Universidad ESAN

Rev. 12 de abril de 2009

CARLOS AGUIRRE

CASO: SMC - AMPLIACIÓN DE OPERACIONES 1/

SMC es una exitosa empresa minera. A la fecha se encuentra analizando la

posibilidad de instalar un nuevo sistema de extracción para acceder a una nueva zona
mineralizada. El Gerente de Operaciones de la empresa ha propuesto que SMC
incursione en esta zona donde se tienen altas leyes y las condiciones de la roca
facilitaran la metalurgia.

Una empresa consultora ha sido contratada para efectuar un estudio preliminar

de las reservas y plan de minado como consecuencia de la instalación del nuevo
sistema de extracción. Su reporte indica que SMC puede producir 45,000 / 40,000 /
30,000 / 20,000 / 10,000 toneladas de concentrado anuales durante los 5 años que
dure el proyecto del nuevo sistema de extracción.

El concentrado adicional puede ser vendido en $800 por tonelada (neto de

treatment charge, fletes, etc).

La empresa consultora que efectuó el estudio facturó $120,000 que se pagaron

un mes después.

El Gerente de Operaciones de SMC considera que el acceder a esta nueva

zona mineralizada puede afectar la disponibilidad de equipos para otras zonas.
Después de efectuar algunos cálculos estima que las pérdidas potenciales afectarán al
flujo de caja operativo después de impuestos en $1,600,000 anuales.

Si SMC decide operar en esta nueva zona mineralizada utilizará 8 camiones de

su propiedad que actualmente no utiliza. Recientemente, SMC recibió una carta del
Vicepresidente de una empresa transportista amiga en la cual solicitaba le alquilen
estos equipos. El área de transportes de SMC ha averiguado que el alquiler razonable
por los camiones en los próximos 5 años es de $200,000 anuales.

El departamento de ingeniería ha determinado que la inversión para el nuevo

sistema de extracción costará $36 millones, debidamente instalado. Para propósito
impositivo el equipo puede ser depreciado utilizando usando el método de la línea
recta por los próximos 5 años que dura el proyecto. El valor de reventa estimado del
equipo al 5to año es de $2 millones.

1
Caso práctico creado por el Prof. Carlos Aguirre, asistente académico del Prof. Luis A. Piazzon.
Lima, Universidad ESAN, 2009.
Caso: “SMC – Ampliación de Operaciones” Pág. 2.-

Después de consultar con varios proveedores el departamento de compras

indica que los suministros requeridos para producir una tonelada de concentrado serán
de $200 por tonelada. A fin de asegurar una continuidad en la operación es necesario
constituir un inventario de suministros equivalente a 7 días del consumo. La empresa
paga a sus proveedores a las 4 semanas de haber recibido los suministros. A su vez el
período de cobro de la empresa es de 8 semanas después de despachar el
concentrado.

El departamento de producción ha estimado que el proyecto requerirá, de

productos en proceso y productos terminados el equivalente a 16 días del costo de
producción. Adicionalmente, el MOD subirá en $100 por tonelada de concentrado y el
costo de energía también se incrementará en $20 por tonelada de concentrado.
Asimismo, no se esperan incrementos significativos en los costos de administración y
ventas, ya que el personal y estructura organizacional debe soportar la operación de
esta nueva zona.

Para cubrir los costos administrativos el departamento de contabilidad le carga

a los nuevos proyectos el equivalente al 1% de las ventas. Los proyectos nuevos
también deben asumir el costo anual de financiar los equipos. El cargo es equivalente
al 12% del valor en libros de los equipos.

La tasa impositiva marginal a la que se encuentra afecta la empresa es de

40%, tanto para las utilidades operativas como las correspondientes a la venta de
activos fijos. El costo promedio ponderado de capital (tasa de descuento) después de
impuestos es de 10%.

¿SE DEBE LLEVAR ADELANTE LA INVERSIÓN?