10 Riesgo de Liquidez

Riesgo de Liquidez
Riesgo de Liquidez
Riesgos
Estructurales
(También llamado
Riesgos ALM)
Riesgo de Interés Riesgo de Cambio

Riesgo de Liquidez
Estructural Estructural
Abordado desde la óptica banco

Riesgo de Liquidez – Definición
¿Qué es el Riesgo de Liquidez?
“La pérdida potencial ocasionada por eventos que afecten a la capacidad

de disponer de recursos para enfrentar sus obligaciones pasivas”, ya sea
por:
1) Imposibilidad de vender activos:
a. Composición de carteras de inversión: Características mercado local
b. Identificación de activos Líquidos: Buffer de Liquidez
2) Reducción inesperada de pasivos comerciales:
a. Depósitos
b. Pasivos con Opciones
3) Ver cerradas sus fuentes habituales de financiación:
a. Adeudados del exterior: Líneas no comprometidas
b. Emisiones
4
¿Qué es el Riesgo de Liquidez?
El riesgo de liquidez pude considerarse como el agregado de tres

componentes:
Componentes
Riesgo de financiación: no pueda cumplir en la forma pactada sus
obligaciones de pago debido al desajuste entre los flujos de fondos:
activos vs pasivos.
Riesgo Riesgo contingente: que es el riesgo de que eventos futuros puedan

requerir un volumen de liquidez superior a la prevista.
de Riesgo de que los clientes hagan uso de las opciones implícitas de
muchas de las operaciones bancarias típicas: cancelaciones anticipadas,
Liquidez renovaciones, etc.
Riesgo de Mercado: que mide la capacidad de una entidad para

generar o deshacer posiciones sin incurrir en pérdidas inaceptables.
5
La Gestión del Riesgo de Liquidez
Ámbito de actuación
Tesorería: Corto Plazo
Gestión Financiera: Largo Plazo
“FINANZAS”: Responsable de liquidez
Es necesario una adecuada diversificación de fuentes:

•Mercado: local e internacional
•Instrumentos: bonos, préstamos, sindicados, titulizaciones
•Contraparte: bancos, multilaterales
¿Y cómo se gestiona la liquidez en tu empresa?

6
Nuestro Contexto
¿Qué ha venido sucediendo localmente?
Confluyen dos eventos: a) Solarización de las colocaciones impulsadas por el

BCRP para reducir la exposición cambiaria crediticia y b) Dolarización de los
depósitos por depreciación del nuevo sol.
BCRP interviene en el mercado proveyendo los nuevos soles para impulsar

las colocaciones .
¿Cómo ha intervenido el BCRP?
a) Incentivo a las colocaciones en nuevos soles: inicialmente con la bajada del

encaje en MN y endurecimiento del encaje en ME
La bajada del encaje en USD se explica por los repos de expansión, en donde
parte de dicho saldo es utilizado como garantía para otorgar MN. Inicialmente
estuvo acotado al 10% del TOSE, a partir de Dic-15 lo han ampliado al 20%.
¿Cómo ha intervenido el BCRP?
b) Intervención cambiaria: Desde el 2013, viene tomando medidas para suavizar

la tendencia al alza del tipo de cambio entre las que destacan la venta de dólares
en mercado abierto y la emisión de certificados de depósitos reajustables, lo que
genera un drenaje de liquidez en moneda nacional.
Drenaje de Liquidez Saldo Acumulado Variaciones

(Saldos en PEN Millones) dic-13 dic-14 oct-15 dic-14 oct-15
OS Cert. Reajustables 3,111 2,590 7,233 -521 4,643
Vta. Neta Mdo. Abierto 1,213 13,385 35,360 12,172 21,975
Vta. Neta Sec. Público 11,531 14,269 14,981 2,739 712
Total 15,854 30,244 57,575 14,390 27,331
La ventas de mercado abierto a Duc-15 se situaba en PEN 42,246 millones
5%
-5%
-7.85%
-15% -12.89%
-12.83% El nuevo sol, una de las
-25% -23.03% monedas más estables de
-35%
-32.68%
la región
ene-15 mar-15 jun-15 sep-15
Chile Brasil Colombia México Perú
Intervención BCRP: impacto en el mercado
Esta intervención del Banco Central ha venido provocando presiones en el Money

Market, tensionando la liquidez en moneda local.
Desacople permanente entre la tasa de referencia y la tasa interbancaria MN

(indicador adelantado).
Intervención BCRP
A partir del año 2014, el Banco Central viene esterilizando parcialmente su intervención vía
la subasta de repos de títulos, repo de divisas y subasta de fondos públicos a fin de
restablecer la liquidez en soles y facilitar la financiación de la expansión de las colocaciones
en moneda nacional (esto último principalmente con repos de expansión).
Provisión de Liquidez Saldo Acumulado Variaciones

