GUÍA DE ESTUDIO FINANZAS INTERNACIONALES 18-2

PRIMERA PARTE CLASES 1 A LA 14

CLASE 2.- EL DINERO, LA BANCA COMERCIAL Y CENTRAL

1. DEFINICIONES:

a) LAS FINANZAS SON EL ESTUDIO DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO.

b) LAS FINANZAS INTERNACIONALES ESTUDIAN LOS FLUJOS DE EFECTIVO A TRAVÉS DE LAS FRONTERAS
INTERNACIONALES Y DESCRIBEN LOS ASPECTOS MONETARIOS DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL.

2. LAS FINANZAS INTERNACIONALES SON TAMBIÉN UN ÁREA DE CONOCIMIENTO QUE COMBINA LOS ELEMENTOS DE LAS
FINANZAS PRIVADAS Y PÚBLICAS.

3. ES LA PARTE MACROECONÓMICA DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (E.I.) LLAMADA DE LA ECONOMÍA ABIERTA: Y =

C+I+X-M

4. EL PUNTO CENTRAL DEL ANÁLISIS LO CONSTITUYE LA BALANZA DE PAGOS (BP) Y LOS PROCESOS DE AJUSTE A LOS
DESEQUILIBRIOS DE DICHA BALANZA

5. LA VARIABLE FUNDAMENTAL ES EL TIPO DE CAMBIO (TC)

6. FUNCIONES DEL DINERO.

LAS PRINCIPALES SON:

- AGILIZAR EL INTERCAMBIO Y FACILITAR LA PRODUCCIÓN Y LA ESPECIALIZACIÓN.

7. EL DINERO PERMITE QUE EL INTERCAMBIO SE LLEVE A CABO LO MÁS ECONÓMICAMENTE POSIBLE PARA FACILITAR LA
ESPECIALIZACIÓN Y LA PRODUCTIVIDAD.

8. FUNCIONES ESPECÍFICAS DEL DINERO:

A) SERVIR COMO MEDIO DE INTERCAMBIO (EL DINERO ES ACEPTADO PORQUE ES ACEPTADO).

B) UNIDAD DE CUENTA (COMÚN DENOMINADOR). TODOS LOS BIENES Y SERVICIOS SE EXPRESAN EN DINERO, ADEMÁS
DE HACER POSIBLE EL CÁLCULO ECONÓMICO Y DE LOS CAMBIOS EN LA RIQUEZA.

C) RESERVA DE PODER ADQUISITIVO (AHORRANDO, SE PUEDE DISPONER DE PODER ADQUISITIVO PARA EL FUTURO).

LA BANCA COMERCIAL

9. NATURALEZA Y FUNCIONES DE LA BANCA COMERCIAL.

A) EL BANCO RECIBE DEPÓSITOS DEL PÚBLICO (EMPRESAS, PARTICULARES Y A VECES DEL GOBIERNO).
B) CON LOS DEPÓSITOS EFECTÚA PRÉSTAMOS A EMPRESAS Y PARTICULARES O LOS INVIERTE EN VALORES DEL
GOBIERNO (CETES) Y/O PRIVADOS).
C) CUBREN SUS GASTOS CON LA DIFERENCIA ENTRE LA TASA DE INTERÉS QUE COBRAN (POR PRESTAMOS) Y LA QUE
PAGAN (POR DEPÓSITOS).
D) SÓLO LOS BANCOS COMERCIALES ACEPTAN DEPÓSITOS A LA VISTA CONTRA LOS CUALES SE PUEDEN GIRAR
CHEQUES.
E) COMO EL PÚBLICO ESTÁ DISPUESTO A USAR CHEQUES EN LUGAR DE EFECTIVO, LOS BANCOS PUEDEN MANTENER
UN VOLUMEN DE CUENTAS DE CHEQUES (PRÉSTAMOS) BASTANTE MAYOR QUE SUS RESERVAS DE DINERO EN
EFECTIVO.

10. EL BANQUERO ES UN NEGOCIANTE EN DEUDAS.

SUS ACTIVOS SON DEUDAS DE PARTICULARES, EMPRESAS Y GOBIERNO. LOS BANCOS DEBEN AL PÚBLICO GRANDES
SUMAS EN FORMA DE DEPÓSITOS DE AHORRO.

11. EL PROBLEMA DEL BANQUERO ES:

A) LA OBLIGACIÓN DE PAGAR EN EFECTIVO CONTRA DEMANDA DEL DEPOSITANTE (CHEQUES, FICHAS DE RETIRO,
TRASFERENCIA ELECTRÓNICA DE FONDOS, ETC.).
B) EVITAR INSOLVENCIAS TÉCNICAS (CUANDO NO PUEDE CUMPLIR CON DEPOSITANTES).
C) PROCURAR EL MÁXIMO DE GANANCIAS PARA LOS ACCIONISTAS. (LO QUE SE LLAMA TASA DE RETORNO TR, LA CUAL
TIENDE A VARIAR INVERSAMENTE CON SU GRADO DE LIQUIDEZ Y SEGURIDAD.)

12. EL PROCESO DE INTERMEDIACIÓN FINANCIERA CONSTA DE DOS ELEMENTOS FUNDAMENTALES:

- EL AHORRO Y EL FINANCIAMIENTO
A) EL AHORRO ES LA PREFERENCIA POR VALORES FUTUROS EN LUGAR DE VALORES PRESENTES.
B) EL FINANCIAMIENTO ES LO QUE DEMANDAN LAS FAMILIAS, EMPRESAS Y EL GOBIERNO PARA SATISFACER EL
CONSUMO, LA INVERSIÓN Y EL GASTO CORRIENTE RESPECTIVAMENTE.
13. LA TASA DE INTERÉS QUE COBRA EL BANCO SE CONOCE COMO TASA ACTIVA Y TIENE QUE SER MAYOR A LA TASA
DE INTERÉS QUE PAGAN A LOS AHORRADORES, LA CUAL SE LLAMA TASA PASIVA.
LA DIFERENCIA ENTRE LAS DOS RECIBE EL NOMBRE DE MARGEN FINANCIERO.
LA BANCA CENTRAL

14. FUNCIONES DEL BANCO CENTRAL:

A) MONOPOLIO DE LA EMISIÓN MONETARIA (ÚNICO AUTORIZADO POR EL GOBIERNO PARA EMITIR BILLETES).
B) BANQUERO DEL GOBIERNO. OTORGA PRÉSTAMOS AL GOBIERNO Y PROPORCIONA SERVICIOS BANCARIOS (CHEQUES
DE INSTITUCIONES GUBERNAMENTALES) Y COMO AGENTE FINANCIERO (EMISIÓN DE DEUDA PÚBLICA: CETES).
C) CUSTODIA DE RESERVAS BANCARIAS. ACTÚA COMO “BANCO DE BANCOS” PARA EVITAR QUIEBRAS.
D) CÁMARA DE COMPENSACIÓN. FACILITA Y AGILIZA LOS PAGOS ENTRE BANCOS Y AHORRA DINERO EN EFECTIVO.
E) PRESTAMISTA EN ÚLTIMA INSTANCIA. ÉSTA ES LA MÁS IMPORTANTE DE LAS FUNCIONES, YA QUE LOS BANCOS
COMERCIALES RESERVAN UNA PARTE DE SUS DEPÓSITOS Y LO DEMÁS LO INVIERTEN EN DEPÓSITOS O VALORES.
CUANDO REQUIERE EFECTIVO RECURRE AL BANCO CENTRAL.

CLASE 3.- EL SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONAL

15. EL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL (SMI) ES UN MARCO DE REGLAS, REGULACIONES Y CONVENCIONES QUE
GOBIERNAN LAS RELACIONES FINANCIERAS ENTRE PAÍSES.

16. PATRONES MONETARIOS.

LAS RESERVAS MONETARIAS INTERNACIONALES SE DIVIDEN EN:

a) RESERVAS EN ESPECIE (COMO EL ORO). SON LAS QUE TIENEN ALGÚN VALOR INTRÍNSECO APARTE DE SU
VALOR COMO DINERO.
b) RESERVAS FIDUCIARIAS (COMO LOS BILLETES). NO TIENEN VALOR INTRÍNSECO.

