Evaluación de Proyectos
IV.- Evaluación del Proyecto
Evaluación se podría definir simplemente como el
proceso en el cuál se determina el mérito, valor o
significancia de un proyecto. Otras palabras semejantes o
equivalentes sin llegar a ser sinónimos, podrían ser
revisión apreciación, o valoración. Este proceso de
determinación nos lleva a procedimientos que idealmente
tendrían que ser exactos y justos. Sin embargo, múltiples
aspectos de la evaluación son puramente subjetivos, ya
que dependen de la opinión personal de alguien, de
acuerdo a la forma en que percibió el ente a ser evaluado,
bajo determinadas circunstancias. En otras palabras,
podría ser influenciada por la percepción sensorial, por el
estado de ánimo, o la interpretación de la siempre
limitada información. La experiencia juega un papel
esencial en este proceso, aunque nos topamos en algunas
ocasiones con fenómenos únicos, en donde es difícil
aplicar pruebas o compararlas con objetos o acciones
semejantes.
Por ejemplo, un producto que no tiene competencia es
mucho más difícil que un utensilio común de cocina.
Si dos productos son comparables en mérito,
comúnmente lleva a la medición contra el más exitoso.
A esto se le denomina en inglés como “benchmarking”.
Esto lleva consigo el riesgo de establecer un limite
superior, haciendo casi imposible superar al líder de
mercado. Una evaluación debe estar atada a hechos
demostrables y relevantes en función del objetivo mismo
del sistema que se mide.
El Costo de Evaluar
La pregunta que surge es precisamente cuantos recursos
dirigir para efectuar los estudios de evaluación y la
respuesta es contingente, puesto que en proyectos de gran
magnitud y bajo riesgo, se pueden presupuestar
evaluaciones del orden de una diez milésima de la
inversión total mientras que en acciones de poca
magnitud pero alto riesgo se destine hasta un 15%.
Depende de la propia índole del proyecto, su nivel de
innovación, el entorno nacional e internacional y sus
riesgos inherentes. Lo que es importante recalcar es que
la evaluación es imprescindible y por tanto,
obligatoriamente se tienen que apartar los recursos
necesarios desde las etapas iniciales.
IV.1 Evaluación Financiera
Desde el punto de vista del manejo financiero, Pinches
(1992,3) indicó que su objetivo primario es maximizar el
valor de mercado de la empresa y con ello, la riqueza de
los accionistas. Más allá de esta consideración, se puede
aseverar que la función de una organización es la
Capítulo IV. Evaluación
reproducción y distribución de riqueza entre todos los
actores. De igual forma, se puede mantener que el
objetivo del proyecto sería la maximización de la
contribución del mismo a esta función organizacional.
Por tal motivo, es fundamental incorporar
consideraciones financieras para una evaluación
completa de un proyecto.
El propósito de esta sección es analizar las principales
herramientas disponibles para la evaluación financiera.
Para tal efecto, se partirá del concepto del valor del
dinero en el tiempo, a partir del cual se presentarán las
características generales de un modelo financiero del
proyecto: El flujo de caja. Con este fundamento se verán
aspectos específicos de la estimación de costos o
inversión y vinculado a ésto, la estimación de beneficios
para arribar a una política de precios.
Para finalizar la sección, se estudiarán los indicadores
financieros más ampliamente utilizados y su dinámica,
desde el punto de vista de análisis de sensibilidad.
El dinero y el tiempo en la evaluación
Uno de los fenómenos más problemáticos en la
administración de proyectos es la falta de sincronía en el
tiempo de los ingresos y egresos. Aunado al factor
inflación, que reduce el valor del dinero en el tiempo; el
mero hecho de que existan desfasamientos temporales,
implica balancear las necesidades de financiamiento -
cuando se gasta más de lo que se recibe- contra la
inversión de los excedentes en los medios adecuados, de
conformidad con la demanda de efectivo en cada período
y las políticas y necesidades organizacionales. Este
balance complejo de alcanzar, se exacerba por factores
externos que forzan a las compañías a un mejor manejo
de sus recursos económicos en el tiempo. Entre estos
factores sobresale el notorio incremento de costo de
préstamos; el aumento en dividendos de inversiones
(fondos de deuda y papel comercial) y la expansión
rápida de las empresas que genera un incremento
constante en las demandas de capital de trabajo.
El Modelo de Flujo de Caja
Un modelo no es mas que una simplificación de la
realidad que nos ayuda a entenderla, brindando
elementos que permitan prever situaciones que se
pudieran presentar en el mundo real. Un modelo de
flujo de caja es la principal herramienta de la
administración financiera ya que simula el
comportamiento de los ingresos y egresos de un proyecto,
en la forma de efectivo que entra o sale de la
organización. Cabe mencionar que no es lo mismo que
M. en I. Andrés Romo Becerril 1
 Evaluación de Proyectos
las ganancias o ingresos netos, manejados como
indicadores contables.
Este modelo es primordial en la evaluación financiera
porque el principal objetivo es el incremento del valor de
la empresa y en ese contexto, más que concentrarnos en
su valor en libros (Activos menos pasivos) o su valor de
reemplazo, tenemos que buscar el máximo valor de
mercado y para tal efecto, teóricamente se define que el
valor de una firma está determinada por la magnitud de
los flujos de caja a recibirse, la calendarización de estos
flujos y los riesgos involucrados. Estos tres factores
influencian el valor asignado a la mayoría de los activos
y por tanto, del valor de mercado de la firma. Un flujo
de caja es importante porque es teóricamente correcto,
evita ambigüedad y es esencial para el bienestar de una
empresa. Uno no puede gastarse los ingresos netos...
(Pinches, 1992, 10).
Construcción del Modelo
La recomendación principal en la construcción del
modelo consiste en señalar que se trata de un modelo
incrementalista, que se mejora conforme se cuenta con
mejor información del proceso del mercado o del
ambiente mismo y se mejora conforme se avanza en la
propia ejecución del proyecto. No tiene ningún sentido
llegar a un alto grado de precisión en las fases mas
tempranas, dado que lo que las variables de decisión
todavía conciernen grandes rubros y no detalles
específicos. Esto además, nos llevaría a incurrir en
gastos excesivos y a invertir demasiado tiempo, cuando
posiblemente no se ha justificado el esfuerzo mismo de
hacer un anteproyecto.
Para tal efecto se tienen que considerar en primera
instancia grandes rubros de ingreso o gasto e intervalos
de tiempo mayores. Dependiendo del proyecto mismo, si
su vida estimada es de mas de diez años, se podría
comenzar con períodos anuales, mientras que aquellos
cuya duración sea de un par de años, el período
recomendado sería mensual. En modelos mas refinados
se llegaría al detalle semanal y diario, así como al
desglose a nivel actividad elemental.
Ilustración IV-1. Pasos principales en la elaboración
de un modelo de flujo de caja
Capítulo IV. Evaluación
El primer paso consiste en calcular los ingresos y egresos
que se estiman para cada actividad ‘globalizadora’.
Estas deberán estar vinculadas (tiempo y monto) de
manera lógica, de tal manera que se puedan apreciar los
efectos secundarios de las demoras y sub o sobre-
estimación de flujos de caja. El primer período deberá
estar fijado de preferencia en relación a la fecha del
primer flujo. Los cálculos se hacen con costos y valores
de intercambio de moneda de la fecha base (primer
período). Los flujos se hacen con relación a una moneda
específica, suponiendo ninguna inflación.
El segundo paso considera refinamientos, partiendo de
las asincronías o diferencias entre el momento en que se
genera una obligación de pago o cobro y la fecha
específica en que se paga o cobra. Este estudio nos
permite una mayor aproximación de la inversión
requerida, misma que sirve de base para estudiar los
riesgos y sus efectos financieros. Se recomienda como
fase final, la incorporación de inflación, una vez
entendidas las relaciones entre las actividades y el efecto
de riesgo. En este orden de ideas, Thompson (1981,60)
sugirió que especialmente para proyectos de corta
duración, habrá que tomar en cuenta lo siguiente:
1. El tipo de contrato
2. La forma de pago, periodicidad, retenciones,
fianzas y anticipos
3. La demora entre el momento en que se incurre
en un gasto y el momento en que se paga a los
proveedores.
4. Disrupción del plan de trabajo
5. La eficiencia en el pago de reclamos y su
magnitud
Como parte del refinamiento del proyecto se deben
agregar los impuestos sobre utilidades y considerar los
efectos de exenciones sobre determinados rubros de gasto
e ingreso.
Técnicas para Estimación de Costos
Las técnicas para estimación de costos son la base para el
cálculo del flujo de caja. De hecho, se recomienda su
uso para la determinación de los ingresos, con la
diferencia de que se tienen que considerar precios y no
costos. Estas técnicas de predicción, permiten la
identificación temprana de riesgos y problemas,
facilitando así, tomar medidas preventivas y la
asignación de fondos de contingencia (medida
típicamente reactiva). Existen cinco procedimientos
comúnmente usados, partiendo de lo global a lo
especializado. La elección del mismo depende del grado
M. en I. Andrés Romo Becerril 2
 Evaluación de Proyectos

