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INTRODUCCION

Este trabajo presenta el tema de las fusiones de sociedades. El proceso de fusión


requiere la intervención de profesionales de diversas áreas dependiendo de las
características de las empresas a fusionarse: Actividades que realiza, condiciones en
que se lleva a cabo la misma, y otros.

Es competencia del contador público, según las incumbencias profesionales descriptas


en el artículo 13 inciso 8 de la ley 20.488; que trata sobre el ejercicio de las profesiones
relacionadas con las ciencias económicas, participar en las fusiones de cualquier clase de
entes.

Es por eso y dado la trascendencia que tiene tanto para las empresas que intervienen
como para la sociedad, que se decide tratar en este trabajo las fusiones de sociedades
orientándolo a la actuación del contador público.

Los conocimientos a aplicar se basan fundamentalmente en los programas y los


contenidos de materias como:

 Derecho Privado
 Derecho Económico I
 Auditoría
 Teoría y Técnica Impositiva I

El trabajo está dividido en cuatro capítulos que tratan de integrar las materias elegidas
para su desarrollo.

En el primer capítulo se describe el régimen legal de las fusiones, los pasos que deben
cumplirse durante las mismas y los motivos que llevan a las empresas a tomar esta
decisión.

En el capítulo siguiente, se detallan las tareas que debe llevar a cabo el contador
público como asesor externo durante este proceso. En el, se describen los
procedimientos que debe aplicar en cada uno de los rubros con motivo del Due Diligence
(auditoría de compra) para que se pueda determinar el estado de salubridad de las
empresas que se fusionan.

Luego, en un tercer capítulo, se desarrolla el tratamiento impositivo de las fusiones en


el impuesto a las ganancias. Se describen los beneficios impositivos que pueden
aprovechar las empresas que participan del proceso de fusión si se cumple ciertos
requisitos.

Por último, se presenta un caso práctico de fusión por absorción en la que intervinieron
tres sociedades. Se incluye parte de sus balances especiales y el balance consolidado de
fusión.

El objetivo de este trabajo es que se conozcan los lineamientos generales de las


fusiones, y la participación del contador público en las mismas.
2
CAPITULO I

CONCEPTO DE FUSION Y SUS EFECTOS

En primer lugar, se define el concepto de fusión. Según lo establece el artículo 82 de


la Ley 19.550 de Sociedades Comerciales1, habrá fusión de dos o más sociedades
cuando estas se disuelven sin liquidarse para constituir una nueva; o cuando una ya
existente incorpora a otra u otras que sin liquidarse, son disueltas.

De esta manera se establecen dos modalidades de fusiones:

 las “fusiones puras o propias”.


 las “fusiones por absorción”.

En la fusión “pura o propia” dos o más sociedades, jurídicamente independientes, se


comprometen mediante un acuerdo a juntar sus patrimonios para formar una nueva. Así,
por ejemplo, dos sociedades Alfa y Beta que deciden fusionarse, se disuelven y
constituyen una nueva sociedad Omega. En donde Omega = Alfa + Beta.

En la fusión por “absorción” una sociedad incorpora y absorbe a otra u otras


sociedades, que también se disuelven sin liquidarse. En este caso si la sociedad Alfa
decide absorber a Beta mediante una fusión, Beta se disuelve y Alfa nueva = Alfa original
+ Beta.

Se denomina sociedad “fusionante” o “incorporada” a aquella que transfiere sus activos


y pasivos; y sociedad “fusionaria” o “incorporante” a quien los recibe.

De la definición legal surge el principal efecto de este proceso que es que la nueva
sociedad en caso de fusión pura o la incorporante en caso de fusión por absorción
adquiere la titularidad de los derechos y obligaciones de las sociedades disueltas. La
transferencia total de sus respectivos patrimonios se producirá al inscribirse en el Registro
Público de Comercio el acuerdo definitivo de fusión y el contrato o estatuto de la nueva
sociedad o el aumento de capital que hubiere tenido que efectuar la incorporante. La
mencionada inscripción está establecida en el artículo 82 de la ley de sociedades
comerciales2. La inscripción también produce efectos patrimoniales en las personas
jurídicas involucradas. Por tal motivo, es conveniente poder tener un conocimiento lo más
fielmente posible del activo y pasivo de cada sociedad, a fin de suscribir un acuerdo global
con todas las condiciones contractuales y sociales, evitando futuras sorpresas para
ambas partes. Se debería pactar el nuevo funcionamiento societario, como por ejemplo la
conformación del directorio, mayorías, tipos de acciones y la responsabilidad por los
pasivos anteriores a la fusión, entre otros.

Otro efecto es que los socios de la sociedad fusionante pasan a ser socios en la
sociedad incorporante, desapareciendo la sociedad fusionante.

1
Ley de Sociedades Comerciales. Ediciones Zavalía Buenos Aires – 1998 – Pág. 104.
2
Ibídem 1. Art.82 – Pág. 104.
3
Para que haya fusión es indispensable que la sociedad absorbida aporte su patrimonio
a la sociedad absorbente y reciba acciones de ésta, las cuales serán repartidas
proporcionalmente entre sus accionistas. Si esto no ocurre no existirá fusión. Para que la
sociedad absorbente esté en condiciones de recibir ese activo y entregar esas acciones
como contravalor, debe realizar un aumento de capital, con la debida reforma del estatuto
o contrato social.

RAZONES PARA LLEVAR A CABO UNA FUSIÓN

Cuando dos empresas se fusionan lo hacen por uno o varios motivos que se
materializan en que ambas empresas valoradas conjuntamente tomen un valor superior a
si operasen de forma totalmente independiente. Esto es lo que se conoce como “Efecto
Sinérgico”3.

Existen varios motivos por los que se llevan a cabo fusiones y adquisiciones de
empresas. Hay una serie de motivos razonables desde un punto de vista económico, por
lo que parece lógico decidir una combinación de empresas, puesto que todos ellos son
susceptibles de producir un efecto sinérgico con bastantes garantías de éxito.
Seguidamente haremos una breve mención de las que consideramos más relevantes.

ECONOMÍA DE ESCALA E INTEGRACIÓN HORIZONTAL.

La búsqueda de economías de escala es una de las razones de peso más frecuentes


para llevar a cabo una fusión. La economía de escala se obtiene cuando el costo unitario
medio desciende al aumentar el volumen de producción. Con ello se pueden afrontar
inversiones a gran escala, asignar los costos de investigación y desarrollo sobre una base
de mayores ventas y mayor activo o, por ejemplo, conseguir economías en la producción
y comercialización de productos; pudiéndose suprimir muchos de los gastos comunes de
las diferentes sociedades implicadas, dado que dichos conceptos de costo aumentan
menos que los que son directamente proporcionales con el volumen de actividad.

ECONOMÍAS DE INTEGRACIÓN VERTICAL.

Las fusiones verticales, formadas por compañías que se expanden para aproximarse
más con sus productos al consumidor final conocidas como integración hacia adelante; ó
a la fuente de materias primas - llamadas integración hacia atrás -, persiguen este tipo de
economías al pretender el control de la mayor parte del proceso productivo. Este tipo de
control del proceso productivo se puede conseguir fusionándose con el proveedor o con el
cliente para anexar nuevas actividades como por ejemplo canales de distribución,
abastecimiento de materia prima.

3
Mascareñas Pérez Iñigo, Juan. “Manual de Fusiones y Adquisiciones de Empresas”. Ed. Mc Graw Hill.
Segunda Edición Madrid – 1997 – Pág. 2.
4
Este tipo de integración facilita la coordinación y administración. En algunos casos la
tecnología o la pericia adquiridas en una fase de la producción pueden ser útiles en otra
de las fases. Otras razones pueden ser: eliminación de los costos contractuales;
reducción de los costos de nómina; reducción de los costos de comunicación, y
coordinación de la producción. En general la racionalidad que existe detrás del proceso
de fusión vertical consiste en la eliminación de los costos contractuales y de
transacciones. Cuando se adquiere una mercadería a un proveedor, el precio incluye el
beneficio. Ahora bien, si la empresa se fusiona con el proveedor se suele creer que
adquiere una ventaja frente a sus competidores. Esto es así, porque consideran que no
pagará ese beneficio que le adicionaba al proveedor, sino el precio de transferencia
interno que surge de la contabilidad de costos4.

ELIMINACIÓN DE INEFICIENCIAS

La eliminación de ineficiencias es uno de los argumentos más utilizados para


recomendar las fusiones, así lo indica Mascareñas Pérez- Iñigo 5. El autor señala que las
fusiones son recomendadas como instrumentos para prevenir la decadencia de las
empresas, haciéndolas recobrar su salud perdida. Siempre existen empresas cuyos
beneficios podrían verse incrementados mediante una mejor dirección operativa o
financiera. La adquisición de estas empresas es lógicamente el blanco de otras que
mantienen una mejor gerencia. Así que si la compañía A piensa que puede administrar
mejor la empresa B, la cual se encuentra posiblemente en problemas, y ayudarla a
mejorar sus operaciones recortando sus costos y aumentando sus beneficios o detener su
caída poniéndola en el camino de la recuperación, es perfectamente lógico que intente
persuadir a los accionistas de B con hechos y cifras.

La empresa adquirente deberá asegurarse que en la empresa a comprar existe el


potencial para una importante mejoría de los rendimientos a través de una buena
administración.

VENTAJAS FISCALES NO APROVECHADAS

Siguiendo al autor mencionado anteriormente podemos decir que una compañía que
tenga unas pérdidas que puedan trasladarse tributariamente hacia el futuro podría desear
adquirir a otra u otras compañías más rentables para utilizar ese traslado. De lo contrario,
la posibilidad de trasladar las pérdidas hacia el futuro puede expirar al finalizar el período
de cinco años, por carecer de suficientes beneficios que permitan utilizarla en su totalidad.

Por esta razón, una empresa puede estar dispuesta a adquirir una compañía rentable.
Claro que también podría ocurrir a la inversa, es decir, una empresa rentable adquiere
una poco rentable con la idea de reducir sus beneficios y, por ende, su pago de impuesto.

Otra razón para adquirir una empresa desde el punto de vista fiscal, puede ser el
beneficiarse de ciertas concesiones fiscales que posea la empresa objetivo, tales como

4
Confirma Mascareñas Pérez – Iñigo, Juan. Op. Cit. 3 – Pág. 7.
5
Ibídem Cita 4. Pág. 7.
5
créditos por impuestos pagados sobre inversiones, deducciones impositivas en el
extranjero o las ya comentadas pérdidas acumuladas.

LAS FUSIONES COMO EMPLEO DE FONDOS EXCEDENTES

Cuando una empresa genera una gran cantidad de fondos y tiene pocas oportunidades
de invertirlos de una manera rentable (porque las inversiones internas rinden menos que
el costo de oportunidad del capital) y no desea distribuirlos vía dividendos o vía recompra
de sus propias acciones, puede emplearlos en la adquisición de otras empresas. Las
empresas con excedentes de fondos están consideradas como el blanco lógico para la
adquisición.

COMBINACIÓN DE RECURSOS COMPLEMENTARIOS

Muchas pequeñas empresas son adquiridas por otras grandes debido a que pueden
aportar componentes que son necesarios para el éxito de la empresa resultante de la
fusión y de los que carece la adquirente. La empresa pequeña puede tener un único
producto, pero le falta la capacidad de producción y distribución necesarias para
producirlo a gran escala. La empresa adquirente podría desarrollar el producto desde el
principio pero le es más rápido y barato adquirir a la pequeña. De esta manera ambas
empresas son complementarias y son más valiosas conjuntamente consideradas que de
forma aislada. Por supuesto, también es posible que dos grandes empresas se fusionen
por este motivo, pero las ganancias reales de esta naturaleza son más frecuentes cuando
las grandes empresas adquieren a las más pequeñas.

ETAPAS Y REQUISITOS DEL PROCESO DE FUSIÓN

La ley de Sociedades, en el artículo 836, describe los pasos a seguir en el proceso de


fusión. A continuación enunciaremos cada una de las etapas a cumplimentar, para luego
analizarlas en detalle.

