Monografia Titulos Valores Clases

DOCENTE: Dr.
Paúl Quezada Apián
TEMA: TITULOS VALORES
CURSO: Derecho Comercial II

CICLO: vi
INTEGRANTES:
- COSSIO NEYRA JOAN CARLOS

- CRESPO RAMOS CHRISTIAN
- GOICOCHEA JALCA NADIESKA
- GUEVARA SALINAS SANDY
- MENDOZA ZAVALETA YASMIN
- MORENO SAAVEDRA DAMARIS
- RODRIGUEZ CAMPOS ADRIANELLY
- SALINAS LOZANO JOSE
- VELASQUEZ PAZ LUCERO
- VEREAU CUEVA LESLIE
DERECHO COMERCIAL II TÍTULOS VALORES
DEDICATORIA
A nuestros padres que con su

esfuerzo y dedicación nos han
inculcado valores, principios que
hoy en día nos ayuda a
desarrollarnos como personas y
seres humanos.
A nuestro profesor por esa ardua

labor que desempeña diariamente
al brindarnos horas de
conocimiento para lograr
completar nuestra profesión.
Al Señor nuestro Dios que nos llena

de esperanzas de un mundo mejor,
en donde reine la paz y la unión
entre las personas,
desapareciendo la avaricia,
melancolías y desamor.
DERECHO Y CIENCIAS POLÍTICAS Página 2

AGRADECIMIENTO
Agradecemos al nuestro estimado profesor, por ser quien día tras día nos llena
de nuevos conocimientos que son base para nuestra buena formación
profesional.

PRESENTACION
El trabajo que hoy ponemos a consideración de nuestros compañeros y
maestro es el resultado de una paciente y permanente investigación
acerca de un tema bastante interesante como es “Los Títulos Valores”
Así mediante una serie de libros e información recabada, hemos
reforzado significativamente nuestros conceptos sobre esta unívoca
materia, pero no por eso debemos dejar de resaltar la importante ayuda
que nos presta la informática en todas las fases del proceso del trabajo.
Para una mejor comprensión hemos creído conveniente organizar la
información como podemos observar en la monografía.
Con el presente trabajo intentamos dar respuesta a nuestras interrogantes
e incertidumbres sobre el presente tema para adquirir conocimientos que
nos hagan esclarecer cualquier duda.

INTRODUCCION
(GATO)

INDICE
DEDICATORIA……………………………...…………………………………………2
AGRADECIMIENTO……………………………………………..……………………3
PRESENTACION…………………………………….……………………..…………4
INTRODUCCION………………………………………………………………………5
INDICE…………………………………………………………….……………………6
CAPITULO I
CONCEPTO DE TÍTULOS
1.1. ANTECEDENTES GENERALES……………………………………………8
1.2. ANTECEDENTES LEGISLATIVOS………………………………………9
1.3. CONCEPTO DE TÍTULOS VALORES……………………………………11
CAPITULO II
CLASES DE TÍTULOS VALORES
2.1. TÍTULOS VALORES NOMINATIVOS……………………….……………17

2.1.1. CONCEPTO………………………………………………..…………17
2.1.2. TRANSFERENCIA DE LOS TÍTULOS VALORES
NOMINATIVOS…………………………………………….…………22
2.2. TÍTULOS VALORES A LA ORDEN…………………………….…………26
2.2.1. GENERALIDADES………………………………………...…………26
2.2.2. TRANSIMISION DE LOS TITULOS VALORES A LA ORDEN.…30
2.2.2.1. EL ENDOSO…………………………………………..………30
2.3. EL PACTO DE TRUCAMIENTO……………………………………………34
2.4. TÍTULOS VALORES AL PORTADOR………………………….…………34
2.4.1. CONCEPTO…………………………………………………..………34
2.4.2. CIRCULACION NO AUTORIZADA E IDENTIFICADA DEL ÚLTIMO
TENEDOR……………………………………….…………36

2.4.3. TRANSMISION…………………………………………………….…………39
2.4.4. DIFERENCIA ENTRE LOS TITULOS VALORES A LA
ORDENNOMINATIVO Y AL
PORTADOR…………………………..………………40
CAPITULO I
CONCEPTO DE
TÍTULOS
VALORES

1.1. ANTECEDENTES GENERALES
Los requerimientos que exigía la evolución de la actividad mercantil fueron los

que exigieron la creación de un nuevo sistema, los títulos de crédito, que
aparecen en la historia justamente cuando los mecanismos contemplados en el
derecho común que se utilizaban para la circulación resultaron insuficientes para
llenar las necesidades de mayor rapidez, facilidad, certeza y seguridad que exige
las actividades económicas.
La Historia del Derecho Cambiario surge en la Italia Medieval, con el origen de la

letra de cambio, concebido como contrato de cambio trayecticio, hasta los que
perciben su naturaleza jurídica referido a un surgimiento y desarrollo autónomo.
Rafael De Turri (1641), Ansaldo De Ansaldi (1689) y José María Lorenzo De

Casaregi (1737) consideraron que el fundamento de la obligación cambiaria era de
naturaleza consensual, atribuyéndose al título una función meramente probatoria
de un contrato literal de cambio trayecticio, surgido y generado de un “pactum de
cambiando”. José María Lorenzo De Casaregi expresaba que “la cambial sirve
solamente de medio y de órgano para dar ejecución”.
La Teoría General de los Títulos Valores o Títulos de Crédito o Títulos Circulatorios,

es una elaboración conceptual de las escuelas comercialistas alemana e italiana.
El jurista español Uría describe las etapas de la construcción de la teoría de los
títulos de crédito, en primer término, la posición doctrinal que valoró especialmente
el aspecto de la incorporación del derecho al título (SAVIGNY), entendida
metafóricamente en el sentido de que, transfundido el derecho al documento, la
suerte del primero queda unida inseparablemente a la del segundo; el derecho no
se puede exigir ni transmitir sin el documento y sigue las vicisitudes de éste. Un
segundo paso consistió en destacar al título de crédito de los demás documentos
jurídicos (probatorios, dispositivos, constitutivos), partiendo de la necesidad de la

posesión del documento para el ejercicio del derecho (BRUNNER). Y por último,
tomando como base esa necesidad de poseer el documento y de exhibirlo, se
elabora a fondo la noción de la legitimación, y se hace de ésta el eje del concepto
del título de crédito, en el doble sentido de que, sin la exhibición del documento, ni
el deudor está obligado a cumplir ni cumplirá con eficacia liberatoria (JACOBY).
El maestro sanmarquino Ulises Montoya Manfredi precisa que la construcción

doctrinaria de los títulos valores se inicia con Savigny, que aportó la idea de la
incorporación del derecho al documento. Más tarde, Brünner agregó la nota de
literalidad y finalmente Jacobi añadió el elemento de la legitimidad. La fórmula
quedó integrada por Vivante, al expresar éste que los títulos-valores son
documentos necesarios para ejercer el derecho literal y autónomo que en ellos
se consigna.
1.2. ANTECEDENTES LEGISLATIVOS
En Europa, el primer Código que incluyó la disciplina unitaria aplicable a todos

los títulos valores fue el Código de obligaciones de Suiza modificado por la ley
del 18 de diciembre de 1936, usando la definición hecha por Brünner. El Código
de Comercio de Turquía, del año 1957 sigue la legislación Suiza. El Código Civil
italiano del año 1942 establece la disciplina aplicable a todos los títulos de
crédito. Méjico fue el primer país en América Latina que incorporó al derecho
positivo la disciplina legal de los títulos valores, en la Ley General de Títulos y
Operaciones de Crédito en 1932, luego el Código de Comercio de Honduras del
año 1950 dedica a esa disciplina, la ley peruana No. 16587 de 1967 y el Código
de Comercio Terrestre colombiano de 1972
Francia sigue el sistema dual, disciplinando los llamados “efectos de comercio”

y los “valores mobiliarios”, entre los que se encuentran las acciones y las
obligaciones o debentures. Los títulos de tradición (conocimiento de embarque,
certificados de depósito, etc.) están reglamentados en los respectivos contratos
que les dan origen.