de exactitud que se desee tener en la estimación. Los una calendarización. Esta es la técnica más utilizada, ya
procedimientos o técnicas más favorecidos son (en orden que se pueden llegar a resultados muy precisos. Sobre
de complejidad): todo en actividades repetitivas y en las manos de
estimadores con experiencia, que saben ajustar los
• Global.
precios de referencia a las condiciones particulares del
• Factorial
proyecto.
• Precios Unitarios
• Operacional Operacional.- Este es el nivel mas fino de
Se recomienda partir del procedimiento global en las desagregación al que se puede llegar en el estudio de los
primeras fases y avanzar a las demás técnicas costos, ya que se desglosa cada actividad en función de
escalonadamente, para ir puliendo los resultados los insumos, los métodos y los rendimientos específicos
conforme se avance en los estudios y compromisos. Esta (materiales, mano de obra, equipo1) de acuerdo a los
técnicas parten del análisis o desglose de los principales factores locales (ambientales, culturales) y otro tipo de
elementos constituyentes del proyecto, partiendo del influencias que afectan la productividad. Este es el
proyecto en si mismo para el caso del procedimiento mejor método para el cálculo y permite la medición más
“global”. A continuación se describen las técnicas precisa de riesgos y fluctuaciones.
propuestas con anterioridad:
Global.- Como su nombre lo indica, bajo ésta categoría
se cotiza el proyecto completo, cuando se tienen otras
referencias de proyectos similares. (construidos y
operados en condiciones semejantes). El valor o costo se
ajusta de acuerdo a las características principales del
proyecto como su magnitud o volumen de producción.
Por ejemplo, es posible estimar el costo de una carretera,
considerando el costo por kilómetro de otras carreteras.
Estaciones eléctricas se pueden cotizar en base a su
capacidad en megawatts, o en el caso de edificación, el
costo por metro cuadrado. Las cantidades obtenidas con
valores históricos tendrán que actualizarse al tiempo de la
estimación. Su utilización se debe de restringir a las
fases iniciales en donde lo que se desea es tener una idea
general del monto.
Factorial.- Se basa en un desglose del proyecto en sus
componentes mayores (v.g. cimentación, instalaciones,
erección de estructuras). El monto obtenido así será la
suma de todos los factores que componen al proyecto.
Con este nivel de desagregación ya es recomendable
empezar a asociar cada factor con un calendario de
acciones en donde se podrán empezar a apreciar posibles
conflictos y se podrá construir el primer flujo de caja.
En proyectos que utilizan intensivamente la mano de
obra o personal, se aplican estimaciones de costo o precio
de las horas-hombre invertidas.
Precios Unitarios. Parte del análisis de las actividades
elementales del proyecto. Al tener un nivel de
desagregación mayor que el factorial, brinda elementos
mas confiables en la predicción. Es también muy útil
porque a partir de el se conforma un catálogo de precios
unitarios, mismo que es parte fundamental del proceso de
licitación. A semejanza del método factorial, no es 1
Cuando no se saben los rendimientos o producción promedio, se acuden a
sensible al método a utilizar ni tampoco a la propia las especificaciones del fabricante. En este aspecto hay que considerar que
calendarización. Sin embargo, es mejor combinarlo con en su gran mayoría estos datos del fabricante son bajo condiciones ideales,
por lo que se tiene que aplicar un factor de castigo.

