FINANZAS

Luis Humberto Bravo Salomón

Ingeniero Civil - Pontificia Universidad Católica del Perú
Máster en Consultoría de la Construcción - Universidad Politécnica
de Madrid – España
Magister en Gestión y Dirección de Empresas Constructoras e
Inmobiliarias - PUCP
bravo.lh@gmail.com

Luis H. Bravo Salomón

Definición de finanzas

“Estudian la manera en que la gente asigna recursos escasos a

través del tiempo.”

Los costos y las decisiones financieras:

• se distribuyen a lo largo del tiempo
• ni los decisores ni los demás los conocen anticipadamente
con certeza.

Uno evalúa los costos de, por ejemplo, poner una tienda de
artículos para bebes, con los beneficios inciertos que espera
tener a lo largo del tiempo.

Luis H. Bravo Salomón

Definición de finanzas

La teoría financiera nos ayuda a organizarnos respecto a cómo

asignar recursos a través del tiempo y evaluar alternativas, por
medio de modelos cuantitativos, para adoptar decisiones.

Principio básico:
Satisfacer las preferencias de los consumidores, sin excluir
las necesidades básicas: alimento, vestido y vivienda.

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Porqué estudiar finanzas

Ayuda a:
• Administrar los recursos personales: uno puede pedir un
consejo, pero cómo lo evalúa
• Tratar con el mundo de los negocios: no es necesario ser
un especialista, pero sí conocer conceptos básicos
• Aprovechar oportunidades profesionales interesantes y
satisfactorias: ya que complementa la labor profesional y
ayuda a tomas de decisiones gerenciales
• Tomar como ciudadano decisiones bien fundamentadas de
interés público: como la elección de un candidato político
• Enriquecer la mente: ayuda desde el punto de vista
intelectual

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Decisiones financieras familiares

Por ejemplo:
• Decisiones de consumo y ahorro: ¿qué parte del patrimonio
se debe destinar al consumo y cuál al ahorro?
• Decisiones de inversión: ¿cómo invertir el dinero ahorrado?
• Decisiones de financiamiento: ¿cuándo, cuánto y cómo
utilizar el dinero ajeno (préstamo) para algún plan de
consumo o inversión?
• Decisiones de administración del riesgo: ¿cómo y en qué
términos se deben tratar de reducir las incertidumbres
financieras o cuándo conviene aumentar los riesgos?

Luis H. Bravo Salomón

Decisiones financieras familiares

Activo: cualquier cosa que tenga valor económico como el

dinero en el banco, acciones de una empresa, bienes.

Pasivo: préstamos, deudas.

Valor neto (riqueza): valor de activos menos valor de pasivos.

Ejemplo:

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Decisiones financieras familiares

Poseemos una vivienda que vale US$150 000; un terreno de

US$50 000; depósito en el banco por US$30 000: US$230 000.

La casa está hipotecada y debemos US$100 000; gastos en

tarjetas de crédito por US$2 000; deuda por la compra de un
auto por US$10 000: US$112 000.

El valor neto (riqueza) será:

US$230 000 – US$112 000 = US$118 000

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Decisiones financieras empresariales

La empresa es una entidad que produce bienes o servicios con

la finalidad de obtener una ganancia.

Para su producción requieren del capital:

Capital físico: edificaciones, máquinas, insumos para su

producción.
Capital financiero: acciones, bonos y préstamos con que se
financian para adquirir capital físico.

Luis H. Bravo Salomón

Decisiones financieras empresariales

En qué negocio ingresar: planeación estratégica. Evaluar

costos y beneficios a lo largo del tiempo. Pueden tener un
negocio principal y otros negocios secundarios: construcción
de edificaciones y venta de inmuebles.

Proceso de elaboración de presupuesto del capital: elaboración

de planes para adquisición de terrenos, fábricas, equipos,
máquinas u otros activos duraderos, y la capacitación del
personal que les opere.

La unidad básica del análisis del proceso es el “proyecto de

inversión”. Se requiere generar ideas para los proyectos de
inversión, evaluarlas, decidir cuáles emprender y ejecutarlas.

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Decisiones financieras empresariales

Luego de decidir qué proyectos ejecutar, se debe ver la

manera de financiarlos. Acá la unidad de análisis es la
totalidad de la empresa. Se evalúa un plan de financiamiento
para la empresa.

Pero, ¿qué tipos de empresas podemos mencionar?

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Tipos de empresas

Empresa individual.- Le pertenece a un individuo o familia;

el activo y pasivo son el activo y pasivo personal del
propietario. Tiene responsabilidad ilimitada de los pasivos: si
no puede pagar sus deudas pueden embargarse los bienes del
propietario.