Los Estados Unidos de América siguen el sistema tripartito, distinguiendo los

títulos de participación “segurities” de los títulos representativos de mercaderías,
“documents of tittle” y los que sirven de medio de pago, letras de cambio,
cheques o sea los “negotiableinstruments”.
Asimismo en el Perú, la nueva de Títulos Valores, Ley No. 27287 (promulgada

el 17-06-2000 y publicada el 19-06-2000), deroga y regula íntegramente los más
antiguos dispositivos legales referidos a algunos títulos valores encontrados en
la Ley No.16587.
La Ley de Títulos Valores (Ley Nº 27287), del 17/06/2000), en el inc. 1.1. de su

artículo 1, claramente señala que los valores materializados que representen o
incorporen derechos patrimoniales tendrían la calidad y los efectos de Título
valor, cuando estén destinados a la circulación, siempre que reúnan los
requisitos formales esenciales que, por imperio de la ley, les corresponde según
su naturaleza. En el citado inciso se aprecia, además, que las cláusulas que
restrinjan o limiten su circulación o el hecho de no haber circulado no afectan su
calidad de título valor.
Se advierte que, a tenor de lo dispuesto en el inciso 1.2. del artículo 1 de la Ley

de Títulos Valores, si le faltare alguno de los requisitos esenciales que le
corresponda, el documento no tendrá carácter de título valor, quedando a salvo
los efectos del acto jurídico a los que hubiere dado origen su emisión o
transferencia.
Asimismo, de acuerdo a lo normado en el artículo 3 de la Ley de Títulos Valores,

la creación de nuevos títulos valores se hará por ley o por norma legal distinta
en caso de existir autorización para el efecto emanado de la ley o conforme al
artículo 276 de la referida ley; numeral este último que dispone: A. que la
Superintendencia de Banca y Seguros, la CONASEV (Comisión Nacional
Supervisora de Empresas y Valores) y la Superintendencia de Administradoras
Privadas de Fondo de Pensiones quedan autorizadas a facultar la creación,
emisión, negociación y adquisición de valores moviliarios e individuales por parte
de las personas y empresas sujetas a su control, sea en título o en anotación de
cuenta, que inclusive podrán representar derechos patrimoniales distintos a los
de participación o deuda, estableciendo sus condiciones, formalidad y demás

requisitos; B. que dicho valores, en forma especial, se regirán por las

Resoluciones que las autoricen y por la Ley de Títulos Valores, en todo aquello
que les resulte aplicable; C. que sin perjuicio de lo dispuesto anteriormente, las
empresas bancarias podrán emitir valores mobiliarios representativos de
derechos sobre acciones, obligados o sobre base de carteras de valores diversos
u homogéneos entre sí, o de índices y, en general, sobre derechos que
correspondan a valores emitidos por personas jurídicas constituidas en el país
y/o en el exterior, sujetándose a las disposiciones de carácter general que expida
la Superintendencia de Banca y Seguros; y D. que la emisión de los valores a la
que se refiere la décimo sexta disposición final del Decreto Legislativo Nº 861 y
el Artículo 3º del Decreto Legislativo Nº 709, deberán ser previamente
autorizados por la Superintendencia de Banca y Seguros.
1.3. CONCEPTO DE TÍTULOS VALORES
Según La Lumia, los Títulos de crédito, llamados también títulos valores o títulos
circulatorio o efectos o papeles de comercio, “... son documentos necesarios
para el ejercicio y la trasmisión de los derechos subjetivos de naturaleza literal y
autónoma enunciados en ellos” (LA LUMIA; citado por WILLIAMS, 1981:17).
Para Lordi, “… los títulos de crédito son aquellos documentos de un derecho de

crédito, los cuales son necesarios para el ejercicio del derecho indicado e ellos”
(LORDI; citado por WILLIAMS, 1981:17).
Gualtieri y Winizky entienden por título circulatorio “… el documento creado para

circular, necesario para el ejercer el derecho literal y autónomo expresado en el
mismo” (GUALTIERI; Y WINIZKY; citado por GOMEZ CONTRERAS, 1996:71).
Ascarelli califica al título de crédito como “… aquel documento escrito y firmado,

nominativo, a la orden o al portador, que menciona la promesa unilateral de pago
de una suma de dinero o de una cantidad de mercadería, con vencimiento
determinado o determinable; o de consignación de mercadería o de títulos
específicos y que socialmente sea considerado como destinado a la circulación,

así como aquel documento que constate, con la firma de uno de los directores,
la calidad de socio de una sociedad anónima” (ASCARELLI; citado por GOMEZ
CONTRERAS, 1996:71).
A juicio de Brunner “… el título de crédito es un documento de un derecho privado

que no puede ejercitarse si no se tiene el título a su propia disposición…”
(BRUNNER; citado por PEREZ FONTANA, 1990:3).
En palabras de Vivante, el título valor es “… el documento necesario para

ejercitar el derecho literal y autónomo mencionado en el mismo” (VIVANTE;
citado por FERRI, 1988:19).
Yadarola, en lo ateniente a la concepción de los títulos va de crédito, señala lo

siguiente: “… es el documento de un derecho literal y autónomo cuya posesión
es necesaria para el ejercicio de ese derecho. Mediante esta fórmula quiere
señalar, por una parte, la distinción conceptual entre el documento que (…) es
una cosa representativa de un derecho y el derecho creditorio que es un hecho,
por lo común una declaración, representado por el documento; documento y
derecho se unifican en el aspecto funcional del título de crédito (…);
determinando esa recíproca compensación de ambos elemento para ejercitar el
derecho de carácter literal y autónomo; sin el documento el derecho deja de
existir con estos caracteres peculiares ; será un simple crédito personal; a su
vez, el documento sin el derecho creditorio pierde todo valor económico. No
necesito decir en él a definición que el documento es constitutivo o dispositivo
(…), pues si el derecho no existe sin el documento, esto ya significa que el
documento es constitutivo; por eso cuando la definición expresa que és el
documento de un derecho… etc.´, quiero decir, que ese derecho nace o se
constituye exnovo, con la formación del documento. Finalmente en las palabras
éjercicio de ese derecho´se comprenden todas las diferentes maneras de
ejercitarlo sea transfiriéndolo a un tercero por cualquier título, gratuito u oneroso,
gravándolo con un derecho real (prenda o caución, por ejemplo), cobrando su
valor o ejecutando los derechos que el título atribuye…” (YADAROLA, 1961:
109-110).

Soto Álvarez aporta apunta sobre título valor lo siguiente:
1. Los títulos de crédito son documentos.

2. Es el documento necesario para ejercitar el derecho.
3. El derecho consignado en el título de crédito es literal, derecho que se
define por lo que está escrito en el documento.
4. En los títulos de crédito el documento es condición necesaria y suficiente
para atribuir el derecho (…).
5. De ser el título el documento necesario, y como una consecuencia de la
incorporación, se desprende que el título de crédito es un medio de
legitimación. El poseedor de un título debe detenerlo legalmente.
6. Otro documento se considera el de la autonomía (…).
7. La abstracción, significa que la obligación del título desde el principio, no
está dirigido a una persona determinada, sino a cualquier poseedor, con
el fin de facilitar la circulación del documento.
8. Íntimamente relacionado con el elemento anterior está el de circulación
(…).
9. (…) Son cosas mercantiles (…), su emisión, expedición, endoso, aval y
aceptación, y las demás operaciones que en ellos se consignen, son actos
de comercio” (SOTO ÁLVAREZ, 1994:220-221).
De la misma forma, el actual artículo 1 de la Ley No. 27287, alude a “valores

materializados que representen o incorporen derechos patrimoniales”
evidenciando el abandono a la concepción típicamente cartular, ya que pueden
también existir títulos valores “desmaterializados” (BEAUMONT,y
CASTELLARES, citado por RAMOS. Pág. 43.). Ello analizaremos a
continuación.
 VALORES MATERIALIZADOS