Capítulo IV. Evaluación M. en I. Andrés Romo Becerril 3

 Evaluación de Proyectos

Presentación Gráfica del Modelo de Flujo de Caja

Existen dos formas elementales para presentar
gráficamente un flujo de caja: En la primera se indican
las erogaciones o ingresos, con flechas cuya dimensión
indica su magnitud y su dirección su naturaleza (hacia
abajo gastos hacia arriba ingresos por ejemplo); la
segunda forma de presentar el flujo de caja, muestra los
flujos Acumulados hasta cada período. (ver
ilustraciones)

Ilustración III-2 Diagrama de Flechas para el Flujo de Caja

$
(+)
) $ e d s e n ol li m( ovi t al u muc A aj a C e d oj ul F

10

Ganancia / Utilidad
5
(13 M)
Período de recuperación o retorno
(17 meses)

5 10 15 20 25 30 35 40 45
Tiempo
(meses)
-5

Máximo Capital Comprometido (6.7 M. de $)

(-)
$ Vida Económica del Proyecto (45 meses)

Ilustración III-3. Flujo de Caja y representación del período de recuperación, utilidad y máximo
capital comprometido en un proyecto

Capítulo IV. Evaluación M. en I. Andrés Romo Becerril 4

 Evaluación de Proyectos

Interpretación Financiera n
FCt
VPN = ∑
t = 0 (1 + k )
t
Los indicadores más utilizados para comparar diferentes
alternativas o para evaluar financieramente a un proyecto n
FCt
son la utilidad neta, el máximo capital comprometido y
su período de recuperación. Indicadores asociados a
∑ (1 + TIR)
t=0
t
=0
estos parámetros son el valor presente neto (VPN) y la
tasa interna de rendimiento (TIR). Nota: ‘FC’ es la sumatoria de ingresos
menos egresos en el período “t”
La utilidad neta se define como la diferencia aritmética
del total de ingresos menos el total de egresos. El
máximo capital comprometido cuantifica gruesamente la Reglas de decisión
máxima demanda acumulada de capital, y el período de Si el VPN > 0, ó TIR> k, entonces se
recuperación nos señala el tiempo que toma para que las acepta;
cuentas de los inversionistas pasen de débito a crédito.
Estos tres parámetros son elementales para el tomador de Si el VPN < 0, ó TIR< k, entonces se
decisiones, sin embargo no toman en cuenta el efecto del rechaza; y
tiempo sobre el dinero. En tal dirección se han diseñado Si el VPN = 0 ó TIR = k, entonces
dos indicadores complementarios: El valor del proyecto, existe indeterminación.
el cual no es más que el VPN del flujo de caja y la Tasa
Interna de Rendimiento.
En el cálculo del efecto del tiempo sobre el dinero se Las reglas citadas, sirven como guía para la selección de
utiliza el término “descuento”, que no es mas que la un proyecto2. En el caso de múltiples proyectos se
actualización del valor entre un período y otro. El punto comparan los parámetros y se escoge aquél con mayor
de partida de prácticamente todas las fórmulas VPN o TIR. En caso de empate se elige aquel con menor
financieras es VP= VF/(1+k)n donde n es el número de período de recuperación (payback period). Si persiste el
períodos, VP es el valor presente (descontado), VF es el equilibrio, se tasan con mayor precisión los factores de
valor futuro en el período n, y ‘k’ es la tasa de descuento riesgo en las inversiones.
(asociada directamente al costo del dinero). Esta
fórmula parte del supuesto de intervalos de tiempo
equidistantes, tasas constantes y flujos hechos
exactamente al final o principio del período. La TIR es
aquella tasa de descuento para el cuál el valor presente
del flujo se hace cero.