 Primera Etapa: Acuerdo base o negociación preliminar.

 Segunda Etapa: Preparación de balances especiales a la fecha del compromiso previo


de fusión.

 Tercera Etapa: Celebración del compromiso previo de fusión.

 Cuarta Etapa: Consideración y aprobación por los órganos societarios del compromiso
previo de fusión.

6
Op. Cit. 1 – Art. 83. – Pág. 105.
6
 Quinta Etapa: Publicidad y oposición de los acreedores sociales.

 Sexta Etapa: Acuerdo definitivo de fusión.

 Séptima Etapa: Presentación de la documentación al organismo de control e


inscripción registral.

Seguidamente describiremos los requisitos que deben cumplimentarse en cada una de


las etapas siguiendo los lineamientos de Luis Sanchez Brot7 y Carlos G. Villegas8.

ACUERDO BASE O NEGOCIACIÓN PRELIMINAR

El acuerdo base o negociación preliminar no está expresamente establecido en la ley


de sociedades comerciales, pero al analizar los requisitos que se describen en su art. 83 9,
se advierte que el llamado “compromiso previo” presupone la existencia de un acuerdo
anterior entre las sociedades fusionantes.

El acuerdo base sería el comienzo de las negociaciones. Durante esta etapa se


conviene sobre:

 La conveniencia de la fusión, los motivos que la originan y las finalidades que


persigue.

 La forma en que se confeccionarán los balances especiales. Se acordará la fecha


de cierre, los criterios de valuación que deberá aplicar el contador público al
realizarlo y las bases para su confección, entre otros.

 Las bases sobre las que se calculará y establecerá la relación de cambio de las
participaciones sociales.

 Designación de una comisión mixta, integrada por miembros de ambas partes, que
estudie las nuevas normas estatutarias o las reformas a introducir en el contrato
social de la incorporante, según se trate de fusión pura o por absorción.

 La forma en que se conducirán sus respectivas administraciones mientras


transcurra el tiempo de confección de los balances y hasta que se suscriba el
llamado compromiso previo de fusión.

PREPARACIÓN DE BALANCES ESPECIALES

Aunque la ley de sociedades comerciales incluye la preparación de balances


especiales dentro del compromiso previo a la fusión, consideramos como paso anterior la

7
Sánchez Brot, Luis E.. “Fusión y Escisión de Sociedades” Ed. Interoceánicas S.A. 1995. Pág. 5 y
siguientes.
8
Villegas, Carlos Gilberto. “Derecho de las Sociedades Comerciales” Ed. Abeledo – Perrot. Séptima
Edición. 1994. Pág. 208 y siguientes.
9
Op. Cit. 1 - Art. 83. – Pág. 105.
7
preparación de esos balances, dado que sobre las cifras que surjan de ellos se llevará a
cabo el compromiso previo.

Durante esta etapa es importante la tarea que realiza el contador público, quien
deberá indicar a través de su informe que estos estados contables especiales muestran la
realidad económica y financiera de las empresas a la fecha de su emisión. Deberá
además evaluar si sus cifras son razonables para efectuar la relación de cambio de las
participaciones sociales, cuotas o acciones. Pues no habrá fusión si las partes no se
ponen de acuerdo respecto de la paridad de cambio que aplicaran a sus aplicaciones
sociales.

La ley de sociedades comerciales indica en su art. 83, inc. b) que los balances
especiales de fusión de cada sociedad, preparados por sus administradores, deben ir
acompañados del informe de los síndicos, en caso de que éstos existan.

Estos balances deben haber sido cerrados en igual fecha y no ser anteriores a los tres
meses de la firma del compromiso.

La finalidad de estos balances es la debida valuación de los activos y ponderación de


los pasivos exigibles de las sociedades, conforme a criterios similares para la
concertación. Además estos balances se utilizarán para establecer el patrimonio de la
sociedad continuadora y el número de acciones que esta última deberá entregar a los
socios de las entidades disueltas.

La ley de sociedades comerciales exige que estos estados de situación patrimonial se


confeccionen sobre bases homogéneas y criterios de valuación idénticos.

Según Sanchez Brot10, no es suficiente que los balances especiales de fusión se


realicen sobre la base de criterios uniformes de valuación, sino que estos criterios
uniformes deben corresponder a valores reales, pues estos balances interesan para el
ejercicio razonable de los derechos de receso de los socios que no quieran continuar en
la sociedad y para que los jueces puedan fijar debidamente la garantía a los acreedores
oponentes, si los hubiere.

Se expondrán los estados contables de cada una de las empresas que se fusionan y
el balance consolidado producto de la fusión.

De estos estados contables surgirá el valor real del patrimonio neto de cada sociedad
y, consiguientemente, la participación accionaria que cada socio tendrá en la sociedad
fusionaria o incorporante.

En este tipo de estados, la finalidad no es la determinación de resultados para


distribuir un dividendo, sino la valuación del patrimonio neto para medir la cuantía del
mismo, frente al patrimonio neto de la otra sociedad interviniente.

En una fusión en donde los accionistas de cada una de las sociedades intervinientes
no son los mismos, el balance especial sólo puede efectuarse a valores reales, pues de lo
contrario se quebraría la equidad entre los grupos de accionistas.

10
Op. Cit. 4 – Pág. 6.
8

COMPROMISO PREVIO A LA FUSION

 Compromiso Previo a la Fusión. Este es el primer requisito que menciona la ley de


sociedades en su art. 8311. Según este artículo, el compromiso previo de fusión
celebrado por los representantes de las sociedades deberá contener:

 Una clara exposición de los motivos y finalidades de la fusión, para que


oportunamente tomen conocimiento los socios de las sociedades
fusionantes.

 Los balances especiales de fusión de cada sociedad con los requisitos


descriptos en la etapa anterior. Es decir, los mismos deberán ser
preparados por sus administradores, con informes de los síndicos en
caso de corresponder preparados a una misma fecha de cierre que no
deberá ser anterior a tres meses a la firma del compromiso, y deberán
confeccionarse sobre bases homogéneas e idénticos criterios de
valuación.

 La relación de cambio de las participaciones sociales, que según el tipo


societario podrán ser cuotas o acciones. La sociedad fusionante o
incorporada desaparece, por lo tanto los socios de la misma destruirán
sus participaciones; a cambio recibirán partes en el capital de la
sociedad fusionaria o incorporante. Es para mantener la equidad en el
cambio de las acciones que la ley exige homogeneizar los criterios para
la confección de los balances, la determinación de una misma fecha de
cierre y la adopción de iguales pautas de valuación.

 El proyecto de contrato o estatuto de la nueva sociedad en caso de


fusión propia o de modificaciones del contrato o estatuto de la sociedad
incorporante, aumentando el capital social en función del patrimonio
neto que se incorpora en caso de fusión por absorción.

 Una descripción de las limitaciones que las sociedades acuerden sobre


la administración de sus negocios y las garantías que establezcan para
el cumplimiento de una actividad normal en su gestión, durante el
tiempo que transcurra hasta que la fusión se inscriba. Estos convenios
serán propios de cada negociación en particular. Por ejemplo, puede
pactarse la actuación de “veedores” o “auditorías externas” designadas
de común acuerdo.

Estos acuerdos son propios de cada fusión, lo que la ley exige es que se deje
constancia de los mismos en esta etapa del proceso.

CONSIDERACION Y APROBACION DEL COMPROMISO PREVIO DE FUSION

11
Op. Cit. 1 – Art. 83. – Pág. 105.
9

 Resoluciones sociales. “La aprobación del compromiso previo de fusión y de los


balances especiales por las sociedades participantes en la fusión, con los requisitos
necesarios para la modificación del contrato social o estatuto. A tal efecto deben
quedar copias en las respectivas sedes sociales del compromiso previo y del informe
del síndico en su caso, a disposición de los socios o accionistas con no menos de
quince días de anticipación a su consideración.”12

El compromiso previo es firmado por los representantes legales. Pero tal compromiso
y los balances especiales confeccionados por los órganos de administración deben ser
aprobados por las asambleas o reuniones de socios, según el tipo de sociedad de que se
trate.

Por ello, quince días antes de la reunión de la asamblea social, deben ponerse a
disposición de los socios en las respectivas sedes sociales, copias de ese compromiso
previo que contiene los respectivos balances, y también copias de los informes de los
síndicos.

Las asambleas deben aprobar el compromiso previo con los requisitos de quórum y las
mayorías que determinen sus respectivos contratos sociales para las modificaciones de
los mismos.

PUBLICIDAD Y OPOSICION DE LOS ACREEDORES

 Publicidad. La ley establece en el artículo 83, inciso 313, la publicación durante tres
días de un edicto en el diario de publicaciones legales de la jurisdicción de cada
sociedad y en uno de los diarios de mayor circulación general del país, que deberá
incluir:

 “La razón social o denominación, la sede social y los datos de la


inscripción en el Registro Público de Comercio de cada una de las
sociedades.

 El capital de la nueva sociedad o el importe del aumento del capital


social de la sociedad incorporante.

 La valuación del activo y del pasivo de las sociedades fusionantes, con


indicación de la fecha a que se refiere.

 La razón social o denominación, el tipo y el domicilio acordado para la


sociedad a constituirse.

 Las fechas del compromiso previo de fusión y de las resoluciones


sociales que lo aprobaron.”14
12
Op. Cit. 1 – Art. 83 Inc. 2º. – Pág. 105.
13
Op. Cit. 1 – Art. 83 Inc. 3º. – Pag.106.
14
Op. Cit. 1 - Art. 83 Inc. 3º. – Pág. 106.
10

Esta etapa de publicidad se realiza para tutelar los derechos de los terceros,
vinculados con las sociedades, quienes pueden oponerse en los plazos y condiciones que
se describen a continuación.

Acreedores: oposición. Los acreedores de fecha anterior a la publicación de los


edictos que se vean perjudicados con la fusión, están habilitados a presentar su
oposición dentro de los quince días, contados desde la finalización de las
publicaciones.

Estas oposiciones no impiden la continuación de las operaciones de fusión, pero el


acuerdo definitivo no podrá celebrarse hasta veinte días después del vencimiento del
plazo indicado para que los acreedores presenten sus oposiciones. Esta disposición tiene
como finalidad preservar los derechos de los acreedores sobre el patrimonio a fin de que
los oponentes que no fueren desinteresados o debidamente garantizados por las
fusionantes puedan obtener embargo judicial.

ACUERDO DEFINITIVO DE FUSION

 Acuerdo definitivo de fusión. Una vez cumplido todos los requisitos enunciados
anteriormente los representantes de las sociedades están en condiciones de otorgar
el acuerdo definitivo de fusión. Este acuerdo deberá contener:

 Transcripción de las resoluciones sociales aprobatorias de la fusión.

 Una lista de los socios que ejerzan el derecho de receso y el capital que
representen en cada sociedad.

 Una lista de los acreedores que habiéndose opuesto al acuerdo previo


de fusión hubieren sido garantizados y de los que hubieren obtenido
embargo judicial; en ambos casos constará la causa o título, el monto
del crédito y las medidas cautelares dispuestas, y una lista de los
acreedores desinteresados con un informe sucinto de su incidencia en
los balances especiales preparados para este proceso.

 Los balances especiales y de un balance consolidado de las sociedades


que se fusionan. Consideramos importante remarcar que estos
balances especiales de fusión difieren de los tradicionales estados
contables de ejercicio en cuanto a las necesidades de información que
buscan satisfacer.

En relación a los estados contables de ejercicio, los fines que


persigue están enunciados en la Resolución Técnica Nº 10 15, ellos
son:

15
Resolución Técnica Nº 10. Ediciones Nueva Técnica – Buenos Aires – Pág. 63.
11
 “servir como guía para la política de la dirección y de los
inversionistas en materia de distribución de utilidades;
 servir de base para la solicitud y concesión de créditos
financieros y comerciales;
 servir de guía a los inversionistas interesados en comprar y
vender;
 ayudar a analizar la gestión de la dirección;
 servir de base para determinar la carga tributaria y para otros
fines de política fiscal y social;
 ser utilizada como una de las fuentes de información para la
contabilidad nacional;
 ser utilizada como una de las bases para la fijación de precios
y tarifas.
El cumplimiento equilibrado de este listado de fines contribuye a
destacar la calidad de estos informes.”

