AnálisisRatiosBalances

Análisis de Balances
ANÁLISIS DE RATIOS.
Introducción.
1.- Ratios de Actividad.
a) Crecimiento de la cifra de ventas.

b) Rotación de los activos.
c) Rotación de Activos fijos.
d) Crecimiento del Valor Añadido.
2.- Ratios de Productividad
a) Productividad
b) Variación de gastos de personal
c) Coste medio de personal
d) Valor añadido por empleado
3.- Cash-Flow
a) Cash-Flow
b) Cash-Flow de explotación
c) Evolución del Cash-Flow
4.- Ratios de Liquidez.
a) Liquidez General
b) Liquidez Inmediata.
5.- Ratios de equilibrio.
a) Fondo de Maniobra.
b) Necesidad de Fondo de Maniobra
c) Tesorería.
d) Ratio de Equilibrio.
6.- Ratios cinéticos calculados a partir del equilibrio.
b) Necesidad de Fondo de Maniobra.
c)Tesorería.
d)Crédito Clientes
e) Crédito proveedor.
f) Activo Circulante de explotación
Análisis de Balances 2
7.- Ratios de Solvencia.
a) Endeudamiento.
b) Fondos Propios / Permanentes.
c) Capacidad de devolución
d) Endeudamiento a largo plazo
e) Apalancamiento
f) Coeficiente básico de financiación
g) Garantía de activo
8.- Ratios de Rentabilidad
a) Rentabilidad Económica.
b) Rentabilidad Económica Bruta.
c) Rentabilidad Financiera.
d) Rentabilidad Financiera Bruta.
e) Gastos Financieros.
Un Ratio constituye una medida obtenida a partir del balance y la cuenta de

resultados que nos dará información económica y financiera de la empresa
analizada.
Su segunda utilidad es igualmente interesante: consiste en la comparación

de Ratios de una misma empresa a lo largo de un horizonte temporal, lo que
nos dará información sobre su evolución y permitirá caracterizarla positiva o
negativamente, viendo la disminución o el aumento de los valores de sus
Ratios en los distintos años.
1.-RATIOS DE ACTIVIDAD
a) Crecimiento de la cifra de ventas.
((CVn - CVn-1 ) / CVn-1) x 100%
Indica la evolución del volumen de ventas. Es decir, señala el aumento o

disminución de la cifra de negocios respecto al año anterior. Obtenemos una
medida en términos porcentuales
b) Rotación de los activos
Cifra de Ventas / Total Activo
Se trata de un Ratio cinético y como tal es una relación que en lugar de

medir un valor relativo, sirve para analizar una rotación o nivel específico de
actividad. Por tanto, refleja las veces que se ha utilizado el total de activo en
la obtención de las ventas. Interesa que su valor sea lo más elevado posible,
ya que significa un buen aprovechamiento de los recursos disponibles.
c) Rotación de activos fijos
Cifra de Ventas / Inmovilizado + Gastos a distribuir en varios ejercicios
Refleja las veces que se ha utilizado el activo fijo en la obtención de ventas,

es un índice de la eficiencia en la gestión de los bienes de activo fijo. Al igual
que en el caso anterior, interesa que su valor sea lo más elevado posible, ya
que significa un buen aprovechamiento de los recursos disponibles.
d) Crecimiento del Valor Añadido
((VAn - VAn-1 ) / VAn-1) x 100%
Ratio cuyo significado y cálculo es equivalente al del crecimiento de la cifra

de ventas definido anteriormente.
2- RATIOS DE PRODUCTIVIDAD.
a) Productividad
(Cifra de Ventas + Otros Ingresos - Con. de Expl.- Otros Gastos de Expl.) /

Gastos Personal
Tratamos de medir la productividad de la mano de obra o de los empleados,

definida como la contribución de éstos a la obtención del resultado final de la
gestión. Para ello calculamos el valor añadido en relación con los gastos de
personal.
Otra forma de definirlo podría ser: las unidades monetarias obtenidas en la

actividad ordinaria por cada unidad monetaria invertida en personal.
b) Variación de gastos de personal
(Gastos de personal año n - Gastos de personal año n-1 / Gastos de

personal año n-1) x 100%
Mide la evolución de los gastos de personal de la empresa. Este Ratio es de

gran importancia tanto para el análisis interno como para el externo, para el
primero ya que permite tener un control sobre una de las partidas de gasto
más importantes de la empresa, para el análisis externo también resulta de
gran importancia ya que la evolución de estos gastos nos proporciona
informaciones de gran utilidad para los distintos agentes interesados
(empleados, sindicatos, etc.).
c) Coste medio de personal
Gastos de personal / Empleados
Ratio que trata de medir el coste laboral de la empresa, su resultado se
expresa en unidades monetarias. El personal que debe de figurar es la
plantilla media del ejercicio, considerada esta como el número de empleados
fijos más los eventuales anualizados.
d) Valor añadido por empleado
Valor añadido / Empleados
Es una estimación de la productividad del factor trabajo, este ratio se debe

de relacionar con el coste medio de personal para poder determinar la
incidencia de este en el valor añadido. De tal forma que, si el coste medio de
personal es superior al valor añadido bruto por empleado, indicara que el
resultado económico bruto de la explotación por empleado es negativo; y,
por tanto, también es negativo el resultado económico bruto de la empresa.
3.- RATIOS DE CASH-FLOW
a) Cash-Flow
Resultado del ejercicio + Dotación a amortizaciones + Variación de

provisiones
Flujo de caja o recursos generados por la empresa y mide la capacidad de la

sociedad de generar fondos, por lo tanto, es una medida de la
autofinanciación de la empresa.
b) Cash-Flow de explotación
Resultado de explotación + Dotación a amortizaciones + Variación de

provisiones de tráfico
Mide las capacidades de autofinanciación a través de la actividad normal de

la empresa, es decir, sin tener en cuenta los resultados financieros o
extraordinarios.
c) Evolución del Cash-Flow
(Cash-Flow año n - Cash-Flow año n-1 / Cash-Flow año n-1) x 100%
Este Ratio nos informa sobre la evolución del "cash-flow" o flujo de caja
generado por la empresa, midiendo su variación respecto al ejercicio
anterior.
4.- RATIOS DE LIQUIDEZ.
a) Liquidez general:
(G.a. distr. + Act.circulante) / (Ingresos a distrib. + Acr. C.P. +Prov. R y G