(Saldos en PEN Millones) dic-13 dic-14 oct-15 dic-14 oct-15
Repo de Títulos 950 1,300 450 350 -850
Repo de Títulos especial 0 0 2,084 0 2,084
Repo de Divisas Regular 0 8,600 15,950 8,600 7,350
Repo de Divisas Expansión 0 0 7,900 0 7,900
Repo de Divisas Sustitución 0 0 4,805 0 4,805

Fondos Públicos 0 0 3,650 0 3,650
Total 950 9,900 34,839 8,950 24,939
Desde el mes de ago-15 el BCRP estableció un nuevo instrumento denominado Repo

Especial, que consiste en la venta de un CDR (Certificado de Depósitos en PEN indexado a
USD) y una operación de repo del propio valor simultáneamente.
Vulnerabilidad del BCRP
Dado los volúmenes de venta de USD al sistema, se están reduciendo nuestra RIN?, nos
estamos volviendo más vulnerables ante shocks externos?
Evolución RIN (USD MM) Indicador de Liquidez respecto a Base Monetaria, Depósitos del Sistema en
70,000 4.000 Moneda Nacional
3.50
60,000 3.500
3.00
3.000
50,000
2.50
2.500
40,000
2.00
2.000
30,000 1.50
1.500
20,000 1.00
1.000
10,000 0.500 0.50
- - -
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Depos SSFF Depos Sector Público Posición Cambiaria TC SBS Base Monetaria Depositos Ahorro y Plazo Sistema Liquidez Sistema
• Indicadores de liquidez muestran una amplia espalda del BCRP para hacer frente a
ataques especulativos.
• Adicionalmente cuenta con instrumentos como CDR y/o Swap Cambiarios con los cuales
podría intervenir en el mercado cambiario.
• Adicionalmente cuenta con líneas de crédito flexible con el FMI (aprox. entre USD 4 mil y
USD 11 mil millones)
Gestionando el Riesgo de Liquidez
1) La gestión de la liquidez supone estimar las necesidades de liquidez,
para alcanzar los objetivos previstos, y atenderlas de la forma menos
costosa posible.
a. Planificación de la liquidez en el proceso presupuestario:
estrategia de anticipación
Depósitos de Clientes Estables
Inversion Crediticia Neta
Gap Crédito
Financiación
Mayorista
Largo Plazo
Cartera Renta Fija, renta Variable en el Banking
Book
Gap Estructural
Depósitos de
Resto Banking Book neto de Recursos Propios Clientes
Volátiles
Cartera Trading Financiación Mayorista Corto Plazo
b. Precios de Transferencia: costo de la liquidez

c. Segregación de funciones, gestión descentralizada de la liquidez
15
Las entidades financieras pueden obtener liquidez por ambos lados del
balance (Activo – Pasivo) así como de actividades fuera de balance.
a. Liquidez de los activos

a. Generalmente las entidades financieras mantienen algunos
activos líquidos para complementar la liquidez de los depósitos y
otros pasivos.
a. Pueden ser rápida y fácilmente convertibles en efectivo a
un costo razonable
b. Que tengan un plazo de vencimiento anterior a las
necesidades de liquidez previstas.
b. Los activos líquidos incluyen aquellos que pueden ser pignorados
o utilizados en repos y, aunque los gestores esperan conseguir
también un ingreso por intereses en estos activos, su objetivo
básico es procurar liquidez.
16
a. Liquidez de los activos

1. Los activos del mercado monetario son generalmente los activos más
líquidos.
2. La cartera de inversión puede proporcionar liquidez por tres vías
a. El vencimiento de los activos;

b. La venta de los activos para conseguir efectivo; y
c. La utilización de los activos “libres” como colateral en un repo o en
un préstamo.
3. Cash
a. Caja Operativa
b. Encaje – Excedentes de Encaje
4. ¿Y la cartera de créditos?
……¿ Y cómo es el mercado de deuda localmente ?

……¿ Cómo funciona el encaje en Perú ?
17
Los más
Producto - CD’s BCRP líquido
Monetarios
(CP)
Mercado de - Soberanos (PEN)

Deuda Soberanos - Globales (USD)
(LP)
- Corporativos
Corporativos
- Subordinados
Ilíquidos
- BAF
- Otros,……
EL ENCAJE
• Encaje Exigible = Encaje Legal + Encaje Adicional. En USD hay encaje
marginal (70%)
• Dado su forma de cálculo, no es posible conocer de antemano cuanto

es lo que se requiere de encaje para cada mes. Bancos hacen numerales.
TI Encaje Exigible PEN vs. PBI TI Encaje Exigible USD vs. PBI
16.00% 15.00% 45.00% 16.00%