En cambio, coincidimos con Suardi cuando describe que “los balances


especiales de fusión (...) deben servir de base para establecer el
patrimonio de la sociedad continuadora; en su caso, el número de
acciones de la sociedad continuadora que recibirán los socios de las
sociedades disueltas (relación de cambio).”16

PRESENTACION DE LA DOCUMENTACION AL ORGANISMO DE CONTROL E


INSCRIPCION REGISTRAL

Toda la documentación descripta hasta el momento deberá presentarse ante la


Inspección General de Justicia.

En relación a esta presentación la resolución número 6/80 de la Inspección General de


Justicia de la Nación17, en el art. 66, establece que en caso de fusión de sociedades
comerciales para constituir una sociedad por acciones, o de fusión por incorporación a
una sociedad por acciones, se requerirá presentar en el expediente de la nueva sociedad
o en el de la incorporante, según el tipo de fusión, la escritura que instrumente el acto de
fusión. Dicho acto deberá celebrarse por los representantes legales y una copia
legalizada de la escritura del acto deberá adjuntarse al expediente.

El contenido de dicha escritura se encuentra especificado en la Resolución 6/80 de la


Inspección General de Justicia, ellos son:

 Copia de las actas de las que resulte la aprobación del compromiso de fusión, con
transcripción de este último;

16
Suardi, Diana. “Contabilidad de las Fusiones”. Boletín C.P.C.E.S.F. (Consejo Profesional de Ciencias
Económicas de Santa Fe). Año 12 Nº 145 - Pág. 43.
17
Normas de la Inspección General de Justicia. Resolución Nº 6 – 1980 – Emanadas del Ministerio de
Justicia de la Nación. Ediciones Nueva Técnica. Pág. 47.
12
 En caso de constituirse una nueva sociedad, nombre y datos personales de los socios
y de los miembros que integran los órganos de administración y fiscalización, y
estatuto o contrato que regirá su funcionamiento;

 Copia de las reformas estatutarias, cuando corresponda, dentro del acta de asamblea
que las aprobó;

 Registro de asistencia de la o las asambleas que aprobaron cuestiones referentes a la


fusión;

 Nómina de los socios recedentes y capitales que representan, o en su defecto,


manifestación de que los socios no han hecho uso de ese derecho;

 Nómina de los acreedores oponentes y monto de sus créditos o, en su defecto,


manifestación de que los acreedores no han hecho uso de ese derecho;

 Las bases de ejecución del acuerdo con cumplimiento de las normas de disolución de
cada sociedad, e incluida la especificación clara y concreta de las participaciones
sociales que correspondan a los socios de las sociedades que se disuelven y sus
característica;

 Un balance de cada sociedad fusionada, firmado por los representantes legales y


certificado por contador público matriculado;

 Un balance consolidado de las sociedades que se fusionan, certificado por contador


público matriculado, donde se indiquen las eliminaciones y variaciones que se
produzcan con motivo de la fusión;

 Justificación de la relación de cambio entre las acciones, cuotas sociales o partes de


interés de las sociedades que intervienen en la fusión, con dictámen fundado por
contador público matriculado, salvo que la misma fuese aprobada por asambleas
unánimes y no se haya ejercido el derecho de receso;

 Documentación que acredite la titularidad de los bienes registrables y condiciones de


dominio;

En la mayoría de los casos estaremos en presencia de trámites correspondientes a


sociedades no incluidas en el Art. 299 de la ley de sociedades. Es decir, cuando las
sociedades que se fusionan no están sometidas a una fiscalización estatal permanente.
En estos casos, se debe presentar un inventario resumido de los rubros del balance
consolidado de fusión. Este inventario deberá estar certificado por contador público
matriculado, y deberá estar acompañado por un informe del profesional sobre:

 Enunciación de los libros y folios en que se encuentra transcripto el balance


consolidado.

 El origen y contenido de cada rubro del mismo. En especial deben analizarse los
distintos conceptos que comprenden, agrupados de acuerdo a su origen y naturaleza.

 Los criterios de valuación aplicados en cada uno de los rubros con expresión de las
normas técnicas que los respaldan.
13

 Justificación fundada de la relación de cambio aprobada entre las acciones, cuotas


sociales o partes de interés de las sociedades intervinientes en la fusión. Se incluirá
el cálculo correspondiente. No será necesaria si la fusión fuese aprobada por
asambleas o acuerdos unánimes.

 La existencia de saldos deudores, pendientes de integración por parte de los socios,


con detalle de importes y tipo de operación que los originaron. En el supuesto de
haberse cancelado los mismos con posterioridad a la fecha del balance de fusión, el
contador indicará de qué forma se procedió a su cancelación y mencionará los libros y
folios en que se registró. En caso de incidir dichos saldos en las cuentas de
integración, deberán reducirse éstas en el importe correspondiente.

 Si el balance de fusión incluyera participación en otras sociedades el citado


profesional informará sobre el cumplimiento de los siguientes situaciones establecidas
en la Ley de Sociedades Comerciales.18 Ellas son:

 La situación establecida en el art. 30: este artículo establece que las


sociedades anónimas y en comandita por acciones sólo pueden formar parte
de sociedades por acciones;

 La situación establecida en el art. 31: este artículo establece una pauta de


incapacidad para tomar o mantener participación en otras sociedades fundada

en el objeto. Expresa que salvo aquellas en el que el mismo sea


exclusivamente financiero o de inversión no pueden tomar o mantener
participación en una u otras sociedades por un monto superior a sus reservas
libres y a la mitad de su capital y de las reservas legales. También se exceptúa
a aquellas sociedades cuyo exceso en la participación resulte del pago de
dividendos en acciones, o por la capitalización de reservas;

Las participaciones - sean en partes de interés, cuotas o acciones, según el


tipo de societario - que superen dicho monto deberán ser enajenadas dentro de
los seis meses siguientes a la fecha de aprobación del balance general del que
resulte que el límite ha sido excedido.

 La situación establecida en el art. 32: este artículo indica que la constitución


de sociedades o el aumento de su capital mediante participaciones recíprocas,
aun por persona interpuesta, es nula. La infracción a esta prohibición hará
responsable en forma ilimitada y solidaria a los fundadores, administradores,
directores y síndicos. Dentro del término de tres meses deberá procederse a
la reducción del capital indebidamente integrado, quedando la sociedad en
caso contrario disuelta de pleno derecho;

Tampoco puede una sociedad controlada participar en la controlante ni en


sociedad controlada por ésta por un monto superior, según balance, al de sus
reservas, excluida la legal.

18
Op. Cit. 1 - Artículos 30, 31, 32 y 33. Pág. 85 a 88.
14
Las partes de interés, cuotas o acciones, según el tipo societario, que
excedan los límites fijados deberán ser enajenadas dentro de los seis meses
siguientes a la fecha de aprobación del balance del que resulte la infracción.
El incumplimiento en la enajenación del excedente produce la pérdida de los
derechos de voto y a las utilidades que correspondan a esas participaciones
en exceso hasta que se cumpla con ella.

 La situación establecida en el art. 33: este artículo indica que se consideran


sociedades controladas aquellas en que otra sociedad, en forma directa o por
intermedio de otra sociedad, a su vez controlada:

 Posea participación, por cualquier título, que otorgue los votos


necesarios para formar la voluntad social en las reuniones sociales o
asambleas ordinarias;

 Ejerza una influencia dominante como consecuencia de acciones,


cuotas o partes de interés poseídas, o por los especiales vínculos
existentes entre las sociedades;

La sociedad que participe en más del veinticinco por ciento del capital de
otra, deberá comunicárselo a fin de que su próxima asamblea ordinaria tome
conocimiento del hecho.

A su vez, la resolución Nº 6/80 de la Inspección General de Justicia de la Nación


establece que para la valuación de los bienes incluidos en los balances de fusión se
tendrán en cuenta las siguientes normas:

 Los bienes con valor corriente no podrán figurar con un valor superior al de su
costo neto de amortizaciones o de plaza, el que fuere menor, o al que resulte
de aplicar las normas de revalúo contable;

 En casos de revalúos se presentará planilla firmada por el profesional


certificante donde consten los siguientes importes: valores de origen;
amortizaciones sobre este valor; revalúos aplicados; amortizaciones
correspondientes; valores contables residuales; coeficientes aplicados, si
correspondiere; valores revaluados y diferencia a capitalizar;

 En el supuesto de bienes con valor corriente que figuren con valores


superiores a los que resulten de aplicar las criterios indicados en los dos
primeros puntos precedentes, o de bienes con valor no corriente, se requerirá
informe de perito habilitado en la materia, cuando a juicio de la Inspección
General de Justicia no pueda ser reemplazado por informes de reparticiones
estatales o bancos oficiales;

 Los títulos valores cotizables en bolsa deberán figurar como importe límite a
su valor de cotización, si no fueren cotizables o, siéndolo, no se hubieren
cotizado habitualmente en un período de tres meses anterior al aporte, se
practicará una valuación pericial.
15
Por último cabe mencionar que los contadores públicos que firmen los balances e
informes no deberán ser socios, administradores o gerentes ni estar en relación de
dependencia con las sociedades involucradas. La firma de los mismos, deberá estar
certificada por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas respectivo.

 Inscripción registral. Como último paso se requiere la inscripción del acuerdo


definitivo de fusión en el Registro Público de Comercio. Cuando las sociedades que
se disuelven por la fusión estén inscriptas en distintas jurisdicciones deberá
acreditarse que en ellas se ha dado cumplimiento al artículo 98 de la ley de
sociedades comerciales. Es decir, que para que la disolución de las sociedades tenga
eficacia respecto de terceros debe realizar su inscripción registral en cada jurisdicción.

Además, se efectuarán las inscripciones registrales que correspondan por la


naturaleza de los bienes que integran el patrimonio transferido, ésta debe ser
ordenada por el juez a cargo del Registro Público de Comercio. La resolución de la
autoridad que ordene la inscripción, en la que constarán las referencias y constancias
del dominio y de las anotaciones registrales, es instrumento suficiente para la toma
de razón de la transmisión de la propiedad.

CAPITULO II

DUE DILIGENCE, AUDITORIA DE COMPRA

Se denomina Due Diligence al proceso por el cual se evalúan las condiciones


particulares y los riesgos del negocio de cada una de las empresas y la relación entre el
valor del negocio, de los activos y el aporte comprometido, previo al momento de
efectivizarse la adquisición. Coincidimos con Carlos A. Slosse, cuando dice que “el
objetivo de un Due Diligence –en todas sus facetas, básicamente contables, tributarias y
legales – es determinar la salubridad de la empresa que se está vendiendo. Debe
tenerse presente que estamos ante una posible compra de un paquete accionario, donde
los nuevos accionistas asumirán todos los derechos y obligaciones preexistentes.
Pueden llegar a cambiar los titulares del capital accionario, pero la empresa continúa, es
la misma en el antes que en el después”19.

Este es un trabajo profesional interdisciplinario, en el que tiene un papel importante el


contador público, dado que posee los conocimientos técnicos necesarios para realizar una
revisión analítica sobre el estado de las empresas a fusionar. El profesional, una vez
realizada su tarea, estará en condiciones de dar al potencial comprador de la empresa su
opinión sobre el estado de la empresa a fusionar.

19
Slosse, Carlos Alberto. “Adquisiciones de Empresa: Auditoría Contables, Tributarias y Legales”. Artículo
publicado en la Revista Enfoques – Diciembre 2000 - Pág. 42.
16
En el período del due diligence es necesario formular y responder una serie de
preguntas: ¿es realmente apropiada la compañía? ¿Es tan atractiva como parece?
¿Podemos administrarla adecuadamente y lograr los beneficios identificados? ¿Apoyarán
los managers de la compañía nuestros objetivos?

