EVALUACION FINANCIERA DE PROYECTOS

Aceptar o rechazar un proyecto en el cual una empresa piense en invertir, depende de la

utilidad que este brinde en el futuro frente a los ingresos y a las tasas de interés con las
que se evalúe.

Teniendo claros los principios de las matemáticas financieras en la evaluación de

proyectos se puede llevar a cabo una valoración más profunda, además es posible
comparar con otras alternativas empleando las herramientas que permitan medir las
ventajas o desventajas de cada proyecto.

Las principales herramientas y metodologías que se utilizan para evaluar un proyecto

desde el punto de vista financiero son:

 CAUE: Costo Anual Uniforme Equivalente.

 VPN: Valor Presente Neto.
 VPNI: Valor Presente Neto Incremental.
 TIR: Tasa Interna de Retorno.
 TIRI: Tasa Interna de Retorno Incremental.
 B/C: Relación Beneficio Costo.
 PR: Período de Recuperación.
 CC: Costo Capitalizado.

Todos y cada uno de estos instrumentos de análisis matemático financiero debe conducir
a tomar idénticas decisiones económicas, la única diferencia que se presenta es la
metodología por la cual se llega al valor final, por ello es sumamente importante tener las
bases matemáticas muy claras para su aplicación. Nos centraremos en explicar el Valor
Presente Neto y la Tasa Interna de retorno. Pero antes hablaremos un poco sobre el
concepto de tasa de interés.

El interés es aquel porcentaje que se aplica a un capital inicial en un tiempo determinado.

Además nace de las operaciones que una persona realiza en cierta entidad, que pueden
ser la de ahorrar o la de pedir un préstamo o crédito, a los depositantes que quieren
guardar su dinero como medio de ahorro o para cubrir ciertas necesidades futuras y no
quiere que ese dinero pierda poder adquisitivo en el tiempo se les impone una tasa de
interés pasiva, de modo que en el futuro recibirá el capital más intereses y a los
prestatarios que necesitan dinero, para cubrir ciertas necesidades (como comprar un
auto, empezar un negocio, etc.) y pagará ese dinero en el futuro con un cargo adicional es
decir con una tasa de interés activa, la cual compensa a quien le prestó el dinero
(prestamista) por la pérdida de poder adquisitivo del dinero en el tiempo, y le cubre
los riesgos como los costos que asume; La tasa de interés es la valoración del costo que
implica la posesión de dinero producto de un crédito; es el beneficio que causa una
operación, en cierto plazo, y que se expresa porcentualmente respecto al capital que lo
produce. Es el precio que se paga por el uso de fondos prestables.
El interés es el costo del dinero y su cálculo se fundamenta en:
1. El capital inicial prestado o ahorrado, que financieramente se denomina valor presente
(p).
2. El periodo o fracción de tiempo (t).
3. La Tasa de interés que es un porcentaje (i).

El costo del dinero puede establecerse por días por semana por años, etc.; Siendo lo más
usual que el dinero se preste a una tasa de interés anual.

Método del valor presente neto (VPN)

El método del Valor Presente Neto es muy utilizado por dos razones, la primera porque es
de muy fácil aplicación y la segunda porque todos los ingresos y egresos futuros se
transforman a pesos de hoy y así puede verse, fácilmente, si los ingresos son mayores que
los egresos. El Valor Presente Neto es el valor descontado de los ingresos netos de cada periodo.
Se entiende como a la diferencia entre el valor actual de los ingresos esperados de una inversión y el valor
actual de los egresos que la misma ocasione. Cuando el VPN es menor que cero implica que hay
una pérdida a una cierta tasa de interés o por el contrario si el VPN es mayor que cero se
presenta una ganancia. Cuando el VPN es igual a cero se dice que el proyecto es
indiferente.

La condición indispensable para comparar alternativas es que siempre se tome en la

comparación igual número de años, pero si el tiempo de cada uno es diferente, se debe
tomar como base el mínimo común múltiplo de los años de cada alternativa

Por lo general el VPN disminuye a medida que aumenta la tasa de interés, de acuerdo con
la siguiente gráfica:

En consecuencia para el mismo proyecto puede presentarse que a una cierta tasa de
interés, el VPN puede variar significativamente, hasta el punto de llegar a rechazarlo o
aceptarlo según sea el caso.
Método de la tasa interna de retorno (TIR)

Este método consiste en encontrar una tasa de interés en la cual se cumplen las
condiciones buscadas en el momento de iniciar o aceptar un proyecto de inversión. Tiene
como ventaja frente a otras metodologías como la del Valor Presente Neto (VPN) o el
Valor Presente Neto Incremental (VPNI) porque en este se elimina el cálculo de la Tasa de
Interés de Oportunidad (TIO), esto le da una característica favorable en su utilización por
parte de los administradores financieros.

La Tasa Interna de Retorno es aquélla tasa que está ganando un interés sobre el saldo no
recuperado de la inversión en cualquier momento de la duración del proyecto. En la
medida de las condiciones y alcance del proyecto estos deben evaluarse de acuerdo a sus
características, con unos sencillos ejemplos se expondrán sus fundamentos.

La tasa interna de retorno - TIR -, es la tasa que iguala el valor presente neto a cero. La
tasa interna de retorno también es conocida como la tasa de rentabilidad producto de la
reinversión de los flujos netos de efectivo dentro de la operación propia del negocio y se
expresa en porcentaje. También es conocida como Tasa crítica de rentabilidad cuando se
compara con la tasa mínima de rendimiento requerida (tasa de descuento) para un
proyecto de inversión específico.

La evaluación de los proyectos de inversión cuando se hace con base en la Tasa Interna de
Retorno, toman como referencia la tasa de descuento. Si la Tasa Interna de Retorno es
mayor que la tasa de descuento, el proyecto se debe aceptar pues estima un rendimiento
mayor al mínimo requerido, siempre y cuando se reinviertan los flujos netos de
efectivo. Por el contrario, si la Tasa Interna de Retorno es menor que la tasa de
descuento, el proyecto se debe rechazar pues estima un rendimiento menor al mínimo
requerido.

ANALISIS

1. ¿Qué es una tasa de interés?

2. ¿Cuáles son los factores a tener en cuenta al analizar un proyecto de inversión?
3. ¿Cuáles son los periodos o fracciones de tiempo más usuales para establecer una
tasa de interés?
4. ¿Qué es el Valor Presente Neto?
5. ¿Cómo es la relación entre el VPN y la tasa de interés?
6. ¿Cómo se aplica el VPN para evaluar proyectos de inversión?
7. ¿Qué es la Tasa de Interés de Retorno?
8. ¿Qué ventajas tiene la TIR sobre otros métodos para evaluar proyectos?
9. ¿Cómo debe ser el VPN en la TIR?
10. ¿Cómo se aplica la TIR para evaluar proyectos?