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FORFAITING

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El forfaiting es una operación que se lleva a cabo en el ámbito del comercio exterior. Implica a una
empresa exportadora, a otra importadora y a una entidad financiera. Mediante el forfaiting, la
empresa exportadora vende a una entidad una serie de instrumentos que implican promesa de pago
(pagarés, letras, etc.) sin recurso, es decir, la entidad asume el riesgo de impago. Esas promesas de
pago provienen del importador que ha recibido la mercancía o servicio. El banco, caja u otro tipo de
entidad que financia la operación es conocido en este ámbito como forfaiter.

El forfaiter es la persona o entidad que compra las cuentas por cobrar. El importador está obligado
a pagar el importe de los créditos al forfaitador. Un forfaiter es típicamente un banco o una firma
financiera que se especializa en el financiamiento de exportaciones.

El papel de cada actor se resume de la siguiente manera: el exportador recibe la totalidad del
importe de la venta a la empresa importadora y aplica un descuento tras medir los riesgos. A cambio
de esos intereses, la entidad, asume el riesgo de la operación.

Con el forfaiting, las cuentas por cobrar del importador se convierten en un instrumento de deuda
que puede negociarse libremente en un mercado secundario. Las cuentas por cobrar son
típicamente en forma de letras de cambio incondicionales o pagarés que son exigibles legalmente,
proporcionando seguridad para el forfaiter o un comprador posterior de la obligación de la deuda.
Estos instrumentos de deuda tienen una gama de vencimientos desde tan solo un mes hasta tanto
como 10 años. Normalmente, el vencimiento cae dentro de uno a tres años desde el momento de
la venta.

 Forfaiting sin recurso

La principal característica del forfaiting es la asunción de lo que suceda con la deuda por parte de la
entidad, una vez adquiridos los pagarés, letra de cambio,etc., también conocidos como documentos
forfatizables. A cambio se pactan unos intereses que asume el exportador a modo de descuento
sobre el nominal.

Esa circunstancia, la toma del riesgo por parte del banco, caja o cooperativa de crédito con la que
contratemos, implica la ausencia de recurso. Es algo intrínseco al forfaiting: siempre es sin recurso.

Para ello la entidad aplica un descuento, es decir, aplica unos intereses por los cuales el tenedor
anterior de esos pagarés u otros documentos de deuda recibirá una cantidad menor a la fijada en
esos instrumentos. Si los efectos quedasen impagados, el nuevo tenedor de esa deuda no tendrá el
recurso de reclamar al exportador.

Son varios los riesgos que existen en una operación comercial internacional. Por un lado están los
riesgos de insolvencia, es decir, que el cliente incurra en morosidad o acabe por no pagar. Por otro
lado está el riesgo-país, por el que hay que tener en cuenta las características políticas, económicas
y sociales del país al que vendemos un bien o un servicio, puesto que puede influir indirectamente
en la operación. Por último, está el riesgo cambiario, es decir, las fluctuaciones que sufren los
cambios de las monedas.
Con el forfaiting el exportador se libera del riesgo y consigue liquidez por la operación. La única
obligación que todavía mantiene es la de entregar la mercancía al importador conforme a lo
pactado.

Hemos explicado que cuando se emplea el forfaiting para vender unos documentos de deuda en
una operación de comercio exterior, el forfaiter asume los riesgos de la operación a cambio de un
descuento. Por tanto es sin recurso.

Ventajas de Forfaiting

 Elimina riesgos: tanto el principal, el de impago, como los también temidos riesgos de
cambio.
 Mejora la ventaja competitivaal ampliar las posibilidades de trabajar con clientes que de
otra forma no podrían hacer frente a un pago en efectivo, pero que sí pueden permitirse un
pago a crédito (sin que esto repercuta en la liquidez de la empresa vendedora).
 Permite mejorar el flujo de caja: al contar con el dinero de las ventas en efectivo y sin
demoras, mientras que al cliente se le puede permitir pagar de manera financiada.
 Aumenta la velocidad y la sencillez de las transacciones: ya que este tipo de acuerdos suelen
emitirse sin demasiada demora y además se basan generalmente en documentos donde
prima la claridad y la precisión en la información, pese a estar personalizados en cada caso
atendiendo a las condiciones particulares que se hayan negociado.