DUE DILIGENCE CONTABLE

El due diligence contable es básicamente un proceso de auditoría. En el cual, uno de


los procedimientos a aplicar por el profesional consiste en analizar los balances de varios
ejercicios para de esta manera efectuar comparaciones e indagar respecto de partidas
inusuales o fluctuaciones significativas. De esta forma el contador podrá analizar los
siguientes puntos:

 Políticas contables significativas y / o inusuales.

 Políticas aplicadas para la registración de cuentas de estimaciones de


previsiones para deudores incobrables, obsolescencia de activos,
contingencias.

 Cambios en las políticas contables aplicadas durante el período bajo análisis,


con respecto al cierre del ejercicio anterior.

 Bajas importantes en los activos y aumentos significativos de los pasivos


durante el período bajo análisis, con respecto al cierre del ejercicio anterior.

 Costos de reestructuración.

 Partidas inusuales o no recurrentes en las cuentas de ingresos o egresos.

 Transacciones con empresas vinculadas y / o partes relacionadas.

 Naturaleza y alcance de los ajustes de cierre de ejercicio / período.

 Desviaciones de los resultados operativos proyectados.

 Cambios en las políticas o prácticas comerciales.

 Criterios de amortización, activación, valuación, exposición, etc. de cuentas


significativas.

 Naturaleza de los ingresos o egresos extraordinarios registrados en el período


actual.

 Las transacciones con las partes relacionadas por el cierre del ejercicio anterior
y el actual.

 Evaluación del control interno, incluyendo segregación de funciones, desarrollo


del presupuesto y comparaciones periódicas de lo real con el presupuesto,
selección del personal, análisis de desvíos del presupuesto.
17
 El contrato social, sus modificaciones inscriptas en el organismo de control y
observar el cumplimiento del mismo.

 Los bancos y / o entidades financieras con las que opera la compañía, con sus
respectivos números de cuenta y direcciones, los términos y / o restricciones
relacionados con dichas cuentas, los acuerdos de préstamos, líneas de crédito,
cartas de crédito u otros acuerdos de financiación, las garantías reales
existentes sobre los activos de la compañía y aquellas garantías y / o avales
otorgados por la misma o recibidos de terceros.

El balance general de la sociedad deberá ser analizado en todos sus rubros. Lo que
detallamos a continuación no pretende ser una fórmula a aplicar en todas las fusiones,
sino que deberá ser adaptado a las circunstancias específicas de las compañías a
fusionar. Se enunciarán los procedimientos que durante esta etapa debe aplicar el
contador público interviniente. Siendo estas tareas, funciones inherentes al contador
público.

Como ya hemos mencionado, en otro capítulo, el balance especial de fusión tiene


objetivos distintos a los balances de ejercicio. Por lo tanto no basta con que los balances
de las sociedades intervinientes estén confeccionados sobre bases homogéneas y
criterios de valuación idénticos, sino que hay que tener presente el valor patrimonial real
de cada sociedad.

Para el tratamiento de los diferentes rubros que deberá analizar el contador durante
esta etapa, seguiremos a Slosse20 y al instructivo sobre Due Diligence de Ernst &
Young21.

1. Caja y Bancos

Para analizar este rubro es necesario obtener:

 Un entendimiento de los procedimientos con respecto al ingreso y egreso de


fondos, incluyendo los valores en cartera (salvaguarda, autorizaciones,
segregación de funciones), y la obtención y otorgamiento de facilidades de
crédito.

 Copia de las conciliaciones bancarias de cuentas corrientes y cajas de ahorro.


Investigar partidas conciliatorias inusuales o de fecha muy antigua, Las
partidas pendientes deberían ser las normales, o sea no deberían existir notas
de débitos bancarios por gastos no contabilizados, ni depósitos antiguos no
acreditados. De existir cheques emitidos por pagos de considerable
antigüedad, aún no presentados al cobro, deberían indagarse las causas que
les dieron origen. Eventualmente, si los tiempos lo permiten y se evalúa su
conveniencia, puede requerirse confirmación directa de saldos a todos o
ciertos bancos (los que posean saldos más significativos, los de mayor

20
Slosse, Carlos y colaboradores. “Auditoría: un nuevo enfoque empresarial”. Ediciones Macchi. Buenos
Aires (2001). Pág. 149 y siguientes.
21
Ernst & Young. Instructivo sobre Due Diligence. Anexo I.
18
movimiento). Respecto de las cuentas bancarias radicado en su indagación.
Los fondos que originan depósitos o acreditaciones y los montos que se pagan
o debitan de dichas cuentas deben estar respaldados por documentación
correspondiente a transacciones de la empresa.

 Efectuar un arqueo de fondos y de los valores en cartera (cheques de terceros


comunes y diferidos).

 Confirmación de los saldos, valores en caución y en garantía por parte de las


entidades bancarias con las que opera.

 Respecto de los fondos fijos, que por lo general no son de significación, la


tarea a realizar por el profesional consistirá en comprobar su rendición y
pertinente reposición, de manera que no existan gastos omitidos de
contabilizar.

 Analizar si hay adelantos pendientes de rendir por los socios, gerentes y


personal de la Compañía.

2. Inversiones Temporarias:

De existir inversiones temporarias le corresponde al profesional:

 Comprobar su existencia, para lo cual deberá examinar la pertinente


documentación. Si se trata de colocaciones de fondos en instituciones
financieras, selectivamente deberá examinarse documentación bancaria
original de respaldo de esos operaciones. Si se trata de títulos públicos o
acciones, validará su existencia mediante un arqueo.

 Analizar su correcta valuación, incluyendo en su caso, los pertinentes intereses


devengados.

3. Créditos:

En este caso es necesario que el profesional obtenga:

 La confirmación de saldos de los clientes, a través de circularizaciones de los


mismos. Realizase el seguimiento posterior del procedimiento de
circularización y concluya sobre el mismo. Para aquellas circulares de las que
no se obtuvo respuesta, efectuar procedimientos alternativos, visualizando
cobros posteriores y su depósito bancario o en su defecto analizar la
documentación respaldatoria.

 Un detalle de antigüedad de los créditos al cierre del período actual conciliados


con el balance de sumas y saldos a dicha fecha. Requiera información
respecto de los montos significativos y la evolución de las cobranzas hasta la
fecha de cierre de la revisión.
19
 Información respecto de condiciones y términos de cobro y los procedimientos
aplicados en caso de falta de pago en tiempo y forma.

 Análisis de las variaciones en la previsión para deudores incobrables durante


los períodos histórico y actual y sus tendencias.

 Analizar los procedimientos para establecer la previsión de descuentos y


devoluciones, evaluando las bases aplicadas.

 Lista de los principales clientes correspondiente al período histórico. Indagar a


la Gerencia con respecto a:

 La pérdida prevista de algún cliente importante y / o cambios


significativos en el volumen / montos de ventas.

 Las condiciones de financiación acordadas con dichos clientes.

 Antigüedad de la relación con el cliente.

 Cambios en los precios, y en los términos de los créditos.

 Márgenes de utilidad bruta y costos variables, como por ejemplo:


comisiones, incentivos de ventas, entre otras, inusuales.

 Efectuar un arqueo de los documentos a cobrar a la fecha analizando su


evolución con relación a los vigentes al cierre del ejercicio.

 Analizar la evolución de los deudores en gestión judicial y evaluar la suficiencia


de la previsión para deudores incobrables con las cartas de los abogados.

 Analizar la documentación de respaldo de los retiros de los socios.

 Analizar la inclusión de otros créditos.

4. Bienes de cambio

En este rubro el contador público deberá:

 Obtener copia del listado de bienes de cambio al cierre de cada ejercicio según
el inventario de la sociedad y su conciliación con los registros contables.
Analizar el sistema de inventario utilizado, la eficacia del mismo, la frecuencia
de recuentos cíclicos.

 Indagar sobre la frecuencia de los inventarios físicos y revisar los ajustes de


libros a físicos efectuados al inventario durante los períodos histórico y actual.
Requerir información respecto de la causa de dichos ajustes y su impacto en
los resultados operativos.

 Realizar un análisis de la valuación asignada a los bienes de cambio, para


comprobar que no se exceda el límite del valor recuperable.
20

5. Inversiones Permanentes

Al analizar las inversiones permanentes el profesional deberá:

 Entender las políticas y procedimientos con respecto a la registración de las


inversiones y su valuación al cierre de cada período.

 Obtener un detalle de las inversiones realizadas. Requerir documentación de


aquellas más significativas.

6. Bienes de Uso

En este rubro es conveniente:

 Considerar las políticas y procedimientos de la empresa para la activación y


amortización.

 Obtener un resumen de los bienes de uso con una clasificación general a la


fecha de revisión. Investigar las razones de cambios significativos con
respecto al ejercicio anterior.

 Obtener un análisis de las ventas y retiros durante el período examinado.


Consultar sobre partidas inusuales.

 Investigar la existencia de bienes gravados con derechos reales.

 Realizar una prueba global sobre los valores originales, amortización y valores
residuales a la fecha de revisión.

 En caso de revalúos técnicos verificar el informe del perito y la respectiva


aprobación de la Inspección General de Justicia.

7. Deudas

Es necesario que el contador público obtenga y analice:

 Un detalle de todas las cuentas a pagar.

 Confirmación de saldos por parte de los proveedores. Realizar el seguimiento


posterior del procedimiento de circularización y concluir sobre el mismo.

 Análisis de los principales proveedores durante los períodos histórico y actual y


preparar un detalle con respecto a:

 Productos y servicios suministrados.


 Montos de las compras / servicios suministrados.
 Condiciones más importantes de compras.
21

 Detalle de las deudas a corto y largo plazo, incluyendo entre otros el monto,
términos, tasas de interés y obligaciones.

 Información de las políticas y procedimientos aplicados en lo relacionado a


vacaciones del personal, licencias por enfermedad e indemnizaciones. Analizar
las provisiones efectuadas y revisar que estén efectuadas de acuerdo con las
leyes aplicables.

 Analizar conceptualmente la composición de previsiones y provisiones


contabilizadas al cierre de los períodos histórico y actual.

 Verificar la registración adecuada de los préstamos bancarios y no bancarios y


el correcto devengamiento de los intereses.

 Detalle de las deudas con los socios.

8. Patrimonio Neto

El profesional, en este caso deberá:

 Obtener un análisis de los saldos de las cuentas que componen el patrimonio


neto al cierre de los períodos histórico y actual. Indagar sobre la existencia de
transacciones inusuales.

 Indagar respecto de las políticas para la distribución de los resultados, si


existieren.

9. Contingencias

Es necesario obtener un resumen de:

 Todas las demandas y / o reclamos entablados o no, pero que no se limita a


cuestiones en litigio, obligaciones de indemnizaciones, investigaciones
gubernamentales / regulatorias iniciadas contra y / o por la Compañía con la
evaluación de los asesores legales del resultado más probable.

 Los contratos y acuerdos más importantes firmados por la Compañía en


relación con convenios de deuda, empleados, sindicatos, socios, compras y / o
ventas de bienes de cambio, bienes de uso, etc. Indagar si existen
incumplimientos con las implicancias correspondientes que puedan afectar los
resultados de las operaciones de la misma.

 Las leyes vigentes que regulan la actividad y analizar el cumplimiento de ellas


y las implicancias económicas en caso de incumplimiento.
22
 Indagar si existen garantías de terceros otorgadas por o en nombre de la
empresa.

10. Seguros

 Obtener un detalle de todos los riesgos de negocios y demás políticas de


seguros llevadas a cabo.

DUE DILIGENCE IMPOSITIVO

1. General

Para llevar a cabo este punto lo conveniente es mantener una reunión con los
asesores impositivos internos y/o externos e indagar sobre:

 Los criterios utilizados para liquidar los impuestos.

 Hechos y operaciones no habituales y su efecto impositivo.

