2017

El correcto Endoso de la
Letra de Cambio
Estudio Jurídico Caballero Bustamante
SESIÓN Nº 6
Material de Lectura

“…la figura cambiaria del “endoso” es un medio de transferencia propio de los títulos
valores…”
 EL CORRECTO ENDOSO DE LA LETRA DE CAMBIO1

I. INTRODUCCIÓN

Los títulos valores se caracterizan, sobre todo por la facilidad en su transmisión y/o
circulación atributo que se materializa a través de la institución o figura del “endoso”.
Al respecto, el maestro Garrigues2 considera que el acontecimiento más importante en
la historia de la Letra de Cambio es la invención del endoso; porque, “hasta el siglo XVII
la letra solamente se libraba a favor de una persona nominativamente designada. Mas
las necesidades del tráfico exigían que la letra fuese empleada como medio de pago,
no solo entre los mismos contratantes, sino, además, entre los extraños al primitivo
contrato. La letra puede convertirse en instrumentos de crédito destacándola del
contrato de cambio, gracias a la posibilidad de sustitución del primitivo acreedor. El
valor que representa la letra se pone en circulación mediante el endoso. La letra deja
entonces de ser medio de pago entre los contratantes y se convierte en medio de pago
entre los extraños al primitivo contrato”.

II. PASO PREVIO AL ENDOSO:

la circulación y clasificación de los títulos valores Antes de pasar a definir al endoso; es

necesario, ubicar esta figura dentro de la circulación y clasificación de los títulos
valores. Siendo que, la circulación o transmisión de documentos cartulares implica una
serie de actos destinados a transferir los derechos y obligaciones incorporados en ellos
(garantía, propiedad, fideicomiso, procuración). Asimismo, la forma de transferir un
título valor (simple entrega, cesión o endoso) varía de acuerdo a la forma de su
emisión. Al respecto, dentro de las diversas clasificaciones que atañen a los títulos
valores, nos interesa conocer aquella referida a la forma como está designado el titular
o beneficario.

Así podemos encontrar:

(1) Títulos al Portador, no designan a una persona determinada como titular del
derecho sino que es el portador o tenedor quien queda facultado para exigir su pago.
Debe contener la cláusula “al portador” y se transmiten por su simple entrega o
tradición;

1
Estudio Jurídico Caballero Bustamante. (s.f.). El correcto endoso de la letra de cambio. Lima:
Caballerobustamante.
http://www.caballerobustamante.com.pe/plantilla/lab/El_Correcto_Endoso_de_la_Letra_de_
Cambio.pdf
2
Garrigues, Joaquín. Curso de Derecho Mercantil. Tomo III. Editorial TEMIS, Bogotá-Colombia.
1987. Págs. 133-134.
(2) Títulos a la orden, por el contrario, se emiten a “la orden de” persona determinada
(beneficiario) y se transfieren legítimamente por su endoso, el mismo que debe
constar al dorso del título; finalmente,

(3) Títulos Nominativos, designan directamente como titular del derecho a una
persona determinada. Estos no registran la cláusula “a la orden” Para su transmisión se
requiere la cesión de derechos; la cual, deberá constar en el mismo título o en un
documento aparte3. Por lo tanto, mientras los títulos valores nominativos (como las
acciones y valores mobiliarios) se transfieren a través de la cesión de derechos; y los
emitidos al portador, a través de la entrega física de los mismos (cheque al portador);
el endoso se constituye en el medio de transmisión por excelencia de los títulos
valores emitidos “a la orden” de determinada persona.

III. ALCANCES Y DEFINICIONES DEL ENDOSO

En el punto anterior, hemos podido apreciar que todos los títulos valores poseen una
aptitud o vocación circulatoria, salvo que, se haya pactado el uso de la cláusula “no
negociable” lo cual constituiría un impedimento a ésta. Asimismo, su validez jurídica
dependerá de la formalidad que adopte la transferencia –civil (tradición o cesión) o
cambiaria (endoso)– conforme a la clasificación señalada líneas arriba; de lo contrario,
su inobservancia produciría la pérdida de la eficacia cambiaria de dichas
transferencias. Por tanto, la figura cambiaria del “endoso” es un medio de
transferencia propio de los títulos valores que designan mediante la cláusula “a la
orden” al beneficiario o tomador del mismo, es decir quien está facultado a exigir las
prestaciones o derechos patrimoniales contenidos en el título. Al respecto, Garrigues
conceptúa al endoso como: “la forma típica de la circulación de la letra. Endoso es una
cláusula accesoria e inseparable de la letra, por virtud de la cual el acreedor cambiario
pone a otro acreedor en su lugar dentro de la Letra de Cambio, sea con carácter
ilimitado, sea con carácter limitado. El endoso implica la transmisión que hace el
tomador de la letra de que es propietario”4. Estos conceptos son acordes con el
artículo 34° de la Nueva Ley de Títulos Valores, en adelante la Ley, que lo define como
“la forma de transmisión de los títulos valores a la orden y debe constar en el reverso
del título respectivo o en hoja adherida a él (...)”.

