Vous êtes sur la page 1sur 58

elEconomista elSuperLunes EL DIARIO DE LOS QUE TOMAN DECISIONES

AÑO
.es
LUNES, 13 DE MARZO DE 2017
XII. Nº
AÑO XII. Nº 3.395
3.391
Precio: 1,70€

Cinco cambios en la economía


Europa avala el cese de altos cargos públicos por el alza de tipos en EEUU
que desobedezcan al Constitucional PÁG. 42 Por Matthew Lynn
Director Ejecutivo de Strategy Economics PÁG. 4

EL BUTANO SUBE Las autonomías aplican


UN 5% Y SUMA UN
AUMENTO DEL 20% 79 impuestos y 500
EN NUEVE MESES
El aumento del precio esta semana próxima
cambios fiscales al año
llevará el incremento a casi el 20 por ciento Esta ‘jungla’ tributaria aporta sólo el 5% de los ingresos regionales
desde el mínimo de julio de 2016 PÁG. 8
Las comunidades autónomas han ble”. Así lo considera el Consejo Ge- aprovechando que se va a reformar
tejido una jungla fiscal de 79 im- neral de Economistas, que anual- el marco de financiación de las co-
puestos propios y más de 500 mo- mente elabora un concienzudo es- munidades. Los impuestos propios
dificaciones legales anuales que han tudio de la fiscalidad autonómica y de las autonomías apenas otorgan
terminado por convertir el sistema que, en esta ocasión, ha elevado la entre el 2,2 y el 5 por ciento de los
de tributación en “difícilmente com- voz para pedir al Gobierno que in- recursos que gestionan, dependien-
prensible y, sobre todo, controla- troduzca sensatez en este ámbito do del año. PÁG. 32

Popular, BBVA y Bankia Susana Díaz busca


liderar el PSOE
elevan con fuerza las con las grandes
EL PRECIO DE LA
BOMBONA DE BUTANO 13,5€ hipotecas de alto riesgo federaciones
Hará oficial el 26 de
Créditos que superan la tasación del piso marzo su candidatura
Los bancos están siendo más flexi- cialmente el volumen de créditos Susana Díaz despejó ayer por fin
bles a la hora de conceder hipote- para la adquisición de pisos en Es- la última duda que quedaba: la
cas, sobre todo si éstas se ofrecen paña consideradas de alto riesgo, fecha en que hará oficial su can-
para viviendas que se han quedado es decir, aquellas cuyo importe su- didatura. Sera el 26 de este mes
por impagos. Así, BBVA, Popular y pera el valor de tasación del inmue- y cuenta con el apoyo de las fe-
Bankia han incrementado sustan- ble (LTV). PÁG. 10 deraciones más fuertes. PÁG. 33

La jefa de Eulen deja en Unanimidad de


expertos: la FED
pérdidas a la matriz al elevará los tipos
en esta semana
negarse a dar dividendo Si no sube parecerá que
En pleno enfrentamiento con sus hermanos la economía está débil
Daval Control, la sociedad patrimo- último año con cuentas publicadas Los inversores dan un 100 por
nial a través de la cual la presiden- en el Registro, de 121.384 euros. Es ciento de probabilidades a que
ta de Eulen, María José Álvarez, un resultado negativo que obede- la Reserva Federal (Fed) de Es-
controla el grupo, ha entrado en nú- ce a su decisión de que Eulen lleve tados Unidos suba los tipos. La
ENE MAR MAY JUL SEP NOV ENE MAR meros rojos. La firma, que había ga- dos años sin repartir dividendos, en ausencia de esta medida lanza-
2016 2016 2016 2016 2016 2016 2017 2017 nado algo más de 2 millones en 2014, pleno enfrentamiento con el resto ría un mensaje de que la econo-
registró unas pérdidas en 2015, el de sus hermanos. PÁG. 13 mía no está fuerte. PÁG. 25
FIRMA

Adeslas y Sanitas, en la ola del Sordo, candidato oficial para sustituir REVISTA
negocio dental a Toxo en CCOO
Las aseguradoras compiten con Vital- Toxo se retira voluntariamente y su
La ciberseguridad, prioridad para la
dent o Dentix PÁG. 14 sucesor se elige en junio PÁG. 34 franquicia y sus clientes PÁG. 45
2 LUNES, 13 DE MARZO DE 2017 EL ECONOMISTA

Opinión
Protagonistas Protagonistas Protagonistas Protagonistas Protagonistas




Francisco González Stefanos Tsamousis María José Álvarez Susana Díaz Juan Vicente Herrera
PRESIDENTE DE BBVA DIR. GENERAL DE ROCHE ESPAÑA PRESIDENTA DE EULEN PRESIDENTA DE ANDALUCÍA PRESIDENTE DE CASTILLA Y LEÓN

Dispara el riesgo Convence a los analistas Entra en pérdidas Paso al frente en el PSOE Fomenta el empleo
BBVA es el banco que más incre- Roche se ha convertido en la Daval Control, la sociedad a tra- La presidenta de Andalucía ha Castilla y León destinará más de
menta su volumen de créditos de compañía del sector farmacéutico vés de la que Álvarez controla Eu- dado un paso al frente al oficiali- 144 millones para fomentar el
alto riesgo, al pasar de 5.900 mi- preferida por los analistas. El len ha entrado en números rojos. zar la fecha de su candidatura. Dí- empleo local. Los Ayuntamientos
llones a 17.264 millones. La baja fuerte crecimiento de las ventas y La decisión de la presidenta de no az demuestra valentía y sentido y las diputaciones serán funda-
rentabilidad no debe ser utilizada las buenas perspectivas sobre sus repartir dividendos, debido a la de Estado en un intento de verte- mentales en el Plan autonómico,
como excusa para volver a come- fármacos explican la acumulación batalla que mantiene con sus her- brar un PSOE moderado y que ya que generarán más de 10.000
ter los errores del pasado. de consejos de compra. manos, es la causa de las pérdidas. plante cara a Podemos. puestos de trabajo de calidad.

Quiosco La imagen El Tsunami


LA TERCERA (CHILE) La antigua CDC ataca
sin escrúpulos a Millet
El cobre cae un 3,3% al
cierre de la semana Las declaraciones de Fèlix Mi-
llet ante el juez por el Caso Pa-
El precio del cobre ha caído un lau han desatado un verdadero
3,3 por ciento y cierra la sema- terremoto en la antigua Con-
na en 2,59 dólares la libra. Se- vergència. No era para menos.
gún la Comisión Chilena del El hecho de que el exresponsa-
Cobre, el descenso se debe a la ble del Palau de la Música re-
menor meta de crecimiento conozca ante la justicia la fi-
del PIB, de 6,5 por ciento, im- nanciación irregular del parti-
puesta por el gobierno de Chi- do constituye una bomba de
na y a lo que se suma las meno- relojería que los correligiona-
res importaciones de cobre del rios de Artur Mas y Carles
país durante febrero. Al cierre Puigdemont tratan de evitar
de esta semana, los inventarios que explote. Con esta idea, el
en las bolsas de metales han ahora llamado PDCat ha saca-
registrado un aumento de do su artillería con la idea de
146.345 toneladas respecto a la desacreditar el testimonio de
semana anterior. El incremen- Millet, atacando ad hominen
to de los inventarios se ha ori- PROTESTAS TURCAS ANTE EL CONSULADO DE HOLANDA EN ESTAMBUL. Ciudadanos turcos se manifiestan sin miramientos por todos los
ginado en todas las bodegas a ante el consulado de Holanda en Estambul tras la crisis diplomática abierta entre Turquía y los Países Bajos por el frentes. En especial, hacen
nivel mundial, pero principal- veto a dos ministros turcos para realizar mítines electorales en territorio holandés. El jefe de Estado turco, Recep sangre con su avanzada edad
mente en la Bolsa de Metales Tayyip Erdogan, acusó a las autoridades holandesas de comportarse de manera “fascista” y “nazi”. EFE (81 años). “No rige desde hace
de Londres, donde crecieron tiempo. Está muy mayor y solo
un 65,7 por ciento. obedece a la venganza”, afir-
man fuentes de CDC. La debi-
LES ECHOS (FRANCIA)
LA VERGÜENZA DE LA PROFESIÓN lidad de la defensa está hacien-
do que en círculos políticos ca-
Dos tercios de la talanes se comente la “falta de
población apoya el euro argumentos” del partido. “Si su
La columna invitada elaborada bajo el miedo y las amenazas? En el argu- única estrategia es decir que es
Tres de cada cuatro franceses Juan Carlos mentario de Podemos y sus fieles seguidores, que no viejo, mal van”, comenta un ve-
se oponen a la posible salida Lozano entran a debatir estos asuntos, por supuesto, la res- terano político catalán.
del euro de su país. Una en- puesta es desviar la atención: que si las empresas pe-
cuesta realizada por Elabe re- Adjunto al Director / juancarlos.lozano@eleconomista.es riodísticas reciben y sucumben a las presiones del po- El ‘exJemad’ gana peso
vela que tan sólo el 28 por der político y económico, que si los periodistas están dentro de Podemos
ciento de la población francesa mal pagados y por tanto no son profesionales de ver-
apoyaría la vuelta al franco co-
mo moneda de cambio. Los ju-
bilados son el colectivo más
numeroso que rechaza el
L a denuncia de un puñado de periodistas ante la
Asociación de la Prensa que preside Victoria
Prego por las tácticas amenazantes e insultan-
tes de un grupo de personas que defienden a Podemos
dad... Incluso algún ¿compañero?, para vergüenza de
la profesión, ha pretendido desviar la atención acu-
sando de franquista y de vieja a Victoria Prego. Como
si el hecho de no tener los 30 lindos (e ignorantes) años
Aunque a nivel organizativo, la
posición del exjefe del Estado
Mayor (Jemad), José Julio
Rodríguez, es discreta, su in-
abandono de la eurozona. Por puede traer más consecuencias de las que a bote pron- del autor descalificara a una periodista (eso sí que es fluencia crece en Podemos. Así
otra parte, de entre los votan- to se imaginan. En primer lugar para los medios de co- machismo) y sin caer en la cuenta de que él puede hoy lo afirman fuentes del partido
tes que se declaran cercanos a municación para los que esos periodistas trabajan y hacer uso de su libertad expresión en parte porque que consideran a Rodríguez
las ideas del partido de extre- que, según algunas fuentes conocedoras del proceso, Prego y periodistas como ella se dejaron más de algún como mano derecha de Pablo
ma derecha, sólo el 60 por no han apoyado como deberían a sus redactores. Mal. jirón luchando contra la dictadura. En fin, lamenta- Iglesias. “Es uno de sus conse-
ciento está a favor de la salida. Si el medio no defiende a sus periodistas en el ejerci- ble. Veremos también qué consecuencias soportará jeros más importantes. Por eso
En términos más generales, el cio de su trabajo, en el ejercicio de informar desde la Podemos. Porque hay más que sospechas de que los el propio Iglesias se encarga de
37 por ciento de los encuesta- libertad, ¿a qué se dedica realmente ese medio? Si su insultos y las amenazas que reciben los periodistas crí- frenar los movimientos inter-
dos considera que la pertenen- negocio es vender información al público, ¿quién pue- ticos con la formacióm morada y sus líderes son par- nos que ha habido para provo-
cia a la Unión traerá más in- de estar interesado en pagar por esa información si le te de un plan orquestado y dirigido y no sólo produc- car su salida”, dicen cercanos
convenientes que ventajas. consta que no se elabora desde la libertad, o que está to del calentón de los simpatizantes. al líder de la formación.
EL ECONOMISTA LUNES, 13 DE MARZO DE 2017 3

Opinión
En clave empresarial
Más flexibilidad entre banca y seguros
Maraña fiscal que urge desentrañar
El anteproyecto de ley sobre la distribución de seguros abre la puer- Desde el inicio de la crisis, las autonomías han apro- Las autonomías nes fiscales que pugnan por
ta a que la banca cuente con varios aliados para vender pólizas. El vechado a fondo el amplio margen que la todavía vi- cuentan con 79 diferenciarse cada vez más. La
sector asegurador recela del cambio porque crea una situación gente Ley Orgánica de Financiación les concede para tributos propios y confusión es tal que, en algunos
opuesta a la actual. La norma vigente exige tener un solo socio y crear impuestos propios, y complementar así los in- aplican hasta 500 territorios, se da la aberración
muchas entidades se encontraron con varios, tras la fusiones de los gresos que reciben de los gravámenes, como el IRPF, modificaciones al consistente en gravar dos veces
últimos años, y gastaron millones en indemnizaciones por romper sólo parcialmente cedidos a estos territorios. En esa año a su sistema un mismo producto o actividad.
contratos y crear otros en exclusiva. Ahora, estos últimos corren el tarea, sin duda, han demostrado imaginación, ya que impositivo Pero aún más flagrante es el sin-
riesgo de devaluarse por el cambio normativo. La posición del sec- han creado figuras impositivas que gravan los más va- sentido en que incurren los pro-
tor es, por tanto, comprensible; con todo, resulta necesario dar pasos riados ámbitos: desde el uso del agua o las bolsas de pios Gobiernos autonómicos. Así,
para flexibilizar la relación de banca y seguros. El cliente ganará ca- plástico, hasta los depósitos bancarios, pasando por el el sostenimiento de su maraña tributaria les exige unos
pacidad de elección, pero, sobre todo, se evitará crear vinculaciones juego, los establecimientos turísticos o la emisión de costes de gestión que, en muchos casos, superan con
demasiado estrechas que pueden ser perjudiciales. De ellas puede gases contaminantes. Constituyen así una trama de creces la recaudación de estos impuestos, ya que su
dar fe Mapfre cuando tuvo que adquirir acciones de Bankia. casi 80 impuestos, cuya complejidad aún se eleva a rendimiento se sitúa entre el 2,2 y el 5 por ciento de
mayor altura, debido a los más de 500 cambios legis- los ingresos tributarios que logran. Se trata de una si-
lativos a los que los Gobiernos autonómicos la some- tuación que puede calificarse, sin exageración, de des-
Las operadoras, obligadas a diversificar ten cada año. Como es obvio, y así lo denuncian los ex- controlada. No debe desaprovecharse la oportunidad
pertos, resulta imposible que un contribuyente pue- que ofrece la reforma de la financiación autonómica
El negocio tradicional de las telecos se convierte en un mero como- de estar al día de la vigencia y evolución de 17 regíme- para desentrañarla y ponerle fin.
dín para el consumidor. Lo corrobora un estudio de Adecco, que
desvela que cerca de la mitad de los consumidores no tendría incon-
veniente en cambiarse a tecnológicas, como Google o Amazon, si
ofrecieran servicios de telecomunicaciones. Las operadoras no de-
ben minusvalorar estos resultados. La futura llegada de la tarjeta
Bombona de butano: El error de elevar
SIM virtual favorecerá el cambio de proveedor y obligará a diversifi-
car a la operadora que no lo haya hecho todavía. Las telecos tendrán
situación insostenible el riesgo hipotecario
que seguir aventurándose en nuevas actividades, como la creación
de contenidos, en las que tienen aún poca experiencia. El precio de la bombona de butano de 12,5 kilogra- La caída de la actividad y los tipos en negativo obli-
mos subirá un 5 por ciento. A pesar de ello, el in- gan a la gran banca a estudiar alternativas para me-
cremento no compensa el alza de casi el 20 por cien- jorar la cuenta de resultados. En este sentido, sol-
La Fed debe seguir siendo coherente to de la materia prima. Al contrario de lo que ocu- tar lastre inmobiliario a la mayor velocidad posible
rre con la bombona de Cepsa (la menos pesada), el se presenta como una buena solución. Diferente es
La subida de tipos de la Reserva Federal (Fed) de diciembre estaba hecho de que el Gobierno mantenga la limitación la tendencia a disparar el volumen de hipotecas que
descontada. No podía ser de otro modo, debido a la fortaleza de la de los incrementos de precio de la bombona regu- se consideran de alto riesgo. Los bancos están sien-
economía americana y a las promesas de Trump. Este miércoles, la lada supone un perjuicio para compañías como Rep- do más flexibles a la hora de conceder créditos, cu-
situación es todavía más evidente. El 100 por ciento de los analistas sol o Disa. El sector ya se vio forzado a denunciar yo importe supera el valor de tasación del inmue-
consideran que el banco central repetirá subida. No hacerlo socava- al Ejecutivo por obligarles a vender a pérdidas, lo ble. Especialmente llamativo es el caso del BBVA,
ría la credibilidad de la Fed y perturbaría a las bolsas. La ausencia de que llevará al Gobierno a devolver más de 200 mi- que triplica su saldo en este sentido. Sin duda, tras
la medida lanzaría el mensaje de que la economía no es tan robusta llones por un quebranto similar en 2009. Para evi- la crisis, se han reforzado los controles y garantías,
como se cree y evitaría cumplir con las tres subidas previstas para tar que la insostenible situación que el sector atra- pero volver a las prácticas del pasado que desata-
2017. Para evitarlo, la Fed debe volver a mostrarse coherente y reac- viesa acabe de nuevo ante la justicia, se requiere ron la mayor crisis de las últimas décadas, puede
cionar de la misma forma que en el pasado. afrontar la liberalización total del butano. suponer un grave error.

El gráfico Con salsa y picante Pepe Farruqo


La demanda interna impulsa el PIB en Portugal
Contribución al crecimiento interanual (puntos porcentuales)
Demanda externa Demanda interna PIB (Var. interanual, %)
4
2
0
-2
-4
-6
-8 IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2012 2013 2014 2015 2016
Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos del INE. elEconomista

LA ECONOMÍA PORTUGUESA CRECIÓ EN 2016. En el cuarto


trimestre, el avance interanual del PIB en Portugal se situó en el 2 por
ciento, el mayor ritmo desde 2010. La demanda interna aumentó su
contribución al crecimiento interanual de la economía en este cuarto
trimestre, hasta los 2,5 puntos porcentuales. La demanda externa, por
su parte, tuvo una aportación negativa de 6 décimas. Este resultado se
debió al fuerte aumento de las importaciones (7,3 por ciento interanual).

EDITORIAL ECOPRENSA SA Dep. Legal: M-7853-2006 elEconomista director: Amador G. Ayora. PARA CONTACTAR
presidente-editor: Alfonso de Salas. adjuntos al director: Lourdes Miyar, Juan Carlos Lozano, Juanjo Santacana. director de mercados y productos de inversión: Joaquín Gómez. jefes de redacción: Rubén Esteller,
José Luis Fraile, Isabel Acosta y Javier Romera. coordinadores: diseño: Pedro Vicente. normas y tributos: Xavier Gil Pecharromán. opinión: Ignacio Flores. C/ Condesa de Venadito, 1.
vicepresidente: Gregorio Peña. bolsa e inversión: Isabel Blanco. fotografía: Pepo García. revistas digitales: Virginia Gonzalvo. infografía: Nerea de Bilbao. delegaciones: estados unidos: José Luis de Haro. 28027. Madrid.
director general: Julio Gutiérrez. cataluña: Cristina Triana, jefa de redacción. país vasco: Carmen Larrakoetxea. comunidad valenciana: Olivia Fontanillo. castilla y león: Rafael Daniel. Telf: 91 3246700
directora relaciones institucionales: Pilar Rodríguez. www.eleconomista.es/opinion
director gerente de internet: Rubén Santamaría. elEconomista.es Las cartas al director deben
director de diseño, producto y nuevos desarrollos: Javier E. Saralegui. planificación online: Mario Fernández. incluir: nombre y apellidos,
subdirectora de publicidad institucional: Nieves Amavizca. localidad, DNI y una extensión
director de control de gestión: David Atienza. elEconomistaamerica.com entre 800 y 1.100 caracteres,
directora de administración: Marisa Fernández. directora: Carmen Delgado. delegaciones: méxico. colombia: Francisco Rodríguez. argentina: Pedro Ylarri. brasil: João Varella. chile: Rodolfo Nieto. perú: Fernando Chevarría. espacios incluidos.
4 LUNES, 13 DE MARZO DE 2017 EL ECONOMISTA

Opinión

CINCO CAMBIOS EN LA ECONOMÍA GLOBAL


POR LA SUBIDA DE TIPOS EN ESTADOS UNIDOS
Matthew Si otro cuarto de punto no inflige dema- rable pero si da muestras de salirse del con- cómo sube hasta el 16 por ciento del gasto o
Lynn siado daño, podemos esperar un flujo cons- trol habrá muchos problemas en el futuro. incluso más, a unos niveles sencillamente
tante de subidas de tipos hasta que el precio Tres, espere que los ahorros aumenten. Al inasequibles. ¿La solución? Espere que los
Director ejecutivo de Strategy Economics del dinero en términos reales vuelva al ran- 0,25 por ciento, ¿qué sentido tenía apartar gobiernos busquen formas inteligentes de
go del 3 al 4 por ciento. ¿Cómo afectará eso efectivo? No mucho. Más valía gastárselo. impago, como obligar a los bancos centrales
al resto del mundo? A continuación explica- Con los tipos de interés de vuelta a la nor- a condonar la deuda y, si hace falta, comprar

U na subida de tipos es un retoque, dos


es normalización ¿pero tres? Esto
va a parecer un ciclo de subidas pu-
ro y duro. Es casi seguro que esta semana la
mos cinco grandes tendencias que debemos malidad y el efectivo en el banco rindiendo
vigilar. razonablemente, se volverá a ahorrar, espe-
La primera es que marcará el final de la cialmente en el mundo desarrollado. En el
era del dinero súper barato. El tipo del Fed Reino Unido, por ejemplo, el índice del aho-
más.
Por último, espere una guerra comercial
entre EEUU y Europa. El dólar subirá inevi-
table y bruscamente en valor, sobre todo con-
Reserva Federal subirá los tipos una segun- sigue siendo el más importante del mundo, rro ha caído al 5,5 por ciento, muy por deba- tra el euro. Después de todo, ¿quién querría
da vez y será el primer paso en el camino ha- la referencia de los tipos de todos los demás jo de su tipo a largo plazo del 8,4 por ciento, tipos a cero o incluso negativos para su di-
cia la restitución del precio del dinero en el activos financieros. Si vuelve a la normali- y lo mismo ocurrirá en casi todas las econo- nero en Europa, con políticos populistas ame-
rango del 3 al 4 por ciento. dad, el precio de todo lo demás se adaptará mías desarrolladas. Más ahorro será estu- nazando hacer añicos la moneda, cuando se
La decisión se tomará para EEUU pero los también. Es verdad que los pendo para el sector ban- puede ganar un 4 por ciento en EEUU? Un
tipos de interés de ese país son una variable problemas particulares de cario y financiero, que ha euro mucho más débil, quizá por debajo de
clave para la economía mundial. ¿Cómo afec- Japón y la eurozona im- estado escaso de fondos la paridad con el dólar, subirá el excedente
tarán unos tipos más altos del Fed al resto plican que los tipos pue- El dinero súper frescos, pero nefasto para comercial de la UE por las nubes. Y ya era
del planeta? Señalará el final del dinero sú- dan seguir siendo bajos barato y la guerra los instrumentos alterna- bastante grande. En 2016, la UE se anotó un
per fácil, la inflación aumentará otra vez, los más tiempo en esas dos re- tivos, como los préstamos excedente de 115.000 millones de euros con
ahorros remontarán, los presupuestos esta- giones pero en el resto em- comercial entre entre iguales, que habían EEUU, según datos de Eurostat. Hacia fina-
tales estarán muy tocados y las tensiones co- pezarán inevitablemente EEUU y Europa son florecido mientras los ti- les de 2018, podría escaparse del control. Do-
merciales latentes entre EE.UU. y Europa es- a subir. Espere que haga pos eran tan bajos. nald Trump lo odiará, entre otras cosas por-
tallarán en mil pedazos cuando el valor del lo propio el Reino Unido factores que vigilar Cuatro, espere grandes que diezmará los empleos manufactureros
euro se hunda. y quizá Suiza, Suecia y No- presiones presupuestarias de alta gama que ha prometido proteger, y
Los agentes asignan más de un 50 por cien- ruega próximamente, así para los gobiernos. Des- encontrará la manera de contraatacar.
to de probabilidades a que la Reserva Fede- como Canadá y Australia. Además, el precio pués de la crisis, los déficits presupuestarios Los tipos a casi cero han sido el factor prin-
ral anuncie una subida de tipos en su reu- de la deuda corporativa también subirá. se descontrolaron y los índices de deuda se cipal en la economía global durante una dé-
nión de la semana que viene. No es un acuer- Segundo, prepárese para la inflación. No es inflaron. No importaba mucho porque el cos- cada. Han alterado los precios de los activos,
do del todo cerrado pero casi. La economía lo que esperaba la mayoría pero los tipos a ca- te de cumplir con la deuda era muy bajo. En dictado los índices del ahorro, permitido que
crece a un ritmo respetable, la Bolsa es bo- si cero generaron deflación, no inflación (si el Reino Unido, por ejemplo, el índice deu- los gobiernos pidieran prestadas grandes can-
yante y ha sobrevivido (al menos por ahora) quiere una explicación al respecto, tómese da/PIB ha alcanzado el 81 por ciento, uno de tidades de dinero con pocas consecuencias
a las elecciones de uno de los presidentes un par de aspirinas y busque “economía neo- sus niveles más altos en tiempos de paz. Pe- y modificado los patrones comerciales en el
más extraños en la historia de ese país. Cues- fisheriana” en Google). No hay ningún moti- ro la factura del interés anual es de solo 43.000 mundo. Desde esta semana, los tipos empe-
ta ver con qué otra “emergencia” tiene que vo de por qué no debería funcionar en el otro millones de libras, que representa el 3 por zarán a normalizarse. Será un largo viaje has-
lidiar el Fed y por eso tiene sentido que los sentido también. Cuando el precio del dine- ciento del PIB global y el 8 por ciento del gas- ta que lleguen a sus niveles históricos, por lo
tipos de “emergencia” lleguen a su fin poco ro suba, la inflación, que lleva años reprimi- to estatal. Con los tipos normales, la deuda menos dos o tres años, pero cuando lo hagan
a poco. da, resurgirá. A corto plazo, podría ser favo- será asfixiante. El Reino Unido podría ver la economía global será muy distinta.

¿POR QUÉ LAS NIÑAS DEBEN ESTUDIAR CIENCIAS?


María Izaguirre/ Rebeca centaje sitúa a nuestro país por encima de la masculinizadas, determinan sus propias ex- nes gubernamentales que promuevan políti-
Muñoz/ Estela Aguirre media europea, que se encuentra en el 33 por pectativas. Por otro lado, las autoras señalan cas que incentiven la participación de las ni-
ciento. No obstante, el estancamiento de las que en el rito de paso hacia la edad adulta las ñas y las mujeres en el sistema CTIM, es una
Novadays Investigación y consultoría en políticas cifras pone sobre la mesa la necesidad de pro- mujeres que eligen carreras CTIM se sienten medida ineludible. No podemos olvidar que
públicas
mover medidas que fomenten el interés de las una minoría numérica en sus clases. Este he- el apoyo institucional en forma de premios,
niñas por la ciencia. La necesidad de impul- cho, unido a la falta de modelos femeninos de becas o cualquier tipo de reconocimiento o
sar, desde la infancia, los cursos de Ciencia, referencia en el campo de la ciencia, provoca soporte financiero y social son medidas esen-

U n buen ejercicio de reflexión podría


ser plantearnos por qué cuando pen-
samos en determinadas profesiones
no aparece en nuestro imaginario figuras de
Tecnología, Ingeniería y Matemáticas (CE- que, en algunos casos, las mujeres eviten ele-
TIM) podría hacer que las
cifras de las mujeres en es-
tos sectores cambiaran en
gir este tipo de especiali-
dades o se sientan incómo-
das en sus clases. Si obser-
ciales para lograr que las estadísticas se invier-
tan. Como ya demuestran algunas iniciativas,
los cambios también se pueden generar des-
de un ámbito más cercano mediante la elabo-
mujeres pilotando cohetes espaciales, dise- el futuro. En 2014, las in- Los estereotipos vamos la situación de las ración de los currículos educativos de los co-
ñando el sistema operativo de un ordenador
o trabajando en técnicas de recombinación
vestigadoras Nilanjana Das-
gupta, de la Universidad de
y la falta de modelos mujeres que superan las
dos barreras anteriores y
legios o desde las instituciones culturales. Por
ejemplo, se pueden establecer colaboraciones
genética. Massachusetts, y Jane G. femeninos de entran en el mundo profe- entre las escuelas primarias y los museos cien-
Este imaginario parece no alejarse de la rea- Stout, de la institución referencia inciden sional, los sesgos invisibles tíficos para llevar el aprendizaje fuera de las
lidad con la que estamos en contacto. De acuer- Computing Research Asso- de género en la contrata- aulas; los museos podrían visibilizar el papel
do con un estudio realizado por la ONU en 14 ciation de Washington DC, en la elección final ción y promoción de las activo de las mujeres en la historia de la cien-
países, la probabilidad de que las estudiantes plantearon que tres facto- mujeres científicas, junto cia; se pueden crear mecanismos de colabo-
terminen una licenciatura, un máster y un doc- res clave explican la esca- con las dificultades de con- ración entre colegios e institutos y universi-
torado en algún área relacionada con la cien- sa presencia de las muje- ciliar la vida familiar, per- dades; del mismo modo que se puede promo-
cia es del 18, el 8 y el 2 por ciento, mientras que res en el ámbito de las ciencias. Por un lado, sonal y laboral disminuyen las oportunidades ver la creación de actividades extraescolares
la probabilidad de que un hombre finalice los durante las etapas de la adolescencia, los es- profesionales de las mujeres y paralizan su y campamentos de verano que pongan en con-
mismos estudios es del 37, 18 y 6 por ciento, tereotipos masculinos sobre los perfiles CTIM crecimiento profesional. El mensaje que se tacto a niñas y niños con el lado más diverti-
respectivamente. El último informe de Cien- condicionan las expectativas que padres y ma- debe transmitir se debe centrar en las posibi- do de la ciencia y la tecnología.
tíficas en Cifras de 2015, señala que el porcen- dres tienen sobre el futuro profesional de sus lidades que tenemos para generar un viraje Esperemos que, en un fututo no muy leja-
taje de investigadoras en España se ha man- hijas. Además, el papel que juega la socializa- en las expectativas de vida que recaen sobre no, el número de mujeres y hombres en la cien-
tenido constante, representando un 39 por ción primaria en los colegios y la falta de iden- las niñas y que condicionan su futuro e inte- cia se iguale y podamos celebrar que la igual-
ciento del total desde el año 2009. Este por- tificación de las niñas con estas profesiones reses. El planteamiento de medidas y accio- dad de género se ha alcanzado.
EL ECONOMISTA LUNES, 13 DE MARZO DE 2017 5

Opinión
Agenda

Nacional Internacional

LUNES, 13 JUEVES, 16 LUNES, 13 ro los negocios y la inversión


>>> El presidente de CLH, Jo- >>> Parques Reunidos cele- >>> La OCDE publica en Pa- con el Estado de Florida.
sé Luis López de Silanes, y el bra una junta general ordina- rís los datos de evolución del
consejero delegado de la ria de accionistas. PIB en los países del G20. JUEVES, 16
compañía, Jorge Lanza, pre- >>> El vicepresidente de la >>> Italia emite la produc- >>> La Eurozona publica el
sentan el Plan Estratégico Comisión Europea para la ción industrial ajustada a es- Índice de Precios de Consu-
2017-2021 y los resultados de Unión de la Energía, Maroš tacionalidad y efectos del mo (IPC) interanual final de
la empresa en 2016. Šefcovic, y el comisario de calendario de enero. febrero.
09:30 Madrid. Energía y Acción Climática, >>> Japón anuncia el Índice >>> Rusia emite la reserva
>>> El Instituto Nacional de Miguel Arias Cañete, se reú- de Precios de Producción de oro y divisas hasta el 10
Estadística (INE) publica los nen en Madrid con los minis- (IPP) interanual de febrero. de marzo y la producción in-
datos sobre transporte de tros españoles de Fomento, >>> El ministro de Comercio dustrial de febrero.
viajeros en enero por comu- de Medio Ambiente, de Ener- de Nueva Zelanda, Todd >>> Estados Unidos anuncia
nidades autónomas. gía y de Economía e Indus- McClay, da una conferencia las construcciones iniciales
>>> El secretario de Estado tria. en Santiago de Chile titulada y los permisos intermensua-
de Energía se reúne con >>> El director general de Nueva Zelanda como ejem- les de construcción de fe-
Unión Sindical Obrera para Ecovidrio, José Manuel Nú- plo de Economía de Libre brero, el panorama de nego-
tratar el tema del carbón. ñez-Lagos, presenta los re- Mercado en el contexto ac- cio de la Fed de marzo y las
futuro de las pensiones y el sultados de reciclado de vi- tual. ranual no estacionalizada de expectativas Económicas de
MARTES, 14 nuevo Suministro Inmediato drio en España en 2016, así enero y las reservas interna- Bloomberg de marzo.
>>> El consejero delegado de de Información (SII). como los retos y ejes de ac- MARTES, 14 cionales semanales hasta el
Orange, Laurent Paillassot, 08:30 Barcelona. tuación para los próximos >>> La Eurozona revela la 10 de marzo. VIERNES, 17
participa en un encuentro or- meses. producción industrial intera- >>> La OCDE presenta en
ganizado por CEOE y Cepy- MIÉRCOLES, 15 10:30 Madrid. nual ajustada a estacionali- MIÉRCOLES, 15 Alemania su informe Objeti-
me. >>> La compañía Iberia Ex- dad y efectos del calendario >>> El presidente del Bun- vo Crecimiento sobre las
>>> El Ministerio de Energía, press bautiza un avión con el VIERNES, 17 de enero. desbank, Jens Weidmann, políticas de reforma.
Turismo y Agenda Digital pu- nombre de Fuerteventura. >>> El sindicato CGT convo- >>> Alemania difunde el inaugura la novena confe- >>> La Eurozona da a cono-
blica el Índice de Precios de >>> El Banco de España pu- ca a los teleoperadores a una IPC interanual final de febre- rencia anual del Instituto de cer la balanza comercial es-
consumo de Turismo y Hos- blica la deuda de las adminis- huelga de 24 horas. ro y la encuesta ZEW de si- Finanzas Internacionales, tacionalizada de enero y la
telería de febrero. traciones públicas del cuarto >>> El Banco de España pu- tuación actual. que coincide con la celebra- construcción interanual de
>>> El Tesoro celebra una su- trimestre de 2016. blica la morosidad registrada >>> Estados Unidos da a co- ción de la reunión del G20 enero.
basta de letras a tres y nueve >>> El responsable de análi- en enero de 2017 por el siste- nocer el dato de optimismo en Alemania. >>> Estados Unidos revela
meses. sis macroeconómico del ma financiero español. empresarial de febrero. >>> La Eurozona divulga el la construcción interanual
>>> El Secretario de Estado BBVA, Rafael Doménech, y el >>> BBVA celebra su junta >>> China saca a la luz la empleo interanual del cuar- de enero, junto con la situa-
de la Seguridad Social, Tomás demógrafo Juan Antonio Fer- de accionistas, en la que pro- producción industrial intera- to trimestre de 2016. ción actual de la Universi-
Burgos, y el Director de Ges- nández comparecen en la pondrá la reelección del con- nual hasta febrero. >>> La Cámara de Comer- dad de Michigan y las ex-
tión Tributaria de la AEAT, Comisión del Pacto de Tole- sejero ejecutivo, José Manuel >>> México informa sobre cio de Estados Unidos en pectativas de la Universidad
Rufino de la Rosa, analizan el do. González-Páramo. la producción industrial inte- Guatemala analiza en un fo- de Michigan de marzo.

Reunión del
Acuerdo
TransPacífico
Mañana martes se reúnen
los cuatro socios que con-
rorman la Alianza del Pa-
cífico para decidir sobre el
futuro del Acuerdo Trans-
Pacífico de Cooperación
Económica (TPP) tras la
Encuentro por el Corredor del Mediterráneo retirada de Estados Uni-
dos. El miércoles será el
Los presidentes de Bankia, Ignacio Goirigolzarri; Mercadona, Juan Roig; ElPozo, Tomás turno de los países restan-
Fuertes, y Grupo Puig, Marc Puig, asisten mañana al Encuentro por el Corredor Medite- tes firmantes del Tratado,
rráneo, organizado por las patronales de Alicante, Murcia, Valencia, Andalucía y Almería. Corea y China.

Cartas al director
De oca a oca cuestión de Estado, dándole la hambrienta protesta que secun- misión sobre violencia de género más, esta versión del histórico
y te escucho importancia y el buen trato que daban desde el 9 de febrero. Lle- impulsada por el Congreso y se tablero tiene un efecto especial
porque me toca merece. El día trancurrió sin gadas a este punto del macabro creará un grupo de trabajo du- añadido. Aunque juguen los cua-
aparentes novedades: las curio- relato, basado en hechos reales y rante un año. El pacto de Estado tro cubiletes figurativos hay mu-
El pasado 7 de marzo, Madrid sas se acercaban a preguntar qué proyectado en las mejores calles, es conquistado. La segunda op- chas otras fichas moradas en
despertó prácticamente ajeno a pasaba, hacían fotos y en el me- sugerimos dos desenlaces. Op- ción es la auténtica y nos sitúa juego, en un juego sin reglas: la
las pequeñas realidades que en- jor de los casos firmaban la peti- ción primera: el cansancio pesa, en la casilla de salida del juego violencia. Tiremos a ver quién
galanan la capital. Entre los pe- ción de los 25 puntos; las entera- la desnutrición acecha y los áni- de la oca: de oca a oca y te escu- mueve primero, pero consulte-
queños tesoros escondidos, las das les daban ánimos para seguir mos escasean. Se acabó la esce- cho porque me toca, de puente a mos las instrucciones constante-
ejemplares mujeres que llevaban con la lucha, preguntaban por nificación del reproche. Opción puente y te recibo porque lo exi- mente para expulsar a los tram-
sin comer veintiséis días, viendo las hospitalizadas y se cuestiona- segunda: el PP y el PSOE se ge la gente. Cuando parece que posos. Hágannos saber próxima-
pasar las horas del reloj más icó- ban por qué desde el Gobierno comprometen a considerar las avanzas caes en la casilla que te mente el estado del Pacto.
nico de la ciudad, y pidiendo a nadie hacía nada. Pero entonces 25 medidas y se garantiza a las obliga a volver a empezar y
los cuatro vientos que la violen- llegó: la portavoz de las huel- merecedoras protagonistas que cuando estás a las puertas del fi- S. O. S.
cia de género se convierta en guistas anunció el cese de la tendrán presencia en la subco- nal sólo rebotas y rebotas. Ade- CORREO ELECTRÓNICO
6 LUNES, 13 DE MARZO DE 2017 EL ECONOMISTA

Excelencia Empresarial G.H.

Hoytom
Iván García del Hoyo y Jon del Hoyo Andrés Director Gen

Die Maschine
made in Bizkaia
Fundada en 1961, Hoytom es una empresa como con la máquina herramienta
familiar de tercera generación que suma más de necesaria para conseguir la calidad
exigida en todos sus productos.
50 años dedicados al diseño y fabricación de Ubicada en Leioa (Bizkaia), a
equipos de control de calidad y ensayo de 10kms de Bilbao, las instalaciones
materiales, enclavada en un entorno empresarial de Hoytom ocupan una extensión
de 1800m2, destinados a fabrica-
fuerte y con múltiples sinergias como es Bizkaia. ción, almacén, oficinas y laborato-
rio de calibración.
Die Maschine (la máquina) “es

E
n un mundo como el ac- Hoytom lleva más nuestro claim –aseguran desde la
tual, en el que cualquier
sector busca la excelen- de 50 años fabricando dirección de Hoytom- porque esta-
mos seguros de que nuestras solu-
cia en sus componentes máquinas de ensayos ciones de ensayo son el motor de la
y productos, Hoytom se abre hue- mejora en los procesos de todo tipo
co ayudando a las empresas a en- destructivos de sectores. La calidad y la excelen-
Foto: ©Naroa Fernández

contrar puntos de mejora en los cia son nuestro objetivo y, por lo


materiales que utilizan en sus pro- tanto, nuestro reto, del que quere-
cesos, desde el diseño, la produc- mos hacer partícipe a todos los
ción y el producto final, a través de Su filosofía de trabajo en equi- clientes que apuestan por Hoytom”.
sus máquinas de ensayo. po le lleva a sentir la necesidad de Hoytom cuenta con un labora-
trabajar de la mano de sus clien- torio de calibración para dar ser-

“La calidad de un pr
tes, desarrollando soluciones de vicio de verificación y calibración
Hoytom diseña, ensayo a medida de sus requeri- en los laboratorios de sus clientes
mecaniza y monta sus mientos y de sus particularidades.
Este enfoque ha permitido a Hoy-
(in situ), acreditado como Labo-
ratorio de Calibración ENAC des-
máquinas, lo que le

pasa por ensayar los


tom convertirse en referente na- de 1996, lo que muestra su com-
permite tener un cional en su campo de trabajo y
mantenerse también en una posi-
promiso con la calidad. Convenci-
dos de la importancia de la divul-
control absoluto de ción privilegiada internacional- gación y la formación, Hoytom
cada una de ellas
materiales con que
mente, exportando sus productos ofrece también cursos formativos
a países de los cinco continentes. a aquellas empresas, universida-
des, institutos o grupos que se lo
SOLUCIONES solicitan.
PARA TODOS
LOS SECTORES Sus máquinas se
En el marco de su es-
pecialización, Hoytom fabrican a medida La siguiente entrevista nos acerca a la actividad de
aporta soluciones a todo
atendiendo a los Hoytom desde dentro, de la mano de dos de sus respon-
tipo de sectores, tenien-
do como clientes habi- requerimientos sables. Ellos nos cuentan cómo trabajan en Hoytom y la
tuales a empresas del
de cada cliente aportación de valor de sus soluciones de ensayo.
sector de la automoción,
la aeronáutica, metal, pa-
pel y cartón, plásticos y
madera, entre otros. Por
ello, su departamento
I+D+i está en constante
evolución, haciendo que
las necesidades futuras
de sus clientes sean sus
Foto: ©Naroa Fernández

proyectos de presente.
Uno de los puntos fuer-
tes de Hoytom es ser una
empresa que diseña, me-
caniza y monta sus má-
quinas, lo que le permite
tener un control absoluto
de cada una de ellas, con-
Foto: ©Naroa Fernández

Foto: ©Naroa Fernández

tando con personal alta-


mente cualificado y con
gran experiencia en su fa-
bricación y montaje, así
EL ECONOMISTA LUNES, 13 DE MARZO DE 2017 7

Remitido

eneral y Director de Producción de Hoytom, respectivamente


Siempre hay que tener presente de “Cada vez más las de carga que montamos en
dónde venimos. Para nosotros él si- nuestras máquinas son de una mar-
gue siendo un referente hoy en día y empresas ven nuestras ca líder y referente. La importancia
es uno de los valores que queremos máquinas como un de esta pieza reside en que es la que
que siga perdurando en las siguien- aporta la información del ensayo y
tes generaciones de la familia. punto de mejora debe tener la mayor precisión posi-
No podemos obviar que mante-
nerse en el negocio durante más de
productiva” ble. Por otro lado, hemos mejorado
en estos últimos años en la rigidez
50 años no ha sido fácil y que mu- de las máquinas. Es un factor im-
chos otros se han quedado por el portante: a día de hoy podemos de-
camino. La clave ha sido la constan-
cia, el trabajo y el saber adaptarse a
“Solucionar un problema cir que tenemos unas de las máqui-
nas más rígidas del mercado. Ade-
los nuevos tiempos. Somos cons- concreto de ensayo en más su diseño ha mejorado sustan-
cientes de que las necesidades y
exigencias de nuestros clientes
un cliente es un reto que cialmente.

cambian constantemente, por lo nos da un valor ¿Qué papel juega el I+D+i en


que debemos estar en constante
evolución. diferencial respecto a Hoytom?
Nuestro departamento de
nuestra competencia” I+D+i es una combinación de per-
¿Qué aportan sus soluciones de sonas con mucho peso y experien-
ensayo? cia y gente joven con ideas nuevas y
Todos queremos calidad en ganas de seguir innovando. Damos
nuestros productos y para buscar- Por supuesto, son un punto de mucha importancia a esta combi-
la se necesita ensayar los materia- mejora productiva. Es realmente en nación, ya que nos aporta un equili-
les con que se fabrican. Nosotros el proceso productivo donde más brio clave para poder seguir avan-
aportamos soluciones de ensayo valor aportamos. Lo importante es zando e innovando pero sobre la
que mejoran sobre todo los proce- aprovechar los recursos que cada base de los conocimientos que nos
sos productivos, pero también da- empresa tiene y no derrocharlos. han ayudado a ser un referente en
mos solución en los procesos de De esta manera, nuestras máquinas el sector.
diseño de los productos y en la ayudan a las empresas a elegir bien El departamento de I+D+i es,
parte final del proceso, con el pro- el material con el que construyen probablemente, el más importante
ducto final. Se puede decir que su desarrollo o producto y a optimi- de la empresa. Parece un tópico de-
gracias a nuestras máquinas todas zar de esta manera sus costes. La cir esto, pero en nuestro caso es de
las empresas que forman parte del mala elección de un material o un vital importancia el desarrollo de
proceso de producción de un pro- proceso productivo mal ejecutado máquinas y soluciones adaptadas a
ducto cumplen los estándares, pueden suponer millones de euros nuestros clientes. El departamento
asegurando que su proceso está en pérdidas, por eso son tan impor- de I+D+i da vida a esas soluciones
de acuerdo a norma y que el que tantes los controles de calidad en y muchas veces consigue adelantar-

roducto
realice el siguiente paso dentro de las cadenas de producción. se a ellas.
son percibidos por los clientes, pro- la cadena no se encuentre con pro-
veedores y distribuidores, generán- blemas. ¿El cliente realmente lo entiende ¿Cuáles van a ser las claves de fu-
doles confianza, más aún cuando Nosotros siempre hablamos de así? ¿Para qué perfil de empresas turo de la empresa? ¿Potenciar su

s
los miembros de la familia, como asegurar la trazabilidad de los en- trabajan? internacionalización va a ser una
en el caso de Hoytom, estamos al sayos de los materiales utilizados Muchos lo entienden así porque de ellas?
frente del negocio día a día. en cada proceso. Es importante en- la norma se lo exige: no les queda Uno de los puntos que quere-
sayar el producto en cada eslabón más remedio que aplicar esas nor- mos explorar es el de seguir bus-

se fabrica”
Hoy tienen a su tercera genera- de la cadena para identificar a mas con el fin de conseguir los es- cando o potenciando sectores en
ción al frente… ¿Qué aspectos tiempo posibles anomalías que tándares exigidos. Sin embargo, ca- los que tenemos cierto margen de
destacaría de la trayectoria de pueden echar a perder una inver- da vez son más las empresas que crecimiento o donde creemos que
Hoytom? ¿Cuáles han sido sus pa- sión importante de dinero o, lo que ven nuestras máquinas como un aún podemos seguir innovando. El
sos decisivos? es peor, que llegue al consumidor punto de mejora productiva. Todos sector del papel y cartón es uno de
El punto más complicado fueron final y no satisfaga las expectativas, los que lo ven así mejoran sus cos- ellos. Hemos hecho múltiples má-
los inicios. Nuestro abuelo fue quien originando una mala imagen de la tes de producción y, lo que es más quinas para este tipo de ensayos,
¿Qué valor añade a Hoytom el he- tuvo la valentía de emprender este empresa. importante, su producto final, que pero creemos que es un ámbito al
cho de ser una empresa familiar? negocio, siendo una de las muchas es lo que el cliente percibe. que aún podemos aportar cosas in-
Las empresas familiares se ca- personas que emigraron de otras ¿Sus máquinas deben entenderse teresantes. Potenciar la internacio-
racterizan por tener una visión a comunidades, en este caso de Astu- entonces como un punto de mejo- ¿La personalización de sus máqui- nalización va a ser otra de esas cla-
largo plazo. Los valores que se tras- rias, al País Vasco en busca de una ra productiva en las empresas nas es un diferencial de Hoytom? ves que nos va a ayudar a seguir
miten generación tras generación oportunidad para él y su familia. clientes? ¿En qué sentido? Fabricamos máquinas estánda- creciendo y en la que tenemos pre-
res para diferentes tipos de ensayos visto hacer muchos avances este
y que con un simple cambio de uti- mismo año.
llajes son capaces de realizar ensa-
yos de diferente tipo. Pero lo cierto ¿Por qué creen que el cliente con-
es que no siempre esas máquinas fía en Hoytom?
hacen lo que el cliente necesita, ya Sin duda nos hemos ganado la
que las piezas o materiales que fidelidad de nuestros clientes. Mu-
quieren ensayar tienen unas carac- chos han crecido junto a nosotros y
terísticas concretas. Para Hoytom, es esa labor de acompañamiento de
poder dar solución a nuestros clien- tantos años la que crea fuertes vín-
tes en un problema concreto de en- culos. Además creemos que, en
sayo es todo un reto y creemos que nuestro caso, el boca a boca siem-
es lo que nos da un valor diferencial pre nos ha funcionado muy bien:
respecto a nuestra competencia. no hay mejor embajador que un
cliente satisfecho. Por eso trabaja-
¿Cuáles son los otros valores com- mos por y para ellos.
Foto: ©Naroa Fernández

petitivos de la empresa?
Nuestras máquinas están fabri-
cadas con materiales de alta cali-
dad. Por poner un ejemplo, las célu- www.hoytom.com
www.reale.es
8 Web: www.eleconomista.es E-mail: empresasyfinanzas@eleconomista.es LUNES, 13 DE MARZO DE 2017 EL ECONOMISTA

Empresas & Finanzas


La bombona de butano sube un 5%,
pero ya roza la venta a pérdidas
El Gobierno tendrá que devolver más de 200 Sin el límite de precios, la subida para este
millones por las pérdidas de 2009 y 2010 marzo tendría que haber sido del 14,35%
Rubén Esteller MADRID.