2
Desde el punto de vista financiero sólamente. Una selección definitiva o
una evaluación completa deberá estar complementada por estudios tales
como los de impacto social, ambiental y económico.

Capítulo IV. Evaluación M. en I. Andrés Romo Becerril 5

 Evaluación de Proyectos

Ejemplo de Aplicación
Analice dos alternativas (A y B) de proyectos industriales, cuyo programa de actividades costo e ingresos anuales es:
Alternativa A Alternativa B
Duración Egresos Ingreso Duración Egresos Ingreso
s s
Actividad meses meses

Diseño 24 600 24 600

Construcción 24 2400 24 3360

Operación 60 600 2200 72 480 2100

Valor de Rescate 1500 1980

La construcción puede empezar 12 meses antes que termine el diseño. Los ingresos y egresos están en millones de
unidades ($) y están en función del tiempo. Determine los flujos de caja y las principales variables financieras. Considere
una tasa de descuento k de 8% y recomiende la alternativa a seguir.
Flujo de Caja:
Actividad 0 1 2 3 4 5 6 7 8
/año
Alternativa A
Diseño -600 -600
Construcción -2400 -2400
Operación 1600 1600 1600 1600 1600
Valor de Rescate 1500
FC -600 -3000 -2400 1600 1600 1600 1600 3100
Acum -600 -3600 -6000 -4400 -2800 -1200 400 3500

Alternativa B
Diseño -600 -600
Construcción -3360 -3360
Operación 1620 1620 1620 1620 1620 1620
Valor de Rescate 1980
FC -600 -3960 -3360 1620 1620 1620 1620 1620 3600
Acum -600 -4560 -7920 -6300 -4680 -3060 -1440 180 3780

Capítulo IV. Evaluación M. en I. Andrés Romo Becerril 6

 Evaluación de Proyectos

Determinación de la utilidad neta, el máximo capital comprometido y el período de recuperación:

Flujo de Caja Acumulado

5000
4000 Utilidad Neta
3000
2000
1000
0 Período de Recuperación
Inversion $

-1000
-2000
-3000
-4000
-5000
-6000
-7000
-8000 Máximo Capital Comprometido
-9000
0 1 2 3 4 5 6 7 8
Tiempo

A B

A B
Utilidad Neta 3500.00 3780.00
Período de Recuperación 5.8 años 7 años
Máximo Capital Comprometido 6000 7920

Determinación del VPN y la TIR

Valor Presente Neto
Tasa de Descuento k A B
0.00% 3500.00 3780.00
5.00% 1715.15 1379.25
8.00% 916.81 343.07
10.00% 471.60 -222.16
15.00% -404.00 -1301.04

Capítulo IV. Evaluación M. en I. Andrés Romo Becerril 7

 Evaluación de Proyectos

Valor del Flujo de Caja Acumulado

5,000

4,000

3,000
Valor Presente Neto

2,000
916
1,000 TIR (A)
343
0
0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16%

-1,000 TIR (B)

-2,000

Interés (k)

A B

Ilustración III.4. Perfil del Valor Presente Neto Vs. Tasa de Descuento

La primera alternativa (A) tuvo un Valor Presente Neto muy superior a la segunda, adicionalmente, su TIR resultó ser
mayor también, por lo que se recomendaría el proyecto A. Cabe hacer notar que para un costo del dinero (k) inferior al
3%, la alternativa B empieza a ser más atractiva en cuanto a su valor, pero con una tasa interna inferior, esto nos obliga a
un análisis ulterior para precisar las ventajas de una acción sobre otra.

