Plan A

Crecimiento precio/unidad 4% durante los dos siguientes años

Capital de trabajo neto 15% del valor de las ventas
Costos fijos $ 25,000
Inversión inicial $ 500,000
Depreciación en línea recta durante 8 años $ 62,500
Valor equipo al final de los 6 años 30% costo
Valor Mercaado equipo al final de los 6 años $ 150,000
Valor de Salvataje $ 143,750
rf 4%
rp 8%
Tax 25%

t= 0 1

Ventas Unitarias 6000

Precio por unidad $ 120.00
Costo variable por unidad $ 60.00

Ingreso por ventas $ 720,000

Costo Variable $ 360,000
Costo Fijo $ 25,000
Utilidad Bruta $ 335,000
Depreciación $ 62,500
UAII (EBIT) $ 272,500
Impuestos 25% $ 68,125
Utilidad Neta $ 204,375

NWC $ 108,000
∆NWC $ 108,000 $ 23,040
Operating Cash Flow $ 266,875
Inversión Inicial $ 500,000
Salvage Value
Net Cash Flows $ (608,000) $ 243,835
Discount factor 9.47% 1.0000 0.9135
Discounted Cash Flows $ (608,000) $ 222,739
NPV (con discount factor) $ 907,703
NPV (con formula) $ 907,703
 Comprar 50000
Plan B Precio por acción € 10.00
Posición con margen de 1/3
Vender al posición en 6 años
Cuando precio/acción € 25.00
USD/EUR en t = 6 1.4

Posición Inicial? € 500,000.00

Posición a la venta? € 1,250,000.00

Margen en porcentaje? 73.33%

Valor actual?

Posición Final € 1,250,000.00

Valor Neto USD $ 1,750,000.00

NPV $ 1,016,808.03
nte los dos siguientes años y se mantiene en ese precio los últimos 3 años
alor de las ventas

$ 125,000 valor equipo al final de los 6 años

2 3 4 5 6

7000 8000 7000 6000 5000

$ 124.80 $ 129.79 $ 129.79 $ 129.79 $ 129.79
$ 60.00 $ 65.00 $ 65.00 $ 65.00 $ 65.00

$ 873,600 $ 1,038,336 $ 908,544 $ 778,752 $ 648,960

$ 420,000 $ 520,000 $ 455,000 $ 390,000 $ 325,000
$ 25,000 $ 25,000 $ 25,000 $ 25,000 $ 25,000
$ 428,600 $ 493,336 $ 428,544 $ 363,752 $ 298,960
$ 62,500 $ 62,500 $ 62,500 $ 62,500 $ 62,500
$ 366,100 $ 430,836 $ 366,044 $ 301,252 $ 236,460
$ 91,525 $ 107,709 $ 91,511 $ 75,313 $ 59,115
$ 274,575 $ 323,127 $ 274,533 $ 225,939 $ 177,345

$ 131,040 $ 155,750 $ 136,282 $ 116,813 $ 97,344

$ 24,710 $ (19,469) $ (19,469) $ (19,469) $ (97,344) $ -
$ 337,075 $ 385,627 $ 337,033 $ 288,439 $ 239,845

$ 143,750
$ 312,365 $ 405,096 $ 356,502 $ 307,908 $ 480,939
0.8344 0.7623 0.6963 0.6361 0.5810
$ 260,653 $ 308,786 $ 248,235 $ 195,849 $ 279,442
Deuda Acciones Comunes

Bonos en circulación 430 Acciones en circulación

Valor nominal $ 1,000 DIV0
Cupón semestral 9% anual g
Años plazo 10 Beta
Rendimiento (YTM) 12%
DIV1
n 20 r (CAPM)
PMT $ 45.00 P0 = DIV1/(r-g)
FV $ 1,000
i 6.00% Valor Acciones Comunes
PV $ 827.95

Valor Deuda (D) $356,019

Valor Porcentaje Rendimiento

Bonos $ 356,019 71.19% 12.00%
Comunes $ 79,360 15.87% 13.60%
Preferentes $ 64,710 12.94% 7.00%
Total $ 500,089 100.00%