14.00%
14.00%
40.00% 12.00%
12.00% 10.00% 10.00%
10.00% 35.00% 8.00%
8.00% 5.00% 6.00%
6.00% 30.00% 4.00%
2.00%
4.00% 0.00% 25.00% 0.00%
2.00% -2.00%
0.00% -5.00% 20.00% -4.00%
Ene-07
Sep-07
Ene-08
Sep-08
Ene-09
Sep-09
Ene-10
Sep-10
Ene-11
Sep-11
May-07
May-08
May-09
May-10
May-11
Ene- May- Sep- Ene- May- Sep- Ene- May- Sep- Ene- May- Sep- Ene- May- Sep-
07 07 07 08 08 08 09 09 09 10 10 10 11 11 11
PBI YoY TI Encaje exigible % PBI YoY TI Encaje exigible %
Instrumento usualmente utilizado para Recursos para atender eventuales

incentivar crecimiento escenarios de escasez, por ejemplo:
crísis financiera
EL COSTO DEL ENCAJE Y LA ELECCIÓN DE LA FUENTE DE FONDEO
Encaje PEN - BCR
Encaje
Exigible
Encaje
Mínimo Legal
+ Encaje
Adicional
6.5% (TOSE) remunera 0% remunera O/N -195 pbs

Encaje USD - BCR
Encaje
Exigible
Encaje
Mínimo Legal
+ Encaje
Adicional
Encaje Adicional: 36%

9% (TOSE) remunera 0%
remunera 25% de L (30d)
Activo Pasivo
encaje mínimo legal 0% 9
encaje adicional 0.11% 36 100 4% depósito
Colocación 7.2% 55
TOSE = Total de obligaciones sujetas a encaje Costo de
encaje 3.2%
20
OPERACIONES DE REPORTE
• Es un mecanismo que permite obtener liquidez dejando en garantía un
colateral.
• Localmente solo se hace operaciones de reporte con el BCRP.
1. REPOS DE TÍTULOS
• Certificados de Depósitos (CD): haircut entre 1% - 4%

en función de plazo y moneda
COLATERALES • Gobierno: haircut entre 1% - 19% en función de plazo
PERMITIDOS y moneda
• Corporativos (mínimo AA): haircut entre 3% y 21% en
función de plazo y moneda
• REPO MONEDA LOCAL (MN):
BCRP presta soles a un plazo fijo a cambio de una tasa de interés en
soles.
BCRP desembolsará el valor presente del monto pactado (MP):
MP • MP: monto pactado

• n: plazo del repo
1  r  360
n
• r: tasa de interés que se subasta
El monto nominal del colateral exigido por el BCRP será el siguiente:

• N: nominal del colateral
MP
N •MP: monto pactado
1  h x P • h: haircut aplicado al precio del colateral

• P: precio del colateral
La negociación de los repos de títulos se realizan a través de DATATEC
Monto Pactado (MP) = PEN 250,000,000
Tasa de Interés ofrecida (r)= 5.05%
Plazo = 1 día
Entonces el monto recibido por parte del BCRP será de:
MP 250,000,000
  249,965,789.67
1  r  360 1  5.05%
n 1
360
Calculando el monto nominal del colateral: asumimos un precio de 0.995

y un haircut de 1%
MP 250,000,000
N   253,794,224
1  h x P 1  1% x 0.995
Ejercicio 1:
Un banco participa en una subasta de Repo MN con las siguientes

características:
Monto pactado: PEN 100,000

Plazo: 63 días
Tasa de interés ofrecida en la subasta: 3.85%
Precio del título valor utilizado como colateral: 98.75%
Haircut: 1%
Calcular el monto que recibirá el banco si gana la subasta y el nominal del

colateral.
…………..
¿Qué respecto al riesgo de asset encumbrance?............

2. REPOS DE MONEDA
• Mediante estos repos el BCRP presta soles contra la entrega de dólares
como colateral
• No se aplica haircut, pero el BCRP puede realizar “margin call”
• Por esta operación el BCRP cobrará una comisión que se cobrará a
vencimiento o trimestralmente. El cálculo de la comisión:
1 r
• c: comisión
c  1 •• r:d: tasa en la moneda del préstamo ofrecida por el prestatario
1  d  la moneda del colateral

descuento aplicable para la fecha de cobro, expresado en
A vencimiento el banco deberá pagar lo siguiente:

•MP: monto pactado
MP x 1  c 
n • c: comisión
360 • n: plazo del repo
2. REPOS DE MONEDAS
Ejercicio 2:
Un banco participa en una subasta de Repo de Monedas con las siguientes

características:
Monto pactado: PEN 100,000

Plazo: 120 días
Tipo de cambio: 3.3
Comisión: a vencimiento
Descuento: 0.4%
Tasa ofrecida por el banco al BCRP: 5%
Solución:
El monto desembolsado será igual a PEN 100,000 y el monto en USD que
deberá entregar el banco A al BCRP será:
2. REPOS DE MONEDAS
Ejercicio 2:
MP 100,000 El BCRP podrá exigir mayor colateral