C.P.)
Corresponde al Ratio de solvencia o liquidez a medio plazo.
La liquidez es la capacidad potencial que tiene la empresa para pagar sus

obligaciones. La comparación entre la cantidad de riqueza disponible (activo
circulante) y las deudas que habrá que atender a corto plazo (pasivo
circulante) proporciona una medida de esta liquidez. Dependerá del grado de
realización de los elementos del activo, es decir, si están cerca de su
conversión en liquidez (derechos de cobro que venzan a corto plazo,
existencias que se vayan a vender, etc.), y del grado de exigibilidad del
pasivo, es decir, vencimiento de las deudas y necesidad de su devolución.
Los gastos e ingresos a distribuir en varios ejercicios se incluyen

respectivamente dentro del activo circulante y pasivo circulante.
Las provisiones para riesgos y gastos a corto plazo forman parte del pasivo
que hay que atender a corto plazo como fondo de provisión para otras
operaciones de tráfico.
Si el valor del Ratio es mayor que uno, el Activo Circulante supera el pasivo
circulante y normalmente el activo transformado en liquidez será suficiente
para atender el pago de las deudas que venzan a corto plazo.
Si es menor que uno, el activo circulante es menor que el pasivo circulante y

puede haber problemas para pagar las deudas exigibles a corto plazo.
Cuanto menor sea significará un valor mayor del endeudamiento a corto
plazo.
Si el valor es demasiado alto puede significar un exceso de capitales

inaplicados y por tanto una menor rentabilidad total, aunque la capacidad de
pago sea elevada. Estas relaciones entre rentabilidad y endeudamiento se
explican con más detalle en el efecto apalancamiento y los Ratios de
rentabilidad.
Tampoco se puede interpretar nada respecto a los beneficios a partir de este

Ratio porque pueden estar materializados tanto en activo fijo como en
circulante.
b) Liquidez Inmediata.
(Inversiones Financieras Temporales + Tesorería ) / ( Acreedores a Corto

Plazo )
Es la capacidad de atender a los pagos a muy corto plazo o Ratio de
tesorería (también llamado acid test).
Será menor que la liquidez general por ser su numerador la parte más
líquida del activo circulante considerado en el Ratio anterior.
5.-RATIOS DE EQUILIBRIO
Fondos Propios + Provisiones para Riesgos y Gastos + Acreedores a Largo

Plazo - Inmovilizado.
Se define como la parte del activo circulante financiado con capital

permanente.
El fondo de maniobra o fondo de rotación constituye la cantidad de activo

circulante que en términos medios se encuentra de manera permanente en
la empresa. Es decir, es la cantidad de activo circulante que permanece
inmovilizado durante el ciclo de explotación para hacer posible el
funcionamiento de la actividad ordinaria.
(Accionistas por desembolsos no exigidos + Gastos a distribuir en varios

ejercicios + (Activo circulante - Inversiones Financieras Temporales -
Tesorería)) - ((Ingresos a distribuir en varios ejercicios + ( Acreedores a corto
plazo - Entidades de Crédito))
Es una aproximación al valor ideal que debe tomar el fondo de rotación, es

decir, la cantidad de activo circulante que debe estar inmovilizado en la
empresa para el ejercicio de la explotación y por tanto financiado por los
capitales permanentes.
c) Tesorería.
Constituye la parte del activo más líquida, calculada como:
Inv. Financieras Temporales + Tesorería - Entidades de crédito.
Se define como la diferencia entre fondo de maniobra y necesidad de fondo

de rotación, según la siguiente identidad:
FR = NFR + Tesorería ======> Tesorería = FR - NFR
Un Ratio adicional en la medida del equilibrio es:
d) Ratio de equilibrio.
FP + Provisiones Riesgos y Gastos + Acreedores a largo plazo /
Inmovilizado.
Es una forma diferente de medir el fondo de rotación. Esta vez, a través de

un coeficiente, que nos relaciona pasivo y activo fijo. Si el Ratio es mayor
que uno nos indica un fondo de maniobra positivo y si es menor que uno se
refiere a un fondo de maniobra negativo.
6.-RATIOS CINETICOS CALCULADOS A PARTIR DEL EQUILIBRIO
(FM / CV) x 360
Es el número de días que tarda en regenerarse el fondo de maniobra a

través de la actividad. Su cálculo se descompone de la siguiente forma:
 CV / FM representa el número de veces que generamos con la actividad,

recursos equivalentes al Fondo de Maniobra mantenido por la empresa
durante el período en que se ha calculado la cifra de ventas (generalmente
un año).
 Si dividimos 360 entre el valor obtenido anteriormente habremos calculado el
número de días referido.
Un número de días poco elevado señala agilidad de la actividad o un

proceso productivo corto, con necesidad de activo circulante inmovilizado no
demasiado alto.
(NFM / Cifra de Ventas ) x 360
Concepto equivalente al anterior y de cálculo similar.
c) Tesorería.
(Tesorería / Cifra de Ventas ) x 360
Número de días que tarda en recuperarse la tesorería de la empresa
d) Crédito cliente.
(Deudores / Cifra de Ventas ) x 360
Este Ratio nos indica el número de días que la empresa tarda en recuperar
la deuda de clientes.
e) Crédito proveedor.
(Acreedores comerciales / Consumo de explotación)x360
Nos indica el número de días de aplazamiento del pago por parte de la

empresa a sus proveedores. Su cálculo
f) Activo circulante de explotación
(Activo circulante / Cifra de Ventas ) x360
Expresa en días el tiempo que tarda en recuperarse el dinero invertido en el

activo circulante, es decir informa sobre la gestión de los bienes de activo
circulante. Cuanto menores sean los valores del mismo tanto mejor, porque
indicara que antes se recuperan las unidades monetarias invertidas en estos
bienes y derechos por lo que menos financiación se necesitara para los
mismos.
7.- RATIOS DE SOLVENCIA.
A través de ellos medimos la relación existente entre la financiación ajena y

propia de la empresa.
a) Endeudamiento.
((Total Pasivo - Fondos Propios) / Total Pasivo ) x 100%.
Nos aporta información referente al peso de las deudas a corto y a largo

plazo en el total del pasivo.
b) Fondos Propios / Permanentes.
(F. P./ ( F. P.+ Provisiones R y G + Acreedores largo plazo)) x 100%
El valor máximo que puede tomar este Ratio es 100%, lo que ocurrirá
cuando la empresa no tenga deudas a largo plazo ni dotación de provisiones
(poco probable). Los valores pueden oscilar entre 0% y 100% encontrándose
el valor ideal en un entorno próximo al 50%. Los resultados de este Ratio
inferiores al 50% señalan un alto grado de endeudamiento que será mayor
cuanto menor sea su valor.
c) Capacidad de devolución.
(Acr.L.P. + Acr.C.P.) / (Cifra de Ventas + Dotaciones + Var. Prov. + Prov.

Finan.)
Cuanto más alto, peor capacidad de devolución, mayores recursos
financieros ajenos y menores recursos generados. El denominador es una
forma de expresión de los recursos generados por la empresa en el ejercicio,
compuesto por los ingresos por las ventas, antes de destinarse a cubrir los
gastos del ejercicio, y la parte que incrementa los fondos de mantenimiento
(amortización y provisiones). El mismo concepto es utilizado en el Ratio de
autofinanciación (primera pantalla).
Se podrá atender mejor a la devolución de las deudas contraídas cuanto

mayores recursos haya generado en el ejercicio. Este Ratio conviene que
tenga un valor bajo teniendo en cuenta el origen de los recursos, es decir, si
vienen de un exceso de dotaciones o de ingresos más elevados.
d) Endeudamiento a largo plazo
(Deudas a largo plazo / Total Pasivo) x100%
Informa sobre el peso de las deudas con vencimiento superior al año

respecto al total del balance.
e) Apalancamiento
(Total Activo / Fondos propios) x100%
Es una forma de mostrar como ha distribuido la empresa su financiación

entre capitales propios y ajenos e indica la medida en que la empresa se ha
financiado con capitales propios.
f) Coeficiente Básico de financiación
Fondos propios + Ingresos a distribuir + Provisiones para riesgos y gastos a