17. CARACTERÍSTICAS DE UN BUEN SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL:

A) SU FUNCIÓN PRINCIPAL ES PERMITIR QUE LOS PROCESOS ECONÓMICOS FUNDAMENTALES DE PRODUCCIÓN Y

DISTRIBUCIÓN OPEREN LO MÁS SUAVE Y EFICIENTEMENTE POSIBLE.

B) LOS OBJETIVOS FINALES DEL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL SON:

-LA MAXIMIZACIÓN DE LA PRODUCCIÓN Y DEL EMPLEO MUNDIAL TOTAL. (¿?)

-EL LOGRO DE UNA DISTRIBUCIÓN DESEABLE DEL BIENESTAR ECONÓMICO ENTRE NACIONES, ASÍ COMO ENTRE
LOS DIFERENTES GRUPOS DE CADA NACIÓN. (¿?)

18. EXISTEN TRES PRUEBAS PARA ENTENDER EL COMPORTAMIENTO REAL DEL SMI:

A) AJUSTE. CADA POLÍTICA ECONÓMICA QUE APLICAN LOS PAÍSES IMPLICA COSTOS ECONÓMICOS (UN SUPERÁVIT EN
LA BALANZA EN CUENTA CORRIENTE LO ELIMINA ACEPTANDO INFLACIÓN Y UN DÉFICIT DEPRIME SU ECONOMÍA
ACEPTANDO DESEMPLEO).

B) LIQUIDEZ. ES EL VOLUMEN DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES (ORO, DÓLARES, ETC.) QUE SIRVEN PARA
CORREGIR DESEQUILIBRIOS TEMPORALES.

C) CONFIANZA. SE REFIERE A LA VOLUNTAD DE LOS QUE TIENEN DÓLARES (RESERVAS INTERNACIONALES) PARA
CONTINUAR MANTENIÉNDOLAS.

19. LA CLASIFICACIÓN DEL SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONAL TIENE DOS ASPECTOS:

A) FORMAL: MDO DE DIVISAS, DE VALORES Y MONETARIOS
B) FUNCIONAL: MDOS. OFF-SHORE Y EUROMERCADO

20. LA RAZÓN DE ESTUDIAR LAS FINANZAS INTERNACIONALES ES QUE LOS MERCADOS SON IMPERFECTOS PORQUE
EXISTEN DIFERENTES COSTOS DE TRANSACCIÓN, INFORMACIÓN, RESTRICCIONES LEGALES, ETC.

21. OTRA RAZÓN ES LA RECIENTE GLOBALIZACIÓN DE LA ECONOMÍA, YA QUE EL ANÁLISIS DE LAS FINANZAS
INTERNACIONALES PERMITE ENTENDER CÓMO AFECTAN LOS SUCESOS INTERNACIONALES A LAS ECONOMÍAS Y QUÉ
MEDIDAS PONER EN PRÁCTICA PARA EVITAR LOS RIESGOS Y APROVECHAR LAS OPORTUNIDADES.

22. EN LA GLOBALIZACIÓN, EL ÁREA DE MAYOR CRECIMIENTO SON LAS FINANZAS INTERNACIONALES, YA QUE LAS
ACTIVIDADES FINANCIERAS INCORPORAN CON PRONTITUD LOS ADELANTOS EN COMPUTACIÓN Y
TELECOMUNICACIONES. SIN EMBARGO, LA ACTIVIDAD FINANCIERA ESTÁ CRECIENDO DE MANERA DESPROPORCIONADA
CON LA ECONOMÍA REAL, YA QUE LAS INVERSIONES SE HACEN EN SU MAYOR PARTE EN ACTIVIDADES ESPECULATIVAS
Y NO EN ACTIVIDADES PRODUCTIVAS.

CLASE 4.- EL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL

23. EN LA POLÍTICA MONETARIA EXISTEN TRES CARACTERÍSTICAS:

A) ESTABILIDAD DE LOS TC
B) LIBERTAD DE MOVIMIENTOS FINANCIEROS INTERNACIONALES C) UNA POLÍTICA MONETARIA ORIENTADA
A LOS OBJETIVOS NACIONALES (¿?)

24. DE AHÍ LAS DIFICULTADES EN LOS DISTINTOS SISTEMAS MONETARIOS

25. PATRÓN ORO.

LO QUE MANTENÍA Y RESTAURABA EL EQUILIBRIO EXTERNO EN LA BALANZA DE PAGOS DURANTE EL PATRÓN ORO DE
1870 A 1914, EN EL CASO DE INGLATERRA, FUE LA TASA BANCARIA (ANÁLOGA A LA TASA DE INTERÉS DE LOS CETES).
FUNCIONABA ASÍ:

a) EN PRESENCIA DE UN DÉFICIT EN LA BALANZA DE PAGOS, EL BANCO DE INGLATERRA ELEVABA SU TASA

BANCARIA.
b) LONDRES SE CONVERTÍA ASÍ EN UN SITIO ATRACTIVO PARA INVERTIR ORO (ENTRABA ORO PARA GANAR MÁS
INTERESES).
c) SE DESALENTABAN LOS PRÉSTAMOS EN ORO (SALIDA DEL ORO) ELEVANDO LOS INTERESES.
d) CON ELLO ENTRABA MÁS ORO DEL QUE SALÍA EQUILIBRANDO LA BALANZA DE PAGOS.

CUANDO EXISTÍA UN SUPERÁVIT SE HACÍA LO CONTRARIO.

26. EL PERIODO ENTRE GUERRAS FUNCIONO ASÍ:

A) AL INICIARSE LA PRIMERA GUERRA MUNDIAL, LAS NACIONES EN CONFLICTO DECRETARON UNA SUSPENSIÓN DE LA
CONVERTIBILIDAD DE SUS MONEDAS EN ORO Y UN EMBARGO A LAS EXPORTACIONES DE ORO PARA PROTEGER SUS
RESERVAS INTERNACIONALES.

B) POCO DESPUÉS, LAS DEMÁS NACIONES ADOPTARON LO MISMO, CON LO QUE SE DECRETÓ LA MUERTE DEL PATRÓN
ORO.

27. BRETTON WOODS.

EN JUNIO DE 1944 SE REUNIERON 44 PAÍSES (ENTRE ELLOS MÉXICO) CREANDO UN SISTEMA FINANCIERO
INTERNACIONAL QUE SIRVIÓ AL MUNDO HASTA 1971. SUS CARACTERÍSTICAS FUERON:

a) CREACIÓN DE INSTITUCIONES INTERNACIONALES (FONDO MONETARIO INTERNACIONAL, BANCO MUNDIAL).

b) RÉGIMEN DE TASAS DE CAMBIO (PRECIO DE UNA MONEDA CON RELACIÓN A OTRA), FIJAS EN EL CORTO PLAZO,
PERO AJUSTABLES EN EL TIEMPO. A TODOS LOS PAÍSES SE LES EXIGIÓ (EN EL FMI) DECLARAR EL VALOR A LA PAR
O LA PARIDAD DE SU MONEDA CON LA RELACIÓN 35 DÓLARES POR ONZA TROY DE ORO.
EJEMPLO: MÉXICO: 70 PESOS X ONZA TROY DE ORO / 35 DÓLARES X ONZA TROY DE ORO.
VALOR A LA PAR (PARIDAD) = 2 PESOS POR DÓLAR.
c) RESERVAS MONETARIAS INTERNACIONALES. SE FIJÓ UNA CUOTA A CADA PAÍS DE ACUERDO AL PORCENTAJE DE
PARTICIPACIÓN QUE TENÍA EN EL COMERCIO MUNDIAL.
d) CONVERTIBILIDAD DE LA MONEDA. ESTO SIGNIFICA QUE SE ADHIEREN A UN COMERCIO MULTILATERAL SIN
RESTRICCIONES.

28. EL FIN DE BRETTON WOODS.

A) PRIMER PERIODO: ESCASEZ DEL DÓLAR (1944- 1958). SE CARACTERIZÓ POR DÉFICITS MODERADOS EN ESTADOS
UNIDOS (MIL MILLONES DE DÓLARES ANUALES EN PROMEDIO).

