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Daniela Verónica Allegro

Abogacía

Resumen parte practica

Análisis Horizontal: Se restan dos valores de un mismo ítem en diferentes momentos. Si


encontramos un aumento será favorable, si encontramos una disminución será desfavorable,
según el caso.

Caja 31/12/07 Caja 31/12/08 Tendencia


100 150 +50

La resta hacela al revés, primero pones en la calculadora el monto del año 08 y después el
del año 07, así te da bien el signo que corresponda y lo analizas bien, para evitar
confusiones.

Para sacar el horizontal porcentual lo que tenes que hacer es: el resultado de la resta por
100 dividido el numero del año mas viejo.

50 x 100 % 100 = 50%

Análisis vertical: Se realiza trabajando sobre el estado contable de un periodo y consiste


en determinar la carga porcentual que representa cada rubro relacionado con el total del
activo y del pasivo, más el patrimonio neto.

Seria: el rubro dividido el total del activo corriente o no corriente (no del activo total) o
pasivo corriente o no corriente (no del pasivo total), y el resultado multiplicado por 100.

“Saber elaborar conclusiones utilizando los porcentajes”

Si los porcentajes me dan mas o menos altos, positivos o negativos, depende del año y de la
mercadería que se trate voy a decir si les fue bien o mal. En realidad me tengo que fijar en
los años y ver en que año, según el rubro que se trate le fue mejor o peor a la empresa, y de
allí el porcentaje que va a arrojar y chamullar en base a eso.

Ratios o indicadores
Es muy importante saber interpretar los resultados. Decir que significa, si es favorable o
desfavorable y cómo evolucionó según el período anterior.”

Ejemplo
Endeudamiento: Interpretación

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Daniela Verónica Allegro
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El pasivo es 1,29 veces el PN (ó el


pasivo es el 129% del patrimonio neto).
1,29 La empresa presenta un elevado nivel de
endeudamiento. La situación es muy
comprometida en relación a los terceros
o pasivos.

Guía de conceptos - Módulo 15

Liquidez: Se analiza en un plazo que no supere un año desde la fecha del cierre del
ejercicio. El objetivo es medir la capacidad de la empresa para atender el pasivo corriente a
medida que vayan venciendo los compromisos en dicho periodo.
Liquidez Corriente: (El activo y pasivo corriente tiene una gran dinámica) Indica cuantos
pesos del activo corriente financia un peso del pasivo corriente.
Se saca de la siguiente manera: El activo corriente se divide con el pasivo corriente.

Liquidez corriente = Activo Corriente


Pasivo Corriente

Si da menos de 1,0 pone de manifiesto problemas para afrontar los compromisos de corto
plazo en tiempo y forma.

De todas maneras si es muy, muy alto, el libro no dice cuanto, pero supongamos de 3 para
arriba, tampoco es bueno porque tiene mucha ociosidad.

Liquidez (o prueba) Acida: Mide la liquidez desde un punto de vista más restrictivo. La
diferencia con el índice anterior es que se eliminan las existencias de bienes de cambio y
otros créditos, que si bien son fondos a recibir, los mismos están comprometidos para pagos
específicos, o hay riesgo de demorar su conversión en ecfectivo.
Se saca de la siguiente manera:

Prueba acida = Caja y Bancos + Inversiones (temporarias) + Créditos por ventas


Pasivo Corriente

Un valor cercano a 1 es muy fuerte y significa que la empresa puede pagar su pasivo
corriente total con el efectivo, con el cuasi efectivo y las cuentas a cobrar de los clientes.

