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Critérios de capitalização:
Encontra ampla aplicação prática em operações financeiras
simples (linear) de curto prazo
compostos (exponencial)
Exemplo
Taxa nominal: Taxa de juros declarada Determinar o montante (M) e os juros (J) de uma aplicação de
$ 150.000,00 efetuada pelo prazo de oito meses à taxa de
Prazo superior ao da incidência
juros simples de 26,4% a.a.
Não corresponde a taxa efetiva
Montante
Solução: M = C [1 + i x n]
M = $ 150.000,00 [1+ 0,022 x 8]
Taxa proporcional: Típica do sistema de capitalização linear
Dados M = $ 176.400,00
Prazo igual ao da incidência
C = $ 150.000,00 Juros
Ex: 3% a.m. é proporcional a 36% a.a.
n = 8 meses J=M–C
i = 26,4% / 12 meses J = $ 176.400,00 - $ 150.000,00
= 2,2% a.m. J = $ 26.400,00
Finanças Corporativas e Valor – ASSAF Finanças Corporativas e Valor – ASSAF
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15/03/2012
Encontra ampla aplicação prática em operações financeiras Fórmula do valor presente (PV):
Exemplo Exemplo
Se uma pessoa desejar obter $ 200.000,00 dentro de um ano, Determinar a taxa mensal de juros de uma aplicação de $
quanto deverá aplicar hoje num futuro que rende 7% a.t.? Em 120.000,00 que gera um montante de $ 130.439,50 ao final
outras palavras, qual é o valor presente dessa aplicação? de um semestre
Cálculo da taxa:
Valor presente:
Solução: Solução: 130.439,50 120.000,00 1 i
6
FV
PV
1 i n 1 i 6
130.439,50
120.000,00
Dados Dados
1 i 6 1,086996
FV = $ 200.000,00 $ 200.000,00 PV = $ 120.000,00
PV 6
1 i 6 1,086996
n = 4 trimestres (1,07) 4 FV = $ 130.439,50 1 i 6 1,086996
i = 7% a.t. n = 6 meses 1 i 1,014
PV $ 152.579,00 i 0,014 ou 1,4% a.m.
Finanças Corporativas e Valor – ASSAF Finanças Corporativas e Valor – ASSAF
Exemplo
Taxas equivalentes são as que geram montantes idênticos
Quais as taxas de juro mensal e trimestral equivalentes de 21% a.a.
quando capitalizadas sobre um mesmo capital
Solução:
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15/03/2012
Exemplo
Financiamento de $ 200.000,00, contratado à taxa nominal Identidade de cálculo da taxa efetiva de qualquer operação,
de 20% a.a. com capitalização semestral (proporcional) quando o prazo de capitalização não coincidir com o prazo
definido pela taxa contratada e os juros forem distribuídos de
FV PV 1 i
n
i e 1,175 1
4
FV 60.000,00 1,04114
4
Onde:
CFj = valor (fluxo de caixa) a ser recebido ou pago no período j
Avaliação de ações
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15/03/2012
Exemplo
A identidade do valor (montante) para uma série de
O valor presente de uma dívida que deve ser paga em três
pagamentos ou recebimentos não uniformes pode ser
parcelas mensais consecutivas de $ 100.000,00, $ 150.000,00 e
expressa da seguinte maneira:
$ 20.000,00, respectivamente, à taxa de 1,2% a.m., é:
n
PV CF 1 i
j
100.000,00 150.000,00 200.000,00
PV j
1,012 1,012 2 1,012 3 j1
Exemplo
Quando as séries de pagamentos ou recebimentos de mesmo
O valor futuro ao final do mês 4 dos pagamentos mensais da valor e periodicidade, o valor presente (PV) poderá ser obtido
dívida apresentada atinge: da seguinte forma:
1 - 1 i
n
Exemplo
O valor futuro (FV) de uma série uniforme de fluxos de
O valor presente de um bem que é pago em 10 prestações caixa é obtido por:
mensais e iguais de $ 5.000,00, à taxa de juros de 2,0% a.m., é:
1 1,02 1 i n 1
10
PV 5.000,00 FV PMT
0,02 i
PV 5.000,00 8,982585
Onde:
PV $ 44.912,93 PMT = valor de cada pagamento ou recebimento uniforme periódico
Representa o preço à vista do bem, isto é, o 1 i n 1 = Fator de valor futuro (FVF)
valor máximo de pagamento à vista supondo i
uma taxa de desconto de 2% a.m.
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15/03/2012
Exemplo
Coeficiente de financiamento (CF) é a expressão que,
Suponha que uma pessoa tenha aplicado, ao final de cada mês, a quando multiplicado pelo valor do crédito, produz as
quantia de $ 4.000,00 mensalmente, durante 12 meses, numa prestações periódicas
conta de poupança que rende 1,5% a.m. Ao final do período,
esse aplicador acumula a quantia de:
i
CF
FV 4.000,00
1,01512 1 1 1 i
n
0,015
PV $ 52.164,85
Exemplo
O cálculo do valor presente para fluxos de pagamento ou
O coeficiente de financiamento a ser pago em seis prestações recebimentos com durações indeterminadas se dá
mensais iguais, à taxa de 1,4% a.m., é de 0,174928, isto é: seguinte forma:
0,014
CF PV
PMT
1 1,014
6
i
0,014
CF Onde
0,080033
PV = valor presente
PMT = valor de cada pagamento ou recebimento uniforme periódico
CF 0,174928 i = taxa de desconto
*
1.000,00
PV 100.000,00 150.000,00 200.000,00
0,01 438.247,41
1,012 1,012 2 1,012 3
PV $ 100.000,00
No exemplo acima, os pagamentos mensais de $ 100.000,00,
$ 150.000,00 e $ 200.000,00 igualam-se a uma dívida de
$ 438.247,41quando descontados à taxa de 1,2% a.m.
* Esse raciocínio é muito utilizado em avaliação de ações
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15/03/2012
Exemplo
Solução na HP-12C:
É utilizada tanto em operações de captação como de CHEW, Donald H. The new corporate finance. 2. Ed. New York: McGraw-Hill,
2000.
aplicação de recursos
CNBV – COMISSÃO NACIONAL DE BOLSA DE VALORES. Mercado de capitais. Rio de
Janeiro: Campus: CNBV, 2001.
empresa, em determinado período, na locação de recursos SOLOMON, Ezra. Teoria da administração financeira. 3. Ed. São Paulo: Zahar,
1977.