B) SEGUNDO PERIODO: ABUNDANCIA DEL DÓLAR (1959- 1971). CON CUANTIOSOS DÉFICITS DE ESTADOS UNIDOS. EN
1970 EL EXCESO DE DÓLARES EN EUROPA Y JAPÓN SUPERÓ A TODO EL ORO EN ESTADOS UNIDOS, POR LO QUE EN
1971 ESTADOS UNIDOS SUSPENDIÓ LA CONVERTIBILIDAD.

29. EN LA ACTUALIDAD, COMO LOS FLUJOS DE EFECTIVO SE REALIZAN ENTRE DIFERENTES PAÍSES CON DISTINTOS
MARCOS POLÍTICOS Y LEGALES, ESTÁN EXPUESTOS AL RIESGO POLÍTICO (POLÍTICA COMERCIAL, LABORAL,
EXPROPIACIONES, ETC.), Y COMO TAMBIÉN LOS FLUJOS SE PRODUCEN EN DIFERENTES MONEDAS, EXISTE EL RIESGO
DE TIPO DE CAMBIO.

CLASE 5.- LAS F. I. Y LA BP.

30. LA BALANZA DE PAGOS DE UN PAÍS ES EL RESUMEN DE TODAS SUS TRANSACCIONES ECONÓMICAS CON EL RESTO
DEL MUNDO A LO LARGO DE CIERTO PERIODO (GENERALMENTE UN AÑO). EN ELLA SE REGISTRAN TODOS LOS
INGRESOS (Y) Y EGRESOS (E) DE DIVISAS (DÓLARES, EUROS, ETC.).

31. LA BALANZA DE PAGOS PERMITE DETECTAR LOS DESEQUILIBRIOS EXTERNOS Y SUS CAUSAS. LOS DESEQUILIBRIOS
EN LA BP ES UNA DE LAS RAZONES POR LAS QUE MÉXICO NO PUEDE LOGRAR UN CRECIMIENTO ECONÓMICO ALTO Y
SOSTENIDO Y NECESARIO PARA ELIMINAR LA POBREZA Y ASEGURAR EL EMPLEO.

CADA VEZ QUE LA ECONOMÍA MEXICANA COMIENZA A CRECER VIGOROSAMENTE LAS IMPORTACIONES TIENDEN A
INCREMENTARSE CON MAYOR RAPIDEZ QUE LAS EXPORTACIONES: LA CONSECUENTE CRISIS DE LA BP DA PIE A LAS
POLÍTICAS DE AJUSTE (GENERALMENTE DEVALUACIONES) QUE A SU VEZ, PROVOCAN UNA RECESIÓN.

32. LA BALANZA DE PAGOS TIENE DOS CUENTAS:

A) CUENTA CORRIENTE

B) CUENTA CAPITAL

33. UNA TRANSACCIÓN ES CONTABILIZADA COMO CRÉDITO (INGRESO) (+) SI CONDUCE AL RECIBO DE UN PAGO POR
PARTE DE LOS EXTRANJEROS. ES DECIR, LAS DIVISAS ENTRAN AL PAÍS. ESTAS TRANSACCIONES AUMENTAN LA OFERTA
DE DIVISAS EN EL MERCADO CAMBIARIO, ASIMISMO, AUMENTAN LA DEMANDA DE MONEDA NACIONAL CONTRIBUYENDO
A SU FORTALECIMIENTO.

34. UNA TRANSACCIÓN ES CONTABILIZADA COMO DEBITO (EGRESO) (-) SI CONDUCE A UN PAGO A LOS EXTRANJEROS.
LAS DIVISAS SALEN DEL PAÍS Y AUMENTAN SU DEMANDA EN EL MERCADO CAMBIARIO; ASÍ MISMO, AUMENTAN LA
OFERTA DE MONEDA NACIONAL POR LO QUE CONTRIBUYE A SU DEBILITAMIENTO.

35. EN MÉXICO, LA CUENTA CORRIENTE DESDE HACE MUCHO TIEMPO ES DEFICITARIA, ESTO SE DEBE PRINCIPALMENTE
AL SERVICIO DE LA DEUDA EXTERNA (PAGO DE CAPITAL E INTERESES). LOS INTERESES QUE TENEMOS QUE PAGAR POR
ESE CONCEPTO ENTRAN COMO PARTE DE SERVICIOS FACTORIALES DEL LADO DE LOS EGRESOS.

36. LAS POLÍTICAS GUBERNAMENTALES CONDUCENTES A UNA REDUCCIÓN DEL SERVICIO DE LA DEUDA INCLUYEN:

A) REDUCCIÓN DE LA DEUDA MEDIANTE PAGOS ANTICIPADOS.

B) RESTRUCTURACIÓN DE LA DEUDA A TASAS DE INTERESES MÁS BAJAS.

C) ESTABILIZACIÓN ECONÓMICA Y REFORMAS ESTRUCTURALES, SOBRE TODO EN COMPETITIVIDAD, QUE AL REDUCIR

EL RIESGO PAÍS, REDUCE LA PRIMA DE RIESGO QUE PAGAN LOS DEUDORES MEXICANOS.

37. LAS UTILIDADES REALIZADAS POR LAS EMPRESAS TRANSNACIONALES RADICADAS EN MÉXICO, LAS ENVÍAN AL
EXTERIOR Y SE REGISTRAN COMO DEBITO DENTRO DE LOS BIENES Y SERVICIOS DE LA BCC. LA PARTE INVERTIDA EN EL
PAÍS ENTRA COMO CRÉDITO EN LA CUENTA FINANCIERA, EN EL RUBRO DE INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA.

38. DENTRO DE LOS SERVICIOS ESTÀN PRINCIPALMENTE EL TURISMO INTERNACIONAL

39. ASIMISMO, LOS SERVICIOS RELACIONADOS CON EL COMERCIO INTERNACIONAL DE MERCANCÍAS: FLETES,
SEGUROS, GASTOS PORTUARIOS, PASAJES AÉREOS INTERNACIONALES, SERVICIOS DE CONSULTORÍA Y OTROS.
ADEMÁS, INCLUYEN CORREO, MENSAJERÍA, TELÉFONOS, PAGOS POR SERVICIOS DE LOS SATÉLITES, REGALÍAS POR
PATENTES, PELÍCULAS, LIBROS Y MÚSICA.

40. UNA TRANSFERENCIA ES UN PAGO QUE NO TIENE COMO CONTRAPARTE LA ENTREGA DE ALGÚN BIEN O SERVICIO
(COMO LA AYUDA EXTRANJERA O LAS DONACIONES INTERNACIONALES). EN EL CASO DE MÉXICO EL SUPERÁVIT ES
RESULTADO DE LAS REMESAS QUE HACEN LOS MEXICANOS QUE TRABAJAN EN ESTADOS UNIDOS.

CLASE 6.- LOS DESEQUILIBRIOS DE LA BALANZA DE PAGOS

41. LA CUENTA DE RESERVAS INTERNACIONALES MIDE EL CAMBIO EN LOS ACTIVOS DE UN PAÍS EN EL EXTRANJERO
(LOS ACTIVOS SON DÓLARES, EUROS, ORO, ETC.) LOS CUALES CONSISTEN EN DEPÓSITOS EN BANCOS CENTRALES
EXTRANJEROS (SOBRE TODO EN EL BANCO DE LA RESERVA FEDERAL DE LOS EUA) Y EN LAS INVERSIONES EN EL
MERCADO DE DINERO. LAS CUALES SON MUY LÍQUIDAS Y SEGURAS, LO QUE SIGNIFICA QUE LOS RENDIMIENTOS QUE
GENERAN SON MUY BAJOS.

