PBI ARGENTINA

CONTEXTO GENERAL

Con un Producto Interno Bruto (PIB) de más de US$600.000 millones, Argentina es una de las
economías más grandes de América Latina. Argentina está en proceso de una transformación
económica que promueve un desarrollo económico sostenible con inclusión social e inserción en
la economía global.

Argentina tiene abundantes recursos naturales en energía y agricultura. En su territorio de 2,8

millones de kilómetros cuadrados, el país tiene tierras agrícolas extraordinariamente fértiles y un
enorme potencial en energías renovables. Es un país líder en producción de alimentos, con
industrias de gran escala en los sectores de agricultura y ganadería vacuna. Asimismo, Argentina
tiene grandes oportunidades en algunos subsectores de manufacturas y en el sector de servicios
innovadores de alta tecnología.

Argentina tuvo el mejor desempeño en la región en reducir la pobreza e impulsar la prosperidad

compartida entre 2004 y 2008. Los ingresos del 40% más vulnerable crecieron a una tasa anual de
11,8%, más rápido que el crecimiento promedio del 7,6%. Esta tendencia se mantuvo, pero
disminuyó después de 2008. En el primer semestre de 2017, según las estadísticas oficiales, el
28,6% vivía en la pobreza, mientras que el 6,2% se encontraba en situación de pobreza extrema.

Se ha priorizado el gasto social a través de diversos programas, entre los que se destaca la creación
de la Asignación Universal por Hijo, que alcanza a aproximadamente 3,7 millones de niños y
adolescentes hasta 18 años, el 9,3% de la población del país.

Las elecciones presidenciales de finales de 2015 condujeron a un cambio significativo en la política

económica argentina. La nueva administración se ha movido rápido para implementar reformas
clave tales como la unificación de la tasa de cambio, el acuerdo con acreedores internacionales, la
modernización del régimen de importaciones, una desaceleración de la inflación y la reforma del
sistema de estadísticas nacionales.

Además, Argentina ha retomado una agenda muy activa en política internacional y está al frente
de la presidencia del G-20 durante el 2018, al mismo tiempo que manifestó su intención de
adherirse a la OCDE y ha inaugurado su rol de observador en la Alianza del Pacífico.

Luego de una contracción económica de 1.8% en 2016, concentrada en la primera mitad del año,
la economía se recuperó y creció 2.9% en 2017. El comienzo de 2018 muestra que esa
recuperación continúa. El déficit primario disminuyó de un 4.3% del PIB en 2016 a un 3.8% del PIB
en 2017, ambos por debajo de los objetivos fiscales oficiales. El Gobierno planea una convergencia
gradual a un equilibrio fiscal primario hacia 2021.

EVOLUCION DEL PBI DE ARGENTINA DESDE 1984 S 2017

1984: +2% 1er año gestión Raúl Alfonsin

1985: -7% (Se implementan los Australes en junio)

1986: +7,1%

1987: +2,5%

1988: entre -4% y - 8% no hay cifras confiables. (hiper inflación)

1989: -7% 8 de Julio asunción Carlos Menem (inflación anual del 3.080%)

1990: -1,3% --- PBI US$ 141.300.000.000

1991: +10,5% (en abril se implementa el 1 a 1)

1992: +10,2%

1993: +6,3%
1994: +5,8%

1995: -2,8% --- PBI US$ 258.200.000.000

1996: +4%

1997: +8,1%

1998: +3,8% (cabe destacar que el crecimiento de los '90 fue a cambio de un gran endeudamiento
nacional para sostener el 1 a 1, la deuda externa aumentó un 123%)

1999: -3,4% --- PBI US$ 283.700.000.000

2000: -0,5% 1er año de gestión De la Rúa

2001: -4,5% (en diciembre corralito, helicóptero, miseria total) En ese entonces el secretario de
desarrollo social de la nación era Gerardo Morales.

2002: -10,9% 1er año de gestión Eduardo Duhalde (enero fin del 1 a 1, fin de la fantasía que derivó
en un 53% de pobreza) --- PBI US$ 97.400.000.000

2003: +8,8% 25 de mayo asunción Nestor Kirchner --- PBI US$127.500.000.000

2004: +9%

2005: +9,2%

2006: +8,4%

2007: +8,6%

2008: +3,1% 1er año de gestión Cristina Fernandez --- PBI US$ 324.400.000.000

2009: +0,1% (vamos a recordar que fue la crisis mundial más grande desde la de 1929. Vamos a
ver que pronosticaba para el 2009 el semanario más influyente The Economist. También el FMI
pronosticaba caída del PBI).

2010: +9,1% (se pronosticaba un crecimiento entre el +3% y +5%, el mismo que se pronosticó para
el 2011).

2011: +8,6%

2012: +0,9%

2013: +3,1% --- PBI US$ 508.000.000.000

2014: +0,5%
2015: +2,6% Reconocido por el Gobierno de Mauricio Macri, quien reiteradas veces manifestó que
"Argentina NO creció en los últimos 4 años"

2016: -2,3% 1er año gestión Mauricio Macri

2017: +2,8%

Con un crecimiento previsto apenas debajo del 3% para este año, la actividad económica
ya recobró el terreno perdido en 2016 (caída de 2,3% del PBI) y alcanzó su máxima productividad,
al mismo nivel de junio de 2015. Los analistas económicos trazaron su visión sobre los próximos
meses, en los que auguran un crecimiento genuino, que ya no es una mera recuperación, aunque
a un ritmo menor.

