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UNIVERSIDAD JOSE CARLOS MARIATEGUI

LECCIÓNº 02

ANÁLISIS FINANCIERO O RELACIONES FINANCIERAS

Las relaciones pueden organizarse en categorías distintas a las que presentamos aquí, las
cuentas que se incluyen en los cómputos también pueden variar de una industria a otra. Estas
listas abarca únicamente las relaciones más comunes, pero hay muchas otras.

2.1 Relaciones Financieras

a) Relaciones de liquidez

b) Relaciones de actividad

c) Relaciones de apalancamiento

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d) Relaciones de rentabilidad

2.2 Como usar las relaciones financieras para analizar los estados financieros

Las relaciones financieras convierten las cifras básicas de los estados correspondientes a
los años anteriores en relaciones que permiten destacar el desempeño. Ellas ponen de
manifiesto ciertas características tales como liquidez, rentabilidad y rotación del inventario.
Así, el propósito de analizar las relaciones financieras es identificar el desempeño, que bien
o mal está la compañía, desde distintos puntos de vista y comparar esas cifras con los
promedios de la industria, los cuales reflejan el desempeño de la competencia.

Las relaciones se pueden organizar y computar de distintas formas dependiendo del tipo
de empresa y de la persona que realiza. Antes de estudiar las distintas Relaciones, es
importante que tome nota de dos reglas fundamentales. Primero, no saque conclusiones
muy definitivas. Si utiliza relaciones en grupo para evaluar los distintos aspectos de la
compañía, tendrá en ellas una guía para llegar a conclusiones generales. Segundo, una vez
tenga una idea general del panorama consulte nuevamente las cuentas especificas para ver
si las cifras confirman lo que la relaciones sugieren.

Las relaciones financieras se pueden agrupar de la siguiente manera:

a) Índices de liquidez. Las relaciones corrientes, de prueba rápida y de flujo de fondos de


operación, miden la capacidad de la firma para pagar su deuda corriente.

Las primeras relaciones comparan la deuda corriente con los activos corrientes
disponibles para pagarla. La relación de flujo de fondos de operación compara la deuda
corriente con la capacidad de la compañía para obtener efectivo.

b) Índices de gestión o actividad. Estas relaciones miden el desempeño de la gerencia


con respecto a determinadas funciones como son la rotación de inventarios o el recaudo
de las cuentas por cobrar. Por ejemplo ¿cuento inventario se necesita para generar S/1
millón de ventas? Es lógico que seria mejor comprometer S/.200.000 en lugar de
S/300.000 para conseguir ese volumen de ventas.

Asimismo, cobrar las cuentas pendientes en un promedio de 30 días genera mejor flujo
de fondos que hacerlo en 40 días. Por último, recuerde que las relaciones de actividad
varían considerablemente según el tipo de industria.

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c) Apalancamiento y endeudamiento.- Las relaciones de aplacamiento sirven para


identificar las obligaciones crediticias y estructura de capital de la empresa. Esta
estructura se refiere al patrimonio y a la cantidad relativa de la deuda, tal como se ilustra
en el siguiente balance:

Partiendo de $100 como total de los activos, la estructura de capital A tiene una deuda
equivalente al 20% de la capitalización total comparada con el 50% de la alternativa B y
el 80% de la alternativa C. Aumentando la deuda la empresa pude incrementar sus
activos totales, o su poder para generar utilidades, sin aumentar el patrimonio. Esto le
daría más poder para obtener utilidades, pero entraña el riesgo de no poder pagar los
intereses o de hacer abonos a capital. La probabilidad de generar un gran volumen de
utilidades, a pesar de los riesgos de crédito, fue la que sirvió de combustible a la "a la
locura de adquisiciones" durante los años 80.

Las relaciones de endeudamiento miden el flujo de fondos de operación con respecto a


las obligaciones fijas de la compañía ¿puede el flujo de fondos "cubrir" los pagos de la
deuda? Esta prueba es semejante al requisito de los bancos de que los pagos
hipotecarios no sean superiores a un determinado porcentaje del ingreso mensual.

d) Análisis de equilibrio financiero


La situación de equilibrio financiero se alcanza cuando la empresa muestra la
capacidad para afrontar las deudas a sus respectivos vencimientos. De la misma forma
que distinguimos las deudas en función de su vencimiento y así hablamos de deudas a
corto o medio y largo plazo.

2.3 Clasificación del Equilibrio Financiero

Esta clasificación se da en función de como están financiados los bienes del activo, cual es
la composición del activo, pasivo y patrimonio. Estos se clasifican en:

a) Situación de máxima estabilidad.- Se da cuando la empresa no presenta ningún


problema de solvencia ni a corto ni a largo plazo, debido a que no utiliza financiamiento
de terceros. El balance general muestra el siguiente esquema:

ACTIVO PASIVO

ACTIVO CORRIENTE

PATRIMONIO NETO
ACTIVO NO CORRIENTE

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b) Situación de Estabilidad o Normal.- Se caracteriza porque la empresa utiliza una


combinación adecuada de financiamiento propia y de terceros a corto y largo plazo. El
balance general muestra el siguiente esquema:

ACTIVO PASIVO

ACTIVO CORRIENTE
PASIVO CORRIENTE

PASIVO NO CORRIENTE

ACTIVO NO CORRIENTE PATRIMONIO NETO

c) Situación de Inestabilidad Financiera.- Se da cuando las deudas a corto plazo son


superiores a las inversiones con vencimiento a corto plazo, y por tanto, están financiando
una parte de las inversiones permanentes.