 Las operaciones con empresas vinculadas o relacionadas y/o con los


propietarios.

 Las actuaciones administrativas (intimaciones, requerimientos, inspecciones,


determinaciones, cuestiones tributarias que se encuentran pendientes en el
ámbito administrativo y/o judicial).

2. Impuesto al Valor Agregado

Sobre este impuesto el profesional deberá:

 Obtener información sobre la posición frente al Impuesto al Valor Agregado.


Indagar sobre los criterios adoptados sobre los distintos hechos imponibles.

 Confección de pruebas globales, con el fin de obtener una conciliación entre


los ingresos contabilizados y el débito fiscal declarado.

 Solicitar, por ejemplo, dos declaraciones juradas mensuales, presentadas, de


cada ejercicio y verificar, en caso de corresponder, el ingreso en término de los
saldos resultantes.

3. Impuesto sobre los Ingresos Brutos

El contador puede consultar con los asesores impositivos sobre:

 Los criterios adoptados sobre los distintos hechos imponibles.


23
 Los criterios adoptados para la preparación del Convenio Multilateral.

 Confección de pruebas globales con el fin de obtener una conciliación entre los
ingresos contabilizados y el impuesto sobre los ingresos brutos declarado.

 Verificar la presentación de, por ejemplo, dos declaraciones juradas mensuales


de cada ejercicio - correspondientes a las dos jurisdicciones más importantes -
y verificar, en caso de corresponder, el ingreso en término de los saldos
resultantes.

 Revisar si las alícuotas aplicadas son correctas.

4. Impuesto a las Ganancias / Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta

Sobre estos dos impuestos, es necesario que el profesional obtenga información


sobre:

 Los formularios de presentación de las declaraciones juradas por los años no


prescriptos.

 Los principales ajustes incluidos en las declaraciones juradas que surgen de


los papeles de trabajo.

 Los quebrantos impositivos acumulados (montos y antigüedad).

 Las diferencias entre valor de libros versus valor fiscal de los activos y pasivos.

5. Regímenes de retención

Indagar con la gerencia y asesores del área impositiva acerca del cumplimiento dado a
los distintos regímenes de retención referidos a impuestos nacionales y provinciales.

6. Moratorias (de corresponder)

Corresponde al profesional indagar sobre las posibles presentaciones efectuadas en


relación con las moratorias existentes durante el último período fiscal a efectos de analizar
su presentación y cumplimiento respectivos.

DUE DILIGENCE LEGAL

Independientemente a que el Due Diligence Legal lo realiza un abogado, el contador


debe revisar esta documentación para extraer de ella información con incidencia
patrimonial y evaluación de contingencias.
24

Información corporativa

En este punto se requiere obtener copias de:

 Los estatutos sociales y sus modificaciones a fin de verificar el estado de las


inscripciones. Realizar visitas a la Inspección General de Justicia a efectos de
confirmar lo expuesto.

 Registros societarios (registros de cuotas y de sus transferencias) y certificados en


lo concerniente al capital integrado, dado que dicha documentación -conjuntamente
con la información personal de los socios- da cuenta acerca del estado en que los
libros son llevados y provee información acerca de la titularidad de las cuotas.

 Los libros de actas de reuniones de socios.

 Documentos y contratos celebrados por la Compañía y los socios (o entre ellos) y/o
gerentes y/o partes relacionadas con la misma.

 Información sobre la situación legal, presente y pasada, a fin de determinar si ha


sufrido concurso de acreedores, o quiebra y si desarrollan en forma normal sus
actividades. Visita al Registro de Juicios Universales a fin de corroborar lo
expuesto.

 Información acerca de los poderes en vigencia otorgados por la empresa.

 De acciones preferidas, debentures u obligaciones negociables de la Compañía y,


en tal caso, información sobre los titulares de las mismas.

 Listado de otras compañías vinculadas o controladas, si las hubiere.

 La existencia de cualquier garantía, prenda, embargos y obligaciones otorgadas o


impuestas por los socios sobre las acciones de su propiedad.

 Confirmar la existencia de beneficios impositivos y/o promocionales otorgados a


favor de las Compañías y, en tal caso el estado de los mismos y el cumplimiento de
las obligaciones correspondientes.

Información sobre actividades comerciales, créditos, contratos y otros

Se requiere pedir copias de:

 Los seguros y la cobertura de contratos de seguros, como asimismo copias de


las pólizas y de los informes de los agentes de seguros a efectos de determinar
25
el alcance, calidad y adecuación de la cobertura. Información adicional que
brinden los brokers o agentes de seguros.

 Los contratos relevantes relacionados con las actividades, operaciones y


condición financiera.

 Documentación relacionada con créditos y préstamos pendientes obtenidos.


Copias de contratos de préstamo y documentación crediticia celebrados.
Información referida a las operaciones llevadas a cabo en el presente con
bancos o entidades financieras.

 Contratos de alquiler vigentes.

 Información sobre Joint Ventures o Contratos de Colaboración Empresaria.

 Información sobre contratos de confidencialidad y/o contratos prohibiendo o


restringiendo la actividad de la Compañía en ciertas zonas del país.

 Información sobre contratos de fusión, venta, compra, adquisición importante


de bienes, y reorganizaciones.

 Información sobre contratos de venta, exportación e importación, distribución,


marketing, suministro, franquicia, asistencia técnica, servicios, licencia u otros
(en Argentina o en el exterior).

 Información sobre gravámenes, embargos, intereses por deudas u otros sobre


bienes muebles, registrables o no, que sean importantes para la condición
financiera, actividad y operaciones de la Compañía.

 Información sobre garantías, fianzas y compromisos otorgados.

Existencia de gravámenes sobre maquinarias. Estado de dominio de maquinaria y


bienes muebles relevantes (ya sea que fueren registrables o no).

RELACION DE CAMBIO DE LAS ACCIONES

Como ya hemos mencionado anteriormente, la preparación de balances especiales


sirve de base para establecer:

 El patrimonio de la sociedad continuadora

 La cantidad de acciones de la sociedad continuadora que


recibirán los socios de las sociedades disueltas. Esto último, es
lo que se conoce como relación de cambio.
26

Para cumplir con estos objetivos no es suficiente que los balances de las sociedades
intervinientes estén confeccionados sobre bases homogéneas e idénticos criterios de
valuación, sino que también deberán reflejar la real situación patrimonial de cada
sociedad, es decir, el valor de la empresa en marcha.

Para explicar el tema utilizaremos un ejemplo. Supongamos la siguiente situación:

La empresa LA FACULTAD S.A., se disuelve y su patrimonio se incorpora a LA


CÁTEDRA S.A.. Ambas, contabilizan sus activos y pasivos sobre la base de cifras
históricas, pero con motivo de la fusión utilizan valores corrientes. Tanto las acciones de
LA CÁTEDRA S.A. como las de LA FACULTAD S.A. poseen un valor nominal 1$ / unidad.

Los patrimonios contables y especiales se detallan en el siguiente cuadro:

Conceptos Contable Especial


La Cátedra La Facultad La Cátedra La Facultad Total
ACTIVO
Caja y Bancos 300 600 300 600 900
Créditos 4.200 3.000 3.900 2.850 6.750
Bienes de Cambio 6.000 2.700 6.540 3.360 9.900
Bienes de Uso 12.000 15.000 20.400 18.900 39.300
Valor llave 0 0 3.000 2.400 5.400
22.500 21.300 34.140 28.110 62.250

PASIVO
Deudas 12.300 14.100 11.550 13.050 24.600

PATRIMONIO
Capital nominal 4.500 2.700 4.500 2.700 7.200
Ajuste del capital 2.400 3.120 2.400 3.120 5.520
Resultados acumulados 3.300 1.380 15.690 9.240 24.930
10.200 7.200 22.590 15.060 37.650
PARTICIPACION RELATIVA 60% 40%

Los accionistas de LA FACULTAD S.A. deben recibir una cantidad de acciones de LA


CATEDRA, que les permita mantener intacta su participación accionaria en términos de
valor patrimonial.

Para ello, el contador público deberá determinar el valor patrimonial de las acciones de
LA CATEDRA:

Valor Patrimonial = Patrimonio / cantidad de acciones en circulación.

Valor patrimonial = $ 22.590 / 4.518 acciones = 5 $ / acción.


27
Dado que los accionistas de LA FACULTAD S.A. aportan un patrimonio de $ 15.060.-;
LA CATEDRA S.A. deberá aumentar su capital en $ 3.012.-. De este modo los
accionistas de LA FACULTAD S.A. recibirán 3.012 acciones, que surgen de dividir el
patrimonio que se aporta por el valor patrimonial de la empresa absorbente. ($15.060 / 5
$ / acción)

La situación de LA CATEDRA S.A. luego de la fusión dependerá del método de


contabilización empleado, tema que desarrollamos a continuación.

MÉTODOS DE CONTABILIZACION

De los métodos existentes para la contabilización de las fusiones, trataremos las dos
más difundidos:

 El método de la compra o adquisición.

 El método de la fusión de intereses o simplemente fusión .

METODO DE LA COMPRA

En este método se considera que la operación implica una adquisición de activos y


pasivos que debe ser contabilizada como tal.

Cabe mencionar que para la empresa continuadora, esta adquisición no provoca


modificaciones de activos y pasivos existentes sino que provoca un incremento
patrimonial. Ese incremento patrimonial origina la emisión de acciones para entregar a
los socios de las entidades disueltas.

La diferencia entre el valor nominal de las acciones y el patrimonio que se incorpora


constituye lo que se denomina prima de emisión por fusión.

Para mantener la equidad en la valuación de los patrimonios es que la ley exige una
misma fecha de cierre de los balances especiales e iguales criterios de valuación. La
incorporación de los activos y pasivos debe efectuarse a sus valores corrientes, que es lo
que permite tener una valuación más aproximada de lo que significa la empresa en
marcha. Aunque siempre deben tenerse presente y respetarse las normas contables de
valuación correspondientes a cada rubro, como por ejemplo tener en cuenta el límite del
valor recuperable de los activos recibidos.

Siguiendo con el ejemplo anterior podemos decir que bajo este método la diferencia
entre el patrimonio incorporado de LA FACULTAD S.A. ($15.060) y el valor nominal del
capital emitido ($ 3.012) constituye un aporte no capitalizado que se imputa a la cuenta
prima de emisión por fusión.

La nueva situación patrimonial de LA CATEDRA que daría:


28
Rubros Antes Fusión Después
ACTIVO
Caja y bancos 300 600 900
Créditos 4.200 2.850 7.050
Bienes de cambio 6.000 3.360 9.360
Bienes de uso 12.000 18.900 30.900
Valor llave 0 2.400 2.400
22.500 28.110 50.610

PASIVO
Deudas 12.300 13.050 25.350

PATRIMONIO
Capital nominal 4.518 3.012 7.530
Ajuste del capital 2.400 0 2.400
Prima de emisión por fusión 0 12.048 12.048
Resultados acumulados 3.282 0 3.282
10.200 15.060 25.260

Este método permite incorporar los activos y pasivos de LA FACULTAD S.A. a una
valuación razonable, pero no hace lo mismo con los de la sociedad continuadora. (LA
CATEDRA S.A.).

METODO DE LA FUSION DE INTERESES

Este método considera que una fusión de empresas consiste en una integración o
unión de socios y de los intereses que estos representan. Bajo este método reside la idea
de que las empresas que se agrupan unen sus esfuerzos en un objetivo común, buscando
la participación continuada en las ventajas y riesgos que se puedan derivar del nuevo ente
que se forma.

De esta forma existiría una continuidad de las operaciones, razón por la cual:

 No es necesario considerar una fecha de la combinación de


intereses.

 Los resultados del período durante el cual se produce la


combinación incluirían, por un lado, los de las empresas

individuales hasta la fecha de la fusión y, por el otro, los del


nuevo ente.

