Pós-Graduação em Administração de Empresas

Analisando Finanças Corporativas 
Aula Complementar

1) Um automóvel, cujo preço é de R$ 32.000,00, é financiado em 24 prestações mensais iguais 
(sistema  Price),  sem  entrada.  Sendo  a  taxa  de  juros  do  financiamento  de  2,55%  a.m., 
determinar o valor das prestações. 
 
2) Alguns  amigos  desejam  montar  uma  empresa  “protocom”  para  a  venda  de  previdência 
privada. O investimento inicial necessário é de US$ 150,000.00, sendo que o faturamento 
líquido estimado é de US$ 280,000.00 para os três primeiros anos e US$ 650,000.00 para o 
quarto e quinto ano. Entre o segundo e o quinto ano, as despesas de marketing são de US$ 
80,000.00 por ano, salários entre o segundo e o quinto ano são de US$ 120,000.00 por ano. 
Ao final do quinto ano esperamos receber uma proposta de compra de US$ 1,680,000.00. 
Caso esta proposta ocorra e considerando uma TMA de 17% a.m., pede‐se o VPL: 
 
a) US$ ‐ 102,846.07 
b) US$ 1,409,366.24 
c) US$ 1,504,321.00 
d) US$ 1,100,009.57 
 
3) Calcule a TIR do projeto anterior e informe se o projeto é ou não viável. 
 
4) Sua tia‐vó pretende abrir um quiosque de cosméticos em um shopping Center. O valor do 
investimento  está  estimado  em  R$  35.000,00.  Considerando  uma  taxa  mínima  de 
atratividade (TMA) de 19% a.a. e os fluxos de caixa líquidos estimados para os próximos 5 
anos: 18.000; 22.000; 25.000; 35.000 e 45.000, assinale a alternativa verdadeira: 
 
a) O valor presente líquido (VPL) do quiosque da sua tia‐vó é de R$ 55.000,00 
b) A taxa interna de retorno (TIR) do projeto é de 131,00% a.a. 
c) A taxa de atratividade (TMA) é sempre maior que a taxa interna de retorno (TIR) 
d) O valor presente líquido (VPL) expressa a criação de valor (riqueza), quando positivo 
 
5) Imagine um prédio de apartamentos no qual os fluxos de caixa pagos ao proprietário, após 
descontadas as despesas, sejam de R$ 100.000,00 no próximo ano. Espera‐se que tais fluxos 
cresçam 5% ao ano indefinidamente. A taxa de juros relevante é de 11% a.a. Qual deverá 
ser o VPL dessa perpetuidade? 
 
a) R$ 1.800.000,00 
b) R$ 909.090,91 
c) R$ 1.666.666,67 
d) R$ 1.606.666,67 
 
 

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6) Considerando  que  a  média  setorial  seria  uma  boa  aproximação,  você  quer  determinar  a 
taxa  de  retorno  do  seu  negócio.  Empresas  comparáveis  com  a  sua,  atuando  no  mesmo 
ramo, mesma linha de produtos, fornecedores e mesmo perfil de clientes, apresentam as 
seguintes taxas de retorno:  
 
a) Empresa Super taxa de retorno é 15,00% ao ano  
b) Empresa Hiper taxa de retorno é 16,50% ao ano  
c) Empresa Magna taxa de retorno é 14,80% ao ano 
 
7) O capital da empresa Piu é formado por 40,00% de dívidas e o restante de capital próprio. 
Os  bancos  cobram  uma  taxa  de  juros  de  12,00%  ao  ano.  A  alíquota  do  IR  é  20,00%. 
Empresas  comparáveis  com  a  Piu,  atuando  no  mesmo  ramo,  mesma  linha  de  produtos, 
fornecedores e mesmo perfil de clientes, pagam a seus sócios as seguintes taxas de retorno:  
 
a) Empresa Albatroz taxa de retorno para os sócios é 22,00% ao ano  
b) Empresa Arara taxa de retorno para os sócios é 21,00% ao ano  
c) Empresa Avestruz taxa de retorno para os sócios é 20,00% ao ano  
 
Considerando  que  uma  taxa  de  retorno  para  os  sócios  que  seja  a  média  do  setor  seja 
razoável, determine o CMPC para a empresa Piu. 
 
8) Você  está  encarregado  de  calcular  o  CMPC  da  empresa  de  mineração  MINERIUS.  Esta 
empresa é financiada por capital próprio (sócios com ações) e capital de terceiros (dívidas 
junto a credores). O capital de terceiros apresenta uma taxa de juros Kd igual a 10,50%. O 
capital próprio apresenta um risco beta βs = 1,20 para os sócios. O montante das dívidas da 
empresa MINERIUS é $ 6.000,00. O valor de cada ação dessa empresa é $ 5,00 e o número 
de ações é 2.000. Considere que você consultou a Econométrica ou o Bloomberg e obteve 
as seguintes informações: Taxa RF = 7% ao ano, Esperado Retorno de Mercado (ERm) = 14% 
ao ano. A alíquota do IR é 30%. Qual é o CMPC da MINERIUS?  
 