La definición clásica lo hizo Vivante expresando que el título de crédito es un

documento necesario para ejercitar el derecho literal y autónomo expresado
en el mismo.
Sánchez Calero, reproduciendo la definición de Vivante, dice que el título-

valor es el documento esencialmente transmisible necesario para ejercitar el
derecho literal y autónomo en él mencionado.
Para la nueva ley de Títulos Valores los valores materializados (títulos valores
en sentido estricto) son documentos de carácter formal que representan o
contienen (incorporen) derechos patrimoniales y que están destinados a la
circulación (Articulo 1).
 VALORES DESMATERIALIZADOS
Con la desmaterialización se busca darle mayor agilidad, eficiencia,

seguridad y disminución de costos al mercado de valores a efecto de lograr
un mejor desarrollo del mismo.
La desmaterialización puede describirse "como el fenómeno de pérdida del

soporte cartular por parte del valor incorporado, optando por la alternativa de
su documentación por medios contables o informáticos".
Con la desmaterialización o con la inmovilización de los valores se elimina

las inexactitudes derivadas de procesos manuales y del trasiego físico de
títulos, en igual forma con la desmaterialización se disminuyen una serie de
costos asociados al uso de papel.(GARCÍA, citado por RAMOS.p.134.)
La desmaterialización de los títulos valores se efectúa mediante las

anotaciones en cuenta y la inscripción correspondiente de éstos mediante
anotaciones en cuenta y la inscripción correspondiente de éstos en el registro
contable que lleve una institución de Compensación y Liquidación de
Valores.La anotación en cuenta constituye un sistema que, utilizando
básicamente las modernas técnicas informáticas, suprime el movimiento de
masas ingentes de papel y devuelve a los mercados de capitales la agilidad
que habían perdido. Las anotaciones en cuenta suponen, una técnica de
representación de posiciones jurídicas alternativa a la tradicional de los títulos

valores, que, como ésta, imprime un particular régimen al ejercicio y a la

transmisión de los derechos que se instrumentan a través de ellas.

CAPITULO II
CLASES DE
TÍTULOS
VALORES

2.1. TÍTULOS VALORES NOMINATIVOS
2.1.1. CONCEPTO:
Según ORMEÑO MALONE,Mercedes, citado por GACETA JURÍDICA: (2004),

señalan que:
Nominativos.- Se hace constar el nombre del consignatario de las mercancías

o del cargador, por lo cual es la única persona capacitada para exigir del
transportista o porteador la entrega de las mercaderías en el lugar de destino.
El documento no es transmisible con la simple entrega o el endoso, sino que se

requiere la cesión del mismo y de la cooperación del obligado, ya que debe
notificar su cesión al portador o transportista, o bien a su representante.
Según CORDERA MARTÍN, citado por CASTRO REYES, Jorge: (2011: 528)
señala que:
Los títulos valores nominativos son la “… Clase de títulos valores que estaba
extendido a nombre de una persona concreta y determinada…”
Según ARAYA, citado por CASTRO REYES, Jorge: (2011: 528) indica que:
“…se conceptualiza el título nominativo, al señalar que su poseedor está

regularizado para el ejercicio del derecho mencionado en él, por efecto del
encabezamiento del título a su nombre, con inscripción idéntica en el registro del
emisor.”
Según MESSINEO, citado por CASTRO REYES, Jorge: (2011: 528) expresa
que:
Es nominativo el título de crédito que lleve el nombre del primer tomador, que,
como en el título a la orden, es sujeto determinado: es éste un elemento cartular

(documental) necesario. Pero el título, para ser nominativo, tiene necesidad de

un segundo elemento, también el de carácter cartular: una segunda intestación
conforme en el registro (o matriz) del emitente. Por tanto, entre título nominativo
y título a la orden (ambos títulos “al nombre”) con la se establece una diferencia,
que se refleja también al tratarse la circulación del título y, además, en orden a
la legitimación para el ejercicio del derecho cartular. La misma nacida en el hecho
de que el título a la orden es completo en su literalidad, dispuesta por el emitente,
mientras que, en el título nominativo, no se puede prescindir que la referencia a
la intestación, contenida en el registro del emitente, y de la conformidad de las
dos intestaciones.
Según YADAROLA, citado por CASTRO REYES, Jorge: (2011: 528) indica que:
Los títulos nominativos “son aquellos que llevan en su texto el nombre de la

persona a cuyo favor se emiten y cuya transferencia se opera mediante su
documentación en el título y a los libros del emisor; en términos generales esta
definición comprende igualmente a los títulos a la orden, puesto que también en
éstos se inserta en nombre del beneficiario, pero la doctrina, en general, reserva
aquella denominación para los que no llevar la cláusula a la orden. En
consecuencia, el título nominativo no se transmite por el simple endoso sino que
requiere, además de éste, la inscripción de la transferencia en los registros de la
sociedad emisora. Si el emisor ha querido mantener el contralor de los tenedores
de sus títulos y a este efecto lo ha emitido a nombre individual de quien los
adquiere, es natural que cuando el adquiriente quiera transferirlos, esta
transferencia se haga con conocimiento del emisor; y es a este efecto que
aquella debe inscribirse en sus libros al igual que cada sucesivo acto de
transmisión del título nominativo.”
Según SANDOVAL LÓPEZ, citado por CASTRO REYES, Jorge: (2011: 528)
menciona que:
Los títulos nominativos “… Son los documentos que se giran a favor de

determinados sujeto y tanto su emisión como sus sucesivas transmisiones deben

inscribirse en el registro del emisor. Estos títulos no son completos en su

literalidad, porque no puede prescindirse del registro del emisor. El creador del
documento ha querido mantener el control del nombre del tenedor y con ese
propósito los emite a un hombre individual.
SANDOVAL LOPEZ, además añade que los requisitos de legitimación de esta

clase de títulos son los siguientes:
- Posición del título;

- Presentación al deudor;
- Cadena de traspasos y registro de los traspasos en el registro del emisor
del título;
- Identificación del portador.”
Según TORRES CARRASCO, Manuel Alberto. Citado por GACETA

JURÍDICA: (2004), señala que:
Título valor nominativo es aquel que se expide a favor de una persona

determinada, quien asume la calidad de titular (tomador o beneficiario) de dicho
título valor. Se diferencia de los títulos valores a la orden porque los nominativos
no llevan la cláusula "a la orden"; sin embargo, el hecho de que el título valor
nominativo por error lleve esa cláusula, no lo convierte en título a la orden.
Las acciones y los certificados de suscripción preferente son ejemplos de títulos

valores nominativos, porque en ellos se señala en forma expresa el nombre de
la persona que es su titular, sin que en ellos se presente la cláusula "a la orden".
Existen otra clase de títulos valores nominativos que también pueden emitirse a
la orden, como los pagarés bancarios.
Según MELGAR, Bravo citado por GACETA JURÍDICA: (2004), expresa que:
Los títulos valores nominativos son "aquellos donde se halla en marcado el

nombre de persona determinada como titular; pero sin la cláusula la orden' por

lo que no son endosables sino transmisibles, a través de la cesión, cuyo requisito

sine qua non es la notificación al emisor y el subsecuente registro".
Según PlCASSO SALINAS, Rafael y PARAR MANZUR, Yasmin, citados por

GACETA JURÍDICA: (2004), señalan que:
Como se sabe, los títulos valores nominativos son por definición aquellos
emitidos a favor de persona determinada y que necesitan para su negociabilidad
no solamente la entrega, sino también la inscripción en un registro especial que
lleva el emisor del mismo. Es decir, los títulos valores nominativos son "aquellos
emitidos en nombre de un determinado tomador (o beneficiario) y cuya
transferencia, para ser efectiva en relación al emisor, debe resultar de la mención
del nuevo titular en el propio título y de un registro de la operación en el libro del
emisor", por lo que, en principio, no son endosables sino transmisibles a través
de la cesión, cuyo requisito sine qua non es la notificación al emisor y el
consecuente registro.
Según ECHEVARRIA ARELLANO, Juan Manuel citado por GACETA

Los Títulos Valores Nominativos son aquellos que se expiden señalando como
titular del derecho a una persona determinada. La seguridad que se persigue con
los títulos valores nominativos es que la circulación del documento sea formal, a
tal punto que se requiere del registro pertinente para el perfeccionamiento de la
misma.
Según PEÑA NOSSA citado por GACETA JURÍDICA: (2004), señala que:
El título valor Nominativo «…es la forma más restringida de circulación de los

títulos valores establecida por la ley, pues se requiere que el creador del título,
es decir el obligado, lleve un registro en el cual aparezca el nombre del tenedor,
para que se considere legitimado en el ejercicio de los derechos incorporados al
mismo. En caso contrario, existiendo disparidad entre el nombre indicado en el
registro y el nombre que aparece en el título, estaremos frente a un tenedor

ilegítimo.»
Según ECHEVARRIA ARELLANO,Juan Manuel, citado por GACETA JURÍDICA:

(2004), señala que:
Nuestra legislación coincidente con la doctrina, señala que los títulos valores
nominativos carecen de cláusula a la orden y son aquellos emitidos a favor o a
nombre de persona determinada, quien es su titular. Su transferencia es
mediante cesión de derechos y la consignación de cláusula a la orden no los
convierte en títulos valores sujetos a endoso. Como ejemplos típicos de títulos
valores nominativos tenemos a las acciones de sociedades anónimas, los
certificados de suscripción preferentes y el pagaré bancario, como valores
representativos de derechos de participación.
Según el inciso 29.1 del Artículo 29 de la Ley de Títulos Valores, Ley N°

27287, señala que:
El título valor nominativo es aquel emitido a favor o a nombre de persona

determinada, quien es su titular. Se transmite por cesión de derechos. Estos
títulos carecen de la clausula «a la orden» y si se consigna no lo convierte en
título valor endosable.
2.1.2. TRANSFERENCIA DE LOS TÍTULOS VALORES NOMINATIVOS
Los títulos valores nominativos se transfieren únicamente por cesión

dederechos, la misma que puede constar en el mismo título o en un documento

aparte. Basta, pues, el acuerdo de partes para que la transferencia del título valor
nominativo sea válido.
Sin embargo, para que la cesión tenga eficacia frente a terceros y frente al
emisor, la cesión de derechos deberá ser comunicada a este último para su
anotación en la matrícula respectiva o su inscripción en una Institución de
Compensación y Liquidación de Valores.
En cuanto a la entrega del título, este es un derecho del adquirente del título
valor nominativo (llamado cesionario), quien en virtud de este derecho puede
exigir al transferente (llamado cedente), la entrega del documento cambiario. No
obstante, cabe advertir que la entrega no constituye un elemento indispensable
para la transferencia del título valor, como sí sucede tratándose de los títulos
valores al portador, ni tampoco es imperativo que se produzca, como ocurre
tratándose de títulos valores a la orden.
A diferencia, pues, de los títulos valores al portador ya la orden, la transmisión

de los títulos valores nominativos requiere la intervención del deudor cambiario,
a quien se le debe notificar la cesión, a fin de que este sea quien proceda a la
anotación de la transferencia en el registro correspondiente. Es solo a partir de
la anotación en dicho registro que surtirá efectos el acto frente al emisor.
En el documento nominativo, el deudor debe controlar la continuidad de los

endosos, debe identificar al último tenedor y debe verificar que ese tenedor, que
figura como beneficiario en el título valor coincida con quien figura inscripto como
tal, en el registro. Cuando los valores son escriturales, quien está legitimado para
ejercer los derechos es quien aparece registrado como su propietario en el
registro que lleva el emisor o la entidad encargada al efecto
Según ECHEVARRIA ARELLANO, Juan Manuel, citado por GACETA


El artículo 29.2 de la Ley de Títulos Valores N° 27287 establece que la

transferencia del título valor nominativo para que surta efectos frente a terceros
y al emisor del mismo, requiere de dos actos: la cesión debe ser comunicada por
escrito a este para su anotación en la matrícula del emitente y en el título mismo.
Tratándose de valor con representación por anotación en cuenta, la cesión debe
ser inscrita en la Institución de Compensación y Liquidación de Valores
correspondiente. Solo así es que la transmisión surte plenos efectos contra el
emisor.
Se afirma por ello de la precaria fuerza de legitimación de los títulos valores

nominativos por su lento proceso de negociación: cesión, entrega e inscripción
del nombre del cesionario en la matrícula del emitente, a fin de que se le
reconozca como tenedor legítimo a quien posea el documento en tales
condiciones. Incluso la doctrina ha sido reacia en reconocerles a los títulos
valores nominativos su calidad de tales, haciendo que prominentes autores le
negaren al título valor nominativo las virtudes de un verdadero título valor. Si
para que pueda negociarse es preciso algo más que la entrega o que la cesión,
entonces ya no depende de la sola voluntad del cedente y cesionario la
negociación del documento, sino que intervenciones extrañas adquieren la
magna categoría de necesarias: voluntad del creador para registrar el nombre
del adquiriente, o un proceso judicial para obtener ese registro, por ejemplo.
Pero fue Vivante quien al definirlos como "títulos de crédito emitidos a nombre
de una persona determinada, cuya transmisión no es perfecta sino cuando se
registra en los libros del deudor (entidad emisora)", abatió las censuras
expuestas por quienes le han negado esa calidad.
La triunfante tesis viventiana que halló eco favorable en los mejores tratadistas,
se fundamenta en: a) son títulos de crédito (léase títulos valores), porque son
necesarios para la transmisión y para el ejercicio del derecho literal y autónomo
expresado en el mismo; b) la práctica mercantil y la naturaleza jurídica del título
justifica su nueva categoría; c) porque hasta cuando el título sea amortizado
(cancelado) no se puede sujetar el crédito a ningún gravamen o carga real, sin
hacerlo anotar en el título en correspondencia con el registro; d) porque el deudor

no puede oponer al tenedor inscrito las excepciones que pudo oponer a quienes
ya fueron borrados de los libros; e) porque el registro en el libro del creador es
un derecho del titular y no una opción del deudor; f) porque la cooperación de un
tercero (el deudor) no es óbice alguno, como no lo es la cooperación del
endosante en los títulos a la orden, forzosa por la razón de la firma que debe
insertar en el documento(21).
 Constancia de la transmisión
El que adquiere un título valor nominativo adquiere todos los derechos que
confiere el mismo, incluyendo garantías reales o personales y cualquier derecho
accesorio de este. Además, el cesionario también adquiere el derecho de
solicitar al cedente la entrega del título valor, aun cuando no es requisito para
que opere la cesión y también puede exigir la certificación de la autenticidad de
la firma del cedente ante notario o juez de paz: sin perjuicio de exigir a su vez al
emisor del título que registre la transferencia.
La cesión de los títulos valores nominativos puede constar en el mismo

documento o en documento aparte, salvo disposición contractual o legal distinta,
la misma que debe constar en el texto del mismo título y así lo refiere el artículo
30.1 de la Ley de Títulos Valores N° 27287.
En la cesión del título valor nominativo se debe indicar: a) nombre del cesionario;
b) naturaleza y, en su caso, las condiciones de la transferencia; c) fecha de la
cesión; y d) nombre, el número del documento oficial de identidad y firma del
cedente.
De los requisitos señalados, los mencionados en los incisos 'a' y 'd' son de
carácter esencial, conforme señala el artículo 30.3 de la Ley de Títulos Valores
N° 27287, por lo que la falta de los mismos determina la ineficacia de la cesión.
La falta de indicación de la naturaleza de la transferencia, que señala el inciso
'b', la ley presume que el cesionario adquiere la propiedad plena del título, y si
es que no se indicó la fecha de la cesión se presume que la cesión se efectuó
en la fecha de la comunicación de ella al emisor.

Para los efectos de la transferencia de los valores con representación en cuenta,

la Ley del Mercado de Valores, en su artículo 213, segundo párrafo, indica que
la transmisión de valores representados por anotaciones en cuenta opera por
transferencia contable. La inscripción a favor de un adquiriente tiene el mismo
efecto como si el título fuese entregado y es oponible a terceros desde el
momento en que se efectúa.
 Registro de la transferencia del título valor nominativo y constitución

de derechos
El emisor o Institución de Compensación y Liquidación de Valores, es el que

debe anotar en la respectiva matrícula o registro la transferencia como ya se ha
mencionado, debiendo firmar la constancia el cedente, y observando las demás
formalidades establecidas en el artículo 30 de la Ley de Títulos Valores N°
27287. Los gastos derivados de la anotación son de cuenta del cesionario.
La constitución de derechos sobre un título valor nominativo contemplará las

mismas reglas que para su transferencia. El artículo 32.2 de la Ley de Títulos
Valores N° 27287 contempla la situación del transferente que no comparece a
firmar la matrícula o el registro, o cuando el beneficiario del derecho carezca de
documento indubitable que contenga el derecho constituido, en esta situación el
beneficiario podrá solicitar su anotación o registro judicialmente, mediante
proceso sumarísimo.
La notificación al emisor del título valor y la obligación de la inscripción en el

registro son formalidades que el emisor no puede oponerse a realizar sin incurrir
en responsabilidad, ni puede oponerle al adquiriente las excepciones o defensa
extracartulares que podría haber invocado frente al cedente.