42. HAY DOS MANERAS DE CALCULAR EL COSTO DE MANTENER LAS RESERVAS INTERNACIONALES PARA UN PAÍS QUE
TIENE DEUDA EXTERNA. UNA PUEDE SER LA DIFERENCIA ENTRE LA TASA DE INTERÉS PROMEDIO QUE EL GOBIERNO
TIENE QUE PAGAR POR SU DEUDA EXTERNA Y LA TASA QUE RECIBE DEL BANCO CENTRAL POR MANTENER SUS
RESERVAS EN EL EXTRANJERO. (EN MÉXICO EL COSTO PROMEDIO DE LA DEUDA ES DE 8% Y EL DE LAS RESERVAS ES
DE SÓLO EL 2%). LO QUE DEBERÍA HACER ES AMORTIZAR SU DEUDA EXTERNA Y NO MANTENER UNAS RESERVAS
INTERNACIONALES ESTÉRILES.
43. CUANDO EL BANCO CENTRAL, PARA AUMENTAR EL NIVEL DE RESERVAS, COMPRA LAS DIVISAS EN EL MERCADO, AL
MISMO TIEMPO INYECTA PESOS EN LA ECONOMÍA.

44. PARA MANTENER BAJO EL NIVEL DE INFLACIÓN, EL BANCO CENTRAL TIENE QUE ESTERILIZAR SUS COMPRAS DE
DIVISAS VENDIENDO BONOS EN EL MERCADO ABIERTO (CETES); PARA RECOGER EL EXCESO DE OFERTA MONETARIA
DEL MERCADO.

45. EN LA BP CADA TRANSACCIÓN INTERNACIONAL TIENE DOS REGISTROS: VENDEMOS ALGO Y RECIBIMOS UN PAGO;
COMPRAMOS ALGO Y DEBEMOS PAGAR POR ELLO. (EXCEPTO TRANSFERENCIAS EN CONTRAPARTIDA.)

46. EL DÉFICIT DE LA BALANZA DE PAGOS SIGNIFICA QUE EL DÉFICIT EN CUENTA CORRIENTE ES MAYOR QUE EL
SUPERÁVIT EN LA CUENTA FINANCIERA. EN CONDICIONES NORMALES, UN DÉFICIT EN LA BALANZA DE PAGOS ES
FINANCIADO CON UNA REDUCCIÓN DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES, O BIEN, CON UN INCREMENTO EN LA DEUDA
EXTERNA.

47. EN EL RÉGIMEN DE TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE, EL EXCESO DE GASTOS SOBRE LOS INGRESOS EN DIVISAS SE
CORRIGE AUTOMÁTICAMENTE POR LA DEPRECIACIÓN DE LA MONEDA NACIONAL. EN CAMBIO, SI HAY UN SUPERÁVIT, LA
MONEDA NACIONAL SE APRECIA. TEÓRICAMENTE EN UN RÉGIMEN DE LIBRE FLOTACIÓN LA BALANZA DE PAGOS
DEBERÍA ESTAR SIEMPRE EQUILIBRADA.

48. UN DÉFICIT PERSISTENTE EN LA CUENTA CORRIENTE PROVOCA LA ACUMULACIÓN DE LA DEUDA EXTERNA.

49. LOS RUBROS EN LA BALANZA DE PAGOS SON INTERDEPENDIENTES; UN DÉFICIT EN LA CF PUEDE AUMENTAR LAS
EXPORTACIONES SI LOS CRÉDITOS OTORGADOS A LOS EXTRANJEROS SE DESTINAN PARA COMPRAR LOS PRODUCTOS
NACIONALES.

50. EN CAMBIO, UN SUPERÁVIT EN LA CUENTA DE CAPITAL PUEDE PRODUCIR UN DÉFICIT EN LA CUENTA CORRIENTE, YA
QUE SI LOS EXTRANJEROS TRAEN DINERO AL PAÍS EN FORMA DE INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA, ESTO
INMEDIATAMENTE GENERA UN SUPERÁVIT EN LA CUENTA DE CAPITAL, PERO LAS EMPRESAS EXTRANJERAS, CON ESOS
DÓLARES, FRECUENTEMENTE, ADQUIEREN MAQUINARIA Y EQUIPO DE IMPORTACIÓN, ESTO PRODUCE UN DÉFICIT EN LA
CUENTA CORRIENTE.

51. UN DÉFICIT EN LA CUENTA CORRIENTE NO SUPONE NINGÚN PROBLEMA SI LOS DÓLARES SE INVIERTEN EN
PROYECTOS CAPACES DE GENERAR DIVISAS; MUY NECESARIAS PARA PAGAR EL SERVICIO DE LA DEUDA EXTERNA. EL
PROBLEMA SURGE CUANDO LA DEUDA EXTERNA SIRVE PARA AUMENTAR EL CONSUMO CORRIENTE SUSTITUYENDO EL
AHORRO INTERNO POR EL EXTERNO (DE OTROS PAÍSES).

52. UN SUPERÁVIT EN LA CUENTA CORRIENTE SIGNIFICA QUE EL PAÍS PRODUCE MÁS DE LO QUE GASTA Y UN DÉFICIT
EN LA CUENTA CORRIENTE SIGNIFICA QUE EL PAÍS GASTA MÁS DE LO QUE PRODUCE, LO QUE INEVITABLEMENTE
AUMENTA LA DEUDA EXTERNA NETA.

53. CONDICIONES PARA QUE EL AHORRO EXTERNO CONTRIBUYA AL DESARROLLO DEL PAÍS:

A) EL DÉFICIT DE LA CUENTA CORRIENTE NO DEBE REBASAR EL 3% DEL PIB.

B) MÁS DE LA MITAD DE ESTE DÉFICIT DEBE SER FINANCIADO CON LA INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA.

C) EL AHORRO EXTERNO NO DEBE SUSTITUIR, SINO COMPLEMENTAR AL INTERNO. ESTO SIGNIFICA QUE LAS MEDIDAS
ORIENTADAS A ATRAER CAPITAL EXTRANJERO (IE) DEBEN IR ACOMPAÑADAS DE ESTÍMULOS AL AHORRO INTERNO.

D) LOS RECURSOS PROVENIENTES DEL EXTERIOR DEBEN SER INVERTIDOS EN PROYECTOS PRODUCTIVOS,
PREFERENTEMENTE EN EL SECTOR EXPORTADOR.

54. LA DIFERENCIA ENTRE DESEQUILIBRIO TEMPORAL Y DESEQUILIBRIO FUNDAMENTAL ES:

A) EL DESEQUILIBRIO TEMPORAL PUEDE Y DEBE SER FINANCIADO.

B) EL DESEQUILIBRIO FUNDAMENTAL EXIGE UN VERDADERO AJUSTE.

55. RELACIÓN ENTRE EL INGRESO Y LA BALANZA DE PAGOS:

A) AL CRECER LAS EXPORTACIONES AUMENTA EL INGRESO.

B)) AL CRECER EL INGRESO CRECEN LAS IMPORTACIONES.

56. CAUSAS DE LOS DESEQUILIBRIOS EN LA BALANZA DE PAGOS:

A) LAS CRISIS RECURRENTES DE LA ECONOMÍA CAPITALISTA (LAS ULTIMAS EN 2008 Y 2011 Y CONTANDO)

B) EL DESARROLLO DESIGUAL DEL MUNDO (MAYOR CRECIMIENTO EN LOS PAÍSES DESARROLLADOS, LO QUE RETRASA
AÚN MÁS A LOS PAÍSES SUBDESARROLLADOS).

C) LOS PROCESOS INFLACIONARIOS EN LOS SUBDESARROLLADOS QUE HAN FAVORECIDO A LAS MINORÍAS NACIONALES
PRIVILEGIADAS.

D) EL INCREMENTO DE LA POBLACIÓN EN LOS PSD Y SUS ANHELOS POR AUMENTAR SUS NIVELES DE CONSUMO.

57. MEDIDAS PARA COMBATIR LOS DESEQUILIBRIOS DE LA BALANZA DE PAGOS, SEGÚN LA “RECETA” DEL FMI.

A) REDUCCIÓN DEL INGRESO MEDIANTE LA DISMINUCIÓN DE LOS SALARIOS Y EL AUMENTO DE LOS IMPUESTOS.

B) CONTRATACIÓN DE DEUDA EXTERNA.

C) DEVALUACIÓN.