Liquidez Absoluta: Esta relación le resta además a los activos corrientes los conceptos
provenientes de créditos por venta, por lo cual queda la relación establecida a partir de un
numerador que solo tiene en cuenta el disponible casi totalmente en efectivo.
Se saca de la siguiente manera:

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Liquidez Absoluta = Caja y Bancos + Inversiones Temporarias


Pasivo Corriente

El resultado son “veces”-

Capital de trabajo: La liquidez de una empresa esta estrechamente relacionada con su


posición en cuanto al capital de trabajo o capital de giro, como también se denomina. Este
concepto se refiere a todos los aspectos ligados con la gestión de los activos y pasivos
corrientes, esto es, que son realizables dentro del año.
El capital de trabajo incluye acciones tales como la aceleración de la cobranza de los
créditos por ventas, reducción del nivel de existencias de bienes de cambio y ampliación en
el pago de las deudas.
Se saca de la siguiente manera:

Capital de Trabajo = Activos Corrientes – Pasivos Corrientes

Si el capital de trabajo es 0 o levemente más alto, la empresa se considera operativamente


eficiente.

El resultado es en $. Es el sobrante del AC, ó el faltante si es


negativo-.

Rotación de stocks: Indica cuanto tiempo permanecen las existencias de bienes de cambio
antes de que se conviertan en productos para la venta, o sea, que los ítems que lo componen
se conviertan en dinero en efectivo.
Se saca de la siguiente manera:

Rotación de la existencia de los bienes de cambio = Costo Mercaderías Vendidas


Promedio de existencias

Este índice indica que los bienes de cambio rotaron aproximadamente x veces al año. Para
saber si este ratio es adecuado o no debe compararse con alguna forma similar. Si este
índice es muy alto puede deberse a un bajo nivel de existencias, lo que puede implicar
perdidas de ventas, al no tener mercaderías para afrontarlas. Depende también del negocio
que se trate, una joyería es muy difícil que vaya rotando su stock muy a menudo, en
cambio, una verdulería, puede que lo haga cada día.

Ahora si dividimos por 365 días el índice de rotación obtenido, vamos a obtener el periodo
promedio que la mercadería permanece en existencia hasta que se produce su venta.
Se saca de la siguiente manera:

Periodo Promedio de Stock = 365


Rotación de Bienes de Cambio

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Cuentas a cobrar y pagar:

Índice de la rotación de los créditos por ventas y periodo promedio de cobro: Este índice
indica cuantos días demora el cliente en pagar sus facturas. Se calcula en dos partes:

Rotación de cuentas por cobrar = Ventas Netas


Créditos por Ventas (promedio)
o Cuentas por cobrar

Segundo se divide 365 por el índice de rotación obtenido:

Periodo Promedio de Cobro = 365


Rotación de Cuentas por Cobrar

Los plazos para cobrar pueden variar según la empresa. Los plazos normales abarcan
periodos de 30 días. Una empresa con periodos muy largos de cobro de los créditos por
ventas, podría indicar que no se esfuerza en la política de crédito o bien que es
competitivamente débil, por cuya razón debe ofrecer mayores plazos para el cobro de las
facturas, como un modo de atraer a los clientes.

Plazos promedios de stock, cobro y pago:

Índice de la rotación de las cuentas por pagar y periodo promedio de pago: Indica cuanto
tiempo le toma a una empresa cumplir con sus obligaciones, principalmente de tipo
comercial, relacionadas directamente con la actividad.
Se saca de la siguiente manera:
Primero se saca:

Índice de Rotación de Cuentas por Pagar = Compras


Cuentas Proveedores Promedio
Después se saca:

Periodo Promedio de Pago = 365


Ratio de Rotación de Cuentas por Pagar

Si el plazo promedio de pago esta mas allá de los términos de crédito normal, suponemos
30 días fecha factura, la empresa puede estar demasiado confiada de la actitud de los
proveedores y también perder los descuentos por pronto pago. Esto puede implicar el 36%
anual. Una tendencia a ampliar los días de pago de las obligaciones puede ser simplemente
un indicador de una buena gestión del efectivo. Alternativamente, puede significar un
anticipo de problemas sobre disponibilidad de fondos.

