¿Cuál es la diferencia entre la política monetaria y la política cambiaria?

La diferencia entre la política monetaria y cambiaria radican en que La política

monetaria se basa en las decisiones que el gobierno implementa sobre la cantidad
de dinero que se va a determinar al público en un país. Por consiguiente, la oferta
monetaria es controlada por el banco central y por la estructura de la economía,
mientras que la política cambiaria se ocupa de la relación entre dos monedas, pero
como tal del intercambio de una moneda local con una extranjera, es decir, la
cantidad de pesos que se deben pagar por una unidad de una moneda extranjera;
la tasa de cambio sube o baja dependiendo del comportamiento del mercado (oferta
demanda).

2. ¿Cuáles son los instrumentos que utiliza la política monetaria y política

cambiaria? Los instrumentos que utilizan en la política monetaria son el aumento o
disminución en la tasa de interés en la operación de REPO, para así aumentar o
disminuir el consumo de bienes y servicios y por ende la inflación. Y los instrumentos
de la política cambiaria son:

 Intervención a través de la subasta automática de opciones de compra o

venta de divisas al Banco.

 Intervención a través de la subasta de opciones de compra o venta de divisas

al Banco, para el control de la volatilidad de la tasa de cambio.

 Intervención a través de subastas discrecionales de opciones de venta de

divisas al Banco, para acumulación de reservas internacionales.
 Intervención a través de subastas discrecionales de opciones de compra de
divisas al Banco para des acumulación de reservas internacionales.
 Intervención discrecional a través de compras o ventas directas de divisas
del Banco en el mercado cambiario.
 Intervención mediante la realización de subastas competitivas de compra de
dólares en el mercado cambiario.

3. ¿Si la tasa de cambio sube, que efecto genera en las tasas de interés?, ¿Afecta
negativamente o positivamente al Producto Interno Bruto y a la Balanza de Pagos?
Justifique su respuesta con noticias.

Al aumentar la tasa de cambio, cae la tasa de interés del mercado y por ende
aumenta la demanda y el crecimiento, pero a su vez aumentan los precios y costos
el producto interno bruto aumenta y la balanza de pagos mejora.
¿Por qué sube el precio del dólar?: con
tasa de interés ahora en baja, la City
redefine las inversiones en pesos
24-01-2018 En el mercado financiero advierten que el Banco Central perdió la pulseada
frente al "ala política" del Gobierno. La nueva reducción del costo del dinero sorprendió
por su magnitud y porque no hay señales que anticipen un descenso de la inflación. ¿Qué
se dice en las mesas de dinero de los bancos?
Una vez más, la segunda en enero, el Banco Central volvió a bajar la tasa de interés que toma
el mercado como referencia. Y, como era de prever, esto hizo que el dólar recobre nuevos bríos.
La noticia, que adelantó el día anterior Federico Sturzenegger al marcar que "sobraba tasa" en
la economía, repercutió en la plaza cambiaria: el mayorista saltó 19 centavos, a $19,33, y el
minorista 24 centavos, a $19,66.
La medida tomada por el banquero central fue toda una invitación al relajamiento monetario,
tal como pedía Jefatura de Gabinete.
¿Qué pasará de cara a lo que viene? En las mesas de dinero de los bancos aseguran que es muy
probable que el billete siga su derrotero ascendente hasta los acercarse a los $20, cotización que
marcaría su nuevo techo.

Desde una entidad extranjera afirman a iProfesional que es altamente probable que el mercado
"encuentre nuevos puntos de ingreso a preciosmás tentadores".
En otras palabras, que una nueva suba haga que su valor haga más atractiva la práctica del
"carry trade": salir de dólar, comprar Lebac para aprovechar las tasas en pesos y, con lo
obtenido, recomprar más moneda estadounidense.
Es que, con un nivel más alto del billete verde, quienes quieren desarmar posiciones en esa
moneda se ven más tentados a hacerlo, incluidos los grandes fondos.
En la City muchos advertían que el tipo de cambio estaba apreciado. Así, todo repunte "mejora"
el precio de entrada y las potenciales ganancias.
"Creo que puede experimentar otra suba. Pero me parece que a $19,50 se notará
una mayor oferta, ya sea de exportadores o del canal financiero", expresa el jefe de una mesa
extranjera.
"El billete está siendo demandado del exterior y esto se suma a la salida de quienes desarman
posiciones en carry trade", señala a iProfesional una fuente de un banco local, quien recuerda
que la entrada de fondos a través del canal exportador no es significativa en esta etapa del año.
Además, expresa que la conferencia de Sturzenegger -lejos de apaciguar las aguas-
llevó inquietud a la City porteña.
Más aun, la sensación que hay en el mercado es que el Banco Central ha perdido todo tipo
de credibilidad.
"Es una baja de tasas injustificada. Una decisión contraria a los datos de inflación", expresan
desde uno de los bancos que más movimientos de divisas registra en la Argentina.
"El dólar va a seguir para arriba", pronostican. Y recuerdan que los datos que están proviniendo
de dos fuentes inobjetables en materia de precios, como son PriceStats y Elypsis, "anticipan
que enero no será un buen mes en materia inflacionaria".
En tanto, en el exterior, los contratos a futuro que operan en Nueva York (Non Deliverable
Forwards) subieron alrededor cinco centavos. "Los inversores ya empezaron a cubrirse ante
una mayor devaluación", indican desde esta importante entidad.
A nivel local, en el circuito del Rofex, también se observa un ajuste de las cotizaciones aunque
no tanto como en el mayorista. Al punto que en esta plaza anticipan un dólar que llegaría
a $20 recién en marzo.
Desconfianza en el mercado
En las mesas de dinero pronostican más alzas para el billete verde.
No es para menos, ya que el mercado decodificó el reciente mensaje de Sturzenegger como
un relajamiento en su lucha contra la inflación.
Tal como anticipara iProfesional, la prioridad del Gobierno es asegurar el crecimiento, lo que
lleva a pensar en un escenario de tasas más bajas y, en consecuencia, dólar más alto.
En la City se extiende el consenso de que el "ala política" le ganó la pulseada al banquero central,
que ahora se mueve al compás de lo que indican desde Casa Rosada.