 No habría razón para modificar las valuaciones contables, dado


que este método requiere que los activo y pasivos incorporados
se valúen a valor libros de las sociedades fusionadas.
29

La diferencia entre el valor nominal de las acciones emitidas y el patrimonio contable


incorporado debería imputarse a una cuenta de aportes no capitalizados, sin alterar los
resultados acumulados. Lo razonable seria afectar la cuenta ajustes de capital, sí esta
existe o utilizar una prima de emisión por fusión.

Aplicado esto al ejemplo que venimos desarrollando, las cifras a incorporar al


patrimonio de LA CATEDRA S.A. son las contabilizadas por LA FACULTAD S.A., excepto
la del capital, que debe expresarse así:

Capital nominal (acciones a emitir) $ 3.012


Ajuste de capital (3.120 + 2.700 – 3.012) $ 2.808
$ 5.820

Esto es igual al capital original de LA FACULTAD S.A. más el ajuste del capital. (2.700
+ 3.120 = 5.820 $).

La situación de LA CATEDRA S.A. luego de la fusión sería:

Rubros Antes Fusión Después


ACTIVO
Caja y bancos 300 600 900
Créditos 4.200 3.000 7.200
Bienes de cambio 6.000 2.700 8.700
Bienes de uso 12.000 15.000 27.000
22.500 21.300 43.800

PASIVO
Deudas 12.300 14.100 26.400

PATRIMONIO
Capital nominal 4.500 3.000 7.500
Ajuste del capital 2.400 2.820 5.220
Resultados acumulados 3.300 1.380 4.680
10.200 7.200 17.400

De acuerdo a este método la información contable resultante, al utilizar costos


históricos, contiene los defectos de valuaciones preexistentes. Por la distorsión que
implica este método, al sumar partidas que no mantienen la unidad de medida,
consideramos que no debería utilizarse.
30

CAPITULO III

TRATAMIENTO IMPOSITIVO

Hemos mencionado en el primer capítulo que una de las razones para llevar a cabo
una fusión son las ventajas fiscales no aprovechadas. En esta parte desarrollaremos el
tratamiento del impuesto a las ganancias en el proceso de fusión.
31
La ley de impuesto a las ganancias trata los reorganizaciones de sociedades, dentro
de las cuales se encuentra comprendida las fusiones, en el artículo 77. Según Cavalli, la
disposición mencionada apunta a dos efectos básicos, que son:

 “No someter al impuesto a las ganancias los resultados que pudieran surgir
como consecuencia de la reorganización. (Por los mayores valores
originados en operaciones de enajenación de bienes dentro de la sociedad o
empresa que los posee, que daría lugar al hecho imponible gravado por el
tributo).

 Permitir el traslado de los derechos y las obligaciones fiscales de la entidad


reorganizada a sus continuadores.”22

Desde un punto de vista extrafiscal no resulta conveniente que la legislación tributaria


interfiera en la organización y reorganización de los negocios, impidiendo la existencia de
una estructura que optimice la flexibilidad deseable para la reunión, reagrupación,
disociación, etc., de los factores productivos, pues sólo de esa manera y sin que medien
para ello factores fiscales, los negocios habrán de organizarse optimizando la eficiencia
de su empleo.

A pesar de esto, el logro del objetivo de liberalizar el tratamiento tributario de las


reorganizaciones no debe abrir vías indirectas para evasiones de impuestos. Ello
tampoco debe encarecer el precio de compra de una empresa en marcha en relación con
la aceptación, mediante una fusión, de la permanencia de sus accionistas en la nueva
sociedad.

El artículo 77 establece que “Cuando se reorganicen sociedades, fondos de comercio


y en general empresas y/o explotaciones de cualquier naturaleza en los términos de este
artículo, los resultados que pudieran surgir como consecuencia de la reorganización no
estarán alcanzados por el impuesto de esta ley, siempre que la o las entidades
continuadoras prosigan, durante un lapso no inferior a dos años desde la fecha de la
reorganización, la actividad de la o las empresas reestructuradas u otras vinculadas con
las mismas. En tales casos, los derechos y obligaciones fiscales establecidos en el

artículo siguiente (art. 78), correspondientes a los sujetos que se reorganizan, serán
trasladados a la o las entidades continuadoras.”23

Este artículo coloca en paridad de situación a los sujetos de la relación tributaria, pues
otorga el traslado de derechos y obligaciones impositivas siempre que prosiga durante un
lapso no inferior a dos años, desde la fecha de la operación la actividad de la empresa
reestructurada u otra vinculada con ella. Esta condición de continuidad en la actividad
tiene por propósito impedir el goce de los beneficios que las normas otorgan a empresas
con atributos de valor económico transferible, pero que han cesado en sus operaciones y
que podían ser transferidos a otras empresas que nada tienen que ver con sus
actividades, lo que daría lugar a la disposición de derechos impositivos propios de un ente
cuya actividad ha cesado y que, en general, se consideran no trasladables.

Continúa el artículo 77 diciendo: “El cambio de actividad antes de transcurrido el lapso


señalado (dos años) tendrá efecto de condición resolutoria. La reorganización deberá ser
22
Cavalli, César M. “Impuesto en las M & A” (Mergers and Acquisitions) Artículo publicado en la Revista
Universo Económico del C.P.C.E.C.F. – Año 10 - Nº 51 - Febrero 2000. Pág. 31.
23
“Ley de Impuesto a las Ganancias”. Ediciones Errepar. Versión 1.8. Art. 77.
32
comunicada a la Dirección General Impositiva en los plazos y condiciones que la misma
establezca. En el caso de incumplirse los requisitos establecidos por esta ley o su
decreto reglamentario para que la reorganización tenga los efectos impositivos previstos,
deberán presentarse o rectificarse las declaraciones juradas respectivas aplicando las
disposiciones legales que hubieran correspondido si la operación se hubiera realizado al
margen del presente régimen e ingresarse el impuesto con más la actualización que
establece la ley 11683 (ley de procedimiento), sin perjuicio de los intereses y demás
accesorios que correspondan.”24

La resolución general de la Dirección General Impositiva Nº 2245, determina que la


comunicación a la que se refiere el artículo 77 de la ley deberá realizarse dentro de los
ciento ochenta (180) días corridos contados a partir de la fecha de la reorganización.
Esta comunicación debe ser efectuada por las entidades continuadoras mediante nota
simple ante la dependencia de la Dirección en la cual se encuentre inscripta. Esta nota
deberá contener:

 Denominación, domicilio, actividad y número de inscripción en el impuesto a


las ganancias de la empresa continuadora y de las antecesoras;

 Fecha de reorganización;

 Constancia de haber cumplido los requisitos de publicidad e inscripción;

 En caso de disolución de las sociedades para constituir una nueva, se


detallará:

 Capital de cada una de las sociedades antecesoras;


 Capital de la nueva entidad;
 Importe y porcentaje de participación correspondiente a los
titulares de cada una de las antecesoras al momento de la
fusión, en el capital de la nueva entidad y el que poseían
anteriormente;

 En caso de fusión por absorción, se indicará:

 Capital de cada una de las sociedades incorporadas;

 Capital de la sociedad incorporante inmediato anterior a la


incorporación y a la fecha de la fusión;

 Importe de la participación en el capital de la sociedad


incorporante, al momento de la incorporación correspondiente a
los titulares de cada una de las sociedades incorporadas;

 Importe y porcentaje de la participación que poseían los titulares


en el momento inmediato anterior a la incorporación.

El alcance de lo descripto en el artículo 77 de la ley, significa la vigencia efectiva de


las consecuencias previstas para la reorganización libre de impuestos desde el momento
a partir del cual la reorganización tiene lugar, pero supeditado ello a tal condición

24
Ibídem cita 23.
33
resolutoria, o sea, que sólo quedará firme si no se produce un cambio de actividad antes
de transcurrido dicho plazo de dos años. Si se produce tal cambio de actividad, los
efectos liberatorios de la institución legislada quedan desconocidos y, consecuentemente,
se generarían los impuestos sobre los mayores valores y no serían trasladables otros
derechos y obligaciones impositivos al nuevo ente (como translado de quebrantos
impositivos); esto tendría efecto desde el momento a partir del cual se produjo la
reorganización. Tal hecho obliga a rectificar o presentar (si no se hubiese hecho) las
liquidaciones fiscales de años anteriores debiendo ingresarse el impuesto dejado de
pagar. La norma mantiene cierta supeditación a la aprobación previa de la Dirección
cuando por el tipo de reorganización no se produzca la transferencia total de la o las
empresas reorganizadas.

Otro requisito exigido por la ley de impuesto a las ganancias en su artículo 77


establece que para que la reorganización tenga los efectos impositivos previstos, el o los
titulares de la o las empresas antecesoras deberán mantener durante un período no
inferior a dos años contados desde la fecha de la reorganización, un importe de
participación no menor al que debían poseer a esa fecha en el capital de la o las
empresas continuadoras, de acuerdo a lo que, para cada caso, establezca la
reglamentación. Este requisito no será de aplicación cuando las empresas continuadoras
coticen sus acciones en la bolsa.

El reglamento, por su parte, define el concepto de fusión de empresas en los términos


de la ley de sociedades comerciales. Además agrega que para definirse como fusión de
empresas debe cumplirse:

 En el caso de fusión propia o pura, que el 80% del capital de la nueva entidad
al momento de la fusión corresponda a los titulares de las antecesoras.

 En el caso de fusión por absorción, que el valor de la participación


correspondiente a los titulares de la o las sociedades incorporadas en el capital
de la incorporante será aquel que represente por lo menos el 80% del capital
de la o las incorporadas.

En ambos casos el o los titulares de la o las empresas antecesoras deberán mantener


durante un período no inferior a dos años un importe de participación no menor al que
debían poseer a la fecha de la fusión.

Al respecto podemos decir que el reglamento va más lejos que la ley y desvirtúa el
concepto de fusión definido en la ley de sociedades comerciales. Esto lo confirman
Giuliani Fonrouge y Navarrine25 y Reig26.

Luego enumera una serie de requisitos que deben cumplimentarse en su totalidad para
que se produzcan los efectos del traslado de derechos y obligaciones que se mencionan
más adelante. Esos requisitos son:

 A la fecha de la fusión las empresas involucradas en este proceso se


encuentren en marcha. Se entiende que esto es así cuando se encuentren
desarrollando las actividades objeto de la empresa o cuando cesado las

25
Giuliani Fonrouge, C. M. y Navarrine, S. “Impuesto a las Ganancias”. Editorial Depalma. Buenos Aires –
1980 – Pág. 504.
26
Reig, Enrique J. “Impuesto a las Ganancias”. Ediciones Macchi. Pág. 805.
34
mismas estas se hubieran producido durante los dieciocho meses anteriores
a la fusión.

 Vuelve a plantearse la continuidad de actividad de las empresas antecesoras


por un período de dos años. Se trata de la permanencia en la explotación
para lo cual las características esenciales de los bienes y/o servicios que
produzca la empresa reorganizada deben mantenerse durante ese tiempo.

 Que durante los doce meses anteriores a la fecha de fusión las empresas
hayan desarrollado actividades iguales o vinculadas. La norma establece que
“se considerará como actividad vinculada a aquella que coadyuve o
complemente un proceso industrial, comercial o administrativo, o que tienda a
un logro o finalidad que guarde relación con la otra actividad” 27 (integración
vertical y/u horizontal).

 Que se cumplan los requisitos de publicidad e inscripción contemplados en la


ley de sociedades comerciales.

ATRIBUTOS FISCALES TRANSFERIBLES

La ley enumera los derechos y obligaciones trasladables a la o las empresas


continuadoras en los casos de reorganizaciones de sociedades en el artículo 78, ellos
son:

1. los quebrantos impositivos no prescriptos, acumulados;

Estos quebrantos transladables están en cabeza de la sociedad que se


reorganiza, cuando se trata de empresas que tenían antes de la reorganización
la forma de sociedades de capital pues, en el caso de las denominadas
sociedades de personas, ellos han sido atribuidos a sus socios. La norma debe
interpretarse como referida al supuesto de reorganización de sociedades de
capital hacia otras sociedades de igual tipo, o hacia empresas unipersonales o
sociedades de personas. En este último supuesto el quebranto impositivo
acumulado en cabeza de la sociedad de capital será computable en cabeza de
las personas físicas dueñas de la empresa unipersonal o socias de la sociedad
de personas continuadora.