IV. TÍTULOS VALORES SUSCEPTIBLES DEL ENDOSO

Las personas (naturales o jurídicas) que decidan emplear la figura del endoso deberán
conocer con claridad y certeza que títulos requieren o no esta solemnidad, a fin de
salvaguardar sus derechos cambiarios. Así tenemos que, son considerados títulos a la
orden, y por ende, susceptibles de endoso los siguientes:

3
Cfr. Invirtiendo en el Perú: Guía Legal de Negocios. Editorial Apoyo - PROMPERU. Lima-Perú. 1994.
Págs. 242-243.
4
Garrigues, Joaquín. Curso de Derecho Mercantil. Pág. 208.
4.1. Títulos Valores que se transmiten por endoso

Dentro de este grupo tenemos a: La Letra de Cambio (art. 125°), el Pagaré (art. 162°),
la Factura Conformada (art. 171°), el Warrant y Certificado de Depósito (art. 231°),
Título de Crédito Hipotecario Negociable (arts. 241°.2 y 242°), Certificados Bancarios
en Moneda Nacional y Extranjera (arts. 218° inc. c y 233°); Conocimiento de Embarque
(art. 298°) y; Carta de Porte (art. 253°), etc. 4.2. Títulos Valores que se trasmiten por
otros medios En este grupo tenemos a aquellos que se transfieren por la cesión de
derechos y la simple entrega (tradición):

(a) Los primeros se encuentran comprendidos en los denominados Valores Mobiliarios,

que podemos subdividir en:

(i) valores representativos de derechos (ii) valores representativos de deuda

de participación
Acciones (art. 257°),
Certificados de suscripción preferente
(arts. 259° y 260°)
Certificados de participación en fondos
mutuos de inversión en valores (art. 261°)
Fondos de inversión (art. 261°)
Certificados de titulización (art. 262°)
Las obligaciones (art. 266°)
Letras hipotecarias (art. 269°)
Cédulas hipotecarias (art. 271°)
Certificado de depósito negociable (art.
274°)
Pagaré bancario (art. 273°.4)
El cheque al portador (art. 177°)
Títulos valores emitidos al portador (art.
22°).

V. REQUISITOS PARA EFECTUAR UN ENDOSO VÁLIDO

Ahora bien, el endoso es un acto que está sujeto a ciertos requisitos y consideraciones
legales necesarios para su plena validez y eficacia. Este se efectúa al reverso del
respectivo título valor o en hoja adherida a él.

El artículo 34° de la Ley, señala como requisitos que deberán constar los siguientes:

5.1. Nombre y apellidos del endosatario Este elemento nos permite individualizar al
beneficiario del título valor. La omisión de este requisito hace presumir que se trata de
un endoso hecho al portador o en blanco.

5.2. Clase de endoso Da a conocer como se trasmiten los derechos (patrimoniales) y/o
facultades (garantía y/o cobranza) contenidos en el título valor: en propiedad,
garantía, fideicomiso, procuración. De no consignarse la clase de endoso, se presume
que se trata de un endoso en propiedad. Esta presunción legal, que no admite prueba
en contrario, esta dada por la frecuencia de este tipo de endoso.
5.3. Fecha del endoso Puede servir para determinar la capacidad del endosante o del
endosatario al momento de realizarse la transferencia del título valor (si por ejemplo
se contaba con la mayoría de edad). También es útil para determinar si el endoso se
hizo de manera posterior al vencimiento del título valor pero anterior al protesto o
posterior al plazo para realizar el protesto, y saber si el endoso se regula como tal o
produce los mismos efectos que la cesión de derechos, según el artículo 44° de la Ley.
Ante la ausencia de la fecha de endoso, se presume que el endoso es anterior al de la
fecha del endoso que lo precede.

5.4. Nombre, número de Documento Oficial de Identidad (D.O.I.) y firma del endosante
La finalidad del mismo es la de identificar al obligado principal, pues quienes endosen
(al igual que quienes emitan o garanticen) un título valor, son solidariamente
responsables por el pago del mismo.