largo plazo + Acreedores a largo plazo / Inmovilizado + Gastos a distribuir +
Fondo de maniobra
Medida de lo que debe de financiar la estructura fija de la empresa. Indica el

volumen de fondos permanentes necesario para cubrir el activo fijo y el
fondo maniobra.
g) Garantía de Activo
Total Activo - Inmovilizado Inmaterial / Total Pasivo - Fondos propios
Analiza la garantía frente a terceros formada por todos los bienes reales de
la empresa. La unidad es el límite inferior en una empresa en su actividad
normal, ya que si fuese mas bajo, expresaría que se ha consumido el capital
propio y la sociedad estaría en situación de insolvencia legal o quiebra. De
ahí que a este Ratio se le conozca como la distancia a la quiebra.
En el numerador el activo real esta compuesto por todos los bienes reales de
la empresa, por lo que se debe de excluir el activo ficticio. En nuestro caso el
Activo real será: total Activo - Inmovilizado Inmaterial. Para el denominador,
el Pasivo Exigible esta formado por todos los recursos ajenos de la empresa,
por lo que será: total Pasivo - Fondos Propios.
8.-RATIOS DE RENTABILIDAD.
a) Rentabilidad económica.
( Resultado / total activo ) x 100
Indica el rendimiento medio que obtiene una empresa como consecuencia

de sus inversiones en activos.
b) Rentabilidad económica bruta
( Resultado económico bruto / total activo ) x 100
Nos informa sobre la eficacia de la empresa en la utilización de sus

inversiones relacionándolo con el resultado económico bruto.
En el numerador figura el resultado económico bruto de explotación que se

calcularía:
REB = Importe neto cifra negocios + Otros ingresos de explotación -

Consumos - Otros gastos de explotación - Gastos personal
c) Rentabilidad Financiera.
Nos da información referente a la rentabilidad media obtenida por la

empresa mediante su actividad, a partir de los fondos propios.
(Resultado del ejercicio / Fondos Propios) x 100%
d) Rentabilidad Financiera Bruta
(Resultado Económico Bruto / Fondos Propios) x 100%
Mide el beneficio bruto generado en relación con la inversión de los

accionistas de la empresa.
e) Gastos Financieros
(Gastos Financieros / Cifra de Ventas) x 100% .
Mide la participación relativa de los gastos financieros en la cifra de ventas.

Es la cantidad de unidades monetarias destinada a cubrir los intereses por
cada cien unidades monetarias procedentes de ventas.
http://www.informa.es/infornet/templates/html/01/Enlaces/informa_explicacio
n_de_ratios.htm#2-%20RATIOS%20DE%20PRODUCTIVIDAD
Ratios del Balance
Son los referidos a la evolución a corto plazo del balance de la empresa,

tiene en cuenta una partida de balance al menos. Estos ratios son
principalmente:
Apalancamiento
Es el endeudamiento de la empresa. Se suele considerar sólo la deuda con

coste. Se mide como porcentaje sobre el total activo o total recursos propios,
lo que da una idea del riesgo de la compañía por financiación. A partir de un
apalancamiento del 70% sobre total activo, puede considerarse como
peligroso.
Deuda con coste sobre pasivo total
Nos indica el peso de la deuda con coste sobre total pasivo. Las empresas
como las grandes superficies tienen cifras elevadas de pasivo que no tienen
coste, por lo que un análisis superfluo puede llevar a confusión.
Fondo de maniobra sobre ventas
El fondo de maniobra indica la posición a corto plazo de la empresa. Las

suspensiones de pagos suelen venir provocadas por problemas en este
dato, ya que a pesar de vender mucho la empresa no cobra, lo que provoca
problema de liquidez. Si medimos esta situación sobre ventas, nos da una
idea de la eficacia en la utilización de sus activos. Un nivel del 15% - 20% es
razonable.
Fondo de maniobra sobre activo circulante
Indica dentro del activo a corto plazo cuánto supone el fondo de maniobra.
Muestra si un fondo de maniobra, expresado en pesetas, es relativamente
importante.
Rotaciones
Mide la rapidez o lentitud en el cobro/pago de sus clientes/proveedores, o en

liquidar sus inventarios. Esta capacidad incide directamente en la gestión del
mencionado fondo de maniobra.
Ácido
Es el ratio que se refiere al más corto plazo de la compañía, ya que se
queda tan sólo con los activos más líquidos sobre el pasivo total a corto
plazo.
Ratios de la Cuenta de Resultados
Intentan obtener una medida de la rentabilidad de la empresa. Sobre todo se

usan en las cuentas de resultados estimadas para el futuro, tomando como
base de comparación las del pasado. Los más importantes son:
Cash-Flow sobre deuda
Representa la parte en que se podría reducir la deuda si hipotéticamente se

utilizara todo el cash-flow para reducirla.
Gastos financieros sobre BAIT
Es la cobertura de gastos financieros y representa el peso de los mismos en

el margen del negocio de la empresa. La idea es saber hasta qué punto la
cuenta de resultados está dedicada a pagar los intereses.
Tasa de amortización
Es el peso de la dotación por amortización de inmovilizado en cuenta de

resultados sobre el propio inmovilizado. Tasas elevadas suponen que la
empresa está forzando la amortización.
Beneficio neto sobre recursos propios medios
Es la rentabilidad que obtiene el accionista, medida sobre el valor en libros

de estos. Debe ser superior al coste de oportunidad que tiene el accionista,
ya que lo de contrario está perdiendo dinero.
Rentabilidad Económica
Indica la rentabilidad que obtienen los accionistas sobre el activo, es decir, la

eficiencia en la utilización del activo.
Margen operativo
Es el porcentaje de las ventas que supone el margen del negocio en sí

mismo, antes del impacto financiero extraordinarios e impuestos. Mide las
pesetas ganadas operativamente por cada 100 pesetas.
Beneficios extraordinarios sobre BAIT
Indica en qué cantidad de extraordinarios está basando la empresa sus

beneficios. Si se acerca a la unidad quiere decir que casi todo lo que obtiene
es gracias a extraordinarios, lo cual es negativo.
Beneficio neto sobre ventas
Este ratio engloba la rentabilidad total obtenida por peseta vendida. Incluye
todos los conceptos por lo que la empresa obtiene ingresos o genera gastos.
Ratios muy elevados de rentabilidad son muy positivos; éstos deberían ir
acompañados por una política de retribución al accionista agresiva.
· Payout
Indica el porcentaje del beneficio neto que se destina a dividendos. Payouts

elevados son peligrosos por la poca capacidad de maniobra ante
movimientos inesperados y negativos de los fondos generados, así como por
la poca capacidad de reducción de deuda.
· Dividendos sobre cash-flow
Parte de los fondos generados que se destinan a dividendos, ya que el resto

se dedica a inversiones y reducción de deuda.
Ratios de las acciones
Son los ratios finales que se utilizan para comparar acciones que cotizan a
precios distintos.
BPA (beneficio por acción)
Es el beneficio neto consolidado después de minoritarios, entre el número de