58. MIENTRAS QUE LA IMPORTANCIA DE LA CUENTA CORRIENTE ES IGUAL EN TODO EL MUNDO, EL IMPACTO DE LA
CUENTA DE CAPITAL SOBRE EL TIPO DE CAMBIO DEPENDE DEL GRADO DE APERTURA QUE TENGA EL PAÍS HACIA LA
INVERSIÓN EXTRANJERA.

CLASE 7.- REGÍMENES CAMBIARIOS

59. EL RÉGIMEN CAMBIARIO ES UN CONJUNTO DE REGLAS QUE DESCRIBEN EL PAPEL QUE DESEMPEÑA EL BANCO
CENTRAL EN LA DETERMINACIÓN DEL TC

60. EL TC ES EL PRECIO DE UNA DIVISA EN TÉRMINOS DE LA MONEDA NACIONAL

61. EN UNA ECONOMÍA ABIERTA, EL TC ES UNO DE LOS PRECIOS MÁS IMPORTANTES EN LA TOMA DE DECISIONES Y
ESTÁ DEFINIDO POR LAS FUERZAS DE LA OFERTA (OF) Y LA DEMANDA (DEM)

62. HAY DIFERENTES REGÍMENES CAMBIARIOS, LOS MÁS COMUNES SON: TC FIJOS Y TC. FLEXIBLES

63. LOS OBJETIVOS DE LA POLÍTICA CAMBIARIA SON LOGRAR:

A) EQUILIBRIO INTERNO (PLENO EMPLEO Y BAJA INFLACIÓN)
B) EQUILIBRIO EXTERNO (POSICIÓN SOSTENIBLE EN LA BALANZA EN CUENTA CORRIENTE (BCC)

CLASE 8.- EL T.C. Y EL MERCADO DE DIVISAS

64. EL TC AL SER UN ENLACE COMÚN PERMITE COMPARAR COSTOS, PRECIOS E INGRESOS DE UN PAÍS CON EL
EXTERIOR

65. CUANDO UN PAÍS ESTABLECE RELACIONES COMERCIALES CON OTRO, SURGEN FENÓMENOS COMO:
A) EL TC. B) EL MERCADO DE CAMBIOS (MCE)
C) MECANISMOS DE PAGOS D) TRANSFERENCIAS DE INGRESOS
Y E) DESEQUILIBRIOS CAUSADOS POR FACTORES EXTERNOS E INTERNOS

66.- LA INFLUENCIA DE LAS DIVISAS EN EL TC SE DA APORQUE CUANDO HAY INGRESOS DE DIVISAS, SE PRODUCE UN
INCREMENTO EN LA OFERTA DE DIVISAS, OCASIONANDO UNA APRECIACIÓN DEL PESO Y EL TC BAJA Y VICEVERSA

67. CON EL TIPO DE CAMBIO DE EQUILIBRIO LAS EXPORTACIONES DE BIENES Y SERVICIOS SE IGUALAN CON LAS
IMPORTACIONES, PORQUE LA DEMANDA DE DIVISAS ES IGUAL A LA OFERTA. COMO LOS EGRESOS DE DIVISAS EN LA
CUENTA DE SERVICIOS INCLUYEN EL PAGO DE INTERESES DE LA DEUDA EXTERNA. UN PAÍS DEUDOR NECESITA UN
SUPERÁVIT EN LA BALANZA COMERCIAL, PARA COMPENSAR EL DÉFICIT EN LA DE SERVICIOS, YA QUE DE OTRA MANERA
SU DEUDA EXTERNA SEGUIRÁ CRECIENDO.

68. EL GASTO INTERNO Y EL TIPO DE CAMBIO.

PARA QUE UNA DEVALUACIÓN LOGRE ELIMINAR EL DÉFICIT EN LA CUENTA CORRIENTE, TIENE QUE ACOMPAÑARSE DE
UNA REDUCCIÓN DEL GASTO INTERNO. Y UNA REDUCCIÓN DEL GASTO INTERNO HACE POSIBLE UNA REVALUACIÓN DE
LA MONEDA NACIONAL.

69. CUENTA FINANCIERA Y TIPO DE CAMBIO

EN UN PAÍS COMO MÉXICO LA CUENTA DE CAPITAL NO TIENE RESTRICCIONES A LA LIBRE ENTRADA Y SALIDA DE
DIVISAS, POR LO QUE UN SUPERÁVIT EN ESA CUENTA TIENDE A APRECIAR LA MONEDA NACIONAL (BAJA EL TIPO DE
CAMBIO). ESTO SE DEBE A QUE LAS DIVISAS QUE ENTRAN AL PAÍS, ANTES DE PODER INVERTIRLAS, SE CAMBIAN POR
MONEDA NACIONAL, AUMENTANDO LA OFERTA DE DIVISAS CON LA CONSIGUIENTE BAJA DEL PRECIO DE ÉSTAS.
70. EN UNA ECONOMÍA ABIERTA Y COMPETITIVA, LA INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA (IED) DEBE APORTAR, ADEMÁS
DE LAS DIVISAS, TECNOLOGÍA, HABILIDADES DIRECTIVAS DE ACCESO A LOS MERCADOS EXTERNOS, PARA CON ELLO
CONTRIBUIR AL CRECIMIENTO ECONÓMICO Y GENERAR LA CAPACIDAD EXPORTADORA NECESARIA PARA EL FUTURO
SERVICIO DE LA DEUDA.

71. ES POSIBLE QUE LA INVERSIÓN EXTRANJERA DE CARTERA PUEDA APROVECHARSE PARA FINES PRODUCTIVOS SI SE
LOGRA LA ESTABILIDAD ECONÓMICA Y POLÍTICA Y SI EL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL ES COMPETITIVO Y EFICIENTE.
SIN EMBARGO, UNA ENTRADA DEMASIADO RÁPIDA DE GRANDES VOLÚMENES DE ESTE TIPO DE INVERSIÓN,
GENERALMENTE TIENE CONSECUENCIAS NEGATIVAS COMO:

A) SOBREVALUACIÓN DE LA MONEDA NACIONAL.

B) EXPANSIÓN MONETARIA EXCESIVA GENERANDO PRESIONES INFLACIONARIAS.
C) EXPANSIÓN DEL CONSUMO A CAUSA DE LA SUSTITUCIÓN DEL AHORRO INTERNO POR EL EXTERNO.

72. PARA PODER CONTROLAR ESTAS CONSECUENCIAS NEGATIVAS, LA INVERSIÓN DE CARTERA NO DEBE REBASAR EL
50% DE LA INVERSIÓN EXTRANJERA TOTAL Y ADEMÁS:
A) EVITAR QUE LA MONEDA NACIONAL SE SOBREVALUE MANTENIENDO UN TIPO DE CAMBIO FLOTANTE.
B) ESTERILIZAR POR LO MENOS PARCIALMENTE ESTE TIPO DE INVERSIONES.
C) MEJORAR EL ENTORNO Y LA COMPETITIVIDAD INTERNACIONAL PARA LAS EMPRESAS.