Con referencia a la legitimación pasiva, en relación con el emisor o la Institución

de Compensación y Liquidación de Valores, el artículo 33 de la Ley de Títulos
Valores N° 27287 establece que si han hecho la anotación sujetándose a las
disposiciones de la ley, quedan exonerados de toda responsabilidad, salvo que
se demuestre que hubiere actuado de mala fe.
2.2. TÍTULOS VALORES A LA ORDEN
2.2.1. GENERALIDADES:
Los títulos valores a la orden son la ``… clase de los títulos valores que están
extendidos a nombre de una persona determinada, pero, a diferencia de los
títulos nominativos, dicha persona está facultada para transmitir la propiedad del
título por medio de la clausula del endoso y, por supuesto, de la entrega material
del mismo, sin necesidad de poner en conocimiento del deudor esta
transmisión´´ (CODENA MARTIN, 1982: 266).
Araya dice de los títulos valores a la orden que ``… su creación se cumple
nombre de persona determinada; se transmiten por la declaración cambiaria de
endoso, debidamente integrada por la tradición´´ (ARAYA, 1989: 101).
Para Solís Espinoza, ``los títulos a la orden son títulos valores emitidos con la
clausula à la orden´, a nombre de persona determinada y que circulan mediante
la entrega unida al endoso del mismo´´ (SOLIS ESPINOZA, 1995: 87).
Sandoval López indica que los títulos valores a la orden ``…son los que,
concebidos en su forma esencial a nombre de determinada persona, faculta a
esta, de modo expreso o implícito, a transmitirlo sin intervención del deudor. Es
fundamental destacar el carácter facultativo que tiene la transmisión del
documento, de tal modo que, si no circula mediante endoso, siempre sigue
siendo un titulo de crédito´´ (SANDOVAL LOPEZ, 1983, Tomo II: 52).
Sandoval López pone de relieve que:

`Èl portador de un titulo a la orden, para ejercer los derechos documentales,

debe acreditar su legitimación activa por los siguientes actos´´
- Posesión del documento

- Exhibición del mismo al requerido
- Cadena ininterrumpida y regular de endosos´´ (SANDOVAL LOPEZ,
1983, Tomo II: 52-53).
Muñoz, acerca de la clase de titulo valor examinado en este punto, sostiene que:
``…Es titulo de valor a la orden el que lleva el nombre del primer tomador e
inserta la clausula a la orden, si bien puede estar sobreentendida (...).
Los títulos a la orden pueden circular por cesión, pero el medio característico es
el endoso.
La firma del endosante revela la procedencia del título valor a la orden.
(…)
El negocio fundamental o básico pude ser invocado entre las relaciones entre
endosante y endosatario partes de aquel´´ (MUÑOZ, 1973:178).
Por su lado, Yadarola dice de los títulos de crédito a la orden lo siguiente:
``… (Es) el titulo emitido a nombre de determinada persona con la facultad

expresa (clausula a la orden escrita en el documento) o implícita en su forma(…)
de transferirlo sin intervención alguna del deudor ni del emisor, y cuyo titular se
individualiza mediante la posesión del documento unida a una serie
ininterrumpida de transferencias (endoso) que lleguen hasta el.
De esta definición resulta que la continuidad de los endosos es requisito

indispensable para que el poseedor sea considerado propietario del titulo;
circunstancia que, en principio, obliga a cada adquirente que luego lo transfiere
a ir dejando documentada su intervención en la circulación del titulo. Cabe sin
embargo señalar que (…) a partir del endoso en blanco la circulación puede
realizarse mediante la simple tradición del título. Claro está que esta clase de
endoso no lo transforma en titulo al portador, pues lo único que hace es reducir
el número de endosos y ya se sabe que no s el mayor o menor número de

endosos lo que distingue o caracteriza al título a la orden´´ (YADAROLA, 1961:

276).
Lo referido a los títulos valores a la orden s encuentra regulado, principalmente,

en el titulo segundo (``De los títulos valore a la orden´´) de la sección segunda
(``De la circulación de los títulos valores´´) del libro primero (``Parte General´´)
de la Ley de Títulos Valores, en los arts. 26, 27 y 28.
Precisamente, la definición legal de título valor a la orden está contenida en el

artículo 26 de la Ley de Títulos Valores, el cual dispone lo siguiente:
`` 26.1. Titulo valor a la orden es el emitido con la clausula `à la orden´´, con
indicación del nombre de persona determinada, quien es su legitimo titular. Se
transmite por endoso y consiguiente entrega del título, salvo pacto de
truncamiento conforme a lo dispuesto en el último párrafo de este articulo.
26.2. La clausula `à la orden´´ puede ser omitida en los casos de títulos
valores que solo se emitan de este modo y en los casos expresamente
autorizados por la ley.
26.3. Puede prescindirse de la entrega física al endosatario del título

valorendosado a este, previo pacto de truncamiento al respecto entre
elendosante y endosatario, sustituyéndolo por otra formalidad mecánica o
electrónica, de lo que debe mantenerse constancia fehaciente. Para este efecto,
deberán observarse las disposiciones del Articulo 215º´´.
El artículo 215 de la Ley de Títulos Valores, a que alude el último párrafo del
inciso 26.3 del artículo 26 de la referida ley, versa sobre el pacto de truncamiento
de títulos valores y señala:
- Que en las cámaras de compensación de cheques y otros títulos valores

sujetos a pago mediante cargo en cuentas corrientes u otras cuentas que
se mantengan en empresas del Sistema Financiero Nacional,
podrán utilizarse medios y procedimientos mecánicos o electrónicos para
el truncamiento del cheque y demás títulos valores en el proceso de sus
cobranzas.
- Que para el efecto, de acuerdo al segundo párrafo del artículo 6 de la Ley
de títulos valores (según el cual, previo acuerdo expreso entre el obligado

principal y/o las partes intervinientes o haberse así establecido como

condición de la emisión, la firma autógrafa en el titulo valor puede ser
sustituida, sea en la emisión, aceptación, garantía o transferencia, por
firma impresa, digitalizada u otros medios de seguridad gráficos ,
mecánicos o electrónicos, los que en ese caso tendrán los mismos efectos
y validez que la firma autógrafa para todos los fines de ley) y tercer párrafo
del artículo 26 de la Ley de Títulos Valores (numeral citado líneas arriba),
los bancos podrán acordar procedimientos especiales o sustitutorios del
endoso en procuración; así como acordar delegaciones o mandatos para
dejar la constancia de rechazo de sus pagos, las que surtirán los mismo
efectos del protesto, conforme a lo previsto en los artículos 82 y 213 de la
Ley de Títulos Valores (que tratan, respectivamente, acerca del protesto
de títulos valores pagaderos con cargo en cuenta y del protesto del
cheque y su formalidad sustitutoria).
- Que Banco Central de Reserva del Perú queda facultada para aprobar o
expedir las disposiciones que fuesen necesarias para los fines de la
compensación electrónica de cheques y títulos valores.
2.2.2. TRANSIMISION DE LOS TITULOS VALORES A LA ORDEN
Los títulos valores a la orden se transfieren mediante endoso y su consiguiente

entrega por parte del enajenante del titulo (llamado endósante) al adquirente del
título valor (llamado endosatario).
2.2.2.1. EL ENDOSO
El endoso es la forma de transmisión propia de los títulos valores a la orden, que

consiste en una declaración contenida en el mismo titulo, suscrita por su actual
tenedor (llamado endosante), tendente a transmitirlo a otra persona
(denominada endosatario). Mediante el endoso, el endosante transfiere

íntegramente los derechos derivados del título valor por lo que no sería posible
que mediante endoso se transfiera parcialmente el título. Asimismo, el endoso
no puede estar sujeto a condiciones, plazos o cargo alguno, por ello es que se
señala que el endoso no está sujeto a modalidad alguna.
 Requisitos:
Ahora bien. Para que el endoso sea realizado válidamente. Deberá constar en el
reverso del título o en una hoja adherida a éste, indicándose la siguiente
información:
 El nombre del endosatario (es decir, de la persona que adquirirá el título

valor.)
 El nombre, documento de identidad y firma del endósame (o sea, quien
transfiere el título).
 La clase de endoso (si es en propiedad, en fideicomiso, en procuración o
en garantía).
 La fecha del endoso.
 ENDOSO EN BLANCO
El endoso en blanco es aquél en el que no se señala el nombre de persona

determinada para asumir la condición de endosatario. Generalmente, en el
endoso en blanco sólo se consignan los dalos de identidad y la firma del
endosante, siendo el tenedor del título valor quien completa el endoso con su
nombre. Esto último es necesario para ejercitar los derechos derivados del título,
es decir, para poder exigir el pago de la deuda, el endosatario deberá completar
el endoso, consignando su nombre y el número de su documento oficial de
identidad.