Sociedad en nombre colectivo.- Tiene dos o más

propietarios (socios) que comparten el patrimonio. Se debe
indicar cómo se toman las decisiones y cómo se reparten las
pérdidas y las ganancias. Salvo indicación contraria, los socios
tienen responsabilidad ilimitada al igual que en la empresa
individual. Se puede limitar la responsabilidad de algunos
socios, pero al menos uno (socio general) debe tener la
responsabilidad ilimitada por las deudas de la sociedad.

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Tipos de empresas

Sociedad anónima o corporación.- Tiene entidad legal

independiente de sus propietarios. Pueden tener propiedades,
obtener préstamos y celebrar contratos; pueden demandar y
ser demandadas. Los socios comparten las distribuciones que
se realicen en función proporcional a la cantidad de acciones
que posean. Eligen al gerente que los representa y,
normalmente, cada acción tiene derecho a un voto.
Si a corporación no liquida sus deudas, los acreedores
pueden embargarle los activos, pero no los bienes de los
accionistas.

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Propiedad y administración

En las empresas grandes los propietarios no administran el

negocio. Contratan profesionales especializados para que lo
gerencien. ¿Porqué?

1. Pueden contratar profesionales especializados. Cuando el

propietario y el administrador son independientes, es más
fácil conseguir un gerente con ciertas cualidades.
2. Cómo se requieren muchos recursos, normalmente son
varios los propietarios y no es fácil decidor.
3. Como el ambiente económico es incierto, los propietarios
diversifican sus inversiones entre varias empresas.

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Propiedad y administración

4. En estructuras separadas es posible reducir los costos para

la obtención de la información.
5. Curva de aprendizaje que favorece a la estructura
separada. Si se vende la empresa, el gerente puede seguir
trabajando en ella.

La sociedad anónima es ideal para separar la propiedad de la

administración, ya que es más fácil realizar cambios de dueños
mediante transferencia de acciones sin que se afecte su
operatividad.

Problema: puede haber conflicto de intereses entre los dueños

y los directivos.

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Propiedad y administración

“Sin embargo, como los directores de estas compañías

[sociedades en comandita por acciones] administran dinero
ajeno y no el suyo, difícilmente pondrán el esmero y el
cuidado que ponen los socios de una sociedad en nombre
colectivo. Como los mayordomos de un hombre rico, los
directores tienden a concentrarse en asuntos de poca monta
sin tener en cuenta el honor de su patrón y muchas veces
prescinden totalmente de él. Así pues, la negligencia y la
largueza prevalecerán, más o menos, en la gestión de este
tipo de empresa.”
Adam Smith, La riqueza de las naciones, 1776

Al respecto, se espera que haya mucho más cambios de socios

que de gerentes, lo que avala a los gerentes.
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Objetivo de la administración

Los directivos de la empresa deben defender los intereses de

los accionistas. Para ello deben:

– Elaborar los bienes y servicios para obtener una

ganancia.
– Cumplir las leyes asociadas al negocio.
– Hacer lo correcto evitando daños a terceros.

(Ver Pirámide de Carrol)

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Pirámide de Carroll

Responsabilidades filantrópicas
Actividad voluntaria que promueve bienestar y calidad

Responsabilidades éticas
Hacer lo correcto, minimizar daños a involucrados

Responsabilidades legales
Cumplir leyes para operar sus negocios

Responsabilidades económicas
Producir bienes y servicios para obtener ganancia

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Objetivo de la administración

¿Cómo logran esto los directivos de la empresa?

Podrían consultar a los dueños las decisiones que asuman,

pero, ¿si los dueños van a absolver esas consultas, ya no
necesitarían contratar directivos? Además, si son muchos los
dueños, esto sería absurdo.

Es necesario que las decisiones que asuman los directivos sean

las que tomarían las accionistas, si ellos pudieran asumirlas
personalmente: maximizar la riqueza (asumiendo decisiones
legales y éticas). Para ello deben evaluar el riesgo de las
inversiones, efectuando algunas con un riesgo ajustado y otras
inversiones seguras: ambas cosas a la vez.

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El especialista financiero

La mayoría de las decisiones empresariales están vinculadas a

las finanzas.

La definición del especialista financiero, según el Instituto

Financiero de Ejecutivos, que es una asociación voluntaria de
ejecutivos especialistas en finanzas, señala:

“Cualquier persona con autoridad para realizar una de las

funciones que se menciona en la tabla 1.1”

(Ver página 18/22 del archivo o página 16 del libro: capítulo 1 Finanzas
Zvi Bodie; y Robert Merton)

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El especialista financiero

Organigrama tipo:

(Ver página 17/22 del archivo o página 15 del libro: capítulo 1 Finanzas
Zvi Bodie; y Robert Merton)

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