CLASE 9.- TASAS DE INTERÉS Y TIPO DE CAMBIO

73. LA TASA DE INTERÉS (TI) ES EL PRECIO DEL DINERO

74. CUANDO AUMENTA LA DEMANDA DE DINERO, LA TI SUBE Y LA INFLACIÓN AUMENTA Y VICEVERSA

75. Y CUANDO AUMENTA LA OFERTA DE DINERO, LA TI DISMINUYE E LA INFLACIÓN SUBE Y VICEVERSA

76. ASIMISMO, CUANDO LA TI BAJA, LA DEMANDA DE DINERO AUMENTA Y AUMENTAN LOS PRECIOS Y SE DEPRECIA EL
PESO (EL TC SUBE)

77. Y VICEVERSA, CUANDO LA TI AUMENTA, LA DEMANDA DE DINERO DISMINUYE Y LOS PRECIOS BAJAN, POR LO QUE EL
PESO SE APRECIA (EL TC BAJA)

CLASE 10.- PARIDAD DE LAS TASAS DE INTERÉS

78. EL MERCADO DE CAMBIOS SE ENCUENTRA EN EQUILIBRIO CUANDO LOS DEPÓSITOS DE TODAS LAS DIVISAS
OFRECEN LA MISMA TASA DE RENTABILIDAD ESPERADA
79 A CORTO PLAZO LOS TC DEPENDEN DE LOS MOVIMIENTOS DE CAPITAL ENTRE DIFERENTES PAÍSES

80. EL CAPITAL DE LOS GRANDES FONDOS DE INVERSIÓN BUSCA UN MAYOR RENDIMIENTO PARA CADA NIVEL DE
RIESGO

81. LA VARIACIÓN DE LA PARIDAD DE LA TI GENERA UNA OPORTUNIDAD DE ARBITRAJE, QUE CONSISTE EN PEDIR
PRESTADO EN LA MONEDA CON BAJA TI E INVERTIR EN MONEDA CON TI MÁS ALTA, CUBRIENDO SIMULTÁNEAMENTE EL
RIESGO CAMBIARIO EN EL MERCADO DE FUTUROS

82. RIESGO DE CAMBIO. OTRA FUNCIÓN DEL MERCADO DE CAMBIO EXTRANJERO ES LA COBERTURA DE RIESGO, YA QUE
EN LAS FINANZAS INTERNACIONALES HAY MUCHAS POSIBILIDADES DE QUE LAS TASAS DE CAMBIO FLUCTÚEN Y COMO
LAS OPERACIONES DE COMERCIO EXTERIOR INCLUYEN PERIODOS DE ESPERA, EL MENOR CAMBIO DESFAVORABLE EN
LAS TASAS DE CAMBIO PUEDE GENERARLES A LOS EXPORTADORES E IMPORTADORES PÉRDIDAS IMPORTANTES.

83. RIESGO DE CAMBIO ES LA POSIBILIDAD DE FLUCTUACIONES EN LAS TASAS DE CAMBIO Y CUBRIRSE CONTRA EL
RIESGO DE CAMBIO SE LL AMA COBERTURA.

84. CAMBIO A FUTUROS ES LA COMPRA-VENTA DE DIVISAS CUYA LIQUIDACIÓN SE HACE AL VENCER EL PLAZO
ESTIPULADO. ESTAS OPERACIONES TIENEN DOS FINALIDADES, LA ESPECULATIVA Y LA DE PROTECCIÓN.

85. LA PRINCIPAL FUNCIÓN DEL MERCADO A FUTUROS ES PERMITIR A LOS EMPRESARIOS CUBRIRSE CONTRA RIESGOS
DE CAMBIO.

86. UNA TRANSACCIÓN A FUTUROS ES UN ACUERDO (CONTRATO A FUTUROS) ENTRE DOS BANCOS O ENTRE CLIENTE Y
BANCO PARA ENTREGAR EN EL FUTURO UNA CANTIDAD DETERMINADA DE MONEDA EXTRANJERA CONTRA EL PAGO EN
MONEDA LOCAL A UN PRECIO (LLAMADO TASA A FUTUROS) ACORDADO EN EL MOMENTO EN QUE SE FIRME EL
CONTRATO.

CLASE 11.-TASA DE INTERÉS NOMINAL O REAL

87. NO NECESARIAMENTE LA MAYOR TI QUE PAGUEN LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS SERÁ LO MÁS CONVENIENTE
PARA LOS INVERSIONISTAS, YA QUE DEPENDE TAMBIÉN DEL MONTO DE LA INFLACIÓN

88. LA TI REAL ES LA QUE RESULTA DE RESTARLE A LA TI NOMINAL LA INFLACIÓN

89. ARBITRAJE DE DIVISAS

CONSISTE EN COMPRAR Y VENDER SIMULTÁNEAMENTE DIVISAS EN DOS MERCADOS DIFERENTES PARA APROVECHAR
LA DISCREPANCIA DE PRECIOS ENTRE AMBOS. EL ARBITRAJE SIGNIFICA COMPRAR BARATO Y VENDER CARO. EL
ARBITRAJE NO IMPLICA NINGÚN RIESGO PARA EL ARBITRARISTA Y NO REQUIERE INVERSIÓN DE CAPITAL, AUNQUE LAS
OPORTUNIDADES DE ARBITRAJE SURGEN CON FRECUENCIA, DURAN POCO TIEMPO.

90. ESPECULACIÓN EN EL MERCADO SPOT

LA ESPECULACIÓN ES ASUMIR DELIBERADAMENTE UN RIESGO CAMBIARIO. TAMBIÉN ES UNA TOMA CONSCIENTE DE

POSICIONES PARA GANAR CON EL CAMBIO ESPERADO DEL PRECIO. EL ESPECULADOR COMPRA UNA DIVISA SI PIENSA
QUE SU PRECIO VA A SUBIR Y LA VENDE SI PIENSA QUE VA A BAJAR. LA MAYOR PARTE DE LA ESPECULACIÓN TIENE
LUGAR EN EL MERCADO DE FUTUROS Y EN EL DE OPCIONES, SIN EMBARGO, EN EL SPOT TAMBIÉN HAY MUCHAS
OPORTUNIDADES PARA LA ESPECULACIÓN.

91. EL MERCADO DE CAMBIO EXTRANJERO CUMPLE TRES IMPORTANTES FUNCIONES:

A) TRANSFIERE PODER DE COMPRA DE UNA MONEDA A OTRA Y DE UN PAÍS A OTRO

B) SUMINISTRA CRÉDITO PARA EL COMERCIO EXTERIOR
C) BRINDA FACILIDADES PARA LOS RIESGOS DE COBERTURA DE CAMBIO EXTRANJERO

92. EN LA ECONOMÍA MUNDIAL EL PROBLEMA DE ARBITRAJE DE INTERESES SE TORNA MÁS COMPLICADO DEBIDO A LA
EXISTENCIA DEL RIESGO CAMBIARIO EN CUYO CASO LA COMPARACIÓN ENTRE LAS TASAS DE INTERÉS YA NO ES UNA
GUÍA SUFICIENTE PARA LAS INVERSIONES.

CLASE 12.- PARIDAD DEL PODER ADQUISITIVO

93. LA RELACIÓN ENTRE LOS NIVELES DE PRECIOS EN DOS PAÍSES (EN NUESTRO CASO MÉXICO Y ESTADOS UNIDOS) Y
EL TIPO DE CAMBIO ENTRE SUS MONEDAS SE LLAMA PARIDAD DEL PODER ADQUISITIVO (PPA). ESTA PARIDAD ACTÚA A
TRAVÉS DE LA CUENTA CORRIENTE.

94. LAS DIFERENCIAS EN LAS TASAS DE INFLACIÓN EN LAS DOS MONEDAS AFECTAN NO SÓLO AL TIPO DE CAMBIO SPOT,
SINO TAMBIÉN LAS EXPECTATIVAS ACERCA DE SU VALOR FUTURO. EL NIVEL DE PRECIOS DE UN PAÍS Y EL TIPO DE
CAMBIO DETERMINAN LA DEMANDA DE IMPORTACIONES Y LA OFERTA DE EXPORTACIONES. SI LOS PRECIOS INTERNOS
SON ALTOS EN RELACIÓN CON LOS EXTERNOS, LA DEMANDA DE IMPORTACIONES CRECE Y LO CONTRARIO SUCEDE
CON LA OFERTA DE EXPORTACIONES.

95. LA TEORÍA DE LA PARIDAD DEL PODER ADQUISITIVO TIENE TRES ETAPAS. LA PRIMERA ES LA LEY DEL PRECIO ÚNICO,
QUE RELACIONA EL TIPO DE CAMBIO CON LOS PRECIOS DE PRODUCTOS INDIVIDUALES. EN LOS MERCADOS
COMPETITIVOS LOS PRODUCTOS IDÉNTICOS DEBEN TENER EL MISMO PRECIO EN DIFERENTES PAÍSES EN TÉRMINOS DE
UNA DETERMINADA MONEDA (DESCARTANDO LOS COSTOS DE TRANSPORTE Y BARRERAS AL COMERCIO)

96. LA SEGUNDA ES LA PPA ABSOLUTA. MIENTRAS QUE LA LEY DEL PRECIO ÚNICO SE REFIERE A PRODUCTOS
INDIVIDUALES, LA PPA ABSOLUTA CONSIDERA EL NIVEL GENERAL DE PRECIOS (COSTO EN MONEDA NACIONAL DE UNA
CANASTA REPRESENTATIVA DE PRODUCTOS). LA PPA ABSOLUTA ESTABLECE QUE LOS NIVELES DE PRECIOS EN TODOS
LOS PAÍSES DEBEN SER IGUALES CUANDO SE EXPRESAN EN TÉRMINOS DE LA MISMA MONEDA.