De ahí que la omisión de algunos de estos requisitos genera la ineficacia del endoso;
sin embargo el error en la consignación del D.O.I. (sea este R.U.C. en caso de personas
jurídicas; o D.N.I., Carné de Extranjería, Pasaporte, etc. para personas naturales, sean
estas nacionales o extranjeras) no genera la nulidad del endoso.

VI. CLASES DE ENDOSO EN LA LEY DE TÍTULOS VALORES

Otro tema que reviste importancia es el referido a las distintas implicancias cambiarias
que se generan según la modalidad de endoso que se realiza.

A continuación, pasaremos a describir brevemente los tipos de endosos existentes en

nuestra Ley. Veamos:

6.1. Endoso en Propiedad Es el endoso más común en el ámbito de las operaciones

comerciales. A través de este endoso, se entienden transferidos los derechos
patrimoniales o económicos representados en el documento cartular (Principio de
Incorporación), además de los derechos accesorios.

6.2. Endoso en Fideicomiso Como se sabe por el fideicomiso, el fideicomitente (en

este caso el endosantefideicomitente) transfiere bienes (en este caso bienes muebles
representativos de crédito: títulos valores) a otra persona (endosatario-fiduciario) para
la constitución de un patrimonio fideicometido, sujeto al dominio fiduciario de este
último y afecto al cumplimiento de un fin o fines específicos a favor de un tercero o del
propio fideicomitente, a quienes se denomina fideicomisarios. Como puede apreciarse
aquí tampoco se transmite al endosatario, la titularidad los derechos descritos en el
título valor.

6.3. Endoso en Procuración o Cobranza A través del cual, el endosatario recibe el

título valor a efectos de que haga efectivo el cobro del cheque, letra de cambio, etc. es
decir aquí no se transfiere la titularidad de los derechos representados en el
documento cartular. De modo que el endosatario queda facultado a actuar en
representación, por cuenta y beneficio del endosante sólo para el cobro del título valor
(estando facultado a protestarlo, exigir duplicado en caso de deterioro, solicitar su
ineficacia en caso de sustracción, etc.).

6.4. Endoso en Garantía También llamado endoso en prenda, es usado para respaldar
una obligación principal. Por este endoso el endosante entrega la Letra de Cambio en
calidad de prenda a favor del endosatorio, en garantía de una obligación existente.
Toda transferencia del título valor, hecha por el endosatario en garantía se entiende
efectuada a través del endoso en procuración.

VII.CLÁUSULAS ESPECIALES QUE AFECTAN EL ENDOSO

7.1. Límites a la transferencia por endoso: cláusula “no negociable’’ A través de esta
cláusula 5, se pretende limitar la transferencia producida por el uso del endoso. Bastará
que el emisor o cualquier tenedor proceda a insertar en el título valor a la orden, la
cláusula “no negociable”, “intransferible”, “no a la orden” u otra equivalente, la misma
que surtirá efectos desde la fecha de su anotación en el título. Empero su transferencia
se puede lograr a través de la cesión de derechos. Aunque ello conllevaría a que el
deudor cedido oponga al acreedor cesionario excepciones que le eran aplicables al
acreedor cedente (tales como por ejemplo: la ineficacia del acto que originó la deuda,
el no-vencimiento de plazos para exigir la deuda, etc.), de modo tal que la
independencia de los actos (emisión y endoso) en materia cambiaria, se pierda.

Tratándose de cheques, la cláusula no negociable (art. 190° de la Ley) pretende

asegurar que sea pagado sólo a la persona en cuyo favor se emitió. Por lo que su
transmisión hecha a favor de otra persona, no es factible ni siquiera por cesión de
derechos. Esta cláusula puede ser consignada tanto por el emitente así como por el
legítimo tenedor del cheque (sea por que le fue endosado o por que le fue emitido).
Sólo es posible el endoso del cheque no negociable a un banco en calidad de
procuración. Cuando la entidad bancaria encargada de realizar el pago, lo hace a
persona distinta a la indicada en el cheque responderá por el pago efectuado.