Ciclo operativo: Mediante este cálculo se puede determinar el tiempo del circuito:
Comprar – pagar – vender – cobrar, resumiendo el tiempo que abarca la mercadería desde
que se invierte en su producción hasta que se convierte en dinero como consecuencia del
cobro de la venta de la misma.

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Al período en que se cumplen estas operaciones se lo llama CICLO OPERATIVO.


Se calcula de la siguiente manera:
Ciclo Operativo = Periodo Promedio de Stocks + Periodo Promedio de Cobro
Por supuesto se deben calcular antes.

Ciclo financiero: Para completar el análisis se lo relaciona con el Periodo Promedio de


Pago, de la siguiente forma:

Ciclo Financiero = Ciclo Operativo – Periodo Promedio de Pago

Si la empresa tarda 100 días en cubrir su ciclo operativo, y sus compromisos con los
proveedores tienen un vencimiento a 60 días, estará denotando posibles problemas
financieros para afrontar sus compromisos, deberá recurrir a prestamos bancarios,
descubiertos, para poder pagar, seguramente con un costo adicional.
Mientras la diferencia tienda a disminuir o se torne negativa, la empresa no va a tener
problemas de pago.
Ejemplo: supongamos que este ejercicio transcurre desde el 1ro. de enero de un año hasta el
31 de diciembre del mismo año. Ese período será el primer ejercicio económico. El 1ro. de
enero del año siguiente comenzará el segundo ejercicio económico hasta el 31 de diciembre
de ese año, y así sucesivamente. Pero no es necesario que el ejercicio deba extenderse
desde el 1ro. de enero hasta el 31 de diciembre, puede ser entre cualquier otra fecha.
(concepto completo)

Módulo 17 - La empresa y el endeudamiento: Toda empresa, para crecer, tarde o


temprano sale a buscar plata afuera, espera obtener el máximo rendimiento de ese dinero y
así poder devolverlo mas sus intereses. Para acceder al crédito se requiere de planeamiento
y asesoramiento profesional adecuado.
A fin de cubrir la información respecto de cuales son las necesidades reales, es preciso
conocer a través de los registros contables, los niveles de ingresos y egresos o beneficio, el
nivel de efectivo disponible, las obligaciones inmediatas, el nivel de inmovilización del
activo, etc.

Índice de endeudamiento: Mide la posición relativa de los prestamistas y propietarios del


capital en un negocio. Busca reflejar la capacidad para responder por obligaciones a largo
plazo, es el requerido para evaluar la capacidad de endeudamiento futuro de la empresa
Se saca de la siguiente manera:

Índice de endeudamiento = Total del pasivo


Patrimonio neto
La regla es que cuanto más alto es el índice, mayor es la posibilidad de que la empresa un
día tenga dificultades para devolver los préstamos.

Se considera conveniente que el resultado se acerque a 1 (P = PN), implica que las fuentes
de financiamiento estén compartidas en un 50% cada una.
A los conservadores, si el índice supera el 0.5 ya no les gusta invertir.

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Índice de cobertura de intereses: Es para completar el índice de endeudamiento e informa


sobre los intereses netos (intereses cobrados, intereses pagados) y su relación con la utilidad
disponible para afrontarlos. Para pagar los intereses de los prestamos que toma la empresa,
es bueno que tenga asegurado un beneficio antes de intereses e impuestos que le permita
afrontar la carga financiera.

Índice de cobertura de intereses = Beneficios antes de intereses e impuestos a las ganancias


% Gastos por intereses o Gastos financieros.

El índice aquí obtenido nos dice el número de veces que los gastos por intereses podrían ser
pagados con el beneficio antes de intereses e impuestos. De modo informal se estipula que
las empresas deberían cubrir sus gastos por intereses al menos, entre 3 y 5 veces.

Índice de inmovilización del activo: Nos permite ver el grado de disponibilidad del activo
de la empresa para su manejo y/o conversión en dinero en efectivo o similar en el corto
plazo.

Índice de inmovilización del activo = Activo no corriente


Activo total

Un valor alto indica mayor compromiso y menos flexibilidad.