acciones ajustadas. El crecimiento de este ratio es en lo que más debe
fijarse un inversor, por encima del crecimiento del beneficio total, ya que
puede darse el hecho de empresas con elevados crecimientos de este último
pero que al realizar ampliaciones diluyan esta evolución.
· CPA (cash-flow por acción)
Este ratio se refiere a los fondos generados en lugar del beneficio neto.
DPA (dividendo por acción)
Dividendo bruto por acción que una empresa paga con cargo a un ejercicio.
No se utilizan acciones ajustadas, sino el dividendo por acción anunciado
por la empresa o estimado por el analista.
Ratios del Mercado de Valores
Los ratios bursátiles son los instrumentos que se utilizan para la valoración
de empresas cotizadas. Habitualmente los ratios bursátiles consisten en
relaciones entre el valor de la empresa, sector o mercado y un parámetro
bursátil: Beneficio, cash-flow, VTC, NAV, etc. Los ratios bursátiles más
utilizados son los siguientes:
PER (price earning ratio)
Indica el número de veces que la cotización de un valor contiene el BPA. Se

mide en veces y es un instrumento muy utilizado para la comparación entre
empresas cotizadas, sectores o incluso mercados.
PCF (precio cash-flow)
Indica las veces que el precio comprende dicho ratio. En general es más
correcto utilizar el PCF para comparar y valorar, aunque en la realidad se
utiliza más el PER.
Rentabilidad por dividendo
Es el porcentaje del precio que supone el dividendo por acción. Se puede

asociar a una rentabilidad asegurada en el momento de compra.
PVC (precio valor contable)
Es la relación entre la cotización y el valor contable por acción (recursos

propios menos algunos ajustes). El valor contable e un mínimo en la
valoración de la empresa, ya que los activos suelen valer más de lo que
dicen los libros de contabilidad
Los ratios son una de las técnicas más conocidas y utilizadas para el análisis
de estados financieros. El presente capítulo se centrará en el estudio e
interpretación de diferentes ratios de liquidez, de solvencia, así como los
correspondientes al periodo medio de maduración, realizándose
fundamentalmente comparaciones en términos porcentuales entre diferentes
partidas, tanto del balance como de la cuenta de pérdidas y ganancias.
Estudiar la evolución de las partidas más relevantes respecto del año
anterior (análisis dinámico) aporta mayor información.
Un ratio es una unidad de medida utilizada para evaluar la situación de
una empresa, consiguiendo una mejor comprensión de dicha situación que
la que se obtendría del análisis directo de las cifras absolutas.
Un ratio, también llamado coeficiente o índice, no es más que un cociente

entre dos magnitudes. Es un número expresado en términos de otro que
se toma como unidad, y por tanto expresa la relación entre ambos en tanto
por uno. Para determinados ratios, se suele expresar en forma de porcentaje
(x 100). Por tanto su cálculo es sencillo, pero su interpretación algo mucho
más complejo.
 Limitaciones:
Al efectuar un análisis mediante ratios deberán tenerse en cuenta los
siguientes aspectos:
La aplicación de los ratios ha de ser selectiva y acorde con la perspectiva del
análisis y la naturaleza del problema.
 Los ratios no deberán ser interpretados de forma aislada sino siempre dentro
de su contexto.
 Los ratios proceden de la contabilidad e incorporan, por tanto, todas las

limitaciones de esta.
 Los ratios son susceptibles de manipulaciones.
 Para que los ratios sean eficaces han de reunir las características de ser
significativos, en número no excesivo y fácil de determinar.
 Los ratios solamente proporcionan una visión orientativa del aspecto que se
examina, por tanto, no son un mecanismo automático de valor absoluto y en
cada caso habrá de determinarse su importancia y su peso relativo.
Es decir, los ratios como instrumento de análisis pueden proporcionar al
analista aspectos que requieran mayor profundización por lo que se deben
utilizar con inteligencia y prudencia.
 Comparaciones:
La utilidad de los ratios depende enteramente de su correcta interpretación, ya
que no son significativos por sí mismos. Una cifra aislada no nos aporta la
suficiente información. Para que el ratio sea realmente una medida eficaz y
adquiera verdadero significado, debe interpretarse realizando alguna de las
comparaciones siguientes:
Con los ratios de la empresa, correspondientes a ejercicios anteriores:

Se consigue observar la evolución o tendencia de la empresa y la naturaleza
de los cambios habidos a lo largo del tiempo.
Con determinados estándares previamente establecidos.
Con los ratios de otras empresas del mismo sector:

Se consigue observar la situación relativa de la empresa con respecto a sus
competidores. No obstante, debe hacerse con prudencia ya que no existen dos
empresas iguales y la información contable no siempre es totalmente objetiva.
Introducción al
Análisis de
Estados financieros
EL NUEVO PLAN GENERAL DE CONTABILIDAD
El análisis del cliente quedaría incompleto si no tuviéramos una visión de la

situación de la empresa reflejada en sus estados financieros. El análisis
cuantitativo tiene por objeto evaluar la capacidad de reembolso, la solvencia
y la rentabilidad de la empresa que demanda un crédito. Este análisis
descansa en las Cuentas Anuales de la empresa.
Las Cuentas Anuales son el conjunto de documentos que deben ser

generados por todas las empresas que revisten forma de sociedad. La
elaboración de las Cuentas Anuales debe respetar las normas establecidas
por el nuevo Plan General de Contabilidad aprobado el 16 de noviembre
de 2007.
Las cuentas anuales establecidas por el nuevo Plan General de Contabilidad

están formadas por el Balance, la Cuenta de Pérdidas y Ganancias, la
Memoria, el Estado de Cambios del Patrimonio Neto y el Estado de
Flujos de Efectivo. Los dos últimos se incorporan como documentos
nuevos en relación con los existentes en el plan antiguo. Estos documentos
forman una unidad y deberán ser redactados con claridad y mostrar la
imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de la
sociedad.
Por otra parte, dependiendo del volumen de facturación y del tamaño de la
empresa, las sociedades deberán formular cuentas normales o
abreviadas.
El PGC establece una serie de criterios para la presentación de los modelos

abreviados. Para el caso del Balance, Estado de Cambios en el Patrimonio
Neto y Memoria son los siguientes:
- Activo inferior a 2.850.000 euros
- Cifra neta de negocio inferior a 5.700.000 euros
- Número medio de trabajadores no superior a 50
Para la Cuenta de Pérdidas y Ganancias abreviada los requisitos se

incrementan:
- Activo no superior a 11.400.000 euros
- Importe neto de la cifra anual de negocio inferior a 22.800.000 euros
EL PLAN GENERAL DE CONTABILIDAD PARA PYMES
Otra de las grandes novedades que trajo el 2007 fue la aprobación de un