En el endoso en blanco cualquier tenedor podrá llenarlo con su nombre o con el

de un tercero, o transmitir el título por tradición sin llenar el endoso.El endosatario
que ejercite los derechos derivados del título valor endosado en blanco, deberá
consignar a demás de su nombre, el número de su documento oficial de
identidad (DNI). El endoso al portador produce los efectos del endoso en blanco.
Si en la realización del endoso se omitiera consignar la clase, se puede presumir

que este se efectuará en propiedad, sin que valga prueba en contrario respecto
a tercero de buena fe.
Si se omitiera colocar la fecha del endoso se presume que éste es posterior a la

fecha del endoso con anterioridad.
Si al momento de realizar el endoso se omitiera consignar el nombre, el

documento oficial de identidad y la firma del endosante su inobservancia conlleva
a la ineficacia del endoso, sin embargo, si el error consiste en la mala
consignación del número oficial de identidad no afecta la validez del endoso. El
endoso no puede sujetarse a modalidad alguna, es decir, que todo plazo,
condición o cargo se consideran no puestos en el título valor puesto en le
endoso.
 ENDOSO AL PORTADOR
Es posible endosar un título valor a la orden mediante la cláusula al portador".

Sin embargo, debe quedar claro que el endoso al portador no transforma el título
valor a la orden en uno al portador, sino que simplemente le confiere los mismos
efectos de un endoso efectuado en blanco. Esto es así porque de lo contrario el
endosatario no tendría la posibilidad de llenar la letra con su nombre o el de otra
persona, o endosarla "nuevamente.
 CLASES DE ENDOSO
El endoso puede hacerse de cuatro formas; en propiedad, en fideicomiso, en

procuración o en garantía.

 Endoso En Propiedad
El endoso en propiedad transfiere la propiedad del título valor y todos los

derechos inherentes al endoso, en forma absoluta; el endoso en propiedad obliga
a quien lo hace solidariamente con los obligados anteriores, salvo cláusula o
disposición legal en contrario.
El endosante puede liberarse de esa obligación mediante la cláusula "sin

responsabilidad" u otra equivalente.
 Endoso En Fideicomiso
El endoso fideicomiso transfiere el dominio fiduciario del título valor a favor del
fiduciario, a quien corresponde ejercitar todos los derecho derivados de éste que
correspondían al fideicomitente endosante.
El endosatario en fideicomiso sólo puede ser una persona autorizada por la ley
de la materia para actuar como fiduciario.
La responsabilidad del fiduciario endosante que no haya incluido la cláusula "sin

responsabilidad" es similar al del endosante en propiedad, con el límite del
patrimoniofideicometido que mantenga el fideicomiso.
 Endoso En Procuración O Cobranza
El endoso que contenga la cláusula "en procuración", "en cobranza", "en canje"
u otra equivalente, no transfiere la propiedad del título valor, pero faculta al
endosatario para actuar en nombre del endosante, estando autorizado a
presentar el título valor a su aceptación, solicitar su reconocimiento, cobrarlo
judicial o extrajudicialmente, endosarlo sólo en procuración u obtener la
constancia de su incumplimiento, de ser el caso.
Con lo antes mencionado el endosatario, por el sólo mérito del endoso, goza de
todos los derechos que corresponden a su endosante, incluso a las facultades
generales y especiales de orden procesal, sin que se requiera señalado ni
cumplir con las formalidades de ley para designar representante. El endoso antes
señalado no se extingue por incapacidad sobreviniente del endosante o por
muerte de éste, ni su revocación surte efectos respecto a terceros, sino desde

que el endoso, se cancele. La cancelación de este endoso, puede solicitarse en
proceso sumarísimo; y, se entiende hecha si se devuelve testado o mediante
endoso del endosatario en procuración a su respecto endosante.
El obligado puede oponer al endosatario en procuración sólo los medios de

defensa que proceden contra el endosante en procuración.
 Endoso En Garantía
Si el endoso contiene la cláusula "en garantía" u otra equivalente, el endosatario

puede ejercer todos los derechos inherentes al título valor y a su calidad de
acreedor garantizado; pero el endoso que a su vez hiciera éste sólo vale como
endoso en procuración, aun cuando no se señalara tal condición.
El obligado no puede oponer al endosatario en garantía los medios de defensa

fundadas en sus relaciones personales con el endosante, a menos, que el
endosatario, al recibir el título, hubiera actuado intencionalmente en daño del
obligado.
En el caso de que proceda la realización del título valor afectado en garantía, el

titular del mismo o, en su defecto, el juez o el agente mediador efectuará el
endoso en propiedad a favor del adquiriente del título valor. Si el acuerdo para
su realización extrajudicial consta en le mismo documento, dicho endoso en
propiedad podrá ser realizada por el acreedor garantizado.
2.3. EL PACTO DE TRUCAMIENTO
No obstante, podrá prescindirse de la entrega del título valor si entre endosante

y endosatario, ambas empresas de sistema financiero, existiera previamente un
pacto de truncamiento.
El pacto de truncamiento es el acuerdo adoptado por los bancos que tiene como
una de sus finalidades evitar la entrega física al endosatario del título valor
endosado a su favor, reimplantándolo por otra formalidad mecánica o
electrónica, de lo que se deberá mantener constancia fehaciente.

2.4. TÍTULOS VALORES AL PORTADOR:

2.4.1. CONCEPTO:
El art. 22º de la ley 27287, “Ley de Títulos Valores” define al título valor al
portador como:
“Artículo 22.- Título Valor al Portador
22.1. Título valor al portador es el que tiene la cláusula "al portador" y otorga la
calidad de titular de los derechos que representa a su legítimo poseedor. Para su
transmisión no se requiere de más formalidad que su simple tradición o entrega.
22.2. La indicación del nombre de persona determinada en un título valor al

portador no altera la naturaleza de éste; ni genera obligaciones para aquélla, salvo
que se trate de una intervención para asumir alguna obligación.
CASTRO REYES, JORGE (2011:525) define a los títulos al portador Citando a:
Argeri, define a los títulos valores al portador como “aquellos que se libran sin
mencionar en su texto el nombre del beneficiario, o indicado éste se le agrega la
clausula o al portador u otra análoga”.
Messineo opina que, “la calificación del título como titulo al portador depende de
un elemento negativo: la ausencia del nombre de la persona a la cual el titulo es
librado, o a la que el mismo puede llegar por efecto de la circulación. Añade que
se considera al portador todo titulo de crédito que carezca de la indicación del
tomador o, en general, de otro sujeto creditorio: pero entonces la calificación y la
clasificación del título entre los títulos al portador, de depende de la inserción de
clausula especial denominada precisamente al portador”.
Según Araya “se conceptualiza los títulos al portador, porque ellos se emiten con
omisión del nombre de la persona beneficiaria y, en el supuesto de que lo
contengan, lleven agregada la expresión o al portador. Se transmiten por
tradición. La presentación es necesaria y suficiente para constituir la legitimación
activa, sin que sea menester justificar la posesión, ni probar la propia identidad
del acreedor”.