  USD 30,303.03 si el TC empieza a disminuir: “Margin
TC 3.3 Call”
En la fecha de vencimiento el banco A deberá pagar al BCRP el monto pactado

más comisión: n
 1  r  360
MP x 1  c 
n
360  MP x 1   1
 1 d 
120
 1  5%  360
100,000 x    101,504.48
 1  0.4% 
A cambio el BCRP devolverá los dólares recibidos como colateral
2. REPOS DE MONEDAS
• Se ofrece Repo de Monedas de 3 tipos:
1.Regular: Que viene utilizando desde 2014 para aliviar las necesidades de liquidez contra los
excedentes en USD de los Bancos. El uso de los fondos es discrecional.
Pasivos
USD
Entrega USD
Créditos
BCR BANCO
PEN
Recibe PEN
2.Expansión: Con el objetivo de apoyar el crecimiento del crédito en PEN, los bancos podrán
utilizar el encaje en USD en el BCR para acceder a liquidez en PEN (hasta el 20% TOSE).
Contra Encaje
Créditos
BCR BANCO
PEN
Recibe PEN
3. Sustitución: Objetivo de apoyar la conversión de créditos en USD a PEN, adicional a la liquidez
en PEN, el BCR le facilitará a los Bancos una operación de FX Spot.
En esta operativa de repos de moneda, ¿quién tiene riesgo

cambiario? a)bancos b)BCRP c)ambos d)ninguno
3. REPO DE CARTERA DE CRÉDITO
• El BCRP presta soles a cambio de una tasa de interés en soles.
• El BCRP recibirá como colateral carteras de créditos. Desembolsará
hasta el 80% del monto pactado, el resto irá a una cuenta de
disponibilidad restringida (remunerada a la tasa del repo)
• Instrumento disponible para situaciones de tensión.
¿Y qué hacen los bancos cuando tienen excedentes de liquidez?

Consideran dos aspectos, Rentabilidad y Liquidez: “CD BCRP”
Certificado de Depósitos (CD BCRP)
• Valores denominados en soles que ofrecen un rendimiento en soles.
• El precio de estos valores en t se calcula como el valor presente del

100% del monto nominal
•Pt: Precio en periodo t
100
Pt  • r: rendimiento requerido por el inversionista
1 r t  360
n
• n: plazo residual
El monto a pagar será

•Vt: monto pactado
Pt
Vt  xN •Pt: Precio en periodo t
100 • N: Nominal
Pregunta: ¿Cuánto es la
rentabilidad requerida por
el banco?........
Ejercicio 3:
Un banco participa en una subasta primaria de CD con las sgtes. características:
Valor nominal: PEN 100,000
Plazo: 90 días
Rendimiento requerido: 4.5%
100 100
Pt    98.9056
1 r t  360 1  4.5%
n 90
360
El monto a pagar será:

Pt 98.9056
Vt  xN x100,000  98,905.6
100 100
Pasado 30 días el banco decide vender el CD a una AFP a un rendimiento de

4%, por lo que el precio cotizado y el monto a pagar será………..
b. Liquidez de los Pasivos
• En el mercado local la principal fuente de financiamiento resulta ser los

depósitos de clientes.
33
b. Liquidez de los Pasivos
• Las fuentes de financiamiento se caracterizan generalmente como
mayoristas y minoristas.
• Las entidades financieras distinguen entre ambas fuentes dado que
tienen sensibilidad al riesgo de interés y al riesgo de crédito y
reaccionan de forma distinta a los cambios en las condiciones
económicas y financieras del entorno o de la propia entidad.
FUENTES DE FINANCIAMIENTO MINORISTAS
• Los depósitos son la principal fuente de financiación minorista.

• Los recibe del público en general, economías domésticas (personas
naturales) y pequeñas empresas. Y para muchas entidades
financieras se está volviendo un recurso deseado dado su
comportamiento estable en el tiempo.
34
FUENTES DE FINANCIAMIENTO MINORISTAS
• Los depósitos minoristas, se benefician de la existencia de un fondo
de garantía(FSD en Perú aprox. en PEN 96,000)
• Sin embargo, la determinación de la sensibilidad de los depósitos
minoristas no resulta sencilla. El tamaño del depósito; el origen ,
oficina o Internet; la personalidad del titular, etc. son aspectos que
deben considerarse para determinarla.
Depósitos Minoristas
26,000
21,000
16,000
11,000
6,000
1,000
1 21 41 61 81 101 121 141 161 181 201 221 241 261 281
MINORISTA TOTAL MINORISTA VISTA

MINORISTA AHORRO MINORISTA PLAZO
Impacto favorable en los ejercicios de stress testing.