Índices de rentabilidad: Económica y financiera.

Índice de rentabilidad económica o rendimiento económico: Este índice indica el cuanto ha


generado la empresa en concepto de utilidades a partir del activo invertido. A las empresas
les interesa reducir el Activo, sobre todo el activo fijo y manejarse con poco Capital de
Trabajo. El resultado obtenido nos dice cuantos pesos de utilidades se han obtenido por
cada peso de activo invertido.
Se saca de la siguiente manera:

Ratio de rentabilidad económica = Beneficio


Activo Total

El beneficio, en el caso de la rentabilidad económica, se sugiere usar el uso del beneficio


antes de intereses e impuestos. En caso de no contar con este dato utilice el beneficio neto.
La rentabilidad económica es mejor mientras mayor es su valor, ya que indica mas
rendimiento.

Rentabilidad económica: margen y rotación: Es para completar el análisis anterior, se


debe multiplicar el ratio por ventas/ventas y reacomodar.

Rentabilidad económica = Beneficio x Ventas


Ventas Activo

Rentabilidad económica = MARGEN X ROTACION

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De la combinación de estos dos conceptos se lograra alcanzar la rentabilidad buscada, sobre


una base de mayor información. Hay que tener en cuenta que existen empresas que cuentan
con altos niveles de margen y baja rotación o a la inversa. Se segrega para poder hacer un
análisis mas profundo. Lo que hay que tener en cuenta siempre es la amplitud del análisis, a
corto o a largo plazo, sino podemos obtener resultados no esperados o queridos.

Por ejemplo se puede mejorar el índice de rentabilidad ajando la calidad de lo que fabrica,
lo que en el corto plazo le puede dar resultado, pero a largo plazo, al tener peor calidad
puede traerle perdida de clientes.
También puede mejorar el índice de rotación, disminuyendo el nivel de inversión, como
una solución inmediata, pero en el mediano o largo plazo, la empresa podría encontrarse
con una disminución de su capacidad productiva, y por lo tanto, una caída en la participan
en el mercado.
Margen de margen de beneficio: Este índice expresa cuanto beneficio de la empresa
depende de sus operaciones como porcentaje.

Margen de Beneficio = Beneficio


Ventas

Un aumento del margen, (si las ventas y beneficios están aumentado o cayendo) significa
que la empresa es mas eficiente.

Índice de rotación de activos: Indica cuantos pesos en concepto de venta se genera, en


relación a cada peso invertido.
Mide el nivel de inversión de capital relativo al volumen de ventas. Le indica a la empresa
que relación existe entre los activos y la generación de ingresos operativos.

Rotación de Activos = Ventas


Activos

Palanca financiera: Mediante este calculo la empresa puede evaluar la conveniencia o no


de endeudarse, partiendo de la relación entre la rentabilidad financiera y la rentabilidad
económica.

Palanca financiera = RF = Beneficio / PN


RE Beneficio / Activo

Si la palanca financiera es menor que 1, no conviene el endeudarse con terceros.


Si la palanca financiera es igual a 1, resulta indiferente.
Si la palanca financiera es mayor que 1, es conveniente el endeudamiento con terceros.

La palanca financiera, que representa la relación deuda – patrimonio neto y gastos


financieros, es favorable cuando el uso de la deuda permite aumentar la rentabilidad
financiera.

Los índices que siguen no los pide la profesora en el mail que envió:

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Índice de solvencia: Permite calcular la relación entre los recursos de la empresa y tipo de
financiamiento de los mismos, específicamente de terceros (pasivos)

Índice de Solvencia = Activo / pasivo

Mientras más alto, desde el punto de vista de la solvencia, la empresa estará mejor porque
deberá menos.

Índice de rentabilidad sobre el capital propio o de rentabilidad financiera: Mide los


rendimientos absolutos entregados a los accionistas con relación a su inversión absoluta.