Capítulo IV. Evaluación M. en I. Andrés Romo Becerril 8

 Evaluación de Proyectos

TIR vs VPN Evaluación Financiera de Proyectos de Interés Social

Tanto la tasa interna de rendimiento como el valor Dada la generalización de la introducción de prácticas
presente neto son los indicadores preferidos en la administrativas típicas del sector privado al sector
dictaminación financiera, al brindar una cifra que nos público, han aumentado los proyectos sociales en donde
permite tener una idea de la contribución de la se tienen mayores exigencias de recuperación de costos e
alternativa, al incremento de la riqueza de la empresa o inclusive se contempla la generación de utilidades. La
institución. Ambos emplean técnicas de descuento para recuperación total de gastos es benéfica en el sentido que
añadir el efecto del tiempo sobre el dinero, pero tomando permite la multiplicación de acciones a la escala
en cuenta los resultados que ofrecen, es preferible utilizar necesaria para una cobertura más amplia, que no sólo
el VPN como indicador líder. El fundamento para esta beneficie a unos cuantos grupos. La incorporación de
conclusión se basa primeramente en la existencia utilidades, posibilita la aplicación de subsidios cruzados,
potencial de múltiples TIR. haciendo cargos adicionales a los que pueden y con estas
entradas adicionales, apoyar a los más pobres.
Con los indicadores presentados en esta sección, es
posible tener una imagen inicial lo suficientemente nítida En lo que concierne a proyectos etiquetados como
como para eliminar las opciones más limitadas. Hay que puramente de ‘Interés Social’ o ‘Beneficio Social’,
tener especial cuidado con resultados conflictivos cundo tradicionalmente se ha tomado como principal parámetro
se comparan el VPN y la TIR. En múltiples ocasiones, de evaluación, la maximización de la relación
con alternativas distintas en su calendarización o en la costo/beneficio. Con este criterio se busca primeramente
magnitud de la inversión inicial, resulta que un proyecto la minimización de costo y la maximización de la
puede tener mayor VPN pero menor TIR. Para descartar cobertura en términos de población beneficiada. Por
opciones que presentan pequeñas diferencias es muchos años se había utilizado prácticamente como el
pertinente utilizar modelos o métodos más complejos. único parámetro de evaluación del impacto social (EIS).
Para tal efecto, es virtualmente obligatorio el uso de De hecho todavía sigue ocasionando problemas ya que se
computadoras, con modelos de programación lineal y utiliza en vez del EIS. Se recomienda su uso, con las
dinámica y el aprovechamiento de las matrices de reservas adecuadas al tipo de proyecto y la complejidad
información que dieron origen al flujo de caja. Como de la evaluación que se desee realizar.
procesos de eliminación y evaluación últimos, se
combinarán las interacciones resultantes del análisis de
riesgo, con las variables del proyecto, consideradas en la
matriz de ingresos y gastos.
Incertidumbre y Riesgo en la Evaluación Financiera:
Análisis de Sensibilidad
La falta de certeza en los múltiples eventos que afectan o
conforman un proyecto es la norma más que la
excepción. Por tal motivo se tiene que evitar la toma de
decisiones sobre una cifra específica, ya que ésta refleja
solamente uno de múltiples resultados posibles. Para
una evaluación seria, es necesario partir de rangos de
valores en vez de cifras aisladas. Entre mayor
incertidumbre o riesgo exista, mayor el rango a estipular.
Conforme se conoce más información se va reduciendo
la fluctuación, conforme va avanzando el proyecto las
incógnitas se deben ir reduciendo con estudios más
profundos y costosos. Este rango ‘permisible’ de
variación va en función del proyecto en si mismo: su
magnitud, su impacto y los riesgos asociados.
El análisis de sensibilidad no es mas que un apoyo para
visualizar el posible impacto o consecuencias financieras
de las variaciones posibles de cada variable.

Capítulo IV. Evaluación M. en I. Andrés Romo Becerril 9

 Evaluación de Proyectos

IV.2 Evaluación Ambiental y Social Estrategia para la elaboración de Estudios de Impacto

Analiza el impacto del proyecto en el ambiente y la
sociedad. Estos dos componentes son esenciales para un
estudio completo, que pretenda incluir las complicadas
interacciones con el entorno. La utilidad de saber cómo
se efectúan este tipo de estudios tiene dos facetas
principales. La primera y quizá la más favorecida por el
momento, deriva de la obligación de presentar reportes de
impacto ante agencias de gobierno o instituciones
financieras. La segunda deriva de una concientización
cada vez más generalizada, de generar alternativas
sustentables. El término sustentable no solo implica el
desarrollar acciones que sean recuperables
financieramente, sino que también conserven los recursos
naturales y respeten los intereses de los diversos grupos
humanos. No se debe tratar de un ejercicio retórico por
parte de las organizaciones ni del cumplimiento de
reglamentos cada vez más estrictos. Cuando se conocen
los posibles efectos de una acción sobre la sociedad o la
ecología de la región, se pueden establecer medidas
preventivas y correctivas que más allá de evitar
descalabros, inclusive busquen oportunidades de
desarrollo.
Ambiental/social
Estudios de esta naturaleza se tienen que incorporar en
todos los proyectos y a lo largo de su ciclo de vida.
Tradicionalmente se habían hecho un lado, o, en el mejor
de los casos los habían segregado o pospuesto hasta que
una autoridad los forzase a realizar. En la actualidad, se
deben y tienen que efectuar con la misma jerarquía que
los estudios de mercado o del proceso en sí
(particularmente los financieros y técnicos). De hecho, es
altamente recomendable establecer vínculos entre ellos,
dado que cambios en uno, afectan a los demás. Un
requerimiento ecológico, puede exigir una tecnología
"mas limpia" y esto a su vez induce egresos adicionales,
cambios al producto y el consecuente efecto sobre el
mercado.
Para una evaluación efectiva, que ahorre tiempo y
recursos, se tiene que aplicar un filtrado incrementalista.
Cuando el Proyecto se encuentra en las fase inicial, en
donde se están identificando las necesidades y
alternativas mas generales, se usan filtros gruesos, con
criterios generales. En la formulación o diseño, se
necesita mayor profundidad para eliminar al máximo
incertidumbres, en la antesala de los grandes
compromisos que vienen: ejecución/construcción y
operación. En etapas subsecuentes la evaluación se
combina con una mayor actividad de monitoreo, para
garantizar un mejor control, con medidas preventivas y
correctivas.