Se trata de una estructura patrimonial donde el fondo de maniobra o capital de trabajo


es negativo e implica una incapacidad de la empresa para hacer disponible a corto plazo
en cantidad superior a los vencimientos que se producirán a corto plazo.

El balance general muestra el siguiente esquema:


ACTIVO PASIVO

ACTIVO CORRIENTE
PASIVO CORRIENTE

ACTIVO NO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE

PATRIMONIO NETO

d) Situación de quiebra.- Esta situación se presenta cuando el financiamiento de terceros


supera el activo real y la empresa no tiene capacidad de pago y generar su capital de
trabajo. En esta situación, aun cuando la empresa se desprendiera de todo su activo real,
enajenándolos, no llegaría a alcanzar un monto de disponible suficiente para pagar las
deudas totales de la empresa, obligándonos a una ampliación de capital para salir de
semejante situación a otra más equilibrada.

El balance general muestra los siguientes esquemas:


ACTIVO PASIVO

ACTIVO CORRIENTE
PASIVO CORRIENTE

PASIVO NO CORRIENTE
ACTIVO NO CORRIENTE
PERDIDA

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ACTIVO PASIVO

ACTIVO CORRIENTE
PASIVO CORRIENTE

ACTIVO NO CORRIENTE
PASIVO NO CORRIENTE

PERDIDA

2.4 Análisis de financiero por el Método de DU PONT

El análisis financiero establecido por la empresa DU PONT, se conoce como el método


más completo de las metodologías de análisis financiero, ya que relaciona los datos del
balance general y el estado de resultados, los cuales dan al analista mayores herramientas
para inferir sobre la situación financiera y de gestión de la empresa, para los cuales
establece los siguientes índices:

a) Índices de rentabilidad. El desempeño de las empresas se mide con frecuencia por


medio del análisis de Du Pont, el cual se basa en las relaciones siguientes:

• Margen de utilidad. Esta relación refleja el margen de utilidad por cada unidad
monetaria vendido, al comprar los ingresos obtenidos con las ventas generadas.

Este margen se puede mejorar aumentando las ventas o recortando los gastos. El
"ingreso" pude tomarse antes o después de intereses e impuestos y de computarse
de la misma manera como se determinan los promedios de la industria.

• Desempeño de los activos totales. Esta relación muestra la eficiencia con la cual
se usan los activos para generar ventas, al comparar los activos con las ventas
generan. El desempeño de los activos totales se puede mejorar generando más
ventas con los mismos activos o reduciendo los activos sin disminuir las ventas.

• Rendimiento sobre los activos totales. Esta relación muestra la capacidad de la


empresa para generar utilidades por medio de sus activos. Es una combinación del
margen de utilidad y del desempeño de los activos totales.

• Rendimiento sobre el patrimonio. Esta relación es semejante a la del rendimiento


sobre los activos totales y muestra los ingresos generados por las inversiones.

Tal como han podido apreciar a través de este análisis, los estados financieros arrojan
muchas luces sobre la solidez financiera de la empresa. Con práctica y paciencia podrá
aprender a interpretar y analizar los estados financieros para que su gestión sea más
eficaz, basada en decisiones debidamente documentadas y reales.

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AUTOEVALUACION LECCIÓN N° 01 Y O2

1. ¿Qué es un ratio financiero, como se relacionan estos con los estados


financieros?
2. ¿Cuáles son los Ratios de gestión y que información nos proporcionan?
3. ¿En base a los diferentes ratios financieros y de gestión, que tipo de decisiones
se pueden tomar, para las acciones gerenciales futuras de la empresa?
4. ¿Cuales son las ventajas del uso de los indicadores del Método DUPONT?
5. Con la información del siguiente balance de la empresa SAGITARIO SAC.
efectué el análisis de Estabilidad financiera de la empresa, Gráficamente e
interprete sus resultados.

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EMPRESA "SAGITARIO SAC"


BALANCE GENERAL
AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2002
(Expresado en nuevos soles)
ACTIVO 2002 2001 PASIVO 2002 2001

903054.0 713671.00
Caja Bancos 0 Sobregiro Bancario 51631.00 18964.00
1428326. 1534379.0
Clientes 00 0 Tributos por Pagar 234678.00 2010526.00
Cuentas por Cobrar 120000.00 Remuneraciones por
diversas 56256.00 pagar 26510.00 21345.00
Cuentas por cobrar 899034.00 Cuentas por pagar 3346788.0
Personal 88356.00 comerciales 0 4683160.00
Beneficios Sociales de
Existencias los trabajadores 126789.00 72264.00
164443.0 4094828.0
Materiales 0 0 TOTAL PASIVO
225326.0 Prestamos por pagar a 4523766.0
Envases y Embalajes 0 26929.00 largo plazo 0 5233739.00

326879.0 1270964.0
Suministros Diversos 0 0 Total Pasivo
Activo corrientes PATRIMONIO
Inmuebles Maquinaria y 13546237 7942036.0 2606781.0
Equipo .0 0 Capital social 0 2466247.00

Depreciación y - -
Amortización Acumulada 4879632.00 1143563.00 Resultados Acumulados 223098.00 39311.00
Intangibles 10256.00 Reserva Legal 126678.00 52625.00
Resultado del ejercicio 602782.00 879061.00

11869501 15458278. TOTAL PASIVO Y 11,869,50


TOTAL ACTIVO .00 00 PATRIMONIO 1 15,458,278

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