WACC 9.47%
ciones Comunes Acciones Preferentes

ciones en circulación 1000 En circulación 719

$ 6.50 DIV $ 6.30
5% anual Precio $ 90.00
1.2
r = DIV/P 7.00%
$ 6.825
13.60%
= DIV1/(r-g) $ 79.36

or Acciones Comunes $ 79,360 Valor Aciones Preferentes $ 64,710

Inversión inicial $ 2,500,000
Depreciación en línea recta por 5 años $ 500,000
Precio de venta al final del periodo $ 150,000
Valor en libros al final del periodo ???
Valor de salvataje $ 105,000
Costos fijos $ 200,000
Capital de trabajo % de ventas 20%

Impuestos 30%

t= 0 1 2
Toneladas de roca 25000 30000
Costo variable por tonelada $ 90.00 $ 90.00
Precio por tonelada $ 120.00 $ 120.00
Ingresos por ventas $ 3,000,000 $ 3,600,000
Costos variables $ 2,250,000 $ 2,700,000
Costos fijos $ 200,000 $ 200,000
Utilidad Bruta $ 550,000 $ 700,000
Depreciación $ 500,000 $ 500,000
UAII (EBIT) $ 50,000 $ 200,000
Impuestos 30% $ 15,000 $ 60,000
Utilidad Neta $ 35,000 $ 140,000

Capital de trabajo neto (NWC) $ 600,000 $ 720,000

∆NWC $ 600,000 $ 120,000 $ -

Operating Cash Flow $ 535,000 $ 640,000

Inversión inicial $ (2,500,000)
Valor de salvataje
Net Cash Flows $ (3,100,000) $ 415,000 $ 640,000
Discount factor 1 0.9134207286 0.834337427
Discounted Cash Flows $ (3,100,000) $ 379,070 $ 533,976
NPV $ 1,037,203

NPV (con formula) $ 1,037,203

Preguntas está bien la depreciación solo hasta el año 5?

valor de salvataje? No hay valor en libros por lo de la depreciación
acciones preferentes al 6%? Dividendo?
 Tasa libre de riesgo 4%
Prima de riesgo de mercado 6%

WACC 9.48%

3 4 5 6 7 8 9
30000 35000 35000 35000 35000 35000 35000
$ 90.00 $ 90.00 $ 90.00 $ 90.00 $ 90.00 $ 90.00 $ 90.00
$ 120.00 $ 120.00 $ 120.00 $ 120.00 $ 120.00 $ 120.00 $ 120.00
$ 3,600,000 $ 4,200,000 $ 4,200,000 $ 4,200,000 $ 4,200,000 $ 4,200,000 $ 4,200,000
$ 2,700,000 $ 3,150,000 $ 3,150,000 $ 3,150,000 $ 3,150,000 $ 3,150,000 $ 3,150,000
$ 200,000 $ 200,000 $ 200,000 $ 200,000 $ 200,000 $ 200,000 $ 200,000
$ 700,000 $ 850,000 $ 850,000 $ 850,000 $ 850,000 $ 850,000 $ 850,000
$ 500,000 $ 500,000 $ 500,000 $ - $ - $ - $ -
$ 200,000 $ 350,000 $ 350,000 $ 850,000 $ 850,000 $ 850,000 $ 850,000
$ 60,000 $ 105,000 $ 105,000 $ 255,000 $ 255,000 $ 255,000 $ 255,000
$ 140,000 $ 245,000 $ 245,000 $ 595,000 $ 595,000 $ 595,000 $ 595,000

$ 720,000 $ 840,000 $ 840,000 $ 840,000 $ 840,000 $ 840,000 $ 840,000

$ 120,000 $ - $ - $ - $ - $ - $ -

$ 640,000 $ 745,000 $ 745,000 $ 595,000 $ 595,000 $ 595,000 $ 595,000

$ 520,000 $ 745,000 $ 745,000 $ 595,000 $ 595,000 $ 595,000 $ 595,000

0.762101101 0.6961189427 0.635849472 0.580798088 0.530513013 0.484581582 0.442626862
$ 396,293 $ 518,609 $ 473,708 $ 345,575 $ 315,655 $ 288,326 $ 263,363
 Deuda Acciones comunes