Plan General de Contabilidad específico para pymes. El objetivo es
presentar un plan contable cuya aplicación resulte más sencilla para las
pequeñas y medianas empresas que el nuevo PGC que incorpora
numerosas novedades.
El PGC de Pymes se aplicará con carácter voluntario. Podrán hacerlo todas

las empresas, cualquiera que sea su forma jurídica, individual o societaria,
que durante dos ejercicios consecutivos (o desde el momento de su
constitución) reúnan a la fecha de cierre de cada uno de ellos, al menos dos
de las circunstancias siguientes:
- Cifra anual neta de negocio inferior a 5.700.000 euros
Si las empresas forman parte de un grupo de empresas, se tendrá en cuenta

la suma de los anteriores parámetros (activos, ventas y trabajadores) del
conjunto de las entidades que conformen el grupo. Las principales
diferencias que presenta el plan de las Pymes frente al más general los
podemos resumir en los siguientes puntos:
 Se han eliminado las normas de registro y valoración correspondientes a las

operaciones menos habituales que puedan realizar estas empresas:
- Fondo de comercio,
- Instrumentos financieros compuestos,
- Coberturas contables,
- Fianzas entregadas y recibidas,
- Combinaciones de negocio,
- Activos no corrientes mantenidos para la venta,
- Se suprime del criterio de valoración para los Activos financieros disponibles
para la venta,
- Y el criterio del valor razonable con cambios en las cuenta de pérdidas y
ganancias para determinados activos y pasivos financieros.
 Los modelos de cuentas anuales son iguales a los modelos abreviados del
PGC mencionados en el apartado anterior. Solamente la Memoria se reduce
al prescindir de los epígrafes y apartados de información relativos a
operaciones cuyo desarrollo no se recoge en el Plan General de
Contabilidad.
 Se eliminan también del plan de Pymes los nuevos grupos contables 8 y 9
que reflejan los gastos e ingresos que se registran directamente en el
Patrimonio Neto, respectivamente.
CRITERIOS ESPECÍFICOS PARA MICROEMPRESAS
Finalmente, la nueva normativa contable establece una variante adicional en

el caso de empresas calificadas como microempresas, que complica aún
más si cabe el panorama de posibilidades contables. Una microempresa es
aquella en la que concurran, durante dos ejercicios consecutivos, al menos
dos de las siguientes circunstancias:
- Cifra anual neta de negocio inferior a 2.000.000 euros
Estas empresas podrán optar por la aplicación del PGC de Pymes y los
criterios específicos establecidos por la norma exclusivamente para las
microempresas. No obstante, este pseudo plan contable solamente introduce
dos criterios específicos diferenciales con respecto al plan de pymes. Se trata
de las operaciones de arrendamiento financiero y la contabilización del
impuesto de sociedades.
PRINCIPIOS CONTABLES
La contabilidad de la empresa se desarrollará aplicando obligatoriamente los

principios contables que se indican a continuación:
1. Principio de Empresa en funcionamiento.

2. Principio del Devengo.
3. Principio de Uniformidad.
4. Principio de Prudencia.
5. Principio de No Compensación.
6. Principio de Importancia Relativa.
En los casos de conflicto entre principios contables obligatorios deberá

prevalecer el que mejor conduzca a que las cuentas anuales expresen la
imagen fiel patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de la
empresa.
CRITERIOS DE VALORACIÓN
Uno de los problemas a los que se enfrenta la contabilidad es el de la
valoración de los distintos elementos integrantes de las Cuentas Anuales. El
Marco Conceptual del nuevo plan contempla todo un abanico de criterios de
valoración que son aplicables según las situaciones en las que la empresa se
pueda encontrar.
A estos efectos, se tendrán en cuenta los siguientes criterios valorativos:
1. Coste histórico o coste.

2. Valor razonable.
3. Valor neto realizable.
4. Valor actual.
5. Valor en uso.
6. Costes de venta.
7. Coste amortizado.
8. Valor contable o en libros.
9. Valor residual.
ELEMENTOS DE LAS CUENTAS ANUALES
El Marco Conceptual define los elementos que se registrarán en el Balance,

de la manera siguiente:
1. Activos: bienes, derechos y otros recursos controlados económicamente

por la empresa, resultantes de sucesos pasados, de los que se espera que
la empresa obtenga beneficios en el futuro.
2. Pasivos: son obligaciones actuales surgidas como consecuencia de

sucesos pasados, para cuya extinción la empresa espera desprenderse de
recursos que puedan producir beneficios económicos en el futuro. Una
novedad importante, que se deduce de esta definición de pasivo, es que las
provisiones que contemplaba el plan antiguo como una masa patrimonial
diferenciada dentro del balance, ahora se incluyen integradas dentro del
pasivo junto con las deudas.
3. Patrimonio neto: se define de manera muy simple en el nuevo plan como

la diferencia entre los activos de la empresa y sus pasivos
4. Ingresos: incrementos en el patrimonio neto de la empresa durante el

ejercicio, ya sean en forma de entradas o aumentos en el valor de los
activos, o de disminución de los pasivos, siempre que no tengan su origen
en aportaciones de los socios.
5. Gastos: decrementos en el patrimonio neto de la empresa durante el

ejercicio, ya sea en forma de salidas o disminuciones en el valor de los
activos, o de reconocimiento del valor de los pasivos, siempre que no tengan
origen en distribuciones a los socios.
ESTRUCTURA DEL BALANCE
A partir del 2008 nos encontramos con que el inmovilizado total pasa a
denominarse activo no corriente y que el activo circulante se designa
activo corriente. Todo Balance se estructura en dos grandes masas
patrimoniales: activo y pasivo.
Desde el punto de vista jurídico, el activo de un Balance muestra el conjunto

de bienes y derechos que la empresa posee, y el pasivo expresa el conjunto
de obligaciones y deudas que la empresa tiene contraídas, frente a terceros y
frente a los propietarios.
Desde el punto de vista económico financiero, el activo muestra la

utilización que la empresa ha dado a la totalidad de sus recursos, es decir,
informa sobre dónde se encuentran invertidos los recursos financieros
obtenidos por la empresa, mientras que el pasivo representa las fuentes de
financiación o el origen de los fondos que la empresa está utilizando en ese
momento.
Estructura económica o activo
Integra los medios económicos para la fabricación, comercialización y venta

de bienes o servicios de la empresa; representa el destino dado a los
recursos financieros. Estos recursos financieros pueden invertirse en:
 Activo no corriente o inmovilizado:

 Activo corriente o activo circulante:
Estructura financiera o pasivo
El pasivo recoge el origen de los recursos financieros de la empresa. Las

fuentes de financiación que integran el pasivo se organizan, de acuerdo con el
nuevo PGC en dos grandes bloques:
 Patrimonio neto. Básicamente son los fondos propios. Las dos principales
tipologías de recursos que forman el patrimonio neto son:
- Financiación propia:
- Autofinanciación:
 Pasivo no corriente y pasivo corriente o acreedores a largo y corto plazo.

