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Gestión y Análisis Financiero Curso 2013-2014

PRÁCTICA 6. TEMA 2. MÉTODOS DE VALORACIÓN INVERSIONES

Ejercicio 1. La empresa SMC, dedicada a la fabricación de vitaminas para la memoria, se plantea la


posibilidad, gracias a la información suministrada por un estudio de mercado, de aumentar la
producción en 10.000 unidades anuales que se venderán en su totalidad.
Para ello necesita la instalación de una nueva línea de producción, la cual consta de tres máquinas
nuevas, cuyos precios de adquisición son 2.000.000, 3.000.000 y 4.000.000 de € respectivamente;
además, necesita un nuevo almacén de productos terminados que le supondrá una inversión
adicional de 2.000.000 de €.
El proceso de fabricación le supone los siguientes gastos incrementales anualmente:
- Mano de Obra: 1.500.000
- Materia Prima: 2.000.000
- Combustible: 1.000.000
- Transporte: 600.000
- Servicios Administrativos: 1.000.000
El precio de venta del producto actualmente es de 1.000 € la unidad, y se mantendrá constante.
Se estima que una vez acabada la vida útil de la inversión, que se considera cuatro años, la empresa
podría vender las máquinas por 100.000, 200.000 y 300.000 € respectivamente. Con respecto al
almacén, la empresa estima que podría reutilizarlo para una nueva inversión futura, con lo cual, al
final del periodo de duración de la inversión tendría el mismo valor que en el momento inicial.
El tipo de interés aplicable a la inversión es del 10% anual.
Calcular el valor actual neto (VAN) de la inversión Y la TIR ¿Es conveniente realizar la inversión?

Ejercicio 2. Una Sociedad anónima dedicada a la fabricación quiere instalarse en Jerez para
introducir un nuevo producto. Ha contratado a una empresa de marketing con el fin de ver la
aceptación que tendría dicho proyecto. La empresa de marketing ha estimado que sería viable la
realización del proyecto y ha cobrado 10.000 € por el trabajo.
Ante este informe la empresa lleva a cabo dicho proyecto y compra una máquina que cuesta
15.000€, que tiene una vida útil de 5 años y se espera que al final de su vida tenga un valor residual
de 6.000 €. Además, necesita construir una nave que tiene un coste de 75.000 y un valor residual
previsto de 50.000 €, comprar dos vehículos con un coste de 18.000 € cada uno que se amortizan
en tres años sin valor residual y contratar 2 trabajadores que cobrarán un salario mensual de 1.000
€ cada uno. También realiza una campaña publicitaria en el momento inicial por un valor de 4.100
€.
El primer año comprará 300 unidades de materias primas con un precio unitario de 50 € cada año
espera comprar 100 unidades más. Después del proceso de producción obtiene el primer año 200
productos y los vende a un precio unitario de 500 €, y cada año vende 60 unidades de producto
más.

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El vendedor tiene un salario fijo anual de 8.000 € y un 10 % sobre las ventas del año. El gasto
eléctrico de la empresa ascenderá a 2.000 € el primer año. Así mismo, para dicho primer año, el
gasto de agua se calcula que sea de 8.000 €.
Se espera que los gastos generales suban un 3% acumulativo anual y que el precio de los productos
suba un 5% cada año.
Para un periodo de gestión de 3 años y una k = 10%, decidir la conveniencia de la realización del
proyecto según los siguientes criterios:
a) Plazo de recuperación.
b) Plazo de recuperación descontado
c) Valor Actual Neto.

Ejercicio 3. Don Francisco Romero posee una finca de viñedo de 50 hectáreas en el municipio de
Jerez de la Frontera. Hasta ahora la producción de uva la vendía a una bodega de la zona, pero está
estudiando la posibilidad de crear una bodega propia al lado de dicha finca, en cuyo caso elaborará
el vino amontillado típico de la denominación de origen.
Necesita realizar las siguientes inversiones:
- Construcción de la bodega, con un coste de 250.000€ (de los que 50.000€ corresponden al
terreno sobre el que se construirá).
- Compra de un tractor de 75 CV marca John Deere por valor de 40.000€,
- Compra de maquinaria diversa (embotelladora, barricas, etc.) y otros elementos de activo
necesarios para el funcionamiento de la empresa por valor de 150.000€.
Para la elaboración del vino, además de la producción obtenida necesita comprar uva por valor de
40.000€ el primer año, subiendo el precio un 3% al año. Piensa elaborar una media anual de 50.000
botellas que venderá a 5 € el primer año aumentando el precio un 10% anual.
Los gastos anuales de personal ascenderán a 80.000 € al año, subiendo un 3% cada año. El gasto de
combustible el primer año asciende a 6.000€ y se espera un incremento del 10% en su precio.
Existen otros gastos generales cuyo importe asciende a 6.000€ al año en los que se prevé una
subida del 5% al año.
La bodega se amortiza en 10 años y los demás activos en 5 años, sin considerar valor residual.
Durante los dos primeros años realizará una campaña de publicidad en prensa y radio cuyo coste
anual asciende a 12.000€ prepagables y constantes.
Prevé mantener en tesorería el 10% del valor de los gastos anuales y estima un periodo medio de
maduración de 45 días.
En vista de la necesidad de financiación solicitará un crédito a la Caja Rural por el 70% de la
inversión con un coste anual del 8% y por el 30% restante se obtendrá un préstamo bancario con un
coste del 7%. Calcular la conveniencia de este proyecto a través del VAN .

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Ejercicio 4. La empresa Divina, S.A., comercializadora de productos de cosmética, se plantea la


apertura de una nueva tienda en la calle Larga, para lo cual estima los siguientes datos (en €):
Compra local: 300.000
Mobiliario: 200.000
Carteles luminosos: 5.000
La empresa comercializa tres productos:
- Crema hidratante.
- Maquillaje.
- Lápiz de labios.
Las cantidades y los precios de venta de estos productos se prevén que, durante el primer año,
sean:
- Crema hidratante: 12.000 unidades físicas a 30 €/unidad.
- Maquillaje: 10.000 unidades físicas a 25 €/unidad.
- Lápiz de labios: 5.000 unidades físicas a 10 €/ unidad
El empresario estima que las ventas de la crema hidratante aumentarán un 10% anual. El precio se
mantendrá constante para todos los productos excepto para el lápiz de ojos que se incrementará
en un 25% el segundo año, manteniéndose constante en ese punto para los restantes años.
Los precios de compra al mayorista se consideran constantes y son:
- Crema hidratante.: 20 €.
- Maquillaje: 15 €.
- Lápiz de ojos: 5 €.
Otros gastos anuales, incluidos los sueldos de dos dependientas: 70.000 €.
El capital necesario para la inversión se obtendrá de las siguientes fuentes:
- Préstamo bancario: 70% con un coste anual del 12%.
- Capital propio: 30% al que se le exige una rentabilidad del 15% anual.
Se estima un periodo medio de maduración de 30 días. El periodo de duración del proyecto será de
5 años, al final de los cuales se estima que el local tendrá un valor de mercado de 200.000 €, que el
mobiliario puede venderse por el 25% de su valor y que el cartel luminoso no es aprovechable.
Con estos datos determinar si sería rentable llevar a cabo la inversión utilizando los métodos de
valoración estudiados.