EJERCICIOS DEL CURSO DE ECONOMIA BANCARIA

Use la siguiente información para resolver los problemas 9-11. Wildcat Oil Company tiene la disyuntiva de si
debe arrendar o comprar un nuevo sistema de perforación asistido por computadora para la división de
exploración petrolera. La administración ha decidido que debe usar el sistema para mantenerse competitiva;
aportará ahorros en costos anuales, antes de impuestos, de 1.1 millones de dólares. El sistema cuesta 7
millones de dólares y se depreciará en línea recta hasta cero en el transcurso de cinco años. La tasa impositiva
de Wildcat es de 34% y puede conseguir un préstamo a 9%. Lambert Leasing Company ha ofrecido arrendar
el equipo de perforación a Wildcat a un costo de 1 650 000 dólares anuales. La política de Lambert es exigir
los pagos a principios de año.
9. Arrendar o comprar ¿Cuál es la ventaja neta del arrendamiento para Wildcat? ¿Cuál es el pago máximo
de arrendamiento aceptable para la compañía?
10. Arrendamiento y valor de rescate Suponga que se estima que el equipo tendrá un valor residual,
después de impuestos, de 700 000 dólares al final del arrendamiento. ¿Cuál es el pago máximo de
arrendamiento aceptable para Wildcat ahora?
11. Depósitos en el arrendamiento Muchos arrendadores exigen un depósito de garantía en forma de un
pago en efectivo u otra garantía en prenda. Suponga que Lambert requiere que Wildcat pague un depósito de
garantía de 500 000 dólares al principio del arrendamiento. Si el pago sigue siendo de 1 650 000 dólares, ¿es
ventajoso para Wildcat arrendar el equipo en estas condiciones?

Establecimiento del precio de arrendamiento Raymond Rayon Corporation desea ampliar sus instalaciones
de fabricación. Liberty Leasing Corporation ha ofrecido a Raymond Rayon la oportunidad de arrendar una
máquina por 2 600 000 dólares durante seis años. La máquina se depreciará por completo por el método en
línea recta. La tasa impositiva de Raymond Rayon es de 25%, mientras que Liberty Leasing paga una tasa
impositiva de 40%. Las dos compañías pueden conseguir un préstamo a una tasa de 9%. Suponga que los
pagos de arrendamiento deben efectuarse al final del año. ¿Cuál es el precio de reserva de Raymond? ¿Cuál es
el precio de reserva de Liberty?

Establecimiento del precio de arrendamiento Un activo cuesta 475 000 dólares y se depreciará en línea
recta en el transcurso de su vida útil de tres años. No tendrá valor de rescate. La tasa del impuesto sobre la
renta de las sociedades anónimas es de 34% y la tasa de interés correspondiente es de 10%.
a) ¿Qué pagos de arrendamiento son igualmente convenientes para el arrendatario y el arrendador?
b) Indique la condición general que hará que el valor del arrendamiento para el arrendador sea
el negativo del valor para el arrendatario.
c) Suponga que el arrendatario no paga impuestos y que el arrendador se ubica en el intervalo
de tasa fiscal de 34%. ¿En qué rango de pagos de arrendamiento éste tiene un VPN positivo
para las dos partes?

Arrendar o comprar Wolfson Corporation ha decidido comprar una nueva máquina que cuesta 5.1 millones
de dólares. La máquina se depreciará en línea recta y carecerá de valor al cabo de cuatro años. La tasa
impositiva de las sociedades anónimas es de 35%. Sur Bank ha ofrecido a Wolfson un préstamo a cuatro años
de 5.1 millones de dólares. El programa de pagos incluye cuatro pagos anuales del principal de 1 275 000
dólares y un cargo por interés de 9% sobre el saldo insoluto del préstamo a principios de cada año. Tanto los
pagos del principal como los de intereses deben efectuarse a finales de cada año. Cal Leasing Corporation
ofrece arrendar la misma máquina a Wolfson. Los pagos de arrendamiento de 1.5 millones de dólares al año
deben efectuarse a principios de cada uno de los cuatro años de arrendamiento.
a) ¿Debe Wolfson arrendar la máquina o comprarla con financiamiento bancario?
b) ¿Cuál es el pago anual de arrendamiento con el cual resultará indiferente para Wolfson arrendar la máquina
o comprarla?

Establecimiento del precio del arrendamiento Un activo cuesta 330 000 dólares y se depreciará en línea
recta a lo largo de su vida útil de tres años. No tendrá valor de rescate. El arrendador puede conseguir un
préstamo a la tasa de 7% y el arrendatario a 9%. La tasa impositiva de las sociedades anónimas es de 34%
para las dos empresas.
a) ¿Cómo afecta el cálculo de la ventaja neta del arrendamiento el hecho de que el arrendador y el
arrendatario tengan diferentes tasas de endeudamiento?
b) ¿Qué pagos de arrendamiento son igualmente convenientes para el arrendatario y el arrendador?
c) Suponga que el arrendatario no paga impuestos y que el arrendador se ubica en el intervalo de tasa fiscal de
34%. ¿Para qué rango de pagos de arrendamiento éste ofrece VPN positivo a las dos partes?

NOTA: Los ejercicios de los párrafos anteriores, se encuentran en el capítulo 21 del libro de Finanzas
Corporativas - Autor: Ross Westerfield Jaffe – Edicion 9 novena. Pag 673 – 674

Recomendaciones:
 Los ejercicios se entregaran en el día de las clases de práctica, de cada grupo respectivo.
 El alumno deberá entregar, el presente trabajo de manera desarrollada.
 El trabajo es individual.

Atte:
Docente de Practicas
Econ Luis Muñoz.