Thursday, September 16, 2010 

 
Initial Jobless Claims:   Survey 459  Actual 450  Prior 451  Revised 453 
 

• GOM ‐ The U.S. said oil and gas companies must permanently plug Gulf wells that have sat idle 
for five years or more – WSJ 
• Principles  for  eco  revival  –  oped  in  WSJ  ‐  GEORGE  P.  SHULTZ,  MICHAEL  J.  BOSKIN,  JOHN  F. 
COGAN,  ALLAN  MELTZER  AND  JOHN  B.  TAYLOR  –  1)  take  tax  increases  off  the  table;  2)  balance  the 
budget by cutting spending; 3) modify social security and health care entitlement spending; 4) enact a 
moratorium  on  all  new  regulations  for  the  next  three  years,  with  an  exception  for  national  security 
and public safety; 5) monetary policy should be less discretionary and more rule‐like. 
• Byron Wein’s market comment has received a lot of attention of late (his so called “Billionaire’s 
Summit”);  the  overall  tone  from  the  gathering  was  cautious.   “the  group  was  gloomy  on  the  outlook.  
They saw the United States in a long‐term slow growth environment with the near‐term risk of recession 
quite  real.   The  Obama  administration  was  viewed  as  hostile  to  business  and  that  discouraged  both 
hiring  and  investment.   Companies  and  entrepreneurs  were  reluctant  to  add  workers  because  they 
didn’t  know  what  their  healthcare  costs  or  taxes  were  going  to  be.   Financial  service  firms  were 
confused  about  how  the  rules  emanating  from  the  new  financial  service  regulatory  reform  legislation 
would affect their businesses” – Blackstone/JPM 
• M&A  Activity  and  the  Stock  Market  ‐  News  articles  of  mergers‐and‐acquisition  activity  have 
tended to fluctuate with the stock market since the mid‐1990s. The more mentions there have been, the 
higher the benchmark S&P Index has gone. The opposite, as seen in the chart, is also true. 

• State Pensions Find Themselves in Benefits ‘Death Spiral’ – U.S. state pensions such as Illinois, 
Kansas and New Jersey are in a “death spiral,” with assets at many insufficient to cover benefits, payouts 
consuming a growing portion of resources and costs rising twice  as fast as investment gains.Less than 
half of the 50 state retirement systems had assets to pay for 80 percent of promised benefits in their 
2009  fiscal  years,  according  to  data  compiled  for  the  Bloomberg  Cities  and  Debt  Briefing.  Two  years 
earlier, only 19 missed the mark. Illinois covered just 50.6 percent of benefits last year, the lowest so‐
called funded ratio. Actuaries say the level shouldn’t be less than 80 percent. – Bloomberg 
• Banks  are  starting  to  offer  more  specifics  on  dividends,  inc.  new  details  on  payout  levels  and 
timing.  Two major US banks this week said payout ratios going forward will prob. be ~30‐40% vs. 50%+ 
pre‐crisis.   – ABA 
• The collapse of Lehman Brothers and  central banks’ unorthodox monetary  policies distorted 
markets  to  create  some  of  the  biggest  pricing  anomalies  ever  documented  in  bond  trading; 
Instruments that should normally track each other almost perfectly saw their prices diverge sharply as 
investors  panicked  and  central  banks  including  the  US  Federal  Reserve  distorted  bond  demand  by 
buying up huge amounts of debt – FT 
• Bloomberg News says Geithner and his team at the Treasury Department are exploring ways to 
pressure China to appreciate their currency faster. The Treasury introduced two WTO suits against China 
yesterday.  –  Bloomberg/FTN  Financial  –  Yuan  has  appreciated  1.59%  in  almost  exactly  3  months,  over 
half of that happening in the last week.