El precio de la tradicional bombo-


na de butano de 12,5 kilogramos su-
birá el próximo 21 de marzo un 5
por ciento hasta los 13,52 euros. El
incremento, no obstante, volverá a
situarse por debajo del resultado
que daría la fórmula y que marca
un aumento del 14,35 por ciento
hasta los 14,74 euros, ya que el cos-
te de la materia prima se ha enca-
recido casio un 20 por ciento.
Con este escenario, la situación
del sector del butano se vuelve ca-
da día más complicada, ya que la li-
mitación de los incrementos de pre-
cio de la bombona regulada al 5 por
ciento están llevando el precio cer-
ca de pérdidas. El pasado mes de
enero la bombona subió otro 5 por
ciento aunque el aumento necesa-
rio superaba el 12 por ciento.
Desde que la bombona de buta- Un camión de reparto de bombonas de butano. JOSE CARLOS MALDONADO
no se situó en su precio mínimo en
julio de 2016 cuando se pagaba a El precio so un perjuicio económico. Al apli- servicio a domicilio. La compañía
11,27 euros, el precio se ha incre- carse la prueba pericial, se han cal- comenzó a partir de ese momento
mentado un 19,9 por ciento. No obs- de la bombona culado los ingresos que la empresa a extenderse por algunos de los prin-
tante, en ese mismo periodo el pre- de butano habría obtenido de estar en vigor el cipales mercados donde antes no
cio del petróleo ha registrado un in- anterior precio máximo. operaba ( Cataluña, País Vasco y re-
cremento superior ya que ha pasa- En euros Según las cuentas que realizaron cientemente Canarias) y forzó a
do de una media de 39,73 dólares fuentes del sector, el Gobierno de- Repsol a lanzar una botella de las
en junio a 55 dólares por barril. berá indemnizar con más de 200 mismas características, la llamada
El sector ya se vio forzado a lle- millones de euros a las petroleras K-12. Esta bombona, que sólo se dis-
2013 Enero 16,33
var al Gobierno ante los tribunales por esta cuestión. tribuye en las estaciones de servi-
por esta cuestión y a lo largo de los Abril 17,13 En las cuentas de 2016 Repsol se cio, tiene también un precio libre.
últimos meses ha logrado ganar im- Julio 17,50 ha anotado 80 millones de euros Repsol sigue manteniendo la obli-
portantes pleitos por haberles for- correspondientes a la reclamación gación de suministro a domicilio y
zado a vender a pérdidas. Resto 17,50 por los daños ocasionados por la a las islas, lo que en muchos casos
2014 - 17,50 aplicación de la fórmula de precios
200 millones en juego máximos de venta de GLP envasa-
La sala de lo contencioso adminis- 2015 Enero 17,50 do durante el cuarto trimestre de La bombona
trativo del Tribunal Supremo ha 2009 y el ejercicio 2010.
avalado varias sentencias de la Au-
Marzo 15,81
Adicionalmente, se han recono-
acumula una subida
diencia Nacional que obliga al Es- Mayo 14,12
cido ingresos financieros, 21 millo- desde mínimos del
tado a indemnizar a Repsol, Cepsa Julio 13,42 nes de euros correspondientes a los 19,9 por ciento
y Disa obligarles a vender butano a intereses legales asociados a los pro-
pérdidas. En concreto, el tribunal
Noviembre 12,68
cedimientos judiciales en reclama- hasta 13,52 euros
ha desestimado varios recursos de 2016 Enero 13,11 ción de los daños ocasionados por
casación presentado por el aboga- Marzo 12,46 dicha Orden. En 2015 se reconocie-
do del Estado y ha confirmado de ron ingresos por importe de 37 mi- supone costes adicionales para la
esta forma la sentencia de la Au- Mayo 11,85 llones de euros en relación con los compañía que mantiene una cuota
diencia, en la que se reconoce una Julio 11,27 daños ocasionados por la aplicación de mercado de más del 70 por cien-
compensación a la que deben su- de la anterior fórmula durante el to.
marse los intereses. Septiembre 11,72 ejercicio 2011 y los tres primeros La petrolera además ha tenido
Con este importe, quedarán com- Noviembre 12,28 trimestres de 2012. que acometer un proceso de ajust6e
pensados los daños sufridos por las Cepsa tiene derecho a percibir en el negocio de butano en España
2017 Enero 12,89
empresas relacionados con la apli- 46 millones y Disa otros 10 millo- para tratar de mantener su renta-
cación de la orden ministerial Marzo 13,52 nes más los intereses legales. bilidad.
ITC/2/2608/2009 en la que se fi- Con los 200 millones que el Go-
jaban los precios máximos de ven- Bombona libre bierno tiene que pagar y la situa-
ta de la bombona de butano. Esta El Gobierno decidió liberalizar la ción actual del sector, fuentes con-
orden fue declarada nula por el Su- bombona de butano de Cepsa, me- sultadas por este diario, no descar-
premo el 19 de junio de 2012. nos pesada, y permitir que la petro- tan que pueda abrirse una negocia-
Tras la anulación de la orden, Rep- lera aplicara un precio libre en el ción entre las compañías y el
sol, Cepsa y Disa tuvieron que de- mercado, es decir, algo más caro que Gobierno para mejorar la situación
mostrar que su aplicación le supu- Fuente: Ministerio de Industria el regulado y sin obligaciones de del butano en España.
EL ECONOMISTA LUNES, 13 DE MARZO DE 2017 9

Empresas & Finanzas

Las grandes eléctricas tienen más de Análisis


Tomás
Díaz

10 millones de contratos no energéticos Periodista

Seguros, mantenimiento y reparaciones, eficiencia, domótica, consultoría... Electricaribe:


“Es mejor un
Tomás Díaz MADRID.
mal arreglo que
un buen pleito”
Las tres grandes empresas eléctri-
cas, Endesa, Gas Natural Fenosa
(GNF) e Iberdrola, tienen en Espa- Mañana es un día señalado en el
ña 41 millones de contratos de co- calendario de Gas Natural Feno-
mercialización de electricidad, de sa (GNF): vence el plazo para
gas y de otros productos y servicios. que Colombia anuncie qué hace
Éstos últimos abarcan desde segu- con Electricaribe, filial de la em-
ros hasta el mantenimiento de las presa española en el país, que el
instalaciones, pasando por el mon- Gobierno intervino temporal-
taje y la gestión de miniplantas de mente hace cuatro meses.
autoconsumo u otros equipamien- Hasta hace semanas, las auto-
tos para el hogar, la consultoría o la ridades decían que sólo contem-
eficiencia energética; con 10,4 mi- plaban la liquidación o la nacio-
llones, representan el 25 por cien- nalización. Sin embargo, según
to del total. se ha aproximado la hora de la
Se supone que el negocio de una verdad, su discurso se ha mode-
empresa de suministros energéti- rado; la ministra de Exteriores,
cos es la venta de energía, pero ha- María Ángela Holguín –inspirán-
ce mucho tiempo que las grandes dose en una clásica maldición–
firmas ampliaron sus horizontes pa- ahora opina que “es mejor un
ra ofrecer a los clientes otro tipo de mal arreglo que un buen pleito”.
productos y servicios, que siguen El pleito al que se refiere la
ligados a los suministros y están re- canciller lo abriría GNF en la cor-
lacionados con el mundo de la ener- te de arbitraje del Banco Mundial
gía... O no, como sucede con los se- si las constantes negociaciones
guros para el hogar. que mantiene con el Gobierno
El fenómeno ha cogido mucha –al más alto nivel– no concluyen
fuerza con la liberalización del mer- en una situación satisfactoria pa-
cado, puesto las tarifas reguladas ra ella; y desde el principio ha di-
no permiten incluir caramelos con cho que no le gustaría perder su
los que convencer a los indecisos Operario haciendo labores de revisión de una instalación eléctrica. ISTOCK filial, lo que excluye tanto la liqui-
de que les conviene abandonar la dación como la nacionalización.
protección de papá Estado y pasar- La siguiente en el escalafón es po de servicios de valor añadido a La empresa sabe que los jueces
se al mercado libre. Iberdrola, con 4,9 GNF, con 2,8 millones de contratos cierre de 2016. Su oferta también internacionales recibirían muy
de servicios para clientes del seg- es muy amplia: mantenimiento de bien sus quejas: “No me paga-
Iberdrola, la líder del grupo
millones de estos mento residencial y pymes, sobre instalaciones de luz y gas, seguros ban por el servicio y encima me
Iberdrola es la compañía con más contratos, casi un total de 11,6 millones de contra- personales –fallecimiento, invali- han quitado la empresa”.
contratos de este tipo y práctica- duplica los de Gas tos. Alrededor de 1,5 millones de dez, hospitalización–, consultoría El Gobierno es consciente de
mente duplica a Endesa y GNF: tie- hogares han suscrito con ella los para empresas, recarga de vehícu- que tienen muchas posibilidades
ne 4,9 millones, casi el 40 por cien- Natural y Endesa servicios de mantenimiento y re- los eléctricos, domótica para el ho- de perder si los árbitros interna-
to de sus contratos totales en el mer- paración de las instalaciones, que gar... El volumen de contratos cre- cionales terminan pronuncián-
cado libre, que suman 12,3 millones. son los más importantes de la car- ció un 10 por ciento el año pasado dose y, además, llegar a juicio no
La firma presidida por Ignacio Sán- aprovechando garantías, cobertu- tera de la compañía. La firma pre- en relación al año anterior, pero el soluciona el problema de Electri-
chez Galán ofrece numerosos ser- ras y ahorro. También se adentra sidida por Isidro Fainé emplea una margen obtenido de los mismos cre- caribe, que pasa por modificar
vicios, desde la reparación de los en servicios de eficiencia energéti- plataforma propia de 118 empresas ció un 14 por ciento; la empresa pre- una enquistada cultura del impa-
electrodomésticos, a la asistencia ca con climatización, termostatos asociadas y conectadas mediante sidida por Borja Prado obtuvo 90 go –empezando por las entida-
de averías urgentes, pasando por la inteligentes, sistemas de monitori- un sistema de movilidad on line. millones en 2016, de los que 59 mi- des públicas– y por cambiar la
renovación de calderas o el mante- zación del consumo o iluminación Y en tercer lugar está Endesa, con llones provinieron de los hogares y Ley para que los consumidores
nimiento de las instalaciones de gas, inteligente, vehículo eléctrico... 2,7 millones de clientes de este ti- 31 millones de las empresas. paguen la energía a los genera-
dores, y no la distribuidora –el in-
termediario– como ahora suce-
de; paralelamente, hay que in-

Blue Tree se hace con 50 MW solares en Chile vertir para modernizar las redes
y prestar un buen servicio. Hay
que hacerlo esté la empresa en
manos de GNF o no, y GNF lleva-
La firma espera voltico con más de 50 MW en el Latinoamérica, donde los inverso- le, y presta servicios en numerosos ba 16 años sobrellevando la si-
norte de Chile, propiedad de un im- res exigen cada día una mayor pro- países de Europa, América, África tuación sin que las autoridades
gestionar 1.000 MW en portante fondo de inversión del nor- fesionalización en el servicio de ges- y Asia. Cubre el ámbito técnico, el reaccionaran. Lo están haciendo
un plazo de tres años te de Europa. tión de activos renovables y valora económico-financiera y el legal pa- ahora, que controlan Electricari-
Se trata del primer contrato de la la experiencia y profesionalidad de ra un amplio número de clientes, be, cortando la luz al moroso y
firma dirigida por Pedro Diosdado las empresas especializadas y con desde pequeños inversores priva- concienciando a la población.
T. D. MADRID. en ese país latinoamericano, don- un probado track-record”. dos hasta los mayores inversores Sorprendería que Colombia
de espera seguir creciendo duran- institucionales de ámbito interna- no se ahorrase problemas, cam-
Blue Tree Asset Management, com- te el presente ejercicio. Cartera de 320 MW cional, pasando por fondos de in- biando la legislación y devolvien-
pañía española especializada en la José María Basagoiti, director de Blue Tree gestiona actualmente una versión o entidades bancarias. do la empresa a su dueño a cam-
gestión de instalaciones renovables Operaciones, expone así la situa- cartera global de más de 320 MW Su plan estratégico contempla al- bio de un buen plan de inversión.
eólicas y fotovoltaicas, se ha hecho ción: “Este contrato consolida nues- de plantas renovables en España, canzar los 1.000 MW bajo gestión Eso sí, quizá con un plazo adicio-
con la gestión de un parque foto- tro sólido plan de crecimiento en Italia, Reino Unido, EEUU, y Chi- en tres años. nal para asimilar el trágala.
10 LUNES, 13 DE MARZO DE 2017 EL ECONOMISTA

Empresas & Finanzas

Popular, BBVA y Bankia disparan Cajamar lanza


una plataforma

el volumen de hipotecas de alto riesgo para ayudar a los


comercios
El primero es el único que consigue elevar el saldo de créditos para viviendas elEconomista MADRID.

El Grupo Cajamar y veinte em-


presas especializadas han lanza-
F. Tadeo MADRID. El negocio hipotecario de la gran banca do una plataforma para comer-

Las entidades financieras están in-


Cartera en España (en millones de euros) Crecen las cios que ayudará a pymes y au-
tónomos a mejorar su estrategia
tentando soltar lastre inmobiliario Valor de tasación mayor del 100% Valor de tasación mayor del 80% Total titulizaciones de ventas. Para ello, la herramien-
a la mayor velocidad posible, uno
de sus principales problemas. Ade-
un 23% ta ofrece además de productos
financieros adaptados a las ne-
más, están potenciando la venta de 91.150
cesidades de cada comercio, una
créditos para mejorar su cuenta de 87.874 El volumen total de títulos hi- línea de servicios integrales que
resultados ante la todavía caída de potecarios admitidos a coti- prestan las empresas firmantes,
la actividad y los tipos en negativo. zación alcanzó en diciembre que ayudarán a autónomos y a
Para ello, en algunos casos están ele- 17.264
15.967 50.786
de 2016 los 51.014 millones pymes, entre otras cosas, al de-
vando los riesgos que asumen, vol- 49.056 de euros, lo que supone un sarrollo del negocio, a la optimi-
viendo incluso a prácticas del pa- 22,9 por ciento más que en zación de recursos, y a la aten-
sado que desataron la mayor crisis 9.249 2015, cuando esta cifra se si- ción de clientes.
de las últimas décadas. 7.489
6.500
7.976 tuó en 41.508 millones de eu- Las veinte compañías que apo-
5.903
En esta coyuntura los bancos es- 4.576
ros. Según datos de la AHE yan el proyecto de Cajamar es-
tán siendo más flexibles a la hora este importe aún está lejos de tán especializadas en escapara-
de conceder hipotecas, sobre todo los niveles de emisión de años tismo, mercadotecnia, seguri-
si éstas se ofrecen para viviendas 2015 2016 2015 2016 2015 2016 2015 2016 2015 2016 2015 2016
anteriores, ya que en 2012 se dad, eficiencia energética, e-com-
que se han quedado por impagos. emitieron títulos por importe merce y logística, entre otras.
Así, BBVA, Popular y Bankia han de 107.363 millones de euros, En concreto, se encuentran
incrementado sustancialmente el a pesar del incremento regis- Acens, Alphabet, Always on, An-
volumen de créditos para la adqui- 89.666 trado. Las cédulas hipoteca- fix, Arag, Asociación Española
sición de pisos en España conside- 86.599 rias singulares, aproximada- de Franquiciadores, Barbadillo
radas de alto riesgo, es decir, aque- mente el 53 por ciento del sal- Asociados, Comandia, Empren-
llas cuyo importe supera el valor de do total, se mantuvieron en dedores, Fraterprevención, La-
tasación del inmueble (LTV). En el niveles similares a los de zarus, ODF Energía, Optimiza
caso de BBVA la cartera se ha más 2015, mientras que las tituli- Energía, O Visual Merchandi-
que duplicado, al pasar de los 5.900 zaciones con garantía aumen- sisng Os, PayThunder, Presen-
a los 17.264 millones de euros en tér- taron un 93,6 por ciento. tia, Prosegur, Tarjeta Cliente,
minos brutos. En el Popular, el stock 5.255
17.508 Geoblin, y Tufinanziación.
de este tipo de préstamos subió el 4.329 17.734
año pasado un 27 por ciento, hasta blicados en sus informes anuales.
871 1.298 1.650 1.657 1.836
los 1.650 millones, en un momento 698 El saldo bajó un 2 por ciento, has-
en que la entidad ha querido acele- 2015 2016 2015 2016 2015 2016 2015 2016 2015 2016 2015 2016
ta los 68.000 millones brutos (sin Evo nombra
rar la venta de adjudicados ante las
presiones del mercado. Mientras,
tener en cuenta los deterioros y pro-
visiones realizados desde la adju- director de
en Bankia el saldo se triplicó, has- dicación). tecnología a
ta los 4.416 millones.
En el resto de grandes bancos, las Stock a la baja Ramón Muñoz
hipotecas de alto riesgo se recorta- Este retroceso obedece a la menor
ron ante una mayor política de pru- 65.037 entrada de morosos y al aumento elEconomista MADRID.
dencia y debido a que los ajustes de 60.229 de las desinversiones. Pese a ello y
valoración de los inmuebles en ga- al incremento de las nuevas opera- Rubén Muñoz ha sido nombra-
rantía han impactado en menor me- 34.860 ciones, la financiación hipotecaria do director corporativo de Tec-
dida. El Santander, que en 2015 du- 33.497 todavía decrece por el mayor volu- nología y Operaciones del gru-
plicó el importe, logró reducir el 6.554 men de amortizaciones y venci- po EVO, un puesto desde el que
año pasado esta cartera en un 30 4.416
5.365 mientos. Los hogares están apro- dirigirá la estrategia tecnológi-
por ciento, hasta los 4.576 millones, 2.650 2.942 vechando el momento de baja ren- ca de la entidad. Según la enti-
1.373 1.251 1.463
mientras que Sabadell y CaixaBank tabilidad del ahorro por el euribor dad financiera, Muñoz, que pro-
el descenso es inferior, de un 8 y un 2015 2016 2015 2016 2015 2016 2015 2016 2015 2016 2015 2016
en negativo para amortizar y redu- cede de Bankinter, será el encar-
20 por ciento, respectivamente, pe- cir sus deudas. gado de desarrollar una política
ro el volumen de este tipo de finan- Fuente: Las entidades. elEconomista El único gran banco que el año que permita al banco “ofrecer un
ciación es muy inferior que en sus pasado consiguió elevar la cartera valor único y diferencial para los
competidores. potecaria de menor calidad. En Po- una cantidad de dinero superior al de hipotecas fue el Popular, en par- clientes”.
pular, Santander y Bankia, los cré- valor de la vivienda o el precio del te por el aumento de las ventas de Muñoz fue consejero de la fi-
Peso ditos de alto riesgo suponen menos inmueble, ya que el esfuerzo que sus pisos en el marco de su plan pa- lial de Bankinter en Luxembur-
De hecho, el peso de las hipotecas del 10 por ciento del global. tiene que realizar al mes para pa- ra limpiar su balance. El aumento, go. Durante los últimos seis años
de elevado riesgo sobre la cartera El Banco de España lleva años gar la cuota se dispara. En algunos eso sí, fue limitado, ya que apenas desempeñó el puesto de direc-
total de créditos para inmuebles a extremando la precaución sobre es- casos, la morosidad representa la alcanzó el 1,3 por ciento. tor general de Sistemas de la en-
familias apenas representa un 3,7 y trategias adoptadas por el sector en mitad de los créditos. En las demás entidades, el stock tidad en España, tanto en la ver-
un 0,8 por ciento. En el caso del Sa- determinados segmentos. De he- La estrategia de desinversiones de crédito para la adquisición de pi- tiente tecnológica como en la de
badell una parte de los préstamos cho, analiza con minuciosidad los de inmuebles están surtiendo efec- sos registró descensos de entre el operaciones. Durante su trayec-
están cubiertos con el esquema con- créditos hipotecarios con un LTV tos gracias al desplome de los pre- 3,4 y el 7,3 por ciento. El sector es- toria, también ha trabajado en
tra pérdidas vinculado a la adquisi- de más del 100 por ciento. Incluso, cios durante la crisis y a la recupe- pera que a lo largo de este ejercicio Santander, Correos, BBVA, Lí-
ción de la CAM. Estos porcentajes se muestra precavido en aquellos ración de la economía, además de el volumen hipotecaria logre su pri- nea Directa o Iberpay.
distan mucho de los que registran cuyo valor sobrepasa el 80 por cien- por la bajada de los tipos de inte- mer ascenso desde el pinchazo de Es licenciado en Ingeniería in-
sus principales rivales. En BBVA to de la tasación. rés. Las seis principales entidades la burbuja y contrarreste parte de dustrial por la Universidad de
llega al 20 por ciento, afectado por Las insolvencias en este tipo de lograron rebajar por primera vez el los efectos de los tipos de interés Valladolid y cuenta con un pro-
la integración de CatalunyaBanc, operaciones es sustancialmente ma- stock de inmuebles en su balance ultrabajos, que están causando es- grama de dirección general por
que contaba con una actividad hi- yor que cuando al deudor requiere desde que 2008, según los datos pu- tragos en los márgenes operativos. el IESE Business School.
EL ECONOMISTA LUNES, 13 DE MARZO DE 2017 11

Excelencia Empresarial G.H. Empresas & Remitido


Finanzas

Sebastián Lazzarini Director comercial de Madrid Village Soluciones Inmobiliarias

“Ofrecemos un servicio integral a clientes


jor precio de venta por su vivienda.
Un servicio integral, para que todas
las necesidades de nuestros clientes
estén cubiertas.

nacionales e internacionales” ¿Notan un mayor movimiento en las


transacciones inmobiliarias de com-
praventa en estas zonas de Madrid?
Sebastián Lazzarini comenzó su trayectoria en el Sin duda alguna, estas zonas son las

sector inmobiliario español hace 16 años con la


más demandadas por nuestros clientes
e inversores a nivel nacional e interna-
intención de brindar un servicio diferente, cional. Ya sea para vivir o para invertir,
personalizado e integral, motivado por ayudar a son las zonas más exclusivas.

hacer realidad uno de los grandes objetivos de Por último, ¿qué nuevos proyectos
cualquier familia: la adquisición de su vivienda. tienen en mente?
Lazzarini transmite honestidad y seguridad en Bueno, realmente siempre he sido
una persona muy inquieta en cuanto a
cada una de las operaciones que lleva a cabo. En proyectos se refiere, como empresario
2013 hizo realidad uno de sus sueños, crear mi objetivo es continuar dando el me-
Madrid Village Soluciones Inmobiliarias, aunque
jor de los servicios con la idea de crecer
y estar presente en diferentes puntos de
aún le quedan muchos otros sueños por cumplir. Madrid. Tengo muchas ideas o sueños
que quiero alcanzar y materializar, pero
Siendo especialistas en el parque in- Certificado de Eficiencia Energético de prefiero pisar en firme, ir avanzando
mobiliario de los distritos de Sala- obligado cumplimiento para la venta poco a poco y no adelantarme a los
manca, Retiro, Chamartín, Chambe- o alquiler de una vivienda, según Real acontecimientos.
rí y Arturo Soria, ¿qué servicios más Decreto 235/2013, de 5 de abril de cado. Publicamos nuestra oferta de in- competitivos del mercado y brinda-
destacados están ofreciendo a sus 2013. Realizamos contratos privados muebles en más de 40 portales inmo- mos un servicio de decoración con los
clientes? de compraventa, de arrendamientos biliarios en internet y otros medios de estilos más actuales y de moda. Tam-
Con nuestros servicios garantiza- urbanos, y gestionamos la contrata- comunicación con importantes cam- bién para aquellas personas que quie-
mos profesionalidad, seriedad y trans- ción de seguros de arrendamiento, pañas publicitarias. ren vender su casa, pero encuentran
parencia en todas nuestras gestiones. contratos de arbitraje y seguros del ho- que su vivienda no presenta un esta-
Ofrecemos un asesoramiento integral gar con las principales aseguradoras. ¿Ofrecen un servicio integral? do actual óptimo, con el HOME
para comprar, vender y alquilar in- Ofrecemos valoraciones de inmuebles Sí, además de todos los servicios STANGING logramos convertir la vi-
muebles residenciales, comerciales e sin coste alguno. Realizamos Estudios que hemos comentado y enumerado vienda en un sitio acogedor en el que
industriales. Garantizamos una ges- Financieros para conseguir las mejores antes, gestionamos también el servi- la mayoría de los visitantes se sientan
tión rápida y eficaz. Gestionamos el condiciones de financiación del mer- cio de mudanza, con los precios más cómodos para lograr conseguir el me- www.madridvillage.com

Miguel Ángel Mucientes Director General de Grupo Tecnocap en España

“Tecnocap diversifica su actividad abriéndose


¿En qué son especialistas?
La política de Tecnocap no es la de
ofrecer una tapa sino un sistema de cie-

a la fabricación de envases de aerosol”


rre: aportamos la tapa, la maquinaria
que se requiere para cerrar un envase
con dicha tapa y asesoramiento-asis-
tencia técnica para que sus productos
se envasen en perfectas condiciones.
Tecnocap nace en Italia en el año 1993 como una Un servicio 360º de la mano de nues-
Pyme con visión internacional especializada en la tras 35 oficinas comerciales en el mun-
fabricación de sistemas de cierres para envases de
do, desde las que nuestros profesiona-
les ofrecen al cliente el sistema de cie-
vidrio. En España opera desde 2003. rra que mejor se adapta a cada produc-
to y que más valor añadido puede apor-
¿Qué trayectoria llevó a Tecnocap 5 países, 3 centros de ingeniería e tarle, ya sea mejorando su estética o la
hasta España? I+D+i a lo que sumamos 35 oficinas funcionalidad en los procesos producti-
Desde su creación, Tecnocap siem- comerciales en el mundo. vos del cliente.
pre tuvo vocación exportadora. El tipo
de producto que fabricamos, tapas me- Grupo Tecnocap es uno de los tres ¿A qué nuevos retos se enfrenta Tec-
tálicas para envases alimenticios de vi- mayores productores mundiales de nocap de cara al futuro?
drio o plástico, ocupa poco volumen y sistemas de cierre ¿Cómo lo ha conse- Tecnocap seguirá trabajando para
no es pesado, así que ‘viaja bien’, favo- guido? ¿Cuáles han sido sus hitos mantener su posición de liderazgo en
reciendo una logística eficiente. Eso ha más destacados? cierres metálicos. Al tiempo, la empre-
impulsado mucho nuestra expansión. A través de adquisiciones. El grupo sa está totalmente abierta a seguir in-
Durante años, la tendencia de Tec- ha seguido una política de grandes in- virtiendo en nuevas líneas de produc-
nocap fue la de acercarse a los áreas versiones y eso se ha traducido en la to que tengan que ver con el packa-
de utilización de nuestro producto adquisición en 2005 de una fábrica en especializada en cierres para la indus- mos centrados exclusivamente en siste- ging, así como a desarrollarse geográ-
(los polos de industria conservera), lo la República Checa; otra en Ucrania el tria farmacéutica y la cosmética. mas de cierre metálicos, así que ahora ficamente con potenciales inversiones
que nos llevó a montar fábricas en di- año siguiente y, en el mismo 2006, Las adquisiciones han seguido hasta ampliamos nuestro rango de acción en Asia.
ferentes países. Después fuimos pre- otras dos más en EE.UU, lo cual fue el hoy. La última en 2016, cuando Tecno- dentro del packaging.
cursores en dar marcha atrás en esta primer gran hito de Tecnocap, puesto cap adquiría Tubettificio Europeo, una Nuestro cliente sigue estando en su
estrategia, desde el convencimiento que no hay muchas empresas europeas fábrica de envases de aerosoles y de tu- mayoría en el sector alimentario, pero
que era mejor crear grandes fábricas que compren empresas americanas, bos flexibles ambos de aluminio. el hecho de poder ahora también fabri-
en lugar de muchas pequeñas: lo que más bien suele ser al revés. Esta última car envases de aerosol nos permite
te daba la cercanía lo perdías en flexi- adquisición fue importante porque una El primer paso hacia la diversifica- ofrecer una nueva gama de producto,
bilidad. Así, actualmente Grupo Tec- de esas empresas tenía nada menos ción... ampliando nuestra presencia en otros
nocap tiene 7 centros productivos en que 120 años de trayectoria y estaba Efectivamente. Hasta ahora estába- sectores (farmacia, cosmética, etc). www.tecnocapclosures.com
12 LUNES, 13 DE MARZO DE 2017 EL ECONOMISTA

Empresas & Finanzas

El seguro, en contra de que el Gobierno Mapfe ofrece a la


pymes coberturas

permita a la banca tener varios socios contra los


ciberataques
La nueva ley de distribución abre la puerta a distintos aliados en bancaseguros eE MADRID.

La fábrica de Mapfre entra de


lleno en las nuevas oportunida-
E. Contreras MADRID. No sería la primera vez que el Es- des y desafíos de la era digital. Si
tado soporta indemnizaciones así. hace poco sacaba una cobertu-
La decisión del Gobierno de abrir El fondo de rescate (Frob) encajó ra para drones, ahora se estrena
la puerta a que la banca tenga va- casi toda la compensación en Aban- en las pólizas para proteger a
rios socios suministrando pólizas ca -Aviva fue compensada con 267 pymes y autonómos sobre el ci-
en sus sucursales ha sublevado al millones por deshacer su acuerdo berriesgo. Su presidente Anto-
sector asegurador, obligado a rom- con la antigua Novagalicia- y este nio Huertas desveló el viernes
per alianzas a marchas forzadas en mismo asegurador británico se em- pasado que ultima su incursión
los últimos años porque la ley im- bolsó otros 608 millones en Bankia, en coberturas para coches auto-
ponía justo lo contrario. A las ase- cuando este banco eligió a Mapfre nómos y viviendas inteligentes.
guradoras les preocupa que un gi- en detrimento de Aviva. Algunas Según datos recabados por la
ro tan radical devalúe sus acuerdos fuentes sostienen que permitir a dos compañía, en España se han re-
y han pedido al Gobierno no alte- aseguradoras convivir tenía por ob- gistrado más de 100.000 cibera-
rar las reglas de juego como proyec- jetivo ahorrar una nueva factura, taques en 2016 y en el 70 por cien-
ta en la futura ley de distribución. mientras otras fuentes se inclinan to de los casos está detrás una
La patronal Unespa ha instado al por la imposibilidad de que sea fac- pyme. Un delito de este tipo ge-
Ejecutivo que no dinamite la nor- tible si el contrato privado deja cla- nera un gasto que oscila entre
ma vigente durante la fase de au- ro la alianza en exclusividad. los 20.000 y los 50.000 euros,
diencia del anteproyecto de la fu- conforme a cifras de Mapfre.
tura norma, previo acuerdo en su Fusión BMN y Bankia La póliza que saca al mercado
seno entre las compañías, explican A fecha actual, el único acuerdo sin ofrece protección para hacer
fuentes al corriente del proceso. resolver es en el grupo Unicaja. La frente al robo de datos, a pérdi-
La ley actual 26/2016 establece entidad malagueña opera con Avi- das de información confidencial
en su artículo 25 que “la entidad de va en vida, pero su filial España Due- o daños relacionados con la re-
crédito o establecimiento financie- ro lo hace con Mapfre en este ramo, putación, la privacidad o daños
ro de crédito solo podrá poner su mientras que Caser es el proveedor a terceros y empleados. Entre
red de distribución a disposición de en generales de ambos. otros impactos también prote-
un único operador de banca-segu- La prohibición de conservar va- gerá las pérdidas económicas
ros”. Una prohibición que omitía el rios socios en bancaseguros para un acusadas por un cierre tempo-
anteproyecto de la futura norma, mismo ramo precipitó decenas de ral del negocio para reparar los
dejando espacio a que se fracciona- rupturas de acuerdos a raíz de la daños sufridos por los mismos.
se la red y la banca pudiese intro- avalancha de fusiones de antiguas
ducir aseguradoras diferentes para cajas de ahorros, cada una con sus
distintas áreas o nichos de clientes. propios aliados en vida y no vida.
La raya roja sería, conforme al re- Los grupos resultantes de esa con- Las mujeres
dactado propuesto, la imposibili-
dad de que coexistiesen dos pro-
solidación tuvieron que encarar mi-
les de euros en indemnizaciones y contratan solo
veedores en la misma sucursal. las aseguradoras afectadas -Mapfre, el 39% de los
Que se dejase caer la limitación Aviva, Caser, Zurich, Reale, CPN,
provocó sorpresa en la industria y Aegon, Groupama, etc- recompo- seguros de vida
ciertas suspicacias. Algunas fuen- Edificio de la dirección General de Seguros y fondos de Pensiones. NONO ner su estrategias y negocio.
tes lo vinculan con la previsible ab- Algunas compañías se hicieron eE MADRID.
sorción de BMN por parte de Ban- carar la entidad que absorba BMN. fuertes en un canal con fuerte ca-
kia. El grupo liderado por Caja Mur- Las fusiones de Si es la filial cotizada de BFA, co- pacidad de distribución en produc- A pesar de que la tasa de activi-
cia trabaja con Aviva en el ramo de mo baraja el Gobierno, la factura tos como hogar o vida, fáciles de dad entre las mujeres rebasa el
Vida y con Caser en generales, mien-
cajas forzaron a las recaerá sobre la nacionalizada, pro- suscribir para los bancos al contra- 52 por ciento conforme a los da-
tras que Mapfre es el proveedor úni- aseguradoras a piedad en un 65 por ciento del Es- tar hipotecas, pero otras se vieron tos de la Epa de 2016, apenas con-
co y exclusivo en la red de Bankia. reposicionarse al tado y que ya ha recibido más de forzadas a replantearse toda su es- tratan un 39 por ciento de los se-
La ruptura de acuerdos supone 22.000 millones en ayudas públi- trategia, reducir estructuras para guros de vida. Según un estudio
fuertes desembolsos para el banco, romper sus alianzas cas -a sumar a los 1.600 millones adaptarse al menor caudal de in- de Axa, los varones, cuya tasa de
algo que a buen seguro deberá en- percibidos en su día por BMN-. gresos y abrirse a otros canales. actividad es el 64 por ciento, no
solo suscriben dos de cada tres
de estas pólizas sino que además
lo hacen por una cobertura de

Indra analiza el circuito de las monedas euro 104.000 euros, que supera en un
17,5 por ciento los 88.500 euros
de cuantía media contratados a
su vez por las féminas.
Estudia cómo optimizar ejercicio por su presupuesto de tudio a fin de optimizarlo. La fabricación de monedas en eu- “Pese a que la mujer aporta,
323.000 euros -390.830 con IVA- y Dicho aumento podría estar vin- ros se incrementará un 40 por cien- en muchos casos, más de la mi-
todo el proceso para el tenía cuatro meses para realizarlo. culado a la renovación de máqui- to este año. El Banco de España ha tad del presupuesto familiar, su
Banco de España El organismo siempre ha revisa- nas expendedoras, de juego y otros pedido permiso al BCE para acu- protección financiera aún está
do, de forma rutinaria y periódica, dispositivos que admiten piezas de ñar piezas por valor de 389,3 millo- por detrás de la de los hombres”,
todo el proceso que compromete a bajo valor. Los equipos instalados nes frente a los 276,4 millones pro- refiere el director de Vida y Ac-
eE MADRID. las monedas, desde la acuñación, cuando el euro echó a andar en sus- ducidos en 2016, si bien la decisión cidentes de Axa, Jesús Carmo-
depósito, distribución y retirada, titución de la peseta aceptaba mo- se adoptó antes de finalizar Indra na, que reconoce, no obstante,
La filial de consultoría de Indra tra- para planear la producción en la Fá- nedas de 1 y 2 euros y de 20 ó 50 su estudio. Entre los aspectos e eva- un auge en la concienciación ya
baja en el estudio sobre la circula- brica de Moneda y Timbre. Pero un céntimos, sin permitir las piezas de luar figura desde la evolución de la que “hasta hace relativamente
ción de monedas sacado a concur- aumento inesperado en la deman- menor facial. Hoy es habitual que demanda por parte de todos los poco” la contingencia de la pér-
so el pasado año por el Banco de Es- da de las piezas de menor denomi- admitan 10 y 5 céntimos, e, incluso, agentes, transporte, almacenamien- dida de la principal fuente de in-
paña. Se lo adjudicó a finales del nación le empujó a encargar el es- hay terminales con 1 y 2 céntimos. to, manipulación y uso. gresos la cubría solo el hombre.
EL ECONOMISTA LUNES, 13 DE MARZO DE 2017 13

Empresas & Finanzas

La presidenta de Eulen deja en pérdidas Sushita eleva un


39% sus ventas

a su matriz al negarse a dar dividendos y planea crecer


en toda España
Daval es la sociedad patrimonial con la que María José Álvarez controla el grupo La firma está
especializada en
platos japoneses
Javier Romera MADRID.

Daval Control, la sociedad patrimo-


nial a través de la cual la presiden-
2,27
MILLONES DE EUROS
elEconomista MADRID.

Sushita, empresa especializada


ta de Eulen, María José Álvarez, en la fabricación y distribución
controla el grupo, ha entrado en nú- Eulen registró un beneficio de platos preparados japoneses,
meros rojos. La firma, que había ga- neto de 2,27 millones de eu- elevó un 39 por ciento su factu-
nado algo más de 2 millones de eu- ros en 2015, el último año con ración en 2016, hasta alcanzar
ros en 2014 registró unas pérdidas David Alvarez al frente, lo que los 7 millones de euros, lo que le
en 2015, el último año con cuentas supone un descenso de casi permite duplicar sus ventas res-
publicadas en el Registro, de 121.384 el 80 por ciento respecto al pecto a 2012, según ha informa-
euros. Es un resultado negativo que año anterior. La compañía do la cadena de alimentación en
obedece a su decisión de que Eulen suspendió por segundo año un comunicado. Sushita nació
lleve dos años sin repartir dividen- consecutivo el reparto del di- con el objetivo de convertirse en
dos, en pleno enfrentamiento con videndo, tras doce años retri- la primera firma española en co-
el resto de sus hermanos por el con- buyendo a sus accionistas, mercializar bandejas de sushi
trol de la empresa. con lo que su empresa matriz, mediante los principales opera-
María José Álvarez aseguró el año Daval Control, ha entrado en dores de canal de hostelería y en
pasado en un encuentro con los me- números rojos en pleno con- la actualidad ofrece también sus
dios que en calidad de “heredera flicto accionarial. productos en grandes superfi-
universal”, según la voluntad de su cies como Carrefour, Alcampo,
padre, el fundador del grupo, Da- Aldi, Costco, Supersol, Sabeco,
vid Álvarez, controla ahora el 73,37 de parcialidad y conflicto de inte- Dia, Sánchez Romero o Ahorra
por ciento de Daval Control, que reses al ser el socio director del des- Más, además de estar presente
tiene a su vez un 59,14 por ciento pacho de abogados que asesora al en Sodexo, Terra Mítica, Port
del grupo. El otro 40,81 por ciento, grupo y a su propia hermana Ma- Aventura, Eurest, Barceló, NH
queda en manos de El Enebro, so- ría José Álvarez. Hotels, Meliá oAmazon, entre
ciedad cabecera de las bodegas Ve- Los cinco hermanos han pedido otros.
ga Sicilia, que está bajo el control al albacea que se abstenga de reali- La enseña, fundada por San-
de sus hermanos, pero en la que ella zar actuaciones hasta que se dilu- dra Segimón, José Manuel Segi-
tiene también un 16 por ciento del cide su pertinencia para el cargo, món y Natacha Apolinario hace
capital, a la espera además del re- según han confirmado fuentes pró- 18 años, fabricó el pasado ejer-
parto de otro 4,6 por ciento que for- ximas a la sociedad familiar El Ene- cicio alrededor de unas 4.000
ma parte todavía de la masa here- bro. Estas fuentes aseguran, no obs- bandejas de sushi cada día, dan-
ditaria. tante, que “existe el temor que a pe- do empleo a 180 personas entre
David Álvarez constituyó Daval sar de todo ello proceda a realizar los restaurantes, oficinas y la fá-
en 2012 para asegurarse precisa- la participación” brica que posee en San Sebas-
mente el control total de Eulen en Asimismo, El Enebro ha inter- tián de los Reyes (Madrid).
plena batalla con cinco de sus hi- puesto también otra demanda en el Sushita reforzará ahora su pre-
jos: Elvira, Marta, Emilio, Juan Car- Juzgado Civil de Primera Instancia sencia en la restauración, donde
los y Pablo Álvarez Mezquíriz. Ma- de Madrid reclamando la nulidad ya cuenta con tres locales desde
ría José Álvarez, que fue la única María José Álvarez, presidenta de Eulen. EE del control de Eulen por parte de la apertura de su primer restau-
que le apoyó junto a su hermano Daval Control como consecuencia rante Sushita Café hace tres años,
Jesús David, tenía inicialmente el to de las acciones; otro tercio de que los cinco hijos de David Álva- de la nulidad de la Junta de Accio- con uno nuevo en mayo y po-
6,83 por ciento de esta compañía mejora, lo que suma otro 31,05 por rez enfrentados a la actual presi- nistas del 20 de junio de 2011 que niendo las bases para el inicio de
holding, mientras que su padre aglu- ciento, y un 4,44 por ciento adicio- denta han interpuesto una deman- decretó el Tribunal Supremo y en su expansión nacional. De esta
tinaba el 93,14 por ciento. De esta nal correspondiente al tercio de la da a título individual en los Juzga- la que se aprobó la libre transmisi- forma, la cadena invirtió más de
participación, que constituye aho- herencia legítima, que se reparte dos de lo Mercantil de Madrid con- bilidad de las acciones sin haberse 800.000 euros en sus locales en
ra la herencia yacente, le corres- entre los siete hermanos. tra el albacea partidor de la herencia, respetado el derecho de adquisi- 2016 y prevé superar esa canti-
ponde un tercio de libre disposi- La batalla, en cualquier caso, aún Carlos Rodríguez Quiroga, por con- ción preferente, lo que permitió la dad a lo largo del presente ejer-
ción, equivalente al 31,05 por cien- no ha terminado. Sobre todo por- siderar que puede incurrir en falta constitución de la firma. cicio.

Sonae Sierra eleva un 28% sus ganancias en 2016


La promotora invertirá según ha informado la compañía en Marruecos y Colombia, varias España), el Jardín Plaza Cúcuta (en prevista en dos fases, la primera de
en un comunicado. ampliaciones en Portugal, España Colombia) y el centro comercial Ze- ellas en 2018 con un total de 100
115 millones en un El consejero delegado de Sonae y Brasil, además, de la ejecución nata (en Marruecos), además de en tiendas.
outlet en Málaga Sierra, Fernando Guedes Oliveira, exitosa de nuestra estrategia de re- varias ampliaciones, destacando la Además, el grupo Sonae Sierra
ha señalado que los “fuertes resul- ciclaje de capital y nuestra posición de NorteShopping (Portugal). lanzó en España una nueva Socimi,
tados” demuestran la “calidad y re- como prestadores de servicios a ter- La joint venture de Sonae Sierra Ores, junto con Bankinter, que in-
elEconomista MADRID. putación” de sus centros comercia- ceros nos sitúa en una excelente po- junto con McArthurGlen, para el vertirá cerca de 400 millones de
les tras haber registrado incremen- sición para comenzar el 2017 en una desarrollo de McArthurGlen De- euros en activos comerciales en bue-
Sonae Sierra, la empresa portugue- tos positivos tanto en las ventas co- posición ventajosa”, ha explicado. signer Outlet Málaga supondrá una nas ubicaciones en España y Por-
sa especializada en la gestión inmo- mo en las tasas de ocupación. Sonae Sierra ha destacado que inversión de 115 millones de euros tugal, siendo el principal foco de in-
biliaria, ha elevado un 28 por cien- “La exitosa inauguración de Park- se sigue trabajando a buen ritmo en y permitirá la creación de 30.000 versión en hipermercados, super-
to su beneficio neto en 2016, hasta Lake en Rumanía, el desarrollo de el desarrollo del centro McArthur- metros cuadrados de superficie bru- mercados, parques comerciales y
alcanzar los 181 millones de euros, dos nuevos centros en copropiedad Glen Designer Outlet Málaga (en ta alquilable. Su inauguración está locales comerciales a pie de calle.
14 LUNES, 13 DE MARZO DE 2017 EL ECONOMISTA

Empresas & Finanzas

ADESLAS Y SANITAS SE SUBEN


A LA OLA DEL NEGOCIO DENTAL
La apertura de clínicas dentales parece no tener fin. Las cadenas, como Vitaldent o Dentix, ya facturan
más de 1.000 millones al año, mientras las aseguradoras ganan terreno y suman otros 215 millones
Alberto Vigario MADRID. total de 150 clínicas. Con el 4 por
El negocio de las clínicas dentales en España ciento del mercado aparece otra ca-
Las grandes ciudades se han llena- Cuotas de facturación Cuotas clínicas dena de franquicias, Caredent, con
do de clínicas dentales. Las apertu-
ras parecen no tener fin. Pero, ¿ha
1.251 clínicas unos 95 centros.
Vitaldent Sanitas 13% Vitaldent Sanitas Dental
llegado este negocio a su tope? ¿Hay
39% 335 27% 181 15% Las aseguradoras ganan peso
una burbuja? ¿Hay sitio para todos? Por su parte, las aseguradoras tam-
Si miramos a las últimas cifras, pa- bién han encontrado en el sector
rece que al menos a la última pre- Adeslas Dental12% Dentix dental una oportunidad de negocio
176 14%
gunta la respuesta es un sí rotundo. inmejorable. La demanda de pres-
En el negocio dental, aparte de las taciones dentales ha ido creciendo
clínicas particulares, conviven ac- Unidental 9% Otros 51 4% Adeslas de forma importante durante los
tualmente dos grandes sectores: las Élite Dental Dental últimos años, con un crecimiento
cadenas marquistas y franquicias, 8 1% 150 12% del 41 por ciento en los últimos cua-
con Vitaldent, Unidental y Dentix DKV 14 1% tro años (datos a 2015). Uno de los
Dentix 7%
como referencia, y las asegurado- factores de crecimiento de esta mo-
ras, con Adeslas y Sanitas como do- Otros 8% Unidental 150 12% dalidad de seguro es que muchas
Elite Dental 1% CareDent 4% Asisa Dental
minadores. Los dos negocios cre- IOD 3% 28 2% empresas han incluido en sus segu-
Asisa Dental 2% careDent 59 5%
cen cada año nuestro país desde el Dental Company 2% Dental Company 61 5% ros colectivos la prestación dental
IOD 28 2%
inicio de la crisis en 2008. en los últimos años.
En el primer mercado, el de las Facturación seguro dental Volumen de primas Sin embargo, el segmento de ma-
cadenas de marcas y franquicias, En millones de euros 215 yor crecimiento ha sido el de indi-
según el Observatorio Sectorial DBK 214 183 viduales, donde el volumen prácti-
millones de euros 214 165
de Informa, el volumen de negocio 183 146 camente se ha duplicado. Se trata
de este tipo de cadenas se situó en 165 de un segmento en el que existe mu-
146 126
1.060 millones de euros en 2016, re- 125 107 cha competencia tanto por parte de
102 107
flejando un crecimiento del 13,4 por las aseguradoras como de las cade-
ciento respecto al año anterior. Las nas especializadas y franquicias. El
ventas de las cadenas marquistas 17,05% 16,08% 13,07% 11,32% 15,45% control que ejercen diferentes or-
de clínicas dentales fueron las que ganismos sobre la actividad de las
registraron el comportamiento más 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2010 2011 2012 2013 2014 2015 aseguradoras es una garantía de la
positivo dentro del sector de los cen- solvencia de las clínicas de los gru-
tros médicos especializados, gra- Asegurados Cuota de mercado Sanitas 23,1% pos aseguradores, afirman desde
cias al fuerte proceso de expansión con seguro dental de las principales este sector.
de los principales operadores, “lo 3,71 millones 3,16
3,71
compañías Asisa 4,9%
que les ha permitido captar una par- 2,87
te del mercado que venían aten- 2,11
2,47
SegurCaixa Mapfre Cuatro grandes
1,92
diendo las clínicas/consultas inde-
pendientes”, según refleja el infor-
1,76 Adeslas Familiar 2,4%
Allianz 1,3%
aseguradoras,
55,5%
me. DKV Seguros Adeslas, Sanitas,
2,0%
Los procesos de expansión de las IMQ 0,7% Asisa y DKV suman
cadenas marquistas de clínicas den-
tales han dado lugar a un fuerte au-
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Resto10,1%
ya 375 clínicas
mento de la oferta de este tipo de Fuente: ICEA y DBK. elEconomista
centros en los últimos años. Según
el informe, la cifra de negocio con- después del escándalo que llevó a
junto de este tipo de enseñas de ca-
denas dentales ha aumentado en
Las clínicas marquistas reciben la cárcel a su fundador Ernesto Col-
man, acusado de evasión de impues-
Así, actualmente las cuatro ma-
yores aseguradoras con negocio
los últimos años a un ritmo anual
del 17 por ciento, lo que contrasta
casi la mitad de las denuncias tos y blanqueo de capitales. Desde
noviembre de 2016, Javier Botín es
dental suman cerca de 375 clínicas
dentales. SegurCaixa Adeslas, el pri-
con la tendencia a la baja de los in- El Consejo General de Dentistas ciales de Dentistas. En propor- el accionista de referencia. mer grupo español en seguros de
gresos, por ejemplo de los centros de España ha publicado recien- ción al número de centros, por Le sigue la compañía Dentix, fun- salud, domina también los seguros
de cirugía estética o del débil cre- temente por primera vez el Infor- cada reclamación recibida por dada y controlada al 100 por cien dentales al controla hasta el 56 por
cimiento que han registrado las clí- me de Quejas y Reclamaciones una clínica privada, una franqui- por Ángel Lorenzo, quien cerró el ciento del mercado (con 119 millo-
nicas oftalmológicas. No obstante, procedentes de todos los Cole- cia o clínica marquista recibe 25, año 2015 con una facturación de nes de euros de facturación) y el 46
a partir de 2016 se ha moderado el gios Oficiales de Dentistas de aumentando un 48,6 por ciento 258 millones de euros, un 63 por por ciento por número de asegura-
ritmo de crecimiento. Este segmen- España en el periodo comprendi- en los últimos años. En datos ab- ciento más que un año antes. Ac- dos (1,7 millones de clientes). La
to presenta un alto grado de con- do entre los años 2013 y 2015. solutos, de 2013 a 2015, las que- tualmente, cuenta con casi 180 cen- compañía cuenta con 149 clínicas
centración, reuniendo las cinco pri- Según este informe, las clínicas jas presentadas han aumentado tros (149 en España) y su objetivo propias, 11 asociadas. Le sigue Sa-
meras cadenas el 83 por ciento de marquistas y franquicias acumu- de 1.449 a 1.659, un 14,5 por es abrir en torno a 120 clínicas más, nitas Dental, con una cuota de mer-
los ingresos totales en 2015. lan casi la mitad de las reclama- ciento. La gran mayoría de los de las que 50 estarán en España y cado del 23 por ciento, 49,5 millo-
En el sector de las clínicas mar- ciones de los pacientes. Pese a pacientes presentan reclamacio- el resto en el extranjero. Dentix ya nes de facturación y 181 clínicas.
quistas, la compañía Vitaldent si- que sólo representan el 4 por nes por motivos clínicos (un 70 tiene presencia en Colombia, Mé- Asisa también ha entrado en este
gue dominando el mercado, con una ciento de clínicas dentales en por ciento), un 10 por ciento de xico e Italia. mercado, con un 10 por ciento de
cuota de facturación cercana al 40 nuestro país, acumulan el 48,6 ellos lo hace por motivos econó- La siguiente cadena en factura- cuota, seguida de Mapfre, con el 5,2
por ciento -unos 400 millones- y por ciento del total de las quejas micos y un 8 por ciento por mo- ción es Unidental, que actúa como por ciento y DKV Seguros, que en
un total de 335 clínicas abiertas. La registradas en los Colegios Ofi- tivos administrativos. franquicia y ya ha logrado el 9 por la quinta posición ya supone el 4,4
marca ha conseguido seguir en pie ciento de cuota de mercado con un por ciento del mercado.
EL ECONOMISTA LUNES, 13 DE MARZO DE 2017 15

Excelencia Empresarial G.H. Empresas & Remitido


Finanzas

Javier Sánchez Rojas Regional Sales Manager para España y Portugal

La transformación digital
Mellanox es el proveedor líder de so- trol, ya que cientos de millones de eu-
luciones ethernet de alta velocidad, ros se pueden perder en una fracción
¿qué ventajas aporta esta cualidad de segundo. Nuevas capacidades, tales

con Mellanox
por ejemplo a las empresas del sector como el marcado de tiempos en las
financiero? transacciones, la monitorización de
Con el reciente crecimiento expo- operaciones y obtención de estadísti-
nencial en el volumen de datos, las fir- cas, deben estar integradas en el cora-
mas financieras están siendo someti- zón de cualquier sistema sin afectar la
das a una gran presión para mantener latencia, lo que permite maximizar su
Mellanox Technologies, Ltd., es el proveedor líder de soluciones de interconexión la eficiencia en sus plataformas de ne- eficiencia y retorno de la inversión..
inteligente extremo a extremo de alto rendimiento para servidores y sistemas gocio electrónico que han sido aprove-
chadas hasta sus límites. Los servicios
Las soluciones de Mellanox se están
desplegando en una gran variedad de
de almacenamiento en los centros de datos. Sus soluciones de interconexión financieros son entornos donde un so- bancos de inversión, hedge funds y
aumentan la eficiencia de los centros de datos permitiendo obtener el mayor lo milisegundo de latencia en la ejecu- bolsas de todo el mundo porque pro-
rendimiento y la menor latencia posible, proporcionando datos más rápidamente
ción de operaciones puede traducirse porcionan el mayor ancho de banda, la
en millones de euros en pérdidas de menor latencia y, en última instancia,
a las aplicaciones y optimizando el rendimiento global del sistema. beneficios, por lo que es crítico que la el mejor retorno de la inversión. Nues-
red no sea un cuello de botella que im- tras soluciones Ethernet son ideales
¿Qué rango de tecnología ofrece han llevado al éxito en un mercado pida mejor rendimiento. El éxito de es- para los servicios financieros, ofrecien-
Mellanox? altamente competitivo? “Compañías como tos entornos se mide por número de do una potente combinación de hard-
Las soluciones tecnológicas de
Mellanox abarcan desde adaptadores
Fundada en 1999, Mellanox Tech-
nologies tiene su sede central en
Microsoft, PayPal, transacciones procesadas por segundo,
y en última instancia, estos factores se
ware de red flexible y de alto rendi-
miento con software de aceleración de
de red, switches, cableado y ópticas pa- Sunnyvale, California y Yokneam, Is- Facebook o Netflix ya traducen en beneficios para las compa- mensajes de código abierto para satis-
ra interconexión, software, NPUs y sis-
temas multicore destinados a los entor-
rael. Como tal, la compañía es una or-
ganización multinacional con oficinas
están sacando partido ñías financieras. Igualmente, Mellanox
permite ayudar a estas organizaciones
facer los requisitos de baja latencia y al-
to rendimiento de estos entornos de
nos de supercomputación, centro de en todo el mundo. La tecnología de red de esta tecnología” a tomar decisiones de negocio o detec- trading.
datos empresariales, Web 2.0, almace- no sólo permite que las empresas crez- tar fraudes en tiempo real.
namiento y entornos cloud. Actual- can, sino que la humanidad avance.
mente esta tecnología permite ayudar Mover grandes cantidades de datos de Inteligencia Artificial, Mellanox está Las soluciones Mellanox han demos-
a obtener grandes beneficios a 5 de los más rápido puede cambiar el mundo jugando un papel fundamental, en áre- trado ser eficaces para habilitar cen-
6 principales bancos a nivel mundial, 9 como nunca antes se imaginaba, esta- as como el reconocimiento facial o de tros de datos financieros líderes en el
de 10 de las principales compañías pe- mos a las puertas de una nueva revolu- voz, coches autónomos o detección de mundo, incluyendo bolsas de valores
trolíferas, 3 de las 5 mayores compañí- ción digital. Aplicaciones en salud, se- fraude online. Mellanox se dedica a y bancos de inversión...
as farmacéuticas y en las 10 principales guridad, investigación en todas las ra- proporcionar al mundo soluciones de Actualmente, el trading electrónico
compañías automovilísticas. mas de la ciencia --todos estos entor- interconexión de vanguardia que no está entrando en su segunda década
nos se están beneficiando con los avan- sólo permiten a las empresas ampliar con presión para conseguir la menor
¿Cuáles son los valores de esta com- ces en la tecnología de conectividad de su negocio sino también mejorar la latencia. Además, también se exige
pañía tecnológica americana que la Mellanox. En particular en soluciones condición humana. transparencia, responsabilidad y con- www.mellanox.com

Fernando Espada Director general de Tata Steel en España

“Nuestro know-how y cercanía al cliente nuestra capacidad de decapado,


con el objetivo de convertirnos el
próximo año en la empresa con ma-

impulsan nuestro posicionamiento”


yor rango en esta área de especiali-
zación en todo el sur de Europa.