Muñoz, expresa sobre la definición del título valor al portador que: “son aquellos
que carecen de la indicación del tomador o, en general, de otro sujeto creditorio;
pero entonces la calificación y clasificación del título depende de la inserción de
la clausula al portador, cheque, acción, debenture, warrant, conocimiento de
embarque, etc.”
La circulación de los títulos valores al portador exige el negocio básico y la

entrega al destinatario, medio de transferencia del título y por el consiguiente de
los derechos incorporado, erga omnes y opelegis.
La circulación de los títulos valores es no literal pues las transferencias no se

anotan o no aparecen en el titulo valor.
PAGO DINERARIO:
Es una obligación genérica, fungible por excelencia, y de amplio poder de

liberación, ya que sirve para la adquisición de toda clase de objetos y servicios.
Normalmente, las obligaciones de los principales contratos recaen en sumas de
dinero: pagar el precio de la compraventa, las rentas de arrendamiento etc.
Las legislaciones en general imponen el principio nominalista en el pago de las

obligaciones de dinero, esto es, ellas se cumplen entregando al acreedor la
misma suma debida, cualesquiera que sean las variaciones que haya
experimentado en el intertanto se debía el dinero, el valor intrínseco de éste, si
lo tiene, o su poder adquisitivo.

Los contratos de préstamo de dinero en el ámbito jurídico son denominados

“contrato de mutuo dinerario”. Definiéndose como el contrato por el cual el
mutuante se obliga a entregar al mutuatario una determinada cantidad de dinero
o de bienes consumibles, a cambio de que se le devuelvan otros de la misma
especie, calidad o cantidad.
El referido contrato por regla general es oneroso; es decir genera intereses

compensatorios por el uso del dinero y gratuito por excepción; asimismo, es
consensual, toda vez que se perfecciona con el acuerdo entre las partes, sin
necesidad de formalidad alguna. No obstante lo antes señalado, la prueba de la
existencia del contrato, se realiza con cualquiera de los medios que permite la
ley, pero si se hubiera celebrado por escrito, el mérito del instrumento respectivo
prevalecerá sobre todos los otros medios probatorios. Agrega dicha norma que,
cuando no se pacten intereses en el contrato se celebre a título de liberalidad
debe formalizarse por escrito, bajo sanción de nulidad.
La estimación en dinero confiere a la prestación el carácter de patrimonial. Sin

embargo, no toda prestación patrimonial es dineraria. La prestación es dineraria
cuando está integrada por dinero. Solo entonces, estamos en presencia de una
deuda de dinero. Este, inicialmente y en todo momento, integra la prestación; por
lo tanto se debe dinero. El dinero es medio general de pago; con él, en último
término, se hace efectiva la responsabilidad inherente a toda obligación
patrimonial. Aquí hay algo más, se paga con dinero porque tal es lo debido.”
Pero no basta que se deba dinero; se requiere además que se deba en cuanto
tal, con el significado propio del mismo. No es por tanto, la presencia inicial y
material del dinero en la prestación el único dato que contribuye a la
configuración de esta clase de prestación y de deuda. Se precisa la concurrencia
de este otro factor. Sin en una prestación figuran piezas monetarias, pero no son
consideradas como cosas fungibles, ni como la cosa fungible especial que es el

dinero, ni , a través de ellas, se actúan las funciones caracterizadoras del mismo,

entonces, ni la prestación ni la deuda son de dinero.”
Como los perjuicios aludidos se reparan mediante el pago de intereses de mora,

los límites legales impuestos para este efecto deberán observarse, pues en ello
está interesado el orden público. Es así como nuestra jurisprudencia ha
sostenido que “ (...) el legislador consciente de su deber de dar normas para
regular y humanizar las relaciones entre los asociados, dictó normas que
indudablemente están llenas de un claro propósito de impedir la explotación de
las necesidades de los semejantes y que tienden, certeramente, a fijar límites al
lucro permitido (...)” y agrega “(...) en ningún caso el interés de mora podrá ser
superior al doble del interés bancario corriente o al doble del interés
remuneratorio convencional. En una palabra, está prohibido el pacto de
intereses moratorios que sobrepasen el doble del interés corriente (...)” “(...) los
intereses moratorios, fuera de retribución por el uso del dinero prestado y por los
riesgos de pérdida comportan indemnización de perjuicios.”
2.4.2. CIRCULACION NO AUTORIZADA E IDENTIFICADA DEL ÚLTIMO
TENEDOR:
La ley de circulación de los Títulos al portador se cumple la sola entrega, la

cual se presume legalmente por el hecho que el portador exhiba el
documento, pero podrá desvirtuarse si, por ejemplo, se prueba que el
tenedor lo hurto; en este supuesto perderá la calidad de legítimo y no podrá,
por tanto, hacer efectivo el derecho incorporado en él, por falta de la
entrega del mismo.
Para tal efecto, el título debe consignar la frase “al portador”. La norma
señala que aun cuando se consignara el nombre de una persona
determinada, esto no altera la naturaleza de la emisión del título al portador,
por lo que este podrá ser transferido con su simple entrega y se considerará
legítimo tenedor a quien lo posea.

Como mecanismo para asegurar la eficacia de los títulos valores al

portador, el artículo 24° de la Ley prevé que el título debe ser cumplido
incluso en aquellos casos en los que hubiera circulado sin el
consentimiento o en contra de la voluntad del emisor o del obligado
principal, cuando el tenedor hubiera actuado de buena fe.
Como regla para su presentación a cobro, el último tenedor debe
identificarse, indicando su nombre, documento oficial de identidad y firma
en señal de cancelación del título, la que deberá constar en un documento
aparte o en el propio título.
Esta identificación y firma no genera ninguna obligación cambiaria para el
tenedor, pues se trata de un mecanismo destinado a brindar seguridad en
las transacciones.
La identificación del ultimo tenedor esta regulado en el artículo 25° de la
Ley de Título Valores, “El tenedor que exija la prestación representada en
un título valor al portador debe identificarse. El nombre, el número del
documento oficial de identidad y la firma de cancelación podrán constar en
documento aparte o en el mismo título valor, sin que por ello se altere su
naturaleza, ni genere obligación cambiaria derivada del mismo para dicho
tenedor.”
Este artículo recoge una práctica bancaria de requerir una identificación de
quien se presenta para el cobro de un cheque al portador.
2.4.3. TRANSMISION
 Titulo valor al portador
Titulo Valor al portador es el que tiene la clausula “al portador” y otorga la

calidad de titular de los derechos que representa a su legitimo poseedor.
Para su transmisión no se requiere de más formalidad que si simple
tradición o entrega.
Este título valor es todo documento que carece de indicación sobre la

identidad del tomador o beneficiario. Es por eso que la doctrina señala
que la calificación como “al portador” depende de un elemento negativo

que es la ausencia del nombre de la persona a la cual el titulo es librado

o a la que el mismo puede llegar por efecto de la circulación.
- TRANSMISIÓN
El titulo al portador es el más apto para la circulación, que se transmite

su propiedad por el solo hecho de su entrega, estos se transmiten por
simple tradición. La simple tenencia del documento basta para
legitimar al tenedor como acreedor del derecho incorporado en el
titulo. Se señala también que los títulos de este tipo son los que tienen
más semejanza con el dinero.
La ley dice que los títulos al portador solo pueden ser revindicados
cuando su posesión se pierda por robo o extravío y únicamente están
obligados a retribuirlos o a devolver las sumas percibidas por su cobro,
o transmisión, quienes los hubieren hallado o sustraído y las personas
que los adquieran, conociendo o debiendo conocer las causas viciosas
de la posesión de quien se los transfirió.
Los títulos al portador se transmiten por simple tradición.
La suscripción de un titulo al portador obliga a quien la hace o cubrirlo

a cualquiera que se presente, aunque el titulo haya entrado en
circulación contra la voluntad del subscriptor, o después de que sobre
vengan su muerte o incapacidad.
Los títulos al portador que contengan la obligación de pagar alguna

suma de dinero, no podrá ser puesto en circulación sino en los casos
establecidos en la ley expresamente, y en contravención en lo
dispuesto en la ley.
Para MONTOYA, del dispuesto en el art. 22º de La Ley resultan

efectos:

a) En cuanto a la transmisión, la simple tradición material del título

al portador representa su ley de circulación y posibilidad del
ejercicio del derecho que de él emerge.
b) En cuanto al hecho de la intestación del título a favor de

persona determinada ello no altera su naturaleza. Por eso,
evitar que se confunda este título con el nominativo debe
colocarse la clausula AL PORTADOR, que resulta así de
inserción obligatoria.
2.4.4. DIFERENCIA ENTRE LOS TITULOS VALORES A LA ORDEN,
NOMINATIVO Y AL PORTADOR
Diferencia entre las clases del título valor según su circulación:
Según su circulación, los Títulos valores se clasifican en nominativos, a la

orden y al portador; y obviamente como es bien sabido para que exista
una clasificación debe existir diferencias, las cuales pondremos a mención
en el presente cuadro
TITULO VALOR TITULO VALOR A TITULO VALOR AL