35
FUENTES DE FINANCIAMIENTO MAYORISTAS
1. Depósitos Mayoristas
• Los depósitos mayoristas, provienen de grandes empresas, otras
instituciones financieras, administraciones públicas, Fondos de
pensiones, etc.
• Estos fondos resultan muy sensibles al riesgo de crédito y al riesgo
de interés (precio) y suponen una importante fuente de riesgo de
liquidez para el banco.
DEPÓSITOS MAYORISTAS
160000
140000
120000
100000
Componente
80000 Volátil
60000
40000
20000 Componente
Estable
0
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 53 55 57 59
36
1. Depósitos Mayoristas
• Teniendo en cuenta lo anterior, los gestores, además de intentar conseguir
una adecuada estructura de recursos, deben considerar cuidadosamente las
posibles concentraciones de fondos.
• Se considera que existe una “concentración” cuando una decisión individual
puede provocar una considerable retirada de fondos.
• No existe un tamaño determinado para considerar que existe
“concentración”, existen referencias regulatorias.
•Elevado haircut en
los ejercicios de
Stress Testing
•Ojo con la Liqudez

Intraday!!
•Pregunta: ¿Cúanto deberá

devolver el banco al día
siguiente?.....
37

2. Otras Fuentes Mayoristas
• Bancos “grandes vs pequeños” para acceso a los mercados monetarios
• Estos mercados resultan una vía más económica para resolver a corto
plazo las demandas inesperadas de préstamos o las retiradas de fondos.
• La mayoría de las líneas de liquidez y/o crédito, por no decir todas, son
“no comprometidas” en momentos de tensión pueden desaparecer.
• El acceso a los mercados mayoristas puede proporcionar fondos
rápidamente y en cuantías elevadas frente a los resultados mucho más
lentos derivados de un incremento de los depósitos de clientes
• La gestión de estos pasivos no está exenta de riesgos. Los cambios en
las condiciones de los mercados pueden hacer difícil que el banco
consiga recursos para gestionar su estructura de pasivo.
• Tomar una deuda a largo plazo, debe de implicar un análisis de GAP’S
de liquidez: hay que evitar descalzar el balance
38
2. Otras Fuentes Mayoristas: Ejemplo de una emisión
Resultados Emisión - 1 Resultados Emisión - 2
• Monto colocado PEN 100 MM • Monto colocado PEN 200 MM

• Plazo 5 años • Plazo 15 años
• Duración 4.45 años • Duración 9.48 años
• Tasa cupón 6.00% • Tasa cupón 7.46875%
• Spread obtenido Sob + 150 pbs • Spread obtenido Sob + 170 pbs
Adjudicado Adjudicado
46%
71%
31%
21%
23%
2% 5%
1%
AFP Companías de Fondos Mutuos Otros AFP Companías de Fondos Mutuos Otros
Seguro Seguro
Demanda PEN 280 MM 2.8 veces Demanda PEN 450 MM 2.25 veces
Oferta PEN 100.0 MM Oferta PEN 200.0 MM
39
b. Actividades Fuera de Balance (OFF-BALANCE)
• La operativa fuera de balance se ha venido incrementado en los
últimos años: derivados financieros, titulizaciones.
• Esas actividades, cobran cada vez más importancia en el análisis y la
gestión de la liquidez, pudiendo suministrar o drenar liquidez
dependiendo del tipo de operación.
• Por ejemplo, contratación de un IRS (Interés Rate Swap)
SWAPS CAMBIARIOS BCRP
Instrumentos financieros derivados en los que una de las partes se

compromete a pagar una tasa variable en soles determinada por la
capitalización del Índice Acumulado Overnight (ION) publicado por el
BCRP, mientras que la otra parte se compromete a pagar una tasa de
interés fija y la variación del tipo de cambio promedio (TC) publicado
por el BCRP.
40
b. Actividades Fuera de Balance (OFF-BALANCE)
SWAPS CAMBIARIOS BCRP
• Los componentes serían:
•𝑁 : Nominal en soles
 IONT 1 
Interés Variable  N x   1 •𝑁*=N/𝑇𝐶𝑡 : Nominal en dólares
•𝑟 : Tasa fija en dólares(TEA)
 ION t 1 
 
•𝑛 :plazo pactado
Interés Fijo  N x 1  r 
n
* 360 1 •𝑇𝐶𝑡: Tipo de cambio promedio fecha inicio
•𝑇𝐶𝑇: Tipo de cambio promedio fecha vcto
 TCT  •𝐼𝑂𝑁𝑡-1 : Índice acumulado overnight del día