¿Cuáles son las claves de éxito de


la compañía?
Posicionada como única empresa en España con ca- Somos el vínculo de Tata Steel
pacidad para ofrecer un servicio integral y global a con el mercado, el brazo de la mul-
tinacional en España, la antena que
cualquier cliente que trabaje con fleje de acero, Tata permite que una capacidad masiva
Steel Layde presta servicios de corte y laminado tan- de producción se adapte a las nece-
sidades cambiantes de los clientes.
to a nivel nacional como internacional, siempre a Nuestra clave es claramente la cer-
partir de una política basada en la calidad, en la inno- canía al cliente, respetando los va-

vación y en un servicio ágil y eficaz.


lores del Grupo Tata: responsabili-
dad, excelencia, integridad, unidad
y comprensión.
¿En qué líneas de negocio se cen- de alto contenido en carbono y ale- Al estar integrados en siderur-
tra Tata Steel en España? ados. Aquí lo que hacemos es ‘alta gia, tenemos acceso a todos los pro-
Tenemos dos líneas de negocio. costura’ en acero, un traje a medida gramas de I+D+i y de personaliza-
Una es la relativa al Centro de Ser- de cada cliente, entrando en nichos ción del acero que otros actores in-
vicios de acero, desde el que reali- de mercado y exportando a países dependientes no tienen, pudiendo
zamos la manipulación de corte de tan exigentes como Estados Uni- además asegurar lo que podemos
bobina para nuestros clientes. En dos, China, Alemania, los países es- conseguir y su continuidad, porque
esta línea, hemos crecido de forma candinavos, Reino Unido, Italia y (Agencia Vasca de Desarrollo Em- nuestro propio grupo es el que nos
significativa en el sector automo- los países iberoamericanos, donde “El corte de bobina de presarial). Hemos conseguido lle- suministra cuando se trata de pro-
ción, en el que entramos siguiendo
nuestro plan estratégico iniciado en
aportamos componentes industria-
les extremadamente técnicos.
acero y laminado en frío gar hasta valores de límite elástico
que ni siquiera la norma reconoce,
ductos de especificaciones técnicas
muy rigurosas.
2012. Actualmente, el 70% de las son las líneas de negocio permitiendo aligerar el peso de las
entregas de Centro de Servicios van
a ese sector, bien a constructores o
Su I+D+i en laminación les ha
permitido lanzar al mercado ace-
de la compañía” piezas de los coches con lo que se
reduce el consumo y las emisiones
a los Tier’s más importantes que ros de muy alto límite elástico… de CO2.
operan hoy en España. Efectivamente. El producto ya se Por otro lado, quisiera destacar
La otra línea de negocio es la de ha desarrollado y se comercializa. gación que se llama Aceultra y que también que tenemos un plan de
laminación en frío con materiales Es fruto de un programa de investi- ha contado con el apoyo de SPRI inversiones orientado a mejorar www.layde.es
16 LUNES, 13 DE MARZO DE 2017 EL ECONOMISTA

Empresas & Finanzas

SEGÚN UN ESTUDIO INTERNACIONAL DE ACCENTURE AMC lanzará a


partir de junio sus
contenidos en 4K,
incluido los ‘spots’
elEconomista MADRID.

La cadena AMC Networks In-


ternational Iberia, una de las ma-
yores productoras de canales te-
máticos en España y Portugal,
comenzará a emitir Canal Coci-
na y Canal Decasa en resolución
4K UHD a partir de junio de 2017.
Ambas cadenas se unen al canal
de documentales Odisea 4K, ya
disponible en Vodafone y que
próximamente se incorporará a
otros operadores.
Según explican fuentes de
AMC, “Fieles a la estrategia de
impulsar la producción propia,
Canal Cocina y Canal Decasa es-
trenarán sus primeros progra-
mas rodados en esta resolución
a lo largo de 2017. Al mismo tiem-
po, los mejores espacios gastro-
nómicos y de lifestyle que se es-
tén produciendo internacional-
Un usuario consulta la página principal de Google a través de su ‘smartphone’. ISTOCK mente en calidad 4K UHD lle-
garán a la parrilla de ambos

El 44% de los usuarios elegiría Google o canales”. Además, AMC Net-


works International Iberia, co-
menzará a producir branded con-

Amazon si fueran operadores de móvil


tent (contenidos patrocinados)
en resolución 4K UHD, convir-
tiéndose en la primera compa-
ñía de televisión en permitir a
La tarjeta ‘SIM virtual’ podría resultar una amenaza para las ‘telecos’ tradicionales los anunciantes generar publi-
cidad con esta tecnología.

Antonio Lorenzo MADRID. Según las mismas fuentes, “el 68 Los expertos de Accenture seña- Los consultores de Accenture tam-
por ciento de los consumidores on- lan las fortalezas de las telecos tradi- bién recomiendan a las telecos apro- Un juez alemán
Los operadores tradicionales de te-
lecomunicaciones deberían tomar
line estarían interesados en usar un
dispositivo con una eSIM, y la mitad
cionales frente a los gigantes digita-
les, ya que los primeros “cuentan con
vechar el potencial de las platafor-
mas audiovisuales, “no solo para in- exculpa a Facebook
buena nota de los resultados de un de ellos argumenta la facilidad del información más completa al con- crementar los ingresos a través de los por no retirar una
reciente estudio realizado por Ac- cambio como principal ventaja y, de trolar todo el proceso de prestación contenidos, sino también a través de
centure. En el trabajo de la multina- esa forma, conseguir una tarifa de lla- de servicios a los consumidores, des- publicidad”. De hecho, “el 37 por cien- publicación falsa
cional, al que ha tenido acceso elE- madas o de datos más barata”. Por lo de las funciones de back office a la co- to de los consumidores contrataría a
conomista, se asegura que el 44 por anterior, Accenture considera que se mercialización de dispositivos, y tam- operadores tradicionales para acce- elEconomista MADRID.
ciento de los usuarios “se cambiaría “acelera la carrera a la baja en los ser- bién de arriba abajo, desde las apli- der a canales de pago, una cifra simi-
a compañías como Google o Amazon vicios de datos y conectividad”, lo lar (34 por ciento) a los que los ele- Un tribunal alemán ha rechaza-
si estos gigantes ofrecieran servicios que supone un reto para un sector girían para contratar plataformas co- do tomar medidas cautelares con-
de telecomunicaciones”. La conclu- cuyos ingresos tradicionales están El trabajo Dinamic mo Netflix o HBO”, añaden. tra Facebook en un caso presen-
sión se desprende del Estudio Dyna- condenados a sufrir profundos cam- Digital Consumers Ante la realidad cambiante que tado por un refugiado sirio que
mic Digital Consumers de Accentu- bios. En opinión de Julio Juan Prie- prevé sacudir los cimientos del sec- demandó a la red social por no
re, investigación realizada con los tes- to, managing director de Comunica- recopila 26.000 tor, Accenture sugiere a los operado- retirar publicaciones falsas que
timonios de 26.000 consumidores ción, Medios y Tecnología de Accen- encuestas de 26 res que acometan su reinvención en le vinculaban con crímenes y ata-
procedentes de 26 países. ture, “el negocio tradicional de las “búsqueda de nuevas oportunidades ques militantes. El tribunal del
En el mismo informe se llama la compañías de telecomunicaciones países distintos de negocio”. Entre estas sobresalen distrito de Würzburg estableció
atención sobre los posibles efectos se está convirtiendo cada vez más e las posibilidades de la futura casa co- en un dictamen preliminar que
de la futura implantación de la deno- una commodity para el consumidor, nectada, donde las telecos tradicio- Facebook no es un “perpetrador
minada eSIM, o tarjeta SIM virtual, por lo que el sector debe acelerar caciones a las redes”. De esta forma, nales pueden convertirse en el pro- ni un participante” en lo que a
que favorecería el cambio de provee- drásticamente la búsqueda de nue- si los operadores “analizan y emplean veedor que gestione de manera inte- su juicio es una “indiscutible di-
dor de telefonía móvil, así como el vos mercados o esta ventana de opor- esta información a su favor, podrán grada este ecosistema”. famación” por parte de usuarios
desembarco de estos gigantes online tunidad se cerrará”. tener acceso a nuevas oportunida- Según el estudio de Accenture, los de Facebook, ya que solo actúa
en la conectividad a través de Inter- des de negocio, para optimizar aún operadores de telecos tienen la opor- como proveedor del servidor, por
net. Este fenómeno a la vista “puede Nuevos servicios digitales más la experiencia del consumidor”. tunidad de convertirse en “el provee- lo que en virtud de la legislación
convertir en una commodity más el Según explica el mismo directivo, Precisamente esta estrategia es la que dor que gestione de manera integra- comunitaria no es responsable
principal negocio de las operadoras”. “actualmente existen oportunidades desveló el Grupo Telefónica en el re- da el ecosistema del hogar conecta- de bloquear de manera preven-
Fuentes de Accenture apuntan que los operadores pueden aprove- ciente Mobile World Congress de do ya que el 71 por ciento de los con- tiva el contenido ofensivo. Las
que “la competencia aumentará a char si invierten en su core business Barcelona a través de la plataforma sumidores online que tienen o piensan publicaciones en cuestión in-
medida que los nuevos actores que para que sus cuentas permanezcan Aura, un sistema basado en inteligen- contratar servicios conectados para cluían una imagen de Anas Mo-
están entrando en el mercado in- saneadas. Pero al mismo tiempo, tie- cia artificial que pondrá en valor el el hogar lo harían a través de un ope- damani, un joven de 19 años
corporen las eSIMs en los disposi- nen que ofrecer nuevos servicios di- conocimiento que la teleco atesora rador, si los ofreciera”. De la misma oriundo de Damasco, sacándo-
tivos en el punto de fabricación, sal- gitales. Para conseguirlo, tienen que de sus clientes, para ofrecérselo a los forma, “casi la mitad de los consumi- se un selfie con la canciller ale-
tando así al proveedor de conecti- cambiar sus modelos y acabar con propios usuarios, dueños legítimos dores (49 por ciento) elegiría un ope- mana, Angela Merkel, en sep-
vidad de red y dirigiéndose direc- los sistemas en los que operan, para de la información que generan cada rador como proveedor de servicios tiembre de 2015 en un centro de
tamente al cliente”. así ser más rápidos y flexibles”. minuto el día. de salud conectada”, concluye. acogida de refugiados.
EL ECONOMISTA LUNES, 13 DE MARZO DE 2017 17

Empresas & Finanzas

CONEXIÓN LA MOLINA-ANGAMOS Ineco entra en

OHL renegocia con Perú para salvar


Dinamarca con un
contrato para la
red ferroviaria
una autopista de 470 millones Trabajará en la
implantación del
Lima modificó el contrato original y el grupo español se niega a ejecutarlo sistema ERTMS
eE MADRID.
J. Mesones MADRID.
La empresa pública danesa Ba-
OHL y las autoridades de Lima (Pe- nedanmark (BDK) ha encarga-
rú) negocian una modificación del do a Ineco la realización de los
contrato para construir y explotar escenarios operacionales, den-
la autopista La Molina-Angamos, tro de un ambicioso programa
cuyo presupuesto asciende a 500 de renovación de la señalización
millones de dólares (470 millones ferroviaria del país. La adjudica-
de euros). La constructora españo- ción, adelantada por elEconomis-
la se adjudicó este proyecto, que ta el pasado 12 de diciembre y
surgió como una iniciativa privada comunicada la semana pasada
de la propia compañía, a principios por Ineco, supone la entrada de
de 2016. Sin embargo, la municipa- la ingeniería pública española en
lidad (ayuntamiento) limense ha re- Dinamarca.
planteado la obra, lo que ha lleva- El proyecto, en el que colabo-
do a OHL a trasladar al Concejo Me- ra el CEDEX, contempla redac-
tropolitano de Lima que no la eje- tar las especificaciones de los en-
cutará en los términos propuestos. sayos operacionales para la pues-
“Recientemente, se ha tomado la ta en servicio del subsistema
decisión de no ejecutar el proyecto ERTMS (European Rail Traffic
ya que ciertas modificaciones al mis- Management System), así como
mo solicitadas por el cliente afec- Red Vial 4, en Perú. ISTOCK particularizar el trabajo para las
tan a la visibilidad financiera del dos líneas piloto realizadas por
proyecto”, explica OHL en su in- hecho, es uno de los ocho países las multinacionales Alstom y Tha-
forme anual. Tanto la municipali-
Proyecto de Conexión La Molina-Angamos denominados home markets den- les para Banedanmark.
dad de Lima como la constructora tro del plan estratégico revisado La amplia experiencia y la po-
tienen interés en que este proyec- que la compañía presentará en las sición de liderazgo de Ineco en
Carretera
to salga adelante tras más de tres Panamericana próximas semanas. la investigación, desarrollo e im-
años trabajando en él. Por ello, han Av. de la En esta línea negocia con la mu- plementación del sistema
entablado negociaciones para in- Universidad
LA MOLNA nicipalidad de Lima un acuerdo pa- ERTMS han resultado clave pa-
Av. Avenida
tentar llegar a un consenso que cum- Av. Javier
Prado Este
ra hacer viable la Conexión La Mo- ra que Dinamarca haya confia-
pla sus exceptivas y que haga, al Av. Raúl lina-Angamos. Esta infraestructu- do en Ineco. En este sentido, en
Ferrero
tiempo, el proyecto rentable. ra consiste en una autopista urba- 2015, la Comisión Europea en-
La ejecución del contrato gene- na de 12 kilómetros de longitud que cargó a Ineco la coordinación y
ra serias dudas en este momento. SAN
SAN BORJA Túnel
Cerro busca integrar las principales zo- supervisión del despliegue de es-
No en vano, el grupo que preside ISIDRO Centinela nas de servicio y de negocios de la te sistema, hasta 2020, en los nue-
SURQUILLO
Juan Villar-Mir ha extraído la in- capital peruana. La nueva conce- ve corredores europeos, garan-
versión estimada para esta obra de sión prevé conectar la Molina, Sur- tizando su interoperabilidad,
Av.
sus proyecciones para los próximos Arequipa
MIRAFLORES
SANTIAGO
co, San Borja, Surquillo y Miraflo- coherencia y compatibilidad con
años. Así, tras desembolsar 238 mi- DE SURCO res, reduciendo significativamente el resto de la red.
Paseo De La
llones en sus concesiones de Lati- República los tiempos de recorrido. La ingeniería que preside Isa-
noamérica en 2016, el importe que OHL también tiene en un avan- ac Martín-Barbero se ha adju-
resta por invertir en las autopistas Fuente: OHL elEconomista
zado estado otra iniciativa privada dicado en los últimos meses va-
de Colombia y Chile es de 287 mi- dustrial, en Chile, y Río Magdale- tinoamérica, la Red Vial 4 de Perú. para desarrollar el tramo Ica-Quil- rios proyectos en Argentina, Rei-
llones. Para ello, OHL negocia dar na, en Colombia, y otro para las tam- Una desinversión que se enmarca ca, en la Panamericana Sur. La pro- no Unido, Malasia, Irán, Ecua-
entrada a dos socios financieros con bién chilenas Nogales-Puchunca- dentro de la rotación de activos ma- puesta prevé una autopista de apro- dor o Israel, donde se ha
una participación inferior al 50 por ví y Puerto Valparaíso. duros del grupo (se trata de un pro- ximadamente 518 kilómetros y una estrenado con un contrato para
ciento. Uno para las autopistas Amé- En paralelo, OHL también tiene yecto brownfield). La apuesta por inversión de 400 millones de dóla- la ingeniería de la línea azul del
rico Vespucio Oriente y Puente In- en venta su mayor autopista en La- el mercado peruano es firme y, de res (375 millones de euros). tranvía de Jerusalén.

Eptisa gana un proyecto para el AVE al País Vasco


Corresponde a la de la obras de la variante de la GI- construir hasta llegar a Bergara. cesidades de la obra, así como la tá considerado un reto desde el
632 en el tramo: Antzuola-Bergara Esto incluye, durante los próxi- realización de los proyectos modi- punto de vista de la ingeniería ya
variante de la GI-632 en el País Vasco, con el objetivo de mos 25 meses, además de la Direc- ficados y complementarios, entre que está previsto realizar pantallas
entre Antzuola y Bergara finalizar la autovía de Zumarraga- ción Facultativa de las Obras, la rea- otros trabajos. de sostenimiento y estabilización
Bergara. lización del control de calidad de El pasado 28 de febrero el dipu- de desmontes, cimentaciones de
Eptisa, que ya participó en tra- ejecución y geométrico, asesoría tado general de Gipuzkoa, Markel terraplenes y ejecución de escolle-
eE MADRID. mos anteriores llevando a cabo la geológica, coordinación de la Segu- Olano, y la diputada foral de Infraes- ras y muros en la zona del enlace
dirección de obra de la variante de ridad y Salud laboral, seguimiento tructuras Viarias, Aintzane Oiarbi- de Bergara, entre otras obras. Ade-
La Diputación Foral de Gipuzkoa la GI-632 entre el enlace de medioambiental, de planificación de, junto con los alcaldes de Berga- más están incluidas cinco estruc-
y la de Bidegi han adjudicado a Ep- Urretxu/Legazpi y el semienlace y de presupuesto, y el levantamien- ra y Antzuola, Elena Lete y Beñar- turas gigantes, una de las cuales lle-
tisa un nuevo contrato de servicios de Antzuola, llevará a cabo las mis- to del estado final de las obras. Ade- do Kortabarria inauguraron el ini- gará a medir sesenta metros de al-
para llevar a cabo la dirección de mas tareas de dirección de obra en más, el contrato también incluye cio de esta obra. to”, ha señalado Eptisa en un co-
obra del proyecto de terminación los 4,8 kilómetros que quedan por apoyo especializado según las ne- “Este tramo de 4,8 kilómetros es- municado.
18 LUNES, 13 DE MARZO DE 2017 EL ECONOMISTA

Empresas & Finanzas

Slim relanza Realia: vuelve a Wanda fracasa en la


construir vivienda en España compra de la productora
de los Globos de Oro
La inmobiliaria cuenta con una cartera de suelos de 1,85
millones de metros cuadrados en la zona centro y Cataluña Dick Clark decide industria del entretenimiento”.
romper el acuerdo ante Tras varias grandes operaciones
en el mundo del cine, como la com-
Agencias MADRID. el incumplimiento del pra de la productora Legendary -
grupo chino que significó su desembarco en
Realia, inmobiliaria controlada por Hollywood- y la firma de un acuer-
Carlos Slim, prevé relanzar este año do de cooperación con Sony Pic-
su actividad de construcción y ven- Agencias MADRID. tures, Wanda aspiraba a llegar tam-
ta de viviendas mediante el lanza- bién a la pequeña pantalla.
miento de nuevas promociones en La adquisición de la productora Sin embargo, en las últimas se-
zonas con “una demanda consis- de televisión estadounidense Dick manas varios medios informaron
tente y baja oferta” de pisos nuevos, Clark Productions, responsable de que la compra de Dick Clark
como son Madrid y toda la zona de la gala de los Globos de Oro, estaba en peligro, en un momen-
centro, Barcelona y Palma de Ma- por parte del conglomerado chi- to en que el Gobierno chino está
llorca, entre otras localizaciones. no Wanda fue cancelada después endureciendo sus controles sobre
De esta forma, el empresario me- de que la firma asiática no logra- las transacciones en el extranjero
xicano entrará en el negocio resi- ra completar la compra. de sus empresas para evitar que
dencial español y se sumará a otros Según informó el diario oficial saquen capitales del país de for-
inversores internacionales que han China Daily, Dick Clark decidió ma irregular.
apostado por levantar viviendas en acabar con el acuerdo que había La productora propietaria de
España ante la recuperación del sec- cerrado en noviembre con el gru- los Globos de Oro fue adquirida
tor inmobiliario. Carlos Slim, principal accionista de Realia. REUTERS po presidido por Wang Jianlin, hace cinco años por un grupo de
En la actualidad, entre los prin- una de las mayores fortunas de inversores que pagó 380 millones
cipales actores de este sector figu- potenciar” sus ingresos, que en su parte precisamente en la zona cen- China, al incumplir Wanda sus y, un lustro después, el acuerdo
ran los fondos Lone Star, Värde y mayor parte (el 60 por ciento) pro- tro y Cataluña, áreas elegidas por obligaciones contractuales. con Wanda triplicaba esa cifra.
Castlelake, a través de las inmobi- vienen del alquiler de su cartera de la inmobiliaria para retomar su ne- La compañía china anunció el El presidente de Wanda indicó
liarias Neinor Homes, DosPuntos patrimonio. gocio promotor, tal como la com- pasado 4 de noviembre esta ad- en enero que su compañía tenía
y Aedas Homes. Para ello, la firma cuenta con fon- pañía avanza en su informe anual quisición, por la que se haría con previsto desembolsar entre 5.000
En caso de Realia, Carlos Slim to- dos captados en la ampliación de de 2016. No obstante, Realia se lan- el 100 por ciento de la producto- millones y 10.000 millones en com-
mó el control de la empresa a me- capital de 145 millones de euros ce- za a construir nuevas residencias ra estadounidense por un valor pras de empresas este año, pese a
diados de 2015 y desde entonces ha rrada recientemente, así como con pese a que al cierre del pasado año cercano a los 940 millones de eu- que agencias de calificación como
trabajado para sanearla. La inmo- una cartera de suelo edificable de aún contaba con un ‘stock’ de 490 ros, y que, según dijo entonces, iba Fitch han advertido de los riesgos
biliaria reactiva ahora su negocio 1,85 millones de metros cuadrados. pisos terminados y pendientes de a suponer “un gran paso adelan- financieros que implica esta rápi-
residencial con el fin de “mejorar y El grueso de esta cartera se re- entrega. te en la expansión de Wanda en la da expansión.

Suscríbete a
Lo bueno de ser tú mismo,
pdf
1año 29, por
sólo
El Diario - Hemeroteca - Revistas Digitales
98€

Disfruta ya de esta promoción en


es que no te pareces a nadie www.eleconomista.es/pdftumismo/
o llamando al 902 88 93 93
EL ECONOMISTA LUNES, 13 DE MARZO DE 2017 19

Excelencia Empresarial G.H. Empresas & Remitido


Finanzas

Jesús Gómez Director General de Prevensis

“La empresa que cuida la seguridad


verle ir y venir por las naves de la
fábrica sin usar EPIs, en moto sin
casco, aparcando en cualquier lu-
gar, circulando por las aceras... Te-

será puntera en su sector”


nían claro que la seguridad no era
importante para él, por tanto, no
debía serlo tampoco para ellos.
Ningún comportamiento de un di-
rectivo es indiferente para los em-
Explica Jesús Gómez que en su experiencia profe- pleados.
sional ha comprobado desde hace más de 20 años
la evolución positiva en seguridad y salud de la em-
¿Cómo trabaja Prevensis?
Prevensis es la primera empresa
presa española. “pero aún nos queda dar un paso española que trabaja la seguridad
definitivo: mientras aquí la motivación en seguri- mejorando el comportamiento,

dad es cumplir la ley, en las empresas anglosajonas


desde hace 15 años, cuando aquí
apenas se conocía este enfoque.
está dentro de cada persona, en su convicción de Hacemos ver a la empresa su reali-
que volver a casa sano y salvo depende de uno mis- dad en seguridad y encontrar la for-
ma de hacer que sus valores en se-
mo”. La importancia de integrar la seguridad y la guridad corporativos sean hábitos
salud en el día a día ha sido el motor de Prevensis de los trabajadores en sus decisio-
en sus 15 años de existencia.
nes diarias. Nos enorgullece que
nuestros clientes nos digan que ha-
cemos una seguridad como nunca
¿Cómo ayuda la cultura de segu- lo que incluye a empleados, clien- ir a la cárcel por un accidente labo- dad aumenta el compromiso de los la habían visto.
ridad al éxito de la empresa? tes, proveedores, vecinos… Desde ral, pero una buena gestión de la empleados con la empresa.
Mejora la producción, la rentabi- ese punto de vista, la seguridad es seguridad permite dormir tranquilo
lidad, etc., siempre y cuando se clave, le aporta un valor diferencial cada noche. Estar un escalón por ¿Qué tiene que saber un directivo
supere la visión tradicional de que que puede influir hasta en su valor encima es tener una visión de cómo sobre seguridad?
la seguridad es una mochila con la en Bolsa. Para evaluar a una empre- se quiere ser en seguridad y una es- Que la seguridad no es lo prime-
que hay que cargar. Aunque antes sa observa cómo es en seguridad. Si trategia sólida que la lleve al día a ro. Es tan importante como el resto
habría que preguntarse qué es el la cuida, seguro que será puntera día. Para eso, se desarrollan progra- de áreas de la empresa. Solo en ca-
éxito en la empresa... en su sector. mas con herramientas de comuni- so de conflicto, la seguridad man-
cación, participación y análisis del da. Tiene que saber que su papel es
Y... ¿Qué es? ¿Cómo aporta la seguridad ese comportamiento y sus complejas fundamental. Y pongo un ejemplo:
Generar beneficios a los accio- valor diferencial? motivaciones. Además, el compro- los empleados de uno de nuestros
nistas, pero también a la sociedad, Es cierto que un directivo puede miso de la empresa con la seguri- clientes estaban acostumbrados a www.prevensis.com

José María (Txema) Soto director de Itsak

“El 11% del total de accidentes En cuanto a los accidentes labora-


les, ¿qué porcentaje de ellos se pro-
ducen en carretera?

laborales son de tráfico”


Se estima que el 11% del total de
accidentes laborales que se producen
son de tráfico. Además, otra cifra pre-
ocupante es que el 30% de estos acci-
dentes (dentro de la jornada laboral)
El índice de mortalidad en nuestras carreteras sigue siendo alto. De hecho, son mortales, sin olvidarnos que den-
2016 ha roto la tendencia decreciente que se venía viendo en años tro de esta cifra no se incluyen los ac-

anteriores. El mal estado de las vías de circulación, la inadecuada


cidentes que se producen in itinere.
Nosotros desarrollamos medidas es-
velocidad, los fallos humanos y despistes al volante, sumados a las peciales destinadas a aquellos traba-
condiciones atmosféricas que pueden complicar la conducción, influyen
jadores que desarrollan sus funciones
laborales en carretera. En esta direc-
en el aumento de los accidentes. Itsak es una consultoría experta en ción, hemos creado unos sistemas de
seguridad vial, ubicada en Bilbao, pero de alcance nacional, cuyo principal contención móviles alquilables que
les protegen en la calzada. Por otro lado, acabamos de im-
objetivo es incrementar el nivel de seguridad en nuestras carreteras para plantar en la empresa el Sistema de
salvaguardar nuestras vidas. Hasta el momento, ¿cuál es el pro-
yecto del que más orgullosos se sien-
Gestión de la Seguridad Vial ISO
39001 que reduce y, en última instan-
ten? cia, elimina los accidentes de tráfico
¿Qué tipo de estudios de seguridad cen. Entre estos estudios que lleva- Para lograr reducir el número de Hemos realizado la auditoría com- laborales. Además, somos capaces de
realizan desde Itsak para evitar, en mos a cabo, destacaría las auditorías accidentes de tráfico, ¿qué impor- pleta de seguridad vial para parte de implementar esta norma en las em-
la medida de lo posible, los acciden- de seguridad vial en todas sus fases tancia tiene la formación y la edu- la red transeuropea de carreteras, presas. Esta norma tendrá un impac-
tes en carretera? (anteproyecto, proyecto, fase previa cación vial? concretamente la que atraviesa Viz- to importante en la bajada del impor-
El año pasado 1.160 personas per- de puesta en servicio y puesta en ser- Es de vital importancia. Por este caya. te de las primas de los seguros. Sin
dieron la vida en las carreteras espa- vicio). A esto sumamos los estudios motivo diseñamos e impartimos cur- duda, marcará un antes y un des-
ñolas, un 29% más de fallecidos res- de accidentes y los de tráfico. Somos sos de formación con una misión Para finalizar, ¿en qué novedades pués.
pecto a 2015. En Itsak nos encarga- de las pocas empresas del territorio eminentemente práctica en materia están inmersos?
mos de aumentar la seguridad en las nacional que cuenta con técnicos de seguridad vial y prevención de Además de ser signatarios de la
carreteras. Para ello, realizamos todo acreditados como auditores de segu- riesgos laborales viales. Tenemos el Carta Europea de la Seguridad Vial,
tipo de estudios de seguridad vial con ridad vial por el Ministerio de Fomen- objetivo de concienciar a los conduc- en 2010 creamos la Fundación Vasca
el objetivo de reducir los accidentes, to. Los estudios y planes de movili- tores sobre los riesgos viales, promo- de Seguridad Vial www.heltzen.org
así como minimizar las consecuen- dad vial pueden reducir en un 30% el cionar las buenas prácticas y ampliar que trata de minimizar los acciden-
cias de los mismos una vez se produ- volumen de accidentes. los conocimientos en seguridad vial. tes. www.itsak.es
20 LUNES, 13 DE MARZO DE 2017 EL ECONOMISTA

Empresas & Finanzas

El negocio de cine de Sandra Ortega Las agencias de


viajes elevaron

logra ayudas por 5 millones desde 2014 sus ventas más


de un 8% en 2016
La hija del fundador de Inditex heredó de su madre su participación en el sector E. D. MADRID.

Las agencias de viajes vuelven a


recuperarse tras la crisis. Rafael
Eva Díaz / Javier Romera MADRID. Gallego, presidente de la Confe-
deración Española de Agencias
Sandra Ortega, heredera del impe- de Viajes (CEAV) aseguró este
rio Inditex, no logra rentabilizar sus viernes que las ventas de viajes
negocios cinematográficos a pesar facturadas en 2016 aumentaron
de que las productoras en las que entre un 8 y un 12 por ciento res-
participa han recibido hasta 5,16 mi- pecto al año anterior. “En Sema-
llones de euros en ayudas públicas na Santa subieron un 10 por cien-
al cine desde 2014. La hija de Aman- to; en verano, un 8 por ciento; en
cio Ortega heredó de su madre, Ro- el puente de Todos los Santos,
salía Mera, una participación del un 7 por ciento y durante el puen-
25,99 por ciento de la productora te de la Constitución y la Inma-
Milou Films que posee a través de culada, un 15 por ciento”, con-
la empresa Rosp Corunna Partici- firmó Gallego.
paciones Empresariales, sociedad El presidente de la CEAV ase-
patrimonial a través de la cual ges- guró que el sector de las agen-
tiona sus inversiones. Milou, a su cias de viajes está en auge. Por
par, es dueña de casi el 74 por cien- un lado, se han recuperado 6.500
to de Tornasol Films, de donde cuel- empleos, y por otro, se han abier-
ga una tercera productora, Alcara- to un 2 por ciento más de ofici-
van Films. Las tres compañías han nas de agencias de viajes que en
accedido a las subvenciones del ci- 2015. “En 2016, España recibió
ne concedidas por el Ministerio de a 75,6 millones de turistas ex-
Cultura en los últimos años. tranjeros. De todos ellos, 22,8 mi-
Concretamente, en el año 2014 llones recalaron en nuestro pa-
Tornasol recibió cuatro subvencio- ís a través de agencias de viajes
nes por un valor total de 1,42 millo- españolas, un 15,1 por ciento más
nes de euros para las producciones que el año anterior”, destacó. En
‘Atraco!’, ‘La suerte en tus manos’, Canarias, Baleares y la Costa del
‘Todos tenemos un plan’ y ‘Todo es Sandra Ortega, junto a su marido Pablo Gómez. EFE Sol la intermediación alcanzó
silencio’. Milou también recibió en hasta el 85 por ciento.
ese ejercicio una ayuda de 132.300 Continental. La empresa de Orte-
euros para ésta última película. Un El negocio cinematográfico de Sandra Ortega ga pasa por uno de sus mejores mo-
año después, la Administración vol- Ayudas a las productoras El ‘holding’ de cine mentos tras multiplicar por 14 sus
vió a conceder tres ayudas a Torna- AÑO PRODUCTORA EUROS ROSP
ganancias, pasando de los 3,7 millo- Lufthansa invertirá
sol Films por 2,58 millones de eu-
ros para la producción de ‘15 años 2016 Alcaravan Films 722.120
CORUNNA
(Patrimonial)
tiene el nes que ganó en 2014 a los 52,9 mi-
llones que obtuvo en 2015, último 500 millones
y un día’, ‘Presentimientos’ y ‘Tesis Tornasol Films 309.480 100% de ejercicio del que hay cuentas pre- en digitalización
sobre un homicidio’. sentadas. Los ingresos de la com-
Finalmente, el pasado 9 de di-
2015 Tornasol Films 640.361
tiene el
ROSP CORUNNA
PARTICIPACIONES
EMPRESARIALES
pañía también crecieron, en este ca- hasta 2020
ciembre, el Ministerio de Educa- Tornasol Films 971.075 (Patrimonial) so un 11 por ciento, pasando de fac-
ción, Cultura y Deporte publicó en Tornasol Films 971.350 25,99% de turar 88,1 millones de euros en 2014, eE MADRID.
Boletín Oficial del Estado (BOE) la a 97,8 millones un año después.
MILOU FILMS
resolución de las ayudas correspon- 2014 Tornasol Films 275.512 (Productora)
tiene el Los activos ascendieron un 25,65 El Grupo Lufthansa invertirá 500
dientes a 2016 en la que se otorga- Tornasol Films 11.339 por ciento hasta aglutinar 5.887 mi- millones de euros en el desarro-
ba 1,03 millones a las productoras 73,69% de llones de euros, mientras que el gran llo y la mejora de servicios digi-
Tornasol y Alcaravan Films, ésta se- Milou Films 132.317 crecimiento vino por parte del pa- tales personalizados, tanto a bor-
TORNASOL FILMS
tiene el (Productora)
gunda participada por la primera, Tornasol Films 132.317 trimonio neto. La empresa de la he- do, como en tierra a partir de es-
para la realización de la película redera de Inditex pasó de sumar un te año y hasta 2020, tal y como
Tornasol Films 1.004.237 n.d.*
‘Memorias del calabozo’. 3.290 millones de euros a 5.454 mi- anunció en la feria ITB celebra-
ALCARAVAN FILMS
A pesar del empuje público a las Total 5.161.108 (Productora) llones, un 65,77 por ciento más. da en Berlín durante la semana
distintas producciones, Milou Films La matriz de Rosp Corunna Par- pasada.
multiplicó por siete sus números ro- Fuente: Ministerio de Cultura e Informa. (*) No determinado. elEconomista ticipaciones es la empresa de casi “En Lufthansa, la digitaliza-
jos en el ejercicio 2015, último del el mismo nombre Rosp Corunna ción es mucho más que el desa-
que hay cuentas disponibles, hasta tura salida de la empresa. Milou dre en agosto de 2013. Actualmen- SL. Ésta última sociedad controla rrollo de nuevas aplicaciones.
sumar unas pérdidas de 773.556 eu- Films extiende sus negocios más te, la empresa posee el 5,05 por cien- a su vez la firma inmobiliaria de Or- Ofrecemos tecnología de van-
ros. Los ingresos de la compañía allá de la producción de películas y to del capital de Inditex y también tega, Ferrado Inmuebles. La em- guardia para responder a las pe-
fueron de 170.732 euros, casi idén- cuenta también con participacio- el 5 por ciento de Phamar Mar. presaria ha ha girado su objetivo in- ticiones de nuestros pasajeros
tica cifra que un año antes. nes en salas de proyecciones. La versor, al margen de Inditex u otros con el fin de brindarles el mejor
productora tiene el 30,26 por cien- Ladrillo, hoteles y sicav negocios, hacia el ladrillo, al igual servicio durante su viaje. No se
Sale del consejo to de los multicines de Guadalaja- La hija mayor de Amancio Ortega que ha hecho su padre. trata sólo de grandes innovacio-
Sandra Ortega salió del consejo de ra y el 23,44 por ciento de los de Za- tiene además a través de esta com- Ferrado Inmuebles cerró el últi- nes, sino de pequeños detalles
administración de Milou Films en ragoza. Tornasol Films, por su par- pañía las sociedades de inversión mo año con unos activos valorados que favorecen una experiencia
febrero de 2016, aunque por el mo- te, tiene una pequeña participación en capital variable (sicavs) Breixo en 308,4 millones, mientras que el de viaje más agradable, cómoda
mento mantiene su participación en los cines Retiro y en los Prince- Inversiones y Soandres de Activos. patrimonio neto que la sociedad y personalizada”, aseguró Harry
en la productora, según ha confir- sa de Madrid. Rosp Corunna Parti- Rosp Corunna Participaciones tam- aglutinó en 2015 fue de 112,8 millo- Hohmeister, miembro del Con-
mado la firma cinematográfica. No cipaciones declinó hacer declara- bién tiene el 30 por ciento del ca- nes, frente a los 90,5 millones de sejo de Administración del gru-
obstante, la hija del fundador de In- ciones a este medio pital de la cadena hotelera Room 2014. Los ingresos sufrieron una po. La compañía también anun-
ditex no demuestra, al parecer, tan- Sandra Ortega es la administra- Mate y participaciones en firmas caída del 60,69 por ciento hasta los ció que el Boeing 777X, que des-
to interés por el cine como eviden- dora única de Rosp Corunna Parti- más pequeñas como Inusual Co- 10,3 millones. El resultado neto fue pegará por primera vez en 2020,
ciaba su madre y es posible su fu- cipaciones desde que falleció su ma- municación Innovadora y Grupo de 22,2 millones. tendrá una nueva clase Business.
EL ECONOMISTA LUNES, 13 DE MARZO DE 2017 21

Empresas & Finanzas

Globalia licitará en junio la construcción dar de todos los grupos”, explican


fuentes cercanas a la compañía tu-
rística y de transporte.

de un hangar en Barajas por 35 millones


En este sentido, fuentes del mer-
cado apuntan a que OHL, FCC e
Isolux se encuentran ente las gran-
de constructoras que quieren pu-
El concurso, que ha interesado a OHL, FCC e Isolux, se ha retrasado casi un año jar por la construcción del hangar,
que tendrá una superficie de más
de 10.640 metros cuadrados (m2)
y 4.830 m2 de talleres, almacenes y
Á. Semprún MADRID. concurso será de carácter privado oficinas. Fuentes de FCC e Isolux
por lo que las constructoras nece- consultadas por este diario no qui-
Globalia acelera sus planes para sitan una invitación de Globalia pa- sieron hacer comentarios sobre el
construir un hangar en el aeropuer- ra pujar. Así, no parece que el han- proyecto de Globalia mientras que
to Adolfo Suárez Barajas (Madrid) gar vaya a estar operativo hasta fi- OHL aseguró que está interesada
tras casi un año de retrasos y trabas nales de 2018 o principios de 2019, en participar en cualquier obra que
burocráticas. Y es que, a pesar de es decir, más de un año después de se licite en España, donde el nego-
que Aena adjudicó a la firma que lo anunciado en un primer momen- cio ha caído drásticamente desde
preside Juan José Hidalgo los te- to por Hidalgo. la crisis y el freno a la inversión pú-
rrenos para el barracón a finales de Aunque todavía no se ha licitado blica en infraestructuras.
2015, el gestor aeroportuario ha te- el concurso, ni se han logrado las li- Con la construcción del nuevo
nido una serie de problemas para hangar, Globalia Mantenimiento
realizar el cambio legal del registro dispondrá de un centro en Madrid-
de los mismos que ha retrasado la El nuevo barracón Barajas orientado al mantenimien-
tramitación de permisos y la pues- to de aeronaves dedicadas a larga
ta en marcha del proyecto. Una vez
tendrá espacio para distancia, como el B787 y el A330,
superado el trámite burocrático, mantener dos y el hangar de Palma de Mallorca
Globalia se ha puesto a trabajar en Boeing 787 al que se centrará en las aeronaves de
la redacción del proyecto de cons- medio radio (Boeing 737, Airbus 320
trucción y espera tener listos todos mismo tiempo y Embraer 190). El hangar tendrá
los papeles para lanzar el concur- espacio para mantener dos aviones
so el próximo mes de junio. de fuselaje ancho al mismo tiempo
El presupuesto inicial para levan- cencias para llevar a cabo las actua- y, en principio, se utilizará para los
tar el hangar se sitúa en una hor- ciones en los terrenos de Aena, la Boeing 787 con los que Air Europa
quilla entre los 30 y los 35 millones propietaria de Air Europa ya ha re- opera sus rutas a América. La com-
de euros aunque la firma espera in- cibido el interés de grandes multi- pañía recibió su segundo avión de
vertir algo menos. “Tenemos el má- nacionales de la construcción. “Mu- este modelo en marzo. A su vez, la
ximo interés en tener una licitación chas firmas nos han hecho llegar su dueña de Air Europa también es-
lo más abierta y concurrida posible interés por la obra y preguntan con peran dar servicios a terceras com-
para encontrar la mejor oferta po- regularidad. En España sigue sin pañías y competir con Iberia por el
sible”, aseguran fuentes de Globa- haber obra pública por lo que cada negocio del mantenimiento en el
lia consultadas por este diario. El proyecto que sale se sitúa en el ra- Juan José Hidalo, presidente de Globalia, posa con un Boeing 787. EFE aeropuerto madrileño de Barajas.

HOY revista digital


Franquicias
1 elEco nomista Franquicias

elEconomista Revista mensual


La ciberseguridad, prioridad de
13 de marzo de 2017 | Nº 31 las cadenas: los ataques
informáticos se multiplican | P6
Manuel Robledo
Presidente de Comess Group
La española Nails
“HEMOS COMPRADO Factory entrará este año
en Italia y Portugal | P18
‘DON G’ Y NO DESCARTAMOS
ADQUIRIR NUEVAS
MARCAS EN ESPAÑA”
El grupo ultima la
apertura de la primera
franquicia de esta
enseña de bocatas | P12

En su dispositivo electrónico desde el 13 de marzo

Entrevista a Manuel Robledo, presidente de Comess Group


La ciberseguridad, prioridad de las cadenas: los ataques informáticos se multiplican
La española Nails Factory entrará este año en Italia y Portugal

Descárguela desde su ordenador en www.eleconomista.es/kiosco/franquicias


LA REVISTA DIGITAL También puede acceder desde su dispositivo Android en Play Store
DE ACCESO LIBRE o Apple en App Store escribiendo elEconomista en el buscador
22 LUNES, 13 DE MARZO DE 2017 EL ECONOMISTA

Empresas &Empresarial
Excelencia Finanzas G.H.

Javier Barquín Director general de Zardoya Otis


Barcelona, un edificio de 154 metros
de altura con ascensores de doble ca-
bina en el que se ha instalado nuestro
sistema de pre-asignación de cabina
Compass Plus, que mejora de forma
tangible el tráfico en las horas punta
de entrada y salida del edificio.

Zardoya Otis tiene una larga tra-


yectoria de adquisiciones de em-
presas locales, ¿prevé seguir ese
ritmo inversor?
Se trata de una estrategia de cre-
cimiento que siempre hemos tenido
muy presente. En el futuro inmedia-
to seguiremos desarrollando nues-
tra política de inversiones compran-
do empresas locales que tengan un
valor añadido en nuestra estrategia
de expansión territorial dentro de
nuestro país, lo que reforzará nues-
tra posición de líderes con la mayor
red de asistencia técnica del sector.

¿Por qué vale la pena comprar ac-


ciones de Zardoya Otis?
Nuestras tecnologías exclusivas,
nuestro liderazgo en ventas y nues-
tra cartera de unidades en manteni-
miento, más de 280.000 unidades
en España, Portugal y Marruecos, la
mayor del mercado con diferencia,
nos confiere una solidez como com-
pañía que muy pocas tienen, ade-
más nos coloca en una posición pri-
vilegiada ahora que el mercado, co-

“Nuestras ventas han crecido


mo hemos visto, está repuntando.

Otis es de las pocas compañías


que realmente desarrolla I+D+i

durante el último año”


en España, ¿podría explicarnos
sus líneas de innovación y equipos
más destacados?
Zardoya Otis alberga en nuestro
país uno de los seis centros de
I+D+i que Otis Elevator Company
tiene en el mundo. De aquí han sali-
¿Cómo valora la marcha del sec- rante el último año, sus ventas tan- ¿Qué previsiones tienen para este para nosotros todos son de vital im- do muchas de las innovaciones y tec-
tor de ascensores en España? to de ascensores nuevos como de año? portancia, destacaré dos de ellos. nologías innovadoras que Otis inclu-
Durante el año pasado los indi- modernización de equipos. Tam- Esperamos que 2017 sea el año En primer lugar, el contrato firma- ye en los ascensores que instala por
cadores económicos se estabiliza- bién hay que destacar el buen en el que se consolide la recupera- do por nuestra división naval con todo el mundo, como es la tecnolo-
ron, presentando signos de recupe- comportamiento en las ventas de ción de la economía, continúe pro- los astilleros Meyer para fabricar e gía Switch, gracias a la cual el ascen-
ración económica. En lo que se re- elevadores unifamiliares y equipos duciéndose la reactivación del sec- instalar 160 ascensores y 16 escale- sor sólo precisa de 500W de potencia
fiere al sector de la construcción, de elevación para mejorar la acce- tor de la construcción, especial- ras mecánicas en cuatro cruceros para su funcionamiento, menos que
con el que nuestra actividad está sibilidad. mente de la rehabilitación y, por lo de última generación. Se trata del un microondas y no necesita instala-
obviamente conectada, se ha man- Los dos hitos más destacables tanto, el mercado de ascensores si- mayor contrato de nuestra división ción trifásica, lo que puede suponer
tenido la tendencia de crecimiento han sido: por un lado, el lanza- ga repuntando. naval, que pone de manifiesto un ahorro en la factura eléctrica de
sostenido de la rehabilitación, algo miento de una gama renovada de nuestra buena posición en este seg- hasta el 90%; o nuestro ascensor so-
que ya habíamos experimentado en ascensores con tecnología Gen2, ¿Podría destacar algún proyecto mento tan particular. lar, el primero capaz de funcionar de
años anteriores. Este hecho, en el que incluye una nueva estética de en concreto? También, durante el último año se forma completamente autónoma de
mercado específico de ascensores y cabina con materiales de aspecto Zardoya Otis ha participado en ha acometido la modernización de la red eléctrica.
aparatos elevadores, se traduce en metálico, con texturas sorprenden- innumerables proyectos y, aunque los ascensores de la torre Mapfre de
un repunte de la modernización y tes, colores vivos o materiales inspi- La seguridad es otro aspecto fun-
sustitución de ascensores, así como rados en la naturaleza, así como damental en el llamado transpor-
de la instalación de ascensores en una iluminación envolvente e inno- te vertical, de hecho, Otis fue la
edificios que carecían de él. vadora, y el sistema eView que compañía que inventó el ascensor
Pero, además, observamos que mantiene al ascensor permanente- seguro, ¿cómo avanzan en este
ha comenzado a subir, de momento mente monitorizado y conectado. sentido?
de forma incipiente, la obra nueva, El segundo hito destacable ha Efectivamente, la seguridad es
lo que nos ha permitido experimen- sido el lanzamiento del Otis Gen2 uno de los pilares de nuestra em-
tar un crecimiento en nuestras ven- Home, un elevador eléctrico apro- presa y está en nuestro ADN. So-
tas de equipos nuevos. Ante este es- piado para viviendas unifamiliares mos la empresa con los mejores ra-
cenario, no esperamos a corto plazo y edificios de tráfico moderado tios de seguridad del sector y, tanto
ningún cambio de tendencia, lo que que, por primera vez, incorpora en el desarrollo de nuestros produc-
significa un crecimiento sostenido. nuestra tecnología Gen2 de cintas tos como en diseño de nuestros pro-
planas con las ventajas que esto su- cedimientos de trabajo, la seguri-
En concreto, ¿cómo cerró el año pone: un funcionamiento más sua- dad es siempre lo primero.
pasado Zardoya Otis? ¿Cuáles ve, fiable, silencioso y seguro, así
fueron los hitos que destacaría? como un ahorro de energía sin pre-
Zardoya Otis ha mejorado, du- cedentes. www.otis.com
EL ECONOMISTA LUNES, 13 DE MARZO DE 2017 23

Empresas & Remitido


Finanzas
24 LUNES, 13 DE MARZO DE 2017 EL ECONOMISTA

Empresas & Finanzas

Un consorcio chino
compra Ledvance,
dedicada a iluminación
El importe de la y la gestora de fondos del país asiá-
operación, cerrada este tico Yiwu. Cabe recordar que el
líder del consorcio, IDG Capital,
mes, ascendió a 500 es muy conocido en el sector fut-
millones de euros bolístico por ostentar el 20 por
ciento del Olympique de Lyon.
En palabras del primer ejecuti-
A. M. / R. E. M. MADRID. vo de Ledvance, Jes Munk Han-
sen, “estamos muy contentos con
El consorcio de inversión chino esta transacción, puesto que MLS
dierado por la firma de capital pri- y nuestra compañía se comple-
vado IDG Capital ha cerrado la mentan de forma ideal. A través
adquisición de Ledvance, compa- de MLS podemos acceder a com-
ñía especializada en el sector de ponentes LED muy potentes y ren-
la iluminación. El vendedor, la em- tables y lograremos fortalecer nues-
presa alemana Osram, disgregó tra presencia de mercado asiáti-
Ledvance de su negocio el pasa- co, especialmente en China. Esto
do abril de cara a la venta. Esta respalda la estrategia de Ledvan-
operación está valorada en unos ce de ampliar nuestra cartera de
Robot de Kuka. ISTOCK 500 millones de euros, cifra supe- productos, principalmente en las
rior en casi un 25 por ciento a la áreas de luces LED, luminarias

‘Telecos’ y energía, sectores inicialmente pactada.