Son los recursos aportados por terceros (entidades de crédito,
administraciones públicas, proveedores, obligacionistas, etc.)
Ordenación
Las distintas partidas que componen el Balance se agrupan siguiendo un

criterio basado principalmente en la mayor o menor liquidez de los activos que
lo forman. Por liquidez se entiende la mayor o menor facilidad para convertir en
dinero un elemento patrimonial. Por otra parte los elementos del pasivo, se
ordenan siguiendo un criterio de menor a mayor exigibilidad de las partidas.
ACTIVO PASIVO
PATRIMONIO NETO
ACTIVO NO CORRIENTE
PASIVO NO CORRIENTE
PASIVO CORRIENTE
ACTIVO CORRIENTE
COMPOSICION DEL ACTIVO: ACTIVO NO CORRIENTE O

INMOVILIZADO
Bajo el concepto de inmovilizado, llamado activo corriente en el nuevo plan

contable, se incluye el conjunto de bienes y derechos adquiridos por la
empresa que se encuentran invertidos durante varios años. Son elementos
vinculados a la empresa de manera permanente, y que, por tanto, su fin último
es no ser destinados a la venta.
El inmovilizado lo componen los elementos que tienen por finalidad asegurar

la vida de la empresa, y tienen como destino servir de modo duradero a su
actividad, formando parte de su aparato productivo.
ACTIVO NO CORRIENTE
Patrimonio Neto
Pasivo no Corriente
Activo Corriente
Pasivo Corriente
Inmovilizado Intangible
Son elementos patrimoniales intangibles formados por derechos susceptibles

de valoración económica. El Marco Conceptual establece que para la
identificación y registro de un activo intangible debe cumplir con los requisitos
de separabilidad (susceptible de ser separado y vendido) o proceder de
derechos legales o contractuales.
En ningún caso se reconocerán como inmovilizados intangibles los gastos
ocasionados con motivo del establecimiento, las marcas, las cabeceras de
periódicos o revistas, las listas de clientes u otras partidas similares, que se
hayan generado internamente. En el Balance aparecen valorados
inicialmente por su coste de adquisición.
En cuanto a su valoración posterior habrá que tener en cuenta la vida útil de

los activos. Los inmovilizados intangibles pueden tener una vida útil definida
o indefinida. En el primer caso se amortizarán a lo largo de su vida útil. En el
segundo, no se amortizan aunque se someterán a la prueba de deterioro de
valor todos los años.
Entre estos elementos destacan los siguientes:
Gastos de investigación y desarrollo (I + D)

Patentes, marcas, licencias
Derecho de traspaso
Fondo de comercio
Derechos sobre bienes en régimen de arrendamiento financiero
(actualmente suprimido)
El leasing o arrendamiento financiero es un contrato formalizado con una

entidad de crédito en el que se recoge el derecho de uso y la opción de
compra sobre unos bienes que la empresa adquiere del banco. La empresa no
adquiere la plena propiedad del bien hasta que no ejercita la opción de
compra. El valor de la opción de compra representa una cuota más del
contrato. Si se cumplen estas características la operación goza de ventajas
fiscales que la hacen especialmente interesante frente a la posibilidad de
financiar la compra mediante un préstamo.
Inmovilizado Material
Los bienes comprendidos en el inmovilizado material se valorarán por el precio
de adquisición o el coste de producción. El precio de adquisición incluye todos
los gastos directamente relacionados que se produzcan hasta su puesta en
condiciones de funcionamiento. Los impuestos indirectos (IVA, IGIC canario)
sólo se incluirán en el precio de adquisición cuando no sean recuperables
directamente de Hacienda pública.
Formarán parte del valor del inmovilizado material en su caso, la estimación

del valor actual de de las obligaciones asumidas derivadas del
desmantelamiento o retiro de los elementos del inmovilizado material. También
se incluirán los gastos financieros que se incurran antes de su puesta en
condiciones de funcionamiento. Son:
Terrenos y solares sin edificar

Construcciones
Instalaciones técnicas, maquinaria y utillaje
Útiles y herramientas
Otros elementos de inmovilizado material
Inversiones Inmobiliarias
Se trata, como señalamos anteriormente, de un subgrupo nuevo que introduce

el PGC de 2007. Se definen como activos no corrientes que sean inmuebles y
que se posean para obtener rentas, plusvalías o ambas, en lugar de:
 su uso en la producción o suministro de bienes o servicios, o bien para
fines administrativos; o
 su venta en el curso de las operaciones ordinarias.
Inversiones Financieras a Largo Plazo
 Inversiones en instrumentos de patrimonio (acciones y participaciones
en el capital)
 Valores representativos de deuda a largo plazo
 Créditos a largo plazo
 Activos por derivados financieros (como instrumentos de cobertura o de
negociación)
 Imposiciones a largo plazo
 Desembolsos pendientes sobre participaciones en patrimonio neto
La Norma de Valoración 9ª sobre Instrumentos Financieros establece que

los activos financieros se clasificarán, a efectos de valoración, en alguna de las
siguientes categorías:
Préstamos y partidas a cobrar

Inversiones mantenidas hasta el vencimiento
Activos financieros mantenidos para negociar
Otros activos financieros a valor razonable con cambios en la cuenta de
pérdidas y ganancias
Inversiones en el patrimonio de empresas del grupo y asociadas
Activos financieros disponibles para la venta
Amortizaciones del inmovilizado
Son aquellas correcciones del valor contable de los diferentes elementos del
inmovilizado material e intangible que se efectúan con carácter regular y
sistemático.
Los fines de la amortización son:

 Reflejar contablemente la pérdida de valor que experimentan los
elementos de inmovilizado como consecuencia de su uso u
obsolescencia tecnológica.
 Permitir en todo momento conocer el valor neto contable de dichos
elementos.
 Repartir durante los años de vida útil del elemento el valor de la
inversión.
 Permitir la imputación al coste de los productos y servicios del valor de
la inversión, como un coste indirecto.
Las causas que originan esta pérdida de valor, pueden ser:

Depreciación física
Depreciación económica u obsolescencia.
Correcciones por deterioro del valor
Junto a las amortizaciones que tratan de cubrir la depreciación irreversible del

inmovilizado, el Plan General Contable recoge el concepto de pérdidas por
deterioro del valor. Se producirá una pérdida por deterioro de valor cuando su
valor contable supere a su importe recuperable, entendido éste como el
mayor importe entre el valor razonable menos los costes de venta y su valor de
uso. La pérdida se llevará directamente contra la Cuenta de Pérdidas y
Ganancias.
COMPOSICIÓN DEL ACTIVO: ACTIVO CORRIENTE
El activo corriente está formado por un conjunto de elementos que permiten la

realización de la actividad (en realidad, constituyen el objeto mismo de la
actividad), y se agotan en cada ciclo de explotación.
Patrimonio Neto
Activo No Corriente
Pasivo No Corriente
ACTIVO CORRIENTE
Pasivo Corriente
Activos no Corrientes Mantenidos para la Venta
Este subgrupo aparece como novedad en el Plan General de Contabilidad de
2007. Incluye activos de inmovilizado material e intangible principalmente, cuya
recuperación se espera realizar fundamentalmente a través de su venta, en
lugar de por su uso continuado. Además se deben cumplir los requisitos
siguientes:
a. Debe estar disponible para su venta inmediata.