Identificación Pre-factibilidad Factibilidad

EIA del programa, Evaluación de impactos

estrategias y/o significativos
políticas "Filtrado Ambiental" Medidas generales
que le dan origen preventivas y correctivas

Cancelación

Operación Ejecución/Construcción Formulación/Diseño

Desarrollo de estrategias
Monitoreo
Monitoreo Operacional ambientales y medidas
Control y
Auditorias Ambientales precisas preventivas y
Revisión constante
correctivas.

Ilustración IV-5 La Evaluación de Impacto Ambiental

en el Ciclo de un Proyecto

Capítulo IV. Evaluación M. en I. Andrés Romo Becerril 10

 Evaluación de Proyectos
Evaluación Social
Propuesta Metodológica del Banco Mundial3
El método de evaluación social (ES) propuesto por el
Banco Mundial, pretende brindar un marco integrado
para el análisis social y para incorporar elementos de
administración participativa dentro de las operaciones de
esta agencia multilateral en el mundo. Dado que existe
una gran cantidad de variables sociales que podrían
influenciar el éxito de un proyecto, la ES, debe establecer
estrategias selectivas que enfoquen el estudio sobre
aspectos relevantes. Decidir que temas son críticos y la
forma en la que deban ser enfrentados, requiere de una
consulta de todos los actores y el uso de diversos formas
de recopilación de datos y su evaluación subsecuente.
La equidad entre géneros o grupos étnicos; los impactos
sociales y la capacidad institucional, son factores que se
tienen que considerar permanentemente. En el pasado,
estos factores se analizaban en forma separada,
descuidando áreas críticas. En el contexto de proyectos,
la evaluación social tiene como fin lo siguiente:
• Identificar los actores sociales clave y establecer un
marco apropiado para su participación en todo el
ciclo de vida: selección, diseño, ejecución y
construcción.
• Asegurar que los objetivos y los incentivos para el
cambio, sean aceptables para el rango de población
que se pretende beneficiar y que las diferencias
sociales y de género, sean consideradas en la
formulación o diseño.
• Evaluar el impacto social de los proyectos de
inversión e identificar medidas para eliminar o
mitigar los impactos adversos.
• Desarrollar la capacidad para propiciar la
participación, resolver conflictos, dar servicio y
llevar a cabo las medidas correctivas y preventivas.
Diseño de la Evaluación
Decidir cuanto trabajo o qué información se necesita y
cómo será ésta obtenida, primeramente depende de la
complejidad e importancia del proyecto y del grado de
participación que reclama para lograr que los actores
hagan suyo al proyecto y actúen en las decisiones. Por
ejemplo en los casos donde los factores sociales sean muy
3
Fuente: Compilación de “The World Bank Participation
Sourcebook,Appendix I: Methods and Tools, Social Assessment, Method
for Social Analysis” páginas oficiales del Banco Mundial en WWW.
Capítulo IV. Evaluación
complejos y se tengan impactos o riesgos sociales
significativos, se necesita elaborar estudios formales a
través de consultores, en la fase de formulación. De
igual forma se recomienda hacer estudios de esta
naturaleza, en donde se presente incertidumbre por falta
de concientización, capacidad, o involucramiento.
Contribuyendo así, al diseño de proyectos que se
enriquecen por sus propias experiencias y responden más
rápidamente al cambio.
El grado requerido de involucramiento de los actores
también influencia el diseño de la ES. En algunos casos,
los actores simplemente brindaron información y no se
previó ningún otro tipo de interacción, pero comúnmente,
los proyectos se mejoran cuando los cuestionamientos son
conjuntamente resueltos y acordados, o cuando “se les
da” a los beneficiarios la responsabilidad de identificar
problemas y el poder de encontrar soluciones. En los
múltiples casos en donde se requiere una mayor
participación local en el diseño y ejecución de las
diversas etapas, la recolección de información y su
evaluación llevada en forma participativa, ayudará a
formar confianza y entendimiento mutuo desde el
comienzo. El Banco Mundial sugiere que se considere
tanto a los actores que son beneficiados por las acciones,
como a los que son negativamente afectados.
Fundamentalmente recomienda considerar a los
siguientes actores:
• Gobierno: Autoridades y agencias responsables de
la ejecución del proyecto.- Son los clientes directos
del Banco Mundial.
• Grupos directamente afectados: Incluye individuos,
familias, comunidades u organizaciones
beneficiadas o afectadas. Se deben considerar
grupos especiales de riesgo, como los pobres, los
que carecen de tierras, las mujeres, niños y grupos
autóctonos.
• Grupos indirectamente involucrados. Incluye
organizaciones no gubernamentales (ONG’s),
organizaciones religiosas o comunitarias,
compañías privadas, donadores, etc.
ES pueden ser llevadas al cabo por una sola persona,
quien se pone en contacto con los actores principales y es
capaz de identificar y resolver situaciones conflictivas.
En acciones más complejas, un equipo consultor es el que
debe estar al cargo de esta evaluación, como parte de la
formulación del proyecto.
M. en I. Andrés Romo Becerril 11
 Evaluación de Proyectos