La venta de Ledvance se enmar-
ca en la estrategia de Osram de de-
LED e iluminación inteligente. Es-
tamos entusiasmados por explo-
rar las múltiples nuevas oportu-

más activos en fusiones jar el negocio de las bombillas me-


nos rentable y enfocarse en chips
LED, iluminación LED inteligen-
te, así servicios y productos de ilu-
nidades que nos ofrece esta aso-
ciación con MLS”.
Por su parte, Antony Yu, socio
de IDG Capital, explicó que “Es
La inestabilidad socioeconómica del Viejo Continente minación especializados como los
del sector automovilístico.
genial formar parte de esta emo-
cionante adquisición, que reúne
redujo el número de operaciones corporativas cerradas En el consorcio chino partici- a un destacado fabricante de LED
paban también MLS, una de las de China y una empresa de ilumi-
principales empresas de ilumina- nación alemana con más de 100
Araceli Muñoz / Rubén Esteller Sectores más activos en compras ción de alta tecnología en China, años de experiencia”.
MADRID.
Valor de las operaciones en 2016 (miles de millones de dólares)
0 100 200 300 400 500 600 700 VARIACIÓN
El mercado mundial de fusiones y

Gas Natural pone


2015-2016 (%)
adquisiciones (M&A, por sus siglas
TMT 3%
en inglés) movió el pasado año 3,2

en marcha su nuevo
trillones de dólares (2,99 billones Energía, minería y utilidades 4%
de euros, aproximadamente), lo que Industria y farmacia 4%
se traduce en un descenso del 19
por ciento respecto a 2015, uno de
los años récord de este negocio, se-
gún los datos recopilados en el in-
Financiera servicios
Consumo al por menor y ocio
-3%
-6% plan de sostenibilidad
Salud -1%
forme M&A Trends 2017, elabora-
do por Clifford Chance. Inmobiliaria y construcción -1% elEconomista MADRID. anticorrupción; buenas prácticas
Poniendo el punto de mira en Eu- Transporte 0 fiscales, la innovación sostenible;
ropa, la actividad se recortó en 2016 Gas Natural Fenosa ha lanzado su iniciativas en digitalización; capi-
un 11 por ciento como consecuen- Fuente: Clifford Chance. M&A Trends 2017 elEconomista nuevo Plan Director de Sosteni- tal natural y economía circular;
cia de la inestabilidad socioeconó- bilidad, que engloba aspectos eco- diversidad y bienestar de los em-
mica (Brexit, elecciones en España 208.600 millones de dólares (195.233 nufacturera a través de la introduc- nómicos, sociales y ambientales, pleados; códigos éticos y políticas
y atentados). No obstante, tras la millones de euros), lo que supone ción de nuevas tecnologías. y cuyo objetivo es dotar de mayor anticorrupción; buenas prácticas
formación de Gobierno en nuestro un incremento del 114 por ciento sostenibilidad y flexibilidad a la fiscales; la comunicación con in-
país, el mercado de M&A se recu- respecto al ejercicio de 2015, cen- Apuesta por la innovación multinacional en todos sus nive- versores que tienen en cuenta cri-
peró y consiguió mantener los ni- trándose especialmente en el sec- En esta línea, la apuesta por la in- les de organización. terios de sostenibilidad o la exten-
veles del ejercicio anterior, pese a tor industrial y en el de teleco–. novación ya se ha convertido en una La estrategia de la compañía es- sión de estos criterios a la cadena
que hay grandes operaciones anun- Volviendo a las operaciones cor- necesidad para las compañías de pañola pasa por ocho compromi- de suministro, entre otras.
ciadas que se cerrarán durante el porativas del gigante asiático en Eu- todo el mundo que saben que si no sos centrado en su política de RSC: En palabras del director gene-
primer semestre de este año. Por ropa, es un claro ejemplo la com- se digitalizan, se quedarán fuera de excelencia en el servicio; compro- ral de Comunicación y Relaciones
volumen movido, los sectores líde- pra del fondo China Three Gorges la competición. Joachim Fleury, res- miso con los resultados; gestión Institucionales, Jordi Garcia Ta-
res del negocio de fusiones en Eu- –conocido en la Península Ibérica ponsable mundial del sector TMT del medioambiente; interés por bernero, “la trayectoria de Gas Na-
ropa fueron telecomunicaciones (3 por ser accionista de EDP Renova- de Clifford Chance, prevé que este las personas; seguridad y salud; tural en el campo de la sostenibi-
por ciento más), energía e industria bles– de la alemana WindMW. En 2017 sea un “gran año para las fu- gestión responsable de la cadena lidad ha sido reconocida por im-
(4 por ciento cada uno). el sector industrial las operaciones siones tecnológicas, quizás el me- de suministro; compromiso social; portantes índices y rankings, co-
Una de las principales tendencias ya cuentan con un gran perfil tec- jor”. “La revolución tecnológica es- e integridad y transparencia. mo Dow Jones Sustainability
señaladas en el informe de Clifford nológico, como la compra de la chi- tá cambiando las barreras de la in- Las acciones que desarrollará Index, FTSE4good o Carbon Dis-
Chance es la apuesta del inversor na Midea del fabricante alemán de novación, regulación y estrategia la firma gasista estarán relaciona- closure Project. Ahora, teniendo
asiático por el Viejo Continente, robots Kuka por 4.500 millones de corporativa. Las oportunidades son das con la eficiencia energética; la en cuenta las nuevas tendencias
donde ha destinado más de 75.000 euros. infinitas si se identifica las ventajas movilidad sostenible; la calidad y el impulso que queremos impri-
millones de dólares (70.221 millo- Todas estas operaciones se en- del uso de la tecnología y si se dise- del aire y cambio climático; la di- mir, hemos diseñado un plan pa-
nes de euros) –a nivel mundial las marcan en la decisión del gobierno ña una estructura para maximizar versidad y bienestar de los em- ra ser una de las empresas de re-
inversiones chinas alcanzaron los chino de potenciar la industria ma- el beneficio”, añadió Fleury. pleados; códigos éticos y políticas ferencia en sostenibilidad”.
EL ECONOMISTA LUNES, 13 DE MARZO DE 2017 Web: www.eleconomista.es E-mail: bolsa@eleconomista.es 25

Bolsa & Inversión


El mercado sufrirá y la Fed perderá
credibilidad si no sube tipos el miércoles
Los inversores otorgan un cien por cien de La ausencia de esta medida lanzaría un mensaje
probabilidades a que el eleve el precio del dinero de que la economía de EEUU no es tan robusta
José Luis de Haro NUEVA YORK. cumplir la hoja de ruta que impli-
La ‘ruta’ de los tipos impulsa el rendimiento del ‘T-Note’ caría tres subidas de tipos este año.
Desde que la Reserva Federal ini- Precio del dinero en EEUU (%) “Si no suben la semana que viene,
ciase la ardua tarea de normalizar 14 de diciembre de 2016 0,5 una sorpresa en el resultado de las
0,5 Nueva alza del precio
su política monetaria el pasado 16 del dinero
elecciones francesas podría frenar
de diciembre de 2015, Janet Yellen la posibilidad de una nueva alza en
0,4
y los miembros del Comité Federal 16 de diciembre de 2015 junio”, reconoce John E. Silvia, eco-
de Mercado Abierto (FOMC, por La Fed sube tipos por primera Probabilidad nomista jefe de Wells Fargo Secu-
sus siglas en inglés) han sido parti- 0,3 vez en casi una década que el mercado rities. “Con una subida en marzo,
da a una subida de
cularmente cautos a la hora de con- Janet Yellen cuenta con margen pa-
tipos al 0,75%-1%
cienciar a los inversores sobre fu- 0,2 en la reunión del ra subir hasta dos veces antes de di-
turas subidas de tipos. Con solo dos 15 de marzo: ciembre, cuando Donald Trump po-
vueltas de tuerca en cartera, el co- dría anunciar el posible sucesor en
nocido dot-plot del banco central
0,1
100% la Fed”, justifica.
estadounidense, como se conoce a Desde Evercore ISI, sus estrate-
las proyecciones que plantean sus SEP OCT NOV DIC ENE FEB MAR ABR MAY JUN JUL AGO SEP OCT NOV DIC ENE FEB MAR gas no interpretan una subida esta
funcionarios sobre futuros incre- 2015 2016 2017
semana como un giro hacia una po-
mentos de tipos de interés, se ha Rentabilidad del bono estadounidense a 10 años (%) lítica monetaria más agresiva, sino
convertido en la constelación que simplemente como una señal de la
guía al mercado. 2,6 confianza de la Fed en la economía.
En su última edición, publicada 2,59 “El mercado es consciente de que
2,4
como aderezo a la segunda subida Yellen es extremadamente cauta y
de los tipos de interés de la última 2,2 no moverá ficha sin tener confian-
década el 14 de diciembre de 2016, za plena”, añaden, al tiempo que es-
2,0
la Fed ya telegrafió al mercado la ta decisión “podría disparar la con-
posibilidad de encarecer el precio 1,8 2017 fianza”. De no llegar a materializar-
del dinero hasta en tres ocasiones En el año se pierde, se la medida, el banco central lan-
a lo largo de este año. Un mensaje 1,6 por precio, un 2,2% zaría implícitamente el mensaje de
que coincidió con la resaca electo- 1,4 que la actividad económica a este
ral, el consecuente rally bursátil aso- lado del Atlántico no es tan robus-
ciado con el presidente Donald ENE FEB MAR ABR MAY JUN JUL AGO SEP OCT NOV DIC ENE FEB MAR ta como indican los últimos datos.
2016 2017
Trump y la tediosa prudencia con Eso perturbaría a los mercados. En
la que Yellen y su equipo han im- Fuente: Bloomberg. elEconomista lo que llevamos de año, y en un 2017
plementado incrementos en los ti-
pos de interés federales. Es por Entre las promesas de una refor- de septiembre de 2015 o el día 21
ello que, desde comienzos de ma fiscal y de una inversión de un del mismo mes un año después, la Un alza este mes
año, buena parte de los inver- billón de dólares en infraestructu- Fed contaba con el suficiente apo- permitiría a la
sores no atisbaban un nuevo ras por parte de la Administración yo del mercado, cierto es que no tan
movimiento por lo menos has- Trump, así como el repunte de la amplio como el actual, para haber entidad realizar aún
ta el encuentro del próximo inflación y un mercado laboral que movido ficha y, sin embargo, no lo otras dos subidas
mes de junio. sigue bien afianzado, la coyuntura hizo. Decisiones que, en ningún ca-
macroeconómica respaldaría la de- so, generaron una oleada de ventas antes de diciembre
Cambio en la expectativa cisión del banco central estadouni- en la renta variable y que siguieron
Sin embargo, varios miembros del dense. De ahí que las expectativas fomentando la simpatía de las bol-
FOMC, incluida la gobernadora llegasen a lograr que el mercado sas por el dinero barato. en que Wall Street ha visitado nue-
Lael Brainard, quien hasta dé un cien por cien de posibi- vos máximos históricos, el Dow Jo-
ahora se ha erigido como lidades a una subida de tipos Improbable cambio de ruta nes se anota un 5,5 por ciento, el
la principal defensora (ver gráfico). Dicho esto, Aun así, tal y como están las cosas, S&P500 un 5,7 por ciento y el Nas-
de las políticas ultraa- no es la primera vez que “sólo un factor de gran peso” po- daq 100 se dispara más de un 10 por
comodaticias, o la pro- Janet Yellen pone a los dría justificar que la Fed no cum- ciento.
pia presidenta de la inversores a punto de pliese el miércoles, señala Deborah A la espera de conocer las próxi-
Reserva Federal, han caramelo para des- Cunningham, directora de inver- mas previsiones que coteja la Fed,
optado por romper los pués echar el freno. siones en Federated Investors. “En así como de escuchar a Yellen en su
esquemas tanto de “Si no sigue ade- el caso contrario, si la Reserva Fe- primera rueda de prensa posterior
analistas como de eco- lante con la subi- deral decide no subir tipos, perde- a la reunión del FOMC del año, los
nomistas e inversores da, el mercado rá toda la credibilidad conseguida inversores barajan dos subidas adi-
casi dando por segu- podría molestar- hasta ahora”, añade aclarando que cionales a la que podría ocurrir el
ro que incrementa- se”, indica Ro- existe un mínima posibilidad de un miércoles, que llegarán en junio y
rán los tipos hasta bert Johnson, cambio de guión que ponga la reu- septiembre. Posteriormente, a fina-
el rango del 0,75 por analista de Mor- nión de mayo en el foco de aten- les de año, el banco central optará
ciento y el 1 por cien- ningstar. ción. por aprovechar la situación para co-
to el próximo 15 de En otras oca- Para algunos expertos, el hecho menzar a reducir su colosal balan-
marzo. Un cambio siones, como el 17 de que la Fed eleve o no el precio ce de 4,5 billones de dólares en ac-
de expectativas que del dinero el día 15 no se postula co- tivos, un hecho que puede postu-
no ha sido recibido con La presidenta de la mo el principal problema para el larse como más problemático para
grandes movimientos en Fed, Janet Yellen. mercado; el problema sería, más el mercado que los incrementos en
la renta variable. REUTERS bien, que el banco central pueda in- los tipos de interés.
26 LUNES, 13 DE MARZO DE 2017 EL ECONOMISTA

Bolsa & Inversión

Roche y Comcast se afianzan como las


preferidas por el mercado en sus sectores
Desde finales de 2015 han recibido la mejor recomendación de compra entre su competencia

J. A. Montoya / D. Yebra MADRID. ximo 23 de abril– sobre una reduc-


Inditex escala 5 puestos CLASIFICACIÓN DEL ción de los impuestos que soportan
En noviembre de 2015 nacían los las compañías y sobre los incenti-
Ecotitanes, los títulos preferidos por en la semana vos a las energías renovables.
los analistas entre los gigantes de Engie tiene un 31 por ciento de
los 18 grandes sectores a nivel mun- C= Porcentaje de recomendación de compra R= Rentabilidad anual (%) potencial alcista hasta el precio ob-
dial. Más de un año después, sólo M= Porcentaje de recomendación de mantener jetivo fijado por Exane BNP Pari-
V= Porcentaje de recomendación de venta C M V R
cinco de los titanes no han perdido bas, uno de los más optimistas (en
su plaza ni una semana y dos de ellos 1. Alphabet 93,48 4,35 2,17 8,25
16,5 euros por acción). Este reco-
están en elMonitor: Comcast y Ro- rrido devolvería a las acciones de
che. 2. Shire 91,67 8,33 0,00 3,59 la compañía gala a niveles que no
Para la tecnológica estadouniden- visita desde noviembre de 2015. Ac-
se, el consejo de compra viene ava- 3. Smurfit Kappa 90,91 0,00 9,09 15,58 tualmente, un 60 por ciento del con-
lado por nueve de cada diez analis- senso recomienda comprar los tí-
tas que siguen sus títulos, de los que 4. Comcast 90,00 10,00 0,00 8,27 tulos de Engie.
en ningún caso aconsejan despren- “Aunque las propuestas de ener-
derse. Dichos expertos sitúan su 5. Facebook 89,13 8,70 2,17 20,16 gía y medio ambiente de Emmanuel
precio objetivo en los 41,9 dólares, Macron son, en su mayoría, una
para lo que le queda un avance adi- 6. Ferrovial 86,96 8,70 4,35 6,12 continuación de las políticas actua-
cional de más del 12 por ciento, que les, la reducción del impuesto de
se sumaría al alza de casi el 8 por 7. American Tower 86,36 13,64 0,00 6,93 sociedades y los incentivos para las
ciento que acumulan sus acciones renovables beneficiarán al sector”,
en 2017. 8. VINCI 1 85,00 15,00 0,00 9,34 reconoce Sofia Savvantidou, ana-
Menos optimista que la media de lista de Exane BNP Paribas, en un
analistas es JP Morgan, que coloca 9. Allergan 2 79,17 20,83 0,00 14,37 informe recogido por Bloomberg,
el valor justo de Comcast en los 41 en el que añade que la utility “tie-
dólares por acción. Pese a ello, la 10. Melia Hotels Int. -2 77,78 11,11 11,11 12,14 ne una exposición significativa a la
casa de análisis estima que Comcast inflación interna y al crecimiento
se enmarca dentro de un “sólido 11. Inditex 5 77,78 13,89 8,33 -2,62 del PIB y su comportamiento en los
crecimiento del segmento de cable últimos 12 meses deja poco riesgo
12. Ryanair -2 76,92 19,23 3,85 -0,45

Nueve de cada diez 13. Apple -1 76,19 23,81 0,00 19,74 La victoria de
analistas aconsejan 14. Cap Gemini -1 76,19 23,81 0,00 3,82 Emmanuel Macron
adquirir los títulos en Francia podría
15. Roche -1 74,19 22,58 3,23 10,79
de la tecnológica ser un catalizador
estadounidense 16. AIG -1 72,73 27,27 0,00 -3,22 para Engie
17. Delphi Automotive 72,00 20,00 8,00 13,27
de la compañía, combinado con las 18. Fresenius 70,83 25,00 4,17 0,32 a la baja en el caso de un deterioro
mejoras en la NBC”, algo que pro- de las perspectivas macro”.
voca “una corriente de flujo de efec- 19. Royal Dutch Shell 69,44 22,22 8,33 -7,58 La ventaja que parece ganar la
tivo fuerte y bien diversificada”. alianza Macron-Bayrou frente a la
Sobre la farmacéutica, la misma 20. ENGIE 2 66,67 33,33 0,00 4,95 amenaza que supone para el mer-
entidad señala que “la orientación cado Marine Le Pen en una hipo-
de 2017 es para el crecimiento de 21. Royal DSM -1 66,67 26,67 6,67 11,46 tética segunda vuelta de las eleccio-
las ventas, excluyendo a su medi- nes francesas está detrás de este
camento Aphinity, para el que el 22. NIKE -1 62,86 34,29 2,86 10,88 análisis y de la mayor tranquilidad
consenso espera al menos un au- que muestra la bolsa francesa y tam-
mento del 1,5 por ciento. Este re- 23. AXA 61,54 30,77 7,69 0,10 bién las del resto de Europa.
sultado positivo es un impulso pa- De hecho, Engie remonta más de
ra los números de 2017”. 24. IAG 1 56,67 40,00 3,33 28,29 un 13 por ciento desde el 20 de fe-
Algo que viene después de los brero, en un rally alcista que encon-
buenos resultados que han trascen- 25. Palo Alto -1 53,66 46,34 0,00 -8,00 tró motivos para continuar en los
dido de la combinación de Hercep- positivos resultados de 2016 que
Tiene clara continuidad Están tranquilas por Puede peligrar su continuidad Puestos que suben Puestos que bajan
tin con un fármaco más nuevo lla- en la herramienta el momento en la herramienta en la herramienta desde el 03/03/2017 desde el 03/03/2017 presentó el pasado 2 de marzo, pe-
mado Perjeta, lo que la llevó a vivir ro, sobre todo, en las positivas pers-
Fuente: elaboración propia con datos de Factset. elEconomista
su mejor jornada en cuatro años la pectivas que lanzó de cara a 2017.
semana pasada al avanzar más de Los beneficios obtenidos el pasa-
un 6 por ciento. Con dicho avance, al mismo tiempo que el 78 por cien- actualmente logra una rentabilidad mendación ha recibido un espalda- do año alcanzaron los 2.477 millo-
su marcador en 2017 arroja una ren- to de los expertos que los siguen que supera el 32 por ciento. Por ello, razo esta semana gracias a la posi- nes de euros, un 4,7 por ciento me-
tabilidad del 11,13 por ciento, pese coinciden en emitir la recomenda- abandonaría la herramienta si cae bilidad de que finalmente Emma- nos respecto al ejercicio anterior
a la cual, todavía le queda un reco- ción de compra. La suiza es la es- hasta los 253,8 francos. nuel Macron gane las elecciones. sin contar extraordinarios (2.600
rrido para el consenso de mercado trategia más veterana de la cartera Así lo ven desde Exane BNP Pari- millones de euros). La propia com-
que recoge Bloomberg del 8,3 por de elMonitor gracias a que se man- Con la vista en Francia bas. La firma de inversión valora las pañía ha declarado que, para 2017,
ciento. tiene en la misma desde 2013, las Aunque la francesa Engie no forma promesas del candidato –favorito “espera volver al crecimiento orgá-
Además, sobre los títulos de Ro- ganancias que se protegen ascien- parte de los Ecotitanes, es otra de en las encuestas para las elecciones nico, gracias al buen momento de
che sólo recae un consejo de venta den hasta el 30 por ciento, ya que las firmas de elMonitor cuya reco- presidenciales de Francia del pró- los negocios estratégicos”.
EL ECONOMISTA LUNES, 13 DE MARZO DE 2017 27

Los valores internacionales más fuertes por fundamentales Bolsa & Inversión

El beneficio de la compañía se incrementará un 30% en el trienio


Beneficios (millones de libras) El Marcador
5.887 6.126
5.429
4.290 4.648 ECO30

3
CIERRE EN PUNTOS

1.803,30
VARIACIÓN AÑO EN PORCENTAJE
2015 2016 2017* 2018* 2019*
Evolución en bolsa en el año (libras) 3,05% Datos a 10 de marzo de 2017

52
51,07
50 STOXX 600 S&P 500
48
TRUMP CIERRE EN PUNTOS CIERRE EN PUNTOS

374,3 2.374,77
46
44
BREXIT
42 VARIACIÓN AÑO EN PORCENTAJE VARIACIÓN AÑO EN PORCENTAJE

40 3,57% 6,07%
MAR ABR MAY JUN JUL AGO SEP OCT NOV DIC ENE FEB MAR
2016 2017

RENTABILIDAD POR POTENCIAL PER** DEUDA/EBITDA 2017*


DIVIDENDO 2017* 2017* (VECES)

3,68% 6,27% 17,7 2,4 Los 30 de la cartera internacional de elEconomista


(*) Previsiones. (**) Veces que el precio de la acción recoge el beneficio. 3 La selección de 30 valores nacionales e internacionales
Fuente: FactSet y Bloomberg. elEconomista que presentan mejores fundamentales.
A 09/03/2017.

BAT, en máximos históricos


VAR.
POTENCIAL RENT. POR VARIAC. AÑO
ALCISTA PER* DIVIDENDO BENEF. ENTRE BOLSA
PAÍS COMPAÑÍA (%) 2017 2017 (%) 2016-2019(%) (%)

ON Semiconductor 16 12,4 0,00 308,62 18,75

gracias al ‘Brexit’ y a Trump Micron Technology


Goodyear Tire & Rubber
Allergan
30

14
4
8,8
8,9
15,0
0,57
1,02
1,01
De pérdidas
a beneficios

22,02
29,28
14,37
14,02
14,00
La tercera tabacalera del mundo publicó unas ganancias Bunge 0 13,1 2,11 34,57 11,62
anuales nunca vistas, impulsadas por la debilidad de la libra Hikma Pharmaceuticals 10 20,0 1,06 120,86 9,52
Western Digital 25 9,3 2,69 150,61 8,94
Carlos Simón MADRID. Por otro lado, la llegada a la Pre- presas, ha sido celebrado por la ta- British American Tobacco 6 17,7 3,68 21,37 8,17
sidencia de Estados Unidos del mag- bacalera, que desde entonces rebo- Carnival 4 15,5 2,65 26,84 6,65
British American Tobacco, propie- nate norteamericano no fue bien ta cerca de un 20 por ciento en el
ProSiebenSat.1 Media 14 15,5 5,23 44,75 6,64
taria de marcas como Lucky Strike, recibida por la compañía en un pri- parqué.
es la tercera mayor tabacalera del mer momento, cediendo más de un United Internet 17 16,1 2,43 191,43 5,63
mundo por capitalización –115.000 6 por ciento en las dos sesiones pos- Gana más que nunca en libras 3
millones de dólares–, sólo por de- teriores. Sin embargo, las intencio- El pasado 23 de febrero presentó Yamaha Motor 11,6 2,61 54,66 5,10
trás de Phillip Morris y su spin-off nes inflacionistas (a través de inver- sus últimos resultados anuales, los St. James's Place
8 26,2 3,60 130,35 4,89
en Estados Unidos, Altria, y es la sión pública) así como un eventual correspondientes al ejercicio 2016. 9
UnitedHealth 17,7 1,21 50,41 4,65
primera del sector que ha conse- recorte en la fiscalidad de las em- Pese a ser una multinacional que
16
guido entrar en el Eco30 desde que vende en todo el mundo, sigue te- Royal Ahold Delhaize 15,5 3,07 38,30 1,92
lo hiciera Japan Tobacco en el se- niendo su sede en Reino Unido, por 27
11,7 0,61 78,72 1,54
gundo semestre de 2014.
La compañía anglo-americana
El índice roza lo que sus cuentas están denomi-
nadas en libras. La debilidad de es-
Shire
Atlantia
15
16,2 4,78 33,35 1,08
–es resultado de la fusión entre la máximos de ta divisa le ha permitido alcanzar Enel
11
12,0 5,19 27,48 0,00
británica Imperial Tobacco con la
estadounidense American Tobacco–
año y medio su mayor cifra de beneficio de la
historia, con 4.650 millones de li- Royal KPN
16
25,3 4,80 78,76 -1,10
23
ha comenzado el año 2017 como bras (5.690 millones de euros), un Johnson Controls Int. 15,4 2,42 27,46 -1,21
terminó el anterior: con un impul- El Eco30, que se anota más de 8,3 por ciento más respecto a 2015. 10
Intesa Sanpaolo 11,6 8,26 26,58 -1,48
so en bolsa que, de hecho, ha lleva- 3 por ciento en el año, inició el El banco de inversión Citi, que 24
do a sus títulos a tocar máximos his- mes de marzo marcando los recomienda comprar los títulos de Sekisui House 10,1 3,91 16,16 -2,06
tóricos el pasado 1 de marzo, al si- 1.828 puntos, máximos no la compañía, quedó “impresiona- 25
Marathon Petroleum 15,9 3,04 39,19 -2,44
tuarse en las 51,6 libras. vistos desde hace 18 meses, do” con sus cuentas. Además, des- 10
La tabacalera tuvo en el Brexit y en agosto de 2015, merced a taca otros grandes atractivos como Valero Energy 12,8 4,22 54,14 -3,00
17
en Donald Trump dos puntos de in- un rebote del 4 por ciento vi- “la capacidad de generación de ca- Informa 13,8 3,13 44,69 -6,16
flexión claves durante 2016. En la vido en el mes de febrero. No ja y la rentabilidad que ofrece su di- 15
semana posterior al referéndum obstante, no ha podido man- videndo [3,68 por ciento para 2017 Chevron 23,6 3,96 De pérdidas -6,80
14 a beneficios
británico sus acciones se revalori- tenerse en lo alto, aunque si- según las estimaciones del consen- WPP 13,6 3,69 28,69 -7,05
zaron más de un 13 por ciento en el gue rozando este nivel. Tam- so recogido por FactSet] en un mo- 36
parqué londinense debido, sobre poco el MSCI World Index, mento en el que existe una incerti- Hanesbrands 10,2 2,79 19,57 -7,62
13
todo, a su condición de compañía su mejor referencia, ha conse- dumbre considerable”. Royal Dutch Shell 15,2 6,82 391,90 -9,22
exportadora, por lo que la brutal guido avanzar en este primer El mercado espera que continúe 20
Marine Harvest 10,0 7,77 28,20 -10,73
depreciación de la libra frente a sus tercio de marzo, quedando incrementando su beneficio hasta
principales cruces (el euro y el dó- prácticamente plano desde superar los 6.000 millones de libras EN EL AÑO (%) 3,05%
lar) ha abaratado considerablemen- su inicio. en 2019, es decir, un aumento del
te su producto. 30 por ciento en el trienio. Fuente: FactSet. (*) Nº veces que el precio de la acción recoge el beneficio. elEconomista
28 LUNES, 13 DE MARZO DE 2017 EL ECONOMISTA

Bolsa & Inversión


Excelencia Empresarial G.H. Remitido

Iñigo Sarria Consejero Delegado de Team Ingeniería y Consultoría

“La innovación y alta cualificación


de nuestra ingeniería nos diferencia”
Con sede en el Parque Científico y Tecnológico de Bizkaia, ubicado en yectos de infraestructura, a la que
el entorno de Bilbao, Team Ingeniería y Consultoría ofrece desde 1990 prestamos nuestros servicios tanto
en fase de licitación como en la fa-
servicios innovadores en muy diversas ramas de la ingeniería y la se de diseño y construcción.
consultoría, de la mano de un equipo multidisciplinar y muy
experimentado que le ha permitido alcanzar el más alto nivel técnico.
¿Trabajan también en grandes
obras internacionales?
Desde 2012 estamos en proce-
so de internacionalización. Empe-
¿En qué ramas de la ingeniería negocio somos expertos en el análi- cia Empresarial, conocido como zamos por implantarnos en Mede-
se centra la actividad de Team? sis y la gestión de riesgos y en ase- Modelo EFQM, y cuyo concepto llín (Colombia), donde hemos
Dentro de la ingeniería, abarca- soría medioambiental, ofreciendo fundamental es la autoevaluación. participado en los principales pro-
mos casi todas las ramas de la servicios tanto a administraciones Además, destacar que en 2007 re- yectos de infraestructura del país,
obra civil, desde el diseño de gran- locales como a grandes compañías cibimos la Q de Plata (EFQM Ex- colaborando por ejemplo en el di-
des infraestructuras ferroviarias y constructoras, a las que asesoramos cellence Award). Todo ello nos ha seño del tranvía de Medellín, en
viarias, donde somos especialistas sobre los potenciales riesgos que hecho utilizar herramientas en las autopistas 4G y en el diseño de
en el campo de la geotecnia y los presenta su negocio y cómo mane- nuestro día a día que han permiti- la Universidad de Ocaña. Actual-
túneles, hasta el diseño de infraes- jarlos. do a Team la toma de decisiones mente, además de Colombia, te-
tructuras menores, como redes de sosegadas en tiempos de crisis. nemos delegaciones activas en
abastecimiento, urbanizaciones ¿Qué filosofía define su enfoque? En el marco de nuestra clara Ecuador, México y Gran Bretaña, y
etc. También trabajamos en el ám- Nuestra filosofía se basa en vocación de excelencia, resaltar hemos desarrollado proyectos en
bito de la obra civil para el sector prestar servicios innovadores de también que cada dos años des- una cúpula directiva que lleva al numerosos mercados: EEUU, Gua-
de la industria y la energía… So- alto valor añadido a nuestros arrollamos un nuevo proyecto de frente de Team desde el inicio y temala, Costa Rica, Sudáfrica,
mos, por tanto, una ingeniería en clientes. Para ello, contamos con investigación orientado principal- que, por formación y por bagaje Egipto etc.
su sentido más amplio. un equipo altamente cualificado y mente al ámbito de la geotecnia y acumulado, tiene un gran conoci-
con muchos años de recorrido en las obras subterráneas. Para forta- miento de nuestro mercado y del ¿En qué proyectos está inmersa
Team es también consultoría… Team, lo que nos ha permitido di- lecer esta línea, colaboramos con funcionamiento de nuestra em- Team actualmente?
Efectivamente. En esta línea de ferenciarnos de la competencia en la Universidad del País Vasco y con presa, como lo tienen también Estamos trabajando en Londres
los duros años de crisis que hemos Centros Tecnológicos de nuestro nuestros ingenieros, que en su ma- de la mano de Ferrovial Agroman
“Team abarca casi todas vivido en España.
Vinculado a esta filosofía, desta-
entorno. yoría hacen carrera con nosotros. en el Thames Tideway Tunnel,
uno de los proyectos más emble-
las ramas de la car que nuestro crecimiento ha sido Antes se ha referido también al ¿En qué otros aspectos marca Te- máticos y complejos que actual-
ingeniería, siendo sostenido desde 1990, cimentado
en unos pilares muy sólidos.
equipo de la empresa como valor
diferencial de Team…
am la diferencia?
Nuestro principal rasgo dife-
mente se desarrollan en Gran Bre-
taña. También estamos colaboran-
especialistas en el diseño Sí, así es. Un equipo multidisci- renciador es la alta cualificación do con Dragados en la construc-
de soluciones Hablemos de excelencia ¿Sobre
qué principios la sustentan?
plinar integrado por profesionales
de diferentes áreas del conoci-
del servicio de ingeniería que
ofrecemos al cliente, un cliente
ción de la Autopista Pacífico 1 en
Colombia; con OHL en el nuevo
geotécnicas y obras La excelencia en Team empieza miento dentro de la ingeniería, muy fiel a Team, que busca solu- acceso a Gibraltar; y con el grupo
por la calidad de la gestión, en ba- (ingenieros de caminos, industria- ciones innovadoras dentro de las vasco Tamoin, en la construcción
subterráneas” se al Modelo Europeo de Excelen- les, aeronáuticos, geólogos etc.) y grandes obras de infraestructuras. de dos plantas de cogeneración en
Para ello, es fundamental contar México, al tiempo que seguimos
con un equipo profesional muy trabajando en numerosos proyec-
bien formado, que lleva muchos tos de alta velocidad en España.
años con nosotros y que, conse-
cuentemente, conoce muy bien ¿Qué nuevos proyectos se presen-
nuestro producto. Adicionalmen- tan en el futuro?
te, nos ayudamos del gran conoci- Nuestro principal reto es la
miento que tenemos de los soft- consolidación de Team en los mer-
wares más potentes que nos ofre- cados en los que actualmente es-
ce el mercado. tamos trabajando. Además, y de-
bido a nuestra dilatada experien-
¿Sus clientes son las grandes cia en la alta velocidad española,
constructoras y la administra- tenemos un especial interés en
ción pública? fortalecernos en el mercado britá-
La cartera de Team se compone nico de cara al inicio de la cons-
básicamente de dos tipos de clien- trucción de la alta velocidad. Para
tes. Uno es la administración pú- ello, estamos haciendo un impor-
blica, tanto local como regional, tante esfuerzo de implantación
donde trabajamos en proyectos de que esperemos dé sus frutos a cor-
diferente calado, desde pequeñas to plazo.
urbanizaciones hasta proyectos de
mayor envergadura, como pueden
ser los proyectos de alta veloci-
dad, carreteras, metros, etc. Y lue-
go está nuestro principal cliente,
que es la gran constructora, con la
www.teamingenieria.com
que colaboramos en grandes pro-
EL ECONOMISTA LUNES, 13 DE MARZO DE 2017 29

www.tressis.com Bolsa & Inversión

Renta variable
Los bancos centrales acaparan la atención Fondos recomendados Bolsas
ÍNDICES VARIACIÓN A UN AÑO PER 2017 RENT POR
DATOS A UN AÑO (en porcentaje) RENTABILIDAD VOLATILIDAD 5 DÍAS (%) (%) (VECES) DIVID. (%)

Con la política calmada para lo que como de la fortaleza del dólar, y que Pioneer Fds US Ibex 35 2,12 14,14 14,20 3,78
Fundamental Gr C EUR ND 16,72 8,77
se espera de ella y la temporada de los datos de empleo siguen mostran- Cac40 -0,04 14,78 14,68 3,49
resultados casi terminada, los indi- do fortaleza. En Europa, el PIB con- Robeco BP Global
Premium Eqs D EUR 23,39 9,25
Dax Xetra -0,53 25,95 13,89 2,94
cadores económicos y los bancos cen- firma que ser una suma de países
Vontobel Emerging 6,33 14,10
trales acaparan todo el protagonis- también tiene sus cosas buenas, da- Markets Eq HC
Dow Jones -0,75 22,67 17,39 2,45
mo. Aunque no en EEUU, donde lo do que unos aportan por la vía del CSI 300 0,00 13,57 13,02 2,20
Allianz Europe 9,27 10,42
único reseñable era un déficit comer- consumo y otros por el del comercio Equity Growth CT EUR Bovespa -2,76 31,01 12,41 3,53
cial algo superior por “culpa”, tanto con el exterior, porque todas las par-
de lo bien que marcha la economía, tidas terminaron en positivo 2016. Fuente: Morningstar. Texto y recomendación: Tressis. elEconomista Nikkei 225 0,70 15,74 18,48 1,72

Renta fija
Mario Draghi, optimista pero cauto Fondos recomendados Renta Fija
PAÍSES LETRA A 6 BONO A 2 BONO A 10 BONO A 30
DATOS A UN AÑO (en porcentaje) RENTABILIDAD VOLATILIDAD MESES (%) AÑOS (%) AÑOS (%) AÑOS (%)

Por primera vez en mucho tiempo, tuaciones de la institución, optimis- Carmignac Sécurité
A EUR Acc 1,68 0,68 España 0,60 -0,07 1,89 3,19
en el comunicado posterior a la reu- mo que también utilizaban las voces
PIMCO GIS Income Alemania -0,96 -0,83 0,49 1,25
nión no se incluía la frase en la que más críticas para reclamar el inicio E Acc EUR H 7,00 1,83
se aseguraba que “el BCE utilizará de la normalización monetaria. De Reino Unido 4,70 0,09 1,23 1,83
todos los instrumentos dentro de su hecho, la razón aludida para no co- BGF Euro Short 0,27 0,49
Duration Bond E2 EUR
mandato para lograr su objetivo”. menzar a retirar estímulos es que pe- EEUU 0,88 1,36 2,58 3,17
M&G Optimal Income 8,20 4,68
Mario Draghi se mostró optimista, se al saludable estado de la inflación Euro A-H Acc Japón -0,37 -0,26 0,09 0,87
porque los riesgos para la región son general, la subyacente exhibe aún
menores y calificando de éxito las ac- cierta debilidad. Fuente: Morningstar. Texto y recomendación: Tressis. elEconomista Brasil 11,27 9,82 10,44 -

Materias primas
Cae la demanda de cobre y níquel Fondos recomendados Materias Primas
FUTURO PRECIO CAMBIO 5 CAMBIO 12
DATOS A UN AÑO (en porcentaje) RENTABILIDAD VOLATILIDAD DÍAS (%) MESES (%)

Parece ser que, una vez más, el ma- mayo 2016. Asimismo, el níquel lo hi- Deutsche Invest I
Commodity Plus NC -10,36 9,58 Petróleo Brent 51,64 -7,62 28,94
yor problema en los mercados de ma- zo un 8,1 por ciento. A pesar de que Petróleo WTI 48,77 -8,55 28,88
terias primas es el exceso de oferta. la mejora de los datos de empleo de Parvest Commodities C C
13,63 12,66 Oro 1.201,00 -2,08 -5,64
Después de un gran repunte en el úl- EEUU y el aumento de la inflación Cobre 259,30 -3,50 16,93
timo año, los precios están comen- en la eurozona apuntan a un entor- JPM Glbl Natural
Resources D (acc) EUR 41,79 18,31 Níquel 10.094,50 -5,96 13,92
zando a caer. El cobre, con capaci- no macro más favorable, la revalori-
Carmignac Pf Aluminio 1.855,75 -2,55 18,03
dad de reflejar la salud económica zación del dólar y las preocupacio- Commodities A EUR Acc 20,08 9,19 Cacao 18,13 -7,12 22,33
global, se dejó un 4,3 por ciento en la nes por una demanda mundial me-
Trigo 1.967,00 -1,11 -35,10
semana, su mayor reducción desde nor están frenando su demanda. Fuente: Morningstar. Texto y recom.: Tressis. (-) No disponible. elEconomista

Gestión alternativa
El sector inmobiliario se recupera Fondos recomendados
HFRX Global Hedge Fund (puntos)
1.240
1.220
1.200
DATOS A UN AÑO (en porcentaje) RENTABILIDAD VOLATILIDAD 1.180 1.221,81
1.160
Los buenos datos de empleo en EEUU por ciento, a la vez que aquellos a 15 SLI Global Absol 1.140
Ret Strat A Acc -0,98 4,85 1.120
están estimulando la demanda de años ascendían al 3,4 por ciento des- M A M J J A S O N D E F M
2016 2017
bienes inmuebles y la venta de vi- de el 3,3 por ciento. La razón está en PIMCO GIS
Unconstrained Bd E EUR Hdg 6,09 2,68 Greenwich Global Hedge Fund (puntos)
vienda de segunda mano ascendió la rentabilidad del bono americano, 7.000
en enero a su nivel más alto desde que sirve de guía para el coste de las Old Mutual Glb Eq 6.500
Abs Ret I EUR Hgd 7,13 4,04
2007. Además, según Freddie Mac, hipotecas, que ha aumentado tras 6.000
5.500
6.498,64
los tipos hipotecarios estadouniden- una serie de discursos de miembros BSF European Absolute 5.000
Return A2 EUR -5,47 3,73
ses a 30 años se elevaban en la sema- de la Fed, que reforzaban las expec- 4.500
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
na desde el 4,1 por ciento hasta el 4,2 tativas de una subida de tipos. Fuente: Bloomberg. elEconomista
Fuente: Morningstar. Texto y recom.: Tressis. (-) No disponible. elEconomista

Divisas Actualidad y perspectivas para los próximos trimestres


PREVISIONES PREVISIONES PREVISIONES

VALORES ÚLTIMO CRUCE SEP/17 DIC/17 2017 2018 VALORES ÚLTIMO CRUCE SEP/17 DIC/17 2017 2018 VALORES ÚLTIMO CRUCE SEP/17 DIC/17 2017 2018

Euro-Dólar 1,07 1,10 1,07 1,05 1,10 Euro-Franco Suizo 1,08 1,08 1,08 1,08 1,12 Dólar-Yuan 6,91 6,70 6,90 7,10 7,14
Euro-Libra 0,88 0,86 0,87 0,86 0,86 Libra-Dólar 1,22 1,28 1,23 1,24 1,29 Dólar-Real Brasileño 3,17 3,35 3,37 3,35 3,37
Euro-Yen 122,68 112,00 116,00 122,50 126,00 Dólar-Yen 115,08 103,00 107,00 117,00 115,00 Dólar-Franco Suizo 1,01 0,98 1,01 1,02 1,00

(*) El nivel de los termómetros refleja el peso que los expertos de Tressis darían a cada activo en comparación con una cartera modelo moderada. De tal modo, que el 5 reflejaría sobreponderación fuerte (muy optimista); el 1 una infraponderación fuerte (muy pesimista) y el 3, un peso neutral.
30 LUNES, 13 DE MARZO DE 2017 EL ECONOMISTA

Bolsa & Inversión


Excelencia Empresarial G.H. Remitido

Gonzalo Echeverría Director General de Zyxel para España y Portugal

“El canal horeca y el educativo


impulsarán el crecimiento
de las soluciones inalámbricas”
periencia de usuario sea la mejor
Zyxel Communications es una de las empresas de referencia en el mun- posible, priorizando por ejemplo
do de las soluciones de conectividad. Para conocer con más detalle cuál las conexiones de videoconferencia
es la oferta de la compañía, hablamos con Gonzalo Echeverría, Direc- o limitando el uso de P2P que con-
sumen muchos recursos. Analizar
tor General para España y Portugal. cada proyecto de forma personali-
zada es fundamental para lograr el
¿Cuáles son los orígenes de Zyxel? ¿Cuál es la estructura de la em- nen en común su facilidad de insta- siste también en hallar instaladores objetivo deseado. Y ahí Zyxel tiene
Zyxel es una empresa de origen presa en nuestro país? lación para lograr infraestructuras con conocimientos básicos a los que mucho que decir.
taiwanés con más de 25 años de Hoy en día contamos con un sólidas, fiables y que permitan al ofrecemos no solo la formación
trayectoria a sus espaldas, un tiem- equipo formado por cinco personas instalador ofrecer una respuesta adecuada para que conozcan bien ¿Qué papel juega un factor como
po en el que ha ofrecido soluciones que se ocupan de ofrecer un servi- adecuada a cada situación. nuestros productos, sino también el el precio en este mercado?
de redes tanto a operadores de ser- cio integral comercial, de preventa mejor soporte posible. Esa comuni- Al contrario de lo que ocurre en
vicio como a empresas y usuarios y de soporte a nuestros clientes. ¿En qué sentido? cación debe hacer más sencilla la Europa, en España es todavía un as-
domésticos. Una de las cosas que hemos he- búsqueda de las soluciones idóneas pecto muy importante. Por darle un
¿A qué perfil responden sus clientes? cho es que todos nuestros productos para cada proyecto. ejemplo, en los países nórdicos la
¿Desde cuándo opera en España? Aunque hablamos directamente dispongan de una interfaz común presencia de las redes inalámbricas
Estamos presentes en España y con el usuario final, el papel del ins- que facilite la labor del instalador. ¿Hacia dónde camina la evolu- de doble banda (a 5 GHz) represen-
Portugal desde hace alrededor de talador e integrador es fundamen- Además, integran también toda la ción del sector? ta el 80% del total, mientras que en
quince años. Durante mucho tiem- tal para nosotros. Ellos son quienes electrónica de red (firewall, swit- En el caso de las redes de comu- nuestro país, aunque está creciendo
po, Zyxel explotaba fundamental- se ocupan de implementar las solu- ches, inalámbrica…) para que su nicación, la evolución tiende hacia mucho, es del 20%. La razón hay
mente el canal de operadores de ciones de Zyxel y quienes acercan puesta en marcha sea aún más rápi- el desarrollo y la configuración de que buscarla en que ocurre con de-
servicio e ISP, primero con Telefóni- nuestra tecnología al usuario final. da. Por otra parte, la gestión cloud aplicaciones que permitan al usua- masiada frecuencia que se valora
ca y luego con otros clientes. En los Además, también trabajamos con de estas estructuras hacen que la rio disponer de mejores niveles de más el coste de la inversión que las
últimos cuatro años, la empresa ha ensambladores y con resellers. configuración y el mantenimiento cobertura y de velocidad. Además, ventajas que se obtienen con ella.
hecho un esfuerzo importante en de también más sencillo y eficaz. Un cada caso es diferente, por lo que es Es cuestión de tiempo que esa men-
potenciar su presencia en el canal ¿Cuál es la oferta actual de Zyxel? ejemplo de ello es Nebula, la solu- preciso un nivel de flexibilidad en talidad vaya cambiando.
de pymes y usuarios domésticos, re- Hoy en día trabajamos en cinco ción cloud para la gestión de la red las prestaciones adecuado. Un
cogiendo así la filosofía que se ha grandes líneas de negocio: Fire- a nivel de hardware para empresas. ejemplo de ello sería el de un hotel ¿Aún es posible innovar en el
utilizado en otros países europeos walls UTM, switches, equipos para que desea ofrecer conexión inalám- mundo de las redes?
que trataron por igual ambas líneas redes inalámbricas, routers y solu- Todo eso necesita una formación… brica a sus clientes. Con las solucio- Todo puede ser mejorado, sin
de negocio. ciones para pymes. Todas ellas tie- Sin duda. Y nuestro trabajo con- nes Zyxel podemos lograr que la ex- duda. En mi opinión la innovación
debe llegar para dar respuesta a las
demandas del usuario. La tecnolo-

Nebula La gestión de la red en la nube


gía ya se está adaptando para per-
mitir que sea el cliente quien decida
el ancho de banda que ofrece a ca-
da servicio y los productos Zyxel ca-
minan por esa misma vía.

¿Cuáles son los retos de futuro de


la empresa?
En los próximos cinco años el re-
to es seguir creciendo, especial-
mente en el segmento de las redes
inalámbricas. En este sentido, hay
dos grandes mercados que tienen
un buen potencial: uno de ellos es
el canal horeca, puesto que hoteles
y establecimientos del sector ofre-
cen las conexiones como valor aña-
dido para sus propios clientes; el
otro es el de la educación, donde la
presencia de las redes es imparable
y crecerá mucho a corto plazo.