7.1.1. Efectos del Endoso Posterior al Vencimiento y Posterior al Protesto De acuerdo

con el artículo 44°, el endoso producido después de vencido el plazo para efectuar el
pago, pero antes de vencido el plazo para realizar el respectivo protesto; se considera
como un endoso efectuado antes de su vencimiento. Por lo que el endosatario (quien
adquiere el título valor)

5
De acuerdo al artículo 43° de la Nueva Ley de Títulos Valores
puede ejercitar las acciones cambiarias, tan luego realice el respectivo protesto. Caso
contrario, sucede con el endoso hecho después del protesto o formalidad sustitutoria;
o después del plazo para realizarlo, no tiene otros efectos que la cesión de derechos y
por lo tanto el obligado principal, o deudor cedido, le puede oponer al endosatario las
mismas excepciones que eran oponibles al endosante (persona que transmite el
documento cartular). La Ley, salvo pacto en contrario, presume que el endoso sin
fecha, se realizó antes de su protesto (o formalidad sustitutoria) o del plazo para
hacerlo. Ello debido a que se presume la diligencia del endosatario.

7.2. La cláusula “sin responsabilidad” En materia cambiaria se ha previsto que el

endosatario cuenta con la responsabilidad solidaria de su endosante junto con todos
aquellos que hayan intervenido en la circulación del título valor (artículo 11° de la Ley).
De esta manera el endosatario, puede exigir tanto a quien le transfirió el título valor
como a aquellos endosantes anteriores a través de la acción cambiaria directa y la
acción cambiaria de regreso respectivamente (ambas previstas en el artículo 90° de la
Ley), las mismas que pueden ser ejercidas acumulativamente. Sin embargo, la
solidaridad, a la que se obligan quienes endosen un título valor, puede ser limitada a
través de diversos mecanismos como el endoso en blanco o endoso al portador y la
cláusula sin responsabilidad, previstas en los artículos 36° y 39° (segundo párrafo) de la
Ley respectivamente.

En efecto, EL ENDOSO EN BLANCO consiste en aquella modalidad de endoso en donde

no se queda identificado el endosatario, por haberse omitido su nombre, D.O.I. y
firma. Como consecuencia de ello, el tenedor de un título valor endosado en blanco
puede consignar el nombre de una persona como endosataria y transferírselo con la
sola entrega o traditio del título valor; de modo que su nombre no aparezca dentro de
quienes participaron en la circulación del documento cartular, salvándose así de la
responsabilidad solidaria. El artículo 45.3, señala que cuando el endoso en blanco es
seguido de otro, el cual no necesariamente es en blanco6, se reputa que el firmante
(léase el endosante que figure en el reverso) de este último endoso ha adquirido el
título valor en virtud del endoso en blanco.

En todo caso, quien reciba un título valor endosado en blanco, puede cobrarlo siempre
que consigne su identidad en el reverso. Ilustremos el siguiente ejemplo:

“A” endosa un cheque por un monto de dos mil dólares (US$ 2000) en favor de
“B”, omitiendo consignar la identidad de éste.

“B”, legítimo tenedor del cheque, consigna en el reverso la identidad de “C”

como endosatario del cheque, procediendo a entregárselo.

Finalmente, “C” a su vez puede realizar un tercer endoso a “D”.

Según la regla de la solidaridad, el último tenedor del cheque (D) podrá exigir el pago
del cheque a su inmediato endosante (C) o a los anteriores endosantes; empero
difícilmente a B, quien de manera invisible ha intervenido en la circulación del título
valor; de igual manera, para que C pueda exigir el cumplimiento de la obligación
cambiaria a B, tendrá que probar que éste le endosó el título valor, situación que
resultaría difícil dado que ello sólo ocurriría en el supuesto de que la identidad de B
conste como uno de los endosatarios que participaron en la circulación del título valor.

El mismo razonamiento es aplicable en el caso del ENDOSO AL PORTADOR. LA

CLÁUSULA SIN RESPONSABILIDAD, insertada en el título valor (o en hoja adherida a él)
se enmarca dentro de las excepciones a la solidaridad, a la que se someten los
endosantes (quien transfiere); aquél que inserte esta cláusula en la transferencia del
título valor, sólo deberá preocuparse por el pago frente a su endosatario (y no a
quienes sucedan o antecedan a éste en la circulación del documento cartular). Además
se debe considerar que en el caso de la cesión de derechos, el deudor puede oponer
los mismos vicios y excepciones a los acreedores cesionarios, que los existentes con el
acreedor cedente; hecho que no ocurre en materia cambiaria, puesto que tanto la
emisión, el endoso, así como otros actos cambiarios son autónomos, e independientes,
entre sí; de modo que quienes adquieren en calidad de endosatarios un título valor
tienen una posición distinta a la de sus endosantes. En ese sentido, el obligado
principal no puede plantear las mismas excepciones que fueron oponibles a aquél que
endosó el título valor.