reuniones de trabajo intermedias con trabajo en campo,

que hicieron análisis y propuestas y produjeron una
Preguntas a responder en una ES
amplia discusión.
¿Cuáles son los Actores?
De la evaluación resultaron ideas que no habían sido
¿Los objetivos son consistentes con sus consideradas previamente. Entre ellas están: utilizar los
necesidades, intereses y capacidades? predios ocupados por edificios en ruinas, para construir
centros de asistencia social; regular la invasión de áreas
¿Qué factores sociales y culturales afectan la
urbanas por comerciantes; desagregar los planes de
posibilidad o habilidad de los actores de
rehabilitación a nivel vecindario, permitiendo que la
participar o beneficiarse?
población que se tenga que relocalizar por vivir en zonas
¿Cuál es el impacto del proyecto o programa afectadas, se reubiquen en la misma área; apoyar a las
sobre los actores, particularmente sobre las asociaciones de artesanos mejorando sus áreas de trabajo
mujeres y los grupos vulnerables? y venta o ubicándolos en grupos. Al incluir a los
residentes en el proceso de toma de decisiones, la
¿Cuales son los riesgos sociales (falta de
evaluación incrementó el interés local por mejorar y
cooperación o capacidad e incompatibilidad con
mantener su ciudad.
los condiciones actuales) que podrían afectar el
éxito del proyecto?
¿Que arreglos institucionales se necesitan para
la generación de un proyecto participativo?
¿Existe la planificación apropiada para
desarrollar la capacidad requerida para todos?

Ejemplo Proyecto de Rehabilitación Fez Medina en

Marruecos
Es una propuesta para rehabilitar la vieja ciudad
denominada “Medina de Fez”, consiste en mejorar la
infraestructura, abrir caminos de acceso, mitigar la
contaminación de industrias de artesanías y talleres, y,
renovar las residencias y monumentos en forma
consistente con el pasado y las necesidades del presente.
En la fase temprana de formulación o preparación, se
reclutaron a científicos sociales de las universidades en
Fez, para elaborar la ES, la cuál empezó con la
recolección de datos y la consulta con una gran variedad
de actores. Gobierno, líderes religiosos y cívicos,
comerciantes, artesanos, propietarios de inmuebles,
inquilinos y ciudadanos ordinarios contribuyeron con
ideas para mejorar los componentes del proyecto. Se
trabajó para lograr consenso en la intervención y
estrategia, así como se describió la dinámica social de la
ciudad, para asegurar una compatibilidad entre planes,
aspiraciones y capacidades locales.
El proceso de evaluación duró cuatro meses y costó
aproximadamente $ 140,000 dólares, incluyendo
seminarios, reuniones, encuestas, entrevistas informales,
y juntas con grupos focales. También se efectuaron tres