EL NIVEL DE PRECIOS EN MÉXICO, POR EJEMPLO, DEBE SER IGUAL AL NIVEL DE PRECIOS DE ESTADOS UNIDOS
MULTIPLICADO POR EL TIPO DE CAMBIO.

97. LA TERCERA, ES LA PPA RELATIVA. NO SE REFIERE A LOS NIVELES DE PRECIOS, SINO A SUS TASAS DE CAMBIO, YA
QUE EL TIPO DE CAMBIO DEBE AJUSTARSE A LA DIFERENCIA DE LAS TASAS DE INFLACIÓN ENTRE DOS PAÍSES. POR
EJEMPLO, SI LA INFLACIÓN EN MÉXICO ES MÁS ALTA QUE EN ESTADOS UNIDOS, EL TIPO DE CAMBIO PESO-DÓLAR DEBE
CRECER EN UN PORCENTAJE IGUAL A ESA DIFERENCIA.

98. LA PPA RELATIVA REPRESENTA TAMBIÈN, EL ENFOQUE MONETARIO PORQUE LAS TASAS DE INFLACIÓN DEPENDEN
BÁSICAMENTE DE LOS FACTORES MONETARIOS. NO OLVIDEMOS QUE EL TIPO DE CAMBIO ES EL PRECIO RELATIVO DE
DOS MONEDAS Y QUE ESTÁ DETERMINADO POR LA OFERTA Y LA DEMANDA DE LAS MISMAS.

99. LOS PROBLEMAS MÁS IMPORTANTES EN LA MEDICIÓN DEL NIVEL DE PRECIOS MEDIANTE UN ÍNDICE SON LOS
SIGUIENTES:
A) SESGO DE SUSTITUCIÓN. LOS CONSUMIDORES COMPRAN MÁS PRODUCTOS QUE SE ABARATAN RELATIVAMENTE Y
MENOS DE LOS QUE SE ENCARECEN.

B) LOS PRECIOS NO TOMAN EN CUENTA LAS MEJORAS EN LA CALIDAD DE LOS PRODUCTOS (COMO COMPUTADORAS Y
CELULARES), EN LOS CUALES EL ÍNDICE PUEDE INDICAR SU ENCARECIMIENTO AUNQUE EN REALIDAD SE ESTÁN
ABARATANDO EN TÉRMINOS RELATIVOS.

C) LOS PROBLEMAS OCASIONADOS CON LA INCORPORACIÓN DE PRODUCTOS NUEVOS EN LA CANASTA.

D) EN PERIODOS DE ESTANCAMIENTO O RECESIÓN HAY MUCHOS DESCUENTOS Y PROMOCIONES, POR LO QUE EL NIVEL
DE PRECIOS EFECTIVO PUEDE SER MÁS BAJO DE LO QUE INDICA EL COSTO DE LA CANASTA.

100. SI LA TASA DE INTERÉS (R) REAL EN PESOS ES MAYOR QUE LA TASA EN DÓLARES, ES PORQUE LOS QUE INVIERTEN
EN PESOS EXIGEN UNA PRIMA DE RIESGO, LA CUAL DEBE CUBRIR EL RIESGO PAÍS Y EL RIESGO DE UNA INFLACIÓN Y DE
UNA DE DEPRECIACIÓN INESPERADA.

CLASE 13.- ELEMENTOS QUE INFLUYEN EN EL TIPO DE CAMBIO

101. EL TC SUBE SI LOS MERCADOS FINANCIEROS DETECTAN ALGUNOS PROBLEMAS EN EL FUTURO ECONÓMICO DE UN
PAÍS:
A) SE PREVÉN DESEQUILIBRIOS FUNDAMENTALES EN LA BP
B) UNA INFLACIÓN MÁS ALTA QUE LA ESPERADA
C) PROBLEMAS POLÍTICOS Y PELIGRO D INESTABILIDAD
D) COMPETITIVIDAD BAJA POR INSEGURIDAD Y ALTA CORRUPCIÓN

102.- LOS FACTORES QUE DETERMINAN EL TC SON:

A) INFLACIÓN ESPERADA B) TC A FUTUROS C) POLÍTICA MONETARIA
D) DEMANDA DE DINERO E) OFERTA DE EXPORTACIONES
F) DEMANDA DE IMPORTACIONES G) SALDO DE LA BCC
H) TI I) INFLACIÓN DOMÉSTICA Y EXTERNA

103. EL TIPO DE CAMBIO DE EQUILIBRIO A LARGO PLAZO ESTÁ DETERMINADO POR LA OFERTA Y LA DEMANDA DE
DIVISAS QUE SE DERIVAN DE LA CUENTA CORRIENTE DE LA BALANZA DE PAGOS. EN EL CORTO PLAZO, SIN EMBARGO,
EL TIPO DE CAMBIO DEPENDE DE LOS MOVIMIENTOS DE CAPITAL ENTRE PAÍSES.

104. LA DEMANDA DE ACTIVOS EN MONEDA EXTRANJERA DEPENDE DE LO QUE LOS PARTICIPANTES DEL MERCADO
PIENSAN ACERCA DEL VALOR FUTURO DE DICHOS ACTIVOS. EL VALOR FUTURO TIENE QUE VER CON EL RENDIMIENTO Y
MONEDA EXTRANJERA Y EL TIPO DE CAMBIO VIGENTE AL VENCIMIENTO DE LOS ACTIVOS.

105. ADEMÁS DE PROPORCIONAR UNA INFORMACIÓN MUY VALIOSA ACERCA DEL NIVEL PROMEDIO DE LAS
EXPECTATIVAS, LOS MERCADOS A FUTUROS OFRECEN UNA OPORTUNIDAD DE COBERTURA DEL RIESGO CAMBIARIO
IMPLÍCITO EN LAS INVERSIONES EN MONEDAS EXTRANJERAS. UN INVERSIONISTA PUEDE TOMAR EL TIPO DE CAMBIO A
FUTUROS COMO BASE PARA SUS CÁLCULOS, INCLUSO SI NO ESTÁ DE ACUERDO CON ÉL. EL MERCADO A FUTUROS LE
PERMITE CUBRIR EL RIESGO CAMBIARIO.

106. EQUILIBRIO EN EL MERCADO DE DIVISAS.

EL TIPO DE CAMBIO DE EQUILIBRIO ES AQUEL QUE IGUALA LA OFERTA Y LA DEMANDA DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS
EN CADA DIVISA. CUALQUIER DESVIACIÓN DE ESE NIVEL GENERA FLUJOS INTERNACIONALES DE CAPITAL Y UN AJUSTE
SUBSIGUIENTE DE LOS TIPOS DE CAMBIO, DE LAS TASAS DE INTERÉS O DE AMBOS.

LAS EXPECTATIVAS DE LOS AGENTES FINANCIEROS ACERCA DEL VALOR RELATIVO DE LAS MONEDAS EN EL FUTURO SE
REFLEJAN EN LOS TIPOS DE CAMBIO A FUTURO. LOS PRECIOS A FUTURO EXPRESAN TODA LA INFORMACIÓN
DISPONIBLE, AUN LA MÁS RECIENTE, YA QUE TANTO LOS FACTORES MONETARIOS COMO LOS NO MONETARIOS PUEDEN
AFECTAR EL TIPO DE CAMBIO.

107. EL TIPO DE CAMBIO OSCILARÁ SIEMPRE, DE MANERA TAL, QUE SE CUMPLA LA PARIDAD DE LAS TASAS DE INTERÉS.
EN UN MOMENTO DADO EL TIPO DE CAMBIO SPOT DEPENDE DE LA TASA DE INTERÉS, EN MONEDA NACIONAL DEL TIPO
DE CAMBIO A FUTUROS Y DE LA TASA DE INTERÉS EN EL EXTRANJERO.