Variación TC  N x   1 anterior a la fecha de inicio
 TC0  •𝐼𝑂𝑁𝑇−1 : Índice acumulado overnight del día

anterior a la fecha de vencimiento
No existe intercambio de montos nocionales al inicio ni al final del contrato,

sólo se intercambian los intereses y la diferencia cambiaria expresados en
soles.
41
SWAPS CAMBIARIOS DE VENTA

El pago neto viene dado por:
Vt  InterésVariable  InterésFij o  VariaciónT C
La fórmula se puede reducir a la siguiente expresión:
 IONT 1 TCT 
x1  r  360 
n
VT  N x  
 ION t 1 TC0 
Si el pago neto es negativo, el BCRP pagará el valor absoluto del pago neto
a su contraparte. Si el pago neto es positivo, la contraparte pagará el pago
neto al BCRP.
42

Ejercicio 4:
Un banco participa en una subasta de Swap Cambiario Venta con las

siguientes características:
Nominal en soles: PEN 100,000

Plazo: 63 días
Tipo de cambio de emisión: 2.8082
Tipo de cambio a vencimiento: 2.8105
Rendimiento Requerido por el banco:0.14%
IONt-1 : 117.0409
IONT-1 : 117.0409
¿Cuánto será el monto a pagar a vencimiento?
43

Ejercicio 4:
El pago neto será:
 IONT 1 TCT 
x1  r  
n
VT  N x   360
 ION t 1 TC0 
 117.8453 2.8150 
x1  0.14%
63
VT  100,000 x   360
  580.87
 117.0409 2.8082 
Al salir el resultado positivo, al vencimiento el banco tendrá que pagar al
BCRP PEN 580.87.
44
Basilea III y el Riesgo de Liquidez
Algo cambió después de Lehman…
Previo crisis (inicio 2007 / 2008) Durante crisis
• Mercados mayoristas disponibles • Foco en depósitos retail.

• Mercados mayoristas: altos costos
Liquidez
• No limitación en importe / plazo
y menores importes y plazos
• Bajos costos
• Emisiones L/P: complicados para
algunos mercados.
• Presión en capital regulatorio.
Capital • Mercado capital disponible • Elevados consumos de capital:

provisiones altas
• Alto crecimiento de dividendos.
• Política de dividendos:
reconsideración
• Riesgo de crédito es posible su • Mayor control / exigencia sobre
Crédito
venta al mercado (titulización). asunción de riesgo.
• Mayor foco en originación de • Mayores ratios de mora:
nuevos negocios / no foco en recuperaciones y refinanciaciones
riesgos
46
Algunas estructuras del balance resultaron
ser mas resistentes
% Depósitos /
Entidad Pais Caída Valor
Activo
12 mas vulnerables
1 Hypo Real State Holding AG Germany 24 97
2 Northern Rock Plc UK 28.7 100
En la medida que se
3 Deutsche Bank AG Germany 34.1 81
4 BNP Paribas France 36.7 65
complica el acceso a los

5 Citigroup Inc USD 37.8 94
6 HBOS Plc UK 41 100
7
8
Societe Generale
Banca Monte dei Paschi di Siena spA
France
Italy
42
44.1
74
68 mercados mayoristas, la
9
10
Dexia
DnB Nor ASA
Belgium
Norway
44.9
45.4
89
74 vulnerabilidad se hace mas
11
12
Danske Bank A/S
Commerzbank AG.
Denmark
Germany
46.3
47
78
89
patente.
Resto
13 JP Morgan Chase & Co USA 47.3 50
14 Barclays Plc UK 47.7 85
15 Bank Of America USA 47.9 87
21 National of Australia Bank Australia 51.7 53
24
26
Commonwealth Bank of Australia
HSBC Holding Plc
Australia
UK
53.4
54.9
46
41
Aquellos banco que han
28 Credit Suisse Group Switzerland 55.6 66 tenido un mayor
componente de depósitos
30 Capital One Financial Corporation USA 57.3 80
32 Lloys TSB Group Plc UK 58.7 78
como fuente de financiación

33 Royal Bank Of scotland Group Plc UK 59.3 96
44 Wachovia Corporation USA 62.8 100
de sus activos, son los que

46 UBS AG Switzerland 64.1 79
48 Wells Fargo & Company UK 64.4 47
51
52
Royal Bank Of Canada RBC
Banque de Montreal - Bank of Montreal Canada
Canada 65.1
65.2
44
53
en su mayoría, han tenido
54
57
Australia and New Zealand Banking Group
Toronto Dominion Bank
Australia
Canada
65.4
67.9
54
43
una menor caída en su valor
60
64
Canadian Imperial Bank of Commerce
Bank of Nova Scotia
Canada
Canada
67.2
71.4
54
42
de mercado.
68 Westpac Banking Corporation Australia 74.1 38
47
Requerimientos Basilea III
Basilea III – Crisis de Liquidez