No obstante, en el mercado afirman que la velocidad de suba del dólar no debería continuar a
un ritmo como el actual.
"Sorprendería y sería peligroso que siga trepando al 3% mensual como está sucediendo en
enero", destacan.
Efectos colaterales
En todo caso, el problema son los efectos colaterales que trae el cambio de rumbo del Gobierno.
Más aun, cuando la decisión de soportar un mayor índice inflacionario y un dólar más caro
(que impactará en precios) se da en momentos en que se está buscando un "ancla"
para encauzar las paritarias al 15%.
Sturzenegger se jugó a decir que estaban dadas todas las condiciones para negociar salarios sin
cláusula gatillo: es poco probable que tal condición tenga el visto bueno sindical, si hay
devaluación e inflación en ascenso.
"Puede ser que el dólar ahora apunte a los $20. Esto, en el marco de una suba de
tarifas, complicará acordar paritarias al 15% y sin gatillo", afirma Federico Furiase, director
de EcoGo.
Desde Grupo SBS, que tiene como estratega al ex Deutsche Bank Gustavo Cañonero, observan
que la decisión de reducir tasas "luce apresurada, a la luz de los datos de alta frecuencia
de inflación".
Además, la interpretan como poco prudente "cuando se avecinan fuertes aumentos
de precios regulados y se verifica una importante depreciación del peso".
En tono crítico, en SBS dicen que el mensaje que dio el BCRA, anticipando que
se extenderá el ciclo de bajas, luce contradictorio por dos razones:
- El comunicado hizo referencia a señales mixtas en lo que hace a inflación
- Marcó como un error haber bajado la tasa a fines de 2016, ya que dio lugar a
un rebrote inflacionario
"En la antesala de meses complejos en materia de precios y sin señales contundentes que ameriten
una baja de las tasas, nos preguntamos si el BCRA puede estar repitiendo el error que lo llevó
a incumplir su meta del año pasado", expresan desde SBS.
Desde la firma temen que la decisión tomada no tenga demasiado sustento, ya que las
expectativas inflacionarias siguen lejos de las metas.
La justificación del Central
Si bien se intuía que Sturzenegger podía llegar a reducir el tipo de
interés,sorprendió la magnitud.
En una encuesta previa realizada por la agencia Bloomberg, de 15 bancos relevados:
- Sólo dos creían que el recorte alcanzaría los 75 puntos
- Cuatro avizoraban 50 puntos de reducción
- Los nueve restantes (60%) preveían un mantenimiento en 28%.
Según varios analistas, el cambio de rumbo del Banco Central es lo que ha potenciado un repunte
adicional del dólar.
El pasado 9 de enero, el BCRA también había reducido 75 puntos básicos el nivel de referencia,
hasta el 28% anual.
Este martes, algunos esperaban un nuevo retroceso como gesto hacia el "ala política" que
prioriza el crecimiento de la economía.
Según la justificación oficial, esta nueva baja tiene sustento en los últimos datos publicados, que
dan cuenta de una inflación menor a la prevista tiempo atrás.
"La continuidad del ritmo de desinflación de cara a 2018 se ve beneficiada por condiciones
iniciales más favorables que las de 2017", expresaron desde el BCRA.

Por lo pronto, el Banco Central anticipó que será cauteloso a la hora de adecuar
la política monetaria al nuevo sendero de desinflación.
En tanto, en el mercado existía consenso de que el 28% (previo a la nueva reducción) era
un nivel elevado y atractivo para instrumentos en pesos.
Pero, a la vista de cómo se han acelerado inflación y dólar, son varios los operadores de la City
que alertan que la brecha entre estas variables con los rendimientos en pesos se
está reduciendo a un nivel alarmante.
Los datos lo confirman: el tipo de cambio ya avanzó en enero alrededor del 3,7%, acercándose
a los $20, ganancia que no es ofrecida de forma mensual por otros instrumentos en pesos o en
dólares, salvo por algunas acciones.
De cara a lo que viene, en la City anticipan que luego de esta nueva baja de la tasa de interés de
referencia, el billete verde encuentra terreno fértil para pegar otra remontada.
Publicado por iprofesional el 24-01-2018