Índice de rentabilidad financiera = Beneficio Neto x 100


Patrimonio neto (promedio)

Un dato adecuado significa éxito en los negocios, da como resultado un alto precio de las
acciones y facilita la captación de nuevos fondos. Esto permite a la empresa crecer.

Índice del beneficio por acción: Mide el desempeño de la empresa para todos los usuarios
de los estados contables. Aparece generalmente al final del estado de resultados y nos dice
que beneficios ha conseguido el accionista ordinario por cada acción que tiene. No se usa
prácticamente en argentina.
Se saca de la siguiente manera:

Índice del beneficio por acción = Beneficio Neto


Cantidad de acciones ordinarias en circulación

Sirve para comprar con otras empresas, el crecimiento de este índice a largo plazo de la
empresa, es muy importante. Significa progreso de la empresa.

Informe de situación económica: El informe de la situación económica de la empresa


hace referencia a conclusiones relativas a la rentabilidad de la empresa, sus posibilidades de
gestión de negocio en el sector al que pertenece la valoración de la utilización de capital de
tercero en inversiones productivas, el nivel de rotación de capital, etc.

Informe de situación financiera: Luego de realizados los cálculos de los diferentes


índices y relaciones, se redacta un informe sobre la situación financiera dentro del cual se
hace referencia a las conclusiones relativas a la disponibilidad de fondos, el grado de
liquidez, los plazos de financiamiento obtenidos, como así también los otorgados a terceros,
la relación de las fuentes de financiamiento, el PN y los compromisos con terceros.

Con estos dos informes, lo que importa es llegar a conclusiones finales sobre la empresa
como un todo, pudiendo emitir una opinión valorativa de la misma.

Una situación financiera delicada puede ser revertida con una situación económica
favorable o al menos estable, al revés resulta muy difícil.

Los informes son opiniones y no recomendaciones ni dictámenes.

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Distribución de herencias:

El cónyuge sobreviviente: Tiene la misma parte que cada uno de sus hijos.
Bienes propios: Son los bienes aportados por cada cónyuge al matrimonio, los recibidos
posteriormente a la celebración del matrimonio por herencia donación o legado y los
adquiridos luego con el producto de los anteriores.

Bienes gananciales: Son los adquiridos durante la vida en común por el esfuerzo de
cualquiera de lo cónyuges, por la fortuna o el azar, o por las rentas y frutos de los propios y
comunes.

Separación:

Los bienes gananciales se distribuyen en partes iguales entre los participantes de la


sociedad conyugal.

La mitad para cada uno. ½ para la esposa, ½ para el esposo.

En caso de morir alguno de ellos, la parte que le corresponde, pasa a sus herederos.

Sucesión: La legitima: Es la parte del patrimonio del causante de la cual ciertos parientes
no pueden ser privados sin justa causa de desheredación.

Herederos forzosos: Descendientes (hijos, nietos), Ascendientes (padres, abuelos) cónyuge


(esposo) nuera viuda sin hijos.

Porción legitima:

Descendientes: 4/5 partes o sea, el 80%. 4 / 5 x 100 = 80%.

Ascendientes: 2/3 partes, o sea 67%. 2 / 3 x 100 = 67%.

Cónyuge: La mitad. ½, o sea, 50%. 1 / 2 x 100 = 50%.

En caso de que haya descendientes, el cónyuge solo tiene legitima (1/2) sobre los bienes
propios del causante.

Las porciones legitimas no se acumulan: Es decir, si concurren el cónyuge (1/2) y


los descendientes (4/5 partes) se aplica para todos la porción las elevada.

O sea se toma 4/5 para todos, eso entendí yo. De 100.000 si son la esposa y tres hijos, le
corresponde 20.000 a cada uno, eso dice el libro, por lo tanto, yo creo que esta tomando el
80% que significa 4/5, el 80% de 100.000 es 80.000 dividido 4 20.000 para cada uno, y
queda 20.000 (1/5) para disponer libremente.