Son muchas las empresas que gestionan su día a día y sus apli- trol centralizado y fácil de usar para todos los dispositivos de red
caciones ERP o CRM en la nube. El avance del cloud computing Nebula, tanto wireless como cableados, desde un sencillo panel
ha hecho que Zyxel desarrolle Nebula, una solución para la ges- de control accesible desde cualquier dispositivo. Nebula simpli-
tión de la red que aporta una mayor flexibilidad, escalabilidad, fica su infraestructura y le ofrece una gestión sencilla, intuitiva y
eficiencia y redundancia. El Nebula Control Center aporta con- escalable para redes de cualquier tamaño.
www.zyxel.com
EL ECONOMISTA LUNES, 13 DE MARZO DE 2017 31

.com Parrillas Bolsa & Inversión

Ibex 35 PRECIO CAMBIO CAMBIO CAMBIO VOLUMEN DE RENT.xDIV PER PRECIO CONSEJO
Mercado continuo PRECIO CAMBIO CAMBIO CAMBIO VOLUMEN DE RENT.xDIV PER PRECIO CONSEJO
DIARIO (%) 12 MESES (%) 2017 (%) NEGOCIO AYER2 2017 (%) 20173 OBJETIVO DIARIO (%) 12 MESES (%) 2017 (%) NEGOCIO AYER2 2017 (%) 20173 OBJETIVO
q Abertis 14,19 -0,70 6,92 6,69 25.354 5,46 15,99 14,49 m q Abengoa 0,19 -0,52 -27,10 1,60 925 - 2,20 0,13 v
q Acciona 72,61 -0,60 5,42 3,83 12.003 3,89 17,04 86,20 c m Adolfo Domínguez 5,56 1,83 48,27 69,51 94 - - - -
q Acerinox 13,10 -0,68 38,25 3,89 18.314 3,53 19,66 14,03 m q Adveo 4,00 -0,74 22,71 17,30 117 0,68 - 4,05 m
q ACS 30,20 -0,13 21,38 0,60 21.180 3,92 12,81 34,37 c m Airbus 70,60 0,79 21,10 12,78 245 2,13 20,32 74,24 c
q Aena 135,60 -0,51 30,89 4,59 44.215 3,13 18,44 142,11 m q Alba 43,65 -0,61 29,91 1,87 1.155 2,35 9,02 51,16 m
q Amadeus 44,86 -0,30 21,51 3,90 37.007 2,28 20,43 46,04 m m Almirall 14,76 0,34 -3,34 0,00 1.500 1,53 19,73 17,12 c
q ArcelorMittal 7,90 -1,80 141,04 12,37 52.260 - 10,82 9,22 c m Amper 0,31 4,35 151,61 41,18 23.396 - - - -
m B. Popular 0,94 5,24 -55,58 2,83 64.412 - 12,42 0,91 v m Applus+ 10,86 0,23 43,46 12,54 6.030 1,22 16,40 11,01 m
m B. Sabadell 1,62 2,40 3,83 22,52 57.153 3,21 12,47 1,52 m q Atresmedia 10,95 -0,99 11,51 5,39 1.555 5,31 15,38 11,78 m
m Bankia 1,02 2,71 22,78 5,46 58.015 3,13 14,22 0,93 v q Axiare Patrimonio 13,38 -0,37 7,04 -3,18 6.511 1,85 28,71 14,71 m
m Bankinter 7,49 0,46 19,77 1,82 34.265 3,40 14,50 7,24 v m Azkoyen 7,93 0,57 83,66 35,01 61 0,82 19,33 - c
m BBVA 6,89 0,16 12,34 7,45 351.918 3,77 11,45 6,52 v k Barón de Ley 118,50 0,00 22,17 -0,84 40 - 18,92 122,02 c
m CaixaBank 3,76 3,92 39,47 19,84 128.771 3,69 13,25 3,48 m k Bayer 106,45 0,00 9,74 8,24 38 2,70 13,66 - -
m Cellnex Telecom 15,25 0,73 4,24 11,60 16.641 1,10 43,45 17,80 c m Biosearch 0,70 1,46 34,95 16,81 105 - - - -
q Dia 5,12 -0,14 10,33 9,67 24.507 4,14 12,27 6,01 c q BME 29,78 -0,67 6,89 6,36 4.291 5,98 16,28 28,09 v
q Enagás 23,29 -1,02 -9,34 -3,48 24.969 6,28 12,50 26,09 m q Bodegas Riojanas 4,52 -0,22 13,00 10,24 9 - - - -
q Endesa 20,37 -1,38 22,38 1,22 34.107 6,47 15,95 19,66 v q CAF 35,26 -1,01 30,59 -7,94 2.991 2,08 14,92 41,44 m
q Ferrovial 17,92 -0,64 -1,08 5,44 24.020 4,22 33,88 20,51 c q Cata. Occidente 31,89 -0,03 26,65 2,51 2.624 2,44 11,85 33,54 c
m Gamesa 21,60 0,35 32,92 12,09 23.934 1,55 17,70 23,23 m k Cementos Portland 5,97 - 0,84 -0,17 - - - 6,00 m
q Gas Natural 18,47 -0,81 11,00 3,10 14.908 5,43 13,72 18,89 m q Cie Automotive 17,58 -0,59 19,59 -5,05 5.466 2,78 11,23 20,21 c
q Grifols 20,91 -0,07 5,77 10,73 11.802 1,74 19,82 21,95 c m Clínica Baviera 9,89 0,10 76,07 4,11 5 - - - -
q Iberdrola 6,30 -1,87 4,74 1,06 125.825 5,02 14,48 6,74 c m Coca-Cola European P. 33,59 0,42 - 12,21 242 2,12 17,57 - -
q Inditex 31,44 -0,46 6,38 -3,07 132.480 2,14 30,91 36,08 c k Codere 0,70 0,00 -10,26 -7,89 2.346 - - - -
m Indra 11,80 0,38 24,45 13,35 9.597 - 16,30 11,90 m m Coemac 0,64 0,79 103,17 17,43 590 - 32,00 - -
q IAG 6,48 -1,60 -3,72 26,24 43.255 3,68 7,33 6,84 c k Deoleo 0,21 0,00 0,00 -10,87 326 - 34,17 0,21 v
q Mapfre 3,04 -0,20 57,84 4,83 11.871 4,77 11,52 2,68 v m DF 1,24 0,81 0,00 10,71 777 - 10,88 1,10 v
m Mediaset 11,41 0,09 14,95 2,29 9.119 5,04 18,42 11,30 m m Dogi 5,00 3,09 468,18 28,24 1.311 - - - -
m Meliá Hotels 12,54 0,89 28,43 13,13 7.642 0,84 25,63 13,67 c m Dominion 3,53 0,11 - 12,66 197 0,62 20,98 3,88 c
q Merlin Properties 10,47 -0,81 9,07 1,36 14.601 4,79 17,08 11,77 c m Ebro Foods 19,06 0,85 1,03 -4,25 6.080 3,55 16,15 20,11 v
q Red Eléctrica 17,17 -0,75 -7,18 -4,24 25.351 5,33 13,83 18,85 m q eDreams Odigeo 3,23 -1,25 74,54 8,50 1.308 - 15,67 3,78 m
m Repsol 14,43 2,49 41,08 7,49 253.189 5,14 10,69 14,36 m m Elecnor 9,30 0,98 30,99 3,56 50 1,08 7,88 10,30 c
m Santander 5,49 0,31 32,13 10,71 510.783 3,83 11,99 5,21 m m Ence 2,85 1,07 -2,23 13,35 4.378 4,04 15,38 2,88 m
m Técnicas Reunidas 37,25 1,13 45,20 -4,41 19.036 3,79 13,95 37,62 m m Ercros 3,07 0,07 453,51 66,96 1.993 - - - -
m Telefónica 10,35 0,29 6,48 17,29 259.313 4,00 13,58 10,52 m k Europac 6,19 0,00 21,81 17,90 181 3,65 12,84 5,95 c
q Viscofan 48,07 -1,46 -7,47 2,60 8.987 3,03 17,73 50,02 v m Euskaltel 9,60 0,52 5,38 14,01 7.864 4,31 19,20 11,58 c
m Ezentis 0,73 2,53 101,66 40,38 4.272 - 36,50 0,68 c
q Faes Farma 3,43 -0,29 24,09 1,93 2.300 2,13 19,80 3,50 v
q FCC 8,58 -0,99 13,47 13,68 388 - 23,45 8,21 v
Ibex 35 Otros índices * Datos a media sesión k Fersa 0,62 0,00 64,00 23,00 179 - - - -
k Fluidra 4,95 0,00 40,23 14,58 397 2,46 16,18 4,97 c
10.006,40 m 8,00 0,08% 7,00% CIERRE CAMBIO DIARIO% CAMBIO 2017 %
k Funespaña 6,20 0,00 -10,28 -3,13 - - - - -
CIERRE VAR. PTS. VAR. VAR. 2017 Madrid 1.009,96 0,11 7,04 k GAM 0,28 0,00 16,67 0,00 997 - - - -
Puntos París Cac 40 4.993,32 0,24 2,69 k Gen. Inversión 1,86 0,00 24,41 2,20 0 - - - -
14.000 Fráncfort Dax 30 11.963,18 -0,13 4,20 q Hispania 12,17 -0,69 8,85 8,66 1.901 4,10 19,65 13,63 c
10.006,4 EuroStoxx 50 3.416,27 0,19 3,82 m Iberpapel 30,48 0,63 76,15 33,16 183 2,26 19,07 28,50 c
10.500 Stoxx 50 3.101,36 0,16 3,02 m Inm. Colonial 6,79 0,16 9,31 3,11 12.643 2,67 26,72 7,74 m
Londres Ftse 100 7.343,08 0,38 2,80 m Inm. Sur
7.000
9,50 1,60 14,46 20,10 55 - - - -
Nueva York Dow Jones* 20.868,71 0,05 5,60 Inypsa
k 0,27 0,00 55,88 32,50 154 - - - -
Nasdaq 100* 5.374,92 0,20 10,51
q Lar España 7,06 -0,56 -2,47 0,43 721 5,37 19,94 8,45 m
Standard and Poor's 500* 2.370,49 0,24 5,88
30 nov. 2012 10 marzo 2017 m Liberbank 1,07 1,81 -6,05 8,73 3.488 2,24 11,39 1,09 m
q Lingotes 17,52 -1,68 82,50 23,38 163 - - - -
q Logista
Mercado continuo m Miquel y Costas
21,81
26,97
-0,09
0,07
9,87
32,69
-0,86
8,97
12.395
433
4,84
1,58
16,26
15,86
23,36
30,30
m
c
m Montebalito 2,94 0,34 166,96 77,88 136 - - - -
Los más negociados del día Los mejores Los peores k Natra 0,71 0,00 41,00 4,44 242 - - - -
VOLUMEN DE VOLUMEN MEDIO VAR. % VAR. %
LA SESIÓN SEIS MESES q Naturhouse 4,52 -0,86 14,38 -4,92 351 7,37 11,16 5,35 c
Banco Santander 510.783.300 361.393.700 OHL 10,43 Urbas -4,35 k NH Hoteles 4,31 0,00 4,74 11,96 6.356 0,39 28,51 4,95 c
BBVA 351.917.800 255.232.400 Prosegur 5,50 Telepizza -2,35 m Nicolás Correa 2,67 1,72 74,18 52,72 253 - - - -
Telefónica 259.313.100 174.625.700 Banco Popular 5,24 Rovi -1,87 m Nmas1 Dinamia 10,10 1,71 43,82 27,78 111 - - - -
Repsol 253.188.800 96.033.510 Amper 4,35 Iberdrola -1,87 m OHL 3,81 10,43 -32,13 15,63 26.331 2,13 9,23 4,15 m
Inditex 132.480.300 132.494.600 Caixabank 3,92 ArcelorMittal -1,80 m Oryzon 4,18 1,46 27,01 -3,89 136 - - - -
CaixaBank 128.771.000 78.116.590 Dogi 3,09 Solaria -1,78 m Parques Reunidos 15,64 0,74 - 2,49 145 1,52 15,62 17,21 c
q Pharma Mar 2,73 -1,09 17,42 0,74 806 - 42,00 4,95 c
Los mejores de 2016 q Prim 9,30 -1,06 7,27 4,49 101 - - - -
CAMBIO
2017 %
MÁXIMO
12 MESES
MÍNIMO
12 MESES
VALOR EN
BOLSA€1
VOLUMEN
SESIÓN2
PER
20173
PER
20183
PAY OUT4 DEUDA/
EBITDA5
q Prisa 4,65 -0,02 -16,23 -11,43 161 - 6,42 6,76 m
m Prosegur 5,75 5,50 18,68 -3,20 12.397 2,17 16,11 5,81 v
1 Urbas 83,33 0,03 0,01 63 1.775 - - - -
m Quabit 2,18 0,46 21,96 17,35 795 - - - -
2 Montebalito 77,88 3,50 1,00 44 136 - - - 3,93
q Realia 0,91 -0,55 0,05 5,23 322 - 45,25 1,03 c
3 Adolfo Domínguez 69,51 6,37 3,04 52 94 - - - 0,18
k Reig Jofre 3,71 0,00 7,32 18,91 85 1,08 26,50 - -
4 Ercros 66,96 3,63 0,54 350 1.993 - - - 4,33
m Renta Corp 1,97 0,25 23,51 7,36 89 - - - -
3
5 Nicolás Correa 52,72 2,98 1,27 33 253 - - - 11,33
k Renta 4 5,73 0,00 -0,35 -2,39 23 - - - -
Eco10 3
Eco30 q
q
Reno de Médici
Rovi
0,35
14,15
-1,12
-1,87
10,63
-0,63
13,83
14,76
23
104
1,69
1,12
12,21
35,29
-
15,20 m
-
158,24 q -0,06 -0,04% 8,61% 1.795,23 q -1,79 -0,10% 2,59% Sacyr
CIERRE VAR. PTS. VAR. VAR. 2017 CIERRE VAR. PTS. VAR. VAR. 2017
m 2,37 0,94 32,55 6,76 9.923 2,62 7,34 2,52 m
m Saeta Yield 8,22 0,07 1,23 1,09 2.847 9,65 16,41 10,44 c
Datos a media sesión
*El Eco10 se compone de los 10 valores, equiponderados, con más peso *El Eco30 es un índice mundial creado por elEconomista. Utiliza datos q Sanjose 3,93 -1,75 351,72 21,67 5.853 - - - -
de la Cartera de consenso de elEconomista, elaborada a partir de las re- de la consultora en consenso de mercado FactSet, está calculado por la m Service Point 1,44 0,63 -18,99 -9,33 56 - - - -
comendaciones de 53 analistas. Se constituyó el 16 de junio de 2006. gestora de la bolsa alemana y forma parte de la familia de índices Stoxx. q Solaria 1,11 -1,78 82,64 44,44 589 - - - -
k Sotogrande 2,94 0,00 2,44 0,00 0 - - - -
Puntos Puntos
q Talgo 4,73 -0,02 -2,47 4,69 1.384 2,39 10,04 5,36 m
200 2.000 m Tecnocom 4,58 0,99 271,37 8,93 75 1,88 26,91 3,53 c
158,24 1.795,23 q Telepizza 4,57 -2,35 - 1,22 1.253 0,53 12,66 5,93 c
q Tubacex 3,00 -0,17 50,50 9,71 879 0,73 26,98 2,87 m
1.500 k Tubos Reunidos 1,01 0,00 53,03 16,76 365 - - 0,80 v
q Urbas 0,02 -4,35 83,33 83,33 1.775 - - - -
100
m Vidrala 50,35 1,04 2,55 2,76 2.345 1,58 16,57 51,11 v
1.000
k Vocento 1,42 0,00 13,60 14,52 181 - 14,79 2,10 c
m Zardoya Otis 7,60 0,66 -18,48 -5,35 5.487 4,30 22,89 7,77 v

10 marzo 2017 30 nov. 2012 10 marzo 2017


30 nov. 2012
Notas: (1) En millones de euros. (2) En miles de euros. (3) Número de veces que el beneficio por acción está contenido en el precio del título. (4) Porcentaje del beneficio neto que la empresa destina a dividendos. (5) Deuda total de la compañía entre su beneficio bruto de explotación. Fuentes: Bloomberg y Factset. C La recomenda-
ción media de las firmas de inversión que cubren al valor equivale a un consejo de compra. mLa recomendación media de las firmas de inversión que cubren el título representa una recomendación de mantener al valor en cartera. v La recomendación media de las firmas de inversión equivale a un consejo de venta de la acción.
32 Web: www.eleconomista.es E-mail: economia@eleconomista.es LUNES, 13 DE MARZO DE 2017 EL ECONOMISTA

Economía
‘Jungla’ fiscal en las Los impuestos propios de las autonomías
Datos a marzo de 2017

CCAA: 79 impuestos ANDALUCÍA Impuesto tierras Infrautilizadas


Impuesto depósito de residuos
Impuesto emisión de gases
Impuesto vertidos a aguas litorales

y 500 cambios al año


Impuesto depósito residuos radiactivos
Impuesto depósitos en entidades de crédito
Impuesto bolsas de plástico de un solo uso
Canon a infraestructuras hidráulicas

ARAGÓN Impuesto contaminación de aguas


Impuesto emisión de contaminantes
Los expertos piden al Gobierno que modifique la capacidad Impuesto grandes áreas de venta
Impuesto usos del agua embalsada
tributaria autonómica para imponer orden y transparencia Impuesto instalaciones energía eléctrica alta tensión

ASTURIAS Impuesto afecciones del uso del agua


Impuesto fincas infrautilizadas
José Luis Bajo Benayas MADRID. gunos lugares, cambios sorpren- Impuesto sobre el juego del bingo

3.698
Impuesto grandes establecimientos comerciales
dentes. El Gobierno de Baleares, Recargo sobre el IAE
Las comunidades autónomas han encabezado por el PSOE, ha apro- Impuesto actividades sobre medio ambiente
tejido una jungla fiscal de 79 im- MILLONES DE EUROS bado este año deducciones al me-
puestos propios y más de 500 mo- cenazgo deportivo con un impac- BALEARES Canon de saneamiento
Impuesto a Premios del juego del bingo
dificaciones legales anuales que han Son los ingresos que reportaron to de 1.000 euros; o deducciones a Impuesto sobre estancias turísticas
terminado por convertir el sistema en 2014 (último año con datos) la adquisición de acciones de nue-
de tributación en “difícilmente com- los impuestos propios autonómi- va creación por valor de 20.000 eu- CANARIAS Canon de vertido
prensible y, sobre todo, controla- cos, frente a los 85.000 millones ros. La Comunidad Valenciana, en Impuesto a derivados del petróleo
ble”. Así lo considera el Consejo Ge- del resto de tributos. manos del también socialista Ximo Impuesto sobre las Labores del Tabaco
neral de Economistas, que anual- Puig, ha establecido una deducción CANTABRIA Canon del agua residual
mente elabora un concienzudo es- del 21 por ciento para la adquisi-

2,2
Recargo sobre el IAE
tudio de la fiscalidad autonómica y ción de abonos culturales o ha pro- Impuesto a depósito de residuos en vertederos
que, en esta ocasión, ha elevado la gramado inversiones en fuentes re-
voz para pedir al Gobierno que in- POR CIENTO novables de la vivienda para 184 de- CASTILLA Impuesto actividades sobre el medio ambiente
LA MANCHA Canon eólico
troduzca sensatez en este ámbito clarantes, con un impacto apenas
aprovechando que se va a reformar Es el porcentaje de ingresos de superior a los 15.000 euros. CASTILLA Impuesto efectos ambientales agua embalsada
el marco de financiación de las co- las comunidades autónomas Y LEÓN Impuesto efectos ambientales parques eólicos
munidades. atribuible a su propia fiscalidad. El medio ambiente, clave Impuesto transporte de energía eléctrica
de alta tensión
“Las regiones han utilizado mu- Por su parte, IRPF, IVA y Con los impuestos del Estado a un Impuesto sobre la eliminación
cho su capacidad normativa esta- Especiales dejan más del 80%. lado y los que establecen las enti- de residuos en vertederos
bleciendo multitud de reducciones, dades locales por el otro, las comu-
deducciones o bonificaciones con nidades se han agarrado al medio CATALUÑA Canon del agua
numerosos cambios y requisitos”,
aseguraba Valentín Pich, presiden-
te del Consejo, durante la reciente
15.163
EUROS
ambiente para crear gran parte de
sus figuras impositivas. Tasas a los
residuos, al agua embalsada, a la in-
Canon deposición residuos municipales
Canon deposición residuos industriales
Canon deposición residuos de la construcción
Canon sobre incineración de residuos
presentación del informe. Una fal- cineración, a la generación de ener- Gravamen de protección civil
ta de orden que pasaría más desa- Es el impacto de una deducción gía eléctrica o eólica o a la conta- Impuesto grandes establecimientos comerciales
Impuesto a estancias en establecimientos turísticos
percibida si al menos esa capacidad aprobada por el Gobierno de la minación atmosférica se han con- Impuesto óxidos aviación comercial
fiscal se tradujera en grandes ingre- Comunidad Valenciana para 184 vertido en habituales. Impuesto gases y partículas industria
sos, algo que no sucede. Hoy por hogares que inviertan en fuentes Sin embargo, hay otros tributos Impuesto a provisión de contenidos servicios de
hoy, los impuestos propios de las renovables. que sorprenden más: Asturias y Ba- comunicaciones
autonomías apenas otorgan entre leares gravan el bingo y sus premios; Impuesto a las viviendas vacías
el 2,2 y el 5 por ciento de los recur- Andalucía dispone de un impues-

20.000
EXTRE- Impuesto sobre aprovechamientos cinegéticos
sos que gestionan, dependiendo del to en vigor que penaliza a los pro- MADURA Impuesto a instalaciones que inciden en el medio
año. “La mayor parte del dinero les pietarios de fincas vacías; y Catalu- ambiente
sigue llegando de impuestos semi EUROS ña, la más creativa tributariamen- Impuesto a eliminación de residuos en vertedero
cedidos como el IRPF o el IVA”, ad- te en los últimos años, impone un Canon de saneamiento
vierte Pich. Es el limitado impacto fiscal de impuesto por casas vacías, por es- GALICIA Canon de saneamiento
Los datos lo demuestran. El año una deducción del Gobierno de tancias turísticas (algo común en Impuesto contaminación atmosférica
2014, último del que hay datos en las Islas Baleares aprobada para otros países como Italia) o sobre Impuesto agua embalsada sobre medio ambiente
su conjunto, dejó en las autonomías la adquisición de acciones de grandes superficies comerciales. Canon eólico
Impuesto compensatorio ambiental minero
casi 32.000 millones en concepto nueva o reciente creación. Este tributo, que han recogido otras
de IRPF, y más de 28.000 millones regiones, está siendo sometido a MADRID Tarifa de depuración de aguas residuales
por IVA. La tercera partida más ju- análisis por el Tribunal de Justicia Impuesto instalación de máquinas en hostelería
gosa llegó a través de los Impues- dificaciones provocan situaciones de la Unión Europea (TJUE). Impuesto sobre depósito de residuos
tos Especiales con más de 14.000 anómalas como la de gravar el mis- En este sentido cabe recordar que Recargo sobre el IAE
millones. Mientras, Patrimonio de- mo hecho en dos ocasiones. “Hay otros impuestos, como el de depó- MURCIA Canon de saneamiento
jó 972 millones; Sucesiones y Do- propietarios que sufren la imposi- sitos bancarios o el céntimo sanita- Impuesto premios del juego del bingo
naciones algo más de 2.000 millo- ción de Patrimonio y al mismo tiem- rio, han tenido que ser suprimidos Impuesto depósito de residuos
nes; Actos Jurídicos Documenta- po, por ejemplo, pagan un IBI muy por entrar en conflicto con los tri- Impuesto vertidos a las aguas litorales
dos 1.492 millones; y Transmisio- alto a través de la normativa muni- butos propios del Estado. Otro pro- Impuesto por emisiones de gases
Recargo sobre el IAE
nes Patrimoniales en torno a 4.000 cipal”, explican fuentes del orga- blema más, el jurídico, para un sis-
millones. En total, algo más de nismo. Además, en ocasiones se tema que expertos y economistas LA RIOJA Canon de saneamiento
85.000 millones de unos ingresos aprueban medidas para colectivos piden revisar aprovechando la re- Recargo sobre el IAE
totales de 89.000. La fiscalidad pro- muy pequeños con una importan- forma de la financiación autonómi- Impuesto impacto visual redes telefónicas
Impuesto impacto visual redes eléctricas
pia, reflejada en tributos que casi cia global muy reducida y es inclu- ca. “Hay que repensar la capacidad Impuesto eliminación de residuos en vertederos
siempre tienen que ver con el me- so probable que la recaudación por tributaria de los gobiernos regio-
dio ambiente, dejó 3.700 millones esos conceptos “no llegue ni siquie- nales y tender a más uniformidad”, VALENCIA Canon de saneamiento
en total. ra a cubrir los costes derivados de asevera al respecto Pich, postura a Impuesto a actividades sobre medio ambiente
Desde el Consejo General de Eco- su establecimiento o recaudación”. favor de una mayor armonización Impuesto eliminación de residuos en vertederos
nomistas advierten también que la En efecto, la normativa aproba- que también defienden, entre otros,
maraña de tributos, normas y mo- da para este año 2017 arroja, en al- CEOE y el Círculo de Empresarios. Fuente: Consejo General de Economistas elEconomista
EL ECONOMISTA LUNES, 13 DE MARZO DE 2017 33

Economía

Susana Díaz se presenta para liderar el PSOE


con el apoyo de las federaciones más fuertes
El anuncio oficial se realizará el próximo 26 de marzo en Madrid rodeada de militantes del partido

elEconomista/Agencias MADRID. cuentas”.


El coordinador regional de IU
La presidenta de la Junta de Anda- denunció que la credibilidad de la
lucía, Susana Díaz, anunciará de presidenta es “cero”, lo que justi-
forma oficial el próximo domingo fica indicando que hace poco más
26 de marzo en un acto ante la mi- de dos años adelantó la elecciones
litancia de Madrid que se presen- cuando “un mes antes dijo que no,
ta a las primarias para dirigir el que había estabilidad” en el ante-
PSOE. Díaz calla así las voces que rior gobierno de coalición entre el
aseguraban no iba a optar a la se- PSOE e IU. “Basta con que diga que
cretaría general, a pesar de que ella se agotará la legislatura para que
dejó claro en varias ocasiones que se enciendan las alarmas de que se
estaba dispuesta a dar ese paso. Y van a adelantar las elecciones an-
finalmente lo ha dado. daluzas”. Por su parte, el secreta-
La presidenta andaluza dará el rio de Comunicación de Podemos
salto a la capital española para en- en Andalucía, Pablo Pérez, pidió
frentarse a otras dos grandes figu- a la presidenta andaluza, que “de-
ras del partido, que la aguardan ya je de jugar con los intereses de An-
en las primarias. Se trata de Pedro dalucía”, después de conocer su
Sánchez, el exsecretario general intención de concurrir a las pri-
del PSOE y Patxi López, el exlehen- marias para dirigir el PSOE. En un
dakari vasco, que se mediarán con
la dirigente sevillana en las elec-
ciones previstas para el mes de ma- Cs renegociará el
yo.
“En el PSOE primero toca el qué
acuerdo de
y después el quién o quiénes”. Es- investidura si Díaz
ta es la frase que lleva semanas re- abandona la Junta
pitiendo Díaz, que aseguraba que
“hablaré cuando llegue el momen- de Andalucía
to”. “La fecha es lo de menos”, se
afanaban por destacar en su círcu-
lo, dado que la dirigente había de- IU no permitirá que
jado muy claro que iba a ser candi- la candidata
data pase lo que pase. Así, el pasa-
do 11 de febrero, en un acto en el compatibilice el
que estivo rodeada de unos 2.500 cargo de secretaria
socialistas recalcó que “tengo fuer-
za, ilusión, tengo ganas, estoy ani- general con la Junta
mada y me encanta ganar”. Susana Díaz, presidenta de la Junta de Andalucía durante un acto en el Día Internacional de la Mujer. EFE
Sin embargo, aun que no le da-
ban importancia a la fecha, se han En este sentido, las reacciones posibilitar la investidura de Díaz daluz de IU, Antonio Maíllo, advir- audio remitido a Efe, Pérez dijo de
cumplido las especulaciones que no se han hecho esperar y el pre- tras las elecciones autonómicas de tió de que su formación “impug- la presidenta andaluza “tiene que
marcaban en el calendario el anun- sidente y portavoz del grupo de 2015. nará” la posibilidad de que Susana elegir ya”. Esa elección, pasa por
cio de la sevillana muy próximo al Ciudadanos (Cs) en el Parlamen- Díaz compatibilice los cargos de “salvar al PSOE y al régimen del
Foro Político en el que Eduardo to andaluz, Juan Marín, mostró es- Reacción de la oposición presidenta de la Junta y de secre- 78 o los problemas de los andalu-
Madina presentará la ponencia po- te domingo el “respeto” de su for- Además de expresar su respeto por taria general del PSOE, lo que a su ces
lítica del partido, el sábado 25 de mación política a la decisión de la esta decisión interna del PSOE y juicio convertirá a Andalucía en un Por su parte, el vicesecretario de
marzo en Madrid. Así, la candida- presidenta de la Junta, si bien re- de Susana Díaz, en un audio reco- “plato de segunda”. Maíllo dijo que Autonomías y Ayuntamientos del
ta hará oficial su presentación un cordó que si la también líder de los gido por EP, el dirigente de la for- la “única” preocupación de la pre- PP, Javier Arenas, cree que la deci-
día después de la intervención del socialistas andaluces decidiera aban- mación naranja ha considerado sidenta de la Junta es su carrera sión de Susana Díaz de presentar
que será uno de sus principales apo- donar el Gobierno andaluz en es- “compatible” que Díaz sea presi- política nacional, algo que está ha- su candidatura a la secretaría ge-
yos en esta batalla para dirigir el te contexto habría que “renego- denta andaluza y líder federal de ciendo “daño” a la comunidad au- neral del PSOE aporta “incertidum-
PSOE. ciar” el acuerdo que el partido na- los socialistas. tónoma y crea “incertidumbre”. bre” a la política andaluza y acer-
Tras varios años titubeando, sin ranja alcanzó con el PSOE-A para Sin embargo, el coordinador an- “La supervivencia de Susana Díaz ca a Juanma Moreno, el líder del
dar el paso definitivo, Díaz ha to- pasa por que no se hable de su ges- PP andaluz, a la presidencia de la
mado la decisión, de forma muy tión. En esa perspectiva nos tene- Junta.
meditada, de volar más alto. Este
es el momento que esperaba la po-
Cristina Cifuentes arrasa en Madrid mos que preparar, pues es eviden-
te que no podrá aguantar con am-
La presidenta de la Comunidad
de Madrid, Cristina Cifuentes,ex-
lítica andaluza, que mira hacia Ma- bas gestiones y si lo hiciera lo va- presó su deseo de que “el PSOE eli-
drid con el apoyo de las federacio- La presidenta de la Comunidad de Madrid, Cristina Cifuentes, ha mos a impugnar porque Andalucía ja bien” y salga “fuerte, no debili-
nes más fuertes (Extremadura, Ara- arrasado en la primera vuelta del proceso para elegir al presidente no es plato de segunda”, declaró tado” de las elecciones. “Espero
gón, Comunidad Valenciana, Cas- del PP de Madrid, con el 86,3 por ciento de los votos de los 10.166 afi- Maíllo. que se recupere y plante cara a un
tilla-La Mancha y Asturias) y con liados que podían participar y se ha proclamado candidata única a El líder de IU en Andalucía ca- Podemos cada vez más fuerte; pa-
la tranquilidad de contar con el 60 dirigir el partido en la Comunidad. Se trata de la primera vez en la his- lificó de “indigencia política car- ra mí es preferible el peor PSOE al
por ciento del poder territorial del toria que los afiliados del PP de Madrid han podido votar directamen- gada de anuncios a bombo y plati- mejor Podemos”, apuntó.
Partido Socialista. Sin embargo, a te al presidente de su partido. En esta primera vuelta había dos candi- llo”, la gestión de la presidenta de
diferencia de sus dos contrincan- datos: Cifuentes, y el exconcejal Luis Asúa. El próximo fin de semana la Junta, por lo que cree que “hay
tes, Díaz se lo juega todo en estas
primarias.
se celebrará el Congreso regional donde será elegida. razones” para que no agote la le-
gislatura y “no tenga que rendir @ Más información en
www.eleconomista.es
34 LUNES, 13 DE MARZO DE 2017 EL ECONOMISTA

Economía

Unai Sordo, candidato para mantener transformación en el que se encuen-


tra. Dicho cambio ha conllevado la
renovación de las organizaciones

la unión en CCOO y modernizarla


sectoriales y “ahora toca hacer lo
propio en las estructuras territoria-
les”, que van a cambiar en su prác-
tica totalidad sus equipos de direc-
ción, “razón de más para justificar
Es el aspirante oficial a dirigir el sindicato tras la retirada voluntaria de Toxo el cambio en la dirección de la Con-
federación nacional”, ha añadido.
“Para mí ha sido un auténtico ho-
nor dirigir esta organización”, que
elEconomista MADRID. estaba “muy dividida” y a la que “de-
jo más unida que nunca”.
Unaí Sordo (Bilbao, 1972) se ha con-
vertido en el candidato oficial a re- Retos del nuevo mandato
levar a Ignacio Fernández Toxo en Toxo advirtió además de que CCOO
la secretaría general de CCOO el no debe renunciar a esa unión si
próximo mes de junio. “El tiempo quiere seguir siendo la opción sin-
de la renovación es ahora”. Así em- dical preferida por los trabajado-
pexaba el discurso de despedida To- res. Entre los retos a los que se en-
xo, que no optará a la reelección al frentará el nuevo candidato desta-
frente del sindicato por decisión ca el de “readaptar el sindicato a los
personal. nuevos tiempos y al nuevo paradig-
“Tengo un nuevo mandato esta- ma en el que hay que desarrollar la
tutario, pero creo que ha llegado el acción sindical”. Asimismo, el sin-
momento de pasar de las palabras dicato debe trabajar en nuevas es-
a los hechos, y proponer a un diri- trategias para mantener la afilia-
gente capaz y 20 años más joven ción y lograr acercarse a los jove-
que yo, que cuenta con el apoyo de nes y a las pymes.
todas las organizaciones, para lide- Toxo accedió a la secretaría ge-
rar CCOO”. Toxo se refería así a el neral de CCOO en diciembre de
que por el momento tiene todas las 2008 en sustitución de José María
papeletas para convertirse en su su- Fidalgo, al que desbancó por una
cesor: Sordo, secretario general de diferencia mínima de votos (28) y
CCOO en el País Vasco desde 2009. fue reelegido para un segundo man-
El sindicalista anunció este sába- dato en febrero de 2013.
do de forma oficial su decisión en El Consejo Confederal, máximo
una reunión extraordinaria del Con- órgano de dirección entre congre-
sejo Confederal que, a su vez, apro- so y congreso, está compuesto por
bó la candidatura de Sordo al XI el comité de dirección confederal
Congreso Confederal, del que sal- y un representante de cada federa-
drá el próximo secretario general ción estatal, confederación y unión
de CCOO y que se celebrará entre regional. El Congreso se convoca
el 29 de junio y el 1 de julio. cada cuatro años para abordar las
“No dejo un sucesor, no dejo un Unai Sordo, secretario General de CCOO en el País Vasco. DAVID AGUILAR líneas de actuación del sindicato,
delfín”, aclaró Toxo, quien defen- así como para elegir a su máximo
dió que Sordo no es su candidato, sindicato justifica su relevo. con fuerzas para afrontar un tercer dirigente.
sino el del Consejo, que ha aproba- Podrán presentarse Para ese relevo, CCOO, a diferen- mandato es “muy consciente” de la Tras la renuncia de Toxo, la mi-
do su candidatura por 117 votos a más candidaturas cia de otras organizaciones, tiene edad que tiene y por eso ha decidi- nistra de Empleo y Seguridad So-
favor, ninguno en contra y sólo seis la ventaja de contar con un “buen do dar “un paso atrás” y abrir la cial, Fátima Báñez, expresó su res-
abstenciones, lo que le da un gran si reunen los avales banquillo”, según Toxo, que subra- puerta a las nuevas generaciones, peto a la decisión del sindicalista de
peso “político” aunque no impide del 10% que fijan yó que ha propuesto a Sordo por- según recoge EP. “Terminaría con no optar a la reelección como se-
que se puedan presentar más can- que cuenta con el respaldo de to- 68 años y los tiempos exigen diri- cretario general de CCOO, y alabó
didaturas, siempre que reúnan los los estatutos das las organizaciones que lo con- gentes de otra edad”. su compromiso y capacidad de diá-
avales del 10 por ciento que mar- sideran la persona que reúne las La renuncia a la reelección obe- logo.
can los estatutos. mejores condiciones para seguir dece “a una decisión personal muy “Respeto a la decisión de Toxo.
nes a través de sus secretarios ge- fraguando el consenso interno. meditada” y no a “razones perso- Comprometido, dialogante y clave
Proceso de transformación nerales a lo largo de consultas que Toxo, que abandonará el cargo nales”, ha reiterado en varias oca- en grandes acuerdos para España”,
“Podría haber optado a un tercer he hecho en los últimos meses”, ex- tras ocho años al frente de CCOO siones Toxo, quien explicó que se señaló la ministra en un mensaje a
mandato, así me lo habían sugeri- plicó el dirigente, quien apuntó que y que en noviembre cumplirá 65 debe a su manera de entender el través de Twitter. “Seguiremos su-
do la totalidad de las organizacio- la transformación que afronta el años, añadió que aunque se sentía sindicato y el profundo proceso de mando con CCOO por el empleo”.

El dirigente vasco llegó al sindicato “casi por casualidad”


elEconomista MADRID. tor de la industria de la madera. lado directamente al área de segui- el año 2013. En la actualidad es pre- terna, Castronuño, en Valladolid,
Diplomado en Graduado Social miento de Elecciones Sindicales, sidente del CSIR de los Pirineos donde, de chaval, participó en un
Unai Sordo Calvo, nació en la loca- por la UPV-EHU, asumió la Secre- formación sindical de cuadros y de- Atlánticos (Consejo Sindical Inte- par de campañas de recogida de la
lidad vizcaína de Barakaldo el 2 de taría de Juventud de CCOO Euska- sarrollo de contenidos en diferen- rregional de Euskadi-Navarra-Ara- fresa.
octubre de 1972, hace 44 años. Ase- di en junio de 2000, en el 7 Congre- tes campañas que llevó a cabo gón-Aquitania). Aficionado a la lectura de nove-
gura que llegó al sindicato “como so, cargo que compatibiliza con ta- CCOO Euskadi. En el ámbito personal, a Unai Sor- la y ensayo, ha colaborado con co-
pasa algunas veces en la vida, casi reas de organización en el territo- Fue elegido secretario general de do, que se siente “muy de Bilbao y lumnas de opinión en radio y man-
por casualidad y con conjunción de rio de Bizkaia. Comisiones Obreras de Euskadi el del barrio”, le apasionan los viajes tiene un blog con temática funda-
astros mediante”. En el Congreso del año 2004 pa- 9 de enero de 2008, con más del 84 y la fotografía, con una especial pre- mentalmente sindical.
Antes de incorporarse con res- sa a formar parte de la Comisión por ciento de los votos de los dele- dilección por las viejas ciudades eu- Usuario de las nuevas tecnolo-
ponsabilidad al sindicato, habien- Ejecutiva de CCOO de Euskadi, co- gados asistentes al IX Congreso de ropeas, a lo que añade su necesidad gías, le gusta explorar en Internet,
do sido militante activo durante los mo Responsable Territorial de esta central, en sustitución de Jo- de “desconectar” de vez en cuan- desde blogs políticos hasta recetas
años anteriores, trabajó en el sec- Bizkaia. En estos años está vincu- su Onaindi, y resultó reelegido en do en el pueblo de su familia ma- de cocina.
EL ECONOMISTA LUNES, 13 DE MARZO DE 2017 35

Economía

Castilla y León destinará más de 144 perceptores de la Renta Garantiza-


da de Ciudadanía y jóvenes del Sis-
tema de Garantía Juvenil.

millones a fomentar el empleo local


Por primera vez, los ayuntamien-
tos que reciban fondos para crear
empleo tendrán la obligación de
que las contrataciones que hagan
Ayuntamientos y diputaciones generarán más de 10.000 puestos de trabajo en puestos no estructurales tengan
las mismas retribuciones que el per-
sonal de plantilla.
Otra de las novedades es que se
R. Daniel VALLADOLID. priorizarán aquellos proyectos con

No se trata ya de crear empleo sino


Último acuerdo complementariedad de fondos lo-
cales, de manera que se subvencio-
que además sea de calidad. Esa es de un gran líder narán más contratos cuando los
la filosofía que impregna el Plan de
Empleo aprobado por el denomi-
sindical ayuntamientos asuman una mayor
participación presupuestaria.
nado Diálogo Social de Castilla y El Plan de Empleo Joven, desti-
León, integrado por el Ejecutivo, la El Plan de Empleo de 2017 ha nado a menores de 35 años, será el
patronal Cecale y los sindicatos UGT sido el último gran acuerdo que tendrá el mayor aumento pro-
y Comisiones Obreras. del Diálogo Social que ha fir- centual de fondos, un 13 por cien-
El Plan está dotado para este año mado el histórico dirigente de to, hasta los 41 millones de euros.
con un montante total de 144,4 mi- Comisiones Obreras en Casti-
llones de euros, un 3,2 por ciento, lla y León, Ángel Hernández, Crisis empresariales
aportados por la Junta de Castilla que abandona el cargo tras La planificación de las políticas de
y León, aunque movilizará más de 14 años. Su liderazgo, inteli- empleo 2017 incluye un renovado
300 millones con las aportaciones gencia y visión al frente de la Plan de Protección frente a Crisis
del Gobierno y de las entidades lo- organización han sido claves Empresariales, dotado con 7,55 mi-
cales, y permitirá la creación de en que esta Comunidad haya llones destinados a la protección de
10.000 empleos, la mitad de ellos a convertido en un rasgo de trabajadores afectados por ERE sus-
tiempo completo, según el secreta- identidad la cultura del diálo- pensivos por causa tecnológica, eco-
rio regional de Comisiones Obre- go y del acuerdo en beneficio nómica, organizativa, productiva y
ras, Ángel Hernández, que rubricó de los trabajadores. por fuerza mayor.
el acuerdo junto al presidente de la Como novedades, se aumentará el
Junta de Castilla y León, Juan Vi- tamaño de las empresas beneficia-
cente Herrera, el líder de la patro- des locales, que se llevará 51 millo- rias de 250 a 300 trabajadores y se
nal, Santiago Aparicio y el máximo nes de euros, para apoyar a sectores ampliará la duración máxima de la
responsable regional de UGT, Faus- estratégicos en las zonas rurales, co- ayuda por trabajador (de 120 a 180
tino Temprano. mo el turístico, el forestal, el mine- jornadas). Asimismo, está prevista
Dentro de este programa anual se ro o el agrario. Incluirá convocato- la creación de una bolsa con un mi-
enmarca el Plan de Empleo local, rias específicas para favorecer la em- llón de euros, para supuestos ex-
destinado a la contratación de de- pleabilidad de colectivos vulnera- Faustino Prieto (UGT), Santiago Aparicio (Cecale), Juan Vicente Herrera y Án- traordinarios de crisis por fuerza
sempleados a través de las entida- bles, como personas con discapacidad, gel Hernández (CCOO), firmantes del Plan de Empleo. EE mayor.

regálese la mejor información con


Y disfrute GRATIS de uno de estos productos

TV SAMSUNG LED
22”WHITE EDITION

GO PRO
HERO 3

Suscripción anual al periódico


Con acceso libre a edición pdf hemeroteca revistas digitales
KINDLE

solo por 465€


paperwhite

Suscríbase ahora llamando al 902 88 93 93


www.eleconomista.es/tarifas
36 LUNES, 13 DE MARZO DE 2017 EL ECONOMISTA

Economía

Holanda apuesta por las dos velocidades de


Europa para reforzar el futuro de la Unión
Tensionado por el populismo de Wilders, pasará su prueba doméstica en las elecciones del miércoles

Jorge Valero BRUSELAS.

Holanda representa una muestra po-


derosamente descriptiva de Euro-
pa. País fundador de la UE, el carác-
ter singular histórico de sus provin-
cias, sumado a la fragmentación par-
lamentaria derivada de su sistema
político, deja un paisaje que agrega
intereses y agendas, diferentes y a
menudo contradictorios. En este con-
texto el consenso es el único pega-
mento posible.
Este espíritu consensual, siempre
presente en la construcción euro-
pea, ha ganado intensidad en la Eu-
ropa post-Brexit para intentar man-
tener la unidad ante la pila de ame-
nazas que se ciernen.
Pero Holanda fue también el pri-
mer país en la que el populismo xe-
nófobo y anti-europeo ha mostrado
su fuerza de la mano de Geert Wil-
ders. Este miércoles, el país será ade-
más el primero en poner a prueba la
fuerza de los populismos en el inten-
so ciclo electoral que encara el con-
tinente. Pero también representará
un test para la resistencia del con-
senso en una época de discursos ex-
tremos, dentro y fuera de sus fron-
teras. Geert Wilders, líder del Partido para la Libertad, en Holanda. REUTERS
Con la presión del populismo en
la nuca, e impregnado de un prag- febrero en la cumbre de La Valeta taba como una vuelta de los holan- las tensiones entre la vanguardia oc- Este fue el principal mensaje de la
matismo impermeable a las grandes (Malta). Holanda, junto con Bélgi- deses a la mesa pro-europea. “Esto cidental del proyecto comunitario y cumbre en Versalles, en la que Fran-
visiones, el gobierno holandés del li- ca y Luxemburgo, defendieron pro- hubiera sido impensable hace unos el vagón de cola del Este. cois Hollande recibió a los líderes de
beral Mark Rutte también fue el pri- gresar en la construcción europea a meses”, comentó. Pero en realidad Alemania, Italia y España. El grupo
mero en dar un paso al frente tras el varias velocidades para superar el La Haya consiguió imponer su po- Los varios niveles de cabeza lo formarían los países del
estado de confusión en el que se que- bache del Brexit, y encarar con las sición pragmática de la Europa a sus Europa ya funciona en diferentes ni- euro, cortando amarras si es nece-
daron los todavía 27 socios tras la sa- herramientas adecuadas el resto de dos otros socios del Benelux, ami- veles de integración. No todos los sario con los socios del este.
lida del Reino Unido del bloque. crisis. “Diferentes caminos de inte- gos de progresar con la integración socios del mercado común han acep- Los 27 líderes de la UE dedicaron
Londres y La Haya habían coope- gración y cooperación reforzada po- de la unión. Con esta formula de la tado compartir la misma moneda gran parte de sus energías en la cum-
rado en mantener a la UE con los drían ofrecer respuestas efectivas a geometría variable, Rutte consiguió (euro), o levantar sus fronteras a los bre del pasado viernes a descifrar el
pies en la tierra, más allá de las gran- los desafíos” de los estados miem- en casa salvar el empuje antieuro- viajeros europeos (espacio Schen- significado y el alcance de los varios
des aventuras para conseguir una bros, recogieron las conclusiones peo de Wilders, mientras una ma- gen). La UE dio más alas institucio- ritmos. Aunque tras la sesión no se
unión fiscal e incluso política, como adoptadas por el Benelux. yoría de sus conciudadanos todavía nales a la geometría variable en el adoptaron conclusiones, el mensa-
defiende el bloque más pro-europeo Un diplomático belga incluso se son contrarios a cortar amarras con tratado de Lisboa, al permitir la co- je quedó claro: la Europa de las va-
de franceses, españoles, portugue- felicitó entonces por lo que interpre- Europa o el euro, y en Europa tratar operación reforzada. Esta coopera- rias velocidades se limitará a los ins-
ses y, a su manera, alemanes. ción reforzada permite al menos a trumentos existes, sin facilidades
Sin el aliado británico, los holan- nueve estados poner en marcha ini- adicionales para su uso. La visión ga-
deses tampoco quieren caer en el
grupo de los que torpedean el pro-
España, fuera del primer ‘éxito’ ciativas, una vez hayan recibido la
autorización del Consejo y el con-
la de marchar algunos hacia la unión
fiscal y últimamente política, volvía
greso comunitario o, simplemente,
lo quieren desmontar, como húnga-
de la cooperación reforzada sentimiento del Parlamento Euro-
peo. La irrupción de las varias velo-
a quedar aparcada. Como advirtió el
presidente de la Comisión Europea,
ros y polacos. Nuestro país se excluyó de la pa- España se niega a sumarse por el cidades de nuevo en el debate en Jean-Claude Juncker, algunas capi-
Rutte dio una primera pista en un tente unitaria (o comunitaria), ca- rechazo del resto de socios a in- marcha sobre el futuro de Europa le tales temían que estas dos velocida-
panel con dirigentes europeos ante si con seguridad el mayor éxito de cluir el español como lengua reco- ha añadido ambigüedad adicional, des introduciría “un nuevo telón de
la élite mundial sobre lo que espera la cooperación reforzada. Tras tres nocidas para las solicitudes y pro- según reconocía una alta fuente eu- acero entre el Este y el Oeste”.
de la Europa de la próxima década. décadas de infructuosas negocia- cedimientos, junto al inglés, fran- ropea la semana pasada. Había sido Con la geometría variable limita-
En el Foro Económico Mundial ciones, todos los países, excepto cés y alemán. Italia, que se negó un plato lo suficientemente amplio da, al gusto de Rutte, el holandés in-
de Davos advirtió en enero que las España y Croacia, aceptaron crear en un primer momento, se unió fi- para dar gusto a los que tienen más cluso se ofreció el viernes a tender
“ideas románticas” sobre la integra- esta patente con la que una sola nalmente en septiembre del año apetito europeo como a los que ya puentes con el vagón de cola. Aco-
ción “son la manera más rápida pa- aplicación servirá para cubrir todo 2015. Incluso el Reino Unido ha se les empieza a cerrar el estómago. gerá en los próximos meses una cum-
ra desmantelar Europa”, llegando a el territorio de la Unión. La paten- expresado su voluntad de seguir Pero Francia se encargó de indi- bre para discutir la propuesta para
clamar que el principio fundacional te europea existente (no vincula- como parte del sistema tras salir car cuáles son los ingredientes que el futuro de Europa del Benelux con
de la ‘unión cada vez más estrecha’ da a la Unión Europa) requiere adelante el Brexit. Una vez que se quiere en esta Europa variable. Pa- el grupo ‘duro’ de Visegrado (Hun-
estaba “muerto y enterrado”. presentar solicitudes para cada reúnan las ratificaciones necesa- ra ello buscó el respaldo de los prin- gría, Polonia, República Checa y Es-
El pragmatismo que pidió se lee estado miembro en el que se bus- rias, se espera que entre en vigor cipales socios para defender “nue- lovaquia). El espíritu consensual ho-
detrás de la propuesta que llegaría ca proteger la innovación. en diciembre de este año. vas formas de cooperación” para pro- landés vuelve a marcar la cadencia
un par de semanas después el 3 de fundizar en la integración europea. de la Europa del futuro.
EL ECONOMISTA LUNES, 13 DE MARZO DE 2017 37

Economía

Merkel planta cara a Donald Trump ante la


amenaza de una posible ‘guerra comercial’
El martes viajará a EEUU para reunirse con el presidente y lo hará acompañada de Siemens y BMW

José Luis de Haro NUEVA YORK. medios alemanes. Por un lado, bus-
ca forjar una relación más personal
Los roces entre la administración con el republicano, pese a los con-
de Donald Trump y la Unión Euro- trovertidos mensajes de su admi-
pea afloraron incluso antes de su nistración, como ocurrió en Italia
desembarco en la Casa Blanca el durante la era de Silvio Berlusconi.
pasado 20 de enero. En su papel co- Una ten con ten que dio sus frutos
mo candidato, el republicano cues- cuando la alemana no tuvo proble-
tionó la Alianza Transatlántica, apo- ma alguno para que el malogrado
yó el Brexit y abonó el terreno pa- primer ministro italiano apoyase en
ra lo que podría convertirse en una diciembre de 2008 las propuestas
guerra comercial en detrimento de climáticas de la canciller.
la globalización. Una capacidad de persuasión que
Más recientemente, su represen- los allegados a Merkel esperan que
tante comercial, Peter Navarro, acu- funcione de nuevo el martes. Aún
saba directamente a Alemania, la así, la lideresa germana se encarga-
mayor economía europea, de utili- rá de ser muy clara con su homólo-
zar el euro como herramienta pa- go estadounidense de que Berlín
ra fomentar sus exportaciones mien- está preparado para enfrentar una
tas los rumores apuntan que Steve guerra comercial con Washington
Bannon, el estratega jefe del presi- si las circunstancias llegasen a re-
dente, reconoció al embajador ger- querirlo. De todas formas, la canci-
mano en Washington su escepticis- ller viajará a la capital estadouni-
mo sobre la Unión Europea, justo dense acompañada por el conseje-
una semana antes de que el vice- ro delegado de Siemens, Joe Kae-
presidente de EEUU, Mike Pence, El presidente estadounidense, Donald Trump. REUTERS ser, y el capitán de BMW, Harald
respaldase el compromiso de su pa- Krüger, según el acuerdo alcanza-
ís con el Viejo Continente en Bruse- añadieron destacando el “interés” países como Afganistán. do con Pence en la Conferencia de
las. La canciller de Trump por conocer más deta- Otro tema que Trump sacará a Seguridad celebrada el pasado fe-
Sin embargo, el martes Trump alemana y el líder lles de cómo negociar con Rusia. relucir será la necesidad de que Ale- brero en Munich.
mostrará una cara más amable a la En este sentido, el líder de la pri- mania de ejemplo a otros miembros Tanto Kaeser como Krüger ten-
canciller alemana Angela Merkel, republicano limarán mera potencia mundial buscará el de la OTAN e incremente su pre- drán como labor principal explicar
dispuesto a escuchar las posiciones asperezas para consejo de la canciller sobre qué supuesto en defensa hasta el 2 por a Trump el número de empleos que
de la germana en lo que a Rusia se papel debe jugar Washington en el ciento de su PIB, un objetivo que sus compañías generan en EEUU
refiere así como otros asuntos en la
conservar su alianza conflicto ucraniano. Los portavo- Berlín pretende alcanzar en 2024. así como otros aspectos de sus ope-
agenda que incluyen, desde el gas- ces de la administración Trump raciones en el país. Con su bagaje
to en defensa por los miembros de consideraron que el presidente es- La persuasión de la canciller como empresario, Merkel cree que
la OTAN, los refugiados sirios o la mana pasada. “El presidente está tá impresionado con el papel que Por su parte, Merkel planea una do- el inquilino de la Casa Blanca con-
Unión Europea. “Será un encuen- muy interesado en escuchar las pers- tanto Alemania como Francia han ble estrategia en su primer cara a fiará más en los detalles que ambos
tro cordial y positivo”, señalaron pectivas de Merkel a la hora de in- jugado en busca de la paz, no sólo cara con el actual presidente del ejecutivos puedan brindar directa-
oficiales desde la Casa Blanca la se- teractuar con (Vladimir) Putin”, en Ucrania sino también en otros Despacho Oval, según publican los mente al mandatario.