108 EL MERCADO DE FUTUROS ES UN SISTEMA DE ALERTA TEMPRANA QUE PRENDE LOS FOCOS ROJOS SI LAS
POLÍTICAS APLICADAS EN UN PAÍS NO ESTÁN DE ACUERDO CON LOS CRITERIOS GENERALMENTE ACEPTADOS. SI EL
DÓLAR A FUTURO SUBE, ESTO INDICARÁ QUE LOS MERCADOS FINANCIEROS NO APRUEBAN LO QUE SUCEDE EN
MÉXICO E INDIRECTAMENTE OBLIGAN AL GOBIERNO A TOMAR MEDIDAS CORRECTIVAS.

CLASE 14.- LOS TIPOS DE CAMBIO FIJOS

109. EN EL TIPO DE CAMBIO REAL, SU VALOR A LARGO PLAZO DEPENDE DE LOS FACTORES NO MONETARIOS, Y ESTÁ
DEFINIDO EN TÉRMINOS DEL TIPO DE CAMBIO NOMINAL Y EL NIVEL DE PRECIOS EN LOS DOS PAÍSES.

110. LOS TÉRMINOS DE INTERCAMBIO MEJORAN CUANDO BAJAN LOS PRECIOS DE LOS PRODUCTOS QUE IMPORTAMOS
O SUBEN LOS PRECIOS DE LOS PRODUCTOS QUE EXPORTAMOS, O AMBAS COSAS. CUANDO MEJORAN LOS TÉRMINOS
DE INTERCAMBIO PARA UN PAÍS, SU MONEDA TIENDE A APRECIARSE EN TÉRMINOS REALES.

111. LOS TÉRMINOS DE INTERCAMBIO SON INDEPENDIENTES DE LAS POLÍTICAS DEL PAÍS, SIN EMBARGO, POLÍTICAS
COMERCIALES ACERTADAS, QUE CONDUCEN A LA DIVERSIFICACIÓN DE LAS EXPORTACIONES Y ABREN NUEVOS
MERCADOS PARA LOS EXPORTADORES DEL PAÍS, PUEDEN MEJORAR LOS TÉRMINOS DE INTERCAMBIO O EVITAR SU
DETERIORO.

112. BAJO EL RÉGIMEN DE LIBRE FLOTACIÓN, LOS TC FLUCTÚAN CONSTANTEMENTE EN RESPUESTA A LOS CAMBIOS DE
LOS FACTORES MONETARIOS Y NO MONETARIOS.

113. LAS PERSPECTIVAS DE CRECIMIENTO ECONÓMICO A LARGO PLAZO SON IMPORTANTES PARA LOS TIPOS DE
CAMBIO SPOT.

114. EN FINANZAS, UN ACTIVO ESTÁ SOBREVALUADO SI SU PRECIO EN EL MERCADO ES MAYOR QUE SU VALOR, Y UN
ACTIVO ESTA SUBVALUADO SI SU PRECIO ES MENOR QUE SU VALOR.

115. EL VALOR DE UN ACTIVO ES EL PRECIO DE MERCADO QUE ESTARÍA VIGENTE SI TODOS LOS PARTICIPANTES DEL
MERCADO TUVIERAN LA MISMA INFORMACIÓN Y LAS MISMAS PREFERENCIAS.

116. EN UN MERCADO LIBRE NINGÚN ACTIVO PUEDE QUEDAR POR MUCHO TIEMPO SUBVALUADO O SOBREVALUADO SI
ASÍ FUERA, ALGUIEN LO NOTARÍA Y SE APROVECHARÍA DE ESTE HECHO. POR EJEMPLO, SI UN ACTIVO ESTÁ
SUBVALUADO, ALGUNOS COMPRADORES SE DAN CUENTA DE ESTO Y EMPIEZAN A COMPRARLO ESPERANDO QUE SE
APRECIE. EL INCREMENTO DE LA DEMANDA DEL ACTIVO EVENTUALMENTE ELEVA SU PRECIO Y ELIMINA LA
SUBVALUACIÓN.

117. LA SUBVALUACIÓN PUEDE PERSISTIR SÓLO EN TRES CASOS:

A) CUANDO NADIE SE PERCATA DE QUE EL ACTIVO CUESTA MENOS DE LO QUE VALE (A LA LUZ DE LA TEORÍA DE LOS
MERCADOS EFICIENTES ESTO ES POCO PROBABLE).

B) ALGUNA AUTORIDAD PROHÍBE VENDER EL ACTIVO A UN PRECIO MÁS ALTO (CONTROL DE PRECIOS), LO CUAL
PROVOCARÍA LA ESCASEZ (DESABASTO), Y EL SURGIMIENTO DEL MERCADO NEGRO, DONDE EL ACTIVO ESCASO SE
NEGOCIARÍA A SU VERDADERO, VALOR AUMENTADO POR LA PRIMA DE RIESGO QUE COBRAN LOS VENDEDORES DE UNA
MERCANCÍA ILEGAL.

C) ALGUNA AUTORIDAD INTERVIENE EN EL MERCADO VENDIENDO ACTIVOS PARA SATISFACER EL EXCESO DE

DEMANDA. ASÍ, LA SUBVALUACIÓN PUEDE DURAR MIENTRAS DURE EL INVENTARIO DE ACTIVOS (DÓLARES POR
EJEMPLO) DE LA AUTORIDAD INTERVENTORA.

118. EN LA SOBREVALUACIÓN, SI UNA AUTORIDAD DECRETA UN PRECIO MAYOR QUE EL VALOR, EL ACTIVO NO SE
VENDERÁ EN SU TOTALIDAD POR LO QUE SE ACUMULARÁ UN INVENTARIO.

ASIMISMO, SI LA AUTORIDAD INTERVIENE EN EL MERCADO COMPRANDO EL EXCESO DE OFERTA TENDRÁ QUE

ALMACENAR DE ALGUNA MANERA DICHO EXCESO. (CON EL COSTO FINANCIERO QUE ELLO REPRESENTA.)

119. EN RESUMEN, LAS DESVIACIONES DE LOS PRECIOS CON RESPECTO AL VALOR, SOLO PUEDEN DARSE A
CONSECUENCIA DE UNA INTERVENCIÓN DEL GOBIERNO Y NO PUEDEN PERDURAR DEFINITIVAMENTE.

120. EXISTE UNA RELACIÓN DIRECTA ENTRE LA INTERVENCIÓN DEL BANCO CENTRAL EN EL MERCADO DE DIVISAS Y LA
OFERTA MONETARIA NACIONAL

121. CUANDO EL BANCO CENTRAL ADQUIERE ACTIVOS EXTRANJEROS (P.EJ. DLLS) SU OFERTA MONETARIA AUMENTA
SIMULTÁNEAMENTE

122. ASIMISMO, LA VENTA DE ACTIVOS EXTRANJEROS POR PARTE DEL BANCO CENTRAL REDUCE LA OFERTA
MONETARIA

123. UN BANCO CENTRAL PUEDE FIJAR EL TC DE SU MONEDA RESPECTO A LAS DEMÁS, SI ESTÁ DISPUESTO A
INT4ERCAMBIAR UNA CANTIDAD ILIMITADA DE DINERO NACIONAL POR ACTIVOS EXTRANJEROS (DLLS) AL TC. QUE FIJÓ

124. ESTO OBLIGA AL BANCO CENTRAS A INTERVENIR EN EL MERCADO DE DIVISAS EN EL MOMENTO QUE SEA
NECESARIO PARA EVITAR UN EXCESO DE OFERTA (COMPRANDO DÓLARES) O DE DEMANDA (VENDIENDO DÓLARES)

125. LA CRISIS DE LA BP SE `PRODUCE CUANDO LOS AGENTES ECONÓMICOS (ESPECULADORES?) ESPERAN QUE EL
BANCO CENTRAL MODIFIQUE EL TC (DEVALUACIÓN)