NOMINATIVO LA ORDEN PORTADOR
Lleva un libro de registro No lleva libro de registro No lleva libro de registro
Designan como titular a Designan como titular a Legitiman como titular al

una persona determinada, una persona determinada mero poseedor, es decir,
persona cuya titularidad se pero permiten la puede o no estar escrito el
recoge en el propio título designación de otros nombre.
valor. titulares en el propio
documento

Transmisibilidad de grado Transmisibilidad de grado Transmisibilidad de grado

mínimo medio. máximo
En todo el proceso de la En todo el proceso de No hay la necesidad de poner

transmisión se tiene que transmisión no hay en conocimiento al deudor,
poner en conocimiento al necesidad de poner en este de todas formas está
obligado a realizar la
deudor conocimiento al deudor
prestación
No llevan la clausula “ A Llevan la clausula “A la Llevan la clausula “ Al

la orden” orden” portador”
Se transmite por cesión de Se transmite por endoso Se transmite por la mera

derechos entrega o simple tradición
Acciones, el cheque Letra de cambio, pagaré Cheque al portador, pagaré al

nominativo, el pagaré endosable, Los certificados portador, Los certificados
bancarios, el cheque giro bancarios
CONCLUSIONES
 La Historia del Derecho Cambiario surge en la Italia Medieval, con el

origen de la letra de cambio, siendo así que la Teoría General de los
Títulos Valores o Títulos de Crédito o Títulos Circulatorios, es una
elaboración conceptual de las escuelas comercialistas alemana e italiana.
 Los títulos valores son los documentos necesarios para ejercitarel

derecho literal y autónomo que en ellos se consigna

 La Ley de Títulos Valores, Ley Nº27287 señalas que son títulos valores a
los valores materializados que representen o incorporen derechos
patrimoniales, evidenciando de esta forma, el abandono a la concepción
típicamente cartular, ya que pueden también existir títulos valores
“desmaterializados”.
 Los Títulos Valores Nominativos son aquellos que llevan en su texto el

nombre de la persona a cuyo favor se emiten y cuya transferencia se
opera mediante su documentación en el título y a los libros del emisor.
 Los títulos valores nominativos se transfieren únicamente por cesión de

derechos, la misma que puede constar en el mismo título o en un
documento aparte. Basta, pues, el acuerdo de partes para que la
transferencia del título valor nominativo sea válida.
 Las acciones al portador no figura ningún nombre, sino que se reconoce

como propietaria a cualquier persona que las tenga en su poder.
 Las acciones al portador se trasmiten por la sola y simple

entrega material (tradición). El accionista trasmite su posición
(status) de socio con la sola transferencia del papel acción.
 La identificación del último tenedor recoge una practica bancaria de
requerir una identificación de quien se presenta para el cobro de un
cheque al portador.

BIBLIOGRAFÍA
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Lima: Jurista Editores E.I.R.L.
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 http://es.scribd.com/doc/52679027/CIRCULACION-DE-LOS-TITULO-
VALOR
 http://www.aempresarial.com/web/revitem/41_13518_16488.pdf
 http://es.scribd.com/doc/88408257/Ley-de-Titulos-Valores-comentada
 http://books.google.com.pe/books?id=WHYJLf4WCRsC&pg=PA70&dq=c
irculacion+no+autorizada+del+titulo+valor+al+portador&hl=es&sa=X&ei=
WtGXUNvuHciy0AHbwYGQCg&ved=0CC0Q6AEwAA#v=onepage&q&f=
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DOCENTE: Dr.

Paúl Quezada Apián

TEMA: TITULOS VALORES

CURSO: Derecho Comercial II

- COSSIO NEYRA JOAN CARLOS

A nuestros padres que con su

A nuestro profesor por esa ardua

Al Señor nuestro Dios que nos llena

DERECHO Y CIENCIAS POLÍTICAS Página 2

DERECHO Y CIENCIAS POLÍTICAS Página 3

El trabajo que hoy ponemos a consideración de nuestros compañeros y

maestro es el resultado de una paciente y permanente investigación

acerca de un tema bastante interesante como es “Los Títulos Valores”

Así mediante una serie de libros e información recabada, hemos

reforzado significativamente nuestros conceptos sobre esta unívoca

materia, pero no por eso debemos dejar de resaltar la importante ayuda

Para una mejor comprensión hemos creído conveniente organizar la

información como podemos observar en la monografía.

Con el presente trabajo intentamos dar respuesta a nuestras interrogantes

e incertidumbres sobre el presente tema para adquirir conocimientos que

nos hagan esclarecer cualquier duda.

DERECHO Y CIENCIAS POLÍTICAS Página 4

DERECHO Y CIENCIAS POLÍTICAS Página 5

CLASES DE TÍTULOS VALORES

2.1. TÍTULOS VALORES NOMINATIVOS……………………….……………17

DERECHO Y CIENCIAS POLÍTICAS Página 6

DERECHO Y CIENCIAS POLÍTICAS Página 7

1.1. ANTECEDENTES GENERALES

Los requerimientos que exigía la evolución de la actividad mercantil fueron los

La Historia del Derecho Cambiario surge en la Italia Medieval, con el origen de la

Rafael De Turri (1641), Ansaldo De Ansaldi (1689) y José María Lorenzo De

La Teoría General de los Títulos Valores o Títulos de Crédito o Títulos Circulatorios,

DERECHO Y CIENCIAS POLÍTICAS Página 8

El maestro sanmarquino Ulises Montoya Manfredi precisa que la construcción

1.2. ANTECEDENTES LEGISLATIVOS

En Europa, el primer Código que incluyó la disciplina unitaria aplicable a todos

Francia sigue el sistema dual, disciplinando los llamados “efectos de comercio”

DERECHO Y CIENCIAS POLÍTICAS Página 9

Los Estados Unidos de América siguen el sistema tripartito, distinguiendo los

Asimismo en el Perú, la nueva de Títulos Valores, Ley No. 27287 (promulgada

La Ley de Títulos Valores (Ley Nº 27287), del 17/06/2000), en el inc. 1.1. de su

Se advierte que, a tenor de lo dispuesto en el inciso 1.2. del artículo 1 de la Ley

Asimismo, de acuerdo a lo normado en el artículo 3 de la Ley de Títulos Valores,

DERECHO Y CIENCIAS POLÍTICAS Página 10

requisitos; B. que dicho valores, en forma especial, se regirán por las

1.3. CONCEPTO DE TÍTULOS VALORES

Para Lordi, “… los títulos de crédito son aquellos documentos de un derecho de

Gualtieri y Winizky entienden por título circulatorio “… el documento creado para

Ascarelli califica al título de crédito como “… aquel documento escrito y firmado,

DERECHO Y CIENCIAS POLÍTICAS Página 11

A juicio de Brunner “… el título de crédito es un documento de un derecho privado

En palabras de Vivante, el título valor es “… el documento necesario para

Yadarola, en lo ateniente a la concepción de los títulos va de crédito, señala lo

DERECHO Y CIENCIAS POLÍTICAS Página 12

Soto Álvarez aporta apunta sobre título valor lo siguiente:

1. Los títulos de crédito son documentos.

De la misma forma, el actual artículo 1 de la Ley No. 27287, alude a “valores

DERECHO Y CIENCIAS POLÍTICAS Página 13

La definición clásica lo hizo Vivante expresando que el título de crédito es un

Sánchez Calero, reproduciendo la definición de Vivante, dice que el título-

Con la desmaterialización se busca darle mayor agilidad, eficiencia,

La desmaterialización puede describirse "como el fenómeno de pérdida del