El techo de deuda amenaza con frenar las que ha permitido la financiación


básica de las actividades federales.
“Esperamos que se logre un nue-

propuestas económicas del presidente de EEUU vo proyecto de ley bipartidista pa-


ra esta financiación y como resul-
tado veremos un mayor déficit pre-
supuestario para el año fiscal en
El 15 de marzo expira mente con el techo de la deuda del de una respuesta inmediata en el de la deuda, que ronda los 20 billo- curso, de aproximadamente 650.000
la suspensión que blinda país. Una situación que no genera- Capitolio, donde los republicanos nes de dólares, hasta finales de ve- millones de dólares”, explica Mi-
rá un pánico inmediato pero que se encuentran enfrascados en la ha- rano o principios de otoño. chael Pugliese, analista económico
a EEUU para no lidiar muchos republicanos en el Capito- zaña de conseguir aprobar el plan Los halcones republicanos en el de Wells Fargo Securities. “Poste-
con sus acreedores lio utilizarán como granada de ma- respaldado por Paul Ryan, presi- Congreso utilizarán el techo de la riormente es probable que el Con-
no para condicionar los Presupues- dente de la Cámara de Represen- deuda y el proceso de negociación greso necesite levantar el límite de
J. L. de Haro NUEVA YORK. tos de la administración Trump y tantes, para derogar y reemplazar del presupuesto para intentar que endeudamiento a finales de verano
edulcorar medidas como la espe- el actual sistema de salud, Mnuchin el déficit no siga engordando en los o por lo menos antes del final del
Todas las miras están puestas ya en rada reforma fiscal del presidente. deberá activar sus medidas de emer- próximos años, lo que implicaría año fiscal en septiembre”, añade.
este miércoles. No sólo porque la El secretario del Tesoro, Steven gencia el próximo jueves. frenar parte de los planes econó- Esta situación promete retrasar
Reserva Federal está dispuesta a Mnuchin, pidió la semana pasada Estas maniobras financieras im- micos de la Casa Blanca. La Ofici- medidas como la reforma fiscal, que
dar el pistoletazo de salida a la pri- a los congresistas y senadores que plican tirar de distintos fondos de na Presupuestaria del Congreso es- el secretario del Tesoro quiere qte-
mera subida de tipos de este año si- no dejen de elevar dicho límite “du- pensiones públicos para costear las tima que el déficit para el año fis- ner lista antes del verano. Además
no porque EEUU volverá a contar rante la primera oportunidad po- responsabilidades de EEUU con cal en curso alcanzará los 559.000 dificulta los planes de inversión en
con un límite de endeudamiento. sible”. “Como ya especifiqué en mi sus acreedores. Una situación que, millones. Sin embargo, esta medi- infraestructuras previstos por Trump
El 15 de marzo expira la suspensión comparecencia de confirmación, junto con los ingresos fiscales pro- da no incluye la posibilidad de que en un momento en que la propues-
que desde noviembre de 2015 blin- cumplir con nuestras responsabi- cedentes de la declaración de la ren- el 28 de abril parte de las operacio- ta para derogar y reemplazar el Oba-
daba a los legisladores y la Casa lidades de deuda es un compromi- ta, en abril, el Departamento logra- nes del Gobierno deban echar el macare ha generado rencillas in-
Blanca de tener que lidiar directa- so crítico”, explicó. Sin previsiones rá subsistir sin sobrepasar el techo cierre si no se renueva la resolución cluso den el l partido republicano.
38 LUNES, 13 DE MARZO DE 2017 EL ECONOMISTA

Economía

Ankara desafía a Berlín y tensa las pleno del Bundestag, definió esas
declaraciones como “tristes, depri-
mentes y fuera de lugar”.

relaciones entre los dos Gobiernos


La semana pasada, el ministro de
Exteriores de Turquía, Mevlüt Ça-
vusoglu, ofreció un discurso des-
de el balcón del consulado turco de
El Ejecutivo alemán ha prohibido varios mítines de dirigentes del APK Hamburgo, ya que se le canceló el
acto en el que estaba previsto que
participase por cuestiones de se-
guridad. Este hecho ocasionó que
Laura Cruz BERLÍN. su homólogo alemán, Sigmar Ga-

El presidente de Turquía, Recep


Cierre de la briel, se reuniese con Çavusoglu
para calmar la situación. Gabriel
Tayyip Erdogan, tensa la hasta aho- embajada dijo que estuvieron “de acuerdo en
ra cordial relación con la canciller
alemana Angela Merkel. La sinto-
holandesa que ninguna de las dos partes quie-
re dañar las relaciones” y que quie-
nía entre ambos líderes se ha ido ren regresar “paso a paso” a una
desvaneciendo debido a choques El Ministerio de Asuntos Ex- cordialidad que ahora se torna com-
diplomáticos cada vez más fuer- teriores turco anunció el cie- plicada. Como colofón, el jefe de la
tes que han terminado con mani- rre de la Embajada holandesa diplomacia teutona recordó que
festaciones de la población turca en Ankara y del Consulado “no se puede permitir que se im-
en Rotterdam lo largo del fin de holandés en Estambul así co- porten a Alemania decisiones po-
semana. Uno de los principales mo- mo las residencias del cónsul líticas turcas”.
tivos de disputa es el referéndum general y del encargado de Desde el inicio de esta crisis di-
que Erdogan ha organizado para negocios por motivos de se- plomática, Turquía ha mantenido
el próximo 16 de abril, en el que la guridad en aparente respues- una actitud desafiante ante Alema-
ciudadanía otomana decidirá si ta al veto holandés a la entra- nia, ya que se sienten decepciona-
quiere cambiar el actual sistema da del ministro de Exteriores dos por las promesas no cumplidas
político por otro de tipo presiden- turco, Mevlut Cavusoglu, y a al firmar el acuerdo de acogida de
cialista, lo que otorgaría más poder la detención de la ministra de refugiados con la Unión Europea.
al mandatario. Familia, Betül Sayan Kaya, en Merkel, que ejerce de interlocuto-
Más de 55 millones de personas Róterdam. Además, el Go- ra entre la UE y Erdogan, prome-
están llamadas a las urnas. Alema- bierno truco ha pedido al em- tió que facilitaría visados turcos
nia cuenta con una extensa comu- bajador holandés que prorro- tras la aprobación de este pacto, co-
nidad procedente de Turquía, por gue su ausencia y no regrese sa que aún no se ha hecho. Tampo-
lo que es un nicho electoral fuerte al país “durante un tiempo”. co se ha dado ningún paso en la ad-
con el que cuenta Erdogan. Manifestaciones de la población turca en Rotterdam. EFE hesión de Turquía a la Unión Eu-
La detención del corresponsal del ropea, tal y como quiere Erdogan.
periódico alemán Welt, Deniz Yücel, su liberación, algo a lo que el Ejecu- AKP (el partido del presidente), lo ticas nazis” y desafió con viajar al El gobernante ha amenazado en
ha avivado la ya de por sí tirante tivo de Erdogan ha hecho caso omi- que enfureció al Gobierno otoma- país germano para dar un discurso varias ocasiones con abrir las fron-
amistad entre ambos países. El Go- so. Días después, Alemania prohi- no. Erdogan acusó públicamente al público, se lo permitieran o no. El teras a los refugiados que quieran
bierno alemán ha exigido a Turquía bió varios mítines de dirigentes del gobierno de Merkel de utilizar “prác- pasado jueves, Angela Merkel, en el llegar a Europa.

SABEMOS QUE
sU TIEMPO
ES DINERO

Titulares de Portada Bolsas y Mercados

Agenda Económica Noticias de elMonitor

La información diaria más REGÍSTRESE AHORA


relevante a un solo click www.eleconomista.es/expres/
a las 8:30 a.m.
elEconomista.es
EL ECONOMISTA LUNES, 13 DE MARZO DE 2017 39

Economía

Cajón desastre Napi El ‘M5S’ pierde


votos, pero se
afianza como
primer partido
El Partido Demócrata
de Renzi cae un 3%
desde el mes pasado
G. V. MILÁN.

Los escándalos de corrupción


no hacen bien al Movimiento 5
Estrellas (M5S), que durante los
últimos meses ha perdido votos
en las encuestas. Pero al movi-
miento antipartidos liderado por
el cómico Beppe Grillo le va me-
jor que al Partido Demócrata
(PD) puesto entre la espada y la
pared por la escisión de la ala so-
cialdemócrata y por los escán-
dalos que salpican a Renzi. El re-
sultado, según diferentes son-
deos publicados la semana pa-
sada por lo medios italianos, es
que el M5S, aunque en caída, se
afianza como primer partido ita-
liano en caso de elecciones an-
ticipadas, consiguiendo entre el
27,8 por ciento y el 29 por cien-
to en función de las encuestas.
El PD, tras la escisión, queda al-
rededor del 27 por ciento según

La crisis de los partidos italianos aleja


todos los últimos sondeos. Así,
el que hace pocas semanas era
el principal partido del país (con
casi un 30 por ciento) ahora tie-

la fecha de las elecciones anticipadas


ne que acortar las distancias con
Grillo. El tres por ciento que le
falta se lo ha quedado el Movi-
miento Demócrata y Progresis-
Los escándalos, escisiones y enfrentamientos aplazan las generales hasta 2018 ta, la corriente crítica del PD que
ha dejado el partido en protesta
contra Renzi.

Giovanni Vegezzi MILÁN. 50 por ciento de los votos. Ahora el su antiguo jefe de personal ha sido parte de los diputados conservado-

La crisis política de Italia regala


tiempo a Paolo Gentiloni. Elegido
principal problema de Renzi es el
daño a su imagen causado por las
investigaciones que durante las úl-
detenido por corrupción.
Por su parte la derecha italiana,
desde hace años, sigue sumida en
res, liderados por el antiguo delfín
del Berlusconi y actual ministro de
Exteriores, Angelino Alfano, ha de-
27,8-29
POR CIENTO
como sucesor de Matteo Renzi tras timas semanas han involucrado a una crisis profunda. El ocaso de su cidido aliarse con el centroizquier- Es el porcentaje de votos
la derrota en el referéndum consti- su padre, el empresario Tiziano Ren- líder Silvio Berlusconi ha hecho es- da de Renzi. Alfano y su partido, que según los sondeos daría la
tucional del pasado 4 de diciembre, zi, y a su brazo derecho, el antiguo tallar al frente conservador. Una NCD, no quieren ir a elecciones an- victoria electoral al M5S de Grillo.
el antiguo periodista y titular de Ex- secretario de Estado a la Presiden- ticipadas porque con menos del 3
teriores parecía destinado a una bre- cia de Gobierno y actual ministro por ciento de los votos podrían que-
ve estancia en la Presidencia de Go-
bierno. Renzi, que le había dejado
de Deporte Luca Lotti. Según los
fiscales, Tiziano Renzi pidió “bene-
La Liga Norte darse fuera del nuevo Parlamento.
Incluso Berlusconi no quiere votar
El frente conservador, si fue-
se unido, podría resultar la se-
el puesto y el Ejecutivo hecho (el ficios económicos” a un empresa- busca emular ahora: el antiguo líder quiere espe- gunda formación política tran-
gabinete de Gentiloni es similar al
Gobierno anterior) quería ir cuan-
rio para ayudarle a encontrar con-
tactos a alto nivel político y conse-
al FN de Le Pen rar la sentencia del Tribunal Euro-
peo de Derechos Humanos sobre
salpina, pero está dividido entre
Forza Italia de Silvio Berlusco-
to antes a elecciones anticipadas pa- guir las licitaciones de Consip, la la norma que hace 3 años le exclu- ni, que no llega al 12 por ciento,
ra tomarse la revancha. Lo mismo agencia estatal que se ocupa de la A la derecha del partido Forza yó del Parlamento por una conde- y la xenófoba Liga Norte que, de-
pedía el Movimiento 5 Estrellas, la adquisición de bienes y servicios. Italia de Silvio Berlusconi, se na por fraude fiscal, y cuyo fallo po- pendiendo de las encuestas, es-
formación liderada por Beppe Gri- Por esto Matteo Renzi ha cambian- encuentra la formación xenó- dría llegar en los próximos meses. tá entre el 12 y el 13 por ciento.
llo, que quiere consolidar en las ur- do de idea y afirma que “las elec- foba Liga Norte. Este partido, El viejo líder sueña presentarse y Fratelli d’Italia, una formación
nas la victoria contra Renzi en la ciones están previstas para 2018 y una vez lograda su autonomía ser determinante para formar un post fascista aliada de la Liga ro-
consulta constitucional. si Gentiloni quiere ir antes a votar y siendo aliado del antiguo nuevo Gobierno. Su partido, Forza za el 5 por ciento, mientras NCD
Sin embargo, desde los últimos será él quien decida”. Cavaliere, ahora se ha unido a Italia, cosecha menos del 12 por pequeño partido de antiguos ber-
tres meses, Renzi ya no parece tan El principal partido de oposición, otras formaciones postfascis- ciento en las encuestas pero si se lusconianos, aliado de momento
seguro de medirse en elecciones. El el M5S, se encuentra en una situa- tas y sueña con replicar en confirmara la actual ley electoral con Renzi, no alcanzaría ni el 3
líder progresista acaba de sufrir una ción parecida. La situación en Ro- Italia el éxito del Frentre Na- proporcional, Renzi no podría pres- por ciento.
escisión en su partido y está sumi- ma está pasando factura a la forma- cional francés de Marine Le cindir del apoyo de Berlusconi pa- El sorpasso del M5S al PD, sin
do en la campaña electoral para las ción que pensaba convertir la alcal- Pen. Su joven secretario Mat- ra enfrentarse al M5S. embargo, no ha cambiado mu-
elecciones primarias que nombra- día de la primera ciudad italiana en teo Salvini sigue pidiendo Así, Paolo Gentiloni podría apu- cho la situación de inestabilidad
rán al nuevo secretario del Partido un ensayo general para el Gobier- elecciones anticipadas, y más rar hasta el término natural de la que se crearía en caso de elec-
Demócrata (PD). Renzi goza de la no del país. Virginia Raggi, quien allá, de momento parece el legislatura en primavera de 2018, ciones anticipadas. Con estos da-
mayoría del consenso de los mili- fue elegida alcaldesa el pasado ju- único en el Parlamento italia- sin que ello aumente la estabilidad tos y con la actual ley electoral
tantes del PD pero en las primarias nio, y está investigada por abuso de no que las quiere de verdad. política de Italia ni disminuya la proporcional, ninguna coalición
tiene que cosechar por lo menos el poder y falso testimonio, mientras presión de los partidos. podría formar Gobierno.
40 LUNES, 13 DE MARZO DE 2017 EL ECONOMISTA

Economía

El primer Presupuesto tras el ‘Brexit’


confirma la falta de plan para la salida
A días de activar el proceso, el Parlamento debe decidir si demanda un “voto significativo”

Eva M. Millán LONDRES.

El primer Presupuesto postbrexit


del Gobierno británico indica que
las opciones permanecen abiertas
para la negociación más importan-
te acometida por Reino Unido en
tiempos de paz. Pese a prácticamen-
te coincidir en el tiempo con la apro-
bación de la ley que permitirá a The-
resa May iniciar la salida, el proyec-
to apenas menciona el trance que
marcará no solo la legislatura vi-
gente, sino el porvenir de un país
que se juega su estatus como poten-
cia de referencia en Occidente.
El ministro del Tesoro hizo ho-
nor reticentemente a su apodo “Phil
Hoja de Cálculo” y se amparó en
los números para evitar compro-
meterse ante un futuro incierto. Su
estreno presupuestario pasó por al-
to los retos que acarreará la salida,
entre los que figura la factura de
60.000 millones que Bruselas con-
sidera imponer a Londres, para cen-
trarse en la política doméstica, con-
firmando la percepción generaliza-
da de que, más allá de las genéricas
ambiciones recogidas en el Libro
Blanco del Brexit, el Ejecutivo sigue
sin contar con una estrategia para
el divorcio.
La ausencia de especificidades
por parte de Philip Hammond es
comprensible, por cuanto el jefe de
las finanzas británicas constituye La primera ministra británica, Theresa May. REUTERS
uno de los baluartes del sector que
aboga por mantener los lazos más apuntadas tanto en materia de cre- calculado el pasado mes de noviem- No en vano, el Tesoro es cons- rasmo legal de repercusiones im-
estrechos posibles con la Unión Eu- cimiento, revisado notablemente bre, actuarán como colchón ante ciente de que la economía sufrirá predecibles, precisamente cuando
ropea y, crucialmente, con el mer- al alza para este año 2017, como de los eventuales desafíos impuestos inevitablemente la debilitación del más necesita de la laxitud del con-
cado común. Frente al núcleo du- déficit, sensiblemente inferior al por la salida de la UE. gasto del consumidor, uno de los tinente: los intercambios comercia-
ro que demanda una ruptura lim- motores del modelo británico, de- les de Londres hacia el resto de la
pia, Hammond nunca ha ocultado bido al aumento de una inflación UE superan ampliamente los que
su inquietud por la deriva del pro-
ceso, por lo que el espíritu de su
La negativa de May a elecciones que amenaza con crecer por enci-
ma de los salarios y, sobre todo, con
los Veintisiete dirigen a Reino Uni-
do, lo que hace que este tenga mu-
presupuesto fue consecuente con
sus reservas: más allá de su descar-
confunde a los conservadores golpear preocupantemente a los
hogares con menos recursos, los
cho más que perder.
De ahí que la Cámara de los Lo-
te de una oleada de gastos aprove- Uno de los enigmas que desvela la mayoría en Westminster, so- mismos que May se ha comprome- res se atreviese la semana pasada a
chando la mejora de las previsio- en estos días al Partido Conser- bre todo ante la dificultosa nego- tido reiteradamente a proteger. desafiar al Gobierno al demandar
nes económicas, optó por la con- vador británico es la negativa de ciación que afronta en materia La prudencia del ministro es con- un “voto significativo” del Parla-
tención, con el objetivo de aguar- la primera ministra, Theresa de Brexit, la inevitable continui- gruente con un escenario en el que mento sobre los términos definiti-
dar a que las conversaciones con May, a convocar unas elecciones dad de la impopular austeridad el margen de Reino Unido es redu- vos concertados con Bruselas. La
los Veintisiete estén en curso y se anticipadas. Su popularidad en económica y la posibilidad de cido. Una vez definida, el éxito de clave de la enmienda, presentada a
conozca con precisión el tono que las encuestas es todavía bastan- que, cuando la cita con las urnas su estrategia dependerá de la flexi- la ley que autorizará a May a pul-
impondrá Bruselas. te notable, su credibilidad eco- toque en el año 2020, el desgas- bilidad de veintisiete países con sar el botón de salida, es que no só-
nómica de récord supera en 31 te del poder haga mella en las agendas propias y, crucialmente, de lo permitiría a Westminster dese-
Cautela hasta otoño puntos a sus rivales y, crucial- opciones de continuar en la voluntad de un proyecto euro- char un “mal acuerdo”, sino “blo-
Por ello, las grandes apuestas en ma- mente, el Laborismo aparece en Downing Street. Sin embargo, la peo que afronta uno de los más quear el Brexit en su conjunto, al
teria fiscal y la capacidad de adap- mínimos históricos, dividido ante primera ministra británica con- arriesgados trances de sus cincuen- impedir permitir una salida sin
tación a las demandas inherentes un líder, Jeremy Corbyn, del que sidera que la estabilidad que de- ta años de historia. acuerdo”.
al Brexit tendrán que esperar, co- dudan incluso sus propios dipu- manda la inminente salida de Frente al optimismo desborda- La pelota está ahora en el tejado
mo mínimo, hasta otoño, cuando tados y en riesgo severo de con- Reino Unido de la Unión Euro- do del núcleo duro del Brexit, que de la cámara baja, que esta semana
por primera vez entre en vigor la vertirse en una formación políti- pea resulta crucial, como tam- promete un futuro de prosperidad deberá pronunciarse sobre las su-
nueva fecha para el que se conver- ca marginal. Teniendo en cuenta bién lo es mantener el compro- independientemente de que el di- gerencias de los lores. El Ejecutivo
tirá en el único evento presupues- la exigua hegemonía heredada miso adquirido de que agotaría vorcio quede pactado, Hammond confía en sofocar cualquier conato
tario del año. La única declaración de David Cameron, la lógica indi- la legislatura y la necesidad de reconoce los riesgos de abandonar de rebelión, pero la presión es ca-
de intenciones de Hammond fue caría la conveniencia de aprove- respetar la ley que fija mandatos la Unión Europea sin un acuerdo. da vez mayor sobre unos diputados
la esperada en un político conoci- char los elementos para ampliar de cinco años. Para empezar, el comercio británi- divididos entre su conciencia y la
do por su cautela y las mejoras co quedaría bloqueado en un ma- disciplina de partido.
EL ECONOMISTA LUNES, 13 DE MARZO DE 2017 41

Excelencia Empresarial G.H. Economía


Remitido

Pablo Grueso CEO de Tecnofor

“Dedicamos el 50% de nuestro tiempo a investigar


las vanguardias tecnológicas y autoformarnos”
Nacida en 2004 para facilitar a las empresas la proyecto necesitan tener un conoci- nología, pero su mayor foco está en
formación TIC que necesitan para optimizar su área miento tecnológico y pueden optar
por formar a sus profesionales o por
las personas y en el cambio de rela-
ción de la empresa con sus clientes y
de informática, Tecnofor se ha adaptado al nuevo adquirir ese conocimiento como ser- sus empleados. En consecuencia, va
ritmo del mercado y a las nuevas necesidades de vicio, y es ahí donde entra la parte de a ser necesario en la mayoría de sec-
consultoría y coaching organizacio- tores que las empresas se apoyen en
sus clientes con soluciones como el coaching nal. Cuando un cliente necesita hacer expertos que ya hayan participado
organizacional y la consultoría tecnológica. algo que requiere un nivel de especia- en otros procesos de transformación.
lización muy alto y que va a hacer una
sola vez no le merece la pena adquirir ¿Ustedes han abordado su propia ¿En qué se diferencian de sus com-
¿Cuál fue el origen de Tecnofor? mos coaching organizacional y con- ese conocimiento, lo puede contratar transformación digital? petidores?
Tecnofor nació como un centro de sultoría tecnológica. Nos desplaza- como servicio. La presión por obtener Estamos soportando las mismas Somos una empresa boutique,
formación de profesionales TIC para mos por toda España y también tra- resultados rápidos es tal que hay pro- presiones que todas las empresas en muy artesanal, donde se personaliza
las principales compañías nacionales. bajamos en seis países de Latinoamé- yectos en los que ya no puede permi- todos los sectores, y hemos tenido que todo. No competimos con las gran-
En 2004 la formación se basaba sobre rica a través de socios locales. tirse el lujo de parar a aprender, y ne- cambiar prácticamente todo, desde des empresas de consultoría ni con
todo en el uso de herramientas de cesita contratar a alguien que los eje- tecnología a procedimientos internos, las grandes integradoras tecnológi-
software y hardware, pero muy pron- ¿Sus alumnos tienen ya una for- cute mientras aprende. la forma de comercialización y algunos cas, que de hecho son nuestros prin-
to nos dimos cuenta de que había que mación tecnológica? profesionales, pero también hemos cipales clientes. Lo que hemos hecho
complementar esos conocimientos La tecnología se está haciendo im- ¿Qué es exactamente la transfor- apostado por la transformación de los es especializarnos en partes muy
con metodologías y marcos de ges- portante en todas las áreas de nego- mación digital? que teníamos y que fuesen capaces de concretas del mundo de la informá-
tión, como ITIL. A lo largo del tiempo cio, y a la vez no todo el mundo que La transformación digital es un realizar el mismo trabajo de transfe- tica, como IT Governance o Agile, y
hemos ido creciendo, y para dar res- trabaja en un departamento de infor- término del cual hemos abusado rencia de conocimiento en formatos rara vez tenemos competidores con
puesta a la transformación digital he- mática tiene ese bagaje informático mucho y que no tiene una definición nuevos. En nuestro nivel de especiali- los que choquemos frontalmente
mos incorporado nuevas formas de universitario, ni realmente lo necesi- clara, porque es un fenómeno so- zación nosotros no podemos ir a tomar porque lo que hacemos no es un
transmisión de conocimientos. Aca- ta. Tenemos perfiles muy variados de cioeconómico con múltiples facetas. formación a ningún sitio, sino que de- commodity.
bamos de abordar un cambio de ima- alumnos, desde técnicos a directivos Cuando hablamos de transforma- dicamos el 50% de nuestro tiempo a
gen corporativa para transmitir que de negocio. Nosotros trabajamos con ción digital todo el mundo piensa en investigar las vanguardias tecnológicas
además de formación, ahora ofrece- las empresas, que para abordar un tecnología, y tiene una parte de tec- y autoformarnos. www.tecnofor.es

Fco. José Cisneros Socio director de Atayo

“Es el momento de la transformación


mente impresionante y eficaz. Con
los ChatBots el usuario encontrará lo
mejor de lo que busca en escaso
tiempo. Estos dos puntos son la base

digital de las empresas”


de su éxito.

¿Qué beneficios aportan los Chat-


Bot a las empresas?
Las empresas pueden ya automa-
tizar todos los procesos de cualquier
Ya nadie cuestiona la transformación digital de las empresas, pero muy área, ya sea comercial, marketing,
etc. con los beneficios que ello conlle-
pocos tienen claro el proceso que deben seguir para conseguir dicho va. Son objetivos típicos de los Chat-
objetivo. Cuestionar los procedimientos existentes en su empresa y Bots el aclarar dudas, ahorrar tiempo
estudiar cómo mejorarlos es una prioridad. Conocemos el método seguido para encontrar el producto adecua-
do, resolver problemas, prescribir,
por la empresa Atayo que, después de 25 años transformándose automatizar tareas, además de un
digitalmente, ha conseguido multiplicar por 20 su número de clientes. sinfín de funciones más.

Para finalizar, ¿es difícil implantar

L
as herramientas elegidas llevamos en el mercado nos ha toca- ¿Es suficiente con descargar datos a través del chat para darle un servi- estos sistemas en las empresas?
para esta transformación, do vivir una era trepidante. Hemos por internet? cio; eso es un ChatBot. Se puede con- En absoluto. El aprendizaje guia-
por su facilidad de manejo iniciado 25 proyectos diferentes (uno En principio parecía que lo era, siderar una rama de la Inteligencia do por nosotros es muy fácil para el
y conocimiento que tienen por cada año) de salida periódica de pero hoy por hoy cualquier cliente Artificial ya que imita el comporta- experto de la empresa. La compleji-
detrás, son los ChatBots y los Siste- nuestros productos Preoc y Premeti. busca en un bosque tupido y tremen- miento y la comprensión humana dad del sistema la realizamos nos-
mas Expertos. Desde Atayo ofrecen do de datos, por eso ahora estamos con la ayuda de los Sistemas Exper- otros con la ayuda de nuestras herra-
estas herramientas punteras a toda ¿Cuáles han sido las principales en la fase de ayudarle a hacer fáciles tos y las herramientas de procesa- mientas. La empresa que realiza un
empresa que quiera entrar en la era transformaciones digitales de Ata- sus consultas, a guiarlas y a encon- miento de lenguaje natural. ChatBot acaba realizando muchos.
digital con buen pie. yo? trar lo que realmente buscan con la Cualquier persona vive las venta- Las ventajas las percibe desde el mo-
Hemos pasado de recopilar datos ayuda de un experto. Para ello, he- jas que tienen los chats por su senci- mento de su concepción y rápida-
¿Cómo se ha transformado digital- para el sector de la construcción a mos creado Sistemas Expertos robo- llez, como por ejemplo el WhatsApp. mente comprende por qué se diferen-
mente su empresa? través del sistema antiguo (carta, re- tizados y ahora estamos con la comu- Si a la sencillez de los chats le añadi- ciará de su competencia. Sin duda, es
Siempre hemos sido innovadores vistas, teléfono y fax) a recopilarlos nicación al cliente a través de los mos el conocimiento que aporta el el momento de la transformación di-
y, desde hace tiempo, los jóvenes ta- por internet/e-mail. Hemos pasado ChatBots. ChatBot a través de los Sistemas Ex- gital de las empresas.
lentos de nuestra empresa nos con- de distribuirlos en papel/discos de 5 pertos (los cuales emulan el razona-
vencieron de que era prioritario en- ¼ y 3 ½/ CDs/DVDs a utilizar des- ¿Qué es un ChatBot? miento de un experto), el sistema se
trar en la era digital. En 25 años que cargas web en www.preoc.es. Comunicar un robot con la gente convierte en una herramienta real- www.preoc.es
42 LUNES, 13 DE MARZO DE 2017 EL ECONOMISTA

Normas & Tributos


SUSPENSIÓN TEMPORAL DE ALTOS CARGOS
La nueva normativa de
Europa avala la capacidad del ciberseguridad obliga a
TC para ejecutar sus fallos las empresas a adaptarse
El Consejo de Europa ratifica que si una autoridad pública Los incidentes a través contribuyendo a la mitigación de

se niega a ejecutar una sentencia, viola la Constitución de la red detectados en los mismos y a la eficacia de su
programa de compliance. Los in-
España se duplicaron cidentes en materia de cibersegu-
hasta los 115.000 ridad se duplicaron en España en
Xavier Gil Pecharromán MADRID. 2016 y los gestionados por el Ins-
tituto Nacional de Ciberseguridad
El Consejo de Europa, a través de X. G. P. MADRID. (Incibe), organismo dependiente
la Comisión de Venecia (CV), ha del Ministerio de Industria, pasa-
avalado las últimas modificaciones El próximo 28 de mayo entrará en ron de los 50.000 detectados en
introducidas por el Parlamento es- vigor en España el nuevo Regla- 2015 a unos 115.000 el año pasa-
pañol en la Ley Orgánica del Tri- mento de Protección de Datos de do. Sin embargo, el peligro es muy
bunal Constitucional (LOTC), que la Unión Europea, normativa de superior, porque no todos los in-
le atribuyen mayores potestades pa- indudable influencia en la lucha cidentes que sufren las empresas
ra hacer efectivas sus sentencias y contra la ciberdelincuencia, que se denuncian, porque algunas en-
decisiones, si alguna institución pú- precede a la fecha máxima de tienden que un ciberataque pue-
blica las incumple. transposición, prevista para el 8 de suponer un desprestigio para
Todas las medidas previstas en la de mayo de 2018, de la Directiva su marca.
modificación legal de 2015, que in- 2016/1148 del Parlamento Euro- Para María Gutiérrez, directo-
cluyen entre otras la posibilidad de peo y del Consejo, relativa a me- ra de Seguridad de Fujitsu, ”la pri-
suspender transitoriamente en el didas para garantizar un elevado
ejercicio de sus funciones a cargos nivel común de seguridad de las
públicos, se consideran adecuadas redes y de la información en la UE Los expertos
desde el punto de vista constitucio-
nal comparado, según el dictamen
(Directiva NIS).
Ambas normativas obligan a las
recomiendan vigilar
de la CV, que hace algunas reco- empresas a adaptarse a partir de la información
mendaciones relativas a su aplica- ahora con el objetivo de evitar ser personal que
ción práctica. Así, el dictamen con- víctimas de ataques malintencio-
firma la legalidad de la norma es- nados y para evitar problemas y maneja la entidad
pañola aprobada en 2015, que se sanciones en que se pueda incu-
ajusta a las leyes comunitarias, aun- rrir por responsabilidad civil o pe-
que recomienda a España que rea- nal, por no haber adoptado las me- vacidad se ha convertido en un lu-
lice algunas “mejoras para garanti- didas necesarias para cumplir con jo, por eso es tan importante”. Uno
zar la neutralidad del órgano de ga- las exigencias legislativas. Enfren- de los primeros elementos que de-
rantías y la separación de poderes”. tarse a las ciberamenazas ya no es be resguardar la empresa son los
En palabras de la CV “Cuando una cuestión del departamento de datos propios y de terceros que
una autoridad pública se niega a informática, sino que requiere la maneja, particularmente los per-
ejecutar una sentencia del Tribu- intervención del conjunto de to- sonales y la información sensible,
nal Constitucional (TC), viola la da la empresa, desde el consejo de que puede generarle responsabi-
Constitución, incluyendo los prin- administración hasta el último in- lidad conforme lo dispuesto en la
cipios del imperio de la ley, separa- tegrante de la plantilla. Ley Orgánica 15/1999 de 13 de di-
ción de poderes y el de cooperación Entre los delitos contemplados ciembre, de Protección de Datos
leal entre instituciones públicas es- en el artículo 31 bis del Código Pe- de Carácter Personal.
tatales y las medidas que impulsen nal, que regula la responsabilidad El Reglamento europeo de Pro-
la ejecución son legítimas”. penal de la persona jurídica, se in- tección de Datos incluye princi-
cluye el informático y el de des- pios que se deben respetar, como
Cumplimiento efectivo Sede del Tribunal Constitucional. ROCÍO MONTOYA cubrimiento, revelación de secre- son la licitud, la lealtad y la trans-
La CV valora el carácter general de tos y allanamiento informático. parencia. Se incluyen, asimismo,
la normativa española que permi- bado un mensaje en la red social los principios de limitación de la
te a cualquier parte interesada ins- El dictamen Twitter en el que decía: “Una gran Desprestigio para la marca finalidad; minimización de datos,
tar la ejecución, las garantías pro- aconseja que los noticia: Europa, por primera vez, En la medida en que las empresas exactitud; limitación del plazo de
cedimentales que establece previas planta cara a España”, ha escrito implementen controles internos conservación; integridad; y res-
a la adopción de medidas de ejecu- magistrados actúen Puigdemont . de seguridad informática, estarán ponsabilidad proactiva.
ción de las resoluciones firmes del a petición de parte El secretario de Estado de Rela-
TC y la obligación de auxiliarlo en ciones con las Cortes, José Luis
su puesta en práctica, que incum- y no de oficio Ayllón, respondía, a través de la
be a los poderes del Estado a todos
los niveles. Aconseja que sea por
agencia de noticias Europa Press,
al presidente de la Generalitat , que
Los nuevos magistrados del
iniciativa de parte como se inicie la
ejecución y no de oficio. En el in-
Esa reforma tenía como objetivo
dotar al TC, institución básica pa-
“la Comisión Venecia del Consejo
de Europa considera que las sen- TC accederán esta semana
forme, aprobado el sábado, se re- ra la defensa y garantía del Estado tencias del Tribunal Constitucio-
calca la importancia que tiene que de Derecho, de las herramientas su- nal tienen carácter vinculante y de- X. G. P. MADRID. nación fue pactada por PP y PSOE
todos los individuos e instituciones ficientes para asegurar el cumpli- ben ser respetadas, por lo que las y que vienen a sustituir a los que
cumplan de manera efectiva las sen- miento efectivo de sus sentencias. medidas para hacer efectivas esas Los nuevos magistrados del Tri- ya han concluido su mandato, en-
tencias y decisiones de los TC. La Ley ratificada prevé que el TC sentencias son legítimas. A su en- bunal Constitucional, propuestos tre los que se encuentra el actual
Además, analiza el derecho com- pueda solicitar el auxilio de cual- tender, lo que de verdad ha dicho por el Senado, tomarán posesión presidente Pérez de los Cobos.
parado en esta materia, concluyen- quier Administración o poder pú- este órgano es que avala las medi- de sus cargos esta misma semana, Tras la jura de los cargos ante los
do que en Europa son varios los sis- blico, incluido el Gobierno, que es- das para evitar que algunos caradu- tras obtener el pasado viernes el Reyes, se convocará otro Pleno pa-
temas posibles. Uno de ellos es el tá a obligado a atender estas peti- ras se salten la Constitución”. visto bueno del Pleno del TC. ra la elección del nuevo presiden-
de atribuir potestades de ejecución ciones de colaboración de forma Se trata de los magistrados Ri- te del TC. La designación del su-
de sus sentencias al propio Tribu- preferente y urgente. cardo Enríquez, Alfredo Monto- cesor Pérez de los Cobos se viene
nal, como sucede en España que ha
seguido el modelo alemán.
El presidente de la Generalitat,
Carles Puigdemont, publicó el sá- @ Más información en
www.eleconomista.es/ecoley
ya, Cándido Conde-Pumpido y
María Luisa Balaguer, cuya desig-
negociando entre los magistrados
desde hace días.
EL ECONOMISTA LUNES, 13 DE MARZO DE 2017 43

Disfruta de las
REVISTAS digitales
elEconomista.es
de

Ecomotor.es

Descárgatelas en
www.eleconomista.es/kiosco
Disponibles en todos
los dispositivos electrónicos

elEconomista.es
44 Web: www.eleconomista.es E-mail: gestion@eleconomista.es LUNES, 13 DE MARZO DE 2017 EL ECONOMISTA

Gestión Empresarial
Carmen María García Presidenta de la Fundación Woman’s Week ¿Cómo se puede conseguir aumen-
tar la presencia femenina?

“A la hora de emprender o trabajar Creo que hay que analizar cada em-
presa e incluir políticas de gestión
para que las mujeres estén más im-
plicadas en la alta dirección. Para

no hay concienciación en igualdad” eso hay que empezar desde los man-
dos intermedios, para que tengan
esa autoestima y puedan elegir si
seguir adelante o no.

A. García MADRID. Islandia ha anunciado recientemen-


te que obligará a las empresas a
La semana pasada, la capital espa- demostrar la igualdad salarial. ¿Po-
ñola acogió la séptima edición de dría España copiar esta medida?
Madrid Woman’s Week, encuentro Establecer esas políticas es un pa-
que ha puesto el foco en el papel de so importante, pero en la alta direc-
la mujer en la sociedad y en el mun- ción es difícil decirle a un empre-
do de la empresa. En el marco de
este evento, elEconomista ha habla-
do con Carmen María García, pre- Alta dirección:
sidenta de la entidad organizado- “Debe de empezar a
ra, la Fundación Woman’s Week.
Analizamos con ella los principa- haber más mujeres
les retos y avances en materia de en estos puestos
igualdad en nuestro país.
para que den una
¿Cómo surge la Fundación? mayor visibilidad”
Cuando pensábamos en hablar so-
bre economía digital o emprendi-
miento, nos venían a la cabeza fi- Justicia social:
guras de hombres. Por eso, me plan- “Faltan políticas y
teé hacer un programa en el que las
mujeres, junto con los hombres, leyes para ayudar a
busquemos esas sinergias y esa igual- los niños víctimas
dad. A raíz de eso, decidí hacer la
Semana Internacional de la Mujer. de violencia de
En ella vimos que había muchas ca- género en España”
rencias y por ello nuestro objetivo ELISA SENRA
es sensibilizar a la sociedad, empre-
sas y administraciones. tán haciendo cosas para promover La mujer ha dado un paso impor- más propensos a encontrar una ma- sario que lo imponga, ahí debería
a las mujeres, haciendo por ejem- tante. De hecho, en los momentos yor dificultad? entrar la ética de la empresa.
¿Cómo ha evolucionado Madrid plo mucho networking. de crisis ha dado un gran salto, se Son todos, aunque quizá hay algu-
Woman’s Week? ha puesto a trabajar y a emprender. nos más difíciles como el financie- ¿Cuáles serán los próximos pasos
Cuando empezamos, encontrába- Por tanto, ¿cree que hay una ma- Se está avanzando mucho en el em- ro. Esto se debe a que en los altos de la Fundación?
mos más reticencia, pero ahora te- yor concienciación en igualdad? prendimiento femenino y hay mu- cargos siempre se encuentran hom- Van a estar focalizados en estable-
nemos muchos más apoyos y esta- Mucha gente ya cuenta con que chos proyectos de mujeres que sa- bres y, por tanto, éstos escogerán cer una guía de cómo es el lideraz-
mos trabajando con el grupo de existe esa igualdad, pero la realidad len adelante. Nosotros, desde nues- también a un hombre. Por tanto, de- go femenino, concienciar a las ad-
compañías comprometidas con la es que no es así y, a la hora de em- tros inicios hemos puesto el foco be de empezar a haber más muje- ministraciones, crear realmente re-
igualdad para hacerla efectiva y que prender o de trabajar no la hay. en el emprendimiento femenino. res en estos puestos para que den des de mujeres y centrarnos en los
todo se vaya normalizando y fluya, visibilidad a otras. Sin embargo, pa- jóvenes y en la violencia de género
sin imposiciones. Las empresas, por En relación al emprendimiento, ¿qué Acceder a la alta dirección sigue ra todo ello, yo no soy partidaria de –especialmente en los niños, porque
su parte, están respondiendo y es- posición ocupa la mujer? siendo un reto. ¿Qué sectores son las cuotas. faltan políticas y leyes para ellos–.

Liderazgo, comunicación o nuevos negocios mano del embajador italiano en Es-


paña, Stefano Sannino. En esta edi-
ción, la exministra italiana y exco-

centran la ‘Semana Internacional de la Mujer’ misaria de la UE, Emma Bonino,


fue la galardonada en la categoría
de Mujer Líder, quien no pudo re-
coger su reconocimiento de forma
A. G. MADRID. foco en el papel de la mujer en los presencial.
nuevos negocios lanzando un men- Por su parte, la nadadora para-
En el marco de las jornadas de Ma- saje positivo. En este sentido Amor límpica Teresa Perales recibió el re-
drid Woman’s Week se abordaron recalcó que “las autónomas repre- conocimiento de la sección de Mu-
los temas clave en relación a igual- sentan el 35 por ciento de los tra- jer Deportista, mientras que Blan-
dad a través de jornadas temáticas. bajadores por cuenta propia en nues- ca Montero, directora territorial de
Así se analizaron desde asuntos de tro país, tres puntos por encima de Banco Sabadell, lo logró en la de
liderazgo y compromiso en la alta la media europea”, lo que significa Mujer directiva. En la categoría de
dirección, hasta los relacionados que “las mujeres han conseguido Mujer Científica, María Blasco, di-
con la comunicación y su poder consolidar su actividad”. No obs- rectora del Centro Nacional de In-
transformador; la cultura, la cien- tante, el presidente de ATA hizo vestigaciones Oncológicas (CNIO),
cia y la excelencia; la prevención y hincapié en la necesidad de adap- fue la condecorada.
la salud; o el emprendimiento. tar a los nuevos tiempos la legisla- Por su parte, la directora de la
Precisamente durante esta últi- ción vigente, para seguir potencian- Fundación También, Teresa Silva,
ma jornada, inaugurada por el pre- do todos los emprendimientos. fue la galardonada en la sección Mu-
sidente de la Asociación de Traba- jer Solidaria. Finalmente, la escri-
jadores Autónomos (ATA), Loren- Premios internacionales tora y periodista Julia Navarro ven-
zo Amor, y el presidente del Foro La organización ortorgó también ció este año en la categoría Mujer y
Ecofín, Salvador Molina, se puso el sus premios Internacionales, de la El embajador italiano Stefano Sannino y la premiada Emma Bonino. E. SENRA Cultura.
EL ECONOMISTA LUNES, 13 DE MARZO DE 2017 45

Gestión Empresarial

La ciberseguridad, prioridad para el pendiendo del tamaño de la empre-


sa y lo que quiera asegurar.
Además, Manuel Alonso recomien-

sector de la franquicia y sus clientes


da a las matrices de franquicias es-
tablecer un comité de seguridad en
el que estén representadas todas las
áreas implicadas con la seguridad y
hacer un plan en el que se identifi-
Para asegurar la viabilidad de la firma se precisan planes de prevención y de crisis quen las joyas de la corona –la repu-
tación, el dinero, la propiedad inte-
lectual de la compañía...– Una vez
identificadas, se ha de estabecer un
Gema Boiza MADRID. plan de seguridad en el que los ser-
vicios de seguridad informáticos se-
Si hace unos años los ataques infor- an externos. Eso sí, con la implica-
máticos al mundo empresarial eran ción de la empresa desde dentro.
algo propio de películas, o como mu- Una vez que ese plan haya que-
cho afectaban a las multinaciona- dado establecido, habría que imple-
les, ahora la amenaza se ha exten- mentarlo haciendo protocolos con
dido y cualquier compañía, también los que, por ejemplo, explicar a ca-
las que operan bajo el paraguas de da nuevo empleado qué cosas se
la franquicia, puede sufrirlos. pueden y no pueden hacer para no
Por ello, establecer medidas de ponernos en peligro, o saber a quién
seguridad se torna en una obliga- avisar en caso de ataque.
ción para la viabilidad de cualquier “Es muy importante tener un plan
firma. “Todas las empresas han de de crisis con el que tengamos loca-
saber que ya estamos atacados y no lizado al perito informático que ha-
negar la mayor diciendo que los ata- ga un análisis forense para eviden-
ques informáticos son cosas que les
pasan a los otros y no a nosotros. El
primer paso es admitir que existen Resulta vital contar
y que cualquiera, independiente-
mente de su tamaño, actividad o fac-
con un plan de
turación, puede ser víctima de ellos”, contingencia que
advierte Manuel Alonso, socio res- amortigüe los
ponsable del departamento de Tec-
nologías de la Información y la Co- efectos del ataque
municación (TIC) de Jausas. Las empresas, y también las que operan en régimen de franquicia, deben atender a la seguridad informática. GETTY
Según este bufete, los ataques in-
formáticos no hacen sólo agujeros sa con una auditoría de seguridad ciar pruebas electrónicas del supues-
en las cuentas de las compañías con la que determinar si hay aguje- to ataque, para poder después pe-
–por ejemplo, suplantando la infor- ros y si ya hemos sido atacados. Tam- dir daños y perjuicios ante un
mación de algún proveedor y pidien- bién aconseja llevar a cabo una re- tribunal”. Según Manuel Alonso,
do a la compañía el abono de un su- visión de la seguridad jurídica de ca- también hemos de tener identifica-
puesto servicio–, sino también en la da firma para saber si, en caso de do a qué abogado podemos contac-
credibilidad y el honor de las firmas ataque, alguien tiene capacidad de tar para poner en marcha una de-
para con sus clientes. De ahí que respuesta y puede, por ejemplo, com- nuncia ante la policía.
Manuel Alonso apueste por que el pensar económicamente los daños Por último, Alonso recomienda
departamento tecnológico no sea el ocasionados por dicho ataque. En que dicho plan tenga incorporado
único responsable de cerrar la puer- el caso de que alguna de estas dos uno de contingencia para seguir ge-
ta a los atacantes. “Hacer frente a cosas no estén hechas, Alonso reco- nerando negocio tras el ataque: “Es
los ataques informáticos debe con- mienda “ponerse manos a la obra lo muy importante que las empresas
vertirse en algo que afecte a toda la antes posible para que sí lo estén y tengan lo que se denomina un whi-
firma, incluida la dirección general, para que si se detectan fallos pue- te room, una especie de habitación
la dirección de finanzas y otras áreas dan ser revisados y arreglados y, las virtual en la que se tenga duplicada
como la de marketing, recursos hu- compañías que lo estimen oportu- toda la información de la empresa”.
manos y comunicación”, sostiene. no, contratar una póliza de seguros
de ciberdelincuencia”. Para leer más
Auditoría de seguridad NUEVO NÚMERO DE LA REVISTA ‘FRANQUICIAS’. Ya está disponible el Aunque el importe de estas póli- www.eleconomista.es/kiosco/
Además de implicar a toda la com- número de marzo de la revista ‘elEconomista Franquicias’. Pueden descargarla zas varía, Alonso calcula que una de
pañía, Manuel Alonso recomienda gratis en el kiosko de la página web de ‘elEconomista’ ‘www.eleconomista.es’ ciberdelincuencia oscilaría entre los
evaluar la situación de cada empre- o suscribirse para recibirla cada mes en su buzón de correo electrónico. EE 5.000 y los 10.000 euros anuales, de-

Indra simula ataques informáticos en una competición


N. R. MADRID. cer entrenamiento y detectar a las pertos en ciberseguridad son capa- nómico. De media, se tarda 200 dí- destacados –elegidos entre más de
personas con más talento”, tal y co- ces de detectarlo y contrarrestar- as en detectar muchos de ellos y 1.000–, “la buena noticia es que sa-
El pasado viernes tuvo lugar en In- mo cuenta Enrique Fojón, gerente lo”, tal y como resume Fojón. otros 40 días en resolver el proble- bemos que si las empresas dispu-
dra la final de una competición de de ciberseguridad en Minsait –la ma. Hemos visto casos en los que siesen de personal suficientemen-
ciberseguridad interna, una activi- unidad de negocio de Indra que da Problema actual se filtra información confidencial te preparado, más de la mitad de
dad destinada a concienciar a los respuesta a los retos que plantea la “Las empresas han pasado de con- o datos que afectan al negocio y que los ataques se podrían evitar facil-
profesionales acerca de la impor- transformación digital–. siderar que la ciberseguridad era tienen un impacto en el prestigio mente”, asegura Fojón. Sin embar-
tancia de la ciberseguridad, refor- No obstante, la iniciativa traspa- un problema futuro a darse cuen- de la compañía ante sus clientes y go, el problema es que la prepara-
zar su entrenamiento y detectar a sa las fachadas de la multinacional. ta de que es una realidad que les proveedores. Además, puede tener ción teórica de los ingenieros no es
aquellas personas con más capaci- En este sentido, han trasladado la afecta”, expresa el gerente de ciber- implicaciones legales y conllevar suficiente, hace falta ofrecerles un
dades en este ámbito que están tra- experiencia a otras empresas “rea- seguridad de Minsait. Así, “cada año multas importantes”, añade. entrenamiento en ciberseguridad
bajando en otras áreas. Así, “este ti- lizando un ataque real sobre sus sis- se registran más ciberataques y ca- Tras una jornada en la que se han real, que les aporte experiencia”,
po de competiciones permiten ofre- temas para ver si su equipo de ex- da vez tienen mayor impacto eco- enfrentado los 15 profesionales más concluye.
América.com América.com

elEconomista.es Ecodiario.es
eE Líder de audiencia de la prensa económica El canal de información general de ‘elEconomista.es’
Madrid: Condesa de Venadito 1. 28027. Madrid. Tel. 91 3246700. Barcelona: Consell de Cent, 366. 08009 Barcelona. Tel. 93 1440500. Publicidad: 91 3246713. Imprime: Bermont SA: Avenida de Alemania, 12. Centro de Transportes de Coslada. 28820 Coslada (Madrid). Tel. 91
6707150 y Calle Metal-lúrgia, 12 - Parcela 22-A Polígono Industrial San Vicente. 08755 Castellbisbal (Barcelona) Tel. 93 7721582 © Editorial Ecoprensa S.A. Madrid 2006. Todos los derechos reservados. Esta publicación no puede, ni en todo ni en parte, ser distribuida, reprodu-
cida, comunicada públicamente, tratada o en general utilizada, por cualquier sistema, forma o medio, sin autorización previa y por escrito del editor. Prohibida toda reproducción a los efectos del Artículo 32,1, párrafo segundo, LPI. Distribuye: Logintegral 2000,S.A.U. – Tfno.
91.443.50.00- www.logintegral.com Publicación controlada por la
Club de Suscriptores y Atención al lector: Tf. 902 889393
PIB IPC Ventas Interés legal Paro Déficit Euribor Euro / Dólar Petróleo Producción Costes Oro
IV Trimestre 2016 Enero 2017 minoristas del dinero EPA Comercial 12 meses Dólares Brent industrial Laborales Dólares por onza
Diciembre 2016 2017 IVTrimestre 2016 Diciembre 2016 Dólares Diciembre 2016 III Trimestre 2016
Tasa anual En millones Tasa interanual

0,7% 3% 0,9% 3% 18,63% 18.745 -0,111 1,0685 51,34 -1,6% -0,5% 1.204,4

Laurent Salanié Carrera: Tiene un MBA por


ESSEC Business School. Habla
¿Cómo compiten con las demás
webs de viajes?
Gracias a nuestra capacidad de ne-
Consejero delegado de Weekendesk francés, inglés, alemán y co-
reano.
gociación con los hoteles. Además,
nuestra plataforma dedicada a las
Trayectoria: Antes de incor- reservas de escapadas se actualiza
porarse a su actual empleo, y corrige diariamente por más de
Salanié trabajó para compa- 20 desarrolladores.
ñías como Michelin, McKin-
sey y Avis. Desde noviembre ¿Qué modalidad de escapada es la
de 2010 ocupa el cargo de que más triunfa en España?
consejero delegado en la Al igual que sucede en el resto de
compañía de origen francés países en los que operamos, en Es-
Weekendesk. paña existe una fuerte demanda ha-
cia escapadas románticas que in-
cluyen servicios de cena o spa, y que
cios con nuestros clientes. Creamos habitualmente se realizan en pare-
paquetes vacacionales que inclu- ja. Además, las escapadas que he-
yen desayuno, noches de hotel y ac- mos denominado minivacaciones y
tividades como cenas, spa o entra- que consisten en estancias de va-
das a parques temáticos. rios días de duración, con media
pensión o pensión completa y tari-
¿Cuál es la situación actual de es- fas especiales para niños en desti-
te mercado? nos especialmente vacacionales, tie-
Está evolucionando muy rápido y nen un impacto muy importante en
la competencia es mucho más du- nuestras ventas.
ra que hace años. Hay una fuerte
concentración de las grandes agen- ¿Cuáles son los planes de la com-
cias de viajes online con Boo- pañía para España?
king.com consiguiendo la mayor En 2010 teníamos dos colaborado-
EE parte del pastel, y Expedia, la se- res en Barcelona. Ahora hay más de

“Las agencias de viajes ‘online’


gunda. Después se encuentran el 100 y tenemos a todo nuestro equi-
resto de entidades tradicionales y po de ventas internacionales aquí
los nuevos actores que se centran –España, Bélgica, Holanda e Italia–,
en la venta flash y concentran su y también nuestro centro de aten-

están atravesando una fase con oferta en descuentos. Creemos que


estas entidades están atravesando
una nueva fase.
ción al cliente. Asimismo, recluta-
remos ingenieros para trabajar en
nuestra plataforma tecnológica en

una competencia más dura” ¿Se han visto afectados por la ex-
pansión del terrorismo en Europa?
La demanda se ha visto afectada en
los próximos meses.