• Objetivo: incrementar la resistencia de las entidades financieras antes crisis
de liquidez y armonizar internacionalmente el papel del regulador
• Dic-2009: documento de consulta donde se establecen los nuevos

estándares de liquidez a nivel global: LCR (Liquidity Coverage Ratio) y NSFR
(Net Stable Funding Ratio).
• Feb-2010: “Quantitative Impact Study (QIS)” con el objetivo de evaluar el

impacto de los nuevos estándares de liquidez.
•Dic-2010: publicación resultados QIS y versión final del “International

Framework for liquidity risk measurement, standards and monitoring” donde
se establecen los nuevos ratios de liquidez y su calendario de
implementación: LCR para el 2015 y NSFR para el 2018.
a. Liquidity Coverage Ratio (LCR)
• Caída del rating de la entidad de hasta en 3

niveles.
Situación
• Huída de parte de los depósitos retail.
de estrés
• Pérdida de la capacidad de financiación en
(Escenario
combinado: crisis mercados mayoristas.
propia y sistémica)
• Incremento en las disposiciones de la líneas de
crédito concedidas.
LCR y NSFR, indicadores persiguen dos objetivos distintos pero
complementarios
a. Liquidity Coverage Ratio (LCR)
Ratio de liquidez a corto plazo que busca garantizar un nivel de activos
líquidos disponibles adecuado para cubrir el saldo neto de entradas y
salidas en una situación de stress, durante un periodo de 30 días.
Stock de Activos Liquidos de elevada calidad
 100%
Saldo neto de entradas y salidas de cash a 30 días en escenario estrés
b. Net Stable Funding Ratio (NSFR)

Este ratio busca promover la resistencia a lo largo de un horizonte
temporal más dilatado, creando incentivos para que los bancos recurran
a fuentes de financiación más estables en su actividad continua. Este
indicador tiene un horizonte de un año.
Saldo disponible de financiaci ón estable
 100%
saldo requerido de financiaci ón estable
Requerimientos Regulador Local
Resolución SBS N°9075 - 2012

Tiene como objetivo promover la mejora de la gestión del riesgo de liquidez de
las instituciones financieras, y adecuar el marco regulatorio a los estándares
internacionales sobre la materia, en particular las recomendaciones de BCBS.
Los anexos a presentar a la SBS:
Anexo Titulo Frecuencia
15 – A Reporte de tesorería y posición diaria de liquidez Diario
15 – B Ratio de cobertura de Liquidez Diario
15 – C Posición mensual de Liquidez Mensual
16 – A Cuadro de Liquidez por plazo de vencimiento Mensual
16 – B Simulación de escenario de estrés y plan de Trimestral

contingencia
Requerimientos Regulador Local
Resolución SBS N°9075 - 2012

Los límites regulartorios:
Ratio Descripción Límite Observaciones

Se incrementa a 10% cuando la concentración de
Ratio de liquidez en Activos Líquidos (MN) / Pasivos a corto plazo pasivos del mes anterior (deuda con 20 principales
>8%
moneda nacional (RLMN) (MN) depositantes sobre total de depósitos) sea mayor a
25%.
Se incrementa a 25% cuando la concentración de

Ratio de liquidez en
Activos Líquidos (ME) / Pasivos a corto plazo pasivos del mes anterior (deuda con 20 principales
moneda extranjera >20%
(ME) depositantes sobre total de depósitos) sea mayor a
(RLME)
25%.
Ratio de Inversiones Overnight y plazo BCRP (MN) + CDBCRP +

>5% No han puesto límite al RILME , solo se reporta.
Líquidas (RILMN) soberanos (MN) / Activos líquidos (MN)
Ratio de Cobertura de {Activos Líquidos de alta calidad + min (Flujos

Aumento progresivo del indicador: 90% para el
Liquidez (RCLMN y entrantes30 días ; 75%*Flujos salientes30 días} / >80%
2018 y 100% para el 2019
RCLME) Flujos salientes30 días
Todos los indicadores antes mencionados serán calculados de manera diaria. El

cumplimiento de los límites de los tres primeros ratios se realizará sobre la
base del promedio mensual de los saldos diarios, mientras que para el RCL el
cumplimiento será diario.
RCL SBS vs LCR Basilea III
• Por construcción del ratio, el RCL local es más conservador y estable que el LCR
de Basilea.
RCL SBS vs LCR Basilea
Ratio LCR Basilea III
Ratio RCL SBS

Trade Off Riesgo de Liquidez vs
Riesgo de Interés.
Balance entre Riesgo de Liquidez y de Interés
• Trade Off
Cerrar GAP
Mayores
VS
Hipotecarios
Costos
GAP USD
GAP PEN
1M 2M 3M 6M 12M 24M 36M 4A 5A 7A 10A 15A 20A >20A
• Centrarse en cerrar GAP’s vía emisiones en el mercado mayorista LP

pueden generar incentivos para dejar de captar recursos de clientes que
pueden resultar ser más estables.
• Tratativa en el modelamiento de los recursos clientes estables (partidas
sin vencimiento explícito)
Gracias!