9) A empresa PAMBO produz e vende 3 produtos: A, B e C. As vendas projetadas do produto A 
para  o  próximo  ano  são  de  8.000  unidades.  As  vendas  projetadas  do  produto  B  para  o 
próximo ano são de 9.000 unidades. As vendas projetadas do produto C para o próximo ano 
são de 10.000 unidades. O produto A é vendido por por R$ 45,00 a unidade. O produto B é 
vendido por R$ 56,00 a unidade. O produto C é vendido por R$ 62,00 a unidade. O produto 
A  apresenta  um  custo  variável  de  R$  6,00  por  unidade.  O  produto  B  apresenta  um  custo 
variável de R$ 9,00 por unidade. O produto C apresenta um custo variável de R$ 10,00 por 
unidade. Os custos fixos da PAMBO são de R$ 300.000,00 por ano. A dívida da empresa é R$ 
500.000,00  sobre  a  qual  paga  uma  taxa  de  juros  anual  de  12,00%.  A  alíquota  do  IR  é  de 
30,00%.  A  empresa  PAMBO  paga  apenas  os  juros  da  dívida,  não  amortiza  o  principal.  Os 
custos  e  valores  são  constantes  e  as  vendas  têm  um  crescimento  de  10%  ao  ano  pelos 

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próximos  anos.  Determine  os  resultados  líquidos  para  os  sócios  desta  empresa  para  os 
próximos 4 anos. 
 
10) Você quer comprar ações da firma ARAXA e deseja saber o seu valor justo. Em seus estudos 
você  determinou  que  a  taxa  Ks  para  as  ações  da  ARAXA  é  Ks  =  18%  ao  ano.  O  valor  do 
dividendo  esperado  para  o  próximo  período  é  $  2,75  por  ação.  O  crescimento  esperado 
para  o  valor  dos  dividendos  é  3%  em  perpetuidade.  Qual é  o  valor  justo  de  cada  ação  da 
ARAXA? 
 
11) Você deseja avaliar o valor de uma ação negociada em bolsa de valores. Suponha que você 
quer avaliar (preço justo teórico) o valor das ações da Cia. Amarela, negociada em bolsa de 
valores.  Assuma  que  o  valor  dos  dividendos  esperados  para  os  próximos  exercícios 
(próximos  anos)  sejam  de  R$  2,40  por  ação.  Assuma  também  que  o  risco  Beta  para  estas 
ações seja 1,0. O esperado retorno de mercado é 10% ao ano. A taxa RF é 4% ao ano. Qual 
deve  ser  o  valor  desta  ação?  Se  a  ação  da  Cia.  Amarela  estiver  sendo  negociada  na  bolsa 
cotada a R$ 26,00, você compra ou vende? 
 
12) Suponha  agora  que  você  ficou  sabendo  que  a  Cia.  Amarela  (mesma  firma  do  exercício 
anterior)  fechou  novos  contratos  que  permitem  que  os  dividendos  cresçam  2%  ao  ano. 
Nessas condições qual deve ser o valor das ações da Cia. Amarela? 
 
13) Um  banco  de  investimentos  o  banco  Forte  pretende  investir  em  um  projeto  de  irrigação 
artificial no nordeste do país. Este projeto é o projeto Água. Não existe um prazo pré‐ fixado 
para a vida útil do projeto Água, pode durar 50 anos ou até muito mais. O fluxo  de caixa 
projetado para o primeiro ano é $ 280.000,00, não existe perspectiva de crescimento para 
os fluxos de caixa deste projeto ao longo do tempo. Você consultou analistas do mercado e 
lhe informaram que o risco beta deste projeto é 2,4. Em publicações especializadas você leu 
que a taxa RF é 16,50% ao ano e o esperado retorno do mercado 24% ao ano. Qual é o valor 
do projeto Água?  
 
14) Você  ficou  encarregado  de  analisar  e  dar  um  parecer  sobre  um  projeto  em  engenharia 
genética,  pílulas  contra  calvície.  Suas  pesquisas  indicam  que  você  poderá  vender  120.000 
unidades  por  mês  deste  produto  durante  18  meses,  por  $  160,00  a  unidade.  Os  custos 
variáveis são 66,00 por unidade. Os custos fixos são $ 3.400.000,00 por mês. Especialistas 
acreditam  que  este  produto  estará  ultrapassado  em  18  meses,  quando  as  vendas  devem 
cessar  por  completo.  Você  vai  precisar  investir  um  total  de  $  45.000.000,00  (valores  de 
hoje).  Você  acredita  que  poderá  vender  as  máquinas  e  equipamentos  utilizados,  no 
mercado  de  segunda  mão  por  R$  5.500.000,00  (ao  final  dos  18  meses).  A  alíquota  do 
imposto  de  renda  é  40%.  A  taxa  de  desconto  adequada  ao  risco  dos  investimentos  nesse 
tipo de produto é 7% ao mês. Qual é sua decisão? Use o VPL para tomar sua decisão. 
 

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15) Você tem um projeto: abrir uma fábrica de escovas de dente. Os investimentos necessários 
são $ 500.000,00. Os custos fixos anuais são $ 80.000,00. Os custos variáveis são de $ 1,20 
para  cada escova  produzida.  O  custo  de  capital  é  20%  ao  ano.  O  preço  de  venda  de  cada 
escova  é  $  2,00.  A  vida  econômica  útil  deste  projeto  é  5  anos.  A  alíquota  do  imposto  de 
renda  é  30%.  Não  existe  valor  terminal  (residual)  algum.  Considere  a  depreciação  linear, 
para  todos  os  ativos,  ao  longo  da  vida  útil  da  fábrica.  Qual  é  a  quantidade  mínima  de 
escovas  que  você  deve  produzir  e  vender,  a  cada  ano,  para  atingir  o  ponto  de  equilíbrio 
econômico? Considere que a previsão de vendas seja estável, sem crescimento. Considere 
que os investidores desejam receber o retorno dos seus investimentos em parcelas iguais e 
periódicas ao longo da vida útil do projeto.