¿Y para el conjunto de la empresa?


Estamos planeando mejorar con
Francia y Bélgica, con clientes que más actividades y también abrir
Ana García MADRID. dican a este campo. Una de ellas es facturación de 78 millones de eu- han cancelado sus planes de fin de nuevos mercados en un futuro cer-
Weekendesk, una empresa que na- ros, tal y como cuenta su conseje- semana por un corto periodo de cano.
El sector turístico es uno de los más ció como agencia de viajes en Fran- ro delegado, Laurent Salanié. tiempo. Por contraposición, la de-
competitivos en nuestro país. Es cia durante 2008 y que, a día de hoy, manda de destinos vacacionales es- Para leer más
por este motivo que la innovación ofrece escapadas temáticas de fin ¿Cómo funciona la plataforma? pañoles ha aumentado fuertemen- www.eleconomista.es/kiosco/
y la apuesta por productos que apor- de semana en los mercados de Fran- Somos especialistas en estancias te, lo que se ha traducido en una su-
ten un valor añadido es una pieza cia, Bélgica, Holanda, Italia y Espa- cortas y en actuar como interme- bida de precios y una alta ocupa-
clave para las compañías que se de- ña. La compañía cerró 2016 con una diarios en 6.000 hoteles, y como so- ción durante los meses de verano.

El kiosco digital del diario


8 437007 260038

El diario 19 Revistas
Acceda a la última edición
y a todas las anteriores.
Todos nuestros servicios Descubra nuestra app con promociones exclusivas
exclusivos a un click
www.eleconomista.es/kiosco
eE
fondos
de inversión

VALOR
LIQUIDATIVO
RENTAB.
2017
%
RENTAB.
3 AÑOS
%
MORNIGSTAR
RATING
MORNIGSTAR
GIF
Suplemento diario de ‘elEconomista’
PATRIMONIO VALOR
LIQUIDATIVO
RENTAB.
2017
%
RENTAB.
3 AÑOS
%
EL ECONOMISTA LUNES, 13 DE MARZO DE 2017

MORNIGSTAR
RATING
MORNIGSTAR
GIF
PATRIMONIO

A&G FONDOS SGIIC Eurovalor Bonos € LP 145,10 -0,57 2,91 ★★★ € Dvsifid Bond 99,50

A&G Tesor. 5,58 0,03 0,20 € Mny Mk 28,08 Eurovalor Cons Dinam B 121,99 0,33 0,10 Alt - Long/Short Debt 315,63

Gbl Mngers Funds 7,46 3,03 3,12 Alt - Long/Short Eq - G 21,29 Eurovalor Divdo Europ 149,45 0,69 7,41 ★★★ Eurp Equity-Income 73,79
Eurovalor Estados Unidos 160,71 4,41 14,40 ★★ US Large-Cap Blend Eq 71,55
ABANTE ASESORES GESTIÓN SGIIC
Eurovalor Europ 139,28 2,93 3,94 ★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 35,55
Abante Asesores Gbl 15,48 3,26 6,99 ★★★★ € Flex Allocation - Gbl 98,81
Eurovalor Gar. Revalorizac 84,84 -0,17 0,66 Guaranteed Funds 68,80
Abante Blsa Absolut A 14,23 1,25 3,02 Alt - Fund of Funds - M 217,39
Eurovalor Gar Acc III 158,44 -0,01 0,85 Guaranteed Funds 343,78
Abante Blsa 14,45 4,29 11,34 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 59,74
Eurovalor Gar Energía 109,25 -0,53 0,88 Guaranteed Funds 73,10
Abante Patrim Gbl A 17,25 2,13 4,28 Alt - Fund of Funds - M 38,00
Eurovalor Gar Estrategia 125,77 -2,39 -1,19 Guaranteed Funds 60,28
Abante Rta 11,93 0,29 0,04 ★★ € Cautious Allocation 79,71
Eurovalor Gar Europ II 83,99 0,09 0,27 Guaranteed Funds 109,58
Abante Rentab Absolut A 11,29 0,79 0,70 Alt - Fund of Funds - M 34,74
Eurovalor Gar Extra Moda 108,08 -0,14 -0,56 Guaranteed Funds 54,42
Abante Selección 13,43 2,18 5,19 ★★★ € Moderate Allocation - 210,48
Eurovalor Mixto-15 94,26 0,38 1,01 ★★ € Cautious Allocation 299,71
Abante Tesor. 12,24 -0,03 0,15 € Mny Mk 22,74
Eurovalor Mixto-30 89,89 1,06 0,90 ★★ € Cautious Allocation 93,49
Abante Valor 12,74 0,96 1,65 ★★ € Cautious Allocation - 86,69
Eurovalor Mixto-50 85,63 1,98 0,97 ★★ € Moderate Allocation 42,27
Okavango Delta A 16,19 5,37 -0,87 ★★★ Spain Eq 85,19
Eurovalor Mixto-70 3,67 1,79 3,22 ★★ € Aggressive Allocation 59,47
ABERDEEN GLOBAL SERVICES SA Eurovalor Rta Fija Corto 95,09 -0,19 1,03 ★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 142,79
Aberdeen Glb Sel € HY Bd A 22,14 1,48 4,68 ★★★ € H Yld Bond 1.065,14 Eurovalor Rta Fija 7,35 -0,43 1,28 ★★ € Dvsifid Bond 75,59
Aberdeen Gbl Eurp Eq A2 47,70 3,98 3,30 ★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 197,03 Optima Rta Fija Flex 116,27 0,08 1,37 € Flex Bond 111,66
ABN AMRO INVESTMENT SOLUTIONS ALPHA PLUS GESTORA SGIIC
ABN AMRO Total Rtrn Gbl Eq 703,74 0,65 0,55 ★★ € Flex Allocation - Gbl 88,64 High Rate 19,65 3,65 4,38 Other Allocation 20,90
ALKEN LUXEMBOURG SÀRL AMIRAL GESTION
Alken Eurp Opport R 216,77 6,13 3,78 ★★★ Eurp Flex-Cap Eq 2.280,35 Sextant Autour du Monde A 205,44 3,93 14,49 ★★★ Gbl Flex-Cap Eq 72,34
Alken S C Eurp R 196,98 5,32 9,38 ★★★★ Eurp Small-Cap Eq 264,47 Sextant Grand Large A 441,63 1,60 10,58 ★★★★★ € Flex Allocation 1.443,46
ALLIANCEBERNSTEIN (LUXEMBOURG) S.À R.L. Sextant PEA A 930,46 3,70 16,53 ★★★★ France Small/Mid-Cap Eq 385,12

AB FCP I Eurp Eq A € Acc 15,72 5,22 8,37 ★★★★ Eurp Large-Cap Vle Eq 282,52 Sextant PME A 196,25 4,64 17,40 ★★★★ Eurozone Small-Cap Eq 160,56

ALLIANZ GLOBAL INVESTORS GMBH AMISTRA SGIIC


Allianz Emerg Eurp A € 287,21 -1,04 0,29 ★★★ Emerg Eurp Eq 139,50 Amistra Gbl 0,93 0,90 1,83 ★★★ € Flex Allocation - Gbl 18,69

Allianz Gbl EcoTrends A € 103,35 4,37 1,41 ★ Sector Eq Ecology 123,99 AMUNDI
Allianz Gbl Eq AT € 11,60 6,52 12,26 ★★★ Gbl Large-Cap Gw Eq 123,88 Amundi 3 M I - -0,03 0,13 € Mny Mk 17.175,52
Allianz Gbl Sustainability 24,18 4,81 11,82 ★★★ Gbl Large-Cap Gw Eq 87,62
Amundi 6 M I A/I 22.572,31 0,04 0,32 ★★★★ € Ultra Short-Term Bond 5.126,65
Allianz Pfandbrieffonds AT 144,60 -0,21 2,03 ★★★ € Corporate Bond 183,61
Amundi ABS C 240.658,20 0,70 1,71 Other Bond 716,55
Allianz Strategy 50 CT € 181,33 1,57 7,85 ★★★★★ € Moderate Allocation - 2.808,72
Amundi Cash Institutions S 219.919,10 -0,03 0,10 € Mny Mk 19.645,11
Allianz Strategy 75 CT € 204,33 3,71 10,23 ★★★★★ € Aggressive Allocation 140,07
Amundi Crédit 1-3 € IC 30.518,23 0,50 1,13 ★★★★ € Corporate Bond - Sh T 127,54
ALLIANZ GLOBAL INVESTORS IRELAND LTD Amundi Dyarbt Volatilité I 6.180,43 0,16 -0,11 Alt - Volatil 40,14
Allianz Emerg Markets Bond 54,66 2,57 2,08 ★★ Gbl Emerg Markets Bond 481,40 Amundi Gbl Macro 2 IC 3.314,07 0,06 -0,11 Alt - Debt Arb 58,60
ALLIANZ POPULAR ASSET MANAGEMENT SGIIC Amundi Rendement Plus IC 15.490,98 0,86 3,00 ★★★★ € Cautious Allocation 689,95
Cartera Óptima Decidida B 130,61 2,26 4,33 ★★★ € Moderate Allocation - 291,08 AMUNDI IBERIA SGIIC
Cartera Optima Dinam B 165,19 4,37 10,56 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 252,56 Amundi Estrategia Gbl 1.034,63 0,26 2,16 ★★★ € Cautious Allocation - 17,50
Cartera Optima Flex B 127,05 1,97 2,16 ★★★ € Flex Allocation - Gbl 72,48 ING Direct FN Cons 11,87 0,02 0,49 ★★ € Cautious Allocation - 228,83
Cartera Optima Moder B 127,20 1,27 2,10 ★★★ € Cautious Allocation - 1.023,20 ING Direct FN € Stoxx 50 13,10 3,09 5,43 ★★ Eurozone Large-Cap Eq 166,25
Cartera Optima Prud B 112,37 0,52 0,91 ★★ € Cautious Allocation - 1.979,62 ING Direct FN Ibex 35 15,96 5,66 2,13 ★★★ Spain Eq 334,40
Eurovalor Ahorro Dólar 136,43 -0,32 8,54 $ Mny Mk 24,19 ING Direct FN Mod 12,46 0,33 2,07 ★★★ € Cautious Allocation 413,56
Eurovalor Ahorro € B 1.840,49 -0,27 0,06 ★★★ € Ultra Short-Term Bond 501,50 ING Direct FN S&P 500 14,50 5,42 18,86 ★★★ US Large-Cap Blend Eq 262,18
Eurovalor Ahorro Top 2019 124,50 0,02 3,24 Fixed Term Bond 93,70
ING Direct Fondo Naranja D 13,54 0,94 3,95 ★★★★ € Cautious Allocation 222,94
Eurovalor Asia 260,72 8,21 9,46 ★★ Asia-Pacific ex-Japan E 20,79
AMUNDI LUXEMBOURG S.A.
Eurovalor Blsa Española 343,36 2,90 1,46 ★★★★ Spain Eq 112,35
Amundi F Bd Eurp AE-C 191,50 -1,14 3,47 ★★★ Eurp Bond 103,71
Eurovalor Blsa Eurp 66,36 1,77 3,94 ★★ Eurozone Large-Cap Eq 61,46
Eurovalor Blsa 309,30 4,39 1,20 ★★★ Spain Eq 91,83 ARQUIGEST SGIIC
Eurovalor Bonos Alto Rend 178,42 1,67 1,88 ★★★ Gbl H Yld Bond - € Hedg 37,39 Arquiuno 22,21 1,05 1,14 ★★★ € Cautious Allocation 59,55

Cómo leer nuestras tablas: El valor liquidativo está expresado en euros Las estrellas miden la rentabilidad en función del riesgo que ha tomado cada producto en los últimos tres años (cinco estrellas es la máxima calificación y una la menor). Patrimonio: en millones de euros. Cómo se seleccionan los datos: Sólo
se incluyen los fondos que tengan las siguientes características: estén dirigidos a particulares, tengan una inversión mínima inferior a los 10.000 euros, un patrimonio superior a los 15 millones de euros y antigüedad de al menos 3 años. Fecha del fichero: 10 de marzo según últimos datos disponibles.

Información facilitada por Más información en: eleconomista.es/fondos


2 Fondos LUNES, 13 DE MARZO DE 2017 EL ECONOMISTA

Fondos
VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO
LIQUIDATIVO 2017 3 AÑOS RATING GIF LIQUIDATIVO 2017 3 AÑOS RATING GIF
% % % %

ATL 12 CAPITAL GESTIÓN SGIIC Bankia S & Mid Caps España 350,01 4,94 3,91 ★★★★ Spain Eq 55,03
Bankia Soy Así Cauto 129,99 0,75 2,37 ★★★ € Cautious Allocation - 1.911,92
atl Capital Best Mngers Fl 12,15 1,33 1,95 ★★ € Moderate Allocation - 28,06
atl Capital Cartera Patrim 11,86 1,31 0,47 ★★ € Cautious Allocation 42,74 Bankia Soy Así Dinam 122,97 2,42 4,23 ★★★ € Aggressive Allocation 76,85
atl Capital Lqdez 12,07 -0,02 0,24 € Mny Mk 45,26 Bankia Soy Así Flex 117,22 1,72 3,49 ★★★ € Moderate Allocation - 727,93
Espinosa Partners Inversio 13,14 2,12 0,26 ★★★ € Flex Allocation 20,91 Liberty € Rta 13,14 -0,43 -0,01 ★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 15,04
Fongrum Valor 16,38 2,65 2,62 ★★★★ € Flex Allocation - Gbl 27,35 Liberty € Stock Mk 10,42 3,48 4,30 ★ Eurozone Large-Cap Eq 18,25

AVIVA GESTIÓN SGIIC BANKINTER GESTIÓN DE ACTIVOS SGIIC


Aviva CP B 13,79 -0,09 0,10 ★★★★ € Ultra Short-Term Bond 429,32 Bankinter Ahorro Activos € 861,06 -0,08 0,12 € Mny Mk 496,08
Aviva Fonvalor € B 15,96 2,65 7,88 ★★★★★ € Moderate Allocation 197,86 Bankinter Blsa España 1.318,95 6,22 3,65 ★★★★ Spain Eq 257,81
Aviva Rta Fija B 18,07 -0,05 3,12 ★★★★ € Dvsifid Bond 144,66 Bankinter Blsa Eurp 2018 G 72,38 0,37 1,85 Guaranteed Funds 37,11
AVIVA INVESTORS LUXEMBOURG SA Bankinter Cesta Consold Ga 814,98 -0,97 -1,77 Guaranteed Funds 18,93
Aviva Investors Em Mkts Lc 15,01 2,17 4,22 ★★★ Gbl Emerg Markets Bond 3.078,43 Bankinter Diner 1 724,32 -0,12 -0,17 € Mny Mk 128,22
Aviva Investors Emerg Eurp 5,01 6,32 5,35 ★★★★ Emerg Eurp ex-Russia Eq 24,70 Bankinter Diner 2 891,86 -0,09 -0,01 € Mny Mk 224,83
Aviva Investors Eurp Corp 3,52 -0,44 2,30 ★★★ € Corporate Bond 47,54 Bankinter Divdo Europ 1.437,45 3,26 10,07 ★★★ Eurp Flex-Cap Eq 474,43
Aviva Investors Eurp Eq A 13,27 4,36 8,43 ★★★ Eurp Flex-Cap Eq 162,87 Bankinter EE.UU. Nasdaq 10 1.530,71 9,87 13,89 ★★★ Sector Eq Tech 24,30
Aviva Investors Eurp Eq In 12,97 3,55 5,48 ★★★ Eurp ex-UK Large-Cap Eq 85,21 Bankinter España 2020 II G 1.004,06 -0,32 1,49 Guaranteed Funds 35,22
Aviva Investors Eurp Rel E 12,32 -0,81 6,15 ★★★ Prpty - Indirect Eurp 40,52 Bankinter Eurobolsa Gar 1.666,07 -1,57 0,54 Guaranteed Funds 28,97
Aviva Investors Lg Trm Eur 16,38 -5,49 6,92 ★★ € Bond - Long Term 27,88
Bankinter Europ 2021 Gar 167,55 0,24 3,13 Guaranteed Funds 34,26
Aviva Investors S/T Eurp B 8,57 -0,44 -0,37 ★ € Gov Bond - Sh Term 17,30
Bankinter Eurostoxx 2024 P 1.243,98 -0,91 1,47 Guaranteed Funds 41,63
AXA FUNDS MANAGEMENT S.A. Bankinter Eurostoxx Invers 25,06 -4,46 -12,20 Trading - Leveraged/Inv 19,07
AXA WF € Credit Plus A-D € 11,96 -0,08 2,38 ★★★★ € Corporate Bond 993,34 Bankinter Eurozona Gar 784,04 -1,26 -0,54 Guaranteed Funds 38,13
AXA WF Frm Talents Gbl A-C 396,94 4,64 13,00 ★★ Gbl Large-Cap Gw Eq 140,83 Bankinter Fondo Monetar 1.784,37 -0,08 -0,36 € Mny Mk 26,14
AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Bankinter Futur Ibex 109,60 7,21 2,47 ★★★ Spain Eq 166,94

AXA Aedificandi AD 317,40 -0,58 10,94 ★★★★ Prpty - Indirect Eurozo 567,93 Bankinter G. Emp Españolas 652,02 -1,67 -0,79 Guaranteed Funds 21,32
AXA Court Terme AD 1.562,24 -0,05 0,00 € Mny Mk - Sh Term 1.332,41 Bankinter Gest Abierta 30,15 0,11 1,65 ★★ € Dvsifid Bond 396,79
AXA Trésor Court Terme C 2.457,05 -0,07 -0,11 € Mny Mk - Sh Term 475,34 Bankinter Ibex 2024 Plus G 103,99 -0,57 1,83 Guaranteed Funds 17,22
Bankinter Ind América 1.046,10 5,40 9,85 ★ US Large-Cap Blend Eq 268,18
BANKIA FONDOS SGIIC
Bankinter Ind Blsa Español 997,66 0,50 0,06 Guaranteed Funds 22,61
Bankia 2018 € Stoxx II 114,68 0,32 - Guaranteed Funds 65,42
Bankinter Indice España 20 82,58 -0,04 1,19 Guaranteed Funds 27,52
Bankia 2018 EuroStoxx 131,31 0,27 1,67 Guaranteed Funds 64,21
Bankinter Ind Europ Gar 752,20 -0,98 0,45 Guaranteed Funds 33,84
Bankia Banca Privada CP € 1.355,47 -0,04 0,56 ★★★★ € Ultra Short-Term Bond 167,61
Bankinter Ind Europeo 50 632,84 3,76 5,46 ★★★ Eurozone Large-Cap Eq 55,24
Bankia Banca Privada Selec 13,46 2,82 4,97 ★★★★ € Aggressive Allocation 41,07
Bankinter Ind Japón 685,00 2,16 8,15 ★ Jpn Large-Cap Eq 94,00
Bankia Blsa Española 936,49 7,93 -3,34 ★★ Spain Eq 57,59
Bankinter Mercado Europeo 1.542,11 -0,91 0,58 Guaranteed Funds 22,48
Bankia Blsa Mundial 104,74 1,31 3,96 ★ Gbl Large-Cap Blend Eq 53,95
Bankinter Mix Flex 1.140,37 1,67 2,61 ★★★ € Moderate Allocation 132,08
Bankia Blsa USA 6,88 5,00 - US Large-Cap Blend Eq 41,71
Bankinter Mix Rta Fija 97,63 0,85 2,20 ★★★ € Cautious Allocation 336,04
Bankia Bonos CP (I) 1.684,97 -0,17 -0,35 ★★ € Ultra Short-Term Bond 144,74
Bankinter Multiselección 2 70,55 0,88 1,28 ★★★ € Cautious Allocation - 74,21
Bankia Bonos CP FIP 1,31 0,03 0,76 € Ultra Short-Term Bond 297,28
Bankinter Multiselección D 1.005,55 1,79 3,92 ★★★ € Moderate Allocation - 43,79
Bankia Bonos Duración Flex 11,47 -0,34 0,52 ★★ € Dvsifid Bond 33,36
Bankinter Pequeñas Compañí 315,28 2,43 3,20 ★★★ Eurp Mid-Cap Eq 40,24
Bankia Bonos Int 10,04 0,35 3,52 ★★ € Dvsifid Bond 32,15
Bankinter Rta Fija 2017 Ga 111,21 -0,15 0,83 Guaranteed Funds 29,65
Bankia Divdo España 17,78 5,65 4,51 ★★★ Spain Eq 58,56
Bankinter Rta Fija CP 1.038,44 0,00 0,87 ★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 814,39
Bankia Divdo Europ 18,47 3,48 0,98 ★ Eurp Equity-Income 117,69
Bankinter Rta Fija Iris Ga 1.144,87 -1,61 2,26 Guaranteed Funds 17,99
Bankia Dólar 8,51 -0,35 8,36 ★ $ Dvsifid Bond - Sh Ter 18,32
Bankinter Rta Fija LP 1.342,18 -0,24 2,01 ★★★ € Dvsifid Bond 291,84
Bankia Duración Flex 0-2 10,70 -0,12 0,88 ★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 637,21
Bankinter Rta Fija Marfil 1.406,96 -2,21 1,42 Guaranteed Funds 21,40
Bankia Emerg 12,75 6,90 7,30 ★★★ Gbl Emerg Markets Eq 30,06
Bankinter Rta Variable € 68,08 4,88 -0,87 ★★ Eurp Large-Cap Vle Eq 50,51
Bankia € Top Ideas 7,83 3,32 4,13 ★★★ Eurozone Large-Cap Eq 38,61
Bankinter RF Amatista Gar 68,32 -2,48 1,03 Guaranteed Funds 19,73
Bankia Evolución Decidido 112,58 2,81 5,27 Alt - Fund of Funds - M 25,56
Bankinter RF Atlantis 2017 974,90 -0,23 0,70 Guaranteed Funds 78,67
Bankia Evolución Mod 111,01 1,27 1,48 Alt - Fund of Funds - M 224,60
Bankinter RF Coral Gar 1.055,68 -2,20 1,47 Guaranteed Funds 18,71
Bankia Evolución Prud 128,79 0,25 0,61 Alt - Fund of Funds - M 2.809,44
Bankinter RF Naos 2018 Gar 70,45 -0,24 1,73 Guaranteed Funds 20,93
Bankia Fondtes CP 1.441,97 -0,28 -0,47 € Mny Mk 40,67
Bankinter Sostenibilidad 115,38 2,97 12,25 ★★★ Gbl Large-Cap Vle Eq 81,61
Bankia Fonduxo 2.008,96 1,67 4,11 ★★★★ € Moderate Allocation 356,35
Bankia Gar Blsa 3 8,86 1,29 1,71 Guaranteed Funds 91,72 BANQUE DE LUXEMBOURG INVESTMENTS S.A.
Bankia Gar Blsa 5 11,40 -0,61 0,00 Guaranteed Funds 120,77 BL-Bond € B 1.108,25 -0,58 0,65 ★★ € Dvsifid Bond 67,72
Bankia Gar Rentas 5 130,32 -0,35 0,15 Guaranteed Funds 145,86 BL-Emerging Markets A 134,66 5,63 7,25 ★★★★ Gbl Emerg Markets Alloc 462,01
Bankia Gar Rentas 6 9,43 -0,28 0,78 Guaranteed Funds 89,21 BL-Equities Dividend A 127,17 6,24 8,24 ★★ Gbl Equity-Income 752,55
Bankia Gobiernos € LP 11,30 -0,89 1,94 ★★ € Gov Bond 34,23 BL-Equities Eurp B 6.399,38 5,20 7,46 ★★★★ Eurp Large-Cap Gw Eq 776,20
Bankia Ind Eurostoxx 74,78 3,75 5,60 ★★ Eurozone Large-Cap Eq 21,69 BL-Equities Horizon B 1.051,80 3,34 11,57 ★★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 55,84
Bankia Ind Ibex 153,94 7,25 2,33 ★★★ Spain Eq 38,50 BL-Fund Selection 50-100 B 178,72 3,40 5,95 ★★★ € Aggressive Allocation 164,26
Bankia Mix Rta Fija 15 11,88 0,31 0,57 ★★★ € Cautious Allocation 360,81 BL-Fund Selection Eq B 193,69 4,43 8,32 ★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 94,80
Bankia Mix Rta Fija 30 10,99 0,76 1,18 ★★★ € Cautious Allocation 78,86 BL-Global 30 A 671,92 0,84 3,69 ★★★ € Cautious Allocation - 262,65
Bankia Mix Rta Variable 50 15,23 1,29 1,97 ★★★ € Moderate Allocation 22,91 BL-Global 50 A 919,96 2,21 6,02 ★★★★ € Moderate Allocation - 481,69
Bankia Mix Rta Variable 75 7,18 2,80 2,66 ★★ € Aggressive Allocation 17,54 BL-Global 75 B 2.377,32 3,07 8,61 ★★★★ € Aggressive Allocation 551,97
Bankia Monetar € Deuda (I) 116,92 -0,18 -0,44 € Mny Mk 68,84 BL-Global Bond B 696,01 0,26 1,94 ★★★ Gbl Bond - € Hedged 112,40
Bankia Rta Fija LP 17,07 -0,41 0,62 ★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 51,81 BL-Global Eq B 809,43 4,98 11,37 ★★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 403,83
EL ECONOMISTA LUNES, 13 DE MARZO DE 2017 Fondos 3

Fondos
VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO
LIQUIDATIVO 2017 3 AÑOS RATING GIF LIQUIDATIVO 2017 3 AÑOS RATING GIF
% % % %

BL-Global Flex € A 116,87 4,53 7,91 ★★★★ € Flex Allocation - Gbl 1.417,00 CX Patrim 7,23 -0,22 -0,22 ★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 30,83
BL-Optinvest € B 124,30 -0,56 0,35 ★ € Cautious Allocation 53,48 CX Propietat FII 3,30 -2,07 -2,13 Prpty - Direct Eurp 60,32

BARCLAYS FUNDS Multiactivo Mix Rta Fija 782,74 0,39 2,70 ★★★ € Cautious Allocation - 27,42
Quality Inver Conserv 10,86 1,13 -0,23 ★ € Cautious Allocation - 3.673,70
Barclays Bond € Convert A 14,92 0,21 2,85 ★★★ Convert Bond - Eurp 102,91
Barclays Eq € A € Acc 19,47 3,80 6,57 ★★★★★ Eurozone Large-Cap Eq 200,37 Quality Inver Decidida 11,24 3,57 1,85 ★★ € Aggressive Allocation 582,34
Quality Inver Moder 11,84 2,30 0,83 ★★ € Moderate Allocation - 4.839,43
BARING INTERNATIONAL FUND MGRS (IRELAND)
Quality Mejores Ideas 9,27 4,23 8,20 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 451,21
Baring ASEAN Frontiers A € 166,21 2,50 9,34 ★★★★ ASEAN Eq 418,20
Baring Gbl Leaders A € Inc 15,58 6,06 10,33 ★★★ Gbl Large-Cap Gw Eq 48,31
BELGRAVE CAPITAL MANAGEMENT LTD
Vitruvius Eurp Eq B € 286,23 3,60 -0,45 ★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 65,84
BBVA ASSET MANAGEMENT SGIIC
BELGRAVIA CAPITAL SGIIC
BBVA Blsa Asia MF 24,24 7,25 9,94 ★★★ Asia ex Jpn Eq 18,56
Belgravia Epsilon 2.431,52 0,79 10,13 ★★★★★ € Flex Allocation 196,48
BBVA Blsa Ch 12,03 12,52 6,54 ★★★ Ch Eq 20,02
BBVA Blsa Desarrollo Soste 17,06 5,45 11,76 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 49,91 BESTINVER GESTIÓN SGIIC
BBVA Blsa Emerg MF 12,88 6,89 9,32 ★★★ Gbl Emerg Markets Eq 37,63 Bestinfond 197,58 5,21 8,51 ★★★★ Eurp Flex-Cap Eq 1.523,27
BBVA Blsa € 8,03 4,01 3,12 ★ Eurozone Large-Cap Eq 90,41 Bestinver Blsa 59,03 3,67 3,60 ★★★★★ Spain Eq 300,17
BBVA Blsa Europ 76,27 1,68 0,49 ★ Eurp Large-Cap Blend Eq 292,93 Bestinver Int 42,44 5,38 9,41 ★★★★ Eurp Flex-Cap Eq 1.381,13
BBVA Blsa 23,57 6,83 -3,14 ★ Spain Eq 197,09 Bestinver Mix 29,07 2,25 2,23 ★★★★ € Aggressive Allocation 37,44
BBVA Blsa Ind € 8,78 2,90 5,10 ★★ Eurozone Large-Cap Eq 121,04 Bestinver Mix Int 9,84 3,33 6,13 ★★★★★ € Aggressive Allocation 102,50
Bestinver Rta 11,97 -0,04 0,10 € Dvsifid Bond - Sh Ter 227,09
BBVA Blsa Ind 22,33 5,11 1,72 ★★★ Spain Eq 204,06
BBVA Blsa Ind Japón (Cubie 5,21 0,89 7,37 ★ Jpn Large-Cap Eq 28,24 BNP PARIBAS GESTIÓN DE INVERSIONES SGIIC
BBVA Blsa Ind USA (Cubiert 15,98 5,57 7,93 US Eq - Currency Hedged 27,84 BNP Paribas Blsa Española 20,31 4,58 2,69 ★★★ Spain Eq 64,93
BBVA Blsa Japón 6,11 3,86 13,26 ★★★ Jpn Large-Cap Eq 21,80 BNP Paribas Caap Dinam 11,67 3,49 5,24 ★★★ € Aggressive Allocation 28,28
BBVA Blsa Latam 1.345,52 11,78 5,63 ★★★ Latan Eq 28,22 BNP Paribas Caap Equilibra 16,85 2,43 3,93 ★★★ € Moderate Allocation - 98,09
BBVA Blsa Tecn. y Telecom. 15,24 7,42 18,00 ★★★ Sector Eq Tech 191,90 BNP Paribas Caap Mod 11,24 1,14 2,14 ★★ € Cautious Allocation 77,67
BBVA Blsa USA (Cubierto) 14,40 5,06 5,14 ★ US Large-Cap Blend Eq 485,67 BNP Paribas Dvsifid 10,96 2,16 4,73 ★★★ € Moderate Allocation 49,81
BBVA Blsa USA 20,70 4,97 15,69 ★★★ US Large-Cap Blend Eq 242,28 BNP Paribas Gbl Ass Alloca 11,30 1,69 4,22 ★★★★ € Moderate Allocation 56,64
BBVA Bonos 2018 13,47 -0,19 1,55 Fixed Term Bond 81,77 BNP Paribas Gbl Dinver 12,45 1,74 4,75 ★★★ € Moderate Allocation - 32,40
BBVA Bonos Corpor LP 13,12 0,02 1,19 ★★ € Corporate Bond 195,65 BNP Paribas Mix Mod 11,41 0,85 3,54 ★★★★ € Cautious Allocation - 34,94
BBVA Bonos CP Plus 16,00 -0,24 -0,15 ★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 41,11 BNP Paribas Rta Fija 895,95 -0,08 0,26 ★ € Dvsifid Bond 26,44
BBVA Bonos Dólar CP 78,16 -0,45 8,96 $ Mny Mk 212,23 BNP Paribas Rta Fija Mixta 5,59 1,10 2,60 ★★ € Cautious Allocation - 15,31
BBVA Bonos Int Flex Eur 14,87 -0,18 0,10 ★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 127,93 Segunda Generación Rta 8,67 0,67 2,45 ★★ € Cautious Allocation - 112,46
BBVA Bonos Int Flex 15,76 -0,21 1,68 ★★ Gbl Bond - € Biased 1.713,04 BNP PARIBAS INVESTMENT PARTNERS LUX
BBVA Bonos Plaz II 13,24 -0,13 2,11 Fixed Term Bond 47,09
BNPP L1 Bond € Premium C C 144,74 -0,78 0,96 ★★★ € Dvsifid Bond 117,89
BBVA Bonos Plaz IV 1.147,91 -0,14 2,59 Fixed Term Bond 53,98
BNPP L1 Conv Bd Best Sel E 81,53 1,04 3,13 ★★★ Convert Bond - Eurp 136,12
BBVA Bonos Rentas II 13,89 -0,29 1,65 Fixed Term Bond 82,22
BNPP L1 Dvsifid Wrd Balanc 201,10 1,69 3,50 ★★ € Moderate Allocation - 243,40
BBVA Bonos Rentas III 12,72 -0,14 0,91 Fixed Term Bond 105,91
BNPP L1 Dvsifid Wrd Gw C C 211,89 3,35 4,49 ★★ € Aggressive Allocation 111,22
BBVA Bonos Rentas IV 14,52 -0,13 2,31 Fixed Term Bond 65,20
BNPP L1 Dvsifid Wrd Stabil 189,97 0,12 1,65 ★★ € Cautious Allocation - 79,23
BBVA Bonos Rentas V 13,23 -0,02 2,73 Fixed Term Bond 80,48
BNPP L1 Eq Eurp C C 31,71 2,92 3,39 ★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 1.124,09
BBVA Crec Europ Diversif. 12,66 2,86 1,47 Guaranteed Funds 42,92
BNPP L1 Eq Netherlands C C 1.171,57 4,44 11,94 ★★★ Netherlands Eq 413,67
BBVA Crec Europ 12,41 -0,02 -0,21 Guaranteed Funds 32,94
Parvest Bond € C C 217,47 -1,74 2,36 ★★★ € Dvsifid Bond 1.325,30
BBVA Diner Fondtes CP 1.461,05 -0,10 -0,23 ★★ € Ultra Short-Term Bond 117,59
Parvest Bond € Corporate C 182,94 -0,29 3,03 ★★★ € Corporate Bond 2.285,64
BBVA Fon-Plazo 2016 E 12,90 -0,04 -0,13 Guaranteed Funds 76,46
Parvest Bond € Gov P C 205,63 -2,24 3,74 ★★★★ € Gov Bond 1.570,78
BBVA Fon-Plazo 2017 B 12,57 -0,17 1,21 Guaranteed Funds 127,83
Parvest Bond € Md Term C C 184,37 -0,50 1,42 ★★★ € Dvsifid Bond 681,08
BBVA Fon-Plazo 2018 13,14 -0,23 1,51 Guaranteed Funds 73,98
Parvest Climate Impact P 1.454,49 2,64 10,87 ★★★★ Sector Eq Ecology 274,98
BBVA Gest Conserv 10,81 0,62 0,05 ★ € Cautious Allocation 458,31
Parvest Convert Bd Eurp Sm 139,75 1,81 5,12 ★★★★★ Convert Bond - Eurp 239,48
BBVA Gest Decidida 7,41 2,98 4,33 ★★★ € Aggressive Allocation 92,03
Parvest Dvsifid Dynam C C 237,80 1,05 3,80 ★★★ € Flex Allocation - Gbl 873,14
BBVA Gest Moder 6,07 1,55 2,80 ★★ € Moderate Allocation - 203,83
Parvest Eq Eurp Mid C C C 750,41 4,23 8,24 ★★★ Eurp Mid-Cap Eq 92,24
BBVA Gest Ptccion 2020 BP 13,68 0,24 4,88 Guaranteed Funds 45,96
Parvest Eq Eurp Vle C C 162,41 0,59 3,15 ★★ Eurp Large-Cap Vle Eq 543,65
BBVA Mejores Ideas (Cubier 7,48 4,11 1,32 ★ Gbl Large-Cap Blend Eq 29,60
Parvest Flex Bond Eurp Cor 50,49 -0,08 1,26 ★★ € Flex Bond 454,10
BBVA Plan Rentas 2016 E 12,48 -0,03 -0,17 Guaranteed Funds 30,09
Parvest Gbl Environment N 173,52 3,54 9,61 ★★★ Sector Eq Ecology 451,35
BBVA Plan Rentas 2017 B 13,39 -0,20 1,06 Guaranteed Funds 62,01
Parvest Mny Mk € C C 209,64 -0,05 0,00 € Mny Mk 1.103,99
BBVA Plan Rentas 2018 13,53 -0,25 0,96 Guaranteed Funds 100,86
Parvest STEP 90 € C C 105,99 0,60 -2,30 Guaranteed Funds 68,53
BBVA Rend Europ 13,94 0,64 2,62 Other 111,05
Parvest Sust Eq Hi Div € C 92,76 2,19 3,53 ★★ Eurp Equity-Income 779,77
BBVA Rend Europ II 12,51 0,61 2,77 Other 67,69
Parvest Stainble Bd € Corp 145,67 -0,42 2,41 ★★★ € Corporate Bond 947,87
BBVA Rentab Europ Gar. II 9,33 1,08 2,21 Guaranteed Funds 147,60
Parvest Stainble Eq Eurp P 973,33 1,63 5,17 ★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 139,49
BBVA Retorno Absoluto 3,56 0,99 1,78 € Flex Allocation - Gbl 78,05
BNY MELLON GLOBAL MANAGEMENT LTD
CX Diner 7,46 -0,06 -0,21 € Mny Mk 90,20
BNY Mellon Glbl H Yld Bd A 2,40 2,13 13,37 ★★★ Gbl H Yld Bond 176,17
CX Evoluciò Rendes 5 13,31 0,13 4,98 Fixed Term Bond 46,16
BNY Mellon S C Euroland € 4,66 4,11 9,24 ★★★★ Eurozone Mid-Cap Eq 74,50
CX Evoluciò Rendes Maig 20 7,89 0,17 4,98 Fixed Term Bond 18,08
CX Liquiditat 1.778,12 0,01 -0,08 ★★ € Ultra Short-Term Bond 159,76 CAIXABANK ASSET MANAGEMENT SGIIC
CX Mixt Int 17,47 0,96 0,54 ★★ € Cautious Allocation - 23,62 Caixabank Blsa All Caps Es 16,04 5,83 0,52 ★★★ Spain Eq 108,87
CX Multiactiu 100 55,94 3,53 1,65 € Aggressive Allocation 35,31 Caixabank Blsa Div. Europ 6,56 1,81 1,73 ★★ Eurp Equity-Income 174,89
CX Multiactiu 30 33,16 1,19 0,54 ★★ € Cautious Allocation - 190,92 Caixabank Blsa España 150 5,88 8,49 0,17 ★ Spain Eq 93,31
4 Fondos LUNES, 13 DE MARZO DE 2017 EL ECONOMISTA

Fondos
VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO
LIQUIDATIVO 2017 3 AÑOS RATING GIF LIQUIDATIVO 2017 3 AÑOS RATING GIF
% % % %

Caixabank Blsa España 2019 7,88 -0,23 0,81 Other 39,94 Laboral Kutxa RF Gar III 11,58 -0,63 0,38 Guaranteed Funds 62,09
Caixabank Blsa Gest España 36,89 5,56 -0,78 ★★ Spain Eq 188,60 CANDRIAM BELGIUM
Caixabank Blsa Gest € Está 23,96 2,70 5,76 ★★★ Eurozone Large-Cap Eq 73,10
Candriam Sust € Corp Bonds 464,17 -0,23 2,76 ★★ € Corporate Bond 243,79
Caixabank Blsa Gest Europ 6,31 1,65 1,90 ★ Eurp Large-Cap Blend Eq 53,48
Candriam Sust € Sh Term Bd 255,38 0,04 0,46 ★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 81,95
Caixabank Blsa Gest Suiza 44,88 4,21 8,32 ★ Switzerland Large-Cap E 103,93
Candriam Sust Eurp C Acc 24,64 2,45 5,26 ★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 153,71
Caixabank Blsa Ind € Están 31,50 2,85 4,42 ★★ Eurozone Large-Cap Eq 347,56
Candriam Sust Wrd C Acc 30,00 4,31 12,08 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 38,49
Caixabank Blsa Ind Esp. Es 8,19 5,55 1,79 ★★★ Spain Eq 271,20
Candriam Stainble € Bds C 266,59 -1,39 2,62 ★★★ € Dvsifid Bond 144,22
Caixabank Blsa Sel. Asia E 10,13 8,20 9,44 ★★ Asia ex Jpn Eq 15,65
Candriam Stainble High Acc 403,68 2,21 6,12 ★★★ € Aggressive Allocation 44,30
Caixabank Blsa Sel. Emerg. 8,49 8,16 8,53 ★★ Gbl Emerg Markets Eq 52,75
Candriam Stainble Low Acc 4,62 0,45 4,05 ★★★★ € Cautious Allocation 85,10
Caixabank Blsa Sel. Europ 12,02 2,14 2,57 ★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 203,19
Candriam Stainble Md Acc 6,93 1,33 5,12 ★★★ € Moderate Allocation 169,16
Caixabank Blsa Sel. Gbl Es 11,26 4,47 10,65 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 220,58
CANDRIAM FRANCE
Caixabank Blsa Sel. Japón 6,28 3,89 12,57 ★★ Jpn Large-Cap Eq 33,50
Candriam Index Arb Classiq 1.368,54 0,00 0,28 Alt - Mk Neutral - Eq 1.053,91
Caixabank Blsa Sel. USA Es 13,99 3,83 14,91 ★★ US Large-Cap Blend Eq 58,48
Candriam Risk Arb C 2.527,77 0,51 0,14 Alt - Event Driven 128,15
Caixabank Blsa S Caps € Es 13,78 5,45 4,23 ★ Eurozone Mid-Cap Eq 89,89
Caixabank Blsa USA 12,91 5,23 17,50 ★★★ US Large-Cap Blend Eq 53,72 CANDRIAM LUXEMBOURG
Caixabank Cartera Blsa 7,36 3,45 6,39 ★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 948,67 Candriam Bds € Convergence 3.463,59 0,25 3,60 ★★★★ Emerg Eurp Bond 75,12
Caixabank Cartera Gbl 8,51 1,61 3,27 ★★★ Gbl Bond - € Biased 1.159,28 Candriam Bds € Gov C € Acc 2.264,59 -2,16 3,38 ★★★ € Gov Bond 772,22
Caixabank Comunicaciones 14,08 9,13 18,94 ★★★ Sector Eq Tech 150,90 Candriam Bds € Govt Invmt 988,16 -2,18 3,40 ★★★ € Gov Bond 448,58
Caixabank España Rta Fija 7,34 -0,27 2,80 Fixed Term Bond 92,19 Candriam Bds € H Yld C € A 1.084,30 1,31 5,29 ★★★★ € H Yld Bond 2.153,39
Caixabank España Rta Fija 8,42 -0,56 1,12 Fixed Term Bond 41,94 Candriam Bds € Infl Linkd 141,87 -2,15 1,32 ★★ € Inflation-Linked Bond 249,15
Caixabank Fd Gbl Selección 11,72 0,57 3,01 ★★★ € Flex Allocation - Gbl 18,62 Candriam Bds € Sh Term C € 2.093,11 0,01 0,77 ★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 1.647,49
Caixabank Gar. Blsa Zona € 9,18 -0,07 0,34 Guaranteed Funds 63,42 Candriam Bds International 996,61 -0,49 2,20 ★★★ Gbl Bond - € Hedged 451,86
Caixabank Gar RF 2017 Está 7,65 -0,09 0,20 Guaranteed Funds 79,93 Candriam Bds Sust € Govt C 924,33 -2,03 3,00 ★★ € Gov Bond 79,09
Caixabank Multisalud Estan 18,47 7,78 17,20 ★★★★ Sector Eq Healthcare 495,35 Candriam Bonds Wrd Gov Plu 142,11 -0,62 7,46 ★★★ Gbl Bond 109,79
Caixabank Objetivo Blsa Es 7,83 2,04 -1,06 Other 42,73 Candriam Eqs L Emerg Marke 579,29 10,25 11,00 ★★★★ Gbl Emerg Markets Eq 781,56
Caixabank Rta Fija Dólar 0,45 -0,09 9,21 ★★ $ Dvsifid Bond - Sh Ter 176,28 Candriam Eqs L € 50 C € Ac 574,13 3,09 5,18 ★★ Eurozone Large-Cap Eq 59,13
Caixabank RF Alta Calidad 9,40 -0,89 2,57 ★★ € Dvsifid Bond 53,58 Candriam Eqs L Eurp C € Ac 978,77 2,77 5,26 ★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 557,37
Caixabank RF Corporativa E 7,85 0,31 2,52 ★★★ € Corporate Bond 192,17 Candriam Eqs L Eurp Innova 1.849,24 4,14 11,74 ★★★★★ Eurp Large-Cap Gw Eq 431,34
Caixabank RF Selección H.Y 9,37 1,62 1,07 ★★ Gbl H Yld Bond - € Hedg 22,64 Candriam Eqs L Germany C € 295,88 4,33 4,90 ★★★ Germany Large-Cap Eq 121,73
Microbank Fondo Ético 7,87 0,31 2,84 ★★★ € Moderate Allocation - 42,15 Candriam Eqs L Sust Emerg 134,48 10,20 11,20 ★★★★ Gbl Emerg Markets Eq 205,50
Candriam Eqs L Stainble Wl 323,85 4,31 12,15 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 472,60
CAJA INGENIEROS GESTIÓN SGIIC
Candriam Mny Mk € C Acc 531,16 -0,11 -0,30 € Mny Mk 1.278,52
Caja Ingenieros Blsa € Plu 6,73 2,81 6,55 ★★★ Eurozone Large-Cap Eq 30,62
Candriam Quant Eqs Eurp C 2.410,12 3,63 6,16 ★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 833,84
Caja Ingenieros Blsa USA 10,78 4,58 14,88 ★★ US Large-Cap Blend Eq 24,86
CAPITALATWORK MANAGEMENT COMPANY S.A.
Caja Ingenieros Emerg 12,70 6,48 9,59 ★★★ Gbl Emerg Markets Eq 20,40
CapitalAtWork As Eq at Wor 203,09 5,54 11,04 ★★★ Asia-Pacific incl Jpn E 197,43
Caja Ingenieros Fondtes CP 904,21 -0,11 -0,24 ★★★ € Ultra Short-Term Bond 16,70
CapitalAtWork Cash+ at Wor 156,09 -0,05 1,39 ★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 319,80
Caja Ingenieros Gbl 7,25 4,87 10,14 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 73,11
CapitalAtWork Contrarian E 604,07 8,97 11,98 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 594,49
Caja Ingenieros Iberian Eq 8,75 3,91 2,92 ★★★★ Spain Eq 22,54
CapitalAtWork Corporate Bo 284,24 0,66 6,91 ★★★★★ Gbl Corporate Bond - € 410,52
Caja Ingenieros Prem 711,71 0,27 0,86 € Flex Bond 102,52
CapitalAtWork Eurp Eq at W 418,03 4,59 5,58 ★★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 416,30
Caja Ingenieros Rta 13,53 1,54 3,85 ★★★ € Aggressive Allocation 27,70 CapitalAtWork Inflation at 191,38 -0,32 3,66 ★★★ € Inflation-Linked Bond 177,25
Fonengin ISR 12,62 0,72 2,99 ★★★ € Cautious Allocation - 120,91
CARMIGNAC GESTION
CAJA LABORAL GESTIÓN SGIIC
Carmignac Court Terme A € 3.756,36 -0,07 -0,05 € Mny Mk - Sh Term 312,69
Caja Laboral Blsa 20,20 4,97 0,50 ★★★ Spain Eq 22,76 Carmignac Emergents A € Ac 856,61 7,13 8,16 ★★★ Gbl Emerg Markets Eq 1.233,24
Caja Laboral Blsa Gar IX 10,14 0,14 4,13 Guaranteed Funds 35,92 Carmignac Euro-Entrepreneu 317,06 5,29 9,02 ★★★★ Eurp Mid-Cap Eq 360,44
Caja Laboral Blsa Gar VI 9,60 0,63 1,08 Guaranteed Funds 21,39 Carmignac Euro-Patrim A € 308,00 -1,26 0,98 ★★ € Moderate Allocation 212,33
Caja Laboral Blsa Gar XV 9,12 0,19 3,82 Guaranteed Funds 31,30 Carmignac Investissement A 1.193,32 3,62 6,47 ★★ Gbl Large-Cap Gw Eq 5.148,69
Caja Laboral Blsa Gar XVI 11,53 0,10 1,07 Guaranteed Funds 28,76 Carmignac Patrim A € Acc 658,49 1,43 5,07 ★★★★ € Moderate Allocation - 24.839,09
Caja Laboral Bolsas Eurp 7,65 3,11 4,59 ★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 55,24 Carmignac Pf Capital Plus 1.159,67 0,28 0,27 ★★ € Cautious Allocation - 1.619,54
Caja Laboral Patrim 14,22 1,03 -0,04 ★★ € Cautious Allocation 24,09 Carmignac Pf Commodities A 294,94 1,52 3,34 ★★★ Sector Eq Natural Rsces 708,23
Caja Laboral Rta Fija Gar. 7,83 -0,12 0,99 Guaranteed Funds 23,75 Carmignac Pf EM Discovery 1.372,09 5,56 9,12 ★★★ Gbl Emerg Markets Small 306,56
Caja Laboral Rta Fija Gar. 9,58 -0,06 0,66 Guaranteed Funds 16,54 Carmignac Pf Glb Bond A € 1.427,11 1,91 8,57 ★★★★★ Gbl Bond 844,44
Caja Laboral Rta Fija Gar. 7,62 -0,10 1,47 Guaranteed Funds 38,65 Carmignac Pf Grande Eurp A 185,10 3,01 5,18 ★★★ Eurp Flex-Cap Eq 330,36
Caja Laboral RF Gar V 10,68 -0,15 1,06 Guaranteed Funds 58,12 Carmignac Profil Réactif 1 205,06 2,15 6,13 ★★★ € Flex Allocation - Gbl 112,53
Laboral Kutxa Avant 7,44 0,76 1,54 ★★★ Alt - Long/Short Debt 93,83 Carmignac Profil Réactif 5 180,13 0,18 3,46 ★★ € Moderate Allocation - 231,02
Laboral Kutxa Blsa Gar XVI 10,54 -0,09 1,44 Guaranteed Funds 37,26 Carmignac Profil Réactif 7 221,34 1,29 4,73 ★★★ € Aggressive Allocation 120,49
Laboral Kutxa Blsa Gar XX 10,84 0,10 0,31 Guaranteed Funds 116,90 Carmignac Sécurité A € Acc 1.755,69 0,29 1,39 ★★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 14.290,51
Laboral Kutxa Blsa Gar XXI 9,24 0,25 0,40 Guaranteed Funds 38,41
CARTESIO INVERSIONES SGIIC
Laboral Kutxa Blsa Univers 7,08 4,11 2,27 ★ Gbl Large-Cap Blend Eq 27,12
Cartesio X 1.823,32 1,01 2,54 ★★★★ € Cautious Allocation 420,43
Laboral Kutxa Diner 1.166,37 -0,08 -0,04 € Mny Mk 38,02
Cartesio Y 2.134,49 1,77 4,00 ★★★★ € Flex Allocation 229,83
Laboral Kutxa Eurib Gar II 7,25 -0,81 -0,07 Guaranteed Funds 21,25
COMGEST ASSET MANAGEMENT INTL LTD
Laboral Kutxa Eurib Gar II 10,43 -0,05 0,30 Guaranteed Funds 44,65
Comgest Gw Eurp € Acc 21,13 3,43 8,42 ★★★★★ Eurp Large-Cap Gw Eq 2.089,76
Laboral Kutxa Rta Fija Gar 9,68 -0,04 0,21 Guaranteed Funds 72,72
Laboral Kutxa Rta Fija Gar 10,19 -0,05 0,35 Guaranteed Funds 21,76 CPR ASSET MANAGEMENT
EL ECONOMISTA LUNES, 13 DE MARZO DE 2017 Fondos 5