b. Su venta a de ser altamente probable en menos de un año.
Cuando un activo se clasifique como mantenido para la venta se valorará por

el menor de los dos importes siguientes: su valor contable y su valor razonable
menos los costes de venta. Mientras el activo se clasifique en esta categoría
no se amortizará, aunque sí deberán dotarse las correcciones por deterioro de
valor si éstas se producen.
Existencias
Las existencias o stocks, están integradas por aquellos elementos que la
empresa necesita mantener para desarrollar su actividad, ya sea para
venderlos o para incorporarlas al proceso productivo.
Existencias Comerciales.
Materias primas
Otros aprovisionamientos.
Productos en curso y productos semiterminados
Productos terminados:
Dentro de las existencias, figura en ocasiones una partida denominada

anticipos a proveedores,
La valoración de las existencias se realiza por su precio de adquisición o coste
de producción. Cuando en el inventario formen parte bienes que son
intercambiables entre sí, se podrá adoptar el método del precio medio o coste
medio ponderado. Con el nuevo plan contable sigue admitiéndose como válido
para valorar las existencias el FIFO (First in, first out), pero no el LIFO (Last in,
first out).
Deudores
Este apartado está constituido por los derechos de cobro a favor de la
empresa como consecuencia de:
 la venta de bienes y servicios, que constituye su actividad principal,
 operaciones con el personal y las Administraciones Públicas.
En este grupo, destacan como partidas más importantes las correspondientes
a Clientes y Deudores.
Inversiones Financieras Empresas del Grupo y Asociadas a Corto Plazo

Este epígrafe está formado por las inversiones en empresas del grupo o
asociadas, cualquiera que sea su instrumentación (los llamados instrumentos
de patrimonio, obligaciones, fianzas, depósitos constituidos y los créditos
concedidos) con vencimiento no superior a un año o sin vencimiento,
cuando la empresa tenga intención de desprenderse de ellos en el corto plazo.
Inversiones Financieras a Corto Plazo

 Inversiones en instrumentos de patrimonio
 Valores representativos de deuda a corto plazo
 Créditos a corto plazo (al personal, por venta de inmovilizado, etc.)
 Dividendos a cobrar
 Intereses a corto plazo de valores representativos de deuda y créditos
 Imposiciones a largo plazo
 Desembolsos pendientes sobre patrimonio a corto plazo
Efectivo y otros activos líquidos. El ciclo del Circulante
activo pasivo
inmovilizado fondos propios

activo no
corriente
beneficios
activo corriente
realizable
pasivo no
corriente
exigible
pasivo corriente
disponible
Realizable, Exigible, Disponible.
COMPOSICION DE LA ESTRUCTURA FINANCIERA: PATRIMONIO NETO
De acuerdo con la estructura del nuevo Plan General Contable, el primer

componente del pasivo o estructura financiera viene representado por el
Patrimonio Neto que, con carácter general, son los recursos aportados por los
socios o accionistas o los que tienen origen en la actividad de la empresa.
PATRIMONIO NETO
Activo no Corriente
Pasivo no Corriente
Activo Corriente
Pasivo Corriente
PATRIMONIO NETO: FONDOS PROPIOS
La solvencia de una empresa se ha venido identificando tradicionalmente con
los Fondos Propios. Su volumen en términos absolutos, su composición
(básicamente capital y reservas), su tamaño en relación con el resto de
componentes del pasivo, sus variaciones a lo largo del tiempo, proporcionan
una información de gran importancia en el análisis de la empresa.
1. Capital
2. Prima de Emisión
3. Reservas No obstante, no todas las reservas son iguales. Se distinguen
básicamente los siguientes tipos:
a. Reserva legal
Según la Ley de Sociedades Anónimas, las sociedades que obtengan
beneficios estarán obligadas a dedicar el 10 % de los del ejercicio a
constituir la reserva legal, hasta que esta alcance, al menos, el 20 % del
capital social.
b. Reservas por acciones propias aceptadas en garantía
c. Reservas estatutarias y voluntarias
d. Reservas por capital amortizado
e. Reserva de revalorización
En esta cuenta aparecerán contabilizadas las revalorizaciones de
inmuebles procedentes de la aplicación de Leyes de Actualización.
4. Acciones y Participaciones en Patrimonio Propias
Recoge el tratamiento de las acciones propias anteriormente
comentado en el apartado del capital.
5. Resultados de Ejercicios Anteriores
a. Remanente
Son los beneficios de ejercicios anteriores no repartidos ni aplicados
específicamente a ninguna otra cuenta, tras la aprobación de las
cuentas anuales y de la distribución de resultados.
b. Resultados negativos de ejercicios anteriores
Recoge las pérdidas acumuladas de ejercicios anteriores. Se
contabilizan con signo negativo.
6. Aportaciones de socios para compensación de pérdidas
Esta cuenta registra las cantidades entregadas por los socios con el
objeto de compensar pérdidas de la sociedad, en virtud de operaciones
no descritas en otras cuentas.
7. Resultado del Ejercicio
Recogen los beneficios o pérdidas (en este caso con signo negativo) del
último ejercicio cerrado, pendientes de aplicación. Los beneficios se
contabilizarán aquí una vez deducido el Impuesto sobre Sociedades.
Desde 2008 el resultado se grava con un tipo del 25% para las pymes
fiscales y un 30% para las medianas y grandes empresas.
PATRIMONIO NETO: AJUSTES POR CAMBIO DE VALOR
Este apartado que no es estrictamente Fondos Propios sino que pertenece a la

categoría de Patrimonio Neto,
La que va a tener reflejo dentro del Patrimonio Neto es la sexta categoría
denominada activos financieros disponibles para la venta que incluye los
instrumentos de patrimonio y deuda que no se hayan clasificado en ninguna de
las otras 5 categorías anteriores, como ya comentamos con anterioridad.
Grupo 8: Gastos Imputados al Patrimonio Neto

Grupo 9: Ingresos Imputados al Patrimonio Neto
PATRIMONIO NETO: SUBVENCIONES, LEGADOS Y DONACIONES

RECIBIDAS
Este subgrupo de Patrimonio Neto es, también, totalmente nuevo con relación
al plan de 1990. Por una parte, las subvenciones de capital estaban recogidas
en una masa patrimonial, Ingresos a distribuir en varios ejercicios, que
desaparece, y por otra parte, se recoge como novedad una cuenta de legados
y donaciones recibidas.
Forman parte de este grupo las siguientes cuentas:

Subvenciones de capital
Donaciones y legados de capital
Diferencias positivas de cambio (suprimida en el nuevo plan)
COMPOSICIÓN DE LA ESTRUCTURA FINANCIERA: PASIVO NO
CORRIENTE
Patrimonio Neto
Activo no corriente
PASIVO NO CORRIENTE
Activo Corriente
Pasivo Corriente
El Pasivo no Corriente, que es la denominación que el nuevo plan da a

Acreedores a Largo Plazo, está constituida por los siguientes grupos de
cuentas:
Provisiones a Largo Plazo

Deudas a Largo Plazo
Obligaciones y otros valores negociables
Deudas con entidades de crédito
Acreedores por arrendamiento financiero
Derivados
Otros pasivos financieros
COMPOSICIÓN DE LA ESTRUCTURA FINANCIERA: PASIVO CORRIENTE
El Pasivo Corriente es una masa patrimonial, equivalente a los Acreedores a
Corto Plazo del Plan de 1990, las deudas y obligaciones con terceros cuyo
vencimiento sea inferior a 12 meses.
Patrimonio Neto
Activo no corriente
Pasivo no Corriente
Activo Corriente
PASIVO CORRIENTE
Como norma general las empresas acuden al endeudamiento a largo plazo

para financiar la adquisición de inversiones que también tienen un horizonte
temporal a largo plazo; financieramente no sería correcto que la empresa
empleara recursos que tiene que devolver en los próximos meses para
comprar inmovilizado cuyo plazo de retorno puede ser de muchos años.
Pasivos Vinculados con Activos no Corrientes Mantenidos para la Venta.
Podrían darse con los siguientes:

 Provisiones a Corto Plazo
 Deudas a Corto Plazo
 Obligaciones y otros valores negociables
 Deudas con entidades de crédito
 Acreedores por arrendamiento financiero
 Derivados
 Otros pasivos financieros
 Deudas con Empresas del Grupo y Asociadas a Corto Plazo
 Acreedores Comerciales y Otras Cuentas a Pagar
 Anticipos de clientes
 Proveedores
 Proveedores, empresas del grupo y asociadas
 Acreedores varios
 Remuneraciones al personal pendientes de pago
 Pasivos por impuesto corriente
 Otras deudas con Administraciones Públicas
 Periodificaciones a corto plazo
ESTRUCTURA DE LA CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS
El saldo de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias figurará como una partida

más dentro del Patrimonio Neto del Balance, con signo positivo si se trata de
beneficio y con signo negativo en caso contrario.
No solamente se trata de saber cuánto gana una empresa, sino además
de saber cómo lo gana.
La estructura que presenta el Plan General de Contabilidad de 2007, presenta

los ingresos y gastos ordenados de manera sucesiva en una sola columna y,
además, reduce los resultados intermedios a solamente tres, como se muestra
en el siguiente cuadro:
Ingresos Explotación - Gastos Explotación

= Resultado de Explotación
Ingresos Financieros - Gastos Financieros

= Resultado Financiero
Resultado Ordinario + Resultado Extraordinario
= Resultados Antes de Impuestos
Resultados Antes de Impuestos – Impuestos

= Resultado del Ejercicio procedente de Operaciones Continuadas
COMPOSICIÓN DEL RESULTADO DE EXPLOTACIÓN
El Resultado de Explotación está constituido por la diferencia entre los

ingresos y los gastos de explotación. Lo que llama más la atención en este
nuevo formato es que las operaciones que anteriormente se calificaban como
extraordinarias ahora se integran dentro del Resultado de Explotación.
1. Importe neto de la cifra de negocios

2. Variaciones de existencias de productos terminados y en curso
3. Trabajos realizados por la empresa para su activo
4. Aprovisionamientos
5. Otros ingresos de explotación
6. Gastos de personal
7. Otros gastos de explotación
8. Amortización del inmovilizado
9. Imputación de subvenciones de inmovilizado
10. Exceso de provisiones
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN
DETERMINACION DEL RESULTADO DEL EJERCICIO
La suma del Resultado de Explotación y del Resultado Financiero

determina el Resultado antes de Impuestos, que lógicamente podrá ser
positivo o negativo.
La contabilización del Impuesto sobre Sociedades como un gasto presenta

el problema de determinar la cuantía que debe considerarse como gasto del
ejercicio, que no tiene porqué coincidir con el importe de la liquidación
tributaria, dada la diferencia existente entre las normas contables y las
tributarias. El nuevo plan contable complica aún más si cabe el ya de por sí
engorroso proceso de contabilizar el Gasto por impuesto de beneficios, que
no tiene sentido analizar en un manual de estas características.
Grandes empresas: tipo general del 30%

Pymes: tipo del 25% para los primeros 120.000 euros de beneficios, el resto al
tipo general
*Si el Resultado del ejercicio es positivo, podrá ser destinado a la dotación de las reservas que fortalezcan sus recursos
propios, o al reparto de dividendos para retribuir a los accionistas.

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Análisis de Balances

1.- Ratios de Actividad.

a) Crecimiento de la cifra de ventas.

2.- Ratios de Productividad

4.- Ratios de Liquidez.

5.- Ratios de equilibrio.

6.- Ratios cinéticos calculados a partir del equilibrio.

8.- Ratios de Rentabilidad

Un Ratio constituye una medida obtenida a partir del balance y la cuenta de

Su segunda utilidad es igualmente interesante: consiste en la comparación

a) Crecimiento de la cifra de ventas.

((CVn - CVn-1 ) / CVn-1) x 100%

Indica la evolución del volumen de ventas. Es decir, señala el aumento o

b) Rotación de los activos

Cifra de Ventas / Total Activo

Se trata de un Ratio cinético y como tal es una relación que en lugar de

Cifra de Ventas / Inmovilizado + Gastos a distribuir en varios ejercicios

Refleja las veces que se ha utilizado el activo fijo en la obtención de ventas,

d) Crecimiento del Valor Añadido

((VAn - VAn-1 ) / VAn-1) x 100%

Ratio cuyo significado y cálculo es equivalente al del crecimiento de la cifra

(Cifra de Ventas + Otros Ingresos - Con. de Expl.- Otros Gastos de Expl.) /

Tratamos de medir la productividad de la mano de obra o de los empleados,

Otra forma de definirlo podría ser: las unidades monetarias obtenidas en la

b) Variación de gastos de personal

(Gastos de personal año n - Gastos de personal año n-1 / Gastos de

Mide la evolución de los gastos de personal de la empresa. Este Ratio es de

c) Coste medio de personal

Gastos de personal / Empleados

d) Valor añadido por empleado

Valor añadido / Empleados

Es una estimación de la productividad del factor trabajo, este ratio se debe

3.- RATIOS DE CASH-FLOW

Resultado del ejercicio + Dotación a amortizaciones + Variación de

Flujo de caja o recursos generados por la empresa y mide la capacidad de la

Resultado de explotación + Dotación a amortizaciones + Variación de

Mide las capacidades de autofinanciación a través de la actividad normal de

c) Evolución del Cash-Flow

(Cash-Flow año n - Cash-Flow año n-1 / Cash-Flow año n-1) x 100%

(G.a. distr. + Act.circulante) / (Ingresos a distrib. + Acr. C.P. +Prov. R y G

Corresponde al Ratio de solvencia o liquidez a medio plazo.

La liquidez es la capacidad potencial que tiene la empresa para pagar sus

Los gastos e ingresos a distribuir en varios ejercicios se incluyen

Si es menor que uno, el activo circulante es menor que el pasivo circulante y

Si el valor es demasiado alto puede significar un exceso de capitales

Tampoco se puede interpretar nada respecto a los beneficios a partir de este

(Inversiones Financieras Temporales + Tesorería ) / ( Acreedores a Corto

Fondos Propios + Provisiones para Riesgos y Gastos + Acreedores a Largo

Se define como la parte del activo circulante financiado con capital

El fondo de maniobra o fondo de rotación constituye la cantidad de activo

b) Necesidad de Fondo de Maniobra.

(Accionistas por desembolsos no exigidos + Gastos a distribuir en varios

Es una aproximación al valor ideal que debe tomar el fondo de rotación, es

Constituye la parte del activo más líquida, calculada como:

Inv. Financieras Temporales + Tesorería - Entidades de crédito.

Se define como la diferencia entre fondo de maniobra y necesidad de fondo

FR = NFR + Tesorería ======> Tesorería = FR - NFR

Un Ratio adicional en la medida del equilibrio es:

Es una forma diferente de medir el fondo de rotación. Esta vez, a través de

6.-RATIOS CINETICOS CALCULADOS A PARTIR DEL EQUILIBRIO

(FM / CV) x 360

Es el número de días que tarda en regenerarse el fondo de maniobra a