6
(5) Ricardo Beaumont y Rolando Castellares. Comentarios a La Nueva Ley de Títulos Valores. Editorial
Gaceta Jurídica. Lima 2000. Pág. 222
VIII. CONSIDERACIONES ESPECIALES EN EL ENDOSO

8.1. Capacidad de quienes intervienen en el endoso De una lectura al artículo 34° de la

Ley; se desprende que para endosar un título valor, es necesario contar con la mayoría
de edad; ello en virtud de la exigencia del respectivo Documento Oficial de Identidad.
Sobre el particular cabe precisar, que el Glosario del artículo 279° de la Ley incluye
como Documento Oficial de Identidad, además del Documento Nacional de Identidad,
aquél que por disposición legal esté destinado a la identificación personal. Es preciso
analizar este requisito a la luz de nuestro ordenamiento constitucional, comercial y
civil. En ese sentido, el artículo 2° del Código de Comercio, señala que: “Los actos de
comercio, sean o no comerciantes los que los ejecuten, y estén o no especificados en
este Código, se regirán por las disposiciones contenidas en él; en su defecto, por los
usos del comercio observados generalmente en cada plaza; y a falta de ambas reglas,
por las del derecho común. Serán reputados actos de comercio, los comprendidos en
este Código y cualesquiera otros de naturaleza análoga”. Cabe mencionar que el
Código de Comercio, señala en su artículo 4º que «pueden ejercer el comercio los
mayores de veintiún años y los menores de edad legalmente emancipados que tengan
la libre disposición de sus bienes».

Esta norma quedó derogada tácitamente en virtud de la promulgación del Decreto Ley
N° 21944 de 15.11.77, que establece la mayoría de edad a los 18 años; norma
ratificada luego en el artículo 42° del Código Civil de 1984 y en el artículo 30° de la
Constitución de 1993. En conclusión, pueden intervenir en el endoso de un título valor,
aquellas personas mayores de 18 años de edad que no se encuentren incursos en
alguna de las causales del artículo 43° (los privados de discernimiento, los que no
puedan expresar su voluntad de manera indubitable) ni del 44° (retardados mentales,
los que sufran deterioro mental que les impida expresar libremente su voluntad, los
pródigos, los malos gestores, los ebrios habituales, los toxicómanos, los que sufren
pena que lleva anexa la interdicción civil) del Código Civil.

IX. ASPECTOS A TENER EN CUENTA AL ENDOSAR UNA LETRA DE CAMBIO

La Letra de Cambio en esencia está destinada a la circulación, siendo que por ello al ser
un título valor emitido a la orden su transmisión a terceros necesariamente debe
efectuarse mediante el endoso, vale decir, mediante la anotación, al dorso (reverso)
del título cambiario o en hoja adherida a él, de los siguientes requisitos:

 Nombre del endosatario,

 Clase de endoso de que trata,
 La fecha del endoso,
 Nombre del endosante,
 Documento oficial de identidad del endosante;
  y firma del endosante.

Por un principio de literalidad el endoso es una cláusula accesoria e inseparable de la

letra de cambio por lo que no puede constar en un documento a parte sino que
necesariamente debe estar consignado en ella, caso contrario la transferencia
carecería de valor legal. Sin embargo, para que la transferencia del título valor surta
plenos efectos legales no sólo se requiere insertar la cláusula de endoso en el título
sino que además se necesita realizar la entrega física del documento al endosatario o
nuevo tenedor.

El endoso tiene que ser por el total de la obligación contenida en el documento, por lo
tanto el endoso parcial se tiene por no hecho y no surte efectos jurídicos. Cuando se
efectúe un endoso en blanco, cualquier tenedor podrá llenarlo con su nombre o con el
de un tercero, o transmitir el título valor por tradición sin llenar el endoso. El endoso al
portador produce los mismos efectos del endoso en blanco.

El endoso de la letra de cambio puede hacerse inclusive a favor del girado (aceptante u
obligado principal), del girador o de cualquier otra persona obligada, quienes a su vez
pueden realizar nuevos endosos. El endosante queda obligado solidariamente ante el
endosatario o tenedor por el pago de la letra de cambio, mediante la acción cambiaria
de regreso, puede dirigirse contra él al producirse el vencimiento y resultar impago el
título (Artículos 11º, 26º, 34º - 47º, 125º, 126º, y 11º de la LTV).7

7
AUTOR: Estudio Jurídico Caballero Bustamante
http://www.caballerobustamante.com.pe/plantilla/lab/El_Correcto_Endoso_de_la_Letra_de_Cambio.p
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