La inflación todavía alta, que se anticipa en 16% para todo 2018, el aumento de tarifas en curso,
las elevadas tasas de interés y el gradual ajuste fiscal impondrán límites a la expansión económica
en el tramo final de 2017 y el año próximo.

"Las subas de tarifas, el menor dinamismo de la obra pública, y el endurecimiento de la política

monetaria por parte del Banco Central pueden ralentizar en el margen el ritmo del crecimiento,
por lo que 2017 cerraría con un alza del PBI inferior al 3%", planteó un estudio de Ecolatina.

QUÉ PASARÁ EN 2018

"¿Estamos ante el final del serrucho que nos caracteriza desde 2012 o ha comenzado una senda
de expansión? Pareciera más lo segundo. Llevamos cuatro trimestres consecutivos de
crecimiento, la economía crece más rápido que su potencial", planteó Eduardo Fracchia, experto
del IAE de la Universidad Austral.

Ramiro Castiñeira, experto de Econométrica, indicó que "financiar el déficit fiscal heredado
con deuda externa aprecia el tipo de cambio, anulando toda potencial salida exportadora. Las
tasas altas no acotan la apreciación como muchos creen, más bien todo lo contrario. Solo reducir
el déficit fiscal nos sacará de esta trampa".

Para 2018 se mantiene el consenso sobre la continuidad del crecimiento económico y un arrastre
estadístico de 1% por la magnitud de la mejora en 2017. Sin embargo, los flancos débiles que aún
exhibe la macroeconomía persisten como un límite para una evolución mayor a la del año en
curso.

En ese sentido, Ecolatina advirtió que "pasadas las elecciones, la obra pública evidenciará un freno
en su expansión", mientras que "desde la demanda, la inversión continuará siendo la principal
impulsora del alza de la actividad, aunque probablemente su ritmo también se desacelere en
relación al alza del tercer trimestre".

Ecolatina evaluó además que el dinamismo del consumo "que tomó impulso durante los meses de
elecciones" ante los aumentos de tarifas de gas y electricidad anunciados para los últimos meses
del 2017 se verá "afectado parcialmente".

UN 2017 POSITIVO

La actividad económica cerraría este año con un crecimiento "inferior al 3%", lo que es "un dato
relevante ya que es necesario alcanzar este umbral para que se dispare el pago del Cupón del
Producto Bruto Interno" al que están atados bonos de deuda, según un informe de Ecolatina.

La consultora señaló que, si bien aún no se dieron a conocer los datos de crecimiento del PBI
correspondiente al tercer trimestre de 2017, se calcula "que el período mostrará un alza cercana
a 4,3% interanual", impulsado por el sector de la construcción (por el lado de la oferta) y
la inversión (por el lado de la demanda), como también lo hizo el consumo agregado.

Ecolatina prevé que "las perspectivas para el cuarto trimestre de 2017 son un poco menos
alentadoras", cuando "la brecha generada en el sector externo –las importaciones crecen más que
el PBI y las exportaciones- siguió profundizándose".
Fuente: Ecolatina.
Gabriel Caamaño, economista de la Consultora Ledesma, apuntó que el 3,8% de incremento
interanual del Estimador Mensual de Actividad Económica del INDEC en septiembre "confirma que
el tercer trimestre redondeó un alza de 4,4% interanual y dejó acumulado en 2,5% anual. Ergo,
para llegar a promedio 2017 de 3% anual es necesario que el último trimestre, al menos, repita el
+4,4% interanual".

De acuerdo con las estimaciones de Abeceb.com, una recuperación económica consolidada y

una expansión del 3,5% del PBI anual "impulsarán al alza a casi todos los sectores de la economía,
aunque no de manera homogénea para el año próximo".

"La industria automotriz con el 10,7% (anual), la construcción con el 8%; la ganadería con el 7,4%;
los electrodomésticos (venta) con el 7%; la siderurgia con el 6,9%; los agroquímicos (consumo de
fertilizantes) con el 6,7%; la minería (exportaciones) con el 6,4% y los cueros con un alza del 4,5%
son los sectores que exhiben los indicadores más dinámicos para 2018", anticipó Abeceb.com.

UN ESCENARIO EXTERNO QUE AYUDA

El último informe Focus de expectativas de mercado que elabora el Banco Central de Brasil
proyectó un virtual estancamiento de la economía del país vecino en 2017, con variación positiva
de 0,7% del PBI, y una expansión próxima al 2,6% en 2018. La mejora de la actividad en el principal
socio comercial contribuirá con la economía argentina, pues su demanda traccionará la
producción y las exportaciones nacionales, en particular de los rubros fabriles.

Eduardo Fracchia, experto del IAE de la Universidad Austral, recordó que "Brasil frenó a la
región por su contexto recesivo en el bienio 2015-2016". En el país vecino, el gobierno de Michel
Temer, con escaso plafón político, avanzó en reformas como la del mercado laboral, y se espera
que para 2018 la macroeconomía exhiba una reacción positiva.

En tanto, las perspectivas sobre un aumento de tasas internacionales se mantienen moderadas.

Para el analista del IAE, "la economía global crece de manera sincronizada, aunque no está exenta
de riesgos", mientras que el arribo de Jerome Powell a la presidencia de la Reserva Federal anticipa
"una visión moderada sobre la tasa de interés" en los EEUU y una eventual corrección en el precio
récord de los activos en Wall Street.