Bonos en circulación 10000 Acciones en circulación

Valor nominal $ 1,000 P0
Cupón semestral 9% Beta
Años plazo 10
Vendiendo a 88% Rendimiento (CAPM)
Valor comunes
n 20
PMT $ 45.00 Acciones preferentes
10 PV $ 880
35000 FV $ 1,000 Acciones en circulación
$ 90.00 i semestral 5.50% Porcentaje
$ 120.00 Precio
$ 4,200,000 Rendimiento anual 11.01%
$ 3,150,000 Valor deuda (D) $ 8,800,000 DIV = %*100
$ 200,000 r = DIV/P
$ 850,000 Valor preferentes
$ -
$ 850,000 Valor Porcentaje Rendimiento
$ 255,000 Bonos $ 8,800,000 38.94% 11.01%
$ 595,000 Comunes $ 12,000,000 53.10% 11.20%
Preferentes $ 1,800,000 7.96% 6.67%
$ 840,000 Total $ 22,600,000 100.00%
$ (840,000) $ -
WACC 9.48%
$ 595,000

$ 105,000
$ 1,540,000
0.404304551
$ 622,629
ones comunes

ones en circulación 400000

$ 30.00
1.2

dimiento (CAPM) 11.20%

$ 12,000,000

ones preferentes

ones en circulación 20000

6%
$ 90.00

$ 6.00
6.67%
r preferentes $ 1,800,000
Hace 3 años compró terrenos en
La semana pasada los terrenos se valuaron en
En 5 años, el valor después de impuestos del terreno será de
La empresa quiere construir la nueva planta en el terreno y cuesta
Inversión inicial de capital de trabajo
El proyecto tiene una duración de
En el año 5 la planta puede ser vendida en
Costos fijos anuales
Fabricar unidades por año
Precio por unidad
Costos variables por unidad

Market risk premium 8%

Tasa libre de riesgo 5%
Tax 35%

t= 0 1
Unidades fabricadas 18000
Ingreso por ventas $ 196,200,000
Costos variables $ 169,200,000
Costos fijos $ 7,000,000
Utilidad bruta $ 20,000,000
Depreciación $ 4,375,000
UAII (EBIT) $ 15,625,000
Impuestos 35% $ 5,468,750
Ingreso neto $ 10,156,250

CF Operativo $ 14,531,250

Inversión planta $ (35,000,000)

Inversión capital de trabajo $ (1,300,000)
Valor de salvataje
$ 4,000,000
$ 5,100,000
$ 6,000,000 pero la empresa espera mantener el terreno para proyectos futuros
$ 35,000,000 con vida fiscal de 8 años y depreciación en línea recta
$ 1,300,000
5 años Depreciación $ 4,375,000
$ 6,000,000 Valor en libros a los 5 años $ 13,125,000
$ 7,000,000 Valor de salvataje $ 8,493,750
18000
$ 10,900
$ 9,400

2 3 4 5
18000 18000 18000 18000
$ 196,200,000 $ 196,200,000 $ 196,200,000 $ 196,200,000
$ 169,200,000 $ 169,200,000 $ 169,200,000 $ 169,200,000
$ 7,000,000 $ 7,000,000 $ 7,000,000 $ 7,000,000
$ 20,000,000 $ 20,000,000 $ 20,000,000 $ 20,000,000
$ 4,375,000 $ 4,375,000 $ 4,375,000 $ 4,375,000
$ 15,625,000 $ 15,625,000 $ 15,625,000 $ 15,625,000
$ 5,468,750 $ 5,468,750 $ 5,468,750 $ 5,468,750
$ 10,156,250 $ 10,156,250 $ 10,156,250 $ 10,156,250

$ 14,531,250 $ 14,531,250 $ 14,531,250 $ 14,531,250

$ 8,493,750
Deuda

Bonos en circulación
Cupón semestral
Vencimiento a los
Venta al % del par
Par

n
PMT
PV
FV
i semestral

Rendimiento deuda
Valor deuda

Deuda
Comunes
Preferentes
Total
 Acciones comunes

240000 Acciones en circulación 9000000

7.50% P0 $ 71.00
20 Beta 1.2
nta al % del par 94%
$ 1,000.00 r (CAPM) 14.60%
Valor comunes $ 639,000,000
40
$ 37.50
$ 940.00 Acciones preferentes
$ 1,000.00
4.06% En circulación 400000
Dividendo 5.50%
8.11% Precio $ 81.00
$ 225,600,000
DIV $ 5.50
r 6.79%
Valor preferentes $ 32,400,000

Valor Porcentaje Rendimiento Comisiones

$ 225,600,000 25.15% 8.11% 4.00%
$ 639,000,000 71.24% 14.60% 9.00%
$ 32,400,000 3.61% 6.79% 7.00%
$ 897,000,000 100.00% 29.50% 20.00%

WACC 11.97%
Factor Ajuste 2.00%
WACC ajustado 13.97%