una estrategia
ganadora. En particular, sostenemos que la movilidad
competitiva estratégica es vital en el campo de batalla
corporativo de hoy en día. Se trata de poder recaudar fondos de
forma rápida y global al saber cuándo desinvertir ya qué precio
y qué objetivos de oportunidad se vuelven atractivos de repente.