2. los saldos pendientes de imputación originados en ajustes por inflación


positivos;

3. los saldos de franquicias impositivas o deducciones especiales no utilizadas en


virtud de limitaciones al monto computable en cada período fiscal y que fueran
trasladables a ejercicios futuros;

Este inciso se refiere a las franquicias o deducciones que tienen una


limitación al monto computable cada año fiscal, cuando el remanente no

27
“Decreto Reglamentario de la Ley de Impuesto a las Ganancias”. Ediciones Errepar. Art. 105.
35
utilizado en determinado año fuera trasladable a ejercicios futuros. Parte de la
premisa de que la reorganización debe permitir ese aprovechamiento futuro
del saldo no utilizado, sobre la base de la continuidad económica mediante la
o las empresas continuadoras de la actividad económica que dio lugar a esos
derechos.

4. los cargos diferidos que no hubiesen sido deducidos;

5. las franquicias impositivas pendientes de utilización a que hubieran tenido


derecho la o las empresas antecesoras, en virtud del acogimiento a regímenes
especiales de promoción, en tanto se mantengan en la o las nuevas empresas
las condiciones básicas tenidas en cuenta para conceder el beneficio. A estos
efectos deberá expedirse el organismo de aplicación designado en la
disposición respectiva;

6. la valuación impositiva de los bienes de uso, de cambio e inmateriales,


cualquiera sea el valor asignado a los fines de la transferencia;

Este atributo impositivo es el que fundamentalmente preserva de la


gravabilidad de los mayores valores que se asignan de ordinario, en los casos
de reorganización de sociedades a fondos de comercio, y que lleva implícita la
irrelevancia de tales mayores valores a los efectos de la exigencia de
tributación sobre ellos o a cualquier otro efecto fiscal.

7. los reintegros al balance impositivo como consecuencia de la venta de bienes o


disminución de existencias, cuando se ha hecho uso de franquicias o se ha
practicado el revalúo impositivo de bienes por las entidades antecesoras, en
los casos en que así lo prevean las respectivas leyes;

8. los sistemas de amortización de bienes de uso e inmateriales;

9. los métodos de imputación de utilidades y gastos al año fiscal;

10. el cómputo de los términos a que se refiere el artículo 67 de la ley de


ganancias, cuando de ello depende el tratamiento fiscal. Dicho artículo hace
referencia al tratamiento de venta y reemplazo de bienes muebles e inmuebles;

11. los sistemas de imputación de las previsiones cuya deducción autoriza la ley.

La continuidad del uso de tales sistemas y métodos es evidentemente otra de las


consecuencias de la continuidad económica , pese a la diferenciación jurídica que pudiera
existir, en los casos estudiados de fusión de sociedades; de tal manera parece claro el
fundamento que ellas tienen. El artículo añade en un párrafo después de enumerar los
atributos trasladables, que si el traslado de los sistemas aludidos en estos incisos 8), 9) y
11) produjera la utilización de criterios o métodos diferentes para similares situaciones en
la nueva empresa, ésta deberá optar en el primer ejercicio fiscal por uno u otro de los
seguidos por las empresas antecesoras, salvo que se refieran a casos respecto de los
cuales puedan aplicarse en una misma empresa o explotación tratamientos diferentes.

Este párrafo se debió referir también al inciso 6), relativo a la valuación impositiva de
los bienes de uso, de cambio o inmateriales y no sólo a los incisos 8), 9) y 11), pues es
36
evidente que también en él podría llevar la fusión de empresas a la utilización de criterios
y métodos diferentes para similares situaciones. Se entiende que la no referencia a este
inciso 6) es simplemente una omisión formal, pues no se concibe que para un mismo tipo
de bienes la valuación impositiva pueda responder a diferentes criterios en una empresa,
por el hecho de que en esos rubros se reúnen bienes provenientes de distintas empresas
reorganizadas.

El último párrafo del artículo, vinculado también a estos incisos que enumeran
determinados atributos fiscales, señala: Para utilizar criterios o métodos distintos a los de
la o las empresas antecesoras, la nueva empresa deberá solicitar autorización previa a la
Dirección, siempre que las disposiciones legales o reglamentarias lo exijan.

CONSECUENCIAS IMPOSITIVAS PARA LOS ACCIONISTAS

Las consecuencias impositivas de la fusión para los accionistas de sociedades de


capital, merece también consideración especial en la reorganización. Respecto de ellos
se verifican los siguientes hechos:

 Caducan sus acciones en la empresa que se fusiona;

 Reciben en pago de sus inversiones en ella, acciones de la nueva empresa.

Los problemas que surgen son los siguientes:

 Entrega de bienes a los accionistas por disolución y rescate de acciones


(sociedad anterior).

 Aporte de bienes a la nueva sociedad y recepción por los accionistas de


acciones de esta.

Estas operaciones en la práctica se reducen a una sola: canje de las acciones de la


sociedad anterior por las de la nueva sociedad.

Esto último, da lugar a las siguientes mutaciones patrimoniales, cuyas consecuencias


fiscales cabe analizar:

 Los accionistas de la sociedad que desaparece reciben por sus viejas


acciones, acciones de otras empresa por igual o mayor valor nominal y
con un valor en plaza distinto;

 La sociedad que se extingue realiza la entrega a sus accionistas, de


acciones de otra sociedad, cuyo valor en plaza puede diferir del costo
que tiene para ella.
37

CAPITULO IV

CASO PRACTICO

En este capítulo expondremos un caso práctico de fusión extraído de una situación


real acontecida durante el año 2000, al que por motivos de ética hemos cambiado las
razones sociales.

Las empresas COMPOSTELA S.A., SOLES S.A. y LUNA S.A. son empresas del
mismo grupo económico, dedicadas a la explotación de licencias de servicios de
radiodifusión, teledistribución, radiodistribución; instalación de antenas comunitarias de
televisión.

Teniendo en cuenta que COMPOSTELA S.A., SOLES S.A. y LUNA S.A. son
sociedades que conforman un mismo grupo económico, y desarrollan idénticas
actividades comerciales, se ha concluido que redundaría en beneficio de dichas
sociedades la concentración y unificación de sus negocios con la finalidad de potenciar y
optimizar al máximo las capacidades y recursos que existen en ellas con evidente
provecho para las mismas, para sus accionistas, empleados y terceros contratantes.
Este fue el motivo que encontraron estas empresas para proceder a la fusión.
38
COMPOSTELA S.A., LUNA S.A. y SOLES S.A. se fusionaron con efecto al 31 de julio
de 2000, mediante la absorción por parte de COMPOSTELA S.A. de LUNA S.A. y SOLES
S.A..

COMPOSTELA S.A. como sociedad incorporante, absorbió la totalidad de los activos y


pasivos y el patrimonio neto, incluidos los bienes registrables, derechos y obligaciones de
LUNA S.A. y SOLES S.A. que quedaron disueltas sin liquidación, cesando en sus
actividades a partir del 1º de agosto de 2000.

Esta fusión por absorción debió someterse a la consideración del Comité Federal de
Radiodifusión, una vez obtenida su aprobación e inscripción en el Registro Público de
Comercio. Las operaciones que realicen las sociedades absorbidas a partir del 1º de
agosto de 2000 serán registradas en los libros contables de COMPOSTELA S.A..

A continuación se adjuntan los estados de situación patrimonial, estado de resultado y


estado de evolución del patrimonio neto de COMPOSTELA S.A., SOLES S.A. y LUNA
S.A. al 31 de marzo del 2000. Fecha utilizada para la preparación de los estados
contables especiales.
39
COMPOSTELA S.A.
BALANCE ESPECIAL DE FUSION
ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL
Al 31 de marzo de 2000 - En pesos

ACTIVO PASIVO
ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE
Deudas Comerciales 1.500,00
Disponibilidades 4.670,54 Deudas Fiscales 2.496,17
Otros Créditos 1.033.751,83 Deudas Financieras 57.190,72
Total Activo Corriente 1.038.422,37 Total Pasivo Corriente 61.186,89
SOLES S.A.
ACTIVO
BALANCE NO CORRIENTE
ESPECIAL DE FUSION PASIVO NO CORRIENTE
Activos Intangibles
ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL 304.500,00 Otras Deudas 1.500,00
Total Activo no Corriente 304.500,00 Total Pasivo no Corriente 1.500,00
Al 31 de marzo de 2000
En Pesos
TOTAL PASIVO 62.686,89
PATRIMONIO NETO 1.280.235,48
ACTIVO PASIVO
Según Estado Respectivo
ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE
TOTAL PATRIMONIO NETO 1.280.235,48
Disponibilidades 6.000,00
TOTAL ACTIVO 1.342.922,37 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 1.342.922,37
Total Activo Corriente 6.000,00 Total Pasivo Corriente 0,00
ACTIVO NO CORRIENTE
Otros Activos 859,51 Otros Pasivos 300,00
COMPOSTELA S.A.
Total Activo no Corriente 859,51 Total Pasivo no Corriente 300,00
ESTADO DE RESULTADOS TOTAL PASIVO 300,00
PATRIMONIO NETO
Gastos de Administración 19.739,52
Según Estado Respectivo
Gastos de Comercialización TOTAL PATRIMONIO NETO - 6.559,51
Gastos de Financiación 25,00
TOTAL ACTIVO 6.859,51 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 6.859,51
19.764,52

Resultado del Ejercicio (19.764,52)

SOLES S.A.
ESTADO DE RESULTADOS
COMPOSTELA S.A.
ESTADO DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO NETO
Gastos de Comercialización 0,00
Gastos de Administración 5.440,49
Capital Aportes Resultados Total
Gastos de Financiación 0,00 5.440,49
Social Irrevocables no Patrimonio
Asignados Neto
Resultado del Ejercicio (5.440,49)

Saldos a comienzo del Ejercicio 12.000,00 - 12.000,00

Aumento de Capital 1.288.000,00 1.288.000,00


SOLES S.A.
ESTADO DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO NETO
Resultado del Ejercicio según
Estado correspondiente (19.764,52) (19.764,52)

Capital Resultados Total


Saldos al 31 de marzo de 2000 1.300.000,00 - (19.764,52) 1.280.235,48
Social Reservas no Patrimonio
Asignados Neto

Saldos a comienzo del Ejercicio 12.000,00 12.000,00

Resultado del Ejercicio según


Estado correspondiente (5.440,49) (5.440,49)

Saldos al 31 de marzo de 2000 12.000,00 0,00 (5.440,49) 6.559,51


40

LUNA S.A.
BALANCE ESPECIAL DE FUSION
ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL
Al 31 de marzo de 2000
En Pesos

ACTIVO PASIVO
ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE
Deudas Comerciales 1.500,00
Disponibilidades 4.724,37 Deudas Fiscales 2.391,21
Otros Créditos 43.993,98 Deudas Financieras 190.461,73
Total Activo Corriente 48.718,35 Total Pasivo Corriente 194.352,94

ACTIVO NO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE


Activos Intangibles 192.793,60 Otras Deudas 1.500,00
Total Activo no Corriente 192.793,60 Total Pasivo no Corriente 1.500,00

TOTAL PASIVO 195.852,94


PATRIMONIO NETO 45.659,01
Según Estado Respectivo
TOTAL ACTIVO 241.511,95 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 241.511,95

LUNA S.A.
ESTADO DE RESULTADOS

Gastos de Administración 16.290,70


Gastos de Comercialización 0,00
Gastos de Financiación 50,29
Total Gastos 16.340,99

Resultado del Ejercicio (16.340,99)

LUNA S.A.
ESTADO DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO NETO

Capital Aporte Resultados Total


Social Irrevocable no Patrimonio
Asignados Neto

Saldos a comienzo del Ejercicio 12.000,00 12.000,00

Aporte Irrevocable 50.000,00 50.000,00

Resultado del Ejercicio según


Estado correspondiente (16.340,99) (16.340,99)

Saldos al 31 de marzo de 2000 12.000,00 50.000,00 (16.340,99) 45.659,01


41

Ahora que presentamos la situación de estas empresas podemos agregar el balance de


fusión preparado con motivo de la misma. Para el método de consolidación se utilizó la resolución
técnica Nº 4 dictadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias
Económicas.