Fondos
VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO
LIQUIDATIVO 2017 3 AÑOS RATING GIF LIQUIDATIVO 2017 3 AÑOS RATING GIF
% % % %

CPR Credixx Invest Grade P 13.027,06 0,22 2,27 ★★★★ Gbl Bond - € Biased 70,13 DPAM Glbl Strat L Md A € D 50,33 2,34 6,78 ★★★★ € Moderate Allocation - 3.634,83
CPR Gbl Inflation P 473,56 -0,71 2,38 ★★★ Gbl Inflation-Linked Bo 20,91 Share € Selection 2.268,49 3,32 7,33 ★★★★ Eurp Large-Cap Gw Eq 18,61
CRÉDIT AGRICOLE MERCAGESTIÓN SGIIC DEGROOF PETERCAM SGIIC
Bankoa-Ahorro Fondo 114,23 0,08 0,62 € Mny Mk 27,89 DP Ahorro CP 12,44 0,31 1,06 ★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 119,94
Credit Agricole Bankoa RF 1.271,14 0,01 0,35 ★★★★ € Ultra Short-Term Bond 44,17 DP Flex Gbl 19,41 0,83 2,11 ★★ € Flex Allocation - Gbl 22,89
Credit Agricole Mercapatri 16,60 0,65 2,12 ★★★ € Cautious Allocation 36,90 DP Fd RV Gbl 13,61 4,27 8,59 ★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 26,97
Credit Agricole Selección 6,93 0,86 0,46 Alt - Fund of Funds - M 51,29 DP Fonselección 4,13 0,54 1,64 Other Allocation 57,87
Fondgeskoa 252,05 2,10 1,52 ★★ € Moderate Allocation 22,42 DP Rta Fija 19,20 1,61 2,02 ★★★ € Dvsifid Bond 67,76
CREDIT SUISSE FUND MANAGEMENT S.A. DEKA INTERNATIONAL SA
Credit Suisse (Lux) Stainb 150,82 -1,36 3,44 ★★★★ € Dvsifid Bond 19,32 Deka-ConvergenceAktien CF 144,37 -0,87 3,63 ★★★ Emerg Eurp Eq 212,64
CS (Lux) Corp Sh Duration 86,89 0,22 0,55 ★★★ € Corporate Bond - Sh T 493,66 Deka-ConvergenceRenten CF 47,09 -0,34 2,89 ★★★ Emerg Eurp Bond 249,82
CS (Lux) Gbl Vle Eq B € 12,01 6,10 11,30 ★★★ Gbl Flex-Cap Eq 253,31 Deka-Europa Nebenwerte TF 70,47 5,94 5,95 ★★ Eurp Mid-Cap Eq 124,41
CS (Lux) Italy Eq B € 384,14 0,80 2,19 ★★★ Italy Eq 59,50 Deka-Global ConvergenceAkt 106,63 6,34 6,32 ★★ Gbl Emerg Markets Eq 27,38
CS (Lux) Portfolio Fund Ba 176,03 2,06 5,30 ★★★ € Moderate Allocation - 455,61 Deka-Global ConvergenceRen 41,04 2,60 5,18 ★★ Gbl Emerg Markets Bond 280,43
CS (Lux) Portfolio Fund Gw 172,73 3,32 7,08 ★★★ € Aggressive Allocation 117,31 DekaLux-Deutschland TF (A) 119,60 4,19 5,38 ★★ Germany Large-Cap Eq 580,87
CS (Lux) Portfolio Fund Re 81,60 -0,44 3,80 ★★★★ € Cautious Allocation - 181,44
DEUTSCHE ASSET MANAGEMENT INVESTMENT GMB
CS (Lux) Portfolio Fund Yl 124,18 1,07 3,61 ★★★ € Cautious Allocation - 611,96
DWS Akkumula LC 1.020,85 6,22 14,94 ★★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 4.369,71
CS (Lux) Small&Mid C Eurp 2.670,04 4,57 8,12 ★★★★ Eurp Mid-Cap Eq 87,05
DWS Aktien Strategie Deuts 371,06 5,40 12,53 ★★★★★ Germany Large-Cap Eq 2.824,88
CS (Lux) Small&Mid C Germa 2.278,75 6,67 7,18 ★★★ Germany Small/Mid-Cap E 330,76
DWS Biotech 198,64 16,61 14,15 ★★★ Sector Eq Biotechnology 520,70
CSF (Lux) Tget Volatil (Eu 101,39 0,35 2,71 ★ € Moderate Allocation - 16,98
DWS Convert LD 129,63 0,86 1,36 ★★★ Convert Bond - Gbl € He 254,47
CREDIT SUISSE GESTIÓN SGIIC DWS Covered Bond Fund LD 54,48 -0,06 2,71 ★★★ € Corporate Bond 1.004,04
CS Blsa 170,09 4,70 -0,01 ★★★ Spain Eq 46,76 DWS Deutschland LC 217,71 4,30 10,43 ★★★★★ Germany Large-Cap Eq 6.204,96
CS CP 12,95 0,04 0,46 € Mny Mk 837,57
DWS Emerg Markets Typ O 102,04 7,33 10,66 ★★ Gbl Emerg Markets Eq 124,13
CS Director Flex 15,57 0,26 2,96 ★★★★ € Flex Allocation - Gbl 21,43
DWS Gbl Gw 105,40 5,46 10,65 ★★★★ Gbl Large-Cap Gw Eq 498,54
CS Director Gw 23,89 1,74 1,89 ★★★★ € Flex Allocation - Gbl 16,28
DWS Health Care Typ O 227,62 7,35 14,05 ★★★ Sector Eq Healthcare 478,08
CS Director Income 13,09 0,81 1,79 ★★ € Moderate Allocation - 18,55
DWS High Income Bond Fund 26,21 1,83 4,12 ★★★ € H Yld Bond 90,35
CS Duración Flex A 1.104,06 0,50 1,29 ★★ € Cautious Allocation - 158,90
DWS Hybrid Bond Fund LD 39,35 2,18 4,18 Other Bond 465,13
CS Gbl Fd Gest Atva 12,21 2,76 2,26 ★★ € Moderate Allocation - 15,67
CS Rta Fija 0-5 892,76 1,30 2,45 ★★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 182,35 DWS Internationale Renten 126,36 -0,12 7,84 ★★★ Gbl Bond 225,92
DWS Tech Typ O 152,93 9,03 21,60 ★★★ Sector Eq Tech 213,14
DEGROOF GESTION INSTITUTIONNELLE-LUX
DWS Top Dividende LD 126,29 3,92 13,75 ★★★★ Gbl Equity-Income 19.644,25
Ulysses Gbl 777,30 1,64 4,62 ★★★ € Flex Allocation - Gbl 38,13
DWS Top Eurp 138,41 3,33 5,49 ★★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 1.254,31
Ulysses LT Funds Eurp Gene 287,71 2,85 9,37 ★★★★ Eurp Flex-Cap Eq 324,26
DWS US EquitiesTyp O 394,39 2,77 15,45 ★★★ US Flex-Cap Eq 64,67
DEGROOF PETERCAM ASSET MANAGEMENT S.A.
DEUTSCHE ASSET MANAGEMENT S.A.
DPAM CAPITAL B Bonds € Med 476,36 -0,90 2,38 ★★★ € Dvsifid Bond 261,28
DB Platinum CROCI Wrd R1C- 182,43 5,90 11,90 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 139,64
DPAM CAPITAL B Eq EMU Bv V 97,88 3,77 6,80 ★★★ Eurozone Large-Cap Eq 810,52
DB Platinum IV CROCI € R1C 242,58 3,49 10,85 ★★★★★ Eurozone Large-Cap Eq 304,17
DPAM CAPITAL B Eq US Bv Va 114,42 5,47 17,10 ★★★ US Large-Cap Vle Eq 698,45
DB Platinum IV Sovereign P 141,44 -3,14 -1,22 ★★ € Cautious Allocation - 82,55
DPAM CAPITAL B Eq US Div B 274,91 5,06 20,09 ★★★★★ US Large-Cap Vle Eq 434,28
DB Portfolio € Liq 77,12 0,00 0,09 ★★ € Ultra Short-Term Bond 1.356,60
DPAM CAPITAL B Eq US Idx B 116,61 5,77 19,12 ★★★★ US Large-Cap Blend Eq 619,91
Deutsche Floating Rate Not 84,32 0,14 0,36 ★★★ € Ultra Short-Term Bond 3.923,48
DPAM CAPITAL B Rl Est EMU 2.888,66 -0,25 10,57 ★★★ Prpty - Indirect Eurozo 68,35
DWS Concept DJE Alpha Rent 124,06 1,88 3,97 ★★★★★ € Cautious Allocation - 821,46
DPAM INVEST B Bds Eur A 50,17 -2,01 3,89 ★★★★ € Gov Bond 331,99
DWS € Rsve € 134,56 -0,02 -0,02 ★★ € Ultra Short-Term Bond 121,58
DPAM INVEST B Eq Agrivalue 128,24 0,89 9,75 ★★★ Sector Eq Agriculture 64,01
DWS €renta 56,50 -1,31 4,25 ★★★ Eurp Bond 569,02
DPAM INVEST B Eq Eur Div A 162,53 2,05 6,00 ★★★ Eurp Equity-Income 576,68
DWS India 2.101,58 11,89 18,18 ★★ India Eq 161,85
DPAM INVEST B Eq Eur SmC A 166,97 5,66 10,54 ★★ Eurp Small-Cap Eq 161,74
DWS Osteuropa 538,88 -2,04 -0,41 ★★ Emerg Eurp Eq 132,50
DPAM INVEST B Eq Eur Sust 231,94 2,65 4,84 ★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 17,04
DWS Russia 215,95 -6,99 11,23 ★★★ Russia Eq 182,03
DPAM INVEST B Eq Euroland 137,32 3,82 6,27 ★★★★ Eurozone Large-Cap Eq 774,89
DWS Türkei 172,73 6,96 4,80 ★★★★ Turkey Eq 35,92
DPAM INVEST B Eq Eurp A 98,59 3,99 5,56 ★★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 107,29
DPAM INVEST B Eq US Div A 104,04 4,76 15,63 ★★★ US Large-Cap Vle Eq 34,07 DEUTSCHE ASSET MANAGEMENT SGIIC
DPAM INVEST B Eq Wrd A 108,83 6,38 13,68 Gbl Large-Cap Blend Eq 40,88 DWS Acc Españolas 34,76 5,44 5,68 ★★★★ Spain Eq 52,98
DPAM INVEST B Eq Wrd Sust 125,65 4,29 10,12 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 383,91 DWS Ahorro 1.337,30 -0,06 -0,07 ★★ € Ultra Short-Term Bond 65,92
DPAM INVEST B Real State E 415,99 -0,17 11,21 ★★★★ Prpty - Indirect Eurp 454,74 DWS Crec A 11,56 2,07 4,89 ★★★ € Moderate Allocation - 109,18
DWS Foncreativo 9,90 -0,11 2,19 ★★★ € Cautious Allocation 26,62
DPAM L Bonds € Quality B 554,22 -0,39 2,23 ★★ € Corporate Bond 843,02
DWS Fondepósito Plus A 7,94 -0,05 -0,03 ★★★ € Ultra Short-Term Bond 299,80
DPAM L Bonds Higher Yld B 253,36 1,71 6,30 ★★★ € H Yld Bond 244,50
DWS Mixta A 29,51 2,40 3,61 ★★★ € Moderate Allocation 25,53
DPAM L Bonds Universalis U 158,85 1,00 7,09 ★★ Gbl Bond 449,05
Real State EMU B 65,39 -1,06 12,15 ★★★ Prpty - Indirect Eurozo 171,72 DNB ASSET MANAGEMENT SA
DNB Tech retail A (EUR) 384,97 7,99 22,81 ★★★★★ Sector Eq Tech 420,31
DEGROOF PETERCAM ASSET SERVICES S.A.
DPAM Bonds L Corporate € A 81,71 -0,15 2,74 ★★★ € Corporate Bond 970,17 DUX INVERSORES SGIIC
DPAM Bonds L EMU Quants B 274,24 -1,48 3,41 ★★★ € Gov Bond 30,33 Dux Mix Variable 14,26 -0,06 3,61 ★★★ € Moderate Allocation - 42,24
DPAM Eqs L EMU Dividend B 107,72 2,87 7,47 ★★★★ Eurozone Large-Cap Eq 248,23 Dux Rentinver Rta Fija 12,92 -0,04 1,43 ★★ € Dvsifid Bond 17,75

DPAM Eqs L Eurp Behav Val 44,78 2,92 5,50 ★★★ Eurp Large-Cap Vle Eq 384,78 Selector Gbl Acc 21,41 2,68 7,57 ★★ Gbl Large-Cap Vle Eq 21,30

DPAM Glbl Strat L CnsrvBal 131,03 1,06 7,02 ★★★ € Moderate Allocation - 45,41 EDM GESTIÓN SGIIC
DPAM Glbl Strat L High A € 50,31 3,90 9,19 ★★★ € Aggressive Allocation 666,61 EDM Cartera 1,60 4,54 3,61 ★★ Gbl Large-Cap Gw Eq 52,01
DPAM Glbl Strat L Low A € 32,94 0,76 4,15 ★★★★ € Cautious Allocation - 744,27 EDM Rta 10,58 -0,13 0,02 ★★★★ € Ultra Short-Term Bond 78,13
6 Fondos LUNES, 13 DE MARZO DE 2017 EL ECONOMISTA

Fondos
VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO
LIQUIDATIVO 2017 3 AÑOS RATING GIF LIQUIDATIVO 2017 3 AÑOS RATING GIF
% % % %

EDM-Ahorro 25,99 0,48 1,43 ★★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 194,60 Millenium Fund II 15,95 0,01 -0,88 € Dvsifid Bond - Sh Ter 82,18
EDM-Inversión R 63,77 4,21 5,96 ★★★★★ Spain Eq 527,60 Multifondo América A 17,80 5,39 8,03 US Eq - Currency Hedged 56,90
EDMOND DE ROTHSCHILD ASSET MANAGEMENT (F Multifondo Europ A 18,35 3,37 6,70 ★★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 118,13

EdR Credit Very Sh Term C 127,01 0,00 0,03 € Mny Mk 854,47 GAM (LUXEMBOURG) SA
EdR € Leaders C 397,84 2,64 5,80 ★★★ Eurozone Flex-Cap Eq 189,27 GAM Star (Lux) - Convert A 127,47 1,56 1,20 ★★ Convert Bond - Gbl € He 115,99
EdR € Stainble Credit C 352,35 0,54 2,87 ★★★ € Corporate Bond 76,70 GAM Star (Lux) - Eurp Alph 274,83 0,87 -0,15 Alt - Long/Short Eq - E 605,54
EdR Eurp Midcaps A 435,69 5,93 9,27 ★★★ Eurp Mid-Cap Eq 213,09 JB BF Euro-EUR B 422,61 -1,02 2,85 ★★★ € Dvsifid Bond 85,21
EdR Geosphere C 139,77 -4,11 -2,81 ★★★★ Sector Eq Natural Rsces 38,14
JB BF Gbl Convert Bond € A 71,05 0,68 -0,03 ★ Convert Bond - Gbl € He 164,10
EdR India A 289,50 9,54 16,69 ★★ India Eq 135,06
JB BF Total Return-EUR A 41,48 1,07 -0,25 ★★ € Flex Bond 329,10
EdR Patrim A 218,62 1,28 3,47 ★★★ € Moderate Allocation - 146,84
JB EF Eastern Eurp Focus-E 228,40 0,64 8,72 ★★★★ Emerg Eurp Eq 32,04
EdR Tricolore Rendement D 236,00 1,86 6,25 ★★★★ France Large-Cap Eq 1.436,02
JB EF Eurp Focus-EUR B 390,54 2,98 4,89 ★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 134,39
EDMOND DE ROTHSCHILD ASSET MNGMT (LUX) JB EF Eurp S&Mid Cap-EUR A 188,56 4,94 7,51 ★★★ Eurp Small-Cap Eq 78,37
EdRF Convert Eurp All Caps 267,93 1,87 2,46 ★★★★ Convert Bond - Eurp 120,27 JB EF Gbl Eq Income-EUR A 100,76 4,90 11,52 ★★ Gbl Equity-Income 52,68
EGERIA ACTIVOS SGIIC JB Multicash Mny Mk € B 2.040,16 -0,13 -0,40 € Mny Mk 102,28
Egeria Coyuntura 275,48 3,47 3,57 ★★★ € Flex Allocation 17,66 JB Multistock German Focus 244,16 2,83 6,97 ★★★★ Germany Large-Cap Eq 137,31
JB Strategy Balanc € A 119,44 2,32 3,91 ★★★ € Moderate Allocation - 302,06
ERSTE-SPARINVEST KAG
JB Strategy Gw € A 100,54 2,91 5,01 ★★★ € Aggressive Allocation 41,82
ERSTE Bond Emerg Markets C 111,37 2,54 4,64 ★★★★★ Gbl Emerg Markets Corpo 292,63
JB Strategy Income € A 114,43 1,33 2,39 ★★★ € Cautious Allocation - 306,23
ERSTE Responsible Bond T 169,72 -0,75 3,18 ★★★ € Dvsifid Bond 124,04
RobecoSAM Smart Energy € B 22,50 5,04 7,84 ★★★★ Sector Eq Alternative E 303,34
ERSTE Responsible Stock Gb 252,60 3,81 9,95 ★★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 214,44
RobecoSAM Smart Materials 224,01 8,93 13,64 ★★★ Sector Eq Industrial Ma 402,09
ESPA Bond Corporate BB A 122,78 1,45 3,31 ★★ € H Yld Bond 174,90
RobecoSAM Stainble Water € 281,13 4,29 12,09 ★★★ Sector Eq Water 791,06
ESPA Rsve € A 995,73 0,06 0,20 € Mny Mk 519,07

ETHENEA INDEPENDENT INVESTORS S.A. GAMAX MANAGEMENT AG


Gamax Asia Pac A 17,88 6,11 13,10 ★★★★ Asia-Pacific incl Jpn E 87,18
Ethna-AKTIV A 126,12 1,69 0,81 ★★★ € Cautious Allocation - 6.915,84
Gamax Funds Junior A 14,28 5,08 11,29 ★★★★ Gbl Large-Cap Gw Eq 167,93
Ethna-DEFENSIV A 136,84 0,31 1,80 ★★★ € Cautious Allocation - 1.079,30
Gamax Funds Maxi-Bond A 6,35 -2,01 0,96 ★★ Gbl Bond - € Biased 476,66
EURIZON CAPITAL S.A.
GENERALI INVESTMENTS LUXEMBOURG SA
Eurizon Absolut Attivo R A 118,93 -0,17 0,66 Alt - Multistrat 249,60
Generali IS AR Credit Stra 104,60 0,48 -0,64 Alt - Long/Short Debt 390,08
Eurizon Absolut Prud R Acc 119,09 -0,07 0,74 Alt - Long/Short Debt 384,49
Generali IS € Bond 3/5Y EX 132,53 -1,01 2,45 ★★★ € Gov Bond 34,73
Eurizon Bond Corporate € S 68,39 0,15 0,22 ★★★ € Corporate Bond - Sh T 1.151,26
Generali IS € Corporate Bo 151,90 -0,14 2,13 ★★ € Corporate Bond 255,81
Eurizon Bond € Long Term L 228,06 -3,25 4,96 ★★ € Bond - Long Term 3.445,91 Generali IS GaranT 1 DX 119,13 0,37 0,35 Guaranteed Funds 68,05
Eurizon Bond € Md Term LTE 338,59 -0,83 0,94 ★★ € Gov Bond 1.350,67 Generali IS GaranT 2 DX 111,20 1,48 0,99 Guaranteed Funds 101,50
Eurizon Bond GBP LTE R Acc 159,94 -1,46 4,66 ★★ GBP Gov Bond 110,97 Generali IS GaranT 3 DX 118,68 1,27 1,62 Guaranteed Funds 74,87
Eurizon Bond International 158,38 -0,75 6,94 ★★ Gbl Bond 187,88
GESBUSA SGIIC
Eurizon Bond JPY LTE R Acc 114,92 0,41 6,81 ★ JPY Bond 353,56
Fonbusa 168,15 0,32 -0,79 ★★★★ € Ultra Short-Term Bond 17,96
Eurizon Bond $ LTE R Acc 182,76 -0,64 10,21 ★★★ $ Gov Bond 813,11
Fonbusa Fd 77,77 2,32 4,40 ★★ € Aggressive Allocation 26,89
Eurizon Cash € R Acc 112,61 -0,14 -0,40 € Mny Mk 3.719,97 Fonbusa Mix 114,71 2,04 -0,92 ★★ € Moderate Allocation 28,86
Eurizon Eq Ch Smart Vol R 115,80 8,73 13,39 ★★ Ch Eq 68,36
GESCONSULT SGIIC
Eurizon Eq EmMkts Smart Vo 192,62 6,23 10,52 ★★ Asia ex Jpn Eq 133,39
Gesconsult CP 710,46 0,19 0,60 ★★★★ € Ultra Short-Term Bond 105,51
Eurizon Eq Wrd Smart Vol R 85,09 5,15 13,40 ★★★★ Sector Eq Financial Ser 211,59
Gesconsult León Valores Mi 25,47 3,71 4,42 ★★★ € Moderate Allocation 59,71
Eurizon Manager Selection 151,28 0,73 4,32 ★★★★★ € Cautious Allocation - 1.150,53
Gesconsult Rta Fija Flex A 27,48 0,96 1,41 ★★★ € Cautious Allocation 95,63
F&C (BMO GLOBAL ASSET MANAGEMENT) Gesconsult Rta Variable A 42,19 6,16 6,00 ★★★★★ Spain Eq 43,43
F&C Eurp Eq A 18,72 3,96 5,61 ★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 18,69 Rural Castilla La Mancha 82,86 0,60 0,50 € Cautious Allocation 24,10
F&C Eurp S C A € Inc 26,47 5,53 5,80 ★★★ Eurp Small-Cap Eq 265,30 GESCOOPERATIVO SGIIC
F&C Gbl Convert Bond A 20,42 1,84 7,16 ★★★★ Convert Bond - Gbl 780,47
Gescooperativo Deuda Corpo 544,16 0,36 1,77 ★★★ € Corporate Bond - Sh T 34,86
FIDELITY (FIL INV MGMT (LUX) S.A.) Gescooperativo Deuda Sober 663,11 -0,17 -0,35 € Mny Mk 62,02
Fidelity EMEA A-Acc-EUR 16,84 0,72 7,04 ★★★★ EMEA Eq 561,30 Gescooperativo Gest Cons 764,45 1,07 1,21 ★★ € Cautious Allocation 90,38
Fidelity Gbl Focus A-EUR 57,43 6,00 14,00 ★★★★ Gbl Large-Cap Gw Eq 339,62 Gescooperativo S Caps € 588,03 8,26 4,31 ★ Eurozone Mid-Cap Eq 31,04
FLINVEST Rural 2017 Gar 1.280,77 -0,17 1,05 Guaranteed Funds 44,68
Entprenurs 468,36 2,85 2,38 ★★★ Eurp Flex-Cap Eq 187,55 Rural 9,51 Gar Rta Fija 707,92 -0,04 0,71 Guaranteed Funds 40,78
Rural Blsa Española Gar 880,74 -0,19 0,20 Guaranteed Funds 39,15
FONDITEL GESTIÓN SGIIC
Rural Bonos 2 Años 1.143,45 0,07 -0,04 ★★ € Gov Bond - Sh Term 66,63
Fonditel Albatros A 9,63 0,86 3,06 ★★ € Moderate Allocation - 213,83
Rural € Rta Variable 637,82 4,80 5,97 ★★★ Eurozone Large-Cap Eq 70,44
Fonditel Rta Fija Mixta In 7,97 0,18 2,14 ★★ € Cautious Allocation 33,93
Rural Europ Gar 1.007,93 0,69 0,80 Guaranteed Funds 19,52
G.I.I.C. FINECO SGIIC Rural Gar 9,70 904,88 -0,17 2,30 Guaranteed Funds 92,49
Fon Fineco Diner 957,07 -0,04 0,02 € Mny Mk 113,84 Rural Intres Gar 2017 973,79 -0,20 0,87 Guaranteed Funds 54,55
Fon Fineco Eurolíder 12,33 2,22 4,55 Other 78,78 Rural Mix 15 780,79 0,61 0,85 € Cautious Allocation 453,61
Fon Fineco Gest 19,90 0,86 3,41 Other 317,98 Rural Mix 20 732,08 0,72 -0,04 € Cautious Allocation 203,87
Fon Fineco Gest II 7,75 0,51 2,25 Other 59,13 Rural Mix 25 866,45 1,27 1,27 ★★ € Cautious Allocation 653,33
Fon Fineco I 13,51 1,98 1,43 ★★ € Aggressive Allocation 90,00 Rural Mix 50 1.444,92 2,28 1,02 ★★ € Moderate Allocation 51,48
Fon Fineco Patrim Gbl A 17,84 1,38 1,24 € Moderate Allocation - 155,19 Rural Mix Int 15 796,87 0,71 -0,36 € Cautious Allocation - 64,81
Fon Fineco Valor 10,72 3,54 3,51 ★ Eurozone Large-Cap Eq 29,64 Rural Mix Int 25 892,64 1,21 2,90 ★★★ € Cautious Allocation - 103,63
Millenium Fund 17,76 0,39 14,38 Other 75,84 Rural Multifondo 75 908,78 3,39 5,76 ★★★★ € Flex Allocation - Gbl 31,00
EL ECONOMISTA LUNES, 13 DE MARZO DE 2017 Fondos 7

Fondos
VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO
LIQUIDATIVO 2017 3 AÑOS RATING GIF LIQUIDATIVO 2017 3 AÑOS RATING GIF
% % % %

Rural Rend 8.398,06 0,00 0,15 ★★★ € Ultra Short-Term Bond 28,17 Henderson Gartmore PanEur 12,55 5,76 9,51 ★★★★ Eurp Small-Cap Eq 138,07
Rural Rta Fija 1 1.267,19 0,03 0,00 ★★★ € Ultra Short-Term Bond 294,85 Henderson Horizon Euroland 46,92 2,71 6,84 ★★★★★ Eurozone Large-Cap Eq 1.762,01
Rural Rta Fija 3 1.324,16 0,07 1,40 ★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 126,88 Henderson Horizon PanEur S 45,24 7,36 8,56 ★★★ Eurp Small-Cap Eq 557,20
Rural Rta Fija 5 928,88 0,05 2,18 ★★★ € Dvsifid Bond 26,49 Henderson Horizon PanEurpE 27,10 1,01 5,21 ★★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 3.075,38
Rural Rta Variable España 623,15 5,80 0,17 ★★ Spain Eq 137,31 Henderson Horizon PanEurPt 38,43 0,63 10,30 ★★★★ Prpty - Indirect Eurp 279,67
Rural Rta Variable Int 645,12 5,44 11,02 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 22,10 HSBC INVESTMENT FUNDS (LUXEMBOURG) S.A.
Rural Rentas Gar 820,95 -0,19 2,18 Guaranteed Funds 127,08
HSBC GIF € Rsve AC 17,25 -0,10 -0,20 Mny Mk - Other 137,68
Rural Tecnológico Rta Vari 438,84 10,12 18,80 ★★★★ Sector Eq Tech 23,06
HSBC GIF Euroland Eq Small 71,92 7,15 9,06 ★★★ Eurozone Mid-Cap Eq 319,52
GESIURIS ASSET MANAGEMENT SGIIC HSBC GIF Euroland Eq AC 40,89 4,17 6,32 ★★★ Eurozone Large-Cap Eq 726,85
Catalana Occidente Blsa Es 29,99 5,13 2,85 ★★★★ Spain Eq 32,98 HSBC GIF Euroland Gw M1C 16,18 4,16 6,79 ★★★ Eurozone Large-Cap Eq 130,86
Catalana Occidente Patrim 16,64 2,09 2,91 ★★ € Flex Allocation 17,89 HSBC GIF Turkey Eq AC 20,76 6,04 6,47 ★★★★ Turkey Eq 77,41
Gesiuris Fixed Income 12,69 0,05 0,93 ★★★★★ € Ultra Short-Term Bond 57,35 IBERCAJA GESTIÓN SGIIC
Gesiuris Patrimonial 18,22 2,91 5,58 Other Allocation 19,71
Ibercaja Ahorro Dinam A 7,55 0,09 0,05 Alt - Multistrat 443,85
Privary F2 Discrecional 115,05 -0,24 0,89 Other Allocation 28,61
Ibercaja Ahorro 19,69 -0,22 0,22 ★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 74,53
GESNORTE SGIIC Ibercaja Alpha A 8,33 0,49 3,10 Alt - Long/Short Eq - E 384,96
Fondonorte Eurobolsa 6,80 3,74 4,98 ★★★ Eurozone Large-Cap Eq 93,24 Ibercaja Blsa A 22,37 5,17 1,64 ★★★ Spain Eq 100,69
Fondonorte 4,32 1,17 3,08 ★★★★ € Cautious Allocation 493,63 Ibercaja Blsa Europ A 7,07 2,79 3,38 ★★★ Eurp Large-Cap Vle Eq 166,80
GESPROFIT SGIIC Ibercaja Blsa Int A 10,47 4,16 10,49 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 38,68
Fonprofit 2.032,35 0,75 3,00 ★★★ € Moderate Allocation - 287,51 Ibercaja Blsa USA A 11,72 5,05 16,03 ★★★ US Large-Cap Blend Eq 32,83
Profit CP 1.658,84 0,10 0,46 € Ultra Short-Term Bond 64,26 Ibercaja BP Gbl Bonds A 6,95 1,52 2,08 ★ Gbl H Yld Bond - € Hedg 177,50

GESTIFONSA SGIIC Ibercaja BP Rta Fija A 7,13 0,01 0,50 ★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 1.371,29
Ibercaja Capital Europ 9,98 1,39 2,33 ★★★ € Aggressive Allocation 18,38
Caminos Blsa Oportun 69,94 3,60 2,00 ★★★★ Spain Eq 18,26
Ibercaja Capital 23,98 3,85 2,20 ★★ € Aggressive Allocation 38,42
Dinercam 1.255,29 0,00 0,30 € Mny Mk 43,06
Dinfondo 836,81 0,33 1,58 ★★★★ € Cautious Allocation 28,09 Ibercaja Capital Gar 5 6,36 -0,61 -0,11 Guaranteed Funds 52,90
Foncam 1.921,56 0,16 2,18 ★★★★ € Dvsifid Bond 59,84 Ibercaja Crec Dinam A 7,31 0,16 0,39 Alt - Multistrat 1.065,57
Fondo Seniors 9,41 -0,01 1,68 ★★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 30,02 Ibercaja Din 1.853,50 -0,13 0,02 ★★★★ € Ultra Short-Term Bond 434,53
RV 30 Fond 15,43 0,92 2,96 ★★★★ € Cautious Allocation 74,92 Ibercaja Divdo A 6,45 1,95 5,08 ★★★ Eurp Large-Cap Vle Eq 160,78

GNB - INTERNATIONAL MANAGEMENT SA Ibercaja Dólar A 7,24 -0,25 8,38 $ Mny Mk 211,07
Ibercaja Emerg A 13,48 6,75 6,88 ★★★ Gbl Emerg Markets Eq 17,61
NB Eurp Eq R 89,45 3,52 -2,64 ★ Eurp Large-Cap Blend Eq 48,58
NB Gbl Enhancement 880,50 0,29 2,19 ★★★ € Corporate Bond 53,84 Ibercaja Finan A 4,20 2,85 2,48 ★★ Sector Eq Financial Ser 19,14
NB Momentum 119,99 4,64 6,53 ★ Gbl Large-Cap Gw Eq 108,33 Ibercaja Fondtes CP 1.307,79 -0,18 -0,32 ★★ € Ultra Short-Term Bond 99,36
NB Opportunity Fund 151,00 1,05 2,06 ★★★★ € Flex Bond 45,70 Ibercaja Futur A 12,87 -0,04 1,60 ★★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 63,23
Ibercaja Gest Gar 5 7,41 0,10 2,76 Guaranteed Funds 46,35
GOLDMAN SACHS ASSET MANAGEMENT INTERNATI
Ibercaja H Yld A 7,19 0,46 0,79 ★★ € H Yld Bond 80,58
GS Eurp CORE Eq Base Inc 15,44 3,76 9,56 ★★★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 370,57
Ibercaja Horiz 10,83 -0,57 2,15 ★★★ € Dvsifid Bond 67,72
GS Eurp Eq Ptnrs Port Base 154,61 1,10 7,02 ★★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 365,10
GS Glbl Fixed Income + Hdg 14,67 -0,27 1,94 ★★★★ Gbl Bond - € Hedged 1.156,84 Ibercaja Japón A 5,45 2,75 9,70 ★ Jpn Large-Cap Eq 19,88
Ibercaja Nuevas Oportun A 10,55 3,06 6,57 ★★★ Eurp Large-Cap Vle Eq 66,09
GROUPAMA ASSET MANAGEMENT
Ibercaja Patrim Dinam 7,42 0,12 -0,15 ★★ € Cautious Allocation 305,59
Gan Prudence ID 2.004,75 -0,01 3,08 ★★★★★ € Cautious Allocation 42,34
Ibercaja Petro q A 13,35 -1,00 4,77 ★★★★★ Sector Eq Energy 16,61
Groupama Etat € CT ID 1.345,60 -0,30 0,54 ★★★★ € Gov Bond - Sh Term 56,63
Ibercaja Prem 7,59 0,14 1,40 ★★★★ € Corporate Bond - Sh T 16,68
Groupama Trésorerie IC 40.436,58 -0,02 0,20 € Mny Mk 6.071,24
Ibercaja Rta Europ 7,90 0,69 0,91 ★★ € Moderate Allocation 81,85
GRUPO CATALANA OCCIDENTE GESTIÓN DE ACTI Ibercaja Rta 18,75 1,37 0,38 ★★ € Cautious Allocation 38,20
Fonbilbao Acc 60,35 4,80 2,19 ★★★★ Spain Eq 178,95 Ibercaja Rta Int 7,54 0,96 6,30 ★★★★ € Cautious Allocation - 21,59
Fonbilbao Eurobolsa 6,20 2,67 3,25 ★★ Eurozone Large-Cap Eq 29,11 Ibercaja Rta Plus 8,96 1,22 1,97 ★★ € Moderate Allocation 17,61
Fonbilbao Int 8,98 4,19 10,74 ★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 25,61
Ibercaja Sanidad A 10,14 6,18 10,05 ★★ Sector Eq Healthcare 152,17
GVC GAESCO GESTIÓN SGIIC Ibercaja Sector Inmob A 22,78 1,65 8,83 ★★ Prpty - Indirect Gbl 26,83
Compositum Gest 8,87 2,42 6,38 ★★★ € Flex Allocation - Gbl 16,31 Ibercaja Selección Blsa A 10,65 3,26 6,28 ★★ Gbl Large-Cap Vle Eq 125,75
Fondguissona Gbl Blsa 22,42 4,18 4,81 ★★ Eurp Flex-Cap Eq 52,63 Ibercaja Selección Rta Fij 12,31 -0,14 1,68 ★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 487,86
GVC Gaesco Bolsalíder A 9,41 7,28 1,85 ★★ Spain Eq 18,11 Ibercaja Selección Rta Int 9,13 0,66 3,06 ★★★★ € Cautious Allocation 112,68
GVC Gaesco Constantfons 9,17 0,00 0,09 € Mny Mk 104,93 Ibercaja S Caps A 13,41 4,77 8,11 ★★ Eurp Small-Cap Eq 168,97
GVC Gaesco Emergentfond 201,77 6,15 7,99 ★★ Gbl Emerg Markets Eq 22,78 Ibercaja Tecnológico A 3,30 9,21 17,13 ★★★ Sector Eq Tech 85,86
GVC Gaesco Europ 4,25 5,02 2,37 ★ Eurp Large-Cap Vle Eq 34,46 Ibercaja Util A 12,98 1,38 3,87 ★★★ Sector Eq Util 19,06
GVC Gaesco Fondo de Fd 12,86 2,82 11,55 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 31,32 IMANTIA CAPITAL SGIIC
GVC Gaesco Japón 9,72 2,24 13,20 ★★ Jpn Large-Cap Eq 16,91
Abanca Fondepósito 11,65 -0,03 0,45 ★★★★ € Ultra Short-Term Bond 361,10
GVC Gaesco Patrimonialista 12,34 2,44 2,70 ★★★ € Flex Allocation - Gbl 67,66
Abanca Rta Fija CP 12,01 0,03 0,49 € Dvsifid Bond - Sh Ter 362,68
GVC Gaesco Retorno Absolut 153,50 3,77 4,29 Alt - Multistrat 86,88
Abanca Rta Fija Flex 12,03 0,53 1,66 € Dvsifid Bond 192,59
GVC Gaesco S Caps A 12,61 5,50 5,50 ★★ Eurozone Small-Cap Eq 41,32
Abanca Rta Variable Europ 4,30 2,54 -1,05 ★ Eurp Large-Cap Vle Eq 31,79
GVC Gaesco T.F.T. 11,36 6,43 10,10 ★★★ Sector Eq Tech 30,51
Fondo 3 Depósito 11,94 -0,07 0,29 ★★★★ € Ultra Short-Term Bond 22,32
HENDERSON MANAGEMENT SA Fondo 3 Rta Fija 1.147,16 -0,24 0,96 ★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 19,35
Henderson Gartmore EMs R € 13,34 7,39 11,26 ★★★★ Gbl Emerg Markets Eq 122,67 Imantia CP Minorista 6,89 0,00 0,36 ★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 116,44
Henderson Gartmore Latin A 16,28 9,13 7,49 ★★★★ Latan Eq 66,93 Imantia Decidido 53,46 1,93 0,25 ★ € Moderate Allocation - 28,80
Henderson Gartmore Pan Eur 6,22 3,25 6,67 ★★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 1.037,38 Imantia Deuda Subordinada 13,98 0,38 0,90 ★★★ € Gov Bond - Sh Term 16,93
8 Fondos LUNES, 13 DE MARZO DE 2017 EL ECONOMISTA

Fondos
VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO
LIQUIDATIVO 2017 3 AÑOS RATING GIF LIQUIDATIVO 2017 3 AÑOS RATING GIF
% % % %

Imantia Flex 20,55 1,59 0,96 € Flex Allocation - Gbl 23,40 KBC Bonds Inflation-Linked 979,82 -2,41 2,67 ★★★★ € Inflation-Linked Bond 595,92
Imantia Fondepósito Minori 12,19 -0,08 0,29 ★★★★ € Ultra Short-Term Bond 705,19 KBC Rta €renta B Acc 2.870,29 -1,84 3,08 ★★★ € Gov Bond 107,15
Imantia Gbl Cons 11,87 0,07 0,43 Alt - Fund of Funds - M 15,07 KBC Rta Sh € B Acc 721,69 -0,37 0,24 ★★★★ € Gov Bond - Sh Term 70,85
Imantia Rta Fija Flex Mino 1.794,43 0,62 3,13 ★★★★ € Dvsifid Bond 63,52 KUTXABANK GESTIÓN SGIIC
Imantia RV Iberia 22,35 2,48 -3,81 ★★ Spain Eq 37,13
Kutxabank Blsa EEUU 8,92 4,68 8,02 ★ US Large-Cap Blend Eq 467,46
INTERMONEY GESTIÓN SGIIC Kutxabank Blsa Emerg 10,93 6,95 7,96 ★★★ Gbl Emerg Markets Eq 169,34
Intermoney Variable € 151,65 4,20 8,90 ★★★★ Eurozone Large-Cap Eq 32,06 Kutxabank Blsa Eurozona 5,66 1,75 3,23 ★★ Eurozone Large-Cap Eq 445,39
INVERSEGUROS GESTIÓN SGIIC Kutxabank Blsa 19,02 5,84 2,49 ★★★ Spain Eq 88,06

Nuclefón 138,34 0,31 1,24 ★★★ € Cautious Allocation 19,45 Kutxabank Blsa Int 8,71 4,10 5,06 ★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 237,95
Kutxabank Blsa Japón 3,58 1,09 6,64 ★ Jpn Large-Cap Eq 169,97
INVERSIS GESTIÓN SGIIC
Kutxabank Blsa Nueva Econo 4,06 9,11 12,28 ★★★ Sector Eq Tech 33,81
Fondinámico 5,88 -1,48 1,31 ★★ € Flex Allocation - Gbl 18,17
Kutxabank Blsa Sectorial 5,77 3,67 4,14 ★★ Sector Eq Private Eq 349,51
INVESCO MANAGEMENT (LUX) S.A. Kutxabank Bono 10,36 -0,20 0,75 ★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 1.180,48
Invesco Asia Infras E 12,16 7,90 9,08 ★★ Sector Eq Infras 483,22 Kutxabank Divdo 9,86 2,56 2,94 ★★★ Eurozone Large-Cap Eq 439,68
Invesco € Bond A Acc 7,29 -0,82 5,28 ★★★★★ € Dvsifid Bond 740,17 Kutxabank Fondo Solidario 7,74 0,38 1,38 ★★★ € Cautious Allocation 15,69
Invesco Pan Eurp Eq A Acc 19,55 1,98 3,00 ★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 3.244,72 Kutxabank Gar Blsa Europ 2 7,80 0,25 2,89 Guaranteed Funds 51,05
Invesco Pan Eurp Hi Inc A 14,26 1,88 4,43 ★★★★★ € Cautious Allocation 7.560,85 Kutxabank Gest Atva Inver 9,38 2,84 4,17 ★★★★ € Aggressive Allocation 50,09
Invesco Pan Eurp Sm C Eq A 22,85 4,67 4,59 ★★ Eurp Small-Cap Eq 136,48 Kutxabank Gest Atva Patrim 9,81 0,29 0,44 ★★★ € Cautious Allocation - 1.193,02
Invesco US Structured Eq E 21,03 4,42 15,38 ★★★ US Large-Cap Vle Eq 95,36
Kutxabank Gest Atva Rend 21,27 1,17 1,85 ★★★ € Moderate Allocation - 295,02
J. SAFRA SARASIN FUND MANAGEMENT (LUXEMB Kutxabank Monetar 816,61 -0,10 -0,15 € Mny Mk 110,28
JSS EquiSar Gbl P € dist 220,38 6,29 10,32 ★★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 203,11 Kutxabank Multiestrategia 6,49 0,36 -0,46 Alt - Fund of Funds - M 183,00
JSS EquiSar IIID € P € acc 168,77 4,27 3,35 ★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 111,58 Kutxabank Rta Fija Corto 9,68 -0,07 -0,07 ★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 388,17
JSS GlobalSar Balanc € P € 348,32 2,61 6,47 ★★★★ € Moderate Allocation - 56,74 Kutxabank Rta Fija Emp 6,82 -0,06 0,14 ★★★ € Ultra Short-Term Bond 36,87
JSS GlobalSar Gw € P € acc 172,81 4,28 9,19 ★★★★ € Aggressive Allocation 28,42 Kutxabank Rta Fija LP 964,88 0,05 1,69 ★★★ € Dvsifid Bond 601,18
JSS OekoSar Eq Gbl P € dis 168,69 3,46 7,32 ★★ Gbl Large-Cap Gw Eq 113,79 Kutxabank Rta Gbl 21,69 0,35 3,09 ★★★ € Cautious Allocation - 371,43
JSS Quant Port Glbl € P € 137,08 -0,85 1,48 ★★★ € Moderate Allocation - 128,35 Kutxabank Tránsito 7,37 -0,12 -0,25 € Mny Mk 65,52
JSS Real State Eq Glbl P € 208,53 -0,35 13,08 ★★★ Prpty - Indirect Gbl 65,91 LA FINANCIÈRE DE L'ECHIQUIER
JSS Stainble Bd € Corp P € 161,49 -0,34 2,44 ★★ € Corporate Bond 70,54 Echiquier Agenor 290,21 4,67 7,62 ★★★ Eurp Mid-Cap Eq 412,16
JSS Stainble Bd € Hi Grd P 138,48 -1,14 2,84 ★★ € Dvsifid Bond 36,47 Echiquier Agressor 1.961,58 4,88 5,94 ★★★ Eurp Flex-Cap Eq 1.323,80
JSS Stainble Bond € P € di 112,28 -1,09 2,50 ★★★ € Dvsifid Bond 76,10 Echiquier Arty 1.571,21 1,35 3,39 ★★★★ € Cautious Allocation 1.128,96
JSS Stainble Eq New Pwr P 53,51 3,90 2,48 ★★ Sector Eq Alternative E 26,82 Echiquier Convert Eurp A 1.317,33 0,53 3,30 ★★★ Convert Bond - Eurp 156,24
JSS Stainble Eq RE Glbl P 165,62 0,67 12,94 ★★★ Prpty - Indirect Gbl 40,75 Echiquier Major 216,13 3,55 3,84 ★★★ Eurp Large-Cap Gw Eq 1.034,45
JSS Stainble Eq Eurp P € d 93,33 3,61 5,05 ★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 53,66 Echiquier Patrim 910,17 0,94 1,78 ★★★ € Cautious Allocation 588,98
JSS Stainble Eq Glbl P € d 154,12 4,42 9,81 ★★ Gbl Large-Cap Gw Eq 61,25 LA FRANÇAISE AM
JSS Stainble Port Bal € P 197,43 1,62 3,93 ★★★ € Moderate Allocation - 234,80 La Française Protectaux I 578,86 -0,06 -7,91 Other 112,41
JSS Stainble Water P € dis 183,43 3,34 8,45 ★★★ Sector Eq Water 221,70 La Française Trésorerie R 86.928,24 -0,03 0,09 € Mny Mk 6.012,34
JPMORGAN GESTIÓN SGIIC LAZARD FRÈRES GESTION
Breixo Inversiones IICIICI 1,47 1,15 7,83 Alt - Fund of Funds - M 264,39 Lazard Convert Gbl A A/I 1.229,39 3,98 11,40 ★★★★ Convert Bond - Gbl 535,45
JUPITER ASSET MANAGEMENT LIMITED Lazard Eq SRI C 1.594,09 3,13 6,26 ★★★★ Eurozone Large-Cap Eq 163,81
Jupiter Eurp Gw L € Acc 28,21 3,90 9,12 ★★★★★ Eurp Flex-Cap Eq 1.866,64 Lazard Objectif Alpha € A 431,07 5,78 4,05 ★★★ Eurozone Large-Cap Eq 743,48
Jupiter Eurp Opps L € Acc 22,80 4,54 6,04 ★★★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 412,20 Norden 193,56 2,62 7,27 ★★★ Nordic Eq 1.084,43
Jupiter Merlin Intl Bal L 16,49 3,06 5,73 ★★★ € Moderate Allocation - 79,78 Objectif Alpha Eurp A 547,88 5,84 4,13 ★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 134,40
Jupiter Merlin Intl Eqs L 18,64 4,08 8,16 ★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 126,18 Objectif Convert Eurp I 18.658,78 2,09 3,81 ★★★★ Convert Bond - Eurp 67,75