Aspectos diferenciales del forfaiting

 Liquidez inmediata sin que repercuta en la capacidad crediticia del exportador.


 Una vez aprobada la operación, CaixaBank abona inmediatamente el importe sin ocupar sus
líneas de crédito y en la modalidad de descuento sin recurso.
 Elimina los riesgos de cambio y de impago, y la carga financiera en balance.
 Tipos de interés de descuento fijo para todo el periodo.
 Reducción de los controles y las tareas administrativas de la deuda en divisas.

Características

 Abstraíble: Ni el deudor ni el banco garante pueden utilizar los incumplimientos, disputas


comerciales u otras incidencias como excusa para recusar el pago de la deuda.
 Negociable: los créditos deben ser libremente transferibles.
 Comercial: normalmente el forfaiting surge como consecuencia de un contrato de
compraventa de bienes y por tanto es un crédito comercial.
 Sin recurso: Una vez finalizada la operación, el vendedor puede desinteresarse del crédito
cedido, mientras que el comprador no puede devolver el crédito al vendedor en caso que
el deudor no pague, salvo en el caso de fraude.

Los instrumentos que se utilizan con mayor frecuencia son:

 Pagarés.
 Letras de cambio.
 Cartas de crédito con pago aplazado.
 Otros: facturas comerciales, derechos de cobro sobre un contrato de suministro, y otros
siempre y cuando otorguen certidumbre sobre el cobro a su vencimiento.

Las metodologías de descuento comúnmente utilizadas en el mercado de forfaiting son dos:

 Straight discount: el valor actual del descuento se calcula descontando los intereses al valor
nominal del crédito.
 Discount to yield: el descuento se aplica sobre la cantidad adelantada.

Una buena opción a tener en cuenta para aminorar los riesgos y efectivizar las operaciones.

Diferencias entre el Forfaiting y Factoring

FORFAITING FACTORING

Servicios Financiación Financiación y otros

Normalmente
Normalmente existencias, bienes
Bienes financiables bienes de intermedios y
equipo productos de
consumo

Puede llegar Rara vez excede 180


Plazos
hasta los 7 años días

Normalmente
Operaciones
operaciones de
Ámbito interiores y de
comercio
comercio exterior
exterior

El límite se fija
Se estudia caso
Número de operaciones analizando al cliente
por caso
importador

Recurso Sin recurso Con y sin recurso


No requiere
Básicamente
Documentos documentos
letras y pagarés
concretos

Esporádica o
Relación con el exportador Habitual
nula

Flexible: una vez


Por todo el cedido el crédito
importe o por puede disponerse de
Forma de disponer de la financiación
una parte del financiación en el
mismo momento que desee y
por el importe elegido.

Proceso de forfaiting

Ejemplo:

Un exportador firma con un banco (forfaiter) un contrato de forfaiting, por el que éste se
compromete a descontar los efectos correctamente aceptados y avalados El acuerdo de forfaiting
tiene lugar el 1 de enero de 2015, pero los efectos no serán recibidos por el exportador hasta 90
días después, fecha en que le entregará dichos efectos al forfaiter para descontarlos. El forfaiter se
compromete a inmovilizar el importe de la venta, 30 000 €., hasta pasados esos 90 días, por lo que
cobrará una comisión de compromiso del 2%. Cuando el exportador reciba los efectos los presentará
al forfaiter para ser descontados, cargándole un interés de descuento del 15%, sabiendo que el plazo
de vencimiento de esos efectos es de 120 días.
A partir de estos datos, el coste de la operación para el exportador es:

Comisión de compromiso = c x V x (r/360)

c: comisión de compromiso

V: importe de la venta (exportación).

R plazo en días desde el acuerdo de forfaiting hasta la recepción y entrega de los efectos para su
descuento.

Comisión de compromiso =2% x 30.000 € x (90 días/360) = 150 €.

Intereses de descuento= d x V x (n/360) → d: tipo de descuento

V: importe de la venta (nominal de los efectos)

n: plazo desde la fecha del descuento hasta la fecha de vencimiento de los efectos.

Intereses de descuento = 15% x 30.000 x (120/360) = 1.500 €

Coste total = comisión de compromiso + intereses de descuento = 150 + 1.500 = 1.650 €.

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