COMPOSTELA S.A.

BALANCE CONSOLIDADO DE FUSION AL 31 DE MARZO DE 2000

(Expresado en pesos)

ACTIVO PASIVO

ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE

Caja y Bancos (Anexo 2) 15.394,91 Deudas Comerciales (Anexo 2) 3.000,00


Otros créditos (Anexo 2) 1.077.745,81 Deudas Fiscales (Anexo 2) 4.887,38
Otras Deudas (Anexo 2) 247.652,45
Total del activo corriente 1.093.140,72
Total del pasivo corriente 255.539,83

ACTIVO NO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE

Activos Intangibles (Anexo 2) 498.153,11 Otras Deudas (Anexo 2) 3.300,00

Total del activo no corriente 498.153,11 Total del pasivo no corriente 3.300,00

Sub-total 258.839,83

PATRIMONIO NETO (Anexo 2) 1.332.454,00

Total del activo 1.591.293,83 Total del pasivo y patrimonio neto 1.591.293,83

Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los estados contables

COMPOSTELA S.A.
42
NOTAS AL BALANCE CONSOLIDADO DE FUSION

AL 31 DE MARZO DE 2000.

(en pesos)

1. BASES DE PREPARARACION DEL BALANCE CONSOLIDADO DE FUSION.

El balance consolidado de fusión de Compostela S.A. surge de la consolidación de los estados contables al 31
de marzo de 2000 que se detallan a continuación:

Sociedad Carácter en la fusión Característica de los Estados Contables


Compostela S.A. Absorbente Especiales de Fusión.
Luna S.A. Absorbida Especiales de Fusión.
Soles S.A. Absorbida Especiales de Fusión.

La consolidación, expuesta en el Cuadro Comparativo presentado como Anexo 1 a estos estados contables, se
ha efectuado mediante la suma algebraica de los saldos incluidos en los estados contables antes mencionados.

Los criterios contables empleados por las sociedades fusionadas son homogéneos.

2. BASES DE PREPARACION DE LOS ESTADOS CONTABLES MENCIONADOS EN 1.

Los Estados Contables mencionados en 1. han sido preparados de acuerdo con lo requerido por la Ley Nº
22.903 y demás normas vigentes.

Para ello se han seguido las normas establecidas por las Resoluciones Técnicas Nº 6 y Nº 10 de la Federación
Argentina de Consejos Profesionales en Ciencias Económicas.

El 22 de agosto de 1995, el Poder Ejecutivo Nacional emitió el Decreto 316/95, instruyendo a los organismos
de control a no aceptar estados contables en moneda constante, normativa que ha sido receptada por dichos
organismos.

En este entorno y por considerarlo de escasa significación, las Sociedades decidieron no efectuar la reexpresión
de sus estados contables a partir de la puesta en vigencia de la mencionada norma.

Este criterio es aceptado por las normas contables profesionales en la medida que la variación en el Índice de
precios aplicable para la reexpresión no supere el 8% anual.

La variación de dicho Indice ha sido inferior al porcentaje mencionado.

3. PRINCIPALES CRITERIOS CONTABLES EMPLEADOS EN LOS ESTADOS CONTABLES


MENCIONADOS EN 1.

Los principales criterios contables utilizados en la preparación de los estados contables mencionados en 1. son
los siguientes:

a) Rubros monetarios.
Caja y bancos, otros créditos y pasivos liquidables en pesos, se han mantenido a sus valores nominales.

b) Activos Intangibles
43

El saldo corresponde a los gastos preoperativos y licencias adquiridas durante el presente ejercicio, y se
han valuado a su costo original..

El valor de los bienes al 31 de marzo de 2000 no supera a su valor recuperable.

c) Saldos de cuentas del Patrimonio Neto.

Se han consignado por los valores surgidos de los estados contables mencionados en 1.

El capital social corresponde a los valores nominales de los capitales suscriptos en las distintas
sociedades.
44
45
46
COMPOSTELA S.A.

BALANCE CONSOLIDADO DE FUSION AL 31 DE MARZO DE 2000

COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS


(Expresado en pesos)

ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE

Caja 12.000,00
Bancos Cuentas Corrientes. 3.394,91
Caja y bancos 15.394,91

IVA Crédito Fiscal 103.858,43


Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta 4.887,38
Accionistas 966.000,00
Otras Cuentas a Cobrar 3.000,00
Otros créditos 1.077.745,81

Total del activo corriente 1.093.140,72

ACTIVO NO CORRIENTE

Gastos preoperativos 15.153,11


Licencias 483.000,00
Activos Intangibles 498.153,11

Total del activo no corriente 498.153,11

TOTAL DEL ACTIVO 1.591.293,83

PASIVO
PASIVO CORRIENTE

Deudas comerciales 3.000,00


Deudas comerciales 3.000,00

Provision Ganancia Mínima Presunta 4.887,38


Deudas Fiscales 4.887,38

Préstamos Financieros en Pesos 88.190,72


Préstamos Financieros en Dólares 159.461,73
Deudas Financieras 247.652,45

Total del pasivo corriente 255.539,83


47
COMPOSTELA S.A.

BALANCE CONSOLIDADO DE FUSION AL 31 DE MARZO DE 2000

COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS


(Expresado en pesos)

PASIVO NO CORRIENTE

Depósito en Garantía 3.300,00


Otras Deudas 3.300,00

Total del pasivo no corriente 3.300,00

Total del pasivo 258.839,83

PATRIMONIO NETO

Capital social 1.324.000,00


Aportes irrevocables 50.000,00
Resultados No Asignados (41.546,00)
Total Patrimonio Neto 1.332.454,00

Total Pasivo + Patrimonio Neto 1.591.293,83

INFORME DEL AUDITOR


48

Señor Presidente del Directorio de


COMPOSTELA S.A.

En nuestro carácter de contadores públicos independientes, informamos sobre la auditoría de los estados
contables de COMPOSTELA S.A., detallados en el apartado 1. siguiente:

1. ESTADOS CONTABLES OBJETO DE LA AUDITORIA

1.1. Balance Consolidado de Fusión al 31 de marzo de 2000.

1.2. Anexo 1 correspondiente al Cuadro Comparativo exigido por el Art. 66 de la Resolución 6/80 de la
Inspección General de Justicia, el que forma parte de los estados contables.

1.3. Notas 1 a 3 y Anexo 2, los que forman parte integrante de los estados contables.

2. ALCANCE DEL TRABAJO

Nuestro examen fue realizado de acuerdo con las normas de auditoría vigentes, aprobadas por el Consejo
Profesional de Ciencias Económicas de la Capital Federal, con la excepción que se indica a continuación.

3. DICTAMEN

En nuestra opinión, y basándonos, de acuerdo con lo descripto en el punto anterior, exclusivamente en el


examen e informe profesional de otros auditores, los estados contables mencionados en 1. presentan
razonablemente la información sobre la situación patrimonial fusionada de COMPOSTELA S.A. al 31 de marzo
de 2000, de acuerdo con normas contables profesionales.

4. INFORMACION ESPECIAL REQUERIDA POR DISPOSICIONES VIGENTES

En cumplimiento de disposiciones vigentes y basados en los dictámenes de otros profesionales, informamos


que:

4.1. Los estados contables en moneda constante que se mencionan en 1., surgen de registros contables
llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las normas legales y han sido preparados de
acuerdo con lo establecido por la Ley de Sociedades Comerciales y las resoluciones vigentes de la
Inspección General de Justicia.

4.2. Al 31 de marzo de 2000 no existían deudas devengadas ni exigibles a favor de la Administración


Nacional de la Seguridad Social.

Buenos Aires, 10 de mayo de 2000.-

CONCLUSION
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Como vimos el tema de fusiones societarias está regulado en la ley de Sociedades
Comerciales. Se define como fusiones puras a aquellas en las cuales dos o más
sociedades se disuelven para constituir una nueva, y son fusiones por absorción aquellas
en las que una sociedad incorpora y absorbe a otra u otras sociedades que también se
disuelven. El principal efecto es que la nueva sociedad o la incorporante adquiere la
titularidad de los activos y pasivos de las sociedades disueltas.

Los motivos para que las fusiones se lleven a cabo pueden ser diversos, pero
cualquiera de ellos queda invalidado si no se produce lo que se conoce como efecto
sinérgico. Es decir, las empresas que se fusionan lo hacen porque valoradas
conjuntamente adquieren un valor superior a si continuaran operando en forma
independiente. Ninguna empresa intentara fusionarse con otra si ve más dificultades que
beneficios. Las empresas que decidan hacerlo lo harán una vez que hallan analizado la
situación y visto en ella una ventaja competitiva.

El proceso de fusión es complejo y requiere la intervención de profesionales de


diversas áreas, siendo una de ellas de incumbencia para los contadores públicos. Este
profesional debe ayudar desde su área de competencia a que la fusión se lleve a cabo de
una manera equitativa para los accionistas de las sociedades partícipes de este proceso y
se respeten las normas contables aplicables a la situación. Para que la fusión sea un éxito
los directivos y el personal de la empresa deben involucrarse en el proceso.

En la actualidad es común que se realicen auditorías especiales de compra, conocidas


en el ámbito profesional como Due Diligence. La diferencia entre estas últimas y las
tradicionales auditorías de cierre de ejercicio radica en el objetivo perseguido. En las
primeras, se trata de analizar el estado de salubridad de las empresas en varios aspectos:

 Contable
 Impositivo
 Legal

Este proceso de Due Diligence responde a que los balances especiales de fusión
deben servir de base para establecer el patrimonio de la sociedad continuadora. Para
cumplir con este objetivo el contador que intervinene en la evaluación de los balances
especiales debe tener presente el valor real de cada sociedad.

Durante esta etapa el profesional realizará diferentes procedimientos que lo ayudarán


a establecer el valor de cada uno de los rubros y de la empresa en su conjunto.

En las auditorías tradicionales se evalúa la razonabilidad de los saldos contables para


luego emitir un informe.

Confeccionados los balances especiales es importante determinar la relación de


cambio de las acciones para luego decidir el método de contabilización que se utilizará.
De los dos métodos presentados preferimos el método de compra o adquisición dado que
permite incorporar el patrimonio de la sociedad a un valor razonable. Aunque sería
conveniente que lo mismo se empleara para la sociedad continuadora. En cambio, el
método de fusión de intereses no debería emplearse porque distorsiona las valuaciones al
utilizar costos históricos.
50

Es interesante el tratamiento de las fusiones que describe la ley de impuesto a las


ganancias en cuanto a no someter a este impuesto los resultados que surjan de la fusión
y al permitir el translado de los derechos y obligaciones fiscales a la sociedad
continuadora.

El hecho de no someter el impuesto a las ganancias que pudieran surgir como


consecuencia de las reorganizaciones, hace que las empresas puedan ver a las fusiones
como una alternativa para mejorar sus estructuras, hacerlas más flexibles buscando la
eficiencia.

En cuanto al translado de derechos y obligaciones son varios los enunciados en la ley


de impuesto a las ganancias. Siendo uno de ellos los quebrantos impositivos no
preescriptos, este es utilizado por las empresas como motivo para desarrollar la fusión.

Las fusiones de sociedades son un tema complejo y amplio que puede ser analizado
desde distintos ángulos. Cada aspecto tratado permite incluir una cantidad de
particularidades que excederian el objetivo de este trabajo.

En este trabajo tratamos de cubrir todos los aspectos esenciales del proceso de fusión,
orientándolo a la participación que el contador público tiene en él.

BIBLIOGRAFIA

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