Finanzas Corporativas

17/NOV/2015
Fernando Mateo
Pregunta de inicio 1

Pregunta:
Supongamos que le ofrecen una inversión
Si su tasa de rendimiento requerida es de 10%

Y el rendimiento de la inversión es:

A) 8% - Aceptaría Si o No
B) 10% - Aceptaría Si o No
C) 12% - Aceptaría Si o No
Pregunta de inicio 2
Entonces en el ejemplo anterior que es
10%:
A) Costos de oportunidad de sus fondos
B) Costos de Capital
C) Ambas son correctas
D) Ninguna es correcta.
 Pregunta de inicio 3

Con sus propias palabras defina:

La importancia de conocer
El Costo de Capital de la Corporación
 Ejercicios en Excel
FINANCIAMIENTO PARA LA COMPRA DEL TERRENO DE FM CORP.

Estructura de Costo de capital

Fuentes de Costo en Costo después
capital actual de Financiamiento promedio ponderado
fondos soles de impuestos
FM Corp. CCPP (WACC)

Deuda 40% S/. - S/. - 7%

Capital preferente 10% S/. - S/. - 10%
Capita Común 50% S/. - S/. - 12%
Total 100% S/. 10,000.00 S/. - 0%

La administración de FM Corp. esta considerando la compra de una nueva extensión

de terreno a realizarse en un año. Según información del cuadro anterior:
A) Cuál es el precio de compra del terreno?
B) Cuál es función de la estructura de capital óptima?
C) De donde se obtiene esta estructura?
D) Cuál es la tasa de rendimiento que va a satisfacer simultáneamente a todos los
proveedores de capital, cómo se calcula?
 WACC – Costo de flotación 1
• Se puede suponer para efectos didácticos, que
no existen costos por las emisiones de valores.
• Vender un valor al público es un proceso
complicado, que por lo general requiere
mucho tiempo de la administración y la
intervención de un banco de inversión
• Banco de inversión es un intermediario entre
el púbico y la compañía emisora, además de
formar parte del consorcio de garantía.
 WACC – Costo de flotación 2
• El costo de flotación es entonces el costo
agregado por el banco de inversión por su
comisión de intermediación
• Estos se agregan al costo total de los nuevos
valores y debemos aumentar el componente
del costo de capital para considerarlos.
 WACC – Costo de flotación 3
• Existen dos métodos para considerar los
costos de flotación:
– El ajuste a costo de capital (recomendado) se
reduce el % de flotación por unidad del precio de
mercado de nuevos valores.
– El juste al costo de inversión: supone que todos
los valores o títulos que se usan para financiar un
proyecto serán retirados de circulación cuando el
proyecto termine.
WACC – Costo de Utilidades Retenidas
• ¿hay un costo de este fondo generado
internamente, o es gratis?
– Si estos fondos pertenecen solo a los accionistas
comunes, se debe considerar por lo menos la tasa
requerida por el accionista común. Si no se
invierten deben ser entregados a los accionistas
comunes o capitalizados.
WACC – Grafica – punto de ruptura
• El WACC de una empresa puede no ser constante
• Cuando una empresa reúne mas y mas capital
nuevo es probable que su WACC se incremente
debido al aumento en oferta respecto a la
demanda de títulos o valores de la empresa
• Los costos de flotación aumentan
• Aumenta el riesgo debido a muy pocas empresas
tienen una cantidad ilimitada de proyectos que
rinda mas del costo de capital.