10 Riesgo de Liquidez

Transféré par

Informations du document

Copyright

Formats disponibles

Partager ce document

Partager ou intégrer le document

Options de partage

Avez-vous trouvé ce document utile ?

Ce contenu est-il inapproprié ?

Droits d'auteur :

Formats disponibles

10 Riesgo de Liquidez

Transféré par

Droits d'auteur :

Formats disponibles

Riesgo de Liquidez

Riesgo de Interés Riesgo de Cambio

Abordado desde la óptica banco

“La pérdida potencial ocasionada por eventos que afecten a la capacidad

El riesgo de liquidez pude considerarse como el agregado de tres

Riesgo Riesgo contingente: que es el riesgo de que eventos futuros puedan

Riesgo de Mercado: que mide la capacidad de una entidad para

“FINANZAS”: Responsable de liquidez

Es necesario una adecuada diversificación de fuentes:

¿Y cómo se gestiona la liquidez en tu empresa?

Confluyen dos eventos: a) Solarización de las colocaciones impulsadas por el

BCRP interviene en el mercado proveyendo los nuevos soles para impulsar

a) Incentivo a las colocaciones en nuevos soles: inicialmente con la bajada del

b) Intervención cambiaria: Desde el 2013, viene tomando medidas para suavizar

Drenaje de Liquidez Saldo Acumulado Variaciones

Esta intervención del Banco Central ha venido provocando presiones en el Money

Desacople permanente entre la tasa de referencia y la tasa interbancaria MN

Provisión de Liquidez Saldo Acumulado Variaciones

Repo de Divisas Sustitución 0 0 4,805 0 4,805

Total 950 9,900 34,839 8,950 24,939

Desde el mes de ago-15 el BCRP estableció un nuevo instrumento denominado Repo

10,000 0.500 0.50

Inversion Crediticia Neta

Cartera Trading Financiación Mayorista Corto Plazo

b. Precios de Transferencia: costo de la liquidez

a. Liquidez de los activos

a. Liquidez de los activos

a. El vencimiento de los activos;

……¿ Y cómo es el mercado de deuda localmente ?

Mercado de - Soberanos (PEN)

• Dado su forma de cálculo, no es posible conocer de antemano cuanto

16.00% 15.00% 45.00% 16.00%

PBI YoY TI Encaje exigible % PBI YoY TI Encaje exigible %

Instrumento usualmente utilizado para Recursos para atender eventuales

6.5% (TOSE) remunera 0% remunera O/N -195 pbs

Encaje Adicional: 36%

• Certificados de Depósitos (CD): haircut entre 1% - 4%

MP • MP: monto pactado

El monto nominal del colateral exigido por el BCRP será el siguiente:

1  h x P • h: haircut aplicado al precio del colateral

Entonces el monto recibido por parte del BCRP será de:

Calculando el monto nominal del colateral: asumimos un precio de 0.995

Un banco participa en una subasta de Repo MN con las siguientes

Monto pactado: PEN 100,000

Calcular el monto que recibirá el banco si gana la subasta y el nominal del

¿Qué respecto al riesgo de asset encumbrance?............

c  1 •• r:d: tasa en la moneda del préstamo ofrecida por el prestatario

1  d  la moneda del colateral

A vencimiento el banco deberá pagar lo siguiente:

Un banco participa en una subasta de Repo de Monedas con las siguientes

Monto pactado: PEN 100,000

MP 100,000 El BCRP podrá exigir mayor colateral

En la fecha de vencimiento el banco A deberá pagar al BCRP el monto pactado

En esta operativa de repos de moneda, ¿quién tiene riesgo

¿Y qué hacen los bancos cuando tienen excedentes de liquidez?

Certificado de Depósitos (CD BCRP)

• Valores denominados en soles que ofrecen un rendimiento en soles.

• El precio de estos valores en t se calcula como el valor presente del

El monto a pagar será

El monto a pagar será:

Pasado 30 días el banco decide vender el CD a una AFP a un rendimiento de

• En el mercado local la principal fuente de financiamiento resulta ser los

FUENTES DE FINANCIAMIENTO MINORISTAS

• Los depósitos son la principal fuente de financiación minorista.