Capítulo IV. Evaluación M. en I. Andrés Romo Becerril 12

 Evaluación de Proyectos
IV.3 Evaluación Económica
Por evaluación económica de un proyecto, se han
entendido una gran variedad de acepciones: unas
demasiado restringidas y otras tantas quizá demasiado
amplias. Es común encontrar referencias de estudios de
evaluación económica, concentradas a una fracción de la
evaluación financiera. Por ejemplo Baca (1995,179)
concentra sus objetivos de estudio a conceptos del VPN y
la TIR. En realidad se tiene que tener una visión mas
amplia, abarcando desde los aspectos netamente
considerados dentro del ambiente general y contexto
global, hasta los asuntos referentes al proceso interno.
En el primer caso, se estaría realizando un estudio
macroeconómico, evaluando principalmente riesgos
económicos que afectan a un país entero o incluso a una
región o un bloque comercial. En el caso del proceso en
sí, el alcance de un estudio económico, tendría que ver
por ejemplo, con políticas de precios de la empresa. En
un punto intermedio y por supuesto netamente ligado a la
microeconomía, se encontrarían los estudios de mercado.
El punto focal de esta sección, está concentrado en el
entorno del proyecto y por ende, hará referencia a
algunos aspectos “macro”y microeconómicos que ayuden
a comprender las complejas relaciones que se presentan.
Se puede decir que existen tres cuestionamientos que nos
ayudan a definir las funciones económicas de un
proyecto:
• ¿ Qué se va a producir con los recursos
disponibles?
• ¿ Cómo se va a producir?
• ¿ Cómo se van a distribuir los bienes,
servicios y en general toda la riqueza
producida ?
La respuesta a éstas preguntas nos lleva a una definición
del proyecto, los fines (el qué) y los medios (el cómo).
En el primer cuestionamiento, se dirime el qué nos
gustaría hacer, dados los recursos de la organización. La
segunda pregunta tiene que ver con hacer un uso racional
de los insumos, vistos en forma sistémica. Finalmente,
la tercera interrogante busca conocer la distribución de
recursos, para saber a qué consumidores se va a dirigir y
cuánto van a recibir. También busca conocer cómo se va
a distribuir la riqueza producida, en la forma de
dividendos, salarios, comisiones o pagos diversos entre
todos los actores involucrados. La respuesta a las dos
últimas preguntas, tendría que ver más con aspectos de
eficacia, ya que no es sólo maximizar las salidas,
minimizando las entradas (concepto de eficiencia), sino
Capítulo IV. Evaluación
que se tienen que observar aspectos de calidad,
sustentabilidad y satisfacción de todos los actores.
La respuesta a estas preguntas depende del entorno al
proyecto y del proceso en si mismo (principalmente de la
capacidad de la organización). No se puede decir que
uno sea mas importante que el otro, por este motivo,
tenemos que revisar los aspectos macro y micro
económicos, para poder tasar o jerarquizar las amenazas
y oportunidades que se deriven, y sólo entonces, delinear
los cursos de acción.
Factores Macroeconómicos
De igual forma que se responde a los tres
cuestionamientos para definir la función económica de un
proyecto, se puede hacer extensivo a todo un país o grupo
de países. Desde el punto de vista macro, nos interesa
conocer cuáles son las perspectivas de la economía en su
conjunto para producir, tomando en cuenta que tiene
limitaciones en los recursos.
Es importante saber la dinámica del nivel de precios, los
valores de cambio de la moneda y la inflación esperada.
Directamente vinculado, se tienen que conocer que
mecanismos aplica el gobierno para redistribuir la
riqueza, políticas generales de impuestos e incentivos a la
producción. La política monetaria y las cuentas
nacionales juegan un papel importante en el diagnóstico
del riesgo-pais. La manera en que se manejan las
reservas y el Banco Central, el nivel de liquidez, las tasas
de interés, los patrones y niveles de consumo, el ingreso
de las familias, la capacidad de ahorro, inversión y
crecimiento económico, brindan elementos valiosos de
valuación, ya que indican la salud económica de una
nación y su potencial de crecimiento. Las proyecciones
basadas en modelos que estiman el producto nacional
bruto, dan una idea del bienestar general del país.
Niveles de consumo, capacidad, inventario y ventas de
los diversos sectores, pueden ser la base para conocer la
demanda.
Finalmente, las proyecciones de gasto público y la
política fiscal, redondean la imagen macro económica.
Se tiene que conocer el marco impositivo y forma en la
cual las autoridades aplican sus políticas: existe
estabilidad o es común enfrentarse a políticas erráticas.
Por otro lado, que tan susceptible es el sistema ante
cambios internos o externos. Los efectos producidos por
la crisis Mexicana en 1995, ejemplifican la gran
volatilidad que puede tener un sistema. Enormes masas
de dinero pueden entrar o salir, distorsionando y en
ocasiones destruyendo economías enteras. Como
resultado de esta crisis, todos los mercados emergentes
fueron afectados, particularmente los latinoamericanos.
M. en I. Andrés Romo Becerril 13
 Evaluación de Proyectos

Inversiones de grandes corporaciones y flujos de ahorro
externo fueron disminuidos.
Factores Microeconómicos
Son los que tienen que ver directamente con el mercado,
la oferta de productos y servicios y su correspondiente
demanda. La teoría michoeconómica (empresas,
mercados y teoría de precios), brinda elementos más
Precio/Costo
$
Precio
personal. La oferta de la mano de obra capacitada y su
costo, son determinantes en la elección del lugar y tipo de
equipo a utilizar. Ligado a la ubicación, se tienen que
medir las diferencias regionales de la economía, la
movilidad de los trabajadores, el nivel de acceso a otros
mercados y, finalmente los incentivos o restricciones de
los gobiernos locales.
Costo Total
Promedio

Costo
Marginal

Demanda
Ingreso
Producción Optima Marginal
Producto/Cantidad de ventas por unidad de tiempo

valiosos para el tomador de decisiones. Como fruto de

las relaciones de mercado, la determinación de precios
relativos, tienden a establecer un balance entre la oferta y
demanda, actuando en un ambiente ideal, en donde la
competencia y la información son perfectos.
Se podría decir en forma simplificada que la introducción
de elementos participativos en la economía, equivale a un
perfeccionamiento de la competencia. Si un producto o
servicio es introducido exclusivamente por una sola
empresa, se limita seriamente la posibilidad de un precio
y calidad justos. Sin embargo, si “se permite” la
participación de múltiples empresas, idealmente el
consumidor que cuenta con la información perfecta,
tendría la posibilidad de elegir del producto que necesita.
En este orden de ideas, se necesita saber si se entra en
condiciones perfectas de competencia, o si mas bien se
trata de un oligopolio o un monopolio. En cada caso el
escenario es muy distinto, ya que afecta directamente el
potencial de ingresos. En un caso, se hace énfasis en la
oferta actual y potencial de la competencia, mientras que
en situaciones monopólicas, se tendrían que considerar
con mayor detalle, las restricciones adicionales de leyes,
reglamentos y demás controles de gobierno.
La productividad es un elemento fundamental, vinculado
con el avance tecnológico y nivel de capacitación del

Capítulo IV. Evaluación M. en I. Andrés Romo Becerril 14